實(shí)用PPP項(xiàng)目投融資方案說(shuō)明

...wd......wd......wd...方案一：PPP工程投融資方案目錄第一節(jié)融資方案概述一、工程公司股權(quán)構(gòu)造

二、投〔籌〕資模式

三、投〔籌〕資構(gòu)造

四、融資規(guī)模和渠道第二節(jié)工程財(cái)務(wù)方案一、工程建設(shè)總投資估算

二、營(yíng)運(yùn)成本構(gòu)成估算

三、工程總成本費(fèi)用估算概述

四、工程現(xiàn)金流量表測(cè)算

五、工程凈現(xiàn)值、收益率、投資回收期等財(cái)務(wù)指標(biāo)情況

六、財(cái)務(wù)不安全因素分析及要求第三節(jié)建設(shè)資金需求及投資方案

一、工程建設(shè)進(jìn)度方案

二、資本金到位方案

三、銀行融資方案

四、資金投資使用方案第四節(jié)投融資方案其他需要說(shuō)明的內(nèi)容第一節(jié)融資方案概述

霍邱縣城區(qū)道路工程PPP工程總投資約9.5億元，其中前期費(fèi)用4億元，建安費(fèi)用約5.5億元，中標(biāo)企業(yè)與xxxxxxxx公司共同組建工程公司負(fù)責(zé)投資建設(shè)，其中工程公司的注冊(cè)資本金為本工程投資總額的20%即19000萬(wàn)元，其中中標(biāo)企業(yè)出資17100萬(wàn)元〔占工程公司的90%〕xxxxxxxx公司出資1900萬(wàn)元〔占工程公司的10%〕。結(jié)合我公司自有資金的規(guī)模和融資渠道，本工程的前期費(fèi)用由我公司自有資金出借，建安資金由我公司負(fù)責(zé)融資，融資額在36000萬(wàn)元，在中標(biāo)PPP合同簽訂后6個(gè)月內(nèi)完成融資。本案將對(duì)融資規(guī)模、融資方式、融資使用、融資不安全因素等進(jìn)展綜述。

一、工程公司股權(quán)構(gòu)造

本融資方案工程造價(jià)暫按5.5億元考慮，另需承擔(dān)前期費(fèi)用4億元，工程總投資共計(jì)9.5億元?；羟窨h城鎮(zhèn)建設(shè)投資〔以下簡(jiǎn)稱(chēng)“霍邱城投公司〞〕作為政府方出資代表，與社會(huì)資本共同組建工程公司。其中，霍邱城投公司占股比例為10%；中標(biāo)社會(huì)資本占股比例為90%。工程公司注冊(cè)資本為壹億柒仟萬(wàn)元人民幣〔為工程總投資的20%〕，注冊(cè)資金須在中標(biāo)企業(yè)合同簽訂后30日內(nèi)全額到帳，工程公司的注冊(cè)資本金專(zhuān)門(mén)用于本工程的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及維護(hù)等，亦可用來(lái)支付前期費(fèi)用。

二、投〔籌〕資模式

本工程為PPP工程，我公司根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況方案采用投入自有資金和商業(yè)融資方式籌措本工程建設(shè)資金。商業(yè)融資采用銀行信貸、商業(yè)信用擔(dān)保相結(jié)合的融資模式。采用這種籌資方式可以針對(duì)工程實(shí)際進(jìn)度情況按資金投入方案適時(shí)投入，同時(shí)考慮積極整合我公司作為市政工程施工企業(yè)在勞力、設(shè)備、材料等方面的資源優(yōu)勢(shì)，以確保工程順利實(shí)施。

三、投〔籌〕資構(gòu)造

本工程投〔籌〕資構(gòu)造主要由集團(tuán)公司自有資產(chǎn)和商業(yè)融資構(gòu)成。自有資產(chǎn)由集團(tuán)公司現(xiàn)金投入和資產(chǎn)投入〔現(xiàn)有材料儲(chǔ)藏、自有機(jī)械設(shè)備〕構(gòu)成，商業(yè)融資主要由銀行信貸、抵押貸款、商業(yè)信用擔(dān)保構(gòu)成，工程投〔籌〕資構(gòu)造圖和資金來(lái)源圖如下。

四、融資規(guī)模和渠道

本工程融資主要是建安資金投入期的融資，前期費(fèi)用由我公司自有資金借出，工程公司注冊(cè)資本金〔我公司承擔(dān)局部為17100萬(wàn)元〕由我公司自有資金注入?，F(xiàn)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行承諾在我公司中標(biāo)后，提供貸款為95000萬(wàn)元、徽商銀行給我公司授信額度為7.6億元，完全可以保證本項(xiàng)的融資額要求?！层y行授信及貸款意向書(shū)附后〕第二節(jié)工程財(cái)務(wù)方案

本工程合作期限為13年，通過(guò)資格預(yù)審和競(jìng)爭(zhēng)性磋商，中標(biāo)單位成立存續(xù)的工程公司，建設(shè)期為3年，運(yùn)營(yíng)期為10年，從工程建設(shè)竣工后一年開(kāi)場(chǎng)，政府開(kāi)場(chǎng)逐步回購(gòu)，直至第13年回購(gòu)?fù)瓿伞?/p>

本工程的財(cái)務(wù)測(cè)算的依據(jù)是業(yè)主提供的相關(guān)數(shù)據(jù)、本公司的實(shí)際情況和市場(chǎng)不安全因素及實(shí)際經(jīng)歷，最后經(jīng)測(cè)算的本工程全部投資內(nèi)部收益率為5.09%，工程投資回收期為10.35年，折現(xiàn)率為銀行同期基準(zhǔn)利率時(shí)的凈現(xiàn)值為805.11萬(wàn)元，增值稅按國(guó)家現(xiàn)行稅收政策執(zhí)行，企業(yè)所得稅按25%征收。

財(cái)務(wù)分析測(cè)算的有關(guān)邊界條件如下：

a、工程公司的股權(quán)構(gòu)造。工程公司注冊(cè)資本金××××萬(wàn)元，政府平臺(tái)公司出資××××萬(wàn)元，持股10%，中標(biāo)公司持股90%，出資16200萬(wàn)元，注冊(cè)資本金第一次出資不低于500萬(wàn)元，其余資本金根據(jù)工程資金需求按照持股比例分批到位。

b、工程建設(shè)期為3年，總投資額60000萬(wàn)元，第一年完成產(chǎn)值約30%，第二年完成產(chǎn)值約40%，第三年完成產(chǎn)值30%。工程第二年底結(jié)頂，第三年底竣工。

c、本工程預(yù)付工程款10%，在工程開(kāi)工第一個(gè)月底支付，工程進(jìn)度款為每月工作量的75%，第三年竣工后支付至85%，用預(yù)付款抵扣該差額的10%，第五年結(jié)算完成付至95%。工程總額的5%為質(zhì)量保證金，竣工滿(mǎn)一年退30%，滿(mǎn)二年退30%滿(mǎn)三年退20%，滿(mǎn)四年退10%，滿(mǎn)五年退剩余10%。

