煤機(jī)設(shè)備行業(yè)分析：新一輪上行周期啟動(dòng)龍頭受益顯著

煤機(jī)設(shè)備行業(yè)分析：新一輪上行周期啟動(dòng)，龍頭受益顯著一、全球煤炭供給緊張，煤價(jià)進(jìn)口傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)全球能源價(jià)格進(jìn)入共振周期，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高位。后疫情時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，疊加俄烏事件沖擊，全球石油，天然氣和煤炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)上行特征。天然氣、煤炭均被用于工業(yè)及民用發(fā)電取暖等，而煤炭與石油主要應(yīng)用于工業(yè)、化工生產(chǎn)等領(lǐng)域，三種一次能源用途交叉性高，價(jià)格層面共振特征明顯，整體處于上行趨勢(shì)。歐盟對(duì)俄能源制裁加劇全球煤炭供給緊張。2022年4月8日，歐盟通過(guò)對(duì)俄羅斯第五輪制裁方案，包括對(duì)俄煤炭實(shí)施禁運(yùn)。制裁方案要求，歐盟當(dāng)天起暫停與俄羅斯簽署新的煤炭供應(yīng)合同，并在今年8月第二周起全面停止進(jìn)口所有種類的俄羅斯煤炭。據(jù)歐盟數(shù)據(jù)，俄羅斯煤炭約占?xì)W盟煤炭進(jìn)口45%，與進(jìn)口俄羅斯天然氣的份額相似。海外煤炭?jī)r(jià)格攀升影響我國(guó)進(jìn)口量，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)煤炭供給平衡。我國(guó)是全球第一大煤炭進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量占全球23.6%，進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量約8%。我國(guó)煤礦進(jìn)口均價(jià)顯著提升，進(jìn)口量受到抑制。全國(guó)動(dòng)力煤礦進(jìn)口平均單價(jià)受估計(jì)煤炭?jī)r(jià)格上漲影響，經(jīng)濟(jì)性逐步走弱，直接影響進(jìn)口量。2022年3月，我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤187萬(wàn)噸，同比下降70.5%，較今年1月下降72.2%。此外，海運(yùn)費(fèi)上漲及出口國(guó)政策波動(dòng)影響煤炭進(jìn)口，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)煤價(jià)。從進(jìn)口國(guó)來(lái)源角度，我國(guó)煤炭進(jìn)口國(guó)集中度較高，2021年我國(guó)61%的煤炭進(jìn)口來(lái)自印尼。疫情影響疊加歐盟禁運(yùn)俄煤，導(dǎo)致煤炭散貨運(yùn)價(jià)持續(xù)高企。全球煤炭供給緊張還影響出口國(guó)政策。2021年12月31日，印度尼西亞宣布暫停煤炭出口1個(gè)月，為保障國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)和使用?？傮w來(lái)看，全球煤炭供給緊張從已經(jīng)多個(gè)層面威脅國(guó)內(nèi)煤炭供給的穩(wěn)定性。國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高位，供需緊平衡。我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格自去年二季度開始持續(xù)上漲，今年繼續(xù)維持高位，反映國(guó)內(nèi)煤炭供需整體緊平衡。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步轉(zhuǎn)好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)開始，國(guó)內(nèi)煤炭需求仍有望繼續(xù)上行；疊加海外煤炭?jī)r(jià)格逐步向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)上行壓力仍存。