多媒體課件下載金融市場學(xué)徐b華東理工大學(xué)工商經(jīng)濟(jì)學(xué)

金融市場學(xué)關(guān)注金融市場動(dòng)態(tài)了解市場運(yùn)作機(jī)制尋求市場投資機(jī)會(huì)關(guān)注國內(nèi)金融市場關(guān)注國際市場動(dòng)態(tài)投資者者經(jīng)紀(jì)人人金融市市場金融市市場流流程圖圖第一章章金金融融投資資與金金融投投資理理念金融的的內(nèi)涵涵金融與與金融融投資資理念念金融的的五大大環(huán)節(jié)節(jié)金融投投資金融的的內(nèi)涵涵金融的的廣義義概念念：在經(jīng)濟(jì)濟(jì)領(lǐng)域域中，，一切切和貨貨幣、、信用用有關(guān)關(guān)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)都都被稱稱為金金融。。金融的的狹義義概念念：金融是是指資資金的的融通通。包包括直直接融融資和和間接接融資資。金融投投資與與理財(cái)財(cái)管理理理財(cái)是是一種種理念念理財(cái)是是一種種學(xué)習(xí)習(xí)理財(cái)是是一種種心情情理財(cái)是是一種種趨勢勢理財(cái)是是一種種生活活方式式面對(duì)五五個(gè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變計(jì)劃經(jīng)濟(jì)濟(jì)－－市市場經(jīng)濟(jì)濟(jì)通貨膨脹脹－－通通貨緊縮縮賣方市場場－－買買方市場場短缺經(jīng)濟(jì)濟(jì)－－過過剩經(jīng)濟(jì)濟(jì)國家融資資－－收收入融資資金融的五五大環(huán)節(jié)節(jié)貨幣－信信用－金金融工具具－金融融市場－－金融機(jī)機(jī)構(gòu)金融投資資金融投資資是以金金融資產(chǎn)產(chǎn)工具為為對(duì)象，，通過金金融市場場交易活活動(dòng)而獲獲取對(duì)未未來預(yù)期期收益為為標(biāo)的的的所有權(quán)權(quán)憑證。。金融投資資包括金金融投資資主體、、金融投投資客體體和金融融市場。。金融投資資的特點(diǎn)點(diǎn)金融投資資是在特特定的市市場環(huán)境境下進(jìn)行行的投資資活動(dòng)。。金融投資資的目的的是資本本帶來的的收益金融投資資的收益益與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)正相關(guān)關(guān)。金融投資資是以經(jīng)經(jīng)濟(jì)貨幣幣化、資資本商品品化、信信用證券券化和融融資社會(huì)會(huì)化為前前提的。。金融與投投資投資與機(jī)機(jī)會(huì)投資與感感覺投資與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資與投投機(jī)第二章金金融投投資主體體非金融機(jī)機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)構(gòu)官方機(jī)構(gòu)構(gòu)居民個(gè)人人非金融機(jī)機(jī)構(gòu)金融投資資的主體體最主要要是企業(yè)業(yè)，企業(yè)業(yè)融資創(chuàng)創(chuàng)造了投投資工具具，企業(yè)業(yè)投資擴(kuò)擴(kuò)大了資資金規(guī)模模。產(chǎn)權(quán)權(quán)明晰、、責(zé)權(quán)明明確、政政企分開開、管理理科學(xué)的的現(xiàn)代企企業(yè)是金金融市場場發(fā)展的的基石石企業(yè)投融資資企業(yè)投融資資包括投資資和融資。。金融市場場的發(fā)展使使企業(yè)投融融資方式多多樣化，既既可以進(jìn)行行金融投資資，也可以以進(jìn)行實(shí)物物投資；既既能向銀行行借款，也也可以發(fā)行行有價(jià)證券券。企業(yè)投融資資的意義投資有利于于企業(yè)閑置置資金的有有效利用。。融資有利于于企業(yè)資本本結(jié)構(gòu)的優(yōu)優(yōu)化。投融資有利利于企業(yè)擴(kuò)擴(kuò)大規(guī)模，，實(shí)現(xiàn)多元元化經(jīng)營。。金融機(jī)構(gòu)銀行金融機(jī)機(jī)構(gòu)非銀行金融融機(jī)構(gòu)我國金融體體系：以中中央銀行為為核心，商商業(yè)銀行為為主體，以以政策銀行行和非銀行行金融機(jī)構(gòu)構(gòu)為補(bǔ)充。。銀行金融機(jī)機(jī)構(gòu)中央銀行商業(yè)銀行政策性銀行行合資銀行外資銀行非銀行金融融機(jī)構(gòu)證券公司期貨公司基金公司信托公司保險(xiǎn)公司租賃公司財(cái)務(wù)公司郵政儲(chǔ)蓄農(nóng)村信用社社投資銀行官方機(jī)構(gòu)財(cái)政部中央銀行政策銀行財(cái)政的職能能和國債的的職能財(cái)政的職能能：優(yōu)化資源配配置、公平平收入分配配、促進(jìn)經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展國債的職能能：彌補(bǔ)財(cái)政赤赤字、籌集集建設(shè)基金金、提供金金融工具中央銀行的的職能發(fā)行的銀行行銀行的銀行行政府的銀行行調(diào)節(jié)和控制制宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)的銀行政策性銀行行的職能倡導(dǎo)性職能能選擇性職能能補(bǔ)充性職能能服務(wù)性職能能投資者經(jīng)紀(jì)人金融市場金融市場流流程圖第三章金融融投資客體體金融工具包包括實(shí)物金金融工具、、證券金融融工具、金金融衍生工工具和外匯匯。實(shí)物金融工工具包括黃黃金、郵票票、磁卡、、鉆石、房房地產(chǎn)、商商鋪等。證券金融工工具包括商商品證券、、貨幣證券券、資本證證券。金融衍生工工具：期權(quán)權(quán)和期貨外匯股票股票是股份份公司對(duì)出出資者分析析表示股東東權(quán)利的證證書。股票是一種種有價(jià)證券券。股票是一種種虛擬資本本，是資本本化的證券券。債券債券是政府府、企業(yè)和和金融機(jī)構(gòu)構(gòu)為籌措資資金而向社社會(huì)發(fā)行的的一種表明明債權(quán)債務(wù)務(wù)關(guān)系的借借款憑證。。債券是一種種有價(jià)證券券。債券是一種種社會(huì)化債債務(wù)憑證。。基金（一））基金是由公公眾投資者者共同籌集集、委托專專門的證券券投資機(jī)構(gòu)構(gòu)或機(jī)構(gòu)投投資于各種種證券，以以獲取商業(yè)業(yè)的股份或或收益憑證證。投資基金的的基本構(gòu)成成：管理公公司、投資資顧問、托托管人和投投資者基金（二））多樣化投資資組合，可可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。專家理財(cái)可可避免投資資盲目性，，提高投資資收益。流動(dòng)性高，，變現(xiàn)性好好。品種多樣，，選擇性強(qiáng)強(qiáng)。第四章金金融工具外匯外匯外匯的動(dòng)態(tài)態(tài)含義和靜靜態(tài)含義：：外匯的狹義義概念和廣廣義概念：：我國對(duì)外匯匯的規(guī)定：：現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯匯：外匯寶業(yè)務(wù)務(wù)：外匯市場的的行情STG／USD＝1.5537—1.5577USD／HKD=7.7983——7.8023AUD／USE=0.5478—0.5508

