哪個(gè)省不良率最高

哪個(gè)省不良率最高？01總資產(chǎn)

據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，我國(guó)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為344.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%。

分地域來(lái)看，北京以29.96萬(wàn)億的總資產(chǎn)排名榜首，其他超過(guò)20萬(wàn)億的還有江蘇、浙江、上海和廣東（不含深圳）。這五個(gè)地方銀行業(yè)總資產(chǎn)累計(jì)達(dá)到118.51萬(wàn)億元，占比超過(guò)1/3。

如果將廣東和深圳加起來(lái)，則整個(gè)廣東省銀行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到32.4萬(wàn)億，也是唯一超過(guò)30萬(wàn)億的省份。若將寧波納入浙江計(jì)算，則該省銀行業(yè)體量將反超江蘇。

總資產(chǎn)超過(guò)10萬(wàn)億的區(qū)域也寥寥無(wú)幾，包括山東、四川、深圳、河北、河南等地，大部分區(qū)域的總資產(chǎn)都在10萬(wàn)億以下。

青海、西藏的銀行業(yè)總資產(chǎn)不到1萬(wàn)億，其中西藏僅為6352億元；寧夏、海南也不到2萬(wàn)億。FR資產(chǎn)界我們專注于為不良資產(chǎn)的各參與方提供專業(yè)的研究、實(shí)戰(zhàn)技能提升及平臺(tái)的搭建。103篇原創(chuàng)內(nèi)容公眾號(hào)02凈利潤(rùn)

2021年全年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.18萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.6%。

這一口徑未包含非銀金融機(jī)構(gòu)、政策性銀行及國(guó)開(kāi)行等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)。基于公開(kāi)數(shù)據(jù)，可以預(yù)估2021年銀行業(yè)凈利潤(rùn)大概在2.5萬(wàn)億左右的水平。

從公布了凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)的區(qū)域來(lái)看，江蘇與廣東（不含深圳）最為突出，分別為2574.55億元、1972.98億元，深圳銀行業(yè)凈利潤(rùn)也達(dá)到1055.23億元（雖然同比縮水超兩成）。這意味著，廣東省銀行業(yè)去年實(shí)現(xiàn)了3000億元凈利潤(rùn)，占全國(guó)的比重達(dá)到12%。

四川、湖南、河北、江西等地的銀行業(yè)盈利狀況同樣較為可觀，在500-1000億元之間；相對(duì)令人意外的是，廣西、云南、山西和新疆都還不錯(cuò)，在300-500億元之間；海南、吉林、寧夏等地銀行業(yè)凈利潤(rùn)不到100億元，當(dāng)然它們本身銀行業(yè)規(guī)模偏小。

有意思的是，四川銀行業(yè)2021年盈利超過(guò)900億元，尤其國(guó)有大行賺的盆滿缽滿——拿走了2/3的盈利，但股份行卻經(jīng)營(yíng)慘淡，全年虧損61.15億元。

遼寧銀行業(yè)凈利潤(rùn)為負(fù)，去年虧損246億元；吉林、黑龍江銀行業(yè)凈利潤(rùn)分別為51億元、177.9億元，同比分別下降67.94%、18.30%。FR資產(chǎn)界我們專注于為不良資產(chǎn)的各參與方提供專業(yè)的研究、實(shí)戰(zhàn)技能提升及平臺(tái)的搭建。103篇原創(chuàng)內(nèi)容公眾號(hào)03不良率

去年末，商業(yè)銀行不良貸款余額2.8萬(wàn)億元，不良貸款率1.73%。

需要說(shuō)明的是，有些銀保監(jiān)局披露的是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款不良率，有些則是商業(yè)銀行貸款不良率，鑒于商業(yè)銀行資產(chǎn)占比極高，因此口徑上的差異不太會(huì)影響到基本結(jié)論，在此我們不做區(qū)分。

銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模最大的五個(gè)區(qū)域，也正是不良率最低的區(qū)域：北京、江蘇、浙江、上海、廣東（不含深圳）分別為0.67%、0.74%、0.74%、0.81%、0.94%，均在1%以內(nèi)。

同樣令人略感意外的是，貴州、新疆的銀行業(yè)不良率很低，分別為1.23%、1.29%，顯著低于行業(yè)平均水平；深圳銀行業(yè)不良率達(dá)到1.52%，顯著高于北京、上海。

在披露了不良率數(shù)據(jù)的區(qū)域里，不良率最高的是海南，高達(dá)8.75%；其次是甘肅、大連，分別為6.06%、5.95%。它們也是僅有的不良率超過(guò)3%的區(qū)域。

具體到海南，2020年末，海南商業(yè)銀行不良貸款余額140.84億元，不良率2.11%，撥備覆蓋率440.71%，整體情況不算差，尤其撥備覆蓋率遠(yuǎn)好于行業(yè)平均。但到去年末，海南商業(yè)銀行不良貸款余額暴增到636.89億元，不良率飆升至8.75%，撥備率掉到了96.96%。

詭異的是，雖然海南商業(yè)銀行一年間壞賬增加了480億元，去年全年卻實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61.42億元，而2020年則是凈虧損90.36億元。FR資產(chǎn)界我們專注于為不良資產(chǎn)的各參與方提供專業(yè)的研究、實(shí)戰(zhàn)技能提升及平臺(tái)的搭建。103篇原創(chuàng)內(nèi)容公眾號(hào)04存貸差

所謂存貸差，指的是存款與貸款之間的差額，可以在一定程度上反映銀行資金的流入與流出情況。

單看數(shù)據(jù)的話，北京、上海的存款余額顯著大于貸款余額，存貸差分別達(dá)到9.39萬(wàn)億、7.98萬(wàn)億。但要說(shuō)北京、上海面臨資金流出問(wèn)題，并不符合常識(shí)。

對(duì)此，央行早在2005年就公開(kāi)做過(guò)解釋：我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存差的擴(kuò)大是銀行體系資產(chǎn)多元化的必然反映，并不是資金閑置、使用效率降低和金融對(duì)經(jīng)濟(jì)支持力度削弱的表現(xiàn)。諸如，銀行持有非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券總量不斷增長(zhǎng)，與發(fā)放貸款具有相同效果，都會(huì)派生出等量存款，存差因此加大。

