創(chuàng)業(yè)者的商業(yè)計(jì)劃書(shū)及其詳解課件

第八章創(chuàng)業(yè)者的商業(yè)計(jì)劃書(shū)及其提要（教材P178）參考：中國(guó)商業(yè)計(jì)劃書(shū)網(wǎng)第八章1創(chuàng)業(yè)者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家怎么做創(chuàng)業(yè)者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家，要想在五分鐘之內(nèi)、兩分鐘之內(nèi)甚至更短一分鐘之內(nèi)就能夠得到你們的青睞、進(jìn)而如愿以?xún)斈玫劫Y金，必須講清楚下列內(nèi)容：商業(yè)模式、管理團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)（多大、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較自己的地位）、公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域、公司運(yùn)作、設(shè)施、生產(chǎn)、供應(yīng)商、客戶(hù)、財(cái)務(wù)情況和公司規(guī)劃等。遞上一份你的企業(yè)的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)（創(chuàng)業(yè)融資的“敲門(mén)磚”）。創(chuàng)業(yè)者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家怎么做創(chuàng)業(yè)者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家，要想在五分鐘2對(duì)初創(chuàng)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)就是企業(yè)的名片。創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)的好壞，往往決定了融資成敗。戰(zhàn)略規(guī)劃：先推銷(xiāo)給創(chuàng)業(yè)者自己。一個(gè)醞釀中的項(xiàng)目，往往很模糊，通過(guò)制訂創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)，把正反理由都書(shū)寫(xiě)下來(lái)。再逐條推敲。創(chuàng)業(yè)者這樣就能對(duì)這一項(xiàng)目有更清晰的認(rèn)識(shí)。要錢(qián)其次，創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)還能幫助把計(jì)劃中的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)推銷(xiāo)給風(fēng)險(xiǎn)投資家，獲得資金。為什么要寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)？對(duì)初創(chuàng)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)就是企業(yè)的名片。創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)的3一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)二、商業(yè)計(jì)劃書(shū)的主要編寫(xiě)格式三、撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)4概念：商業(yè)計(jì)劃書(shū)是國(guó)際慣例通用的標(biāo)準(zhǔn)文本格式形成的項(xiàng)目建議書(shū)，是全面介紹公司和項(xiàng)目運(yùn)作情況，闡述產(chǎn)品市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)、風(fēng)險(xiǎn)等未來(lái)發(fā)展前景和融資要求的書(shū)面材料目的：戰(zhàn)略規(guī)劃和要錢(qián)一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)概念：商業(yè)計(jì)劃書(shū)是國(guó)際慣例通用的標(biāo)準(zhǔn)文本格式形成的項(xiàng)目建議書(shū)5商業(yè)計(jì)劃書(shū)——

作者——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者

讀者——投資人

核心內(nèi)容——你把錢(qián)投到我這個(gè)項(xiàng)目上肯定賺錢(qián)一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)商業(yè)計(jì)劃書(shū)——一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)6投資人想了解什么？１、干什么？（產(chǎn)品、服務(wù)）２、怎么干？（生產(chǎn)工藝及過(guò)程）３、消費(fèi)者群４、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（市場(chǎng)分析）５、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)６、股本結(jié)構(gòu)（有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、股東背景）７、營(yíng)銷(xiāo)安排８、財(cái)務(wù)分析（利潤(rùn)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、投資回收期）一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)投資人想了解什么？一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)7二、提要：四個(gè)要點(diǎn)成功融資關(guān)鍵，避免被扔進(jìn)垃圾桶，確保商業(yè)計(jì)劃書(shū)能“擊中目標(biāo)”，要突出賣(mài)點(diǎn)：可以在其中有所側(cè)重，但是不要漏掉任何一點(diǎn)。①獨(dú)特性：你應(yīng)該指出你的產(chǎn)品或者技術(shù)的獨(dú)特性，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以模仿，進(jìn)入堡壘較高。②管理層：你應(yīng)該表現(xiàn)出你有一支勝任并有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)。③利潤(rùn)：你應(yīng)該指出你的公司將有豐厚的盈利。④退出：你需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人的退出意愿有所考慮。二、提要：四個(gè)要點(diǎn)成功融資關(guān)鍵，避免被扔進(jìn)垃圾桶，確保商業(yè)計(jì)8商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要的內(nèi)容公司名稱(chēng)聯(lián)系人、聯(lián)系電話(huà)、電子郵件公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域管理層市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)市場(chǎng)分析、調(diào)查與預(yù)測(cè)，定位的目標(biāo)和細(xì)分市場(chǎng)描述，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)模式，主要競(jìng)爭(zhēng)者分析需要的資金量、資金用途、財(cái)務(wù)歷史和預(yù)測(cè)退出商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要的內(nèi)容公司名稱(chēng)9三、商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要舉例六度傳媒有限公司商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要三、商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要舉例六度傳媒有限公司商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要102006年史密斯中國(guó)商業(yè)計(jì)劃書(shū)一等獎(jiǎng)（獎(jiǎng)金25,000美元）清華CoolBar團(tuán)隊(duì)二等獎(jiǎng)（獎(jiǎng)金15,000美元）JBI嘉午生物識(shí)別科技有限公司三等獎(jiǎng)（獎(jiǎng)金10,000美元）中國(guó)講座網(wǎng)2006年史密斯中國(guó)商業(yè)計(jì)劃書(shū)一等獎(jiǎng)（獎(jiǎng)金25,000美元11清華大學(xué)研究院和微軟研究院聯(lián)合舉辦的未來(lái)企業(yè)家之路這樣的創(chuàng)業(yè)大賽，那么這個(gè)創(chuàng)業(yè)大賽呢，是有一個(gè)學(xué)習(xí)的課程，在這16節(jié)的課程里邊，有很多企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資商，還有技術(shù)上研發(fā)的一些，很有名、很資深的研究員，他們跟我們分享很多關(guān)于創(chuàng)業(yè)的故事和理論。那么經(jīng)過(guò)半年的學(xué)習(xí)，最后參加微軟的比賽。一開(kāi)始組建團(tuán)隊(duì)的時(shí)候，就覺(jué)得應(yīng)該有懂技術(shù)的、懂財(cái)務(wù)的、懂金融的、懂管理的，這樣的話(huà)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)比較平衡清華大學(xué)研究院和微軟研究院聯(lián)合舉辦的未來(lái)企業(yè)家之路這樣的創(chuàng)業(yè)12（一）商業(yè)計(jì)劃書(shū)摘要（二）公司概述（三）公司的研究與開(kāi)發(fā)（四）產(chǎn)品或者服務(wù)（五）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析（六）管理團(tuán)隊(duì)（七）生產(chǎn)計(jì)劃（八）營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃（九）財(cái)務(wù)分析、融資需要和風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式（十）風(fēng)險(xiǎn)因素（原材料/供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、

競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（應(yīng)收帳款/壞帳、黑社會(huì)）、管理風(fēng)險(xiǎn)（含人事、人員流動(dòng)、關(guān)鍵雇員依賴(lài)）、

