公司并購重組稅收政策及案例解析課件

公司并購重組

稅收政策及案例解析沈峰博士2016年4月12/13/20221公司并購重組

稅收政策及案例解析12/11/20221內(nèi)容提綱一、并購重組稅收政策理論溯源與原則二、中國并購重組稅收政策與案例解析三、公司并購重組稅收政策的熱點前沿12/13/20222內(nèi)容提綱12/11/20222引例一中國上市公司并購重組案例：

當事方：世茂（BVI）VS世茂股份重組對象：世茂系列商業(yè)地產(chǎn)項目公司交易結(jié)果：股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的巨額利得稅意義影響：年度境內(nèi)最大的非居民股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)提所得稅案例

12/13/20223引例一中國上市公司并購重組案例：12/11/20223世茂重組交易圖PeakGain世茂商業(yè)（BVI）9家商業(yè)地產(chǎn)項目公司世茂股份（600823SH）向世茂股份轉(zhuǎn)讓項目公司股權(quán)境外境內(nèi)世茂房地產(chǎn)（0813HK）

定向增發(fā)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議12/13/20224世茂重組交易圖PeakGain9家商業(yè)地產(chǎn)世茂股份向世茂關(guān)注焦點：交易時間：2007-2010年，中國并購重組稅收政策重大調(diào)整期間。重組目的：是否避稅？交易方式：股權(quán)VS現(xiàn)金技術(shù)問題：股權(quán)價值評估深遠影響：并購重組稅收調(diào)整掀起高潮

12/13/20225關(guān)注焦點：12/11/20225引例二國際稅收焦點案例：

沃達豐VS和記黃埔并購對象：印度HEL電信公司稅收性質(zhì)：股權(quán)交易產(chǎn)生的資本利得稅稅款：約26億美元

12/13/20226引例二國際稅收焦點案例：12/11/20226Hutch–Vodafonetransaction

和記沃達豐交易(簡圖)CGP(開曼群島)HEL

VodafoneNL沃達豐荷蘭HTIL(開曼群島)Vodafoneplc沃達豐英國向沃達豐荷蘭轉(zhuǎn)讓CGP股權(quán)

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議印度境外HTIL通過CGP間接持有HEL超過50%的股權(quán)（其余由印度合資伙伴持有）

印度境內(nèi)12/13/20227Hutch–Vodafonetransaction

和爭論焦點：

印度稅務(wù)局認為：Vodafone公司收購CGP公司，實質(zhì)是收購在印度的HEL，政府有權(quán)對位于管轄區(qū)域內(nèi)的資產(chǎn)交易產(chǎn)生的資本利得征稅，約26億美元。企業(yè)（沃達豐）認為：CGP公司不在印度境內(nèi)，間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收管轄權(quán)有爭議，“穿透”原則的適用范圍？印度最高法院：2012年判決印度稅務(wù)局敗訴。印度財政部：未決定是否上訴？12/13/20228爭論焦點：12/11/20228第一部分并購重組稅收政策理論溯源與主旨原則12/13/20229第一部分12/11/20229中國上市公司并購重組核心稅收法規(guī)

財稅【2009】第059號財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知舉例：特殊性稅務(wù)處理需同時符合下列條件：

（一）具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。

（二）被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例（75-50%以上）。（三）重組交易對價中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例。（85%以上）

（四）企業(yè)重組后的連續(xù)12個月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實質(zhì)性經(jīng)營活動。（經(jīng)營持續(xù)性）（五）企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。（股東持續(xù)性）12/13/202210中國上市公司并購重組核心稅收法規(guī)

財稅【2009】第05（一）并購稅收政策的理論淵源財稅（2009）59號原文：I.R.C.sec368

taxreorganizations一般性重組tax-freereorganizations特殊性重組典型的資本利得稅12/13/202211（一）并購稅收政策的理論淵源財稅（2009）59號12/11重組稅收的法律淵源公共經(jīng)濟法律：美國的【兼并準則】再向上追溯市場經(jīng)濟基本法：反拖拉斯法1890謝爾曼法1914年《聯(lián)邦貿(mào)易委員會法》和《克萊頓法》12/13/202212重組稅收的法律淵源12/11/202212第一層次：反壟斷法1890年謝爾曼法1914年《聯(lián)邦貿(mào)易委員會法》和《克萊頓法》大行動：

洛克菲勒的標準石油案1911年被判決拆分為37家公司

現(xiàn)為：

埃克森石油（Exxon）、美孚石油（Mobil）、英國石油（BP）、雪佛龍石油（Chevron）12/13/202213第一層次：反壟斷法12/11/202213第二層次：兼并準則

公司并購具有兩面性特征，并購可能會提高資源配置效率增進社會福利，但也可能形成壟斷從而損害經(jīng)濟效率和社會福利。

帕累托改善型并購：可使并購各方都能提高效率改善福利，屬于皆大歡喜型并購，因此理所當然應(yīng)得到政府公共政策的鼓勵支持。

卡爾多－?？怂垢纳菩筒①彛菏故芤娣降玫降睦娲笥谑軗p方受到的損害，因此公共政策應(yīng)明辨利害關(guān)系做出正確的規(guī)范引導。

帕累托非效率型并購：由于其損害社會效率、妨礙公平競爭，公共政策應(yīng)予嚴格禁止。政府的公共政策必須貫徹公平競爭精神，營造公平競爭環(huán)境以利于提高社會經(jīng)濟效率、增進社會福利。12/13/202214第二層次：兼并準則12/11/202214立法上：兼并準則的修改變動，1968、1982、1992市場集中度衡量1968年《兼并準則》四企業(yè)集中度指標(CR4)1982年《兼并準則》赫芬達爾－赫希曼指數(shù)(HHI)舉例說明假設(shè)某個產(chǎn)業(yè)由16家公司組成，前四家公司A,B,C,D的市場占有率分別為25%,25%,16%,10%，其后12家公司的市場占有率均為2%。CR4=25+25+16+10=76,

若C公司與第五家公司E合并，則CR4=25+25+18+10=78,

12/13/202215立法上：兼并準則的修改變動，1968、1982、199212不同的結(jié)論1968年準則：如果CR4四企業(yè)集中度大于75%，而并購方公司和目標公司的市場占有率分別高于15%和1%，那該項并購活動會受到政府限制。1982年準則：并購后的HHI指數(shù)處于1000--1800之間，該市場屬于中度集中市場，而HHI指數(shù)增量64又低于100，那么該項并購活動不會受到政府阻止。

12/13/202216不同的結(jié)論12/11/202216

公司并購的公共政策基調(diào)：

政府關(guān)于公司并購的公共政策的目標是保護鼓勵能提高效率增進福利的并購活動，限制損害效率妨礙公平的并購活動。引申意義：從屬于公共政策范疇的公司并購稅收政策，應(yīng)恪守以上基調(diào)，保護鼓勵能提高效率增進福利的并購活動，限制逃避稅收、損害社會福利的并購活動。

12/13/202217公司并購的公共政策基調(diào)：12/11/202217（二）并購稅收政策的主旨原則并購稅收政策主旨立意：稅收不應(yīng)干擾公司的合理經(jīng)營活動，但要防止公司利用并購來實現(xiàn)不合理的稅收目的。分類：應(yīng)稅并購免稅并購12/13/202218（二）并購稅收政策的主旨原則并購稅收政策主旨立意：免稅并購（特殊性處理）基本原則合理商業(yè)目的所有者權(quán)益持續(xù)經(jīng)營持續(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例

