金融工程2022年中期策略

一、市場(chǎng)擇時(shí)角度擇時(shí)，們自09開(kāi)始耕于A股盤擇時(shí)基多角，立短期、中期、長(zhǎng)期、綜合的擇模型。我們認(rèn)為市場(chǎng)擇一定不是單一模型可以現(xiàn)的，在個(gè)周期下，我們從不同角度出發(fā)，構(gòu)建了次級(jí)別的策略。同一周期下策略或者不同周下的略以行合共振最形了合，樣能攻守兼?zhèn)洹Ｔ谶^(guò)去持續(xù)地對(duì)多周期擇時(shí)模型進(jìn)行深挖和完善，我們得到了豐富的研究成果：短期擇時(shí)體系有價(jià)量共振模型與低波之刃模型：其中共振模型主要作用在蹤趨勢(shì)與捕捉頂部的背離，低波之模型在于捕捉市場(chǎng)底部反彈行情。中期擇時(shí)體系主要有推波助瀾模型與月歷效模：依漲停率構(gòu)推波瀾1型挖更多息，構(gòu)建波瀾V2模型升權(quán)股比基自流通值權(quán)構(gòu)推助瀾V3模型月效模是于A的季動(dòng)于中盤數(shù)建高率擇模。長(zhǎng)期擇時(shí)體系主要?jiǎng)訑[動(dòng)模型動(dòng)擺模先判個(gè)，合指信號(hào)?；诙讨虚L(zhǎng)期各個(gè)周期型我們構(gòu)造了綜合兵器模型：綜合兵器模型不利用多個(gè)本的模型，而且利用同一個(gè)模型下不同寬基指數(shù)的信號(hào)，各個(gè)模型擁有各自特色的邏去捕市的段將個(gè)模的息分取且整，終現(xiàn)質(zhì)飛躍。（一）短期擇時(shí)模型價(jià)量共振模型價(jià)量共振模型的基礎(chǔ)邏輯是當(dāng)供不應(yīng)求時(shí)，人潮洶涌，都要買進(jìn)，成交量自然放大；之，供過(guò)于求，市場(chǎng)冷清無(wú)人，買盤稀少，成交量勢(shì)必萎縮。華創(chuàng)金工探索的價(jià)量共模型基一低遲速的線HA量交量結(jié)價(jià)指，設(shè)一結(jié)合價(jià)與的擇?！傲抗矒衲！眱r(jià)共振時(shí)型從始的V1型到更加健價(jià)共振V3模型量共振V1型缺點(diǎn)是在量跌市場(chǎng)，發(fā)出錯(cuò)的入號(hào)通規(guī)避量跌生錯(cuò)信號(hào)形價(jià)振3模型。價(jià)量振型證數(shù)自2005年1月4日來(lái)至22年04月29日益13.8，最大撤150勝率.，虧比.，普率0.85，年易0.6次，平均頭有期62交易歷回表為優(yōu)價(jià)共振3在上指數(shù)上自年02年1月1至202年04月29日對(duì)收為02，大撤0.4。而上指今絕收16.1最撤20.4模型現(xiàn)幅過(guò)指數(shù)非常異。截至022年04月9日滬深00數(shù)深00數(shù)價(jià)模發(fā)做信市場(chǎng)期量能比于期所暖。圖表1 短期：寬基指最新價(jià)量共振模型號(hào)果指數(shù)名稱最新觀點(diǎn)0001SH上證綜指中性0006SH上證50中性0030SH滬深30看多0082SH中證100中性0095SH中證50中性0096SH中證80中性3906SZ創(chuàng)業(yè)板指中性3930SZ深10看多8801.Iind全A中性8801.Iind全【增強(qiáng)】中性資料來(lái)源：id,圖表2 價(jià)量共振3模型回測(cè)結(jié)果上證指數(shù))資料來(lái)源：id,低波之刃模型一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)價(jià)量共振模型空倉(cāng)時(shí)候，市場(chǎng)處于一個(gè)縮量狀態(tài)，縮量市場(chǎng)要么下跌，要么震蕩，此低波之刃模型是在一個(gè)縮量并且震蕩的市場(chǎng)下，獲取多頭波段收益。場(chǎng)在震的斷交逐萎波動(dòng)逐降直場(chǎng)冷清，市場(chǎng)成交量與成交額降至冰點(diǎn)，才會(huì)有后續(xù)期待的反彈行情。低波之刃模型量化了市場(chǎng)處于端量極冷的這狀，且夠握后的彈情。低波刃型證50數(shù)自205年2月9來(lái)至022年04月9年7.08最撤12.率67.盈比1.普率0.0平每年易次，均頭有期3個(gè)交日歷回表表明市處震的情下獲取極萎后反收低波之刃模型自今年22年1月1日至202年4月29日的絕對(duì)收益為1.1最大回撤1.9而上證0指數(shù)今年以來(lái)收益為4.0最大回撤17.8，模型表現(xiàn)幅超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)，現(xiàn)優(yōu)異。截至022年04月9低波刃型信，持中。