國(guó)內(nèi)疫情影響仍存，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)有望推升煤炭需求。從火電廠產(chǎn)量和煤炭日耗數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)疫情仍有一定影響?；痣姀S產(chǎn)量位于2020年水平，低于2021年。日耗環(huán)比持續(xù)下行。重點(diǎn)鋼廠開工率創(chuàng)2018年以來(lái)新低，螺紋鋼產(chǎn)量仍在低位恢復(fù)狀態(tài)。后續(xù)隨著復(fù)工順利推進(jìn)，煤炭相關(guān)下游需求有望復(fù)蘇，從而帶動(dòng)煤炭需求持續(xù)復(fù)蘇。總結(jié)來(lái)看，當(dāng)前情形下加大國(guó)內(nèi)煤炭保供力度刻不容緩。國(guó)內(nèi)煤炭需求隨著疫情逐漸過(guò)去，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，大概率持續(xù)修復(fù)；而海外煤價(jià)高位，供給不足疊加海運(yùn)費(fèi)高企共同抑制進(jìn)口，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤炭供需緊張局面或?qū)⒊掷m(xù)。因此，加大國(guó)內(nèi)煤炭投資擴(kuò)產(chǎn)力度，將成為穩(wěn)定煤價(jià)的必要的手段。二、保供增產(chǎn)、更新替代高峰共同推動(dòng)資本開支上行（一）國(guó)內(nèi)煤炭保供增產(chǎn)力度強(qiáng)化，龍頭煤企開支上行我國(guó)煤炭保供增產(chǎn)政策頻出，新增煤炭產(chǎn)能3億噸目標(biāo)明確?？紤]到國(guó)際煤炭供應(yīng)緊張，國(guó)內(nèi)煤價(jià)持續(xù)高位，國(guó)家密集出臺(tái)煤炭保供增產(chǎn)舉措，包括再貸款額度放寬、中長(zhǎng)期供應(yīng)合同簽訂、進(jìn)口關(guān)稅設(shè)定為零稅率、核增產(chǎn)能和新投產(chǎn)項(xiàng)目、推動(dòng)應(yīng)急產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)化產(chǎn)能等政策手段，確保實(shí)現(xiàn)今年新增煤炭產(chǎn)能3億噸的目標(biāo)，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間。國(guó)內(nèi)保供政策效果初步有所體現(xiàn)，產(chǎn)量逐步穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著國(guó)內(nèi)保供增產(chǎn)政策逐步落地，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量自去年10月開始逐步增長(zhǎng)，產(chǎn)量同比增速?gòu)?020-2021上半年的0%中樞，逐步提升至2022年初的10%左右同比增長(zhǎng)。產(chǎn)量角度看，今年4月原煤產(chǎn)量達(dá)到3.62億噸，同比增長(zhǎng)10.7%，增加絕對(duì)量為4057萬(wàn)噸。上市煤企資本性支出開始加速向上。我們統(tǒng)計(jì)中煤能源等14家上市煤炭企業(yè)過(guò)去五年資本性支出變化，2019-2020年合計(jì)資本支出保持在5%左右增幅，而2021年則達(dá)到17.9%的大幅增長(zhǎng)，增速大于當(dāng)年產(chǎn)量增長(zhǎng)。下游煤炭企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)是資本開支復(fù)蘇的基礎(chǔ)，但資本開支仍較大程度上取決于國(guó)家增產(chǎn)的目標(biāo)要求。在當(dāng)前政策明確保供增產(chǎn)背景下，行業(yè)資本開支有望保持高增長(zhǎng)。機(jī)械化率持續(xù)提升推動(dòng)單噸設(shè)備投資持續(xù)增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)投資不僅包括設(shè)備投入，還包括場(chǎng)地，建筑物等其他方面。