國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估課件

國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估主要內(nèi)容項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的基本程序項(xiàng)目論證的內(nèi)容項(xiàng)目論證的原理和方法項(xiàng)目評(píng)估的概念國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估國際項(xiàng)1主要內(nèi)容項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的基本程序項(xiàng)目論證的內(nèi)容項(xiàng)目論證的原理和方法項(xiàng)目評(píng)估的概念主要內(nèi)容項(xiàng)目論證的概念2一、項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的作用項(xiàng)目論證的著力點(diǎn)項(xiàng)目論證的層次項(xiàng)目論證的質(zhì)量、時(shí)間和費(fèi)用一、項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的概念31.項(xiàng)目論證項(xiàng)目論證是指對擬實(shí)施項(xiàng)目在技術(shù)上是否可能經(jīng)濟(jì)上是否有利建設(shè)上是否可行所進(jìn)行的綜合分析和全面科學(xué)評(píng)價(jià)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究活動(dòng)。1.項(xiàng)目論證項(xiàng)目論證是指對擬實(shí)施項(xiàng)目在4項(xiàng)目論證主要回答的問題項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行？項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否有生命力？項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否有利可圖？項(xiàng)目能否籌集到全部資金？項(xiàng)目需要多少資金？項(xiàng)目需要多長時(shí)間能建立起來？項(xiàng)目需要多少物力、人力資源？.項(xiàng)目論證主要回答的問題項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行？5通過項(xiàng)目論證要達(dá)到的結(jié)論論證項(xiàng)目建設(shè)的條件是可靠的項(xiàng)目采用的技術(shù)是先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)上是有較大的利潤可圖的.通過項(xiàng)目論證要達(dá)到的結(jié)論論證項(xiàng)目建設(shè)的條件是可靠的62.項(xiàng)目論證的作用項(xiàng)目論證報(bào)告可作為：確定項(xiàng)目實(shí)施的依據(jù)向銀行貸款的依據(jù)申請建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)與有關(guān)單位簽訂協(xié)作的依據(jù)項(xiàng)目實(shí)施基礎(chǔ)資料的依據(jù)項(xiàng)目各項(xiàng)工作安排的依據(jù)2.項(xiàng)目論證的作用項(xiàng)目論證報(bào)告可作為：73.項(xiàng)目論證的出發(fā)點(diǎn)要站在咨詢的立場上應(yīng)提出多種替代方案

對各種方案要做經(jīng)濟(jì)分析

決定最佳投資時(shí)期和投資規(guī)模

要提出可能實(shí)施的具體措施

要把資源的有效利用放在中心位置.

3.項(xiàng)目論證的出發(fā)點(diǎn)要站在咨詢的立場上84.項(xiàng)目論證的層次機(jī)會(huì)研究初步項(xiàng)目論證輔助研究或功能研究詳細(xì)項(xiàng)目論證4.項(xiàng)目論證的層次機(jī)會(huì)研究9①機(jī)會(huì)研究機(jī)會(huì)研究是鑒定投資機(jī)會(huì)，它尋求的是投資應(yīng)該用于哪些可能會(huì)有發(fā)展的部門，這種投資能給企業(yè)帶來盈利，能給國民經(jīng)濟(jì)帶來全面的或多方面的好處。機(jī)會(huì)研究又分一般機(jī)會(huì)研究和特定項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究兩種。根據(jù)當(dāng)時(shí)的條件，決定進(jìn)行哪種機(jī)會(huì)研究，或兩種機(jī)會(huì)研究都進(jìn)行。①機(jī)會(huì)研究機(jī)會(huì)研究是鑒定投資機(jī)會(huì)，它尋求的是投資應(yīng)該用于哪10一般機(jī)會(huì)研究一般機(jī)會(huì)研究：這種研究主要是通過國家機(jī)關(guān)或公共機(jī)構(gòu)進(jìn)行的，目的是通過研究指明具體的投資建議。有以下三種情況：地區(qū)研究部門研究以資源為基礎(chǔ)的研究一般機(jī)會(huì)研究一般機(jī)會(huì)研究：這種研究主要是通過國家機(jī)關(guān)或公共11特定項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究具體項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究：一般投資機(jī)會(huì)作出最初鑒別之后，即應(yīng)進(jìn)行這種研究，并應(yīng)向潛在的投資者散發(fā)投資簡介，實(shí)際上作這項(xiàng)工作的往往是未來的投資者或企業(yè)集團(tuán)。主要內(nèi)容為：市場研究項(xiàng)目意向的外部環(huán)境分析項(xiàng)目承辦者優(yōu)劣勢分析特定項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究具體項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究：一般投資機(jī)會(huì)作出最初鑒別之12②初步項(xiàng)目論證初步項(xiàng)目論證是在機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目進(jìn)行的更為詳細(xì)的研究，以更清楚的闡述項(xiàng)目設(shè)想，它是介于項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究和詳細(xì)項(xiàng)目論證之間的一個(gè)中間階段。②初步項(xiàng)目論證初步項(xiàng)目論證是在機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目進(jìn)行的13初步項(xiàng)目論證的目的投資機(jī)會(huì)是否有前途，值不值的進(jìn)一步作詳細(xì)項(xiàng)目論證；確定的項(xiàng)目概念是否正確，有無必要通過項(xiàng)目論證進(jìn)一步詳細(xì)分析；項(xiàng)目中有哪些關(guān)鍵性問題，是否需要通過市場調(diào)查、試驗(yàn)室試驗(yàn)、工業(yè)性試驗(yàn)等功能研究作深入研究；是否有充分的資料足以說明該項(xiàng)目設(shè)想可行，同時(shí)對某一具體投資者也有足夠的吸引力。.初步項(xiàng)目論證的目的投資機(jī)會(huì)是否有前途，值不值的進(jìn)一步作詳細(xì)項(xiàng)14③輔助（功能）研究

輔助（功能）研究包括項(xiàng)目的一個(gè)或幾個(gè)方面，但不是所有方面，并且只能作為初步項(xiàng)目論證、項(xiàng)目論證和大規(guī)模投資建議的前提或輔助。輔助研究分類如下：對要制造的產(chǎn)品進(jìn)行的市場研究原料和投入物資的研究試驗(yàn)室和中間工廠的試驗(yàn)廠址研究規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性研究設(shè)備選擇研究③輔助（功能）研究輔助（功能）研究包括項(xiàng)目的一個(gè)或幾個(gè)方15④詳細(xì)項(xiàng)目論證詳細(xì)項(xiàng)目論證（簡稱項(xiàng)目論證）是在項(xiàng)目決策前對項(xiàng)目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等各方面條件和情況進(jìn)行詳盡、系統(tǒng)、全面的調(diào)查、研究、分析，對各種可能的建設(shè)方案和技術(shù)方案進(jìn)行詳細(xì)的比較論證，并對項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益國民經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益進(jìn)行預(yù)測和評(píng)價(jià)的一種科學(xué)分析過程和方法，是項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估和決策的依據(jù)。④詳細(xì)項(xiàng)目論證詳細(xì)項(xiàng)目論證（簡稱項(xiàng)目論證）是在項(xiàng)目決策前對項(xiàng)165.項(xiàng)目論證的質(zhì)量、時(shí)間和費(fèi)用研究階段投資誤差百分比(論證質(zhì)量）機(jī)會(huì)研究±30%初步項(xiàng)目論證±20%詳細(xì)項(xiàng)目論證±10%研究的深度與時(shí)間、費(fèi)用成正比：機(jī)會(huì)研究粗略，時(shí)間可能只要一個(gè)月；項(xiàng)目論證復(fù)雜而且詳細(xì)，有的項(xiàng)目論證時(shí)間可能需要一、二年。各項(xiàng)投資論證所占的費(fèi)用大致如下：機(jī)會(huì)研究，占0.2-1.0%。初步項(xiàng)目論證，占0.25-1.5%。項(xiàng)目論證，視項(xiàng)目的大小，從小型項(xiàng)目占1.0-3.0%到具有先進(jìn)技術(shù)的大型項(xiàng)目占0.2-1.0%,不等。5.項(xiàng)目論證的質(zhì)量、時(shí)間和費(fèi)用研究階段17二、項(xiàng)目論證的原理和方法投資成本和利稅靜態(tài)評(píng)價(jià)方法動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法不確定性分析二、項(xiàng)目論證的原理和方法投資成本和利稅181.投資、成本和利稅（1）投資項(xiàng)目實(shí)施和項(xiàng)目投產(chǎn)以后的生產(chǎn)過程中所需投入的資金，包括花費(fèi)在項(xiàng)目建設(shè)上的全部活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)的消耗總和建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)工程費(fèi)用其它費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)務(wù)費(fèi)固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動(dòng)資金項(xiàng)目總投資1.投資、成本和利稅（1）投資建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)191.投資、成本和利稅（1）