放眼全國(guó)，除了北京、上海等發(fā)達(dá)區(qū)域，大部分區(qū)域的存貸差都很小甚至為負(fù)，而河北、四川和遼寧的存貸差則相對(duì)突出，分別達(dá)到1.91萬(wàn)億、1.56萬(wàn)億、1.23萬(wàn)億。結(jié)合各地央行分支機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，河南、山西、黑龍江與吉林亦呈現(xiàn)出較大的存貸差。

存貸差為負(fù)，也就是貸款余額大于存款余額的區(qū)域，包括西藏、云南、青海、寧夏、新疆，均為西部地區(qū)。FR資產(chǎn)界我們專注于為不良資產(chǎn)的各參與方提供專業(yè)的研究、實(shí)戰(zhàn)技能提升及平臺(tái)的搭建。103篇原創(chuàng)內(nèi)容公眾號(hào)05小結(jié)

銀行業(yè)是多么的不平。

整體上，銀行業(yè)發(fā)展不均衡，更多是不同地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡的結(jié)果，而不是原因。盡管通過(guò)金融資源的傾斜可以在一定程度上促進(jìn)區(qū)域發(fā)展均衡。

金融應(yīng)當(dāng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但金融不是萬(wàn)能的?，F(xiàn)實(shí)中的大部分問(wèn)題，都無(wú)法僅僅通過(guò)金融手段獲得解決。

金融終究是第二性的。

衍生閱讀》《商業(yè)銀行不良資產(chǎn)八大處置方式對(duì)比分析》近年來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，實(shí)體行業(yè)產(chǎn)能壓力不斷增大，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款持續(xù)“雙升”。在供給側(cè)改革持續(xù)深化的大背景下，銀行資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)承壓，不良情況尚不言頂。如何有效、合規(guī)處置和化解不良貸款，盤(pán)活存量資產(chǎn)，提高資金使用效率，成為當(dāng)下銀行業(yè)機(jī)構(gòu)面臨的重要課題。為此，本文試圖對(duì)當(dāng)下商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置模式、各模式的優(yōu)劣勢(shì)及合規(guī)性進(jìn)行分析探討，希望對(duì)諸位業(yè)內(nèi)好友提供幫助。FR資產(chǎn)界我們專注于為不良資產(chǎn)的各參與方提供專業(yè)的研究、實(shí)戰(zhàn)技能提升及平臺(tái)的搭建。103篇原創(chuàng)內(nèi)容公眾號(hào)商業(yè)銀行處置不良貸款的方式可謂多種多樣，為了方便理解，在此將其分為傳統(tǒng)類處置方式和創(chuàng)新類處置方式，并分別介紹。

一、傳統(tǒng)類處置方式包括現(xiàn)金清收、重組、核銷，以及賣(mài)斷轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司（AMC）。

（一）現(xiàn)金清收現(xiàn)金清收包括包括協(xié)商催收和訴訟催收。1.協(xié)商催收這是商業(yè)銀行化解不良的首選方式，銀行在做好還款提示的前提下，對(duì)借款人持續(xù)進(jìn)行電話催收及實(shí)地催收。協(xié)商催收主要適用于滿足以下條件的不良授信客戶：一是有較強(qiáng)的還款意愿；二是有效資產(chǎn)能完全覆蓋其債務(wù)；三是負(fù)債結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，其他債權(quán)人未采取且預(yù)計(jì)在催收期內(nèi)不會(huì)采取法律行動(dòng)；四是能夠按照商定的還款計(jì)劃如期償還債務(wù)。

優(yōu)勢(shì)協(xié)商催收作為銀行不良資產(chǎn)清收的一種主要手段，具備成本低、操作技術(shù)難度不高的優(yōu)勢(shì)，絕大部分從事不良資產(chǎn)清收處置的工作人員均能熟練掌握并運(yùn)用。同時(shí)，鑒于大部分借款人并非主觀惡意逃廢銀行債務(wù)，所以采用常規(guī)清收手段，可以把對(duì)借款人的影響降到最低，能夠確保在有效維護(hù)與借款人關(guān)系的基礎(chǔ)上，取得清收處置效益最大化。

劣勢(shì)

協(xié)商催收手段的弊端在于，清收處置的效果主要取決于借款人的還款意愿和還款能力，如果借款人的還款意愿產(chǎn)生變化，就不得不采取其他清收手段。同時(shí)，協(xié)商催收手段的基礎(chǔ)在于借款人借款單一或其他債權(quán)人不會(huì)采取法律訴訟，可變因素較多，需時(shí)刻關(guān)注并調(diào)整清收策略。

2.訴訟催收

訴訟催收是指銀行就到期未受清償?shù)膫鶛?quán)，依法向管轄法院（或仲裁機(jī)構(gòu)）提交訴訟、仲裁、申請(qǐng)支付令或執(zhí)行公證債權(quán)文書(shū)等，通過(guò)管轄法院（或仲裁機(jī)構(gòu)）的判決（或裁決）、裁定，確立債權(quán)的合法性，依據(jù)判決書(shū)或裁定書(shū)回收債權(quán)，或者依靠強(qiáng)制執(zhí)行程序（含和解）收回債權(quán)的清收處置方式。主要適用于滿足以下條件的不良授信客戶：

一是債務(wù)人無(wú)力清償?shù)狡趥鶆?wù)；二是債務(wù)雖未到期，但債務(wù)人/擔(dān)保人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境，財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化；三是債務(wù)人/擔(dān)保人已停止經(jīng)營(yíng)，處于關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)狀態(tài)，或?qū)嶋H控制人下落不明；四是債務(wù)人/擔(dān)保人還款意愿差，且不配合簽署催收文件；五是債務(wù)人/擔(dān)保人有明顯轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或逃廢債務(wù)的行為；六是債務(wù)人/擔(dān)保人涉及其他訴訟，可能影響到我行債權(quán)安全；七是債務(wù)人/擔(dān)保人的實(shí)際控制人涉及刑事案件；八是債務(wù)人/擔(dān)保人法人代表外逃、死亡或失蹤。

