賽輪輪胎：高質(zhì)量擴(kuò)張邁入發(fā)展新階段初心不改產(chǎn)品力引領(lǐng)前行

賽輪輪胎：高質(zhì)量擴(kuò)張邁入發(fā)展新階段，初心不改產(chǎn)品力引領(lǐng)前行1.產(chǎn)品力領(lǐng)先，產(chǎn)能布局全球化1.1.

“做一條好輪胎”，產(chǎn)品系列完善產(chǎn)能布局全球，研發(fā)能力突出。公司成立于2002年，是國(guó)家橡膠與輪胎工程技術(shù)研究中心科研示范基地，2011年登陸上交所主板。公司是中國(guó)首家在海外建立輪胎生產(chǎn)基地的輪胎企業(yè)，目前在中國(guó)的青島、東營(yíng)、沈陽(yáng)、濰坊及海外的越南、柬埔寨建有現(xiàn)代化輪胎生產(chǎn)基地，規(guī)劃有1660萬(wàn)條全鋼胎、6800萬(wàn)條半鋼胎及16萬(wàn)噸非公路胎的年生產(chǎn)能力。圖片上傳中......產(chǎn)品系列完善，整車配套領(lǐng)先。公司產(chǎn)品系列完善，覆蓋全鋼載重子午胎、半鋼子午胎及工程子午胎，廣泛應(yīng)用于乘用車、商用車及工程機(jī)械。銷售模式方面，公司主要采用經(jīng)銷模式銷售輪胎，少量采用直銷模式，直接向車企出售輪胎；配套整車廠方面，公司已成為吉利、奇瑞、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、合眾新能源、零跑、中國(guó)重汽、三一重工、卡特彼勒、凱斯紐荷蘭、濰柴雷沃重工等多家整車廠的配套輪胎供應(yīng)商，1.2.股權(quán)集中，實(shí)控人掌控力較強(qiáng)實(shí)控人掌控力較強(qiáng)，擴(kuò)張戰(zhàn)略加速落地。2021年3月，公司向袁仲雪和瑞元鼎實(shí)非公開發(fā)行4.09億股新股，發(fā)行價(jià)為3元/股，募集資金12.3億元，限售期18個(gè)月。發(fā)行完成后，新華聯(lián)持股比例由原先的14.2%降至10.69%。2022年1月13日~3月16日，新華聯(lián)控股通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式被動(dòng)減持25,000,000股公司股份，占公司總股本的0.82%，減持完畢后，新華聯(lián)持股比例降至9.63%。2021年末，袁仲雪與杜玉岱先生簽署的《股份委托管理協(xié)議》到期且雙方不再續(xù)簽，雙方之間的股份委托管理關(guān)系自2022年1月1日起自動(dòng)解除。截止日前，袁仲雪先生持股比例為7.16%；由袁仲雪先生控制的瑞元鼎實(shí)投資持股比例為13.51%；由袁仲雪先生擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的青島煜明投資持股比例為2.53%；袁仲雪先生之子袁嵩持股比例為0.08%，袁仲雪先生配偶楊德華持股比例0.13%。綜上，公司董事長(zhǎng)兼實(shí)控人袁仲雪先生合計(jì)控股比例為23.40%。公司股權(quán)集中，實(shí)控人對(duì)公司具備較強(qiáng)的控制力，有利于公司戰(zhàn)略實(shí)施及業(yè)務(wù)拓展。1.3.業(yè)績(jī)韌性十足，海外布局助力營(yíng)收穩(wěn)健攀升業(yè)績(jī)韌性較強(qiáng)，營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。以2015年作為起點(diǎn)，隨著越南工廠二期、沈陽(yáng)工廠及ACTR合資工廠的新增產(chǎn)能陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)也邁入穩(wěn)步增長(zhǎng)期。2021年，公司營(yíng)收錄得179.98億元，同比+16.8%，2015~21年CAGR=+10.7%；歸母凈利潤(rùn)錄得13.13億元，同比-12.0%，2015~21年CAGR=+37.6%，2021年受原材料價(jià)格高漲影響，公司歸母凈利潤(rùn)自2018年以來(lái)首度下滑，對(duì)比來(lái)看，玲瓏輪胎、森麒麟、貴州輪胎的2021年歸母凈利潤(rùn)增速分別為-46.19%、-23.17%、-67.52%，公司降幅尚可。毛利率凈利率邊際改善，看好原材料成本高位回落。2017~2020年，受益于大宗原材料價(jià)格整體保持穩(wěn)定及產(chǎn)能持續(xù)拓張帶動(dòng)的規(guī)模效應(yīng)，公司毛利率及歸母凈利潤(rùn)處于爬坡態(tài)勢(shì)。2021年，公司毛利率、歸母凈利率分別錄得18.87%、7.29%，同比-8.3pct、-2.4pct。2022Q1公司實(shí)現(xiàn)毛利率17.0%，環(huán)比改善1.9個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)公司季報(bào)披露口徑，2022Q1天膠、合膠、炭黑及鋼絲簾線的總體價(jià)格同比增長(zhǎng)11.14%，環(huán)比增長(zhǎng)2.59%，我們認(rèn)為，公司在主要原材料價(jià)格環(huán)比上漲的情況下，仍然實(shí)現(xiàn)毛利率的邊際改善，充分體現(xiàn)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2021年，公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑19.6%，較玲瓏（-118.57%）、森麒麟（+2.66%）來(lái)看，降幅尚可，對(duì)應(yīng)歸母凈利率錄得6.9%，環(huán)比改善0.4pct。對(duì)比來(lái)看，公司毛利率水平在國(guó)內(nèi)上市胎企中位居前列，且近年來(lái)相對(duì)優(yōu)勢(shì)不斷顯現(xiàn)；公司歸母凈利率水平在國(guó)內(nèi)上市胎企中排列中游，。費(fèi)用率方面，公司三費(fèi)（銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定，2021年，三費(fèi)/營(yíng)收錄得8.4%，優(yōu)化至歷史低值。公司研發(fā)效率出眾。研發(fā)支出方面，公司自2017年以來(lái)選擇全部費(fèi)用化研發(fā)投入，2017~2021年，公司研發(fā)投入持續(xù)增加至4.81億元，占比營(yíng)收2.67%。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，公司研發(fā)投入占比不及玲瓏輪胎，高于森麒麟。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，公司資產(chǎn)負(fù)債率自2015年穩(wěn)步回落至2021年的57.45%，凈負(fù)債率也維持在30%上下的低位水平。