建筑安裝工程費(fèi)。（直接人工費(fèi)、材料費(fèi)、施工機(jī)械使用費(fèi)等）、間接費(fèi)（施工管理費(fèi)等）、計(jì)劃利潤和稅金（按國家規(guī)定應(yīng)計(jì)入建安工程造價(jià)內(nèi)的營業(yè)稅、城建稅及教育費(fèi)附加）。

設(shè)備購置費(fèi)。包括生產(chǎn)設(shè)備、輔助設(shè)備、“三廢”治理設(shè)備、服務(wù)性設(shè)備、備件和工具等的購貨及運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用。

其他費(fèi)用。指根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)在基本建設(shè)投資中支付的，并列入項(xiàng)目總概預(yù)算或單項(xiàng)工程綜合概預(yù)算的，除建安工裝費(fèi)、設(shè)備及工器具購置費(fèi)、預(yù)備費(fèi)之外的費(fèi)用。

預(yù)備費(fèi)用。指投資估算中難以預(yù)料的工程和費(fèi)用。包括增加工程的費(fèi)用、自然災(zāi)害損失費(fèi)、預(yù)防災(zāi)害措施費(fèi)用、驗(yàn)收開挖及修復(fù)隱蔽工程的費(fèi)用、設(shè)備和材料的價(jià)差預(yù)備費(fèi)用（即漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）。企業(yè)購建固定資產(chǎn)繳納的固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值。為簡化計(jì)算，建設(shè)期利息也可全部計(jì)入固定資產(chǎn)原值。1.投資、成本和利稅（1）建筑安裝工程費(fèi)。（直接人工費(fèi)201.投資、成本和利稅（1）

流動(dòng)資金。是企業(yè)在儲(chǔ)備、生產(chǎn)和流通領(lǐng)域中所占有的，用于購買原材料、燃料及動(dòng)力、支付職工工資等的周轉(zhuǎn)金。其構(gòu)成如下圖所示。其中，儲(chǔ)備資金是指企業(yè)為正常所需儲(chǔ)備的勞動(dòng)對象所占用的資金；生產(chǎn)資金是指在正常生產(chǎn)條件下加入生產(chǎn)過程的勞動(dòng)對象所占用的資金；成品資金是指產(chǎn)成品入庫到銷售前所占用的資金；結(jié)算和貨幣資金包括企業(yè)與產(chǎn)品消費(fèi)或原料供應(yīng)者之間的結(jié)算資金、備用現(xiàn)金、庫存現(xiàn)金、銀行結(jié)算賬戶上的存款等。儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金及成品資金又稱為定額流動(dòng)資金，結(jié)算資金和貨幣資金為非定額流動(dòng)資金。原材料輔助材料燃料包裝物修理配件低值易耗品在產(chǎn)品自制半成品待攤費(fèi)用產(chǎn)成品發(fā)出商品結(jié)算資金貨幣資金儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金成品資金結(jié)算和貨幣資金流動(dòng)資金1.投資、成本和利稅（1）流動(dòng)資金。是企業(yè)在儲(chǔ)備、生產(chǎn)211.投資、成本和利稅（1）銀行貸款國家基本建設(shè)基金貸款發(fā)行債券發(fā)行股票國家外匯自有外匯自籌資金國內(nèi)補(bǔ)償貿(mào)易中外合資、合作、外商獨(dú)資外國政府貸款國際金融組織貸款外國商業(yè)銀行貸款出口信貸租賃貿(mào)易補(bǔ)償貿(mào)易發(fā)行股票發(fā)行債券國內(nèi)貸款國內(nèi)證券市場籌資國內(nèi)外匯資金其他投資國外直接投資國外貸款融資性貿(mào)易國外證券市場籌資國內(nèi)資金國外資金資金來源渠道1.投資、成本和利稅（1）銀行貸款國家基本建設(shè)基金貸款發(fā)行債221.投資、成本和利稅（1）

成本（生產(chǎn)成本）原料及輔助資料費(fèi)、生產(chǎn)工人工資及附加工資、公用工程費(fèi)用(水、電、汽等)、維修費(fèi)用、車間折舊費(fèi)、車間管理費(fèi)、工廠折舊費(fèi)、企業(yè)管理費(fèi)和銷售費(fèi)用等總成本費(fèi)用是指在一定的時(shí)期內(nèi)（一年）為生產(chǎn)銷售產(chǎn)品而花費(fèi)的全部成本及費(fèi)用?？偝杀举M(fèi)用＝生產(chǎn)成本＋銷售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用總成本費(fèi)用＝外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)＋折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋利息支出＋其他費(fèi)用成本分類：經(jīng)營成本、可變成本與固定成本經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出總成本費(fèi)用＝可變成本＋固定成本1.投資、成本和利稅（1）成本（生產(chǎn)成本）231.投資、成本和利稅（1）銷售稅金及附加增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、資源稅城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)利息支出外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用總成本費(fèi)用經(jīng)營成本利潤總額所得稅稅后利潤特種基金可供分配利潤盈余公積金（含公益金）應(yīng)付利潤未分配利潤銷售收入1.投資、成本和利稅（1）銷售稅金增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、資241.投資、成本和利稅（2）現(xiàn)金流量現(xiàn)金支出現(xiàn)金收入現(xiàn)金流量=現(xiàn)金收入—現(xiàn)金支出1.投資、成本和利稅（2）現(xiàn)金流量251.投資、成本和利稅（2）基本報(bào)表現(xiàn)金流量表（全部投資）（單位：萬元）1.投資、成本和利稅（2）基本報(bào)表現(xiàn)金流量表26

2.項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成在工程經(jīng)濟(jì)分析中，常用的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如圖所示。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資收益率靜態(tài)投資回收期償債能力總投資收益率總投資利潤率借款償還期利息備付率償債備付率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資收益率靜態(tài)投資回27

３.靜態(tài)評(píng)價(jià)方法（１）投資收益率投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是投資方案達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。投資收益率的計(jì)算公式為：

式中

R——投資收益率；

A——年凈收益額或年平均凈收益額；

I——總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動(dòng)資金），下同。３.靜態(tài)評(píng)價(jià)方法28將計(jì)算出的投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc）進(jìn)行比較。若R≥Rc，則方案可以考慮接受；若R＜Rc，則方案是不可行的。根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又具體分為：總投資收益率（）和總投資利潤率（）?？偼顿Y收益率（）：

式中

F——年銷售利潤（銷售利潤=銷售收入—經(jīng)營成本—折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)—與銷售相關(guān)的稅金—利息）；

Y——年貸款利息；

D——年折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)總投資利潤率（）：）將計(jì)算出的投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率29

（２）靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以方案的凈收益回收起總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間。郵資回收期（以年表示）的計(jì)算公式如下：

式中——靜態(tài)投資回收期；——第t年凈現(xiàn)金流量。國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估課件30

靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量來計(jì)算。其具體計(jì)算又分以下兩種情況：當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：

式中I——總投資；

A——每年的凈收益?！纠磕辰ㄔO(shè)項(xiàng)目估計(jì)總投資2800萬元，項(xiàng)目建成后各年凈收益為320萬元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為：

（年）靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)31當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得，也就是在現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計(jì)算公式為：

Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)—1）+

【例1】某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表1所示，計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。解：根據(jù)式可得

（年）當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可32將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若Pt≤Pc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若Pt

>Pc,則方案是不可行的。計(jì)算期0123456781.現(xiàn)金流入———800120012001200120012002.現(xiàn)金流出—6009005007007007007007003.凈現(xiàn)金流量—-600-9003005005005005005004.累計(jì)凈現(xiàn)金流量—-600-1500-1200-700-2003008001300

某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表

單位：萬元

表1將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)計(jì)算期0133（３）償債能力指標(biāo)的計(jì)算償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付期、償債備付率。

1）借款償還期借款償還期，是指根據(jù)國家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益（利潤、折舊、攤銷費(fèi)及其他收益）來償還項(xiàng)目投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。它是反映項(xiàng)目借款償債能力的重要指標(biāo)。（３）償債能力指標(biāo)的計(jì)算34借款償還期的計(jì)算式如下：式中

