環(huán)保工程與服務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀分析

環(huán)保工程與服務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀分析20193563.06億元,1.85%,161.95億元,2.43%.5年以來最低,歸母凈利潤增速較去年降幅收窄最低,歸母凈利潤增速較去年降幅收窄46.64pct.2020Q1,環(huán)保行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入合計597億元,較去年同期減少15.44%,實現(xiàn)歸母凈利潤合計為23.54億元,54.51%.受疫情影響,5年以來營收首次為負(fù)增長,歸母凈利潤增速較去年降幅擴(kuò)大27.10pct.2018Q4-2020Q12018Q4-2020Q1環(huán)保行業(yè)營業(yè)收入及增速2018Q4-2020Q1環(huán)保行業(yè)歸母凈利潤及增速2018Q4-2020Q1環(huán)保行業(yè)歸母凈利潤及增速環(huán)保行業(yè)營業(yè)收入增速（環(huán)保行業(yè)營業(yè)收入增速（%）2019年環(huán)保板塊整體毛利率為27.1%,較去年同期下降1.7pct,下跌與原材.整體凈利率為.整體凈利率為9.3%,相較去年持平,行業(yè)凈利率自2018年下滑較多主要是信用收緊、PPP清庫,融資和財務(wù)成本提升較多所致,另外也受商譽(yù)減值計提影響2018年商譽(yù)減值損失24億元,占凈利潤總額的38%,而去年同期為5億元2019年凈利率下滑企穩(wěn).2013-20192013-2019年環(huán)保毛利率趨勢2013-2019年環(huán)保凈利率趨勢2013-2019年環(huán)保凈利率趨勢2015-20192015-2019年期間費用率20192019年環(huán)保行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率為55.5%,同比提升0.3pct,其中水處理與去年同期相比提升3.2pct至62.0%,節(jié)能環(huán)保比去年同期降低8.6pct至48.6%.48.6%.水處理板塊近年資產(chǎn)負(fù)債率提升顯著,主要是PPP模式加大企業(yè)杠桿所致.2013-20192013-2019年行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐年走高20192019年環(huán)保行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為467.2億元2018年同期為258.7億元,其中固廢治理板塊155.9億元,2018一枝獨秀,歷年來經(jīng)營性現(xiàn)金流充沛.籌資性現(xiàn)金流凈額為379.4億元2018環(huán)保行業(yè)近年現(xiàn)金流狀況（億元）年同期為294.0億元,投資性現(xiàn)金流凈額為-794.4億元2018年同期為-612環(huán)保行業(yè)近年現(xiàn)金流狀況（億元）億元.億元.行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅提升,或因2019年多采取積極的現(xiàn)金回收策略,而近半年融資好轉(zhuǎn)籌資現(xiàn)金上升,投資性現(xiàn)金流支出額擴(kuò)張.一、固廢處理行業(yè)2019年固廢板塊收入2019年固廢板塊收入1095.6億元,同比增長31.3%,歸母凈利潤112.4億元,同比增長28.2%,其中垃圾焚燒板塊業(yè)績高增長,焚燒產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)崴偌袄幚碣M提升背景下,垃圾焚燒公司產(chǎn)能投運(yùn)及盈利提升帶來業(yè)績增長.隨著無廢城市建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),垃圾焚燒產(chǎn)能投放提速,運(yùn)營效果主導(dǎo)下低價競爭策略退出,固廢板塊高景氣競爭策略退出,固廢板塊高景氣,瀚藍(lán)環(huán)境、偉明環(huán)保等管理優(yōu)異、產(chǎn)能充足的公司2019年業(yè)績高增長,高景氣,維爾利、高能環(huán)境等細(xì)分領(lǐng)域龍頭業(yè)績表現(xiàn)靚麗,看好固廢板塊未來發(fā)展.2014-20192014-2019年固廢營業(yè)收入及增速趨勢2019201925.5%,較去年同期下降2.4pct,主要是原材料,以及老產(chǎn)能技改導(dǎo)致的固定資產(chǎn)攤銷上升.板塊資產(chǎn)負(fù)債率同比降低0.9pct至53.1%,經(jīng)營性現(xiàn)金流總額大幅增長至155.9億元,去年同期為81.4億元.固廢板塊多為垃圾焚燒類資產(chǎn),現(xiàn)金流充沛流充沛,產(chǎn)能投運(yùn)帶動經(jīng)營性現(xiàn)金流增長.2015-2019年固廢行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率2015-2019年固廢行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率2015-20192015-2019年固廢行業(yè)毛利率二、水務(wù)行業(yè)二、水務(wù)行業(yè)20192019年水務(wù)營業(yè)收入453.3億元,同比增速17.9%,歸母凈利潤71.7億元元,同比增速18.4%,水務(wù)公司整體受外部環(huán)境影響不大,公用事業(yè)剛需屬性較強(qiáng)強(qiáng),近來年業(yè)績較為穩(wěn)健,低估值且分紅率較高,坐擁運(yùn)營資產(chǎn)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流.2014-20192014-2019年水務(wù)來營業(yè)收入及增速20192019年水務(wù)的毛利率較去年下降0.6pct33.4%,3.9pct56.9%,145.2億元,20.2億,豐富運(yùn)營類資產(chǎn)提供充足且穩(wěn)定的現(xiàn)金流提供充足且穩(wěn)定的現(xiàn)金流.2015-2019年水務(wù)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率2015-2019年水務(wù)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率2015-20192015-2019年水務(wù)行業(yè)毛利率趨勢2015-20192015-2019年水務(wù)行業(yè)投資性現(xiàn)金流三、監(jiān)測檢測三、監(jiān)測檢測2019年監(jiān)測檢測行業(yè)收入增速為7.8%,歸母凈利潤增速為-42.6%,降至近幾年最低水平,行業(yè)前幾年整體受益于國家環(huán)保督查常態(tài)化、精準(zhǔn)治污監(jiān)測先,監(jiān)測設(shè)備需求旺盛,監(jiān)測設(shè)備需求旺盛2019放緩或與政府采購力及傳統(tǒng)的監(jiān)測設(shè)備增速下滑有關(guān).