2.全球輪胎市場(chǎng)總量窄幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2022年半鋼胎銷量增速+3.5%2.1.全球輪胎市場(chǎng)總量窄幅波動(dòng)，各地區(qū)受疫情影響表現(xiàn)分化2.1.1.全球半鋼胎需求仍未修復(fù)，全鋼胎市場(chǎng)韌性較強(qiáng)輪胎行業(yè)發(fā)展與汽車工業(yè)高度相關(guān)，汽車行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)、下游需求景氣度影響而存在產(chǎn)銷周期，但輪胎作為必選消費(fèi)品（汽車是可選消費(fèi)品，輪胎的需求剛性大于汽車）的特殊消費(fèi)屬性又使得輪胎行業(yè)景氣度相對(duì)獨(dú)立于汽車行業(yè)。以下我們將從供需兩側(cè)出發(fā)，對(duì)輪胎行業(yè)進(jìn)行拆解。需求側(cè)方面，我們可以將輪胎需求拆分為配套需求及替換需求。從米其林年報(bào)所披露的數(shù)據(jù)口徑來(lái)看，2021年全球乘用車輪胎實(shí)現(xiàn)總銷量15.1億條，其中配套市場(chǎng)和替換市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)3.56億條和11.54億條，分別占比23.6%、76.4%；2021年全球商用車輪胎實(shí)現(xiàn)總銷量2.2億條，其中配套市場(chǎng)和替換市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)0.51億條和1.66億條，分別占比23.6%、76.4%。配套需求來(lái)看，配套輪胎與新車銷量有較明確的比例關(guān)系，受汽車產(chǎn)銷周期影響較大；替換需求來(lái)看，基于全球輪胎銷量的結(jié)構(gòu)拆分，替換是輪胎的主要需求，其與汽車保有量及輪胎使用周期密切相關(guān)。整體來(lái)看，從銷量角度而言，替換市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)大于配套市場(chǎng)。圖片上傳中......全球半鋼胎需求仍未修復(fù)，全鋼胎市場(chǎng)韌性較強(qiáng)。全球乘用車輪胎市場(chǎng)方面，銷量從2015年15.0億條穩(wěn)步上升到2018年15.9億條，3年內(nèi)銷量增加了約9000萬(wàn)條，2015-2018年CAGR=2.1%；2019年銷量為15.6億條，相較于2018年銷量下降了約3000萬(wàn)條，同比下降1.7%；2020年受疫情影響，年銷量下降至13.9條，同比下降11%；2021年銷量恢復(fù)到15.1億條，剔除疫情影響下，2021年對(duì)比2019年，銷量同比下降3.4%。整體來(lái)看，全球乘用車市場(chǎng)整體呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)，總量變化不明顯，預(yù)計(jì)2022年銷量將保持小幅增長(zhǎng)。全球商用車輪胎市場(chǎng)方面，2015~2018年整體銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，2015-2018年CAGR=7.4%；2019~2020年全球商用車輪胎銷量逐步下滑，2021年銷量恢復(fù)至2.2億條，剔除疫情影響下，2021年對(duì)比2019年，銷量幾乎持平。整體來(lái)看，受2020年低基數(shù)及2021下半年全球芯片短缺的共同影響，2021年全球輪胎配套市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的前高后低態(tài)勢(shì)；替換市場(chǎng)的韌性較好，但受制于貿(mào)易壁壘，供給端仍受抑制。圖片上傳中......2.1.2.受疫情影響歐洲市場(chǎng)需求疲軟，北美替換市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁北美替換市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，北美乘用車輪胎市場(chǎng)方面，其銷量自2015年以來(lái)一直呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，受益于替換市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)（2021年錄得歷史新高的3.27億條），2021年銷量恢復(fù)至3.9億條，剔除疫情影響下，2021年對(duì)比2019年上漲8.3%。北美商用車輪胎市場(chǎng)方面，2021年銷量錄得0.4億條，同比+21.2%，剔除疫情影響下，2021年對(duì)比2019年大幅上漲37.6%。整體來(lái)看，北美市場(chǎng)在2020年疫情的影響下，并沒有受到大幅沖擊，2021年呈現(xiàn)明顯的配套市場(chǎng)走弱，替換市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁的特點(diǎn)，尤其是其乘用車配套市場(chǎng)規(guī)模正處于歷史最低位。南美商用車輪胎市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，南美乘用車輪胎市場(chǎng)方面，其銷量自2015年以來(lái)一直呈現(xiàn)逐漸萎縮的態(tài)勢(shì)，2021年銷量恢復(fù)至0.8億條，同比+23.1%，剔除疫情影響下，2021年對(duì)比2019年下滑3.0%。南美商用車輪胎市場(chǎng)方面，2021年銷量錄得0.2億條，同比+20.9%，剔除疫情影響下，2021年對(duì)比2019年大幅上漲12.5%。整體來(lái)看，對(duì)比疫情前的2019年，歐洲地區(qū)的乘用車及商用車輪胎市場(chǎng)均有明顯的降幅，市場(chǎng)需求存在較大修復(fù)空間。整體來(lái)看，南美乘用車輪胎市場(chǎng)近年來(lái)表現(xiàn)疲軟，但商用車市場(chǎng)在疫情得以恢復(fù)后，攀升至歷史峰值。特種輪胎需求彈性較強(qiáng)，特種輪胎方面，礦用輪胎來(lái)看，盡管全球供應(yīng)鏈普遍中斷，但全年露天礦用輪胎的需求有所上升；農(nóng)業(yè)和建筑輪胎來(lái)看，農(nóng)機(jī)輪胎市場(chǎng)同比大幅攀升，配套輪胎銷售出現(xiàn)非常強(qiáng)勁的周期性回升。