財務(wù)管理學(xué)第一章課件

《財務(wù)管理學(xué)》2012年8月第九版《財務(wù)管理學(xué)》2012年8月第九版1《財務(wù)管理學(xué)》目錄第1章總論第2章財務(wù)管理的價值觀念第4章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第5章長期籌資方式第6章資本結(jié)構(gòu)決策第7章投資決策原理第8章投資決策實務(wù)第9章短期資產(chǎn)管理第10章短期籌資管理第11章股利理論與政策第12章公司并購管理第13章公司重組、破產(chǎn)和清算第3章財務(wù)分析《財務(wù)管理學(xué)》目錄第1章總論2

課程簡介

◆

從主體上看：政府企業(yè)（廠商）家庭（個人）

◆學(xué)科屬性：經(jīng)濟(jì)學(xué)屬性管理學(xué)屬性

一、什么是財務(wù)管理學(xué)課程簡介◆從主體上看：一、什么是財務(wù)管3作為經(jīng)濟(jì)學(xué)屬性的財務(wù)學(xué)，又稱財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（FinancialEconomics，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主流）。主要研究：公司融投資決策、公司間并購、組織與激勵、及公司定價（資產(chǎn)定價理論：assetspricing）。作為管理學(xué)的財務(wù)學(xué)，主要研究如何利用價值形式來強(qiáng)化對組織資源的分配與控制問題，包括決策、計劃、控制、考評等。

課程簡介作為經(jīng)濟(jì)學(xué)屬性的財務(wù)學(xué)，又稱財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（Financial4入門介紹：為什么要學(xué)財務(wù)管理學(xué)？假定你現(xiàn)在要開設(shè)公司，都必須回答下面問題：你將做什么樣的長期投資？你將進(jìn)入哪個行業(yè)，需要什么樣的廠房、機(jī)器和設(shè)備？投資項目的長期融資來源是什么？你將引入其他股東，還是進(jìn)行舉債？你將如何管理每天的財務(wù)活動？比如管理向客戶的收款和向供應(yīng)商的付款？你將如何分配公司的利潤？比如向股東分紅還是更多留存企業(yè)？

課程簡介入門介紹：為什么要學(xué)財務(wù)管理學(xué)？課程簡介5研究范疇？一切與錢有關(guān)的活動都納入財務(wù)研究的范圍。----財務(wù)管理的價值觀。與錢有關(guān)的活動背后都是人在操作的，因此關(guān)于管錢的人的行為控制也在財務(wù)研究的范疇之內(nèi)。----財務(wù)管理的行為觀。關(guān)于研究范疇的有關(guān)結(jié)論：（1）與錢有關(guān)的價值管理活動---投資、融資、分配、現(xiàn)金規(guī)劃與控制等。（2）與錢有關(guān)的行為管理活動---公司內(nèi)部治理、公司內(nèi)部管理制度設(shè)計等。

課程簡介研究范疇？一切與錢有關(guān)的活動都納入財務(wù)研究的范圍。6本課程是商學(xué)院各專業(yè)的專業(yè)必修課，通過本課程的教學(xué)，要求同學(xué)們：了解財務(wù)目標(biāo)、建立財務(wù)基本觀念；掌握企業(yè)基本財務(wù)活動及其主要財務(wù)關(guān)系；掌握以財務(wù)各類決策為中心的基本原理和技術(shù)方法；為今后的工作提供必備的財務(wù)理論知識和實務(wù)操作方法。

二、本課程的教學(xué)目的和要求

課程簡介本課程是商學(xué)院各專業(yè)的專業(yè)必修課，通過本課程的教學(xué)，7

三、本課程教學(xué)的重點與難點

課程簡介理解財務(wù)目標(biāo)、樹立財務(wù)基本觀念；對企業(yè)籌資、投資、營運(yùn)資金和利潤及分配的管理方法的掌握:資本結(jié)構(gòu)決策投資決策指標(biāo)營運(yùn)資金日常控制方法股利分配三、本課程教學(xué)的重點與難點課程簡介理解財務(wù)目8

課程簡介學(xué)時安排：本課程為考試課，講課48學(xué)時；本課程從第3周開始到18周結(jié)束，每周一次，共16周。各章學(xué)時安排：

四、學(xué)時安排課程簡介學(xué)時安排：四、學(xué)時安排9

課程簡介五、考試安排考試安排：本課程的成績由三部分組成；考試卷面成績占總成績的70％，作業(yè)占20％，考勤成績占10％。課程簡介五、考試安排考試安排：10

課程簡介教材與參考：教材：1.荊新、王化成主編《財務(wù)管理學(xué)》中國人民大學(xué)出版社2012年6月第六版參考書目：2．羅斯等著，吳世農(nóng)等譯，《公司理財（精要版）》機(jī)械工業(yè)出版社2011.13.齊寅峰著《公司財務(wù)學(xué)》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社4.傅元略主編《財務(wù)管理》廈門大學(xué)出版社5.韓東平主編《財務(wù)管理》機(jī)械工業(yè)出版社

五、使用教材與參考書及答疑時間答疑安排：每周一課程結(jié)束后課程簡介教材與參考：五、使用教材與參考書及答11第一章

總論

第一章總論12

本章教學(xué)目的與要求通過本章的教學(xué)要求學(xué)生達(dá)到下列要求：(1)理解企業(yè)資金運(yùn)動的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容、體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。(2)要在認(rèn)識客觀存在的財務(wù)活動的基礎(chǔ)上，深入理解財務(wù)管理的概念、目標(biāo)。(3)通過本章的學(xué)習(xí)，要能對財務(wù)管理有一個總括的認(rèn)識，領(lǐng)會企業(yè)財務(wù)管理的有關(guān)基本問題，并為學(xué)好以后各章打下業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)。本章教學(xué)目的與要求通過本章的教學(xué)要求學(xué)生達(dá)到下列要13

