工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件

第一章投資效果評價指標(biāo)與方法一、現(xiàn)金流量構(gòu)成現(xiàn)金流量（CashFlow,CF）現(xiàn)金流入（CashInFlow,CI）銷售（經(jīng)營）收入、資產(chǎn)回收、借款等現(xiàn)金流出（CashOutFlow,CO）投資、經(jīng)營成本、稅、貸款本息償還等凈現(xiàn)金流量（NCF）NCF＝CI－CO第一章投資效果評價指標(biāo)與方法一、現(xiàn)金流量構(gòu)成（一）投資項(xiàng)目總投資建設(shè)投資（習(xí)慣上稱固定資產(chǎn)投資）流動資金投入項(xiàng)目建設(shè)期借款利息項(xiàng)目建成后，投資轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的資產(chǎn)：固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動資產(chǎn)（一）投資項(xiàng)目總投資項(xiàng)目建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其它費(fèi)用無形資產(chǎn)獲取費(fèi)用土地使用權(quán)獲取費(fèi)用專利及專有技術(shù)費(fèi)用其它無形資產(chǎn)獲取費(fèi)用開辦費(fèi)（計入遞延資產(chǎn)）咨詢調(diào)查費(fèi)人員培訓(xùn)費(fèi)其它籌建費(fèi)預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價預(yù)備費(fèi)項(xiàng)目建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用建筑工程費(fèi)無形資產(chǎn)獲項(xiàng)目流動資金構(gòu)成流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債流動資產(chǎn)存貨原材料輔助材料燃料其它外購品在產(chǎn)品產(chǎn)成品修理用備品備件協(xié)作件半成品低值易耗品包裝物其它外購材料現(xiàn)金及各種存款應(yīng)收及預(yù)付款短期投資項(xiàng)目流動資金構(gòu)成流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債流動資產(chǎn)存貨原材（二）成本費(fèi)用總成本費(fèi)用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費(fèi)用直接材料直接工資其它直接費(fèi)用制造費(fèi)用車間管理人員工資折舊費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗其它制造費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用

財務(wù)費(fèi)用公司管理人員工資折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅其它管理費(fèi)用運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險費(fèi)、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)銷售機(jī)構(gòu)人員工資、折舊費(fèi)等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費(fèi)、其它籌資費(fèi)用（二）成本費(fèi)用總成本費(fèi)用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費(fèi)用直接材料制造費(fèi)用成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)我國實(shí)行固定資產(chǎn)分類折舊制度。直線折舊:年限平均法工作量法折舊額計算方法直線折舊法加速折舊法年限平均法工作量法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)我國實(shí)行固定資產(chǎn)分類折舊制度。折舊成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)加速折舊:雙倍余額遞減法其中最后兩年年數(shù)總和法成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)加速折舊:成本費(fèi)用中的無形、遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)無形資產(chǎn)指沒有物質(zhì)實(shí)體而以某種特殊權(quán)利和技術(shù)知識等資源形態(tài)存在并發(fā)揮作用的資產(chǎn)，如專利、商標(biāo)、版權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)等。無形資產(chǎn)的原值相對于獲得無形資產(chǎn)的實(shí)際支出。無形資產(chǎn)原值按無形資產(chǎn)的有效使用期平均攤銷，并計入成本費(fèi)用。攤銷期限不少于10年。遞延資產(chǎn)指不能全部計入當(dāng)期損益，需要分期攤銷計入成本的各項(xiàng)費(fèi)用。如開辦費(fèi)、租入資產(chǎn)改良費(fèi)。開辦費(fèi)按不少于5年的期限攤銷。租入資產(chǎn)改良費(fèi)按租賃期限攤銷成本費(fèi)用中的無形、遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)無形資產(chǎn)指沒有物質(zhì)實(shí)體而以某成本費(fèi)用要素及其現(xiàn)金流屬性經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－利息支出－折舊、攤銷費(fèi)總成本費(fèi)用外購材料外購燃料外購動力工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其它費(fèi)用利息支出折舊費(fèi)攤銷費(fèi)不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營成本成本費(fèi)用要素及其現(xiàn)金流屬性經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－利息支出－折（三）銷售收入、利潤及稅金

