投融資方案策劃方案

投融資方案策劃2融資平臺(tái)的宏觀形勢(shì)

2011年6月28日審計(jì)署公告：2010年末地方政府性債務(wù)總規(guī)模達(dá)到10.72萬(wàn)億元，加上國(guó)債的存量，2010年政府負(fù)債率和債務(wù)率（前者等于政府債務(wù)/GDP，后者等于政府債務(wù)/財(cái)政收入。）分別達(dá)到44％和146％，較09年（44.1%和173.2%）都有所下降，且仍保持在國(guó)際較低水平，即使將政策性銀行和鐵道部等政府隱性債務(wù)也算上，政府債務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然可控。地方政府債務(wù)目前面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是再融資風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)3年需支付的債務(wù)本息預(yù)計(jì)將達(dá)到2.2-3.1萬(wàn)億，2011年就需支付0.9-1.2萬(wàn)億，而銀監(jiān)會(huì)今年明確禁止借新還舊，使得融資平臺(tái)的短期債務(wù)展期出現(xiàn)困難。融資平臺(tái)的再融資壓力有多大，取決于銀監(jiān)會(huì)的四分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際執(zhí)行起來(lái)有多嚴(yán)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，地方政府債務(wù)增長(zhǎng)在經(jīng)歷了高峰期后，一旦大幅收縮，違約風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)上升，而銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的惡化又會(huì)進(jìn)一步加劇再融資風(fēng)險(xiǎn)。投融資體系建設(shè)投融資渠道分析投融資平臺(tái)建設(shè)融資平臺(tái)政策解讀《地方融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于切實(shí)做好2011年地方政府平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的通知》1.投融資渠道分析債權(quán)融資股權(quán)融資2.投融資平臺(tái)建設(shè)各開(kāi)發(fā)區(qū)投融資體制案例投融資平臺(tái)搭建（一）投融資渠道企業(yè)融資債權(quán)融資股權(quán)融資融資：是指企業(yè)通過(guò)各種途徑籌措企業(yè)生存和發(fā)展所必需的資金?？煞譃閭鶛?quán)融資和股權(quán)融資兩種方式。融資與投資是資金活動(dòng)不可分割的兩個(gè)環(huán)節(jié)，融資是投資的前提，投資是融資的目的。投資和融資要在數(shù)量上達(dá)到平衡、時(shí)間上做到銜接。1.債權(quán)融資（1）銀行貸款融資：指借款人為滿足自身建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，同銀行簽訂貸款協(xié)議，借入一定數(shù)額的資金，并在約定期限還本金并支付利息的融資方式。按貸款的用途不同，可將貸款分為流動(dòng)資金貸款、固定資金貸款和專(zhuān)項(xiàng)貸款等。（一）投融資渠道優(yōu)點(diǎn)融資手續(xù)簡(jiǎn)單、速度快融資成本較低融資彈性好缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大限制條款較多銀行審查借款申請(qǐng)企業(yè)提出貸款申請(qǐng)簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還本息銀行貸款融資的流程（2）企業(yè)債券融資指企業(yè)依照法定程序公開(kāi)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。包括依照公司法設(shè)立的公司發(fā)行的公司債券和其他企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券。目前，上市公司發(fā)行的公司債券由證監(jiān)會(huì)審批，非上市公司發(fā)行的公司債券和其他企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券由發(fā)改委審批。所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求（6000萬(wàn)元以上）；經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度平均可分配利潤(rùn)（或凈利潤(rùn)）足以支付債券一年的利息；現(xiàn)金流情況良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為；前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；已發(fā)行的企業(yè)債券沒(méi)有延遲支付本息的情形；發(fā)行債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40％。發(fā)行企業(yè)債券的條件發(fā)行方案設(shè)計(jì)需考慮的因素債券發(fā)行方案的設(shè)計(jì)要緊密?chē)@債券的發(fā)行目標(biāo)，以保證債券順利發(fā)行，滿足發(fā)行人的資金需求為最基本前提，在此基礎(chǔ)上追求債券發(fā)行成本的最小化。債券方案設(shè)計(jì)時(shí)考慮的主要因素有：

公司自身的具體情況，包括凈資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤(rùn)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)等，以判斷公司的債券發(fā)行規(guī)模和債券信用情況；公司的資金使用需求，從而考慮包括規(guī)模和期限等債券要素；

目前的債券市場(chǎng)環(huán)境，估算債券的需求和利率情況；

宏觀經(jīng)濟(jì)和利率趨勢(shì)判斷，設(shè)計(jì)對(duì)公司長(zhǎng)期有利的債券方案。

10影響企業(yè)債券發(fā)行利率的幾個(gè)因素以債券市場(chǎng)同期限產(chǎn)品收益率為基準(zhǔn)利率，在此基礎(chǔ)上綜合考慮發(fā)行人的信用利差、流動(dòng)性利差以及其他各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)收益因素利差，得到企業(yè)債券的最終定價(jià)?；鶞?zhǔn)利率：主要是同期限央行票據(jù)和Shibor的水平。發(fā)行人信用即評(píng)級(jí)水平：財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況、流動(dòng)性指標(biāo)、信用歷史、融資能力、未來(lái)償債能力等因素會(huì)影響企業(yè)信用評(píng)級(jí)等級(jí)。流動(dòng)性差異：由于國(guó)債、央行票據(jù)等信用好、發(fā)行頻率高、規(guī)模大，在市場(chǎng)上有著良好的流動(dòng)性。債務(wù)融資工具的發(fā)行規(guī)模相對(duì)較小，其流動(dòng)性與國(guó)債和央票也存在著一定差異，因此，通常投資者也會(huì)要求收益補(bǔ)償，此利差隨市場(chǎng)情況確定。其他因素：有無(wú)擔(dān)保、投資者偏好、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行頻率、期限結(jié)構(gòu)、贖回條款、目標(biāo)市場(chǎng)、發(fā)行方式、利息結(jié)構(gòu)等眾多因素。企業(yè)一般選選擇一年一一次付息，，到期一次次還本方式式，主要基基于以下理理由：貼現(xiàn)和一次次性還本付付息適合于于短期品種種，不適合合中長(zhǎng)期品品種；一年一次付付息，到期期一次還本本是目前市市場(chǎng)內(nèi)中長(zhǎng)長(zhǎng)期品種普普遍采用的的方式，市市場(chǎng)接受程程度高；相比一年兩兩次付息，，程序簡(jiǎn)便便，不增加加兌付工作作量。還本付息方方式還本付息方式適合品種貼現(xiàn)發(fā)行即利息預(yù)扣方式，目前多適合于短券等短期品種一次性還本付息即利隨本清方式，目前多適用于短期品種一年兩次付息，到期一次還本市場(chǎng)內(nèi)少部分中長(zhǎng)期債券采用，增加兌付工作量一年一次付息，到期一次還本市場(chǎng)內(nèi)中長(zhǎng)期品種普遍采用的模式企業(yè)債券發(fā)發(fā)行工作結(jié)結(jié)構(gòu)發(fā)行人發(fā)改委

主承銷(xiāo)商承銷(xiāo)團(tuán)主承銷(xiāo)商會(huì)計(jì)師擔(dān)保人；監(jiān)管人評(píng)級(jí)律師發(fā)行核準(zhǔn)

協(xié)助發(fā)行申請(qǐng)工作上市申請(qǐng)、后續(xù)服務(wù)審計(jì)擔(dān)保評(píng)級(jí)法律意見(jiàn)發(fā)行組建抵押資產(chǎn)監(jiān)管

保薦協(xié)調(diào)中介機(jī)構(gòu)工作評(píng)估師評(píng)估抵押模式下債權(quán)人債券代理人保護(hù)債權(quán)人權(quán)益關(guān)注發(fā)行人資信狀況等包銷(xiāo)附注:擔(dān)保不是必必須的

中介機(jī)構(gòu)主要工作內(nèi)容

主承銷(xiāo)商

協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查

牽頭準(zhǔn)備發(fā)行申請(qǐng)文件

進(jìn)行債券市場(chǎng)調(diào)查，設(shè)計(jì)債券發(fā)行方案

負(fù)責(zé)債券申報(bào)工作

策劃債券宣傳方案，安排路演推介工作

組建承銷(xiāo)團(tuán)，領(lǐng)導(dǎo)承銷(xiāo)團(tuán)進(jìn)行債券銷(xiāo)售，并承擔(dān)余額包銷(xiāo)責(zé)任

負(fù)責(zé)債券發(fā)行后的上市申請(qǐng)工作，以及債券存續(xù)期間的相關(guān)后續(xù)服務(wù)

審計(jì)機(jī)構(gòu)

審計(jì)發(fā)行人最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表，出具審計(jì)報(bào)告

完成發(fā)行人的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查

承銷(xiāo)商律師

為承銷(xiāo)團(tuán)提供法律咨詢(xún)

發(fā)行人律師

就債券的發(fā)行、上市出具法律意見(jiàn)書(shū)和律師工作報(bào)告

完成發(fā)行人的法律盡職調(diào)查

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

出具債券評(píng)級(jí)報(bào)告

進(jìn)行債券存續(xù)期間的跟蹤評(píng)級(jí)

擔(dān)保機(jī)構(gòu)(若有)