試計(jì)算算:(1)你有1000澳元元可以兌換多多少美元?(2)你有1000美元元可以兌換多多少英鎊?(3)你有1000港幣幣可以兌換多多少美元？外匯基本概念念外匯的含義及及特點(diǎn)1、外匯的含含義外匯是“國際際匯兌”(ForeignExchange)的簡稱，，動(dòng)態(tài)：匯、兌兌靜態(tài)：國際支支付手段2、外匯的特特點(diǎn)：三個(gè)最最基本的特點(diǎn)點(diǎn)：①國際性②可償性③可兌換性“只有那些能自由地轉(zhuǎn)入入一般商業(yè)帳帳戶之內(nèi)的外國貨幣或或銀行票據(jù)才才可稱為外匯匯”外匯的作用1、外匯可作作為國際支付付手段2、外匯可促促進(jìn)國際貿(mào)易易發(fā)展和國際際資本流動(dòng)3、外匯可調(diào)調(diào)劑國際間資資金余缺4、外匯是政政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)的重要要工具外匯形態(tài)1、外匯存款款2、外匯支付付憑證：匯票、本票、、支票、旅行行支票和信用用卡3、外幣有價(jià)價(jià)證券4、外幣現(xiàn)鈔鈔與其他外匯匯資金匯率的基本概概念一、外匯匯率率的含義及作作用1、外匯匯率率的含義定義：外匯匯匯率(foreignexchangerate)是是將一個(gè)國家家的貨幣折算算成另一個(gè)國國家貨幣時(shí)使使用的比率，，也可以說是是以一國貨幣幣表示的另一一國貨幣的價(jià)價(jià)格。稱呼：匯率也也稱匯價(jià)，一個(gè)國家政政府制定和公公布的匯率稱稱為法定匯率和外匯牌價(jià)，簡稱牌價(jià)；；外匯市場上上的匯率一般般稱為外匯行市或行行情。2、外匯匯率率的作用匯率作為一種種交換比率，，本質(zhì)上反映映的是不同國國家貨幣之間的價(jià)價(jià)值對(duì)比關(guān)系系。在國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)貿(mào)易交往中，，匯率起著重重要的作用：：①匯率是外匯匯買賣的折算算標(biāo)準(zhǔn)②匯率能表現(xiàn)現(xiàn)出貨幣的相相對(duì)價(jià)值③匯率能充當(dāng)當(dāng)國際間價(jià)格格的轉(zhuǎn)換手段段④匯率具有調(diào)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功功能⑤匯率是經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀況的指示示器二、外匯匯率率的分類根根據(jù)匯率制度度的表現(xiàn)形式式以及銀行業(yè)業(yè)務(wù)的不同角角度，可以對(duì)對(duì)匯率作不同同的分類：1、按匯率變變動(dòng)情況劃分分:固定匯率浮浮動(dòng)匯率2、按匯率是是否受貨幣當(dāng)當(dāng)局管制的角角度來劃分官方匯率市市場匯率3、按匯率制制訂方式的不不同來劃分基本匯率套套算匯率4、按外匯市市場起始時(shí)間間來劃分開盤匯率收收盤匯率5、按外匯交交易交割的期期限不同來劃劃分即期匯率遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯率6、按外匯支支付工具的付付款時(shí)間來劃劃分有電匯匯率、、信匯匯率與與票匯匯率決定匯率的基基礎(chǔ)一種理論觀點(diǎn)點(diǎn)認(rèn)為：第第一一，紙幣所具具有的購買一一切商品的能能力，體現(xiàn)了了紙幣所代表表的價(jià)值。第第二，在在純粹紙幣制制度下，決定定匯率的基礎(chǔ)礎(chǔ)不是含金量量(已不規(guī)定定含金量)，，而是紙幣本本身所代表的的價(jià)值量，即即紙幣所代表表的價(jià)值是浮浮動(dòng)匯率制度度下決定匯率率的基礎(chǔ)。影響匯率變動(dòng)動(dòng)因素貨幣所代表的的實(shí)際價(jià)值并并不是固定不不變的，它會(huì)會(huì)受許許多多多因素(如經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長、通通貨膨脹、及及貨幣本身流流通規(guī)律)的的影響而變動(dòng)動(dòng)，使單位紙紙幣所代表的的實(shí)際價(jià)值發(fā)發(fā)生變動(dòng)，從從而導(dǎo)致該國國貨幣對(duì)外匯匯率發(fā)生變動(dòng)動(dòng)。

匯率高高估(overvaluation)；匯匯率低估(lowervaluation)外匯匯率的標(biāo)標(biāo)價(jià)方法和報(bào)報(bào)價(jià)方式標(biāo)價(jià)：

用什么貨貨幣作為其它它貨幣標(biāo)價(jià)或或計(jì)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，這通常稱稱之為匯率的的標(biāo)價(jià)方法(quotations)。

由于于外匯交易市市場可分為國國際銀行同業(yè)業(yè)間的外匯““批發(fā)”交易易市場和各國國(地區(qū))銀銀行與客戶的的外匯“零售售”交易市場場兩類，匯率率的標(biāo)價(jià)方法法也有所不同同。報(bào)價(jià)：是是在一定標(biāo)價(jià)方方式下，外匯銀行對(duì)對(duì)其他銀行或或客戶報(bào)出的的愿意買入外外匯和愿意賣賣出外匯的價(jià)價(jià)格。國際金融市場場匯率標(biāo)價(jià)方方法和銀行同業(yè)報(bào)價(jià)價(jià)的國際慣例例1、國際金融市場場匯率標(biāo)價(jià)方方法首先要區(qū)分““標(biāo)價(jià)貨幣””和“基準(zhǔn)貨貨幣”兩個(gè)概念：““標(biāo)標(biāo)價(jià)貨幣(quotingcurrency)"““基準(zhǔn)貨貨幣(vehiclecurrency)”根據(jù)美元是否否為基準(zhǔn)貨幣幣劃分為如下下兩種標(biāo)價(jià)法法：“單位美元””標(biāo)價(jià)法(dollarterms)即每1美元等于于若干數(shù)額其其他貨幣，如：

美元元兌馬克匯率率USD/DEMU.S.＄1＝DM1.4989

美元元兌日元匯率率USD/JPYU.S.＄＄1＝J￥97.65美美元兌瑞士士法郎匯率USD/CHFU.S.＄1＝＝SFr1.2469“單位鎊”標(biāo)標(biāo)價(jià)法即每1英鎊、1愛爾蘭鎊、、1澳元、1新西蘭元等等于若干數(shù)額額美元的標(biāo)價(jià)價(jià)法，此時(shí)英鎊、、澳元等幾種種貨幣就是基基準(zhǔn)貨幣，如如：英鎊兌美元匯匯率GBP/USD￡￡1＝U.S.＄1.6100特特別提提款權(quán)兌美元元匯率SDR/USDSDR1＝U.S.＄1.4840歐歐洲洲貨幣單位兌兌美元匯率ECU/USDECU1＝U.S.＄1.27006顯然，只要報(bào)報(bào)出一個(gè)匯率率，針對(duì)該匯匯率就有一個(gè)個(gè)基準(zhǔn)貨幣，，另一個(gè)就是是標(biāo)價(jià)貨幣。。從以上兩種標(biāo)標(biāo)價(jià)方法可知知，匯率可有有三種表述方方式：

一種種是用文字表表述的方式，，如如美元兌馬克克匯率1.4989；一一種是用兩兩種貨幣的三三字母代碼表表述匯率，如如USD/DEM1.4989；

還有有一種是用貨貨幣符號(hào)來表表述匯率，如如S(DM/＄＄)1.4989，需需要說明的是是：點(diǎn)數(shù)的概概念2、銀行同業(yè)業(yè)間外匯交易易報(bào)價(jià)的國際際慣例外匯市場上銀銀行間報(bào)價(jià)都都采取雙報(bào)價(jià)價(jià)方式，即即即同時(shí)報(bào)出買買入價(jià)和賣出出價(jià)(bidandofferrate)。當(dāng)當(dāng)銀行報(bào)一種種貨幣兌另一一種貨幣的買買入價(jià)和賣出出價(jià)時(shí)，按國國際慣例，銀行報(bào)買入價(jià)價(jià)是指銀行買買入基準(zhǔn)貨幣幣愿意支付若若干其他貨幣幣的價(jià)格；銀銀行報(bào)賣出出價(jià)是指銀行行賣出基準(zhǔn)貨貨幣將收取若若干其他貨幣幣的價(jià)格。若以A國貨幣幣為基準(zhǔn)貨幣幣，用貨幣符符號(hào)表示的A國貨幣兌B國貨幣匯率率S(B/A)的買率為為S(支付B/買A)；；賣率為S(收取B/賣賣A)。為為簡簡便起見，將將報(bào)價(jià)方報(bào)出出的A幣兌B幣買率S(支付B/買買A)簡寫為為S(B/買買A)；賣率率S(收取B/賣A)簡簡寫為S(B/賣A)。。從報(bào)價(jià)方買賣賣基準(zhǔn)貨幣角角度看，買入入基準(zhǔn)貨幣價(jià)價(jià)格肯定小于于賣出基準(zhǔn)貨貨幣價(jià)格，它它們的差價(jià)(spread)，正是是銀行的收入入。再再次強(qiáng)調(diào)的是是，對(duì)于銀行報(bào)價(jià)價(jià)，一定要明明確報(bào)價(jià)方和和詢價(jià)方，站站在不同角度度，買賣的含含義是不同的的.二、各國外匯匯市場上匯率率的標(biāo)價(jià)方法法和報(bào)價(jià)1、各國外匯匯市場上匯率率的標(biāo)價(jià)方法法

