基于平安并購(gòu)深發(fā)展的案例分析課件

金產(chǎn)動(dòng)因合經(jīng)及金融業(yè)產(chǎn)業(yè)整合的動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果基于平安并購(gòu)深發(fā)展的案例分析融業(yè)整濟(jì)后果金產(chǎn)動(dòng)因合經(jīng)及金融業(yè)產(chǎn)業(yè)整合的動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果基于平安并購(gòu)深發(fā)1基于平安并購(gòu)深發(fā)展的案例分析課件2目錄目錄文獻(xiàn)綜述案例思考動(dòng)因分析案例背景經(jīng)濟(jì)后果案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述目錄目錄文獻(xiàn)綜述案例思考動(dòng)因分析案例背景經(jīng)濟(jì)后果案例思考經(jīng)濟(jì)32產(chǎn)業(yè)整合的經(jīng)濟(jì)后果結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述新古典企業(yè)理論交易費(fèi)用理論產(chǎn)業(yè)組織理論企業(yè)能力理論企業(yè)戰(zhàn)略理論財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析理論

——會(huì)計(jì)指標(biāo)法市場(chǎng)業(yè)績(jī)分析理論

——事件研究法1產(chǎn)業(yè)整合的動(dòng)因2產(chǎn)業(yè)整合的經(jīng)濟(jì)后果結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述4結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景1文獻(xiàn)綜述1.公司背景2.行業(yè)背景3.全球背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因5結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景中國(guó)第一家以保險(xiǎn)為核心的，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的綜合金融服務(wù)集團(tuán)。成立于1988年，總部位于深圳。中國(guó)平安是中國(guó)第一家股份制保險(xiǎn)企業(yè)，也是中國(guó)金融保險(xiǎn)業(yè)中第一家引入外資的企業(yè)。企業(yè)的愿景是以保險(xiǎn)、銀行、投資三大業(yè)務(wù)為支柱，謀求企業(yè)的長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康發(fā)展，為企業(yè)各相關(guān)利益主體創(chuàng)造持續(xù)增長(zhǎng)的價(jià)值，成為國(guó)際領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)集團(tuán)和百年老店。中國(guó)平安深發(fā)展

