《營(yíng)運(yùn)資金管理》課件

營(yíng)運(yùn)資金管理本章學(xué)習(xí)目的和要求：通過本章學(xué)習(xí)，明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理目的，掌握現(xiàn)金與存貨最佳持有量、應(yīng)收帳款信用政策的決策方法和各類流動(dòng)資產(chǎn)的日常管理方法，了解短期債務(wù)融資方式，理解營(yíng)運(yùn)資金持有政策和融資政策。第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金概述一、營(yíng)運(yùn)資金概念營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額。營(yíng)運(yùn)資金管理，也就是現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收款項(xiàng)和存貨資產(chǎn)等流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)行管理，以及為維持這些流動(dòng)資產(chǎn)而進(jìn)行的融資活動(dòng)管理。

1營(yíng)運(yùn)資金管理本章學(xué)習(xí)目的和要求：122營(yíng)運(yùn)資金管理本章學(xué)習(xí)目的和要求：通過本章學(xué)習(xí)，明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理目的，掌握現(xiàn)金與存貨最佳持有量、應(yīng)收帳款信用政策的決策方法和各類流動(dòng)資產(chǎn)的日常管理方法，了解短期債務(wù)融資方式，理解營(yíng)運(yùn)資金持有政策和融資政策。第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金概述一、營(yíng)運(yùn)資金概念營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額。營(yíng)運(yùn)資金管理，也就是現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收款項(xiàng)和存貨資產(chǎn)等流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)行管理，以及為維持這些流動(dòng)資產(chǎn)而進(jìn)行的融資活動(dòng)管理。

3營(yíng)運(yùn)資金管理本章學(xué)習(xí)目的和要求：3（一）流動(dòng)資產(chǎn)（二）流動(dòng)負(fù)債二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)1.短期性2.多樣性3.波動(dòng)性4.靈活性三、營(yíng)運(yùn)資金管理的基本要求4（一）流動(dòng)資產(chǎn)4流動(dòng)資金的管理現(xiàn)金和有價(jià)證券的管理一、現(xiàn)金及其管理意義現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金。有價(jià)證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)移形式，有價(jià)證券變現(xiàn)能力強(qiáng)，可以隨時(shí)兌換成現(xiàn)金。這里討論有價(jià)證券是將其視為現(xiàn)金的替代品，是“現(xiàn)金”的一部分。5流動(dòng)資金的管理現(xiàn)金和有價(jià)證券的管理5現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最高的資產(chǎn)，其主要特點(diǎn)是普遍的可接受性，可以用來滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開支的各種需要，也是還本付息和履行納稅義務(wù)的保證，因此，擁有足夠的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要意義?，F(xiàn)金屬于非盈利性資產(chǎn)，其盈利能力也非常低，現(xiàn)金持有量過多，它所提供的流動(dòng)性邊際效益會(huì)隨之下降，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)整體收益水平降低。因此，企業(yè)必須合理確定現(xiàn)金持有量，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時(shí)間上相互銜接，以便在保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，盡量減少企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量?，F(xiàn)金管理的目的，就是在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間權(quán)衡選擇，以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。6現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最高的資產(chǎn)，其主要特點(diǎn)是普遍的可接受性，可以用1.現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)交易性需求交易性需求指企業(yè)需要持有一定數(shù)量的現(xiàn)金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，如購買原材料、支付工資、交納稅款、償還到期債務(wù)、派發(fā)現(xiàn)金股利等。這是企業(yè)持有現(xiàn)金的根本動(dòng)機(jī)。一般說來，企業(yè)為交易性需求所持有的現(xiàn)金余額取決于企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量水平，企業(yè)生產(chǎn)銷售擴(kuò)大，所需要現(xiàn)金余額也隨之增加。71.現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)7預(yù)防性需求預(yù)防性需求指企業(yè)需要持有現(xiàn)金以滿足由于意外事件而產(chǎn)生的特殊需求。一般而言，為預(yù)防性需要所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個(gè)因素：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度8預(yù)防性需求8投機(jī)性需求投機(jī)性需求指企業(yè)持有現(xiàn)金用于把握低價(jià)購買機(jī)會(huì)。例如，遇有廉價(jià)原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會(huì)；證券市場(chǎng)大幅度跌落后的投資機(jī)會(huì)等。除金融和投資公司外，一般工商企業(yè)專為投機(jī)性需求持有的現(xiàn)金不多，遇有低價(jià)購買機(jī)會(huì)，也常設(shè)法臨時(shí)融資，但擁有相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金，確實(shí)為把握低價(jià)購買機(jī)會(huì)提供了方便。9投機(jī)性需求9除了以上三種原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿足將來某一特定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。企業(yè)在確定現(xiàn)金余額時(shí)，一般應(yīng)綜合考慮各方面的持有動(dòng)機(jī)，但應(yīng)當(dāng)注意，由于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金可以調(diào)節(jié)使用，企業(yè)持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金總額的簡(jiǎn)單相加，前者通常小于后者。

10除了以上三種原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿足將來某一特定要求或者現(xiàn)金的成本