由于各國國確定的準(zhǔn)則則不同，各國國外匯市場上上的匯率可分分為兩種標(biāo)價(jià)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法間間接標(biāo)價(jià)法法特別強(qiáng)調(diào)的是是，只有指明報(bào)價(jià)價(jià)銀行所處的的國家或地區(qū)區(qū)時(shí)，談?wù)撨@這兩種標(biāo)價(jià)法法才有意義。①直接標(biāo)價(jià)法法(directquotation)是是以本幣來表示示外幣的價(jià)格格，如＄＄1＝＝RMB￥8.5280。

在直接接標(biāo)價(jià)法下，，區(qū)分本幣升升(貶)值和和外幣升(貶貶)值②②間接標(biāo)價(jià)法法(indirectquotation)是以外幣來表示示本幣的價(jià)格格.如如在英國，，英鎊兌馬克克匯率為￡￡1＝＝DM2.4132。在在直接標(biāo)價(jià)價(jià)法下，區(qū)分分本幣升(貶貶)值和外幣幣升(貶)值值2、銀銀行與與客戶戶進(jìn)行行外匯匯交易易時(shí)報(bào)報(bào)價(jià)方方式當(dāng)銀行行與工工商企企業(yè)、、個(gè)人人等顧顧客進(jìn)進(jìn)行本本幣與與外幣幣交易易時(shí)，，銀行行同時(shí)時(shí)報(bào)出出買入入?yún)R率率與賣賣出匯匯率。。買買入?yún)R匯率(buyingrate)又稱稱買入入價(jià)，，是是指銀銀行買買入外外匯時(shí)時(shí)的價(jià)價(jià)格；；賣賣出出匯率率(sellingrate)也稱稱賣出出價(jià)，，是是指銀銀行賣賣出外外匯時(shí)時(shí)的價(jià)價(jià)格。。間接接標(biāo)標(biāo)價(jià)價(jià)法法下下報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)方方式式在間間接接標(biāo)標(biāo)價(jià)價(jià)法法下下，，一一固固定定數(shù)數(shù)額額本本幣幣折折合合外外幣幣數(shù)數(shù)量量較較多多的的匯匯率率是是報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)方方買買入入外外匯匯的的價(jià)價(jià)格格，，一一固固定定數(shù)數(shù)額額本本幣幣折折合合外外幣幣數(shù)數(shù)量量較較少少的的匯匯率率是是報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)方方賣賣出出外外匯匯的的價(jià)價(jià)格格。。三、、外外匯匯市市場場匯匯率率的的標(biāo)標(biāo)價(jià)價(jià)方方法法和和報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)方方式式總總結(jié)結(jié)總總之之，，無無論論采采用用什什么么標(biāo)標(biāo)價(jià)價(jià)方方法法，，報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)方方進(jìn)進(jìn)行行雙雙向向報(bào)報(bào)價(jià)價(jià)時(shí)時(shí)，，前前面面較較小小數(shù)數(shù)字字是是買買入入基基準(zhǔn)準(zhǔn)貨貨幣幣價(jià)價(jià)格格，，后后面面較較大大數(shù)數(shù)字字是是賣賣出出基基準(zhǔn)準(zhǔn)貨貨幣幣價(jià)價(jià)格格。。第五五章章金金融融衍衍生生工工具具金融融衍衍生生工工具具1、、金金融融期期貨貨期貨貨交交易易是指指交交易易雙雙方方在在期期貨貨交交易易所所買買賣賣期期貨貨合合約約的的交交易易行行為為。。期期貨貨交交易易是是在在現(xiàn)現(xiàn)貨貨交交易易基基礎(chǔ)礎(chǔ)上上發(fā)發(fā)展展起起來來的的、、通通過過在在期期貨貨交交易易所所內(nèi)內(nèi)成成交交標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化化期期貨貨合合約約的的一一種種新新型型交交易易方方式式。。交交易易遵遵從從““公公開開、、公公平平、、公公正正””的的原原則則。。買買入入期期貨貨稱稱““買買空空””或或稱稱““多多頭頭““，，亦亦即即多多頭頭交交易易，，賣賣出出期期貨貨稱稱””賣賣空空““或或””空空頭頭““，，亦亦即即空空頭頭交交易易期貨交易的的買賣又稱稱在期貨市市場上建立立交易部位位，買空稱稱作建立多多頭部位，，賣空稱作作建立空頭頭部位。開開始買入或或賣出期貨貨合約的交交易行為稱稱為”開倉倉“或”建建立交易部部位“，交交易者手中中持有合約約稱為”持持倉“，交交易者了結(jié)結(jié)手中的合合約進(jìn)行反反向交易的的行為稱””平倉“或或”對(duì)沖““，如果到到了交割月月份，交易易者手中的的合約仍未未對(duì)沖，那那么，持空空頭合約者者就要備好好實(shí)貨準(zhǔn)備備提出交割割，持多頭頭合約者就就要備好資資金準(zhǔn)備接接受實(shí)物。。一般情況況下，大多多數(shù)合約都都在到期前前以對(duì)沖方方式了結(jié)，，只有極少少數(shù)要進(jìn)行行實(shí)貨交割割。期貨貨交交易易建建立立在在現(xiàn)現(xiàn)貨貨交交易易的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)上上，，是是一一般般契契約約交交易易的的發(fā)發(fā)展展。。為為了了使使期期貨貨合合約約這這種種特特殊殊的的商商品品便便于于在在市市場場中中流流通通，，保保證證期期貨貨交交易易的的順順利利進(jìn)進(jìn)行行和和健健康康發(fā)發(fā)展展，，所所有有交交易易都都是是在在有有組組織織的的期期貨貨市市場場中中進(jìn)進(jìn)行行的的。。因因此此，，期期貨貨交交易易便便具具有有以以下下一一些些基基本本特特征征。。（1））合合約約標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化化---期期貨貨交交易易具具有有標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化化和和簡簡單單化化的的特特征征期期貨貨交交易易通通過過買買賣賣期期貨貨合合約約進(jìn)進(jìn)行行，，而而期期貨貨合合約約是是標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化化的的合合約約。。這這種種標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化化是是指指進(jìn)進(jìn)行行期期貨貨交交易易的的商商品品的的品品級(jí)級(jí)、、數(shù)數(shù)量量、、質(zhì)質(zhì)量量等等都都是是預(yù)預(yù)先先規(guī)規(guī)定定好好的的，，只只有有價(jià)價(jià)格格是是變變動(dòng)動(dòng)的的。。這這是是期期貨貨交交易易區(qū)區(qū)別別于于現(xiàn)現(xiàn)貨貨遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期交交易易的的一一個(gè)個(gè)重重要要特特征征。。（2））場場所所固固定定化化--期期貨貨交交易易具具有有組組織織化化和和規(guī)規(guī)范范化化的的特特征征期期貨貨交交易易是是在在依依法法建建立立的的期期貨貨交交易易所所內(nèi)內(nèi)進(jìn)進(jìn)行行的的，，一一般般不不允允許許進(jìn)進(jìn)行行場場外外交交易易，，因因此此期期貨貨交交易易是是高高度度組組織織化化的的。。期期貨貨交交易易所所是是買買賣賣雙雙方方匯匯聚聚并并進(jìn)進(jìn)行行期期貨貨交交易易的的場場所所，，是是非非營營利利組組織織，，旨旨在在提提供供期期貨貨交交易易的的場場所所與與交交易易設(shè)設(shè)施施，，制制定定交交易易規(guī)規(guī)則則，，充充當(dāng)當(dāng)交交易易的的組組織織者者，，本本身身并并不不介介入入期期貨貨交交易易活活動(dòng)動(dòng)，，也也不不干干預(yù)預(yù)期期貨貨價(jià)價(jià)格格的的形形成成。。