2013年以來(lái)行業(yè)單噸產(chǎn)量對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)投資金額逐步下降，主要原因在于大型煤礦比例提升，開發(fā)建設(shè)技術(shù)水平的逐步優(yōu)化，該指標(biāo)在2018年之后保持基本穩(wěn)定。從單噸煤機(jī)設(shè)備投資額則主要受行業(yè)機(jī)械化、智能化水平逐步提升，單噸產(chǎn)量的設(shè)備投資額呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢(shì)，與單噸固定資產(chǎn)投資額趨勢(shì)相反。因此，煤機(jī)設(shè)備投資占煤炭開采與洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資金額的比例隨著行業(yè)機(jī)械化水平提升而不斷提高，充分反映煤機(jī)設(shè)備在煤炭勘探開采過(guò)程中扮演越來(lái)越重要的角色。因此，我們根據(jù)新增產(chǎn)量?jī)煞N不同來(lái)源，估算今年新增產(chǎn)量目標(biāo)對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)與煤炭設(shè)備投資額。核心假設(shè)包括：1．新增煤炭產(chǎn)量：根據(jù)2022年4月國(guó)常會(huì)確定今年新增煤炭產(chǎn)量3億噸的目標(biāo)；根據(jù)廣發(fā)機(jī)械煤炭組預(yù)測(cè)，我們假設(shè)2023年新增目標(biāo)煤炭產(chǎn)量為0.9億噸。2．新批煤炭項(xiàng)目：根據(jù)國(guó)家能源局和發(fā)改委2019-2021年批復(fù)新核準(zhǔn)煤礦項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)，2019/2020/2021年分別新批復(fù)產(chǎn)能2.59億噸/4800萬(wàn)噸/4070萬(wàn)噸。2022年1-3月核準(zhǔn)項(xiàng)目2400萬(wàn)噸，我們根據(jù)《2022年能源工作指導(dǎo)意見》關(guān)于有序核準(zhǔn)一批優(yōu)質(zhì)先進(jìn)產(chǎn)能煤礦的要求，結(jié)合廣發(fā)證券煤炭組預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023年新增產(chǎn)能約0.9億噸。3．新建成煤礦產(chǎn)量：考慮到煤礦建設(shè)期2-4年，我們按照T年前推2-4年平均新批煤炭項(xiàng)目的核定產(chǎn)量數(shù)來(lái)估算T年新投產(chǎn)煤礦產(chǎn)量。4．新增固定資產(chǎn)投資-新建產(chǎn)量：通過(guò)新建項(xiàng)目平均單噸投資額x新建成煤礦產(chǎn)量，來(lái)估算由于新建成煤礦產(chǎn)量驅(qū)動(dòng)的新增固定資產(chǎn)投資金額。5．原有煤礦擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)量貢獻(xiàn)：通過(guò)預(yù)計(jì)新增煤炭產(chǎn)量與新建成煤礦產(chǎn)量的差值來(lái)計(jì)算原有煤礦擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)量貢獻(xiàn)。6．新增固定資產(chǎn)投資-原有煤礦擴(kuò)產(chǎn)：通過(guò)原有煤礦擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)量貢獻(xiàn)x單噸固定資產(chǎn)投資金額進(jìn)行計(jì)算。由于通脹及機(jī)械化水平持續(xù)提高，我們預(yù)計(jì)22-23年單噸固定資產(chǎn)投資額同比增速為5%，分別達(dá)到98.5、103.4元/噸。結(jié)合新建項(xiàng)目和原油項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)今年新增3億噸增產(chǎn)對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)新增投資將達(dá)到1925.9億元，2023年增產(chǎn)對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)新增投資達(dá)到1362.4億元。