12/13/202219免稅并購（特殊性處理）基本原則12/11/202219美國的公司并購稅制分類：應(yīng)稅并購和免稅并購（也稱重組）。應(yīng)稅并購：應(yīng)稅的資產(chǎn)收購和應(yīng)稅的股票收購兩類。如果出售的資產(chǎn)的售價不同于資產(chǎn)的基值，就認為實現(xiàn)了資本利得或虧損。資本利得在公司層次應(yīng)納公司所得稅，在個人股東層次應(yīng)納個人所得稅。收購公司收購的資產(chǎn)的基值以收購價格確定，目標公司該項資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)均不能轉(zhuǎn)移給收購公司。免稅并購：免稅的資產(chǎn)收購（以股票換資產(chǎn)）和免稅的股票收購（以股票換股票）兩類。收購公司主要以股票作為支付方式收購目標公司的資產(chǎn)或股票，目標公司及其股東均未被認為實現(xiàn)資本利得或虧損，無須繳納資本利得稅。而收購公司收購的資產(chǎn)或股票基值以目標公司的帳面價值確定，相應(yīng)的稅收權(quán)利和義務(wù)均轉(zhuǎn)移到收購公司。

12/13/202220美國的公司并購稅制12/11/202220美國的免稅并購免稅并購的基本條件（1）所有者權(quán)益持續(xù)性標準。它要求目標公司股東在收購公司中所持有的股票所有權(quán)的價值在有效重組日至少等于目標公司股票價值的50%。并購后5年內(nèi)收購公司不得以任何方式贖回或降低原目標公司股東在收購公司的所有者權(quán)益比率。（2）經(jīng)營企業(yè)的持續(xù)性標準。它要求并購后受讓方（收購公司）或者繼續(xù)轉(zhuǎn)讓方（目標公司）歷史上的經(jīng)營活動，或者繼續(xù)使用轉(zhuǎn)讓方歷史上的經(jīng)營資產(chǎn)的大部分。（3）合理商業(yè)目的標準。它要求并購交易必須具備正當?shù)哪康?，并購的最初目的是為了適應(yīng)經(jīng)營業(yè)務(wù)的需要，而不是為了回避稅收。12/13/202221美國的免稅并購12/11/202221中國特殊性稅務(wù)處理

需同時符合下列條件：

（一）具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。

（二）被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例（75%以上）。（三）重組交易對價中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例。（85%以上）

（四）企業(yè)重組后的連續(xù)12個月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實質(zhì)性經(jīng)營活動。（經(jīng)營持續(xù)性）（五）企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。（股東持續(xù)性）

涉及境內(nèi)外的并購重組應(yīng)適用更嚴格的稅收規(guī)定。12/13/20222212/11/202222小結(jié)：

1、中國公司并購稅收政策完全采用國際規(guī)則。2、中國對于該政策立意與主旨原則理解把握缺深度廣度。3、政策實施帶來影響較為深遠。12/13/202223小結(jié)：12/11/202223第二部分中國公司并購重組稅收政策與案例解析12/13/20222412/11/202224中國公司并購重組稅收政策圖譜并購重組稅收政策公告（2010）27號財稅（2009）59號國稅函（2009）698號公告（2011）13號國稅發(fā)（1998）97號國稅發(fā)（1997）71號國稅發(fā)（2000）118號國稅發(fā)（2000）119號國稅函（1997）207號國稅發(fā)（2004）390號財稅（2014）109號公告（2010）4號公告（2015）48號公告（2015）40號財稅（2014）116號公告（2015）33號公告（2011）24號公告（2013）72號公告（2015）7號公告（2015）41號公告（2013）66號公告（2015）5號公告（2015）37號12/13/202225中國公司并購重組稅收政策圖譜并購重組稅收政策公告（2010）（一）2008年前的并購稅制

國稅發(fā)[1997]71號國家稅務(wù)總局印發(fā)《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等重組業(yè)務(wù)所得稅處理的暫行規(guī)定》的通知

國稅函[1997]207號

國稅總局關(guān)于外商投資企業(yè)和外國企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得稅處理問題的通知國稅發(fā)【1998】第097號國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)《企業(yè)改組改制中若干所得稅業(yè)務(wù)問題的暫行規(guī)定》的通知

國稅發(fā)[2000]118號

國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知國稅發(fā)[2000]119號

國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)合并分立業(yè)務(wù)有關(guān)所得稅問題的通知

12/13/202226（一）2008年前的并購稅制12/11/202226政策分析：國稅發(fā)[1997]71號外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組，均按賬面歷史成本計價，不繳納所得稅。股權(quán)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓計算繳納所得稅。

股東留存收益，屬于該股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的投資收益額，不計為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價。國稅函[1997]207號在以合理經(jīng)營為目的進行的公司集團重組中，外國企業(yè)將其持有的中國境內(nèi)企業(yè)股權(quán)，或者外商投資企業(yè)將其持有的中國境內(nèi)、境外企業(yè)的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給與其有直接擁有或者間接擁有或被同一人擁有100％股權(quán)關(guān)系的公司，包括轉(zhuǎn)讓給具有上述股權(quán)關(guān)系的境內(nèi)投資公司的，可按股權(quán)成本價轉(zhuǎn)讓，由于不產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益或損失，不計征企業(yè)所得稅。

影響：外資企業(yè)并購重組受稅收政策影響較小，活動比較活躍。

12/13/202227政策分析：12/11/202227國稅發(fā)【1998】第097號：（1）合并、分立、股權(quán)重組，資產(chǎn)計價均以原賬面歷史成本確定，不得按評估價值進行調(diào)整。所以，原則上不需繳納所得稅。（2）股權(quán)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓損益=轉(zhuǎn)讓收入—轉(zhuǎn)讓成本，計算繳納所得稅。特別規(guī)定：股權(quán)轉(zhuǎn)讓人隨轉(zhuǎn)讓股權(quán)一并轉(zhuǎn)讓該股東留存收益權(quán)的金額（以不超過被持股企業(yè)賬面分屬為股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的實有金額為限），屬于該股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的投資收益額，不計為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價。12/13/202228國稅發(fā)【1998】第097號：12/11/202228國稅發(fā)【2000】118、119號并購行為：

合并、分立、整體資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、整體資產(chǎn)置換原則應(yīng)用：應(yīng)稅VS免稅

免稅并購條件：現(xiàn)金、有價證券和其他資產(chǎn)等非股權(quán)支付額，不高于所支付的股權(quán)票面價值（或支付的股本的賬面價值）２０％，可以選擇按賬面成本免稅并購。

整體資產(chǎn)置換：整體資產(chǎn)置換交易中，作為資產(chǎn)置換交易補價（雙方全部資產(chǎn)公允價值的差額）的貨幣性資產(chǎn)占換入總資產(chǎn)公允價值不高于２５％的，經(jīng)稅務(wù)機關(guān)審核確認，資產(chǎn)置換雙方企業(yè)均不確認資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的所得或損失。

12/13/202229國稅發(fā)【2000】118、119號12/11/202229

特別規(guī)定：

資本利得單獨扣除：企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資而發(fā)生的股權(quán)投資損失，可以在稅前扣除，但每一納稅年度扣除的股權(quán)投資損失，不得超過當年實現(xiàn)的股權(quán)投資收益和投資轉(zhuǎn)讓所得，超過部分可無限期向以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除。

