《投資銀行學(xué)教程（第二版）》第一章投資銀行概述

第一章投資銀行概述主講老師：一二三四投資銀行的內(nèi)涵投資銀行的類型投資銀行的發(fā)展歷程投資銀行的發(fā)展趨勢投資銀行的內(nèi)涵第一節(jié)一、投資銀行的定義

投資銀行(investment

bank)和商業(yè)銀行都是現(xiàn)代金融體系中的重要組成部分,商業(yè)銀行主要提供間接融資,而投資銀行則是直接的金融媒介,是直接經(jīng)營資本的金融企業(yè)。一、投資銀行的定義

定義之一:最狹義的投資銀行。這是最傳統(tǒng)意義上的投資銀行,即在一級市場上承銷證券和籌集資本、在二級市場上交易證券的金融機(jī)構(gòu)。定義之二:較狹義的投資銀行。這是指經(jīng)營資本市場某些業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。定義之三:較廣義的投資銀行。這是指經(jīng)營全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu),這里的資本市場主要指為資金需求者提供中長期(1年或1年以上)資金的市場。定義之四:最廣義的投資銀行。任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行都被稱為投資銀行。二、投資銀行的本質(zhì)(一)性質(zhì)和特點具有的性質(zhì)和特點是:投資銀行業(yè)屬于金融服務(wù)業(yè),這是區(qū)別一般性咨詢、中介服務(wù)業(yè)的重要標(biāo)志。投資銀行主要服務(wù)于資本市場,這是區(qū)別于商業(yè)銀行的重要標(biāo)志。投資銀行業(yè)是一個智力密集型行業(yè)。投資銀行業(yè)是一個資本密集型行業(yè)。投資銀行業(yè)是一個富于創(chuàng)新性的行業(yè)。二、投資銀行的本質(zhì)(二)與商業(yè)銀行之不同1.本源業(yè)務(wù)不同2.融資功能存在明顯差異二、投資銀行的本質(zhì)(二)與商業(yè)銀行之不同3.利潤來源和構(gòu)成不同4.經(jīng)營管理風(fēng)格的差異

投資銀行商業(yè)銀行本源業(yè)務(wù)證券承銷存款、貸款功能直接融資和長期融資間接融資和短期融資業(yè)務(wù)概貌不能通過資產(chǎn)負(fù)債表反映表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)利潤主要來源傭金存貸利差經(jīng)營原則在控制風(fēng)險的前提下更重開拓追求收益性、安全性、流動性,堅持穩(wěn)健原則宏觀管理證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、財政部、中央銀行和證券交易所多層次管理中央銀行險制度安排投資銀行保險制度存款保險制度三、投資銀行的行業(yè)特征(一)創(chuàng)造性投資銀行的創(chuàng)造性包括“創(chuàng)造”和“革新”兩個方面,創(chuàng)造是指有價值的新事物產(chǎn)生的過程,革新是指將有價值的新事物轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)上可行的產(chǎn)品或服務(wù)的過程。三、投資銀行的行業(yè)特征(二)專業(yè)性1.投資理論2.融資經(jīng)驗和渠道3.行業(yè)專長和業(yè)務(wù)能力4.市場洞察力5.公關(guān)技能三、投資銀行的行業(yè)特征(三)職業(yè)道德1.保守秘密2.信息隔離3.遵守法律4.誠信原則5.公開原則投資銀行的類型第二節(jié)一、國外投資銀行的分類(一)超大型投資銀行超大型投資銀行(bulge-bracketfirms)在規(guī)模、市場實力、客戶數(shù)目、客戶實力、信譽(yù)等方面均達(dá)到一流的水平。在美國,美林證券、摩根·斯坦利、第一波士頓、所羅門兄弟、高盛及雷曼兄弟公司是世界公認(rèn)的超大型投資銀行。一、國外投資銀行的分類(二)大型投資銀行排名投資銀行國別市值1高盛美國671