優(yōu)勢(shì)訴訟清收是不良資產(chǎn)清收的一種常見(jiàn)手段，能及時(shí)有效地保護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益。在目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如債務(wù)人/擔(dān)保人有意“拖、賴”不還，甚至惡意逃廢銀行債務(wù)的，債權(quán)人很難運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、行政手段解決。而法律由于其特定的權(quán)威性、強(qiáng)制性、抗干擾性等特點(diǎn)，可以公平、公正和合理地處理債務(wù)糾紛；同時(shí)，依法收貸能迅速、準(zhǔn)確地控制債務(wù)人/擔(dān)保人的有效資產(chǎn)，防止債務(wù)人/擔(dān)保人采取各種手段轉(zhuǎn)移、藏匿自身財(cái)產(chǎn)。劣勢(shì)訴訟清收最大的弊端在于結(jié)果的不可控制性。由于目前的司法環(huán)境和地方保護(hù)主義，依法收貸工作常遇到“不受理、不判決、不執(zhí)行”等尷尬局面，這些情況的改變是整個(gè)社會(huì)的系統(tǒng)工程，而非債權(quán)人單方面能力所及。而法律訴訟程序要求嚴(yán)格、繁復(fù)，本身處置效率較低，加上目前轄內(nèi)債務(wù)糾紛類案件大范圍爆發(fā)，法院面臨較大壓力。由于人手不足，法官人均承擔(dān)案件過(guò)多，地方法院對(duì)立案采用掛號(hào)排隊(duì)限制，不良清收面臨掛號(hào)難、立案難、執(zhí)行慢的局面。加之部分借款人因惡意逃債失聯(lián)，法院傳票等訴訟材料無(wú)法有效送達(dá)，訴訟時(shí)間被人為拉長(zhǎng)。同時(shí)，依法收貸過(guò)程中所涉及的部門(mén)較多（如法院、評(píng)估機(jī)構(gòu)、拍賣(mài)機(jī)構(gòu)等）、流程較長(zhǎng)，必然導(dǎo)致依法收貸耗費(fèi)時(shí)間較長(zhǎng)、成本較高。

（二）貸款重組對(duì)于部分短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難但仍具備一定還款能力、且仍有還款意愿的借款人，商業(yè)銀行一般會(huì)采取貸款重組的方式，逐步盤(pán)活化解風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》（銀監(jiān)發(fā)[2007]54號(hào)）中的定義，貸款重組是指銀行由于借款人財(cái)務(wù)狀況惡化，或無(wú)力還款而對(duì)借款合同還款條款做出調(diào)整的過(guò)程。貸款重組后的貸款稱為重組貸款。貸款重組主要適用于滿足以下條件的借款人：一是債務(wù)人原則上應(yīng)為尚能正常經(jīng)營(yíng)，但一次性全部?jī)斶€貸款本息存在困難的企業(yè)；二是在重組后的還款期間內(nèi)，可預(yù)測(cè)企業(yè)具有正常的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入，扣除成本后具有償還貸款本息的能力；三是企業(yè)自身具有一定的成長(zhǎng)性或存在有實(shí)力的戰(zhàn)略投資者。優(yōu)勢(shì)與其他清收方式相比，貸款重組傾向于對(duì)債務(wù)人債務(wù)償還期限的調(diào)整、對(duì)擔(dān)保品的重置和補(bǔ)充，而不是對(duì)債務(wù)人資產(chǎn)的處置。因此，在確保債務(wù)人經(jīng)營(yíng)的前提下，債權(quán)人通常可以獲得較高的受償甚至全額受償，而債務(wù)人通過(guò)重組方式亦可能獲得重生的機(jī)會(huì)。劣勢(shì)然而，債權(quán)人在重組過(guò)程中可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也更大。貸款重組約束債務(wù)人的僅僅是合同，債權(quán)人與債務(wù)人之間沒(méi)有其他公權(quán)力（如法院）的介入，因此債權(quán)人僅能通過(guò)常規(guī)的貸后管理來(lái)了解和控制債務(wù)人，在重組過(guò)程中的不確定性較高。

（三）核銷貸款核銷是指銀行按照財(cái)政部《金融企業(yè)呆賬核銷管理辦法（2015年修訂版）》（財(cái)金〔2015〕60號(hào)）的要求，將盡職追索后仍無(wú)法收回的貸款從利潤(rùn)中注銷的行為。

需要注意的是，并非所有的不良貸款都可以核銷。根據(jù)《金融企業(yè)呆賬核銷管理辦法（2015年修訂版）》（財(cái)金〔2015〕60號(hào)）第四條規(guī)定：金融企業(yè)經(jīng)釆取必要措施和實(shí)施必要程序之后，符合《一般債權(quán)或股權(quán)呆賬認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及核銷所需相關(guān)材料》（附1)所列認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)之一的債權(quán)或股權(quán)可認(rèn)定為呆賬。只有認(rèn)定為呆賬的不良貸款才可以核銷。核銷方式適用條件：《金融企業(yè)呆賬核銷管理辦法（2015年修訂版）》（財(cái)金〔2015〕60號(hào)）規(guī)定的一般債權(quán)或股權(quán)呆賬認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)（即呆賬核銷的條件）

優(yōu)勢(shì)呆賬核銷可以沖掉一些死帳，讓銀行整體的不良貸款率下降，不必總掛著不良貸款的包袱，使得報(bào)表數(shù)據(jù)更加好看。劣勢(shì)但如果銀行制度不健全、管理不嚴(yán)格，會(huì)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)，包括道德風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。“虛假核銷”就是這些風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。如：媒體曾經(jīng)報(bào)道的某信用社偽造68份“死亡名單”核銷貸款的案件就是此類風(fēng)險(xiǎn)的典型案例。

（四）批量轉(zhuǎn)讓根據(jù)《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》（財(cái)金[2012]6號(hào)）的規(guī)定，批量轉(zhuǎn)讓是指金融企業(yè)對(duì)一定規(guī)模的不良資產(chǎn)（10戶／項(xiàng)以上）進(jìn)行組包，將不良資產(chǎn)及全部相關(guān)權(quán)利義務(wù)定向轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司的行為。

主體

該《辦法》所說(shuō)的資產(chǎn)管理公司，是指具有健全公司治理、內(nèi)部管理控制機(jī)制，并有5年以上不良資產(chǎn)管理和處置經(jīng)驗(yàn)，公司注冊(cè)資本金100億元（含）以上，取得銀監(jiān)會(huì)核發(fā)的金融許可證的公司，以及取得各省、自治區(qū)、直轄市人民政府批量轉(zhuǎn)讓特別授權(quán)的資產(chǎn)管理或經(jīng)營(yíng)公司。