（二）上一輪設(shè)備替代峰值臨近推動(dòng)煤機(jī)設(shè)備需求上行復(fù)盤歷史，上一輪開支高峰集中在2011-2013年，新一輪替換訂單需求即將到來(lái)。復(fù)盤行業(yè)資本開支周期，2003-2013年隨著國(guó)內(nèi)煤炭開采量持續(xù)提升和機(jī)械化率的持續(xù)提高，煤炭開采與洗選業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額保持高增長(zhǎng)，峰值在2011-2013年附近，年固定資產(chǎn)投資完成額達(dá)到近5200億，約為2020年的1.5倍。上一輪開支高峰距今已經(jīng)8-10年，新一輪替代周期即將到來(lái)。微觀層面，上市煤企的固定資產(chǎn)成新率持續(xù)下降，設(shè)備更新替換需求提升。我們從上市煤炭開采企業(yè)的固定資產(chǎn)成新率角度觀察設(shè)備老齡化程度?？梢钥吹缴鲜?0家煤炭開采企業(yè)平均固定資產(chǎn)成新率從65%逐步下降至57%，下降趨勢(shì)顯著。規(guī)模以上煤炭企業(yè)量?jī)r(jià)齊升，利潤(rùn)顯著改善，資本開支能力充足。去年國(guó)內(nèi)煤價(jià)走強(qiáng)，疊加增產(chǎn)保供政策延續(xù)，國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)營(yíng)收及利潤(rùn)情況改善顯著，現(xiàn)金流充沛。根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)，2021年規(guī)模以上煤炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.29萬(wàn)億，同比增速高達(dá)64.5%；規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)到7023億元，同比增長(zhǎng)216%，利潤(rùn)率達(dá)到21.3%，同比提升10.2個(gè)百分點(diǎn)。盈利能力的改善有望帶來(lái)資本開支持續(xù)復(fù)蘇。煤機(jī)核心設(shè)備為“三機(jī)一架”，作業(yè)環(huán)境惡劣導(dǎo)致使用壽命較短。綜采設(shè)備“三機(jī)一架”（主要指采煤機(jī)、掘進(jìn)機(jī)、刮板輸送機(jī)和液壓支架）中三機(jī)的使用壽命多在6-9年之間；液壓支架使用壽命相對(duì)較長(zhǎng)，在8-10年之間。因此，考慮替換周期即將到來(lái)，未來(lái)更新替換需求將成為訂單重要來(lái)源。我們通過(guò)復(fù)盤以往煤機(jī)設(shè)備投資額，在考慮落后產(chǎn)能淘汰等因素后，估算煤機(jī)老舊設(shè)備未來(lái)幾年替換需求規(guī)模有望上行。測(cè)算邏輯及核心假設(shè)包括：1、煤機(jī)設(shè)備投資額：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布煤炭開采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額，鄭煤機(jī)招股說(shuō)明書披露中國(guó)煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)2010-2015年煤炭設(shè)備投資額，《煤機(jī)行業(yè)“十四五”發(fā)展趨勢(shì)與策略研究》中2016-2019年煤機(jī)設(shè)備投資額。我們觀察到2010-2019年間煤機(jī)設(shè)備投資占固定資產(chǎn)投資比例持續(xù)上升，反應(yīng)機(jī)械化程度提升對(duì)設(shè)備投資需求的提振。考慮未來(lái)幾年我國(guó)采煤設(shè)備機(jī)械化和智能化仍有一定空間，因此我們假設(shè)2016-2021年該比例穩(wěn)定在40%左右。2、老舊產(chǎn)能退出帶動(dòng)煤機(jī)設(shè)備淘汰比例：2016年以來(lái)，供給側(cè)改革陸續(xù)關(guān)閉低效煤炭供給，加速淘汰老舊設(shè)備，將減少部分未來(lái)更新替代需求。