建筑和基礎(chǔ)設(shè)施輪胎市場(chǎng)受到建筑行業(yè)增長(zhǎng)的提振，保持強(qiáng)勁復(fù)蘇，這在配套市場(chǎng)表現(xiàn)得更為明顯；兩輪輪胎來(lái)看，盡管亞洲市場(chǎng)在年中期間受到Covid-19的影響，但各個(gè)地區(qū)和細(xì)分市場(chǎng)的兩輪輪胎需求依然強(qiáng)勁；飛機(jī)輪胎來(lái)看，隨著Covid-19疫苗接種和邊境重新開放而有所反彈，在此期間，軍用和民用航空保持平穩(wěn)。整體來(lái)看，2022年全球乘用車及輕卡輪胎市場(chǎng)的增速為0%~4%，重卡輪胎市場(chǎng)增速為1%~5%，特種輪胎市場(chǎng)的增速為6%~10%。2.1.3.俄烏沖突短期沖擊全球供應(yīng)鏈，助推原材料價(jià)格上漲俄羅斯合成橡膠出口量穩(wěn)定攀升至較高位。據(jù)世界合成橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)（IISRP）統(tǒng)計(jì)，2019年世界合成橡膠總生產(chǎn)能力為2041.5萬(wàn)噸，俄羅斯是全球重要的合成橡膠供應(yīng)集散地，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)口徑，俄羅斯的合成橡膠產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的比例將近10%，其中主要品種是異戊二烯橡膠（IR）、順丁橡膠（BR）、丁苯橡膠（SBR）、丁基橡膠（IIR），這四個(gè)品種占了其產(chǎn)能比例的接近90%。從俄羅斯合成橡膠的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，其出口金額自2011年的高點(diǎn)逐步回調(diào)，其中2021年錄得18.97億美元，同比高增51.0%，超出疫情前的水平；合成橡膠出口量來(lái)看，2021年也是攀升至歷史最高值109.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.8%；合成橡膠出口價(jià)格來(lái)看，自2011年以來(lái)呈現(xiàn)波動(dòng)回調(diào)態(tài)勢(shì)，2021年同比增長(zhǎng)35.1%至1734美元/噸。圖片上傳中......俄羅斯是中國(guó)合成橡膠的主要進(jìn)口貿(mào)易伙伴。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)進(jìn)口的俄羅斯量約14萬(wàn)噸，較2020年的約25萬(wàn)噸下滑了約40%，位居合成橡膠進(jìn)口貿(mào)易伙伴的第三位，約占中國(guó)合成橡膠進(jìn)口量的12%以上；進(jìn)口合成橡膠金額數(shù)據(jù)來(lái)看，自2011年達(dá)到峰值5.98億美元后，也是呈現(xiàn)波動(dòng)回調(diào)態(tài)勢(shì)，其中2021年錄得2.53億美元，同比-23.3%；進(jìn)口價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年錄得1780美元/噸，同比增長(zhǎng)34.6%。俄烏沖突助推原油價(jià)格不斷向上突破，由于合成橡膠、炭黑是石油化工的產(chǎn)品，因此兩者的價(jià)格存在較強(qiáng)的相關(guān)性。以合成橡膠為例，從俄羅斯合成橡膠及原油出口價(jià)的歷年數(shù)據(jù)可以看到，兩者的相關(guān)性很強(qiáng)，合成橡膠價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，原油價(jià)格波動(dòng)幅度較大，但兩者在大趨勢(shì)上一直是同步變動(dòng)的。我們預(yù)計(jì)俄烏沖突在短期內(nèi)會(huì)對(duì)全球合成橡膠及炭黑價(jià)格形成較強(qiáng)的上漲勢(shì)能，從而蠶食輪胎企業(yè)的利潤(rùn)。圖片上傳中......俄烏沖突對(duì)于輪胎行業(yè)供應(yīng)鏈的影響相對(duì)可控。俄烏沖突除了會(huì)對(duì)輪胎行業(yè)的原材料端造成很大的壓力，也會(huì)對(duì)輪胎企業(yè)的供應(yīng)鏈形成一定程度上的切斷。例如，2022年3月14日，普利司通俄羅斯工廠宣布將在4天內(nèi)停產(chǎn)，將暫停在俄羅斯生產(chǎn)輪胎，并停止向該國(guó)出口；米其林也停產(chǎn)了位于歐洲的部分工廠；倍耐力針對(duì)俄烏沖突可能導(dǎo)致的負(fù)面影響，下修其2022年的盈利預(yù)期。2.2.國(guó)內(nèi)汽車保有量提升空間較大，預(yù)計(jì)2022年半鋼胎銷量增速+3.5%2.2.1.配套需求：缺芯緩釋疊加新能車滲透加速將支撐庫(kù)存周期上行汽車行業(yè)具備如下兩個(gè)特征：①重資本投入下，增減產(chǎn)能周期跨度長(zhǎng)、②4S店銷售模式下（4S店經(jīng)銷商向廠家批發(fā)購(gòu)買，普通消費(fèi)者再?gòu)?S店零售購(gòu)買），經(jīng)銷商庫(kù)存較重，增減庫(kù)存周期長(zhǎng)。在上述兩個(gè)特征的共同影響下，汽車行業(yè)供需缺口修復(fù)所需時(shí)間較長(zhǎng)，行業(yè)產(chǎn)銷周期表現(xiàn)為較明顯的庫(kù)存周期變化。我們以中汽協(xié)數(shù)據(jù)口徑下的全國(guó)汽車庫(kù)存增速表征行業(yè)庫(kù)存水平、全國(guó)汽車銷量累計(jì)增速來(lái)表征行業(yè)需求水平，以2015年中~2018年底為例，汽車行業(yè)經(jīng)歷了一波完整的庫(kù)存周期，歷時(shí)約3.5年。2022年汽車行業(yè)將進(jìn)入上行周期。需要指出的是，一個(gè)完整的庫(kù)存周期包括1）被動(dòng)去庫(kù)存；2）主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存；3）被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存；4）主動(dòng)去庫(kù)存，在被動(dòng)去庫(kù)存與主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期中，整體需求回升，行業(yè)呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；在被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期中，需求頂點(diǎn)已過(guò)，但廠商仍在加庫(kù)存，行業(yè)處于過(guò)熱狀態(tài)；當(dāng)進(jìn)入到主動(dòng)去庫(kù)存周期，廠商已經(jīng)意識(shí)到需求衰退，便開始進(jìn)入防守態(tài)勢(shì)，行業(yè)則處于衰弱的勢(shì)態(tài)。