中國(guó)第一家面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行股票并上市的商業(yè)銀行。成立于1987，總部位于深圳。1991年4月3日，公司在深圳證券交易所上市。2004年，深圳發(fā)展銀行成功引進(jìn)國(guó)際戰(zhàn)略投資者，從而成為國(guó)內(nèi)首家外資作為第一大股東的中資股份制商業(yè)銀行。深發(fā)展是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的另類，它不僅是中國(guó)惟一一家私人股權(quán)投資基金相對(duì)控股的金融機(jī)構(gòu)，也是一家外資股權(quán)基金掌握管理權(quán)后的改革試驗(yàn)田。深發(fā)展已經(jīng)基本形成了覆蓋華東、華北、西南、華南的全國(guó)性戰(zhàn)略布局，機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)日臻完善。12公司背景行業(yè)背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因612公司背景行業(yè)背景10012018020040020608014016001年02年03年04年05年06年07年08年09年10年結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景我國(guó)企業(yè)2001—2010年并購(gòu)規(guī)模的發(fā)展擴(kuò)大趨勢(shì)金融業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合的時(shí)代并購(gòu)?fù)瓿蓴?shù)量金額并購(gòu)宣布數(shù)量金額12公司背景行業(yè)背景10012018020040020608712公司背景行業(yè)背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景金融業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合的時(shí)代銀保合作進(jìn)展文件逐年推出2006.9.212008年初2008.1.162009.11.26保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知》國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)《關(guān)于商業(yè)銀行投資保險(xiǎn)公司股權(quán)問(wèn)題的請(qǐng)示文件》銀監(jiān)會(huì)保監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)銀保深層次合作和跨業(yè)監(jiān)管合作諒解備忘錄》銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行投資保險(xiǎn)公司股權(quán)試點(diǎn)管理辦法》12公司背景行業(yè)背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述812公司背景行業(yè)背景3全球背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景全球美北歐盟日本100204060800120140新興市場(chǎng)其他0.0%20.0%80.0%40.0%60.0%金融企業(yè)總數(shù)其中綜合經(jīng)營(yíng)化占比50強(qiáng)企業(yè)中金融業(yè)產(chǎn)業(yè)整合占比12公司背景行業(yè)背景3全球背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背9構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析1988年，產(chǎn)險(xiǎn)起家1993年正式進(jìn)入壽險(xiǎn)、證券、信托，正式試水金融綜合經(jīng)營(yíng)1998,聘用麥肯錫設(shè)計(jì)綜合金融的集團(tuán)架構(gòu)2003，進(jìn)入銀行業(yè)務(wù)，綜合金融模式初步形成并加速發(fā)展2011，完成控股深發(fā)展，金融綜合經(jīng)營(yíng)更趨均衡2003.12,聯(lián)合HSBC各自收購(gòu)亞洲銀行73%和27%的股權(quán)，更名為平安銀行2006.7,收購(gòu)深圳市商業(yè)銀行90%的股權(quán)中國(guó)平安的綜合金融之路中國(guó)平安進(jìn)入及拓展銀行業(yè)務(wù)路線構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)10構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析主營(yíng)構(gòu)成2008年(億元)比例(%)2009年(億元)比例(%)2010年（億元）比例（%）保險(xiǎn)業(yè)務(wù)1293.8394.751122.1388.241593.8491.80銀行業(yè)務(wù)39.242.8766.745.2593.315.37投資業(yè)務(wù)32.502.3882.846.5149.062.83并購(gòu)前平安集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)11構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析并購(gòu)前平安集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)12構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析時(shí)間平安集團(tuán)總資產(chǎn)銀行板塊總資產(chǎn)占比2008/12/317045.641459.2320.7%2009/12/319357.122206.8123.6%2010/12/311716.272557.7421.8%假設(shè)2010/12/31收購(gòu)已完成18992.409833.8451.8%銀行板塊總資產(chǎn)占平安集團(tuán)總資產(chǎn)的比重的變化構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)13構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析0銀行板塊其他2008/12/312010/12/31假設(shè)2010/12/31并購(gòu)?fù)瓿?009/12/3120000180001600014000120001000080006000400020000銀行板塊總資產(chǎn)占平安集團(tuán)總資產(chǎn)的比重的變化構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)14構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析總資產(chǎn)的擴(kuò)張1業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張250000

100001500020000

200820002010

假使2010并購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)間2008-12-312009-12-312010-12-31假設(shè)2010年并購(gòu)?fù)瓿煽傎Y產(chǎn)（億元）7045.649357.1211716.318992.40平安總資產(chǎn)變化構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)15構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張2平安銀行深發(fā)展網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量76303分布區(qū)域10個(gè)沿海經(jīng)濟(jì)城市集中分布在長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海三大區(qū)域，20個(gè)城市平安銀行和深發(fā)展網(wǎng)點(diǎn)分布構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)16構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析12深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)優(yōu)化資源配置，追求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)2006200720082009200010000

3000400050006000中國(guó)太保中國(guó)人壽中國(guó)平安保險(xiǎn)代理人人均產(chǎn)能（單位：元）構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)17構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)1業(yè)務(wù)2007年2008年2009年2010年產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入13.114.314.513.7企業(yè)年金業(yè)務(wù)受托業(yè)務(wù)3.713.27.515.1投資管理業(yè)務(wù)7.914.97.47.7信托業(yè)務(wù)信托計(jì)劃7.33.14.514.1銀行業(yè)務(wù)公司業(yè)務(wù)存款5.310.421.1公司業(yè)務(wù)貸款12.35.220.1信用卡發(fā)放量（萬(wàn)張）83.350.556.554.5平安的交叉銷售渠道貢獻(xiàn)（%）構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)18構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)120%10%030%40%50%2007200820092010平安壽險(xiǎn)中國(guó)人壽壽太平洋壽險(xiǎn)2007年—2010年平安壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太平洋壽險(xiǎn)的市場(chǎng)占有率構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)19構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)12007200820092010100%60%40%20%0%9%14%21%16%個(gè)人壽險(xiǎn)團(tuán)體壽險(xiǎn)銀行保險(xiǎn)80%2007—2010年平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入三大渠道貢獻(xiàn)比構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)20構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)1零售新增存款信用卡新發(fā)卡新增公司日均存款其他渠道交叉銷售渠道100%

