財(cái)務(wù)管理的基本原理課件

09.12.20221財(cái)務(wù)管理葉亮軍07.12.20221財(cái)務(wù)管理葉亮軍09.12.20222課程體系第一篇財(cái)務(wù)管理原理第二篇財(cái)務(wù)管理運(yùn)作第三篇財(cái)務(wù)管理拓展07.12.20222課程體系第一篇財(cái)務(wù)09.12.20223第一篇財(cái)務(wù)管理原理第一章緒論第二章財(cái)務(wù)管理與環(huán)境第三章價(jià)值、收益與風(fēng)險(xiǎn)返回本篇目錄07.12.20223第一篇財(cái)務(wù)管理原理第一章09.12.20224第一章緒論本章學(xué)習(xí)目的與要求第一節(jié)財(cái)務(wù)透視：從歷史到現(xiàn)實(shí)第二節(jié)財(cái)務(wù)基本要素：資本第三節(jié)財(cái)務(wù)管理：對(duì)資本的運(yùn)作第四節(jié)管理工具：計(jì)劃、控制與分析第五節(jié)財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)第六節(jié)財(cái)務(wù)管理與相關(guān)領(lǐng)域本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)返回本篇目錄07.12.20224第一章緒論本章學(xué)習(xí)目的與要求09.12.20225本章學(xué)習(xí)目的與要求

01、了解財(cái)務(wù)管理的發(fā)展過(guò)程所經(jīng)歷的階段以及每個(gè)階段的特點(diǎn)和目標(biāo)。02、理解資本的含義及特征03、理解資本的構(gòu)成和資本的對(duì)應(yīng)物04、掌握資本的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的類型05、了解資本配置的方式和資本利用效率的衡量尺度06、深刻理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)、了解資本收益最大化是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理由、熟悉不同利益主體的利益沖突與協(xié)調(diào)方式07、熟悉了解財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)分析的含義及程序08、熟悉了解財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)、熟悉了解財(cái)務(wù)經(jīng)理和會(huì)計(jì)經(jīng)理的職責(zé)、熟悉了解財(cái)務(wù)管理責(zé)任制09、了解財(cái)務(wù)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理、財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的關(guān)系返回本章目錄返回本篇目錄07.12.20225本章學(xué)習(xí)目的與要求01、了解財(cái)務(wù)管理09.12.20226第一節(jié)財(cái)務(wù)透視：從歷史到現(xiàn)實(shí)一、以籌資為重心的管理階段二、以內(nèi)部控制為重心的管理階段三、以投資為重心的管理階段四、以資本運(yùn)作為重心的綜合管理階段返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.20226第一節(jié)財(cái)務(wù)透視：從歷史到現(xiàn)實(shí)一、以09.12.20227一、以籌資為重心的管理階段1、財(cái)務(wù)管理以籌集資本為重心，以資本成本最小化為目標(biāo)；2、注重籌資方式的比較選擇，而對(duì)資本結(jié)構(gòu)的安排缺乏應(yīng)有的關(guān)注；3、財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)在于如何籌集資本，對(duì)內(nèi)部控制和資本運(yùn)用問(wèn)題涉及較少。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.20227一、以籌資為重心的管理階段1、財(cái)務(wù)管理09.12.20228二、以內(nèi)部控制為重心的管理階段1、財(cái)務(wù)管理不僅要籌措資本，而且要進(jìn)行有效的內(nèi)部控制，管好用好資本；2、強(qiáng)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是與供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售相并列的一種必要的管理活動(dòng)。3、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析的基本理論和方法逐漸形成，各種計(jì)量模型在存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)管理實(shí)踐中得到了普遍應(yīng)用；4、如何根據(jù)政府的法律法規(guī)來(lái)制定公司的財(cái)務(wù)政策，成為公司財(cái)務(wù)管理的重要方面。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.20228二、以內(nèi)部控制為重心的管理階段1、財(cái)務(wù)09.12.20229三、以投資為重心的管理階段1、資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項(xiàng)目，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)等引起了財(cái)務(wù)人員的重視；2、財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)決策程序的科學(xué)化，實(shí)踐中建立了“投資項(xiàng)目提出－投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)－投資項(xiàng)目決策－投資項(xiàng)目實(shí)施－投資項(xiàng)目再評(píng)價(jià)”的投資決策程序；3、投資分析評(píng)價(jià)的指標(biāo)從傳統(tǒng)的投資回收期、投資報(bào)酬率向考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)體系轉(zhuǎn)變，凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)部報(bào)酬率法得到了廣泛采用；4、建立了系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資理論和方法，為正確進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資決策提供了科學(xué)依據(jù)。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.20229三、以投資為重心的管理階段1、資產(chǎn)負(fù)債09.12.202210四、以資本運(yùn)作為重心的綜合管理階段1、財(cái)務(wù)管理被視為企業(yè)管理的中心，資本運(yùn)作被視為財(cái)務(wù)管理的中心。2、財(cái)務(wù)管理廣泛關(guān)注以資本運(yùn)作為重心的資本籌集、資本運(yùn)用和資本收益分配，追求資本收益的最大化；3、新的財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域不斷出現(xiàn)，如通貨膨脹財(cái)務(wù)問(wèn)題、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的國(guó)際財(cái)務(wù)問(wèn)題、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題、網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)問(wèn)題等；4、計(jì)算模型在財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用變得越來(lái)越普遍；5、電子計(jì)算機(jī)的應(yīng)用，極大提高了財(cái)務(wù)管理效率。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202210四、以資本運(yùn)作為重心的綜合管理階段109.12.202211第二節(jié)財(cái)務(wù)基本要素：資本一、資本及其特征二、資本的構(gòu)成三、資本的對(duì)應(yīng)物四、資本的所有權(quán)結(jié)構(gòu)返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202211第二節(jié)財(cái)務(wù)基本要素：資本一、資本09.12.202212一、資本及其特征所謂資本，是指能夠在運(yùn)動(dòng)中不斷增值的價(jià)值，這種價(jià)值表現(xiàn)為企業(yè)為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所墊支的貨幣。資本具有以下特征：稀缺性。稀缺性是資本的外在屬性。所謂稀缺是指人們所獲得的資本總量總不能滿足他們的需要，資本的稀缺性在于它不可能充分供給。增值性。增值性是資本的內(nèi)在屬性。資本的增值性在于資本在運(yùn)動(dòng)中能夠帶來(lái)比原有價(jià)值更大的價(jià)值，也是資本的最基本的特征?？刂菩??？刂菩允秦?cái)務(wù)資本的屬性，它限定了資本的空間范圍，因?yàn)閷?duì)于財(cái)務(wù)資本不可能同時(shí)為幾個(gè)主體所控制。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202212一、資本及其特征所謂資本，是指能夠在09.12.202213二、資本的構(gòu)成現(xiàn)代企業(yè)的資本來(lái)源于兩個(gè)方面：一是作為債權(quán)人所有的債務(wù)資本。二是從作為所有者所有的權(quán)益資本。債務(wù)資本：債務(wù)資本是企業(yè)從債權(quán)人那里取得的資本，反映了企業(yè)與債權(quán)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。權(quán)益資本：權(quán)益資本是企業(yè)從所有者那里取得的資本，反映了企業(yè)與企業(yè)所有者之間的投資與收益關(guān)系。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202213二、資本的構(gòu)成現(xiàn)代企業(yè)的資本來(lái)源于兩09.12.202214三、資本的對(duì)應(yīng)物企業(yè)在其取得了資本以后，對(duì)該資本加以運(yùn)用，形成了企業(yè)擁有或控制的各式各樣的資產(chǎn)，如流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)。這些資產(chǎn)構(gòu)成了資本的對(duì)應(yīng)物。企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202214三、資本的對(duì)應(yīng)物企業(yè)在其取得了資本以09.12.202215四、資本的所有權(quán)結(jié)構(gòu)所有權(quán)：所有權(quán)通常指的是所有者對(duì)自己的財(cái)產(chǎn)享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利。占有權(quán)是權(quán)利主體對(duì)自己的財(cái)產(chǎn)實(shí)際控制的權(quán)利；使用權(quán)是權(quán)利主體對(duì)財(cái)產(chǎn)事實(shí)上利用的權(quán)利；收益權(quán)是所有者收取財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的利益的權(quán)利；處分權(quán)是所有者決定財(cái)產(chǎn)法律命運(yùn)的權(quán)利；在所有權(quán)中，最本質(zhì)的是占有權(quán)和收益權(quán)。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202215四、資本的所有權(quán)結(jié)構(gòu)所有權(quán)：所有權(quán)通09.12.2022162、資本所有權(quán)企業(yè)資本的所有權(quán)包括債權(quán)和產(chǎn)權(quán)。債權(quán)是指?jìng)鶛?quán)人將其資本投入企業(yè)所要求得到的相應(yīng)的權(quán)利。如債權(quán)人取得本金和利息的權(quán)利，企業(yè)破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利均屬于債權(quán)的范疇。產(chǎn)權(quán)是指所有者將其資本投入企業(yè)所要求獲得的相應(yīng)的權(quán)利。如盈利分配權(quán)，依法轉(zhuǎn)讓權(quán)均屬于所有權(quán)的范疇。產(chǎn)權(quán)具有層次性。第一層次是狹義的產(chǎn)權(quán)，即所有者對(duì)出資額的所有權(quán)。第二層次是廣義的產(chǎn)權(quán)，即所有者對(duì)企業(yè)權(quán)益資本的所有權(quán)——終極所有權(quán)。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022162、資本所有權(quán)企業(yè)資本的所有權(quán)包括債09.12.2022173、資產(chǎn)所有權(quán)現(xiàn)代企業(yè)是一個(gè)法人企業(yè)，它是資產(chǎn)的所有者，也是獨(dú)立的債務(wù)人，它以全部資產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)責(zé)。企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)就是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的所有權(quán)，債權(quán)人和所有者對(duì)法人財(cái)產(chǎn)——企業(yè)資產(chǎn)，都不擁有所有權(quán)。企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)的表現(xiàn)形式可以是實(shí)物資產(chǎn)，也可以是非實(shí)物資產(chǎn)，如對(duì)外投資。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022173、資產(chǎn)所有權(quán)現(xiàn)代企業(yè)是一個(gè)法人企業(yè)09.12.2022184、注意理解關(guān)于資產(chǎn)所有權(quán)的分析結(jié)論企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)對(duì)應(yīng)于債權(quán)人的債權(quán)和所有者的產(chǎn)權(quán)。資本金是企業(yè)運(yùn)行的中心。企業(yè)具有三重財(cái)務(wù)身份，即債權(quán)人財(cái)務(wù)、所有者財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022184、注意理解關(guān)于資產(chǎn)所有權(quán)的分析結(jié)論09.12.202219第三節(jié)財(cái)務(wù)管理：對(duì)資本的運(yùn)作一、資本活動(dòng)二、資本配置與資本利用三、資本收益最大化返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202219第三節(jié)財(cái)務(wù)管理：對(duì)資本的運(yùn)作一、09.12.202220一、資本活動(dòng)資本取得：資本取得，或稱資本籌集，是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中資本的過(guò)程。資本取得是企業(yè)存在和發(fā)展的基本條件，是資本運(yùn)作活動(dòng)的起點(diǎn)，也是資本運(yùn)作的前提。企業(yè)可以從兩個(gè)方面籌資形成兩種性質(zhì)的資本：一種是企業(yè)權(quán)益資本，它通過(guò)所有權(quán)融資方式取得，如向投資者吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部留存收益等等；另一種是企業(yè)債務(wù)資本，它通過(guò)負(fù)債融資方式取得，如向銀行借款、發(fā)行債券、應(yīng)付款項(xiàng)等等。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202220一、資本活動(dòng)資本取得：資本取得，或稱09.12.2022212、資本運(yùn)用企業(yè)資本運(yùn)用是企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的中心環(huán)節(jié)，它不僅對(duì)資本籌集提出要求，而且也影響企業(yè)資本收益的分配。企業(yè)資本運(yùn)用包括資本投資和資本營(yíng)運(yùn)兩個(gè)方面。資本投資：企業(yè)資本投資是指企業(yè)以盈利為目的的資本性支出，即企業(yè)預(yù)先投入一定數(shù)額的資本，以便獲得預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益的財(cái)務(wù)行為。企業(yè)資本投資按投資對(duì)象，可分為項(xiàng)目投資和金融投資。資本營(yíng)運(yùn)：企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)發(fā)生一系列經(jīng)常性的資本收付。例如采購(gòu)材料或商品，支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；可取得收入，收回資本；這些因企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)構(gòu)成了企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)活動(dòng)，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022212、資本運(yùn)用企業(yè)資本運(yùn)用是企業(yè)資本運(yùn)09.12.2022223、資本收益分配資本收益分配是企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)一次過(guò)程的終點(diǎn)，又是下一次資本運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，起著兩次資本運(yùn)動(dòng)之間的聯(lián)結(jié)作用，是企業(yè)資本不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)的重要條件。資本收益分配是多層次的。銷售收入→利潤(rùn)總額→所得稅→公積金和公益金→收益分。企業(yè)籌集的資本歸結(jié)為權(quán)益資本和債務(wù)資本兩個(gè)方面，前者是通過(guò)利潤(rùn)分配的形式進(jìn)行的，屬于稅后分配；后者是通過(guò)將利息等計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的形式進(jìn)行分配的，屬于稅前分配。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022223、資本收益分配資本收益分配是企業(yè)資09.12.202223二、資本配置與資本利用