本章教學(xué)內(nèi)容財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理的環(huán)境本章教學(xué)內(nèi)容14

本章教學(xué)的重點為了實現(xiàn)本章教學(xué)目的，在教學(xué)過過程中應(yīng)以下列內(nèi)容作為本章教學(xué)重點：⑴企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容⑵當(dāng)前我國企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)本章教學(xué)的重點為了實現(xiàn)本章教學(xué)目的，在教學(xué)過過程中15

本章教學(xué)難點⑴正確理解財務(wù)管理的含義⑵財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點本章教學(xué)難點⑴正確理解財務(wù)管理的含義16第一章總論財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理的環(huán)境第一章總論財務(wù)管理的概念17企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。財務(wù)管理的含義

生產(chǎn)經(jīng)營活動生產(chǎn)經(jīng)營管理企業(yè)活動

企業(yè)管理（生產(chǎn)/設(shè)備/人事/銷售等）

財務(wù)活動 財務(wù)管理市場企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，18

企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動的總稱。這些財務(wù)活動構(gòu)成了財務(wù)管理的內(nèi)容。

1.財務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)財務(wù)活動－企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動－企業(yè)投資引起的財務(wù)活動－企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動－企業(yè)分配引起的財務(wù)活動1.財務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)財務(wù)活動19企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金活動的總稱。企業(yè)的財務(wù)活動 AG——W ···P’···W’···G’（G+△G） Pm籌資投資及日常營運(yùn)分配指再生產(chǎn)過程中實物資產(chǎn)價值的貨幣表現(xiàn)企業(yè)財務(wù)活動的拓展：當(dāng)企業(yè)有閑置資金用于金融資產(chǎn)投資并取得收益時，財務(wù)活動擴(kuò)展到貨幣商品經(jīng)營；當(dāng)企業(yè)有足夠?qū)嵙M(jìn)行對外擴(kuò)張并以有限的資本資源控制更大的資產(chǎn)資源時，財務(wù)活動擴(kuò)展為資本經(jīng)營，在企業(yè)并購中得以體現(xiàn)。企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金活動的總稱。企業(yè)的財務(wù)20企業(yè)的財務(wù)活動流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)等流動負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益凈營運(yùn)資本投資活動籌資活動企業(yè)的財務(wù)活動流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益凈營運(yùn)211.財務(wù)管理的內(nèi)容籌資投資經(jīng)營分配內(nèi)部籌資退出企業(yè)外部籌資1.財務(wù)管理的內(nèi)容籌資投資經(jīng)營分配內(nèi)部籌資退出企業(yè)22按企業(yè)作為法人產(chǎn)權(quán)主體與其他經(jīng)濟(jì)主體的關(guān)系來分：企業(yè)與出資者（所有者）企業(yè)與債權(quán)人企業(yè)與債務(wù)人企業(yè)（出資者）與被投資企業(yè)企業(yè)內(nèi)部各單位間企業(yè)與政府企業(yè)與個人企業(yè)的財務(wù)關(guān)系財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系是一個事物的兩個方面：組織財務(wù)活動的過程同時就是處理財務(wù)關(guān)系的過程，財務(wù)關(guān)系的處理體現(xiàn)于財務(wù)活動的管理過程之中。按企業(yè)作為法人產(chǎn)權(quán)主體與其他經(jīng)濟(jì)主體的關(guān)系來分：企業(yè)的財務(wù)關(guān)23財務(wù)管理在企業(yè)管理中的位置財務(wù)管理：與企業(yè)各方面聯(lián)系廣泛，財務(wù)指標(biāo)迅速綜合反映企業(yè)各項活動商品市場商品市場銷售機(jī)構(gòu)生產(chǎn)機(jī)構(gòu)采購機(jī)構(gòu)人力資源客戶供應(yīng)商財務(wù)會計機(jī)構(gòu)金融市場財務(wù)管理在企業(yè)管理中的位置財務(wù)管理：與企業(yè)各方面聯(lián)系廣泛，財24企業(yè)財務(wù)管理與會計管理機(jī)構(gòu)設(shè)置職能管理目標(biāo)管理方法管理意識聯(lián)系：價值管理的兩種主要形式。會計核算財務(wù)管理會計核算是財務(wù)管理的基礎(chǔ)財務(wù)管理制度是會計核算的基本依據(jù)區(qū)別：財務(wù)管理是對企業(yè)財務(wù)活動及其所體現(xiàn)的關(guān)系進(jìn)行管理。會計管理是以貨幣為計量單位，對企業(yè)的資金運(yùn)動的全過程進(jìn)行反映、監(jiān)督。企業(yè)財務(wù)管理與會計管理機(jī)構(gòu)設(shè)置職能管理目標(biāo)管理方法管理意識聯(lián)25第一章總論財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理的環(huán)境第一章總論財務(wù)管理的概念26財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望達(dá)到的目的，是評價企業(yè)理財活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管目標(biāo)的基本特征相對穩(wěn)定性：一定政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物

財務(wù)管理的基本目標(biāo)

企業(yè)的總體目標(biāo)

特定的社會經(jīng)濟(jì)模式財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望達(dá)到的目的，是27企業(yè)、企業(yè)目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)形式：單一業(yè)主制、合伙制、公司制為什么存在企業(yè)？企業(yè)的實質(zhì)：一系列委托代理關(guān)系的總和，由雙方的契約規(guī)定下來。出資者、債權(quán)人、雇員、職業(yè)經(jīng)理、消費者、供應(yīng)商、政府、社會公眾等。企業(yè)目標(biāo)：所有參與者共同作用和妥協(xié)的結(jié)果。財務(wù)目標(biāo)是企業(yè)目標(biāo)體系中居于支配地位的職能化目標(biāo)，企業(yè)目標(biāo)往往被等價地表達(dá)為財務(wù)目標(biāo)。企業(yè)、企業(yè)目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)形式：單一業(yè)主制、合伙制28