（3）結(jié)算統(tǒng)一一化---期期貨交易具有有付款方向一一致性的特征征期貨交易是是由結(jié)算所專專門進(jìn)行結(jié)算算的。所有在在交易所內(nèi)達(dá)達(dá)成的交易，，必須送到結(jié)結(jié)算所進(jìn)行結(jié)結(jié)算，經(jīng)結(jié)算算處理后才算算最后達(dá)成，，才成為合法法交易。交易易雙方互無關(guān)關(guān)系，都只以以結(jié)算所作為為自己的交易易對(duì)手，只對(duì)對(duì)結(jié)算所負(fù)財(cái)財(cái)務(wù)責(zé)任，即即在付款方向向上，都只對(duì)對(duì)結(jié)算所，而而不是交易雙雙方之間互相相往來款項(xiàng)。。這種付款方方向的一致性性大大地簡化化了交易手續(xù)續(xù)和實(shí)貨交割割程序，而且且也為交易者者在期貨合約約到期之前通通過作“對(duì)沖沖”操作而免免除到期交割割義務(wù)創(chuàng)造了了可能。（4）交割定定點(diǎn)化--實(shí)實(shí)物交割只占占一定比例，，多以對(duì)沖了了結(jié)。期貨交交易的“對(duì)沖沖”機(jī)制免除除了交易者必必須進(jìn)行實(shí)物物交割的責(zé)任任。國外成熟熟的期貨市場場的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)表明，由于于在期貨市場場進(jìn)行實(shí)物交交割的成本往往往要高于直直接進(jìn)行現(xiàn)貨貨交易成本，，包括套期保保值者在內(nèi)的的交易者多以以對(duì)沖了結(jié)手手中的持倉，，最終進(jìn)行實(shí)實(shí)物交割的只只占很小的比比例。期貨交交割必須在指指定的交割倉倉庫進(jìn)行。（5）交易經(jīng)經(jīng)紀(jì)化---期貨交易具具有集中性和和高效性的特特征這種集中中性是指，期期貨交易不是是由實(shí)際需要要買進(jìn)和賣出出期貨合約的的買方和賣方方在交易所內(nèi)內(nèi)直接見面進(jìn)進(jìn)行交易，而而是由場內(nèi)經(jīng)經(jīng)紀(jì)人即出市市代表代表所所有買方和賣賣方在期貨交交易場內(nèi)進(jìn)行行，交易者通通過下達(dá)指令令的方式進(jìn)行行交易，所有有的交易指令令最后都由場場內(nèi)出市代表表負(fù)責(zé)執(zhí)行。。交易簡便，，尋找成交對(duì)對(duì)象十分容易易，交易效率率高，表現(xiàn)出出高效的特征征。集中性還還表現(xiàn)為一般般不允許進(jìn)行行場外私下交交易。（6））保證證金制制度化化---期期貨交交易具具有高高信用用的特特征這這種高高信用用特征征是集集中表表現(xiàn)為為期貨貨交易易的保保證金金制度度。期期貨交交易需需要交交納一一定的的保證證金。。交易易者在在進(jìn)入入期貨貨市場場開始始交易易前，，必須須按照照交易易所的的有關(guān)關(guān)規(guī)定定交納納一定定的履履約保保證金金，并并應(yīng)在在交易易過程程中維維持一一個(gè)最最低保保證金金水平平，以以便為為所買買賣的的期貨貨合約約提供供一種種保證證。保保證金金制度度的實(shí)實(shí)施，，不僅僅使期期貨交交易具具有““以小小博大大”的的杠桿桿原理理，吸吸補(bǔ)眾眾多交交易者者參與與，而而且使使得結(jié)結(jié)算所所為交交易所所內(nèi)達(dá)達(dá)成并并經(jīng)結(jié)結(jié)算后后的交交易提提供履履約擔(dān)擔(dān)保，，確保保交易易者能能夠履履約。。（7）商商品特殊殊化----期期貨交易易對(duì)期貨貨商品具具有選擇擇性期貨貨商品具具有特殊殊性。許許多適宜宜于用現(xiàn)現(xiàn)貨交易易方式進(jìn)進(jìn)行交易易的商品品，并不不一定適適宜于期期貨交易易。這就就是期貨貨交易對(duì)對(duì)于期貨貨商品所所表現(xiàn)出出的選擇擇性特征征。一般般而言，，商品是是否能進(jìn)進(jìn)行期貨貨交易，，取決于于四個(gè)條條件：一一是商品品是否具具有價(jià)格格風(fēng)險(xiǎn)即即價(jià)格是是否波動(dòng)動(dòng)頻繁；；二是商商品的擁擁有者和和需求者者是否渴渴求避險(xiǎn)險(xiǎn)保護(hù)；；三是商商品能否否耐貯藏藏并運(yùn)輸輸；四是是商品的的等級(jí)、、規(guī)格、、質(zhì)量等等是否比比較容易易劃分。。不同等等級(jí)的，，需要升升貼水。。這是四四個(gè)最基基本條件件，只有有符合這這些條件件的商品品，才有有可能作作為期貨貨商品進(jìn)進(jìn)行期貨貨交易。。期貨市場場的功能能轉(zhuǎn)移價(jià)格格風(fēng)險(xiǎn)的的功能：：這是期貨貨市場最最主要的的功能，，也是期期貨市場場產(chǎn)生的的最根本本原因。。（價(jià)格發(fā)發(fā)現(xiàn)功能能：期貨貨價(jià)格是是所有參參與期貨貨交易的的人，對(duì)對(duì)未來某某一特定定時(shí)間的的現(xiàn)貨價(jià)價(jià)格的期期望或預(yù)預(yù)期。市場參與與者可以以利用期期貨市場場的價(jià)格格發(fā)現(xiàn)功功能進(jìn)行行相關(guān)決決策，以以提高自自己適應(yīng)應(yīng)市場的的能力。。期貨市場的功功能發(fā)現(xiàn)價(jià)格套期保值金融期權(quán)金融期權(quán)合約約的定義與種種類金融期權(quán)（Option），是指賦賦予其購買者者在規(guī)定期限限內(nèi)按雙方約約定的價(jià)格（（簡稱協(xié)議價(jià)價(jià)格）或執(zhí)行行價(jià)格購買或或出售一定數(shù)數(shù)量某種金融融資產(chǎn)的權(quán)利利的合約。按期權(quán)買者的的權(quán)利劃分，，期權(quán)可分為為看漲期權(quán)（（CallOption）和看跌跌期權(quán)（PutOption）。。按期權(quán)買者執(zhí)執(zhí)行期權(quán)的時(shí)時(shí)限劃分，期期權(quán)可分為歐歐式期權(quán)和美美式期權(quán)。按照期權(quán)合約約的標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)劃分，金融融期權(quán)合約可可分為利率期期權(quán)、貨幣期期權(quán)（或稱外外匯期權(quán)）、、股價(jià)指數(shù)期期權(quán)、股票期期權(quán)以及金融融期貨期權(quán)。。金融融期期權(quán)權(quán)的的交交易易期權(quán)權(quán)交交易易場場所所不不僅僅有有正正規(guī)規(guī)的的交交易易所所，，還還有有一一個(gè)個(gè)規(guī)規(guī)模模龐龐大大的的場場外外交交易易市市場場。。交交易易所所交交易易的的是是標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化化的的期期權(quán)權(quán)合合約約，，場場外外交交易易的的則則是是非非標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化化的的期期權(quán)權(quán)合合約約。。對(duì)于于場場內(nèi)內(nèi)交交易易的的期期權(quán)權(quán)來來說說，，其其合合約約有有效效期期一一般般不不超超過過9個(gè)個(gè)月月，，以以3個(gè)個(gè)月月和和6個(gè)個(gè)月月最最為為常常見見。。為了了保保證證期期權(quán)權(quán)交交易易的的高高效效、、有有序序，，交交易易所所對(duì)對(duì)期期權(quán)權(quán)合合約約的的規(guī)規(guī)模模、、期期權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)格格的的最最小小變變動(dòng)動(dòng)單單位位、、期期權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)格格的的每每日日最最高高波波動(dòng)動(dòng)幅幅度度、、最最后后交交易易日日、、交交割割方方式式、、標(biāo)標(biāo)的的資資產(chǎn)產(chǎn)的的品品質(zhì)質(zhì)等等做做出出明明確確規(guī)規(guī)定定。。