財(cái)務(wù)管理作為對(duì)資本的運(yùn)作，具有兩大功能：資本配置和資本利用。這兩者都服從于資本收益最大化。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202223二、資本配置與資本利用

財(cái)務(wù)管09.12.2022241、資本配置資本配置是指將企業(yè)資本在不同來(lái)源之間進(jìn)行組合，在不同用途之間進(jìn)行分配。在資本取得中，資本的配置主要解決籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)的合理安排問(wèn)題，在資本運(yùn)用中，資本的配置主要解決資本的合理分配問(wèn)題，在資本收益分配中，資本的配置主要解決企業(yè)收益在不同利益主體之間如何進(jìn)行合理的分配。資本配置之所以必要在于資本的稀缺性。企業(yè)資本配置可采取行政配置和市場(chǎng)配置兩種方式。資本配置可以采取初始配置和再配置兩種形式。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022241、資本配置資本配置是指將企業(yè)資本在09.12.202225行政配置在行政配置方式下，資本配置主要通過(guò)行政權(quán)利、行政手段和行政機(jī)制來(lái)進(jìn)行，資本配置的過(guò)程一般是：資本——計(jì)劃——企業(yè)。行政配置方式存在著許多弊端：（1）它割斷了企業(yè)與市場(chǎng)的關(guān)系；（2）對(duì)企業(yè)的積極性有抑制作用；（3）資本的配置往往是一次性的。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202225行政配置在行政配置方式下，資本配置主09.12.202226市場(chǎng)配置在市場(chǎng)配置方式下，資本的配置主要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制的作用來(lái)進(jìn)行，資本配置的過(guò)程一般是：資本——市場(chǎng)——企業(yè)。市場(chǎng)配置方式具有許多優(yōu)點(diǎn)：（1）它能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系；（2）以資本收益最大化為目標(biāo)；（3）資本配置的效率取決于資本價(jià)格是否反映了資本的稀缺程度；（4）資本配置是經(jīng)過(guò)多次交易完成的；（5）市場(chǎng)配置方式是一種高效率的配置方式。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，資本配置主要采用這種方式。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202226市場(chǎng)配置在市場(chǎng)配置方式下，資本的配置09.12.202227初始配置與再配置初始配置是指企業(yè)建立時(shí)對(duì)資本所進(jìn)行的配置；再配置是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)資本所進(jìn)行的重新組合。初始配置是一次交易完成的，再配置是經(jīng)過(guò)多次交易完成的，財(cái)務(wù)管理對(duì)資本的不斷的再配置，使財(cái)務(wù)管理充滿生機(jī)，充滿活力，富有挑戰(zhàn)性。資本的再配置更需要依靠市場(chǎng)配置方式。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202227初始配置與再配置初始配置是指企業(yè)建立09.12.2022282、資本利用財(cái)務(wù)活動(dòng)是一種資本投入與產(chǎn)出活動(dòng)。資本利用的效率可以從以下三個(gè)方面來(lái)衡量：資本的保值程度。資本保值是資本實(shí)現(xiàn)增值的前提。資本的周轉(zhuǎn)速度。資本的周轉(zhuǎn)速度是衡量資本利用效率的重要方面。資本投資的效益。對(duì)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，投資效益表現(xiàn)為現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之間的對(duì)比效益。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022282、資本利用財(cái)務(wù)活動(dòng)是一種資本投入與09.12.2022293、所有權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性資本的優(yōu)化配置和有效利用取決于所有權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性。換言之，所有權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性是財(cái)務(wù)管理功能得以實(shí)現(xiàn)的前提。從代理理論的觀點(diǎn)看，所有者和經(jīng)營(yíng)者之間是一種以產(chǎn)權(quán)為紐帶的委托代理關(guān)系。在這種代理關(guān)系中，所有者為了實(shí)現(xiàn)資本保值和增值，必然要求經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)起代理責(zé)任，認(rèn)真履行職責(zé)；而經(jīng)營(yíng)者又希望得到與責(zé)任相匹配的權(quán)利。所以，責(zé)任和權(quán)利的匹配是委托代理關(guān)系的核心，也是企業(yè)資本配置是否優(yōu)化、資本利用是否有效的關(guān)鍵。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022293、所有權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性資本的優(yōu)化配置09.12.202230三、資本收益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：追求資本收益最大化企業(yè)財(cái)務(wù)管理追求資本收益最大化目標(biāo)。資本收益最大決定著財(cái)務(wù)管理的基本方向，影響著財(cái)務(wù)政策的選擇，資本收益最大還是評(píng)價(jià)資本運(yùn)作效率的重要依據(jù)。所謂資本收益最大是指利潤(rùn)總額與全部資本之比最大，它反映了資本投入與產(chǎn)出之間的對(duì)比關(guān)系。首先，現(xiàn)代企業(yè)是一個(gè)以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，盈利是企業(yè)運(yùn)行的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。其次，資本收益最大反映了企業(yè)多元利益主體的共同愿望。最后財(cái)務(wù)管理是一種資本投入與收益活動(dòng)，以最少的投入獲得更多的收益，是評(píng)價(jià)資本配置和利用效率的重要依據(jù)。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202230三、資本收益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：追求09.12.202231利潤(rùn)最大化利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。這種觀點(diǎn)的問(wèn)題是：沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間。沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202231利潤(rùn)最大化利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富09.12.202232每股利潤(rùn)最大化應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察，用每股利潤(rùn)（或權(quán)益資本凈利率）來(lái)概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，可以避免“利潤(rùn)最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)。這種觀點(diǎn)的問(wèn)題是：仍然沒(méi)有考慮每股利潤(rùn)取得的時(shí)間性。仍然沒(méi)有考慮每股利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202232每股利潤(rùn)最大化應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東09.12.202233企業(yè)價(jià)值最大化投資者建立企業(yè)的目的是創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富，資本收益最大化是企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)，而企業(yè)價(jià)值最大化符合所有者的根本利益。企業(yè)的價(jià)值只有在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬達(dá)到比較好的均衡時(shí)才能達(dá)到最大。這種觀點(diǎn)的優(yōu)點(diǎn)：取得報(bào)酬的時(shí)間，用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量；考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系；克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202233企業(yè)價(jià)值最大化投資者建立企業(yè)的目的是09.12.2022342、不同利益主體的利益沖突與協(xié)調(diào)（1）經(jīng)營(yíng)者與所有者的利益沖突：經(jīng)營(yíng)者希望在提高資本收益的同時(shí)，能得到更多的享受成本；而所有者希望以較小的享受成本，分享更多的資本收益。解決這一矛盾的途徑是，讓經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效聯(lián)系起來(lái)，并輔之以一定的監(jiān)督措施。包括：解聘；接收；激勵(lì)。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022342、不同利益主體的利益沖突與協(xié)調(diào)（109.12.2022352、不同利益主體的利益沖突與協(xié)調(diào)（1）所有者與債權(quán)人的利益沖突：所有者傾向于投資高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，以獲得額外利潤(rùn)；或舉借新債；債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值會(huì)因此而降低。協(xié)調(diào)這一沖突的途徑是：限制性措施；收回借款或不再借款。企業(yè)與社會(huì)的利益沖突與協(xié)調(diào)：企業(yè)在追求資本收益最大化的過(guò)程中，很可能忽視社會(huì)利益。如就業(yè)、環(huán)境污染、消費(fèi)者利益等。解決這一沖突的途徑是：由政府和有關(guān)部門(mén)制定相應(yīng)的法律和規(guī)定，強(qiáng)制企業(yè)維護(hù)社會(huì)利益，履行社會(huì)責(zé)任。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022352、不同利益主體的利益沖突與協(xié)調(diào)（109.12.202236第四節(jié)管理工具：計(jì)劃、控制與分析一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)二、財(cái)務(wù)決策三、財(cái)務(wù)計(jì)劃四、財(cái)務(wù)分析返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202236第四節(jié)管理工具：計(jì)劃、控制與09.12.202237一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指利用企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)活動(dòng)資料，結(jié)合市場(chǎng)變動(dòng)情況，對(duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)量，以便把握未來(lái)，明確方向。