宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件

第三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡第三章在上一章簡單國民收入決定理論中，我們討論了消費(fèi)、投資、支出和凈出口這四個(gè)方面如何決定經(jīng)濟(jì)社會(huì)的總需求，從而決定了均衡的國民收入或產(chǎn)出。但是，其中假設(shè)投資是外生的，即不隨利率和產(chǎn)量的變動(dòng)而變動(dòng)，因此，這種分析只講了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡。

在上一章簡單國民收入決定理論中，我們討論了消費(fèi)、投資、支出實(shí)際上，投資是利率的函數(shù)，而利率是由貨幣市場(chǎng)上的貨幣供給和貨幣需求共同決定的。因此，產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)是相互影響、相互依存的。產(chǎn)品市場(chǎng)上總產(chǎn)出或總收入增加了，貨幣需求就會(huì)增加，如果貨幣供應(yīng)量不變，利率就會(huì)上升；而貨幣市場(chǎng)上利率的上升又會(huì)影響產(chǎn)品市場(chǎng)上的投資支出，從而對(duì)整個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生影響。產(chǎn)品市場(chǎng)上的國民收入和貨幣市場(chǎng)上的利率水平正是在這兩個(gè)市場(chǎng)的相互影響過程中被決定的。實(shí)際上，投資是利率的函數(shù)，而利率是由貨幣市場(chǎng)上的貨幣供給和貨因此，本章將介紹IS-LM模型，說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)國民收入的決定。IS-LM模型是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂垢鶕?jù)凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》發(fā)展出來的，是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最核心的理論，它勾畫了凱恩斯的整體思想體系，體現(xiàn)了凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要特點(diǎn)：即產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)并非相互獨(dú)立，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)并非中性。同時(shí)，IS-LM模型還為分析經(jīng)濟(jì)政策效果提供了一個(gè)重要的工具。因此，通過對(duì)IS-LM模型的了解，我們將更清楚地理解凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)理論、政策主張。因此，本章將介紹IS-LM模型，說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均第一節(jié)投資的決定投資是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、存貨的增加和新住宅的建筑等，其中主要是指廠房、設(shè)備的增加。第一節(jié)投資的決定投資是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加決定投資的因素很多，主要的因素有實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等。凱恩斯認(rèn)為，是否要對(duì)新的實(shí)物資本進(jìn)行投資，取決于這些新投資的預(yù)期利潤率與為購買這些資產(chǎn)而必須借進(jìn)的款項(xiàng)所要求的利率的比較。前者大于后者時(shí)，投資是值得的；后者大于前者時(shí)，投資是不值得的。決定投資的因素很多，主要的因素有實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投一、實(shí)際利率與投資凱恩斯認(rèn)為，在決定投資的諸因素中，利率是首要因素。這里的利率，是指實(shí)際利率。實(shí)際利率大致上等于名義利率減去通貨膨脹率。假定某年名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率等于5%。在投資的預(yù)期利潤率既定時(shí)，企業(yè)是否投資，首先就決定于實(shí)際利率的高低。利率上升時(shí)，投資需求量就業(yè)減少；利率下降時(shí)，投資需求量就會(huì)增加。總之，投資是利率的減函數(shù)。一、實(shí)際利率與投資凱恩斯認(rèn)為，在決定投資的諸因素中，利率是首這是因?yàn)?，企業(yè)用于投資的資金多半是借來的，利息是投資的成本。即使投資的資金是自有的，投資者也會(huì)把利息看成是投資的機(jī)會(huì)成本，從而把利息當(dāng)做投資的成本。因此，利率上升時(shí)，投資者自然就會(huì)減少對(duì)投資品的購買。投資與利率之間的這種反方向變動(dòng)關(guān)系稱為投資函數(shù)，可寫為：i=i（r）

這是因?yàn)?，企業(yè)用于投資的資金多半是借來的，利息是投資的成本。例如，假定i=i（r）=1250—250r。這里，1250表示利率r為零時(shí)的投資量，稱為自發(fā)投資。250是指利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)，表示利率每上升或下降一個(gè)百分點(diǎn)，投資會(huì)減少或增加的數(shù)量。如果把投資函數(shù)寫成i=i（r）=e—dr，則式中的e即自主投資，—dr即投資需求中與利率有關(guān)的部分，即引致投資。例如，假定i=i（r）=1250—250r。這里，1250表投資與利率之間的這種函數(shù)關(guān)系可用圖3-1表示。圖中的投資需求曲線，又稱投資的邊際效率曲線，投資的邊際效率是從資本的邊際效率這一概念引申而來的。投資與利率之間的這種函數(shù)關(guān)系可用圖3-1表示。二、資本的邊際效率資本邊際效率是凱恩斯提出的一個(gè)概念，按照他的定義，資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品在使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。凱恩斯認(rèn)為，資本邊際效率是一條心理規(guī)律，人們對(duì)未來收益前景的預(yù)期在很大程度上會(huì)受到他們心理因素和信心狀態(tài)的影響。二、資本的邊際效率資本邊際效率是凱恩斯提出的一個(gè)概念，按照他那什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值呢？所謂現(xiàn)值，是指對(duì)未來現(xiàn)金流量以恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后的價(jià)值?；蛘哒f，現(xiàn)值是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金，按照一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)在的價(jià)值，俗稱“本金”。那什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值呢？例如，現(xiàn)有本金100元，以年利率為5%存入銀行，1年后得到的本利和為元。反過來，如果已知利率為5%，1年后的本利和為105元，則可得這105元的本金為元。這就表示，在利率為5%時(shí)，1年后105元的現(xiàn)值就是100元。如果將1年后得到的本利和105元稱為終值，則可得：例如，現(xiàn)有本金100元，以年利率為5%存入銀行，1年后得到的如果這100元本金按照年利率5%存入銀行，兩年后得到的本利和即終值是110.25，就表示如果貼現(xiàn)率為5%，兩年后的110.25元的現(xiàn)值為100元，其計(jì)算方法為：兩年后的終值與現(xiàn)值的關(guān)系可以表示為：如果這100元本金按照年利率5%存入銀行，兩年后得到的本利和以此類推，這100元現(xiàn)值按照年利率5%存入銀行，n年后得到的終值是。n年后的終值與現(xiàn)值的關(guān)系可以用下面的公式表示。以此類推，這100元現(xiàn)值按照年利率5%存入銀行，n年后得到的在了解了現(xiàn)值和貼現(xiàn)率之后，我們?cè)賮砝斫赓Y本的邊際效率。假定某企業(yè)投資30萬元購買一臺(tái)機(jī)器，這臺(tái)機(jī)器的使用期限為3年，3年后全部損耗。再假定把人工、原材料以及其他所有成本（如能源、燈光等，但利息和機(jī)器成本除外）扣除以后，各年的預(yù)期收益是11萬元、12.1萬元和13.31萬元，這是這筆投資在各年的預(yù)期毛收益，3年合計(jì)為36.41萬元。在了解了現(xiàn)值和貼現(xiàn)率之后，我們?cè)賮砝斫赓Y本的邊際效率。假定某如果貼現(xiàn)率是10%，那么，3年內(nèi)全部預(yù)期收益36.41萬元的現(xiàn)值正好是30萬元，即：如果貼現(xiàn)率是10%，那么，3年內(nèi)全部預(yù)期收益36.41萬元的由于這一貼現(xiàn)率（10%）使3年的全部預(yù)期收益（36.41萬元）的現(xiàn)值（30萬元）正好等于這項(xiàng)資本品（1臺(tái)機(jī)器）的供給價(jià)格（30萬元），因此，這一貼現(xiàn)率就是資本邊際效率，它表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長才能達(dá)到預(yù)期的收益，因此，它也代表該投資項(xiàng)目的預(yù)期利潤率。由于這一貼現(xiàn)率（10%）使3年的全部預(yù)期收益（36.41萬元假定資本物品不是在3年而是在n年中報(bào)廢，并且在停止使用時(shí)還有殘值，則資本邊際效率的公式就是：式中，V為資本物品的供給價(jià)格；R1、R2、R3……Rn為不同年份（或時(shí)期）的預(yù)期收益；J代表資本品在n年年末時(shí)的報(bào)廢價(jià)值；MEC代表資本邊際效率。假定資本物品不是在3年而是在n年中報(bào)廢，并且在停止使用時(shí)還當(dāng)某個(gè)投資項(xiàng)目的資本邊際效率確定之后，是否投資將取決于投資項(xiàng)目的成本即利率。如果資本的邊際效率大于利率，說明該項(xiàng)目的投資有利于企業(yè)利潤的增加，企業(yè)將投資該項(xiàng)目；相反，如果資本的邊際效率小于利率，說明該項(xiàng)目的投資會(huì)使利潤減少，企業(yè)不會(huì)投資該項(xiàng)目。當(dāng)某個(gè)投資項(xiàng)目的資本邊際效率確定之后，是否投資將取決于投資項(xiàng)例如，某廠商面臨5個(gè)可供選擇的項(xiàng)目，分別為項(xiàng)目A、項(xiàng)目B、項(xiàng)目C、項(xiàng)目D和項(xiàng)目E。已知各項(xiàng)目的投資額，且已計(jì)算出各個(gè)項(xiàng)目的資本邊際效率，如圖所示。例如，某廠商面臨5個(gè)可供選擇的項(xiàng)目，分別為項(xiàng)目A、項(xiàng)目B、項(xiàng)項(xiàng)目A投資額為1百萬元，資本邊際效率為6%，項(xiàng)目B投資額為2百萬元，資本邊際效率為5%，項(xiàng)目C投資額為1.5百萬元，資本邊際效率為4%，項(xiàng)目D投資額為1百萬元，資本邊際效率為3%，項(xiàng)目E投資額為1.5百萬元，資本邊際效率為1.5%。項(xiàng)目A投資額為1百萬元，資本邊際效率為6%，項(xiàng)目B投資額為2若利率為5.5%，則僅有項(xiàng)目A投資有利，此時(shí)投資額為100萬元，即項(xiàng)目A的投資額。如果利率為3.5%，項(xiàng)目A、B、C都可以投資，投資總額為450萬元，即三個(gè)項(xiàng)目的投資額總和。如果利率為1.5%，項(xiàng)目A、B、C、D、E都是可以投資的，投資總額將為700萬元?？梢姡瑢?duì)這個(gè)企業(yè)來說，利率越低，投資需求量越大；利率越高，投資需求量越小。因此，圖3-2中各個(gè)長方形頂端所形成的折線就是該企業(yè)的資本邊際效率曲線。若利率為5.5%，則僅有項(xiàng)目A投資有利，此時(shí)投資額為100萬宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件一個(gè)企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形的，但是經(jīng)濟(jì)社會(huì)中所有企業(yè)的資本邊際效率曲線如果加總在一起，分階梯的折線就會(huì)逐漸變成一條連續(xù)的曲線，因?yàn)榭偤线^程中所有起伏不平會(huì)彼此抵消而轉(zhuǎn)為平滑。圖3-4就是整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的資本邊際效率曲線。