80%60%40%20%0%65%45.5%78.9%34.8%54.5%21.1%2010年銀行業(yè)務(wù)中交叉銷售渠道貢獻(xiàn)比構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)21構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析2優(yōu)化資源配置，追求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)相關(guān)銀行資本充足率比較構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)22構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析交易前股權(quán)結(jié)構(gòu)交易后股權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)平安平安銀行深發(fā)展中國(guó)平安平安銀行深發(fā)展構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)23（一）資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)

（三）產(chǎn)業(yè)整合的未來(lái)探究案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析經(jīng)濟(jì)后果（一）資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)（三）產(chǎn)24（一）資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)

（三）產(chǎn)業(yè)整合的未來(lái)探究案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析股價(jià)走勢(shì)分析股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析超額收益率分析超額收益率分析2009-012009-022009-032009-042009-082009-072009-062009-052009-102009-112009-122010-012010-052010-042010-032010-022009-092010-102010-092010-062011-032011-022011-012010-122010-11060105040302070（一）資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)（三）產(chǎn)25案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析股價(jià)走勢(shì)分析股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析期間滬深300中國(guó)平安中國(guó)人壽2010.1.43913.82553.8931.042010.5.43543.62949.326.24第一步：收購(gòu)股份[2010.1.4，2010.5.4]-9.46%-8.52%-15.46%2010.5.53599.2948.7726.022010.6.283188.25446.8125.22第二步：定向增發(fā)[2010.5.5，2010.6.28]-11.42%-4.02%-3.07%2010.9.23548.65248.6122.412011.3.13959.04350.2521.55第三步：整體注入[2010.9.2—2011.3.1]11.56%3.37%-3.84%平安整合深發(fā)展各期間收益情況匯總表案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)26案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析日期滬深300指數(shù)滬深300收益率平安日收益率預(yù)測(cè)正常日收益率日超額收益率2010.8.283520.3920.02245900.022447-0.0224472010.8.293525.2340.00137500.001443-0.0014432010.8.303492.228-0.0093630-0.0092550.0092552010.8.313548.6520.01615700.016169-0.0161692010.9.13560.9650.0034700.003530-0.0035302010.9.23592.8140.0089440.0384530.0089830.029472010.9.33608.3160.0043150.0053490.0043720.0009772010.9.43619.7820.0031780.0448130.0032390.0415742010.9.53562.966-0.015696-0.005288-0.0155640.010276窗口期為(-4,4)的超額收益率匯總表累計(jì)超額收益率(CAR)為4.79%平均超額收益率(AAR)為0.53%案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)27案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析不同窗口期備注說(shuō)明累計(jì)超額收益率CAR(-30，-1)公告前一個(gè)月的累計(jì)超額收益率-4.9619%CAR(-1，1)公告前后一天累計(jì)超額收益率3.3358%CAR(1，30)公告后一個(gè)月累計(jì)超額收益率10.2798%CAR(-20，20)公告前后各20天累計(jì)超額收益率3.1412%CAR(-30，30)公告前后各一個(gè)月累計(jì)超額收益率6.2433%不同窗口期平安的累計(jì)超額收益率案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)28案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析滬深300、平安日收益率累計(jì)超額收益率的變動(dòng)情況案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)29案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)

盈利能力盈利能力盈利能力股東獲利能力股東獲利能力股東獲利能力盈利能力指標(biāo)2010.3.312010.6.302010.9.302010.12.31凈資產(chǎn)收益率（ROE）5.2118%9.8684%11.8038%17.5746%總資產(chǎn)收益率（ROA）0.4781%0.9728%1.238%1.7024%平安盈利能力指標(biāo)案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)30案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)

盈利能力股東獲利能力平安與深發(fā)展ROE、ROA在基準(zhǔn)日前后變化折線圖案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果財(cái)務(wù)指標(biāo)的變31案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)

盈利能力股東獲利能力股東獲利能力指標(biāo)2010.3.312010.6.302010.9.302010.12.31每股收益（EPS）0.621.31.712.3每股凈資產(chǎn)12.2113.7514.5214.66市盈率20.32258118.00384623.19736824.417391市凈率4.1277643.4043643.6425623.830832平安股東獲利能力指標(biāo)案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果財(cái)務(wù)指標(biāo)的變32案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)