虧損彌補規(guī)定：某一納稅年度可彌補被合并企業(yè)虧損的所得額＝合并企業(yè)某一納稅年度未彌補虧損前的所得額×（被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值÷合并后合并企業(yè)全部凈資產(chǎn)公允價值）。12/13/202230特別規(guī)定：12/11/202230政策評論：

1、政策基調(diào)：非常寬松。并購重組原則上按賬面成本計價，免稅待遇比較普遍。2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓即使征稅，對于留存收益仍視同股息分配給予寬免，不征收所得稅。3、外資并購重組稅收政策優(yōu)惠明顯，涉外并購非?；钴S。4、逐步引入國際規(guī)則，但政策優(yōu)惠性非常突出。12/13/202231政策評論：12/11/202231（二）2008年后的公司并購稅制

核心：財稅（2009）59號一般性處理特殊性處理標志：全面與國際規(guī)則接軌。問題：政策主旨不清，寬嚴不當。缺陷：2009年4月30日發(fā)布，2008年1月1日起適用。12/13/202232（二）2008年后的公司并購稅制12/11/202232特殊性稅務(wù)處理

需同時符合下列條件：

（一）具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。

（二）被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例（75%以上）。（三）重組交易對價中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例。（85%以上）

（四）企業(yè)重組后的連續(xù)12個月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實質(zhì)性經(jīng)營活動。（經(jīng)營持續(xù)性）（五）企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。（股東持續(xù)性）

12/13/20223312/11/202233涉及非居民的特殊性重組還需符合條件：

（一）非居民企業(yè)向其100%直接控股的另一非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其擁有的居民企業(yè)股權(quán)，沒有因此造成以后該項股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得預(yù)提稅負擔變化，且轉(zhuǎn)讓方非居民企業(yè)向主管稅務(wù)機關(guān)書面承諾在3年（含3年）內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有受讓方非居民企業(yè)的股權(quán)；

（二）非居民企業(yè)向與其具有100%直接控股關(guān)系的居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其擁有的另一居民企業(yè)股權(quán)；

（三）居民企業(yè)以其擁有的資產(chǎn)或股權(quán)向其100%直接控股的非居民企業(yè)進行投資；

（四）財政部、國家稅務(wù)總局核準的其他情形。

12/13/202234涉及非居民的特殊性重組還需符合條件：12/11/202234特別規(guī)定：股權(quán)轉(zhuǎn)讓價是指股權(quán)轉(zhuǎn)讓人就轉(zhuǎn)讓的股權(quán)所收取的包括現(xiàn)金、非貨幣資產(chǎn)或者權(quán)益等形式的金額。如被持股企業(yè)有未分配利潤或稅后提存的各項基金等，股權(quán)轉(zhuǎn)讓人隨股權(quán)一并轉(zhuǎn)讓該股東留存收益權(quán)的金額，不得從股權(quán)轉(zhuǎn)讓價中扣除。

國稅函【2009】第698號在計算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時，以非居民企業(yè)向被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的中國居民企業(yè)投資時或向原投資方購買該股權(quán)時的幣種計算股權(quán)轉(zhuǎn)讓價和股權(quán)成本價。如果同一非居民企業(yè)存在多次投資的，以首次投入資本時的幣種計算股權(quán)轉(zhuǎn)讓價和股權(quán)成本價，以加權(quán)平均法計算股權(quán)成本價；多次投資時幣種不一致的，則應(yīng)按照每次投入資本當日的匯率換算成首次投資時的幣種。12/13/202235特別規(guī)定：12/11/202235政策評價優(yōu)點：遵循國際慣例，明確免稅并購原則。明確計稅幣種，維護國家稅收權(quán)益。不足：政策主旨不夠明確，執(zhí)行容易發(fā)生偏差。政策細節(jié)不夠嚴謹，還有商榷完善之處。

12/13/202236政策評價12/11/202236政策商榷分析：

①虧損結(jié)轉(zhuǎn)企業(yè)合并合并企業(yè)彌補的被合并企業(yè)虧損的限額=被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值×截至合并業(yè)務(wù)發(fā)生當年年末國家發(fā)行的最長期限的國債利率。企業(yè)分立被分立企業(yè)未超過法定彌補期限的虧損額可按分立資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例進行分配，由分立企業(yè)繼續(xù)彌補。兩種方法是不一致的，且前者缺乏充分經(jīng)濟學依據(jù)。

國際上：虧損結(jié)轉(zhuǎn)資本比較測試法（凈資產(chǎn)公允價值之比）

可彌補被合并企業(yè)虧損的所得額＝合并企業(yè)某一納稅年度未彌補虧損前的所得額×（被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值÷合并后合并企業(yè)全部凈資產(chǎn)公允價值）。②股權(quán)支付股權(quán)比例：85%80%50%？③股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例75%50%？④合理商業(yè)目的12/13/202237政策商榷分析：12/11/202237世茂案例解析1、計劃階段：（1）2007年6月5日，世茂股份董事會通過向特定對象非公開發(fā)行A股股票的方案。（2）2007年10月22日，世茂房地產(chǎn)（0813HK）、世茂商業(yè)（BVI）、北京世茂通過“認購股份的董事會決議”。（3）2007年11月30日，世茂股份召開2007年第一次臨時股東大會，通過向特定對象非公開發(fā)行A股股票的方案。

12/13/202238世茂案例解析12/11/2022382、實施階段

（1）2008年3月4日，商務(wù)部批準上海世茂股份變更為外商投資企業(yè)。（2）2008年9月1日，證監(jiān)會核準上海世茂股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)。（3）2008年12月1日前，已完成世茂系列項目公司的股東變更工商登記手續(xù)。12/13/2022392、實施階段12/11/2022393、問題提出

世茂系列項目公司于2009年初向各地稅務(wù)機關(guān)申請辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓引起的股東變更稅務(wù)登記。世茂商業(yè)（BVI）與世茂股份的定向發(fā)行與股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議主要內(nèi)容：(1)世茂股份向世茂商業(yè)（BVI）發(fā)行55800萬股，發(fā)行價為12.05元每股（董事會會議公告日前20個交易日公司股票交易均價），合672390萬元。（2）世茂商業(yè)（BVI）以其大陸境內(nèi)9家商業(yè)地產(chǎn)項目公司100%股權(quán)（2007年8月31日凈資產(chǎn)評估值為672353萬元）認購這些股票。（3）上海上會會計師事務(wù)所出具的資產(chǎn)評估報告顯示，9家商業(yè)地產(chǎn)項目公司評估增值明顯，凈資產(chǎn)賬面價值合計為287899萬元。12/13/2022403、問題提出12/11/2022404、稅收政策適用疑慮：（2009年4月30日前）

1、政策過渡期，不明確。外資：國稅發(fā)（1997）71號、國稅函（1997）207號內(nèi)資：國稅發(fā)（1998）97號、（2000）118、119號2、問題：賬面成本VS評估價值3、商業(yè)目的：是否規(guī)避新所得稅法關(guān)于股息預(yù)提所得稅規(guī)定？12/13/2022414、稅收政策適用12/11/202241新重組稅收政策適用：

（2009年4月30日后）分析：是否適用特殊性處理？按照財稅（2009）59號文

條件：股權(quán)支付比例100%√股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例100%√所有者權(quán)益持續(xù)性禁售期36個月√經(jīng)營持續(xù)連續(xù)12個月不改變√合理商業(yè)目的是否影響稅負