Pd——借款償還期（從借款開始年計(jì)算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明）；

Id——投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和；

Rp

——第t年可用于還款的利潤；

D——第t年可用于還款的折舊和攤銷費(fèi)；

R0——第t年可用于還款的其他收益；

Rr——第t年企業(yè)留利。在實(shí)際工作中，借款償還期可通過借款還本付息計(jì)算表推算，以年表示。其具體推算公式如下：

Pd=（借款償還開始出現(xiàn)盈余年份—1）+借款償還期的計(jì)算式如下：35【例】已知某項(xiàng)目借款還本付息數(shù)據(jù)如表所示。計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期。序號(hào)計(jì)算期1234561.本年借款

1.1本金400600

1.2利息（i=6%）1242.7254.283236.540214.73261.80832.還款資金來源

3004004004002.1利潤總額

2003103103102.2用于還款的折舊和攤銷費(fèi)

1501501501502.3還款期企業(yè)留利

506060603.年末借款累計(jì)4121054.72809.0032445.543460.276

借款還本付息計(jì)算表單位：萬元表1Z101029【例】已知某項(xiàng)目借款還本付息數(shù)據(jù)如表所示。計(jì)算該項(xiàng)目的借款償36＊

各年利息計(jì)算如下：解：根據(jù)式（1Z101029-2），可以得到：

（年）借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。＊

各年利息計(jì)算如下：372）利息備付率利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。其表達(dá)式為：

式中

稅息前利潤——利潤總額與計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和。即:稅息前利潤=利潤總額+計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用；當(dāng)期應(yīng)付利息——計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。2）利息備付率383）償債備付率

償債備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。其表達(dá)式為：

式中

可用于還本付息的資金——包括可用于還款的折舊和攤銷、成本中列支的利息費(fèi)用、可用于還款的利潤等；

當(dāng)期應(yīng)還本付息金額——包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計(jì)入成本費(fèi)用的利息。3）償債備付率39４.動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法４.動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法40

資金時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵一般地講，代表資金時(shí)間價(jià)值的利息是以百分比，即利率來表示的。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，利率是由以下三部分組成的：（１）時(shí)間價(jià)值：即純粹的時(shí)間價(jià)值，隨著時(shí)間的變化而發(fā)生的價(jià)值增值。（２）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：現(xiàn)在投入的資金，今后能否確保回收。（３）通貨膨脹：資金會(huì)由于通貨膨脹而發(fā)生貶值。資金時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵一般地講，代表資金時(shí)間價(jià)值的利41資金的計(jì)息方法單利計(jì)算F=P(1+ni)F期末本利之和，P本金，i每一周期的利率，n計(jì)息周期數(shù)復(fù)利計(jì)息資金的計(jì)息方法單利計(jì)算F=P(1+ni)42資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算有關(guān)資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的幾個(gè)概念1.i－利率（折現(xiàn)率），在工程經(jīng)濟(jì)分析中把根據(jù)未來的現(xiàn)金流量求現(xiàn)在的現(xiàn)金流量時(shí)所使用的利率稱為折現(xiàn)率。2.n－計(jì)息次數(shù)。指投資項(xiàng)目從項(xiàng)目開始投入資金（開始建設(shè)）到項(xiàng)目的壽命周期終結(jié)為止的整個(gè)期限內(nèi)，計(jì)算利息的次數(shù)，通常以“年”為單位。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算有關(guān)資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的幾個(gè)概念43資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算3.P－現(xiàn)值。表示資金發(fā)生在某一特定時(shí)間序列始點(diǎn)上的價(jià)值。4.F－終值。表示資金發(fā)生在某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)上的價(jià)值。5.A－年金。指各年等額收入或支付的金額。6.等值。指在特定利率條件下，在不同時(shí)點(diǎn)的兩筆絕對值不相等的資金具有相同的價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算3.P－現(xiàn)值。表示資金發(fā)生在某一特定時(shí)間44資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金等值計(jì)算的基本公式＊一次支付終值公式P012n-1nF=?資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金等值計(jì)算的基本公式P012n-1nF=45資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某企業(yè)向銀行借款1000萬元，期限為5年，年利率12%，則到期時(shí)企業(yè)應(yīng)歸還銀行多少錢？解：做出現(xiàn)金流量圖P＝1000F＝？012345資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某企業(yè)向銀行借款1000萬元，期限為546資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊一次支付現(xiàn)值公式現(xiàn)金流量圖P＝？012n-1nF資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊一次支付現(xiàn)值公式P＝？012n-1nF47資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某企業(yè)6年后需要一筆500萬元的資金，以作為某項(xiàng)固定資產(chǎn)的更新款項(xiàng)，若已知年利率為8%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？解：作現(xiàn)金流量圖F＝500P＝？0123456資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某企業(yè)6年后需要一筆500萬元的資金，48資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式1得由公式2并查表可得資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式1得49資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊等額支付序列年金終值公式現(xiàn)金流量圖A012n-1nF＝？資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊等額支付序列年金終值公式A012n-1n50資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某企業(yè)6年后需要一筆500萬元的資金，以作為某項(xiàng)固定資產(chǎn)的更新款項(xiàng)，若已知年利率為8%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？解：作現(xiàn)金流量圖F＝500P＝？0123456資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某企業(yè)6年后需要一筆500萬元的資金，51資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式1得由公式2并查表可得資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式1得52資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊等額支付序列年金終值公式現(xiàn)金流量圖A012n-1nF＝？資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊等額支付序列年金終值公式A012n-1n53資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例為設(shè)立某項(xiàng)基金的需要，每年年末存入100萬元，若年利率為10%，問3年后該基金內(nèi)有多少錢？解：作現(xiàn)金流量圖0123F＝？A＝100資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例為設(shè)立某項(xiàng)基金的需要，每年年末存入1054資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式得資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式得55資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊償債基金公式現(xiàn)金流量圖A＝？012n-1nF資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊償債基金公式A＝？012n-1nF56資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某企業(yè)5年后需要一筆50萬元的資金用于固定資產(chǎn)的更新改造，如果年利率為5%，問從現(xiàn)在開始該企業(yè)每年應(yīng)存入銀行多少錢？解：做出現(xiàn)金流量圖F＝50A＝？012345資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某企業(yè)5年后需要一筆50萬元的資金用于57資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式得資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式得58資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊資金回收公式現(xiàn)金流量圖A＝？012n-1nP資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊資金回收公式A＝？012n-1nP59資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某項(xiàng)目投資100萬元，計(jì)劃在8年內(nèi)全部回收投資，若已知年利率為8%，問該項(xiàng)目每年平均凈收益至應(yīng)達(dá)到多少？解：做出現(xiàn)金流量圖01278P＝100A＝？6……資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某項(xiàng)目投資100萬元，計(jì)劃在8年內(nèi)全部60資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式得資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式得61資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊年金現(xiàn)值公式現(xiàn)金流量圖012n-1nP＝？A資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算＊年金現(xiàn)值公式012n-1nP＝？A62資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例設(shè)立一項(xiàng)基金，計(jì)劃在從現(xiàn)在開始的10年內(nèi)，每年年末從基金中提取50萬元，若已知年利率為10%，問現(xiàn)在應(yīng)存入基金多少錢？解：做出現(xiàn)金流量圖012910P＝？A＝508資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例設(shè)立一項(xiàng)基金，計(jì)劃在從現(xiàn)在開始的10年63資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式得資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算由公式得64資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算總結(jié)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算總結(jié)65資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算名義利率－以一年為計(jì)算基礎(chǔ)，等于每一計(jì)算期的利率與每年的計(jì)算期數(shù)的乘積。實(shí)際利率－采用復(fù)利計(jì)算的方法，把各種不同計(jì)息的利率換算成以年為計(jì)算期的利率。換算公式資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算名義利率－以一年為計(jì)算基礎(chǔ)，等于每一計(jì)算期66資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某項(xiàng)目采用分期還款的方式，連續(xù)5年每年末償還銀行借款150萬元，如果銀行借款年利率為8%，按季利息，問截止到第5年末，該項(xiàng)目累計(jì)還款的本利和是多少？解：做出現(xiàn)金流量圖（季）15001234567891011121314151617181920（年）12345F＝？資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例某項(xiàng)目采用分期還款的方式，連續(xù)5年每年67資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算這是一個(gè)計(jì)息期與現(xiàn)金流動(dòng)期不同的情況，其計(jì)算方法有多種，這里采用實(shí)際利率的方法來求解。首先求出現(xiàn)金流動(dòng)期的等效利率，根據(jù)公式有這樣原問題就轉(zhuǎn)化為年利率為8.24%，年金為150萬元，期限為5年，求終值的問題。然后根據(jù)等額支付系列年金終值公式，有即該項(xiàng)目累計(jì)還款的本利和是884.21萬元資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算這是一個(gè)計(jì)息期與現(xiàn)金流動(dòng)期不同的情況，其計(jì)68