2016年10月14日，銀監(jiān)會(huì)向省級(jí)政府下發(fā)了《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》（銀監(jiān)辦便函[2016]1738號(hào)），提出放寬6號(hào)文中關(guān)于各省級(jí)人民政府原則上可設(shè)立一家地方資產(chǎn)管理公司的限制，允許有意愿的省級(jí)人民政府增設(shè)一家地方資產(chǎn)管理公司。此外，還放寬了6號(hào)文中關(guān)于“地方資產(chǎn)管理公司收購(gòu)的不良資產(chǎn)不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓”的限制，允許以債務(wù)重組、對(duì)外轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)，對(duì)外轉(zhuǎn)讓的受讓主體不受地域限制。至此，不良資產(chǎn)管理行業(yè)由“4+1”格局變?yōu)椤?+2”格局（即四大資產(chǎn)管理公司加兩家地方資產(chǎn)管理公司），且取消地方資產(chǎn)管理公司不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的限制，使得方式多樣化，處置效率得到提升。

2017年4月25日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于公布云南省、海南省、湖北省、福建省、山東省、廣西壯族自治區(qū)、天津市地方資產(chǎn)管理公司名單的通知》（銀監(jiān)辦便函[2017]702號(hào)）。在公布了7家地方資產(chǎn)管理公司名單的同時(shí)，降低了不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓門(mén)檻，將不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓組包戶數(shù)由10戶以上降低為3戶及以上。意味著地方資產(chǎn)管理公司繼續(xù)擴(kuò)容的同時(shí)，資產(chǎn)處置將效率越來(lái)越高。適用范圍

批量轉(zhuǎn)讓的適用范圍也由《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》（財(cái)金〔2012〕6號(hào)）進(jìn)行約束，規(guī)定：（1）可批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的范圍包括：按規(guī)定程序和標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為次級(jí)、可疑、損失類的貸款；已核銷的賬銷案存資產(chǎn)；抵債資產(chǎn)。（2）不可批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的范圍包括：債務(wù)人或擔(dān)保人為國(guó)家機(jī)關(guān)；債務(wù)人或擔(dān)保人經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)列入全國(guó)企業(yè)政策性關(guān)閉破產(chǎn)計(jì)劃；國(guó)防軍工等涉及國(guó)家安全和敏感信息的資產(chǎn)；個(gè)人貸款（包括向個(gè)人發(fā)放的購(gòu)房貸款、購(gòu)車(chē)貸款、教育助學(xué)貸款、信用卡透支、其他消費(fèi)貸款等以個(gè)人為借款主體的各類貸款）；在借款合同或擔(dān)保合同中有限制轉(zhuǎn)讓條款的資產(chǎn)。

目前，隨著銀行不良資產(chǎn)加速暴露，批量轉(zhuǎn)讓已逐步成為不良處置的主要方式，實(shí)踐中，批量轉(zhuǎn)讓主要有以下幾種模式：

模式一市場(chǎng)化賣(mài)斷在該模式中，商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)匯總打包后，批量轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司，由資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)貸款的后期清收、處置和管理。商業(yè)銀行不再承擔(dān)已轉(zhuǎn)讓貸款的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

實(shí)務(wù)中，商業(yè)銀行根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量狀況和資產(chǎn)分布，確定擬批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分類整理并組包，組織開(kāi)展賣(mài)方盡調(diào)和資產(chǎn)評(píng)估工作之后，根據(jù)不同的轉(zhuǎn)讓方式向資產(chǎn)管理公司發(fā)出邀請(qǐng)函或進(jìn)行公告，資產(chǎn)管理公司參與招標(biāo)、競(jìng)價(jià)后，開(kāi)展買(mǎi)方盡調(diào)，按照盡調(diào)和評(píng)估結(jié)果，以市場(chǎng)化的方式定價(jià)后簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款，對(duì)于不良資產(chǎn)原賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)讓價(jià)款之間的差值，商業(yè)銀行作核銷處理。其業(yè)務(wù)流程圖如下：模式二賣(mài)斷反委托銀行將不良貸款賣(mài)斷轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司，同時(shí)，資產(chǎn)管理公司反委托銀行對(duì)所轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)進(jìn)行清收管理。在該業(yè)務(wù)模式中，商業(yè)銀行能否實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)完整、潔凈出表，要看委托處置協(xié)議的約定。如果協(xié)議設(shè)定了清收處置目標(biāo)，約定受托方銀行（不良貸款轉(zhuǎn)讓方）在固定的期限內(nèi)收回固定的金額，甚至約定收不回固定金額時(shí)，要對(duì)未收回部分債權(quán)進(jìn)行回購(gòu)，則說(shuō)明受托方銀行承擔(dān)了清收保底的義務(wù)，所轉(zhuǎn)讓的不良貸款不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》終止確認(rèn)金融資產(chǎn)的條件，也不符合《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]56號(hào)）“

資產(chǎn)公司收購(gòu)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)要嚴(yán)格遵守真實(shí)性、潔凈性和整體性原則，通過(guò)評(píng)估或估值程序進(jìn)行市場(chǎng)公允定價(jià)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)、完全轉(zhuǎn)移。不得與轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓合同等正式法律文件之外簽訂或達(dá)成影響資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)完全轉(zhuǎn)移的改變交易結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體及相關(guān)權(quán)益轉(zhuǎn)移過(guò)程等的協(xié)議或約定，不得設(shè)置任何顯性或隱性的回購(gòu)條款

”的規(guī)定，不良貸款未實(shí)現(xiàn)潔凈出表。

如果委托處置協(xié)議未約定受托方銀行承擔(dān)清收保底義務(wù)的條款，即收回多少算多少，按照收回的金額轉(zhuǎn)給資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司向銀行支付委托清收費(fèi)用，則說(shuō)明相關(guān)不良貸款風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬已轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)管理公司，銀行不良貸款實(shí)現(xiàn)潔凈出表。