站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，汽車行業(yè)自2020年初以來(lái)經(jīng)歷了一個(gè)完整的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存與被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期，自2021年開始進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存的尾聲（當(dāng)然2021年下半年的芯片短缺對(duì)供給端形成抑制加速了周期的演變）。我們認(rèn)為，在芯片短缺逐漸緩釋及新能車產(chǎn)品力加速迭代下，2022年整個(gè)汽車行業(yè)將進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期。2.2.2.替換需求：千人汽車保有量提升空間較大，年檢新規(guī)及新能車特性將拉動(dòng)替換系數(shù)上行我國(guó)人均汽車保有量提升空間巨大。汽車保有量方面，從公安部數(shù)據(jù)口徑來(lái)看，截止2022Q1，我國(guó)汽車保有量上升至3.07億輛，同比+7.0%，其中新能源汽車保有量為891.5萬(wàn)輛，占比為2.9%。從世界銀行公布的2019年數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)千人汽車擁有量為173輛，即使不與美國(guó)（837）、澳大利亞（747）進(jìn)行對(duì)標(biāo)（由于美、澳城市規(guī)劃通常呈現(xiàn)為“攤大餅”形式，疊加公共交通覆蓋面較窄，是典型的“車輪上的國(guó)家”），與同為東亞的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體日本（591）也存在較大差距。圖片上傳中......我國(guó)人均汽車保有量向上演變趨勢(shì)較為確定。通過(guò)分析世界銀行數(shù)據(jù)口徑下全球主要經(jīng)濟(jì)體的千人汽車保有量與人均GDP的關(guān)系，我們可以發(fā)現(xiàn)除美國(guó)、法國(guó)外，其余經(jīng)濟(jì)體的千人汽車保有量皆與人均GDP成正相關(guān)。需要指出的是，我國(guó)的千人汽車保有量隨著人均GDP的持續(xù)提升也呈現(xiàn)與之對(duì)應(yīng)的正向抬升關(guān)系，在線性外推的框架下，韓國(guó)千人汽車保有量與人均GDP之間的演繹趨勢(shì)或?qū)⒃谖覈?guó)重現(xiàn)?；凇拜喬ヌ鎿Q需求總量=汽車保有量×替換系數(shù)=Σ各類車型保有量×各類車型替換系數(shù)”的計(jì)算方法，汽車保有量向輪胎替換市場(chǎng)傳導(dǎo)的路徑為替換系數(shù)。從我國(guó)的情況來(lái)看，中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示轎車的替換系數(shù)為1.5條/輛·年，這意味著平均而言，一輛轎車在一年內(nèi)可以產(chǎn)生1.5條替換輪胎的需求，各類車型的替換系數(shù)因?yàn)槠渑涮纵喬?shù)不同而存在很大差異。以乘用車為例，我們認(rèn)為驅(qū)動(dòng)替換系數(shù)上行的主要?jiǎng)恿τ腥?）車主安全意識(shí)持續(xù)提升下，主動(dòng)更換（主動(dòng)更換周期短于因?yàn)橘|(zhì)量問(wèn)題而產(chǎn)生的被動(dòng)更換）占比將逐步抬升；2）2021年汽車年檢新增“乘用車、掛車輪胎胎冠上花紋深度應(yīng)大于或等于1.6mm”的規(guī)定，將有效抬升輪胎替換系數(shù)；

3）新能源車滲透率快速提升下，由于新能源車自重大、提速迅猛等特性導(dǎo)致的加速消耗。輪胎使用壽命長(zhǎng)短與替換系數(shù)大小直接掛鉤，輪胎使用壽命的判斷主要基于如下兩方面：1）產(chǎn)品自身的使用壽命；2）消費(fèi)者對(duì)于輪胎更換周期的經(jīng)驗(yàn)判斷。首先來(lái)看輪胎自身的使用壽命，輪胎壽命受使用年限以及行駛里程兩方面制約，以乘用車輪胎為例，在外部使用條件中性的條件下，當(dāng)前輪胎行業(yè)的使用年限中樞為5~6年；

而行駛里程大小則主要依賴輪胎磨損極限進(jìn)行判定，胎企通常會(huì)為輪胎設(shè)計(jì)一個(gè)磨損極限標(biāo)志，當(dāng)輪胎的花紋塊磨損至與胎面溝槽內(nèi)的極限標(biāo)志齊平時(shí)達(dá)到輪胎的最大行駛里程。我國(guó)國(guó)標(biāo)規(guī)定乘用車子午線輪胎花紋磨損極限為1.6mm，在外部使用條件中性的條件下，對(duì)應(yīng)的最大行駛里程約為6~8萬(wàn)公里。輪胎更換經(jīng)驗(yàn)周期來(lái)看，其與車主的專業(yè)認(rèn)知水平、消費(fèi)觀念有密切關(guān)系，這其中存在較大的離散性，據(jù)我們調(diào)研結(jié)果，大多乘用車車主會(huì)選擇在購(gòu)買新車后的第4年更換輪胎，這與大多胎企的輪胎質(zhì)保期（生產(chǎn)后的3~5年）較為吻合，說(shuō)明大多車主基于使用性能和安全的考慮，傾向于在輪胎質(zhì)保期到期的節(jié)點(diǎn)更換輪胎。2.2.3.預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2022年半鋼胎銷量增速為+3.5%預(yù)計(jì)2022~23年國(guó)內(nèi)乘用車的復(fù)合增速為3%。國(guó)內(nèi)乘用車銷量方面，乘聯(lián)會(huì)批發(fā)銷量數(shù)據(jù)口徑來(lái)看，自2017年以來(lái)，國(guó)內(nèi)乘用車銷量進(jìn)入下行周期，2021年實(shí)現(xiàn)銷量2107萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.6%，剔除疫情的低基數(shù)影響，較2019年下降0.2%。我們預(yù)計(jì)在新能車高增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，行業(yè)未來(lái)將會(huì)進(jìn)入穩(wěn)態(tài)增長(zhǎng)通道，其中由于缺芯導(dǎo)致的補(bǔ)庫(kù)存因素，我們預(yù)計(jì)2022~23年國(guó)內(nèi)乘用車的復(fù)合增速為3%。圖片上傳中......預(yù)計(jì)2022年半鋼胎替換需求增速為+3.7%。