管理成本現(xiàn)金的管理成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而不能用此資金投資于其他機(jī)會(huì)所失去的潛在收益?，F(xiàn)金持有額越大，機(jī)會(huì)成本越高。11現(xiàn)金的成本11短缺成本現(xiàn)金的短缺成本指現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降。轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券或者轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金支付的交易成本，如證券交易印花稅、手續(xù)費(fèi)等12短缺成本122.現(xiàn)金管理的目標(biāo)3.最佳現(xiàn)金持有量基于交易性需求、預(yù)防性需求、投機(jī)性需要，企業(yè)必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金余額，而且現(xiàn)金持有量越大，越能滿足各種需求，但企業(yè)持有現(xiàn)金又會(huì)產(chǎn)生一系列成本?，F(xiàn)金持有量越高，相關(guān)成本越大。考慮這兩方面的因素，企業(yè)必須合理確定企業(yè)的現(xiàn)金持有量，這就涉及最佳現(xiàn)金持有量問題，確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的方法主要有成本分析模式和隨機(jī)模式等。132.現(xiàn)金管理的目標(biāo)13（1）成本分析模式成本分析模式是分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其相關(guān)總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。運(yùn)用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量，只考慮因持有一定量現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本和短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量成正比例變化，短缺成本與現(xiàn)金持有量成反方向變化。14（1）成本分析模式141515成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量。實(shí)際工作中運(yùn)用該模式確立最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟為：（1）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值；（2）按照不同現(xiàn)金持有量及其相關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表；（3）在測(cè)算表中找出相關(guān)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。16成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本與1717(2)存貨分析模式該模式將存貨經(jīng)濟(jì)批量模式應(yīng)用于確定現(xiàn)金最佳持有量存貨模式分析企業(yè)持有現(xiàn)金的相關(guān)成本包括機(jī)會(huì)成本Q/2×K變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本T/Q×FTC=Q/2×K+T/Q×F現(xiàn)金最佳持有量18(2)存貨分析模式183．隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求最難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。企業(yè)現(xiàn)金需求量往往波動(dòng)大且難以預(yù)知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。193．隨機(jī)模式19H為現(xiàn)金存量的上限，L為下限，R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購買有價(jià)證券，使現(xiàn)金量回落到R線的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金量上升到R線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動(dòng)屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì)。202021212222（一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和成本應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)等應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)的單位收取的款項(xiàng)。企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款等，但通常以應(yīng)收賬款作為研究對(duì)象。二、應(yīng)收賬款的管理23（一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和成本二、應(yīng)收賬款的管理23應(yīng)收賬款的發(fā)生原因：1、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)—主要原因—競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷售—賒銷是擴(kuò)大銷售的手段之一。因顧客會(huì)從賒銷中得到好處。2、銷售和收款的時(shí)間差距—商品成交的時(shí)間和收到貨款時(shí)間常不一致。擴(kuò)大銷售是其主要原因，故應(yīng)收賬的管理目標(biāo)就是獲得利潤(rùn)。應(yīng)收賬款屬企業(yè)的一項(xiàng)投資，是為擴(kuò)大銷售和盈利而進(jìn)行的投資，而投資必然有成本，就需要在信用政策所增加的盈利與其成本之間作出權(quán)衡。只有所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；如果應(yīng)收賬款賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。24應(yīng)收賬款的發(fā)生原因：24應(yīng)收賬款的成本（1）機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息，其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收款期（2）管理成本應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的耗費(fèi)，主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。（3）壞賬成本壞賬成本一般與應(yīng)收賬款數(shù)量和收現(xiàn)期同方向變化，即應(yīng)收賬款越多，收現(xiàn)期越長(zhǎng)，壞賬成本就越大。25應(yīng)收賬款的成本25（二）應(yīng)收帳款信用政策信用政策是指企業(yè)對(duì)商業(yè)信用進(jìn)行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行為規(guī)范。包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三方面的內(nèi)容，制定合理信用政策是企業(yè)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高應(yīng)收賬款投資效益的重要前提。26（二）應(yīng)收帳款信用政策261.信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。如果公司把信用標(biāo)準(zhǔn)定得過高，將使許多客戶因信用品質(zhì)達(dá)不到所設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)而被公司拒之門外，其結(jié)果盡管有利于降低違約風(fēng)險(xiǎn)及收賬費(fèi)用，但不利于公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的提高和銷售收入的擴(kuò)大。相反，如果公司接受較低的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然有利于公司擴(kuò)大銷售，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品占有率，但同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)加大和收賬費(fèi)用增加。271.信用標(biāo)準(zhǔn)27（1）影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素分析公司在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考慮三個(gè)基本因素：其一，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。其二，公司承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。其三，客戶的資信程度?？蛻糍Y信程度的高低通常決定于五個(gè)方面，即客戶的信用品質(zhì)（Character）、償付能力(Capacity)、資本（Capital）、抵押品（Collateral）、經(jīng)濟(jì)狀況（Conditions）等。簡(jiǎn)稱“5C”系統(tǒng)。28（1）影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素分析公司在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考（1）信用品質(zhì)。信用品質(zhì)是指客戶履約的可能性，這是決定是否給予客戶信用的首要因素，主要通過了解客戶以往的付款履約記錄進(jìn)行評(píng)價(jià)。（2）償付能力?？蛻魞敻赌芰Φ母叩?，一般而言，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量越多，流動(dòng)比率越大，表明其償付債務(wù)的物質(zhì)保證越雄厚，反之，則償債能力越差。當(dāng)然，對(duì)客戶償付能力的判斷，還需要注意對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量以及負(fù)債的流動(dòng)性進(jìn)行分析。資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越大，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)；相反，負(fù)債的流動(dòng)性越大，企業(yè)的償債能力也就越小。29（1）信用品質(zhì)。信用品質(zhì)是指客戶履約的可能性，這是決定是否給（3）資本。資本反映了客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務(wù)的最終保證。（4）抵押品。即客戶提供的可作為資信安全保證的資產(chǎn)。能夠作為信用擔(dān)保的抵押財(cái)產(chǎn)，必須為客戶實(shí)際所有，并且應(yīng)具有較高變現(xiàn)能力。對(duì)于不知底細(xì)或信用狀況有爭(zhēng)議的客戶，只要能夠提供足夠的高質(zhì)量的抵押財(cái)產(chǎn)（最好經(jīng)過投保），就可以向它們提供相應(yīng)的商業(yè)信用。（5）經(jīng)濟(jì)狀況（條件）。是指不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)客戶償付能力的影響及客戶是否具有較強(qiáng)的應(yīng)變能力。30（3）資本。資本反映了客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶各種信息資料主要通過下列渠道取得：①商業(yè)代理機(jī)構(gòu)或資信調(diào)查機(jī)構(gòu)所提供的客戶信息資料及信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)資料；②委托往來銀行信用部門向與客戶有關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的銀行索取信用資料；③與同一客戶有信用關(guān)系的其他企業(yè)相互交換該客戶的信用資料；④客戶的財(cái)務(wù)報(bào)告資料；⑤企業(yè)自身的經(jīng)驗(yàn)與其他可取得的資料等。31各種信息資料主要通過下列渠道取得：312．確立信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析目的：一是確定客戶拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)，即壞賬損失率；二是具體確定客戶的信用等級(jí)，以作為給予或拒絕信用的依據(jù)。這主要通過以下三個(gè)步驟來完成：（1）設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（2）利用既有或潛在客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較（3）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，并確定各有關(guān)客戶的信用等級(jí)322．確立信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析目的：一是確定客戶拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)，2.信用條件所謂信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用定單時(shí)所提出的付款要求，主要包括信用期間和現(xiàn)金折扣政策。信用條件的基本表達(dá)方式如“2/10，n/60”，意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的10日內(nèi)付款，可以享受2%的現(xiàn)金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項(xiàng)必須在60日內(nèi)付清。在此，60天為信用期間，2%為現(xiàn)金折扣率。332.信用條件331．信用期間信用期間是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時(shí)間間隔。企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期間之間存在著一定的依存關(guān)系。延長(zhǎng)信用期間，可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，從而增加毛利。但不適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)信用期間，會(huì)給企業(yè)帶來不良后果：一是使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費(fèi)用的增加。因此，企業(yè)是否給客戶延長(zhǎng)信用期間，應(yīng)視延長(zhǎng)信用期間增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。341．信用期間信用期間是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時(shí)間間例1：某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣，該公司投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見下表。35例1：某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信在分析時(shí)，先計(jì)算放寬信用期得到的收益，然后計(jì)算增加的成本，最后根據(jù)兩者比較的結(jié)果作出判斷。3636373738382．現(xiàn)金折扣政策延長(zhǎng)信用期限會(huì)增加應(yīng)收賬款占用的時(shí)間和金額。許多企業(yè)為了加速資金周轉(zhuǎn)，及時(shí)收回貨款，減少壞賬損失，往往在延長(zhǎng)信用期限的同時(shí)，采用一定的優(yōu)惠措施。即在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)提前償付貨款的客戶可按銷售額的一定比率享受折扣。向客戶提供現(xiàn)金折扣，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短應(yīng)收帳款的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的客戶前來購貨，借此擴(kuò)大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量?，F(xiàn)金折扣實(shí)際上是對(duì)現(xiàn)金收入的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大幅度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)權(quán)衡提供現(xiàn)金折扣后所得的收益和現(xiàn)金折扣成本。392．現(xiàn)金折扣政策39例3：沿用例1，假定該公司在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。計(jì)算分析如下：1．收益的增加收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）40例3：沿用例1，假定該公司在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡41413．收賬費(fèi)用和壞賬損失增加收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000（元）壞賬損失增加=90000-5000=4000（元）4．估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400（元）5．提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益收益增加-成本費(fèi)用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。423．收賬費(fèi)用和壞賬損失增加42三、存貨管理