盈利能力股東獲利能力平安股東獲利能力指標(biāo)變化趨勢(shì)圖案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果財(cái)務(wù)指標(biāo)的變33案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)產(chǎn)業(yè)整合的未來(lái)探究業(yè)務(wù)層面的整合業(yè)務(wù)層面的整合業(yè)務(wù)層面的整合人員層面的整合人員層面的整合人員層面的整合文化層面的整合文化層面的整合文化層面的整合業(yè)務(wù)特色平安銀行深發(fā)展授信模式中小企業(yè)模式“供應(yīng)鏈金融”模式中小企業(yè)貸款模式9010法則與批量營(yíng)銷顛覆20/80原則零售業(yè)分銷模式化產(chǎn)品暢銷營(yíng)銷能力強(qiáng)集團(tuán)客戶處理模式交叉銷售暫無(wú)針對(duì)性特色+++平安集團(tuán)后援集中平安銀行與深發(fā)展業(yè)務(wù)特色概況案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果財(cái)務(wù)指標(biāo)的變34案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)業(yè)整合的未來(lái)探究業(yè)務(wù)層面的整合人員層面的整合人員層面的整合人員層面的整合人物原職位現(xiàn)職位查德?杰克遜平安銀行行長(zhǎng)深發(fā)展董事長(zhǎng)特別顧問(wèn)蘭克·紐曼深發(fā)展董事長(zhǎng)、董事及首席執(zhí)行官離職劉寶瑞董事副行長(zhǎng)肖遂寧深發(fā)展行長(zhǎng)深發(fā)展董事長(zhǎng)注：董事會(huì)審議通過(guò)8位新董事提名，其中6位是來(lái)自平安集團(tuán)和壽險(xiǎn)平安和深發(fā)展部分高層職位變動(dòng)聯(lián)想并購(gòu)IBMPC業(yè)務(wù)部門時(shí)采用的“一企兩薪”制度案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)業(yè)整合的未35充分溝通同步進(jìn)行平穩(wěn)過(guò)渡相互尊重系統(tǒng)整合求同存異專人負(fù)責(zé)企業(yè)意識(shí)思維方式價(jià)值觀念行為規(guī)范文化融合案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)業(yè)整合的未來(lái)探究業(yè)務(wù)層面的整合人員層面的整合文化層面的整合文化層面的整合以保險(xiǎn)文化為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的企業(yè)文化銀行文化新橋的“洋”文化平安集團(tuán)深發(fā)展充分溝通同步進(jìn)行平穩(wěn)過(guò)渡相互尊重系統(tǒng)整合求同存異專人負(fù)責(zé)企業(yè)36案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果案例思考結(jié)論>>>構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

市場(chǎng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)指標(biāo)未來(lái)整合

平安并購(gòu)深發(fā)展動(dòng)因有：構(gòu)建綜合金融；獲得規(guī)模效應(yīng)；發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。接著，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、市場(chǎng)業(yè)績(jī)的分析，我們發(fā)現(xiàn)此次并購(gòu)在短期內(nèi)為平安帶來(lái)了正向的、積極的、顯著的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。最后，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度，我們對(duì)平安未來(lái)的產(chǎn)業(yè)整合做出了前瞻性的分析。我們認(rèn)為平安今后在業(yè)務(wù)、人員以及文化層面的整合尤為重要，也將決定并購(gòu)的長(zhǎng)期效應(yīng)。案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果案例思考結(jié)論37案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考建議>>>宏觀政策宏觀政策宏觀政策金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門監(jiān)管部門監(jiān)管部門

加強(qiáng)銀保合作，

推進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離，

建立退出機(jī)制提高監(jiān)管能力，改革金融法規(guī)案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考建議>>>宏38演示完畢謝謝大家演示完畢謝謝大家財(cái)子佳人CaiZiJiaRen

