《金融風險管理》習題集

下載可編輯下載可編輯..專業(yè).整理.第四章、利率風險和管理（上）一、名詞解釋1、利率風險2、利率敏感性資產3、重定價缺口4、到期日缺口5、收益率曲線6、重定價模型單項選擇題單項選擇題1、下列哪一個模型不是金融機構常用來識別和測度利率風險的模型？（）久期模型 B.CAMEL評級體系C.重定價模型 D.到期模型2、利率風險最基本和最常見的表現(xiàn)形式是（）重定價風險 B.基準風險C.收益率曲線風險 D.期權風險3、下列資產與負債中，哪一個不是1年期利率敏感性資產或負債？（）20年期浮動利率公司債券，每一年重定價一次30年期浮動利率抵押貸款，每六個月重定價一次5年期浮動利率定期存款，每一年重定價一次20年期浮動利率抵押貸款，每兩年重定價一次4、假設某金融機構的3個月重定價缺口為5萬元，3個月到6個月的重定價缺口為-7萬元，6個月到一年的重定價缺口為10萬元，則該金融機構的1年期累計重定價缺口為（）。8萬元 B.6萬元C.-8萬元 D.10萬元5、假設某金融機構的1年期利率敏感性資產為20萬元，利率敏感性負債為15萬元，則利用重定價模型，該金融機構在利率上升1個百分點后（假設資產與負債利率變化相同），其利息收入的變化為（）。A.利息收入減少0.05萬元 B.利息收入增加0.05萬元C.利息收入減少0.01萬元 D.利息收入增加0.01萬元6、一個票面利率為10%，票面價值為100元，還有兩年到期的債券其現(xiàn)在的市場價格為（假設現(xiàn)在的市場利率為10%）（）。A.99.75元 B.100元C.105.37元 D.98.67元7、假設某金融機構由于市場利率的變化，其資產的市場價值增加了3.25萬元，負債的市場價值增加了5.25萬元，則該金融機構的股東權益變化為（）A、增加了2萬元 B、維持不變C、減少了2萬元 D、無法判斷8、假設某金融機構以市場價格報告的資產負債表如下：

資產負債表 單位：百萬元資產負債現(xiàn)金20活期存款10015年期商業(yè)貸款1605年期定期存款21030年期抵押貸款30020年期債券 120所有者權益 50總資產480負債與所有者權益合計480則該金融機構的到期期限缺口為（）A、15.73年B、-15.73年C、23.15年D、-23.15年9、到期日模型是以（）為分析計算的基礎來衡量金融機構利率風險的。A、歷史價值B、經濟價值C、市場價值D、賬面價值10、當利率敏感性資產小于利率敏感性負債時 ，金融機構的重定價缺口為（）A、正B、負C、0D、無法確定三、簡答題1、什么是利率風險？根據巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的原則，利率風險的表現(xiàn)形式主要有哪些？2、什么是利率敏感性資產？什么是利率敏感性負債？什么是重定價缺口？在用重定價模型測度利率風險時，主要注重的是金融機構內的什么變量？重定價模型的主要缺陷有哪些？為什么？3、在下列資產負債中，哪些是一年期利率敏感性資產或負債？91天的美國短期國庫券1年期美國中期國庫券20年期美國長期國庫券20年期浮動利率公司債券，每一年重定價一次20年期浮動利率抵押貸款，每兩年重定價一次30年期浮動利率抵押貸款，每六個月重定價一次隔夜聯(lián)邦資金9個月固定利率定期存款1年期固定利率定期存款5年期浮動利率定期存款，每一年重定價一次4、什么是到期日缺口？金融機構應該如何運用到期模型來免疫其資產負債組合？到期模型的主要缺陷是什么？5、市場利率與債券價格之間關系的三大規(guī)則是什么？四、計算分析題1、計算下列各種情況下的重定價缺口，并計算當利率上升1個百分點時，其對凈利息收入的影響？利率敏感性資產=200萬元，利率敏感性負債=100萬元利率敏感性資產=100萬元，利率敏感性負債=150萬元利率敏感性資產=150萬元，利率敏感性負債=140萬元2、假設某金融機構的資產負債表如下：資產負債表單位：百萬元資產負債與所有者權益浮動利率抵押貸款活期存款（當前年利率為10%）50（當前年利率為6%）7030年期固定利率貸款50定期存款（固定利率為7%）（當前年利率為6%）20所有者權益10總資產100負債與所有者權合計益100試計算：A.該銀行預期年末的凈利息收入。假設利率增加了2%,該金融機構年末的凈利息收入是多少？運用重新定價模型計算該金融機構利率增加2%后的凈利息收入

3、假設某銀行的資產負債表如下：資產負債表單位：百萬元資產負債者與所有者權益現(xiàn)金20隔夜存款（6.25%）701個月期短期國庫券556個月固定利率存款50（7.05%）（7.2%）3個月期短期國庫券757年期固定利率存款150（7.25%）（8.55%）2年期長期國庫券（7.5%）502年浮動利率存款8年期長期國庫券（8.96%）120（7.35%，每6個月重定價45一次）5年期浮動利率貸款所有者權益30（8.2%，每6個月重新定價一25次）總資產345負債者與所有者權益合計345試計算：A.該銀行的1個月資金缺口（重定價缺口）；3個月資金缺口（重定價缺口）；6個月資金缺口（重定價缺口）；1年期資金缺口（重定價缺口）；兩年期資金缺口（重定價缺口）；（假設現(xiàn)金為非利率敏感性資產）。假設利率上升0.5個百分點，試計算其對該銀行接下來30年的凈利息收入的影響。如果利率下降0.75個百分點呢？假設接下來的一年內的資金回流預期如下：①2年期長期國庫券將回收1000萬元；②8年期長期國庫券將回收2000萬元；試計算該銀行的1年期資金缺口。假設考慮資金回流的問題，試計算年末利率增加0.5個百分點對該銀行凈利息收入的影響。如果利息下降0.75個百分點呢？4、假設某銀行的資產負債表如下：資產負債表 單位：百萬元資產負債與所有者權益現(xiàn)金60活期存款1405年期長期國庫券601年期定期存款16030年期抵押貸款200所有者權益20總資產320負債與所有者權益合計320試計算該銀行的到期日缺口，并判斷該銀行是暴露于利率的上升還是利率的下降，并解釋原因。5、假設某金融機構持有兩種資產：①A公司的7年期債券，到期收益率為12%，簡稱A債券；②B公司的2年期債券，到期收益率為14%，簡稱B債券。試計算：A．如果該金融機構持有的資產中，50%為A債券，50%為B債券，該金融機構的加權平均到期日為多少？B．假設該機構僅持有這兩種資產，試計算它應如何分配才能使其加權平均到期收益率為13.5%C.如果該金融機構②中的收益得以實現(xiàn)，其加權平均到期日為多少？6、假設某銀行的資產負債表如下（注意：該資產負債表是以市場價值報告，所有利率為年利率）：資產負債表 單位：百萬元資產負債與所有者權益現(xiàn)金20活期存款10015年期商業(yè)貸款5年期定期存款(10%，balloon160(6%，balloonpayment)210payment)30年期抵押貸款20年期債券（7%）120（8%，按月分期償還）300所有者權益50總資產480負債與所有者權益合計480試計算：A．該銀行的到期日缺口。如果所有資產與負債的利率均上升1個百分點，計算該銀行的到期日缺口。計算在B條件下，其對該銀行所有者權益的市場價值的影響。如果市場利率上升2個百分點，判斷該銀行是否仍具有償付能力。第四章答案一、名詞解釋利率風險是指由于市場利率變動的不確定性給金融機構帶來的風險。具體說就是指由于市場利率波動造成金融機構凈利息收入（利息收入-利息支出）損失或資本損失的金融風險。利率敏感性資產指那些在一定期限內（考察期內）即將到期的或需要重新確定利率的資產。利率敏感性資產與利率敏感性負債的差額被定義為重定價缺口（又稱資金缺口），用GAP表示。即：重定價缺口=利率敏感性資產-利率敏感性負債到期日缺口是指金融機構由市場價值記價的資產與負債加權平均到期日之間的差額。收益率曲線是將各種期限債券的收益率連接起來而得到的一條曲線。