圖表3 低波之刃模型測(cè)結(jié)果上證50指數(shù))資料來(lái)源：i，（二）中期擇時(shí)模型推波助瀾模型推波瀾V1模：漲停股多時(shí)，場(chǎng)人旺，易出漲行；市場(chǎng)跌停個(gè)股較多的時(shí)候，市場(chǎng)人氣冷淡，容易走出下跌行情?；诮?jīng)驗(yàn)設(shè)定漲跌停閾為9.即股幅于9.漲股漲小于9.5跌。義停比寬基指單漲于9.5的成股量其分總數(shù)比定跌率寬指數(shù)單跌于9.5單漲幅于9.5的分?jǐn)?shù)量其分總的率波助瀾1型基漲率與停率建擇模型。推波瀾V2模：停和停僅是用股當(dāng)漲幅信，此我定義連板比率，即連續(xù)漲停比率和連續(xù)跌停比率。連續(xù)漲停比率即寬基指數(shù)今日和昨日漲都于9.5的股量其成股數(shù)比理連跌比即指數(shù)日和昨日幅于9.5漲小9.5的股量其成股數(shù)比率似漲停比率剪差定漲率跌停比因我義連比剪續(xù)漲比率連續(xù)跌停我還義了天比和地比天比即指數(shù)日地天板走勢(shì)的個(gè)股數(shù)量占其成分股總數(shù)的比率，天地板比率即寬基指數(shù)今日天地板走勢(shì)個(gè)股量其分總的比因我定天與地比剪地天比率-天地比。波瀾2模型基漲停剪刀、板率刀、地與天地板率刀構(gòu)的時(shí)模。推波瀾V3模A數(shù)的情要靠重來(lái)帶粹用跌個(gè)股量簡(jiǎn)單加不定真映A的體緒此助瀾V1模與波瀾2模計(jì)算漲跌停比率剪刀差的方式可能有所弊端。因此定義了自由流通市值加權(quán)漲跌停比率剪刀差由通值連板率刀差自通市加地與地比率刀，最終到波瀾V3型，此波瀾V3型是跌擇系中穩(wěn)健模。推波瀾3型深00數(shù)自209年0月09以至202年4月29年化益12.6最撤1416，率6.3盈比2.8夏率0.0，均每年易55次平多持有期5交推波助瀾3模型自今年202年1月1日至2022年04月29日的絕對(duì)收益為8.，最大回撤0.1。而滬深00指數(shù)今年絕對(duì)收益18.3，最回撤23.0，模型表現(xiàn)超越滬深300指數(shù)。截至022年04月9中跌模無(wú)號(hào)保持。圖表4 漲跌停3?；販y(cè)結(jié)果滬深30指數(shù))資料來(lái)源：i，月歷效應(yīng)模型月歷應(yīng)型于A的春躁邏，于小盤建高率模。月歷應(yīng)型中證00指數(shù)自205年01月04日以至202年04月01日，化收益8.21，大撤67勝率94.4，比299夏率0.，平每年交易1次平多持周期6.3個(gè)易，勝高擇回結(jié)非常。而月效模自年22年1月1至2022年4月29在中證500上的對(duì)收為2.5最回撤.15。圖表5 月歷效應(yīng)模型測(cè)結(jié)果中證500指數(shù))資料來(lái)源：i，（三）長(zhǎng)期擇時(shí)模型長(zhǎng)期模型，即動(dòng)量擺動(dòng)模型：?jiǎn)渭儚拇蟊P寬基指數(shù)去挖掘長(zhǎng)期信號(hào)，容易產(chǎn)生較多的音導(dǎo)致持有期限較為離散。而大盤寬基指數(shù)是由其成分股構(gòu)建而成，成分股可獲得的息相比于單個(gè)大盤寬基指數(shù)更為豐富，因此從邏輯上來(lái)講，利用成分股構(gòu)建的擇時(shí)系應(yīng)該要比利用單個(gè)大盤寬基指數(shù)構(gòu)建的擇時(shí)系統(tǒng)效果要更好，持有期集中度也會(huì)更強(qiáng)我們?cè)噲D基于成分股信號(hào)加權(quán)進(jìn)而構(gòu)造一類平均持有期限較長(zhǎng)的擺動(dòng)系統(tǒng)，該系統(tǒng)能夠更為全面地反映市場(chǎng)運(yùn)行的全貌當(dāng)擺動(dòng)指標(biāo)從向上的時(shí)候做多，從上下的時(shí)候平倉(cāng)。動(dòng)量動(dòng)型中證00指數(shù)自208年06月02日以至202年04月29日，化收益10.4最回撤4.4率68.盈比2.夏率0.4平交易1.3均頭周期89交日動(dòng)模在證500指自今年022年1月1至02年4月29日絕收為0，最撤0。截至222年04月29長(zhǎng)期量動(dòng)證50指數(shù)出多號(hào)其寬基保持性。圖表6 長(zhǎng)期模型回測(cè)果中證500指數(shù))資料來(lái)源：i，（四）綜合擇時(shí)模型基于短中長(zhǎng)期各個(gè)周期模型，我們構(gòu)造了綜合兵器模型：綜合兵器模型不僅利用多個(gè)本的模型，而且利用同一個(gè)模型下不同寬基指數(shù)的信號(hào)，各個(gè)模型擁有各自特色的邏去捕市的段綜兵器V3模，短量共模與波刃，期推波助瀾模型與月歷效應(yīng)型，長(zhǎng)期動(dòng)量擺動(dòng)模型利用不同周期模型的信號(hào)進(jìn)行融合將多維度的信息進(jìn)結(jié)增強(qiáng)，形成更強(qiáng)的合器模型，最終實(shí)現(xiàn)質(zhì)飛躍。