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的任務(wù)是：通過(guò)測(cè)算企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的數(shù)據(jù)指標(biāo)，為企業(yè)決策提供科學(xué)依據(jù)；通過(guò)測(cè)算企業(yè)財(cái)務(wù)收支變動(dòng)情況，確定企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)；通過(guò)測(cè)算各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)提供依據(jù)。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的程序是：明確預(yù)測(cè)目標(biāo)建立預(yù)測(cè)模型論證預(yù)測(cè)結(jié)果返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202237一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指利用企業(yè)過(guò)去09.12.202238二、財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)人員根據(jù)財(cái)務(wù)目標(biāo)的總要求，運(yùn)用專門(mén)的方法，從各種備選方案中選擇最佳方案的過(guò)程。財(cái)務(wù)決策在實(shí)質(zhì)上是決定財(cái)務(wù)目標(biāo)和實(shí)施方案的選優(yōu)過(guò)程。財(cái)務(wù)決策的基本程序是：確定決策目標(biāo)提出實(shí)施方案評(píng)價(jià)選擇方案返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202238二、財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)人員根據(jù)09.12.202239三、財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的綱領(lǐng)。財(cái)務(wù)計(jì)劃的一般程序是：制訂計(jì)劃指標(biāo)財(cái)務(wù)計(jì)劃的執(zhí)行要依靠財(cái)務(wù)控制。財(cái)務(wù)控制就是依據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃目標(biāo)，按照一定的程序和方式，發(fā)現(xiàn)實(shí)際偏差與糾正偏差，確保企業(yè)及其內(nèi)部機(jī)構(gòu)和人員全面實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)計(jì)劃目標(biāo)的過(guò)程。財(cái)務(wù)控制的程序：確定控制目標(biāo)建立控制系統(tǒng)信息傳遞與反饋糾正實(shí)際偏差返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202239三、財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活09.12.202240四、財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表信息為主要依據(jù)，運(yùn)用專門(mén)的分析方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行解釋和評(píng)價(jià)，以便于投資者、債權(quán)人、管理者以及其他信息使用者作出正確的經(jīng)濟(jì)決策。財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容主要是：分析償債能力。分析營(yíng)運(yùn)能力。分析盈利能力。分析綜合財(cái)務(wù)能力。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202240四、財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表09.12.202241第五節(jié)財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)一、財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)三、會(huì)計(jì)經(jīng)理的職責(zé)四、財(cái)務(wù)管理責(zé)任制返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202241第五節(jié)財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)一、財(cái)務(wù)09.12.202242一、財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置應(yīng)考慮企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)類型等因素。對(duì)于小企業(yè)，可以不設(shè)財(cái)務(wù)管理組織，在大中型企業(yè)中需設(shè)立財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，最典型的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)詳見(jiàn)財(cái)務(wù)管理課本P29圖1—2。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202242一、財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)管09.12.202243二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是；組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系。組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容籌集資本。資本運(yùn)用。股利分配。銀行和保管信用和收款保險(xiǎn)返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202243二、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是；09.12.2022442、處理財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在資本運(yùn)作活動(dòng)中與各方發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，主要包括：企業(yè)與投資者、受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。這是一種投資與分享投資收益的關(guān)系。企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來(lái)客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。這是一種征稅和納稅的關(guān)系。企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。這是一種內(nèi)部資本結(jié)算關(guān)系。企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。這是一種企業(yè)以貨幣支付職工工資、津貼、獎(jiǎng)金而形成的結(jié)算關(guān)系。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.2022442、處理財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在資09.12.202245三、會(huì)計(jì)經(jīng)理的職責(zé)外部報(bào)告。內(nèi)部報(bào)告。計(jì)劃和控制。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。保護(hù)資產(chǎn)。稅務(wù)管理。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202245三、會(huì)計(jì)經(jīng)理的職責(zé)外部報(bào)告。返回本章09.12.202246四、財(cái)務(wù)管理責(zé)任制財(cái)務(wù)管理責(zé)任制就是在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中建立以責(zé)任為中心，責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合，既有統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，又有歸口分級(jí)管理的責(zé)任制度。歸口管理是企業(yè)橫向的財(cái)務(wù)管理體系，主要是企業(yè)各職能部門(mén)按其業(yè)務(wù)分工，分管有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)。分級(jí)管理是企業(yè)縱向的財(cái)務(wù)管理體系，即廠部、車(chē)間、班組逐級(jí)分解下達(dá)指標(biāo)，各盡其職，各負(fù)其責(zé)，完成任務(wù)，定期考核。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202246四、財(cái)務(wù)管理責(zé)任制財(cái)務(wù)管理責(zé)任制就是09.12.202247第六節(jié)財(cái)務(wù)管理與相關(guān)領(lǐng)域財(cái)務(wù)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202247第六節(jié)財(cái)務(wù)管理與相關(guān)領(lǐng)域財(cái)務(wù)管理09.12.202248本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（一）1、財(cái)務(wù)管理的發(fā)展所經(jīng)歷的四個(gè)階段：（1）以籌資為重心的管理階段（2）以內(nèi)部控制為重心的管理階段（3）以投資為重心的管理階段（4）以資本運(yùn)作為重心的綜合管理階段2、所謂資本，是指能夠在運(yùn)動(dòng)中不斷增值的價(jià)值，這種價(jià)值表現(xiàn)為企業(yè)為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所墊支的貨幣。資本具有稀缺性、增值性和控制性的特征。3、企業(yè)資本的所有權(quán)包括債權(quán)和產(chǎn)權(quán)。債權(quán)是指?jìng)鶛?quán)人將其資本投入企業(yè)所要求得到的相應(yīng)的權(quán)利；產(chǎn)權(quán)是指所有者將其資本投入企業(yè)所要求獲得的相應(yīng)的權(quán)利。4、資本取得、資本運(yùn)用和資本收益分配三個(gè)方面相互聯(lián)系、相互依存，構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202248本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（一）1、財(cái)務(wù)09.12.202249本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（二）5、資本收益最大決定著財(cái)務(wù)管理的基本方向，影響著財(cái)務(wù)政策的選擇，資本收益最大還是評(píng)價(jià)資本運(yùn)作效率的重要依據(jù)。關(guān)于財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，一直存在有著不同觀點(diǎn)，主要觀點(diǎn)有：