d、履約保證3000萬(wàn)元為現(xiàn)金保證，工程第二年底結(jié)頂時(shí)退50%，即1500萬(wàn)元，第三年底竣工時(shí)退剩余50%，即1500萬(wàn)元。

e、建設(shè)期投入使用資金的順序?yàn)椋汗こ坦咀?cè)資本金，銀行貸款。工程工程進(jìn)度款每2個(gè)月支付一次，時(shí)間點(diǎn)為次月底，直至支付完成。

f、工程公司建設(shè)期費(fèi)用由施工方承擔(dān)，工程公司運(yùn)營(yíng)期的運(yùn)營(yíng)成本有工程公司承擔(dān)。

g、工程回購(gòu)方式為：通過(guò)股權(quán)溢價(jià)和資產(chǎn)溢價(jià)進(jìn)展回購(gòu)，回購(gòu)款為建設(shè)成本+資金利息。第4年回購(gòu)20%，以后年度等額回購(gòu)，第5年至第13年每年回購(gòu)8.89%。

h、每半年向銀行支付一次資金利息，利息由工程公司支付。

i、銀行資金成本年利率為基準(zhǔn)利率上浮10%，目前5年以上貸利率為5.39%；政府平臺(tái)公司××××萬(wàn)元的注冊(cè)資本不考慮資金成本。

j、政府平臺(tái)公司回購(gòu)支付利息，按照投資總成本減去政府平臺(tái)公司資本金××××萬(wàn)元后的余額，再乘5年以上貸款基準(zhǔn)利率上浮15%計(jì)算。

k、政府回購(gòu)支付利息時(shí)，不包括工程履約保證金3000萬(wàn)元和工程公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。

本工程收入是政府回購(gòu)工程支付的回購(gòu)款，包括建設(shè)工程款和利息。工程的總投資金額由工程建設(shè)費(fèi)、其他費(fèi)用等構(gòu)成，總投資額為6億元〔含政府平臺(tái)公司資本金出資〕，政府平臺(tái)公司回購(gòu)款總收入為〔建設(shè)成本-政府平臺(tái)公司資本金出資+利息〕76250萬(wàn)元。

本工程的支出包括工程建設(shè)費(fèi)用56400萬(wàn)元，其他建設(shè)費(fèi)用3600萬(wàn)元，稅金及附加538萬(wàn)元，融資費(fèi)用12329萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)支出648萬(wàn)元。

本工程的預(yù)期盈虧基本持平，資金收支保持平衡。

具體數(shù)據(jù)詳見(jiàn)以下測(cè)算附表。一、工程建設(shè)總投資估算二、營(yíng)運(yùn)成本構(gòu)成估算

本工程的運(yùn)營(yíng)成本估算如下表。說(shuō)明：上表包含的運(yùn)營(yíng)成本僅限于維持工程公司正常運(yùn)營(yíng)所需的開(kāi)支，工程建設(shè)其他費(fèi)用中除建設(shè)單位管理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)用外，其他工程建設(shè)費(fèi)用均未包含。金額單位：萬(wàn)元三、工程總成本費(fèi)用估算概述

工程公司總成本費(fèi)用包括運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)成本，其中運(yùn)營(yíng)成本僅包括維持工程公司運(yùn)營(yíng)所需的必要開(kāi)支，財(cái)務(wù)成本是以工程公司的名義向外部銀行融資產(chǎn)生的利息支出。

單位：萬(wàn)元四、工程現(xiàn)金流量表測(cè)算五、工程凈現(xiàn)值、收益率、投資回收期等財(cái)務(wù)指標(biāo)情況

〔一〕工程凈現(xiàn)值

折現(xiàn)率為同期銀行基準(zhǔn)利率，即年利率4.9%時(shí)，工程的累計(jì)凈現(xiàn)值為3044.72萬(wàn)元，折現(xiàn)率為5.1%時(shí)，工程的累計(jì)凈現(xiàn)值為-81.63萬(wàn)元，具體折算明細(xì)表如下。

〔二〕投資收益率

工程投資內(nèi)部收益率是指工程計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)值流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，即FIRR作為折現(xiàn)率使以下等式成立。

其中：

CI：工程現(xiàn)金流入量；

CO：工程現(xiàn)金流出量；

〔CI-CO〕t：第t年的凈現(xiàn)金流量；

n:財(cái)務(wù)計(jì)算期〔對(duì)于PPP工程為政府和社會(huì)資本合作期〕

FIRR：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

根據(jù)工程凈現(xiàn)值折算表，使用插值法求本工程的內(nèi)部收益率，計(jì)算如下:

NPV〔4.9%〕=3044.72

NPV〔5.1%〕=-81.63

FIRR=4.9%+〔5.1%-4.9%〕*3044.72/〔3044.72+81.63〕=5.09%

即本工程的投資內(nèi)部收益率為5.09%

〔三〕投資回收期

工程投資回收期即工程凈收益回收投資所需要的時(shí)間，根據(jù)本工程凈現(xiàn)值折算表，累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)，即為本工程的投資回收期。

本工程投資回收期=10+2103.41/〔2103.41+3871.29〕=10.35年

六、財(cái)務(wù)不安全因素分析及要求

〔一〕財(cái)務(wù)不安全因素分析

本工程存在一定的財(cái)務(wù)不安全因素，主要有以下幾個(gè)方面。

1、工程的凈現(xiàn)值不安全因素。根據(jù)前面的財(cái)務(wù)測(cè)算，本工程的累計(jì)凈現(xiàn)值為805.11萬(wàn)元，金額比較低，且折算率僅為同期銀行基準(zhǔn)利率4.9%，在同工程社會(huì)必要報(bào)酬率5.1%以上時(shí)，會(huì)出現(xiàn)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即為不可行工程，存在一定的財(cái)務(wù)不安全因素，

2、工程的內(nèi)部收益不安全因素。根據(jù)測(cè)算，本工程的全部投資內(nèi)部收益率為5.09%，內(nèi)部收益率比較低，而且工程本身存在一些不確定的因素，困難導(dǎo)致工程收益率會(huì)更低。

3、工程投資回收期不安全因素。根據(jù)測(cè)算，本工程的投資回收期為10.35年，回收期限非常的長(zhǎng)，假設(shè)招標(biāo)人不能按合同及時(shí)履行義務(wù)，那么回收期限會(huì)更加的漫長(zhǎng)，導(dǎo)致工程的運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用的加大，存在一定的財(cái)務(wù)不安全因素。

4、歸還到期債務(wù)不安全因素。本工程投資除了工程公司資本金外，還有大局部的投資是通過(guò)工程公司對(duì)外的融資，銀行和金融公司對(duì)外融資有期限要求，到期要還款付息，而本工程的周期非常的長(zhǎng)，假設(shè)招標(biāo)人不能及時(shí)履行合同，及時(shí)進(jìn)展回購(gòu)，那么可能導(dǎo)致工程公司不能歸還到期債務(wù)，存在違約不安全因素。