重定價模型又稱資金缺口，是對某一特定期間內金融機構賬面利息收入與利息成本之間的重定價缺口的現(xiàn)金流分析。它是金融機構廣泛采用的一種利率風險測定和管理的模型。單項選擇題單項選擇題1.【B】2.1.【B】2.【A】3.【D】4.【A】5.【B】【C】【A】【C】【B】三、簡答題利率風險是指由于市場利率變動的不確定性給金融機構帶來的風險，具體來說，就是指由于市場利率波動造成金融機構凈利息收入（利息收入-利息支出）損失或資本損失的金融風險。按照巴塞爾銀行監(jiān)管委員會頒布的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》，利率風險是指銀行的財務狀況在利率出現(xiàn)不利的變動時面對的風險。根據巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的原則，利率風險的表現(xiàn)主要有：（1）重定價風險：指產生于銀行資產，負債到期日的不同（對固定利率

而言）或是再定價的時間不同（對浮動匯率而言）的風險。（2） 基準風險：指當貸款的其他條件與重定價貸款的特點相同時，因為

所依據的基準利率不同而使得利率的變動幅度不同而產生的風險。（3） 收益率曲線風險：指由于收益率曲線的斜率隨著經濟周期的不同階段發(fā)生變化，使收益率曲線呈現(xiàn)不同的形狀而產生的風險。（4）期權風險：由于利率變化，客戶提前償還貸款或支取存款，導致銀行凈利息收入發(fā)生變化，利率風險就表現(xiàn)為期權風險。利率敏感性資產和利率敏感性負債，就是指那些在一定期限內（考察期內）到期的或需要重新確定利率的資產和負債。利率敏感性資產和利率敏感性負債的差額被定義為重定價缺口（又稱資金缺口），用GAP表示。即：重定價缺口=利率敏感性資產-利率敏感性負債GAP=RSA-RSL重定價模型關注利率變動對金融機構的凈利息收入的影響。通過重定價缺口衡量金融機構凈利息收入對市場利率的敏感程度。重定價模型的缺陷主要有：（1）忽視了市場價值效應。（2）重定價模型對于資產負債期限的劃分過于武斷，其缺口的大小將取決于分組的期限長短。如果處理不好，容易產生錯誤的信息。（3）忽視了資金回流的問題。（4）忽視了表外業(yè)務所產生的現(xiàn)金流。（1）、（2）、（4）、（6）、（7）、（8）、（9）、（10）所謂到期日缺口是指金融機構以市場價值計價的資產與負債加權平均到期日之間的差額。在金融機構里，管理者可以通過管理資產負債使其期限對稱來規(guī)避利率風險，即使資產的加權平均到期日等于負債的加權平均到期日。但是，這一免疫方法是有缺陷的，在實際運用中，仍可能存在著期限對稱但仍不能完全規(guī)避利率風險的情況。這有著兩方面的原因：①金融機構的財務杠桿程度，即該機構中資產由負債支持的比例；②金融機構資產或負債現(xiàn)金流的持有期或平均期限而非到期日。這兩點因素都會導致金融機構在資產與負債期限匹配的情況下仍然由于利率的不利變動遭受權益的影響。在此時，金融結構到期模型測度利率風險就存在著問題，這就是到期模型的缺陷。對于持有單一資產或負債的金融機構，其資產與負債必須遵循三個原則：（1）利率上升（下降）通常導致資產或負債的市值下降（上升）。（2）固定收益的資產或負債的期限越長，對于任意給定的利率上漲（下降），其市值下降（上升）的幅度越大。（3）對于任意給定的利率增減幅度，隨著證券期限的延長，其市值下降或上升的幅度以遞減的比率變化。四、分析計算題1、A.GAP＝RSA－RSL＝200－100＝100（萬元）ΔNII＝GAP×ΔR=100×1％＝1（萬元）B.GAP＝RSA－RSL＝100-150＝－50（萬元）ΔNII＝GAP×ΔR＝（－50）×1％＝－0.5（萬元）C.GAP＝RSA－RSL＝150－140＝10（萬元）ΔNII＝GAP×ΔR＝10×1％＝0.1（萬元）2、A.該金融機構的年末凈利息收入＝利息收入－利息支出＝50×10％＋50×7％－70×6％－20×6％＝3.1（百萬元）B.當利率增加2％時，該金融機構年末的凈利息收入變?yōu)椋簝衾⑹杖耄嚼⑹杖耄⒅С觯?0×12％＋50×7％－70×8％－20×6％＝2.7（百萬元）C.當利率增加2％以后，運用重定價模型計算該金融機構的凈利息收入為：累計資金缺口＝利率敏感性資產－利率敏感性負債＝50－70＝－20（百萬元）利率增加2％，該金融機構的凈利息收入變化為：ΔNII＝（－20）×2％＝－0.4（百萬元）故此時，當利率增加2％時，該金融機構的凈利息收入減少40萬元。3、A.當期限為1個月時，該金融機構的重定價缺口為：CGAP＝55－70＝－15（百萬元）3個月重定價缺口為：CGAP＝55＋75－70＝60（百萬元）6個月重定價缺口為：CGAP＝55＋75＋25－70－50－45＝－10（百萬元）1年期重定價缺口為：CGAP＝55＋75＋25－70－50－45＝－10（百萬元）2年期重定價缺口為：CGAP＝55＋75＋50＋25－70－50－45＝40（百萬元）B.該銀行30日資金缺口為：CGAP＝55－70＝－15（百萬元）當利率上升0.5個百分點時，該銀行凈利息的變化為：ΔNII＝（－15）×0.5％＝－0.075（百萬元）＝7.5（萬元）當利率下降0.75個百分點，該銀行接下來30日的凈利息變化為NII=（-15）（-0.75%）=0.1125（百萬元）=11.25（萬元）C．該銀行一年期資金缺口為：CGAP=55+75+25+10+20-70-50-45=20（百萬元）=2000（萬元）D．當銀行利率上升0.5個百分點后，其凈利息變化為：NII=200.5%=0.1（百萬元）=10（萬元）當利率下降0.75個百分點后，其凈利息變化為：NII=20（-0.75%）=-0.15（百萬元）=-15（萬元）4、該金融機構的到期日缺口為MA=年）60 60 200MA=年）0+5+30=19.69320 320 320ML=1400+1601=0.533（年）300300所以，該銀行的到期日缺口=MA-ML=19.69-0.53=19.16（年）由于該銀行的到期日缺口大于零，故該銀行更暴露于利率的上升。當市場利率上升，其資產市場價值的減少將大于負債市場價值的減少，其所有者權益將受到損害。5、A．該金融機構的加權平均到期日為：MA=50%7+50%2=4.5（年）