破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

）四、商業(yè)計(jì)劃書(shū)的主要編寫(xiě)格式如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（一）商業(yè)計(jì)劃書(shū)摘要四、商業(yè)計(jì)劃書(shū)的主要編寫(xiě)格式如何撰寫(xiě)商業(yè)13（二）公司概述（一）提要如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)介紹公司過(guò)去的發(fā)展歷史、現(xiàn)在的情況以及未來(lái)的規(guī)劃。具體而言，主要有：公司概述：包括公司名稱(chēng)、地址、聯(lián)系方法等；公司的自然業(yè)務(wù)情況；公司的發(fā)展歷史；對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)；本公司與眾不同的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或者獨(dú)特性；公司的納稅情況（二）公司概述（一）提要如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)介紹公司14（三）公司的研究與開(kāi)發(fā)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)介紹投入研究開(kāi)發(fā)的人員和資金計(jì)劃及所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，主要包括：1、研究資金投入2、研發(fā)人員情況3、研發(fā)設(shè)備4、研發(fā)的產(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)性及發(fā)展趨勢(shì)（三）公司的研究與開(kāi)發(fā)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)介紹投入研究開(kāi)發(fā)的人15（四）產(chǎn)品或者服務(wù)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)創(chuàng)業(yè)者必須將自己的產(chǎn)品或服務(wù)創(chuàng)意向風(fēng)險(xiǎn)投資者作一介紹。主要有下列內(nèi)容：1、產(chǎn)品的名稱(chēng)、特征及性能用途2、產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)過(guò)程3、產(chǎn)品處于生命周期的哪一段4、產(chǎn)品的市場(chǎng)前景和競(jìng)爭(zhēng)力如何5、產(chǎn)品的技術(shù)改進(jìn)和更新?lián)Q代計(jì)劃及成本（四）產(chǎn)品或者服務(wù)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)創(chuàng)業(yè)者必須將自己的產(chǎn)品或16（五）管理團(tuán)隊(duì)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)在風(fēng)險(xiǎn)投資商考察企業(yè)時(shí)：“人”是非常重要的因素。在某種意義上講，風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)能否成功，最終要取決于該企業(yè)是否擁有一個(gè)強(qiáng)有力的管理團(tuán)隊(duì)，這一點(diǎn)特別重要全面介紹公司管理團(tuán)隊(duì)情況，主要包括：公司的管理機(jī)構(gòu)，主要股東、董事、關(guān)鍵的雇員、薪金、股票期權(quán)、勞工協(xié)議、獎(jiǎng)懲制度及各部門(mén)的構(gòu)成等情況都要明晰的形式展示出來(lái)要展示你公司管理團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力和獨(dú)特性及與眾不同的凝聚力和團(tuán)結(jié)戰(zhàn)斗精神（五）管理團(tuán)隊(duì)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)在風(fēng)險(xiǎn)投17（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)目標(biāo)市場(chǎng)：主要對(duì)產(chǎn)品的銷(xiāo)售金額、增長(zhǎng)率和產(chǎn)品或服務(wù)的總需求等，做出有充分依據(jù)的判斷。目標(biāo)市場(chǎng)是企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)之箭”將產(chǎn)品送達(dá)的目的地，而市場(chǎng)細(xì)分是對(duì)企業(yè)的定位，你應(yīng)該細(xì)分你的各個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)，并且討論你到底想從他們那里取得多少銷(xiāo)售總量收入、市場(chǎng)份額和利潤(rùn)。同時(shí)估計(jì)你的產(chǎn)品，真正具有的潛力。風(fēng)險(xiǎn)投資家是不會(huì)因一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字就相信你們計(jì)劃的，你必須對(duì)可能影響需求和市場(chǎng)，策略的因素進(jìn)一步分析，以使?jié)撛诘耐顿Y者們能夠判斷你公司目標(biāo)的合理性，以及他們將相應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，一定要說(shuō)你是如何得出你的結(jié)論的。（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)目標(biāo)市場(chǎng)：主要對(duì)產(chǎn)品的18（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)目標(biāo)市場(chǎng)的闡述，應(yīng)解決以下問(wèn)題1、你的細(xì)分市場(chǎng)是什么？2、你的目標(biāo)顧客群是什么？3、你的5年生產(chǎn)計(jì)劃、收入和利潤(rùn)多少？4、你擁有多大的市場(chǎng)？你的目標(biāo)市場(chǎng)份額為多大？5、你的營(yíng)銷(xiāo)策略是什么？（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)目標(biāo)市場(chǎng)的闡述，應(yīng)解決19（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)行業(yè)分析，應(yīng)該回答以下問(wèn)題：1、該行業(yè)發(fā)展程度如何？2、現(xiàn)在發(fā)展動(dòng)態(tài)如何？3、該行業(yè)的總銷(xiāo)售額有多少？總收入多少？發(fā)展趨勢(shì)怎樣？4、經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)該行業(yè)的影響程度如何？5、政府是如何影響該行業(yè)的？6、是什么因素決定它的發(fā)展？7、競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是什么？你采取什么樣的戰(zhàn)略？8、進(jìn)入該行業(yè)的障礙是什么？你將如何克服？（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)行業(yè)分析，應(yīng)該回答以下20（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)競(jìng)爭(zhēng)分析，要回答如下問(wèn)題：1、你的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？2、你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所占的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)策略？3、可能出現(xiàn)什么樣的新發(fā)展？4、我們的策略是什么？5、在競(jìng)爭(zhēng)中你的發(fā)展、市場(chǎng)和地理位置的優(yōu)勢(shì)所在？6、你能否承受、競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的壓力？7、產(chǎn)品的價(jià)格、性能、質(zhì)量在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所具備的優(yōu)勢(shì)？（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)競(jìng)爭(zhēng)分析，要回答如下問(wèn)21（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，這是風(fēng)險(xiǎn)投資家十分關(guān)心的問(wèn)題，你的市場(chǎng)影響策略應(yīng)該說(shuō)明以下問(wèn)題：1、營(yíng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍2、營(yíng)銷(xiāo)渠道的選擇和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)3、廣告策略和促銷(xiāo)策略4、價(jià)格策略5、市場(chǎng)滲透于開(kāi)拓計(jì)劃6、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)中意外情況的應(yīng)急對(duì)策（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，這是風(fēng)險(xiǎn)投資22（七）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃主要闡述創(chuàng)業(yè)者的新產(chǎn)品的生產(chǎn)制造及經(jīng)營(yíng)過(guò)程。這一部分非常重要，風(fēng)險(xiǎn)投資者從這一部分要了解生產(chǎn)產(chǎn)品的原料如何采購(gòu)、供應(yīng)商的有關(guān)情況，勞動(dòng)力和雇員的情況，生產(chǎn)資金的安排以及廠(chǎng)房、土地等。內(nèi)容要詳細(xì)，細(xì)節(jié)要明確。這一部分是以后投資談判中對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行估值時(shí)的重要依據(jù)，也是風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者所占股權(quán)的一個(gè)重要組成部分。（七）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃主要闡述創(chuàng)業(yè)23（七）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃主要包括以下內(nèi)容：1、新產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃2、公司現(xiàn)有的生產(chǎn)技術(shù)能力3、品質(zhì)控制和質(zhì)量改進(jìn)能力4、現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)備或者將要購(gòu)置的生產(chǎn)設(shè)備5、現(xiàn)有的生產(chǎn)工藝流程6、生產(chǎn)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)分析及生產(chǎn)過(guò)程（七）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃主要包括以下24（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)財(cái)務(wù)分析資料是一個(gè)需求花費(fèi)你相當(dāng)多時(shí)間和精力來(lái)編寫(xiě)的部分。風(fēng)險(xiǎn)投資者將會(huì)期望從你的財(cái)務(wù)分析部分來(lái)判斷你的未來(lái)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)損益狀況，進(jìn)而從中判斷能否確保自己的投資獲得預(yù)期的理想回報(bào)。財(cái)務(wù)分析包括以下三方面的內(nèi)容：1、過(guò)去三年的歷史數(shù)據(jù)，今后三年的發(fā)展預(yù)測(cè)主要提供過(guò)去三年現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、以及年度的財(cái)務(wù)總結(jié)報(bào)告書(shū)（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)財(cái)務(wù)分析資料是一個(gè)25（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)2、投資計(jì)劃：預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)額風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)的籌資資本結(jié)構(gòu)如何安排獲取風(fēng)險(xiǎn)投資的抵押、擔(dān)保條件投資收益和再投資的安排風(fēng)險(xiǎn)投資者投資后雙方股權(quán)的比例安排投資資金的收支安排及財(cái)務(wù)報(bào)告編制投資者介入公司經(jīng)營(yíng)管理的程度（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)2、投資計(jì)劃：26（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)3、融資需求資金需求計(jì)劃：為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展計(jì)劃所需要的資金額，資金需求的時(shí)間性，資金用途（詳細(xì)說(shuō)明資金用途，并列表說(shuō)明）融資方案：公司所希望的投資人及所占股份的說(shuō)明，資金其他來(lái)源，如銀行貸段等。（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)3、融資需求27（九）風(fēng)險(xiǎn)因素如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)詳細(xì)說(shuō)明項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，提出有效的風(fēng)險(xiǎn)控制和防范手段，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其他不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)（九）風(fēng)險(xiǎn)因素如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)詳細(xì)說(shuō)明項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中可能遇28（十）投資者退出方式如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)股票上市：依照商業(yè)計(jì)劃的分析，公司上市的可能性做出分析，對(duì)上市的前提條件做出說(shuō)明股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)和顿Y商可以通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式收回投資股權(quán)回購(gòu)：依照事業(yè)商業(yè)計(jì)劃的分析，公司對(duì)實(shí)施股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃應(yīng)向投資者說(shuō)明利潤(rùn)分紅：投資商可以通過(guò)公司利潤(rùn)分紅達(dá)到收回投資的目的，按照本商業(yè)計(jì)劃的分析，公司對(duì)實(shí)施股權(quán)利潤(rùn)分紅計(jì)劃應(yīng)向投資者說(shuō)明（十）投資者退出方式如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)股票上市：依照商業(yè)計(jì)劃29五、撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)１、自身定位２、調(diào)查研究３、理清思路４、寫(xiě)好摘要５、可以找人代寫(xiě)五、撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)１、自身30如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)１、自身定位▲階段定位——種子期、初創(chuàng)期發(fā)展期擴(kuò)張期▲市場(chǎng)定位——國(guó)外國(guó)內(nèi)區(qū)域▲特色定位——核心優(yōu)勢(shì)主要劣勢(shì)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)１、自身定位31如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)2、調(diào)查研究重點(diǎn)——▲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手工藝、成本、營(yíng)銷(xiāo)狀況▲消費(fèi)者群現(xiàn)行的結(jié)構(gòu)、心理、未來(lái)的趨勢(shì)▲市場(chǎng)活力與風(fēng)險(xiǎn)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)2、調(diào)查研究32如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)3、理清思路到底想怎么干？一步······兩步······三步······如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)3、理清思路33如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)4、寫(xiě)好摘要（2000字左右）▲不可缺項(xiàng)▲要突出重點(diǎn)、亮點(diǎn)▲使投資人相信——肯定賺錢(qián)▲中、日文對(duì)照如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)4、寫(xiě)好摘要（2000字左右）34如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)5、找人代寫(xiě)可以能人代寫(xiě)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)5、找人代寫(xiě)35關(guān)于管理層約瑪·奧利拉（諾基亞首席執(zhí)行官）精彩觀(guān)點(diǎn)：“做CEO要具備兩條素質(zhì)，一條是人才管理能力；另一條是溝通能力。““人才管理能力＋溝通能力。作為一個(gè)首席執(zhí)行官，你每天需要作三到四個(gè)演講，所以如果你不喜歡發(fā)表演說(shuō)，也許你不該考慮做首席執(zhí)行官，就這么簡(jiǎn)單。”關(guān)于管理層約瑪·奧利拉（諾基亞首席執(zhí)行官）精彩觀(guān)點(diǎn)：36新創(chuàng)企業(yè)員工流動(dòng)更常見(jiàn)潘石屹（北京萬(wàn)通實(shí)業(yè)股份有限公司總經(jīng)理）“他們準(zhǔn)備挖走四十個(gè)銷(xiāo)售人員，最后經(jīng)過(guò)說(shuō)服只挖走了二十三個(gè)，剩下的我們就連夜任命，就是一個(gè)個(gè)從睡夢(mèng)中叫醒了以后，就成了銷(xiāo)售副總監(jiān)。我對(duì)員工有兩個(gè)要求：一是不要打開(kāi)汽車(chē)門(mén)吐痰，二是不要卷起來(lái)拿文件?！睘榱肆糇∪瞬?，股票期權(quán)，見(jiàn)下頁(yè)。新創(chuàng)企業(yè)員工流動(dòng)更常見(jiàn)潘石屹（北京萬(wàn)通實(shí)業(yè)股份有限公司總經(jīng)理37四、名詞解釋?zhuān)ㄒ唬┕善逼跈?quán)：