銷售收入－ 總成本費(fèi)用－ 銷售稅金及附加_____________________________________________________________________

＝ 銷售利潤－ 所得稅_____________________________________________________________________

＝ 稅后利潤－ 公積金－ 公益金_____________________________________________________________________

＝ 可分配利潤計入成本的稅房產(chǎn)稅車船稅土地使用稅進(jìn)口材料關(guān)稅等銷售稅金及附加增值稅營業(yè)稅城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加消費(fèi)稅資源稅所得稅（三）銷售收入、利潤及稅金 銷售收入計入成本的稅二、資金等值計算不同時間發(fā)生的等額資金在價值上是不等的，把一個時點(diǎn)上發(fā)生的資金金額折算成另一個時點(diǎn)上的等值金額，稱為資金的等值計算。把將來某時點(diǎn)發(fā)生的資金金額折算成現(xiàn)在時點(diǎn)上的等值金額，稱為“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”。將來時點(diǎn)上發(fā)生的資金折現(xiàn)后的資金金額稱為“現(xiàn)值”。與現(xiàn)值等價的將來某時點(diǎn)上的資金金額稱為“將來值”或“終值”。二、資金等值計算不同時間發(fā)生的等額資金在價值上是不等的，把一常用資金等值計算公式現(xiàn)值與將來值之間的換算

其中i

是反映資金時間價值的參數(shù)，稱為“折現(xiàn)率”。以上兩式亦可記作：12nn－10P（現(xiàn)值）12nn－10F（將來值）常用資金等值計算公式現(xiàn)值與將來值之間的換算12nn－10P（常用資金等值計算公式等額年值與將來值之間的換算

其中A

是從第1年末至第n年末的等額現(xiàn)金流序列，稱為“等額年值”。以上兩式亦可記作：12nn－10A

AAA（等額年值）12nn－10F（將來值）常用資金等值計算公式等額年值與將來值之間的換算12nn－10常用資金等值計算公式等額年值與現(xiàn)值之間的換算亦可記作：若則：12nn－10A

AAA（等額年值）12nn－10P（現(xiàn)值）常用資金等值計算公式等額年值與現(xiàn)值之間的換算12nn－10A三、投資效果分析指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NetPresentValue,NPV）計算公式：判斷準(zhǔn)則：項(xiàng)目可接受；項(xiàng)目不可接受?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和三、投資效果分析指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NetPresentV凈現(xiàn)值計算示例上例中i=10%,NPV＝137.24亦可列式計算：NPV＝－1000＋300×（P/A

，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24凈現(xiàn)值計算示例上例中i=10%,NPV＝137.2凈現(xiàn)值函數(shù) 式中NCFt和n由市場因素和技術(shù)因素決定。 若NCFt和n已定，則NPV0i典型的NPV函數(shù)曲線凈現(xiàn)值函數(shù)NPV0i典型的NPV函數(shù)曲線基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念

基準(zhǔn)折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計算中反映資金時間價值的基準(zhǔn)參數(shù)，是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求的最低投資回報率，稱為最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮的因素資金成本項(xiàng)目風(fēng)險現(xiàn)實(shí)成本機(jī)會成本基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念現(xiàn)實(shí)成本（二）內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn)是項(xiàng)目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時折現(xiàn)率。其經(jīng)濟(jì)含義是在項(xiàng)目壽命期內(nèi)項(xiàng)目內(nèi)部未收回投資每年的凈收益率。計算IRR的理論公式:判斷準(zhǔn)則：項(xiàng)目可接受；項(xiàng)目不可接受。（二）內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率(InternalRa計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR計算公式：計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IR內(nèi)部收益率計算示例內(nèi)部收益率計算示例項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論由計算內(nèi)部收益率的理論公式令可得 從數(shù)學(xué)形式看，計算內(nèi)部收益率的理論方程應(yīng)有n