假設該公司持有的資產中，A債券占X，則B債券占（1-X），此時有：X12%+（1-X）14%=13.5%解出：X=25%則當該公司持有資產中,A債券占25%,B債券占75%時，該機構資產組合的加權平均收益率為13.5%。C．當該機構獲得如（B）中13.5%的加權平均收益率時，該機構資產的加權平均到期日為：MA=25%7+75%2=3.25（年）6、A.該銀行的到期日缺口為：MA=16048015+300MA=16048015+30048030=23.75（年）100 210 120ML=0+5+20=8.02（年）430 430 430故銀行到期日缺口=MA-ML=23.75-8.02=15.73（年）B.當利率上升1個百分點后，該銀行資產的市場價值變?yōu)椋含F(xiàn)金=20（百萬元）15年期商業(yè)貸款=16PVIFAn=15,i=11%+160PVIFn=15,i=11%=148.49（百萬元）30年期抵押貸款=2.201294PVIFAn,j=73.581（百萬元）其中，2.201294百萬元為30年期面值為300百萬元抵押貸款的月還款金額；PVIFAn,i期限為n，利率為i的年金（在本題中為月還款金額）的現(xiàn)值系數。

MA=148.4920148.49273.581×15+MA=148.4920148.49273.581×15+273.58120148.49273.581×30=23.59（年）銀行負債的市場價值變?yōu)椋夯钇诖婵?100百萬元5年期定期存款=210×6％×PVIFAn=5,i=7％+210×PVIFn=5,i=7％=201.39（百萬元）20年期債券=120×7％×PVIFAn=20,i=8％+120×PVIFn=20,i=8％=108.22（百萬元）201.39108.22ML= ×5+ ×20100201.39108.22100201.39108.22=7.74（年）故，該銀行的到期日缺口=23.59－7.74=15.85（年）C．在B條件下，該銀行的所有者權益變?yōu)?；所有者權?（20+148.49+273.581）－（100+201.39+108.22）=32.461（百萬元）減少了17.539百萬元（50－32.461=17.539）D．當利率上升2％后，該銀行的所有資產市場價值變?yōu)?09.04百萬元，負債變?yōu)?91.32百萬元（計算如上），此時的所有者權益變?yōu)?；所有者權?409.04－391.33=17.72（百萬元）由于該銀行的所有者權益仍然大于零，所以它仍然具有償付能力。但由于該金融機構在利率上升2％，凈值（所有者權益）急劇減少，使得該銀行的償付能力減弱，銀行管理者應該對這一問題引起重視第五章、利率風險和管理（下）、名詞解釋久期利率敏感性修正的久期久期缺口杠桿修正的久期缺口、單項選擇題1、久期與到期日的關系（ ）

A.DB≤MBB.DBA.DB≤MBDB≥MB D.DB＝MB2、期限為一年，面值為1000元，利率為12﹪每半年付息的債券的久期為（）A.1年 B.0.878年C.0.12年 D.0.7358 年3、期限為2年，面值為1000元的零息債券的久期為（）1.909年 B.1.878年C.2年 D.2.709年4、債券為永久性公債，面值為1000元，其久期為（）A.10年 B.13.5年C.12.5年 D.14.5年5、債券的久期為8.23年，收益為8﹪，其修正的久期為（）A.9.37年 B.6.72年C.8.23年 D.7.62年6、債券的票面利率越大，久期（）。A.越小 C.越大C.不變 D.不確定7、當債券的到期日不斷增加時，久期也增加，但以一個（）速率在增加。A.遞增A.遞增C.遞減不確定8、如果為每半年付息，測量資產或負債價格對利率變化的敏感度的公式為A．dP=P=B.dPPA．dP=P=B.dPP=DdR1R/2dPC.P=-MDdRdPD.=-D2dR1R9、運用久期模型來對你的資產組合進行免疫，當利率變化時，哪個因素不會影響金融機構的凈值？（）B.金融機構的規(guī)模D.市場條件的變化B.金融機構的規(guī)模D.市場條件的變化利率的變化程度10、可以使用以下哪種方法使得修正的久期缺口為零？（）A.增加資產規(guī)模 B.減少DA和增加DLC.減少負債規(guī)模 D.增加DA三、簡答題請簡要回答久期與到期日的區(qū)別簡述久期的特征簡述久期的經濟意義。如果你打算運用久期模型來對你的資產組合進行免疫，那么當利率變化時，哪三個因素會影響金融機構的凈值？簡述運用久期缺口管理的缺陷四、分析計算題假設持有一種面值為1000元的債券：（1）期限為2年，年利率為10%，收益率為12%的久期為多少？（2）期限為2年，收益率為11.5%的零息債券的久期為多少？思考以下問題：（1）期限為5年，利率為10%，每半年付息國庫券的久期為多少？面值為100元。（2）如果該國庫券的收益率上升到14%，久期為多少？上升到16%呢？（3）通過以上計算歸納出久期與收益率之間的關系。思考下列問題（1）期限為4年，利率為10%，半年付息的國庫券久期為多少？（2）期限為3年，利率為10%，半年付息的國庫券久期為多少？（3）期限為2年，利率為10%，半年付息的國庫券久期為多少？（4）從以上計算中你可以得出久期與到期期限之間的關系是什么嗎？以面值出售的每半年支付一次利息且利率為10%的11年期國庫券的久期為多少？計算下面金融機構的杠桿修正久期缺口。其擁有1000000元資產，投資于30年、利率為10%、每半年付息一次且以面值出售的國庫券，久期為9.94年。還擁有900000元的負債，是通過2年期、利率為7.25%、每半年付息一次且以面值出售的債券籌集的資金。如果△R/（1+R/2）=-0.0020，對凈值有何影響？用GBI銀行提供的資料回答以下問題：GBI銀行單位：百萬元資產負債現(xiàn)金30核心存款20聯(lián)邦基金20聯(lián)邦基金50貸款（浮動利率）105大額存單130貸款（固定利率）65所有者權益20總資產220總負債和所有者權益220附注：目前聯(lián)邦基金的利率為8.5%。浮動利率貸款定價為在倫敦同業(yè)拆借利率（目前為11%）的基礎上加上4%。固定利率貸款的期限為5年，年利率為12%。核心存款都是采用固定利率，期限為2年，年利率為8%。大額存單目前的收益為9%。（1）GBI銀行固定利率貸款的久期是多少？（2）如果浮動利率貸款（包括聯(lián)邦基金）的久期為0.36年，那么銀行資產的久期是多少？（現(xiàn)金的久期為0）（3）銀行核心存款的久期是多少？（4）如果大額存單和聯(lián)邦基金負債的久期為0.401年，那么銀行負債的久期是多少？

5）GBI銀行的久期缺口是多少？利率風險暴露是多少？如果△R/（1+R）=0.01，對銀行所有者權益的市場價格有什么影響？第五章答案一、名詞解釋久期是由每一筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值占總現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的比值作為權重的期限加權平均時間。利率敏感性是反映資產或負債價格對利率變化的敏感度程度 。D值越大，資產或負債價格對利率變化的敏感度越大將D和（1+R）變成一個單獨的變量D/（1+R）,該變量稱為修正的久期，用MD來表示。MD=MD來表示。MD=D1R久期缺口是衡量一個金融機構總體利率風險暴露的一種方法。金融機構資產組合的久期和負債組合的久期之間的差額。杠桿修正的久期缺口={DA-DLk}。該缺口以年為單位，反映金融機構資產和負債之間的久期不匹配程度。缺口的絕對值越大，金融機構暴露在利率風險下