〔二〕對(duì)招標(biāo)人的要求

為保證工程建設(shè)順利推進(jìn)，同時(shí)保證本工程財(cái)務(wù)的可行性，防止不必要的財(cái)務(wù)不安全因素，對(duì)招標(biāo)人提出以下要求。

1、允許工程公司注冊(cè)資本金分次到位，為防止造成資金沉淀，增加財(cái)務(wù)成本，招標(biāo)人應(yīng)允許工程公司的注冊(cè)資本金分次到位，我公司將根據(jù)工程施工方案及資金需求，在不影響工程建設(shè)進(jìn)度的條件下，分批次注入資本金。

2、招標(biāo)人在工程建設(shè)完成后，能夠?qū)こ碳皶r(shí)進(jìn)展回購(gòu)，前期回購(gòu)比例適當(dāng)大些，這樣可以及時(shí)歸還工程公司債務(wù)，降低財(cái)務(wù)成本，同時(shí)也可以縮短工程投資回收期。

3、工程公司發(fā)生的地方性稅費(fèi)，招標(biāo)人應(yīng)給予減免，這樣可以減輕工程公司的資金壓力，也可以降低工程公司的成本費(fèi)用，從提高工程財(cái)務(wù)收益的可行性。第三節(jié)建設(shè)資金需求及投資方案一、工程建設(shè)進(jìn)度方案

本工程建設(shè)期為3年，總投資額60000萬(wàn)元，第一年完成產(chǎn)值約30%，第二年完成產(chǎn)值約40%，第三年完成產(chǎn)值30%。工程第二年底結(jié)頂，第三年底竣工，工程建設(shè)進(jìn)度方案如下表。二、資本金到位方案

假設(shè)我公司中標(biāo)，將在PPP工程合同簽訂后60天內(nèi)成立工程公司，成立時(shí)到位資本金不少于500萬(wàn)元，后續(xù)資本金將根據(jù)資金需求分步到位，及時(shí)保證工程建設(shè)進(jìn)度，資本金到位方案如下表。三、銀行融資方案

根據(jù)本工程建設(shè)進(jìn)度方案及資金需求方案，經(jīng)測(cè)算安排，建設(shè)期及運(yùn)營(yíng)期年度融資借款還款方案如下表。四、資金投資使用方案

本工程預(yù)付工程款10%，在工程開(kāi)工第一個(gè)月底支付，工程進(jìn)度款為每月工作量的75%，第三年竣工后支付至85%，用預(yù)付款抵扣該差額的10%，第五年結(jié)算完成付至95%。工程總額的5%為質(zhì)量保證金，竣工滿(mǎn)一年退30%，滿(mǎn)二年退30%滿(mǎn)三年退20%，滿(mǎn)四年退10%，滿(mǎn)五年退剩余10%。根據(jù)工程建設(shè)進(jìn)度方案及資金需求，本工程的資金投資方案如下表。

第四節(jié)投融資方案其他需要說(shuō)明的內(nèi)容需要說(shuō)明的是，根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，目前的金融政策對(duì)以財(cái)政資金為還款來(lái)源的工程貸款進(jìn)展了比較嚴(yán)格的限制，所以投標(biāo)人假設(shè)中標(biāo)本工程，在實(shí)施過(guò)程中，需要招標(biāo)人提供必要配合條件以滿(mǎn)足銀行融資要求，以確保本工程的建設(shè)。方案二：PPP工程投融資方案目錄第一節(jié)工程融資方案

一、工程PPP合作模式

二、工程公司股本金方案

三、工程貸款融資方案

四、資金籌措的應(yīng)急預(yù)案

五、工程融資不安全因素分析及其控制方案第二節(jié)資本金比例、籌措第三節(jié)債務(wù)資金籌措第四節(jié)融資方案概述第一節(jié)工程融資方案一、工程PPP合作模式

福鼎市文化藝術(shù)中心PPP工程總建筑面積為××平方米，工程造價(jià)約××××萬(wàn)元，建設(shè)工期××年，運(yùn)營(yíng)期×××年。工程采用PPP模式投資建設(shè)，假設(shè)我公司有幸中標(biāo)，將根據(jù)招標(biāo)要求，與政府指定的平臺(tái)公司共同組建工程公司，工程公司注冊(cè)資本金為××××萬(wàn)元，公私合營(yíng)比例×:×，工程公司資金實(shí)行專(zhuān)戶(hù)管理。根據(jù)投標(biāo)文件確定的合作期，政府平臺(tái)公司完成投資回報(bào)支付后，我公司將工程公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府指定的平臺(tái)公司，工程公司成為政府平臺(tái)公司的全資子公司。二、工程公司股本金方案

〔一〕工程公司注冊(cè)資本金

工程公司注冊(cè)資本金為××萬(wàn)元，公私合營(yíng)比例×:×，政府平臺(tái)公司出資××××萬(wàn)元，股權(quán)比例為××%，我公司出資××××萬(wàn)元，股權(quán)比例為××%。

我公司準(zhǔn)備對(duì)本工程投入自有資金××××萬(wàn)元，作為注冊(cè)資本金注入工程公司，作為該工程前期建設(shè)資金，見(jiàn)附表一?！捕匙杂匈Y金情況

為確保本工程投資建設(shè)的順利開(kāi)展，我公司高度重視，積極參與投標(biāo)以支持地方建設(shè)的需要。假設(shè)我公司中標(biāo)，將在PPP工程合同簽訂后60天內(nèi)成立工程公司，成立時(shí)到位資本金不少于×××萬(wàn)元，后續(xù)資本金將根據(jù)資金需求分步到位，及時(shí)保證工程建設(shè)進(jìn)度。

我公司擬投入的×××萬(wàn)元資本金全部為我公司的自有流動(dòng)資金，從以下幾個(gè)方面，可以保證自有資金出資到位。

1、從我公司2015年底經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表上自有貨幣資金，以及近期銀行連續(xù)5個(gè)工作日存款余額證明，可以保證我公司有充足的資金投入。

2、我公司常年以來(lái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健高效，近年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，確保了公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，可以充分保證在本工程上自有資金的投入。

3、在本工程建設(shè)期內(nèi)，我公司前期大量工程工程已進(jìn)入或即將進(jìn)入收款頂峰期，將帶來(lái)大量的現(xiàn)金流入，可以充分保障本工程的自有資金投入。三、工程貸款融資方案

本工程將采用工程貸款融資的方式進(jìn)展建設(shè)，在工程公司注冊(cè)成立后，將與銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)展合作，并通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的融資渠道獲得更多的資金支持。本工程工程估算總投資約6億元人民幣，除資本金1.8億元外，工程建設(shè)資金缺口約4.2億元。根據(jù)工程進(jìn)度及資金使用方案，通過(guò)工程融資的方式逐步到位。

我公司已就本工程情況與多家合作銀行開(kāi)展了深度溝通，在對(duì)招標(biāo)人當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)開(kāi)展實(shí)力和我公司經(jīng)營(yíng)狀況充分信任的根基上，已有數(shù)家銀行提出了基本的貸款意向，在本工程的投資上，我公司優(yōu)先考慮以工程貸款方式取得融資資金。