“金手銬”是指企業(yè)所有者向主要經(jīng)營(yíng)者提供的一種在未來(lái)的一定期限內(nèi)按照某一既定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)的一定數(shù)量本公司股份的權(quán)利。人力資源管理最重要的是薪酬管理。對(duì)初創(chuàng)企業(yè)來(lái)講特別重要。在這段時(shí)間內(nèi)，管理層可以行使期權(quán)（當(dāng)那時(shí)股票價(jià)格高于以前商定的價(jià)格），也可以不行使期權(quán)。超過(guò)期限沒(méi)有行使，則自動(dòng)作廢。在2005年1月1日給你10萬(wàn)股股票期權(quán)，行使期限為5年，約定價(jià)格為1元／股。如果到2010年1月1日，公司股票上市或上漲到50元／股，你可以按1元／股購(gòu)進(jìn)，再按50元／股賣(mài)出，獲利490萬(wàn)元。如果預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)狀況良好、股票可進(jìn)一步升值，可以稍后再行使權(quán)利。當(dāng)然如果企業(yè)每況愈下，股票期權(quán)也可能等于廢紙一張。四、名詞解釋?zhuān)ㄒ唬┕善逼跈?quán)：“金手銬”38股票期權(quán)的作用激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者：只有經(jīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者若干年努力，使企業(yè)得到發(fā)展，每股凈資產(chǎn)提高，股票市價(jià)上漲后期權(quán)價(jià)值才真正體現(xiàn)出來(lái)，從而使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有者個(gè)人收益統(tǒng)一起來(lái)，激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。股票期權(quán)提供激勵(lì)——管理層更積極工作錢(qián)就會(huì)更多——公司業(yè)績(jī)上升——公司股價(jià)上漲——企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有者個(gè)人收益統(tǒng)一留住人才：擁有者只有等待一段時(shí)間后、企業(yè)股票價(jià)格上漲到一定程度后行使這種權(quán)利才有意義，因而股票期權(quán)制度也成為一些企業(yè)留住人才的一種措施。股票期權(quán)的作用激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者：只有經(jīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者若干年努力，使39網(wǎng)絡(luò)期權(quán)=身價(jià)百倍？在2002年，搜狐連續(xù)兩次共發(fā)放了230萬(wàn)股期權(quán)，發(fā)放價(jià)格分別為1.06美元和1.29美元。當(dāng)年的公告顯示，搜狐的原COO古永鏘獲得期權(quán)份額最多，占年度公司期權(quán)的14.08%，張朝陽(yáng)9.37%。要激活期權(quán)賬戶(hù),就必須登陸美國(guó)在線(xiàn)證券交易網(wǎng)站。沒(méi)幾人懂期權(quán)常識(shí)。國(guó)內(nèi)的期權(quán)制度還不完善，期權(quán)雖在國(guó)外交易，但錢(qián)拿回來(lái)后，還是要從公司賬面上走，再由公司按照人民共和國(guó)的個(gè)人所得稅法去交稅。那筆個(gè)人所得稅交得后離職的陳勇頗為心痛。至于沒(méi)到行使期的期權(quán)，陳勇只有放棄了。網(wǎng)易的情況也類(lèi)似。2001年網(wǎng)易上市一年以后，網(wǎng)易期權(quán)是負(fù)資產(chǎn)，公司沒(méi)有人執(zhí)行；2002年開(kāi)始有少數(shù)期權(quán)被執(zhí)行；到2003年，期權(quán)終于成為一筆富裕的資產(chǎn)了。網(wǎng)絡(luò)期權(quán)=身價(jià)百倍？在2002年，搜狐連續(xù)兩次共發(fā)放了2340百度因期權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的創(chuàng)富神話(huà)2005年8月5日，百度在納斯達(dá)克上市。當(dāng)日收盤(pán)價(jià)122.54美元。國(guó)內(nèi)百度的所有員工，如期權(quán)兌現(xiàn)，資產(chǎn)都已超百萬(wàn)。業(yè)界流傳“百度連前臺(tái)小姐都是百萬(wàn)富翁”。百度在上市之前的期權(quán)激勵(lì)是，每個(gè)員工都擁有期權(quán)。當(dāng)年，百度總裁李彥宏被評(píng)為最佳雇主。百度規(guī)定，在公司工作滿(mǎn)一年，可以第一次行權(quán)1/4，滿(mǎn)一年之后，每個(gè)月可以行權(quán)1/48。谷澄宇進(jìn)入百度時(shí)，屬于經(jīng)理級(jí)別。他拿到了數(shù)千股期權(quán)。2006年6月，他辭職離開(kāi)百度，開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。如果他再堅(jiān)持幾個(gè)月，就可能第一次行權(quán)1/4，以當(dāng)時(shí)股價(jià)推算，他大概因此“損失”10多萬(wàn)美金。在另外一些百度員工眼中，期權(quán)是他們呆在百度的重要原因之一。百度因期權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的創(chuàng)富神話(huà)2005年8月5日，百度在納斯達(dá)41易趣公司CEO邵亦波則表示，在易趣員工工作滿(mǎn)半年后就可以拿到股票期權(quán)，三年可以全部拿到，如果以后你工作了一年然后由于各種原因離開(kāi)公司，你可以拿到1/3。中華網(wǎng)人力資源部陳小姐表示，在中華網(wǎng)，“每個(gè)員工在入職時(shí)會(huì)收到一張通知書(shū)合同(有法律效力)，告訴他公司給他多少股票期權(quán)，什么時(shí)間能拿，分幾年兌現(xiàn)。一般是分四年拿，每一年只能拿到1/4，他收到通知后要簽名確認(rèn)，心中有數(shù)。如果一個(gè)拿到股票期權(quán)的員工在中華網(wǎng)工作滿(mǎn)一年，他就可以擁有全部股票期權(quán)的1/4。如果離開(kāi)公司，公司會(huì)規(guī)定在一個(gè)時(shí)間段內(nèi)一定要賣(mài)掉這部分股票，否則就視為自動(dòng)棄權(quán)?！币兹す綜EO邵亦波則表示，在易趣員工工作滿(mǎn)半年后就可以拿到42中國(guó)股票期權(quán)發(fā)展據(jù)統(tǒng)計(jì)（2003年3月），中國(guó)1000多家上市公司中，正在或已經(jīng)實(shí)施了不同類(lèi)型的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司，已有近100家。其中東方通信、上海貝嶺曾被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為首批股票期權(quán)試點(diǎn)企業(yè)；清華同方、清華紫光、方正科技作為校企改制的試點(diǎn)企業(yè)也向財(cái)政部提交了股票期權(quán)試點(diǎn)方案；此外，中關(guān)村、海星科技等高科技企業(yè)早前也曾向證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部提交股票期權(quán)方案中國(guó)股票期權(quán)發(fā)展據(jù)統(tǒng)計(jì)（2003年3月），中國(guó)1000多家上43股票期權(quán)在國(guó)外的發(fā)展1952年，菲澤爾公司，為了避免公司主管們的現(xiàn)金薪金被高額的所得稅率“吃掉”，在雇員中推出了世界第一個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃。到90年代，美國(guó)納斯達(dá)克上市的企業(yè)中，90%以上的公司都推行了股票期權(quán)計(jì)劃。股票期權(quán)在國(guó)外的發(fā)展1952年，菲澤爾公司，為了避免公司主管44股票期權(quán)使Google上市制造富人俱樂(lè)部Google創(chuàng)始人——佩奇和布林的管理理念是全員持股，而這是公司茁壯成長(zhǎng)的源泉。Google員工及公司顧問(wèn)手中持有的股票期權(quán)高達(dá)2，694萬(wàn)股，平均每股作價(jià)5.21美元。首次公開(kāi)募股(IPO)每股121.50美元2007年10月17日股價(jià)：601.45美元。股票期權(quán)使Google上市制造富人俱樂(lè)部Google創(chuàng)始人45美國(guó)《商業(yè)周刊》2002年載文說(shuō)，股票期權(quán)制曾像魔法一般地刺激了美國(guó)２０世紀(jì)９０年代的經(jīng)濟(jì)繁榮，被稱(chēng)為“ｄｏｔ.ｃｏｍ”革命的推進(jìn)劑。大量傳統(tǒng)公司的資深管理人員放棄穩(wěn)定的職務(wù)，為了股票期權(quán)而投奔名不見(jiàn)經(jīng)傳的小公司。大公司為留住人才，也開(kāi)始增加向高級(jí)管理人員，甚至一般員工發(fā)放股票期權(quán)。股票期權(quán)收入現(xiàn)已占這些公司首席執(zhí)行官們收入的６０％。