關于資產(chǎn)配置這樣解釋就對了

關于資產(chǎn)配置，這樣解釋就對了！在資產(chǎn)配置中，很多投資者對收益和風險有一定的理解偏差，那么該怎么理解收益和風險？如何正確認識收益與風險的關系？投資者又該如何平衡風險與收益的關系，實現(xiàn)財富的再增值呢？

01.

理解收益

說到收益，我們先看一看丈母娘選女婿的例子：

丈母娘考察3個準女婿，對每個人都問了同樣一個問題：你去年收入多少？

A：100萬。B：500萬。C：1000萬。

丈母娘心花怒放，正想答應C的求婚，突然多了個心眼，問：你們的收入都是怎么來的？

A：我是一個著名的眼科醫(yī)生，每月穩(wěn)定的做5例眼科手術，每月工資8萬多。

B：我也沒別的收入，只是去年買彩票中了500萬而已。

C：有個富豪吃飽了撐的沒事干，經(jīng)常找我玩佐羅手槍游戲。佐羅手槍里6個子彈夾，里面只放1發(fā)子彈，他對著我腦袋打一槍，如果我沒死，就給我200萬。去年我和他玩了5把，都沒死，白撿1000萬。娶了你女兒后，我要和你女兒一起去玩這個游戲，掙錢太容易了！

您要是那個丈母娘，會選哪個當您的女婿呢？

如果只看收益的話，就容易陷入誤區(qū)。因為不同的賺錢方式承擔的風險是完全不一樣的。除了無風險投資之外，其它的投資收益都有一定的不確定性。你得到的投資收益只是隨機事件的一個最終實現(xiàn)而已，單純用收益來評價投資的好壞是不科學的。

02.

收益的主要類型

1.隨機收益

花2塊錢買彩票，中大獎了，得到500萬。這個收益就是隨機收益，俗稱“運氣好”。

好運氣不會一輩子都有，隨機收益也不一定每次都是正收益。既然叫“隨機”收益，那么就是有正有負。在單次的收益中，隨機收益有時會起著主導作用。但只要持續(xù)參與，長期參與，那么隨機性在里面起的作用就會越來越小。

2.貝塔收益

如果牛市來了，你希望自己手里拿的是什么品種呢？

有人說是指數(shù)基金，有人說是融資開干，有人說是券商股……這些品種有一個共同特征，就是牛市中漲幅巨大。

那么，熊市中你還想持有這些品種嗎？

當然不想了！指數(shù)基金和大盤同步下跌，其它的品種跌幅比大盤還要大。

這些品種的一個共同特點是：大盤上漲時它比大盤漲的還猛，大盤下跌時它比大盤跌的也兇。它們俗稱為彈性大的品種。這個所謂的“彈性”，在金融學里被稱為“貝塔”。

貝塔收益是一個期望收益。對于利用高貝塔而獲得的高收益，是因為承擔了更高的風險而得到的。常說的“高風險高收益”中的高收益就是指的貝塔收益。

3.阿爾法收益

阿爾法收益也稱為超額收益，是真正寶貴和值錢的收益。阿爾法收益是每一位主動型基金經(jīng)理苦苦追尋和夢寐以求的東西。

比如某基金經(jīng)理，通過精選滬深300成分股里的股票，從300只里挑出了100只更好的股票，每年能跑贏滬深300指數(shù)10%。那么這10%就是阿爾法收益。

阿爾法收益是實實在在的超額收益。在承擔同樣的貝塔風險的情況下，能獲得阿爾法收益是再好不過的了。

另外，即使阿爾法收益為正，最終的總收益不一定是正收益。如果基金經(jīng)理跑贏了滬深300指數(shù)10%，但當年滬深300指數(shù)跌了20%，那么最終的收益還是-10%?？吹竭@-10%的成績單的時候，不能氣急敗壞，一定要心里明白這個基金經(jīng)理還是不錯的。

03.

理解風險

目前1年定期存款的收益是1.5%，3年定期也給你年化1.5%，你肯定不存3年期。因為3年時間太長了，3年后還不知道通貨膨脹會是什么樣呢，你需要更高的收益來補償。目前三年期定期存款基準利率是2.75%。由于期限長，你面臨的不確定性高，所以需要有更高的收益來補償。

如果大盤藍籌股歷史平均收益率為10%的話，對于小盤股來說，只有預期收益達到13%大家才會覺得值得購買。因為小盤股抗風險能力弱，業(yè)績波動性大，不確定性高，需要有更高的收益來補償。

其實，這些都是所謂的“高風險高收益”。面對更高的不確定性時，必須用更高的收益來補償。

但高風險并不表示一定能帶來高收益。得到的最終收益，有可能比期望收益高，也有可能比期望收益低，而且不確定性越高，偏離期望收益的可能性越大。

如果沒有對投資品種的隨機性有一定了解，往往就會只看收益，而忽視風險。

04.

風險的主要類別

在學術界，風險指的是不確定性。風險大了，有可能收益會更高，當然也有可能收益會更低甚至是負收益。

1.非系統(tǒng)性風險

非系統(tǒng)性風險是指個別公司或者行業(yè)產(chǎn)生的風險，也稱為微觀風險。

這種風險，是事前很難預見的，那應該怎么應對呢？

分散化是應對非系統(tǒng)性風險的有效方法。

理論上來說，通過持有全市場股票就可以完全消除非系統(tǒng)性風險，這也是指數(shù)基金流行的原因之一。實踐中，一般持有幾十只來自不同行業(yè)的股票就可以消除絕大部分的非系統(tǒng)性風險。

2.系統(tǒng)性風險

系統(tǒng)性風險也稱市場風險，是指市場整體因素對證券價格的影響。由于所有的證券都受到影響，通過分散化是解決不了系統(tǒng)性風險的。

系統(tǒng)性風險和貝塔收益是對應的。如果承擔了較高的系統(tǒng)性風險，那么就可以獲得較高的貝塔收益。同理，較低的系統(tǒng)性風險也意味著較低的貝塔收益。如果市場上沒有阿爾法收益，你又不想承擔系統(tǒng)性風險的話，那么能做的就是把錢存銀行或者買國債，獲得較低的無風險收益。

但如果你可以獲得阿爾法收益，又不想承擔系統(tǒng)性風險，則可以用金融衍生品進行對沖。這樣就可以把系統(tǒng)性風險消除掉，只留下阿爾法收益部分。大家常說的對沖基金就是干的這樣的事。

05.

如何平衡風