股票票看看漲漲期期權(quán)權(quán)與與認(rèn)認(rèn)股股權(quán)權(quán)證證比比較較認(rèn)股股權(quán)權(quán)證證（（Warrants）是是指指附附加加在在公公司司債債務(wù)務(wù)工工具具上上的的賦賦予予持持有有者者在在某某一一天天或或某某一一期期限限內(nèi)內(nèi)按按事事先先規(guī)規(guī)定定的的價(jià)價(jià)格格購購買買該該公公司司一一定定數(shù)數(shù)量量股股票票的的權(quán)權(quán)利利。。共同同之之處處：：1））兩者者均均是是權(quán)權(quán)利利的的象象征征，，持持有有者者可可以以履履行行這這種種權(quán)權(quán)利利，，也也可可以以放放棄棄權(quán)權(quán)利利。。2）兩兩者都都是可可轉(zhuǎn)讓讓的。。區(qū)別：：1）認(rèn)認(rèn)股權(quán)權(quán)證是是由發(fā)發(fā)行債債務(wù)工工具和和股票票的公公司開開出的的；而而期權(quán)權(quán)是由由獨(dú)立立的期期權(quán)賣賣者開開出的的。2）認(rèn)認(rèn)股權(quán)權(quán)證通通常是是發(fā)行行公司司為改改善其其債務(wù)務(wù)工具具的條條件而而發(fā)行行的，，獲得得者無無須交交納額額外的的費(fèi)用用；而而期權(quán)權(quán)則需需購買買才可可獲得得。3））有的的認(rèn)股股權(quán)證證是無無期限限的而而期權(quán)權(quán)都是是有期期限的的。期權(quán)交交易與與期貨貨交易易的區(qū)區(qū)別權(quán)利和和義務(wù)務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)化化。盈虧風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。。保證金金。買賣匹匹配。。套期保保值。。看漲期期權(quán)的的的盈盈虧分分布假設(shè)2002年年9年年20日德德國馬馬克對(duì)對(duì)美元元匯率率為100德國國馬克克=58.88美元元。甲甲認(rèn)為為德國國馬克克對(duì)美美元的的匯率率將上上升，，因此此以每每馬克克0.04美元元的期期權(quán)費(fèi)費(fèi)向乙乙購買買一份份2002年12月月到期期、協(xié)協(xié)議價(jià)價(jià)格為為100德德國馬馬克=59.00美美元的的德國國馬克克看漲漲期權(quán)權(quán)，每每份德德國馬馬克期期權(quán)的的規(guī)模模為125000馬馬克。。那么么，甲甲、乙乙雙方方的盈盈虧分分布可可分為為以下下幾種種情況況：看漲期期權(quán)的的的盈盈虧分分布如果在在期權(quán)權(quán)到期期時(shí)，，德國國馬克克匯率率等于于或低低于100德國馬馬克=59.00美元，，則看看漲期期權(quán)就就無價(jià)價(jià)值。。買方方的最最大虧虧損為為5，000美元（（即125000馬克0.04美元/馬克））。如果在在期權(quán)權(quán)到期期時(shí)，，德國國馬克克匯率率升至至100德馬克克=63.00美元，，買方方通過過執(zhí)行行期權(quán)權(quán)可賺賺取5，000美元，，扣掉掉期權(quán)權(quán)費(fèi)后后，他他剛好好盈虧虧平衡衡。如果在在期權(quán)權(quán)到期期前，，德國國馬克克匯率率升到到100德國馬馬克=63.00美元以以上，，買方方就可可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)凈盈盈余。。馬克克匯率率越高高，買買方的的凈盈盈余就就越多多?？礉q期期權(quán)的的的盈盈虧分分布看漲期期權(quán)買買者的的盈虧虧分布布圖如如下：：盈利盈盈利利期期權(quán)費(fèi)費(fèi)協(xié)議價(jià)價(jià)格盈盈虧虧平衡衡點(diǎn)59.0063.000馬馬克克匯率率馬馬克克匯率率-5000盈盈虧平平衡點(diǎn)點(diǎn)協(xié)協(xié)議價(jià)價(jià)格期權(quán)費(fèi)63.0059.00虧損虧虧損(a)看看漲期期權(quán)多頭頭(b)看看漲期期權(quán)空頭頭看跌期權(quán)權(quán)的盈虧虧分布圖圖盈利盈盈利盈虧平衡衡點(diǎn)盈盈虧虧平衡點(diǎn)點(diǎn)X0S0SX期權(quán)費(fèi)期期權(quán)權(quán)費(fèi)虧損虧虧損(a)看跌期權(quán)權(quán)多頭(b)看跌期權(quán)權(quán)空頭新型期權(quán)權(quán)打包期權(quán)權(quán)：打包包（Package））期權(quán)是是由標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)歐式期期權(quán)與遠(yuǎn)遠(yuǎn)期合約約、現(xiàn)金金和（或或）標(biāo)的的資產(chǎn)構(gòu)構(gòu)成的組組合。非標(biāo)準(zhǔn)美美式期權(quán)權(quán)：非標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)美式式期權(quán)的的行使期期限只限限于有限限期內(nèi)的的特定日日期。遠(yuǎn)期期權(quán)權(quán)：遠(yuǎn)期期期權(quán)是是指期權(quán)權(quán)費(fèi)在現(xiàn)現(xiàn)在支付付，而有有效期在在未來某某時(shí)刻開開始的期期權(quán)。復(fù)合期權(quán)權(quán)：就是是期權(quán)的的期權(quán)任選期權(quán)權(quán)：是指在一一定期限限內(nèi)可由由多頭選選擇該期期權(quán)為看看漲期權(quán)權(quán)還是看看跌期權(quán)權(quán)的期權(quán)權(quán)。新型期權(quán)權(quán)障礙期權(quán)權(quán)：是指指其收益益依賴于于標(biāo)的資資產(chǎn)價(jià)格格在一段段特定時(shí)時(shí)期內(nèi)是是否達(dá)到到了一個(gè)個(gè)特定水水平。兩值期權(quán)權(quán)：當(dāng)?shù)狡谌杖諛?biāo)的資資產(chǎn)價(jià)格格低于協(xié)協(xié)議價(jià)格格時(shí)，該該期權(quán)作作廢，而而當(dāng)?shù)狡谄谌諛?biāo)的的資產(chǎn)價(jià)價(jià)格高于于協(xié)議價(jià)價(jià)格時(shí)，，期權(quán)持持有者將將得到一一個(gè)固定定的金額額?；厮萜跈?quán)：回回溯期權(quán)（LookbackOption））的收益依賴賴于期權(quán)有效效期內(nèi)標(biāo)的資資產(chǎn)的最高或或最低價(jià)格。。亞式式期期權(quán)權(quán)：：亞亞式式期期權(quán)權(quán)（（AsianOption））的的收收益益依依賴賴于于標(biāo)標(biāo)的的資資產(chǎn)產(chǎn)有有效效期期內(nèi)內(nèi)至至少少某某一一段段時(shí)時(shí)間間的的平平均均價(jià)價(jià)格格。。資產(chǎn)產(chǎn)交交換換期期權(quán)權(quán)：：是指指期期權(quán)權(quán)買買者者有有權(quán)權(quán)在在一一定定期期限限內(nèi)內(nèi)按按一一定定比比率率把把一一種種資資產(chǎn)產(chǎn)換換成成另另一一種種資資產(chǎn)產(chǎn)。。金融融互互換換一、、金金融融互互換換概概述述金融融互互換換（（FinancialSwaps））是是約約定定兩兩個(gè)個(gè)或或兩兩個(gè)個(gè)以以上上當(dāng)當(dāng)事事人人按按照照商商定定條條件件，，在在約約定定的的時(shí)時(shí)間間內(nèi)內(nèi)，，交交換換一一系系列列現(xiàn)現(xiàn)金金流流的的合合約約。。