以利潤最大化為目標(biāo)以股東財富最大化為目標(biāo)2.財務(wù)管理的目標(biāo)

財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。2.財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)是29以利潤最大化為目標(biāo)財務(wù)報表會計等式利潤表收入-費用+直接計入當(dāng)期損益的利得和損失=凈利潤凈利潤-股利分配=留存收益(盈余公積+未分配利潤)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益=負(fù)債+股本+資本公積+留存收益(盈余公積+未分配利潤)財務(wù)報表之間的鉤稽關(guān)系以利潤最大化為目標(biāo)財務(wù)報表會計等式利潤表收入-費用+直接計入30以利潤最大化為目標(biāo)有A、B兩個企業(yè)，其利潤都是100萬元，哪一個企業(yè)的理財目標(biāo)實現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)同時賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？思考以利潤最大化為目標(biāo)思考31以利潤最大化為目標(biāo)主要缺點：沒有考慮資金的時間價值

沒能有效地考慮風(fēng)險問題沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系沒有反映未來的盈利能力財務(wù)決策行為短期化可能存在利潤操縱以利潤最大化為目標(biāo)32財務(wù)管理的目標(biāo)短期行為表現(xiàn)在：違背成本計算的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，把按期應(yīng)攤費用掛在賬上，不予處理，“待攤費用”財戶成為企業(yè)調(diào)節(jié)成本和利潤的閥門；該處理的損失不按規(guī)定處理，對已毀損的材料不報損，經(jīng)久積壓的產(chǎn)品不削價銷售，虛增企業(yè)的存貨價值；該提的折舊不提或少提，造成固定資產(chǎn)的更新改造資金不足；財務(wù)管理的目標(biāo)短期行為表現(xiàn)在：33財務(wù)管理的目標(biāo)實行費用轉(zhuǎn)嫁，把應(yīng)由產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的成本轉(zhuǎn)移到專項工程上去，混淆資金使用渠道；不是通過內(nèi)部控制來降低成本，而是通過亂漲價，變向升價，把經(jīng)營管理不善之后果轉(zhuǎn)嫁給消費者；濫用自然資源，嚴(yán)重污染環(huán)境，把自身的利潤增加建立在龐大的社會成本之上；拼設(shè)備，拼人力，不注意設(shè)備的維修保養(yǎng)，縮減固定資產(chǎn)的使用壽命；不進(jìn)行人員培訓(xùn)。粗制濫造，假冒偽劣，嚴(yán)重侵害消費者利益。財務(wù)管理的目標(biāo)實行費用轉(zhuǎn)嫁，把應(yīng)由產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的成本轉(zhuǎn)移到專34

以利潤最大化為目標(biāo)以股東財富最大化為目標(biāo)2.財務(wù)管理的目標(biāo)

財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。2.財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)是35以股東財富最大化為目標(biāo)

觀點：股東財富最大化股票價格最大化有效市場有效市場假設(shè)：最早是由Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對股票價格的不同影響將市場效率分為弱型有效市場、半強(qiáng)型有效市場和強(qiáng)型有效市場。在強(qiáng)型有效的資本市場上，股東財富最大化目標(biāo)可以用股票價格最大化來替代。

以股東財富最大化為目標(biāo)觀點：股東財富最大化股票價格最大化有效36以股東財富最大化為目標(biāo)主要優(yōu)點考慮了時間價值和風(fēng)險因素克服了追求利潤的短期行為反映了資本與收益之間的關(guān)系以股東財富最大化為目標(biāo)主要優(yōu)點37以股東財富最大化為目標(biāo)外界

金融市場金融中介投資者

公司財務(wù)管理

投資企業(yè)企業(yè)投資決策企業(yè)融資決策企業(yè)的投資工具模型

貨幣和實物資產(chǎn)的交換貨幣和金融資產(chǎn)互換以股東財富最大化為目標(biāo)外界金融市場金融中介38以股東財富最大化為目標(biāo)

股東財富最大化利益相關(guān)者剩余要求權(quán)：股東持有的是在其他相關(guān)者利益得到滿足之后的剩余權(quán)益。

約束條件是：1.利益相關(guān)者的利益受到了完全的保護(hù)（契約組合）。

2.沒有社會成本。前提：追求股東財富最大化是保證其他利益相關(guān)者利益的前提借款人國家管理者員工供應(yīng)商社會環(huán)境等前提剩余要求權(quán)、約束條件以股東財富最大化為目標(biāo)股東財富最大化利益相關(guān)者剩余要求權(quán)：前39財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責(zé)任與利益沖突財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突40委托—代理問題與利益沖突

沖突之一：股東與管理層當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。

安然總裁肯尼思.萊等拋售股票獲利11億，全身而退;施樂虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎金、分紅等計7000萬；美國證券交易委員會對公司造假行為罰款1000萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任？事件回放道德危機(jī)逆向選擇委托—代理問題與利益沖突

沖突之一：股東與管理層當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)41委托—代理問題與利益沖突有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成：U=U(W,P,A,J)+U(B,C)其中：W表示經(jīng)營者的職位P表示經(jīng)營者的社會地位B表示經(jīng)營者的隱性收入C表示經(jīng)營者以瀆職方式取得的收入A表示經(jīng)營者自我實現(xiàn)的程度J表示經(jīng)營者的顯性收入。