動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算

１.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV——FinancialNetPresentValue）計(jì)算公式為：

式中FNPV——財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(CI-CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量（應(yīng)注意“+”、“－”號(hào)）；

ic——基準(zhǔn)收益率；

n——方案計(jì)算期。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對指標(biāo)。當(dāng)FNPV≥0時(shí)，說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行；當(dāng)FNPV<0時(shí)，說明該方案不可行。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算69

２.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR——FinancialInternalRateofReturn）的實(shí)質(zhì)是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：式中FIRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是一個(gè)未知的折現(xiàn)率，式中的折現(xiàn)率需解高次方程，不易求解。在實(shí)際工作中，一般通過計(jì)算機(jī)計(jì)算，手算時(shí)可采用算法確定財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算出來后，與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較。若FIRR≥ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR<

ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估課件70

３.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR——FinancialNetPresentValueRate）是項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）計(jì)算式如下：）國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估課件71式中

Ip——投資現(xiàn)值；It——第t年投資額；

k——建設(shè)期年數(shù)；——現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)用FNPVR評(píng)價(jià)方案時(shí)，對于獨(dú)立方案，應(yīng)使FNPVR≥0，方案才能接受；對于多方案評(píng)價(jià)，凡FNPVR<0的方案先行淘汰，在余下方案中，應(yīng)將FNPVR與投資額、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案，而且在評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。式中Ip——投資現(xiàn)值；72４.動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。其計(jì)算表達(dá)式為：式中

——?jiǎng)討B(tài)投資回收期；——基準(zhǔn)收益率。

在實(shí)際應(yīng)用中根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，用下列公式計(jì)算：

=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年數(shù)—1）+）４.動(dòng)態(tài)投資回收期73【例】數(shù)據(jù)與靜態(tài)例相同，某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量見表，已知基準(zhǔn)投資收益率ic=8%。試計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。

解：根據(jù)式，可以得到：

若（基準(zhǔn)投資回收期）時(shí)，說明項(xiàng)目或方案能在要求時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的；若時(shí)，則項(xiàng)目或方案不可行，應(yīng)予拒絕。某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表單位：萬元

計(jì)算期0123456781.凈現(xiàn)金流量—-600-9003004005005005005002.凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值—-555.54-771.57238.14367.5340.3315.1291.75270.153.累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值—-555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17-66.07225.68495.83【例】數(shù)據(jù)與靜態(tài)例相同，某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量見表，已知基準(zhǔn)投資745.不確定性分析對投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的不確定性分析，常用的方法有：盈虧平衡分析敏感性分析風(fēng)險(xiǎn)決策分析計(jì)算機(jī)模擬經(jīng)驗(yàn)方法5.不確定性分析對投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的不確定性分析，常用的方法有：75（1）不確定性的分析內(nèi)容

1）不確定性產(chǎn)生的原因產(chǎn)生不確定性因素的原因很多，一般情況下，產(chǎn)生不確定性的主要原因如下：所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計(jì)偏差；預(yù)測方法的局限，預(yù)測的假設(shè)不準(zhǔn)確；未來經(jīng)濟(jì)形勢的變化，如通貨膨脹、市場供求結(jié)構(gòu)的變化；技術(shù)進(jìn)步，如生產(chǎn)工藝或技術(shù)的發(fā)展和變化；無法以定量來表示的定性因素的影響；其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的變化等，均會(huì)對項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生一定的甚至難以預(yù)料的影響。國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估課件76

當(dāng)然，還有其他一些影響因素。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，如果想全面分析這些因素的變化對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響是十分困難的。因此，雜實(shí)際工作中，往往要著重分析和把握那些對項(xiàng)目影響大的關(guān)鍵因素，以期取得較好的效果。2）不確定性分析3）不確定性分析的方法（2）盈虧平衡分析方法盈虧平衡分析是在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理?xiàng)l件下（即：假設(shè)在此條件下生產(chǎn)量等于銷售量），通過對產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法，亦稱量本利分析。當(dāng)然，還有其他一些影響因素。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，如果77在一定期間把成本分解為固定成本和變動(dòng)成本兩部分后，再同時(shí)考慮收入和利潤，使成本、產(chǎn)銷量和利潤的關(guān)系統(tǒng)一于一個(gè)數(shù)學(xué)模型。這個(gè)數(shù)學(xué)模型的表達(dá)形式為：

式中

B——表示利潤；

p——表示單位產(chǎn)品售價(jià)；

Q——表示產(chǎn)銷量；

T——表示單位產(chǎn)品銷售稅金及附加（當(dāng)投入產(chǎn)出都按不含稅價(jià)格時(shí)，T不包括增殖稅）；

CV——表示單位產(chǎn)品變動(dòng)成本；

CF——表示固定總成本。在一定期間把成本分解為固定成本和變動(dòng)成本78將公式的關(guān)系反映在直角坐標(biāo)系中，即成為基本的量本利圖，如圖所示。虧損區(qū)盈利區(qū)金額0利潤B銷售收入S=p×Q總成本C=CV×Q+T×Q+CF可變總成本=CV×Q+T×Q固定總成本CF盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量Q0設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力Qd

基本的量本利圖將公式的關(guān)系反映在直角坐標(biāo)系中，即成為虧損區(qū)盈利區(qū)金79從圖可見，當(dāng)企業(yè)在小于Q0的產(chǎn)銷量下組織生產(chǎn)，則項(xiàng)目虧損；在大于Q0的產(chǎn)銷量下組織生產(chǎn)，則項(xiàng)目盈利。顯然產(chǎn)銷量Q0是盈虧平衡點(diǎn)（BEP）的一個(gè)重要表達(dá)。由式中利潤B=0，即可導(dǎo)出產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（Q），其計(jì)算式如下：

對建設(shè)項(xiàng)目運(yùn)用盈虧平衡點(diǎn)分析時(shí)應(yīng)注意：盈虧平衡點(diǎn)要按項(xiàng)目投產(chǎn)后的正常年份計(jì)算，而不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算。國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估課件80【例】某建設(shè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為10萬臺(tái)，年固定成本為1200萬元，產(chǎn)品單臺(tái)銷售價(jià)格為900元，單臺(tái)產(chǎn)品可變成本為560元，單臺(tái)產(chǎn)品銷售稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。解：根據(jù)式可得：

計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)銷量低于54545臺(tái)時(shí)，項(xiàng)目虧損；當(dāng)項(xiàng)目大于54545臺(tái)時(shí)，則項(xiàng)目盈利?！纠磕辰ㄔO(shè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為10萬81（3）敏感性分析

敏感性分析的內(nèi)容

投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)中敏感性分析，就是在確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測項(xiàng)目主要不確定因素的變化讀項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)（如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)對該因素的敏感程度和項(xiàng)目對其變化的承受能力。

敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各個(gè)不確定因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素，其他因素保持不變，以分析這個(gè)可變因素對經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。單因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。（3）敏感性分析82多因素敏感性分析是假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)發(fā)生變化時(shí)，分析這些變化的因素讀經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。

單因素敏感性分析的步驟單因素敏感性分析一般按以下步驟進(jìn)行：確定分析指標(biāo)；選擇需要分析的不確定性因素；分析每個(gè)不確定因素的波動(dòng)程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況；確定敏感性因素；如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的投資項(xiàng)目或某一項(xiàng)目的不同方案進(jìn)行選擇，一般用選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。多因素敏感性分析是假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不83【例】某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為10萬臺(tái)，計(jì)劃項(xiàng)目投產(chǎn)總投資為1200萬元，其中建設(shè)投資為1150萬元，流動(dòng)資金為50萬元；預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格為39元∕臺(tái)；銷售稅金及附加為銷售收入的10%；年經(jīng)營成本為140萬元；方案壽命期為10年；到期時(shí)預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)余值為30萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試就投資額、單位產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營成本等影響因素對該投資方案做敏感性分析。【例】某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為1084解：所繪制的現(xiàn)金流量圖如圖所示。選擇財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為敏感性分析的對象，根據(jù)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式，可計(jì)算出項(xiàng)目在初始條件下的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。