綜合器3型深00數(shù)自205年2月09以至202年4月29年化益47.5最撤1565，率5.5盈比2.4夏率1.4，均每年易4.5次平頭持期7交平均頭有期7個(gè)易綜合兵器3在滬深300指數(shù)自今年2022年1月1日至02年04月29日絕對(duì)收益為65，最大回撤981。而深300指數(shù)今年絕對(duì)收益1833，最大回撤3.0，模型表現(xiàn)遠(yuǎn)超越滬深30指數(shù)。截至022年04月9綜器V3模繼持看。圖表7 綜合兵器3模型回測(cè)結(jié)果滬深30指數(shù))資料來(lái)源：i，（五）智能算法模型我們規(guī)定了適用于寬基與行業(yè)擇時(shí)的遺傳規(guī)劃的算子與適應(yīng)度，應(yīng)用交叉與變異，并在滬深00中證00與信29個(gè)業(yè)除綜金融上行試了全跑贏指數(shù)優(yōu)結(jié)。深0指多擇策，化收率1.52，大撤14.9，年平交數(shù)26.4次中證00數(shù)空時(shí)略，化率84.2最大撤15.8年均易數(shù)0.75，普率299勝率7.88，虧比3.2。截至022年4月29日滬深00數(shù)續(xù)多中證00數(shù)性。圖表8 智能算法模型測(cè)結(jié)果滬深300指數(shù))資料來(lái)源：i，圖表9 智能算法模型測(cè)結(jié)果中證500指數(shù))資料來(lái)源：i，（六）小結(jié)模型新期量型深300指深100指發(fā)出多號(hào)波無(wú)信號(hào)300智能模型看多，500智能模型中性；中期漲跌停模型無(wú)信號(hào)，月歷模型無(wú)信號(hào)；長(zhǎng)期型證50指看，寬基數(shù)信綜型3。其最量模發(fā)出做多號(hào)證市短情緒所頭。二、行業(yè)選擇角度嘗試從公募基金的行業(yè)配置來(lái)挖掘新的輪動(dòng)信號(hào)。以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者在場(chǎng)的語(yǔ)逐提三年尤如們?yōu)槠洮F(xiàn)兩1.投資擁有更為大投力及為及的息道2.構(gòu)投者資量大對(duì)市的影響較戶強(qiáng)既如我可假公基在行配上在的ph根據(jù)這猜構(gòu)行輪信號(hào)。am.Shape其因子型提收分法將金益解中小價(jià)值成長(zhǎng)債中并用次規(guī)得基在風(fēng)上的似例其學(xué)型如：t1,t22,t nn,t]tt12 n1,i,,,n其中t

代基金t i,t

代風(fēng)或產(chǎn)i在t期的益歸系數(shù)i期益基金各格資上近似置例，t為差，這模本仍是期益歸，不資權(quán)受限制從轉(zhuǎn)為個(gè)次規(guī)問(wèn)。我們沿襲這一思路，將基金收益分解至中信一級(jí)行業(yè)，從而得到單支基金在各行業(yè)上近似比例，由于債券及貨基的波動(dòng)遠(yuǎn)小于行業(yè)指數(shù)，且出于對(duì)自變量個(gè)數(shù)的考量，不加對(duì)項(xiàng)而將業(yè)歸系之約在0,1范圍，即t12 n1。我們使用基金的日頻收益數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，并嘗試使用不同長(zhǎng)度的時(shí)間序列來(lái)刻畫(huà)基金行業(yè)位況分為度（63個(gè)易日，（22交日）基為股+混合（股合靈配置平混型+數(shù)增型金（d分類。以下回得的位基金實(shí)露倉(cāng)的比。雖然測(cè)算倉(cāng)位數(shù)值與真實(shí)數(shù)值有一定偏差，但是測(cè)算數(shù)據(jù)的趨勢(shì)和真實(shí)倉(cāng)位一致，甚領(lǐng)先真?zhèn)}。見(jiàn)通過(guò)歸到倉(cāng)可基本畫(huà)金實(shí)位。將當(dāng)期的平均行業(yè)持倉(cāng)比例減去全市場(chǎng)的行業(yè)市值占比×平均總倉(cāng)位，得到超配低比例，這一步處理的主目的是為了去除行業(yè)價(jià)格動(dòng)量對(duì)倉(cāng)位的影響，嘗試得到為純的位量考單個(gè)子行輪模的作。針對(duì)單個(gè)行業(yè)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行中性化處理（滾動(dòng)分位數(shù)法），得到行業(yè)配置信號(hào)，即計(jì)過(guò)一時(shí)序上的當(dāng)超配配的分超配配例映0,]區(qū)間分具處方法圖表9所里我們?nèi)r(shí)序度為年，這樣理方達(dá)中化的的一面體了大資的期。