美國(guó)《商業(yè)周刊》2002年載文說(shuō)，股票期權(quán)制曾像魔法一般地刺462001年12月2日美國(guó)安然公司（前身是休斯敦天然氣公司）正式申請(qǐng)破產(chǎn)，這家超級(jí)公司幾乎在一夜間從頂峰墜落至谷底——去年初安然的股票價(jià)格最高達(dá)到過(guò)9O．75美元，而在申請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)卻只有50美分，創(chuàng)下了美國(guó)有史以來(lái)最大規(guī)模的破產(chǎn)紀(jì)錄。為什么會(huì)這樣?安然很早就進(jìn)人了財(cái)富雜志的美國(guó)500強(qiáng)企業(yè)名單。安然公司破產(chǎn)和股票期權(quán)2001年12月2日美國(guó)安然公司（前身是休斯敦天然氣公司）正47人們對(duì)于安然公司破產(chǎn)的原因眾說(shuō)紛紜,但股票期權(quán)的先天缺陷無(wú)疑是其中很重要的一個(gè)。美國(guó)安然公司破產(chǎn)暴露出的財(cái)務(wù)和股票期權(quán)管理問(wèn)題令投資者目瞪口呆。2002年4月初，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘在講話(huà)中表示，安然公司出現(xiàn)巨大的財(cái)務(wù)“黑洞”，股票期權(quán)是漏洞之一。人們對(duì)于安然公司破產(chǎn)的原因眾說(shuō)紛紜,但股票期權(quán)的先天缺陷無(wú)疑48該公司29名高級(jí)主管在股價(jià)崩跌之前已出售173萬(wàn)股股票，獲得11億美元巨額利潤(rùn)。該公司29名高級(jí)主管在股價(jià)崩跌之前已出售173萬(wàn)股股票，獲得49繼安然之后，隨著環(huán)球電信、世通、施樂(lè)等一批“經(jīng)濟(jì)巨人”會(huì)計(jì)造假案的紛紛曝光，在美國(guó)國(guó)內(nèi)引發(fā)對(duì)股票期權(quán)的質(zhì)疑，投資者意識(shí)到股票期權(quán)被濫用可能導(dǎo)致負(fù)面影響，要求改革股票期權(quán)的呼聲越來(lái)越高。股票期權(quán)是否會(huì)誘發(fā)經(jīng)營(yíng)者新的道德風(fēng)險(xiǎn)由于股價(jià)對(duì)公司高層管理人員報(bào)酬的重要性，很多公司高層管理人員已經(jīng)把推高股價(jià)作為工作的唯一目標(biāo)，并不顧一切追求公司股價(jià)的上漲。如果單靠擴(kuò)大銷(xiāo)量，削減成本股價(jià)的上升就會(huì)很慢，因而經(jīng)理人員就會(huì)為謀了私利而去操縱股價(jià)。不惜通過(guò)做假賬采制造公司繁榮的假象，從而推動(dòng)公司股價(jià)上漲。股票期權(quán)是否是一種支出當(dāng)期權(quán)持有人行使期權(quán)，從公司購(gòu)進(jìn)股票后，市場(chǎng)上的流通股增加，必然分薄了每股收益。有些公司為維持股票收益水平，不得不動(dòng)用儲(chǔ)備資金回購(gòu)自己的股票，這樣必然影響對(duì)其他投資和研發(fā)活動(dòng)的投入。繼安然之后，隨著環(huán)球電信、世通、施樂(lè)等一批“經(jīng)濟(jì)巨人”會(huì)計(jì)造50（二）資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的來(lái)源構(gòu)成及比例關(guān)系。不僅包括權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)資金，還包括短期債務(wù)資金。MM定理：FrancoModigliani和MertonMiller考慮企業(yè)所得稅的情況下，適當(dāng)?shù)脑黾觽鶆?wù)融資可以增加企業(yè)的利潤(rùn)。企業(yè)凈利潤(rùn)＝息稅前利潤(rùn)－（息稅前利潤(rùn)－貸款額×利息率）×33％（二）資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的來(lái)源構(gòu)成及比例關(guān)系。51現(xiàn)代企業(yè)籌資方式現(xiàn)代企業(yè)籌資方式主要有兩種：一種是股權(quán)資本籌資，即在股票市場(chǎng)上發(fā)行股票；另一種是負(fù)債，即在債券市場(chǎng)上發(fā)行債券，包括企業(yè)之間的借貸。股權(quán)資本籌資沒(méi)有固定回報(bào)，公司經(jīng)營(yíng)得成功，股東的收益就高。負(fù)債籌資要支付固定的、與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)直接關(guān)系的借款利息。借款利率與公司經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，信用好的公司，其債券利率往往較低；而信用不好的公司，其債券利率則相應(yīng)較高。所以高利率往往隱含著較大的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)代企業(yè)籌資方式現(xiàn)代企業(yè)籌資方式主要有兩種：一種是股權(quán)資本籌52（三）內(nèi)部收益率風(fēng)險(xiǎn)投資家（VCS,：VentureCapitalists）投資項(xiàng)目后，希望每年達(dá)到的收益率。風(fēng)險(xiǎn)投資家投入300萬(wàn)美元，獲得30％股份。4年后公司上市，盈利1000萬(wàn)美元。假如公司市盈率是12（每股價(jià)格/每股盈利）。那么公司價(jià)值（市值）就是1，2000萬(wàn)美元。其中30％股份轉(zhuǎn)讓后就是3600萬(wàn)美元，4年后12倍的回報(bào)。內(nèi)部收益率r計(jì)算：300萬(wàn)＝3600萬(wàn)/(1+r)4每年的內(nèi)部收益率r=86%公積金貸款25萬(wàn)×(1+r)20＝40萬(wàn)（本金＋利息）(1+r)20＝1.6r＝0.02377849（三）內(nèi)部收益率風(fēng)險(xiǎn)投資家（VCS,：VentureCap53內(nèi)部收益率：升值潛力告訴風(fēng)險(xiǎn)投資家未來(lái)幾年每年的增長(zhǎng)潛力怎么樣：內(nèi)部收益率是多少？風(fēng)險(xiǎn)投資一般5年后就要退出。N倍＝（1＋r）5國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資一般內(nèi)部收益率為20－30％。投資回報(bào)內(nèi)部收益率5年升值2倍（75除以）15％5年升值3倍25％5年升值5倍38％5年升值7倍48％5年升值10倍58％內(nèi)部收益率：升值潛力告訴風(fēng)險(xiǎn)投資家未來(lái)幾年每年的增長(zhǎng)潛力怎么54表5.3投資不同階段期望收益投資階段期望的內(nèi)部收益率種子期50％以上樣品40％－60％投產(chǎn)，銷(xiāo)量小30％－40％開(kāi)始銷(xiāo)售，但不知道多少20％－30％Turnover（遇到經(jīng)營(yíng)困難）50％收購(gòu)30％－40％期望的回報(bào)是基于所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的表5.3投資不同階段期望收益投資階段期望的內(nèi)部收益率種子期55（四）市盈率市盈率亦稱(chēng)本益比，是衡量股份有限責(zé)任公司盈利能力的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：市盈率=每股價(jià)格/每股盈利。分母可用最近一年盈利，也可用未來(lái)一年或幾年的預(yù)測(cè)盈利。市盈率=公司市值/公司盈利。市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20－30之間是正常的，過(guò)小說(shuō)明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買(mǎi)；過(guò)大則說(shuō)明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，購(gòu)買(mǎi)時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門(mén)股，低市盈率股票可能為冷門(mén)股。（四）市盈率市盈率亦稱(chēng)本益比，是衡量股份有限責(zé)任公司盈利能力562007年4月中國(guó)股市市盈率美國(guó)、英國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)香港等成熟股市的市盈率大約在１０至２０倍的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，日本和印度市場(chǎng)的平均市盈率則在２３至２５倍的區(qū)間內(nèi)。2006年同期，滬深兩市的總體市盈率還維持在２０倍左右水平，２００６年年底，就到了３０倍，至２００７年４月底，平均市盈率已經(jīng)飆升到了４０多倍。首先，該指標(biāo)一年內(nèi)由２０倍至４０倍，短期上升迅速；同時(shí)，市盈率高于世界平均水平兩倍以上，對(duì)日趨國(guó)際化的滬深股市來(lái)說(shuō)，是顯而易見(jiàn)壓力。2007年4月中國(guó)股市市盈率美國(guó)、英國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)香港等成熟57港股機(jī)會(huì)多