國(guó)內(nèi)乘用車保有量方面，用乘聯(lián)會(huì)口徑下的乘用車/商用車銷量占比數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行修正，從而得到國(guó)內(nèi)乘用車保有量的預(yù)測(cè)值；考慮到乘用車的生命周期短于商用車，因此由銷量比例推至保有量比例需要適當(dāng)進(jìn)行下修。我們預(yù)計(jì)，2022~23年全國(guó)汽車保有量將保持3%的增速，根據(jù)2022~23年的乘用車銷量比例預(yù)測(cè)值（84.0%/84.3%），得到乘用車保有量預(yù)測(cè)值為25607/26458萬(wàn)輛。結(jié)合上述關(guān)于乘用車銷量及保有量的相關(guān)分析，我們預(yù)計(jì)2022~23年國(guó)內(nèi)半鋼胎合計(jì)需求量為4.7/4.9億條，同比增速約為+3.5%/+3.3%。2.2.4.預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2022年全鋼胎銷量為6.89億條，同比持平商用車行業(yè)長(zhǎng)期需求將趨勢(shì)性邊際走弱。從乘聯(lián)會(huì)商用車批發(fā)銷量口徑來(lái)看，2021年錄得417.5萬(wàn)輛，同比下滑5.6%。我們認(rèn)為，在國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)后，國(guó)六以及國(guó)三強(qiáng)制報(bào)廢所貢獻(xiàn)的銷量增量相對(duì)有限，在國(guó)五加速去庫(kù)存導(dǎo)致行業(yè)需求提前透支的共同影響下，我們預(yù)計(jì)2022年商用車銷量將小幅下滑1%。此外，考慮到整個(gè)貨運(yùn)行業(yè)由于宏觀經(jīng)濟(jì)有所疲軟和地產(chǎn)下行等原因，疊加行業(yè)運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩，我們預(yù)計(jì)行業(yè)長(zhǎng)期需求將趨勢(shì)性邊際走弱。預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)全鋼胎替換需求同比微增0.1%。我們結(jié)合中汽協(xié)所公布的各類商用車年度銷量數(shù)據(jù)，對(duì)各類商用車保有量進(jìn)行拆分。假設(shè)大型客車/中型客車/小型客車重型貨車/輕型貨車/微型貨車的全鋼胎替換系數(shù)分別取值4/3/2/18/15/4.2條/輛·年，我們預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)全鋼胎替換需求為6.45億條，同比微增0.1%。預(yù)計(jì)2022年全鋼胎合計(jì)需求同比持平。假設(shè)大型客車/中型客車/小型客車重型貨車/輕型貨車/微型貨車的配套系數(shù)分別取值10/8/7/20/11/7條/輛，我們預(yù)計(jì)2022年全鋼胎配套需求為0.43億條，同比-1.8%。圖片上傳中......2.2.5.非公路胎需求旺盛，出口需求增速位居高位非公路胎進(jìn)入壁壘高，近年來(lái)需求旺盛。非公路胎（OTR）可以分為斜交胎和子午胎，其中斜交胎仍是行業(yè)最為主要的產(chǎn)品，近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)升級(jí)，行業(yè)市場(chǎng)需求持續(xù)向子午化OTR輪胎轉(zhuǎn)變，其中全鋼巨胎指的是子午線OTR中的一個(gè)分支，一般用在百噸載重量以上露天礦山自卸車上使用，需求量規(guī)?？傮w較小，價(jià)格極為昂貴。從銷售模式來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)的OTR產(chǎn)品銷售主要可以分為OEM配套銷售與AM售后市場(chǎng)，在OEM市場(chǎng)方面，供應(yīng)商均需通過(guò)多種國(guó)際第三方質(zhì)量管理體系認(rèn)證和整車廠商認(rèn)證后，方可進(jìn)入整車廠商的全球采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，OEM市場(chǎng)的進(jìn)入門檻相對(duì)較高，AM市場(chǎng)進(jìn)入門檻相對(duì)較低，但對(duì)企業(yè)的銷售網(wǎng)點(diǎn)，品牌形象有較高的要求，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，渠道壁壘要求較高。國(guó)內(nèi)非公路胎的出口量增長(zhǎng)較快。國(guó)內(nèi)非公路胎產(chǎn)量從2015年的1038.74萬(wàn)條上升到2020年的產(chǎn)量1874.82萬(wàn)條，CAGR=+12.5%；出口數(shù)量從2015年95.64萬(wàn)條上升到2020年的598.55萬(wàn)條，CAGR=+44.3%；國(guó)內(nèi)銷量從2015年947.1萬(wàn)條上升到2020年的1283.37萬(wàn)條（其中配套330.55萬(wàn)條、替換952.82萬(wàn)條），CAGR=+6.3%。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)非公路胎的出口量增長(zhǎng)較快，預(yù)計(jì)國(guó)外疫情逐步放開下，出口需求有望得到明顯釋放。非公路胎替換需求占比進(jìn)一步擴(kuò)大。2020年國(guó)內(nèi)非公路胎行業(yè)銷售收入為303.70億元（同比+4.4%，2015~20年CAGR=+6.3%），同期進(jìn)口金額為9.54億元，出口金額為43.63億元。配套市場(chǎng)來(lái)看，2020年，配套市場(chǎng)規(guī)模62.47億元，同比增長(zhǎng)10.29%，替換市場(chǎng)規(guī)模207.14億元，同比增長(zhǎng)6.09%，替換市場(chǎng)占比進(jìn)一步擴(kuò)大。賽輪巨胎盈利能力強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。目前，OTR市場(chǎng)的頭部玩家是米其林和普利司通，其在巨型工程胎領(lǐng)域握有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量較大的OTR輪胎企業(yè)包括：賽輪輪胎、三角輪胎、風(fēng)神輪胎、貴州輪胎。需要指出的是，賽輪輪胎在非公路胎領(lǐng)域深耕十余年，2009年，公司第一條全鋼子午線巨胎試制成功；2015年，公司在越南投資建立非公路輪胎生產(chǎn)基地，將越南作為特種胎重點(diǎn)發(fā)展市場(chǎng)；2016年，全球最大吋級(jí)的53/80R63輪胎下線。