一個(gè)企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形的，但是經(jīng)濟(jì)社會(huì)中所有企業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件這條資本邊際效率曲線表明，投資量和利率之間存在反方向的變動(dòng)關(guān)系；利率越高，投資量越??；利率越低，投資量越大。在資本邊際效率既定的條件下，市場(chǎng)利率越低，投資的預(yù)期收益率相對(duì)而言也就會(huì)越高，投資就越多；而市場(chǎng)利率越高，投資的預(yù)期收益率相對(duì)而言也就會(huì)越低，投資就越少。因此，與資本邊際效率相等的市場(chǎng)利率是企業(yè)投資的最低參考界限。這條資本邊際效率曲線表明，投資量和利率之間存在反方向的變動(dòng)關(guān)三、投資邊際效率曲線

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，資本的邊際效率曲線還不能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線，因?yàn)楫?dāng)利率下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品的價(jià)格就會(huì)上漲，也就是說，資本品供給價(jià)格會(huì)提高。這樣，在相同預(yù)期收益的情況下，資本邊際效率必然縮小。經(jīng)濟(jì)學(xué)家把由于資本品供給價(jià)格上升而被縮小了的資本邊際效率稱為投資邊際效率（MEI）。三、投資邊際效率曲線經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，資本的邊際效率曲線還不能如前述某企業(yè)的例子中，如果由于利率下降，每個(gè)企業(yè)都增加投資，機(jī)器的價(jià)格將會(huì)由30萬元增加至31萬元，但投資的預(yù)期收益不變，把人工、原材料以及其他所有成本扣除以后，各年的預(yù)期收益仍為第一年11萬元、第二年12.1萬元和第三年13.31萬元，3年合計(jì)為36.41萬元。這樣，資本邊際效率下降為8.215%。這種由于資本品供給價(jià)格上升而被縮小了的資本邊際效率稱為投資邊際效率。如前述某企業(yè)的例子中，如果由于利率下降，每個(gè)企業(yè)都增加投資，因此，在相同的預(yù)期收益下，投資邊際效率小于資本邊際效率。比如，在圖3-5中，如果投資額為i1，預(yù)期收益量既定，則資本邊際效率為r0，投資邊際效率為r1。r1小于r0。如果利率為r0，根據(jù)資本邊際效率，投資額為i1；但根據(jù)投資邊際效率，投資額應(yīng)該為i0。如果要使投資額為i1，利率必須下降到r1。因此，在相同的預(yù)期收益下，投資邊際效率小于資本邊際效率。比如宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件由于投資邊際效率小于資本邊際效率，因此，資本邊際效率曲線MEC的位置總是高于投資邊際效率曲線MEI，即投資邊際效率曲線MEI較資本邊際效率曲線MEC更為陡峭。盡管如此，資本邊際效率曲線MEC和投資邊際效率曲線MEI一樣，都能表示利率和投資量之間存在的反方向變動(dòng)關(guān)系，只是在使用投資邊際效率曲線的情況下，利率變動(dòng)對(duì)投資量變動(dòng)的影響較小一些而已。

由于投資邊際效率小于資本邊際效率，因此，資本邊際效率曲線ME西方學(xué)者認(rèn)為，投資邊際效率曲線能更精確地表示投資和利率的關(guān)系，因此，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)著作一般都用投資邊際效率曲線MEI來表示利率與投資量的關(guān)系，即投資曲線一般指MEI曲線。

西方學(xué)者認(rèn)為，投資邊際效率曲線能更精確地表示投資和利率的關(guān)系四、預(yù)期收益與投資投資需求除了受投資成本即實(shí)際利率的影響外，還會(huì)受到其他因素的影響，如投資預(yù)期收益，即一個(gè)投資項(xiàng)目在未來各個(gè)時(shí)期估計(jì)可得到的收益。影響投資預(yù)期收益的因素有很多，主要有：四、預(yù)期收益與投資投資需求除了受投資成本即實(shí)際利率的影響外，1、對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)出的需求預(yù)期企業(yè)決定對(duì)某項(xiàng)目是否投資及投資多少時(shí)，首先會(huì)考慮市場(chǎng)對(duì)該項(xiàng)目的產(chǎn)品在未來的需求情況，因?yàn)檫@種需求狀況不但會(huì)決定產(chǎn)品能否銷掉，還會(huì)影響產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)。如果企業(yè)認(rèn)為投資項(xiàng)目的產(chǎn)品的市場(chǎng)需求在未來會(huì)增加，就會(huì)增加投資。假設(shè)一定的產(chǎn)出量會(huì)要求有一定的資本設(shè)備量來提供，則預(yù)期市場(chǎng)需求增加多少，就會(huì)相應(yīng)要求增加多少投資。1、對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)出的需求預(yù)期2、產(chǎn)品成本投資的預(yù)期收益在很大程度上也取決于投資項(xiàng)目的產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，尤其是勞動(dòng)者的工資成本。因?yàn)楣べY成本是產(chǎn)品成本中最重要的構(gòu)成部分，在其他條件不變時(shí)，工資成本上升會(huì)降低企業(yè)利潤，減少投資預(yù)期收益，尤其是對(duì)那些勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的投資項(xiàng)目而言，工資成本上升顯然會(huì)降低投資需求。

2、產(chǎn)品成本然而，對(duì)于那些可以用機(jī)器設(shè)備代替勞動(dòng)力的投資項(xiàng)目，工資上升又意味著多用設(shè)備比多用勞動(dòng)力更有利可圖，因而實(shí)際工資的上升又等于是投資的預(yù)期收益增加，從而會(huì)增加投資需求?？梢?，工資成本的變動(dòng)對(duì)投資需求的影響具有不確定性。但是，在多數(shù)情況下，隨著工資成本的上升，企業(yè)會(huì)越來越多地考慮采用新的機(jī)器設(shè)備，從而使投資需求增加。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)之所以認(rèn)為投資需求會(huì)隨工資上升而上升，理由就是如此。然而，對(duì)于那些可以用機(jī)器設(shè)備代替勞動(dòng)力的投資項(xiàng)目，工資上升又3、投資抵免稅影響投資預(yù)期收益的還有政府稅收政策，因?yàn)槎愂罩苯佑绊懯找妗Ｓ行﹪液偷貐^(qū)政府為吸引和鼓勵(lì)投資，會(huì)實(shí)施投資抵免稅政策，即政府規(guī)定，投資的廠商可以從它們的所得稅單中扣除其投資總額的一定百分比。不過，這種投資抵免稅政策對(duì)投資的影響，在很大程度上取決于該政策是臨時(shí)的，還是長期的。如果是臨時(shí)性政策，則該政策的效果也是臨時(shí)的，過了政策期限，投資需求可能反而下降。3、投資抵免稅4、投資風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)由于投資是現(xiàn)在的事，收益是未來的事，未來的結(jié)果如何，總是不確定的。企業(yè)的投資決策是根據(jù)對(duì)未來的預(yù)期收益作出的，但是，即使是最精明的企業(yè)家，也不可能完全準(zhǔn)確無誤地預(yù)測(cè)到投資的預(yù)期收益。因此，投資總是有風(fēng)險(xiǎn)的，并且高的投資收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。如果收益不足以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失，企業(yè)就不愿意投資。

4、投資風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)投資的風(fēng)險(xiǎn)主要有未來市場(chǎng)的走勢(shì)、產(chǎn)品價(jià)格的變化、生產(chǎn)成本的變動(dòng)、實(shí)際利率的變動(dòng)、政府政策的變動(dòng)等。一般來說，整個(gè)經(jīng)濟(jì)趨于繁榮時(shí)，企業(yè)對(duì)未來會(huì)看好，從而會(huì)認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)較小；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)呈下降趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)對(duì)未來看法會(huì)悲觀，從而會(huì)感覺投資風(fēng)險(xiǎn)大。凱恩斯認(rèn)為，投資需求與投資者的樂觀和悲觀情緒大有關(guān)系，實(shí)際上，這說明投資需求會(huì)隨人們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力的變化而變動(dòng)。投資的風(fēng)險(xiǎn)主要有未來市場(chǎng)的走勢(shì)、產(chǎn)品價(jià)格的變化、生產(chǎn)成本的變六、托賓的“q”說美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·托賓提出了股票價(jià)格會(huì)影響企業(yè)投資的理論。托賓認(rèn)為，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比，可作為衡量要不要進(jìn)行新投資的標(biāo)準(zhǔn)。他把企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比稱作“q”。在這里，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值是指企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格總額，企業(yè)的重置成本是指建造該企業(yè)所需要的成本。因此：六、托賓的“q”說托賓指出，如果企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值低于新建造企業(yè)的成本，即q<1，說明購買舊企業(yè)比新建企業(yè)更便宜，人們會(huì)選擇購買舊企業(yè)，而不會(huì)進(jìn)行投資；相反，如果企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值高于新建造企業(yè)的成本，即q>1，說明新建企業(yè)比購買舊企業(yè)更便宜，人們會(huì)選擇投資，建造新企業(yè)。托賓指出，如果企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值低于新建造企業(yè)的成本，即q<也就是說，q值的大小，與投資需求密切相關(guān)，當(dāng)q較大時(shí)，投資需求較大；當(dāng)q較小時(shí)，投資需求較少。托賓的“q”說，實(shí)際上是反映股票價(jià)格與投資需求之間的關(guān)系：當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，即q上升時(shí)，投資需求會(huì)增加；當(dāng)股票價(jià)格下降時(shí)，即q下降時(shí)，投資需求會(huì)減少。也就是說，q值的大小，與投資需求密切相關(guān)，當(dāng)q較大時(shí)，投資需第二節(jié)IS曲線一、IS曲線及其推導(dǎo)把投資看做利率的函數(shù)以后，我們可以進(jìn)一步用IS曲線來說明產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡條件。上一章已經(jīng)講過，在兩部門經(jīng)濟(jì)中，均衡收入決定的公式為。在這里，投資（i）是作為外生變量參與均衡收入決定的?，F(xiàn)在，把投資作為利率的函數(shù)，即i=e—dr，則均衡收入的決定公式就變?yōu)?/p>