（1）利潤(rùn)最大化。這種觀點(diǎn)的問(wèn)題是：沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間、利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系、獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。（2）每股利潤(rùn)最大化。這種觀點(diǎn)的問(wèn)題是：沒(méi)有考慮每股利潤(rùn)取得的時(shí)間性和每股利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）企業(yè)價(jià)值最大化。這種觀點(diǎn)認(rèn)為：投資者建立企業(yè)的目的是創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富，資本收益最大化是企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)，而企業(yè)價(jià)值最大化符合所有者的根本利益。企業(yè)的價(jià)值只有在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬達(dá)到比較好的均衡時(shí)才能達(dá)到最大。企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)是：考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量、

考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系和克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202249本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（二）5、資本收益09.12.202250本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（三）6、財(cái)務(wù)管理工具是指財(cái)務(wù)管理中所采用的各種技術(shù)和方法的總稱。按照財(cái)務(wù)管理的過(guò)程，財(cái)務(wù)管理工具包括財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析。7、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是；組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系。返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202250本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（三）6、財(cái)務(wù)管理09.12.202251第二章財(cái)務(wù)管理與環(huán)境本章學(xué)習(xí)目的與要求第一節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境概述第二節(jié)經(jīng)濟(jì)環(huán)境第三節(jié)法律環(huán)境第四節(jié)金融市場(chǎng)環(huán)境本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202251第二章財(cái)務(wù)管理與環(huán)境本章學(xué)習(xí)目的09.12.202252本章學(xué)習(xí)目的與要求通過(guò)本章的學(xué)習(xí)了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念及分類熟悉經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度影響財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的途徑掌握獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)及公司制企業(yè)的特點(diǎn)及對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響掌握稅收政策、財(cái)務(wù)法規(guī)及金融市場(chǎng)影響財(cái)務(wù)管理的具體表現(xiàn)。返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202252本章學(xué)習(xí)目的與要求通過(guò)本章的學(xué)習(xí)了解09.12.202253第一節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境概述一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類三、財(cái)務(wù)管理與環(huán)境的關(guān)系返回本章目錄返回本篇目錄返回本節(jié)目錄07.12.202253第一節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境概述一、財(cái)務(wù)09.12.202254一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念含義內(nèi)容返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202254一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念含義返回本節(jié)09.12.202255二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類宏觀微觀控制與改變返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202255二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類宏觀返回本節(jié)09.12.202256三、財(cái)務(wù)管理與環(huán)境的關(guān)系相互依存相互制約返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202256三、財(cái)務(wù)管理與環(huán)境的關(guān)系相互依存返09.12.202257第二節(jié)經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)體制二、經(jīng)濟(jì)周期三、經(jīng)濟(jì)政策四、通貨膨脹五、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202257第二節(jié)經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)體制返回本09.12.202258一、經(jīng)濟(jì)體制

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制：簡(jiǎn)單市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制：復(fù)雜返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202258一、經(jīng)濟(jì)體制計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制：簡(jiǎn)單返回09.12.202259二、經(jīng)濟(jì)周期國(guó)民生產(chǎn)總值時(shí)間蕭條（波谷）長(zhǎng)期趨勢(shì)擴(kuò)張收縮繁榮（波峰）復(fù)蘇衰退周期返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202259二、經(jīng)濟(jì)周期國(guó)民生產(chǎn)總值時(shí)09.12.202260三、經(jīng)濟(jì)政策

產(chǎn)業(yè)政策金融政策財(cái)稅政策返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202260三、經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)業(yè)政策返回本篇目錄返09.12.202261四、通貨膨脹通貨膨脹不可避免適度通貨膨脹策略返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202261四、通貨膨脹通貨膨脹不可避免返回本節(jié)09.12.202262五、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)賣(mài)者的數(shù)量商品的同質(zhì)性市場(chǎng)進(jìn)入的難易程度信息的完全性完全競(jìng)爭(zhēng)大量同質(zhì)容易完全壟斷競(jìng)爭(zhēng)大量差異容易比較完全寡頭壟斷少數(shù)同質(zhì)/差異有障礙不完全完全壟斷一個(gè)/封鎖封鎖返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202262五、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)賣(mài)者的數(shù)量商品的同質(zhì)性市09.12.202263第三節(jié)法律環(huán)境一、企業(yè)組織法規(guī)二、稅收法規(guī)三、證券法規(guī)四、財(cái)務(wù)法規(guī)返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202263第三節(jié)法律環(huán)境一、企業(yè)組織法規(guī)返09.12.202264一、企業(yè)組織法規(guī)（一）獨(dú)資企業(yè)（二）合伙企業(yè)（三）公司制企業(yè)返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202264一、企業(yè)組織法規(guī)（一）獨(dú)資企業(yè)返回09.12.202265二、稅收法規(guī)（一）我國(guó)稅收體系（二）稅收對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響

1．企業(yè)融資決策

2．企業(yè)投資決策

3．企業(yè)現(xiàn)金流量

4．企業(yè)利潤(rùn)

5．企業(yè)利潤(rùn)分配返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202265二、稅收法規(guī)（一）我國(guó)稅收體系返回09.12.202266三、證券法規(guī)上市規(guī)則交易規(guī)則返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202266三、證券法規(guī)上市規(guī)則返回本節(jié)目錄返回09.12.202267四、財(cái)務(wù)法規(guī)（一）企業(yè)財(cái)務(wù)通則：主導(dǎo)（二）行業(yè)財(cái)務(wù)制度：基礎(chǔ)（三）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度：補(bǔ)充返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202267四、財(cái)務(wù)法規(guī)（一）企業(yè)財(cái)務(wù)通則：主09.12.202268第四節(jié)金融市場(chǎng)環(huán)境一、金融市場(chǎng)及其構(gòu)成要素二、金融市場(chǎng)的種類三、短期資本市場(chǎng)四、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)五、金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202268第四節(jié)金融市場(chǎng)環(huán)境一、金融市場(chǎng)09.12.202269一、金融市場(chǎng)及其構(gòu)成要素金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資本融通，辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的總稱。金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素主要包括四個(gè)：（一）參與者（二）金融工具（三）組織形式和管理方式（四）內(nèi)在機(jī)制返回本節(jié)目錄返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202269一、金融市場(chǎng)及其構(gòu)成要素金融市場(chǎng)是09.12.202270二、金融市場(chǎng)的種類（一）短期資本市場(chǎng)和長(zhǎng)期資本市場(chǎng)（二）發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)（三）資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)（四）地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)和國(guó)際性金融市場(chǎng)返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202270二、金融市場(chǎng)的種類（一）短期資本09.12.202271三、短期資本市場(chǎng)1．其主要功能是調(diào)節(jié)短期資本融通2．其主要特點(diǎn)是：期限短交易目的是解決短期資本周轉(zhuǎn)。金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性3．短期資本市場(chǎng)主要有：

拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)等。返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202271三、短期資本市場(chǎng)1．其主要功能是調(diào)09.12.202272四、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)（一）長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易活動(dòng)----發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)構(gòu)成。（二）長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易組織形式

1、證券交易所。

2、柜臺(tái)交易。（三）長(zhǎng)期資本市場(chǎng)上的交易方式

1、現(xiàn)貨交易。

2、期貨交易。

3、期權(quán)交易。

4、信用交易。返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202272四、長(zhǎng)期資本市場(chǎng)（一）長(zhǎng)期資本市09.12.202273五、金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響（一）為企業(yè)籌資和投資提供場(chǎng)所（二）促進(jìn)企業(yè)資本靈活轉(zhuǎn)換（三）引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率（四）為企業(yè)樹(shù)立財(cái)務(wù)形象（五）為財(cái)務(wù)管理提供有用的信息返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202273五、金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響（一）09.12.202274本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（一）1、概念：財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指企業(yè)財(cái)務(wù)賴以存在和發(fā)展的各種因素的集合。2、分類：

（1）宏觀環(huán)境：影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種宏觀因素，如政治因素、經(jīng)濟(jì)因素、法律因素和金融市場(chǎng)等。

（2）微觀因素：影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種微觀因素，如企業(yè)組織形式、生產(chǎn)狀況、產(chǎn)品銷售市場(chǎng)情況、資金供應(yīng)情況、企業(yè)素質(zhì)和管理者水平等。第二節(jié)經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境是財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要環(huán)境，影響財(cái)務(wù)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括：返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202274本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（一）1、概念：財(cái)09.12.202275本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（二）3、經(jīng)濟(jì)體制：由于經(jīng)濟(jì)體制的不同，必然導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)有著不同的內(nèi)容和要求。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)成為“自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧”的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)和理財(cái)權(quán)。因此，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容比較豐富，方法也復(fù)雜多樣。4、經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)管理有著重要的影響。在不同的發(fā)展時(shí)期，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、銷售能力、獲利能力以及由此而產(chǎn)生的資金需求都會(huì)出現(xiàn)很大差異。返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202275本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（二）3、經(jīng)濟(jì)體制09.12.202276本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（三）5、經(jīng)濟(jì)政策：國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策和金融政策都會(huì)對(duì)企業(yè)的籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和分配活動(dòng)產(chǎn)生重要影響。6、通貨膨脹：為減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響，財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。7、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：企業(yè)所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境通常包括完全壟斷市場(chǎng)、完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和寡頭壟斷市場(chǎng)四種形式，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)財(cái)務(wù)管理提出更高要求，需要財(cái)務(wù)管理人員根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)際情況即使采取措施，保證企業(yè)立于不敗之地。返回本篇目錄返回本章目錄返回本節(jié)目錄07.12.202276本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（三）5、經(jīng)濟(jì)政策09.12.202277第三章價(jià)值、收益與風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第二節(jié)財(cái)務(wù)估價(jià)第三節(jié)收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡返回本篇目錄07.12.202277第三章價(jià)值、收益與風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)09.12.202278本章學(xué)習(xí)目的與要求01、理解時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義02、掌握時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算03、了解財(cái)務(wù)估價(jià)的有關(guān)概念和估價(jià)方法04、了解收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡關(guān)系返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202278本章學(xué)習(xí)目的與要求01、理解時(shí)間價(jià)值09.12.202279第一節(jié)時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、時(shí)間價(jià)值二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202279第一節(jié)時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、時(shí)09.12.202280一、時(shí)間價(jià)值（一）時(shí)間價(jià)值的概念與意義

1．概念：貨幣時(shí)間價(jià)值，是指貨幣（即資本）在周轉(zhuǎn)使用中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的最低增值。

2．時(shí)間價(jià)值的性質(zhì)

（1）資本的價(jià)值來(lái)源于資本的未來(lái)報(bào)酬，時(shí)間價(jià)值是一種資本增值。

（2）時(shí)間價(jià)值是一種投資的未來(lái)報(bào)酬，貨幣只有作為資本進(jìn)行投資后才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。

（3）時(shí)間價(jià)值是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)通貨膨脹下的社會(huì)平均報(bào)酬水平。

（4）時(shí)間價(jià)值的價(jià)值增量與時(shí)間長(zhǎng)短成正比，一個(gè)投資項(xiàng)目所經(jīng)歷的時(shí)間越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值越大。

注意：

（1）并不是所有的貨幣都有時(shí)間價(jià)值，只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。

（2）貨幣時(shí)間價(jià)值的真正來(lái)源是勞動(dòng)者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分，而不是投資者推遲消費(fèi)而創(chuàng)造的。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202280一、時(shí)間價(jià)值（一）時(shí)間價(jià)值的概念與意09.12.2022813．時(shí)間價(jià)值的財(cái)務(wù)意義

（1）時(shí)間價(jià)值揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資本價(jià)值數(shù)額之間的換算關(guān)系。

（2）時(shí)間價(jià)值是投資決策的基本依據(jù)，一個(gè)投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率水平等于或超過(guò)時(shí)間價(jià)值水平，該項(xiàng)目才具有投資意義.

4．時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式

（1）相對(duì)數(shù)，即時(shí)間價(jià)值率。一般用扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的投資報(bào)酬率來(lái)反映，通常用銀行利率或國(guó)庫(kù)券利率來(lái)表示。

（2）絕對(duì)數(shù)，即時(shí)間價(jià)值額，是投資額與時(shí)間價(jià)值率的乘積。

注意：

銀行利率、債券利率、股票的股利率等都是投資報(bào)酬率，而不一定是時(shí)間價(jià)值率。只有在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，時(shí)間價(jià)值率才與以上各種投資報(bào)酬率相等。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022813．時(shí)間價(jià)值的財(cái)務(wù)意義

