學(xué)術(shù)內(nèi)培全紀(jì)錄-2019秋季學(xué)期idc行業(yè)研究

PAGEPAGE5什么是簡要回IDC什么是簡要回IDC行業(yè)的主要玩IDC行業(yè)的三種運營模光環(huán)新網(wǎng)（零售型哪個好數(shù)據(jù)港（綁定大客戶 IDC的兩種業(yè)務(wù)批發(fā)型業(yè)零售型業(yè)客戶類互聯(lián)網(wǎng)巨頭、云服務(wù)商、運營傳統(tǒng)企業(yè)為模服務(wù)器托管服務(wù)服務(wù)器托管+增值服務(wù)訂單規(guī)較大，數(shù)千個機柜起較小，數(shù)十個到數(shù)百個機定制嚴(yán)格要基本無要訂單周較長，一般在8-10較短，1-3年最為常增值服務(wù)需一般無需網(wǎng)絡(luò)接入公司對客戶的議價能較一單機較低，且波動不較高，取決于公司競爭上架客戶予以保一般，取決于公司競爭客戶留存較一般，取決于公司競爭IDC的三種運營 數(shù)據(jù)中心建設(shè)步自建機租賃機房（租賃工業(yè)園區(qū)改造定制數(shù)據(jù)中心選√不涉客土地、電力、水資源對√不涉客能評、、立√√客方案設(shè)計、施工圖設(shè)√√客工程施工總包、監(jiān)理招√（施工可能外包√（施工可能外包√（施工可能外包工程分包商、主要設(shè)備招√（施工可能外包√（施工可能外包√（施工可能外包工程建設(shè)管√√√驗收交√√客IDC的三種運營?？蛻艏泄猸h(huán)新（自建機客戶集中光環(huán)新（自建機房萬國數(shù)（租賃機房數(shù)據(jù)（定制化

光環(huán)新網(wǎng)（自建機房

萬國數(shù)據(jù)（租賃機房

自建機房模租賃機房自建機房模租賃機房模定制化模資產(chǎn)輕較較較毛利較較中項目開發(fā)周較較較議價能較中較客戶集中較較較典型公光環(huán)新網(wǎng)、鵬博萬國數(shù)據(jù)、世紀(jì)互數(shù)據(jù)銷售費用中較較

IDC三種運營模式銷售費用率對比 光環(huán)新網(wǎng)（自建機房 萬國數(shù)據(jù)（租賃機房

數(shù)據(jù)港（定制化 光環(huán)新網(wǎng)基本介光環(huán)新網(wǎng)營收結(jié)構(gòu)拆分

架、機柜、機房出安全防護

基服

時專業(yè)運維團隊服增值服務(wù)負載均衡、

火墻防護、入 防

增 智能DNS服 流

AWS：與亞馬遜合作

獨立運營 域云服光環(huán)云：自主云產(chǎn)品的開發(fā)，配 光

云計云算

無雙科技：搜索引擎投放的數(shù)據(jù)追蹤系統(tǒng)、效果評估體系無雙和SaaS工

云計 IDC及其增值服

寬帶接

AWS云平臺，提供 PAGEPAGE

不斷布局IDC，產(chǎn)能擴張是支撐業(yè)務(wù)

實際控

股權(quán)分

PAGEPAGE期光環(huán)新網(wǎng)并購標(biāo)的情 光環(huán)新網(wǎng)機柜總量（個期 首次公告時首次公告時收購標(biāo)的公德信致中金云交易對（ ）對應(yīng)股權(quán)對應(yīng)IDC 嘉定一 太和 房 亦昆山美鴻昆山園無雙科無雙科/亞遜新 酒仙科信盛 太和中嘉定