第二節(jié)IS曲線一、IS曲線及其推導(dǎo)上式表明，要使產(chǎn)品市場(chǎng)保持均衡，即儲(chǔ)蓄等于投資，則均衡收入與利率之間存在著反方向的變化關(guān)系。之所以如此，是因?yàn)槔氏陆狄馕吨顿Y會(huì)增加，而投資的增加會(huì)帶來收入的增加，因此，利率與收入之間存在反方向的變化關(guān)系。上式表明，要使產(chǎn)品市場(chǎng)保持均衡，即儲(chǔ)蓄等于投資，則均衡收入與上式表明，要使產(chǎn)品市場(chǎng)保持均衡，即儲(chǔ)蓄等于投資，則均衡收入與利率之間存在著反方向的變化關(guān)系。之所以如此，是因?yàn)槔氏陆狄馕吨顿Y會(huì)增加，而投資的增加會(huì)帶來收入的增加，因此，利率與收入之間存在反方向的變化關(guān)系。上式表明，要使產(chǎn)品市場(chǎng)保持均衡，即儲(chǔ)蓄等于投資，則均衡收入與下面我們通過一個(gè)具體的實(shí)例來說明這一點(diǎn)。假設(shè)消費(fèi)函數(shù)為c=50+0.8y，投資函數(shù)為i=50—5r，則儲(chǔ)蓄函數(shù)為s=-50+0.2y。當(dāng)i=s時(shí)，即50—5r=-50+0.2y，可得y=500—25r當(dāng)r=1時(shí)，y=475當(dāng)r=2時(shí)，y=450當(dāng)r=3時(shí)，y=425當(dāng)y=4時(shí)，y=400當(dāng)y=5時(shí)，y=375……下面我們通過一個(gè)具體的實(shí)例來說明這一點(diǎn)。將上述國民收入和利率之間的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系畫在一個(gè)以縱軸代表利率、橫軸代表收入的平面坐標(biāo)圖中，則可得到一條反映利率和收入之間相互關(guān)系的曲線。在這條曲線上的任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這些組合下，投資（i）和儲(chǔ)蓄（s）都是相等的，即產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的。因此，這條曲線稱為IS曲線。也就是說，IS曲線是產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)，反映收入和利率水平相互關(guān)系的點(diǎn)的軌跡。將上述國民收入和利率之間的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系畫在一個(gè)以縱軸代表利率IS450

3754254004751

2345rO圖3-6IS曲線IS450 37542540047IS曲線也可以用圖3-7來推導(dǎo)。

IS曲線也可以用圖3-7來推導(dǎo)。圖3-7（a）是投資需求曲線i＝50－5r，表示投資是利率的減函數(shù)，當(dāng)利率為8%時(shí)，投資需求為10，當(dāng)利率為4%時(shí)，投資需求為30。圖3-7（b）表示投資等于儲(chǔ)蓄的均衡狀態(tài)?？v軸為儲(chǔ)蓄s，橫軸為投資i，投資等于儲(chǔ)蓄由一條從原點(diǎn)出發(fā)的45°線表示。當(dāng)投資等于10時(shí)，儲(chǔ)蓄必等于10，當(dāng)投資等于30時(shí)，儲(chǔ)蓄必等于30。圖3-7（a）是投資需求曲線i＝50－5r，表示投資是利率的圖3-7（c）是儲(chǔ)蓄曲線s=—50+0.2y，說明儲(chǔ)蓄是收入的增函數(shù)，當(dāng)儲(chǔ)蓄為10時(shí)，收入為300，當(dāng)儲(chǔ)蓄為30時(shí)，收入為400。圖3-7（c）是儲(chǔ)蓄曲線s=—50+0.2y，說明儲(chǔ)蓄是收入圖3-7（d）是推導(dǎo)出來的IS曲線，它表示當(dāng)投資等于儲(chǔ)蓄時(shí)，利率r和收入y之間的關(guān)系。當(dāng)利率為8%，投資為10時(shí)，要使產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡即投資等于儲(chǔ)蓄，則收入必須等于300。當(dāng)利率為4%，投資為30時(shí)，要使產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡即投資等于儲(chǔ)蓄，則收入必須等于400。該曲線表明收入是利率的減函數(shù)：當(dāng)利率下降時(shí)，收入增加；當(dāng)利率上升時(shí)，收入減少。圖3-7（d）是推導(dǎo)出來的IS曲線，它表示當(dāng)投資等于儲(chǔ)蓄時(shí)，處于IS曲線上的任何一點(diǎn)都表示實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡條件i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡條件i=s。如圖3-7（d）中的B點(diǎn)位于IS曲線的右邊，其利率為8%，收入為400，而與之相對(duì)應(yīng)的投資和儲(chǔ)蓄分別是10和30。所以，在B點(diǎn)有儲(chǔ)蓄大于投資。再如圖3-7（d）中的A點(diǎn)位于IS曲線的左邊，其利率為6%，收入為300，而與之相對(duì)應(yīng)的投資和儲(chǔ)蓄分別為20和10，因此，在A點(diǎn)有投資大于儲(chǔ)蓄。處于IS曲線上的任何一點(diǎn)都表示實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡條件i=s二、IS曲線的斜率根據(jù)IS曲線方程可知IS曲線的斜率為，是負(fù)值。這表明IS曲線是向右下傾斜，其絕對(duì)值的大小取決于d和β兩個(gè)因素。二、IS曲線的斜率根據(jù)IS曲線方程d是投資的利率系數(shù)，即投資需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)程度，它表示利率變動(dòng)一定幅度時(shí)投資變動(dòng)的程度。在β值既定的條件下，如果d值比較大，即投資對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)比較敏感，則IS曲線斜率的絕對(duì)值就較小，即IS曲線較平緩。

d是投資的利率系數(shù)，即投資需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)程度，它表示利這是因?yàn)?，投資對(duì)利率較敏感時(shí)，利率的較小變動(dòng)就會(huì)引起投資較大的變化，進(jìn)而引起收入較大的變化，反映在IS曲線上，就是利率較小變動(dòng)就要求收入有較大的變動(dòng)與之相配合，才能使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡。相反，如果d值比較小，即投資對(duì)利率變動(dòng)不夠敏感，則IS曲線斜率的絕對(duì)值就較大，即IS曲線比較陡峭。這是因?yàn)椋顿Y對(duì)利率較敏感時(shí)，利率的較小變動(dòng)就會(huì)引起投資較大β是邊際消費(fèi)傾向，在d值既定的條件下，如果β較大，則IS曲線斜率的絕對(duì)值較小，即IS曲線較平緩。這是因?yàn)棣碌拇笮∨c支出乘數(shù)密切相關(guān)，β較大，意味著支出乘數(shù)較大，因而當(dāng)利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，國民收入變動(dòng)也會(huì)有較大幅度的變動(dòng)。相反，β較小，則支出乘數(shù)就較小，投資變動(dòng)帶來的國民收入變動(dòng)也會(huì)較小，因而IS曲線比較陡峭，斜率的絕對(duì)值較大。β是邊際消費(fèi)傾向，在d值既定的條件下，如果β較大，則IS曲線在三部門經(jīng)濟(jì)中，在定量稅的情況下，IS方程為

IS曲線的斜率仍然是而在比例稅的情況下，IS方程為IS曲線的斜率變?yōu)樵谌块T經(jīng)濟(jì)中，在定量稅的情況下，IS方程為在這樣，IS曲線的斜率除了與d及β有關(guān)外，還與稅率t的大小有關(guān)。當(dāng)d和β一定時(shí)，稅率t越小，IS曲線斜率的絕對(duì)值就越小，IS曲線越平緩；t越大，IS曲線斜率的絕對(duì)值就越大，IS曲線越陡峭。這是因?yàn)樵谶呺H消費(fèi)傾向一定時(shí)，稅率越小，乘數(shù)會(huì)越大；稅率越大，乘數(shù)會(huì)越小。在這樣，IS曲線的斜率除了與d及β有關(guān)外，還與稅率t的大小有在四部門經(jīng)濟(jì)中，IS曲線的斜率還與邊際進(jìn)口傾向γ相關(guān)，當(dāng)d、β和t一定時(shí)，γ越大，IS曲線的斜率也大；γ越小，IS曲線的斜率也越小。由于邊際消費(fèi)傾向在一定時(shí)期內(nèi)比較穩(wěn)定，稅率也不會(huì)輕易變動(dòng)，因此，影響IS曲線斜率大小的，主要是投資對(duì)利率的敏感度。在四部門經(jīng)濟(jì)中，IS曲線的斜率還與邊際進(jìn)口傾向γ相關(guān)，當(dāng)d、三、IS曲線的移動(dòng)根據(jù)IS曲線方程可知為IS曲線在縱軸上的截距。假定d不變，即IS曲線的斜率不變，自發(fā)性消費(fèi)α和自發(fā)性投資e的變化，就會(huì)引起IS曲線位置的移動(dòng)，即投資曲線、儲(chǔ)蓄曲線或消費(fèi)曲線的移動(dòng)，就會(huì)引起IS曲線位置的移動(dòng)。三、IS曲線的移動(dòng)根據(jù)IS曲線方程在三部門經(jīng)濟(jì)中，IS曲線在縱軸上的截距為