出具擔(dān)保函，為債券的還本付息提供擔(dān)保

資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)

在抵押債券模式下，對(duì)相關(guān)抵押資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估企業(yè)債券中中介機(jī)構(gòu)職職責(zé)發(fā)行人

發(fā)行企業(yè)債券證券公司信用評(píng)級(jí)機(jī)機(jī)構(gòu)向國(guó)家發(fā)改改委報(bào)送材材料，由國(guó)國(guó)家發(fā)改委委審批中央國(guó)債登記結(jié)算公司登記托管企業(yè)債券的的發(fā)行流程程一覽擔(dān)保人（如如需）律師事務(wù)所所承銷(xiāo)債券進(jìn)行資信評(píng)評(píng)級(jí)為債券擔(dān)保保出具法律意意見(jiàn)書(shū)階段一：前期準(zhǔn)備工作（約1個(gè)月）階段二：債券發(fā)行申請(qǐng)（約2個(gè)月）階段三：債券發(fā)行（約半個(gè)月）主承銷(xiāo)商進(jìn)場(chǎng)，協(xié)助公司制定債券發(fā)行方案；發(fā)行人決策層對(duì)發(fā)債事項(xiàng)作出決議；主承銷(xiāo)商協(xié)助發(fā)行人選擇評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師等中介機(jī)構(gòu)；聯(lián)系擔(dān)保機(jī)構(gòu)，就擔(dān)保事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商（如需）；聯(lián)系選擇債券受托管理人；主承銷(xiāo)商配合發(fā)行人制作發(fā)行申請(qǐng)文件初稿。主承銷(xiāo)商對(duì)債券募集說(shuō)明書(shū)內(nèi)容進(jìn)行盡職調(diào)查，由相關(guān)責(zé)任人簽字；出具推薦意見(jiàn)書(shū)，將全套申請(qǐng)文件定稿，上報(bào)發(fā)改委；收到申請(qǐng)文件后，發(fā)改委依據(jù)法律法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定，對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，并提出反饋意見(jiàn)。國(guó)家發(fā)改委自受理申請(qǐng)之日起3個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定；經(jīng)過(guò)人民銀行、證監(jiān)會(huì)的會(huì)簽，獲得發(fā)行批文。主承銷(xiāo)商配合發(fā)行人選擇發(fā)行時(shí)機(jī)；聯(lián)系機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)行宣傳推介；完成債券托管；債券正式發(fā)行；募集資金到位并驗(yàn)資；籌備債券上市事宜。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)公司貨幣及債券基金商業(yè)銀行債券發(fā)行方方式：主要在銀行行間市場(chǎng)面面向機(jī)構(gòu)投投資者發(fā)行行，也可通通過(guò)交易所所網(wǎng)上發(fā)行行社?；鹜顿Y者證監(jiān)會(huì)會(huì)簽簽人民銀行會(huì)會(huì)簽承銷(xiāo)商銷(xiāo)售債券信用社個(gè)人投資者企業(yè)債券的的優(yōu)勢(shì)開(kāi)辟融資新渠道傳統(tǒng)的銀行信貸市場(chǎng)外，開(kāi)辟融資新渠道，滿足大規(guī)模、多層次的資金需求提高融資效率債券市場(chǎng)聚集了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)最主要的機(jī)構(gòu)投資者,資金規(guī)模大，足以支撐企業(yè)大規(guī)模融資提升融資主體知名度債券發(fā)行有利于加深機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)，起到提升融資主體知名度的廣告效應(yīng)

企業(yè)債券融資商業(yè)銀行貸款融資主動(dòng)權(quán)期限、利率、總量均由發(fā)行人控制期限、利率、總量均由銀行控制融資成本平均水平大約低于商業(yè)銀行貸款20％平均水平大約高于債券融資20％支付壓力按年支付利息，到期一次性還本付息按季度支付利息，現(xiàn)金壓力突出利率風(fēng)險(xiǎn)可以在利率低時(shí)鎖定融資成本銀行保有隨時(shí)浮動(dòng)的權(quán)利資金使用用途由發(fā)行人控制，相對(duì)比較靈活用途受到商業(yè)銀行的嚴(yán)格控制相對(duì)于銀行行貸款：企企業(yè)債券的的綜合融資資成本低于于同期銀行行貸款成本本企業(yè)債券的的優(yōu)勢(shì)企業(yè)債券的的優(yōu)勢(shì)企業(yè)債券融資短期融資券融資籌資成本企業(yè)債券的承銷(xiāo)費(fèi)率一般不超過(guò)2.5%；企業(yè)債券的存續(xù)期限長(zhǎng)（5～10年），而企業(yè)債券承銷(xiāo)費(fèi)是一次性收取的，按年分?jǐn)偟某袖N(xiāo)費(fèi)率平均不到0.5%短期融資券的承銷(xiāo)費(fèi)率一般為0.4%至0.6%；同時(shí)由于采用滾動(dòng)發(fā)行方式，短期融資券每次發(fā)行時(shí)均需聘請(qǐng)?jiān)u級(jí)、審計(jì)、律師等中介機(jī)構(gòu)，從而進(jìn)一步增加了發(fā)行人的融資費(fèi)用期限匹配企業(yè)債券使用期限靈活、發(fā)行規(guī)模大，既可滿足大型建設(shè)項(xiàng)目融資需要，又能滿足發(fā)行人日常資金需求，可用于償還銀行貸款以改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，甚至補(bǔ)充流動(dòng)資金等根據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》，短期融資券期限在一年以?xún)?nèi)，主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金不足，降低短期債務(wù)的財(cái)務(wù)成本成本鎖定在目前的利率市場(chǎng)波動(dòng)較大的環(huán)境下，發(fā)行企業(yè)債券可以在較長(zhǎng)期限內(nèi)（5～10年）鎖定成本短期融資券發(fā)行利率受發(fā)行時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策調(diào)控等因素的影響，波動(dòng)性較大，利息支出變動(dòng)也較大，而且每年都會(huì)面臨發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)對(duì)于于短短期期融融資資券券17（3）短期期融融資資券券和和中中期期票票據(jù)據(jù)融融資資短期期融融資資券券：：是是指指具具有有法法人人資資格格的的非非金金融融企企業(yè)業(yè)在在銀銀行行間間債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)發(fā)行行的的，，約約定定在在1年內(nèi)內(nèi)還還本本付付息息的的債債務(wù)務(wù)融融資資工工具具。。中期期票票據(jù)據(jù)：：是是企企業(yè)業(yè)在在銀銀行行間間債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)發(fā)行行的的一一般般性性債債務(wù)務(wù)，，無(wú)需需擔(dān)擔(dān)保保、資資產(chǎn)產(chǎn)支支持持或或其其他他復(fù)復(fù)雜雜交交易易結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)。。企企業(yè)業(yè)在在主主管管機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)注注冊(cè)冊(cè)一一定定發(fā)發(fā)行行額額度度后后，，可可以以按按需需分分期期發(fā)發(fā)行行。。短期期融融資資券券期期限限在在1年以以?xún)?nèi)內(nèi)，，中中期期票票據(jù)據(jù)期期限限為為1年以以上上（（以以3-5年為為主主））。。必備備條條件件：：依法法設(shè)設(shè)立立的的企企業(yè)業(yè)法法人人機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)；；具有有穩(wěn)穩(wěn)定定的的償償付付資資金金來(lái)來(lái)源源；；可以以按按照照要要求求進(jìn)進(jìn)行行真真實(shí)實(shí)、、準(zhǔn)準(zhǔn)確確、、完完整整的的信信息息披披露露；；債務(wù)務(wù)融融資資工工具具發(fā)發(fā)行行總總額額不不超超過(guò)過(guò)公公司司凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)的的40%（用用新新會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則則報(bào)報(bào)表表，，包包含含少少數(shù)數(shù)股股東東權(quán)權(quán)益益））。。目標(biāo)標(biāo)條條件件：：信用用資資質(zhì)質(zhì)優(yōu)優(yōu)良良；；近三三年年沒(méi)沒(méi)有有違違法法和和重重大大違違規(guī)規(guī)行行為為；；近三三年年發(fā)發(fā)行行的的固固定定收收益益證證券券沒(méi)沒(méi)有有延延遲遲支支付付本本息息的的情情形形；；具有有健健全全的的內(nèi)內(nèi)部部管管理理體體系系和和募募集集資資金金的的使使用用償償付付管管理理制制度度。。發(fā)行主體條件發(fā)行人具有法人資格的非金融企業(yè)（AA級(jí)以上）發(fā)行市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)——注冊(cè)制募集資金規(guī)模所有債券待償余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%產(chǎn)品期限中期，以3年、5年為主注冊(cè)期限注冊(cè)有效期為2年，按發(fā)行計(jì)劃可分期多次發(fā)行；注冊(cè)獲批后2月須完成首次發(fā)行。募集資金用途用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。發(fā)行利率簿記建檔，公開(kāi)招標(biāo)，市場(chǎng)化程度較強(qiáng)擔(dān)保方式依靠發(fā)行人自身信用，無(wú)需擔(dān)保承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)銀行的投行部承銷(xiāo)方式余額包銷(xiāo)短期期融融資資券券和和中中期期票票據(jù)據(jù)的的發(fā)發(fā)行行要要素素與企企業(yè)業(yè)債債發(fā)發(fā)行行條條件件的的比比較較共同同點(diǎn)點(diǎn)：：發(fā)行行規(guī)規(guī)模模不不超超過(guò)過(guò)凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)的的40%不同同點(diǎn)點(diǎn)：：1.凈利利潤(rùn)潤(rùn)的的要要求求企業(yè)業(yè)債債券券：：三年年平平均均凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)足足以以支支付付一一年年的的利利息息短融融、、中中票票：：無(wú)無(wú)明明確確要要求求2.募集集資資金金用用途途的的要要求求企業(yè)業(yè)債債券券：：主主要要意意義義上上的的項(xiàng)項(xiàng)目目債債，，要要求求項(xiàng)目目審審批批手手續(xù)續(xù)齊齊全全，并并符符合合國(guó)國(guó)家家的的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)政政策策短融融、、中中票票：：募募集集資資金金用用于于本本企企業(yè)業(yè)的的生生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活活動(dòng)動(dòng)，，具具體體用用途途未未限限制制3.審批批制制度度企業(yè)業(yè)債債券券：：審批批制制———國(guó)家家發(fā)發(fā)改改委委審審批批短融融、、中中票票：：注冊(cè)冊(cè)制制———銀行行間間市市場(chǎng)場(chǎng)交交易易商商協(xié)協(xié)會(huì)會(huì)注注冊(cè)冊(cè)（（會(huì)會(huì)費(fèi)費(fèi)10萬(wàn)元元/年））4.發(fā)行行定定價(jià)價(jià)企業(yè)業(yè)債債券券：：通通過(guò)過(guò)推推介介，，主主承承銷(xiāo)銷(xiāo)商商確確定定利利率率區(qū)區(qū)間間，，報(bào)報(bào)批批人人民民銀銀行行，，市市場(chǎng)場(chǎng)化化程程度度較較低低短融融、、中中票票：：市市場(chǎng)場(chǎng)化化發(fā)發(fā)行行，，公開(kāi)開(kāi)招招標(biāo)標(biāo)，，簿簿記記建建檔檔中期期：：期期限限為為1年以以上上（（以以3-5年為為主主，，無(wú)無(wú)上上限限規(guī)規(guī)定定））。。注冊(cè)冊(cè)制制：：中期期票票據(jù)據(jù)作作為為企企業(yè)業(yè)債債務(wù)務(wù)融融資資工工具具，，已已經(jīng)經(jīng)人人民民銀銀行行授授權(quán)權(quán)，，由由中中國(guó)國(guó)銀銀行行間間市市場(chǎng)場(chǎng)交交易易商商協(xié)協(xié)會(huì)會(huì)進(jìn)進(jìn)行行自自律律管管理理。。發(fā)發(fā)行行人人只只需需將將相相關(guān)關(guān)發(fā)發(fā)行行文文件件提提交交交交易易商商協(xié)協(xié)會(huì)會(huì)注注冊(cè)冊(cè)后后即即可可發(fā)發(fā)行行，，手手續(xù)續(xù)簡(jiǎn)簡(jiǎn)便便。。無(wú)需需擔(dān)擔(dān)保保：：企企業(yè)業(yè)只只需需符符合合發(fā)發(fā)行行標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、、提提交交申申請(qǐng)請(qǐng)材材料料并并具具備備信信用用評(píng)評(píng)級(jí)級(jí)即即可可，，無(wú)無(wú)需需為為此此尋尋求求擔(dān)擔(dān)保保。。一次次申申請(qǐng)請(qǐng)、、分分期期發(fā)發(fā)行行、、余余額額管管理理：：企企業(yè)業(yè)只只需需一一次次性性申申請(qǐng)請(qǐng)融融資資總總額額度度，，在在規(guī)規(guī)定定的的時(shí)時(shí)間間和和額額度度內(nèi)內(nèi)（（目目前前為為兩兩年年）），，根根據(jù)據(jù)自自身身資資金金需需求求靈靈活活確確定定融融資資期期限限，，隨隨時(shí)時(shí)分分期期發(fā)發(fā)行行。。短期期融融資資券券和和中中期期票票據(jù)據(jù)特特點(diǎn)點(diǎn)申請(qǐng)請(qǐng)手手續(xù)續(xù)簡(jiǎn)簡(jiǎn)便便融資資成成本本低低市場(chǎng)場(chǎng)化化定定價(jià)價(jià)，，信信用用評(píng)評(píng)級(jí)級(jí)較較高高企企業(yè)業(yè)融融資資成成本本低低于于同同期期貸貸款款利利率率。。多種種計(jì)計(jì)息息方方式式和和結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)：：固固息息、、浮浮息息、、可可贖贖回回、、資資產(chǎn)產(chǎn)掛掛鉤鉤、、指指數(shù)數(shù)掛掛鉤鉤等等，，通通過(guò)過(guò)不不同同的的結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)進(jìn)進(jìn)一一步步增增加加靈靈活活性性和和降降低低成成本本。。22發(fā)行行流流程程圖圖律師事務(wù)所申請(qǐng)報(bào)告5．法律服務(wù)未通過(guò)1-2家主承銷(xiāo)商擬發(fā)行企業(yè)1．簽署合作協(xié)議2．發(fā)行輔導(dǎo)簽訂承銷(xiāo)協(xié)議募集說(shuō)明書(shū)會(huì)計(jì)師事務(wù)所征信評(píng)級(jí)部門(mén)3．信用評(píng)級(jí)4．審計(jì)