個解。問題：項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是唯一的嗎？項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論由計算內(nèi)部收益率的理論公式項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論例：某大型設(shè)備制造項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況

用i1=10.4%和i2=47.2%作折現(xiàn)率，均可得出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和為零的結(jié)果。可以證明，當(dāng)項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項(xiàng)目壽命期內(nèi)發(fā)生多次變化時，計算IRR的方程可能有多個解。問題：這些解中有項(xiàng)目的IRR嗎？如果項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號發(fā)生多次變化，計算IRR的方程一定多個解嗎？該項(xiàng)目能用IRR評價嗎？項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論例：某大型設(shè)備制造項(xiàng)目的現(xiàn)金流項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論結(jié)論：常規(guī)項(xiàng)目（凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項(xiàng)目壽命期內(nèi)僅有一次變化）IRR有唯一實(shí)數(shù)解。非常規(guī)項(xiàng)目（凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項(xiàng)目壽命期內(nèi)有多次變化）計算IRR的方程可能但不一定有多個實(shí)數(shù)解。項(xiàng)目的IRR是唯一的，如果計算IRR的方程有多個實(shí)數(shù)解，這些解都不是項(xiàng)目的IRR。對非常規(guī)項(xiàng)目，須根據(jù)IRR的經(jīng)濟(jì)含義對計算出的IRR進(jìn)行檢驗(yàn)，以確定是否能用IRR評價該項(xiàng)目。項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論結(jié)論：（三）投資回收期

投資回收期（Paybackperiod,Pb）是兼顧項(xiàng)目獲利能力和項(xiàng)目風(fēng)險的評價指標(biāo)。靜態(tài)投資回收期 不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項(xiàng)目投資之日算起，用項(xiàng)目各年的凈收入回收全部投資所需要的時間。動態(tài)投資回收期 不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，回收全部投資所需要的時間。（三）投資回收期 投資回收期（Paybackperio第二章投資項(xiàng)目財務(wù)分析報表基本報表損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（各投資方）輔助報表固定資產(chǎn)投資估算表流動資金估算表投資計劃與資金籌措表主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表生產(chǎn)成本估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表無形及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用估算表借款還本付息表總成本費(fèi)用估算表銷售收入及銷售稅金估算表第二章投資項(xiàng)目財務(wù)分析報表基本報表主要產(chǎn)出物和投入物使工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件工程項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果評價課件各財務(wù)報表之間的關(guān)系投資計劃與資金籌措表投資估算表資金負(fù)債表損益表借款及還本付息表折舊與攤銷估算表成本費(fèi)用估算表資金來源與運(yùn)用表銷售收入及稅金估算表現(xiàn)金流量表各財務(wù)報表之間的關(guān)系投資計劃與資金籌措表投資估算表資金負(fù)債表第一章投資效果評價指標(biāo)與方法一、現(xiàn)金流量構(gòu)成現(xiàn)金流量（CashFlow,CF）現(xiàn)金流入（CashInFlow,CI）銷售（經(jīng)營）收入、資產(chǎn)回收、借款等現(xiàn)金流出（CashOutFlow,CO）投資、經(jīng)營成本、稅、貸款本息償還等凈現(xiàn)金流量（NCF）NCF＝CI－CO第一章投資效果評價指標(biāo)與方法一、現(xiàn)金流量構(gòu)成（一）投資項(xiàng)目總投資建設(shè)投資（習(xí)慣上稱固定資產(chǎn)投資）流動資金投入項(xiàng)目建設(shè)期借款利息項(xiàng)目建成后，投資轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的資產(chǎn)：固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動資產(chǎn)（一）投資項(xiàng)目總投資項(xiàng)目建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其它費(fèi)用無形資產(chǎn)獲取費(fèi)用土地使用權(quán)獲取費(fèi)用專利及專有技術(shù)費(fèi)用其它無形資產(chǎn)獲取費(fèi)用開辦費(fèi)（計入遞延資產(chǎn)）咨詢調(diào)查費(fèi)人員培訓(xùn)費(fèi)其它籌建費(fèi)預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價預(yù)備費(fèi)項(xiàng)目建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用建筑工程費(fèi)無形資產(chǎn)獲項(xiàng)目流動資金構(gòu)成流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債流動資產(chǎn)存貨原材料輔助材料燃料其它外購品在產(chǎn)品產(chǎn)成品修理用備品備件協(xié)作件半成品低值易耗品包裝物其它外購材料現(xiàn)金及各種存款應(yīng)收及預(yù)付款短期投資項(xiàng)目流動資金構(gòu)成流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債流動資產(chǎn)存貨原材（二）成本費(fèi)用總成本費(fèi)用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費(fèi)用直接材料直接工資其它直接費(fèi)用制造費(fèi)用車間管理人員工資折舊費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗其它制造費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用