？12/13/202242新重組稅收政策適用：12/11/202242

非居民特殊性處理附加條件：（一）非居民企業(yè)向其100%直接控股的另一非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其擁有的居民企業(yè)股權(quán)，沒有因此造成以后該項股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得預(yù)提稅負擔變化，且轉(zhuǎn)讓方非居民企業(yè)向主管稅務(wù)機關(guān)書面承諾在3年（含3年）內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有受讓方非居民企業(yè)的股權(quán)；

（二）非居民企業(yè)向與其具有100%直接控股關(guān)系的居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其擁有的另一居民企業(yè)股權(quán)；╳

（三）居民企業(yè)以其擁有的資產(chǎn)或股權(quán)向其100%直接控股的非居民企業(yè)進行投資；

（四）財政部、國家稅務(wù)總局核準的其他情形。

結(jié)論：世茂重組案例不符合特殊性處理條件！12/13/202243非居民特殊性處理附加條件：12/11/2022435、稅收處理

按照財稅（2009）59號和國稅函（2009）698號

世茂C項目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價：約20億元（凈資產(chǎn)評估價，上海上會會計師事務(wù)所評估報告）股權(quán)成本：2.3億元（股本）股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得：20-2.3=17.7億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)提所得稅：17.7*10%=1.77億元。全部9家項目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓所交預(yù)提所得稅：(67.25-（28.78-X）)*10%>4億元這是上市公司稅收戰(zhàn)略重大失誤的重要案例。

12/13/2022445、稅收處理12/11/2022446.案例思考

（1）政策變革時，應(yīng)謹慎行動。典型：臺灣企業(yè)和內(nèi)地“假外資”企業(yè)在2008年后將在大陸公司的股權(quán)從BVI轉(zhuǎn)移到HK，規(guī)避預(yù)提所得稅意圖明顯，引起稅收調(diào)整高潮，教訓深刻。（2）政策原則，需深刻領(lǐng)悟。評估價值調(diào)整，應(yīng)稅并購處理。免稅并購，必須賬面價值處理。（3）技術(shù)細節(jié)，需深入研究。股權(quán)的資產(chǎn)評估難題，征納雙方角逐之地。12/13/2022456.案例思考12/11/202245（三）2014年后的公司并購稅制

基礎(chǔ)：財稅（2009)59號

更新：財稅（2014）109號放寬股份資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例財稅（2014）116號給予分期納稅待遇公告（2015）7號非居民間接轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)

標志：政策逐步成熟理性，但仍有完善空間。需要研究的重點問題：1、政策寬嚴:股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例？2、政策主旨：合理商業(yè)目的判定？3、技術(shù)關(guān)鍵：股權(quán)資產(chǎn)評估？12/13/202246（三）2014年后的公司并購稅制基礎(chǔ)：財稅（2009)1、政策寬嚴問題

（1）股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例財稅（2014）109號：特殊性處理中，股權(quán)（資產(chǎn)）收購，收購企業(yè)購買的股權(quán)（資產(chǎn)）不低于被收購企業(yè)全部股權(quán)（資產(chǎn)）的50%（財稅（2009）59號文為75%）。（2）100%直接控制的居民企業(yè)之間，以及受同一或相同多家居民企業(yè)100%直接控制的居民企業(yè)之間，可以按賬面凈值劃轉(zhuǎn)股權(quán)或資產(chǎn)，特殊性處理。（3）分期納稅財稅（2014）116號：以非貨幣性資產(chǎn)對外投資確認的非貨幣性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，可在不超過5年期限內(nèi)分期確認繳納稅款。

12/13/2022471、政策寬嚴問題12/11/202247評價：

政策放寬，股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例降低，符合國際做法。居民企業(yè)集團內(nèi)部，并購重組優(yōu)惠明顯。分期納稅，解決無現(xiàn)金的燃眉之急。尚需研究：轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的性質(zhì)：實質(zhì)性資產(chǎn)VS非核心資產(chǎn)支付股權(quán)的性質(zhì)：表決權(quán)股票

美國稅法：“實質(zhì)性全部資產(chǎn)”：定義為代表至少為目標公司凈資產(chǎn)公平市場價格的90%和總資產(chǎn)公平市場價格的70%?！按砜刂茩?quán)的股票”：至少代表存續(xù)公司所有的表決權(quán)股票的80%和所有其他類型的股票的80%。

12/13/202248評價：12/11/2022482、合理商業(yè)目的

合理的商業(yè)目的說明（基本要求）：（公告（2015）48號最新規(guī)定）

（一）重組交易的方式；

（二）重組交易的實質(zhì)結(jié)果；

（三）重組各方涉及的稅務(wù)狀況變化；

（四）重組各方涉及的財務(wù)狀況變化；

（五）非居民企業(yè)參與重組活動的情況。

12/13/2022492、合理商業(yè)目的12/11/202249安全港規(guī)則（間接轉(zhuǎn)讓）間接轉(zhuǎn)讓中國應(yīng)稅財產(chǎn)同時符合以下條件的，應(yīng)認定為具有合理商業(yè)目的：

（一）交易雙方的股權(quán)關(guān)系具有下列情形之一：

1.股權(quán)轉(zhuǎn)讓方直接或間接擁有股權(quán)受讓方80%以上的股權(quán)；

2.股權(quán)受讓方直接或間接擁有股權(quán)轉(zhuǎn)讓方80%以上的股權(quán)；

3.股權(quán)轉(zhuǎn)讓方和股權(quán)受讓方被同一方直接或間接擁有80%以上的股權(quán)。

境外企業(yè)股權(quán)50%以上（不含50%）價值直接或間接來自于中國境內(nèi)不動產(chǎn)的，本條第（一）項第1、2、3目的持股比例應(yīng)為100%。

上述間接擁有的股權(quán)按照持股鏈中各企業(yè)的持股比例乘積計算。

（二）本次間接轉(zhuǎn)讓交易后可能再次發(fā)生的間接轉(zhuǎn)讓交易相比在未發(fā)生本次間接轉(zhuǎn)讓交易情況下的相同或類似間接轉(zhuǎn)讓交易，其中國所得稅負擔不會減少。

（三）股權(quán)受讓方全部以本企業(yè)或與其具有控股關(guān)系的企業(yè)的股權(quán)（不含上市企業(yè)股權(quán)）支付股權(quán)交易對價。12/13/202250安全港規(guī)則（間接轉(zhuǎn)讓）12/11/202250快速法則（排除安全港規(guī)則外）

與間接轉(zhuǎn)讓中國應(yīng)稅財產(chǎn)相關(guān)的整體安排同時符合以下情形的，無需按本公告第三條進行分析和判斷，應(yīng)直接認定為不具有合理商業(yè)目的：

（一）境外企業(yè)股權(quán)75%以上價值直接或間接來自于中國應(yīng)稅財產(chǎn)；

（二）間接轉(zhuǎn)讓中國應(yīng)稅財產(chǎn)交易發(fā)生前一年內(nèi)任一時點，境外企業(yè)資產(chǎn)總額（不含現(xiàn)金）的90%以上直接或間接由在中國境內(nèi)的投資構(gòu)成，或間接轉(zhuǎn)讓中國應(yīng)稅財產(chǎn)交易發(fā)生前一年內(nèi)，境外企業(yè)取得收入的90%以上直接或間接來源于中國境內(nèi)；