目前我公司與建設(shè)銀行就本工程已達(dá)成融資意向，假設(shè)我公司被貴方選定中標(biāo)，銀行已承假設(shè)將以相對(duì)優(yōu)惠的利率向本工程提供最高5億元的融資貸款用于工程建設(shè)。貸款方案如下表。對(duì)于工程貸款的融資方式，我公司已有多個(gè)投資工程的成功經(jīng)歷，申請(qǐng)難度比較低、資金保障性高、還款操作靈活，且以我公司資產(chǎn)和信用作為擔(dān)保、背書(shū)，可以確保資金足額、及時(shí)地到位。

四、資金籌措的應(yīng)急預(yù)案

在工程資金籌措過(guò)程中可能出現(xiàn)意外的情況，比方工程貸款融資銀行沒(méi)有及時(shí)放款等，針對(duì)這些意外情況，我公司制定了詳細(xì)的應(yīng)急預(yù)案，主要包括以下應(yīng)急措施。

1、我公司與省內(nèi)多家銀行擁有良好的合作關(guān)系，并建設(shè)了戰(zhàn)略伙伴合作關(guān)系，獲得建設(shè)銀行、光大銀行和工商銀行等多家銀行的授信額度總計(jì)達(dá)20億元，如果已簽訂合作意向的銀行出現(xiàn)意外，不能履行融資協(xié)議，其他合作銀行完全可以替代。

2、我公司作為大型的集團(tuán)建筑施工企業(yè)，擁有良好的企業(yè)信用并很早開(kāi)展了應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款和上下游供應(yīng)商信用融資業(yè)務(wù)，可以在較短的時(shí)間內(nèi)籌集足夠的資金作為補(bǔ)充。

3、在最不利的意外情況下，我公司可以動(dòng)用自有流動(dòng)資金來(lái)保證工程建設(shè)資金需要。隨本投標(biāo)文件，我公司提供了2015年度財(cái)務(wù)報(bào)表和銀行存款余額證明，都能證明我公司自有流動(dòng)資金完全能滿(mǎn)足本工程注冊(cè)資本金和后期建設(shè)資金的需求。

4、本公司擁有健全完善的財(cái)務(wù)管理體系，為了加強(qiáng)資金管理，成立了內(nèi)部銀行，由專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)公司的融資、擔(dān)保、銀行承兌和保函等業(yè)務(wù)，并與多家基金公司及財(cái)務(wù)公司建設(shè)了戰(zhàn)略伙伴合作關(guān)系，公司還在積極準(zhǔn)備集團(tuán)上市，通過(guò)上市進(jìn)展融資。

5、為保證本工程資金需求，我公司將所需的資金納入年度預(yù)算管理，并實(shí)行專(zhuān)款專(zhuān)用。根據(jù)董事會(huì)批準(zhǔn)的年度投資方案，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)審核、綜合平衡后編制年度現(xiàn)金流量表，報(bào)公司總經(jīng)理、董事長(zhǎng)審批后執(zhí)行。資金實(shí)行專(zhuān)款專(zhuān)用管理，不得挪用，保證本工程的建設(shè)資金需求。五、工程融資不安全因素分析及其控制方案

本工程建設(shè)過(guò)程中可能會(huì)遇到以下融資不安全因素。

1、信用不安全因素。工程融資所面臨的信用不安全因素是指工程有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的不安全因素。

2、完工不安全因素。完工不安全因素是指工程無(wú)法完工、延期完工或者完工后無(wú)法到達(dá)預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來(lái)的不安全因素。工程的完工不安全因素存在于工程建設(shè)階段，它是工程融資的主要核心不安全因素之一。完工不安全因素對(duì)工程公司而言意味著利息支出的增加、貸款歸還期限的延長(zhǎng)。

3、金融不安全因素。工程的金融不安全因素主要表現(xiàn)在工程融資中利率不安全因素和匯率不安全因素兩個(gè)方面。必須對(duì)自身難以控制的金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測(cè)，如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國(guó)際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會(huì)引發(fā)工程的金融不安全因素。

4、環(huán)境保護(hù)不安全因素。環(huán)境保護(hù)不安全因素是指由于滿(mǎn)足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使工程停產(chǎn)等不安全因素。隨著公眾愈來(lái)愈關(guān)注對(duì)自然環(huán)境的影響，國(guó)家公布了日益嚴(yán)厲的法令來(lái)控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源。“污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)〞的原那么已被廣泛承受。因此，也應(yīng)該重視工程融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的不安全因素。

針對(duì)上述不安全因素，我公司將采取如下措施進(jìn)展控制。

1、我公司將嚴(yán)格控制工程所有參與者，通過(guò)多種方式選擇優(yōu)秀的供應(yīng)商及工程參與方，并對(duì)他們持續(xù)進(jìn)展評(píng)估，優(yōu)勝劣汰，將各參與方的信用不安全因素控制在較低的水平。

2、我公司將采用工程總承包的方式進(jìn)展工程整體實(shí)施，由我公司負(fù)責(zé)工程的整體建設(shè)，對(duì)工程公司負(fù)總責(zé)，我公司基于自身完備的管理體系，確保工程按時(shí)、保質(zhì)竣工。

3、我公司作為大型集團(tuán)施工企業(yè)，與眾多銀行等金融機(jī)構(gòu)建設(shè)了長(zhǎng)期及穩(wěn)固的資金使用平臺(tái)，具有運(yùn)用傳統(tǒng)及新型的金融衍生工具獲得資金的能力。

4、在工程建設(shè)期間，假設(shè)出現(xiàn)超工程結(jié)算、資金以外短缺等困難情況，我公司將及時(shí)為以工程公司主體向銀行申請(qǐng)融資提供所需的相關(guān)文件、信用擔(dān)保及承假設(shè)等支持，確保工程公司資金及時(shí)足額到位，保障本工程的順利建設(shè)和穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

5、我公司將在工程的實(shí)施中充分考慮環(huán)境保護(hù)不安全因素；擬定環(huán)境保護(hù)方案，并在方案中考慮到未來(lái)可能加強(qiáng)的環(huán)保管制；以環(huán)保立法的變化為根基進(jìn)展環(huán)保評(píng)估，把環(huán)保評(píng)估納入工程的監(jiān)視范圍內(nèi)。第二節(jié)資本金比例、籌措根據(jù)采購(gòu)文件要求，工程公司由兩個(gè)單位聯(lián)合組成，其中乙1單位為xxxxxxxx，乙2單位為xxxxxxxx，工程公司注冊(cè)資本設(shè)定為壹億玖仟萬(wàn)〔190，000，000〕元整，具體見(jiàn)下表：乙1方〔xxxxxxxx〕認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹仟玖佰萬(wàn)〔1900萬(wàn)元〕整，占工程公司注冊(cè)資本總額的百分之十〔10%〕；乙2方〔xxxxxxxx〕認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹億柒仟壹佰萬(wàn)元整〔171000萬(wàn)元〕，占工程公司注冊(cè)資本總額的百分之九十〔90%〕。