可見經(jīng)營者的效用與多種收入形式有關(guān)，企業(yè)在進(jìn)行管理是應(yīng)充分考慮這一問題。沖突之一：股東與管理層委托—代理問題與利益沖突有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成：42委托—代理問題與利益沖突激勵績效股股票期權(quán)股東直接干預(yù)機(jī)構(gòu)投資者法律規(guī)定被解聘的威脅被收購的威脅沖突之一：股東與管理層解決機(jī)制：委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層解決機(jī)制：43財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責(zé)任與利益沖突財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突44委托—代理問題與利益沖突沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風(fēng)險項目、發(fā)行新債。兩種方式進(jìn)行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率委托—代理問題與利益沖突沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之45財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責(zé)任與利益沖突財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突46委托—代理問題與利益沖突關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資發(fā)布虛假信息，操縱股價為派出的高級管理者支付過高的薪酬不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議，委派企業(yè)的最高管理者,掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權(quán)。大股東侵害中小股東利益的形式:保護(hù)機(jī)制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)2、規(guī)范信息披露制度委托—代理問題與利益沖突關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤沖突之三：大股東與中47財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責(zé)任與利益沖突財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突48財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突社會責(zé)任與利益沖突很多情況下，公司的目標(biāo)與社會目標(biāo)是一致的，但也有許多例外?？梢酝ㄟ^制訂一些法律進(jìn)行約束，但是法律不能解決所有問題。股東利益社會責(zé)任

？財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突社會責(zé)任與利益沖突很多情況下，公司的目49以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會

理想狀態(tài)聘請與解聘股東財富最大化未給社會帶來成本借出貨幣債權(quán)人受到保護(hù)信息市場價值=真實價值以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會理50以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會很少控制現(xiàn)實世界以犧牲股東利益為代價保護(hù)經(jīng)營者利益貸出貨幣債權(quán)人被股東剝奪無法追蹤公司成本較大的社會成本被拖延或誤導(dǎo)性信息信息市場價值不等于真實價值-波動性過大？-對信息過度反映-內(nèi)部人操作以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會很少51以股東財富最大化為目標(biāo)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會市場價值=真實價值股東財富最大化實施控制：激勵機(jī)制代理權(quán)爭奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團(tuán)法規(guī)與限制好公民通過契約保護(hù)債權(quán)人非公開信息對誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動性-低交易成本小結(jié)以股東財富最大化為目標(biāo)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會市場價值=52第一章總論財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理的環(huán)境第一章總論財務(wù)管理的概念533.公司組織與財務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織的類型個人獨資企業(yè)優(yōu)點：(1)企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡便；（2）企業(yè)主對債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，會盡心經(jīng)營企業(yè)；（3）稅負(fù)較輕；（4）制約因素較少，決策效率高；（5）技術(shù)和財務(wù)信息容易保密。

缺點：（1）獨資企業(yè)要承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險大；（2）籌資困難；（3）企業(yè)壽命有限：個體業(yè)主制的企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。。合伙企業(yè)優(yōu)點：開辦容易，費用較低缺點：責(zé)任無限、權(quán)力分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難

公司種類：有限責(zé)任公司與股份有限公司特點：獨立的法人實體；具有無限存續(xù)期；股東承擔(dān)有限責(zé)任；所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離；籌資渠道多元化3.公司組織與財務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織的類型544.公司組織與財務(wù)經(jīng)理4.公司組織與財務(wù)經(jīng)理553.公司組織與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)經(jīng)理

財務(wù)經(jīng)理（A）發(fā)行證券得到現(xiàn)金（B）將現(xiàn)金投資于企業(yè)運(yùn)營（C）運(yùn)營產(chǎn)生現(xiàn)金（D）支付稅金（E）產(chǎn)生的現(xiàn)金留存企業(yè)（F）支付股利和債務(wù)3.公司組織與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)經(jīng)理（A）發(fā)行證券得到現(xiàn)金563.公司組織與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)職業(yè)生涯金融機(jī)構(gòu)中的職位銀行類商業(yè)銀行非銀行類保險公司基金公司投資銀行

財務(wù)管理3.公司組織與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)職業(yè)生涯57第一章總論財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理的環(huán)境第一章總論財務(wù)管理的概念584.財務(wù)管理的環(huán)境

財務(wù)管理的環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的總和。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會文化環(huán)境4.財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境又稱59經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇繁榮衰退蕭條

財務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期財務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理的60經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平發(fā)達(dá)國家發(fā)展中國家不發(fā)達(dá)國家通貨膨脹引起資金占用的大量增加引起公司利潤虛增引起利率上升引起有價證券價格下降引起資金供應(yīng)緊張經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平通貨膨脹614.財務(wù)管理的環(huán)境

財務(wù)管理的環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的總和。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會文化環(huán)境4.財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境又稱62法律環(huán)境指影響企業(yè)財務(wù)活動的各種法律、法規(guī)和規(guī)章企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)財務(wù)會計法規(guī)稅法法律環(huán)境指影響企業(yè)財務(wù)活動的各種法律、法規(guī)和規(guī)章63

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會文化環(huán)境4.財務(wù)管理的環(huán)境金融市場是進(jìn)行資金融通的場所。4.財務(wù)管理的環(huán)境金融市場是進(jìn)行資金64金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境65