1.存貨管理的目標(biāo)存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或耗用而儲(chǔ)備的物資。包括材料、燃料、低質(zhì)易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、委托加工協(xié)作件、外購商品等。43三、存貨管理1.存貨管理的目標(biāo)43儲(chǔ)備存貨的原因防止停工待料適應(yīng)市場(chǎng)變化降低進(jìn)貨成本維持均衡生產(chǎn)44儲(chǔ)備存貨的原因44防止停工待料適量的原材料存貨和在制品、半成品存貨是企業(yè)生產(chǎn)正常進(jìn)行的前提和保障。就企業(yè)外部而言，供貨方的生產(chǎn)和銷售往往會(huì)因某些原因而暫?；蛲七t，從而影響企業(yè)材料的及時(shí)采購、入庫和投產(chǎn)。就企業(yè)內(nèi)部而言，有適量的半成品儲(chǔ)備，能使各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)調(diào)度更加合理，各生產(chǎn)工序步調(diào)更為協(xié)調(diào)，聯(lián)系更為緊密，不至于因等待半成品而影響生產(chǎn)?？梢?，適量的存貨能有效防止停工待料事件的發(fā)生，維持生產(chǎn)的連續(xù)性。45防止停工待料45適應(yīng)市場(chǎng)變化存貨儲(chǔ)備能增強(qiáng)企業(yè)在生產(chǎn)和銷售方面的機(jī)動(dòng)性以及適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力。企業(yè)有了足夠的庫存產(chǎn)成品，能有效地供應(yīng)市場(chǎng)，滿足顧客的需要。相反，若某種暢銷產(chǎn)品庫存不足，將會(huì)坐失目前的或未來的推銷良機(jī)，并有可能因此而失去顧客。在通貨膨脹時(shí)，適當(dāng)?shù)貎?chǔ)存原材料存貨，能使企業(yè)獲得因市場(chǎng)物價(jià)上漲而帶來的好處。46適應(yīng)市場(chǎng)變化46降低進(jìn)貨成本很多企業(yè)為擴(kuò)大銷售規(guī)模，對(duì)購貨方提供較優(yōu)厚的商業(yè)折扣待遇，即購貨達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，便在價(jià)格上給予相應(yīng)的折扣優(yōu)惠。企業(yè)采取批量集中進(jìn)貨，可獲得較多的商業(yè)折扣。此外，通過增加每次購貨數(shù)量，減少購貨次數(shù)，可以降低采購費(fèi)用支出。即便在推崇以零存貨為管理目標(biāo)的今天，仍有不少企業(yè)采取大批量購貨方式，原因就在于這種方式有助于降低購貨成本，只要購貨成本的降低額大于因存貨增加而導(dǎo)致的儲(chǔ)存等各項(xiàng)費(fèi)用的增加額，便是可行的。47降低進(jìn)貨成本47維持均衡生產(chǎn)對(duì)于那些所生產(chǎn)產(chǎn)品屬于季節(jié)性產(chǎn)品，生產(chǎn)所需材料的供應(yīng)具有季節(jié)性的企業(yè)，為實(shí)行均衡生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，就必須適當(dāng)儲(chǔ)備一定數(shù)量的半成品存貨或保持一定的原材料存貨。48維持均衡生產(chǎn)48存貨管理的目標(biāo)企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產(chǎn)過程的順利進(jìn)行，節(jié)約采購費(fèi)用與生產(chǎn)時(shí)間，而且能夠迅速地滿足客戶各種定貨的需要，從而為企業(yè)的生產(chǎn)與銷售提供較大的機(jī)動(dòng)性，避免因存貨不足帶來的機(jī)會(huì)損失。然而，存貨的增加必然要占用更多的資金，將使企業(yè)付出更大的持有成本，而且存貨的儲(chǔ)存與管理費(fèi)用也會(huì)增加，影響企業(yè)獲利能力的提高。因此，如何在存貨的收益與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時(shí)降低成本、增加收益、實(shí)現(xiàn)它們的最佳組合，成為存貨管理的基本目標(biāo)。49存貨管理的目標(biāo)492.儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本與儲(chǔ)存存貨有關(guān)的成本包括：取得成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本（1）取得成本TCa

取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。取得成本又分為進(jìn)貨成本和購置成本。502.儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本501、進(jìn)貨成本進(jìn)貨成本指取得訂單的成本，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電報(bào)電話費(fèi)等支出。進(jìn)貨成本中有一部分與進(jìn)貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支等，稱為進(jìn)貨的固定成本，用F1表示；另一部分與進(jìn)貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱為進(jìn)貨的變動(dòng)成本。每次進(jìn)貨的變動(dòng)成本用K表示；進(jìn)貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進(jìn)貨量Q之商。進(jìn)貨成本的計(jì)算公式為：511、進(jìn)貨成本512、購置成本購置成本指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量與單價(jià)的乘積來確定。年需要量用D表示，單價(jià)用U表示，于是購置成本為DU。進(jìn)貨成本加上購置成本，就等于存貨的取得成本。其公式可表達(dá)為：取得成本=進(jìn)貨成本+購置成本=進(jìn)貨固定成本+進(jìn)貨變動(dòng)成本+購置成本522、購置成本52（2）儲(chǔ)存成本TCc

儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、倉庫費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等等，通常用TCc來表示。其中倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等與存貨數(shù)量的多少無關(guān)，常用F2表示；存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等與存貨的數(shù)量有關(guān)，單位成本用Kc來表示。儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本53（2）儲(chǔ)存成本TCc53（3）缺貨成本TCs缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失（還應(yīng)包括需要主觀估計(jì)的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本（緊急額外購入的開支大于正常采購的開支）。缺貨成本用TCs表示。54（3）缺貨成本TCs54如果以TC來表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：企業(yè)存貨的最優(yōu)化，就是使TC值最小。55如果以TC來表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：553.存貨的控制方法（一）存貨經(jīng)濟(jì)批量模型存貨經(jīng)濟(jì)批量是指能夠使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的存貨數(shù)量。存貨決策通常涉及四項(xiàng)內(nèi)容：決定進(jìn)貨項(xiàng)目、選擇供應(yīng)商、確定進(jìn)貨數(shù)量和進(jìn)貨時(shí)間，前兩項(xiàng)是企業(yè)營(yíng)銷和生產(chǎn)技術(shù)部門的職責(zé)，后兩項(xiàng)是企業(yè)財(cái)務(wù)部門的職責(zé)。563.存貨的控制方法56（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式以如下假設(shè)為前提：（1）企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測(cè)即D為常數(shù)；（2）存貨的耗用或者銷售比較均衡；（3）存貨價(jià)格穩(wěn)定，且不存在銷售折扣和現(xiàn)金折扣，即U為常數(shù)；（4）企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要進(jìn)貨時(shí)便可以立即取得存貨，即進(jìn)貨交易時(shí)間為零；（5）存貨一次入庫，而不是陸續(xù)入庫，即送貨時(shí)間為零；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨，也不因倉儲(chǔ)條件而影響儲(chǔ)存存貨；（7）要素市場(chǎng)完善，存貨供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到所需存貨而影響其他方面；（8）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零。57（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式57此時(shí)與存貨進(jìn)貨批量相關(guān)的成本只有變動(dòng)進(jìn)貨成本和變動(dòng)儲(chǔ)存成本對(duì)上式求導(dǎo)