的風險越大單項選擇題的風險越大單項選擇題1.【A】1.【A】2.【D】3.【C】4.【B】5.【D】【C】【B】【D】【B】三、簡答題與到期日相比，久期是一種更精確的測量資產和負債利率敏感度的方法。久期考慮了每筆現(xiàn)金流量的發(fā)生時間。如果在到期日之前發(fā)生了現(xiàn)金流量，久期就一定小于到期日。如果沒有發(fā)生現(xiàn)金流量，久期就等于到期日。（1）一個證券的利率越高，它的久期越短。（2）一個證券的收益越高，久期越短。（3）期限增加時，久期會以一個遞減的速率增加。久期是測量資產或負債價格對利率變化的敏感度的工具。換句話說，D的值越大，資產或負債價格對利率變化的敏感度越大。以下三個因素會影響金融機構的凈值：杠桿修正的久期缺口、金融機構的規(guī)模、利率的變化程度。杠桿修正的久期缺口的絕對值越大，金融機構暴露在利率風險下的風險越大。金融機構的規(guī)模越大，可能暴露在利率風險下凈值的規(guī)模越大。利率變動越大，金融機構暴露的風險越大。（1）找到相同久期的資產和負債納入金融機構的資產負債組合中是件很費時費力的事情。（2）銀行和儲蓄機構擁有的一些賬戶，如支票存款和存折儲蓄存款，這些賬戶現(xiàn)金流量的發(fā)生沒有給予適當的定義，導致久期的計算出現(xiàn)困難。（3）久期缺口模型假設資產和負債的市場價格和利率之間存在線性關系 ，這一假設是不切實際的。（4）如果利率的變動很大而且不同的利率以不同的速度變動，久期缺口管理的精確性和有效性就會略有降低。四、分析計算題1.（1）利率為10%，收益率為12%的兩年期息票債券的久期為：tCFtDFtCFt×FtCFt×DFt×t11000.892989.2989.29211000.7972876.921753.84966.211843.13D=1843.13/966.21=1.9076（年）

（2）期限為2年，收益率為11.5%的零息債券的久期為：tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t210000.804480.44160.88D=160.88/80.44=2(年）2（1）利率為10%，每半年付息國庫券的久期為：tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t1/250.95244.762.38150.90704.544.543/250.86384.326.48250.82274.118.225/250.78353.929.79350.74623.7311.197/250.71073.5512.44450.67693.3813.529/250.64463.2214.5051050.613964.46322.3099.99405.36D=405.36/99.99=4.05(年）

（2）利率為14%，每半年付息國庫券的久期為：tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t1/250.93464.672.34150.87344.374.373/250.81634.086.12250.76293.817.625/250.71303.578.93350.66643.339.997/250.62283.1110.89450.58202.9111.649/250.54392.7212.2451050.508453.38266.9085.95341.04D=341.04/85.95=3.97(年）2）利率上升為16%，每半年付息國庫券的久期為：tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t1/250.92594.632.32150.85734.294.29

3/250.79383.975.96250.73503.687.365/250.68063.408.50350.63013.159.457/250.58352.9210.22450.54022.7010.809/250.50022.5011.2551050.463248.64243.2079.88313.35D=313.35/79.88=3.92(年)3)隨著到期收益率的增加，久期以遞減的速率減少3.(1)利率為10%，期限為4年，每半年付息國庫券的久期為：tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t1/250.95244.762.38150.90704.544.543/250.86384.326.48250.82274.118.225/250.78353.929.79350.74623.7311.197/250.71073.5512.44

41050.676971.07284.28100339.32D=339.32/100=3.39（年）(2)利率為10%，期限為3年，每半年付息國庫券久期為：tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t1/250.95244.762.38150.90704.544.543/250.86384.326.48250.82274.118.225/250.78353.929.7931050.746278.35235.05100266.46D=266.46/100=2.66（年）(3)利率為10%，期限為2年，每半年付息國庫券的久期為：tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t1/250.95244.762.38150.90704.544.543/250.86384.326.48

21050.822786.3821050.822786.38100172.76186.16D=186.16/100=1.86年(4)隨著到期期限的增加，久期以遞減的速率增加。(5)每半年支付一次利息且利率為10%的11年期國庫券的久期為tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t1/2500.952447.6223.811500.907045.3545.353/2500.863843.1964.792500.822741.1482.275/2500.783539.1897.943500.746237.31111.937/2500.710735.53124.374500.676833.84135.379/2500.644632.23145.045500.613930.70153.48

11/2500.584729.23160.796500.556827.84167.0513/2500.530326.52172.357500.505125.25176.7715/2500.481024.05180.388500.458122.91183.2417/2500.436321.81185.439500.415520.78186.9819/2500.395719.79187.9710500.376918.84188.4421/2500.358917.95188.441110500.3418358.943948.3710006910.58D=6910.576/1000=6.91（年）

5.利率為7.25%，期限為2年，每半年付息債券的久期為：tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t1/2326250.965031483.1315741.571326250.931330383.6630383.663/2326250.898729320.0943980.1429326250.8672808772.411617544.82899959.291707650.12DL=1707650.12/899959.29=1.90（年）（1）杠桿修正的久期缺口=DA—DL×k=9.94—1.90×900000/1000000=8.23（ 年）（2）△E=-（DA-DL×k）×A×[△R/（1+R/2）]=-8.23×1000000×（-0.0020）=16460（元）6.（1）利率為12%的固定利率貸款的久期為：tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t17.80.89296.966.9627.80.79726.2212.4437.80.71185.5516.6647.80.63554.9619.83572.80.567441.31206.5365262.42

262.4265220=0.36×20105220+4.037×*65220Dfix-loan=26665220=0.36×20105220+4.037×*65220=1.3973(年)3)利率為8%的核心存款的久期為tCFtDFtCFt×DFtCFt×DFt×t11.60.92591.481441.48144221.60.857318.5176837.51682038.516838.5168c20)4)DL=Dc×20+DCDsfed×50130200200=1.9258×20+0.401×50130200200

