從國內(nèi)外經(jīng)濟看下半年倉儲市場走勢

從國內(nèi)外經(jīng)濟看下半年倉儲市場走勢一、下半年國內(nèi)經(jīng)濟走勢預測1.1

經(jīng)濟政策“穩(wěn)”字當頭：今年經(jīng)濟政策基調(diào)是：“穩(wěn)”

，不追求大刺激，在穩(wěn)定經(jīng)濟增長與防范風險間尋找平衡。兩會：將經(jīng)濟增速目標設定在“6%以上”，6%基本處在潛在增速水平，表明不追求經(jīng)濟高增長，今年不會有大規(guī)模經(jīng)濟刺激措施。央行：穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。處理好恢復經(jīng)濟與防范風險的關(guān)系，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。貨幣政策關(guān)注重點是通脹預期、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)杠桿、防風險，整體呈現(xiàn)“穩(wěn)貨幣+結(jié)構(gòu)性緊信用”格局，未來貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性。財政部：今年赤字率擬按3.2%左右安排，地方政府專項債券擬安排3.65萬億元，不再發(fā)行抗疫特別國債，建立常態(tài)化財政資金直達機制并擴大范圍。相比去年3.6%的赤字率+3.75萬億元專項債+1萬億元特別國債的組合，財政擴張力度減弱，

表明逆周期政策逐步退出，財政政策回歸常態(tài)，但赤字率仍保持在3%以上，體現(xiàn)出保就業(yè)、保民生、保市場主體仍是財政支持的主體。1.2

廣義流動性拐點確認3月存量社融增速12.3%，考慮到今年中性的貨幣政策，廣義流動性的周期性拐點確認，今年國內(nèi)流動性前高后低。但新增社融絕對值并不低，歷史同期僅次于去年，反映一季度制造業(yè)實體融資需求仍十分強勁。1.3

國內(nèi)制造業(yè)持續(xù)火爆3月PPI同比漲4.4%，較上月上漲2.7個百分點；環(huán)比漲1.6%，創(chuàng)近3年來新高。ToB端制造業(yè)企業(yè)經(jīng)濟活動非常火爆，ToC端零售業(yè)企業(yè)成本壓力巨大。廣義流動性已經(jīng)見頂，同時根據(jù)今年中性的貨幣政策定調(diào)，二季度PPI見頂后將逐漸回落，下半年制造業(yè)企業(yè)活動將逐漸趨冷。1.4

下半年經(jīng)濟走勢預測當前國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)從復蘇走向過熱的階段，但多項重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)在今年上半年前見頂，以及中性的政策基調(diào)，預示著今年國內(nèi)經(jīng)濟前高后低的走勢，下半年國內(nèi)經(jīng)濟將逐步步入衰退階段。二、下半年海外經(jīng)濟走勢預測2.1

海外各國疫情后恢復不均衡，全球供應鏈運行不暢海外各國疫苗接種情況差異極大，疫情解封情況不一，全球產(chǎn)業(yè)鏈運行情況極其不順暢，最近印度、巴西疫情失控加劇了這種局面。2.2

原材料漲價，經(jīng)濟過熱，通脹來臨疫情后，各國紛紛出臺財政刺激、央行超量貨幣寬松救市，全球經(jīng)濟已經(jīng)進入過熱階段，需求旺盛，但受全球產(chǎn)業(yè)鏈運行不暢，供給不足，造成供需錯位，超量的貨幣追逐有限的實物，石油、銅、煤炭、玉米、小麥、大豆等主要大宗商品、糧食全線飆升，創(chuàng)近年新高。工業(yè)中廣泛應用的銅價已經(jīng)達到近10年的高峰，在飼料/工業(yè)中廣泛應用的玉米接近8年高峰，均十分夸張。反應全球航運貿(mào)易情況的波羅的海BDI指數(shù)已經(jīng)達到近10年的高位，全球航運貿(mào)易十分火爆，主要是受全球經(jīng)濟過熱，部分國家疫情封鎖港口造成。供需錯位，超量貨幣，導致全球通貨膨脹的先行指標路透CRB指數(shù)快速拉升，且毫無減緩趨勢，預示全球通脹已經(jīng)來臨。2.3

受通脹壓力，多國開始加息受通貨膨脹壓力多國開始逐步加息，全球經(jīng)濟將逐步從過熱步入到衰退階段，今年全球經(jīng)濟同樣前后低。俄羅斯：3月22日，俄羅斯央行才宣布加息，將基準利率上調(diào)至4.50%4月23日，俄羅斯央行意外再次加息，超預期將基準利率上調(diào)至5%。土耳其：3月18日，土耳其央行也宣布加息，將關(guān)鍵利率上調(diào)200個基點至19%。巴西：3月17日，巴西中央銀行宣布，將基準利率上調(diào)75個基點至2.75%，加息幅度也高于經(jīng)濟學家普遍預期的加息50個基點至2.5%。

5月5日，巴西中央銀行宣布加息75個基點，將該國基準利率從目前的2.75%上調(diào)至3.5%。加拿大：4月21日，加拿大央行如預期般宣布維持現(xiàn)有政策利率的同時，宣布將加拿大國債購買計劃從現(xiàn)在的40億加元下調(diào)至30億加元。同時將提高基準利率的預期日程從之前的2023年提前至2022年下半年，成為G7國家中第一個明確將加息指引提前至2022年的經(jīng)濟體。2.4

海外經(jīng)濟對我國的影響中國是制造業(yè)大國，疫情發(fā)生后，由于中國是少數(shù)控制住疫情的制造業(yè)國家，其他國家由于疫情封鎖，對中國商品依賴加深，中國的出口持續(xù)走強，帶動制造業(yè)景氣。但全球大宗商品的漲價，也對我國持續(xù)輸入通脹，也對我國制造業(yè)企業(yè)成本造成了影響。此外，海外經(jīng)濟下半年逐漸趨冷，也會對我國出口的熱度降溫。三、國內(nèi)經(jīng)濟對倉儲物流市場的影響3.1

制造業(yè)對倉儲物流業(yè)的影響制造業(yè)景氣程度是觀察中國經(jīng)濟的重要指標，對各行業(yè)有重要影響。中國物流業(yè)景氣指數(shù)、中國倉儲指數(shù)與制造業(yè)PMI呈緊密的正相關(guān)關(guān)系，中國制造業(yè)下半年趨冷將會帶動倉儲物流業(yè)也逐漸趨冷。全國32個城市空置率與制造業(yè)PMI呈緊密的負相關(guān)關(guān)系，中國制造業(yè)下半年趨冷將會帶動全國32個城市空置率再次上升。3.2

各城市情況上海：空置率6月開始下降，需求、租金從10月左右上升，上海市場從去年2、3季度開始回暖。廣州：空置率10月開始保持區(qū)間變動，需求、租金從10月左右下降，廣州市場從去年5月回暖，10月回暖放緩。武漢：空置率下降不明顯，需求、租金承壓在區(qū)間震蕩，武漢復蘇依然需要時間。成都：空置率8月開始回升，需求、租金在9月左右停止下降開始緩慢回升，成都復蘇時間較遲。3.3

結(jié)論制造業(yè)對倉儲物流行業(yè)有很大的影響，可以通過短期預判制造業(yè)來判斷

判

斷

倉

儲

物

流

業(yè)

的

走

勢

，

其

中PPI是重要的先行判斷指標。