（一一））互互換換與與掉掉期期的的區(qū)區(qū)別別1、、合合約約與與交交易易的的區(qū)區(qū)別別：：掉掉期期是是外外匯匯市市場場上上的的一一種種交交易易方方法法，，沒沒有有實(shí)實(shí)質(zhì)質(zhì)的的合合約約，，而而互互換換則則有有實(shí)實(shí)質(zhì)質(zhì)的的合合約約。。2、、有有無無專專門門市市場場不不同同：：掉掉期期沒沒有有專專門門的的市市場場；；互互換換則則在在專專門門的的互互換換市市場場上上交交易易。。平行貸貸款、、背對(duì)對(duì)背貸貸款與與金金融互互換1、平平行貸貸款（（ParallelLoan））：是是指在在不同同國家家的兩兩個(gè)母母公司司分別別在國國內(nèi)向向?qū)Ψ椒焦舅驹诒颈緡尘硟?nèi)的的子公公司提提供金金額相相當(dāng)?shù)牡谋編艓刨J款款，并并承諾諾在指指定到到期日日，各各自歸歸還所所借貨貨幣。。平行貸貸款其流程程圖如如下圖圖所示示：平行貸款流流程圖英國母公司司AB子公司英鎊利息償還英鎊貸款英鎊貸款美國母公司司BA子公司償還美元貸款美元貸款美元利息2、背對(duì)背背貸款背對(duì)背貸款款（BacktoBackLoan）是是為了解決決平行貸款款中的信用用風(fēng)險(xiǎn)問題題而產(chǎn)生的的。它是指指兩個(gè)國家家的母公司司相互直接接貸款，貸貸款幣種不不同但幣值值相等，貸貸款到期日日相同，各各自支付利利息，到期期各自償還還原借款貨貨幣。2、背對(duì)背背貸款其流程圖如如下圖所示示：背對(duì)背貸款款流程圖貸款利差英國母公司司A美國母公司司B公司英鎊貸款美元貸款A(yù)子公司B子公司償還貸款本本金美元英鎊比較優(yōu)勢理理論與互換換原理比較優(yōu)勢（（ComparativeAdvantage）理論論是英國著著名經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家大衛(wèi)李嘉圖（DavidRicardo）提出的的。李嘉圖的比比較優(yōu)勢理理論不僅適適用于國際際貿(mào)易，而而且適用于于所有的經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。。只要存在在比較優(yōu)勢勢，雙方就就可通過適適當(dāng)?shù)姆止すず徒粨Q使使雙方共同同獲利?；Q是比較較優(yōu)勢理論論在金融領(lǐng)領(lǐng)域最生動(dòng)動(dòng)的運(yùn)用。。根據(jù)比較較優(yōu)勢理論論，只要滿滿足以下兩兩種條件，，就可進(jìn)行行互換：雙方對(duì)對(duì)方方的資產(chǎn)或或負(fù)債均有有需求；雙方在兩種種資產(chǎn)或負(fù)負(fù)債上存在在比較優(yōu)勢勢。金融互換的的功能1、通過金金融互換可可在全球各各市場之間間進(jìn)行套利利，從而一一方面降低低籌資者的的融資成本本或提高投投資者的資資產(chǎn)收益，，另一方面面促進(jìn)全球球金融市場場的一體化化。2、利用金金融互換，，可以管理理資產(chǎn)負(fù)債債組合中的的利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。3、金融互互換為表外外業(yè)務(wù)，可可以逃避外外匯管制、、利率管制制及稅收限限制。金融互換的的種類（一）利率率互換：利利率互換（（InterestRateSwaps））是指雙方方同意在未未來的一定定期限內(nèi)根根據(jù)同種貨貨幣的同樣樣的名義本本金交換現(xiàn)現(xiàn)金流，其其中一方的的現(xiàn)金流根根據(jù)浮動(dòng)利利率計(jì)算出出來，而另另一方的現(xiàn)現(xiàn)金流根據(jù)據(jù)固定利率率計(jì)算?；セQ的期限限通常在2年以上，，有時(shí)甚至至在15年年以上。利率互換市場提供給給A、B兩公司的借借款利率固定利率浮動(dòng)利率A公司10.00%6個(gè)月期LIBOR+0.30%B公司11.20%6個(gè)月期LIBOR+1.00%我們假定雙方方各分享一半半的互換利益益，則其流程程圖可表示為為：A公司B公司10%的固定定利率9.95%的固固定利利率LIBOR+1%浮浮動(dòng)利利率LIBOR的浮浮動(dòng)利利率貨幣互互換貨幣互互換（（CurrencySwaps）是將將一種種貨幣幣的本本金和和固定定利息息與另另一貨貨幣的的等價(jià)價(jià)本金金和固固定利利息進(jìn)進(jìn)行交交換。。貨幣幣互互換換的的主主要要原原因因是是雙雙方方在在各各自自國國家家中中的的金金融融市市場場上上具具有有比比較較優(yōu)優(yōu)勢勢。。貨幣幣互互換換市場場向向A、B公司司提提供供的的借借款款利利率率美元英鎊A公司8.0%11.6%B公司10.0%12.0%假定A、B公司商定雙方方平分互換收收益，若不考慮本金金問題，貨幣幣互換可用下下面的流程圖圖來表示：A公司B公司10.8%英鎊借款利息息8%美元借款利息息8%美元借款利息息12%英鎊借款利息息其它互換交叉貨幣利率率互換：1．．是利率互換和和貨幣互換的的結(jié)合，它是是以一種貨幣幣的固定利率率交換另一種種貨幣的浮動(dòng)動(dòng)匯率。增長型互換、、減少型互換換和滑道型互互換。基點(diǎn)互換：雙雙方都是浮動(dòng)動(dòng)利率，只是是兩種浮動(dòng)利利率的參照利利率不同。?？裳娱L互換和和可贖回互換換。零息互換:是是指固定利息息的多次支付付流量被一次次性的支付所所取代，該一一次性支付可可以在互換期期初也可在期期末。其它互換后期確定互換換：其浮動(dòng)利率是在在每次計(jì)息期期結(jié)束之后確確定的。差額互換：是是對(duì)兩種貨幣幣的浮動(dòng)利率率的現(xiàn)金流量量進(jìn)行交換。。遠(yuǎn)期互換：是指互換生效效日是在未來來某一確定時(shí)時(shí)間開始的互互換?；Q期權(quán)：從從本質(zhì)上屬于于期權(quán)而不是是互換，該期期權(quán)的標(biāo)的物物為互換。股票互換：是是以股票指數(shù)數(shù)產(chǎn)生的紅利利和資本利得得與固定利率率或浮動(dòng)利率率交換。第六章金融市場概論論在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)系系統(tǒng)中，有三三類重要的市市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的的運(yùn)行起著主主導(dǎo)作用，這這就是要素市市場、產(chǎn)品市市場和金融市市場。要素市市場是分配土土地、勞動(dòng)與與資本等生產(chǎn)產(chǎn)要素的市場場，產(chǎn)品市場場是商品和服服務(wù)進(jìn)行交易易的場所。在在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中中引導(dǎo)資金的的流向，溝通通資金由盈余余部門向短缺缺部門轉(zhuǎn)移的的市場即為金金融市場。金融市場的概概念及功能一、金融市場場的概念金融市場是指指以金融資產(chǎn)產(chǎn)為交易對(duì)象象而形成的供供求關(guān)系及其其機(jī)制的總和和。它包括如如下三層含義義，一是它是是金融資產(chǎn)進(jìn)進(jìn)行交易的一一個(gè)有形和無無形的場所；；二是它反映映了金融資產(chǎn)產(chǎn)的供應(yīng)者和和需求者之間間所形成的供供求關(guān)系；三三是它包含了了金融資產(chǎn)交交易過程中所所產(chǎn)生的運(yùn)行行機(jī)制，其中中最主要的是是價(jià)格（包括括利率、匯率率及各種證券券的價(jià)格）機(jī)機(jī)制。金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)是是指一切代代表未來收收益或資產(chǎn)產(chǎn)合法要求求權(quán)的憑證證，亦稱為為金融工具具或證券。。金融資產(chǎn)產(chǎn)可以劃分分為基礎(chǔ)性性金融資產(chǎn)產(chǎn)與衍生性性金融資產(chǎn)產(chǎn)兩大類。。前者主要要包括債務(wù)務(wù)性資產(chǎn)和和權(quán)益性資資產(chǎn)；后者者主要包括括遠(yuǎn)期、期期貨、期權(quán)權(quán)和互換等等。金融市場與與