金融業(yè)產(chǎn)業(yè)整合的動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果基于平安并購(gòu)深發(fā)展的案例分析小組成員余益君孫勇鞠曉霞薛喬龔媛祎于小溪演示完畢謝謝大家演示完畢謝謝大家財(cái)子佳人CaiZiJia39演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！40金產(chǎn)動(dòng)因合經(jīng)及金融業(yè)產(chǎn)業(yè)整合的動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果基于平安并購(gòu)深發(fā)展的案例分析融業(yè)整濟(jì)后果金產(chǎn)動(dòng)因合經(jīng)及金融業(yè)產(chǎn)業(yè)整合的動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果基于平安并購(gòu)深發(fā)41基于平安并購(gòu)深發(fā)展的案例分析課件42目錄目錄文獻(xiàn)綜述案例思考動(dòng)因分析案例背景經(jīng)濟(jì)后果案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述目錄目錄文獻(xiàn)綜述案例思考動(dòng)因分析案例背景經(jīng)濟(jì)后果案例思考經(jīng)濟(jì)432產(chǎn)業(yè)整合的經(jīng)濟(jì)后果結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述新古典企業(yè)理論交易費(fèi)用理論產(chǎn)業(yè)組織理論企業(yè)能力理論企業(yè)戰(zhàn)略理論財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析理論

——會(huì)計(jì)指標(biāo)法市場(chǎng)業(yè)績(jī)分析理論

——事件研究法1產(chǎn)業(yè)整合的動(dòng)因2產(chǎn)業(yè)整合的經(jīng)濟(jì)后果結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述44結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景1文獻(xiàn)綜述1.公司背景2.行業(yè)背景3.全球背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因45結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景中國(guó)第一家以保險(xiǎn)為核心的，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的綜合金融服務(wù)集團(tuán)。成立于1988年，總部位于深圳。中國(guó)平安是中國(guó)第一家股份制保險(xiǎn)企業(yè)，也是中國(guó)金融保險(xiǎn)業(yè)中第一家引入外資的企業(yè)。企業(yè)的愿景是以保險(xiǎn)、銀行、投資三大業(yè)務(wù)為支柱，謀求企業(yè)的長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康發(fā)展，為企業(yè)各相關(guān)利益主體創(chuàng)造持續(xù)增長(zhǎng)的價(jià)值，成為國(guó)際領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)集團(tuán)和百年老店。中國(guó)平安深發(fā)展

