債券理財(cái)產(chǎn)品課件

債券牛市中如何選擇債券理財(cái)產(chǎn)品第一創(chuàng)業(yè)證券陳中平債券牛市中如何選擇債券理財(cái)產(chǎn)品第一創(chuàng)業(yè)證券陳中平1一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析2一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析3一、債市行情回顧與分析股市行情小結(jié):近一年左右的時(shí)間,滬深股市的最大跌幅超過(guò)70%，保守估計(jì)股民目前的平均損失為60%，股票類基金的平均損失超過(guò)50%。一、債市行情回顧與分析股市行情小結(jié):4一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析5一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析6一、債市行情回顧與分析債市行情小結(jié)：今年以來(lái)，國(guó)債指數(shù)上漲超過(guò)8%，企債指數(shù)上漲超過(guò)13%，在8月份之前兩者的走勢(shì)基本吻合，8月份之后，企債指數(shù)上漲得更為迅猛，10月份以來(lái)企債指數(shù)出現(xiàn)明顯調(diào)整，而國(guó)債指數(shù)持續(xù)上漲。債券牛市的形成主要與資金推動(dòng)和降息兩個(gè)因素有關(guān)。一、債市行情回顧與分析債市行情小結(jié)：7一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析8一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析9一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析10一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析11一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析12一、債市行情回顧與分析信用債小結(jié)：10月份以來(lái)的債市調(diào)整主要是信用債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重估造成的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求給風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)合理的收益補(bǔ)償，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)同在，萬(wàn)科債的無(wú)擔(dān)保部分的票面利率比有擔(dān)保部分的高出1.5%，這體現(xiàn)的正是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，市場(chǎng)會(huì)不斷重估和調(diào)整。

一、債市行情回顧與分析信用債小結(jié)：13二、債券七要素1、發(fā)行人2、期限3、票面利率（固定利率、浮動(dòng)利率）4、擔(dān)保（保證、抵押、質(zhì)押）5、評(píng)級(jí)（主體評(píng)級(jí)、債券評(píng)級(jí)）6、收益率（持有期收益率、到期收益率）7、附加條款（回售、贖回、轉(zhuǎn)股）二、債券七要素1、發(fā)行人14三、債券投資風(fēng)險(xiǎn)1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格下跌造成賬面浮虧）2、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（急用錢無(wú)法變現(xiàn)）3、利率風(fēng)險(xiǎn)（利率調(diào)整，浮動(dòng)利率）4、信用風(fēng)險(xiǎn)（不能按約定還本付息）5、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)（固定收益，貨幣貶值）三、債券投資風(fēng)險(xiǎn)1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格下跌造成賬面浮虧）15四、政策與供求分析利好政策進(jìn)入降息通道，推出公司債和分離債，放松企業(yè)債審批，公司債可回購(gòu)，降低債券交易傭金率，交易所免除證券公司費(fèi)用，增加債券指數(shù)，放行債券基金等等。四、政策與供求分析利好政策16四、政策與供求分析供給：積極財(cái)政政策需要發(fā)行更多國(guó)債央企兼并重組發(fā)行企業(yè)債股市融資困難上市公司轉(zhuǎn)向債市2008年前三季度交易所企債發(fā)行約2100億，今年上半年國(guó)債發(fā)行約3900億，再根據(jù)國(guó)家最近出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激方案，預(yù)計(jì)2009年的債券總新增供給約1.5萬(wàn)億。四、政策與供求分析供給：積極財(cái)政政策需要發(fā)行更多國(guó)債17四、政策與供求分析需求：債券基金、貨幣基金、短債基金保險(xiǎn)公司、社?；?、其他機(jī)構(gòu)、個(gè)人總體來(lái)看，債市明年出現(xiàn)供過(guò)于求造成債券價(jià)格下降的可能小，關(guān)鍵在于利率下降的趨勢(shì)明年難以改變，債券的收益率水平會(huì)不斷下降。