2007年5月23日，香港恒生指數(shù)收于20798.97點(diǎn)，處在大牛市巔峰的香港主板收盤(pán)市盈率僅為17倍。2007年5月21日大陸A股收盤(pán)市盈率則為60倍（=15.36/0.26）。2007年11月2日，香港恒生指數(shù)30468.34點(diǎn)，20倍2007年6月，大陸A股市場(chǎng)不存在市盈率在15倍以下的股票，在15——20倍之間的股票也僅存8只。相反，香港主板市盈率在20倍以下的股票卻高達(dá)476只，占63%，其中，市盈率在10倍以下的226只，占30%。目前，有74%的大陸A股市盈率超過(guò)50倍，而香港僅占10%。從市盈率這個(gè)“價(jià)格-性能比”指標(biāo)來(lái)看，香港股市具有很大的投資潛力，而大陸A股價(jià)格卻是普遍嚴(yán)重高估的。港股機(jī)會(huì)多2007年5月23日，香港恒生指數(shù)收于2079858香港主板與大陸A股市盈率比較

2007年5月23日市盈率分布（倍）香港主板（只數(shù)）大陸A股（只數(shù)）10倍以下226

010——202508

20——30118

6830——5084

23450——10034

401100倍以上43

480本表數(shù)據(jù)不包括虧損股及當(dāng)天停牌股！合計(jì)

7551191

香港主板與大陸A股市盈率比較

2007年5月23日市盈率分布59香港主板與大陸A股股價(jià)比較股價(jià)分布（元/港元）香港主板（只數(shù)）大陸A股（只數(shù)）1（港）元以下324