乙1、乙2均以貨幣方式出資，雙方承諾將根據(jù)適用法律及當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門(mén)的規(guī)定依法繳納注冊(cè)資本金。工程公司資本金的到位時(shí)間應(yīng)滿(mǎn)足本協(xié)議項(xiàng)下的工程建設(shè)其他費(fèi)用的支付及鋪底流動(dòng)資金等需求，工程公司的注冊(cè)資本金由甲乙雙方按照各自認(rèn)繳的持股比例同步繳納到位。工程公司成立后，公司注冊(cè)資本資金必須在合同簽訂后30日全額到帳。我們承諾在被選定為中選投標(biāo)人后，將按規(guī)定與xxxxxxxx共同成立工程公司，并保證工程公司的注冊(cè)資本金和工程建設(shè)資金按照工程協(xié)議約定的時(shí)間和金額及時(shí)、足額到位。第三節(jié)債務(wù)資金籌措本工程債務(wù)資金為信貸資金，主要是建設(shè)期內(nèi)投入資金，我公司擬定：

1、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行XX分行借款人民幣36000萬(wàn)元，貸款期限為10年，等額還本付息，貸款利率為中國(guó)人民銀行規(guī)定長(zhǎng)期借款利息〔年息約4.75%〕，如有上浮，上浮比例控制在10-20%；

2、徽商銀行XX分行借款人民幣36000萬(wàn)元，貸款期限為10年，等額還本付息，貸款利率為中國(guó)人民銀行規(guī)定長(zhǎng)期借款利息〔年息約4.75%〕，如有上浮，上浮比例控制在10-20%；

3、現(xiàn)上述兩銀行已分別出具了貸款意向書(shū)和授信證明，完全可以保證本工程融資之需要。第四節(jié)融資方案概述一、資本構(gòu)造：7:3〔債務(wù)資金/股本金之比〕。二、投標(biāo)人承諾在工程合同草簽后60個(gè)工作日內(nèi)完成融資交割。三、工程公司股本〔資本〕和債務(wù)融資來(lái)源：

1、投標(biāo)人自籌資金情況

本投標(biāo)人自籌現(xiàn)金累計(jì)5億元以上，企業(yè)以機(jī)具、設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)投入予以補(bǔ)充，確保自籌資金到位。

2、自有投資的額度、來(lái)源

根據(jù)2015年度及2015年7月集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表，本公司至2016年5月?lián)碛胸泿刨Y金52763萬(wàn)元，同時(shí)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行將提供95000萬(wàn)元信貸支持，完全可以確保本工程的順利實(shí)施。

〔1〕現(xiàn)金存款

我企業(yè)資金實(shí)力雄厚，自籌資金完全來(lái)源于企業(yè)自有資金，現(xiàn)有存款5億元，詳見(jiàn)本章“六、財(cái)務(wù)支持及其他外部融資支持文件〞。

〔2〕公司在建工程情況

我公司現(xiàn)有應(yīng)收帳款及在建工程回款及銀行貸款累計(jì)18.4億元，其支付條件、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值如下表：如上表所示，我公司在建任務(wù)形成的現(xiàn)金流和利潤(rùn)完全可以確保9.5億元的自有資金投入。

〔3〕工程公司股權(quán)融資方案：可在工程公司的股權(quán)出資比例不低于40%〔含〕的根基上，再進(jìn)展工程公司股權(quán)融資。

〔4〕企業(yè)近三年經(jīng)營(yíng)額和利潤(rùn)情況及未來(lái)三年預(yù)估

根據(jù)我企業(yè)近三年財(cái)務(wù)報(bào)表，我企業(yè)近年來(lái)經(jīng)營(yíng)一直處于良好的穩(wěn)步上升趨勢(shì)，預(yù)估未來(lái)三年會(huì)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤(rùn)額支撐企業(yè)投資，按照近三年增長(zhǎng)率預(yù)估未來(lái)三年的增長(zhǎng)情況，本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可以確保本工程所需的現(xiàn)金投入。企業(yè)近三年經(jīng)營(yíng)額和利潤(rùn)情況及未來(lái)三年經(jīng)營(yíng)額和利潤(rùn)預(yù)估見(jiàn)下表：方案三：PPP工程投融資方案第一節(jié)融資方案本投資工程的投資主體為我集團(tuán)股份公司獨(dú)資設(shè)立的工程公司，工程公司的資本金由我集團(tuán)股份公司全部出資，可根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況引進(jìn)其他財(cái)務(wù)投資人共同投入。我集團(tuán)股份公司指定的出資主體將作為工程公司的股東，向其派遣董事、監(jiān)事等高級(jí)管理人員。

工程建設(shè)資金分為工程資本金和信貸資金兩局部，由工程公司按照工程建設(shè)需要和進(jìn)度分期分批到位。根據(jù)招標(biāo)文件及其他資料測(cè)算，本工程投資總額約20.85億元，其中：工程資本金為投資總額的30%，即人民幣6.26億元；信貸資金為投資總額的70%，即人民幣14.59億元。

工程投資建設(shè)+回購(gòu)期限：工程投資建設(shè)+回購(gòu)期限：合作期限11年，總建設(shè)期5年，付費(fèi)期6年。政府對(duì)本工程中的所有單項(xiàng)工程，在交工驗(yàn)收后6年內(nèi)分6期按合同約定的方式和時(shí)間向我方逐年按【2:3:2:1:1:1】的比例支付本工程的可用性服務(wù)費(fèi)。

工程公司將按照本工程工程投資建設(shè)進(jìn)度，制定資金流量方案，并對(duì)工程進(jìn)展隨時(shí)跟蹤，根據(jù)實(shí)際變化進(jìn)展修正，以保證資金到位。第二節(jié)資金來(lái)源工程公司注冊(cè)資本金全部作為工程資本金，剩余工程資本金來(lái)源于我公司自有貨幣資金及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量或我公司指定的產(chǎn)業(yè)投資基金等。信貸資金由工程公司向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，政府方為工程融資提供符合金融機(jī)構(gòu)要求的必要擔(dān)?；蛳嚓P(guān)支持文件。

公司協(xié)助工程公司依特許經(jīng)營(yíng)權(quán)享有的收益權(quán)向銀行提供質(zhì)押擔(dān)保申請(qǐng)工程貸款，金額14.59億元，融資期限暫定11年〔根據(jù)工程公司的運(yùn)營(yíng)情況而定〕，同期基準(zhǔn)利率上浮10%，財(cái)務(wù)費(fèi)用〔貸款利息〕約4.5億元。公司現(xiàn)已獲得銀行針對(duì)本工程出具的融資意向函〔證明材料見(jiàn)附件〕。一、不安全因素分析