金融市場環(huán)境金融市場與企業(yè)理財為公司籌資和投資提供場所實現(xiàn)長短期資金的互相轉(zhuǎn)化為公司理財提供相關(guān)信息金融市場的構(gòu)成主體（銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)）客體（交易對象）參加人（企業(yè)、政府和個人等）金融工具貨幣市場證券資本市場證券利息率及其測算金融市場環(huán)境金融市場與企業(yè)理財金融工具66金融市場與企業(yè)財務(wù)活動資本剩余方|資本供應(yīng)者股票、債券市場貨幣市場金融中介銀行、保險、信托資本短缺方|資本需求者銀行存款現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金銀行存款現(xiàn)金投資股票債券等股票債券等直接籌資間接籌資金融市場與企業(yè)財務(wù)活動資股票、債券市場金融中介資銀行存款現(xiàn)金671）為企業(yè)籌資和投資提供場所；2）促進(jìn)企業(yè)資本靈活轉(zhuǎn)換；3）引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率；4）為企業(yè)樹立財務(wù)形象；5）為財務(wù)管理提供有用的信息；金融市場對財務(wù)管理的影響此外，財務(wù)管理是處在一定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與法律環(huán)境下的。1）為企業(yè)籌資和投資提供場所；金融市場對財務(wù)管理的影響此外，68

金融市場環(huán)境利息率及其測算利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險報酬+流動性風(fēng)險報酬+期限風(fēng)險報酬純利率通貨膨脹補(bǔ)償

短期無風(fēng)險證券利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償違約風(fēng)險報酬國庫券(1)AAA級公司債券(2)BBB級公司債券(3)違約風(fēng)險報酬率AAA（4）=（2）-（1）BBB（5）=（3）-（1）2002年3月5.6%6.8%8.0%1.2%2.4%金融市場環(huán)境利息率及其測算利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約69

金融市場環(huán)境利息率及其測算利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險報酬+流動性風(fēng)險報酬+期限風(fēng)險報酬流動性風(fēng)險報酬

資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，流動性越好，流動性風(fēng)險越小。

期限風(fēng)險報酬 一項負(fù)債到期日越長，不確定因素就越多，期限風(fēng)險報酬越大。金融市場環(huán)境利息率及其測算利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約70

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會文化環(huán)境4.財務(wù)管理的環(huán)境

社會文化環(huán)境包括教育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗，以及同社會制度相適應(yīng)的權(quán)利義務(wù)觀念、道德觀念、組織紀(jì)律觀念、價值觀念、勞動態(tài)度等。4.財務(wù)管理的環(huán)境社會文化環(huán)境包括教71思考題

1．企業(yè)財務(wù)活動有哪些？2.你認(rèn)為應(yīng)如何處理企業(yè)財務(wù)關(guān)系？3．你怎樣理解財務(wù)管理目標(biāo)？思考題

72《財務(wù)管理學(xué)》2012年8月第九版《財務(wù)管理學(xué)》2012年8月第九版73《財務(wù)管理學(xué)》目錄第1章總論第2章財務(wù)管理的價值觀念第4章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第5章長期籌資方式第6章資本結(jié)構(gòu)決策第7章投資決策原理第8章投資決策實務(wù)第9章短期資產(chǎn)管理第10章短期籌資管理第11章股利理論與政策第12章公司并購管理第13章公司重組、破產(chǎn)和清算第3章財務(wù)分析《財務(wù)管理學(xué)》目錄第1章總論74

課程簡介

◆

從主體上看：政府企業(yè)（廠商）家庭（個人）

◆學(xué)科屬性：經(jīng)濟(jì)學(xué)屬性管理學(xué)屬性

一、什么是財務(wù)管理學(xué)課程簡介◆從主體上看：一、什么是財務(wù)管75作為經(jīng)濟(jì)學(xué)屬性的財務(wù)學(xué)，又稱財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（FinancialEconomics，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主流）。主要研究：公司融投資決策、公司間并購、組織與激勵、及公司定價（資產(chǎn)定價理論：assetspricing）。作為管理學(xué)的財務(wù)學(xué)，主要研究如何利用價值形式來強(qiáng)化對組織資源的分配與控制問題，包括決策、計劃、控制、考評等。

課程簡介作為經(jīng)濟(jì)學(xué)屬性的財務(wù)學(xué)，又稱財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（Financial76入門介紹：為什么要學(xué)財務(wù)管理學(xué)？假定你現(xiàn)在要開設(shè)公司，都必須回答下面問題：你將做什么樣的長期投資？你將進(jìn)入哪個行業(yè)，需要什么樣的廠房、機(jī)器和設(shè)備？投資項目的長期融資來源是什么？你將引入其他股東，還是進(jìn)行舉債？你將如何管理每天的財務(wù)活動？比如管理向客戶的收款和向供應(yīng)商的付款？你將如何分配公司的利潤？比如向股東分紅還是更多留存企業(yè)？

課程簡介入門介紹：為什么要學(xué)財務(wù)管理學(xué)？課程簡介77研究范疇？一切與錢有關(guān)的活動都納入財務(wù)研究的范圍。----財務(wù)管理的價值觀。與錢有關(guān)的活動背后都是人在操作的，因此關(guān)于管錢的人的行為控制也在財務(wù)研究的范疇之內(nèi)。----財務(wù)管理的行為觀。關(guān)于研究范疇的有關(guān)結(jié)論：（1）與錢有關(guān)的價值管理活動---投資、融資、分配、現(xiàn)金規(guī)劃與控制等。（2）與錢有關(guān)的行為管理活動---公司內(nèi)部治理、公司內(nèi)部管理制度設(shè)計等。

課程簡介研究范疇？一切與錢有關(guān)的活動都納入財務(wù)研究的范圍。78本課程是商學(xué)院各專業(yè)的專業(yè)必修課，通過本課程的教學(xué)，要求同學(xué)們：了解財務(wù)目標(biāo)、建立財務(wù)基本觀念；掌握企業(yè)基本財務(wù)活動及其主要財務(wù)關(guān)系；掌握以財務(wù)各類決策為中心的基本原理和技術(shù)方法；為今后的工作提供必備的財務(wù)理論知識和實務(wù)操作方法。