01——5

35805——10

119

26710——20

66746

20——30

27

17730——50

1989

50——100

1828

100（港）元以上7

0合計(jì)938

1307

香港主板與大陸A股股價(jià)比較股價(jià)分布（元/港元）香港主板（只60假如現(xiàn)在允許大陸股民進(jìn)軍港股假如現(xiàn)在允許大陸股民進(jìn)軍港股，大陸股民是否會(huì)在一夜之間幫助港人徹底消滅1港元以下的300多只“仙股”呢？然后，再消滅掉5港元以下的全部港股呢？假如現(xiàn)在允許大陸股民進(jìn)軍港股假如現(xiàn)在允許大陸股民進(jìn)軍港股，大61“港股直通車(chē)”2007年8月20日，境內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資獲批，國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)中銀天津分行首家開(kāi)設(shè)大陸個(gè)人直投香港證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。香港人好高興，解放軍來(lái)了溫氏兄弟：“我們要坐過(guò)山車(chē)了,請(qǐng)系好安全帶”溫天納，是交銀國(guó)際控股董事總經(jīng)理。8-28，天津中行尚未能辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)已有超過(guò)千人向中行天津分行辦理港股直通車(chē)預(yù)約登記。昨日(8月27日)大清早數(shù)百名客戶(hù)不遠(yuǎn)千里趕辦手續(xù)，有投資者直言準(zhǔn)備投資百萬(wàn)元買(mǎi)港股?？墒?，因?yàn)殂y行仍待上方審批，暫時(shí)仍只限于辦文件上預(yù)約，未能真正為客戶(hù)開(kāi)戶(hù)。進(jìn)度緩慢障礙多客戶(hù)抱怨溫總理“港股直通車(chē)”2007年8月20日，境內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資62溫總發(fā)言暗示港股直通車(chē)或緩開(kāi)利好A股、港股遭重創(chuàng)2007年11月05日11:22:28來(lái)源：南方都市報(bào)溫家寶總理表示，開(kāi)動(dòng)港股直通車(chē)必須考慮四個(gè)因素。分析人士稱(chēng)，溫家寶總理的言論意味港股直通車(chē)短期內(nèi)不會(huì)推出，內(nèi)地資金不可能短期內(nèi)借港股直通車(chē)赴港，港股將面對(duì)較大調(diào)整壓力，對(duì)A股短期利好?？偫矸Q(chēng)防止股市大起大落溫家寶總理是在烏茲別克塔什干，出席上海合作組織成員國(guó)總理理事會(huì)第六次會(huì)議上發(fā)表這番言論的。港股直通車(chē)暫緩港股受拖累。28942.32，-1526.02，(-5.01%)中國(guó)石油18.00，-1.60，中國(guó)石化11.04，-1.26溫總發(fā)言暗示港股直通車(chē)或緩開(kāi)利好A股、港股遭重創(chuàng)200763“保護(hù)兩地股民利益”自“直通車(chē)”政策宣布后，恒指由約20,000點(diǎn)，飆升至逾30,000點(diǎn)。恒指自1964年初有紀(jì)錄，到?jīng)_破10,000點(diǎn)，花了29年；再花了13年，才沖破20,000點(diǎn)。但現(xiàn)在由20,000點(diǎn)到?jīng)_破30,000點(diǎn)，只用了兩個(gè)多月。這種飆升速度，已進(jìn)入狂熱和非理性狀態(tài)。如果現(xiàn)在開(kāi)通“直通車(chē)”，大量?jī)?nèi)地股民會(huì)接獲利離場(chǎng)的國(guó)際投資者留下的火棒，本地也將有更多“小魚(yú)”進(jìn)塘被大鱷伺機(jī)而噬，然后飽食遠(yuǎn)揚(yáng)，中央放緩“直通車(chē)”，保護(hù)兩地股民利益的及時(shí)。實(shí)際上，中央看到那么多人涌進(jìn)天津，要從A股市場(chǎng)上帶走那么多資金，中央怕怕，試錯(cuò)，反悔，害的“解放軍”沒(méi)進(jìn)得香港城，A股（差點(diǎn)）興高采烈，港股則在11月5日造重創(chuàng)?！氨Ｗo(hù)兩地股民利益”自“直通車(chē)”政策宣布后，恒指由約20,064歷史教訓(xùn)2001年B股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地居民開(kāi)放，但新增換匯資金延后方準(zhǔn)進(jìn)場(chǎng)，上證B股指數(shù)短期內(nèi)大漲200％，之后迅速下跌近半，內(nèi)地投資者損失慘重，國(guó)際資金則套利而去，導(dǎo)致B股市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷。在目前基金QDII和銀行QDII方面，部分

QDII產(chǎn)品出師不利，產(chǎn)品跌破凈值，浮虧金額較大，投資前景難料。QDII尚且如此，目前開(kāi)通“港股直通車(chē)”，顯然各方面條件和措施還不成熟。歷史教訓(xùn)2001年B股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地居民開(kāi)放，但新增換匯資金延后65（五）SP、IMSP：信息內(nèi)容提供商，國(guó)內(nèi)六大即時(shí)通訊SP：騰訊、網(wǎng)易、清華深訊、TOM、新浪和Yahoo。IM：即時(shí)通訊：短信、彩信、WAP、Java和IVR（互動(dòng)式語(yǔ)音應(yīng)答，例如聊天室或者交友）等社區(qū)類(lèi)業(yè)務(wù)用GPRS的方式實(shí)現(xiàn)手機(jī)的上網(wǎng)（即WAP），下載JAVA程序，在支持JAVA程序的手機(jī)上運(yùn)行，使手機(jī)運(yùn)行一些其本身原來(lái)沒(méi)有的程序和功能（游戲)。2006-6，“數(shù)通[2006]167號(hào)”的中國(guó)移動(dòng)數(shù)據(jù)部通告，停止與SP（信息內(nèi)容提供商）在IM（即時(shí)通訊）業(yè)務(wù)的合作。”中國(guó)移動(dòng)為自營(yíng)開(kāi)路。（五）SP、IMSP：信息內(nèi)容提供商，國(guó)內(nèi)六大即時(shí)通訊SP：66創(chuàng)業(yè)者的商業(yè)計(jì)劃書(shū)及其詳解課件67第八章創(chuàng)業(yè)者的商業(yè)計(jì)劃書(shū)及其提要（教材P178）參考：中國(guó)商業(yè)計(jì)劃書(shū)網(wǎng)第八章68創(chuàng)業(yè)者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家怎么做創(chuàng)業(yè)者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家，要想在五分鐘之內(nèi)、兩分鐘之內(nèi)甚至更短一分鐘之內(nèi)就能夠得到你們的青睞、進(jìn)而如愿以?xún)斈玫劫Y金，必須講清楚下列內(nèi)容：商業(yè)模式、管理團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)（多大、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較自己的地位）、公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域、公司運(yùn)作、設(shè)施、生產(chǎn)、供應(yīng)商、客戶(hù)、財(cái)務(wù)情況和公司規(guī)劃等。遞上一份你的企業(yè)的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)（創(chuàng)業(yè)融資的“敲門(mén)磚”）。創(chuàng)業(yè)者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家怎么做創(chuàng)業(yè)者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家，要想在五分鐘69對(duì)初創(chuàng)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)就是企業(yè)的名片。創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)的好壞，往往決定了融資成敗。戰(zhàn)略規(guī)劃：先推銷(xiāo)給創(chuàng)業(yè)者自己。一個(gè)醞釀中的項(xiàng)目，往往很模糊，通過(guò)制訂創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)，把正反理由都書(shū)寫(xiě)下來(lái)。再逐條推敲。創(chuàng)業(yè)者這樣就能對(duì)這一項(xiàng)目有更清晰的認(rèn)識(shí)。要錢(qián)其次，創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)還能幫助把計(jì)劃中的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)推銷(xiāo)給風(fēng)險(xiǎn)投資家，獲得資金。為什么要寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)？對(duì)初創(chuàng)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)就是企業(yè)的名片。創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)的70一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)二、商業(yè)計(jì)劃書(shū)的主要編寫(xiě)格式三、撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)71概念：商業(yè)計(jì)劃書(shū)是國(guó)際慣例通用的標(biāo)準(zhǔn)文本格式形成的項(xiàng)目建議書(shū)，是全面介紹公司和項(xiàng)目運(yùn)作情況，闡述產(chǎn)品市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)、風(fēng)險(xiǎn)等未來(lái)發(fā)展前景和融資要求的書(shū)面材料目的：戰(zhàn)略規(guī)劃和要錢(qián)一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)概念：商業(yè)計(jì)劃書(shū)是國(guó)際慣例通用的標(biāo)準(zhǔn)文本格式形成的項(xiàng)目建議書(shū)72商業(yè)計(jì)劃書(shū)——

作者——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者

讀者——投資人

核心內(nèi)容——你把錢(qián)投到我這個(gè)項(xiàng)目上肯定賺錢(qián)一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)商業(yè)計(jì)劃書(shū)——一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)73投資人想了解什么？１、干什么？（產(chǎn)品、服務(wù)）２、怎么干？（生產(chǎn)工藝及過(guò)程）３、消費(fèi)者群４、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（市場(chǎng)分析）５、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)６、股本結(jié)構(gòu)（有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、股東背景）７、營(yíng)銷(xiāo)安排８、財(cái)務(wù)分析（利潤(rùn)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、投資回收期）一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)投資人想了解什么？一、什么是商業(yè)計(jì)劃書(shū)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)74二、提要：四個(gè)要點(diǎn)成功融資關(guān)鍵，避免被扔進(jìn)垃圾桶，確保商業(yè)計(jì)劃書(shū)能“擊中目標(biāo)”，要突出賣(mài)點(diǎn)：可以在其中有所側(cè)重，但是不要漏掉任何一點(diǎn)。①獨(dú)特性：你應(yīng)該指出你的產(chǎn)品或者技術(shù)的獨(dú)特性，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以模仿，進(jìn)入堡壘較高。②管理層：你應(yīng)該表現(xiàn)出你有一支勝任并有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)。③利潤(rùn)：你應(yīng)該指出你的公司將有豐厚的盈利。④退出：你需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人的退出意愿有所考慮。二、提要：四個(gè)要點(diǎn)成功融資關(guān)鍵，避免被扔進(jìn)垃圾桶，確保商業(yè)計(jì)75商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要的內(nèi)容公司名稱(chēng)聯(lián)系人、聯(lián)系電話(huà)、電子郵件公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域管理層市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)市場(chǎng)分析、調(diào)查與預(yù)測(cè)，定位的目標(biāo)和細(xì)分市場(chǎng)描述，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)模式，主要競(jìng)爭(zhēng)者分析需要的資金量、資金用途、財(cái)務(wù)歷史和預(yù)測(cè)退出商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要的內(nèi)容公司名稱(chēng)76三、商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要舉例六度傳媒有限公司商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要三、商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要舉例六度傳媒有限公司商業(yè)計(jì)劃書(shū)提要772006年史密斯中國(guó)商業(yè)計(jì)劃書(shū)一等獎(jiǎng)（獎(jiǎng)金25,000美元）清華CoolBar團(tuán)隊(duì)二等獎(jiǎng)（獎(jiǎng)金15,000美元）JBI嘉午生物識(shí)別科技有限公司三等獎(jiǎng)（獎(jiǎng)金10,000美元）中國(guó)講座網(wǎng)2006年史密斯中國(guó)商業(yè)計(jì)劃書(shū)一等獎(jiǎng)（獎(jiǎng)金25,000美元78清華大學(xué)研究院和微軟研究院聯(lián)合舉辦的未來(lái)企業(yè)家之路這樣的創(chuàng)業(yè)大賽，那么這個(gè)創(chuàng)業(yè)大賽呢，是有一個(gè)學(xué)習(xí)的課程，在這16節(jié)的課程里邊，有很多企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資商，還有技術(shù)上研發(fā)的一些，很有名、很資深的研究員，他們跟我們分享很多關(guān)于創(chuàng)業(yè)的故事和理論。那么經(jīng)過(guò)半年的學(xué)習(xí)，最后參加微軟的比賽。一開(kāi)始組建團(tuán)隊(duì)的時(shí)候，就覺(jué)得應(yīng)該有懂技術(shù)的、懂財(cái)務(wù)的、懂金融的、懂管理的，這樣的話(huà)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)比較平衡清華大學(xué)研究院和微軟研究院聯(lián)合舉辦的未來(lái)企業(yè)家之路這樣的創(chuàng)業(yè)79（一）商業(yè)計(jì)劃書(shū)摘要（二）公司概述（三）公司的研究與開(kāi)發(fā)（四）產(chǎn)品或者服務(wù)（五）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析（六）管理團(tuán)隊(duì)（七）生產(chǎn)計(jì)劃（八）營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃（九）財(cái)務(wù)分析、融資需要和風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式（十）風(fēng)險(xiǎn)因素（原材料/供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、