盡職調(diào)查報(bào)告董事會(huì)決議評(píng)級(jí)報(bào)告等三年審計(jì)報(bào)告法律意見(jiàn)書(shū)6．審查申請(qǐng)材料真實(shí)性?xún)攤?jì)劃現(xiàn)金流分析交易商協(xié)會(huì)7．報(bào)送注冊(cè)申請(qǐng)材料通過(guò)注冊(cè)通知書(shū)8．發(fā)行公布募集說(shuō)明書(shū)（中國(guó)貨幣網(wǎng)、中國(guó)債券信息網(wǎng)）9．報(bào)送發(fā)行情況23簡(jiǎn)單單流流程程圖圖1.2.1.3.確定定發(fā)發(fā)行行方方案案確定定資資金金用用途途1.4.制作作有有關(guān)關(guān)文文件件制作作申申請(qǐng)請(qǐng)文文件件1.5.向交交易易商商協(xié)協(xié)會(huì)會(huì)提提交交注注冊(cè)冊(cè)材材料料1.6.注冊(cè)冊(cè)會(huì)會(huì)議議決決定定批批準(zhǔn)準(zhǔn)與與否否配合合主主承承開(kāi)開(kāi)展展盡盡職職調(diào)調(diào)查查良好好的的開(kāi)開(kāi)局局最最為為重重要要根據(jù)據(jù)企企業(yè)業(yè)資資金金安安排排和和債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)情情況況，，與與主主承承銷(xiāo)銷(xiāo)商商共共同同確確定定發(fā)發(fā)行行方方案案1.7.批準(zhǔn)準(zhǔn)后后組組織織發(fā)發(fā)行行由隨隨機(jī)機(jī)抽抽取取的的5名注注冊(cè)冊(cè)委委員員會(huì)會(huì)委委員員對(duì)對(duì)是是否否接接受受企企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)行行注注冊(cè)冊(cè)作作出出獨(dú)獨(dú)立立判判斷斷。。選擇擇主主承承銷(xiāo)銷(xiāo)商商等等中中介介機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu).配合主主承銷(xiāo)銷(xiāo)商開(kāi)開(kāi)展盡盡職調(diào)調(diào)查工工作主承銷(xiāo)銷(xiāo)商協(xié)協(xié)助發(fā)發(fā)行人人準(zhǔn)備備相關(guān)關(guān)注冊(cè)冊(cè)材料料主承銷(xiāo)銷(xiāo)商組組建承承銷(xiāo)團(tuán)團(tuán)成員員將注冊(cè)冊(cè)文件件報(bào)送送交易易商協(xié)協(xié)會(huì)注注冊(cè)辦辦公室室按照注注冊(cè)辦辦公室室要求求解釋釋、補(bǔ)補(bǔ)充注注冊(cè)文文件發(fā)行人人與承承銷(xiāo)商商協(xié)商商確定定發(fā)行行日期期，并并將相相關(guān)發(fā)發(fā)行文文件上上網(wǎng)公公告，，主承承銷(xiāo)商商進(jìn)行行簿記記建檔檔工作作1.（一））短期期融資資券和和中期期票據(jù)據(jù)的注注冊(cè)報(bào)報(bào)告（（附公公司章章程規(guī)規(guī)定的的有權(quán)權(quán)機(jī)構(gòu)構(gòu)決議議）（二））主承承銷(xiāo)商商推薦薦函和和相關(guān)關(guān)中介介機(jī)構(gòu)構(gòu)承諾諾書(shū)（三））募集集說(shuō)明明書(shū)；；（四））信用用評(píng)級(jí)級(jí)報(bào)告告和跟跟蹤評(píng)評(píng)級(jí)安安排；；（五））法律律意見(jiàn)見(jiàn)書(shū)；；（六））企業(yè)業(yè)最近近三年年經(jīng)審審計(jì)過(guò)過(guò)的財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)告和和最近近一期期會(huì)計(jì)計(jì)報(bào)表表。（七））其他他文件件，包包括承承銷(xiāo)協(xié)協(xié)議、、中介介機(jī)構(gòu)構(gòu)業(yè)務(wù)務(wù)資格格證明明等。。申請(qǐng)主主要材材料銀行間間協(xié)會(huì)銀行投行評(píng)級(jí)公公司審計(jì)律師發(fā)行人人注冊(cè)審審核承銷(xiāo)、、報(bào)批批信用評(píng)級(jí)三年經(jīng)經(jīng)過(guò)審審計(jì)的的報(bào)告告律師意意見(jiàn)函函短期融融資券券和中中期票票據(jù)發(fā)發(fā)行相相關(guān)各各方以上三三種債債券融融資方方式的的比較較優(yōu)點(diǎn)不足銀行貸款融資手續(xù)簡(jiǎn)單，速度快嚴(yán)格的利率管制，融資成本難以差異化。企業(yè)債券可以在較長(zhǎng)期限內(nèi)（5～10年）鎖定成本，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。審批制度較為繁瑣，債券發(fā)行難度較大；資金用途只與確定項(xiàng)目相匹配。短期融資券中期票據(jù)申請(qǐng)程序簡(jiǎn)單，融資成本較低；募集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有固定的使用限制；一次注冊(cè)，分期發(fā)行，具有一定靈活性期限較短，利率風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大。影響債債券市市場(chǎng)發(fā)發(fā)行利利率的的幾個(gè)個(gè)因素素影響發(fā)發(fā)行利利率的的因素素發(fā)行人人資質(zhì)質(zhì)和信信用狀狀況：：資質(zhì)越越好，，信用評(píng)評(píng)級(jí)越高，，利率率水平平越低低。市場(chǎng)基基準(zhǔn)利利率：：市場(chǎng)基基準(zhǔn)利利率（（一般般以同同等期期限的的掉期期利率率或國(guó)國(guó)債收收益率率為基基準(zhǔn)））越高高，發(fā)發(fā)行利利率越越高。。預(yù)計(jì)計(jì)中期期票據(jù)據(jù)發(fā)行行利率率與同同期貸貸款利利率相相比存存在1%-2%利差（（視不不同評(píng)評(píng)級(jí)而而定）），有有利于于發(fā)行行人節(jié)節(jié)約融融資成成本。。市場(chǎng)流流動(dòng)性性：發(fā)行時(shí)時(shí)市場(chǎng)場(chǎng)資金金充裕裕，則則發(fā)行行利率率較低低。承銷(xiāo)商商的定定價(jià)能能力：：有經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)的主主承銷(xiāo)銷(xiāo)商定定價(jià)能能力較較強(qiáng)，，發(fā)行行利率率則較較低。。信用評(píng)評(píng)級(jí)對(duì)對(duì)發(fā)行行成本本的影影響主體級(jí)別發(fā)行期限利率區(qū)間(%)/年平均利率(%)/年貸款利率(%)/年成本節(jié)省(%)/年AAA32.05~4.453.285.42.1252.58~4.993.945.761.82AA+33.02~4.653.955.41.4553.25~5.404.455.761.31AA34.00~5.054.555.40.8554.28~5.324.785.760.98影響債債券市市場(chǎng)發(fā)發(fā)行成成本的的主要要因素素包括括主體信信用等等級(jí)及期限結(jié)結(jié)構(gòu)。高信用用等級(jí)級(jí)的發(fā)發(fā)行利利率低低于同同期限限低信信用等等級(jí)的的發(fā)行行利率率；發(fā)發(fā)行期期限越越長(zhǎng)，，發(fā)行行利率率水平平越高高。以2009年各級(jí)級(jí)別不不同發(fā)發(fā)行期期限的的中期期票據(jù)據(jù)對(duì)應(yīng)應(yīng)的發(fā)發(fā)行利利率為為例：：同期限限情況況下，，主體體信用用評(píng)級(jí)級(jí)越低低，發(fā)發(fā)行利利率越越高。。1：有利利于降降低發(fā)發(fā)行人人的當(dāng)當(dāng)期融融資成成本當(dāng)投資資者對(duì)對(duì)未來(lái)來(lái)收益益率的的看漲漲預(yù)期期逐漸漸形成成時(shí)，，其對(duì)對(duì)浮息息債的的需求求逐漸漸增加加，浮浮息債債發(fā)行行利差差減少少，因因此可可以為為發(fā)行行人節(jié)節(jié)約當(dāng)當(dāng)期財(cái)財(cái)務(wù)成成本。。2：有利利于降降低債債券發(fā)發(fā)行風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通通常偏偏好發(fā)發(fā)行長(zhǎng)長(zhǎng)期限限的債債券，，因?yàn)闉橐@獲得長(zhǎng)長(zhǎng)時(shí)間間的資資金使使用，，但當(dāng)當(dāng)投資資者預(yù)預(yù)期未未來(lái)利利率上上漲時(shí)時(shí)，往往往縮縮短債債券持持有期期，兩兩者需需求不不一致致，可可能導(dǎo)導(dǎo)致較較高的的發(fā)行行風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。3：有利利于豐豐富債債券市市場(chǎng)產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)結(jié)構(gòu)目前在在我國(guó)國(guó)債券券市場(chǎng)場(chǎng)，固固息債債的規(guī)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于于浮息息債的的規(guī)模模，市市場(chǎng)產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)結(jié)構(gòu)比比較單單一。。發(fā)行浮浮息利利率債債券的的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)（4）融資資租賃賃又稱(chēng)金融租租賃，，是指指出租租人根根據(jù)承承租人人對(duì)供供貨人人和租租賃標(biāo)標(biāo)的物物的選選擇，，由出出租人人向供供貨人人購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)租賃賃標(biāo)的的物，，然后后租給給承租租人使使用。。融資租租賃是是以融融通資資金為為目的的的租租賃。。融資資租賃賃可以以分為為直接租租賃和售后回回租。新購(gòu)設(shè)設(shè)備直直接融融資租租賃目標(biāo)：：設(shè)備備更新新，技技術(shù)升升級(jí)，，設(shè)備備全額額融資資；⑤交付設(shè)備及售后服務(wù)③融資租賃合同④定期支付租金①設(shè)備采購(gòu)合同承租人②支付設(shè)備購(gòu)置款設(shè)備廠商金融租賃公司金融租租賃公公司按照承承租人人的要要求與與設(shè)備備廠商商直接接簽訂訂設(shè)備備采購(gòu)購(gòu)協(xié)議議；金融租租賃公公司直接向向設(shè)備備廠商商支付付設(shè)備備購(gòu)置置款；；金融租租賃公公司與承租租人簽簽訂融融資租租賃合合同，，將設(shè)設(shè)備租租給承承租人人使用用；承租人人按照照融資資租賃賃合同同約定定向承承租人人支付付租金金，同同時(shí)承承擔(dān)設(shè)設(shè)備的的保全全、維維護(hù)和和修理理等義義務(wù)；；承租人人與設(shè)設(shè)備廠廠商簽簽訂售售后服服務(wù)協(xié)協(xié)議，，享受受設(shè)備備購(gòu)置置人的的售后后服務(wù)務(wù)等權(quán)權(quán)益；；本結(jié)構(gòu)構(gòu)適用用于尚尚未啟啟動(dòng)采采購(gòu)設(shè)設(shè)備的的情形形。交易要要點(diǎn)描描述：：32①融資租賃合同天津城投③定期支付租金④租賃期滿設(shè)備回購(gòu)金融租賃公司承租人②支付設(shè)備購(gòu)置款交易要要點(diǎn)描描述：：金融租租賃公公司與與承租租人針針對(duì)現(xiàn)現(xiàn)有設(shè)設(shè)備購(gòu)購(gòu)買(mǎi)合合同中中的設(shè)設(shè)備簽簽訂融融資性性售后后回租租合同同，承承租人人承諾諾在設(shè)設(shè)備交交付日日將所所有權(quán)權(quán)出售售給金金融租租賃公公司同同時(shí)向向金融融租賃賃公司司回租租該設(shè)設(shè)備，，并承承諾期期末回回購(gòu)；；本結(jié)構(gòu)構(gòu)適用用于已已經(jīng)完完成設(shè)設(shè)備采采購(gòu)的的情形形。目標(biāo)：：盤(pán)活活存量量資產(chǎn)產(chǎn)，充充實(shí)資資本金金；存量設(shè)設(shè)備融融資性性售后后回租租33設(shè)備更新技術(shù)升級(jí)設(shè)備全額融資盤(pán)活存量資產(chǎn)降低資產(chǎn)負(fù)債率優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)租金安排靈活加速折舊遞延納稅融資租租賃滿滿足承承租人人多元元化的的融資資需求求34業(yè)務(wù)流程程