圖表10超配低配倉(cāng)轉(zhuǎn)化為分位數(shù)流程意圖資料來(lái)源：i，下面最的度業(yè)對(duì)倉(cāng)與配配史位數(shù)：圖表1 基金絕對(duì)倉(cāng)位股票型基金（股票偏股混合）混合型基金（靈活平衡）行業(yè)本周倉(cāng)位()相對(duì)上周變化位()相對(duì)上月變化()相對(duì)上季變化()本周倉(cāng)位()相對(duì)上周變化位()相對(duì)上月變化()相對(duì)上季變化()總倉(cāng)位8343-1.6-3.4-11376569-0.1-2.8-9.4電力設(shè)備及新能源19-1.9-2.82.31386-0.9-11.2食品飲料-1.1-0.6電子9.6-0.2--0.8-2.30.6醫(yī)藥-0.4-2.4國(guó)防和軍工-2.64.9-0.21.5-2.2銀行0.4-0.4汽車3.7-0.8-0.4-0.82.5-0.9-0.4-0.9消費(fèi)者服務(wù)2.2-0.8--0.6-0.80.9基礎(chǔ)化工2.5-0.40.4-1.42.3-0.30.4-0.6有色金屬2.4-0.4-1.5-3.22.8-0.7-0.6-1.6房地產(chǎn)0.41.3農(nóng)林牧漁-0.3-0.6煤炭0.60.1家電1.70.2-1.6--0.2-0.2鋼鐵1.6-0.6-建材1.1-0.2-1.6-1.21-0.1-0.4-1.8計(jì)算機(jī)0.3-0.6-0.9-0.60.5-0.3-0.5-0.3非銀行金融0.20.2-0.9-0.51.5-0.3-0.3-0.1石油石化0.1-0.7--0.9-0.9-0.3交通運(yùn)輸0.30.9-0.8-0.10.1通信0.60.7傳媒-0.5-0.9建筑0.60.3-0.2-0.80.7電力及公用事業(yè)0.5-0.7-0.6-0.50.5-0.6-0.2-0.7機(jī)械0.1-0.9-0.1-0.90.1-0.9-0.2-0.4輕工制造0.8-0.6--0.9-0.3-0.9紡織服裝-0.80.8綜合0.200.4-0.5-0.1商貿(mào)零售0.30.2-0.3--0.3-0.7綜合金融000-0.7000-1.4資料來(lái)源：wnd,圖表12 基金超低配倉(cāng)位股票型基金（股票偏股混合）混合型基金（靈活平衡）行業(yè)本周倉(cāng)位()市值占比()超低配()超低配近兩年分位數(shù)本周倉(cāng)位()市值占比()超低配()超低配近兩年分位數(shù)電力設(shè)備及新能源195.613540.351385房地產(chǎn)0.70.69國(guó)防和軍工2.10.69非銀行金融0.25.7-4.7-2.20.41電子0.80.69汽車0.382.52.6-0.10.23煤炭0.20.69農(nóng)林牧漁0.00.01銀行3.81054-6.60.923.28.3-5.10.93交通運(yùn)輸0.92.9-2.10.920.92.5-1.60.92鋼鐵1.61.3-0.70.820.60.9-0.30.51通信0.71.6-0.90.730.41.1-0.60.82基礎(chǔ)化工2.54.8-1.30.512.33.6-1.80.92計(jì)算機(jī)0.32.1-1.90.420.52.4-1.30.49傳媒0.71.2-0.40.330.70.5-0.80.49消費(fèi)者服務(wù)1.80.3機(jī)械0.13.4-2.90.050.12.8-2.70.05食品飲料0.60.86石油石化0.12.9-1.80.670.41.6-1.30.99紡織服裝0.60.6-0.20.490.30.4-0.40.02有色金屬0.00.64建筑0.62.4-1.80.550.81.6-0.20.6輕工制造0.80.2-0.40.270.50.5-0.90.64綜合0.20.2-0.20.620.50.5-0.10.8電力及公用事業(yè)0.52.8-2.30.620.52.6-1.10.27商貿(mào)零售0.30.6-0.30.680.50.7-0.30.24醫(yī)藥-0.10.59綜合金融00.9-0.90.7500.7-0.70.75建材1.11.9-0.80.652家電1.71.3-0.60.50.75總倉(cāng)位8343834300.286569656900.28資料來(lái)源：wnd,最新股票型金總倉(cāng)為83.43相較于前值減少了16個(gè)bp，合型金總倉(cāng)位65.69相較于前值減了1個(gè)p。從超低配近兩年分位數(shù)來(lái)看：股票型基金目前相較于歷史，超配倉(cāng)位近兩年分位數(shù)最大的行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、房地產(chǎn)、國(guó)防和軍工、非銀行金融、電子；合型基金目前相于配近兩分?jǐn)?shù)大行為電力設(shè)備及新源煤炭電子、國(guó)防和軍工、房地產(chǎn)；按照最新季模型測(cè)我們推薦中期持有的行業(yè)為：電力設(shè)備及新能源、交通運(yùn)輸電子。