模式三行司合作+反委托該模式可看作前一種模式的升級(jí)版，只是在整個(gè)交易結(jié)構(gòu)中，增加了一個(gè)主體，即銀行和資產(chǎn)管理公司共同設(shè)立的合資公司。當(dāng)資產(chǎn)管理公司從銀行受讓不良資產(chǎn)包后，將資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓給合資公司，合資公司再委托銀行對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行清收管理，并監(jiān)督管理資產(chǎn)包處置進(jìn)展。

該業(yè)務(wù)模式能否實(shí)現(xiàn)不良潔凈出表，主要看反委托過(guò)程中，委托處置協(xié)議是否約定受托方（不良貸款轉(zhuǎn)讓方）承擔(dān)清收保底義務(wù)的條款。如果約定，則同樣不能實(shí)現(xiàn)非潔凈轉(zhuǎn)讓。同時(shí)，由于最終資產(chǎn)包持有方為銀行和資產(chǎn)管理公司合資公司，因此，從合并報(bào)表的層面判斷銀行是否實(shí)現(xiàn)潔凈出表時(shí)，還應(yīng)考慮銀行對(duì)合資公司是否達(dá)到控制標(biāo)準(zhǔn)。目前，工農(nóng)中建四大行均通過(guò)旗下香港子公司下屬的孫公司等多重股權(quán)關(guān)系，與四大資產(chǎn)管理公司合資設(shè)立了4家合資公司，分別為瑞華國(guó)銀（工行49%，華融51%）、信恩潤(rùn)實(shí)（農(nóng)行49%，信達(dá)51%）、中銀信達(dá)（中行85%，信達(dá)15%）、長(zhǎng)融金諾（建行34%，長(zhǎng)城66%）。

以工商銀行為例，通過(guò)香港子公司工銀國(guó)際控股下屬孫公司工銀國(guó)際（天津）投資管理公司，與中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司全資子公司華融匯通合資設(shè)立瑞華國(guó)銀資產(chǎn)管理公司。其中，工銀國(guó)際（天津）投資管理公司持股49%，華融匯通持股51%，鑒于工商銀行的持股比例低于50%，華融資產(chǎn)管理公司處于名義控股地位，因此合資公司的資產(chǎn)、利潤(rùn)不需要納入銀行合并報(bào)表的范圍。

在“行司合作+反委托”業(yè)務(wù)模式中，如果瑞華國(guó)銀與工商銀行簽訂的委托處置協(xié)議中，未包含清收保底義務(wù)條款，則工行在合并報(bào)表層面也可以實(shí)現(xiàn)潔凈轉(zhuǎn)讓。模式四處置基金模式由銀行投資子公司和資產(chǎn)管理公司子公司合資成立的一般合伙人（GP），與資產(chǎn)管理公司共同組建不良資產(chǎn)處置基金。其中，GP以現(xiàn)金出資，處置基金以所受讓的不良貸款收益權(quán)作價(jià)出資。不良資產(chǎn)處置基金委托銀行和資產(chǎn)管理公司子公司的合資顧問(wèn)公司進(jìn)行管理，再由其委托資產(chǎn)服務(wù)商進(jìn)行處置。優(yōu)先級(jí)由資產(chǎn)管理公司認(rèn)購(gòu)，次級(jí)投資人包括資產(chǎn)管理公司、銀行子公司和其他投資機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行通過(guò)批量轉(zhuǎn)讓，可以實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的快速處置。與以往的單筆不良資產(chǎn)處置相比，迅速改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，提高經(jīng)營(yíng)效益。優(yōu)勢(shì)

不良資產(chǎn)普遍具有“冰棍效應(yīng)”，即不良資產(chǎn)價(jià)值隨著時(shí)間的推移而不斷縮水，損失不斷加大，因此一般而言，不良資產(chǎn)處置越早越好。

特別是對(duì)于那些長(zhǎng)期處于經(jīng)營(yíng)不善、常年虧損的不良企業(yè)而言，如不及早處置必然導(dǎo)致其逐步消耗已有資產(chǎn)。而批量轉(zhuǎn)讓通過(guò)提升處置效率，可以最大限度地減少資產(chǎn)損失。劣勢(shì)

但與此同時(shí)，批量轉(zhuǎn)讓也有一些的弊端：一是議價(jià)影響回收價(jià)值最大化，存在處置損失?！督鹑谄髽I(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓可以本金打折，折后的損失進(jìn)行核銷處理，這給銀行批量轉(zhuǎn)讓時(shí)的議價(jià)能力提出了較高的要求，如果定價(jià)過(guò)高可能無(wú)法成交；定價(jià)過(guò)低則損害了銀行的債權(quán)利益。目前，隨著各家銀行不良資產(chǎn)大幅增加，常規(guī)性處理手段效果欠佳，因此批量轉(zhuǎn)讓已逐漸成為主流方式，導(dǎo)致資產(chǎn)管理公司議價(jià)能力相對(duì)增強(qiáng)，報(bào)價(jià)價(jià)格較低，大部分銀行批量轉(zhuǎn)讓不良貸款本金受償率大多在30%至40%之間，即存在處置損失。隨著不良貸款供給增加，受償率還有向下遷徙的趨勢(shì)。

二是個(gè)人貸款不得轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓標(biāo)的有一定的局限性。