落實(shí)前提條件（如需）8.簽約放款

7.租賃公司完成內(nèi)部審批流程6.盡職調(diào)查，收集所需全部資料5.召開(kāi)股東大會(huì)（或董事會(huì)），同意并授權(quán)進(jìn)行租賃融資和擔(dān)保（如需要）

4.雙方商討確定租賃結(jié)構(gòu)、利率和期限以及主要合同條款核實(shí)擔(dān)保能力

3.提交方案建議書(shū)及合同樣本提供公司基本情況、經(jīng)營(yíng)狀況2.提供公司基本情況、經(jīng)營(yíng)狀況或項(xiàng)目情況以及租賃設(shè)備清單等資料1.介紹租賃產(chǎn)品擔(dān)保人（如有）承租人出租人金融租賃賃案例案例一：：武漢地地鐵20億元2008年11月24日，武漢漢地鐵集集團(tuán)與工工銀金融融租賃公公司簽訂訂融資協(xié)協(xié)議。根根據(jù)雙方方協(xié)議，，采取的的“融資資租賃””方式既既包括““直租””，也包包括“售售后回租租”。1.“售后回回租”方方式：武武漢地鐵鐵集團(tuán)將將武漢地地鐵一號(hào)號(hào)線核心心運(yùn)營(yíng)設(shè)設(shè)備（包包括機(jī)車(chē)車(chē)等）的的所有權(quán)權(quán)，以20億元人民幣的的價(jià)格，，暫時(shí)（（初定15年）讓渡渡給工銀銀金融租租賃公司司。在此此期間，，武漢地地鐵集團(tuán)團(tuán)仍然保保留經(jīng)營(yíng)營(yíng)、使用用權(quán)，但但需向金金融租賃賃公司支支付租金金，到期期后可按按殘值回回購(gòu)所有有權(quán)。2.未來(lái)采購(gòu)購(gòu)的新設(shè)設(shè)備將隨隨著地鐵鐵2號(hào)線和4號(hào)線的建建設(shè)進(jìn)度度,采取“直直租”方方式。金融租賃賃案例案例二：：沈陽(yáng)陽(yáng)機(jī)床2億沈陽(yáng)機(jī)床床成立于于1993年5月，主要要經(jīng)營(yíng)機(jī)機(jī)械設(shè)備備制造、、機(jī)床制制造、機(jī)機(jī)械加工工等業(yè)務(wù)務(wù)。沈陽(yáng)機(jī)床床于2009年1月23日與交銀銀租賃公公司簽署署《融資租賃賃合同》，采用““售后回回租”方方式。即將原值值2.50億元、賬賬面凈值值2.2414億元的數(shù)數(shù)控機(jī)床床生產(chǎn)設(shè)設(shè)備以2億元出售給交交銀租賃賃，同時(shí)時(shí)再與交交銀租賃賃簽訂租租賃合同同，合同同期內(nèi)公公司按約約定向交交銀租賃賃分期支支付租金金，租賃賃期限為為4年16期，租金金的具體體支付方方式為等等額租金金后付法法。賬面凈值值2.2414億元與租入入資產(chǎn)入入賬價(jià)值值2億元之間的的差額2414萬(wàn)元作為為未確認(rèn)認(rèn)融資費(fèi)費(fèi)用，在在4年內(nèi)均攤攤。此外，沈沈陽(yáng)機(jī)床床還需支支付400萬(wàn)元的租租賃服務(wù)務(wù)費(fèi)和1400萬(wàn)元的租租賃保證證金。案例-融融資成本本分析不考慮交交易后各各年利潤(rùn)潤(rùn)變化對(duì)對(duì)所得稅稅影響的的情況下下，沈陽(yáng)陽(yáng)機(jī)床支支付的融融資成本本可以約約等于交交銀租賃賃的內(nèi)部部收益率率。交銀租賃公司交易現(xiàn)金流情況表（萬(wàn)元）