三、選股策略大師系列作為最為經(jīng)典的量化選股策略，在我們之前的研究中就有了很多的積累，我網(wǎng)站一監(jiān)了33個(gè)師系的略其，值型師共9，長(zhǎng)型師策共6，合大策共8通過(guò)大師策略，我們能發(fā)現(xiàn)目前收益靠前的組合暴露的因子，以及如果需要暴露某些子的話，應(yīng)該設(shè)置什么樣的標(biāo)準(zhǔn)。下圖為大師系列在華創(chuàng)量化平臺(tái)上的監(jiān)控結(jié)果hpsrce.hcqun.copoduconae.php。圖表13 大師策略資料來(lái)源：ww.hunt.om，今年來(lái)所有的大師策略中表現(xiàn)最好的為《本杰明·格雷厄姆成長(zhǎng)股內(nèi)在價(jià)值投資法》股策，面?zhèn)兤湫薪?。（一本杰明·格雷厄姆長(zhǎng)內(nèi)在價(jià)值投資法成長(zhǎng)股內(nèi)在價(jià)值公式是格雷厄姆在《聰明的投資者》一書(shū)中提出的，并明確給出關(guān)于票價(jià)值的計(jì)算公式。格雷厄姆成長(zhǎng)股內(nèi)在價(jià)值公式十分簡(jiǎn)潔，主要考察的是公司的盈能力成能兩維。需要?jiǎng)e明點(diǎn)：第一、該估值公式面向的是美國(guó)股市中的個(gè)人投資者，且主要用于對(duì)成長(zhǎng)股內(nèi)在價(jià)值判斷。故當(dāng)我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行回測(cè)時(shí)，首先要著重考察公式背后的投資邏輯，再考其在國(guó)場(chǎng)適性。第二、該公式隨著《聰明的投資者》中譯版的出版已廣為國(guó)內(nèi)投資界所知，坊間也流有多個(gè)版本。我們將對(duì)原始的公式進(jìn)行簡(jiǎn)單而直觀的改進(jìn)，并簡(jiǎn)述改進(jìn)所依據(jù)的投資輯，在測(cè)對(duì)同策略行比。格雷姆長(zhǎng)內(nèi)價(jià)公式表為：aue=E（8.5+2*R）。其中E表每收PS定公內(nèi)值的準(zhǔn)R表預(yù)益增率，體現(xiàn)了公司的未來(lái)盈利能力；數(shù)值8.5被格雷厄姆認(rèn)為是一家預(yù)期收益增長(zhǎng)率為0的公司的理市率，（.5+2R）可以視為收益增率為R的司合理市盈率股每收和理市率乘則觀給出合的值平。而需說(shuō)明的是從史據(jù)看.5的盈對(duì)于A市場(chǎng)遍高盈來(lái)可能低，但從守值尊大的角出，們回時(shí)仍用個(gè)值。格雷厄姆在成長(zhǎng)股內(nèi)在價(jià)值投資策略中簡(jiǎn)潔明了的給出了預(yù)期收益增長(zhǎng)率和股票合理盈率水平的線性關(guān)系，從選股效果來(lái)看說(shuō)明格雷厄姆的思想在中國(guó)市場(chǎng)依然有很強(qiáng)的用性非值我作一步優(yōu)和索。歷史凈值走勢(shì)圖表14 本杰明·格雷姆成長(zhǎng)股內(nèi)在價(jià)值資策略歷史凈值資料來(lái)源：本杰雷姆長(zhǎng)內(nèi)在值資在年現(xiàn)較202至策收9.08，相對(duì)證00數(shù)額益10.012年5月今策年益14.247交易日得收的為128利數(shù)51.73利平每利0.9。最新股票池圖表15 最新本杰明·雷厄姆成長(zhǎng)股內(nèi)在值資法股票池股票代碼股票名稱中信一級(jí)行業(yè)PE(TTM)最新收盤價(jià)市值（億元）0057SZ愷英網(wǎng)絡(luò)傳媒16794.710.83012SZ捷成股份傳媒24584.412.36087SH三峰環(huán)境電力及公用事業(yè)11696.811.66008SH首創(chuàng)環(huán)保電力及公用事業(yè)12942.221.50026SZ浙富控股電力設(shè)備及新能源13314.723.60022SZ金風(fēng)科技電力設(shè)備及新能源1366113347.00075SZA電子6.33.8143256069SH浦東金橋房地產(chǎn)7.3158717.36001SH國(guó)投資本非銀行金融10586.039.76037SH興業(yè)證券非銀行金融11796.942.20076SZ國(guó)信證券非銀行金融9.59.588.56081SH中國(guó)銀河非銀行金融9.39.591.26068SH華泰證券非銀行金融9.11319117216021SH國(guó)泰君安非銀行金融10211433126336061SH中國(guó)太保非銀行金融8.72080201030023SZ大中礦業(yè)鋼鐵1001114017.10099SZ首鋼股份鋼鐵5.34.536.16009SH寶鋼股份鋼鐵6.66.3149