《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》規(guī)定個(gè)人貸款（包括向個(gè)人發(fā)放的購(gòu)房貸款、購(gòu)車(chē)貸款、教育助學(xué)貸款、信用卡透支、其他消費(fèi)貸款等以個(gè)人為借款主體的各類貸款）不得轉(zhuǎn)讓。FR資產(chǎn)界我們專注于為不良資產(chǎn)的各參與方提供專業(yè)的研究、實(shí)戰(zhàn)技能提升及平臺(tái)的搭建。103篇原創(chuàng)內(nèi)容公眾號(hào)二、創(chuàng)新類處置方式（一）資產(chǎn)證券化所謂的不良貸款證券化，就是以不良貸款所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付基礎(chǔ)，發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)過(guò)程。根據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)2016年4月19日發(fā)布的《不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》，不良貸款資產(chǎn)支持證券，是指在中國(guó)境內(nèi)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其他經(jīng)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)定的金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將不良貸款信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，以該不良貸款所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的證券化融資工具。該定義與《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》（人民銀行、銀監(jiān)會(huì)公告[2005]第7號(hào)）中信貸資產(chǎn)證券化的定義相一致，只是將其中的“信貸資產(chǎn)”改為“不良貸款”。這說(shuō)明不良貸款證券化只是信貸資產(chǎn)證券化的一個(gè)子業(yè)務(wù)品種，與一般的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品相比，主要有以下特點(diǎn)：一是基礎(chǔ)資產(chǎn)為不良貸款。銀監(jiān)會(huì)《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》（銀監(jiān)發(fā)[2007]54號(hào)）要求商業(yè)銀行應(yīng)按照風(fēng)險(xiǎn)程度的不同將貸款劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五類，后三類合稱為不良貸款。不良貸款證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即是風(fēng)險(xiǎn)分類劃分為次級(jí)、可疑或損失類的貸款，這些貸款大部分屬于債務(wù)人財(cái)務(wù)狀況惡化、還款能力受限、貸款本息很難按期收回的貸款，現(xiàn)金流的回收無(wú)法按照合同約定預(yù)計(jì)，現(xiàn)金流的來(lái)源也根據(jù)最終不良貸款的處置方式不同而不同：或者來(lái)源于借款人還款、或者來(lái)源于保證人還款、或者來(lái)源于抵押物的處置等，具有較大的不確定性。二是資產(chǎn)定價(jià)難度較高。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)依據(jù)，都是基礎(chǔ)資產(chǎn)在證券存續(xù)期內(nèi)能收回的現(xiàn)金流。普通的信貸資產(chǎn)證券化由于現(xiàn)金流回收較為確定，資產(chǎn)定價(jià)大多按照資產(chǎn)賬面價(jià)值扣除各項(xiàng)成本來(lái)定，最終發(fā)行價(jià)格與賬面價(jià)值相差不大。不良貸款證券化由于基礎(chǔ)資產(chǎn)的特殊性，現(xiàn)金流回收不確定性較大，發(fā)行價(jià)格大多遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其賬面價(jià)值，且定價(jià)流程相對(duì)復(fù)雜。一般，要先通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)池進(jìn)行抽樣估值，即對(duì)入池不良貸款進(jìn)行抽樣調(diào)查，確定不良貸款的大致回收率和回收時(shí)間，再根據(jù)產(chǎn)品的分層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，采用詢價(jià)等方式分別確定優(yōu)先級(jí)、次級(jí)份額的利率和規(guī)模，最終確定整個(gè)證券化產(chǎn)品的定價(jià)。

我國(guó)不良資產(chǎn)證券的實(shí)踐可追溯到2003年。是年1月，德意志銀行與信達(dá)資產(chǎn)管理公司簽署了資產(chǎn)證券化和分包一攬子協(xié)議，涉及20個(gè)項(xiàng)目，不良債權(quán)余額25.52億元人民幣（其中本金15.88億，應(yīng)收利息3.47億、催收利息6.17億）。這筆業(yè)務(wù)由德銀主持在境外發(fā)債，是我國(guó)首筆不良資產(chǎn)境外證券化交易。

2004年4月，中國(guó)工商銀行寧波分行聘請(qǐng)瑞士信貸第一波士頓作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，將面值26.19億、預(yù)計(jì)回收智8.2億的不良債權(quán)信托給中誠(chéng)信托設(shè)立自益性財(cái)產(chǎn)信托，并委托中信證券作為包銷商將其A、B級(jí)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給外部投資者。這是我國(guó)商業(yè)銀行直接發(fā)起的首單不良貸款證券化產(chǎn)品。

2005年4月20日，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法（試行）》（人民銀行、銀監(jiān)會(huì)公告[2005]第7號(hào)），標(biāo)志著我國(guó)正式啟動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作。試點(diǎn)期間共發(fā)行4單不良貸款證券化產(chǎn)品。

2008年開(kāi)始，由于受金融危機(jī)影響，國(guó)內(nèi)包括不良貸款在內(nèi)的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)全面停止。

2011年后，雖然信貸資產(chǎn)證券化已經(jīng)恢復(fù)，但不良貸款的證券化仍然處于停止?fàn)顟B(tài)。

直到2016年4月19日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布施行《不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》，標(biāo)志著不良貸款證券化重啟。

2016年5月27日，中行發(fā)行試點(diǎn)重啟后全國(guó)首單不良資產(chǎn)支持證券(ABS)——中譽(yù)2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券，標(biāo)志著暫停八年的商業(yè)銀行不良貸款證券化重啟后正式落地。2016年全國(guó)不良貸款資產(chǎn)支持證券共計(jì)發(fā)行14期，發(fā)行總額156.10億元。經(jīng)對(duì)已發(fā)行的不良貸款證券化產(chǎn)品總結(jié)梳理，重啟后的不良貸款證券化交易結(jié)構(gòu)如下圖所示：

其業(yè)務(wù)流程主要包括：①構(gòu)建資產(chǎn)池。由發(fā)起人根據(jù)自己的需求和擁有的資產(chǎn)情況，將符合證券化要求的不良貸款匯集成資產(chǎn)池。②設(shè)立特殊目的信托（SPT）。信托公司根據(jù)發(fā)起人的委托，設(shè)立信托計(jì)劃，發(fā)起人向信托計(jì)劃轉(zhuǎn)讓不良貸款，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)破產(chǎn)隔離。信托公司作為SPT的管理人和代表，是發(fā)起人和投資者之間的橋梁，同時(shí)負(fù)責(zé)整個(gè)業(yè)務(wù)過(guò)程中SPT的運(yùn)營(yíng)。③設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)。SPT與托管銀行、承銷機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司簽訂托管合同、承銷協(xié)議、擔(dān)保合同等，完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級(jí)。④發(fā)行資產(chǎn)支持證券。SPT通過(guò)承銷機(jī)構(gòu)向投資者銷售資產(chǎn)支持證券，投資者購(gòu)買(mǎi)證券后，SPT將募集資金用于支付發(fā)起人基礎(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓款，交割完畢后，發(fā)起人實(shí)現(xiàn)不良貸款出表目的。⑤掛牌交易。證券發(fā)行完畢后在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)掛牌交易，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性，在資產(chǎn)支持證券的存續(xù)期間，SPT用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流按協(xié)議約定向投資者償付本金和收益，直至產(chǎn)品到期。在整個(gè)交易結(jié)構(gòu)中，主要涉及以下參與主體：