中國(guó)第一家面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行股票并上市的商業(yè)銀行。成立于1987，總部位于深圳。1991年4月3日，公司在深圳證券交易所上市。2004年，深圳發(fā)展銀行成功引進(jìn)國(guó)際戰(zhàn)略投資者，從而成為國(guó)內(nèi)首家外資作為第一大股東的中資股份制商業(yè)銀行。深發(fā)展是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的另類，它不僅是中國(guó)惟一一家私人股權(quán)投資基金相對(duì)控股的金融機(jī)構(gòu)，也是一家外資股權(quán)基金掌握管理權(quán)后的改革試驗(yàn)田。深發(fā)展已經(jīng)基本形成了覆蓋華東、華北、西南、華南的全國(guó)性戰(zhàn)略布局，機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)日臻完善。12公司背景行業(yè)背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因4612公司背景行業(yè)背景10012018020040020608014016001年02年03年04年05年06年07年08年09年10年結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景我國(guó)企業(yè)2001—2010年并購(gòu)規(guī)模的發(fā)展擴(kuò)大趨勢(shì)金融業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合的時(shí)代并購(gòu)?fù)瓿蓴?shù)量金額并購(gòu)宣布數(shù)量金額12公司背景行業(yè)背景100120180200400206084712公司背景行業(yè)背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景金融業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合的時(shí)代銀保合作進(jìn)展文件逐年推出2006.9.212008年初2008.1.162009.11.26保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知》國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)《關(guān)于商業(yè)銀行投資保險(xiǎn)公司股權(quán)問(wèn)題的請(qǐng)示文件》銀監(jiān)會(huì)保監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)銀保深層次合作和跨業(yè)監(jiān)管合作諒解備忘錄》銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行投資保險(xiǎn)公司股權(quán)試點(diǎn)管理辦法》12公司背景行業(yè)背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述4812公司背景行業(yè)背景3全球背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例背景全球美北歐盟日本100204060800120140新興市場(chǎng)其他0.0%20.0%80.0%40.0%60.0%金融企業(yè)總數(shù)其中綜合經(jīng)營(yíng)化占比50強(qiáng)企業(yè)中金融業(yè)產(chǎn)業(yè)整合占比12公司背景行業(yè)背景3全球背景結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背49構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析1988年，產(chǎn)險(xiǎn)起家1993年正式進(jìn)入壽險(xiǎn)、證券、信托，正式試水金融綜合經(jīng)營(yíng)1998,聘用麥肯錫設(shè)計(jì)綜合金融的集團(tuán)架構(gòu)2003，進(jìn)入銀行業(yè)務(wù)，綜合金融模式初步形成并加速發(fā)展2011，完成控股深發(fā)展，金融綜合經(jīng)營(yíng)更趨均衡2003.12,聯(lián)合HSBC各自收購(gòu)亞洲銀行73%和27%的股權(quán)，更名為平安銀行2006.7,收購(gòu)深圳市商業(yè)銀行90%的股權(quán)中國(guó)平安的綜合金融之路中國(guó)平安進(jìn)入及拓展銀行業(yè)務(wù)路線構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)50構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析主營(yíng)構(gòu)成2008年(億元)比例(%)2009年(億元)比例(%)2010年（億元）比例（%）保險(xiǎn)業(yè)務(wù)1293.8394.751122.1388.241593.8491.80銀行業(yè)務(wù)39.242.8766.745.2593.315.37投資業(yè)務(wù)32.502.3882.846.5149.062.83并購(gòu)前平安集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)51構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析并購(gòu)前平安集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)52構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析時(shí)間平安集團(tuán)總資產(chǎn)銀行板塊總資產(chǎn)占比2008/12/317045.641459.2320.7%2009/12/319357.122206.8123.6%2010/12/311716.272557.7421.8%假設(shè)2010/12/31收購(gòu)已完成18992.409833.8451.8%銀行板塊總資產(chǎn)占平安集團(tuán)總資產(chǎn)的比重的變化構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)53構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析0銀行板塊其他2008/12/312010/12/31假設(shè)2010/12/31并購(gòu)?fù)瓿?009/12/3120000180001600014000120001000080006000400020000銀行板塊總資產(chǎn)占平安集團(tuán)總資產(chǎn)的比重的變化構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)54構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析總資產(chǎn)的擴(kuò)張1業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張250000

100001500020000

200820002010

假使2010并購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)間2008-12-312009-12-312010-12-31假設(shè)2010年并購(gòu)?fù)瓿煽傎Y產(chǎn)（億元）7045.649357.1211716.318992.40平安總資產(chǎn)變化構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)55構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張2平安銀行深發(fā)展網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量76303分布區(qū)域10個(gè)沿海經(jīng)濟(jì)城市集中分布在長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海三大區(qū)域，20個(gè)城市平安銀行和深發(fā)展網(wǎng)點(diǎn)分布構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)56構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析12深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)優(yōu)化資源配置，追求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)2006200720082009200010000

3000400050006000中國(guó)太保中國(guó)人壽中國(guó)平安保險(xiǎn)代理人人均產(chǎn)能（單位：元）構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)57構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)1業(yè)務(wù)2007年2008年2009年2010年產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入13.114.314.513.7企業(yè)年金業(yè)務(wù)受托業(yè)務(wù)3.713.27.515.1投資管理業(yè)務(wù)7.914.97.47.7信托業(yè)務(wù)信托計(jì)劃7.33.14.514.1銀行業(yè)務(wù)公司業(yè)務(wù)存款5.310.421.1公司業(yè)務(wù)貸款12.35.220.1信用卡發(fā)放量（萬(wàn)張）83.350.556.554.5平安的交叉銷售渠道貢獻(xiàn)（%）構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)58構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)120%10%030%40%50%2007200820092010平安壽險(xiǎn)中國(guó)人壽壽太平洋壽險(xiǎn)2007年—2010年平安壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太平洋壽險(xiǎn)的市場(chǎng)占有率構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)59構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)12007200820092010100%60%40%20%0%9%14%21%16%個(gè)人壽險(xiǎn)團(tuán)體壽險(xiǎn)銀行保險(xiǎn)80%2007—2010年平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入三大渠道貢獻(xiàn)比構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)60構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析深化交叉銷售，追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)1零售新增存款信用卡新發(fā)卡新增公司日均存款其他渠道交叉銷售渠道100%