=0.5535(年)(5)DGAP=DA-DL×k=1.3973-0.5535×200220=0.8941(年=1.3973-0.5535×200220=0.8941(年)E=-(DA-DL×k)×A×R(1R/2)=-0.8941×220×1%=-1.96702(=-0.8941×220×1%=-1.96702(百萬元)第六章、信用風險和管理（上）一、名詞解釋信用風險固定利率貸款浮動利率貸款即期貸款貸款承諾抵押貸款單項選擇題單項選擇題以下貸款屬于循環(huán)貸款的是（）住房抵押貸款 B.信用卡C.助學貸款 D.汽車貸款以下因素中構成真正的還款來源的是（）抵押物還款意愿融資活動中產生的現(xiàn)金流經營活動產生的現(xiàn)金流3、假設銀行貸款優(yōu)惠利率為 6%，信用風險溢價為1%，貸款申請費率為0.5%，銀行要求借款人以活期存款形式存入銀行的比例為 8%，法定準備金率為6%，則該筆貸款的合同約定收益率為（）A.10.22% B.12.36%C.8.11% D.7.38%4、假設某金融機構的一筆貸款業(yè)務中，每貸出1元能夠獲得0.012元的收益，若未預料的違約率為8%，違約發(fā)生時的預期損失率為 85%，則該貸款的RAROC比率為（）A.17.65%B.18.58%C.14.63%D.20.21%5、上題中，若要求的股東回報率為20%，該金融機構應該采取的行為是（）A.發(fā)放該筆貸款降低股東回報率不發(fā)放貸款或調整貸款條件D.不能確定6、某住房抵押貸款申請者的資料如下：收入120000元/年，住房抵押貸款償還額2500元/月，房產稅3000元/年，則其GDS比率為（）A.27.50% B.30.20%C.40.56% D.18.69%7、上題中，若該申請者的其他債務支出為 3500元/年，則其TDS比率為（）A.70.86% B.69.12%C.62.50% D.56.79%8、以下比率中能夠較好地反映企業(yè)短期償債能力的是（）A.流動比率B.速動比率C.應收賬款周轉次數D.現(xiàn)金比率以下比率中直接反映了企業(yè)償還借款利息能力的是（）A.資產負債表 B.利息保障倍數C.速動比率 D.銷售凈利率某大型企業(yè)財務資料如下:總資產=350000（元），流動資產=80000（元）,流動負債=75000（元），息稅前利潤=30000（元）.留存收益=20000（元），股票總市值=100000（元），長期負債=200000（元），銷售收入=600000（元），則該企業(yè)的阿特曼Z值為（ ）A.2.3951 B.3.1589C.0.4796 D.2.1345三、簡答題信用風險是指什么？它可分為哪兩類？為什么研究信用風險時對金融機構來說很重要？貸款可分為哪幾類？分別有什么特點？區(qū)分固定利率貸款、浮動利率貸款，即期貸款、貸款承諾，有抵押貸款、無抵押貸款。貸款收益率的計算主要有哪兩種方法?其主要思想是什么？什么是5C分析法？它適用于什么樣的貸款申請人？主要分析內容有哪些？其局限性是什么？四、分析計算題假設銀行貸款優(yōu)惠利率為10%，信用風險溢價為2%，貸款申請費率為1%，銀行要求借款人以活期存款形式存入銀行的比例為 10%，法定準備金率為7%。用資產收益率法計算該貸款的合同約定收益率。若該借款人的預期違約率為3%，違約時能夠收回貸款金額的45%，求該貸款的預期收益率。并回答，合同約定收益率越高，貸款的預期收益率是否越高，為什么？假設某金融機構的某一筆貸款業(yè)務中，每貸出1元就能夠獲得0.012元的收益，若未預料到的違約率為8%。違約發(fā)生時的預期損失率為85%。計算該貸款的RAROC率。若銀行要求的股東回報率為20%。，銀行會考慮該項貸款嗎？某銀行規(guī)定的GDS和TDS比率的上限分別是35%和45%。某住房抵押

貸款申請者的資料如下：收入120000元/年，住房抵押貸款償還額2500元/月，房產稅3000元/年，其他債務支出3500元/年。從CDS和TDS比率看，該申請人是否具備獲得貸款的資格?xx公司2003年資產負債表和損益表如下：資產負債表單位：萬元2003年2002年2003年2002年資產負債流動資產流動負債現(xiàn)金277.5255.6837.4759.5應收賬款497.8471.7存貨513.2440.6預提費用166.1143.2長期負債619565流動資產合計1454.61311.負債總計1456.41324.5長期投資27.2125.9固定資產516.9365累計折舊181.1100凈值355.8265無形資產及其他資695.2271.1所有者權益1056.4548.6512.8873.1總資產21負債和所有者權益2512.81873.1損益表單位：萬元銷售收入3618銷貨成本819.5)毛利潤2798.5現(xiàn)金營運成本（2357.6）折舊 （18.1）息稅前利潤422.8利息支出20)稅收166)息稅后凈利潤236.8計算該企業(yè)2003年的財務比率：（1）短期償債能力比率（流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率）；（2）長期償債能力比率（資產負債率、利息保證倍數）；（3）資產運作效率比例（應收賬款周轉天數、存貨周轉天數、營運資本周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率）；假設銷售收入中有45%來自于賒銷，無退貨和折讓；（4） 盈利能力比率（銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產利潤率）。某大型企業(yè)財務資料如下：總資產=350000（元）流動資產=80000（元）流動負債=75000（元）息稅前利潤=30000（元）留存收益=20000（元）股市總市值=100000（元）長期負債=200000（元）銷售收入=600000（元）計算該企業(yè)的阿特曼Z值。若臨界值為1.81，該企業(yè)應被歸入哪一類？銀行應

對其采取什么信貸政策？第六章答案一、名詞解釋信用風險是指交易對手未按合同約定履行合同義務或信用評級下降給金融機構帶來損失的可能性。固定利率貸款是利率在簽訂貸款合同時就固定 ，貸款期間內不隨市場利率的變化而變化的貸款。浮動利率貸款指根據市場利率定期調整貸款利率的貸款。即期貸款指一旦簽訂貸款合同，借款者立即可動用貸款資金的貸款。貸款承諾又稱貸款額度，指銀行設定一個貸款金額的上限，借款者可在合同期內的任何時間借入不超過上述限制的貸款。抵押貸款是由借款者的某項資產做抵押的貸款 ，一旦借款者違約，銀行可通過抵押物的處置使損失最小化。單項選擇題單項選擇題6.6.【A】7.【C】8.【D】【B】【D】【C】【A】 9.【B】【C】 10.【A】三．簡答題信用風險是指交易對手未按合同約定履行合同義務或信用評級下降給金融機構帶來損失的可能性?？煞譃榈赖嘛L險和企業(yè)風險，道德風險是指借款人蓄意騙取銀行資金給銀行帶來損失的可能性；企業(yè)風險是由于借款企業(yè)的經營狀況不佳而不能按期還本付息的風險。按國際銀行界傳統(tǒng)將貸款分為以下幾類：工商業(yè)貸款、房地產貸款、個人消費信貸和其它貸款。工商業(yè)貸款是商業(yè)銀行的重要貸款類型和重要利潤來源，但受“脫媒”現(xiàn)象威脅，發(fā)展中國家中銀行在企業(yè)融資中仍扮演重要角色；房地產貸款分為商業(yè)房地產貸款和居民住房抵押貸款，以房地產為擔保，貸款期限長，較多地受政策影響；狹義的個人消費信貸指滿足消費者除住房消費需求外其他消費品需求的貸款。種類多、貸款金額比起工商業(yè)貸款較??；其他貸款，包括農業(yè)貸款、經紀人保證金貸款、國際貸款、其他銀行和非銀行金融機構貸款等未包含在上述三種貸款中的所有貸款。固定利率貸款是利率在簽訂貸款合同時就固定，貸款期間內不隨市場利率的變化而變化的貸款；浮動利率貸款指根據市場利率定期調整貸款利率的貸款。抵押貸款是由借款者的某項資產做抵押的貸款，一旦借款者違約，銀行可通過抵押物的處置使損失最小化。無抵押貸款指不具有這種抵押的貸款。即期貸款指一旦簽訂貸款合同，借款者立即可動用貸款資金的貸款；貸款承諾又稱貸款額度，指銀行設定一貸款金額的上限，借款者可在合同期內的任何時間借入不超過上述限制的貸款。用資產收益率法計算的貸款收益率和RAROC比率法是計算貸款收益率的兩種主要方法。前者運用資產收益率的思想，用貸款的收益比貸出的金額，得到貸款收益率；后者是經風險調整的資本收益率，其分子是經預期損失調整的收入，分母是貸款風險暴露或未預期到的損失率與違約時貸款損失的比例之積。5.5C分析法，即Character（品德）、Capacity（才能）、Capital（資本）、Collateral（擔保）、Condition（經營環(huán)境）方面的分析，適用于中型工商企業(yè)信用分析。可以幫助信貸員了解企業(yè)的生產（衡量才能和經營環(huán)境）、管理（衡量品德和經營環(huán)境）、營銷（衡量經營環(huán)境）、資本（衡量資本和擔保）方面的情況。局限性：有較強的主觀色彩，哪些因素是分析不同類型借款者都必須考慮的以及應賦予這些因素什么樣的權重，不同的信貸員針對完全相同的潛在貸款對象很可能會作出完全相反的判斷。四、分析計算題k={(BR+m)+f}/{1-b(1-R)}=(0.1+0.02+0.01)/{1-0.1(1-0.07)}=14.33%貸款預期收益率={p(1+k)+(1-p)γ(1+k)}-1={0.97×(1+0.1433)+0.03×0.45(1+0.1433)}-1=12.44%合同約定收益率k越高，貸款的預期收益率不一定越高。因為在k較低的區(qū)域內，借款人可將借款用于風險相對較小的投資項目。還款概率相對較大。提高k，p不會明顯降低，預期收益率可以得到提高。當k處于相對較高的區(qū)域時，低風險的借款人不能通過風險較低的，同時也是較穩(wěn)定的投資項目來償還貸款，從而退出貸款計劃，尋求其他融資方式。這就是所謂的“逆向選擇”。剩余的借款者將借款用于高風險投資項目、甚至是投機項目，因為只有這樣才有可能償還貸款，但還款概率大大降低。這就是所謂的道德風險問題。整個借款群體的風險水平提高了，p顯著的下降。預期收益率非但因為k的提高而提高，反而由于p的顯著下降而降低。RAROC=一年內每貸出1元的貸款收益/(未預期到的損失率×違約發(fā)生時的貸款損失比例)=0.012/(0.08×0.85)=17.65%﹤20%低于銀行要求的股東回報率，銀行不會考慮該項貸款，或調整貸款條件，提高貸款盈利性。GDS=(年住房抵押貸款償還額+房產稅)/年總收入=(2500×12+3000)/120000=27.5%﹤35%TDS=年總債務償還額/年總收入=(2500×12+3000+3500)/120000=30.42%﹤45%從GDS和TDS比率來看，該申請人具備獲得貸款資格。