展望未來,水質(zhì)監(jiān)測及工業(yè)園區(qū)監(jiān)測訂單仍會持續(xù)釋放.2014-2019年監(jiān)測營業(yè)收入及增速2014-2019年監(jiān)測營業(yè)收入及增速201941.8%,較去年同期下降4.2pct,凈利率9.9%,較去年同期下降8.8pct年同期下降8.8pct.2.8pct39.3%,經(jīng)營性現(xiàn)金21.9億元,13億元,現(xiàn)金流回流加快,顯示訂單回款質(zhì)量提升.2015-2019年監(jiān)測行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流2015-2019年監(jiān)測行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流四、水處理行業(yè)2019年水處理板塊實現(xiàn)收入、利潤分別為406.62019年水處理板塊實現(xiàn)收入、利潤分別為406.617.9億元,同比增速分別為1.7%-16.6%,水處理板塊PPP對資金需求較大,受去杠桿影響余波仍在,工程進(jìn)度放緩,財務(wù)成本上升,另外與緊信用背景下應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收已出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn),向好趨勢明顯.具體公司看,碧水源業(yè)績增速實現(xiàn)扭跌轉(zhuǎn)升,201917.2億元,同比增長5.78%,現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)超于預(yù)期,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額33.2億元,已出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn),向好趨勢明顯.具體公司看,碧水源業(yè)績增速實現(xiàn)扭跌轉(zhuǎn)升,201917.2億元,同比增長5.78%,現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)超于預(yù)期,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額33.2億元,2018年全年13.1億元水平相比,增加兩倍以上,,為了防范風(fēng)險,主動收縮工程類業(yè)務(wù)體量,未來更聚焦較為穩(wěn)定的運(yùn)營類業(yè)務(wù)聚焦較為穩(wěn)定的運(yùn)營類業(yè)務(wù).2014-20192014-2019年水處理來營業(yè)收入及增速PPP模式前期借款增多所致.63.9,較去年201928.8%,1.2pct,基本持平,4.0%,較2018年年報下降1.4pct,但資產(chǎn)負(fù)債率為62.0%PPP模式前期借款增多所致.63.9,較去年的的22億元顯著上升,或與行業(yè)內(nèi)公司采取更積極回款策略有關(guān).2015-2019年水處理行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流2015-2019年水處理行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流五、大氣治理大氣處理板塊大氣處理板塊2019年收入及利潤分別為247.8億元、15.5億元,同比增尾聲相關(guān),而行業(yè)龍頭龍凈環(huán)保積極開拓非電超低排放改造市場,依舊保持良好增速.非電排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán),大氣攻堅戰(zhàn)督查倒逼,工業(yè)企業(yè)的盈利好轉(zhuǎn),以上共同推動非電市場加速釋放.速分別為尾聲相關(guān),而行業(yè)龍頭龍凈環(huán)保積極開拓非電超低排放改造市場,依舊保持良好增速.非電排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán),大氣攻堅戰(zhàn)督查倒逼,工業(yè)企業(yè)的盈利好轉(zhuǎn),以上共同推動非電市場加速釋放.2014-2019年大氣來營業(yè)收入及增速2014-2019年大氣來營業(yè)收入及增速大氣治理板塊2019年毛利率為28.8,下降1.2pct；資產(chǎn)負(fù)債率62.0%,下降3.0pct下降3.0pct；經(jīng)營性現(xiàn)金流總額為66.3億元,去年同期為23.0億元,主要是清新環(huán)境及菲達(dá)環(huán)保2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅好轉(zhuǎn).2015-2019年大氣行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流2015-2019年大氣行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流六、節(jié)能行業(yè)20192019208.96.9億元,同比增速分別為-24.4%、31.2%,占比較大的三聚環(huán)保歸母凈利潤由去年同期的5.1億元下降至1.4億元、科融環(huán)境由去年同期的-4.8億元轉(zhuǎn)升至0.1億元,板塊內(nèi)公司起伏較大.2014-2019年節(jié)能營業(yè)收入及增速2014-2019年節(jié)能營業(yè)收入及增速2019年節(jié)能板塊資產(chǎn)負(fù)債率為毛利率、凈利率凈利率經(jīng)營性現(xiàn)金流總額為51.4億元,首次回正,相較去年同期的-2.2億元大幅好轉(zhuǎn).2015-2019年節(jié)能行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流2015-2019年節(jié)能行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流七、固廢處理2019年2019年,固廢處置實現(xiàn)營業(yè)收入816.42億元,同比增長42.57%.實現(xiàn)歸母凈利潤61.16億元,同比增長90.89%2019年,各省市及地區(qū)相繼發(fā)布生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2018-2030）,規(guī)劃中明確指出通過建設(shè)垃圾取大量訂單,實現(xiàn)營收及歸母凈利潤快速增長2020年一季度受疫情影響,營業(yè)收入保持增長,但是歸母凈利潤出現(xiàn)下滑,取大量訂單,實現(xiàn)營收及歸母凈利潤快速增長2020年一季度受疫情影響,營業(yè)收入保持增長,但是歸母凈利潤出現(xiàn)下滑,實現(xiàn)營業(yè)收入138.93億元,同比增長14.41%.實現(xiàn)歸母凈利潤8.06億元,38.36%.固廢板塊近年營收和歸母凈利情況固廢板塊近年營收和歸母凈利情況2018