590065SZ華宏科技機(jī)械1780188410.60055SZ雙星新材基礎(chǔ)化工1183134815.70002SZ中泰化學(xué)基礎(chǔ)化工8.77.619.56046SH揚(yáng)農(nóng)化工基礎(chǔ)化工278114.043.50061SZ龍佰集團(tuán)基礎(chǔ)化工9.8185644.50068SZ衛(wèi)星化學(xué)基礎(chǔ)化工9.5363762.96046SH華魯恒升基礎(chǔ)化工8.0315066.80079SZ天賜材料基礎(chǔ)化工2136750372.70061SZ格力電器家電9.73422203936016SH中國(guó)巨石建材1163160764.06058SH中鐵工業(yè)建筑10628.017.26090SH中材國(guó)際建筑12388.418.20049SZ粵高速A交通運(yùn)輸9.87.816.60000SZ傳化智聯(lián)交通運(yùn)輸9.16.418.96007SH廈門象嶼交通運(yùn)輸8.68.919.86030SH山東高速交通運(yùn)輸9.45.526.26037SH寧滬高速交通運(yùn)輸12278.541.86008SH上港集團(tuán)交通運(yùn)輸9.06.0149846018SH兗礦能源煤炭8.43480172150080SZ一汽解放汽車17028.037.86071SH華域汽車汽車1257202363.06028SH廣汽集團(tuán)汽車19151217123460087SZ周大生商貿(mào)零售1173134014.76088SH美凱龍商貿(mào)零售13415.023.06045SH小商品城商貿(mào)零售18075.427.60048SZ齊翔騰達(dá)石油石化9.87.520.90073SZ恒逸石化石油石化13287.729.06036SH恒力石化石油石化10522223154796018SH工業(yè)富聯(lián)通信10149.0197050073SZ康弘藥業(yè)醫(yī)藥3546139412.76056SH濟(jì)川藥業(yè)醫(yī)藥1273236521.80089SZ張家港行銀行6058SH瑞豐銀行銀行0012SZ寧波銀行銀行11693633239080088SZ云南銅業(yè)有色金屬3056106418.56067SH明泰鋁業(yè)有色金屬1277333022.36018SH西部礦業(yè)有色金屬9.7119728.5資料來(lái)源：wnd,（二ASLM基本面選股威廉奈的CSM選股則質(zhì)一挑成長(zhǎng)股的資其中個(gè)英文字母都代表一個(gè)擇股的維度。在他的第四版《笑傲股市》中對(duì)其每個(gè)維度都進(jìn)行了細(xì)的釋明具說(shuō)如下：CCuentQuaeyEarningsPerhae代表前度股益越高好。AAnualanngsPerSae代表度益長(zhǎng)：出增最引注的票。NNewopan,poduc,sce,oranageent代表公、產(chǎn)、服務(wù)新理、價(jià)高。S：SppyandDeand代表給需：顧慮流股的計(jì)量需求。：eaderoraggad代表注各業(yè)龍股。：nsiuonalSponsoshp代表構(gòu)資的持：關(guān)主機(jī)動(dòng)。：MketDecon判斷場(chǎng)勢(shì)選股準(zhǔn)：我們ASM的7個(gè)度的準(zhǔn)篩其可化的件在A市設(shè)定下5個(gè)標(biāo)，行股：最近報(bào)凈潤(rùn)速1。五年續(xù)利復(fù)成率15%且年為長(zhǎng)。近期高為近年高價(jià)近。一年價(jià)對(duì)弱度80。十大東機(jī)持家數(shù)6或資股例5。歷史凈值走圖表16 ASLM策略歷史凈值資料來(lái)源：wn，長(zhǎng)期蹤canm策略在A股常效2012年1至策年益17.1292個(gè)交日獲正收的天為326天盈數(shù)占3.16利平均天盈利1.0。022年今略收19.7，證00數(shù)額益0.12。股票代碼股票名稱中信一級(jí)行業(yè)PE(TTM)最新收盤價(jià)市值（億元）股票代碼股票名稱中信一級(jí)行業(yè)PE(TTM)最新收盤價(jià)市值（億元）3073SZ錦浪科技電力設(shè)備及新能源10.919.148.73053SZ新雷能電力設(shè)備及新能源4173479912.56069SH璞泰來(lái)電力設(shè)備及新能源421511.982.50019SZ中環(huán)股份電力設(shè)備及新能源27033902121026068SH石英股份電子8159680124.83030SZ天華超凈電子1524585934.73076SZ帝爾激光電子565820.121.73061SZ圣邦股份電子832828.068.20031SZ北方華創(chuàng)電子13.423.1128980009SZ紫光國(guó)微電子578019