2016-2020年（“十三五期間”）全國(guó)淘汰煤炭產(chǎn)能占2010-2015年煤炭產(chǎn)量均值的比例，淘汰比例的估算值約為28%。事實(shí)上，淘汰的老舊產(chǎn)能中普遍為機(jī)械化程度不高中小礦場(chǎng)，因此，實(shí)際淘汰的設(shè)備比例低于產(chǎn)能比例，我們假設(shè)設(shè)備淘汰比例為20%。3、不同設(shè)備的投資占比和淘汰周期：我們根據(jù)上海創(chuàng)力集團(tuán)招股書，綜采設(shè)備投資占煤機(jī)設(shè)備投資比例的70%；綜采設(shè)備中，液壓支架占綜采設(shè)備投資45%，采煤機(jī)、掘進(jìn)機(jī)及其他占綜采設(shè)備投資的65%。計(jì)算得液壓支架約占煤機(jī)設(shè)備投資的32%，采煤機(jī)、掘進(jìn)機(jī)及其他占煤機(jī)設(shè)備投資的39%。液壓支架淘汰周期取8-10年，采煤機(jī)、掘進(jìn)機(jī)及其他設(shè)備淘汰周期取6-9年。4、替代需求估算：T年液壓支架替代需求金額采用T-8,T-9,T-10年液壓支架投資額，考慮淘汰產(chǎn)能比例后的金額平均值；T年采煤機(jī)、掘進(jìn)機(jī)及其他設(shè)備替代需求金額為T-6,T-7,T-8,T-9年對(duì)應(yīng)投資額，考慮淘汰產(chǎn)比例后的金額平均值。T年總設(shè)備替代需求為液壓支架和采煤機(jī)、掘進(jìn)機(jī)及其他設(shè)備替代需求的總和。測(cè)算結(jié)論：2022-2023年煤機(jī)設(shè)備更新替代需求規(guī)模約924-1047億元，其中液壓支架251-310億元，采煤機(jī)、掘進(jìn)機(jī)等其他設(shè)備約673-738億元。2022-2023年更新替代需求較2020年顯著提升，主要受到2011-2014年投資高峰帶來(lái)設(shè)備集中替換所致。（三）22-24年煤機(jī)設(shè)備投資規(guī)模有望較18-20年顯著提升受新增產(chǎn)能疊加更新替代需求驅(qū)動(dòng)，22-24年資本開支中樞較2018-2020年顯著提升。根據(jù)我們估算，2022-2024年煤機(jī)設(shè)備固定資產(chǎn)投資有望達(dá)到1500-1600億元/年中樞，較此前1200億元/年左右中樞顯著提高。固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)主要受到增產(chǎn)保供力度強(qiáng)化疊加上一輪開支高峰替換周期到來(lái)，行業(yè)新一輪開支景氣周期即將到來(lái)。三、智能化加速份額集中，設(shè)備龍頭新周期顯著受益煤礦勞動(dòng)力短缺疊加安全性要求提升共同推動(dòng)采煤智能化、無(wú)人化。我國(guó)煤礦儲(chǔ)量豐富，但是埋藏較深，井工礦占比較高。井工礦開采難度大，礦井通風(fēng)、瓦斯和粉塵、頂板災(zāi)害等諸多危險(xiǎn)因素直接影響事故數(shù)量和死亡率。隨著行業(yè)勞動(dòng)力成本上升，勞動(dòng)力缺口增加，煤礦開采機(jī)械化。智能化需求持續(xù)提高。下游煤礦和煤炭企業(yè)集中度持續(xù)提升。根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)，“十三五”期間，全國(guó)累計(jì)退出煤礦5500處左右、退出落后煤炭產(chǎn)能10億噸，在淘汰落后產(chǎn)能的同時(shí)，全國(guó)煤炭供給質(zhì)量與行業(yè)集中度顯著提升。截至2021年，全國(guó)煤礦數(shù)量約4500個(gè)，較2016年減少約40%；千萬(wàn)噸煤礦數(shù)量（含在建和擴(kuò)建）達(dá)到72個(gè)，較2017年翻倍。企業(yè)層面，大型煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量占比近70%，行業(yè)集中度持續(xù)提升。大型煤礦占比提升，煤企集中度提升有助于加速采煤智能化。過(guò)去由于煤礦開采主體不統(tǒng)一，中小煤礦開采機(jī)械化程度低，以人工開采為主，危險(xiǎn)性較高。2016年去產(chǎn)能開始后，我國(guó)煤礦和煤企集中度提高，大型煤企作業(yè)規(guī)范，且推動(dòng)智能化意愿與能力充足，均有利于機(jī)械化和智能化水平不斷提高。政策推動(dòng)煤炭智能化力度強(qiáng)，目標(biāo)明確。