我集團(tuán)股份公司在BT、BOT、PPP等工程建設(shè)、管理和融資方面擁有的豐富經(jīng)歷，對(duì)工程建設(shè)過(guò)程中的融資不安全因素能夠有效控制，假設(shè)一旦出現(xiàn)銀行貸款臨時(shí)不能到位的情況，我集團(tuán)股份公司將啟動(dòng)相應(yīng)不安全因素防范措施?？紤]到工程的融資工作受?chē)?guó)內(nèi)大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融政策影響很大，各家銀行對(duì)工程的融資條件也有差異，加上融資工作的復(fù)雜性，本工程在與銀行建設(shè)合作關(guān)系及工程融資工作的實(shí)施過(guò)程中，可能會(huì)面臨一定的難度和不安全因素。為此，我公司將充分利用“葛洲壩〞的大型央企品牌效應(yīng)，積極推進(jìn)工程融資工作；其次，我公司積極探索融資渠道，多方位解決工程融資問(wèn)題；假設(shè)工程融資工作遇到困難，將申請(qǐng)各股東給予支持，以保證工程建設(shè)資金的需求。

二、防范措施1、融資應(yīng)急方案

為防止我集團(tuán)股份公司參股的工程公司在工程建設(shè)期間資金鏈的中斷，出現(xiàn)本工程建設(shè)資金不能及時(shí)滿(mǎn)足建設(shè)工程進(jìn)度的情況，我集團(tuán)股份公司承諾啟動(dòng)資金籌措的應(yīng)急預(yù)案：我集團(tuán)股份公司各分子公司絕大局部資金歸集至中國(guó)能建葛洲壩財(cái)務(wù)公司，資金池規(guī)模超過(guò)120億元，完全可以滿(mǎn)足工程資金需求。

2、資金監(jiān)管方案

工程公司將完善內(nèi)部控制，建設(shè)財(cái)務(wù)資金管理制度體系，實(shí)行資金收支預(yù)警機(jī)制，在特殊情況時(shí)采取緊急融資方案。

3、融資保障措施

〔1〕自有資金籌措保障

我集團(tuán)股份公司在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)總額和市場(chǎng)份額快速擴(kuò)張的根基上，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額保持了持續(xù)增長(zhǎng)。在未來(lái)建設(shè)期內(nèi)，按照本工程的投資總額30%的自有資金出資是完全有保障的。公司近年財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)情況列示如下：本工程融資資金擬按總投資額的75%由工程公司向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款，均用于本工程的工程建設(shè)費(fèi)用，具體投入資金及時(shí)間根據(jù)工程工程實(shí)施進(jìn)度確定。

〔2〕融資保障措施

我集團(tuán)股份公司是由中國(guó)葛洲壩集團(tuán)公司控股的上市公司，是國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)。公司在多年經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，與各大金融機(jī)構(gòu)建設(shè)了良好合作關(guān)系，銀行對(duì)我集團(tuán)股份公司的綜合授信額度達(dá)2000億元，擁有暢通的融資渠道。我集團(tuán)股份公司自有資金存量較大，完全可以保證工程臨時(shí)資金需求。故我集團(tuán)股份公司其余建設(shè)資金籌措也具有較強(qiáng)保障能力。

為保障工程實(shí)施，在工程公司專(zhuān)款貸款出現(xiàn)不能及時(shí)到位的情況，公司可通過(guò)多種渠道融資保證建設(shè)資金供應(yīng)。

我集團(tuán)股份公司將針對(duì)本工程與中國(guó)工商銀行股份三峽葛洲壩支行、中國(guó)建設(shè)銀行股份惠州市分行簽訂融資方案意向書(shū)，意向性承諾提供上限20億元的貸款。根據(jù)工程建設(shè)情況，可以根據(jù)工程公司的投資方案安排借款。

4、由銀行出具的銀行融資、金融服務(wù)方案

〔1〕附件1：工商銀行出具的?融資服務(wù)方案?

〔2〕附件2：建設(shè)銀行出具的?融資服務(wù)方案?第三節(jié)關(guān)于融資方案的其他說(shuō)明一、工程融資方案概述

本工程的融資方案資金主要有自有資金及銀行貸款組成，乙1方〔xxxxxxxx公司〕認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹仟玖佰萬(wàn)〔19，000，000〕元整，占工程公司注冊(cè)資本總額的百分之十〔10%〕；乙2方〔xxxxxxxx〕認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹億柒仟壹佰萬(wàn)〔171，000，000〕元整，占工程公司注冊(cè)資本總額的百分之九十〔90%〕。假設(shè)其余資金全部為銀行貸款〔前期費(fèi)用4億元由企業(yè)自有資金出借〕，資金總額約叁萬(wàn)陸仟萬(wàn)元〔360，000，000〕整，約占工程總投資的65.46%。

在工程實(shí)施過(guò)程中，自有資金主要用于前期費(fèi)用，銀行貸款主要用于后期工程實(shí)體建設(shè)，以及新增工程預(yù)估及不可預(yù)見(jiàn)因素投入資金。

根據(jù)采購(gòu)文件要求，工程中標(biāo)后，由我單位與xxxxxxxx共同出資成立工程公司，負(fù)責(zé)整個(gè)工程的實(shí)施投資、建設(shè)、運(yùn)維、管理、移交等工作。工程公司組建完成后，由宣xxxxxxxx與我單位共同與工程公司簽訂施工合同，合同簽訂后，即進(jìn)入工程合作階段。

工程合作期為從本工程簽署PPP工程協(xié)議之日起l2年的期間〔含建設(shè)期、運(yùn)維期，方案建設(shè)期不超過(guò)2年〕。工程合作期間，與工程有關(guān)的所有資產(chǎn)，包括但不限于：道路工程、橋涵工程、管線(xiàn)工程、交通工程、照明工程、綠化工程、泵站工程及其它附屬工程；本工程項(xiàng)下乙方擁有所有權(quán)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；工程文件項(xiàng)下的合同性權(quán)利；運(yùn)維記錄、質(zhì)量保證方案等文件等，工程運(yùn)營(yíng)期間主要是對(duì)現(xiàn)有的工程設(shè)施進(jìn)展維護(hù)及管理。

運(yùn)營(yíng)期滿(mǎn)完畢后，乙方應(yīng)將工程資產(chǎn)無(wú)償移交甲方。1、工程總體實(shí)施所需資金由自有資金及債務(wù)資金組成。月度使用方案金額及百分比方下，其中使用比例是指當(dāng)期工程到位資金占工程實(shí)施所需資金總額的百分比。本工程工程為PPP工程工程，融資工程方案施工工期為24個(gè)月，應(yīng)在具備工程實(shí)施條件及監(jiān)理下達(dá)正式開(kāi)工令后，展開(kāi)工程實(shí)施建設(shè)。詳細(xì)的月度資金投入方案見(jiàn)下表和圖示。二、工程資金來(lái)源