競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（應(yīng)收帳款/壞帳、黑社會(huì)）、管理風(fēng)險(xiǎn)（含人事、人員流動(dòng)、關(guān)鍵雇員依賴(lài)）、

破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

）四、商業(yè)計(jì)劃書(shū)的主要編寫(xiě)格式如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)（一）商業(yè)計(jì)劃書(shū)摘要四、商業(yè)計(jì)劃書(shū)的主要編寫(xiě)格式如何撰寫(xiě)商業(yè)80（二）公司概述（一）提要如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)介紹公司過(guò)去的發(fā)展歷史、現(xiàn)在的情況以及未來(lái)的規(guī)劃。具體而言，主要有：公司概述：包括公司名稱(chēng)、地址、聯(lián)系方法等；公司的自然業(yè)務(wù)情況；公司的發(fā)展歷史；對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)；本公司與眾不同的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或者獨(dú)特性；公司的納稅情況（二）公司概述（一）提要如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)介紹公司81（三）公司的研究與開(kāi)發(fā)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)介紹投入研究開(kāi)發(fā)的人員和資金計(jì)劃及所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，主要包括：1、研究資金投入2、研發(fā)人員情況3、研發(fā)設(shè)備4、研發(fā)的產(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)性及發(fā)展趨勢(shì)（三）公司的研究與開(kāi)發(fā)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)介紹投入研究開(kāi)發(fā)的人82（四）產(chǎn)品或者服務(wù)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)創(chuàng)業(yè)者必須將自己的產(chǎn)品或服務(wù)創(chuàng)意向風(fēng)險(xiǎn)投資者作一介紹。主要有下列內(nèi)容：1、產(chǎn)品的名稱(chēng)、特征及性能用途2、產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)過(guò)程3、產(chǎn)品處于生命周期的哪一段4、產(chǎn)品的市場(chǎng)前景和競(jìng)爭(zhēng)力如何5、產(chǎn)品的技術(shù)改進(jìn)和更新?lián)Q代計(jì)劃及成本（四）產(chǎn)品或者服務(wù)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)創(chuàng)業(yè)者必須將自己的產(chǎn)品或83（五）管理團(tuán)隊(duì)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)在風(fēng)險(xiǎn)投資商考察企業(yè)時(shí)：“人”是非常重要的因素。在某種意義上講，風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)能否成功，最終要取決于該企業(yè)是否擁有一個(gè)強(qiáng)有力的管理團(tuán)隊(duì)，這一點(diǎn)特別重要全面介紹公司管理團(tuán)隊(duì)情況，主要包括：公司的管理機(jī)構(gòu)，主要股東、董事、關(guān)鍵的雇員、薪金、股票期權(quán)、勞工協(xié)議、獎(jiǎng)懲制度及各部門(mén)的構(gòu)成等情況都要明晰的形式展示出來(lái)要展示你公司管理團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力和獨(dú)特性及與眾不同的凝聚力和團(tuán)結(jié)戰(zhàn)斗精神（五）管理團(tuán)隊(duì)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)在風(fēng)險(xiǎn)投84（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)目標(biāo)市場(chǎng)：主要對(duì)產(chǎn)品的銷(xiāo)售金額、增長(zhǎng)率和產(chǎn)品或服務(wù)的總需求等，做出有充分依據(jù)的判斷。目標(biāo)市場(chǎng)是企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)之箭”將產(chǎn)品送達(dá)的目的地，而市場(chǎng)細(xì)分是對(duì)企業(yè)的定位，你應(yīng)該細(xì)分你的各個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)，并且討論你到底想從他們那里取得多少銷(xiāo)售總量收入、市場(chǎng)份額和利潤(rùn)。同時(shí)估計(jì)你的產(chǎn)品，真正具有的潛力。風(fēng)險(xiǎn)投資家是不會(huì)因一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字就相信你們計(jì)劃的，你必須對(duì)可能影響需求和市場(chǎng)，策略的因素進(jìn)一步分析，以使?jié)撛诘耐顿Y者們能夠判斷你公司目標(biāo)的合理性，以及他們將相應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，一定要說(shuō)你是如何得出你的結(jié)論的。（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)目標(biāo)市場(chǎng)：主要對(duì)產(chǎn)品的85（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)目標(biāo)市場(chǎng)的闡述，應(yīng)解決以下問(wèn)題1、你的細(xì)分市場(chǎng)是什么？2、你的目標(biāo)顧客群是什么？3、你的5年生產(chǎn)計(jì)劃、收入和利潤(rùn)多少？4、你擁有多大的市場(chǎng)？你的目標(biāo)市場(chǎng)份額為多大？5、你的營(yíng)銷(xiāo)策略是什么？（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)目標(biāo)市場(chǎng)的闡述，應(yīng)解決86（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)行業(yè)分析，應(yīng)該回答以下問(wèn)題：1、該行業(yè)發(fā)展程度如何？2、現(xiàn)在發(fā)展動(dòng)態(tài)如何？3、該行業(yè)的總銷(xiāo)售額有多少？總收入多少？發(fā)展趨勢(shì)怎樣？4、經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)該行業(yè)的影響程度如何？5、政府是如何影響該行業(yè)的？6、是什么因素決定它的發(fā)展？7、競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是什么？你采取什么樣的戰(zhàn)略？8、進(jìn)入該行業(yè)的障礙是什么？你將如何克服？（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)行業(yè)分析，應(yīng)該回答以下87（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)競(jìng)爭(zhēng)分析，要回答如下問(wèn)題：1、你的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？2、你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所占的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)策略？3、可能出現(xiàn)什么樣的新發(fā)展？4、我們的策略是什么？5、在競(jìng)爭(zhēng)中你的發(fā)展、市場(chǎng)和地理位置的優(yōu)勢(shì)所在？6、你能否承受、競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的壓力？7、產(chǎn)品的價(jià)格、性能、質(zhì)量在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所具備的優(yōu)勢(shì)？（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)競(jìng)爭(zhēng)分析，要回答如下問(wèn)88（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，這是風(fēng)險(xiǎn)投資家十分關(guān)心的問(wèn)題，你的市場(chǎng)影響策略應(yīng)該說(shuō)明以下問(wèn)題：1、營(yíng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍2、營(yíng)銷(xiāo)渠道的選擇和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)3、廣告策略和促銷(xiāo)策略4、價(jià)格策略5、市場(chǎng)滲透于開(kāi)拓計(jì)劃6、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)中意外情況的應(yīng)急對(duì)策（六）市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，這是風(fēng)險(xiǎn)投資89（七）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃主要闡述創(chuàng)業(yè)者的新產(chǎn)品的生產(chǎn)制造及經(jīng)營(yíng)過(guò)程。這一部分非常重要，風(fēng)險(xiǎn)投資者從這一部分要了解生產(chǎn)產(chǎn)品的原料如何采購(gòu)、供應(yīng)商的有關(guān)情況，勞動(dòng)力和雇員的情況，生產(chǎn)資金的安排以及廠(chǎng)房、土地等。內(nèi)容要詳細(xì)，細(xì)節(jié)要明確。這一部分是以后投資談判中對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行估值時(shí)的重要依據(jù)，也是風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者所占股權(quán)的一個(gè)重要組成部分。（七）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃主要闡述創(chuàng)業(yè)90（七）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃主要包括以下內(nèi)容：1、新產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃2、公司現(xiàn)有的生產(chǎn)技術(shù)能力3、品質(zhì)控制和質(zhì)量改進(jìn)能力4、現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)備或者將要購(gòu)置的生產(chǎn)設(shè)備5、現(xiàn)有的生產(chǎn)工藝流程6、生產(chǎn)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)分析及生產(chǎn)過(guò)程（七）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃主要包括以下91（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)財(cái)務(wù)分析資料是一個(gè)需求花費(fèi)你相當(dāng)多時(shí)間和精力來(lái)編寫(xiě)的部分。風(fēng)險(xiǎn)投資者將會(huì)期望從你的財(cái)務(wù)分析部分來(lái)判斷你的未來(lái)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)損益狀況，進(jìn)而從中判斷能否確保自己的投資獲得預(yù)期的理想回報(bào)。財(cái)務(wù)分析包括以下三方面的內(nèi)容：1、過(guò)去三年的歷史數(shù)據(jù)，今后三年的發(fā)展預(yù)測(cè)主要提供過(guò)去三年現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、以及年度的財(cái)務(wù)總結(jié)報(bào)告書(shū)（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)財(cái)務(wù)分析資料是一個(gè)92（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)2、投資計(jì)劃：預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)額風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)的籌資資本結(jié)構(gòu)如何安排獲取風(fēng)險(xiǎn)投資的抵押、擔(dān)保條件投資收益和再投資的安排風(fēng)險(xiǎn)投資者投資后雙方股權(quán)的比例安排投資資金的收支安排及財(cái)務(wù)報(bào)告編制投資者介入公司經(jīng)營(yíng)管理的程度（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)2、投資計(jì)劃：93（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)3、融資需求資金需求計(jì)劃：為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展計(jì)劃所需要的資金額，資金需求的時(shí)間性，資金用途（詳細(xì)說(shuō)明資金用途，并列表說(shuō)明）融資方案：公司所希望的投資人及所占股份的說(shuō)明，資金其他來(lái)源，如銀行貸段等。（八）財(cái)務(wù)分析和融資需求如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)3、融資需求94（九）風(fēng)險(xiǎn)因素如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)詳細(xì)說(shuō)明項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，提出有效的風(fēng)險(xiǎn)控制和防范手段，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其他不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)（九）風(fēng)險(xiǎn)因素如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)詳細(xì)說(shuō)明項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中可能遇95（十）投資者退出方式如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)股票上市：依照商業(yè)計(jì)劃的分析，公司上市的可能性做出分析，對(duì)上市的前提條件做出說(shuō)明股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)和顿Y商可以通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式收回投資股權(quán)回購(gòu)：依照事業(yè)商業(yè)計(jì)劃的分析，公司對(duì)實(shí)施股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃應(yīng)向投資者說(shuō)明利潤(rùn)分紅：投資商可以通過(guò)公司利潤(rùn)分紅達(dá)到收回投資的目的，按照本商業(yè)計(jì)劃的分析，公司對(duì)實(shí)施股權(quán)利潤(rùn)分紅計(jì)劃應(yīng)向投資者說(shuō)明（十）投資者退出方式如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)股票上市：依照商業(yè)計(jì)劃96五、撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)１、自身定位２、調(diào)查研究３、理清思路４、寫(xiě)好摘要５、可以找人代寫(xiě)五、撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)１、自身97如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)１、自身定位▲階段定位——種子期、初創(chuàng)期發(fā)展期擴(kuò)張期▲市場(chǎng)定位——國(guó)外國(guó)內(nèi)區(qū)域▲特色定位——核心優(yōu)勢(shì)主要劣勢(shì)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)１、自身定位98如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)2、調(diào)查研究重點(diǎn)——▲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手工藝、成本、營(yíng)銷(xiāo)狀況▲消費(fèi)者群現(xiàn)行的結(jié)構(gòu)、心理、未來(lái)的趨勢(shì)▲市場(chǎng)活力與風(fēng)險(xiǎn)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)2、調(diào)查研究99如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)3、理清思路到底想怎么干？一步······兩步······三步······如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)3、理清思路100如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)4、寫(xiě)好摘要（2000字左右）▲不可缺項(xiàng)▲要突出重點(diǎn)、亮點(diǎn)▲使投資人相信——肯定賺錢(qián)▲中、日文對(duì)照如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)4、寫(xiě)好摘要（2000字左右）101如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)5、找人代寫(xiě)可以能人代寫(xiě)如何撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)5、找人代寫(xiě)102關(guān)于管理層約瑪·奧利拉（諾基亞首席執(zhí)行官）精彩觀(guān)點(diǎn)：“做CEO要具備兩條素質(zhì)，一條是人才管理能力；另一條是溝通能力?！啊叭瞬殴芾砟芰Γ珳贤芰?。作為一個(gè)首席執(zhí)行官，你每天需要作三到四個(gè)演講，所以如果你不喜歡發(fā)表演說(shuō)，也許你不該考慮做首席執(zhí)行官，就這么簡(jiǎn)單。”關(guān)于管理層約瑪·奧利拉（諾基亞首席執(zhí)行官）精彩觀(guān)點(diǎn)：103新創(chuàng)企業(yè)員工流動(dòng)更常見(jiàn)潘石屹（北京萬(wàn)通實(shí)業(yè)股份有限公司總經(jīng)理）“他們準(zhǔn)備挖走四十個(gè)銷(xiāo)售人員，最后經(jīng)過(guò)說(shuō)服只挖走了二十三個(gè)，剩下的我們就連夜任命，就是一個(gè)個(gè)從睡夢(mèng)中叫醒了以后，就成了銷(xiāo)售副總監(jiān)。我對(duì)員工有兩個(gè)要求：一是不要打開(kāi)汽車(chē)門(mén)吐痰，二是不要卷起來(lái)拿文件?！睘榱肆糇∪瞬?，股票期權(quán)，見(jiàn)下頁(yè)。新創(chuàng)企業(yè)員工流動(dòng)更常見(jiàn)潘石屹（北京萬(wàn)通實(shí)業(yè)股份有限公司總經(jīng)理104四、名詞解釋?zhuān)ㄒ唬┕善逼跈?quán)：