財務(wù)費(fèi)用公司管理人員工資折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅其它管理費(fèi)用運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險費(fèi)、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)銷售機(jī)構(gòu)人員工資、折舊費(fèi)等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費(fèi)、其它籌資費(fèi)用（二）成本費(fèi)用總成本費(fèi)用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費(fèi)用直接材料制造費(fèi)用成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)我國實(shí)行固定資產(chǎn)分類折舊制度。直線折舊:年限平均法工作量法折舊額計算方法直線折舊法加速折舊法年限平均法工作量法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)我國實(shí)行固定資產(chǎn)分類折舊制度。折舊成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)加速折舊:雙倍余額遞減法其中最后兩年年數(shù)總和法成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)加速折舊:成本費(fèi)用中的無形、遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)無形資產(chǎn)指沒有物質(zhì)實(shí)體而以某種特殊權(quán)利和技術(shù)知識等資源形態(tài)存在并發(fā)揮作用的資產(chǎn)，如專利、商標(biāo)、版權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)等。無形資產(chǎn)的原值相對于獲得無形資產(chǎn)的實(shí)際支出。無形資產(chǎn)原值按無形資產(chǎn)的有效使用期平均攤銷，并計入成本費(fèi)用。攤銷期限不少于10年。遞延資產(chǎn)指不能全部計入當(dāng)期損益，需要分期攤銷計入成本的各項(xiàng)費(fèi)用。如開辦費(fèi)、租入資產(chǎn)改良費(fèi)。開辦費(fèi)按不少于5年的期限攤銷。租入資產(chǎn)改良費(fèi)按租賃期限攤銷成本費(fèi)用中的無形、遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)無形資產(chǎn)指沒有物質(zhì)實(shí)體而以某成本費(fèi)用要素及其現(xiàn)金流屬性經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－利息支出－折舊、攤銷費(fèi)總成本費(fèi)用外購材料外購燃料外購動力工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其它費(fèi)用利息支出折舊費(fèi)攤銷費(fèi)不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營成本成本費(fèi)用要素及其現(xiàn)金流屬性經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－利息支出－折（三）銷售收入、利潤及稅金

銷售收入－ 總成本費(fèi)用－ 銷售稅金及附加_____________________________________________________________________

＝ 銷售利潤－ 所得稅_____________________________________________________________________

＝ 稅后利潤－ 公積金－ 公益金_____________________________________________________________________