因此，不僅自發(fā)性消費(fèi)α和自發(fā)性投資e的變化，會(huì)引起IS曲線位置的移動(dòng)，而且政府購買g、轉(zhuǎn)移支付tr和稅收t0的變化也會(huì)引起IS曲線位置的移動(dòng)。在三部門經(jīng)濟(jì)中，IS曲線在縱軸上的截距為在四部門經(jīng)濟(jì)中，IS曲線在縱軸上的截距為出口x和自發(fā)性進(jìn)口m0的變化也會(huì)引起IS曲線位置的移動(dòng)。在四部門經(jīng)濟(jì)中，IS曲線在縱軸上的截距為總之，當(dāng)IS曲線的斜率不變時(shí)，一切自發(fā)性支出量的變動(dòng)，都會(huì)引起使IS曲線的位置發(fā)生移動(dòng)。其移動(dòng)的幅度，都取決于兩個(gè)因素，即自發(fā)性支出的變動(dòng)量及其支出乘數(shù)的大小，也就是說，收入增量△y等于自發(fā)性支出的變動(dòng)量乘以其對(duì)應(yīng)的乘數(shù)?？傊?dāng)IS曲線的斜率不變時(shí)，一切自發(fā)性支出量的變動(dòng)，都會(huì)引比如，在兩部門經(jīng)濟(jì)中，如果投資需求移動(dòng)10單位，投資乘數(shù)則IS曲線向右移動(dòng)比如，在兩部門經(jīng)濟(jì)中，如果投資需求移動(dòng)10單位，投資乘數(shù)在三部門經(jīng)濟(jì)中，在固定稅的情況下，當(dāng)政府支出（g）增加或減少△g時(shí)，收入增加量或減少量為即IS曲線右移或左移在三部門經(jīng)濟(jì)中，在固定稅的情況下，當(dāng)政府支出（g）增加或減少而當(dāng)稅收（t）增加或減少時(shí)，收入減少或增加量為即IS曲線左移或右移而當(dāng)稅收（t）增加或減少時(shí)，收入減少或增加量為在上述可以引起IS曲線位置移動(dòng)的因素中，政府支出和稅收是政府可控的變量，即政府可以通過增加或減少支出及稅收來移動(dòng)IS曲線的位置，進(jìn)而改變均衡的國民收入水平。在上述可以引起IS曲線位置移動(dòng)的因素中，政府支出和稅收是政府由于增加政府支出和減稅，都屬于增加總需求的擴(kuò)張性財(cái)政政策，而減少政府支出和增加稅收，都屬于降低總需求的緊縮性財(cái)政政策。因此，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向右移動(dòng)，實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向左移動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出IS曲線的重要目的之一，就在于分析財(cái)政政策如何影響國民收入的變動(dòng)。由于增加政府支出和減稅，都屬于增加總需求的擴(kuò)張性財(cái)政政策，而第三節(jié)利率的決定一、利率的決定與貨幣的需求和供給前面兩節(jié)說明，利率決定投資，并進(jìn)而影響國民收入。那么，利率又由什么決定呢？古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，利率由投資和儲(chǔ)蓄共同決定。投資是利率的減函數(shù)，即利率上升，投資減少，利率下降，投資增加；而儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)，即利率上升，儲(chǔ)蓄增加，利率下降，儲(chǔ)蓄減少。這樣，當(dāng)投資等于儲(chǔ)蓄時(shí)，利率就得以決定了。第三節(jié)利率的決定一、利率的決定與貨幣的需求和供給凱恩斯否定了這種觀點(diǎn)，他認(rèn)為，儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響；收入是消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的源泉，只有收入增加了，消費(fèi)和儲(chǔ)蓄才會(huì)增加；收入不增加，即使利率提高，儲(chǔ)蓄也無從增加。如果不知道收入水平高低，就無法建立儲(chǔ)蓄與利率的函數(shù)關(guān)系，而如果不能確定儲(chǔ)蓄函數(shù)，也就不能確定利率，從而也不能確定投資水平和國民收入水平。

凱恩斯否定了這種觀點(diǎn)，他認(rèn)為，儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，更重要的是因此，凱恩斯提出，利率不是由儲(chǔ)蓄和投資決定的，而是由貨幣的供給量和對(duì)貨幣的需求量來決定。貨幣的實(shí)際供給量（用m表示）一般由國家加以控制，是一個(gè)外生變量，因此，討論利率如何決定的問題，需要分析的主要是貨幣的需求。因此，凱恩斯提出，利率不是由儲(chǔ)蓄和投資決定的，而是由貨幣的供二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)貨幣需求是指人們?cè)诓煌瑮l件下出于各種考慮而產(chǎn)生的對(duì)持有貨幣的需要或要求。凱恩斯將對(duì)貨幣的需求，稱為流動(dòng)性偏好。所謂流動(dòng)性偏好，是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來保持財(cái)富的心理偏好。二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)貨幣需求是指人們?cè)诓煌瑮l件下出于眾所周知，人們的財(cái)富如果不以貨幣形式持有，而以其他形式持有，則會(huì)給他們帶來收益。如以債券形式持有，會(huì)有利息收入，以股票形式持有，會(huì)有股息及紅利收入，以房產(chǎn)形式持有，會(huì)有租金收入，等等。那么，人們之所以愿意持有不能帶來利息或其他形式收入的貨幣呢？凱恩斯認(rèn)為，其原因主要是因?yàn)樨泿啪哂惺褂蒙系撵`活性，隨時(shí)可以滿足以下三類不同的動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。眾所周知，人們的財(cái)富如果不以貨幣形式持有，而以其他形式持有，交易動(dòng)機(jī)是指個(gè)人和企業(yè)為了進(jìn)行日常的交易活動(dòng)而需要持有貨幣的動(dòng)機(jī)。由于收入和支出在時(shí)間上不是同步的，因而個(gè)人和企業(yè)必須有足夠的貨幣資金來支付日常需要的開支。這種基于交易動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求，凱恩斯稱之為貨幣的交易需求。交易動(dòng)機(jī)是指個(gè)人和企業(yè)為了進(jìn)行日常的交易活動(dòng)而需要持有貨幣的貨幣的交易需求決定于收入水平及慣例和商業(yè)制度。由于慣例和商業(yè)制度在短期內(nèi)一般可以假定為固定不變，因此，出于交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求量主要決定于收入，收入越高，交易數(shù)量越大，所交換的商品和勞務(wù)的價(jià)格越高，從而所需要的貨幣需求量就越多。因此，貨幣的交易需求與收入同方向變動(dòng)。貨幣的交易需求決定于收入水平及慣例和商業(yè)制度。由于慣例和商業(yè)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)又稱預(yù)防動(dòng)機(jī)，是指為了應(yīng)付不測(cè)之需而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。如個(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量的貨幣。這種出于謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而對(duì)貨幣產(chǎn)生的需求被稱為貨幣的謹(jǐn)慎需求，貨幣的謹(jǐn)慎需求產(chǎn)生于未來收入和支出的不確定性，它主要決定于人們對(duì)意外事件的看法，但從全社會(huì)來看，這一貨幣需求量大體也與收入成正比，是收入的函數(shù)。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)又稱預(yù)防動(dòng)機(jī)，是指為了應(yīng)付不測(cè)之需而持有一部分貨幣的因此，用L1表示由交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的全部實(shí)際貨幣需求量，y表示實(shí)際收入，k表示貨幣的交易需求和謹(jǐn)慎需求同實(shí)際收入的比例關(guān)系，則貨幣需求量和收入的關(guān)系可表示為：L1＝L1（y）或L1＝ky式中k為出于交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所需要的貨幣量同實(shí)際收入的比例關(guān)系；y為具有不變購買力的實(shí)際收入，例如，若實(shí)際收入y=1000萬元，出于交易和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所需要的貨幣量占實(shí)際收入的比例為20%，則L1=10000×20%=200萬元。因此，用L1表示由交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的全部實(shí)際貨幣需求投機(jī)動(dòng)機(jī)是指人們根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率變化的預(yù)測(cè)，需要持有一部分貨幣以便從中投機(jī)獲利的動(dòng)機(jī)。假定人們一時(shí)不用的財(cái)富只能用貨幣形式或債券形式來保存，債券能帶來收益，而閑置貨幣沒有收益，那么人們?yōu)槭裁床蝗抠徺I債券而要在這兩者之間進(jìn)行選擇呢？原因是人們想利用利率水平或債券價(jià)格水平的變化來進(jìn)行投機(jī)獲利。

投機(jī)動(dòng)機(jī)是指人們根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率變化的預(yù)測(cè)，需要持有一部分貨幣在實(shí)際生活中，債券價(jià)格高低與利率的高低成反比。假定一張債券一年可獲利息10元，市場(chǎng)利率為10%，則這張債券的價(jià)格就為100元；如果市場(chǎng)利率為5%，則這張債券的價(jià)格就為200元。因?yàn)?00元現(xiàn)金在利率為5%時(shí)存放到銀行也可得利息10元。可見，債券價(jià)格隨利率變化而變化。

在實(shí)際生活中，債券價(jià)格高低與利率的高低成反比。假定一張債券一由于債券市場(chǎng)價(jià)格是經(jīng)常波動(dòng)的，當(dāng)預(yù)計(jì)債券價(jià)格將上漲（即預(yù)計(jì)利率將下降）時(shí)，如果用貨幣買進(jìn)債券，就可以在日后債券價(jià)格上漲之后賣出而獲利；相反，當(dāng)預(yù)計(jì)債券價(jià)格將下跌（即預(yù)計(jì)利率上升）時(shí)，如果把手中的債券賣掉以保留貨幣，就可以避免債券價(jià)格下跌所造成的損失，還可以在債券價(jià)格下跌后再用貨幣買進(jìn)債券，以待日后債券價(jià)格上升而獲利。這種預(yù)計(jì)債券價(jià)格將下跌（即預(yù)計(jì)利率上升）而把債券賣掉以保留貨幣的情況，就是對(duì)貨幣的投機(jī)需求。