（1）短期償債能力比率：流動比率=流動資產/流動負債=1454.6/837.4=1.74速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債=（1454.6-513.2）/837.4=1.12現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債=277.5/837.4=0.33（2）長期償債能力比率：資產負債率=負債總額/資產總額=1456.4/2512.8=57.96%利息保障倍數=息稅前利潤/利息支出=422.8/20=21.14/賒賬收入凈額}/（3618×0.45）/賒賬收入凈額}/（3618×0.45）=365×{（497.8+471.7）/2=109（天）存貨周轉天數=365×平均存貨/銷貨成本=365×{（513.2+440.6）/2}/819.5=212（天）營運資本周轉率=銷售收入/營運資本=3618/（1454.6-837.4）=5.86（次）固定資產周轉率=銷售收入/固定資產=3618/516.9=7.00（次）總資產周轉率=銷售收入/總資產=3618/2512.8=1.44（次）（4）盈利能力比率：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入=（3618-819.5）/3618=77.35%銷售凈利率=銷售凈利潤/銷售收入=422.8/3618=11.69%總資產利潤率=息稅前利潤/資產平均總額=422.8/{（2512.8+1873.1）/2}=19.28%凈資產利潤率=息稅后利潤/凈資產平均總額=236.8/{(1056.4+548.6)/2}=29.51%X1=營運資本/總資產比率=(80000-75000)/350000=0.014X2=留存收益/總資產比率=20000/350000=0.057X3=息稅前利潤/總資產比率=30000/350000=0.086X4=股權市場價值/長期債務賬面價值比率=100000/200000=0.500X5=銷售收入/總資產比率=600000/350000=1.7143Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5=1.2×0.014+1.4×0.057+3.3×0.086+0.6×0.5+1.0×1.7143=2.3947﹥1.81歸入低風險類，可考慮貸款第七章、信用風險和管理（下）一．名詞解釋信用等級轉移矩陣貸款集中限制風險價值Var市場參照點貸款組合的有效邊界二．單項選擇題有效邊界的特征是( )有效邊界上的點都具有最大的收益有效邊界上的點都具有最小的風險有效邊界上的點具有最小風險的同時具有最大的收益有效邊界上的點具有在給定收益下最小的風險，給定風險下最小的收益現(xiàn)有如下三筆具有不同收益和方差的貸款組合，貸款管理者需要比較他們的優(yōu)劣，下列說法錯誤的是()。組合預期收益(%)標準差(%)a97b1010c128c是三者中的最優(yōu)組合b是三者中的最差組合從收益/方差比率來看，a次于ca與b的優(yōu)劣取決于貸款管理者的風險偏好若某貸款管理者將其組合中的工商業(yè)貸款與個人貸款對整個組合的歷史損失率進行回歸分析的結果如下：其中：1Y代表工商業(yè)貸款部門的損失率，2Y代表個人貸款部門的損失率，pX代表整個貸款組合的歷史損失率。則下列說法中錯誤的是：（）常數項表示第i部門不依賴于總的貸款組合損失率的貸款損失率Xp的系數表示第i部門貸款相對于整個貸款組合的系統(tǒng)性損失敏感度個人貸款部門的風險總是比工商業(yè)貸款部門的風險大個人貸款部門對貸款組合的風險貢獻度大下列對市場貸款數量分布模型說法正確的是：（）該模型是對現(xiàn)代資產組合理論的局部運用市場參照點是各個銀行的貸款組合管理目標偏離市場平均水平越大的銀行風險水平一定很大該模型適合于所有的金融機構下列對信用度量方法說法錯誤的是（）該方法是新巴塞爾協(xié)議允許銀行使用的內控模型之一信用方法度量法是一種基于市場價值的盯住市場模型金融機構的最大不可能損失不可能超過風險價值（VAR）95%的風險價值代表存在5%的可能性風險價值下列那一項不是信用度量方法所需要的數據（）借款人信用評級的歷史資料和下一年借款人的信用等級變化的概率市場貸款數量分布數據違約貸款的回收率債券（或貸款）市場上信用風險生水率和收益率7下列對于現(xiàn)代資產組合理論的假設條件說法錯誤的是（）資產的市場價格P收益率R是隨機變量在不考慮收入的情況下，資產收益率服從正態(tài)分布模型只考慮一個單期的靜態(tài)收益率所有的投資者都能獲得充分完全的信息并對每種資產的收益和風險產生不同的預期下列對信用等級轉移分析說法錯誤的是（ ）。A．信用等級轉移分析可以幫助銀行預測未來的風險，避免損失B．信用等級轉移分析是基于預測的信用數據的風險分析方法C．對于降級概率顯著增大的貸款類別銀行應該限制其貸款集中度D．銀行要對降級的貸款要求更高的風險回報信用等列原因中錯誤的是將MPT模型用于非交易性貸款存在操作困難，（）列原因中錯誤的是貸款的信用等級難以確定收益的非正態(tài)分布收益的不可觀測性不可觀測的相關系數下列哪種模型不是在MPT基礎上發(fā)展起來的?（A．信用度量方法B．市場貸款數量分布模型C．貸款損失率模型D．信用評分模型三、簡答題1、貸款組合風險和單筆貸款風險的區(qū)別是什么？2、簡述現(xiàn)代投資組合理論的基本思想。3、現(xiàn)代投資組合理論在信用風險管理中的局限性是什么4、信用度量法如何量化貸款和貸款組合的信用風險，其運用的條件是什么？5、簡述貸款損失率模型的運用。四、分析計算題1、現(xiàn)有某銀行的一個兩筆貸款的貸款組合。貸款A的占比為30%，預期收益率為10%，貸款收益的標準差為15%；貸款B的占比為70%，預期收益率15%，貸款收益標準差為20%；兩筆貸款的收益協(xié)方差為0.02.（1）計算貸款組合的預期收益和標準差；（2）若相關系數為—0.02，計算組合的預期收益和標準差；（3）簡述相關系數于協(xié)方差對貸款組合的風險有什么影響。2、現(xiàn)有如下三筆具有不同收益和方差的貸款組合，請問如果你是貸款管理者將如何比較它們的優(yōu)劣，并給出理由。組合預期收益（%）標準差（%）A97B1010C1283、如果全國的貸款市場組合安排和abc銀行的貸款組合安排如下表所示，計算該銀行的貸款組合相對于全國平均水平的風險度。市場組合（%）Abc銀行貸款組合（%）工商業(yè)貸款3040個人貸款3010不動產貸款3020國際貸款10304、若某貸款管理者將其組合中的工商業(yè)貸款與個人貸款對整個組合的歷史損失率進行回歸分析的結果如下：Y1=0.003+0.6XPY2=0.001+1.2XP其中：Y1代表工商業(yè)貸款部門的損失率，Y2代表個人貸款部門的損失率，XP代表整個貸款組合的歷史損失率。（1）如果貸款組合的損失率上升為8%，工商業(yè)貸款部門和個人貸款部門的損失率為多少？（2）銀行對此將會做出怎樣的調整以減少組合的風險？5、如果某一個總金額為300萬元的信用等級為BBB的貸款組合的信用等級概率分布和相應的概率下的貸款組合價值（加利息）如下表所示：信用等級 轉移概率（%） 新貸款價值（萬元）