01—1516現(xiàn)金流入180014121412現(xiàn)金流出2000001400凈現(xiàn)金期凈現(xiàn)值-182001412*（P/A,i，15）12*（P/F,i，15）凈現(xiàn)值（NPV）NPV=-18200+1412*（P/A,i，15+12*（P/F,i，15）案例-融融資成本本分析當(dāng)凈現(xiàn)值值（NPV）為零時(shí)時(shí)，上表表中的折折現(xiàn)率i即為交銀銀租賃所所獲得的的內(nèi)部收收益率。。經(jīng)計(jì)算算，i取值1.96%，即交銀銀租賃季季度內(nèi)部部收益率率為1.96%。由于銀行貸款為單單利計(jì)息息，因此此，按單單利將季季度收益益率折合合為年度度收益率率為7.84%。2009年初三至至五年期期的銀行行人民幣幣貸款年年利率5.76%，很顯然然，要比比本案例例中的融融資成本本低將近近2個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)。案例-選選擇售后后回租的的適當(dāng)性性分析沈陽(yáng)機(jī)床床2008年財(cái)務(wù)負(fù)負(fù)擔(dān)重，，償債能能力較差差，獲得得貸款的的可能性性較低。。2008年末，沈沈陽(yáng)機(jī)床床的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率率高達(dá)85.15%，流動(dòng)負(fù)負(fù)債在所所有債務(wù)務(wù)中的比比例高達(dá)達(dá)99.47％，短期期償債壓壓力巨大大。流動(dòng)動(dòng)比率只只有0.9156，速動(dòng)比比率僅剩剩0.5346，利息保保障倍數(shù)數(shù)（息稅稅前利潤(rùn)潤(rùn)/利息支出出）只有有1.36倍。因此，以以沈陽(yáng)機(jī)機(jī)床的償償債能力力從銀行行獲取貸貸款的可可能性不不大，應(yīng)應(yīng)更多地地通過(guò)其其他信用用門(mén)檻較較低的渠渠道進(jìn)行行融資。案例-選選擇售后后回租的的適當(dāng)性性分析售后后回回租租具具有有信信用用門(mén)門(mén)檻檻低低、、優(yōu)優(yōu)化化資資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)、、節(jié)節(jié)稅稅等等效效應(yīng)應(yīng)。。本本案案例例中中，，操操作作上上非非常常靈靈活活的的售售后后回回租租以以其其方方便便、、快快捷捷的的特特點(diǎn)點(diǎn)幫幫助助企企業(yè)業(yè)邁邁過(guò)過(guò)較較低低的的信信用用門(mén)門(mén)檻檻，，緩緩解解流流動(dòng)動(dòng)資資金金壓壓力力。。同同時(shí)時(shí)，，沈沈陽(yáng)陽(yáng)機(jī)機(jī)床床2008年末末流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債在在所所有有債債務(wù)務(wù)中中的的比比例例高高達(dá)達(dá)99.47％，，本本次次為為期期4年的的融融資資有有助助于于優(yōu)優(yōu)化化公公司司負(fù)負(fù)債債結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)。。售后后回回租租合合同同主主要要內(nèi)內(nèi)容容安徽徽金金寨寨流流波波水水力力發(fā)發(fā)電電有有限限公公司司1、租租賃賃物物：：水水輪輪發(fā)發(fā)電電機(jī)機(jī)及及其其附附屬屬設(shè)設(shè)備備2、融融資資金額額：3500萬(wàn)元元。。3、租租賃賃方方式式：：采采取取售后后回回租租方式式，，即即流流波波公公司司將將上上述述租租賃賃物物件件轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓給給華華融融租租賃賃公司司，，同同時(shí)時(shí)再再與與華華融融租租賃賃公公司司就就該該租租賃賃物物件件簽簽訂訂融融資資租租賃賃合合同同，，租租賃賃合合同同期期內(nèi)內(nèi)流流波波公司司按按照照租租賃賃合合同同的的約約定定向向華華融融租租賃賃公公司司分分期期支支付付租租金金。。4、租租賃賃期限限：5年共共計(jì)計(jì)20期。。5、租租賃賃擔(dān)保保：安安徽徽水水利利開(kāi)開(kāi)發(fā)發(fā)股股份份有有限限公公司司提提供供連連帶帶責(zé)責(zé)任任保保證證擔(dān)擔(dān)保保。。6、租賃賃保保證證金金及及服服務(wù)務(wù)費(fèi)費(fèi)：租租賃賃保保證證金金455萬(wàn)元元，，租租賃賃服服務(wù)務(wù)費(fèi)費(fèi)175萬(wàn)元元。。7、租租金金及及支付付方方式式：等等額額租租金金后后付付法法，，租租金金每每三三個(gè)個(gè)月月支支付付一一期期，，按按月月息息5.1833‰計(jì)計(jì)算算。。8、租租賃賃設(shè)備備所所有有權(quán)權(quán)：在在租租賃賃期期間間設(shè)設(shè)備備所所有有權(quán)權(quán)歸歸華華融融租租賃賃公公司司所所有有；；自自租租賃賃合合同同履行行完完畢畢之之日日起起，，流流波波公公司司按按名名義義貨貨價(jià)價(jià)支支付付款款項(xiàng)項(xiàng)后后，，租租賃賃設(shè)設(shè)備備所所有有權(quán)權(quán)歸歸還還流流波波公公司司。。9、名名義義貨貨價(jià)價(jià)：：52.50萬(wàn)元元，，如如流流波波公公司司按按時(shí)時(shí)足足額額支支付付租租金金，，則則名名義義貨貨價(jià)價(jià)優(yōu)優(yōu)惠惠至至1元。。10、起起租租日日：：華華融融租租賃賃公公司司租租賃賃物物購(gòu)購(gòu)置置款款項(xiàng)項(xiàng)支支付付之之日日。。11、此此項(xiàng)項(xiàng)交交易易自自流流波波公公司司與與華華融融租租賃賃公公司司簽簽署署協(xié)協(xié)議議之之日日起起生生效效。。售后后回回租租模模式式對(duì)對(duì)融融資資平平臺(tái)臺(tái)公公司司的的適適用用性性銀行行貸貸款款的的額額度度限限制制；；國(guó)家家緊緊縮縮信信貸貸政政策策，，準(zhǔn)準(zhǔn)備備金金率率屢屢次次上上調(diào)調(diào)，，貸貸款款難難度度逐逐漸漸加加大大；；企業(yè)業(yè)債債、、票票據(jù)據(jù)的的發(fā)發(fā)行行受受凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)額額度度的的限限制制；；融資資平平臺(tái)臺(tái)公公司司近近期期對(duì)對(duì)資資金金需需求求較較大大，，優(yōu)優(yōu)質(zhì)質(zhì)資資產(chǎn)產(chǎn)較較多多，，變變現(xiàn)現(xiàn)相相對(duì)對(duì)容容易易；；公司司的的資資產(chǎn)產(chǎn)增增值值可可以以重重新新評(píng)評(píng)估估，，市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)值值可可以以從從出出售售中中得得以以體體現(xiàn)現(xiàn)。。（5）夾夾層層投投資資融融資資的的定定義義夾層層融融資資(MezzanineFinance)是指指在在風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和和回回報(bào)報(bào)方方面面介介于于優(yōu)優(yōu)先先債債務(wù)務(wù)和和股股本本融融資資之之間間的的一一種種融融資資形形式式。。是一一種種無(wú)無(wú)擔(dān)擔(dān)保保的的長(zhǎng)長(zhǎng)期期債債務(wù)務(wù)，，這這種種債債務(wù)務(wù)附附帶帶有有投投資資者者對(duì)對(duì)融融資資者者的的權(quán)權(quán)益益認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)權(quán)權(quán)。。夾層層融融資資的的利利率率水水平平一一般般在在10%～15%之間間,投資資者者的的目目標(biāo)標(biāo)回回報(bào)報(bào)率率是是20%～30%之間間。。從資資金金費(fèi)費(fèi)用用角角度度來(lái)來(lái)分分析析夾層層融融資資成成本本低低于于股股權(quán)權(quán)融融資資，，如如可可以以采采取取債債權(quán)權(quán)的的固固定定利利率率方方式式，，對(duì)對(duì)股股權(quán)權(quán)人人體體現(xiàn)現(xiàn)出出債債權(quán)權(quán)的的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)。。