巨型全鋼工程子午胎成型重大裝備是巨型工程子午胎制造的關(guān)鍵核心設(shè)備，該設(shè)備基本上被米其林、普利司通、固特異所壟斷。公司突破巨胎技術(shù)，不僅打破了技術(shù)封鎖，且極大降低了該設(shè)備的市價(jià)。公司巨型輪胎成功配套神華國(guó)際旗下裝載量世界第一的礦用車，產(chǎn)品力較強(qiáng)。公司巨胎毛利率可以達(dá)到40%以上，盈利能力較強(qiáng)。3.預(yù)計(jì)2022~23年產(chǎn)量CAGR=+20.8%，非公路胎表現(xiàn)亮眼3.1.非公路胎貢獻(xiàn)亮眼，產(chǎn)能利用率存在較大修復(fù)空間產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，出口需求有望滯后回補(bǔ)。產(chǎn)量方面，2021年公司輪胎產(chǎn)量錄得4,539.8萬(wàn)條，同比+6.6%，2015~2021年的CAGR=9.9%，公司積極拓張海外產(chǎn)能是產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的基礎(chǔ)；2021年公司輪胎銷量錄得4,362.0萬(wàn)條，同比+5.0%，2015~2021年的CAGR=9.4%，整體來(lái)看，公司產(chǎn)能擴(kuò)張速度快于銷量，在海外逐步開放疫情管控下，出口需求有望滯后回補(bǔ)。圖片上傳中......公司未來(lái)輪胎銷售均價(jià)或?qū)⒎€(wěn)步提升，庫(kù)存上行系疫情反復(fù)下的主動(dòng)囤貨行為。庫(kù)存方面，自2019年以來(lái)，公司庫(kù)存爬升至2021年的697.09萬(wàn)條，CAGR=+29.8%，我們認(rèn)為，公司庫(kù)存近年來(lái)逐年攀升的原因一方面是海外需求還未完全修復(fù)，另一方面，在疫情反復(fù)的不確定環(huán)境下，適當(dāng)囤貨具備積極意義；庫(kù)存輪胎單價(jià)方面，2021年公司庫(kù)存輪胎單價(jià)大幅上行至409元/條，2022Q1實(shí)現(xiàn)輪胎銷售單價(jià)為400.7元/條，同比上漲22.1%，與2021年末庫(kù)存產(chǎn)成品單價(jià)接近，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)輪胎銷售均價(jià)將穩(wěn)步提升。全鋼胎提升速度較快，主要系海外需求較強(qiáng)。以下基于公司披露的產(chǎn)能與開工情況，我們采用設(shè)計(jì)產(chǎn)能×產(chǎn)能利用率=實(shí)際產(chǎn)量，對(duì)公司歷年產(chǎn)量進(jìn)行按產(chǎn)品類型的結(jié)構(gòu)拆分計(jì)算。2021年，公司半鋼胎產(chǎn)量為3613.0萬(wàn)條，同比+2.3%；全鋼胎產(chǎn)量為902.4萬(wàn)條，同比+27.4%。整體來(lái)看，公司近年來(lái)半鋼胎產(chǎn)量增速較為平穩(wěn)，全鋼胎的產(chǎn)量自2018年以來(lái)提升速度較快。圖片上傳中......非公路胎是公司近幾年的增量業(yè)務(wù)，且具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。2021年，公司非公路胎產(chǎn)量（重量）為7.2萬(wàn)噸，同比+46.0%，我們按照輪胎總產(chǎn)量-半鋼胎及全鋼胎的計(jì)算產(chǎn)量，對(duì)非公路胎的產(chǎn)量（數(shù)量）進(jìn)行估算，2021年的非公路胎產(chǎn)量（數(shù)量）為24.4萬(wàn)條，對(duì)應(yīng)的單胎重量為294kg，從單胎重量這個(gè)指標(biāo)上可以看出，公司近年來(lái)非公路胎產(chǎn)品形態(tài)趨向多元化。產(chǎn)能利用率修復(fù)空間較大。產(chǎn)能利用率方面，2021年，公司全鋼、半鋼、非公路胎的產(chǎn)能利用率分別為75.0%/77.7%/71.8%，同比分別-19.6pct/-7.4pct/-3.9pct，橫向?qū)Ρ葋?lái)看，森麒麟、貴州輪胎的2021年產(chǎn)能利用率分別為102.0%、98.3%，公司的產(chǎn)能利用率存在較大的提升空間。5）柬埔寨工廠900萬(wàn)條半鋼胎于2021年11月提前達(dá)產(chǎn)，165萬(wàn)條全鋼胎預(yù)計(jì)于2023年投產(chǎn)。已有產(chǎn)能來(lái)看，包括1）青島工廠1000萬(wàn)條半鋼胎、260萬(wàn)條全鋼胎；2）沈陽(yáng)工廠180萬(wàn)條全鋼胎；3）ACTR265萬(wàn)條全鋼胎；4）越南一、二期1000萬(wàn)條半鋼胎、120萬(wàn)條全鋼胎、5萬(wàn)噸非公路胎。整體來(lái)看，截止2021年底，公司半鋼胎合計(jì)達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能為4650萬(wàn)條，全鋼胎合計(jì)達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能為1155萬(wàn)條，非公路胎合計(jì)達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能10萬(wàn)噸。我們按照單條非公路胎平均重量為300kg，對(duì)公司合計(jì)產(chǎn)量進(jìn)行估算，公司2023年預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能為8993萬(wàn)條，2021~23年CAGR=20.8%。3.2.成本端改善可期，天膠上漲對(duì)毛利率的侵蝕幅度為3.3pct3.2.1.天膠/炭黑價(jià)格上漲對(duì)公司2021年毛利率形成3.3pct/2.0pct的侵蝕原材料價(jià)格是輪胎企業(yè)盈利的晴雨表，以賽輪輪胎、玲瓏輪胎及森麒麟為例，得益于2020全年大宗原材料價(jià)格整體平穩(wěn)且處于低位，三家公司的歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)+24.8%/+33.13%/+32.38%的較高增長(zhǎng)；而2021年的原材料價(jià)格上漲又使得行業(yè)普遍面臨利潤(rùn)下滑的窘境。原材料價(jià)格變動(dòng)對(duì)于公司盈利能力的影響較大。輪胎單胎的主流成本結(jié)構(gòu)如下：天然橡膠/合成橡膠/鋼絲簾線/炭黑/化工輔料/其他費(fèi)用的成本占比分別為41.60%/11.80%/16.00%/8.30%/9.60%/12.80%，可以看到天然橡膠及合成橡膠占比接近半數(shù)，需要指出的是，天然橡膠和合成橡膠價(jià)格有一定的聯(lián)動(dòng)性，因此天然橡膠的價(jià)格變動(dòng)是影響輪胎成本的最關(guān)鍵因素。