09.12.202282（二）時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1．單利的計(jì)算單利：只就本金計(jì)算利息，每期的本金保持不變。（1）單利終值的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202282（二）時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1．單利09.12.202283(2)單利現(xiàn)值的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202283(2)單利現(xiàn)值的計(jì)算返回本篇目錄返回09.12.2022842、復(fù)利的計(jì)算復(fù)利：每期利息收入在下期轉(zhuǎn)化為本金，產(chǎn)生新的利息收入。(1)復(fù)利終值的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022842、復(fù)利的計(jì)算復(fù)利：每期利息收入在下09.12.202285(2)關(guān)于插值法返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202285(2)關(guān)于插值法返回本篇目錄返回本章09.12.202286(3)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202286(3)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算返回本篇目錄返回09.12.202287(4)名義利率與實(shí)際利率1、將名義利率轉(zhuǎn)化為實(shí)際利率2、不計(jì)算利率，直接調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率為r/m，期數(shù)為m·n返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202287(4)名義利率與實(shí)際利率1、將名義利09.12.2022883、普通年金終值和現(xiàn)值年金是指一定時(shí)期每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記作A。年金形式多樣，如保險(xiǎn)費(fèi)，折舊費(fèi)，等額分期付款和收款，零存整取，整存零取等。年金安裝發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金，預(yù)付年金，遞延年金，永續(xù)年金等。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022883、普通年金終值和現(xiàn)值年金是指一定時(shí)09.12.202289（1）普通年金終值的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202289（1）普通年金終值的計(jì)算返回本篇目錄09.12.202290(2)年償債基金的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202290(2)年償債基金的計(jì)算返回本篇目錄返09.12.202291(3)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202291(3)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算返回本篇目錄09.12.202292(4)年資本回收額的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202292(4)年資本回收額的計(jì)算返回本篇目錄09.12.2022934、預(yù)付年金的計(jì)算預(yù)付年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金，先付年金。預(yù)付年金預(yù)普通年金的產(chǎn)別僅在于付款時(shí)間的不同。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022934、預(yù)付年金的計(jì)算預(yù)付年金是指一定時(shí)09.12.202294（1）預(yù)付年金終值的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202294（1）預(yù)付年金終值的計(jì)算返回本篇目錄09.12.202295（2）預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算返回本篇目錄返回本章目錄07.12.202295（2）預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算返回本篇目錄09.12.2022965、遞延年金1、假設(shè)遞延期也有年金收支，先求出（m＋n）期的年金現(xiàn)值，再減去遞延期m的年金現(xiàn)值。P=A×[(P/A，i，m+n)－(P/A，i，m)]2、先把遞延年金視為普通年金，求出其至遞延期末的現(xiàn)值，再將此現(xiàn)值換算成第一期期初的現(xiàn)值。前者按照普通年金現(xiàn)值n期計(jì)算，后者按照復(fù)利現(xiàn)值m期計(jì)算。P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)3、先把遞延年金視為普通年金，求出其終值，再將終值換算成第一期期初的現(xiàn)值。前者按照普通年金終值n期計(jì)算，后者按照復(fù)利現(xiàn)值m＋n期計(jì)算。P=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022965、遞延年金1、假設(shè)遞延期也有年金收09.12.202297例題解析(1/3)P＝A?(P/A，i，m+n)－A?(P/A，i，m)=5000×(P/A，15%，15)－5000×(P/A，15%，5)=5000×5.8474－5000×3.3522=29237－16761=1247607.12.202297例題解析(1/3)P＝A?(P/A，09.12.202298例題解析(2/3)P＝A?(P/A，i，n)?(P/F，i，m)=5000×(P/A，15%，10)×(P/F，15%，5)=5000×5.0188×0.4972=12476.7407.12.202298例題解析(2/3)P＝A?(P/A，09.12.202299例題解析(3/3)P＝A?(F/A，i，n)?(P/F，i，m＋n)=5000×(F/A，15%，10)×(P/F，15%，15)=5000×20.304×0.1229=12476.8107.12.202299例題解析(3/3)P＝A?(F/A，09.12.20221006、永續(xù)年金返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221006、永續(xù)年金返回本篇目錄返回本章目09.12.20221017、不等額現(xiàn)金流量的終值與現(xiàn)值返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221017、不等額現(xiàn)金流量的終值與現(xiàn)值返回09.12.2022102二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值1．基本概念風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)是事項(xiàng)未來(lái)結(jié)果的不確定性，是無(wú)法取得期望結(jié)果的可能性。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)而從事投資活動(dòng)所獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值以上的額外報(bào)酬，一般用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)表示。2．風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)（1）風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)將發(fā)生多種結(jié)果的可能性（2）風(fēng)險(xiǎn)是可測(cè)定概率程度的不確定性。這里的“不確定性”是指未來(lái)結(jié)果的最終取值是不確定的，但所有可能結(jié)果出現(xiàn)的概率分布是已知的和確定的。（3）風(fēng)險(xiǎn)的存在具有客觀性返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022102二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值09.12.2022103（二）風(fēng)險(xiǎn)的類別企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要兩種：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)。1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、利率的變化、經(jīng)濟(jì)周期的變化等。2、企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。包括投資風(fēng)險(xiǎn)，籌資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022103（二）風(fēng)險(xiǎn)的類別企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要09.12.20221043．籌資風(fēng)險(xiǎn)與投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系第一，前導(dǎo)與主導(dǎo)的關(guān)系。籌資風(fēng)險(xiǎn)是前導(dǎo)，是結(jié)果顯現(xiàn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是主導(dǎo)，是原因所在。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是主導(dǎo)性的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，是導(dǎo)致籌資風(fēng)險(xiǎn)的根本原因；籌資風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的后果，是前導(dǎo)性的結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)，是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)問(wèn)題上的集中爆發(fā)。第二，財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系的關(guān)系。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)于財(cái)務(wù)活動(dòng)的不合理，來(lái)自于資金運(yùn)用的盲目性和缺乏效率。籌資風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)于財(cái)務(wù)關(guān)系的極度惡化，是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果在經(jīng)濟(jì)關(guān)系上的總結(jié)和反映。第三，可分解和不可分解的關(guān)系。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是可分解風(fēng)險(xiǎn)，可以按財(cái)務(wù)活動(dòng)的順序來(lái)分解區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，按財(cái)務(wù)活動(dòng)的進(jìn)程來(lái)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制。籌資風(fēng)險(xiǎn)是不可分解風(fēng)險(xiǎn)，它本身并不便于分解為不同的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)類別，償債風(fēng)險(xiǎn)和清算風(fēng)險(xiǎn)，只是就償付義務(wù)力度和強(qiáng)度的排序。籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)中止的直接原因，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)中止的根本原因。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221043．籌資風(fēng)險(xiǎn)與投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系第一，09.12.2022105（三）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算1．風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量

風(fēng)險(xiǎn)的大小就是指未來(lái)活動(dòng)結(jié)果不確定性的大小，而不確定性的大小可以用概率分布的離散程度來(lái)表示。

表示概率分布離散程度的指標(biāo)主要是標(biāo)準(zhǔn)差或標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，因此單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定過(guò)程就是標(biāo)準(zhǔn)差（標(biāo)準(zhǔn)離差）的計(jì)算過(guò)程。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022105（三）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算1．風(fēng)險(xiǎn)程度的09.12.20221062．風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算過(guò)程（1）確定概率分布A、任何事件的概率不大于1，不小于零，即：所有可能結(jié)果的概率之和等于1，即：必然事件的概率等于1，不可能事件的概率等于0。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221062．風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算過(guò)程（1）確定概09.12.2022107（2）期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率是指各種可能的報(bào)酬率按照其概率加權(quán)計(jì)算的平均報(bào)酬率。它表示在一定風(fēng)險(xiǎn)條件下，期望得到的平均報(bào)酬率。其計(jì)算公式是：返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022107（2）期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率是指各種09.12.2022108（3）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022108（3）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差返回本篇目錄返回09.12.2022109（4）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022109（4）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率返回本篇目錄返09.12.2022110（5）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022110（5）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率返回本篇目錄返09.12.2022111（6）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值額返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022111（6）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值額返回本篇目錄返09.12.2022112（四）風(fēng)險(xiǎn)管理1、風(fēng)險(xiǎn)管理的目的2、風(fēng)險(xiǎn)管理的程序：確定風(fēng)險(xiǎn)→設(shè)立目標(biāo)→確定策略→實(shí)施評(píng)價(jià)3、風(fēng)險(xiǎn)管理的策略回避風(fēng)險(xiǎn)→減少風(fēng)險(xiǎn)→接受風(fēng)險(xiǎn)→轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022112（四）風(fēng)險(xiǎn)管理1、風(fēng)險(xiǎn)管理的目的返09.12.2022113第二節(jié)財(cái)務(wù)估價(jià)一、相關(guān)的價(jià)值觀念二、資產(chǎn)價(jià)值的確定方法三、公司的價(jià)值返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022113第二節(jié)財(cái)務(wù)估價(jià)一、相關(guān)的價(jià)值觀09.12.2022114一、相關(guān)的價(jià)值觀念1．效用價(jià)值與勞動(dòng)價(jià)值2．時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值3．市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值4．續(xù)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值5．歷史價(jià)值與現(xiàn)時(shí)價(jià)值6．資產(chǎn)價(jià)值和公司價(jià)值07.12.2022114一、相關(guān)的價(jià)值觀念1．效用價(jià)值與勞09.12.2022115二、資產(chǎn)價(jià)值的確定方法單項(xiàng)資產(chǎn)與整體資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估方式是不同的，單項(xiàng)資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的評(píng)估方式也是不同的。內(nèi)在價(jià)值是資產(chǎn)價(jià)值的最好表達(dá)方式。但由于各類資產(chǎn)的性質(zhì)不同，也可以采用其他價(jià)值形式來(lái)確認(rèn)資產(chǎn)的價(jià)值。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022115二、資產(chǎn)價(jià)值的確定方法單項(xiàng)資產(chǎn)與整09.12.2022116（一）現(xiàn)行市價(jià)法現(xiàn)行市價(jià)法是將類似資產(chǎn)的市場(chǎng)銷售價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，從而確定標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)值評(píng)估方法。現(xiàn)行市價(jià)法所確定的價(jià)值是資產(chǎn)經(jīng)過(guò)調(diào)整后的市場(chǎng)價(jià)值。

資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)值＝現(xiàn)時(shí)交易價(jià)格（銷售價(jià)格）－各類調(diào)整差異