從權(quán)權(quán)益益角角度度來(lái)來(lái)分分析析夾層層融融資資權(quán)權(quán)益益低低于于優(yōu)優(yōu)先先債債權(quán)權(quán)，，所所以以對(duì)對(duì)于于債債權(quán)權(quán)人人來(lái)來(lái)講講，，體體現(xiàn)現(xiàn)出出股股權(quán)權(quán)的的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)。。夾層層融融資資的的特特點(diǎn)點(diǎn)這樣在傳統(tǒng)股權(quán)、債券的二元融資結(jié)構(gòu)中增加了一層—夾層融資。我國(guó)資本市場(chǎng)中出現(xiàn)的可轉(zhuǎn)換公司債券屬于夾層融資范疇。國(guó)開(kāi)開(kāi)金金融融公公司司夾夾層層模模式式國(guó)開(kāi)開(kāi)金金融融公公司司的的夾夾層層融融資資模模式式：：國(guó)國(guó)開(kāi)開(kāi)金金融融公公司司以以自自有有資資金金入入股股融融資資方方，，持持有有一一定定比比例例（（不不控控股股））的的股股權(quán)權(quán)，，雙雙方方約約定定投投資資期期及及回回報(bào)報(bào)率率，，融融資資方方承承諾諾到到期期回回購(gòu)購(gòu)國(guó)國(guó)開(kāi)開(kāi)金金融融公公司司持持有有的的股股權(quán)權(quán)。。1、保保底底收收益益：：雙雙方方約約定定的的收收益益率率，，房房地地產(chǎn)產(chǎn)行行業(yè)業(yè)約約15～20%。2、投投資資期期：：可可長(zhǎng)長(zhǎng)可可短短，，協(xié)協(xié)商商確確定定。。3、擔(dān)擔(dān)保保：：要要求求融融資資方方對(duì)對(duì)其其還還本本付付息息義義務(wù)務(wù)提提供供一一定定擔(dān)擔(dān)保保。。4、退退出出渠渠道道：：融融資資方方到到期期回回購(gòu)購(gòu)國(guó)國(guó)開(kāi)開(kāi)金融融公公司司持有有的的股股權(quán)權(quán)。。上海海國(guó)國(guó)際際信信托托夾夾層層融融資資案案例例名稱(chēng)：2006年“麗水馨馨庭房產(chǎn)信托托投資計(jì)劃””發(fā)行人：上海海國(guó)際信托投投資有限責(zé)任任公司規(guī)模：5.2億元時(shí)間：23個(gè)月收益率：年化化5.5%。信托方式：信信托募集資金金用于受讓上上海陽(yáng)龍投資資咨詢(xún)公司持持有的上海新新弘大置業(yè)有有限公司85%的股權(quán)，上海海陽(yáng)龍到期溢溢價(jià)回購(gòu)。擔(dān)保：上海沿沿海集團(tuán)對(duì)股股權(quán)溢價(jià)回購(gòu)購(gòu)事宜承擔(dān)連連帶擔(dān)保責(zé)任任。（6）其他信托和和資產(chǎn)證券化化產(chǎn)品信托是指委托人基基于對(duì)受托人人的信任，將將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委委托給受托人人，由受托人人按委托人的的意愿以自己己的名義，為為受益人的利利益或者特定定目的進(jìn)行管管理或者處分分的行為。信托融資是以以企業(yè)的信托財(cái)產(chǎn)為為載體，通過(guò)過(guò)信托公司發(fā)行集合的或或單一的信托托計(jì)劃來(lái)募集集所需資金。。信托融資計(jì)劃劃及其他資產(chǎn)產(chǎn)證券化產(chǎn)品品可以以存量量資產(chǎn)的收益益權(quán)為載體，，也可以針對(duì)對(duì)新建項(xiàng)目的的收益權(quán)設(shè)立立，單一項(xiàng)目目或者整體打打包，操作方方式較為靈活活。（一）投融資資渠道2：股權(quán)融資（１）企業(yè)內(nèi)內(nèi)源融資（留留存收益融資資）將自身的留存存收益和折舊舊轉(zhuǎn)化為投資資（２）吸引直直接投資，或或引進(jìn)股權(quán)投投資基金（３）發(fā)行股股票（４）股權(quán)類(lèi)類(lèi)的REITs（房地產(chǎn)投資資信托）項(xiàng)目融資是以特定項(xiàng)目目的資產(chǎn)、預(yù)預(yù)期收益或權(quán)權(quán)益作為抵押押而取得的一一種無(wú)追索權(quán)權(quán)或有限追索索權(quán)的融資或或貸款。該融融資方式一般般應(yīng)用于現(xiàn)金金流量穩(wěn)定的的發(fā)電、道路路、鐵路、機(jī)機(jī)場(chǎng)、橋梁等等大型基建項(xiàng)項(xiàng)目。項(xiàng)目在融資過(guò)過(guò)程中的作用用1、項(xiàng)目導(dǎo)向2、有限追索或無(wú)追索3、項(xiàng)目需要具有很好的經(jīng)濟(jì)效益和穩(wěn)定的現(xiàn)金流4、籌資額度大5、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)6、融資成本高7、表外融資項(xiàng)目融資的特點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)起人擁有項(xiàng)目公司司的全部或部部分股權(quán)，除除提供部分股股本資金外，，還需要以直直接或間接擔(dān)擔(dān)保的形式為為項(xiàng)目公司提提供一定的信信用支持。項(xiàng)目公司是直接參與項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)和管管理，并承擔(dān)擔(dān)債務(wù)責(zé)任的的法律實(shí)體。。也是組織和和協(xié)調(diào)整個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)設(shè)的核心。金融機(jī)構(gòu)是項(xiàng)目融資資資金來(lái)源的主主要提供者，，可以是一兩兩家銀行，也也可以是由十十幾家銀行組組成的銀團(tuán)。。專(zhuān)業(yè)融資顧問(wèn)問(wèn)在項(xiàng)目融資中中發(fā)揮重要的的作用，在一一定程度上影影響到項(xiàng)目融融資的成敗。。融資顧問(wèn)通通常由投資銀銀行、財(cái)務(wù)公公司或商業(yè)銀銀行融資部門(mén)門(mén)來(lái)?yè)?dān)任。項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)購(gòu)買(mǎi)者在項(xiàng)目融資中中發(fā)揮著重要要的作用。項(xiàng)項(xiàng)目的產(chǎn)品銷(xiāo)銷(xiāo)售一般是通通過(guò)事先與購(gòu)購(gòu)買(mǎi)者簽訂的的長(zhǎng)期銷(xiāo)售協(xié)協(xié)議來(lái)實(shí)現(xiàn)。。而這種長(zhǎng)期期銷(xiāo)售協(xié)議形形成的未來(lái)穩(wěn)穩(wěn)定現(xiàn)金流構(gòu)構(gòu)成項(xiàng)目融資資的信用基礎(chǔ)礎(chǔ)。項(xiàng)目融資的參參與者項(xiàng)目融資的主主要結(jié)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)信用保證結(jié)構(gòu)單一項(xiàng)目子公公司非限制性子公公司代理公司公司型合資結(jié)結(jié)構(gòu)合伙制或者有有限合伙制結(jié)結(jié)構(gòu)非公司型合資資結(jié)構(gòu)等。項(xiàng)目的融資結(jié)結(jié)構(gòu)是項(xiàng)目融融資的核心，，通常采用的的項(xiàng)目融資模模式有：產(chǎn)品品支付融資、、杠桿租賃融融資、BOT融資、TOT融資、ABS融資等多種模模式。項(xiàng)目的資金結(jié)結(jié)構(gòu)主要是決決定在項(xiàng)目中中股本資金和債務(wù)資金的的形式、相互互之間的比例例關(guān)系以及相相應(yīng)的來(lái)源等等。項(xiàng)目融資中通通常使用的資資金有：股本本和準(zhǔn)股本、、商業(yè)銀行貸貸款、國(guó)際銀銀行貸款、國(guó)國(guó)際債券、租租賃融資等。。項(xiàng)目的信用擔(dān)擔(dān)保結(jié)構(gòu)是至至關(guān)重要的因因素。項(xiàng)目融資中的的主要擔(dān)保形形式有：項(xiàng)目目完工擔(dān)保、、資金缺額擔(dān)擔(dān)保、長(zhǎng)期購(gòu)購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目產(chǎn)品品協(xié)議、長(zhǎng)期期供貨協(xié)議為為基礎(chǔ)的項(xiàng)目目擔(dān)保等。項(xiàng)目融資的類(lèi)類(lèi)型1.