這一公式稱為存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨量基本模型，根據(jù)存貨進(jìn)貨經(jīng)濟(jì)批量可求得與批量有關(guān)的存貨總成本：58此時(shí)與存貨進(jìn)貨批量相關(guān)的成本只有變動(dòng)進(jìn)貨成本和變動(dòng)儲(chǔ)存成本5959（三）基本模型的擴(kuò)展１．進(jìn)貨提前期在基本模型中，假定存貨進(jìn)貨交易時(shí)間為零，即企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，但一般情況下，企業(yè)的存貨不能做到隨用隨時(shí)補(bǔ)充，因此不能等存貨用光再去進(jìn)貨，而需要在沒有用完時(shí)提前進(jìn)貨。在提前進(jìn)貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出進(jìn)貨單時(shí)，尚有存貨的庫存量，稱為再進(jìn)貨點(diǎn)，用Ｒ來表示．它的數(shù)量等于交貨時(shí)間（Ｌ）和每日平均需用量（d）的乘積：Ｒ＝Ｌ·d60（三）基本模型的擴(kuò)展60續(xù)前例，如果企業(yè)進(jìn)貨日至到貨期的時(shí)間為10天，每日存貨需用量10千克，那么：Ｒ＝Ｌ·d＝10×10＝100(千克)即企業(yè)在尚存100千克存貨時(shí)，就應(yīng)當(dāng)再次進(jìn)貨，等到下批進(jìn)貨到達(dá)時(shí)，原有庫存剛好用完。此時(shí)，有關(guān)存貨的每次進(jìn)貨批量、進(jìn)貨次數(shù)、進(jìn)貨間隔時(shí)間等并無變化，與瞬時(shí)補(bǔ)充時(shí)相同。進(jìn)貨提前期的情形見下圖。61續(xù)前例，如果企業(yè)進(jìn)貨日至到貨期的時(shí)間為10天，每日存貨需用量2．存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用在建立基本模型時(shí)，假設(shè)存貨一次全部入庫，故存貨增加時(shí)存貨變化為一條垂直的直線。事實(shí)上，各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需要對(duì)基本模型做一些修改。622．存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用62636364646565陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇決策。自制零件屬于邊送邊用的情況，單位成本可能較低，但每批零件投產(chǎn)的生產(chǎn)準(zhǔn)備成本比一次外購進(jìn)貨成本可能高出許多。外購零件的單位成本可能較高，但進(jìn)貨成本可能比較低。要在自制零件和外購零件之間作出選擇，需要全面衡量它們各自的總成本，才能得出正確的結(jié)論。這時(shí)，就可借用陸續(xù)供應(yīng)或瞬時(shí)補(bǔ)充的模型。66陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇決例：某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價(jià)4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件全年需求量為3600件，儲(chǔ)存變動(dòng)成本為零件價(jià)值的20%，每日平均需求量為10件。67例：某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單（1）外購零件（2）自制零件由于自制的總成本（12240元）低于外購的總成本（14640元），故以自制為宜。68（1）外購零件683．保險(xiǎn)儲(chǔ)備前面討論假定存貨的供需穩(wěn)定且確知，即每日需求量不變，交貨時(shí)間也固定不變。實(shí)際上，每日需求量可能變化，交貨時(shí)間也可能變化。按照某一進(jìn)貨批量（如經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量）和再進(jìn)貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備（安全存量）。這些存貨在正常情況下不動(dòng)用，只有當(dāng)存貨過量使用或送貨延遲時(shí)才動(dòng)用。693．保險(xiǎn)儲(chǔ)備697070研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。方法上可以先計(jì)算出各不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的總成本，然后再對(duì)總成本進(jìn)行比較，選定其中最低的。如果設(shè)與此有關(guān)的總成本為TC（S、B），年訂貨次數(shù)為N，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為B，單位存貨成本為Kc，則：TC（S、B）=CS+CB設(shè)單位缺貨成本為Ku，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為B，單位存貨成本為KC，則：CS=Ku·S·NCB=B·KC

TC（S、B）=Ku·S·N+B·KC現(xiàn)實(shí)中，缺貨量S具有概率性，其概率可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)估計(jì)得出；保險(xiǎn)儲(chǔ)備量B可選擇而定。71研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)例：假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本KC=2元，單位缺貨成本KU=4元，交貨時(shí)間L=10天；已經(jīng)計(jì)算出經(jīng)濟(jì)訂貨量Q=300件，每年訂貨次數(shù)N=12次。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布見下表：72例：假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本KC先計(jì)算不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備的總成本：（1）不設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備量S0=（110－100）×0.2+(120－100)×0.04+(130－100)×0.01=3.1(件)TC（S、B）=KU·S0·N+B·KC=4×3.1×12+0×2=148.8(元)（2）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為10件S10=（120－110）×0.04+（130－110）×0.01=0.6（件）TC（S、B）=KU·S10·N+B·KC=4×0.6×12+10×2=48.8（元）73先計(jì)算不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備的總成本：73（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為20件S20=（130－120）×0.01=0.1（件）TC（S、B）=4×0.1×12+20×2=44.8（元）(4)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為30件，即B=30件，以130件為再訂貨點(diǎn)。此種情況下可滿足最大需求，不會(huì)發(fā)生缺貨，因此：S30=0TC（S、B）=4×0×12+30×2=60（元）然后，比較上述不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的總成本，以其低者為最佳。當(dāng)B=20件時(shí)，總成本為44.8元，是各總成本中最低的。故應(yīng)確定保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為20件，或者說應(yīng)確定以120件為再訂貨點(diǎn)。74（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為20件748.3流動(dòng)負(fù)債

一．短期負(fù)債融資的特點(diǎn)和形式二．短期借款（一）短期借款的種類和取得（二）短期借款的信用條件（三）短期借款的利率及利息支付方式三．商業(yè)信用融資(應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款）758.3流動(dòng)負(fù)債一．短期負(fù)債融資的特點(diǎn)和形式75一．短期負(fù)債融資的特點(diǎn)和形式短期負(fù)債是指將在一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資福利費(fèi)等應(yīng)付費(fèi)用。特點(diǎn)：

1．融資速度快，容易取得。2．融資富有彈性，成本低。3．融資風(fēng)險(xiǎn)高。

短期負(fù)債最主要的形式是短期借款和商業(yè)信用。76一．短期負(fù)債融資的特點(diǎn)和形式短期負(fù)債是指將在一年內(nèi)或超過一年一、短期借款（一）短期借款的種類和取得種類：按照目的和用途分為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等；按償還方式分為一次性償還借款和分期償還借款；按利息支付方式分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款；按有無擔(dān)保分為抵押借款和信用借款。企業(yè)在申請(qǐng)借款時(shí)，應(yīng)根據(jù)各種借款的條件和需要加以選擇。77一、短期借款77短期借款的取得：企業(yè)舉借短期借款，首先提出申請(qǐng)，經(jīng)審查同意后債權(quán)債務(wù)雙方簽訂借款合同，注明借款的用途、金額、利率、期限、還款方式和違約責(zé)任等；然后根據(jù)借款合同辦理借款手續(xù)，取得并使用借款資金。78短期借款的取得：78（二）短期借款的信用條件1．信貸限額信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。信貸限額的有效期通常為一年，但根據(jù)情況也可延期一年。一般而言，企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸額度內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款，但是銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的義務(wù)，如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款，這時(shí)，銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。79（二）短期借款的信用條件792．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的有效期通常超過一年，但實(shí)際上貸款每幾個(gè)月發(fā)放一次，所以這種信貸具有短期和長(zhǎng)期借款的雙重特征。802．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定80例：某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了400萬元，余額為600萬元。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的金額為：承諾費(fèi)=600×0.5%=3（萬元）81例：某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費(fèi)率為03．補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比（通常為10%——20%）計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額有助于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償其可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)；但對(duì)借款企業(yè)來說，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率，加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。823．補(bǔ)償性余額82例：A公司向銀行借款100萬元，期限1年，利率6%，銀行要求企業(yè)保持15%的補(bǔ)償性余額，則公司實(shí)際可用借款只有85萬元，而實(shí)際支付利息6萬元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：6÷85×100%≈7.1%83例：A公司向銀行借款100萬元，期限1年，利率6%，銀行要求4．借款抵押銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、信譽(yù)情況不確定的企業(yè)發(fā)放貸款，往往需有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的賬面價(jià)值決定貸款金額，一般為抵押品賬面價(jià)值的30%——90%。這一比率的高低取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。844．借款抵押84注意：抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款，這是因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款視為一種風(fēng)險(xiǎn)投資，因而收取較高的利息；此外，銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)。企業(yè)取得抵押借款還會(huì)限制其抵押財(cái)產(chǎn)的使用和將來的借款能力。85注意：抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款，這是因?yàn)殂y行主要5．償還條件貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)分期等額償還兩種方式。一般說來，企業(yè)不希望采用后種方式，因?yàn)檫@會(huì)提高貸款的實(shí)際利率；而銀行則不希望采用前種方式，因?yàn)檫@會(huì)加重企業(yè)還款時(shí)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)對(duì)拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)降低實(shí)際貸款利率。865．償還條件866．其他承諾銀行有時(shí)還要求企業(yè)為取得借款而做出其他承諾，如及時(shí)提供財(cái)務(wù)報(bào)表，保持適當(dāng)資產(chǎn)流動(dòng)性等。如企業(yè)違背作出的承諾，銀行可要求企業(yè)立即償還全部貸款。876．其他承諾87（三）短期借款的利率及利息支付方式1、借款利率優(yōu)惠利率是銀行向財(cái)力雄厚、經(jīng)營(yíng)狀況好的企業(yè)貸款時(shí)收取的名義利率，是貸款利率的最低限；浮動(dòng)優(yōu)惠利率是一種隨其他短期利率的變動(dòng)而浮動(dòng)的優(yōu)惠利率，隨市場(chǎng)條件的變化而隨時(shí)調(diào)整的優(yōu)惠利率；非優(yōu)惠利率是銀行借款給一般企業(yè)時(shí)收取的高于優(yōu)惠利率的利率，通常在優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定的百分比。88（三）短期借款的利率及利息支付方式882、借款利息的支付方法（1）收款法收款法又稱利隨本清法