要素市市場和產(chǎn)品品市場的差差異在金融市場場上，市場場參與者之之間的關(guān)系系已不是一一種單純的的買賣關(guān)系系，而是一一種借貸關(guān)關(guān)系或委托托代理關(guān)系系，是以信信用為基礎(chǔ)礎(chǔ)的資金的的使用權(quán)和和所有權(quán)的的暫時(shí)分離離或有條件件的讓渡；；市場交易的的對(duì)象是一一種特殊的的商品即貨貨幣資金。。市場交易的的場所在大大部分情況況下是無形形的，通過過電訊及計(jì)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)等進(jìn)行交交易的方式式已越來越越普遍。金融市場的的作用在當(dāng)今世界界上，伴隨隨著經(jīng)濟(jì)全全球一體化化趨勢的發(fā)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)濟(jì)金融化的的進(jìn)程也日日益加劇，，程度不斷斷加深。金融市場在在市場機(jī)制制中扮演著著主導(dǎo)和樞樞紐的角色色，發(fā)揮著著極為關(guān)鍵鍵的作用。。在金融市場場上，價(jià)格格機(jī)制是其其運(yùn)行的基基礎(chǔ)，而完完善的法規(guī)規(guī)制度、先先進(jìn)的交易易手段則是是其順利運(yùn)運(yùn)行的保障障。二、金融市市場的功能能（一）聚斂斂功能金融市場的的聚斂功能能是指金融融市場引導(dǎo)導(dǎo)眾多分散散的小額資資金匯聚成成為可以投投入社會(huì)再再生產(chǎn)的資資金集合功功能。在這這里，金融融市場起著著資金““蓄水池””的作用。。金融市場之之所以具有有資金的聚聚斂功能，，一是由于于金融市場場創(chuàng)造了金金融資產(chǎn)的的流動(dòng)性。。另一個(gè)原原因是金融融市場的多多樣化的融融資工具為為資金供應(yīng)應(yīng)者的資金金尋求合適適的投資手手段找到了了出路。（二）配置置功能資源的配置置，金融市場通通過將資源源從低效率率利用的部部門轉(zhuǎn)移到到高效率的的部門，從從而使一個(gè)個(gè)社會(huì)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)資源能能最有效的的配置在效效率最高或或效用最大大的用途上上，實(shí)現(xiàn)稀稀缺資源的的合理配置置和有效利利用。財(cái)富的再分配配，這是通過金融市場場價(jià)格的波動(dòng)動(dòng)來實(shí)現(xiàn)的。風(fēng)險(xiǎn)的再分配配。利用各種金融融工具，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)厭惡程度較較高的人可以以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁嫁給厭惡風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度較低的的人，從而實(shí)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再再分配。（三）調(diào)節(jié)功功能調(diào)節(jié)功能是指指金融市場對(duì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的的調(diào)節(jié)作用。。金融市場一一邊連著儲(chǔ)蓄蓄者，另一邊邊連著投資者者，金融市場場的運(yùn)行機(jī)制制通過對(duì)儲(chǔ)蓄蓄者和投資者者的影響而發(fā)發(fā)揮作用。首先，金融市市場具有直接接調(diào)節(jié)作用。。這實(shí)際上是金金融市場通過過其特有的引引導(dǎo)資本形成成及合理配置置的機(jī)制首先先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)部門產(chǎn)生影影響，進(jìn)而影影響到宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一一種有效的自自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制制。其次，金融市市場的存在及及發(fā)展，為政政府實(shí)施對(duì)宏宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)的間接調(diào)控控創(chuàng)造了條件件。（四）反映功功能金融市場歷來來被稱為國民民經(jīng)濟(jì)的“晴晴雨表”和““氣象臺(tái)”，，是公認(rèn)的國國民經(jīng)濟(jì)信號(hào)號(hào)系統(tǒng)。（1）金融市市場首先是反反映微觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)運(yùn)行狀況的的指示器。（2）金融市場交交易直接和間間接的反映國國家貨幣供應(yīng)應(yīng)量的變動(dòng)。。（3）金融市場有有大量專門人人員長期從事事商情研究和和分析，能了了解企業(yè)的發(fā)發(fā)展動(dòng)態(tài)。（4）金融市場有有著廣泛而及及時(shí)的收集和和傳播信息的的通訊網(wǎng)絡(luò)，，使人們可以及及時(shí)了解世界界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變變化情況。金融市場的類類型一、按標(biāo)的物物劃分：貨幣幣市場、資本本市場、外匯匯市場和黃金金市場（一）貨幣市市場：貨幣市場是指指以期限在一一年及一年以以下的金融資資產(chǎn)為交易標(biāo)標(biāo)的物的短期期金融市場。。它的主要功功能是保持金金融資產(chǎn)的流流動(dòng)性，以便便隨時(shí)轉(zhuǎn)換成成現(xiàn)實(shí)的貨幣幣。貨幣市場場一般沒有正正式的組織，，所有交易特特別是二級(jí)市市場的交易幾幾乎都是通過過電訊方式聯(lián)聯(lián)系進(jìn)行的。。市場交易量量大是貨幣市市場區(qū)別于其其它市場的重重要特征之一一。（二）資本市市場資本市場是指指期限在一年年以上的金融融資產(chǎn)交易的的市場。一般般來說，資本本市場包括兩兩大部分：一一是銀行中長長期存貸款市市場，另一是是有價(jià)證券市市場。通常，，資本市場主主要指的是債債券市場和股股票市場。它它與貨幣市場場之間的區(qū)別別為：（1）期限的差別別。（2）作用的不同同。（3）風(fēng)險(xiǎn)程度不不同。（三）外匯市市場外匯市場廣義義和狹義之分分。狹義的外外匯市場指的的是銀行間的的外匯交易；廣義的外匯市市場是指外匯匯買賣、經(jīng)營營活動(dòng)的總和和。其主要功功能有：（1）實(shí)現(xiàn)購買力力的國際轉(zhuǎn)移移（2）調(diào)劑國際資資金余缺（3）外匯市場所所擁有發(fā)達(dá)的的通信設(shè)施及及手段，提高了資金金的使用效率率（4）可有效的避避免或減少因因匯率變動(dòng)帶帶來的風(fēng)險(xiǎn)，，從而促進(jìn)國國際貿(mào)易的發(fā)發(fā)展。（四）黃金市市場黃金市場是專專門集中進(jìn)行行黃金買賣的的交易中心或或場所。目前前，由于黃金金仍是國際儲(chǔ)儲(chǔ)備工具之一一，在國際結(jié)結(jié)算中占據(jù)著著重要的地位位，因此，黃黃金市場仍被被看作金融市市場的組成部部分。但隨著著時(shí)代的發(fā)展展，黃金非貨貨幣化趨勢越越來越明顯。倫敦、紐約、、蘇黎世、芝芝加哥和香港港的黃金市場場被稱為五大大國際黃金市市場。二、按中介特特征劃分：直直接金融市市場與間接金金融市場直接金融市場場指的是資金金需求者直接接從資金所有有者那里融通通資金的市場場，一般指的的是通過發(fā)行行債券或股票票方式在金融融市場上籌集集資金的融資資市場。而間間接接金金融融市市場場則則是是通通過過銀銀行行等等信信用用中中介介機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)作作為為媒媒介介來來進(jìn)進(jìn)行行資資金金融融通通的的市市場場。。三、、按按金金融融資資產(chǎn)產(chǎn)的的發(fā)發(fā)行行和和流流通通特特征征劃劃分分：：初初級(jí)級(jí)市市場場、、二二級(jí)級(jí)市市場場、、第第三三市市場場和和第第四四市市場場資金金需需求求者者將將金金融融資資產(chǎn)產(chǎn)首首次次出出售售給給公公眾眾時(shí)時(shí)所所形形成成的的交交易易市市場場稱稱為為初初級(jí)級(jí)市市場場、、發(fā)發(fā)行行市市場場或或一一級(jí)級(jí)市市場場。。