（三）境外企業(yè)及直接或間接持有中國應(yīng)稅財產(chǎn)的下屬企業(yè)雖在所在國家（地區(qū)）登記注冊，以滿足法律所要求的組織形式，但實際履行的功能及承擔的風險有限，不足以證實其具有經(jīng)濟實質(zhì)；

（四）間接轉(zhuǎn)讓中國應(yīng)稅財產(chǎn)交易在境外應(yīng)繳所得稅稅負低于直接轉(zhuǎn)讓中國應(yīng)稅財產(chǎn)交易在中國的可能稅負。12/13/202251快速法則（排除安全港規(guī)則外）12/11/202251思考建議：

1、合理商業(yè)目的是各國稅務(wù)局都在積極研討的課題，并無統(tǒng)一標準。2、重組若引起明顯的稅負變化，會對合理商業(yè)目的判定產(chǎn)生極不利影響。3、“殼”公司（SPV）等并非完全無價值，但要判斷剝離其價值較有難度。4、間接財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的“穿透”原則運用，國際上爭議較多，運用比較謹慎。12/13/202252思考建議：12/11/202252第三部分公司并購重組稅收政策的熱點前沿12/13/20225312/11/202253（一）股權(quán)價值評估股權(quán)價值評估方法探索

股權(quán)性質(zhì)：

有形資產(chǎn)OR無形資產(chǎn)？評估方法：1、成本法

股權(quán)價值=各項資產(chǎn)評估值之和-各項負責之和2、收益法

評估值=

F預(yù)期收益額r折現(xiàn)率n收益期

3、市場法12/13/202254（一）股權(quán)價值評估股權(quán)價值評估方法探索12/11/20225

成本法與收益法之爭

企業(yè)：傾向于成本法

稅務(wù)局：傾向于收益法適用范圍探討：

持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)適宜采用收益法。擁有大量無形資產(chǎn)的企業(yè)適宜采用收益法。

新的完工不久的企業(yè)適宜采用成本法。

嚴重虧損，即將進入清算的企業(yè)應(yīng)采用成本法。

12/13/202255成本法與收益法之爭12/11/20市場法

思路：可比企業(yè)法指標：市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)難題：1、股票流通性差異系數(shù)2、可比企業(yè)的選擇12/13/202256市場法12/11/202256市場法國際慣例：2002年美國稅務(wù)法院判例EstateofAdamsv.Commissioner.開創(chuàng)用上市公司評估非上市公司股價的先例核心問題：非上市公司股票的流動性折價美國SEC：1960-1984年，折價系數(shù)約為31-36.7%。12/13/202257市場法12/11/202257

（1）案例背景亞當斯遺產(chǎn)稅訴訟案的原告為亞當斯遺產(chǎn)的繼承人，被告為美國的稅務(wù)部門。由于美國的遺產(chǎn)稅應(yīng)交納額是根據(jù)遺產(chǎn)的公允市場價值確定的，因此，引起雙方爭執(zhí)的就是亞當斯生前所擁有的WSA公司股權(quán)于1995年9月28日（死者的死亡日期）的公允市場價值

（2）當事雙方

原告：WSA股東小亞當斯評估師Spiro

被告：IRS國內(nèi)稅務(wù)局局長評估師Shriner

12/13/202258（1）案例背景12/11/202258（3）雙方觀點稅務(wù)局：Shriner通過對大量交易受限制的股權(quán)交易的研究，得出缺乏流動性的股權(quán)折價比率的平均值為32.89%。但其認為保險市場比其他的市場穩(wěn)定，因此將WSA公司的股權(quán)流動性折價比率降為20%。納稅人：Spiro也對大量交易受限制的股權(quán)交易進行了研究，得出平均的缺乏流動性的股權(quán)的折價率在30%到35%之間。但Spiro認為WSA公司的業(yè)務(wù)狀況會進一步限制潛在購買者的交易參與，從而使股權(quán)的流動性進一步被削弱。雖然股權(quán)的控制權(quán)性質(zhì)可能會提高股權(quán)的流動性，但由于未決的稅務(wù)訴訟又將提高股權(quán)流動性的風險。因此他提出，WSA公司股權(quán)流動性的折價率應(yīng)為40%或45%。12/13/202259（3）雙方觀點12/11/202259（4）法庭判決稅務(wù)法庭考慮雙方的申訴之后，最終采取35%作為股權(quán)的流動性折價。法庭認為：WSA公司的經(jīng)營狀況并不穩(wěn)定，達不到保險行業(yè)的平均水平，因此不同意稅務(wù)局Shriner將折價比率降為20%。同時，法庭也不同意納稅人Spiro將折價比率提高到45%，這并不是因為不應(yīng)考慮未決訴訟的風險，而是認為35%的折價比率已經(jīng)足以體現(xiàn)WSA公司股權(quán)缺乏流動性的折價。12/13/202260（4）法庭判決12/11/202260影響股權(quán)流動性折價的主要因素1、風險因素（1）市場風險市場交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，市場交易的平均折價水平（2）行業(yè)風險發(fā)展相對穩(wěn)定和成熟行業(yè)的企業(yè)，其收入和利潤相對穩(wěn)定，相應(yīng)的流動性折價也會減小。新興或成長行業(yè)的企業(yè)，盡管其未來收益可能很高，但風險大，因此流動性折價也應(yīng)較大。（3）個體風險2、控制權(quán)因素如果股權(quán)比例越大，對企業(yè)控制權(quán)越大，將降低股票權(quán)的流動性折價。12/13/202261影響股權(quán)流動性折價的主要因素12/11/202261股權(quán)價值評估市場法國內(nèi)稅收理論研究情況：

核心：流通性差異系數(shù)實證研究

流通性差異系數(shù)=非流通股價格/流通股價格折價系數(shù)=（1-非流通股價格/流通股價格）

專業(yè)指導：中國資產(chǎn)評估協(xié)會在2004年12月頒布的《企業(yè)價值評估指導意見（試行）》第二十二條

學術(shù)研究：嚴紹兵（2005、2008）彭莉（2007）12/13/202262股權(quán)價值評估市場法12/11/202262研究結(jié)論：法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的實證研究結(jié)果表明,法人股的流動性折價平均值為81.43%,流動性折價中值為83.00%.上市年限、流通股性質(zhì)、股權(quán)控制程度、股權(quán)轉(zhuǎn)讓排名、總價款、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、股東權(quán)益、股權(quán)集中度、法人股比例和凈利潤率對流動性折價具有重要的影響。2004～2006年5月間326筆我國上市公司限售股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息的研究，得出如下結(jié)論:在股改前,限售股限售期不確定,其相對流通股市場價格的折價較大,本文股改前樣本中限售股轉(zhuǎn)讓價與流通股股價之比為0.4;股改后的限售股限售期確定,其相對流通股市場價格的折價縮小,限售股轉(zhuǎn)讓價與流通股股價之比為0.58。評價：關(guān)于流通性差異系數(shù)研究處于起步階段，尚不完善，還有很多值得深入研究的地方。12/13/202263研究結(jié)論：12/11/202263國內(nèi)稅收實務(wù)發(fā)展情況：

可比市場調(diào)整法（1）流通性差異系統(tǒng)確定：CSMAR的定制數(shù)據(jù)庫

（2）可比企業(yè)選擇轉(zhuǎn)讓定價調(diào)整方法核心指標：市凈率12/13/202264國內(nèi)稅收實務(wù)發(fā)展情況：12/11/202264股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場法評估實例