二、本課程的教學(xué)目的和要求

課程簡介本課程是商學(xué)院各專業(yè)的專業(yè)必修課，通過本課程的教學(xué)，79

三、本課程教學(xué)的重點與難點

課程簡介理解財務(wù)目標(biāo)、樹立財務(wù)基本觀念；對企業(yè)籌資、投資、營運(yùn)資金和利潤及分配的管理方法的掌握:資本結(jié)構(gòu)決策投資決策指標(biāo)營運(yùn)資金日常控制方法股利分配三、本課程教學(xué)的重點與難點課程簡介理解財務(wù)目80

課程簡介學(xué)時安排：本課程為考試課，講課48學(xué)時；本課程從第3周開始到18周結(jié)束，每周一次，共16周。各章學(xué)時安排：

四、學(xué)時安排課程簡介學(xué)時安排：四、學(xué)時安排81

課程簡介五、考試安排考試安排：本課程的成績由三部分組成；考試卷面成績占總成績的70％，作業(yè)占20％，考勤成績占10％。課程簡介五、考試安排考試安排：82

課程簡介教材與參考：教材：1.荊新、王化成主編《財務(wù)管理學(xué)》中國人民大學(xué)出版社2012年6月第六版參考書目：2．羅斯等著，吳世農(nóng)等譯，《公司理財（精要版）》機(jī)械工業(yè)出版社2011.13.齊寅峰著《公司財務(wù)學(xué)》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社4.傅元略主編《財務(wù)管理》廈門大學(xué)出版社5.韓東平主編《財務(wù)管理》機(jī)械工業(yè)出版社

五、使用教材與參考書及答疑時間答疑安排：每周一課程結(jié)束后課程簡介教材與參考：五、使用教材與參考書及答83第一章

總論

第一章總論84

本章教學(xué)目的與要求通過本章的教學(xué)要求學(xué)生達(dá)到下列要求：(1)理解企業(yè)資金運(yùn)動的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容、體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。(2)要在認(rèn)識客觀存在的財務(wù)活動的基礎(chǔ)上，深入理解財務(wù)管理的概念、目標(biāo)。(3)通過本章的學(xué)習(xí)，要能對財務(wù)管理有一個總括的認(rèn)識，領(lǐng)會企業(yè)財務(wù)管理的有關(guān)基本問題，并為學(xué)好以后各章打下業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)。本章教學(xué)目的與要求通過本章的教學(xué)要求學(xué)生達(dá)到下列要85

本章教學(xué)內(nèi)容財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理的環(huán)境本章教學(xué)內(nèi)容86

本章教學(xué)的重點為了實現(xiàn)本章教學(xué)目的，在教學(xué)過過程中應(yīng)以下列內(nèi)容作為本章教學(xué)重點：⑴企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容⑵當(dāng)前我國企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)本章教學(xué)的重點為了實現(xiàn)本章教學(xué)目的，在教學(xué)過過程中87

本章教學(xué)難點⑴正確理解財務(wù)管理的含義⑵財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點本章教學(xué)難點⑴正確理解財務(wù)管理的含義88第一章總論財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理的環(huán)境第一章總論財務(wù)管理的概念89企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。財務(wù)管理的含義

生產(chǎn)經(jīng)營活動生產(chǎn)經(jīng)營管理企業(yè)活動

企業(yè)管理（生產(chǎn)/設(shè)備/人事/銷售等）

財務(wù)活動 財務(wù)管理市場企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，90

企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動的總稱。這些財務(wù)活動構(gòu)成了財務(wù)管理的內(nèi)容。

1.財務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)財務(wù)活動－企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動－企業(yè)投資引起的財務(wù)活動－企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動－企業(yè)分配引起的財務(wù)活動1.財務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)財務(wù)活動91企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金活動的總稱。企業(yè)的財務(wù)活動 AG——W ···P’···W’···G’（G+△G） Pm籌資投資及日常營運(yùn)分配指再生產(chǎn)過程中實物資產(chǎn)價值的貨幣表現(xiàn)企業(yè)財務(wù)活動的拓展：當(dāng)企業(yè)有閑置資金用于金融資產(chǎn)投資并取得收益時，財務(wù)活動擴(kuò)展到貨幣商品經(jīng)營；當(dāng)企業(yè)有足夠?qū)嵙M(jìn)行對外擴(kuò)張并以有限的資本資源控制更大的資產(chǎn)資源時，財務(wù)活動擴(kuò)展為資本經(jīng)營，在企業(yè)并購中得以體現(xiàn)。企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金活動的總稱。企業(yè)的財務(wù)92企業(yè)的財務(wù)活動流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)等流動負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益凈營運(yùn)資本投資活動籌資活動企業(yè)的財務(wù)活動流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益凈營運(yùn)931.財務(wù)管理的內(nèi)容籌資投資經(jīng)營分配內(nèi)部籌資退出企業(yè)外部籌資1.財務(wù)管理的內(nèi)容籌資投資經(jīng)營分配內(nèi)部籌資退出企業(yè)94按企業(yè)作為法人產(chǎn)權(quán)主體與其他經(jīng)濟(jì)主體的關(guān)系來分：企業(yè)與出資者（所有者）企業(yè)與債權(quán)人企業(yè)與債務(wù)人企業(yè)（出資者）與被投資企業(yè)企業(yè)內(nèi)部各單位間企業(yè)與政府企業(yè)與個人企業(yè)的財務(wù)關(guān)系財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系是一個事物的兩個方面：組織財務(wù)活動的過程同時就是處理財務(wù)關(guān)系的過程，財務(wù)關(guān)系的處理體現(xiàn)于財務(wù)活動的管理過程之中。按企業(yè)作為法人產(chǎn)權(quán)主體與其他經(jīng)濟(jì)主體的關(guān)系來分：企業(yè)的財務(wù)關(guān)95財務(wù)管理在企業(yè)管理中的位置財務(wù)管理：與企業(yè)各方面聯(lián)系廣泛，財務(wù)指標(biāo)迅速綜合反映企業(yè)各項活動商品市場商品市場銷售機(jī)構(gòu)生產(chǎn)機(jī)構(gòu)采購機(jī)構(gòu)人力資源客戶供應(yīng)商財務(wù)會計機(jī)構(gòu)金融市場財務(wù)管理在企業(yè)管理中的位置財務(wù)管理：與企業(yè)各方面聯(lián)系廣泛，財96企業(yè)財務(wù)管理與會計管理機(jī)構(gòu)設(shè)置職能管理目標(biāo)管理方法管理意識聯(lián)系：價值管理的兩種主要形式。會計核算財務(wù)管理會計核算是財務(wù)管理的基礎(chǔ)財務(wù)管理制度是會計核算的基本依據(jù)區(qū)別：財務(wù)管理是對企業(yè)財務(wù)活動及其所體現(xiàn)的關(guān)系進(jìn)行管理。會計管理是以貨幣為計量單位，對企業(yè)的資金運(yùn)動的全過程進(jìn)行反映、監(jiān)督。企業(yè)財務(wù)管理與會計管理機(jī)構(gòu)設(shè)置職能管理目標(biāo)管理方法管理意識聯(lián)97第一章總論財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理的環(huán)境第一章總論財務(wù)管理的概念98財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望達(dá)到的目的，是評價企業(yè)理財活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管目標(biāo)的基本特征相對穩(wěn)定性：一定政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物