優(yōu)勢(shì)

從風(fēng)險(xiǎn)-收益的角度看，不良資產(chǎn)證券化通過(guò)對(duì)交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的真實(shí)出售，鎖定了資產(chǎn)的回收價(jià)值，有效轉(zhuǎn)移資產(chǎn)處置風(fēng)險(xiǎn)。在供給剛性、需求由少數(shù)投資者壟斷的不良資產(chǎn)市場(chǎng)中，可以有效避免出現(xiàn)壟斷交易的一次性定價(jià)困難和商業(yè)銀行損失加大的問(wèn)題。從銀行資產(chǎn)質(zhì)量、結(jié)構(gòu)和規(guī)模的角度看，不良資產(chǎn)證券化出售可以實(shí)現(xiàn)批量處置大規(guī)模不良資產(chǎn)，使不良資產(chǎn)比率的快速下降，提高資產(chǎn)質(zhì)量。

劣勢(shì)

但不良資產(chǎn)證券化對(duì)資產(chǎn)要求較高，需要在未來(lái)產(chǎn)生可預(yù)測(cè)的穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這是許多不良資產(chǎn)都達(dá)不到的，客觀上限制了該處置手段在的適用范圍。不良資產(chǎn)證券化需要有專業(yè)知識(shí)的人員來(lái)進(jìn)行操作，需要聘請(qǐng)財(cái)務(wù)、法律等大量中介機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行梳理評(píng)估，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行交易結(jié)構(gòu)的選擇。因此是一個(gè)綜合性和專業(yè)性要求較高的處置手段。

（二）收益權(quán)轉(zhuǎn)讓2016年4月28日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2016]82號(hào))對(duì)不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了明確的規(guī)范。對(duì)會(huì)計(jì)出表、資本出表和不良出表分別有不同的規(guī)定。主要內(nèi)容為：不良資產(chǎn)收益權(quán)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表；信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后,需全額計(jì)提資本,即資本不可出表；對(duì)于繼續(xù)涉入的不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓,在計(jì)算不良貸款余額、不良貸款比例和撥備覆蓋率時(shí)，應(yīng)將繼續(xù)涉入部分計(jì)算在內(nèi),即不良不可出表。長(zhǎng)期以來(lái)，銀行業(yè)化解不良的外部途徑主要是不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓，本次不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，是監(jiān)管層繼不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓、不良資產(chǎn)證券化以后，對(duì)加快不良資產(chǎn)處置方式探索的一次重大創(chuàng)新。

82號(hào)文要求出讓方銀行應(yīng)當(dāng)依照《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2015〕108號(hào)）相關(guān)規(guī)定，及時(shí)在銀登中心辦理信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓集中登記。根據(jù)該規(guī)定，銀登中心不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓基本交易結(jié)構(gòu)如下：

2016年8月2日，銀登中心發(fā)布了信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的兩項(xiàng)細(xì)則，即《信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》和《信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)信息披露規(guī)則》。根據(jù)《信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》的規(guī)定，若信貸資產(chǎn)收益權(quán)的底層資產(chǎn)為不良資產(chǎn)，則其合格投資者僅為機(jī)構(gòu)投資者，不得為個(gè)人投資者，且個(gè)人投資者參與認(rèn)購(gòu)的銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃和資產(chǎn)管理計(jì)劃也不得投資。通過(guò)銀登中心不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，不良能實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)出表，但監(jiān)管資本不出表。出讓方銀行要根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》的規(guī)定，在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后按照原信貸資產(chǎn)全額計(jì)提資本。同時(shí)，出讓方按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則23號(hào)規(guī)定進(jìn)行確認(rèn)，出讓方銀行根據(jù)向外實(shí)際轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的比例，確定信貸資產(chǎn)是“完全終止確認(rèn)”、“完全不能終止確認(rèn)”還是“繼續(xù)涉入”以及繼續(xù)涉入程度。根據(jù)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移程度進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)記錄，即對(duì)信貸資產(chǎn)收益權(quán)按照實(shí)際轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬比例，確定信貸資產(chǎn)是否終止確認(rèn)；不能終止確認(rèn)的，將繼續(xù)部分計(jì)入不良貸款統(tǒng)計(jì)口徑。實(shí)際上，在不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)前，各家銀行已經(jīng)開(kāi)展了類似的不良資產(chǎn)出表業(yè)務(wù)。具體操作模式和不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓交易模式類似，但這類交易模式是各家銀行自己根據(jù)SPV的特點(diǎn)自行搭建的交易模式，各種模式各有特點(diǎn)。其中部分交易模式資產(chǎn)管理公司也參與整個(gè)交易環(huán)節(jié)，大致的交易結(jié)構(gòu)如下圖：在這一模式中，A銀行先將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司再將不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給券商資管計(jì)劃或信托計(jì)劃，A銀行再通過(guò)理財(cái)資金對(duì)接券商資管計(jì)劃或信托計(jì)劃受讓不良資產(chǎn)收益權(quán)。整個(gè)過(guò)程中，資產(chǎn)管理公司和券商均充當(dāng)通道角色。FR資產(chǎn)界我們專注于為不良資產(chǎn)的各參與方提供專業(yè)的研究、實(shí)戰(zhàn)技能提升及平臺(tái)的搭建。103篇原創(chuàng)內(nèi)容公眾號(hào)但由于該模式在操作中與監(jiān)管規(guī)定存在沖突，在合規(guī)性上亦存在問(wèn)題，其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)為銀行通過(guò)資產(chǎn)管理公司和券商等通道規(guī)避了資產(chǎn)質(zhì)量。

因此，銀監(jiān)會(huì)先后在《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]102號(hào)）、《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]56號(hào)）、《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]82號(hào)）中對(duì)其進(jìn)行了約束。其中，102號(hào)文要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得使用理財(cái)資金直接購(gòu)買(mǎi)信貸資產(chǎn)，56號(hào)文要求資產(chǎn)管理公司不得為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)規(guī)避資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管提供通道，82號(hào)文要求出讓方銀行不得通過(guò)本行理財(cái)資金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，實(shí)際已從政策上叫停了此類業(yè)務(wù)模式。