FNPV0=-1200+[39×10×（1-10%）-140]×[（1+10%）-1+（1+10%）-2+（1+10%）-3+（1+10%）-4+（1+10%）-5+（1+10%）-6+（1+10%）-7+（1+10%）-8+（1+10%）-9+（1+10%）-10]+80×（1+10%）-10=121.21（萬元）由于FNPV0>0，該項(xiàng)目是可行的。012345768910120030+5039×10（1-10%）-140ic=10%

現(xiàn)金流量圖解：所繪制的現(xiàn)金流量圖如圖所示。0123457689101285下面三個(gè)因素：投資額、產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營成本，然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按±10%、±20%的變化幅度變動(dòng)。分別計(jì)算相對應(yīng)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果如圖所示。FNPV（萬元）產(chǎn)品價(jià)格基本方案FNPV=121.21投資額經(jīng)營成本-5064%010.10%19.04%單因素敏感性分析圖

下面三個(gè)因素：投資額、產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營成本，然后令其逐86（４）風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析又稱概率分析，它是利用概率來研究和預(yù)測不確定因素對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響的一種定量分析方法。凈現(xiàn)值的期望值－期望值是用來描述隨機(jī)變量的一個(gè)主要參數(shù)，表達(dá)式為（４）風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析又稱概率分析，它是利用概率來研究和預(yù)87（４）風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值的計(jì)算公式如下：例已知某投資方案各種因素可能出現(xiàn)的數(shù)值及其對應(yīng)的概率如下表所示。假設(shè)投資發(fā)生在期初，年凈現(xiàn)金流量均發(fā)生在各年的年末。試求其凈現(xiàn)值的期望值。已知標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。（４）風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值的計(jì)算公式如下：88（４）風(fēng)險(xiǎn)分析解：根據(jù)各因素的取值范圍，共有9種不同的組合狀態(tài)，根據(jù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式，可求出各種狀態(tài)的凈現(xiàn)值及其對應(yīng)的概率如下表所示：（４）風(fēng)險(xiǎn)分析89（４）風(fēng)險(xiǎn)分析根據(jù)凈現(xiàn)值的期望值的計(jì)算公式，可求出：投資方案凈現(xiàn)值的期望值為24.51萬元（４）風(fēng)險(xiǎn)分析根據(jù)凈現(xiàn)值的期望值的計(jì)算公式，可求出：90三、項(xiàng)目論證的基本程序一個(gè)項(xiàng)目論證報(bào)告的編制，需要廣泛的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)等方面的知識(shí)和技能。經(jīng)過機(jī)會(huì)研究和初步項(xiàng)目論證后，才開始詳細(xì)的項(xiàng)目論證。項(xiàng)目論證的目的是為投資決策提供技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)依據(jù)，因而要分析各有關(guān)方面的因素，選擇最佳方案并論證其生命力。三、項(xiàng)目論證的基本程序一個(gè)項(xiàng)目論證報(bào)告的編制，需要廣泛的技術(shù)91

第一步：開始階段主要是要明確問題，包括弄清評(píng)價(jià)研究的范圍雇主的目標(biāo)第一步：開始階段主要是要明確問題，包括92第二步：資料搜集與分析

包括實(shí)地調(diào)查市場分析技術(shù)分析競爭力分析原材料,能源供應(yīng)分析工藝分析人力資源分析第二步：資料搜集與分析包括93第三步：建立各種可行的

技術(shù)方案

為了達(dá)到目標(biāo)通常會(huì)有多種可行的方法，因而就形成了多種可行的能夠相互代替的技術(shù)方案。項(xiàng)目論證主要核心點(diǎn)是從多種可供實(shí)施的方案中選優(yōu)，因此擬定相應(yīng)的實(shí)施方案就是項(xiàng)目論證的關(guān)鍵一步工作。組成技術(shù)專家組提出各種可行的技術(shù)方案專家組論證,發(fā)現(xiàn)技術(shù)和工藝上可行的技術(shù)方案第三步：建立各種可行的

技術(shù)方案為了達(dá)到目標(biāo)通常會(huì)有多種94第四步：方案分析階段

方案分析階段包括分析各個(gè)可行方案在技術(shù)上經(jīng)濟(jì)上的優(yōu)缺點(diǎn)方案各種技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)投資費(fèi)用經(jīng)營費(fèi)用收益投資回收期投資收益率方案的綜合評(píng)價(jià)與選優(yōu)敏感分析各種方案結(jié)果的比較、分析和評(píng)價(jià)選擇一個(gè)最優(yōu)方案第四步：方案分析階段方案分析階段包括95第五步：編制已選擇好的方案

包括進(jìn)一步的市場分析方案實(shí)施的工藝流程項(xiàng)目地址的選擇及服務(wù)設(shè)施勞動(dòng)力及培訓(xùn)組織與經(jīng)營管理現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)分析額外的效果第五步：編制已選擇好的方案包括96第六步：編制項(xiàng)目論證報(bào)告

項(xiàng)目論證報(bào)告其結(jié)構(gòu)和內(nèi)容常常有特定的要求第六步：編制項(xiàng)目論證報(bào)告項(xiàng)目論證報(bào)告其結(jié)構(gòu)和內(nèi)容常常有97第七步：編制資金籌措計(jì)劃

項(xiàng)目的資金籌措在比較方案時(shí)，已作過詳細(xì)考查，其中一些潛在的項(xiàng)目資金會(huì)在與貸款者討論可行性研究時(shí)冒出來。實(shí)施中的期限和條件的改變也會(huì)導(dǎo)致資金的改變，這些都應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目論證報(bào)告的財(cái)務(wù)分析作出相應(yīng)的調(diào)整。同時(shí)應(yīng)作出一個(gè)最終的決策，以說明項(xiàng)目可根據(jù)協(xié)議的實(shí)施進(jìn)度及預(yù)算進(jìn)行。.第七步：編制資金籌措計(jì)劃項(xiàng)目的資金籌措在比較方案時(shí)，已98四、項(xiàng)目論證的主要內(nèi)容市場需求預(yù)測原材料和投入的選擇供應(yīng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝方案的確定生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定技術(shù)與設(shè)備選擇坐落地點(diǎn)和廠址選擇投資、成本估算與資金籌措經(jīng)濟(jì)和綜合評(píng)價(jià)四、項(xiàng)目論證的主要內(nèi)容市場需求預(yù)測991.市場需求預(yù)測①需求分析的內(nèi)容市場當(dāng)前需求的大小與組成，該市場的地域范圍市場細(xì)分，主要按以下因素確定：最終用途（如消費(fèi)者）消費(fèi)者類別（如消費(fèi)者的不同收入水平）地理區(qū)域（如區(qū)域市場、國內(nèi)市場和出口市場）對整個(gè)市場及其各部分在項(xiàng)目使用期間的某段時(shí)期，最好是頭十年的需求預(yù)測擬議中項(xiàng)目在國內(nèi)與國際競爭發(fā)展和消費(fèi)者反應(yīng)變化的情況下，在所預(yù)測的時(shí)期內(nèi)預(yù)期達(dá)到的市場滲透率；作為預(yù)測增長與市場滲透依據(jù)的大致的訂價(jià)結(jié)構(gòu)。.1.市場需求預(yù)測①需求分析的內(nèi)容100②需求預(yù)測(1)對某一種或幾種產(chǎn)品的潛在需求的預(yù)測；(2)對潛在供應(yīng)的估計(jì)；(3)對擬議中項(xiàng)目可能達(dá)到的市場滲透程度的估計(jì)；(4)某段時(shí)期內(nèi)潛在需求的特性。需要有關(guān)于這些不同方面的數(shù)量和質(zhì)量數(shù)字。.②需求預(yù)測(1)對某一種或幾種產(chǎn)品的潛在需求的預(yù)測；101③預(yù)測方法常用的預(yù)測方法：時(shí)間序列預(yù)測法因果回歸預(yù)測模型消費(fèi)水平法（包括需求的收入彈性與價(jià)格彈性）最終用途（消費(fèi)系數(shù)）法③預(yù)測方法常用的預(yù)測方法：1022.原材料和投入的選擇供應(yīng)