財務(wù)管理的基本目標(biāo)

企業(yè)的總體目標(biāo)

特定的社會經(jīng)濟(jì)模式財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望達(dá)到的目的，是99企業(yè)、企業(yè)目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)形式：單一業(yè)主制、合伙制、公司制為什么存在企業(yè)？企業(yè)的實質(zhì)：一系列委托代理關(guān)系的總和，由雙方的契約規(guī)定下來。出資者、債權(quán)人、雇員、職業(yè)經(jīng)理、消費者、供應(yīng)商、政府、社會公眾等。企業(yè)目標(biāo)：所有參與者共同作用和妥協(xié)的結(jié)果。財務(wù)目標(biāo)是企業(yè)目標(biāo)體系中居于支配地位的職能化目標(biāo)，企業(yè)目標(biāo)往往被等價地表達(dá)為財務(wù)目標(biāo)。企業(yè)、企業(yè)目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)形式：單一業(yè)主制、合伙制100

以利潤最大化為目標(biāo)以股東財富最大化為目標(biāo)2.財務(wù)管理的目標(biāo)

財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。2.財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)是101以利潤最大化為目標(biāo)財務(wù)報表會計等式利潤表收入-費用+直接計入當(dāng)期損益的利得和損失=凈利潤凈利潤-股利分配=留存收益(盈余公積+未分配利潤)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益=負(fù)債+股本+資本公積+留存收益(盈余公積+未分配利潤)財務(wù)報表之間的鉤稽關(guān)系以利潤最大化為目標(biāo)財務(wù)報表會計等式利潤表收入-費用+直接計入102以利潤最大化為目標(biāo)有A、B兩個企業(yè)，其利潤都是100萬元，哪一個企業(yè)的理財目標(biāo)實現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)同時賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？思考以利潤最大化為目標(biāo)思考103以利潤最大化為目標(biāo)主要缺點：沒有考慮資金的時間價值

沒能有效地考慮風(fēng)險問題沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系沒有反映未來的盈利能力財務(wù)決策行為短期化可能存在利潤操縱以利潤最大化為目標(biāo)104財務(wù)管理的目標(biāo)短期行為表現(xiàn)在：違背成本計算的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，把按期應(yīng)攤費用掛在賬上，不予處理，“待攤費用”財戶成為企業(yè)調(diào)節(jié)成本和利潤的閥門；該處理的損失不按規(guī)定處理，對已毀損的材料不報損，經(jīng)久積壓的產(chǎn)品不削價銷售，虛增企業(yè)的存貨價值；該提的折舊不提或少提，造成固定資產(chǎn)的更新改造資金不足；財務(wù)管理的目標(biāo)短期行為表現(xiàn)在：105財務(wù)管理的目標(biāo)實行費用轉(zhuǎn)嫁，把應(yīng)由產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的成本轉(zhuǎn)移到專項工程上去，混淆資金使用渠道；不是通過內(nèi)部控制來降低成本，而是通過亂漲價，變向升價，把經(jīng)營管理不善之后果轉(zhuǎn)嫁給消費者；濫用自然資源，嚴(yán)重污染環(huán)境，把自身的利潤增加建立在龐大的社會成本之上；拼設(shè)備，拼人力，不注意設(shè)備的維修保養(yǎng)，縮減固定資產(chǎn)的使用壽命；不進(jìn)行人員培訓(xùn)。粗制濫造，假冒偽劣，嚴(yán)重侵害消費者利益。財務(wù)管理的目標(biāo)實行費用轉(zhuǎn)嫁，把應(yīng)由產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的成本轉(zhuǎn)移到專106

以利潤最大化為目標(biāo)以股東財富最大化為目標(biāo)2.財務(wù)管理的目標(biāo)

財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。2.財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)是107以股東財富最大化為目標(biāo)