8932J.P.摩根美國590

8863摩根·斯坦利美國513

1344瑞士信貸瑞士464

0555花旗銀行美國404

8496美洲銀行美國362

0227巴克萊銀行英國342

5078德意志銀行德國300

3989瑞銀集團(tuán)瑞士292

64410野村控股日本246

445一、國外投資銀行的分類(三)次大型投資銀行次大型投資銀行(sub-majorbracketfirms)是指那些以本國金融中心為基地,專門為某些投資者群體或較小的公司提供服務(wù)的投資銀行。這些投資銀行一般規(guī)模較小,資本實力和信譽(yù)相對較差,在組織上一般采取靈活的合伙制。一、國外投資銀行的分類(四)地區(qū)性投資銀行地區(qū)性投資銀行(regionalfirms)是指專門為某一地區(qū)投資者和中小企業(yè)及地方政府機(jī)構(gòu)服務(wù)的投資銀行。它們一般以某一地區(qū)為基地,不在全國及世界金融中心設(shè)立總部和分支機(jī)構(gòu)。一、國外投資銀行的分類(五)專業(yè)性投資銀行專業(yè)性投資銀行(specializedfirms)通常被稱為投資銀行界的“專賣店”,專門從事某一或某些重要領(lǐng)域的業(yè)務(wù),發(fā)揮競爭優(yōu)勢。重要的例子是那些僅承銷或經(jīng)營某些行業(yè)證券(如新材料行業(yè)證券、IT行業(yè)證券、網(wǎng)絡(luò)行業(yè)證券、生物制藥行業(yè)證券等)或進(jìn)行技術(shù)性承銷的投資銀行。一、國外投資銀行的分類(六)商人銀行這里的商人銀行與英國的“商人銀行”概念不同,它是指專門從事兼并、收購(merger&acquisition)與某些籌資活動的投資銀行,這類投資銀行有時也用自有資金購買證券。黑石集團(tuán)可以稱為美國著名的商人銀行。二、國內(nèi)投資銀行的分類

(二)經(jīng)紀(jì)類證券公司1.業(yè)務(wù)范圍綜合類證券公司可以從事證券承銷業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù),以及經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)。2.設(shè)立條件設(shè)立綜合類證券公司必須擁有注冊資本5億元人民幣以上。二、國內(nèi)投資銀行的分類

(一)綜合類證券公司1.業(yè)務(wù)范圍經(jīng)紀(jì)類證券公司只允許專門從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),并且在其名稱中必須注明“經(jīng)紀(jì)”字樣。2.設(shè)立條件設(shè)立經(jīng)紀(jì)類證券公司的注冊資本最低限額為5000萬元人民幣。20投資銀行的發(fā)展歷程第三節(jié)一、1929年以前的投資銀行

二、“大危機(jī)”期間及之后的投資銀行(1929—1980年)三、20世紀(jì)80年代以來的投資銀行投資銀行的發(fā)展趨勢第四節(jié)一、投資銀行的混業(yè)經(jīng)營趨勢國際金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營趨勢隨著金融證券化、電子化、信息化和一體化而發(fā)展,使得20世紀(jì)七八十年代以來實行分業(yè)經(jīng)營的國家又開始出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的新動向,向著“金融百貨公司”的方向前進(jìn)。一、投資銀行的混業(yè)經(jīng)營趨勢(一)混業(yè)經(jīng)營的原因1.許多國家具備了較完善的金融風(fēng)險防范體系2.金融創(chuàng)新和金融自由化推動了混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展3.金融業(yè)的激烈競爭促進(jìn)了混業(yè)經(jīng)營4.混業(yè)經(jīng)營可以降低金融業(yè)的成本一、投資銀行的混業(yè)經(jīng)營趨勢(二)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展?fàn)顩r混業(yè)經(jīng)營的趨勢在歐洲、美國和日本都得到了一定程度的發(fā)展。20世紀(jì)80年代,英國為了加快金融自由化的進(jìn)程,于1986年10月27日在倫敦證券交易所實施了所謂“大爆炸”的重大的金融改革,這次改革改變了傳統(tǒng)的限制非交易所會員參股會員行號的做法,允許非會員可以取得會員行號100%的所有權(quán),從而使得許多商業(yè)銀行取得了倫敦交易所某些會員的全部股權(quán),直接參與證券業(yè)務(wù)。二、投資銀行發(fā)展的新趨勢(一)投資銀行的國際化1.投資銀行國際化的背景(1)金融和貿(mào)易國際化的加速發(fā)展。(2)全球經(jīng)濟(jì)的一體化和不平衡發(fā)展。(3)國際證券市場的迅速發(fā)展。(4)企業(yè)具有全方位的需求。二、投資銀行發(fā)展的新趨勢(一)投資銀行的國際化2.投資銀行國際化的表現(xiàn)(1)投資銀行機(jī)構(gòu)的全球化。(2)投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)容的全球化。(3)投資市場全球化。二、投資銀行發(fā)展的新趨勢(二)投資銀行的網(wǎng)絡(luò)化1.網(wǎng)絡(luò)對證券業(yè)的革命從20世紀(jì)80年代初開始,人類掀起了以計算機(jī)技術(shù)、通訊技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為代表的信息技術(shù)革命,極大地拓展了資本市場的范圍和內(nèi)涵,改變了資本市場的發(fā)展與演變格局。越來越多的證券交易所、市場參與者、投資銀行、登記清算機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和其他