本工程的融資方案資金主要有自有資金及銀行貸款組成，乙1方〔xxxxxxxx公司〕認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹仟玖佰萬(wàn)〔19，000，000〕元整，占工程公司注冊(cè)資本總額的百分之十〔10％〕；乙2方〔xxxxxxxx〕認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹億柒仟壹佰萬(wàn)〔153，000，000〕元整，占工程公司注冊(cè)資本總額的百分之九十〔90％〕。其余資金全部為銀行貸款，資金總額約叁萬(wàn)陸仟萬(wàn)元〔360，000，000〕整，約占工程總投資的70％。1、根據(jù)招標(biāo)文件對(duì)工程實(shí)施進(jìn)度的要求以及自身豐富的工程組織和管理經(jīng)歷，編制工程實(shí)施進(jìn)度方案，進(jìn)而確定本工程按施工階段的資金使用方案。2、投標(biāo)人根據(jù)招標(biāo)文件要求，結(jié)合工程工程特點(diǎn)和內(nèi)容、本市氣候特點(diǎn)，以及考慮融資成本等要素，經(jīng)過(guò)各要素優(yōu)化組合，制定了詳細(xì)的施工進(jìn)度方案、施工方案，并由此編制了建設(shè)資金使用方案。本工程總體施工安排分為四個(gè)階段，具體安排是：第一階段：第一月至第五月，此階段主要進(jìn)臥陽(yáng)南路、西湖北路、蓼城路、S343〔北外環(huán)至南外環(huán)段〕的工程部搭建、清表、及路基工程施工，并自建瀝青生產(chǎn)站和水穩(wěn)生產(chǎn)站；第二階段：第六月至第十二月，此階段主要完成西湖北路改建、蓼城路改建、臥陽(yáng)南路改建等工程，并確保通車(chē)交付；第三階段：第十三月至第十九月，此階段主要是S343〔北外環(huán)至南外環(huán)段〕的路基及路面施工；第四階段：第二十月至第二十四月，此階段主要進(jìn)展S343〔北外環(huán)至南外環(huán)段〕的路面施工附屬工程施工。建設(shè)資金籌集和使用方案也以此分為四個(gè)階段；第一階段占工程建設(shè)資金總額的24.42％；第二階段占工程建設(shè)資金總額的47.83％；第三階段占工程建設(shè)資金總額的25.68％；第四階段占工程建設(shè)資金總額的2.07％。

詳盡的建設(shè)階段資金投入方案見(jiàn)下表。附件：銀行信貸證明，銀行存款證明詳見(jiàn)本章“三、財(cái)務(wù)支持及其他外部融資支持文件〞。三、年度借還款方案與工程公司盈利預(yù)測(cè)表

1、工程回購(gòu)期

工程的回購(gòu)期定為10年。回購(gòu)期起點(diǎn)自本工程竣工驗(yàn)收合格之日起計(jì)，霍邱縣人民政府開(kāi)場(chǎng)分期〔10年〕支付本工程回購(gòu)金額。

2、工程回購(gòu)方式

本工程回購(gòu)方式為自本工程竣工驗(yàn)收合格之日起10年內(nèi)分20次付清〔每半年支付一次，分20期等額本息支付〕。

3、工程回購(gòu)金額

本工程回購(gòu)金額分為：〔前期費(fèi)用局部。前期費(fèi)用為4億元，政府按實(shí)際到位時(shí)間作為計(jì)息時(shí)間，分10年等額本息支付；〔建安局部費(fèi)用。自運(yùn)營(yíng)期之日算起〔每條道路運(yùn)營(yíng)期單獨(dú)計(jì)算〕，每年支付2次，每半年支付1次，分20期等額本息支付；〔績(jī)效服務(wù)費(fèi)用，自運(yùn)營(yíng)期開(kāi)場(chǎng)計(jì)算，每年支付一次，分10年支付。

4、債務(wù)融資方案

本工程建設(shè)期擬前8個(gè)月使用自有資本金，在工程建設(shè)后期進(jìn)展債務(wù)融資，在工程回購(gòu)時(shí)返還債務(wù)融資費(fèi)用，債務(wù)融資方案如下：5、工程還款方案本工程施工工期較長(zhǎng)，通過(guò)合理安排施工方案，降低了融資成本及財(cái)務(wù)費(fèi)月，我公司融資來(lái)源主要為銀行貸款，針對(duì)本工程作為PPP工程的特點(diǎn)，我公司方案采用公司盈利支付與工程回購(gòu)方案還款方案。

本工程回購(gòu)方式為自工程竣工驗(yàn)收合格之日三個(gè)月內(nèi)支付第一次資金，以后每年支付一次〔分2批，半年一次〕，共分10次付清。第一次竣工驗(yàn)收合格后三個(gè)月末支付合同價(jià)的10%。以后每年支付合同價(jià)的10%，工程竣工后的10年內(nèi)，全部付清。

我公司擬定第一次還款為，由公司收到業(yè)主支付的第一次回購(gòu)款后7日內(nèi)，還款金額約5580.4萬(wàn)元，用于歸還銀行貸款本金3600萬(wàn)元，并償付當(dāng)期利息1980.4.43萬(wàn)元，余款分10次付清，按照同比例等額支付。具體還款數(shù)額及時(shí)間見(jiàn)下表：6、工程盈利預(yù)測(cè)工程施工完成后，即進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段，獲取利潤(rùn)是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的主要方式，因此，能否獲取穩(wěn)定、可持續(xù)的利潤(rùn)是企業(yè)進(jìn)展投資的重要決策依據(jù)。有鑒于此，不但要讓PPP工程社會(huì)資本“有人民幣可賺、有利可圖〞，還要確保其利潤(rùn)的相對(duì)穩(wěn)定與可持續(xù)，降低社會(huì)資本在PPP工程中實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的不安全因素，也是其重要的盈利模式設(shè)計(jì)思路之一。

采用PPP模式有可能造成社會(huì)資本“暴利〞，置政府于為難境地；而非經(jīng)營(yíng)性公共工程那么對(duì)社會(huì)資本缺乏吸引力，采用PPP模式后政府需要進(jìn)展適當(dāng)?shù)呢?cái)政補(bǔ)貼或者需要付費(fèi)，從而給政府帶來(lái)一定的財(cái)政壓力。為了吸引社會(huì)資本進(jìn)入更為廣泛的根基設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)確保PPP工程“盈利但不暴利〞。四、融資不安全因素分析及有效的控制手段1、融資不安全因素表現(xiàn)類(lèi)型

〔1〕信用不安全因素。工程融資所面臨的信用不安全因素是指工程有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的不安全因素。像提供貸款資金的銀行一樣，工程發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專(zhuān)業(yè)能力和信用。

〔2〕完工不安全因素。完工不安全因素是指工程無(wú)法完工、延期完工或者完工后無(wú)法到達(dá)預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來(lái)的不安全因素。工程的完工不安全因素存在于工程建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段，它是工程融資的主要核心不安全因素之一。完工不安全因素對(duì)工程公司而言意味著利息支出的增加、貸款歸還期限的延長(zhǎng)和市場(chǎng)時(shí)機(jī)的錯(cuò)過(guò)。

〔3〕生產(chǎn)不安全因素。生產(chǎn)不安全因素是指在工程試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段中存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等不安全因素因素的總稱(chēng)。它是工程融資的另一個(gè)主要核心不安全因素。生產(chǎn)不安全因素主要表現(xiàn)在：技術(shù)不安全因素、資源不安全因素、能源和原材料供應(yīng)不安全因素、經(jīng)營(yíng)管理不安全因素。