.6113400073SZ振華科技國(guó)防軍工332111.157.36812SH西部超導(dǎo)國(guó)防軍工5378860039.83020SZ新萊應(yīng)材機(jī)械3845361481883034SZ東華測(cè)試機(jī)械4193244433813071SZ邁為股份機(jī)械901733.758.56029SH景津裝備機(jī)械2273375615.23046SZ蘇試試驗(yàn)機(jī)械4293271177150082SZ恩捷股份基礎(chǔ)化工587820.5177056096SH龍?bào)纯萍蓟A(chǔ)化工3264320515.16007SH振華股份基礎(chǔ)化工1458110055936009SH四川路橋建筑8.9105250.36017SH中國(guó)化學(xué)建筑15279.955.56001SH晉控煤業(yè)煤炭4.9121420.96025SH陜西煤業(yè)煤炭6.61680168766038SH昊華科技石油石化3316343031.06018SH迎駕貢酒食品飲料3197588447.20030SZ得利斯食品飲料12.87.546866029SH奧翔藥業(yè)醫(yī)藥12.9676819.73081SZ鉑科新材有色金屬5341657468166011SH北方稀土有色金屬1960316611023資料來(lái)源：（三ASLM2.0基本面選股近年隨上公越越A市的市司數(shù)已過(guò)000多即使大型機(jī)構(gòu)資也以所的個(gè)進(jìn)深覆A股市也來(lái)有，多個(gè)在業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)快報(bào)時(shí)提交給市場(chǎng)一份亮眼的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)、快報(bào)，市場(chǎng)的關(guān)注度突增，資金也會(huì)吝惜短期的沖擊成本選擇大量涌入。拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看這些個(gè)股今年的漲幅也都遠(yuǎn)超在行的準(zhǔn)故們個(gè)股業(yè)預(yù)、報(bào)據(jù)納到有選框中。另外為更富們投資架我在有三個(gè)成量機(jī)構(gòu)可）上增了致期維。歷史凈值走圖表18 ASLM20策略凈值資料來(lái)源：wnd,2012年1月今略收益9.7235交日得收的為132天，盈利數(shù)比55.1盈利平每利1.。202至策收益21.3對(duì)證500指超收1.75。股票代碼股票名稱中信一級(jí)行業(yè)PE(TTM)最新收盤價(jià)市值（億元）股票代碼股票名稱中信一級(jí)行業(yè)PE(TTM)最新收盤價(jià)市值（億元）0085SZ鈞達(dá)股份汽車(6477)740610.13021SZ雅本化學(xué)基礎(chǔ)化工7539138613.10078SZ中礦資源有色金屬2144816826.96856SH高測(cè)股份機(jī)械492173501.66068SH石英股份電子8159680124.86006SH云天化基礎(chǔ)化工9.5250145.66066SH平煤股份煤炭8.7144033.96080SH京城股份電力設(shè)備及新能源(20.8)160477796001SH晉控煤業(yè)煤炭4.9121420.93001SZ旗天科技綜合(1447)7.849953048SZ鵬輝能源電力設(shè)備及新能源8262328014.40095SZ天保基建房地產(chǎn)41.17.183353005SZ中科電氣機(jī)械4286255418.36031SHST南化基礎(chǔ)化工23.9144433960016SZ江特電機(jī)電力設(shè)備及新能源3551202334.9686.SH天奈科技基礎(chǔ)化工84651.026.46859SH海目星機(jī)械13157901.06069SH潞安環(huán)能煤炭5.9150044.10049SZ晶澳科技電力設(shè)備及新能源53938391132786011.SH昊華能源煤炭4.08.997086026SH廣匯能源石油石化9.29.060.50076SZ永興材料鋼鐵288610.041.00059SZ中兵紅箭國(guó)防軍工4518213029.20079SZ中堅(jiān)科技機(jī)械24.6211627930093SZ山西焦煤煤炭9.5135755.03054SZ隴神戎發(fā)醫(yī)藥(10.8)9.227676038SH華陽(yáng)股份煤炭4.7105425.96098SH三孚股份基礎(chǔ)化工213446849144資料來(lái)源：（四形態(tài)識(shí)別選股市場(chǎng)上各種選股策略層出不窮，追本溯源，不外乎基于股票基本面或者量?jī)r(jià)技術(shù)面的投資策略形識(shí)是的技面資略所有析法最本重要方，并且形態(tài)識(shí)別大體也可分為兩類，包括持續(xù)形態(tài)和反轉(zhuǎn)形態(tài)識(shí)別。