政策層面對(duì)于全面推進(jìn)智能化煤礦建設(shè)，推動(dòng)智能化技術(shù)與煤炭產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，提升煤礦智能化和本質(zhì)安全水平，從根本上消除事故隱患動(dòng)力較強(qiáng)。從2016年以來(lái)，多項(xiàng)推動(dòng)煤炭智能化相關(guān)政策持續(xù)落地，且政策目標(biāo)量化充分，推動(dòng)力度強(qiáng)。根據(jù)《全國(guó)安全生產(chǎn)專項(xiàng)整治三年行動(dòng)計(jì)劃》，目標(biāo)2022年底前，采掘智能化工作面達(dá)到1000個(gè)以上。根據(jù)《煤炭工業(yè)“十四五”

高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見》，“十四五”末煤礦采煤機(jī)械化程度90%左右，掘進(jìn)機(jī)械化程度75%左右；原煤入選（洗）率80%左右。我國(guó)智能化采掘工作面數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，十四五末目標(biāo)實(shí)現(xiàn)數(shù)量1000個(gè)以上。智能化采掘工作面是落實(shí)煤炭智能化推進(jìn)的重要量化指標(biāo)。過(guò)去五年，全國(guó)智能化采掘工作面數(shù)量高速增長(zhǎng)，17-21年復(fù)合增速高達(dá)104%。截至2021年末，全國(guó)智能化采掘工作面數(shù)量已經(jīng)達(dá)到813個(gè)，同比增長(zhǎng)64.6%。展望未來(lái)，根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)，“十四五”末，要求實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)智能化采掘工作面1000處以上，空間仍然廣闊。智能化煤炭開采本質(zhì)是實(shí)現(xiàn)綜采工作面采煤全過(guò)程“無(wú)人跟機(jī)作業(yè)，有人安全巡視”

的安全高效開采技術(shù)。智能化煤炭開采需要配備具有感知能力、記憶能力、學(xué)習(xí)能力和決策能力的液壓支架、采煤機(jī)、刮板輸送機(jī)等裝備，以自動(dòng)化控制系統(tǒng)為樞紐，以可視化遠(yuǎn)程監(jiān)控為手段。智能化煤炭開采離不開設(shè)備智能化升級(jí)作為硬件基礎(chǔ)，從而推動(dòng)煤機(jī)設(shè)備廠商新一代設(shè)備的持續(xù)更新。智能化煤炭開采推動(dòng)行業(yè)集中，龍頭公司受益顯著。智能化煤炭開采核心在于利用信息基礎(chǔ)設(shè)施與自動(dòng)化、將智能化的掘進(jìn)、采煤、運(yùn)輸設(shè)備充分協(xié)同，最終實(shí)現(xiàn)智能化無(wú)人化開采作業(yè)的過(guò)程。因此，煤炭開采的智能化對(duì)設(shè)備和系統(tǒng)提出了更高的要求，尤其是對(duì)設(shè)備間的協(xié)同?？傮w來(lái)看，智能化使得龍頭設(shè)備公司的優(yōu)勢(shì)持續(xù)放大，通過(guò)設(shè)備成套化、智能化銷售，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)份額集中。2017-2020年煤炭機(jī)械前十強(qiáng)營(yíng)收占比持續(xù)高位，行業(yè)份額集中。2017-2020年煤炭機(jī)械前10名營(yíng)收占前50名營(yíng)收比例有所提高，大約達(dá)到75%-78%。2021年鄭煤機(jī)

成套化和智能化產(chǎn)品訂單增速高于全年訂貨，2021年成套化產(chǎn)品訂貨/智能化產(chǎn)品訂貨金額增速分別達(dá)到26%和50%，體現(xiàn)煤炭智能化在公司設(shè)備訂單結(jié)構(gòu)上的變化。三機(jī)一架行業(yè)集中度持續(xù)提高，份額已較為集中。2019年三機(jī)一架CR5均達(dá)到60%以上，其中采煤機(jī)集中度最高，CR5達(dá)到90%；掘進(jìn)機(jī)和刮板機(jī)CR5分別達(dá)到73%/70%；液壓支架集中度相對(duì)較低，CR5達(dá)到59%。從過(guò)去十年集中度變化角度，201