期 期

2019年Q3前十大股東持股情

股東名股東性持股比例百匯達股股東名股東性持股比例百匯達股權(quán)投境內(nèi)非國有法結(jié)法沈境內(nèi)自然安本標(biāo)準(zhǔn)投資管法并購股權(quán)投境內(nèi)非國有法工商銀行-易方其交通銀行-易方其達比投資法基本養(yǎng)老保險基其股東名持股比例百匯達股權(quán)投資張英潤鑫隆王曉金飛其他股老股公開發(fā)新自2015年4月開始持續(xù)減與公司實際控制人耿殿根為姐三大投資機構(gòu)于2019年布局環(huán)新易方達自2016年4月起布局公

公司減持情況統(tǒng) 公司減持情況統(tǒng)減持減持公告日期/區(qū)減持比例控股股東及其一致行動2018/04-資2018/06-公司董監(jiān)2018/12-控股股東及其一致行動2019/02-減持減持公告日減持減持公告日期/區(qū)減持比例張英不超過公司總數(shù)資資資資資資資2017/01-公司董監(jiān)資2017/11-

增持增持公告日期/區(qū)增持比例實際控制人及董監(jiān)2015/10-資

光環(huán)新網(wǎng)業(yè)務(wù)分光環(huán)新網(wǎng)所處IDC和云計 位 光環(huán)新網(wǎng)提供什么產(chǎn)品和服 第

世紀(jì)互聯(lián)、鵬博

谷歌、谷歌、谷歌、谷歌、務(wù)

傳統(tǒng)業(yè)

云計算戶

戶

互聯(lián)網(wǎng),年IDC市場格

0.60%

IDC細致程度不如專業(yè)IDC

中

中國電

光環(huán)新網(wǎng)IDC主要分布在

數(shù)據(jù) 光環(huán)新 世紀(jì)互聯(lián)萬國數(shù)據(jù)

PAGE???????????????????收入：9萬元/初始 額：16.5萬電價=0.7元折舊成本=1.38萬元/人工、運維成本=5505元/利率3年后所得稅率工期=1第2年上架率從10%爬到80%，后續(xù)保收入=單機柜收入*上架PUE=數(shù)據(jù)中心耗電量/IT設(shè)備耗電單月電費=機柜設(shè)定功率（kw）*負載率(%)*PUE*電價（元為什么測為什么測特點1：現(xiàn)金流穩(wěn)IRR也是評價地產(chǎn)投資可行性的重要指年份初始投運維成（不含折舊期間費研發(fā)費折舊與攤利稅折舊扣利息費抵扣凈現(xiàn)金金收額（稅前0%123456789

PAGEPAGEPAGE：2019年各城市（一般工商業(yè)電價：2019年各城市（一般工商業(yè)電價 PUE每降低0.1， PUE每降低0.1，IRR增加約 收入端：上架率70%以下 總費用支凈利潤/毛利率毛利率收入端 8.5萬元以下 （元0--7-8--9DC%IDC供電和配電系統(tǒng)能耗由配電線路能耗、UPS能耗和高壓設(shè)備能耗等構(gòu)如當(dāng)變壓設(shè)備中的負 使用新型能源發(fā)電，如使用新型能源發(fā)電，如自降低電路傳輸損電池電路傳輸作為備用供電設(shè)置，多供電路保障IDC穩(wěn)定?層級：提服務(wù)器層級：減小服務(wù)器體積，提高單機柜裝載服器數(shù)機柜層級：定制化機殼材料，改變傳統(tǒng)空氣降溫方冷卻方式：（1）改變冷卻技術(shù)，如使用：液冷等方（2）選址，選在平均溫度低、周邊有水源、風(fēng)力一般般的能力下為何難以向云計算轉(zhuǎn)換IDC不了解云計算的任務(wù)，無法合理調(diào)配計資源以及IDC不了解云計算的任務(wù)，無法合理調(diào)配計資源以及優(yōu)化相關(guān)能耗。一方面，現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心只提供場地、供電及網(wǎng)絡(luò)接 DDI、C租電分離的模式打消IDC降低PUE與節(jié)省總能耗的積極性。目前，部分IDC客戶通過采用創(chuàng)新型的租電分離支付方式（即云廠商僅向IDC廠商支付，運營產(chǎn)生的電費成本則由云廠商直接向電力供應(yīng)商支付），進一步提高議價能力。但在租電分離IDC與云服務(wù)商的“斷層”成為行業(yè)痛