背景：

Q公司為臺灣某企業(yè)集團通過設(shè)在BVI的R公司在大陸全資設(shè)立飼料企業(yè)，2008年BVI的R公司將Q公司100%股權(quán)平價轉(zhuǎn)讓給集團在HK的F公司。采用市場法對Q的股權(quán)價值進行評估，基本過程如下：第一步：從滬深兩市選出從事“食品加工業(yè)”（證監(jiān)會分類）的上市公司共33家。 第二步：從33家從事“食品加工業(yè)”的上市公司中選出經(jīng)營飼料業(yè)務(wù)的企業(yè)12家。 第三步：剔除上市時間較短，數(shù)據(jù)缺失，不適宜進行比較分析的企業(yè)3家。 第四步：剔除主營業(yè)務(wù)為非飼料業(yè)務(wù)的企業(yè)1家。 第五步：剔除經(jīng)營持續(xù)性產(chǎn)生問題，平均凈資產(chǎn)收益率＜0的企業(yè)（ST或其它重大差異）2家。 12/13/202265股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場法評估實例

12/11/202265市凈率年份通威股份600438新希望000876天康生物002100榮華實業(yè)600311正虹科技000702中牧股份600195中位值2004NA1.18NA1.21NANA1.1920052.761.25NA0.851.811.91.8120065.532.793.521.021.44.643.7120079.814.815.653.841.611.75.2320083.812.054.173.04中位值4.911.83.521.211.714.42.66可比企業(yè)市凈率選擇計算過程12/13/202266市凈率年份通威股份600438新希望00087

Q公司股權(quán)評估值

=Q公司凈資產(chǎn)賬面價值*可比企業(yè)市凈率*流通性差異系數(shù)

評語：市場法評估股權(quán)價值正處于初創(chuàng)探索期流通性差異系數(shù)是理論研究難點可比企業(yè)選擇仍是談判爭議所在值得事務(wù)所和稅務(wù)機關(guān)高度關(guān)注研究

12/13/20226712/11/202267（二）并購稅收的前沿政策國際稅收焦點：間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓穿透原則運用

和記-沃達豐案例12/13/202268（二）并購稅收的前沿政策國際稅收焦點：12/11/20226PageHutch–Vodafonetransaction

和記沃達豐交易CGP(CaymanIslands)HELIndia印度VodafoneNL沃達豐荷蘭(Netherlands)HTIL(CaymanIslands)Vodafoneplc沃達豐(UK)IndianSubsidiariesHTI(BVI)HoldingsLtd

(BVI)TransferofCGPsharetoVodafoneNL

向VodafoneNL轉(zhuǎn)讓CGP股權(quán)ListedinHongKong&NewYork于香港及紐約上市SPASalesandPurchaseAgreement

(“SPA”)

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議Shareholders

股東OutsideIndia印度境外TIIMultipleentities(Mauritius)SMMSInvestments

PrivateLtd.OmegaTelecomeHoldingsPrivateLimitedIndianSubsidiariesIndianSubsidiariesIndianSubsidiariesMultipleentities(Mauritius)14.8992%

(DirectownershipbyCGP)Tiers1&2Mauritiusentities27.4367%

(DirectownershipbyCGP)23.97%38.78%37.25%

(IndirectownershipthroughTII)12.9583%3.1061%

(IndirectownershipthroughTII)6.5798%

(IndirectownershipthroughTII)5.1108%

(IndirectownershipthroughOmega)54.21%45.79%

(IndirectownershipthroughOmega)xNote:Ownership%is100%unlessotherwiseindicated.Tier3Mauritiusentities12/13/202269PageHutch–VodafonetransactHutch–Vodafonetransaction

和記沃達豐交易(簡圖)CGP(開曼群島)HEL

VodafoneNL沃達豐荷蘭HTIL(開曼群島)Vodafoneplc沃達豐英國向沃達豐荷蘭轉(zhuǎn)讓CGP股權(quán)

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議印度境外HTIL通過CGP間接持有HEL超過50%的股權(quán)（其余由印度合資伙伴持有）

印度境內(nèi)12/13/202270Hutch–Vodafonetransaction

和持股交易過程：1992:香港和記集團通過一家合資企業(yè)取得印度移動電信運營商的股權(quán)。1998:于開曼群島成立CGPInvestments[CGP]。1992-2004:將印度的電信業(yè)務(wù)并入HEL。HTIL(CaymanIslands)–于香港及紐約證交所上市的最終控股公司。HTIL通過CGPHoldings(Cayman)間接持有HEL超過50%的股權(quán)（其余由印度合資伙伴持有）。2006年12月:HTIL公開發(fā)表聲明，稱考慮出售所持有的印度公司HEL（后更名為VEL）的股權(quán)。2007年2月:沃達豐出價，愿以110.8億美元的價格收購價值188億美元的企業(yè)。2007年2月:沃達豐與和記達成協(xié)議，收購愈半數(shù)VEL的控股權(quán)。12/13/202271持股交易過程：12/11/202271稅企爭議2007年9月:沃達豐（買方）因未履行扣繳稅款義務(wù)而收到SCN通知。2007年9月:沃達豐對SCN通知提出異議并向孟買高級法院提交申辯申請。2008年12月:孟買高級法院駁回沃達豐的申辯要求。2009年1月:沃達豐向最高法院提交特別提案申請(SLP)；法院令稅務(wù)當局重新核查。2009年10月:沃達豐再次收到SCN通知。2010年1月：

沃達豐回應(yīng)第二份SCN法令，申辯印度稅務(wù)當局無權(quán)對其征稅。2010年5月:稅務(wù)機關(guān)發(fā)文確定其具有征稅權(quán)，確認沃達豐被視作納稅人，應(yīng)繳納稅款。2010年9月:孟買高等法院否議沃達豐第二份申辯訴求，并授予稅務(wù)機關(guān)對該交易征稅的權(quán)力。2010年10月:沃達豐向最高法院提交特別提案申請(SLP)并被其接受。12/13/202272稅企爭議12/11/202272判決階段性結(jié)果2010年11月:最高法院令沃達豐先行繳交250億盧比（約5.05億美元）的保障金

，余額（850億盧比，約17.16億美元）

由銀行提供擔保2011年8月-10月:最高法院聽取沃達豐、稅務(wù)機關(guān)及相關(guān)方的陳述。2012年1月:最高法院三位法官作出了具有劃時代意義的判決：印度稅務(wù)機關(guān)無權(quán)對在印度境外轉(zhuǎn)讓外國公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓所得征稅，即使該交易涉及間接轉(zhuǎn)讓一家印度公司。2012年10月：印度稅務(wù)局建議修改直接稅條例草案，規(guī)定非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓外國公司股權(quán)，若該外國公司在交易前12個月內(nèi)，直接或間接持有的在印度的資產(chǎn)公允價值占其全部資產(chǎn)公允價值的50%以上，則應(yīng)該對其股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得征稅。12/13/202273判決階段性結(jié)果12/11/202273涉及國際稅收問題：

稅收管轄權(quán)爭論：所得來源地實質(zhì)重于形式的“穿透”原則正常的稅收策略籌劃與合理商業(yè)目的經(jīng)濟與稅收關(guān)系深層研討12/13/202274涉及國際稅收問題：12/11/202274中國上市公司間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例