由于債券市場(chǎng)價(jià)格是經(jīng)常波動(dòng)的，當(dāng)預(yù)計(jì)債券價(jià)格將上漲（即預(yù)計(jì)利可見，債券價(jià)格未來的不確定性是對(duì)貨幣投機(jī)需求的必要前提。這一需求與利率呈反方向變動(dòng)。利率越高，即債券價(jià)格越低，人們?nèi)粽J(rèn)為這一價(jià)格已經(jīng)降低到正常水平以下，預(yù)計(jì)很快就會(huì)回升時(shí)，就會(huì)及時(shí)買進(jìn)債券，于是，人們手中出于投機(jī)動(dòng)機(jī)而持有的貨幣量就會(huì)減少。相反，利率越低，即債券價(jià)格越高，人們?nèi)粽J(rèn)為這一價(jià)格已經(jīng)漲到正常水平以上，預(yù)計(jì)價(jià)格就要回跌時(shí)，就會(huì)及時(shí)賣出債券。這樣，人們手中出于投機(jī)動(dòng)機(jī)而持有的貨幣量就會(huì)增加?？梢?，債券價(jià)格未來的不確定性是對(duì)貨幣投機(jī)需求的必要前提。這一總之，對(duì)貨幣的投機(jī)性需求取決于利率，如果以L2表示貨幣的投機(jī)需求，r表示利率水平，則貨幣的投機(jī)需求量和利率的關(guān)系可表述為：L2＝L2（r）＝－h(huán)r。這里，h是貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)，負(fù)號(hào)表示貨幣投機(jī)需求與利率高低呈反方向變動(dòng)關(guān)系?？傊瑢?duì)貨幣的投機(jī)性需求取決于利率，如果以L2表示貨幣的投機(jī)三、流動(dòng)性偏好陷阱以上分析說明，對(duì)利率的預(yù)期是人們調(diào)節(jié)貨幣和債券配置比例的重要依據(jù)，利率越高，貨幣投機(jī)需求量就越少。當(dāng)利率極高時(shí)，貨幣投機(jī)需求量將等于零。因?yàn)槿藗冋J(rèn)為，這時(shí)利率不大可能再上升，或者說債券價(jià)格不大可能再下降，因而，他們會(huì)將所持有的貨幣全部用來買進(jìn)債券。三、流動(dòng)性偏好陷阱以上分析說明，對(duì)利率的預(yù)期是人們調(diào)節(jié)貨幣和反之，當(dāng)利率極低時(shí)，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說債券價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)下跌，因而，他們會(huì)將所持有的債券全部賣出，換成貨幣，以避免債券價(jià)格下跌而遭受損失。這時(shí)，貨幣投機(jī)需求量將變得無窮大。反之，當(dāng)利率極低時(shí)，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說這種人們不管有多少貨幣都愿意將其持在手中的情況，被稱為“流動(dòng)性陷阱”、“流動(dòng)偏好陷阱”或，也叫“凱恩斯陷阱”。一般地，“流動(dòng)性陷阱”往往出現(xiàn)在利率水平處于社會(huì)公認(rèn)的最低點(diǎn)的時(shí)候。也就是說，當(dāng)利率極低時(shí)，人們手中無論增加多少貨幣，都不會(huì)再去買債券，都要留在手中，因而流動(dòng)性偏好趨向于無窮大。這時(shí)，即使銀行增加貨幣供給，也不會(huì)再使利率下降。這種人們不管有多少貨幣都愿意將其持在手中的情況，被稱為“流動(dòng)四、貨幣需求函數(shù)對(duì)貨幣的總需求是人們對(duì)貨幣的交易需求、預(yù)防需求和投機(jī)需求的總和。由于貨幣的交易需求和預(yù)防需求決定于收入，而貨幣的投機(jī)需求決定于利率，因此，對(duì)貨幣的總需求函數(shù)可描述為：L＝L1+L2＝L1（y）+L2（r）L＝ky－h(huán)r四、貨幣需求函數(shù)對(duì)貨幣的總需求是人們對(duì)貨幣的交易需求、預(yù)防需上式中的L、L1和

L2都是代表對(duì)貨幣的實(shí)際需求，即具有不變購買力的實(shí)際貨幣需求量，與實(shí)際貨幣需求量相對(duì)應(yīng)的是名義貨幣需求量或名義貨幣量，名義貨幣量是不問貨幣購買力如何而僅計(jì)算其票面值的貨幣量。把名義貨幣量折算成實(shí)際貨幣量，必須用價(jià)格指數(shù)來進(jìn)行調(diào)整。

上式中的L、L1和L2都是代表對(duì)貨幣的實(shí)際需求，即具有不如用M、m和P依次代表名義貨幣量、實(shí)際貨幣量和價(jià)格指數(shù)，則有m=M/P或者M(jìn)=Pm例如，若實(shí)際貨幣余額m=1000元，價(jià)格水平P=1.1，則名義貨幣余額為M=1.1×1000=1100元。如用M、m和P依次代表名義貨幣量、實(shí)際貨幣量和價(jià)格指數(shù)，則有由于L＝ky－h(huán)r僅代表對(duì)貨幣的實(shí)際需求量或者說需要的實(shí)際貨幣量，因此，名義貨幣需求函數(shù)是實(shí)際貨幣需求函數(shù)乘以價(jià)格指數(shù)，即：L＝（ky－h(huán)r）P式中，k和h是常數(shù)。k衡量收入增加時(shí)貨幣需求增加多少，這是貨幣需求關(guān)于收入變動(dòng)的系數(shù)（貨幣需求的收入彈性）。h衡量利率提高時(shí)貨幣需求變動(dòng)多少，這是貨幣需求關(guān)于利率變動(dòng)的系數(shù)，如果知道了k、h、y、r和P的值，就可以求得貨幣需求量。

由于L＝ky－h(huán)r僅代表對(duì)貨幣的實(shí)際需求量或者說需要的實(shí)際貨貨幣需求函數(shù)可以用圖3-8來表示。貨幣需求函數(shù)可以用圖3-8來表示。圖中，垂線L1表示為滿足交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求曲線，它和利率無關(guān)，因此垂直于橫軸。L2曲線表示滿足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求曲線，這條曲線可以分為三個(gè)部分：第一是垂直部分。在這部分，由于利率極高，人們預(yù)期利率不可能再上升，只能下跌，因此，除了交易性貨幣需求和謹(jǐn)慎性貨幣需求，人們將手中的全部貨幣都用來購買債券，此時(shí)，人們對(duì)貨幣的投機(jī)性需求為零。圖中，垂線L1表示為滿足交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求曲線，它第二是向右下方傾斜的部分。這部分屬于正常的投機(jī)性貨幣需求，是利率的減函數(shù)。第三是水平部分。這時(shí)，由于利率很低，人們預(yù)期利率不會(huì)繼續(xù)下降，而只會(huì)上升，因此，人們將所有手中持有的債券全部賣出以換成貨幣，即處于“流動(dòng)性陷阱”狀態(tài)。L為貨幣總需求，是L1和L2的加總，其形狀與L2完全相同，它表示在一定收入水平上貨幣需求量和利率的關(guān)系，即利率上升時(shí)，貨幣需求量減少，利率下降時(shí)，貨幣需求量增加。第二是向右下方傾斜的部分。這部分屬于正常的投機(jī)性貨幣需求，是那么貨幣需求量和收入水平的正向關(guān)系如何表現(xiàn)出來呢？需要通過在同一坐標(biāo)圖上畫若干條貨幣需求曲線來表示。如圖3-9中，有三條貨幣需求曲線分別代表收入水平為y1、y2和y3時(shí)的貨幣需求曲線。可見，貨幣需求量與收入的正向變動(dòng)關(guān)系是通過貨幣需求曲線向右上方和左下方的移動(dòng)來表示的，而貨幣需求量與利率的反方向變動(dòng)關(guān)系則是通過向右下方傾斜的貨幣需求曲線來表示的。

那么貨幣需求量和收入水平的正向關(guān)系如何表現(xiàn)出來呢？需要通過在例如，當(dāng)利率相同，即都為r1時(shí)，由于收入水平不同，實(shí)際貨幣需求量分別為L1、L2和L3，即y=y1時(shí)，L=L1；y=y2時(shí)，L=L2；y=y3時(shí)，L=L3。反之，當(dāng)收入水平相同，例如都為y1時(shí)，由于利率水平不同，實(shí)際貨幣需求量也不同。即r=r1時(shí)，L=L1；r=r2時(shí)，L=L2。

例如，當(dāng)利率相同，即都為r1時(shí)，由于收入水平不同，實(shí)際貨幣需圖3-9不同收入的貨幣需求曲線rOL（m）r1L1=ky1+hr1L2=ky2+hr1L3=ky3+hr1L1

L2L3圖3-9不同收入的貨幣需求曲線rOL（m）r1L1=ky1五、貨幣供給

貨幣供給有狹義的貨幣供給和廣義的貨幣供給之分。狹義的貨幣供給是指硬幣、紙幣和活期存款的總和（一般用M1表示）?；钇诖婵羁梢噪S時(shí)提取，并可當(dāng)做貨幣在市面上流通，因而是狹義貨幣供給的一個(gè)組成部分。五、貨幣供給貨幣供給有狹義的貨幣供給和廣義的貨幣供給之分。在狹義的貨幣供給上加上定期存款，便是廣義的貨幣供給（一般用M2表示）。再加上個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”，便是意義更為廣泛的貨幣供給（一般用M3表示）。下面所講的貨幣供給是指M1供給。在狹義的貨幣供給上加上定期存款，便是廣義的貨幣供給（一般用M貨幣供給是一個(gè)存量概念，它是指一個(gè)國家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。貨幣供給是一個(gè)存量概念，它是指一個(gè)國家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個(gè)外生變量，其大小與利率高低無關(guān)。因此，貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。它表示貨幣供給量和利率無關(guān)。如果國家采取一定的貨幣政策導(dǎo)致貨幣供給發(fā)生變動(dòng)，貨幣供給曲線將發(fā)生位置的移動(dòng)。貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個(gè)外生變量，其宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件六、貨幣市場(chǎng)均衡與利率的決定貨幣市場(chǎng)均衡是指貨幣供給和貨幣需求相等的狀態(tài)，它由貨幣供給曲線和貨幣需求曲線相交的點(diǎn)表示，如圖3-11中貨幣供給曲線與貨幣需求曲線相交的E點(diǎn)。在E點(diǎn)，其所對(duì)應(yīng)的利率r*即為均衡利率。六、貨幣市場(chǎng)均衡與利率的決定貨幣市場(chǎng)均衡是指貨幣供給和貨幣需宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件如果市場(chǎng)利率低于均衡利率r*，則說明貨幣需求大于貨幣供給，這時(shí)人們覺得手中持有的貨幣太少，就會(huì)將手中持有的債券賣掉換成貨幣，于是，債券價(jià)格就會(huì)下降，亦即利率要上升。隨著利率的上升，人們將減少投機(jī)性貨幣需求，直至貨幣需求與貨幣供給相等。