對(duì)參照物的交易價(jià)格進(jìn)行調(diào)整是現(xiàn)行市價(jià)法的關(guān)鍵，需要考慮的調(diào)整因素有：

1．功能因素。

2．性能因素。

3．新舊因素。

對(duì)于交易活躍、市價(jià)波動(dòng)變化不大的存貨類流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行市價(jià)法是較好的選擇?，F(xiàn)行市價(jià)法不適用于專用機(jī)器設(shè)備和大部分無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022116（一）現(xiàn)行市價(jià)法現(xiàn)行市價(jià)法是將類似09.12.2022117（二）重置價(jià)值法重置價(jià)值法是按資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)重置成本扣減資產(chǎn)的損耗價(jià)值來(lái)確定資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)值評(píng)估方法?，F(xiàn)時(shí)重置成本是目前為取得該項(xiàng)資產(chǎn)的而付出代價(jià)。資產(chǎn)重置價(jià)值＝現(xiàn)時(shí)購(gòu)置成本－（實(shí)體性貶值＋功能性貶值）1．資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)購(gòu)置成本。2．資產(chǎn)的實(shí)體性貶值。3．資產(chǎn)的功能性貶值。重置價(jià)值法適應(yīng)于以使用為持有目的的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，如機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。但是，重置價(jià)值法不適合對(duì)具有獨(dú)立獲利能力的整體資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估，因?yàn)橹刂脙r(jià)值并不包含資產(chǎn)在未來(lái)所取得的收益。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022117（二）重置價(jià)值法重置價(jià)值法是按資產(chǎn)09.12.2022118（三）收益現(xiàn)值法收益現(xiàn)值法是通過(guò)將資產(chǎn)所創(chuàng)造的未來(lái)預(yù)期收益貼現(xiàn)來(lái)確定資產(chǎn)價(jià)值的方法。這種方法所確定的價(jià)值的是資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022118（三）收益現(xiàn)值法收益現(xiàn)值法是通過(guò)將09.12.2022119（四）資產(chǎn)價(jià)值估價(jià)方法總結(jié)以上三種資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法中，收益現(xiàn)值法是較為理想的方法。在“金融投資”章節(jié)中，各種證券價(jià)值的評(píng)估采用的就是收益現(xiàn)值法。正確使用收益現(xiàn)值法的關(guān)鍵是未來(lái)預(yù)期收益、收益期限和貼現(xiàn)率等三個(gè)因素的確定。

收益現(xiàn)值法受資產(chǎn)收益額、收益期限、貼現(xiàn)率三個(gè)因素的影響，未來(lái)的收益額和收益期限需要合理預(yù)計(jì)，貼現(xiàn)率的確定需要與相類似的資產(chǎn)或投資項(xiàng)目相比較，這些因素制約了收益現(xiàn)值法的使用范圍。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022119（四）資產(chǎn)價(jià)值估價(jià)方法總結(jié)以上三種09.12.2022120三、公司的價(jià)值1．公司估價(jià)的性質(zhì)：（1）公司價(jià)值就是公司資產(chǎn)（凈資產(chǎn)或總資產(chǎn)）整體的價(jià)值。（2）公司價(jià)值不是公司內(nèi)部單個(gè)資產(chǎn)價(jià)值的合計(jì)數(shù)，而是公司資產(chǎn)的整體價(jià)值。評(píng)價(jià)公司的價(jià)值，是要評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)綜合體的價(jià)值，即資產(chǎn)綜合體的未來(lái)整體獲利能力。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022120三、公司的價(jià)值1．公司估價(jià)的性質(zhì)：09.12.20221212．公司價(jià)值估價(jià)模型公司價(jià)值是公司未來(lái)收益的折現(xiàn)值。根據(jù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)，公司的未來(lái)收益是永續(xù)的。假定公司未來(lái)每年的稅前收益相等、均為S，所得稅率為T(mén)，適用的貼現(xiàn)率為K，按永續(xù)年金現(xiàn)值原理，公司價(jià)值估計(jì)模型為：返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221212．公司價(jià)值估價(jià)模型公司價(jià)值是公司09.12.20221223．公司收益的界定當(dāng)所采用的貼現(xiàn)率固定時(shí)，公司價(jià)值的高低主要取決于公司的未來(lái)收益。不同性質(zhì)公司收益的選取，將會(huì)得到內(nèi)涵不同的公司價(jià)值數(shù)額。公司收益公司價(jià)值內(nèi)涵資產(chǎn)構(gòu)成資產(chǎn)性質(zhì)凈利潤(rùn)（現(xiàn)金凈流量）所有者權(quán)益投資價(jià)值資產(chǎn)－負(fù)債凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)（現(xiàn)金凈流量）＋長(zhǎng)期債務(wù)稅后利息長(zhǎng)期權(quán)益者投資價(jià)值資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債投資性資產(chǎn)稅后息稅前利潤(rùn)（稅后息稅前現(xiàn)金流量）全部權(quán)益投資價(jià)值全部資產(chǎn)總資產(chǎn)返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221223．公司收益的界定當(dāng)所采用的貼現(xiàn)率09.12.2022123第三節(jié)收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡

一、資本的機(jī)會(huì)成本：貼現(xiàn)的目的

1．貼現(xiàn)率的采用

資產(chǎn)價(jià)值是一個(gè)現(xiàn)值概念，是資產(chǎn)所帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量或收益的現(xiàn)在價(jià)值。由未來(lái)價(jià)值轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在價(jià)值，需要選擇恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022123第三節(jié)收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡

一、資本09.12.20221242．資本的機(jī)會(huì)成本資本往往有多種用途，但用于某一用途就不能用于其它用途，任何使用資本的場(chǎng)所都有機(jī)會(huì)成本。資本的機(jī)會(huì)成本是指由于采用某一投資方案而放棄另一投資方案所損失的潛在利益，或者說(shuō)，某一投資方案的利益是另一投資方案的機(jī)會(huì)成本。3．貼現(xiàn)的目的貼現(xiàn)的目的是扣除資產(chǎn)項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。資本的機(jī)會(huì)成本需要由所選方案的利益來(lái)補(bǔ)償，這種補(bǔ)償是由貼現(xiàn)來(lái)完成的。貼現(xiàn)的實(shí)質(zhì)是扣除按一定貼現(xiàn)率所計(jì)算的資本機(jī)會(huì)成本，只有扣除了機(jī)會(huì)成本后還有超額報(bào)酬，項(xiàng)目才具有投資價(jià)值。換言之，貼現(xiàn)率就是投資者的期望報(bào)酬率，貼現(xiàn)率的選取直接影響著資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，期望報(bào)酬率越高，越不容易得到超額報(bào)酬，資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值越小。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221242．資本的機(jī)會(huì)成本返回本篇目錄返回09.12.2022125二、風(fēng)險(xiǎn)與收益的選擇：效用價(jià)值1．風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)人們對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有三種：追逐風(fēng)險(xiǎn)、厭惡風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)學(xué)假定投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)是以效用價(jià)值理論為基礎(chǔ)的。由于資本的邊際效用是遞減的，即報(bào)酬率每追加一個(gè)單位，效用的總值會(huì)隨之增加，但增加的程度呈遞減趨勢(shì)。所以，由于報(bào)酬的邊際效用遞減，損失單位報(bào)酬率的效用價(jià)值大于獲得單位報(bào)酬率的效用價(jià)值。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022125二、風(fēng)險(xiǎn)與收益的選擇：效用價(jià)值1．09.12.20221262．效用價(jià)值曲線返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221262．效用價(jià)值曲線返回本篇目錄返回本09.12.20221273．風(fēng)險(xiǎn)與收益的選擇原則風(fēng)險(xiǎn)與收益的選擇原則是：風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求得到的報(bào)酬也越高。風(fēng)險(xiǎn)厭惡者要求高風(fēng)險(xiǎn)的投資要有高報(bào)酬來(lái)補(bǔ)償；投資報(bào)酬率低的項(xiàng)目其投資風(fēng)險(xiǎn)程度也要求很低；在基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目中，所得到的報(bào)酬率只是一種社會(huì)平均報(bào)酬率，即貨幣的時(shí)間價(jià)值。因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡直接導(dǎo)致了在確定資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值時(shí)貼現(xiàn)率的提高。在預(yù)期報(bào)酬相同的情況下，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者會(huì)選擇預(yù)期報(bào)酬相同而風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目。當(dāng)項(xiàng)目報(bào)酬增加時(shí)，要衡量項(xiàng)目所增加的風(fēng)險(xiǎn)是否匹配，他們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)與收益應(yīng)當(dāng)均衡。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221273．風(fēng)險(xiǎn)與收益的選擇原則風(fēng)險(xiǎn)與收益09.12.2022128三、風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡：效用無(wú)差異曲線1．風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡原則風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則是等值效用原則：當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)提高時(shí)，報(bào)酬要提高到足以使預(yù)期效用與風(fēng)險(xiǎn)提高前的效用相等的水平。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)和資本邊際效用遞減原理，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的預(yù)期效用低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，投資者會(huì)選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的預(yù)期效用大于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目；如果風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的預(yù)期效用與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目相等，投資者會(huì)面臨左右為難的局面而無(wú)法作出選擇，因?yàn)閮烧叨寄艿玫较嗤男в脻M足。所以，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的預(yù)期總效用相等時(shí)，兩項(xiàng)目是等價(jià)的。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022128三、風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡：效用無(wú)差異曲09.12.20221292．期望報(bào)酬率的確定一個(gè)項(xiàng)目投資的期望報(bào)酬率總是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率共同構(gòu)成，風(fēng)險(xiǎn)程度用標(biāo)準(zhǔn)離差σ或標(biāo)準(zhǔn)離差率Q來(lái)衡量，則有：期望報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率用標(biāo)準(zhǔn)離差σ或標(biāo)準(zhǔn)離差率Q表示風(fēng)險(xiǎn)程度，R0表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的效用無(wú)差異曲線，期望報(bào)酬率R可以進(jìn)一步描述為：返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221292．期望報(bào)酬率的確定一個(gè)項(xiàng)目投資的09.12.20221303．風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的性質(zhì)式中的系數(shù)k是用來(lái)把風(fēng)險(xiǎn)程度調(diào)整為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的調(diào)整系數(shù)，稱為風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)具有如下性質(zhì)：（1）風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)肯定是大于0的正數(shù)。（2）風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的大小取決于投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度：投資者敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)就較??；投資者十分保守穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)就較大。（3）所有投資者對(duì)同類投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度是相同的，即對(duì)于同類投資項(xiàng)目而言，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是固定的常數(shù)。（4）對(duì)于不同性質(zhì)的投資項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是變化的。有些投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較大，而另一些投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較小，這取決于投資者對(duì)待不同投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221303．風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的性質(zhì)式中的系數(shù)k是用09.12.2022131本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（一）1、并不是所有的貨幣都具有時(shí)間價(jià)值，只有直接或間接作為資本投入生產(chǎn)過(guò)程的貨幣才具有時(shí)間價(jià)值。2、各種資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算都可以通過(guò)查表完成3、當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，給定的年利率叫做名義利率，而每年復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。4、償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)；資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022131本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（一）1、并不是09.12.2022132本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（二）5、遞延年金現(xiàn)值有三種計(jì)算方法：第一種方法：假設(shè)遞延期也有年金收支，先求出(m+n)期的年金現(xiàn)值，再減去遞延期m的年金現(xiàn)值；第二種方法：先把遞延年金視為普通年金，求出其遞延期末的現(xiàn)值，再將此現(xiàn)值換算成第一期期初的現(xiàn)值。第三種方法：先把遞延年金視為普通年金，求出其終值，再將其終值換算成第一期期初的現(xiàn)值。6、從財(cái)務(wù)的角度看，風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程，具體而言，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022132本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（二）5、遞延年09.12.2022133本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（三）7、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算步驟：(1)確定概率分布(2)確定期望報(bào)酬率(3)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差(4)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率(5)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(6)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值額8、資產(chǎn)價(jià)值的確定方法有現(xiàn)行市價(jià)法、重置成本法和收益現(xiàn)值法。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022133本章復(fù)習(xí)：內(nèi)容要點(diǎn)（三）7、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)09.12.2022134第二篇財(cái)務(wù)管理運(yùn)作第四章所有權(quán)融資第五章長(zhǎng)期負(fù)債融資第六章資本結(jié)構(gòu)決策第七章項(xiàng)目投資第八章金融投資第九章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本第十章資本收益分配返回本篇目錄07.12.2022134第二篇財(cái)務(wù)管理運(yùn)作第四章09.12.2022135第四章所有權(quán)融資第一節(jié)吸收直接投資第二節(jié)普通股與優(yōu)先股融資第三節(jié)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與認(rèn)股權(quán)證融資返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022135第四章所有權(quán)融資第一節(jié)09.12.2022136第一節(jié)吸收直接投資一.資本金制度