，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。銀行向工商企業(yè)借款大都采用這種方法收息。采用這種方法，借款的名義利率（亦即約定利率）等于其實(shí)際利率（亦即有效利率）。892、借款利息的支付方法89（2）貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，因此，其有效利率高于約定利率。

例：A公司從銀行取得一年期，年利率6%的借款100萬元，年利息6萬元，按貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實(shí)際可利用資金94萬元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：6÷（100-6）×100%≈6.57%90（2）貼現(xiàn)法90（3）加息法加息法是分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)約定利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本利和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期等額償還。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全部利息，這樣，企業(yè)負(fù)擔(dān)的有效利率便高于約定利率約一倍。例：某企業(yè)借入年利率10%的一年期貸款100000元，按月等額償還本息，實(shí)際支付年息10000元，而一年內(nèi)平均使用借款為50000元，其有效利率為20%。91（3）加息法91二、商業(yè)信用融資商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間借貸關(guān)系。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，是所謂的“自發(fā)性籌資”。它運(yùn)用廣泛，在短期負(fù)債籌資中占有相當(dāng)大的比重。商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。92二、商業(yè)信用融資92（一）應(yīng)付賬款企業(yè)購買貨物暫未付款而欠對(duì)方的賬項(xiàng)。應(yīng)付賬款相當(dāng)于向賣方借用資金購進(jìn)商品。應(yīng)付賬款可以分為免費(fèi)信用、有代價(jià)信用和展期信用。免費(fèi)信用是指買方企業(yè)在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用；有代價(jià)信用是指買方企業(yè)放棄折扣期付出代價(jià)而獲得的信用；展期信用是指買方企業(yè)超過規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)制獲得的信用。93（一）應(yīng)付賬款931．應(yīng)付賬款的成本若買方企業(yè)購買貨物后在賣方規(guī)定的折扣期內(nèi)付款，便可享受免費(fèi)信用，這種情況下企業(yè)沒有因?yàn)橄硎苄庞枚冻龃鷥r(jià)。例：某企業(yè)按2/10、N/30的條件購入貨物100萬元。如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費(fèi)信用期，并獲得折扣2萬元（100×2%），免費(fèi)信用額為98萬元。941．應(yīng)付賬款的成本94若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過30天）付款，該企業(yè)便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本。一般而言，放棄現(xiàn)金折扣的成本可由下式求得：運(yùn)用上式，該企業(yè)放棄折扣所負(fù)擔(dān)的成本為：2%/（1-2%）×360/（30-10）=36.7%95若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過30天）付款，該企業(yè)便公式表明，放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化，與信用期的長(zhǎng)短反方向變化。可見，如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價(jià)是較高的。然而，企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本就會(huì)越小。例如，如果企業(yè)延至50天付款，其成本則為：

2%/（1-2%）×360/（50-10）=18.4%96公式表明，放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短2．利用現(xiàn)金折扣的決策在附有信用條件的情況下，因?yàn)楂@得不同信用要負(fù)擔(dān)不同的代價(jià)，買方企業(yè)便要在利用哪種信用之間做出決策。一般說來：（1）如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實(shí)質(zhì)是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，就應(yīng)在折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。比如，與上例同期的銀行短期借款年利率為12%，則買方企業(yè)應(yīng)利用更便宜的銀行借款在折扣期內(nèi)償還應(yīng)付賬款；反之，企業(yè)應(yīng)放棄折扣。972．利用現(xiàn)金折扣的決策97（2）如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。當(dāng)然，假使企業(yè)放棄折扣優(yōu)惠，也應(yīng)將付款日推遲至信用期內(nèi)的最后一天（入上例中的第30天），以降低放棄折扣的成本。（3）如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期（如上例中將付款日推遲到第50天），則需在降低了的放棄現(xiàn)金折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇。展延付款帶來的損失主要是指因企業(yè)信譽(yù)惡化而喪失供應(yīng)商乃至其他貸款人的信用，或日后招致苛刻的信用條件。98（2）如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率（4）如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。比如，上例中另有一家供應(yīng)商提出1/20、N/30的信用條件，其放棄折扣的成本為：1%/（1-1%）×360/（30-20）=36.4%與上例中2/10、N/30信用條件的情況相比，后者的成本較低，如果買方企業(yè)估計(jì)會(huì)拖延付款，那么寧肯選擇第二家供應(yīng)商。99（4）如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄8.4營(yíng)運(yùn)資本政策8.4.1營(yíng)運(yùn)資本持有政策營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金政策包括營(yíng)運(yùn)資金持有政策和營(yíng)運(yùn)資金籌集政策，它們分別研究如何確定營(yíng)運(yùn)資金持有量和如何籌集營(yíng)運(yùn)資金兩個(gè)方面的問題。一．營(yíng)運(yùn)資金持有政策二．營(yíng)運(yùn)資金籌集政策1008.4營(yíng)運(yùn)資本政策8.4.1營(yíng)運(yùn)資本持有政策100營(yíng)運(yùn)資金持有政策