房需要了解租客的裝和使房東與租客存在信息不對租

傳統(tǒng)IDC廠儲資源及優(yōu)化能耗型云服務(wù)

PAGE與全球IDC龍頭Equinix的差距在1）極強的運營穩(wěn)定怎樣證明運營穩(wěn)定性好會要求數(shù)據(jù)中心Tier3可達到99.9995%的運行時宕機的損失如何答：2013年，數(shù)據(jù)中心一次宕機最低損失7.4萬金，最高172萬美能否形成數(shù)據(jù)中心交互生態(tài)圈

2）產(chǎn)品差異性：IXP互聯(lián)網(wǎng)交換中減少分組轉(zhuǎn)發(fā)延遲時3）單數(shù)據(jù)中心IRR約）公司RETS~3%將為%~1%。

PAGE

與亞馬遜簽訂《運營協(xié)議》，獨立運營AWS中國

AWS

與亞馬遜簽訂《分期資產(chǎn)出售主協(xié)議》，基于

技術(shù)服

博雅金

PAGEPAGEPAGE為AWS中國區(qū)（）提供云計算全權(quán)運營AWS中國區(qū)（）云計算服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施和平臺，提供運維和銷售，

亞馬遜AWS業(yè)務(wù)收入及營業(yè)利（百萬 亞馬遜AWS業(yè)務(wù)增速維持在亞馬遜AWS業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率接

-

亞馬 微 阿里巴 谷

增速

2018年中國云計算市場份

非歸非歸母凈利潤（萬元業(yè)績承諾/實 完成率/增長率

光環(huán)新網(wǎng)財務(wù)分財務(wù)狀5年前公司只經(jīng)營DC及其增值業(yè)務(wù)和寬帶接入業(yè)務(wù)，6年云計算合作達成，1年開始放量，業(yè)績飛速增長。0

營收復(fù)合增為92.95%0

6年將無雙科技和中金云網(wǎng)的業(yè)績進行并表，業(yè)績顯著增厚；8年完成科信盛彩%6年將無雙科技和中金云網(wǎng)的業(yè)績進行并表，業(yè)績顯著增厚；8年完成科信盛彩%股權(quán)收購，公司DC規(guī)模進一步提升。

-

歸母凈利潤（百萬元

-財務(wù)狀況

0

1

0-

-

5

云計IDC及其增值服

其他業(yè)其他主營業(yè)

云計IDC及其增值服

其他業(yè)其他主營業(yè)財務(wù)狀況經(jīng)營數(shù)據(jù)：IDC

云計IDC及其增值服

（自建、批發(fā)世紀(jì)互聯(lián)（零售、租賃成財務(wù)狀成Capex

電降低電

其他超 財務(wù)狀況

光環(huán)新網(wǎng)數(shù)據(jù)中心類

光環(huán)新網(wǎng)IDC業(yè)務(wù)成本構(gòu)成（百萬元

(49%)

電

折舊攤 其

白天夜晚低

價格（元財務(wù)狀況 0

—線—線—線—線

全全國

3.6%金融客 政企大客

云計算客

9.00年9.00年9876543210

金融客戶比例高推升平均客單價。算客戶類（）環(huán)機柜單價。零售模式下客戶集中光環(huán)新 萬國數(shù) 財務(wù)狀況光環(huán)新網(wǎng)IDC整體上架率高，平均達到70%的水平批發(fā)型IDC上架率相對更高，但萬國數(shù)據(jù)等批發(fā)型IDC商目前快速擴張，其上架率不到20自建機建設(shè)機柜自建機建設(shè)機柜上電機柜上架中金云建設(shè)機柜上電機柜上架科信盛建設(shè)機柜上電機柜上架

上架率（運營機柜/可供運營機柜）主要由企業(yè)擴張所決定，因此財報所呈現(xiàn)毛利率并非企業(yè)穩(wěn)態(tài)能力?？焖贁U張期的IDC企業(yè)往往上架率低，呈現(xiàn)出較財務(wù)狀況