項(xiàng)目貸款2.融資租賃融資租賃是一一種特殊的債債務(wù)融資方式式，即項(xiàng)目建建設(shè)中如需要要資金購(gòu)買(mǎi)某某設(shè)備，可以以向某金融機(jī)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資資租賃。由該該金融機(jī)構(gòu)購(gòu)購(gòu)入此設(shè)備，，租借給項(xiàng)目目建設(shè)單位，，建設(shè)單位分分期付給金融融機(jī)構(gòu)租借該該設(shè)備的租金金。3.特許經(jīng)營(yíng)，如如BOT方式對(duì)于部分大型型的營(yíng)利性基基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目目，如電廠、、高速公路、、污水處理廠廠等，可由政政府與私人投投資者簽訂特特許協(xié)議，由由私人投資者者組建項(xiàng)目公公司，實(shí)施項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)，并并在運(yùn)營(yíng)一定定期限之后再再移交政府的的方式，稱(chēng)為為BOT(build—operate—transfer)模式。BOT項(xiàng)目融資的基基本操作流程程一般包括以以下三個(gè)階段段：（1）B——建設(shè)階段。一般情況下下，投資者根根據(jù)東道國(guó)政政府的法律、、法規(guī)，按照照一定的出資資比例與東道道國(guó)共同組建建股份公司或或者企業(yè)等，，成立雙方合合營(yíng)的公司。。（2）O——運(yùn)營(yíng)階段。在BOT中，運(yùn)營(yíng)即企企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)、、操作以及管管理。在具體體的運(yùn)營(yíng)方式式中可以選擇擇獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、、參與經(jīng)營(yíng)以以及其他經(jīng)營(yíng)營(yíng)方式。（3）T——轉(zhuǎn)讓階段。在特許權(quán)期期滿后，項(xiàng)目目公司將一個(gè)個(gè)運(yùn)行良好的的項(xiàng)目移交給給項(xiàng)目所在國(guó)國(guó)政府或者政政府所屬機(jī)構(gòu)構(gòu)。BOT的基本操作流流程4.公私合營(yíng)，如如PPP模式由政府與私人人企業(yè)共同投投資建設(shè)，或或私人投資，，政府提供配配套條件的建建設(shè)模式，稱(chēng)稱(chēng)為PPP模式(public—private—partnering)。這類(lèi)方式也能能有效地減輕輕政府部門(mén)的的資金壓力。。5.施工承包商墊墊資，并交付付履約保證金金由承包商預(yù)先先墊付資金，，并交付履約約保證金，也也是一種減輕輕資金壓力的的方法投融資平臺(tái)建建設(shè)（一）投融資資平臺(tái)建設(shè)案案例天津泰達(dá)控股蘇州工業(yè)園區(qū)上海浦發(fā)集團(tuán)滇公路天津泰達(dá)投資資控股有限公司是天津經(jīng)濟(jì)技技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的的投資開(kāi)發(fā)主主體。公司基本情況況2001年天津開(kāi)發(fā)區(qū)區(qū)改制開(kāi)發(fā)區(qū)區(qū)總公司，重重組泰達(dá)集團(tuán)團(tuán)、建設(shè)集團(tuán)團(tuán)成立泰達(dá)控控股。截止到2010年三季度，總總資產(chǎn)為1587.55億元，凈資產(chǎn)為272.21億元。擁有泰達(dá)集團(tuán)團(tuán)、泰達(dá)建設(shè)設(shè)集團(tuán)等15家全資子公司司；泰達(dá)股份、津津?yàn)I發(fā)展、濱濱海能源等5家上市公司；；濱?？焖?、天天津鋼管集團(tuán)團(tuán)等30余家控股公司司；渤海銀行、渤渤海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)險(xiǎn)、恒安標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)人壽等40余家主要參控控股子公司。。發(fā)展路徑公司遵循的是是“做大——做強(qiáng)——做實(shí)”的發(fā)展展道路。成立后的成效效在成立后的5年內(nèi)泰達(dá)控股股融通了超過(guò)過(guò)800億以上的資金，，在開(kāi)發(fā)區(qū)擴(kuò)擴(kuò)張發(fā)展期極極大地促進(jìn)了了區(qū)域建設(shè)和和區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)企企業(yè)發(fā)展。天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)泰達(dá)控股公用事業(yè)專(zhuān)營(yíng)領(lǐng)域200億元水電氣熱軌道交通道路橋梁垃圾發(fā)電、污污水處理、海海水淡化城市開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)實(shí)業(yè)投資金融產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)460億元開(kāi)發(fā)配套，泰泰達(dá)集團(tuán)等390億元天津鋼管、航航母游樂(lè)場(chǎng)等等40億元渤海銀行、證證券信托等酒店、會(huì)館、、足球場(chǎng)等區(qū)域開(kāi)發(fā)圍海造地、收收購(gòu)海岸線、、灘涂進(jìn)行臨臨海新城、旅旅游區(qū)開(kāi)發(fā)天津開(kāi)發(fā)區(qū)投投融資平臺(tái)三三階段資金大循環(huán)：：財(cái)政資金、土土地出讓金、、銀行貸款捆捆綁，用于建建設(shè)和還本付付息資源大循環(huán)：：1、以上市公司為為平臺(tái)進(jìn)行資資源重組，通通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)質(zhì)資產(chǎn)、資產(chǎn)產(chǎn)置換等方式式推動(dòng)上市，，發(fā)揮資本放放大效應(yīng)2、通過(guò)上市融融通資金，用用資金去獲取取更多的資源源，開(kāi)發(fā)建設(shè)設(shè)進(jìn)行培育3、培育優(yōu)質(zhì)資資產(chǎn)再裝入上上市公司獲取取新一輪的發(fā)發(fā)展資金，以以此實(shí)現(xiàn)資源源循環(huán)資本大循環(huán)：1、組合政府、、企業(yè)、社會(huì)會(huì)資源壯大融融資平臺(tái)2、拓寬融資渠渠道，擴(kuò)大直直接融資，撬撬動(dòng)間接融資資，實(shí)現(xiàn)資本本循環(huán)123（1）園區(qū)開(kāi)發(fā)的的“雙主體模式式”：政府組織推推動(dòng)+主力銀行金融融支持政府出函指定定(特許)地塊的土地開(kāi)開(kāi)發(fā)權(quán)、土地地出讓收益權(quán)權(quán)授予開(kāi)發(fā)公公司；開(kāi)發(fā)公司將獲獲得的土地出出讓收益權(quán)質(zhì)質(zhì)押，獲取貸貸款。園區(qū)承諾給予予開(kāi)行對(duì)園區(qū)區(qū)未來(lái)5年內(nèi)政府計(jì)劃劃或規(guī)劃的項(xiàng)項(xiàng)目?jī)?yōu)先提供供貸款的權(quán)利利，以及對(duì)后后續(xù)融資服務(wù)務(wù)（債券承銷(xiāo)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)）享有優(yōu)先先權(quán)。蘇州工業(yè)園區(qū)區(qū)蘇州工業(yè)園以以中新蘇州工業(yè)業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)公公司為主導(dǎo)進(jìn)行園園區(qū)開(kāi)發(fā)和招招商引資，管管委會(huì)負(fù)責(zé)政政府行政和社社會(huì)管理職能能。（2）園區(qū)引導(dǎo)基金金2006年3月22日，國(guó)內(nèi)第一一只創(chuàng)業(yè)投資資引導(dǎo)基金——“蘇州工業(yè)園園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資資引導(dǎo)基金””在蘇州工業(yè)業(yè)園區(qū)成立。。（3）債權(quán)融資方式式2003年11月蘇州工業(yè)園園區(qū)地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理公司發(fā)發(fā)行10億元的企業(yè)債債券。