持有量→持有量影響企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)資金持有量的確定，就是在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。將持有較高的營(yíng)運(yùn)資金稱為寬松的營(yíng)運(yùn)資金政策；而將持有較低的營(yíng)運(yùn)資金稱為緊縮的營(yíng)運(yùn)資金政策。前者的收益、風(fēng)險(xiǎn)均較低；后者的收益、風(fēng)險(xiǎn)均較高。介于兩者之間的，是適中的營(yíng)運(yùn)資金政策。101營(yíng)運(yùn)資金持有政策持有量→持有量影響企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)資在適中的營(yíng)運(yùn)資金政策下，營(yíng)運(yùn)資金的持有量不過高也不過低，恰好現(xiàn)金足夠支付之需，存貨足夠滿足生產(chǎn)和銷售所用，除非利息高于資本成本（這種情況不大可能發(fā)生），一般企業(yè)不保留有價(jià)證券。也即，適中的營(yíng)運(yùn)資金政策對(duì)于投資者財(cái)富最大化來講理論上是最佳的。然而，我們卻難以量化地描述適中的營(yíng)運(yùn)資金持有量。102在適中的營(yíng)運(yùn)資金政策下，營(yíng)運(yùn)資金的持有量不過高也不過低，恰好二．營(yíng)運(yùn)資金籌集政策研究營(yíng)運(yùn)資金的籌集政策，需要先對(duì)構(gòu)成營(yíng)運(yùn)資金的兩要素——流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債作進(jìn)一步的分析，然后再考慮兩者間的匹配。（一）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分析（二）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合103二．營(yíng)運(yùn)資金籌集政策103（一）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分析1、流動(dòng)資產(chǎn)：按照用途，可分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營(yíng)旺季（如零售業(yè)的銷售旺季在春節(jié)期間等）的應(yīng)收賬款；永久性流動(dòng)資產(chǎn)則指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)。104（一）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分析1042、與流動(dòng)資產(chǎn)按照用途劃分的方法相對(duì)應(yīng)，流動(dòng)負(fù)債也可分為臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債。臨時(shí)性負(fù)債指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要所發(fā)生的負(fù)債，如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為了滿足節(jié)日銷售需要，超量購入貨物而舉借的債務(wù)；食品制造企業(yè)為趕制季節(jié)性食品，大量購入某種原料而發(fā)生的借款等等。自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅金等等。1052、與流動(dòng)資產(chǎn)按照用途劃分的方法相對(duì)應(yīng)，流動(dòng)負(fù)債也可分為臨時(shí)（二）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合營(yíng)運(yùn)資金籌集政策，主要是就如何安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源而言的，一般可以區(qū)分為三種：1．配合型籌資政策2．激進(jìn)型籌資政策3．穩(wěn)健型籌資政策106（二）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合1061．配合型籌資政策配合型籌資政策的特點(diǎn)是：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)，下同），運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。1071．配合型籌資政策107108108109109配合型籌資政策的基本思想是將資產(chǎn)與負(fù)債的期間相配合，以降低企業(yè)不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和盡可能降低債務(wù)的資本成本。但是，事實(shí)上由于資產(chǎn)使用壽命的不確定性，往往達(dá)不到資產(chǎn)與負(fù)債的完全配合。因此，配合型籌資政策是一種理想的、對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策。110配合型籌資政策的基本思想是將資產(chǎn)與負(fù)債的期間相配合，以降低企2．激進(jìn)型籌資政策激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。該籌資政策見下圖：1112．激進(jìn)型籌資政策111激進(jìn)型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重大于配合型籌資政策。由于臨時(shí)性負(fù)債（如短期銀行借款）的資本成本一般低于長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本的資本成本，而激進(jìn)型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債所占比重較大，所以該政策下企業(yè)的資本成本較低。但另一方面，為了滿足永久性資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金需要，企業(yè)必然要在臨時(shí)性負(fù)債到期后重新舉債或申請(qǐng)債務(wù)展期，這樣企業(yè)便會(huì)更為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資困難和風(fēng)險(xiǎn)；還可能面臨由于短期負(fù)債利率的變動(dòng)而增加企業(yè)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)。所以激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資金政策。112激進(jìn)型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重大于配3．穩(wěn)健型籌資政策穩(wěn)健型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來源，見下圖：1133．穩(wěn)健型籌資政策113與配合型籌資政策相比，穩(wěn)健型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例較小。這種做法下由于臨時(shí)性負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較低，同時(shí)蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低。然而，另一方面，卻會(huì)因長(zhǎng)期負(fù)債資本成本高于臨時(shí)性負(fù)債的資本成本，以及經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)仍需負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期負(fù)債利息，從而降低企業(yè)的收益。所以，穩(wěn)健型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策。114與配合型籌資政策相比，穩(wěn)健型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債占企業(yè)全部資營(yíng)運(yùn)資金管理本章學(xué)習(xí)目的和要求：通過本章學(xué)習(xí)，明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理目的，掌握現(xiàn)金與存貨最佳持有量、應(yīng)收帳款信用政策的決策方法和各類流動(dòng)資產(chǎn)的日常管理方法，了解短期債務(wù)融資方式，理解營(yíng)運(yùn)資金持有政策和融資政策。第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金概述一、營(yíng)運(yùn)資金概念營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額。營(yíng)運(yùn)資金管理，也就是現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收款項(xiàng)和存貨資產(chǎn)等流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)行管理，以及為維持這些流動(dòng)資產(chǎn)而進(jìn)行的融資活動(dòng)管理。

115營(yíng)運(yùn)資金管理本章學(xué)習(xí)目的和要求：11162營(yíng)運(yùn)資金管理本章學(xué)習(xí)目的和要求：通過本章學(xué)習(xí)，明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理目的，掌握現(xiàn)金與存貨最佳持有量、應(yīng)收帳款信用政策的決策方法和各類流動(dòng)資產(chǎn)的日常管理方法，了解短期債務(wù)融資方式，理解營(yíng)運(yùn)資金持有政策和融資政策。第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金概述一、營(yíng)運(yùn)資金概念營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額。營(yíng)運(yùn)資金管理，也就是現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收款項(xiàng)和存貨資產(chǎn)等流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)行管理，以及為維持這些流動(dòng)資產(chǎn)而進(jìn)行的融資活動(dòng)管理。

117營(yíng)運(yùn)資金管理本章學(xué)習(xí)目的和要求：3（一）流動(dòng)資產(chǎn)（二）流動(dòng)負(fù)債二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)1.短期性2.多樣性3.波動(dòng)性4.靈活性三、營(yíng)運(yùn)資金管理的基本要求118（一）流動(dòng)資產(chǎn)4流動(dòng)資金的管理現(xiàn)金和有價(jià)證券的管理一、現(xiàn)金及其管理意義現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金。有價(jià)證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)移形式，有價(jià)證券變現(xiàn)能力強(qiáng)，可以隨時(shí)兌換成現(xiàn)金。這里討論有價(jià)證券是將其視為現(xiàn)金的替代品，是“現(xiàn)金”的一部分。119流動(dòng)資金的管理現(xiàn)金和有價(jià)證券的管理5現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最高的資產(chǎn)，其主要特點(diǎn)是普遍的可接受性，可以用來滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開支的各種需要，也是還本付息和履行納稅義務(wù)的保證，因此，擁有足夠的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要意義?，F(xiàn)金屬于非盈利性資產(chǎn)，其盈利能力也非常低，現(xiàn)金持有量過多，它所提供的流動(dòng)性邊際效益會(huì)隨之下降，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)整體收益水平降低。因此，企業(yè)必須合理確定現(xiàn)金持有量，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時(shí)間上相互銜接，以便在保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，盡量減少企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量?，F(xiàn)金管理的目的，就是在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間權(quán)衡選擇，以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。120現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最高的資產(chǎn)，其主要特點(diǎn)是普遍的可接受性，可以用1.現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)交易性需求交易性需求指企業(yè)需要持有一定數(shù)量的現(xiàn)金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，如購買原材料、支付工資、交納稅款、償還到期債務(wù)、派發(fā)現(xiàn)金股利等。這是企業(yè)持有現(xiàn)金的根本動(dòng)機(jī)。一般說來，企業(yè)為交易性需求所持有的現(xiàn)金余額取決于企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量水平，企業(yè)生產(chǎn)銷售擴(kuò)大，所需要現(xiàn)金余額也隨之增加。1211.現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)7預(yù)防性需求預(yù)防性需求指企業(yè)需要持有現(xiàn)金以滿足由于意外事件而產(chǎn)生的特殊需求。一般而言，為預(yù)防性需要所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個(gè)因素：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度122預(yù)防性需求8投機(jī)性需求投機(jī)性需求指企業(yè)持有現(xiàn)金用于把握低價(jià)購買機(jī)會(huì)。例如，遇有廉價(jià)原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會(huì)；證券市場(chǎng)大幅度跌落后的投資機(jī)會(huì)等。除金融和投資公司外，一般工商企業(yè)專為投機(jī)性需求持有的現(xiàn)金不多，遇有低價(jià)購買機(jī)會(huì)，也常設(shè)法臨時(shí)融資，但擁有相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金，確實(shí)為把握低價(jià)購買機(jī)會(huì)提供了方便。123投機(jī)性需求9除了以上三種原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿足將來某一特定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。企業(yè)在確定現(xiàn)金余額時(shí)，一般應(yīng)綜合考慮各方面的持有動(dòng)機(jī)，但應(yīng)當(dāng)注意，由于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金可以調(diào)節(jié)使用，企業(yè)持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金總額的簡(jiǎn)單相加，前者通常小于后者。