如果市場(chǎng)利率低于均衡利率r*，則說明貨幣需求大于貨幣供給，這反之，如果利率高于均衡利率r*，則說明貨幣供給大于貨幣需求，這時(shí)人們覺得手中持有的貨幣太多，因而會(huì)把多余的貨幣用來買進(jìn)債券，于是，債券價(jià)格就會(huì)上升，即利率要下降。隨著利率的下降，人們將增加投機(jī)性貨幣需求，直至貨幣需求等于貨幣供給。只有當(dāng)貨幣供求相等時(shí)，利率才不再變動(dòng)。反之，如果利率高于均衡利率r*，則說明貨幣供給大于貨幣需求，當(dāng)貨幣供給曲線或貨幣需求曲線變動(dòng)時(shí)，均衡的利率水平也會(huì)發(fā)生變化，如圖3-12所示。當(dāng)貨幣供給曲線或貨幣需求曲線變動(dòng)時(shí)，均衡的利率水平也會(huì)發(fā)生變當(dāng)貨幣供給不變，貨幣需求增加，貨幣需求曲線就會(huì)向右移動(dòng)，此時(shí)，利率會(huì)上升；反之，貨幣需求減少，貨幣需求曲線會(huì)向左移動(dòng)，此時(shí)，利率會(huì)下降。但如果在貨幣需求曲線的水平區(qū)域，即“流動(dòng)性陷阱”狀態(tài)，此時(shí)，增加或減少貨幣需求，對(duì)利率沒有任何影響。當(dāng)貨幣供給不變，貨幣需求增加，貨幣需求曲線就會(huì)向右移動(dòng)，此時(shí)當(dāng)貨幣需求不變，貨幣供給增加，貨幣供給曲線將向右移動(dòng)，此時(shí)，利率下降；反之，貨幣供給減少，貨幣供給曲線向左移動(dòng)，此時(shí)，利率上升。但如果在“流動(dòng)性陷阱”狀態(tài)，增加或減少貨幣供給，對(duì)利率也沒有任何影響。當(dāng)貨幣需求不變，貨幣供給增加，貨幣供給曲線將向右移動(dòng)，此時(shí)，第四節(jié)LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)根據(jù)貨幣市場(chǎng)的均衡條件，即貨幣供給等于貨幣需求，可以進(jìn)一步得到貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)利率與國民收入之間的關(guān)系，即LM曲線。第四節(jié)LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)假定貨幣需求函數(shù)為L=ky-hr，實(shí)際貨幣供給量為m，則當(dāng)貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，有m=ky—hr。從這個(gè)等式可知，當(dāng)m為一定量時(shí)，L1增加，則L2必須減少，否則不能保持貨幣市場(chǎng)的均衡，L1是貨幣的交易需求，它隨收入增加而增加。L2是貨幣的投機(jī)需求，它隨利率上升而減少。因此，收入增加使貨幣交易需求增加時(shí)，利率必須相應(yīng)提高，以使貨幣投機(jī)需求減少，才能維持貨幣市場(chǎng)均衡。反之，收入減少時(shí)，利率必須相應(yīng)下降，否則，貨幣市場(chǎng)就不能保持均衡。假定貨幣需求函數(shù)為L=ky-hr，實(shí)際貨幣供給量為m，則當(dāng)貨總之，當(dāng)m給定時(shí)，m=ky—hr的公式可以表示為滿足貨幣市場(chǎng)均衡條件下的收入y與利率r的關(guān)系，這一關(guān)系的幾何表示就是LM曲線。由于貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)m=ky—hr，因此有：總之，當(dāng)m給定時(shí)，m=ky—hr的公式可以表示為滿足貨幣市場(chǎng)這兩個(gè)公式都是LM曲線的代數(shù)表達(dá)式，由于該曲線圖形的縱坐標(biāo)表示的是利率，橫坐標(biāo)表示的是收入，因此，一般用公式代表LM曲線。這兩個(gè)公式都是LM曲線的代數(shù)表達(dá)式，由于該曲線圖形的縱坐標(biāo)表下面舉一個(gè)例子來說明LM曲線的推導(dǎo)。假定貨幣的交易需求函數(shù)為L1=0.5y，貨幣的投機(jī)需求函數(shù)為L2=100—25r，貨幣供應(yīng)量為m＝200（億元），并假定這一實(shí)際貨幣供應(yīng)量就是名義貨幣供應(yīng)量（M）（這暗含價(jià)格指數(shù)P=1），則貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，有m=L1+L2，即200＝0.5y＋100－25r，得y＝200＋50r或r＝0.02y－4，因此：

當(dāng)r=1時(shí)，y=250；當(dāng)r=2時(shí)，y=300；

當(dāng)r=3時(shí)，y=350；當(dāng)r=4時(shí)，y=400；

當(dāng)r=5時(shí)，y=450…………下面舉一個(gè)例子來說明LM曲線的推導(dǎo)。假定貨幣的交易需求函數(shù)為請(qǐng)注意：在這里，r=1、r=2、r=3等等，實(shí)際上是指利率為1%、2%、3%等等，但在IS-LM模型中計(jì)算時(shí)，仍要按r=1、r=2、r=3等來計(jì)算，而不能按1%、2%、3%或0.01、0.02、0.03等來計(jì)算。

請(qǐng)注意：根據(jù)以上這些數(shù)據(jù)，可以作圖3-13。圖中向右上方傾斜的曲線就是LM曲線，它表示在貨幣市場(chǎng)均衡的條件下，利率與收入組合點(diǎn)的軌跡。從圖中可以看到，LM曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率與國民收入的組合，在任何一個(gè)組合點(diǎn)上，貨幣供給與貨幣需求都相等，即貨幣市場(chǎng)是均衡的，故把這條曲線稱作LM曲線。根據(jù)以上這些數(shù)據(jù)，可以作圖3-13。圖中向右上方傾斜的曲線就400

20025035030045012345LMy(億元)rO圖3-13LM曲線40020025035030045012345LMy(億元LM曲線的推導(dǎo)還可以用圖3-14來分析。LM曲線的推導(dǎo)還可以用圖3-14來分析。在圖3-14中，（a）圖為貨幣的交易需求曲線L1=0.5y，表示貨幣的交易需求是收入的函數(shù)，收入增加，貨幣的交易需求增加。當(dāng)收入為250億元時(shí)，貨幣的交易需求為125億元；當(dāng)收入為300億元時(shí)，貨幣的交易需求為150億美元。在圖3-14中，（a）圖為貨幣的交易需求曲線L1=0.5y，（b）圖表示當(dāng)貨幣需求等于貨幣供給時(shí)，貨幣的交易需求量和投機(jī)需求量的組合。給定貨幣供給為200億元，則要使貨幣供給等于貨幣需求，貨幣需求也必須為200億元。在貨幣需求為200億元時(shí)，如果貨幣的交易需求為125億元，則貨幣的投機(jī)需求應(yīng)為75億元；如果貨幣的交易需求為150億元，則貨幣的投機(jī)需求應(yīng)為50億元。（b）圖表示當(dāng)貨幣需求等于貨幣供給時(shí)，貨幣的交易需求量和投機(jī)（c）圖是貨幣的投機(jī)需求曲線L2=100—25r，表示貨幣的投機(jī)需求是利率的函數(shù)，當(dāng)利率上升時(shí)，貨幣的投機(jī)需求下降。當(dāng)貨幣的投機(jī)需求為75億元時(shí)，利率為1%；當(dāng)貨幣的投機(jī)需求為50億元時(shí)，利率為2%。（c）圖是貨幣的投機(jī)需求曲線L2=100—25r，表示貨幣的（d）圖為推導(dǎo)出來的LM曲線，它表示貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)國民收入y與利率r之間的關(guān)系：國民收入增加時(shí)，利率上升；國民收入減少時(shí)，利率下降。圖中，當(dāng)國民收入為250億元時(shí)，利率為1%；當(dāng)國民收入為300億元時(shí)，利率為2%。（d）圖為推導(dǎo)出來的LM曲線，它表示貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)國民收入yLM曲線上的任何點(diǎn)都表示貨幣需求等于貨幣供給，即L=m，貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了均衡。反之，偏離LM曲線的任何一點(diǎn)都表示貨幣需求和貨幣供給不相等，貨幣市場(chǎng)沒有實(shí)現(xiàn)均衡。如果收入y和利率r的組合點(diǎn)在LM曲線的右邊，如點(diǎn)A，其對(duì)應(yīng)的利率為1%，收入為300億元。而與之對(duì)應(yīng)的貨幣交易需求和投機(jī)需求分別為150億元和75億元，大于貨幣供給200億元。所以，在LM曲線右邊的A點(diǎn)，有貨幣需求大于貨幣供給，即L＞m，表示利率過低。

LM曲線上的任何點(diǎn)都表示貨幣需求等于貨幣供給，即L=m如果收入y和利率r的組合點(diǎn)在LM曲線的左邊，如點(diǎn)B，其對(duì)應(yīng)的利率為2%，收入為250億元。而與之對(duì)應(yīng)的貨幣交易需求和投機(jī)需求分別為125億元和50億元，小于貨幣供給200億元。所以，在LM曲線左邊的B點(diǎn)，有貨幣需求小于貨幣供給，即L<m，表示利率過高。