AAA0.02328.11AA0.34327.51A5.94325.98BBB86.95322.65BB5.27306.06B1.18294.3CCC0.13250.92違約0.17153.39根據所給資料計算該貸款組合在年末的預期價值和風險。計算貸款組合的標準差。分別計算在正態(tài)分布和實際分布下的貸款組合下一年的5%和1%的風險價值，并進行比較第七章答案一．名詞解釋1、信用等級轉移矩陣是根據借款人的信用質量變動的歷史數據建立起來的信用

等級轉移的概率矩陣。矩陣中概率反應了從經驗的水平來看，不同信用質量的借款人在下一年保持原狀、升級、降級或者違約的相應的概率。信用等級矩陣為貸款管理者提供了管理信用風險的參照。2、貸款集中限制是根據金融機構所能承受的組合最大損失率，對組合中每一項貸款設置的最大貸款比率限制的方法。除了定性分析外，貸款集中限制主要決定于借款人的歷史違約率，其計算公式是：信用限制比率=組合的最大損失比率*1/違約率風險價值Var是在給定的區(qū)間（比如95%,99%）下衡量給定的時間內可能發(fā)生的資產或負債在一段給定的時間內可能發(fā)生的最大的價值上的損失 。通常，在假定貸款價格服從正態(tài)9分布時，99%的Var表明在下一個年度初，有99%把握的最大的可能的貸款價值的最大的損失，但是Var不能防范1%可能的極端情況，也就是有1%的可能，貸款價值損失超過這個Var。市場參照點（MarketBenchmark）是指在某一地區(qū)，某一時點上（如年末），該地區(qū)對各部門貸款的數量分布或者各部門貸款在市場總的貸款中所占的比例，這個市場貸款的數量分布為金融機構組合比例安排提供了一個市場平均水平的參照。通過對現(xiàn)代資產組合理論的應用，貸款組合的管理者可以通過改變對某些貸款的持有比例，得到一系列有效的貸款組合，這些有效組合的點即構成了有效邊界。有效邊界上的每一個點都滿足兩個條件：即在對應的收益水平下游最小的風險；或者在對應的風險水平下有最大的收益。單項選擇

單項選擇1.[D]6.[B]2.[B]7.[D]3.[C]8.[B]4.[A]9.[A]5.[C]10.[D]1.[D]6.[B]2.[B]7.[D]3.[C]8.[B]4.[A]9.[A]5.[C]三、簡答題在一個貸款組合中，各單筆貸款對貸款組合的風險貢獻并不完全決定于其自身的風險。由于可以通過貸款組合的分散化投資，使得各單筆貸款之間的相關性降低了整個組合的風險程度?，F(xiàn)代投資組合理論起源于馬柯維茨在1952年發(fā)表的一篇名為《資產組合選擇》的論文，此后，現(xiàn)代投資組合理論的思想成為現(xiàn)代金融理論的基石。馬柯維茨建立了一個單期的投資模型，即投資者在t=0時刻購買一個資產組合，在t=1時刻賣出，把收回的錢用于消費或者再投資。同時，以預期收益率（均值）和收益率的標準差來描述一個證券的所有特征，并在此基礎上建立方差分析模型。由于證券組合中具有一些列不同風險——收益特征的證券，不同的比例安排會影響整個組合的風險——收益狀況。人們能通過購買多種證券，在風險與收益的權衡下找到一個屬于自己的最優(yōu)組合，實現(xiàn)在給定收益水平下的最小風險，或者給定風險水平下的最大收益。在厭惡風險的前提下，不同投資者的風險——收益效用曲線是不同的。因而對于同一條有效邊界，不同的效用曲