自建模（光環(huán)新網(wǎng)租賃模（萬國數(shù)據(jù)定制模（數(shù)據(jù)港機柜單成本構(gòu)設(shè)備折廠房折電力成人力成成毛毛利財務(wù)狀18年1818年18

2016

2018

河北

商家：一線城市IDC價格高，但投入成本較高，實際一、二線城市EBITDA率區(qū)別不大。機柜成本和單機柜均有市場公允定價，廣三地大規(guī)模數(shù)據(jù)中心占份額的44%客戶：從上架率來看，2017年廣深達到60%~70%，部分西部省份上架率低于30%，IDC署呈現(xiàn)區(qū)域不均衡特一線城市未來產(chǎn)能受限，但需求強勁且部分需求為剛需，長期會出現(xiàn)升財務(wù)狀

行業(yè)研發(fā)費用率對 研發(fā)支出（百萬元

光環(huán)新

數(shù)據(jù) 鵬博

9光環(huán)新網(wǎng)占據(jù)28

光環(huán)新網(wǎng)研發(fā)支出近幾年保持較平穩(wěn)的水平，屬于行業(yè)平均水平，在2018年有 5 543210

99.995%財務(wù)狀980

光環(huán)新網(wǎng)期間費用（百萬元

6%

用

光環(huán)光環(huán)新網(wǎng)整體運營，用占60用率管控好，降至到很好地控

99995 3

20

光環(huán)新 鵬博

財務(wù)狀

53636952780

光環(huán)新網(wǎng)的經(jīng)營現(xiàn)金流較為充沛，光環(huán)新網(wǎng)的經(jīng)營現(xiàn)金流較為充沛，能夠覆蓋到資本支出的50%-60%的平，融資壓力相對較光環(huán)新網(wǎng)應(yīng)收賬款周于新建IDC新簽客戶增2016商譽，但業(yè)績承諾均已兌現(xiàn)，未出現(xiàn)減值情

鵬博

世紀(jì)互

萬國數(shù)

光環(huán)新

數(shù)據(jù)

19 商 占

財務(wù)狀況

0

選取原選取原

0

光環(huán)新 預(yù)測與估財務(wù)狀況財務(wù)預(yù)測-IDC目前共有13處已披露IDC數(shù)據(jù)中數(shù)據(jù)中心分為自建和收財務(wù)狀況財務(wù)預(yù)測- 假 假收入上架自建機柜上架率自項目開始年份起，按照行業(yè)平均速度增長，80%中金云網(wǎng)據(jù)公告披露上架率已基本接近飽和（85%以上），并在2019年進科信盛彩根據(jù)并購公告中預(yù)測數(shù)測算上單機柜價公告披露18年光環(huán)新網(wǎng)單機柜市場價格約為6.6萬元/IDC運營管理服務(wù)增主要是為KDDI代運營，與KDDI簽訂了5年的合約，預(yù)計增速保持不成本單機柜耗電每兩年下降負載服務(wù)器布局更加合理，負載率上升至節(jié)能水平進一步提升降至電簽約電價0.5元/kw，預(yù)測期上漲至0.7元IDC運營管理成本結(jié)服務(wù)費占據(jù)98%以上，預(yù)計未來穩(wěn)服務(wù)費增服務(wù)費主要由KDDI收取，與營收增速保持一財務(wù)狀況財務(wù)預(yù)測-IDC收入=機柜總數(shù)*上架率*單柜價其他業(yè)務(wù)根據(jù)趨勢假設(shè)增財務(wù)狀況財務(wù)預(yù)測-IDC占比小的業(yè)務(wù)成本根毛利情況預(yù)財務(wù)狀況財務(wù)預(yù)測-IDC財務(wù)狀況財務(wù)預(yù)測-云計算 收入AWS業(yè)務(wù)增受制于牌照問題，AWS在華業(yè)務(wù)增長緩慢，2019年光環(huán)取得CDN牌照，參考亞馬AWS業(yè)務(wù)增速假設(shè)，非公司主營業(yè)無雙科技業(yè)務(wù)增無雙科技采用低價聚量模式，未來將逐步調(diào)整價格，未來增速處于40%-50%之假成本投放費用增主要和無雙科技業(yè)務(wù)相關(guān)，預(yù)計隨無雙收入增速下降降至云計算各主要成本占云計算業(yè)務(wù)構(gòu)成比較財務(wù)狀況云計算收入拆分為業(yè)務(wù)和無雙科技業(yè)財務(wù)狀況AWS業(yè)務(wù)倒財務(wù)狀況