124除了以上三種原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿足將來某一特定要求或者現(xiàn)金的成本

管理成本現(xiàn)金的管理成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而不能用此資金投資于其他機(jī)會(huì)所失去的潛在收益。現(xiàn)金持有額越大，機(jī)會(huì)成本越高。125現(xiàn)金的成本11短缺成本現(xiàn)金的短缺成本指現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降。轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券或者轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金支付的交易成本，如證券交易印花稅、手續(xù)費(fèi)等126短缺成本122.現(xiàn)金管理的目標(biāo)3.最佳現(xiàn)金持有量基于交易性需求、預(yù)防性需求、投機(jī)性需要，企業(yè)必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金余額，而且現(xiàn)金持有量越大，越能滿足各種需求，但企業(yè)持有現(xiàn)金又會(huì)產(chǎn)生一系列成本?，F(xiàn)金持有量越高，相關(guān)成本越大?？紤]這兩方面的因素，企業(yè)必須合理確定企業(yè)的現(xiàn)金持有量，這就涉及最佳現(xiàn)金持有量問題，確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的方法主要有成本分析模式和隨機(jī)模式等。1272.現(xiàn)金管理的目標(biāo)13（1）成本分析模式成本分析模式是分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其相關(guān)總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。運(yùn)用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量，只考慮因持有一定量現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本和短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量成正比例變化，短缺成本與現(xiàn)金持有量成反方向變化。128（1）成本分析模式1412915成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量。實(shí)際工作中運(yùn)用該模式確立最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟為：（1）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值；（2）按照不同現(xiàn)金持有量及其相關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表；（3）在測(cè)算表中找出相關(guān)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。130成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本與13117(2)存貨分析模式該模式將存貨經(jīng)濟(jì)批量模式應(yīng)用于確定現(xiàn)金最佳持有量存貨模式分析企業(yè)持有現(xiàn)金的相關(guān)成本包括機(jī)會(huì)成本Q/2×K變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本T/Q×FTC=Q/2×K+T/Q×F現(xiàn)金最佳持有量132(2)存貨分析模式183．隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求最難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。企業(yè)現(xiàn)金需求量往往波動(dòng)大且難以預(yù)知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。1333．隨機(jī)模式19H為現(xiàn)金存量的上限，L為下限，R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購買有價(jià)證券，使現(xiàn)金量回落到R線的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金量上升到R線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動(dòng)屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì)。134201352113622（一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和成本應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)等應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)的單位收取的款項(xiàng)。企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款等，但通常以應(yīng)收賬款作為研究對(duì)象。二、應(yīng)收賬款的管理137（一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和成本二、應(yīng)收賬款的管理23應(yīng)收賬款的發(fā)生原因：1、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)—主要原因—競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷售—賒銷是擴(kuò)大銷售的手段之一。因顧客會(huì)從賒銷中得到好處。2、銷售和收款的時(shí)間差距—商品成交的時(shí)間和收到貨款時(shí)間常不一致。擴(kuò)大銷售是其主要原因，故應(yīng)收賬的管理目標(biāo)就是獲得利潤(rùn)。應(yīng)收賬款屬企業(yè)的一項(xiàng)投資，是為擴(kuò)大銷售和盈利而進(jìn)行的投資，而投資必然有成本，就需要在信用政策所增加的盈利與其成本之間作出權(quán)衡。只有所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；如果應(yīng)收賬款賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。138應(yīng)收賬款的發(fā)生原因：24應(yīng)收賬款的成本（1）機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息，其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收款期（2）管理成本應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的耗費(fèi)，主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。（3）壞賬成本壞賬成本一般與應(yīng)收賬款數(shù)量和收現(xiàn)期同方向變化，即應(yīng)收賬款越多，收現(xiàn)期越長(zhǎng)，壞賬成本就越大。139應(yīng)收賬款的成本25（二）應(yīng)收帳款信用政策信用政策是指企業(yè)對(duì)商業(yè)信用進(jìn)行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行為規(guī)范。包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三方面的內(nèi)容，制定合理信用政策是企業(yè)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高應(yīng)收賬款投資效益的重要前提。140（二）應(yīng)收帳款信用政策261.信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。如果公司把信用標(biāo)準(zhǔn)定得過高，將使許多客戶因信用品質(zhì)達(dá)不到所設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)而被公司拒之門外，其結(jié)果盡管有利于降低違約風(fēng)險(xiǎn)及收賬費(fèi)用，但不利于公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的提高和銷售收入的擴(kuò)大。相反，如果公司接受較低的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然有利于公司擴(kuò)大銷售，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品占有率，但同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)加大和收賬費(fèi)用增加。1411.信用標(biāo)準(zhǔn)27（1）影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素分析公司在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考慮三個(gè)基本因素：其一，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。其二，公司承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。其三，客戶的資信程度?？蛻糍Y信程度的高低通常決定于五個(gè)方面，即客戶的信用品質(zhì)（Character）、償付能力(Capacity)、資本（Capital）、抵押品（Collateral）、經(jīng)濟(jì)狀況（Conditions）等。簡(jiǎn)稱“5C”系統(tǒng)。142（1）影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素分析公司在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考（1）信用品質(zhì)。信用品質(zhì)是指客戶履約的可能性，這是決定是否給予客戶信用的首要因素，主要通過了解客戶以往的付款履約記錄進(jìn)行評(píng)價(jià)。（2）償付能力?？蛻魞敻赌芰Φ母叩停话愣?，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量越多，流動(dòng)比率越大，表明其償付債務(wù)的物質(zhì)保證越雄厚，反之，則償債能力越差。當(dāng)然，對(duì)客戶償付能力的判斷，還需要注意對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量以及負(fù)債的流動(dòng)性進(jìn)行分析。資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越大，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)；相反，負(fù)債的流動(dòng)性越大，企業(yè)的償債能力也就越小。143（1）信用品質(zhì)。信用品質(zhì)是指客戶履約的可能性，這是決定是否給（3）資本。資本反映了客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務(wù)的最終保證。（4）抵押品。即客戶提供的可作為資信安全保證的資產(chǎn)。能夠作為信用擔(dān)保的抵押財(cái)產(chǎn)，必須為客戶實(shí)際所有，并且應(yīng)具有較高變現(xiàn)能力。對(duì)于不知底細(xì)或信用狀況有爭(zhēng)議的客戶，只要能夠提供足夠的高質(zhì)量的抵押財(cái)產(chǎn)（最好經(jīng)過投保），就可以向它們提供相應(yīng)的商業(yè)信用。（5）經(jīng)濟(jì)狀況（條件）。是指不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)客戶償付能力的影響及客戶是否具有較強(qiáng)的應(yīng)變能力。144（3）資本。資本反映了客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶各種信息資料主要通過下列渠道取得：①商業(yè)代理機(jī)構(gòu)或資信調(diào)查機(jī)構(gòu)所提供的客戶信息資料及信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)資料；②委托往來銀行信用部門向與客戶有關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的銀行索取信用資料；③與同一客戶有信用關(guān)系的其他企業(yè)相互交換該客戶的信用資料；④客戶的財(cái)務(wù)報(bào)告資料；⑤企業(yè)自身的經(jīng)驗(yàn)與其他可取得的資料等。145各種信息資料主要通過下列渠道取得：312．確立信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析目的：一是確定客戶拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)，即壞賬損失率；二是具體確定客戶的信用等級(jí)，以作為給予或拒絕信用的依據(jù)。這主要通過以下三個(gè)步驟來完成：（1）設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（2）利用既有或潛在客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較（3）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，并確定各有關(guān)客戶的信用等級(jí)1462．確立信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析目的：一是確定客戶拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)，2.信用條件所謂信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用定單時(shí)所提出的付款要求，主要包括信用期間和現(xiàn)金折扣政策。信用條件的基本表達(dá)方式如“2/10，n/60”，意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的10日內(nèi)付款，可以享受2%的現(xiàn)金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項(xiàng)必須在60日內(nèi)付清。在此，60天為信用期間，2%為現(xiàn)金折扣率。1472.信用條件331．信用期間信用期間是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時(shí)間間隔。企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期間之間存在著一定的依存關(guān)系。延長(zhǎng)信用期間，可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，從而增加毛利。但不適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)信用期間，會(huì)給企業(yè)帶來不良后果：一是使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費(fèi)用的增加。因此，企業(yè)是否給客戶延長(zhǎng)信用期間，應(yīng)視延長(zhǎng)信用期間增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。1481．信用期間信用期間是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時(shí)間間例1：某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣，該公司投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見下表。149例1：某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信在分析時(shí)，先計(jì)算放寬信用期得到的收益，然后計(jì)算增加的成本，最后根據(jù)兩者比較的結(jié)果作出判斷。1503615137152382．現(xiàn)金折扣政策延長(zhǎng)信用期限會(huì)增加應(yīng)收賬款占用的時(shí)間和金額。許多企業(yè)為了加速資金周轉(zhuǎn)，及時(shí)收回貨款，減少壞賬損失，往往在延長(zhǎng)信用期限的同時(shí)，采用一定的優(yōu)惠措施。即在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)提前償付貨款的客戶可按銷售額的一定比率享受折扣。向客戶提供現(xiàn)金折扣，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短應(yīng)收帳款的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的客戶前來購貨，借此擴(kuò)大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量?，F(xiàn)金折扣實(shí)際上是對(duì)現(xiàn)金收入的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大幅度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)權(quán)衡提供現(xiàn)金折扣后所得的收益和現(xiàn)金折扣成本。1532．現(xiàn)金折扣政策39例3：沿用例1，假定該公司在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。計(jì)算分析如下：1．收益的增加收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）154例3：沿用例1，假定該公司在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡155413．收賬費(fèi)用和壞賬損失增加收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000（元）壞賬損失增加=90000-5000=4000（元）4．估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400（元）5．提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益收益增加-成本費(fèi)用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。1563．收賬費(fèi)用和壞賬損失增加42三、存貨管理