原材料和投入的分類原料（未加工或半加工的）；經(jīng)過加工的工業(yè)材料（中間產(chǎn)品）；制成品（組件）；輔助材料；工廠供應(yīng)品及公用設(shè)施（水、電、氣、燃料、廢水和廢氣處理等）。原材料投入的選擇與說明在很多項(xiàng)目中，不同的原材料可用于同一生產(chǎn)，應(yīng)確定哪一種原材料最為適宜。如果各種可供選擇的原料都易于得到的話，問題就在于工藝與技術(shù)是否經(jīng)濟(jì)。原材料和投入的特點(diǎn)質(zhì)量性能、來源和可得數(shù)量、單位成本供應(yīng)計(jì)劃.2.原材料和投入的選擇供應(yīng)原材料和投入的分類1033.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及工藝方案的確定

技術(shù)的先進(jìn)性技術(shù)的實(shí)用性技術(shù)的可靠性技術(shù)的連鎖效果技術(shù)后果的危害性.3.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及工藝方案的確定技術(shù)的先進(jìn)性1044.生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定

生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力的定義

生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力一般是指一個(gè)工廠在一定時(shí)期內(nèi)能夠生產(chǎn)的量或單位數(shù)。確定可行的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模

最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模和設(shè)備限制因素資金和投入的限制因素投資費(fèi)用和生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)的銷售額和企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模.4.生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力的定義1055.技術(shù)與設(shè)備選擇

技術(shù)選擇技術(shù)評(píng)價(jià)技術(shù)獲得方式技術(shù)費(fèi)用設(shè)備選擇生產(chǎn)技術(shù)生產(chǎn)能力生產(chǎn)規(guī)模工藝過程5.技術(shù)與設(shè)備選擇技術(shù)選擇1066.座落地點(diǎn)和廠址選擇

地點(diǎn)的選擇政府政策的作用注重原材料還是注重市場當(dāng)?shù)貤l件：基本設(shè)施和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境廠址選擇土地費(fèi)用當(dāng)?shù)貤l件場地整理和開拓6.座落地點(diǎn)和廠址選擇地點(diǎn)的選擇1077.投資、成本估算與資金籌措

總投資費(fèi)用固定資本流動(dòng)資本資金籌措自籌資金各種貸款募集股份生產(chǎn)成本制造成本行政管理費(fèi)銷售與分銷費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表凈收入報(bào)表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表.7.投資、成本估算與資金籌措總投資費(fèi)用生產(chǎn)成本1088.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及綜合分析

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)靜態(tài)評(píng)價(jià)方法：投資收益率與投資回收期動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法：凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、外部收益率法、動(dòng)態(tài)投資回收期法以及收益/成本比值法國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是從國家的角度，評(píng)價(jià)項(xiàng)目對實(shí)現(xiàn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及對社會(huì)福利的實(shí)際貢獻(xiàn)。它除了對項(xiàng)目的直接經(jīng)濟(jì)效果考慮外，還要考慮項(xiàng)目對社會(huì)的全面的費(fèi)用效益狀況。與企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)不同，它將工資、利息、稅金作為國家收益，它所采用的產(chǎn)品價(jià)格為社會(huì)價(jià)格，采用的貼現(xiàn)率也為社會(huì)貼現(xiàn)率。8.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及綜合分析經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1098.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及綜合分析綜合分析不確定性分析產(chǎn)生不確定性的最普遍原因有：通貨膨脹、技術(shù)變革、額定生產(chǎn)能力測定失實(shí)以及施工期和試車期的長短。不確定分析分為三個(gè)步驟進(jìn)行：盈虧平衡點(diǎn)分析、敏感性分析和概率分析綜合分析政治和國防評(píng)估；工業(yè)配置評(píng)估；發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟(jì)或部門經(jīng)濟(jì)的評(píng)估；提高國家、地區(qū)和部門科技水平的評(píng)估；減少進(jìn)口、節(jié)約外匯和增加出口、創(chuàng)造外匯的評(píng)估；環(huán)境保護(hù)和生態(tài)平衡的評(píng)估；節(jié)約能源的評(píng)估；節(jié)約勞動(dòng)力和提供就業(yè)機(jī)會(huì)的評(píng)估；產(chǎn)品質(zhì)量評(píng)估；提高社會(huì)福利和人民物資文化生活的評(píng)估。8.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及綜合分析綜合分析110五、工程項(xiàng)目論證所謂工程項(xiàng)目，是指工業(yè)投資項(xiàng)目，亦即基本建設(shè)中的新建、改建、擴(kuò)建項(xiàng)目。工程項(xiàng)目論證的主要內(nèi)容就是對所建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。五、工程項(xiàng)目論證所謂工程項(xiàng)目，是指工業(yè)投資項(xiàng)目，亦即基本建111①工程項(xiàng)目決策認(rèn)識(shí)問題明確目標(biāo)收集和分析資料謀劃備選方案確定判斷方案優(yōu)劣的準(zhǔn)則預(yù)測未來環(huán)境預(yù)估方案后果選擇最佳方案①工程項(xiàng)目決策認(rèn)識(shí)問題112②工程項(xiàng)目論證的主要內(nèi)容1.核實(shí)產(chǎn)品需要量、確定產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模2.確定工廠的組織3.工藝方案的確定及設(shè)備的選擇4.原材料和投入的選擇與供應(yīng)5.選擇建廠地區(qū)和建廠地址6.計(jì)算投資和成本7.方案評(píng)價(jià)與取舍②工程項(xiàng)目論證的主要內(nèi)容1.核實(shí)產(chǎn)品需要量、確定產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模113六、項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估指在項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上，由第三方（國家、銀行或有關(guān)機(jī)構(gòu)）根據(jù)國家頒布的政策、法規(guī)、方法、參數(shù)和條例等，從項(xiàng)目（或企業(yè)）、國民經(jīng)濟(jì)、社會(huì)角度出發(fā)，對擬建項(xiàng)目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、生產(chǎn)條件、產(chǎn)品市場需求、工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益等進(jìn)行全面評(píng)價(jià)、分析和論證，進(jìn)而判斷其是否可行的一個(gè)評(píng)估過程。項(xiàng)目評(píng)估是項(xiàng)目投資前時(shí)期進(jìn)行決策管理的重要環(huán)節(jié)，其目的是審查項(xiàng)目可行性研究的可靠性、真實(shí)性和客觀性，為銀行的貸款決策或行政主管部門的審批決策提供科學(xué)依據(jù)。六、項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估指在項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上，由第三方（國1141.項(xiàng)目評(píng)估的依據(jù)1)

項(xiàng)目建議書及其批準(zhǔn)文件；2)

項(xiàng)目可行性研究報(bào)告；3)報(bào)送單位的申請報(bào)告及主管部門的初審意見；4)有關(guān)資源、原材料、燃料、水、電、交通、通訊、資金（包括外匯）及征地等方面的協(xié)議文件；5）必需的其他文件和資料.1.項(xiàng)目評(píng)估的依據(jù)1)

項(xiàng)目建議書及其批準(zhǔn)文件；1152.項(xiàng)目評(píng)估的程序

1)

成立評(píng)估小組并進(jìn)行分工2)

對可行性研究報(bào)告和相關(guān)資料進(jìn)行審查和分析3)

編寫評(píng)估報(bào)告提綱4)

數(shù)據(jù)調(diào)查5)

分析與論證6)

編寫評(píng)估報(bào)告7)

小組討論8)

修改報(bào)告9)

專家論證會(huì)10）評(píng)估報(bào)告定稿2.項(xiàng)目評(píng)估的程序1)

成立評(píng)估小組并進(jìn)行分工1163.項(xiàng)目評(píng)估的內(nèi)容

項(xiàng)目與企業(yè)概況評(píng)估項(xiàng)目建設(shè)的必要性評(píng)估項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模評(píng)估資源、原材料、燃料及公用設(shè)施條件評(píng)估建廠條件和廠址方案評(píng)估工藝、技術(shù)和設(shè)備方案評(píng)估環(huán)境保護(hù)評(píng)估建筑工程標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估實(shí)施進(jìn)度評(píng)估項(xiàng)目組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)計(jì)劃評(píng)估投資估算和資金籌措項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益評(píng)估國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估社會(huì)效益評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估3.項(xiàng)目評(píng)估的內(nèi)容項(xiàng)目與企業(yè)概況評(píng)估1174.項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告內(nèi)容大綱

1)

項(xiàng)目概況a)

項(xiàng)目基本情況b)綜合評(píng)估結(jié)論：提出是否批準(zhǔn)或可否貸款的結(jié)論性意見。2)

詳細(xì)評(píng)估意見3)

總結(jié)和建議a)

存在或遺留的重大問題b)

潛在的風(fēng)險(xiǎn)4）建議4.項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告內(nèi)容大綱1)