如果收入y和利率r的組合點(diǎn)在LM曲線的左邊，如點(diǎn)B，其對(duì)應(yīng)的二、LM曲線的斜率根據(jù)LM曲線的代數(shù)表達(dá)式可知LM曲線的斜率為是正值，表示LM曲線向右上方傾斜，利率和收入呈同方向變化，它的大小取決于貨幣交易需求曲線的斜率k和貨幣投機(jī)需求曲線的斜率h。二、LM曲線的斜率根據(jù)LM曲線的代數(shù)表達(dá)式當(dāng)h為定值時(shí)，k越大，即貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)越敏感，則LM曲線的斜率越大，LM曲線越陡峭。當(dāng)k為定值時(shí)，h越大，即貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)越敏感，則LM曲線的斜率越小，LM曲線越平緩。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣的交易需求和謹(jǐn)慎需求比較穩(wěn)定，因此LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)，即h值的大小。當(dāng)h為定值時(shí)，k越大，即貨幣需求對(duì)收入我們前面講到，當(dāng)利率極低時(shí)，貨幣的投機(jī)需求趨于無限大，即處于“流動(dòng)陷阱”狀態(tài)，此時(shí)，貨幣的投機(jī)需求曲線為一條水平線，h為極大值，因此LM曲線的斜率為零，LM曲線呈水平狀。在LM曲線為水平狀態(tài)的這一區(qū)域，被稱為“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”。因?yàn)槔室坏┙档降竭@樣低的水平，政府實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，既不能降低利率，也不能增加收入，因此，貨幣政策無效。我們前面講到，當(dāng)利率極低時(shí)，貨幣的投機(jī)需求趨于無限大，即處于相反，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線向右移動(dòng)，收入水平會(huì)在利率不變的情況下得到提高，因而財(cái)政政策有很大效果。凱恩斯認(rèn)為20世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期西方國家的經(jīng)濟(jì)就是這種情況，因而LM曲線呈水平狀態(tài)的這個(gè)區(qū)域被稱為“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”。如圖3-15所示。相反，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線向右移動(dòng)，收入水平會(huì)在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件相反，當(dāng)利率極高時(shí)，貨幣的投機(jī)需求將等于零，這時(shí)人們除了為完成交易還必須持有一部分貨幣外，會(huì)將手中持有的貨幣全部用來購買債券，不會(huì)為投機(jī)而持有貨幣。即此時(shí)貨幣投機(jī)需求為零，貨幣需求曲線為垂直線，h為零。因此，LM曲線的斜率為極大值，LM曲線為垂直線。

相反，當(dāng)利率極高時(shí)，貨幣的投機(jī)需求將等于零，這時(shí)人們除了為完當(dāng)LM曲線為垂線時(shí)，利率與收入無關(guān)。這時(shí)，政府如果實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線向右移動(dòng)，只會(huì)提高利率而不會(huì)使收入增加；但是，政府如果實(shí)行增加貨幣供給的擴(kuò)張性貨幣政策使LM曲線向右移動(dòng)，則不但會(huì)降低利率，還會(huì)提高收入水平。因此，這時(shí)的財(cái)政政策無效而貨幣政策有效，這符合“古典學(xué)派”以及基本上以“古典學(xué)派”理論為基礎(chǔ)的貨幣主義者的觀點(diǎn)。因而，LM曲線呈垂直狀態(tài)的區(qū)域被稱為“古典區(qū)域”。當(dāng)LM曲線為垂線時(shí)，利率與收入無關(guān)。這時(shí)，政府如果實(shí)行擴(kuò)張性古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間的這段LM曲線是中間區(qū)域。在中間區(qū)域，LM曲線的斜率為正值。此時(shí)，h介于零和無窮大之間，而k一般總是正值，因此為正。古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間的這段LM曲線是中間區(qū)域。在中間區(qū)域三、LM曲線的移動(dòng)根據(jù)LM方程可知，是LM曲線在縱軸上的截距，因此，只要的數(shù)值發(fā)生變動(dòng)，LM曲線就會(huì)移動(dòng)。假設(shè)LM曲線的斜率不變，也就是假設(shè)k和h都不變。這樣，LM曲線移動(dòng)就只能是實(shí)際貨幣供給量m的變動(dòng)。實(shí)際貨幣供給量由名義貨幣供給量M和價(jià)格水平P決定的，即。因此，導(dǎo)致LM曲線移動(dòng)的因素只能是名義貨幣供給量M和價(jià)格水平P。三、LM曲線的移動(dòng)根據(jù)LM方程在價(jià)格水平不變時(shí)，M增加，LM曲線向右移動(dòng)；反之，LM曲線向左移動(dòng)。實(shí)際上，央行實(shí)行變動(dòng)貨幣供給量的貨幣政策，在IS-LM模型中就表現(xiàn)為LM曲線的移動(dòng)。當(dāng)價(jià)格水平P上升，實(shí)際貨幣供給量m就變小，LM曲線就向左移動(dòng)；反之，LM曲線就向右移動(dòng)。在影響LM曲線位置因素中，貨幣供給量是可控的變量，因此，政府可以通過采取增加或減少貨幣供給量的貨幣政策，來移動(dòng)LM曲線的位置，調(diào)整均衡的國民收入水平。在價(jià)格水平不變時(shí)，M增加，LM曲線向右移動(dòng)；反之，LM曲線向第五節(jié)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡

——IS-LM分析一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入根據(jù)第二節(jié)和第四節(jié)的分析，可知在IS曲線上的任何收入和利率的組合都實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，在LM曲線上的任何收入和利率的組合都實(shí)現(xiàn)了貨幣市場(chǎng)的均衡。但是，能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡收入和利率的組合只有一個(gè)，這個(gè)組合就是IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的收入和利率。如圖3-16所示。第五節(jié)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡

——IS-LM分析一、假設(shè)IS曲線為y=500—25r,LM曲線為r=0.02y—4，IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)E，即為產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的國民收入和利率的組合，此時(shí)均衡的國民收入為y=400，均衡的利率為r=4。假設(shè)IS曲線為y=500—25r,LM曲線為r=0.02y宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件在E點(diǎn)之外的任何收入和利率的組合，都意味著沒有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡，從而將導(dǎo)致收入和利率的變動(dòng)。

在E點(diǎn)之外的任何收入和利率的組合，都意味著沒有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件如圖3-17中，F(xiàn)點(diǎn)所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的右上方和LM曲線的左上方，在IS曲線的右上方意味著投資小于儲(chǔ)蓄，此時(shí)，收入y將會(huì)減少；在LM曲線的左上方意味著貨幣供給大于貨幣需求，將導(dǎo)致利率r下降。在這兩種力量共同作用下，將使F點(diǎn)所代表的收入和利率的組合向左下方移動(dòng)。

如圖3-17中，F(xiàn)點(diǎn)所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的右。A點(diǎn)所代表的收入和利率的組合在IS曲線上，但在LM曲線的左上方。在IS曲線上意味著投資等于儲(chǔ)蓄，但在LM曲線的左上方，意味著貨幣供給大于貨幣需求，此時(shí)利率將會(huì)下降，收入將增加，所以A點(diǎn)所代表的收入和利率的組合將會(huì)向下移動(dòng)。

。A點(diǎn)所代表的收入和利率的組合在IS曲線上，但在LM曲線的左G點(diǎn)所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的左下方和LM曲線的左上方。在IS曲線的左下方意味著投資大于儲(chǔ)蓄，此時(shí)收入y將會(huì)增加；在LM曲線的左上方意味著貨幣供給大于貨幣需求，將導(dǎo)致利率r下降。在這兩種力量的共同作用下，將使G點(diǎn)所代表的收入和利率的組合向右下方移動(dòng)。

G點(diǎn)所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的左下方和LM曲線的B點(diǎn)所代表的收入和利率的組合在LM曲線上，但在IS曲線的左下方。在LM曲線上意味著貨幣供給等于貨幣需求；在IS曲線的左下方意味著投資大于儲(chǔ)蓄，國民收入將會(huì)增加，所以B點(diǎn)代表的收入和利率的組合將會(huì)向右移動(dòng)。

B點(diǎn)所代表的收入和利率的組合在LM曲線上，但在IS曲線的左下H點(diǎn)所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的左下方和LM曲線的右下方。在IS曲線的左下方意味著投資大于儲(chǔ)蓄，此時(shí)收入y將會(huì)增加；在LM曲線的右下方意味著貨幣供給小于貨幣需求，將導(dǎo)致利率r上升，在這兩種力量的共同作用下，將使H點(diǎn)所代表的收入和利率的組合向右上方移動(dòng)。H點(diǎn)所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的左下方和LM曲線的C點(diǎn)所代表的收入和利率的組合在IS曲線上，但在LM曲線的右下方。在IS曲線上意味著投資等于儲(chǔ)蓄；但在LM曲線的右下方，意味著貨幣供給小于貨幣需求，此時(shí)利率將會(huì)上升，所以C點(diǎn)所代表的收入和利率的組合將會(huì)向上移動(dòng)。

C點(diǎn)所代表的收入和利率的組合在IS曲線上，但在LM曲線的右下I點(diǎn)所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的右上方和LM曲線的右下方。在IS曲線的右上方意味著投資小于儲(chǔ)蓄，此時(shí)收入y將會(huì)減少；在LM曲線的右下方意味著貨幣供給小于貨幣需求，將導(dǎo)致利率r上升。在這兩種力量的共同作用下，將使I點(diǎn)所代表的收入和利率的組合向左上移動(dòng)。I點(diǎn)所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的右上方和LM曲線的D點(diǎn)所代表的收入和利率的組合在LM曲線上，但在IS曲線的右上方。在LM曲線上意味著貨幣供給等于貨幣需求；在IS曲線的右上方意味著投資小于儲(chǔ)蓄，國民收入將會(huì)減少，所以D點(diǎn)代表的收入和利率的組合將會(huì)向左移動(dòng)。D點(diǎn)所代表的收入和利率的組合在LM曲線上，但在IS曲線的右上這樣，我們可以把圖3-17中的坐標(biāo)平面分成四個(gè)區(qū)域：Ⅰ區(qū)域、Ⅱ區(qū)域、Ⅲ區(qū)域、Ⅳ區(qū)域。如圖3-18所示。圖14-16產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均衡2500