＝ 可分配利潤計入成本的稅房產(chǎn)稅車船稅土地使用稅進(jìn)口材料關(guān)稅等銷售稅金及附加增值稅營業(yè)稅城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加消費(fèi)稅資源稅所得稅（三）銷售收入、利潤及稅金 銷售收入計入成本的稅二、資金等值計算不同時間發(fā)生的等額資金在價值上是不等的，把一個時點(diǎn)上發(fā)生的資金金額折算成另一個時點(diǎn)上的等值金額，稱為資金的等值計算。把將來某時點(diǎn)發(fā)生的資金金額折算成現(xiàn)在時點(diǎn)上的等值金額，稱為“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”。將來時點(diǎn)上發(fā)生的資金折現(xiàn)后的資金金額稱為“現(xiàn)值”。與現(xiàn)值等價的將來某時點(diǎn)上的資金金額稱為“將來值”或“終值”。二、資金等值計算不同時間發(fā)生的等額資金在價值上是不等的，把一常用資金等值計算公式現(xiàn)值與將來值之間的換算

其中i

是反映資金時間價值的參數(shù)，稱為“折現(xiàn)率”。以上兩式亦可記作：12nn－10P（現(xiàn)值）12nn－10F（將來值）常用資金等值計算公式現(xiàn)值與將來值之間的換算12nn－10P（常用資金等值計算公式等額年值與將來值之間的換算

其中A

是從第1年末至第n年末的等額現(xiàn)金流序列，稱為“等額年值”。以上兩式亦可記作：12nn－10A

AAA（等額年值）12nn－10F（將來值）常用資金等值計算公式等額年值與將來值之間的換算12nn－10常用資金等值計算公式等額年值與現(xiàn)值之間的換算亦可記作：若則：12nn－10A

AAA（等額年值）12nn－10P（現(xiàn)值）常用資金等值計算公式等額年值與現(xiàn)值之間的換算12nn－10A三、投資效果分析指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NetPresentValue,NPV）計算公式：判斷準(zhǔn)則：項(xiàng)目可接受；項(xiàng)目不可接受。現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和三、投資效果分析指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NetPresentV凈現(xiàn)值計算示例上例中i=10%,NPV＝137.24亦可列式計算：NPV＝－1000＋300×（P/A

，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24凈現(xiàn)值計算示例上例中i=10%,NPV＝137.2凈現(xiàn)值函數(shù) 式中NCFt和n由市場因素和技術(shù)因素決定。 若NCFt和n已定，則NPV0i典型的NPV函數(shù)曲線凈現(xiàn)值函數(shù)NPV0i典型的NPV函數(shù)曲線基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念

基準(zhǔn)折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計算中反映資金時間價值的基準(zhǔn)參數(shù)，是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求的最低投資回報率，稱為最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮的因素資金成本項(xiàng)目風(fēng)險現(xiàn)實(shí)成本機(jī)會成本基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念現(xiàn)實(shí)成本（二）內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn)是項(xiàng)目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時折現(xiàn)率。其經(jīng)濟(jì)含義是在項(xiàng)目壽命期內(nèi)項(xiàng)目內(nèi)部未收回投資每年的凈收益率。計算IRR的理論公式:判斷準(zhǔn)則：項(xiàng)目可接受；項(xiàng)目不可接受。（二）內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率(InternalRa計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR計算公式：計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IR內(nèi)部收益率計算示例內(nèi)部收益率計算示例項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論由計算內(nèi)部收益率的理論公式令可得 從數(shù)學(xué)形式看，計算內(nèi)部收益率的理論方程應(yīng)有n

個解。問題：項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是唯一的嗎？項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論由計算內(nèi)部收益率的理論公式項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論例：某大型設(shè)備制造項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況

用i1=10.4%和i2=47.2%作折現(xiàn)率，均可得出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和為零的結(jié)果?？梢宰C明，當(dāng)項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項(xiàng)目壽命期內(nèi)發(fā)生多次變化時，計算IRR的方程可能有多個解。問題：這些解中有項(xiàng)目的IRR嗎？如果項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號發(fā)生多次變化，計算IRR的方程一定多個解嗎？該項(xiàng)目能用IRR評價嗎？項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論例：某大型設(shè)備制造項(xiàng)目的現(xiàn)金流項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題討