用做了拆折舊攤銷拆綜合所得稅財務(wù)狀況財務(wù)預(yù)測

博雅金

財務(wù)狀況財務(wù)預(yù)測

博雅金

數(shù)據(jù)港基本介國內(nèi)領(lǐng)先的批發(fā)型IDC服務(wù) 數(shù)據(jù)港成立于2009年，于2017年在主板上市。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心服2018年國內(nèi)IDC市場份度里

中國電

鵬博士萬國數(shù)

國資背景+優(yōu)秀掌 EMC公司亞太區(qū)OEM副、大中華區(qū)首席運營官，世紀(jì)互聯(lián)寬帶 市北高新）鑰市北高新）鑰信信張北數(shù)港杭州數(shù)其他股東（持股比例曾靜安區(qū)國資長口數(shù)據(jù) 子公 機柜數(shù)和單機柜收入拉動營IDC2018IDCIDC服務(wù)IDC服務(wù)業(yè)務(wù)依舊是公司能力的在運營機柜的快速增長是公司業(yè)績增長的主要推動力，2015-2018年公司運營機柜數(shù)量均20%201910467個，同比增長13.29%。而

數(shù)據(jù)港主營業(yè)務(wù)以IDC服務(wù)為主(萬元

數(shù)據(jù)港單機柜收入保持相對穩(wěn)864321

數(shù)據(jù)港運營機柜持續(xù)增

0 其

與互聯(lián)網(wǎng)巨頭深度綁定，BAT占比9IDC159876543210

數(shù)據(jù)港前五客戶占比達9

98%

2018數(shù)據(jù)港客戶以BAT為主，阿里獨占6

數(shù)據(jù)港業(yè)務(wù)分IDC估值判定主要因?qū)?biāo)美股EQUNIXDLRQTS,GDS得出IDCIDC業(yè)務(wù)的擴張速度即未來的快速增長是推高IDC資產(chǎn)的因IRR的水平過低會導(dǎo)致一定的估值折價，但需結(jié)合公司的成本來

公司代總市值EV（ 公司代總市值EV（ （億 ）2019E2020E2021E2019E2020E 2019E2020E 確定成長確定成長成收益分 PAGEPAGEPAGE業(yè)務(wù)模式以訂單驅(qū)動，收入有保

張北小二臺一項項時合作期訂單情 阿里巴巴10 阿里巴巴10增加需求，10年內(nèi)增量營收14億寶龍創(chuàng)意機房項15前8年預(yù)計營收15.58億ZH13、GH13JN13、NW13 阿里巴巴10預(yù)計營收82.8億元（含電費

阿里巴巴10 阿里巴巴10

預(yù)計營收12.75億預(yù)計營收28億

務(wù)平臺項 杭州電信6 租用廠房，6年內(nèi)預(yù)計營收8.23億

云計算業(yè)務(wù)合ZH13、GH13

阿里巴巴6 承銷阿里云產(chǎn)品，6年承銷金額不于4.35增加需求，10年內(nèi)增量營收24.4于4.35

阿里巴巴10

元（不含電費另辟蹊徑，避免一線城市激烈競 了我國45.60%的IDC服務(wù)（IDC圈）。2018 及其周邊地區(qū)數(shù)據(jù)中心機架數(shù)量均超過50萬個，高201920%左右的規(guī)模增速（中國信通院高，杭州為其要我國IDC主要分布在一線城