當事方：恒大地產(chǎn)集團（3333HK）

股權(quán)轉(zhuǎn)讓方：shengjian(BVI)恒大全資子公司

股權(quán)受讓方：LorylPrideLimited(BVI)香港上市公司華人置業(yè)集團的全資子公司交易對象：Grandday（BVI）49%的股權(quán)。Grandday為恒大設(shè)立的全資子公司，其子公司LuckGrowHoldingLimited擁有中國大陸境內(nèi)地塊。

股權(quán)價格：5億美元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖參見..\恒大出售GRANDDAYGROUPLIMITED股權(quán)公告.pdf

12/13/202275中國上市公司間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例當事方：恒大地產(chǎn)集團（3333稅務(wù)處理：稅務(wù)局認為：轉(zhuǎn)讓Grandday（BVI）股權(quán)實質(zhì)為間接轉(zhuǎn)讓中國境內(nèi)居民企業(yè)股權(quán)，理由如下1、Grandday（BVI）及其子公司LuckGrowHoldingLimited為無實質(zhì)經(jīng)營活動的特殊目的公司。2、該股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易安排涉嫌濫用組織形式避稅，可以運用“穿透”原則，否定其中間控股公司的存在。3、該項股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易視為轉(zhuǎn)讓居民企業(yè)股權(quán)，征收預(yù)提所得稅。

12/13/202276稅務(wù)處理：12/11/202276處理結(jié)果：根據(jù)恒大公告，Grandday（BVI）及其子公司LuckGrowHoldingLimited在2010年12月31日的合并資產(chǎn)凈值約為4.513億元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入：5億美元股權(quán)轉(zhuǎn)讓成本：4.513*49%億元人民幣股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得：約29.92億元人民幣征收預(yù)提所得稅：2.99億元。影響：單筆非居民間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)提所得稅金額最高。

12/13/202277處理結(jié)果：12/11/202277中國的非居民股權(quán)間接轉(zhuǎn)讓

2009年至2014年，實際發(fā)生案例調(diào)整38起國家稅務(wù)總局批準11起698號函已引起高度熱議稅收政策調(diào)整呼聲較高制定更具效率與公平原則的并購稅收政策，已成為焦點！12/13/202278中國的非居民股權(quán)間接轉(zhuǎn)讓12/11/202278研究思考1、稅務(wù)籌劃的可行性印度高院：真實的戰(zhàn)略性稅務(wù)籌劃不應(yīng)被公司法和稅法所排斥。SPV運用反避稅打擊那些“以避稅為目的”籌劃。2、穿透原則的運用實質(zhì)重于形式只有充分證據(jù)證明交易以避稅為目的，才可選擇運用穿透原則。12/13/202279研究思考12/11/2022793、全面評估交易

合理商業(yè)目的

印度：參與投資的概念控股架構(gòu)持續(xù)時間所在地經(jīng)營時間所在地應(yīng)納稅收入退出的時間退出后的商業(yè)運作持續(xù)性中國：安排的形式和實質(zhì)；

排訂立的時間和執(zhí)行期間；

安排實現(xiàn)的方式；

安排各個步驟或組成部分之間的聯(lián)系；

安排涉及各方財務(wù)狀況的變化；

安排的稅收結(jié)果。12/13/2022803、全面評估交易12/11/2022804、規(guī)范一般反避稅應(yīng)用

一般反避稅管理辦法（試行）（總局令32號）2015年2月開始實施規(guī)定：避稅安排具有以下特征：

（一）以獲取稅收利益為唯一目的或者主要目的；

（二）以形式符合稅法規(guī)定、但與其經(jīng)濟實質(zhì)不符的方式獲取稅收利益。

程序：立案、調(diào)查、結(jié)案要求嚴格。

5、政策確定性安全港規(guī)則（2015）7號公告事先裁定引入12/13/2022814、規(guī)范一般反避稅應(yīng)用12/11/202281結(jié)束語效率與公平是稅收的根本原則理性與科學是政策的不懈追求稅收管理充滿著智慧與勇氣需要我們不斷的挑戰(zhàn)與超越！

12/13/202282結(jié)束語12/11/202282

不當之處，敬請批評指正！

謝謝！12/13/20228312/11/202283公司并購重組

稅收政策及案例解析沈峰博士2016年4月12/13/202284公司并購重組

稅收政策及案例解析12/11/20221內(nèi)容提綱一、并購重組稅收政策理論溯源與原則二、中國并購重組稅收政策與案例解析三、公司并購重組稅收政策的熱點前沿12/13/202285內(nèi)容提綱12/11/20222引例一中國上市公司并購重組案例：

當事方：世茂（BVI）VS世茂股份重組對象：世茂系列商業(yè)地產(chǎn)項目公司交易結(jié)果：股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的巨額利得稅意義影響：年度境內(nèi)最大的非居民股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)提所得稅案例

12/13/202286引例一中國上市公司并購重組案例：12/11/20223世茂重組交易圖PeakGain世茂商業(yè)（BVI）9家商業(yè)地產(chǎn)項目公司世茂股份（600823SH）向世茂股份轉(zhuǎn)讓項目公司股權(quán)境外境內(nèi)世茂房地產(chǎn)（0813HK）

定向增發(fā)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議12/13/202287世茂重組交易圖PeakGain9家商業(yè)地產(chǎn)世茂股份向世茂關(guān)注焦點：交易時間：2007-2010年，中國并購重組稅收政策重大調(diào)整期間。重組目的：是否避稅？交易方式：股權(quán)VS現(xiàn)金技術(shù)問題：股權(quán)價值評估深遠影響：并購重組稅收調(diào)整掀起高潮

12/13/202288關(guān)注焦點：12/11/20225引例二國際稅收焦點案例：

沃達豐VS和記黃埔并購對象：印度HEL電信公司稅收性質(zhì)：股權(quán)交易產(chǎn)生的資本利得稅稅款：約26億美元

12/13/202289引例二國際稅收焦點案例：12/11/20226Hutch–Vodafonetransaction

和記沃達豐交易(簡圖)CGP(開曼群島)HEL

VodafoneNL沃達豐荷蘭HTIL(開曼群島)Vodafoneplc沃達豐英國向沃達豐荷蘭轉(zhuǎn)讓CGP股權(quán)

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議印度境外HTIL通過CGP間接持有HEL超過50%的股權(quán)（其余由印度合資伙伴持有）

印度境內(nèi)12/13/202290Hutch–Vodafonetransaction

和爭論焦點：

印度稅務(wù)局認為：Vodafone公司收購CGP公司，實質(zhì)是收購在印度的HEL，政府有權(quán)對位于管轄區(qū)域內(nèi)的資產(chǎn)交易產(chǎn)生的資本利得征稅，約26億美元。企業(yè)（沃達豐）認為：CGP公司不在印度境內(nèi)，間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收管轄權(quán)有爭議，“穿透”原則的適用范圍？印度最高法院：2012年判決印度稅務(wù)局敗訴。印度財政部：未決定是否上訴？12/13/202291爭論焦點：12/11/20228第一部分并購重組稅收政策理論溯源與主旨原則12/13/202292第一部分12/11/20229中國上市公司并購重組核心稅收法規(guī)

財稅【2009】第059號財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知舉例：特殊性稅務(wù)處理需同時符合下列條件：

（一）具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。

（二）被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例（75-50%以上）。（三）重組交易對價中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例。（85%以上）