（一）資本金及其意義所謂資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金。我國(guó)《公司法》為不同類型的公司規(guī)定了最低的注冊(cè)資金數(shù)額，即法定資本金。我國(guó)的法律強(qiáng)調(diào)資本金應(yīng)一次交足才能開(kāi)業(yè)，即實(shí)收資本與注冊(cè)資本一致性原則。但對(duì)外資企業(yè)有所放寬。根據(jù)《股份有限公司規(guī)范意見(jiàn)》規(guī)定，公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣一千萬(wàn)元，有外商投資的公司的注冊(cè)資本不低于人民幣三千萬(wàn)元?！队邢挢?zé)任公司規(guī)范意見(jiàn)》規(guī)定，注冊(cè)資本的最低限額為：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性公司和商業(yè)、物資批發(fā)性公司為人民幣50萬(wàn)元；商業(yè)零售性公司為人民幣30萬(wàn)元；科技開(kāi)發(fā)、咨詢、服務(wù)性公司為人民幣10萬(wàn)元。其中民族區(qū)域地區(qū)和國(guó)務(wù)院確定的貧困地區(qū)，經(jīng)批準(zhǔn)，注冊(cè)資本的最低限額可在上述規(guī)定基礎(chǔ)上下浮50％。資本金按投資主體的不同，可分為國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。與此相適應(yīng)，股份制企業(yè)的股權(quán)劃分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。這種分類有利于確定企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022136第一節(jié)吸收直接投資一.資本金09.12.2022137（二）資本金的籌集1.籌集方式所有者可以以貨幣方式出資，也可以實(shí)物財(cái)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等方式出資。我國(guó)《公司法》第24條規(guī)定：以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的20％，國(guó)家對(duì)高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。第25條規(guī)定：以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)出資的，應(yīng)當(dāng)應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。第80條規(guī)定：發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)股份有限公司注冊(cè)資本的20％。在所有者以實(shí)物財(cái)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)出資的情況下，企業(yè)的籌資活動(dòng)與投資活動(dòng)實(shí)際上已經(jīng)融為一體了。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022137（二）資本金的籌集1.籌集方式返09.12.20221382.籌集期限資本金可以一次或分期籌集。企業(yè)籌集資本金是一次籌集還是分期籌集，應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)、合同、章程的規(guī)定來(lái)確定。有限責(zé)任公司的股本總額由股東一次繳足；外商投資企業(yè)則可以分期籌集。如果采取一次性籌集，應(yīng)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起六個(gè)月內(nèi)籌足。分期籌集的，最長(zhǎng)期限不得超過(guò)三年，其中第一次籌集的部分不得低于注冊(cè)資本的15％，并且第一次籌集部分應(yīng)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起三個(gè)月內(nèi)籌足。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221382.籌集期限資本金可以一次或分期09.12.20221393.資本金驗(yàn)證企業(yè)籌集的資本金是否符合法律法規(guī)的規(guī)定，作價(jià)是否合理，需要進(jìn)行審核。國(guó)際上通行的做法是聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行驗(yàn)資。我國(guó)企業(yè)在籌集資本金時(shí)，必須聘請(qǐng)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資，出具驗(yàn)資報(bào)告之后，工商部門(mén)才會(huì)簽發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，企業(yè)據(jù)此向所有者發(fā)放出資證明書(shū)。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221393.資本金驗(yàn)證企業(yè)籌集的資本金是否09.12.20221404.違約責(zé)任資本金的籌集方式、籌集期限等事項(xiàng)均要在投資合同協(xié)議中約定，并在公司章程中作出規(guī)定，以確保資本金的及時(shí)、足額到位。如果某一所有者未按合同、協(xié)議和公司章程的約定及時(shí)、足額出資，即為違約，企業(yè)和其他所有者可以依法追究其違約責(zé)任。如要求違約者支付拖延期的利息、賠償其他所有者的直接損失等。國(guó)家工商部門(mén)還要按照國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定對(duì)企業(yè)和違約者進(jìn)行處罰。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.20221404.違約責(zé)任資本金的籌集方式、籌集09.12.2022141（三）資本金的管理資本金只能轉(zhuǎn)讓，不能抽回虧損的彌補(bǔ)：以前年度的利潤(rùn)（包含未分配利潤(rùn)、盈余公積、公益金等）→資本公積金→注冊(cè)資本返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022141（三）資本金的管理資本金只能轉(zhuǎn)讓09.12.2022142二、吸收直接投資（一）吸收直接投資的種類從投資者看吸收直接投資可分為吸收國(guó)家直接投資（主要為國(guó)家財(cái)政撥款）、吸收企業(yè)事業(yè)單位等法人的直接投資、吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資、吸收外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者的直接投資，分別形成國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。從出資形式看，吸收直接投資可分為吸收現(xiàn)金直接投資、吸收實(shí)物直接投資和吸收無(wú)形資產(chǎn)直接投資。返回本篇目錄返回本章目錄07.12.2022142二、吸收直接投資（一）吸收直接投資09.12.2022143（二）吸收直接投資的條件企業(yè)吸收直接投資必須符合一定的條件，主要是：企業(yè)通過(guò)吸收直接投資而取得的實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)，必須符合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、科研開(kāi)發(fā)的需要，在技術(shù)上能夠消化應(yīng)用。在吸收無(wú)形資產(chǎn)投資時(shí)，應(yīng)符合法定比例。企業(yè)通過(guò)吸收直接投資而取得的實(shí)物資產(chǎn)