（三）債轉(zhuǎn)股債轉(zhuǎn)股是指將銀行對(duì)企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)換為金融資產(chǎn)管理公司（AMC）對(duì)企業(yè)的股權(quán)。具體來(lái)說(shuō)，銀行將不良貸款轉(zhuǎn)移給金融資產(chǎn)管理公司，金融資產(chǎn)管理公司將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)。債轉(zhuǎn)股后，金融資產(chǎn)管理公司成為企業(yè)的股東，依法行使股東權(quán)利，派員參加企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，參與企業(yè)重大決策，從而帶來(lái)公司治理結(jié)構(gòu)的變化。

國(guó)務(wù)院2016年10月10日發(fā)布的《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確地方資產(chǎn)管理公司可以參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，銀監(jiān)會(huì)也在新聞發(fā)布會(huì)中提到支持金融資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司對(duì)鋼鐵煤炭等領(lǐng)域骨干企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股?！蛾P(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》主要內(nèi)容如下：2016年12月，發(fā)改委出臺(tái)《市場(chǎng)化銀行債券轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》，確立了債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債的發(fā)行條件。2017年5月17日，發(fā)改委批準(zhǔn)了陜西金融控股集團(tuán)有限公司市場(chǎng)化銀行債券篆股權(quán)專項(xiàng)債券，成為首單獲批的債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券，意味著債轉(zhuǎn)股進(jìn)程的進(jìn)一步深化：一方面地方金控公司已經(jīng)開(kāi)始涉足債轉(zhuǎn)股，另一方面?zhèn)D(zhuǎn)股資金來(lái)源進(jìn)一步得到拓展。FR資產(chǎn)界我們專注于為不良資產(chǎn)的各參與方提供專業(yè)的研究、實(shí)戰(zhàn)技能提升及平臺(tái)的搭建。103篇原創(chuàng)內(nèi)容公眾號(hào)下面以武鋼集團(tuán)債轉(zhuǎn)股為例介紹債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)操作流程：

（1）操作步驟：成立GP（一般合伙人）/LP（有限合伙人）；用基金募集的錢(qián)償還銀行貸款；按照定價(jià)，基金將償還貸款的錢(qián)轉(zhuǎn)換成公司股票；基金成為公司股東，成為主動(dòng)管理者；基金退出。如下圖：

（2）實(shí)施主體：不直接通過(guò)銀行，建行與武鋼集團(tuán)共同設(shè)立的武漢武鋼轉(zhuǎn)型發(fā)展基金，管理人為建行集團(tuán)旗下具備基金管理人資格的子公司建銀國(guó)際有限公司和建信資本管理有限責(zé)任公司。（3）資金來(lái)源：GP的出資比例約1：2，武鋼出資10億元，建行出資20億元；LP的出資比例為1：5，武鋼出資15億元，建行出資75億元。建行與武鋼集團(tuán)的首期轉(zhuǎn)型發(fā)展基金120億元資金已到位，該基金共兩只總規(guī)模240億元。

（4）定價(jià)機(jī)制：債權(quán)定價(jià)：正常貸款按照1：1債股比例定價(jià)，問(wèn)題貸款一般以在3-4折折扣率進(jìn)行折價(jià)，再結(jié)合對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的抵質(zhì)押狀況、資產(chǎn)負(fù)債表估算出破產(chǎn)清算情況下的現(xiàn)金價(jià)值（由專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)評(píng)估）。武鋼是正常貸款，建行主導(dǎo)的基金以1：1的企業(yè)賬面價(jià)值承接債務(wù)。股權(quán)定價(jià)：上市公司可結(jié)合市價(jià)，形成合理的估值區(qū)間后，雙方進(jìn)行談判確定交易價(jià)格。

（5）退出機(jī)制：股權(quán)投資+回購(gòu)。集團(tuán)到期債務(wù)最后退出的方式主要是投資的子公司未來(lái)上市或裝入主板的上市公司中，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)退出或者通過(guò)新三板、區(qū)域股權(quán)交易上市等方式退出。同時(shí)，建設(shè)銀行也將設(shè)定一定的業(yè)績(jī)條件和公司治理的要求，如不達(dá)標(biāo)，將會(huì)要求其母公司按照一定的條件回購(gòu)股份。優(yōu)勢(shì)

債轉(zhuǎn)股與其他不良處置方式一樣，尤其特殊的優(yōu)勢(shì)，但也有一定的弊端，優(yōu)勢(shì)主要包括兩個(gè)方面：

從企業(yè)角度看，能在短期內(nèi)使企業(yè)負(fù)債率（杠桿率）快速降低，從而降低財(cái)務(wù)成本，改善現(xiàn)金流，緩解債務(wù)償還的壓力，幫助其盡快渡過(guò)階段性難關(guān)，同時(shí)，有利于根本改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)其市場(chǎng)再融資能力。

從銀行角度看，減少了銀行不良貸款規(guī)模，緩解銀行監(jiān)管指標(biāo)壓力，解決不良持續(xù)爆發(fā)可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。如實(shí)施機(jī)構(gòu)（銀行子公司）在持股后能治理好企業(yè)，使其經(jīng)營(yíng)改善，則銀行可以從合并報(bào)表角度獲得股權(quán)價(jià)值上升的回報(bào)。同時(shí)，有利于加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為商業(yè)銀行發(fā)展并購(gòu)貸款、投行業(yè)務(wù)等創(chuàng)新性業(yè)務(wù)提供機(jī)遇。劣勢(shì)

弊端則有以下幾點(diǎn)：

一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。股權(quán)尤其是上市公司股權(quán)價(jià)格隨時(shí)波動(dòng)，債轉(zhuǎn)股企業(yè)一般是困難企業(yè)，股權(quán)價(jià)值下跌的概率較大，如債轉(zhuǎn)股實(shí)施主體是銀行子公司，則從合并報(bào)表角度看，銀行面臨股權(quán)下跌的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，與貸款不同，股權(quán)投資回收期較長(zhǎng)，分紅不確定，如果銀行不能在較短的時(shí)間內(nèi)以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格將所持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，就會(huì)帶來(lái)較大的資本占用壓力，加大銀行期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二是存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。通常來(lái)說(shuō)，好的企業(yè)不愿意債轉(zhuǎn)股，差的企業(yè)則紛紛想要債轉(zhuǎn)股，部分企業(yè)可