據(jù)公司年報(bào)所披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，歷年的原材料成本占比在77%~80%的區(qū)間波動(dòng)，其中2021年的占比為80.9%。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，公司的原材料成本占比較高，原材料價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司的成本端影響較大。圖片上傳中......2022年至今天膠價(jià)格回落，合膠、炭黑價(jià)格仍有上漲。2021年，原材料價(jià)格普漲對(duì)輪胎企業(yè)的利潤(rùn)造成了較大程度上的侵蝕，天然橡膠來(lái)看，其期貨結(jié)算價(jià)自2020年4月以來(lái)持續(xù)處于波動(dòng)上行通道。天然橡膠的綜合性能優(yōu)于合成橡膠，且越是多變且嚴(yán)苛的使用環(huán)境下，其產(chǎn)品所需的天然橡膠含量就越高（以飛機(jī)輪胎和乘用車半鋼胎的天然/合成橡膠相對(duì)占比為例，兩者天然橡膠用量比例分別為86%/50%）；

合成橡膠來(lái)看，可以用于輪胎制造的是通用型合成橡膠（可以部分或全部代替天然橡膠），主要包括丁苯橡膠、順丁橡膠、丁基橡膠、氯丁橡膠、乙丙橡膠、異戊橡膠、丁腈橡膠七大膠種。2019年，中國(guó)大陸合成橡膠產(chǎn)能593萬(wàn)噸，其中，最主要的兩種合成橡膠品種丁苯橡膠和順丁橡膠產(chǎn)能分別為171萬(wàn)噸、153萬(wàn)噸。丁苯橡膠和順丁橡膠現(xiàn)貨價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)基本一致，自2020年中期便進(jìn)入斜率較為陡峭的上行通道，2021年年內(nèi)高點(diǎn)較年初上漲幅度分別達(dá)19.5%/37.5%；炭黑來(lái)看，2021年其市價(jià)一路上漲至年末高點(diǎn)的9328元/噸，年內(nèi)高點(diǎn)較年初上漲幅度達(dá)17.8%。值得一提的是，2022年4月炭黑市價(jià)近9800元/噸，遠(yuǎn)高于同時(shí)期白炭黑約6300元/噸的市價(jià)，因此，當(dāng)前主要被用于“綠色輪胎”胎面膠填料的白炭黑具有較為明顯的降本優(yōu)勢(shì)。2022年開年至今的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，除天然橡膠價(jià)格有所回落之外，其余原材料價(jià)格仍在繼續(xù)上漲。2021年，公司主要原材料天然橡膠/合成橡膠/鋼絲簾線/炭黑的采購(gòu)價(jià)格分別同比上漲10.9%/29.7%/9.3%/33.0%。我們假設(shè)公司各項(xiàng)主要原材料的成本占比為行業(yè)主流水平，由于公司2020年毛利率為27.21%。2021年毛利率為18.87%，毛利率降幅達(dá)8.3pct，天然橡膠/合成橡膠/鋼絲簾線/炭黑的成本上漲分別對(duì)2021年的整體毛利率水平造成了3.3pct/2.5pct/1.1pct/2.0pct的侵蝕。3.2.2.海運(yùn)費(fèi)漲幅顯著，成本端影響相對(duì)可控受國(guó)內(nèi)疫情的階段性影響，當(dāng)前海運(yùn)價(jià)格有所回調(diào)。2020年中以來(lái)，我國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)大幅上行，以美東、美西、歐洲這三個(gè)主要航線為例，截止2021年底，美東、美西、歐洲航線的出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)分別較2020年初上漲202.9%、255.6%、378.5%，由于我國(guó)輪胎出口量龐大，且整體輪胎貨值較低導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)成本占比較大，海運(yùn)價(jià)格上漲帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)明顯。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，海運(yùn)價(jià)格自2022年2月有所回調(diào)，但整體依舊處于高位。海運(yùn)價(jià)格上漲對(duì)公司盈利影響可控，短期內(nèi)海運(yùn)價(jià)格較難大幅回落。得益于較早進(jìn)行海外布局，2021年，公司外銷收入占比75.8%，因此海運(yùn)成本的較高漲幅對(duì)于以出口為主的企業(yè)而言存在不小的負(fù)面影響。但需要指出的是，公司海外訂單的海運(yùn)成本通常是由經(jīng)銷商負(fù)責(zé)，對(duì)于其中潛力較大的客戶，公司可能會(huì)承擔(dān)部分運(yùn)費(fèi)。我們認(rèn)為，隨著海外企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體對(duì)于海運(yùn)的需求將會(huì)下降，此外，當(dāng)前運(yùn)力緊張的狀況已經(jīng)得到了大幅緩解，隨著后續(xù)港口周轉(zhuǎn)秩序逐步緩解，我們看好海運(yùn)價(jià)格將趨勢(shì)性回調(diào)。但需要指出的是，海運(yùn)價(jià)格波動(dòng)存在一個(gè)較長(zhǎng)的周期，短期內(nèi)海運(yùn)價(jià)格位居高位的現(xiàn)狀較難迅速逆轉(zhuǎn)。4.替換市場(chǎng)仍是本土胎企主戰(zhàn)場(chǎng)，頭部玩家發(fā)力配套市場(chǎng)及把握渠道的優(yōu)勢(shì)將逐步顯現(xiàn)渠道資源對(duì)于替換市場(chǎng)意義重大。由于配套市場(chǎng)的較高進(jìn)入門檻，國(guó)產(chǎn)胎企的主要市場(chǎng)集中于替換市場(chǎng)。我們認(rèn)為，替換市場(chǎng)內(nèi)部的價(jià)值分化不容小覷，首先替換市場(chǎng)自身容量大于配套市場(chǎng)，其次是渠道資源對(duì)替換銷量起著關(guān)鍵作用。目前來(lái)看，由于渠道資源“不便宜”的屬性，在渠道資源上開啟“跑馬圈地”的主要為頭部胎企，把控渠道資源對(duì)于替換銷量的意義重大，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)行業(yè)集中度加速提升的核心驅(qū)動(dòng)力。4.1.