證券券發(fā)發(fā)行行后后，，各各種種證證券券在在不不同同的的投投資資者者之之間間買買賣賣流流通通所所形形成成的的市市場場即即為為二二級(jí)級(jí)市市場場第三三市市場場是是原原來來在在交交易易所所上上市市的的證證券券移移到到場場外外進(jìn)進(jìn)行行交交易易所所形形成成的的市市場場。。第四市場場是投資資者和證證券的出出賣者直直接交易易形成的的市場。。四、按按成交交與定定價(jià)的的方式式劃分分：公公開開市場場與議議價(jià)市市場公開市市場指指的是是金融融資產(chǎn)產(chǎn)的交交易價(jià)價(jià)格通通過眾眾多的的買主主和賣賣主公公開競競價(jià)而而形成成的市市場。。一般般在有有組織織的證證券交交易所所進(jìn)行行。在議價(jià)價(jià)市場場上，，金融融資產(chǎn)產(chǎn)的定定價(jià)與與成交交是通通過私私下協(xié)協(xié)商或或面對(duì)對(duì)面的的討價(jià)價(jià)還價(jià)價(jià)方式式進(jìn)行行的。。在發(fā)發(fā)達(dá)的的市場場經(jīng)濟(jì)濟(jì)國家家，絕絕大多多數(shù)債債券和和中小小企業(yè)業(yè)的未未上市市股票票都通通過這這種方方式交交易。。五、按按有無無固定定場所所劃分分：有有形形市場場與無無形市市場有形市市場即即為有有固定定交易易場所所的市市場，，一般般指的的是證證券交交易所所等固固定的的交易易場地地。在在證券券交易易所進(jìn)進(jìn)行交交易首首先要要開設(shè)設(shè)帳戶戶，然然后由由投資資人委委托證證券商商買賣賣證券券，證證券商商負(fù)責(zé)責(zé)按投投資者者的要要求進(jìn)進(jìn)行操操作；；而無形形市場場則是是指在在證券券交易易所外外進(jìn)行行金融融資產(chǎn)產(chǎn)交易易的總總稱。。它的的交易易一般般通過過現(xiàn)代代化的的電訊訊工具具在各各金融融機(jī)構(gòu)構(gòu)、證證券商商及投投資者者之間間進(jìn)行行。六、按按交割割方式式劃分分：現(xiàn)現(xiàn)貨貨市場場與衍衍生市市場現(xiàn)貨市市場實(shí)實(shí)際上上是指指即期期交易易的市市場，，是金金融市市場上上最普普遍的的一種種交易易方式式?，F(xiàn)貨交交易包包括現(xiàn)現(xiàn)金交交易、、固定定方式式交易易及保保證金金交易易。衍生市市場是是各種種衍生生金融融工具具進(jìn)行行交易易的市市場。。衍生生金融融工具具是指指由原原生性性金融融商品品或基基礎(chǔ)性性金融融工具具創(chuàng)造造出的的新型型金融融工具具。七、按按地域域劃分分：國國內(nèi)內(nèi)金融融市場場和國國際金金融市市場國內(nèi)金金融市市場是是指金金融交交易的的作用用范圍圍僅限限于一一國之之內(nèi)的的市場場國際金金融市市場則則是金金融資資產(chǎn)的的交易易跨越越國界界進(jìn)行行的市市場，，進(jìn)行行金融融資產(chǎn)產(chǎn)國際際交易易的場場所。。它有有廣義義和狹狹義之之分：狹義義的的國國際際金金融融市市場場指指進(jìn)進(jìn)行行各各種種國國際際金金融融業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的場場所所；；廣廣義義的的國國際際金金融融市市場場則則包包括括離離岸岸金金融融市市場場。。國內(nèi)內(nèi)金金融融市市場場是是國國際際金金融融市市場場形形成成的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)。。金融融市市場場的的趨趨勢勢一、、資資產(chǎn)產(chǎn)證證券券化化所謂謂資資產(chǎn)產(chǎn)證證券券化化（（AssetSecuritization），，是是指指把把流流動(dòng)動(dòng)性性較較差差的的資資產(chǎn)產(chǎn)通通過過商商業(yè)業(yè)銀銀行行或或投投資資銀銀行行的的集集中中及及重重新新組組合合，，以以這這些些資資產(chǎn)產(chǎn)作作抵抵押押來來發(fā)發(fā)行行證證券券，，實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了了相相關(guān)關(guān)債債權(quán)權(quán)的的流流動(dòng)動(dòng)化化。。資產(chǎn)產(chǎn)證證券券化化趨趨勢勢資產(chǎn)產(chǎn)證證券券化化的的主主要要特特點(diǎn)點(diǎn)是是將將原原來來不不具具有有流流動(dòng)動(dòng)性性的的融融資資形形式式變變成成流流動(dòng)動(dòng)性性的的市市場場性性融融資資。。在證券信用階階段，融資活活動(dòng)以有價(jià)證證券作為載體體，有價(jià)證券券把價(jià)值的儲(chǔ)儲(chǔ)藏功能和價(jià)價(jià)值的流通功功能統(tǒng)一于一一身，即意味味著短期資金金可以長期化化，長期資金金亦可短期化化，從而更好好地適應(yīng)了現(xiàn)現(xiàn)代化大生產(chǎn)產(chǎn)發(fā)展對(duì)資金金調(diào)節(jié)的要求求。資產(chǎn)證券化的的原因1．金融管制制的放松和金金融創(chuàng)新的發(fā)發(fā)展。2．國際債務(wù)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)現(xiàn)。3．現(xiàn)代電訊訊及自動(dòng)化技技術(shù)的發(fā)展為為資產(chǎn)的證券券化創(chuàng)造了良良好的條件。。（三）資產(chǎn)證證券化的影響響對(duì)投資者來說說，資產(chǎn)的證證券化趨勢為為投資者提供供了更多的新新證券種類，，投資者可以以根據(jù)自己的的資金額大小小及偏好來進(jìn)進(jìn)行組合投資資；對(duì)金融機(jī)構(gòu)來來說，通過資資產(chǎn)的證券化化，可以改善善其資產(chǎn)的流流動(dòng)性，它也也是金融機(jī)構(gòu)構(gòu)獲取成本較較低的資金來來源，增加收收入的一個(gè)新新的渠道；對(duì)整個(gè)金融市市場來說，資資產(chǎn)的證券化化為金融市場場注入了新的的交易手段，，這種趨勢的的持續(xù)將不斷斷地推動(dòng)金融融市場的發(fā)展展，增加市場場活力。二、金融全球球化（一）金融全全球化的內(nèi)容容1．市場交易的國國際化。包括括國際貨幣市市場交易的全全球化、國際際資本市場交交易的全球化化和外匯市場場的全球一體體化三個(gè)方面面。2．市場參與者者的國際化。傳統(tǒng)的以大銀銀行和主權(quán)國國政府為代表表的國際金融融活動(dòng)主體正正為越來越多多樣化的國際際參與者所代代替。（二）金融全全球化的原因因1．金融管制放放松所帶來的的影響。2．現(xiàn)代電子通通訊技術(shù)的快快速發(fā)展，為為金融的全球球化創(chuàng)造了便便利的條件。。3．金融創(chuàng)新的的影響。4．國際金融市市場上投資主主體的變化推推動(dòng)了其進(jìn)一一步的全球化化。金融全球化的的有利影響金融全球化促促進(jìn)了國際資資本的流動(dòng)，，有利于稀缺缺資源在國際際范圍內(nèi)的合合理配置，促促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)的共同增長長。金融市場的全全球化也為投投資者在國際際金融市場上上尋找投資機(jī)機(jī)會(huì)，合理配配置資產(chǎn)持有有結(jié)構(gòu)、利用用套期保值技技術(shù)分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件件。一個(gè)金融工具具豐富的市場場也提供籌資資者更多的選選擇機(jī)會(huì)，有有利于其獲得得低成本的資資金。金融全球化的的不利影響由于全球金融融市場的聯(lián)系系更加緊密，，一旦發(fā)生利利率和匯率波波動(dòng)或局部的的金融動(dòng)蕩，，會(huì)馬上傳遞遞到全球各大大金融中心，，使金融風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的控制顯得得更為復(fù)雜。。增加政府在執(zhí)執(zhí)行貨幣政策策與金融監(jiān)管管方面的