80%60%40%20%0%65%45.5%78.9%34.8%54.5%21.1%2010年銀行業(yè)務(wù)中交叉銷售渠道貢獻(xiàn)比構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)61構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析2優(yōu)化資源配置，追求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)相關(guān)銀行資本充足率比較構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)62構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析交易前股權(quán)結(jié)構(gòu)交易后股權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)平安平安銀行深發(fā)展中國(guó)平安平安銀行深發(fā)展構(gòu)建綜合金融獲得規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)論建議經(jīng)濟(jì)63（一）資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)

（三）產(chǎn)業(yè)整合的未來(lái)探究案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述動(dòng)因分析經(jīng)濟(jì)后果（一）資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)（三）產(chǎn)64（一）資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)

（三）產(chǎn)業(yè)整合的未來(lái)探究案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析股價(jià)走勢(shì)分析股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析超額收益率分析超額收益率分析2009-012009-022009-032009-042009-082009-072009-062009-052009-102009-112009-122010-012010-052010-042010-032010-022009-092010-102010-092010-062011-032011-022011-012010-122010-11060105040302070（一）資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)（三）產(chǎn)65案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析股價(jià)走勢(shì)分析股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析期間滬深300中國(guó)平安中國(guó)人壽2010.1.43913.82553.8931.042010.5.43543.62949.326.24第一步：收購(gòu)股份[2010.1.4，2010.5.4]-9.46%-8.52%-15.46%2010.5.53599.2948.7726.022010.6.283188.25446.8125.22第二步：定向增發(fā)[2010.5.5，2010.6.28]-11.42%-4.02%-3.07%2010.9.23548.65248.6122.412011.3.13959.04350.2521.55第三步：整體注入[2010.9.2—2011.3.1]11.56%3.37%-3.84%平安整合深發(fā)展各期間收益情況匯總表案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)66案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析日期滬深300指數(shù)滬深300收益率平安日收益率預(yù)測(cè)正常日收益率日超額收益率2010.8.283520.3920.02245900.022447-0.0224472010.8.293525.2340.00137500.001443-0.0014432010.8.303492.228-0.0093630-0.0092550.0092552010.8.313548.6520.01615700.016169-0.0161692010.9.13560.9650.0034700.003530-0.0035302010.9.23592.8140.0089440.0384530.0089830.029472010.9.33608.3160.0043150.0053490.0043720.0009772010.9.43619.7820.0031780.0448130.0032390.0415742010.9.53562.966-0.015696-0.005288-0.0155640.010276窗口期為(-4,4)的超額收益率匯總表累計(jì)超額收益率(CAR)為4.79%平均超額收益率(AAR)為0.53%案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)67案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析不同窗口期備注說(shuō)明累計(jì)超額收益率CAR(-30，-1)公告前一個(gè)月的累計(jì)超額收益率-4.9619%CAR(-1，1)公告前后一天累計(jì)超額收益率3.3358%CAR(1，30)公告后一個(gè)月累計(jì)超額收益率10.2798%CAR(-20，20)公告前后各20天累計(jì)超額收益率3.1412%CAR(-30，30)公告前后各一個(gè)月累計(jì)超額收益率6.2433%不同窗口期平安的累計(jì)超額收益率案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)68案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)股價(jià)走勢(shì)分析超額收益率分析滬深300、平安日收益率累計(jì)超額收益率的變動(dòng)情況案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)69案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析案例背景文獻(xiàn)綜述經(jīng)濟(jì)后果資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)

盈利能力盈利能力盈利能力股東獲利能力股東獲利能力股東獲利能力盈利能力指標(biāo)2010.3.312010.6.302010.9.302010.12.31凈資產(chǎn)收益率（ROE）5.2118%9.8684%11.8038%17.5746%總資產(chǎn)收益率（ROA）0.4781%0.9728%1.238%1.7024%平安盈利能力指標(biāo)案例思考經(jīng)濟(jì)后果動(dòng)因分析