“橡鏈云”平臺(tái)：打造產(chǎn)銷一體化發(fā)展新格局“橡鏈云”助力公司打造產(chǎn)銷一體化新格局。公司于2020年正式對(duì)外發(fā)布“橡鏈云”

平臺(tái)，是全球首個(gè)投入使用的橡膠工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，目前已在公司遍布全球的多個(gè)生產(chǎn)基地中得到成熟應(yīng)用。通過(guò)“橡鏈云”平臺(tái)，賽輪鏈接了3200余家供應(yīng)商、2000余家經(jīng)銷商以及近60000家門店，有效助力了橡膠輪胎行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的集聚和融合，促進(jìn)了橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。圍繞核心工業(yè)智能制造，“橡鏈云”平臺(tái)縱向上實(shí)現(xiàn)了所有工序的“人機(jī)料法環(huán)測(cè)”的全面互聯(lián)，構(gòu)建了行業(yè)內(nèi)最完整、最豐富的機(jī)理模型庫(kù)?！跋疰溤啤奔掀脚_(tái)化解決方案，可大幅提升生產(chǎn)效能。制造管控方面，目前，賽輪

“橡鏈云”平臺(tái)已經(jīng)沉淀了成熟軟件產(chǎn)品和橡膠行業(yè)解決方案近百套，并集成了ERP、CRM、PLM等主流企業(yè)管理軟件?；凇跋疰溤啤逼脚_(tái)，賽輪構(gòu)建了模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化、平臺(tái)化的快速推廣復(fù)制能力，以新建智能工廠為例，設(shè)備安裝調(diào)試周期可以從常規(guī)的18個(gè)月縮短至3個(gè)月。以工廠管理為例，做到了全球所有工廠一套系統(tǒng)、一套數(shù)據(jù)、一張報(bào)表?；凇跋疰溤啤逼脚_(tái)打造的遠(yuǎn)程設(shè)備診斷運(yùn)維平臺(tái)，可為海外工廠的正常運(yùn)轉(zhuǎn)及產(chǎn)能穩(wěn)定提升保駕護(hù)航。具體來(lái)看，賽輪（沈陽(yáng)）生產(chǎn)基地依托“橡鏈云”

平臺(tái)，自2020年11月投產(chǎn)以來(lái)，以智能化和數(shù)字化為抓手，建成“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”

輪胎智能工廠，極大地提升了生產(chǎn)效率和產(chǎn)能，降低了生產(chǎn)能耗和成本。“橡鏈云”可協(xié)同海內(nèi)外經(jīng)銷商，并提供客戶端的增量服務(wù)。渠道建設(shè)方面，“橡鏈云”

通過(guò)與用友、速達(dá)、管家婆等行業(yè)主流軟件廠商的戰(zhàn)略合作，為海內(nèi)外經(jīng)銷商提供營(yíng)銷模式、供應(yīng)鏈優(yōu)化等一站式服務(wù)解決方案，助力渠道實(shí)現(xiàn)全鏈路、全場(chǎng)景的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。實(shí)現(xiàn)了經(jīng)銷商與下屬所有門店的訂單、物流、庫(kù)存、結(jié)算的在線協(xié)同；消費(fèi)者服務(wù)方面，“橡鏈云”可為不同類型的用戶提供創(chuàng)新服務(wù)。對(duì)于野外礦區(qū)車主和商業(yè)運(yùn)輸車隊(duì)，可提供胎溫、胎壓、行駛軌跡的實(shí)時(shí)服務(wù)，并支持按里程、按使用壽命收費(fèi)的新型商業(yè)模式。對(duì)于普通車主來(lái)說(shuō)，通過(guò)鏈接“橡鏈云”，可享受安全預(yù)警、快速救援、輪胎保險(xiǎn)等服務(wù)。4.2.不同于同業(yè)對(duì)手加碼新零售，公司更重視與經(jīng)銷商的合作共贏公司打造品牌直營(yíng)店，同業(yè)對(duì)手紛紛加碼新零售。公司積極擁抱新零售思維，推出賽輪店管家、賽輪通商和車主小程序，并計(jì)劃推出旗下品牌零售渠道管理項(xiàng)目，打造品牌直營(yíng)店及形象店，提升品牌形象。目前行業(yè)已有多家輪胎企業(yè)布局新零售，具體來(lái)看，玲瓏輪胎于2020年年初提出“新零售元年”戰(zhàn)略，宣布與騰訊云、華制智能聯(lián)合開發(fā)智慧營(yíng)銷平臺(tái)；中策橡膠推出集汽配產(chǎn)品商城、汽車數(shù)據(jù)平臺(tái)、用戶數(shù)據(jù)平臺(tái)、供應(yīng)鏈云平臺(tái)于一體的汽車后市場(chǎng)供應(yīng)鏈