項(xiàng)目概況118謝謝！謝謝！119國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估主要內(nèi)容項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的基本程序項(xiàng)目論證的內(nèi)容項(xiàng)目論證的原理和方法項(xiàng)目評(píng)估的概念國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估國際項(xiàng)120主要內(nèi)容項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的基本程序項(xiàng)目論證的內(nèi)容項(xiàng)目論證的原理和方法項(xiàng)目評(píng)估的概念主要內(nèi)容項(xiàng)目論證的概念121一、項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的作用項(xiàng)目論證的著力點(diǎn)項(xiàng)目論證的層次項(xiàng)目論證的質(zhì)量、時(shí)間和費(fèi)用一、項(xiàng)目論證的概念項(xiàng)目論證的概念1221.項(xiàng)目論證項(xiàng)目論證是指對擬實(shí)施項(xiàng)目在技術(shù)上是否可能經(jīng)濟(jì)上是否有利建設(shè)上是否可行所進(jìn)行的綜合分析和全面科學(xué)評(píng)價(jià)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究活動(dòng)。1.項(xiàng)目論證項(xiàng)目論證是指對擬實(shí)施項(xiàng)目在123項(xiàng)目論證主要回答的問題項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行？項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否有生命力？項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否有利可圖？項(xiàng)目能否籌集到全部資金？項(xiàng)目需要多少資金？項(xiàng)目需要多長時(shí)間能建立起來？項(xiàng)目需要多少物力、人力資源？.項(xiàng)目論證主要回答的問題項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行？124通過項(xiàng)目論證要達(dá)到的結(jié)論論證項(xiàng)目建設(shè)的條件是可靠的項(xiàng)目采用的技術(shù)是先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)上是有較大的利潤可圖的.通過項(xiàng)目論證要達(dá)到的結(jié)論論證項(xiàng)目建設(shè)的條件是可靠的1252.項(xiàng)目論證的作用項(xiàng)目論證報(bào)告可作為：確定項(xiàng)目實(shí)施的依據(jù)向銀行貸款的依據(jù)申請建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)與有關(guān)單位簽訂協(xié)作的依據(jù)項(xiàng)目實(shí)施基礎(chǔ)資料的依據(jù)項(xiàng)目各項(xiàng)工作安排的依據(jù)2.項(xiàng)目論證的作用項(xiàng)目論證報(bào)告可作為：1263.項(xiàng)目論證的出發(fā)點(diǎn)要站在咨詢的立場上應(yīng)提出多種替代方案

對各種方案要做經(jīng)濟(jì)分析

決定最佳投資時(shí)期和投資規(guī)模

要提出可能實(shí)施的具體措施

要把資源的有效利用放在中心位置.

3.項(xiàng)目論證的出發(fā)點(diǎn)要站在咨詢的立場上1274.項(xiàng)目論證的層次機(jī)會(huì)研究初步項(xiàng)目論證輔助研究或功能研究詳細(xì)項(xiàng)目論證4.項(xiàng)目論證的層次機(jī)會(huì)研究128①機(jī)會(huì)研究機(jī)會(huì)研究是鑒定投資機(jī)會(huì)，它尋求的是投資應(yīng)該用于哪些可能會(huì)有發(fā)展的部門，這種投資能給企業(yè)帶來盈利，能給國民經(jīng)濟(jì)帶來全面的或多方面的好處。機(jī)會(huì)研究又分一般機(jī)會(huì)研究和特定項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究兩種。根據(jù)當(dāng)時(shí)的條件，決定進(jìn)行哪種機(jī)會(huì)研究，或兩種機(jī)會(huì)研究都進(jìn)行。①機(jī)會(huì)研究機(jī)會(huì)研究是鑒定投資機(jī)會(huì)，它尋求的是投資應(yīng)該用于哪129一般機(jī)會(huì)研究一般機(jī)會(huì)研究：這種研究主要是通過國家機(jī)關(guān)或公共機(jī)構(gòu)進(jìn)行的，目的是通過研究指明具體的投資建議。有以下三種情況：地區(qū)研究部門研究以資源為基礎(chǔ)的研究一般機(jī)會(huì)研究一般機(jī)會(huì)研究：這種研究主要是通過國家機(jī)關(guān)或公共130特定項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究具體項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究：一般投資機(jī)會(huì)作出最初鑒別之后，即應(yīng)進(jìn)行這種研究，并應(yīng)向潛在的投資者散發(fā)投資簡介，實(shí)際上作這項(xiàng)工作的往往是未來的投資者或企業(yè)集團(tuán)。主要內(nèi)容為：市場研究項(xiàng)目意向的外部環(huán)境分析項(xiàng)目承辦者優(yōu)劣勢分析特定項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究具體項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究：一般投資機(jī)會(huì)作出最初鑒別之131②初步項(xiàng)目論證初步項(xiàng)目論證是在機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目進(jìn)行的更為詳細(xì)的研究，以更清楚的闡述項(xiàng)目設(shè)想，它是介于項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究和詳細(xì)項(xiàng)目論證之間的一個(gè)中間階段。②初步項(xiàng)目論證初步項(xiàng)目論證是在機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目進(jìn)行的132初步項(xiàng)目論證的目的投資機(jī)會(huì)是否有前途，值不值的進(jìn)一步作詳細(xì)項(xiàng)目論證；確定的項(xiàng)目概念是否正確，有無必要通過項(xiàng)目論證進(jìn)一步詳細(xì)分析；項(xiàng)目中有哪些關(guān)鍵性問題，是否需要通過市場調(diào)查、試驗(yàn)室試驗(yàn)、工業(yè)性試驗(yàn)等功能研究作深入研究；是否有充分的資料足以說明該項(xiàng)目設(shè)想可行，同時(shí)對某一具體投資者也有足夠的吸引力。.初步項(xiàng)目論證的目的投資機(jī)會(huì)是否有前途，值不值的進(jìn)一步作詳細(xì)項(xiàng)133③輔助（功能）研究

輔助（功能）研究包括項(xiàng)目的一個(gè)或幾個(gè)方面，但不是所有方面，并且只能作為初步項(xiàng)目論證、項(xiàng)目論證和大規(guī)模投資建議的前提或輔助。輔助研究分類如下：對要制造的產(chǎn)品進(jìn)行的市場研究原料和投入物資的研究試驗(yàn)室和中間工廠的試驗(yàn)廠址研究規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性研究設(shè)備選擇研究③輔助（功能）研究輔助（功能）研究包括項(xiàng)目的一個(gè)或幾個(gè)方134④詳細(xì)項(xiàng)目論證詳細(xì)項(xiàng)目論證（簡稱項(xiàng)目論證）是在項(xiàng)目決策前對項(xiàng)目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等各方面條件和情況進(jìn)行詳盡、系統(tǒng)、全面的調(diào)查、研究、分析，對各種可能的建設(shè)方案和技術(shù)方案進(jìn)行詳細(xì)的比較論證，并對項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益國民經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益進(jìn)行預(yù)測和評(píng)價(jià)的一種科學(xué)分析過程和方法，是項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估和決策的依據(jù)。④詳細(xì)項(xiàng)目論證詳細(xì)項(xiàng)目論證（簡稱項(xiàng)目論證）是在項(xiàng)目決策前對項(xiàng)1355.項(xiàng)目論證的質(zhì)量、時(shí)間和費(fèi)用研究階段投資誤差百分比(論證質(zhì)量）機(jī)會(huì)研究±30%初步項(xiàng)目論證±20%詳細(xì)項(xiàng)目論證±10%研究的深度與時(shí)間、費(fèi)用成正比：機(jī)會(huì)研究粗略，時(shí)間可能只要一個(gè)月；項(xiàng)目論證復(fù)雜而且詳細(xì)，有的項(xiàng)目論證時(shí)間可能需要一、二年。各項(xiàng)投資論證所占的費(fèi)用大致如下：機(jī)會(huì)研究，占0.2-1.0%。初步項(xiàng)目論證，占0.25-1.5%。項(xiàng)目論證，視項(xiàng)目的大小，從小型項(xiàng)目占1.0-3.0%到具有先進(jìn)技術(shù)的大型項(xiàng)目占0.2-1.0%,不等。5.項(xiàng)目論證的質(zhì)量、時(shí)間和費(fèi)用研究階段136二、項(xiàng)目論證的原理和方法投資成本和利稅靜態(tài)評(píng)價(jià)方法動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法不確定性分析二、項(xiàng)目論證的原理和方法投資成本和利稅1371.投資、成本和利稅（1）投資項(xiàng)目實(shí)施和項(xiàng)目投產(chǎn)以后的生產(chǎn)過程中所需投入的資金，包括花費(fèi)在項(xiàng)目建設(shè)上的全部活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)的消耗總和建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)工程費(fèi)用其它費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)務(wù)費(fèi)固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動(dòng)資金項(xiàng)目總投資1.投資、成本和利稅（1）投資建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)1381.投資、成本和利稅（1）