光環(huán)新網(wǎng)IDC分布（2018年末

萬國數(shù)據(jù)IDC分布山福建山福建

/山/ IDC分布

數(shù)據(jù)港IDC分布（2018年末

能耗為控制成本的競爭整體成本 整體成本城城 政數(shù)據(jù)港IDC服務(wù)營業(yè)成本以電費為主（億元

據(jù)中心除外）；中心城區(qū)新建和擴建互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)、 數(shù)據(jù)港PUE處于領(lǐng)21

0與云廠商共享云計算產(chǎn)業(yè)紅12345營56個可用區(qū)，CDN覆蓋六大洲70多個國家，共有12345

阿里在亞太區(qū)域和全球公有云服務(wù)靠

阿里云計算高

阿里云占領(lǐng)國內(nèi)云計算4成市場0

阿里云收入(億元

成本是擴建的競爭

數(shù)據(jù)港借款利率具有競爭1,600 1,466.35另一方面，為阿里定制化建設(shè)的數(shù)據(jù)中心IRR在10%左數(shù)據(jù)港新建IDC投資額較大且IRR不

0

季度財務(wù)費用（萬元 借款年化利數(shù)據(jù)港在建工程使承擔(dān)不小壓力(萬元項目項目名預(yù)計總投資（億蕭山大數(shù)據(jù)運營平寶龍創(chuàng)益房0

成長性：需求端的爆發(fā)促進IDC發(fā)主要云計算廠商2019Q2市場份

WorldwidecloudservicerevenueinQ22019is23

0

全球云計算市場規(guī)模

成長性：需求端的爆發(fā)促進IDC發(fā)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球云計算市場向頭部廠商進一步集中，3A商占據(jù)七成市場份額。其中，阿里云保持3A增長速度為104%，同期AWS增速為27%，微軟Azure增速

中國云計算市場規(guī)模（十億

61%中國的云計算市場規(guī)模增長速度于%里云的業(yè)務(wù)收入在Q仍同比增長%。Gt技術(shù)產(chǎn)品矩陣，帶來強勁增長。

0

32%中國云計算市場格

阿里云季度收入及同比增速（億元 0

為雙十一保駕護航，增加用戶粘

淘寶+天貓雙十一銷售額（億元

201020112012201320142015201620172018城鎮(zhèn)居民可支配收入（元 內(nèi)容內(nèi)容

PAGE與阿里的業(yè)務(wù)合

PAGEPAGEPAGE業(yè)務(wù)布局穩(wěn)中求 式業(yè)務(wù)布局穩(wěn)中求 式

PAGEPAGE客戶端是否積極求變 騰濱海新3無外包租山西陽3無外包租阿正在嘗外包租原因：的單項目建設(shè)周過長建設(shè)成較大運營服水平以及、多域同交付能不足、聯(lián)公DC（1億）；因此以上兩家均無一、全球最大的浸沒式液冷服務(wù)機群，整體節(jié)能達70%；使得張北數(shù)據(jù)中心PUE年均達到二、使用算法模型實件端，這方面人才儲備不三、公司專注硬件設(shè)施優(yōu)化方案，為客戶提供靈活且高效的硬件條件，讓互聯(lián)網(wǎng)公司能把重心放在主營數(shù)據(jù)港的下游在5-10年內(nèi)的數(shù)據(jù)中心需求都會被IDC吞沒，自建IDC公司布局契合大 城政→ 城政→ 發(fā)布 市新增產(chǎn)業(yè) 和限 河→石家莊市響應(yīng)國家大數(shù)據(jù)和京津冀協(xié)同發(fā)展、河北省“大智移云”以及加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級的重要 浙→→→-一線城市中，和于幾年前政策鎖緊，且IDC新政尤其苛刻于2019年4月發(fā)布新政，對PUE支持。（數(shù)據(jù)港張北數(shù)據(jù)中心河北2018年積極響應(yīng)國家號召，大力支家數(shù)發(fā)展政浙江正摒棄低效數(shù)據(jù)中心，對IDC的需求逐漸向龍頭