“金手銬”是指企業(yè)所有者向主要經(jīng)營(yíng)者提供的一種在未來(lái)的一定期限內(nèi)按照某一既定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)的一定數(shù)量本公司股份的權(quán)利。人力資源管理最重要的是薪酬管理。對(duì)初創(chuàng)企業(yè)來(lái)講特別重要。在這段時(shí)間內(nèi)，管理層可以行使期權(quán)（當(dāng)那時(shí)股票價(jià)格高于以前商定的價(jià)格），也可以不行使期權(quán)。超過(guò)期限沒(méi)有行使，則自動(dòng)作廢。在2005年1月1日給你10萬(wàn)股股票期權(quán)，行使期限為5年，約定價(jià)格為1元／股。如果到2010年1月1日，公司股票上市或上漲到50元／股，你可以按1元／股購(gòu)進(jìn)，再按50元／股賣(mài)出，獲利490萬(wàn)元。如果預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)狀況良好、股票可進(jìn)一步升值，可以稍后再行使權(quán)利。當(dāng)然如果企業(yè)每況愈下，股票期權(quán)也可能等于廢紙一張。四、名詞解釋?zhuān)ㄒ唬┕善逼跈?quán)：“金手銬”105股票期權(quán)的作用激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者：只有經(jīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者若干年努力，使企業(yè)得到發(fā)展，每股凈資產(chǎn)提高，股票市價(jià)上漲后期權(quán)價(jià)值才真正體現(xiàn)出來(lái)，從而使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有者個(gè)人收益統(tǒng)一起來(lái)，激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。股票期權(quán)提供激勵(lì)——管理層更積極工作錢(qián)就會(huì)更多——公司業(yè)績(jī)上升——公司股價(jià)上漲——企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有者個(gè)人收益統(tǒng)一留住人才：擁有者只有等待一段時(shí)間后、企業(yè)股票價(jià)格上漲到一定程度后行使這種權(quán)利才有意義，因而股票期權(quán)制度也成為一些企業(yè)留住人才的一種措施。股票期權(quán)的作用激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者：只有經(jīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者若干年努力，使106網(wǎng)絡(luò)期權(quán)=身價(jià)百倍？在2002年，搜狐連續(xù)兩次共發(fā)放了230萬(wàn)股期權(quán)，發(fā)放價(jià)格分別為1.06美元和1.29美元。當(dāng)年的公告顯示，搜狐的原COO古永鏘獲得期權(quán)份額最多，占年度公司期權(quán)的14.08%，張朝陽(yáng)9.37%。要激活期權(quán)賬戶(hù),就必須登陸美國(guó)在線(xiàn)證券交易網(wǎng)站。沒(méi)幾人懂期權(quán)常識(shí)。國(guó)內(nèi)的期權(quán)制度還不完善，期權(quán)雖在國(guó)外交易，但錢(qián)拿回來(lái)后，還是要從公司賬面上走，再由公司按照人民共和國(guó)的個(gè)人所得稅法去交稅。那筆個(gè)人所得稅交得后離職的陳勇頗為心痛。至于沒(méi)到行使期的期權(quán)，陳勇只有放棄了。網(wǎng)易的情況也類(lèi)似。2001年網(wǎng)易上市一年以后，網(wǎng)易期權(quán)是負(fù)資產(chǎn)，公司沒(méi)有人執(zhí)行；2002年開(kāi)始有少數(shù)期權(quán)被執(zhí)行；到2003年，期權(quán)終于成為一筆富裕的資產(chǎn)了。網(wǎng)絡(luò)期權(quán)=身價(jià)百倍？在2002年，搜狐連續(xù)兩次共發(fā)放了23107百度因期權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的創(chuàng)富神話(huà)2005年8月5日，百度在納斯達(dá)克上市。當(dāng)日收盤(pán)價(jià)122.54美元。國(guó)內(nèi)百度的所有員工，如期權(quán)兌現(xiàn)，資產(chǎn)都已超百萬(wàn)。業(yè)界流傳“百度連前臺(tái)小姐都是百萬(wàn)富翁”。百度在上市之前的期權(quán)激勵(lì)是，每個(gè)員工都擁有期權(quán)。當(dāng)年，百度總裁李彥宏被評(píng)為最佳雇主。百度規(guī)定，在公司工作滿(mǎn)一年，可以第一次行權(quán)1/4，滿(mǎn)一年之后，每個(gè)月可以行權(quán)1/48。谷澄宇進(jìn)入百度時(shí)，屬于經(jīng)理級(jí)別。他拿到了數(shù)千股期權(quán)。2006年6月，他辭職離開(kāi)百度，開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。如果他再堅(jiān)持幾個(gè)月，就可能第一次行權(quán)1/4，以當(dāng)時(shí)股價(jià)推算，他大概因此“損失”10多萬(wàn)美金。在另外一些百度員工眼中，期權(quán)是他們呆在百度的重要原因之一。百度因期權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的創(chuàng)富神話(huà)2005年8月5日，百度在納斯達(dá)108易趣公司CEO邵亦波則表示，在易趣員工工作滿(mǎn)半年后就可以拿到股票期權(quán)，三年可以全部拿到，如果以后你工作了一年然后由于各種原因離開(kāi)公司，你可以拿到1/3。中華網(wǎng)人力資源部陳小姐表示，在中華網(wǎng)，“每個(gè)員工在入職時(shí)會(huì)收到一張通知書(shū)合同(有法律效力)，告訴他公司給他多少股票期權(quán)，什么時(shí)間能拿，分幾年兌現(xiàn)。一般是分四年拿，每一年只能拿到1/4，他收到通知后要簽名確認(rèn)，心中有數(shù)。如果一個(gè)拿到股票期權(quán)的員工在中華網(wǎng)工作滿(mǎn)一年，他就可以擁有全部股票期權(quán)的1/4。如果離開(kāi)公司，公司會(huì)規(guī)定在一個(gè)時(shí)間段內(nèi)一定要賣(mài)掉這部分股票，否則就視為自動(dòng)棄權(quán)?！币兹す綜EO邵亦波則表示，在易趣員工工作滿(mǎn)半年后就可以拿到109中國(guó)股票期權(quán)發(fā)展據(jù)統(tǒng)計(jì)（2003年3月），中國(guó)1000多家上市公司中，正在或已經(jīng)實(shí)施了不同類(lèi)型的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司，已有近100家。其中東方通信、上海貝嶺曾被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為首批股票期權(quán)試點(diǎn)企業(yè)；清華同方、清華紫光、方正科技作為校企改制的試點(diǎn)企業(yè)也向財(cái)政部提交了股票期權(quán)試點(diǎn)方案；此外，中關(guān)村、海星科技等高科技企業(yè)早前也曾向證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部提交股票期權(quán)方案中國(guó)股票期權(quán)發(fā)展據(jù)統(tǒng)計(jì)（2003年3月），中國(guó)1000多家上110股票期權(quán)在國(guó)外的發(fā)展1952年，菲澤爾公司，為了避免公司主管們的現(xiàn)金薪金被高額的所得稅率“吃掉”，在雇員中推出了世界第一個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃。到90年代，美國(guó)納斯達(dá)克上市的企業(yè)中，90%以上的公司都推行了股票期權(quán)計(jì)劃。股票期權(quán)在國(guó)外的發(fā)展1952年，菲澤爾公司，為了避免公司主管111股票期權(quán)使Google上市制造富人俱樂(lè)部Google創(chuàng)始人——佩奇和布林的管理理念是全員持股，而這是公司茁壯成長(zhǎng)的源泉。Google員工及公司顧問(wèn)手中持有的股票期權(quán)高達(dá)2，694萬(wàn)股，平均每股作價(jià)5.21美元。首次公開(kāi)募股(IPO)每股121.50美元2007年10月17日股價(jià)：601.45美元。股票期權(quán)使Google上市制造富人俱樂(lè)部Google創(chuàng)始人112美國(guó)《商業(yè)周刊》2002年載文說(shuō)，股票期權(quán)制曾像魔法一般地刺激了美國(guó)２０世紀(jì)９０年代的經(jīng)濟(jì)繁榮，被稱(chēng)為“ｄｏｔ.ｃｏｍ”革命的推進(jìn)劑。大量傳統(tǒng)公司的資深管理人員放棄穩(wěn)定的職務(wù)，為了股票期權(quán)而投奔名不見(jiàn)經(jīng)傳的小公司。大公司為留住人才，也開(kāi)始增加向高級(jí)管理人員，甚至一般員工發(fā)放股票期權(quán)。股票期權(quán)收入現(xiàn)已占這些公司首席執(zhí)行官們收入的６０％。美國(guó)《商業(yè)周刊》2002年載文說(shuō)，股票期權(quán)制曾像魔法一般地刺1132001年12月2日美國(guó)安然公司（前身是休斯敦天然氣公司）正式申請(qǐng)破產(chǎn)，這家超級(jí)公司幾乎在一夜間從頂峰墜落至谷底——去年初安然的股票價(jià)格最高達(dá)到過(guò)9O．75美元，而在申請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)卻只有50美分，創(chuàng)下了美國(guó)有史以來(lái)最大規(guī)模的破產(chǎn)紀(jì)錄。為什么會(huì)這樣?安然很早就進(jìn)人了財(cái)富雜志的美國(guó)500強(qiáng)企業(yè)名單。安然公司破產(chǎn)和股票期權(quán)2001年12月2日美國(guó)安然公司（前身是休斯敦天然氣公司）正114人們對(duì)于安然公司破產(chǎn)的原因眾說(shuō)紛紜,但股票期權(quán)的先天缺陷無(wú)疑是其中很重要的一個(gè)。美國(guó)安然公司破產(chǎn)暴露出的財(cái)務(wù)和股票期權(quán)管理問(wèn)題令投資者目瞪口呆。2002年4月初，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘在講話(huà)中表示，安然公司出現(xiàn)巨大的財(cái)務(wù)“黑洞”，股票期權(quán)是漏洞之一。人們對(duì)于安然公司破產(chǎn)的原因眾說(shuō)紛紜,但股票期權(quán)的先天缺陷無(wú)疑115該公司29名高級(jí)主管在股價(jià)崩跌之前已出售173萬(wàn)股股票，獲得11億美元巨額利潤(rùn)。該公司29名高級(jí)主管在股價(jià)崩跌之前已出售173萬(wàn)股股票，獲得116繼安然之后，隨著環(huán)球電信、世通、施樂(lè)等一批“經(jīng)濟(jì)巨人”會(huì)計(jì)造假案的紛紛曝光，在美國(guó)國(guó)內(nèi)引發(fā)對(duì)股票期權(quán)的質(zhì)疑，投資者意識(shí)到股票期權(quán)被濫用可能導(dǎo)致負(fù)面影響，要求改革股票期權(quán)的呼聲越來(lái)越高。股票期權(quán)是否會(huì)誘發(fā)經(jīng)營(yíng)者新的道德風(fēng)險(xiǎn)由于股價(jià)對(duì)公司高層管理人員報(bào)酬的重要性，很多公司高層管理人員已經(jīng)把推高股價(jià)作為工作的唯一目標(biāo)，并不顧一切追求公司股價(jià)的上漲。如果單靠擴(kuò)大銷(xiāo)量，削減成本股價(jià)的上升就會(huì)很慢，因而經(jīng)理人員就會(huì)為謀了私利而去操縱股價(jià)。不惜通過(guò)做假賬采制造公司繁榮的假象，從而推動(dòng)公司股價(jià)上漲。股票期權(quán)是否是一種支出當(dāng)期權(quán)持有人行使期權(quán)，從公司購(gòu)進(jìn)股票后，市場(chǎng)上的流通股增加，必然分薄了每股收益。有些公司為維持股票收益水平，不得不動(dòng)用儲(chǔ)備資金回購(gòu)自己的股票，這樣必然影響對(duì)其他投資和研發(fā)活動(dòng)的投入。繼安然之后，隨著環(huán)球電信、世通、施樂(lè)等一批“經(jīng)濟(jì)巨人”會(huì)計(jì)造117（二）資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的來(lái)源構(gòu)成及比例關(guān)系。不僅包括權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)資金，還包括短期債務(wù)資金。MM定理：FrancoModigliani和MertonMiller考慮企業(yè)所得稅的情況下，適當(dāng)?shù)脑黾觽鶆?wù)融資可以增加企業(yè)的利潤(rùn)。企業(yè)凈利潤(rùn)＝息稅前利潤(rùn)－（息稅前利潤(rùn)－貸款額×利息率）×33％（二）資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的來(lái)源構(gòu)成及比例關(guān)系。118現(xiàn)代企業(yè)籌資方式現(xiàn)代企業(yè)籌資方式主要有兩種：一種是股權(quán)資本籌資，即在股票市場(chǎng)上發(fā)行股票；另一種是負(fù)債，即在債券市場(chǎng)上發(fā)行債券，包括企業(yè)之間的借貸。股權(quán)資本籌資沒(méi)有固定回報(bào)，公司經(jīng)營(yíng)得成功，股東的收益就高。負(fù)債籌資要支付固定的、與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)直接關(guān)系的借款利息。借款利率與公司經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，信用好的公司，其債券利率往往較低；而信用不好的公司，其債券利率則相應(yīng)較高。所以高利率往往隱含著較大的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)代企業(yè)籌資方式現(xiàn)代企業(yè)籌資方式主要有兩種：一種是股權(quán)資本籌119（三）內(nèi)部收益率風(fēng)險(xiǎn)投資家（VCS,：VentureCapitalists）投資項(xiàng)目后，希望每年達(dá)到的收益率。風(fēng)險(xiǎn)投資家投入300萬(wàn)美元，獲得30％股份。4年后公司上市，盈利1000萬(wàn)美元。假如公司市盈率是12（每股價(jià)格/每股盈利）。那么公司價(jià)值（市值）就是1，2000萬(wàn)美元。其中30％股份轉(zhuǎn)讓后就是3600萬(wàn)美元，4年后12倍的回報(bào)。內(nèi)部收益率r計(jì)算：300萬(wàn)＝3600萬(wàn)/(1+r)4每年的內(nèi)部收益率r=86%公積金貸款25萬(wàn)×(1+r)20＝40萬(wàn)（本金＋利息）(1+r)20＝1.6r＝0.02377849（三）內(nèi)部收益率風(fēng)險(xiǎn)投資家（VCS,：VentureCap120內(nèi)部收益率：升值潛力告訴風(fēng)險(xiǎn)投資家未來(lái)幾年每年的增長(zhǎng)潛力怎么樣：內(nèi)部收益率是多少？風(fēng)險(xiǎn)投資一般5年后就要退出。N倍＝（1＋r）5國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資一般內(nèi)部收益率為20－30％。投資回報(bào)內(nèi)部收益率5年升值2倍（75除以）15％5年升值3倍25％5年升值5倍38％5年升值7倍48％5年升值10倍58％內(nèi)部收益率：升值潛力告訴風(fēng)險(xiǎn)投資家未來(lái)幾年每年的增長(zhǎng)潛力怎么121表5.3投資不同階段期望收益投資階段期望的內(nèi)部收益率種子期50％以上樣品40％－60％投產(chǎn)，銷(xiāo)量小30％－40％開(kāi)始銷(xiāo)售，但不知道多少20％－30％Turnover（遇到經(jīng)營(yíng)困難）50％收購(gòu)30％－40％期望的回報(bào)是基于所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的表5.3投資不同階段期望收益投資階段期望的內(nèi)部收益率種子期122（四）市盈率市盈率亦稱(chēng)本益比，是衡量股份有限責(zé)任公司盈利能力的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：市盈率=每股價(jià)格/每股盈利。分母可用最近一年盈利，也可用未來(lái)一年或幾年的預(yù)測(cè)盈利。市盈率=公司市值/公司盈利。市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20－30之間是正常的，過(guò)小說(shuō)明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買(mǎi)；過(guò)大則說(shuō)明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，購(gòu)買(mǎi)時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門(mén)股，低市盈率股票可能為冷門(mén)股。（四）市盈率市盈率亦稱(chēng)本