線與之相切得到不同的最優(yōu)投資組合安排。如果一個資產組合中的各項資產的收益率相關系數越小 ，或者為負，則會減小整個資產組合的風險程度。對于一個資產組合的管理者來說，善于利用資產之間的相關性，就可以顯著地降低風險。MPT為貸款組合管理者對風險——收益的權衡提供了一個極為有用的分析框架。一個貸款組合中貸款的相關系數越低，則越有可能通過貸款組合的多樣化來分散風險。但不幸的是，將MPT理論運用與非交易的貸款和一些債券時，存在許多操作上的困難。比如：（1）收益的非正態(tài)分布。在MPT中，假設所有資產的收益都具有正態(tài)分布的特征，即固態(tài)的平均收益和對稱的風險。而在實際情況中，貸款和債券的收益有相對固定的上端收益和長尾狀的下端風險（見本章第三節(jié)）。這使得只是用平均值和方差兩個因素來衡量收益分布的MPT模型沒有辦法在實際中精確測量貸款中的風險。（2）收益的不可觀測性。在MPT中，假定所有的證券是可交易的，而交易的時間序列數據也是可得到的。但是由于大多數貸款與債券都是非交易性的，就算存在交易，也不具備完整的連續(xù)時間序列數據，這使得計算Rp和2p變得較為困難。（3）不可觀測的相關系數?；谇笆龅睦щy，由于不能得到價格和收益的時間序列數據，則計算資產收益之間的協(xié)方差與相關系數變得困難。但是相關系數卻是分析貸款組合比例安排的一個關鍵因素。，同信用度量法對風險的度量仍然是在MPT基礎上的方差分析法。即使用貸款的價值的波動，貸款價值偏離均值的方差來衡量貸款或者組合的風險時，風險價值可以為貸款管理者提供在一定置信水平下的可預期的最大貸款損失。不同的是，貸款價值的波動不是貸款交易的時間序列數據而是由于信用事件的發(fā)生（信用等級升高，降低或者違約）使得其在市場上的理論價值的變化。信用事件的概率分布建立在各借款人的歷史數據基礎上，貸款的理論市場價值由預期國庫券無風險利率加上該貸款信用等級的風險升水率決定。，同信用度量法的運用適合于具有強大的數據庫（借款人信用質量數據、違約概率、無風險利率和風險升水率）和分析能力的大型金融機構。對于小型的或者資產單一的金融機構，進行這一分析是高成本而不必要的。貸款損失率模型是對MPT的一種局部運用。該模型是將金融機構中某一部門的貸款季度損失率對整個金融機構貸款組合總得季度損失率進行回歸?；貧w估計得出該部門的系統(tǒng)性貸款損失風險度βi，βi反映了該部門貸款信用風險與市場風險的關系，其回歸方程為：{第i部門的貸款損失}=α+βi{總貸款損失}{第i部門的貸款額}=α+βi{總貸款額}式中，α表示第i部門不依賴于總的貸款組合損失率的貸款損失率，βi表示第i部門貸款相對于整個貸款組合的系統(tǒng)性損失敏感度。舉例來說，如果個人消費貸款的β為1.3，則說明個人消費貸款部門對整個貸款組合的風險貢獻度大于平均水平（β=1）,在貸款決策上，就應該控制對個人消費貸款的貸款集中度，而放松對工商業(yè)貸款的貸款集中限制。四、分析計算題（1）組合的預期收益=30%×10%+70%×15%=13.5%組合的方差=（0.3）2（0.15）2+（0.7）2（0.12）2+2×0.3×0.7×0.02=0.030025組合的標準差=0.030025=0.1733=17.33%（2）組合的預期收益=30%×10%+70%×15%=13.5%組合的方差=（0.3）2（0.15）2+（0.7）2（0.2）2+2×0.3×0.7×（-0.02）×0.15×0.2=0.021373組合的標準差=0.021373=0.1462=14.62%（3）從計算結果看出，如果組合中的貸款收益之間協(xié)方差為負，或者非常小，則組合的風險小于單獨持有某一種貸款的風險。將B、C比較，最優(yōu)的組合是C，因為其有更高的收益和更小的方差；將A、C比較，顯然C具有相對高的收益/標準差比率，因而，最優(yōu)組合是C;A、B比較，雖然A具有較高的收益/標準差比率，但是最終的決策取決于貸款管理者的風險偏好，即效用曲線。如果愿意為了增加1%的收益而承擔增加的3%的風險，則對于這個管理者，B是優(yōu)于A的。abc銀行的貸款組合風險度abc銀行的貸款風險度=|[+++]/4|?=0.1581=15.81%⑴=0.003+0.6*0.08=0.051=5.1%=0.001+1.2*0.08=0.097=9.7%⑵由于個人貸款部門的風險敏感度為1.2，當組合損失8%時，該貸款損失率為9.7%。所以銀行應該控制個人貸款在組合中的比例，減少其對組合的風險貢獻。（1）預期價值和風險

信用等級概率概率加權值新貸款價值-均值價值偏離均值的平方概率加權差異的平方AAA0.00020.0656226.834446.70900.0093AA0.00341.1135346.234438.86770.1322A0.059419.3632124.704422.13131.3146BBB0.8695280.544171.37441.88901.64255BB0.052716.129362-15.2156231.514612.2008B0.01183.47274-26.9756727.68328.5867CCC0.00130.326196-70.35564,949.91106.4349違約0.00170.260763-167.885628,185.57647.91550均值=321.275604方差=78.23642）貸款組合的均值：321.28萬元貸款組合的標準差：8.845萬元（ =8.845）（3）正態(tài)分布下：5%的VaR=1.65σ=1.65*8.845=14.59（萬元）1%的VaR=2.33σ=2.33*8.845=20.61（萬元）實際分布下：5%的VaR=321.28-306.06=15.22（萬元）1%的VaR=321.28-294.3=26.98（萬元）正態(tài)分布下的風險價值低估了實際的風險價值。第十一章、市場風險和管理一、名詞解釋交易賬戶：交易賬戶記錄的是銀行為交易目的或規(guī)避交易賬戶其他項目的風險而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸，持有它的目的是為了從實際或預期的短期波動中獲利。DEAR：日風險價值（DEAR）即金融機構交易性賬戶中資產和負債價值的每日波動 ，用以表示市場風險。它有三個可以量化的組成部分：日風險價值（DEAR）=頭寸的本幣市場價值*頭寸的價格敏感度*收益的潛在不利變化股票市場風險持有單一股票的頭寸所要面臨兩種風險：總風險=系統(tǒng)性風險+非系統(tǒng)性風險其中，系統(tǒng)性風險所反映的是當整個市場發(fā)生變化時股票針對這一變化的變化，由整個市場組合風險和股票的貝塔系數共同決定。非系統(tǒng)性風險是公司自身的市場因素以外的個別風險。垂直補償國際清算銀行的模型認為，如果持有證券的多頭和空頭在期限上是一致的，但是債券的種類不一致，那么多頭和空間頭并不能完全抵消。由于基差風險的存在，兩種證券的收益率的變化不完全同步，基于這樣的考慮，國際清算銀行要求對基差風險給予更多的資本費用，我們將這個資本費用稱為垂直補償或無效因子。水平補償（1） 期限段內的水平補償。國際清算銀行根據債券的期限將交易性債券組合分為3個不同的期限段。由于基差風險的存在，在同一期限段的不同期限的多頭和空頭無法實現(xiàn)完全的對沖，導致我們在期限段內進行水平補償，并對不同的期限段設置不同的無效因子。（2） 期限段間的水平補償。由于短期債券的利率和長期債券的利率和長期債券的利率變化是不完全一致的，因此每一個期限段最后剩余的多頭或空頭只能部分對沖另一個期限段剩余的空頭或多頭，涉及到期限段之間的水平補償。單項選擇題下列科目中不屬于銀行賬戶的是（D）貸款資本存款債券下列科目中不屬于交易賬戶的是（D）債券商品外匯資本VaR和DVaR的關系為：（A）VaR=DEAR×NVaR=DEAR×NVaR=DEAR/NVaR=DEAR/N下列資產間收益的相關性與資產組合的總風險間的關系正確的是（B）資產間收益若為完全正相關則資產組合的總風險越大資產間收益若未完全負相關則資產組合的總風險越大資產間收益若不相關則資產組合的總風險越大資產間收益若一些為負相關，而另一些為正相關則資產組合的總風險越大假設一個投資的平均日收益率為0.03%，標準差為1%，目前的價值為100萬元，置信度水平為99%，則VaR為（B）

16200元23000元162000元230000元測量日風險價值的公式為：（B）。A.日風險價值DEAR)A.日風險價值DEAR)=頭寸的本幣市場價值×價格的波動×收益的潛在不利變化B.日風險價值DEAR)B.日風險價值DEAR)=頭寸的本幣市場價值×頭寸的價格敏感度×收益的潛在不利變化C.日風險價值DEAR)C.日風險價值DEAR)=頭寸的本幣賬面價值×價格的波動×收益的潛在不利變化D.日風險價值DEAR)D.日風險價值DE