1.存貨管理的目標(biāo)存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或耗用而儲(chǔ)備的物資。包括材料、燃料、低質(zhì)易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、委托加工協(xié)作件、外購商品等。157三、存貨管理1.存貨管理的目標(biāo)43儲(chǔ)備存貨的原因防止停工待料適應(yīng)市場(chǎng)變化降低進(jìn)貨成本維持均衡生產(chǎn)158儲(chǔ)備存貨的原因44防止停工待料適量的原材料存貨和在制品、半成品存貨是企業(yè)生產(chǎn)正常進(jìn)行的前提和保障。就企業(yè)外部而言，供貨方的生產(chǎn)和銷售往往會(huì)因某些原因而暫?；蛲七t，從而影響企業(yè)材料的及時(shí)采購、入庫和投產(chǎn)。就企業(yè)內(nèi)部而言，有適量的半成品儲(chǔ)備，能使各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)調(diào)度更加合理，各生產(chǎn)工序步調(diào)更為協(xié)調(diào)，聯(lián)系更為緊密，不至于因等待半成品而影響生產(chǎn)。可見，適量的存貨能有效防止停工待料事件的發(fā)生，維持生產(chǎn)的連續(xù)性。159防止停工待料45適應(yīng)市場(chǎng)變化存貨儲(chǔ)備能增強(qiáng)企業(yè)在生產(chǎn)和銷售方面的機(jī)動(dòng)性以及適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力。企業(yè)有了足夠的庫存產(chǎn)成品，能有效地供應(yīng)市場(chǎng)，滿足顧客的需要。相反，若某種暢銷產(chǎn)品庫存不足，將會(huì)坐失目前的或未來的推銷良機(jī)，并有可能因此而失去顧客。在通貨膨脹時(shí)，適當(dāng)?shù)貎?chǔ)存原材料存貨，能使企業(yè)獲得因市場(chǎng)物價(jià)上漲而帶來的好處。160適應(yīng)市場(chǎng)變化46降低進(jìn)貨成本很多企業(yè)為擴(kuò)大銷售規(guī)模，對(duì)購貨方提供較優(yōu)厚的商業(yè)折扣待遇，即購貨達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，便在價(jià)格上給予相應(yīng)的折扣優(yōu)惠。企業(yè)采取批量集中進(jìn)貨，可獲得較多的商業(yè)折扣。此外，通過增加每次購貨數(shù)量，減少購貨次數(shù)，可以降低采購費(fèi)用支出。即便在推崇以零存貨為管理目標(biāo)的今天，仍有不少企業(yè)采取大批量購貨方式，原因就在于這種方式有助于降低購貨成本，只要購貨成本的降低額大于因存貨增加而導(dǎo)致的儲(chǔ)存等各項(xiàng)費(fèi)用的增加額，便是可行的。161降低進(jìn)貨成本47維持均衡生產(chǎn)對(duì)于那些所生產(chǎn)產(chǎn)品屬于季節(jié)性產(chǎn)品，生產(chǎn)所需材料的供應(yīng)具有季節(jié)性的企業(yè)，為實(shí)行均衡生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，就必須適當(dāng)儲(chǔ)備一定數(shù)量的半成品存貨或保持一定的原材料存貨。162維持均衡生產(chǎn)48存貨管理的目標(biāo)企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產(chǎn)過程的順利進(jìn)行，節(jié)約采購費(fèi)用與生產(chǎn)時(shí)間，而且能夠迅速地滿足客戶各種定貨的需要，從而為企業(yè)的生產(chǎn)與銷售提供較大的機(jī)動(dòng)性，避免因存貨不足帶來的機(jī)會(huì)損失。然而，存貨的增加必然要占用更多的資金，將使企業(yè)付出更大的持有成本，而且存貨的儲(chǔ)存與管理費(fèi)用也會(huì)增加，影響企業(yè)獲利能力的提高。因此，如何在存貨的收益與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時(shí)降低成本、增加收益、實(shí)現(xiàn)它們的最佳組合，成為存貨管理的基本目標(biāo)。163存貨管理的目標(biāo)492.儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本與儲(chǔ)存存貨有關(guān)的成本包括：取得成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本（1）取得成本TCa

取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。取得成本又分為進(jìn)貨成本和購置成本。1642.儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本501、進(jìn)貨成本進(jìn)貨成本指取得訂單的成本，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電報(bào)電話費(fèi)等支出。進(jìn)貨成本中有一部分與進(jìn)貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支等，稱為進(jìn)貨的固定成本，用F1表示；另一部分與進(jìn)貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱為進(jìn)貨的變動(dòng)成本。每次進(jìn)貨的變動(dòng)成本用K表示；進(jìn)貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進(jìn)貨量Q之商。進(jìn)貨成本的計(jì)算公式為：1651、進(jìn)貨成本512、購置成本購置成本指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量與單價(jià)的乘積來確定。年需要量用D表示，單價(jià)用U表示，于是購置成本為DU。進(jìn)貨成本加上購置成本，就等于存貨的取得成本。其公式可表達(dá)為：取得成本=進(jìn)貨成本+購置成本=進(jìn)貨固定成本+進(jìn)貨變動(dòng)成本+購置成本1662、購置成本52（2）儲(chǔ)存成本TCc

儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、倉庫費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等等，通常用TCc來表示。其中倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等與存貨數(shù)量的多少無關(guān)，常用F2表示；存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等與存貨的數(shù)量有關(guān)，單位成本用Kc來表示。儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本167（2）儲(chǔ)存成本TCc53（3）缺貨成本TCs缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失（還應(yīng)包括需要主觀估計(jì)的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本（緊急額外購入的開支大于正常采購的開支）。缺貨成本用TCs