2008年4月蘇州工業(yè)園園國(guó)有資產(chǎn)控控股有限公司司發(fā)行10億元的短期融融資券。2009年蘇州工業(yè)園園創(chuàng)業(yè)投資有有限公司發(fā)行行5億元公司債券券。（4）中小企業(yè)“統(tǒng)統(tǒng)貸平臺(tái)”園區(qū)財(cái)政撥付付2000萬(wàn)元委托定向向投資成立““融風(fēng)管理””，以“統(tǒng)貸貸平臺(tái)”的形形式向國(guó)開(kāi)行行申請(qǐng)了首期期3000萬(wàn)元的5年期貸款。政府提供一定定的貼息和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償政策策，融創(chuàng)擔(dān)保保公司負(fù)責(zé)““融風(fēng)管理””的日常經(jīng)營(yíng)營(yíng)。資金通過(guò)融創(chuàng)創(chuàng)擔(dān)保專(zhuān)業(yè)的的評(píng)審及管理理手段，以委委托貸款的方方式，用于對(duì)對(duì)集成電路設(shè)設(shè)計(jì)、通信、、生物醫(yī)藥、、光電、軟件件、動(dòng)漫等高高新技術(shù)企業(yè)業(yè)在啟動(dòng)階段段的的投入。。已有多家家企業(yè)在在“統(tǒng)貸貸平臺(tái)””的資金金支持下下取得長(zhǎng)長(zhǎng)足進(jìn)步步，并獲獲得了VC的資金投投入。蘇州工業(yè)業(yè)園區(qū)蘇州工業(yè)業(yè)園區(qū)老撾萬(wàn)象象特殊經(jīng)經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)項(xiàng)目，首首次把開(kāi)開(kāi)發(fā)區(qū)建建設(shè)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)“打包包”輸送送海外，，國(guó)家開(kāi)開(kāi)發(fā)銀行行提供中中方建設(shè)設(shè)老撾2009年?yáng)|南亞亞運(yùn)動(dòng)會(huì)會(huì)場(chǎng)館并并開(kāi)發(fā)萬(wàn)萬(wàn)象市周周邊10平方公里里土地的的資金支支持。免費(fèi)建設(shè)設(shè)萬(wàn)象體體育場(chǎng)10平方公里里萬(wàn)象新新城的開(kāi)開(kāi)發(fā)權(quán)云南建工工蘇州工業(yè)業(yè)園國(guó)家開(kāi)發(fā)發(fā)銀行廣州老撾中國(guó)園區(qū)開(kāi)發(fā)發(fā)、騰籠籠換鳥(niǎo)制造業(yè)外外移資金資金免費(fèi)建設(shè)設(shè)戰(zhàn)略聯(lián)盟盟開(kāi)發(fā)協(xié)議騰籠換鳥(niǎo)鳥(niǎo)后土地地轉(zhuǎn)讓收收入產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移移后土地地轉(zhuǎn)讓收收入一、二級(jí)級(jí)土地開(kāi)開(kāi)發(fā)收入入上海浦東東（發(fā)展展）集團(tuán)團(tuán)有限公公司（簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱(chēng)“浦浦發(fā)集團(tuán)團(tuán)”）成立于1997年，以國(guó)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)為紐帶帶，通過(guò)過(guò)控股、、參股等等方式，，吸納7家子公司司和80家有關(guān)企企業(yè)組建建的國(guó)有有獨(dú)資公公司；截至2010年三季度度，公司司總資產(chǎn)735.83億元，所所有者權(quán)權(quán)益338.31億元。浦東城投投、浦建建集團(tuán)等等全資子子公司8家浦房集團(tuán)團(tuán)、浦東東建設(shè)、、浦城熱熱點(diǎn)能源源等控股股子公司司11家上海浦東東路橋建建設(shè)股份份有限公公司為控控股上市市公司定位浦東新區(qū)區(qū)政府賦賦予其重重點(diǎn)工程程和重大大項(xiàng)目投融資與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)兩大功能能定位。。上海浦發(fā)發(fā)集團(tuán)資產(chǎn)整合合，公司司資產(chǎn)在在2008年迅速擴(kuò)擴(kuò)張：2008年6月，浦東東新區(qū)國(guó)國(guó)資委下下發(fā)《關(guān)于將政政府財(cái)力力投資項(xiàng)項(xiàng)目資產(chǎn)產(chǎn)注入浦浦發(fā)集團(tuán)團(tuán)的通知知》，將83.68億元的政府投投資項(xiàng)目目資產(chǎn)注注入公司司資本公公積；2008年8月，浦東東新區(qū)國(guó)國(guó)資委下下發(fā)《關(guān)于將50億元資本本金注入入浦發(fā)集集團(tuán)的通通知》，將上海海政府撥撥付世博博會(huì)配套套道路項(xiàng)項(xiàng)目的建建設(shè)資金金50億元，作為項(xiàng)項(xiàng)目資本本金注入入公司資資本公積積。2009年，浦國(guó)國(guó)資委將將上海浦浦東新區(qū)區(qū)公共交交通有限限公司100%股權(quán)、上上海浦東東商業(yè)發(fā)發(fā)展有限限公司100%股權(quán)和公公交車(chē)輛輛更新資資本金、、公交停停車(chē)場(chǎng)等等股權(quán)資資產(chǎn)無(wú)償償環(huán)轉(zhuǎn)至至公司，，增加公公司資本本公積11.96億元。上海浦東東新區(qū)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼貼土地儲(chǔ)備備，政府是是投資主主體，委委托浦發(fā)發(fā)集團(tuán)進(jìn)進(jìn)行一級(jí)級(jí)開(kāi)發(fā)，，完成后后政府回購(gòu)進(jìn)行出讓讓?zhuān)宦窐颉⒐芄芫W(wǎng)、綠綠化、污污水處理理等建設(shè)資資金作為為注冊(cè)資本本金注入浦發(fā)發(fā)集團(tuán)，，公司代為投資資建設(shè)，并并與政府府簽訂維護(hù)管理理協(xié)議；水、電、、氣、熱熱廠站和和能源、、公交項(xiàng)項(xiàng)目，政府建建立補(bǔ)貼機(jī)制，由由浦發(fā)集集團(tuán)作為為投資主主體負(fù)責(zé)責(zé)投融資資、建設(shè)設(shè)和經(jīng)營(yíng)營(yíng)折舊補(bǔ)補(bǔ)貼——保持損損益表表的微微利利潤(rùn)補(bǔ)補(bǔ)貼——凈資產(chǎn)產(chǎn)6%的回報(bào)報(bào)率投資方方式量化補(bǔ)補(bǔ)貼機(jī)制公用事業(yè)上海浦浦東新新區(qū)2011年4月間，，云南南省公公路開(kāi)開(kāi)發(fā)投投資有有限公公司（（下稱(chēng)稱(chēng)滇公公路））向債債權(quán)銀銀行發(fā)發(fā)函，，表示示“即日起起，只只付息息不還還本”。該該公司司在各各家銀銀行的的貸款款余額額約900多億元元，另另有幾幾十億億元的的融資資租賃賃。其其中，，國(guó)開(kāi)開(kāi)行以以200億元左左右的的貸款款成為為最大大貸款款行，，建行行和工工行貸貸款余余額也也分別別都超超過(guò)100億元，，建行行還為為該公公司發(fā)發(fā)行了了40億元左左右的的理財(cái)財(cái)產(chǎn)品品。經(jīng)過(guò)連連日磋磋商和和談判判，云云南省省政府府要求求滇公公路撤撤回上上述公公函，，并做做出增增資、、墊款款、補(bǔ)補(bǔ)貼等等承諾諾，以以幫助助該公公司暫暫渡難難關(guān)，其中包包括每每年增增加云云南省省公路路開(kāi)發(fā)發(fā)投資資公司司3億元資資本金金；同同意省省財(cái)政政向該該公司司借款款20億元用用于資資金周周轉(zhuǎn)等等。滇公路路（融融資平平臺(tái)暴暴露的的問(wèn)題題）2005年，云云南省省政府府決定定成立立滇公公路，，將省省屬收費(fèi)公公路資資產(chǎn)及及相關(guān)關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)、債債務(wù)和和部分分人員員劃歸歸其所所有，目標(biāo)標(biāo)是““積極極開(kāi)展展資本本運(yùn)作作，加加強(qiáng)國(guó)國(guó)際合合作，，盤(pán)活活存量量資產(chǎn)產(chǎn)，構(gòu)構(gòu)建融融資平平臺(tái)，，多渠渠道籌籌資融融資””。2006年5月28