〔4〕市場(chǎng)不安全因素。市場(chǎng)不安全因素是指在一定的成本水平下能否按方案維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場(chǎng)需求量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的不安全因素。市場(chǎng)不安全因素主要有價(jià)格不安全因素、競(jìng)爭(zhēng)不安全因素和需求不安全因素，這三種不安全因素之間相互聯(lián)系，相互影響。

〔5〕金融不安全因素。工程的金融不安全因素主要表現(xiàn)在工程融資中利率不安全因素和匯率不安全因素兩個(gè)方面。工程發(fā)起人與貸款人必須對(duì)自身難以控制的金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測(cè)，如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國(guó)際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會(huì)引發(fā)工程的金融不安全因素。

〔6〕政治不安全因素。工程的政治不安全因素可以分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是國(guó)家不安全因素，如借款人所在國(guó)現(xiàn)存政治體制的崩潰，對(duì)工程產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵抗、終止債務(wù)的歸還等；另一類(lèi)是國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性不安全因素，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國(guó)際融資中，借款人和貸款人都承擔(dān)政治不安全因素，工程的政治不安全因素可以涉及到工程的各個(gè)方面和各個(gè)階段。

〔7〕環(huán)境保護(hù)不安全因素。環(huán)境保護(hù)不安全因素是指由于滿(mǎn)足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使工程停產(chǎn)等不安全因素。隨著公眾愈來(lái)愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對(duì)自然環(huán)境的影響，許多國(guó)家公布了日益嚴(yán)厲的法令來(lái)控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源。“污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)〞的原那么已被廣泛承受。因此，也應(yīng)該重視工程融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的不安全因素。

本工程建設(shè)周期持續(xù)時(shí)間雖然相對(duì)較短，但存在國(guó)家財(cái)政政策變動(dòng)期，又包括多個(gè)單項(xiàng)工程。涉及招標(biāo)人、代建方、咨詢(xún)、監(jiān)理、設(shè)計(jì)、施工、供貨等各個(gè)方面，不安全因素因素多，不安全因素識(shí)別工作量大、情況復(fù)雜。不安全因素管理的具體工作由我方指揮部合同預(yù)算專(zhuān)人負(fù)責(zé)，搜集各方面的信息，通過(guò)統(tǒng)計(jì)、分析、整理等具體工作手段，針對(duì)本工程的具體情況，列出本工程初始不安全因素清單。

根據(jù)我司工程管理經(jīng)歷及對(duì)本工程的具體情況，將本工程有可能發(fā)生的各類(lèi)不安全因素列表如下〔見(jiàn)下表〕：2、不安全因素分析編輯

工程不安全因素躲避分析是分析確定工程不安全因素的存在及合理躲避的研究。任何工程客觀上都存在不安全因素，工程開(kāi)展中無(wú)處不在，無(wú)時(shí)不有，我們不能消滅，但我們可以發(fā)現(xiàn)、預(yù)測(cè)并合理躲避不安全因素，把工程不安全因素變得可掌控。工程投資不安全因素躲避報(bào)告就是對(duì)不安全因素進(jìn)展分析，從而了解工程終究面臨什么不安全因素，不安全因素多大，以及該采取什么措施去減少、化解及躲避不安全因素。

〔1〕研究?jī)?nèi)容

不安全因素分析指對(duì)辨識(shí)出的不安全因素區(qū)別或不安全因素技術(shù)過(guò)程進(jìn)展考察研究，以進(jìn)一步細(xì)化不安全因素描述，從而找出不安全因素致因并確定影響。我公司工程投資不安全因素躲避的研究?jī)?nèi)容包括定性不安全因素分析、定量不安全因素分析、工程投資不安全因素度量、不安全因素躲避等分析。

〔2〕作用意義

采用準(zhǔn)確、可靠、科學(xué)的不安全因素預(yù)測(cè)分析方法，能從理論上分析工程不安全因素，并對(duì)工程不安全因素進(jìn)展度量，從而研發(fā)出若何躲避工程中存在的不安全因素，對(duì)未來(lái)將可能出現(xiàn)的不安全因素提出防范措施和解決的方法，防止可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。

〔3〕研究方法和模型

工程不安全因素躲避是工程執(zhí)行中一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)，做好不安全因素躲避，是工程順利進(jìn)展必不可少的，必須對(duì)不安全因素采取躲避措施。我公司躲避不安全因素方法，主要是根據(jù)不安全因素造成的后果性質(zhì)、不安全因素發(fā)生的概率或不安全因素后果的大小等提出不安全因素的躲避措施。常用的不安全因素躲避方法有：減輕、預(yù)防、回避、轉(zhuǎn)移、承受和儲(chǔ)藏不安全因素。

3、不安全因素成因編輯1、融資不安全因素的內(nèi)因分析

〔1〕負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的上下。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費(fèi)用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時(shí)，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=[稅息前利潤(rùn)／〔稅息前利潤(rùn)－利息〕]越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)不安全因素也越大。

〔2〕負(fù)債的利息率。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越多，企業(yè)面臨破產(chǎn)不安全的可能性也隨之增大。同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，因?yàn)樵诙愊⑶袄麧?rùn)一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。

〔3〕負(fù)債的期限構(gòu)造。負(fù)債的期限構(gòu)造是指企業(yè)所使用的長(zhǎng)短期借款的相比照重。如果負(fù)債的期限構(gòu)造安排不合理，例如應(yīng)籌集長(zhǎng)期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會(huì)增加企業(yè)的籌資不安全因素。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長(zhǎng)期借款來(lái)籌資，它的利息費(fèi)用在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來(lái)籌資，那么利息費(fèi)用可能會(huì)有大幅度的波動(dòng)；第二，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長(zhǎng)期資產(chǎn)，那么當(dāng)短期借款到期時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來(lái)歸還短期借款的不安全因素，假設(shè)債權(quán)人由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，那么企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長(zhǎng)期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會(huì)有一些限制性條款。

2、融資不安全因素的外因分析

〔1〕經(jīng)營(yíng)不安全因素。經(jīng)營(yíng)不安全因素是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的不安全因素，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤(rùn)的不確定性。經(jīng)營(yíng)不安全因素不同于籌資不安全因素，但又影響籌資不安全因素。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時(shí)，經(jīng)營(yíng)不安全因素即為企業(yè)的總不安全因素，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動(dòng)性會(huì)更大，所承擔(dān)的不安全因素將大于經(jīng)營(yíng)不安全因素，其差額即為籌資不安全因素。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)缺乏以支付利息費(fèi)用，那么不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。

〔2〕預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性。負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金〔貨幣資金〕歸還，因此，即使企業(yè)的贏利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期歸還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性若何，現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過(guò)寬，不能足額或及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。此時(shí)企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)，但各種資產(chǎn)的流動(dòng)性〔變動(dòng)能力〕是不一樣的，其中庫(kù)存現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng)，而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性不同，即各類(lèi)資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)不安全因素關(guān)系甚大，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的總體流動(dòng)性較強(qiáng)，變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)不安全因素就較小；反之，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)不安全因素就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是因?yàn)闆](méi)有資產(chǎn)，而是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時(shí)歸還債務(wù)，只好宣告破產(chǎn)。

〔3〕金融市場(chǎng)。金