四、政策與供求分析需求：債券基金、貨幣基金、短債基金18五、債券的總收益投資法1、獲取債券的票面利息2、判斷債券收益率曲線的走勢(shì)，交易獲取價(jià)差收益3、利用轉(zhuǎn)股和回售等權(quán)利獲取收益五、債券的總收益投資法1、獲取債券的票面利息19六、國(guó)債投資憑證式國(guó)債、電子儲(chǔ)蓄國(guó)債和記賬式國(guó)債共同點(diǎn)：財(cái)政部發(fā)行，國(guó)家信用，無(wú)利息稅，“金邊債券”不同點(diǎn)：辦理機(jī)構(gòu)，賬戶，利率決定，付息，提前兌取，收益構(gòu)成五年期：6.34%—5.98%—5.53%三年期：5.74%—5.53%—5.17%凈價(jià)揭示，全價(jià)結(jié)算，T+0六、國(guó)債投資憑證式國(guó)債、電子儲(chǔ)蓄國(guó)債和記賬式國(guó)債20六、國(guó)債投資六、國(guó)債投資21七、企業(yè)債投資發(fā)行條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元;累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%;最近三年可分配利潤(rùn)(凈利潤(rùn))足以支付企業(yè)債券一年的利息;籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向。發(fā)債用途：固定投資、收購(gòu)產(chǎn)權(quán)、調(diào)整債務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。發(fā)改委審批，有20%利息稅。七、企業(yè)債投資發(fā)行條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3022八、公司債投資發(fā)行條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)債用途：必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。八、公司債投資發(fā)行條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千23八、公司債投資證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，可一次核準(zhǔn)多次發(fā)行，有20%利息稅。八、公司債投資證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，可一次核準(zhǔn)多次發(fā)行，有20%利息稅24九、可轉(zhuǎn)債投資發(fā)行條件：除應(yīng)當(dāng)符合公司債的發(fā)行條件外，還應(yīng)當(dāng)符合證券法關(guān)于公開(kāi)發(fā)行股票的條件。發(fā)債用途：除了公司債的用途，還可以增加股本。證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，20%利息稅。債性：有票面利息，到期還本股性：轉(zhuǎn)股價(jià)值與股價(jià)走勢(shì)和轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整有關(guān)。九、可轉(zhuǎn)債投資發(fā)行條件：除應(yīng)當(dāng)符合公司債的發(fā)行條件外，還應(yīng)當(dāng)25九、可轉(zhuǎn)債投資修正轉(zhuǎn)股價(jià)格回售贖回九、可轉(zhuǎn)債投資修正轉(zhuǎn)股價(jià)格26九、可轉(zhuǎn)債投資九、可轉(zhuǎn)債投資27九、可轉(zhuǎn)債投資九、可轉(zhuǎn)債投資28十、分離債投資權(quán)證單獨(dú)發(fā)行上市的可轉(zhuǎn)債票面利率低，也有20%利息稅權(quán)證部分包含一定價(jià)值，純債部分相當(dāng)于折價(jià)發(fā)行，票面仍為100元，折價(jià)收益具備一定的避稅效應(yīng)。十、分離債投資權(quán)證單獨(dú)發(fā)行上市的可轉(zhuǎn)債29十、分離債投資十、分離債投資30十一、債券類基金相當(dāng)于間接投資債券貨幣基金A/B短債基金債券基金偏債基金收費(fèi)類型：A、B、C十一、債券類基金相當(dāng)于間接投資債券31十一、債券類基金十一、債券類基金32十一、債券類基金十一、債券類基金33十一、債券類基金十一、債券類基金34十一、債券類基金十一、債券類基金35十一、債券類基金十一、債券類基金36十二、打新債與回購(gòu)打新債：債券空前緊俏時(shí)套利，先到先得?；刭?gòu)：需要單獨(dú)開(kāi)通，融出資金可獲得比活期更高的利息，融出債券方便可以獲得廉價(jià)資金，多重回購(gòu)是一種杠桿可以放大債券投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益。十二、打新債與回購(gòu)打新債：債券空前緊俏時(shí)套利，先到先得。37十二、打新債與回購(gòu)十二、打新債與回購(gòu)38十二、打新債與回購(gòu)十二、打新債與回購(gòu)39十二、打新債與回購(gòu)十二、打新債與回購(gòu)40十二、打新債與回購(gòu)十二、打新債與回購(gòu)41謝謝大家！債券理財(cái)產(chǎn)品42債券牛市中如何選擇債券理財(cái)產(chǎn)品第一創(chuàng)業(yè)證券陳中平債券牛市中如何選擇債券理財(cái)產(chǎn)品第一創(chuàng)業(yè)證券陳中平43一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析44一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析45一、債市行情回顧與分析股市行情小結(jié):近一年左右的時(shí)間,滬深股市的最大跌幅超過(guò)70%，保守估計(jì)股民目前的平均損失為60%，股票類基金的平均損失超過(guò)50%。一、債市行情回顧與分析股市行情小結(jié):46一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析47一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析48一、債市行情回顧與分析債市行情小結(jié)：今年以來(lái)，國(guó)債指數(shù)上漲超過(guò)8%，企債指數(shù)上漲超過(guò)13%，在8月份之前兩者的走勢(shì)基本吻合，8月份之后，企債指數(shù)上漲得更為迅猛，10月份以來(lái)企債指數(shù)出現(xiàn)明顯調(diào)整，而國(guó)債指數(shù)持續(xù)上漲。債券牛市的形成主要與資金推動(dòng)和降息兩個(gè)因素有關(guān)。一、債市行情回顧與分析債市行情小結(jié)：49一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析50一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析51一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析52一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析53一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析54一、債市行情回顧與分析信用債小結(jié)：10月份以來(lái)的債市調(diào)整主要是信用債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重估造成的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求給風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)合理的收益補(bǔ)償，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)同在，萬(wàn)科債的無(wú)擔(dān)保部分的票面利率比有擔(dān)保部分的高出1.5%，這體現(xiàn)的正是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，市場(chǎng)會(huì)不斷重估和調(diào)整。