我們目前參考投資大師威廉歐爾投策考著笑股的股在A市場(chǎng)復(fù)現(xiàn)其書(shū)杯形和底態(tài)，周薦態(tài)破個(gè)股合。策略回測(cè)結(jié)果等詳細(xì)內(nèi)容可參考報(bào)告《華創(chuàng)金工形態(tài)選股系列之一：基于杯柄形態(tài)的別與易索、華金工態(tài)股列二基于底態(tài)識(shí)與易探》。杯柄形態(tài)識(shí)形態(tài)介紹杯柄態(tài)uhahande是一牛的續(xù)。如的字示個(gè)形有兩個(gè)部分：杯和柄。其中杯是在一段上漲后形成，看起來(lái)像個(gè)圓形底，當(dāng)杯子的部分完后，出現(xiàn)一段盤整行情，這就是柄。當(dāng)柄這段盤整行情被突破后，價(jià)格將延續(xù)此前的漲趨勢(shì)。換句話說(shuō)，杯柄形態(tài)是一種在上升趨勢(shì)中顯示買入信號(hào)的技術(shù)模型，股價(jià)先高位回落，然后再?gòu)牡臀环磸椀礁呶唬纬杀?，然后再由高位下跌后迅速反彈，形杯柄通杯的部該有圓，起像U字,非拉的V形,就是個(gè)筑底的時(shí)間。隨后探底洗出一些投機(jī)者，所以在后面的上攻中，賣壓不重。當(dāng)然也有一股票做柄直拉，就我所的弧形態(tài)。圖表20 杯柄形態(tài)資料來(lái)源：代碼A點(diǎn)C點(diǎn)E點(diǎn)代碼A點(diǎn)C點(diǎn)E點(diǎn)簡(jiǎn)稱申萬(wàn)一行業(yè)PE(TTM)形態(tài)長(zhǎng)度周)最新收價(jià)市值億)PCF經(jīng)活動(dòng)現(xiàn)金流tt)6080SH201091720204152020429隧道股份建筑裝飾7.4325.618.45.86079SH201121020204012020429重慶百貨商業(yè)貿(mào)易1392027941.86.73024SZ202021820204152020429蘇交科建筑裝飾1979107.899515295資料來(lái)源：wn，雙底形態(tài)識(shí)形態(tài)介紹“雙重底”形態(tài)同杯柄形態(tài)一樣也是一個(gè)牛性的持續(xù)形態(tài)。該形態(tài)看起來(lái)很像英文字母”。它雖然不如杯柄形態(tài)常見(jiàn)，但也能經(jīng)?？吹健Ｅc傳統(tǒng)的雙底形態(tài)不同在于，《笑傲股市》一書(shū)中介紹的雙底形態(tài)同其杯柄形態(tài)一樣均是在上漲的趨勢(shì)中進(jìn)行辨別，也是在W形的現(xiàn)有一明的漲情。圖表22 雙底形態(tài)資料來(lái)源：最新股票池圖表23 雙底形態(tài)最新票池代碼A點(diǎn)B點(diǎn)C點(diǎn)簡(jiǎn)稱申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)PE(TTM)形態(tài)長(zhǎng)度周)最新收盤價(jià)市值PCF經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流tt)0077SZ201070220201072020429葵花藥醫(yī)藥生物144743186010.29.0資料來(lái)源：wn，四、大跌之后反彈行情各行業(yè)及風(fēng)格因子表現(xiàn)跟蹤（一歷史大跌反彈期間格子表現(xiàn)份來(lái)場(chǎng)現(xiàn)人意多寬下幅超過(guò)20，業(yè)板關(guān)多數(shù)數(shù)跌幅更近40此我們盤史次場(chǎng)跌之未一季的格因表，以期到場(chǎng)彈間現(xiàn)較的子。圖表24 歷史大跌反彈間風(fēng)格因子累計(jì)收益時(shí)間BETA動(dòng)量市值收益殘差波動(dòng)率成長(zhǎng)BP杠桿流動(dòng)性非線性市值208016.6%-4.6%-6.2%2.7%1.8%1.2%-0.1%-0.6%-2.6%-0.5%202103.4%1.9%-3.3%0.3%0.8%1.2%-0.8%-1.3%-1.6%1.4%206172.3%-1.7%-3.0%1.2%0.8%1.5%-0.9%-0.6%-3.8%-4.8%208083.0%-2.3%-2.7%-0.9%-1.0%-1.1%1.1%0.4%-3.8%-1.2%平均收益4.6%-1.7%-3.8%1.8%0.1%0.9%-0.2%-0.8%-2.9%-1.3%資料來(lái)源：圖表25 歷史大跌反彈間各風(fēng)格因子表現(xiàn)資料來(lái)源：通過(guò)上近0年場(chǎng)大之一季的因子現(xiàn)計(jì)可發(fā)現(xiàn)EA因子在歷次大跌之后