500100020001500300012345ISrOLMEⅡⅣⅢⅠ億美元這樣，我們可以把圖3-17中的坐標(biāo)平面分成四個(gè)區(qū)域：Ⅰ區(qū)域、在這四個(gè)區(qū)域中，都存在產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的非均衡狀態(tài)。這四個(gè)區(qū)域中的非均衡關(guān)系可列表如下區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)的非均衡貨幣市場(chǎng)的非均衡Ⅰi＜s有超額產(chǎn)品供給L＜M有超額貨幣供給Ⅱi＜s有超額產(chǎn)品供給L＞M有超額貨幣需求Ⅲi＞s有超額產(chǎn)品需求L＞M有超額貨幣需求Ⅳi＞s有超額產(chǎn)品需求L＜M有超額貨幣供給在這四個(gè)區(qū)域中，都存在產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的非均衡狀態(tài)。這四個(gè)以上各個(gè)區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，都會(huì)得到調(diào)整。IS不均衡會(huì)導(dǎo)致收入變動(dòng)：i＞s會(huì)導(dǎo)致收入增加，i＜s會(huì)導(dǎo)致收入減少；LM不均衡會(huì)導(dǎo)致利率變動(dòng)：L＞M會(huì)導(dǎo)致利率上升，L＜M會(huì)導(dǎo)致利率下降。這種調(diào)整最終使經(jīng)濟(jì)趨向于均衡利率與均衡收入。以上各個(gè)區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，都二、均衡收入和利率的變動(dòng)由于產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡表現(xiàn)為IS曲線與LM曲線的交點(diǎn)。因此，當(dāng)IS曲線或LM曲線移動(dòng)時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)兩條曲線交點(diǎn)位置的變化，即均衡收入和利率的變動(dòng)。比如，在LM曲線不變的情況下，IS曲線向右移動(dòng)，會(huì)使均衡的國民收入增加和利率的上升。如圖3-19中，IS曲線向右移動(dòng)到IS’，均衡點(diǎn)從E點(diǎn)移動(dòng)到E’，此時(shí)國民收入y0從增加到y(tǒng)1，利率從r0上升到r1。二、均衡收入和利率的變動(dòng)由于產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡課件這是因?yàn)镮S曲線右移是由于消費(fèi)、投資或政府支出增加，即總支出或總需求增加，這會(huì)使得生產(chǎn)與收入增加，從而增加對(duì)貨幣的交易需求。在貨幣供給不變的情況下（LM曲線不變），人們只能通過出售債券以獲取貨幣，用于交易所需。這樣，在債券供給增多的情況下，債券價(jià)格將下降，亦即利率上升。用同樣的道理，也可以說明LM曲線不變而IS曲線向左移動(dòng)時(shí)，收入減少、利率下降的狀況。這是因?yàn)镮S曲線右移是由于消費(fèi)、投資或政府支出增加，即總支出在IS曲線不變的情況下，如果LM曲線向右移動(dòng)，則會(huì)使均衡的國民收入增加和利率的下降。如圖3-19中，當(dāng)LM曲線向右移動(dòng)到LM’時(shí)，均衡點(diǎn)將從E點(diǎn)移動(dòng)到E’點(diǎn)。此時(shí)，均衡國民收入從y0增加到y(tǒng)2，利率從r0下降到r2。在IS曲線不變的情況下，如果LM曲線向右移動(dòng)，則會(huì)使均衡的國這是因?yàn)椋贗S曲線不變，即產(chǎn)品市場(chǎng)供求不變的情況下，LM曲線的向右移動(dòng)，意味著貨幣市場(chǎng)上貨幣供給的增加，這必然導(dǎo)致利率下降。而利率下降會(huì)刺激投資的增加，從而使國民收入增加。相反，在IS曲線不變時(shí)，LM曲線向左移動(dòng)，則會(huì)使國民收入減少，利率上升。這是因?yàn)?，在IS曲線不變，即產(chǎn)品市場(chǎng)供求不變的情況下，LM曲如果IS曲線和LM曲線同時(shí)移動(dòng)，均衡的國民收入和利率也會(huì)發(fā)生變化，其國民收入和利率變動(dòng)的情況則由IS曲線和LM曲線如何同時(shí)移動(dòng)而確定。如果IS曲線向右移動(dòng)，LM曲線同時(shí)也向右移動(dòng)，則可能出現(xiàn)均衡國民收入增加而利率不變的情況。如果IS曲線和LM曲線同時(shí)移動(dòng)，均衡的國民收入和利率也會(huì)發(fā)生在經(jīng)濟(jì)過度繁榮的時(shí)候，政府可以通過采取緊縮性財(cái)政政策，減少政府支出或增加稅收，使IS曲線向左移動(dòng)，或采取緊縮性貨幣政策減少貨幣供給使LM曲線向左移動(dòng)，從而達(dá)到給經(jīng)濟(jì)降溫的作用。在經(jīng)濟(jì)過度繁榮的時(shí)候，政府可以通過采取緊縮性財(cái)政政策，減少政由于IS曲線或LM曲線的移動(dòng)會(huì)帶來均衡收入和利率的變動(dòng)，這樣，IS-LM模型就為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)提供了理論基礎(chǔ)，也為分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供了有效的分析工具。在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，政府可以通過采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，增加支出或減少稅收使IS曲線向右移動(dòng)，或采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，使LM曲線向右移動(dòng)，從而達(dá)到增加國民收入和就業(yè)的目的；由于IS曲線或LM曲線的移動(dòng)會(huì)帶來均衡收入和利率的變動(dòng)，這樣第三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡第三章在上一章簡單國民收入決定理論中，我們討論了消費(fèi)、投資、支出和凈出口這四個(gè)方面如何決定經(jīng)濟(jì)社會(huì)的總需求，從而決定了均衡的國民收入或產(chǎn)出。但是，其中假設(shè)投資是外生的，即不隨利率和產(chǎn)量的變動(dòng)而變動(dòng)，因此，這種分析只講了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡。

在上一章簡單國民收入決定理論中，我們討論了消費(fèi)、投資、支出實(shí)際上，投資是利率的函數(shù)，而利率是由貨幣市場(chǎng)上的貨幣供給和貨幣需求共同決定的。因此，產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)是相互影響、相互依存的。產(chǎn)品市場(chǎng)上總產(chǎn)出或總收入增加了，貨幣需求就會(huì)增加，如果貨幣供應(yīng)量不變，利率就會(huì)上升；而貨幣市場(chǎng)上利率的上升又會(huì)影響產(chǎn)品市場(chǎng)上的投資支出，從而對(duì)整個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生影響。產(chǎn)品市場(chǎng)上的國民收入和貨幣市場(chǎng)上的利率水平正是在這兩個(gè)市場(chǎng)的相互影響過程中被決定的。實(shí)際上，投資是利率的函數(shù)，而利率是由貨幣市場(chǎng)上的貨幣供給和貨因此，本章將介紹IS-LM模型，說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)國民收入的決定。IS-LM模型是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家希克斯根據(jù)凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》發(fā)展出來的，是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最核心的理論，它勾畫了凱恩斯的整體思想體系，體現(xiàn)了凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要特點(diǎn)：即產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)并非相互獨(dú)立，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)并非中性。同時(shí)，IS-LM模型還為分析經(jīng)濟(jì)政策效果提供了一個(gè)重要的工具。因此，通過對(duì)IS-LM模型的了解，我們將更清楚地理解凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)理論、政策主張。因此，本章將介紹IS-LM模型，說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均第一節(jié)投資的決定投資是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、存貨的增加和新住宅的建筑等，其中主要是指廠房、設(shè)備的增加。第一節(jié)投資的決定投資是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加決定投資的因素很多，主要的因素有實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等。凱恩斯認(rèn)為，是否要對(duì)新的實(shí)物資本進(jìn)行投資，取決于這些新投資的預(yù)期利潤率與為購買這些資產(chǎn)而必須借進(jìn)的款項(xiàng)所要求的利率的比較。前者大于后者時(shí)，投資是值得的；后者大于前者時(shí)，投資是不值得的。決定投資的因素很多，主要的因素有實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投一、實(shí)際利率與投資凱恩斯認(rèn)為，在決定投資的諸因素中，利率是首要因素。這里的利率，是指實(shí)際利率。實(shí)際利率大致上等于名義利率減去通貨膨脹率。假定某年名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率等于5%。在投資的預(yù)期利潤率既定時(shí)，企業(yè)是否投資，首先就決定于實(shí)際利率的高低。利率上升時(shí)，投資需求量就業(yè)減少；利率下降時(shí)，投資需求量就會(huì)增加。總之，投資是利率的減函數(shù)。一、實(shí)際利率與投資凱恩斯認(rèn)為，在決定投資的諸因素中，利率是首這是因?yàn)?，企業(yè)用于投資的資金多半是借來的，利息是投資的成本。即使投資的資金是自有的，投資者也會(huì)把利息看成是投資的機(jī)會(huì)成本，從而把利息當(dāng)做投資的成本。因此，利率上升時(shí)，投資者自然就會(huì)減少對(duì)投資品的購買。投資與利率之間的這種反方向變動(dòng)關(guān)系稱為投資函數(shù)，可寫為：i=i（r）

這是因?yàn)?，企業(yè)用于投資的資金多半是借來的，利息是投資的成本。例如，假定i=i（r）=1250—250r。這里，1250表示利率r為零時(shí)的投資量，稱為自發(fā)投資。250是指利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)，表示利率每上升或下降一個(gè)百分點(diǎn)，投資會(huì)減少或增加的數(shù)量。如果把投資函數(shù)寫成i=i（r）=e—dr，則式中的e即自主投資，—dr即投資需求中與利率有關(guān)的部分，即引致投資。例如，假定i=i（r）=1250—250r。這里，1250表投資與利率之間的這種函數(shù)關(guān)系可用圖3-1表示。圖中的投資需求曲線，又稱投資的邊際效率曲線，投資的邊際效率是從資本的邊際效率這一概念引申而來的。投資與利率之間的這種函數(shù)關(guān)系可用圖3-1表示。二、資本的邊際效率資本邊際效率是凱恩斯提出的一個(gè)概念，按照他的定義，資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品在使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。凱恩斯