觀點：股東財富最大化股票價格最大化有效市場有效市場假設(shè)：最早是由Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對股票價格的不同影響將市場效率分為弱型有效市場、半強(qiáng)型有效市場和強(qiáng)型有效市場。在強(qiáng)型有效的資本市場上，股東財富最大化目標(biāo)可以用股票價格最大化來替代。

以股東財富最大化為目標(biāo)觀點：股東財富最大化股票價格最大化有效108以股東財富最大化為目標(biāo)主要優(yōu)點考慮了時間價值和風(fēng)險因素克服了追求利潤的短期行為反映了資本與收益之間的關(guān)系以股東財富最大化為目標(biāo)主要優(yōu)點109以股東財富最大化為目標(biāo)外界

金融市場金融中介投資者

公司財務(wù)管理

投資企業(yè)企業(yè)投資決策企業(yè)融資決策企業(yè)的投資工具模型

貨幣和實物資產(chǎn)的交換貨幣和金融資產(chǎn)互換以股東財富最大化為目標(biāo)外界金融市場金融中介110以股東財富最大化為目標(biāo)

股東財富最大化利益相關(guān)者剩余要求權(quán)：股東持有的是在其他相關(guān)者利益得到滿足之后的剩余權(quán)益。

約束條件是：1.利益相關(guān)者的利益受到了完全的保護(hù)（契約組合）。

2.沒有社會成本。前提：追求股東財富最大化是保證其他利益相關(guān)者利益的前提借款人國家管理者員工供應(yīng)商社會環(huán)境等前提剩余要求權(quán)、約束條件以股東財富最大化為目標(biāo)股東財富最大化利益相關(guān)者剩余要求權(quán)：前111財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責(zé)任與利益沖突財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突112委托—代理問題與利益沖突

沖突之一：股東與管理層當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。

安然總裁肯尼思.萊等拋售股票獲利11億，全身而退;施樂虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎金、分紅等計7000萬；美國證券交易委員會對公司造假行為罰款1000萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任？事件回放道德危機(jī)逆向選擇委托—代理問題與利益沖突

沖突之一：股東與管理層當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)113委托—代理問題與利益沖突有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成：U=U(W,P,A,J)+U(B,C)其中：W表示經(jīng)營者的職位P表示經(jīng)營者的社會地位B表示經(jīng)營者的隱性收入C表示經(jīng)營者以瀆職方式取得的收入A表示經(jīng)營者自我實現(xiàn)的程度J表示經(jīng)營者的顯性收入。

可見經(jīng)營者的效用與多種收入形式有關(guān)，企業(yè)在進(jìn)行管理是應(yīng)充分考慮這一問題。沖突之一：股東與管理層委托—代理問題與利益沖突有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成：114委托—代理問題與利益沖突激勵績效股股票期權(quán)股東直接干預(yù)機(jī)構(gòu)投資者法律規(guī)定被解聘的威脅被收購的威脅沖突之一：股東與管理層解決機(jī)制：委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層解決機(jī)制：115財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責(zé)任與利益沖突財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突116委托—代理問題與利益沖突沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風(fēng)險項目、發(fā)行新債。兩種方式進(jìn)行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率委托—代理問題與利益沖突沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之117財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責(zé)任與利益沖突財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突118委托—代理問題與利益沖突關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資發(fā)布虛假信息，操縱股價為派出的高級管理者支付過高的薪酬不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議，委派企業(yè)的最高管理者,掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權(quán)。大股東侵害中小股東利益的形式:保護(hù)機(jī)制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)2、規(guī)范信息披露制度委托—代理問題與利益沖突關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤沖突之三：大股東與中119財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會責(zé)任與利益沖突財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問題與利益沖突120財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突社會責(zé)任與利益沖突很多情況下，公司的目標(biāo)與社會目標(biāo)是一致的，但也有許多例外?？梢酝ㄟ^制訂一些法律進(jìn)行約束，但是法律不能解決所有問題。股東利益社會責(zé)任

？財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突社會責(zé)任與利益沖突很多情況下，公司的目121以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會

理想狀態(tài)聘請與解聘股東財富最大化未給社會帶來成本借出貨幣債權(quán)人受到保護(hù)信息市場價值=真實價值以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會理122以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會很少控制現(xiàn)實世界以犧牲股東利益為代價保護(hù)經(jīng)營者利益貸出貨幣債權(quán)人被股東剝奪無法追蹤公司成本較大的社會成本被拖延或誤導(dǎo)性信息信息市場價值不等于真實價值-波動性過大？-對信息過度反映-內(nèi)部人操作以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會很少123以股東財富最大化為目標(biāo)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項目2、籌集資金3、支付股利社會市場價值=真實價值股東財富最大化實施控制：激勵機(jī)制代理權(quán)爭奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團(tuán)法規(guī)與限制好公民通過契約保護(hù)債權(quán)人非公開信息對誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動性-低交易成本小結(jié)以股東財富最大化為目標(biāo)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者社會市場價值=124第一章總論財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理的環(huán)境第一章總論財務(wù)管理的概念1253.公司組織與財務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織的類型個人獨資企業(yè)優(yōu)點：(1)企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡便；（2）企業(yè)主對債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，會盡心經(jīng)營企業(yè)；（3）稅負(fù)較輕；（4）制約因素較少，決策效率高；（5）技術(shù)和財務(wù)信息容易保密。

缺點：（1）獨資企業(yè)要承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險大；（2）籌資困難；（3）企業(yè)壽命有限：個體業(yè)主制的企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。。合伙企業(yè)優(yōu)點：開辦容易，費用較低缺點：責(zé)任無限、權(quán)力分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難

公司種類：有限責(zé)任公司與股份有限公司特點：獨立的法人實體；具有無限存續(xù)期；股東