（四）企業(yè)重組后的連續(xù)12個月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實質(zhì)性經(jīng)營活動。（經(jīng)營持續(xù)性）（五）企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。（股東持續(xù)性）12/13/202293中國上市公司并購重組核心稅收法規(guī)

財稅【2009】第05（一）并購稅收政策的理論淵源財稅（2009）59號原文：I.R.C.sec368

taxreorganizations一般性重組tax-freereorganizations特殊性重組典型的資本利得稅12/13/202294（一）并購稅收政策的理論淵源財稅（2009）59號12/11重組稅收的法律淵源公共經(jīng)濟法律：美國的【兼并準則】再向上追溯市場經(jīng)濟基本法：反拖拉斯法1890謝爾曼法1914年《聯(lián)邦貿(mào)易委員會法》和《克萊頓法》12/13/202295重組稅收的法律淵源12/11/202212第一層次：反壟斷法1890年謝爾曼法1914年《聯(lián)邦貿(mào)易委員會法》和《克萊頓法》大行動：

洛克菲勒的標準石油案1911年被判決拆分為37家公司

現(xiàn)為：

?？松停‥xxon）、美孚石油（Mobil）、英國石油（BP）、雪佛龍石油（Chevron）12/13/202296第一層次：反壟斷法12/11/202213第二層次：兼并準則

公司并購具有兩面性特征，并購可能會提高資源配置效率增進社會福利，但也可能形成壟斷從而損害經(jīng)濟效率和社會福利。

帕累托改善型并購：可使并購各方都能提高效率改善福利，屬于皆大歡喜型并購，因此理所當然應(yīng)得到政府公共政策的鼓勵支持。

卡爾多－?？怂垢纳菩筒①彛菏故芤娣降玫降睦娲笥谑軗p方受到的損害，因此公共政策應(yīng)明辨利害關(guān)系做出正確的規(guī)范引導。

帕累托非效率型并購：由于其損害社會效率、妨礙公平競爭，公共政策應(yīng)予嚴格禁止。政府的公共政策必須貫徹公平競爭精神，營造公平競爭環(huán)境以利于提高社會經(jīng)濟效率、增進社會福利。12/13/202297第二層次：兼并準則12/11/202214立法上：兼并準則的修改變動，1968、1982、1992市場集中度衡量1968年《兼并準則》四企業(yè)集中度指標(CR4)1982年《兼并準則》赫芬達爾－赫希曼指數(shù)(HHI)舉例說明假設(shè)某個產(chǎn)業(yè)由16家公司組成，前四家公司A,B,C,D的市場占有率分別為25%,25%,16%,10%，其后12家公司的市場占有率均為2%。CR4=25+25+16+10=76,

若C公司與第五家公司E合并，則CR4=25+25+18+10=78,

12/13/202298立法上：兼并準則的修改變動，1968、1982、199212不同的結(jié)論1968年準則：如果CR4四企業(yè)集中度大于75%，而并購方公司和目標公司的市場占有率分別高于15%和1%，那該項并購活動會受到政府限制。1982年準則：并購后的HHI指數(shù)處于1000--1800之間，該市場屬于中度集中市場，而HHI指數(shù)增量64又低于100，那么該項并購活動不會受到政府阻止。

12/13/202299不同的結(jié)論12/11/202216

公司并購的公共政策基調(diào)：

政府關(guān)于公司并購的公共政策的目標是保護鼓勵能提高效率增進福利的并購活動，限制損害效率妨礙公平的并購活動。引申意義：從屬于公共政策范疇的公司并購稅收政策，應(yīng)恪守以上基調(diào)，保護鼓勵能提高效率增進福利的并購活動，限制逃避稅收、損害社會福利的并購活動。

12/13/2022100公司并購的公共政策基調(diào)：12/11/202217（二）并購稅收政策的主旨原則并購稅收政策主旨立意：稅收不應(yīng)干擾公司的合理經(jīng)營活動，但要防止公司利用并購來實現(xiàn)不合理的稅收目的。分類：應(yīng)稅并購免稅并購12/13/2022101（二）并購稅收政策的主旨原則并購稅收政策主旨立意：免稅并購（特殊性處理）基本原則合理商業(yè)目的所有者權(quán)益持續(xù)經(jīng)營持續(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比例

12/13/2022102免稅并購（特殊性處理）基本原則12/11/202219美國的公司并購稅制分類：應(yīng)稅并購和免稅并購（也稱重組）。應(yīng)稅并購：應(yīng)稅的資產(chǎn)收購和應(yīng)稅的股票收購兩類。如果出售的資產(chǎn)的售價不同于資產(chǎn)的基值，就認為實現(xiàn)了資本利得或虧損。資本利得在公司層次應(yīng)納公司所得稅，在個人股東層次應(yīng)納個人所得稅。收購公司收購的資產(chǎn)的基值以收購價格確定，目標公司該項資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)均不能轉(zhuǎn)移給收購公司。免稅并購：免稅的資產(chǎn)收購（以股票換資產(chǎn)）和免稅的股票收購（以股票換股票）兩類。收購公司主要以股票作為支付方式收購目標公司的資產(chǎn)或股票，目標公司及其股東均未被認為實現(xiàn)資本利得或虧損，無須繳納資本利得稅。而收購公司收購的資產(chǎn)或股票基值以目標公司的帳面價值確定，相應(yīng)的稅收權(quán)利和義務(wù)均轉(zhuǎn)移到收購公司。

12/13/2022103美國的公司并購稅制12/11/202220美國的免稅并購免稅并購的基本條件（1）所有者權(quán)益持續(xù)性標準。它要求目標公司股東在收購公司中所持有的股票所有權(quán)的價值在有效重組日至少等于目標公司股票價值的50%。并購后5年內(nèi)收購公司不得以任何方式贖回或降低原目標公司股東在收購公司的所有者權(quán)益比率。（2）經(jīng)營企業(yè)的持續(xù)性標準。它要求并購后受讓方（收購公司）或者繼續(xù)轉(zhuǎn)讓方（目標公司）歷史上的經(jīng)營活動，或者繼續(xù)使用轉(zhuǎn)讓方歷史上的經(jīng)營資產(chǎn)的大部分。（3）合理商業(yè)目的標準。它要求并購交易必須具備正當?shù)哪康模①彽淖畛跄康氖菫榱诉m應(yīng)經(jīng)營業(yè)務(wù)的需要，而不是為了回避稅收。12/13/2022104美國的免稅并購12/11/202221中國特殊性稅務(wù)處理

需同時符合下列條件：

（一）具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。

（二）被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例（75%以上）。（三）重組交易對價中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例。（85%以上）

（四）企業(yè)重組后的連續(xù)12個月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實質(zhì)性經(jīng)營活動。（經(jīng)營持續(xù)性）（五）企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。（股東持續(xù)性）

涉及境內(nèi)外的并購重組應(yīng)適用更嚴格的稅收規(guī)定。12/13/202210512/11/202222小結(jié)：

1、中國公司并購稅收政策完全采用國際規(guī)則。2、中國對于該政策立意與主旨原則理解把握缺深度廣度。3、政策實施帶來影響較為深遠。12/13/2022106小結(jié)：12/11/202223第二部分中國公司并購重組稅收政策與案例解析12/13/202210712/11/202224中國公司并購重組稅收政策圖譜并購重組稅收政策公告（2010）27號財稅（2009）59號國稅函（2009）698號公告（2011）13號國稅發(fā)（1998）97號國稅發(fā)（1997