一、債市行情回顧與分析信用債小結(jié)：55二、債券七要素1、發(fā)行人2、期限3、票面利率（固定利率、浮動(dòng)利率）4、擔(dān)保（保證、抵押、質(zhì)押）5、評(píng)級(jí)（主體評(píng)級(jí)、債券評(píng)級(jí)）6、收益率（持有期收益率、到期收益率）7、附加條款（回售、贖回、轉(zhuǎn)股）二、債券七要素1、發(fā)行人56三、債券投資風(fēng)險(xiǎn)1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格下跌造成賬面浮虧）2、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（急用錢無(wú)法變現(xiàn)）3、利率風(fēng)險(xiǎn)（利率調(diào)整，浮動(dòng)利率）4、信用風(fēng)險(xiǎn)（不能按約定還本付息）5、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)（固定收益，貨幣貶值）三、債券投資風(fēng)險(xiǎn)1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格下跌造成賬面浮虧）57四、政策與供求分析利好政策進(jìn)入降息通道，推出公司債和分離債，放松企業(yè)債審批，公司債可回購(gòu)，降低債券交易傭金率，交易所免除證券公司費(fèi)用，增加債券指數(shù)，放行債券基金等等。四、政策與供求分析利好政策58四、政策與供求分析供給：積極財(cái)政政策需要發(fā)行更多國(guó)債央企兼并重組發(fā)行企業(yè)債股市融資困難上市公司轉(zhuǎn)向債市2008年前三季度交易所企債發(fā)行約2100億，今年上半年國(guó)債發(fā)行約3900億，再根據(jù)國(guó)家最近出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激方案，預(yù)計(jì)2009年的債券總新增供給約1.5萬(wàn)億。四、政策與供求分析供給：積極財(cái)政政策需要發(fā)行更多國(guó)債59四、政策與供求分析需求：債券基金、貨幣基金、短債基金保險(xiǎn)公司、社保基金、其他機(jī)構(gòu)、個(gè)人總體來(lái)看，債市明年出現(xiàn)供過(guò)于求造成債券價(jià)格下降的可能小，關(guān)鍵在于利率下降的趨勢(shì)明年難以改變，債券的收益率水平會(huì)不斷下降。

四、政策與供求分析需求：債券基金、貨幣基金、短債基金60五、債券的總收益投資法1、獲取債券的票面利息2、判斷債券收益率曲線的走勢(shì)，交易獲取價(jià)差收益3、利用轉(zhuǎn)股和回售等權(quán)利獲取收益五、債券的總收益投資法1、獲取債券的票面利息61六、國(guó)債投資憑證式國(guó)債、電子儲(chǔ)蓄國(guó)債和記賬式國(guó)債共同點(diǎn)：財(cái)政部發(fā)行，國(guó)家信用，無(wú)利息稅，“金邊債券”不同點(diǎn)：辦理機(jī)構(gòu)，賬戶，利率決定，付息，提前兌取，收益構(gòu)成五年期：6.34%—5.98%—5.53%三年期：5.74%—5.53%—5.17%凈價(jià)揭示，全價(jià)結(jié)算，T+0六、國(guó)債投資憑證式國(guó)債、電子儲(chǔ)蓄國(guó)債和記賬式國(guó)債62六、國(guó)債投資六、國(guó)債投資63七、企業(yè)債投資發(fā)行條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元;累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%;最近三年可分配利潤(rùn)(凈利潤(rùn))足以支付企業(yè)債券一年的利息;籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向。發(fā)債用途：固定投資、收購(gòu)產(chǎn)權(quán)、調(diào)整債務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。發(fā)改委審批，有20%利息稅。七、企業(yè)債投資發(fā)行條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3064八、公司債投資發(fā)行條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)債用途：必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。八、公司債投資發(fā)行條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千65八、公司債投資證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，可一次核準(zhǔn)多次發(fā)行，有20%利息稅。八、公司債投資證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，可一次核準(zhǔn)多次發(fā)行，有20%利息稅66九、可轉(zhuǎn)債投資發(fā)行條件：除應(yīng)當(dāng)符合公司債的發(fā)行條件外，還應(yīng)當(dāng)符合證券法關(guān)于公開(kāi)發(fā)行股票的條件。發(fā)債用途：除了公司債的用途，還可以增加股本。證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，20%利息稅。債性：有票面利息，到期還本股性：轉(zhuǎn)股價(jià)值與股價(jià)走勢(shì)和轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整有關(guān)。九、可轉(zhuǎn)債投資發(fā)行條件：除應(yīng)當(dāng)符合公司債的發(fā)行條件外，還應(yīng)當(dāng)67