建筑安裝工程費(fèi)。（直接人工費(fèi)、材料費(fèi)、施工機(jī)械使用費(fèi)等）、間接費(fèi)（施工管理費(fèi)等）、計(jì)劃利潤和稅金（按國家規(guī)定應(yīng)計(jì)入建安工程造價(jià)內(nèi)的營業(yè)稅、城建稅及教育費(fèi)附加）。

設(shè)備購置費(fèi)。包括生產(chǎn)設(shè)備、輔助設(shè)備、“三廢”治理設(shè)備、服務(wù)性設(shè)備、備件和工具等的購貨及運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用。

其他費(fèi)用。指根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)在基本建設(shè)投資中支付的，并列入項(xiàng)目總概預(yù)算或單項(xiàng)工程綜合概預(yù)算的，除建安工裝費(fèi)、設(shè)備及工器具購置費(fèi)、預(yù)備費(fèi)之外的費(fèi)用。

預(yù)備費(fèi)用。指投資估算中難以預(yù)料的工程和費(fèi)用。包括增加工程的費(fèi)用、自然災(zāi)害損失費(fèi)、預(yù)防災(zāi)害措施費(fèi)用、驗(yàn)收開挖及修復(fù)隱蔽工程的費(fèi)用、設(shè)備和材料的價(jià)差預(yù)備費(fèi)用（即漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）。企業(yè)購建固定資產(chǎn)繳納的固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值。為簡化計(jì)算，建設(shè)期利息也可全部計(jì)入固定資產(chǎn)原值。1.投資、成本和利稅（1）建筑安裝工程費(fèi)。（直接人工費(fèi)1391.投資、成本和利稅（1）

流動(dòng)資金。是企業(yè)在儲(chǔ)備、生產(chǎn)和流通領(lǐng)域中所占有的，用于購買原材料、燃料及動(dòng)力、支付職工工資等的周轉(zhuǎn)金。其構(gòu)成如下圖所示。其中，儲(chǔ)備資金是指企業(yè)為正常所需儲(chǔ)備的勞動(dòng)對象所占用的資金；生產(chǎn)資金是指在正常生產(chǎn)條件下加入生產(chǎn)過程的勞動(dòng)對象所占用的資金；成品資金是指產(chǎn)成品入庫到銷售前所占用的資金；結(jié)算和貨幣資金包括企業(yè)與產(chǎn)品消費(fèi)或原料供應(yīng)者之間的結(jié)算資金、備用現(xiàn)金、庫存現(xiàn)金、銀行結(jié)算賬戶上的存款等。儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金及成品資金又稱為定額流動(dòng)資金，結(jié)算資金和貨幣資金為非定額流動(dòng)資金。原材料輔助材料燃料包裝物修理配件低值易耗品在產(chǎn)品自制半成品待攤費(fèi)用產(chǎn)成品發(fā)出商品結(jié)算資金貨幣資金儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金成品資金結(jié)算和貨幣資金流動(dòng)資金1.投資、成本和利稅（1）流動(dòng)資金。是企業(yè)在儲(chǔ)備、生產(chǎn)1401.投資、成本和利稅（1）銀行貸款國家基本建設(shè)基金貸款發(fā)行債券發(fā)行股票國家外匯自有外匯自籌資金國內(nèi)補(bǔ)償貿(mào)易中外合資、合作、外商獨(dú)資外國政府貸款國際金融組織貸款外國商業(yè)銀行貸款出口信貸租賃貿(mào)易補(bǔ)償貿(mào)易發(fā)行股票發(fā)行債券國內(nèi)貸款國內(nèi)證券市場籌資國內(nèi)外匯資金其他投資國外直接投資國外貸款融資性貿(mào)易國外證券市場籌資國內(nèi)資金國外資金資金來源渠道1.投資、成本和利稅（1）銀行貸款國家基本建設(shè)基金貸款發(fā)行債1411.投資、成本和利稅（1）

成本（生產(chǎn)成本）原料及輔助資料費(fèi)、生產(chǎn)工人工資及附加工資、公用工程費(fèi)用(水、電、汽等)、維修費(fèi)用、車間折舊費(fèi)、車間管理費(fèi)、工廠折舊費(fèi)、企業(yè)管理費(fèi)和銷售費(fèi)用等總成本費(fèi)用是指在一定的時(shí)期內(nèi)（一年）為生產(chǎn)銷售產(chǎn)品而花費(fèi)的全部成本及費(fèi)用?？偝杀举M(fèi)用＝生產(chǎn)成本＋銷售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用總成本費(fèi)用＝外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)＋折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋利息支出＋其他費(fèi)用成本分類：經(jīng)營成本、可變成本與固定成本經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出總成本費(fèi)用＝可變成本＋固定成本1.投資、成本和利稅（1）成本（生產(chǎn)成本）1421.投資、成本和利稅（1）銷售稅金及附加增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、資源稅城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)利息支出外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用總成本費(fèi)用經(jīng)營成本利潤總額所得稅稅后利潤特種基金可供分配利潤盈余公積金（含公益金）應(yīng)付利潤未分配利潤銷售收入1.投資、成本和利稅（1）銷售稅金增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、資1431.投資、成本和利稅（2）現(xiàn)金流量現(xiàn)金支出現(xiàn)金收入現(xiàn)金流量=現(xiàn)金收入—現(xiàn)金支出1.投資、成本和利稅（2）現(xiàn)金流量1441.投資、成本和利稅（2）基本報(bào)表現(xiàn)金流量表（全部投資）（單位：萬元）1.投資、成本和利稅（2）基本報(bào)表現(xiàn)金流量表145

2.項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成在工程經(jīng)濟(jì)分析中，常用的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如圖所示。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資收益率靜態(tài)投資回收期償債能力總投資收益率總投資利潤率借款償還期利息備付率償債備付率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資收益率靜態(tài)投資回146

３.靜態(tài)評(píng)價(jià)方法（１）投資收益率投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是投資方案達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。投資收益率的計(jì)算公式為：

式中

R——投資收益率；

A——年凈收益額或年平均凈收益額；

I——總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動(dòng)資金），下同。３.靜態(tài)評(píng)價(jià)方法147將計(jì)算出的投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc）進(jìn)行比較。若R≥Rc，則方案可以考慮接受；若R＜Rc，則方案是不可行的。根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又具體分為：總投資收益率（）和總投資利潤率（）?？偼顿Y收益率（）：

式中

F——年銷售利潤（銷售利潤=銷售收入—經(jīng)營成本—折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)—與銷售相關(guān)的稅金—利息）；

Y——年貸款利息；

D——年折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)總投資利潤率（）：）將計(jì)算出的投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率148

（２）靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以方案的凈收益回收起總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間。郵資回收期（以年表示）的計(jì)算公式如下：

式中——靜態(tài)投資回收期；——第t年凈現(xiàn)金流量。國際項(xiàng)目經(jīng)理資質(zhì)認(rèn)證IPMP培訓(xùn)綱要之三項(xiàng)目論證與評(píng)估課件149

靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量來計(jì)算。其具體計(jì)算又分以下兩種情況：當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：

式中I——總投資；

A——每年的凈收益?！纠磕辰ㄔO(shè)項(xiàng)目估計(jì)總投資2800萬元，項(xiàng)目建成后各年凈收益為320萬元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為：

（年）靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)150當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得，也就是在現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計(jì)算公式為：

Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)—1）+

【例1】某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表1所示，計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。解：根據(jù)式可得

（年）當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可151將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若Pt≤Pc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若Pt

>Pc,則方案是不可行的。計(jì)算期0123456781.現(xiàn)金流入———800120012001200120012002.現(xiàn)金流出—6009005007007007007007003.凈現(xiàn)金流量—-600-9003005005005005005004.累計(jì)凈現(xiàn)金流量—-600-1500-1200-700-2003008001300

某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表

單位：萬元

表1將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)計(jì)算期01152（３）償債能力指標(biāo)的計(jì)算償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付期、償債備付率。

1）借款償還期借款償還期，是指根據(jù)國家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益（利潤、折舊、