財(cái)務(wù)綜合管理學(xué)及財(cái)務(wù)知識(shí)分析課件

第三章財(cái)務(wù)分析本章主要內(nèi)容：財(cái)務(wù)分析概述盈利能力分析償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)分析報(bào)告第三章財(cái)務(wù)分析本章主要內(nèi)容：第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表及其為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)

(一)三表介紹（學(xué)生講解）

(二)為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)1.經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性資本（投資資本）=經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本＋經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表及其為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2.息稅前利潤(rùn)和息前稅后利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用息前稅后利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)-息稅前利潤(rùn)所得稅3.市場(chǎng)增加值（MVA）=企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)值-股東權(quán)益4.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=息前稅后利潤(rùn)－資本費(fèi)用=息前稅后利潤(rùn)－投資資本×加權(quán)平均資本成本例：教材P74表3-4為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2.息稅前利潤(rùn)和息前稅后利潤(rùn)為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)二、財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容財(cái)務(wù)分析是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)，采用一系列專門的方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析、研究與評(píng)價(jià)的一項(xiàng)業(yè)務(wù)手段。它既是對(duì)已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，又是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提，在財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)中起著承上啟下的重要作用。二、財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容財(cái)務(wù)分析是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料財(cái)務(wù)管理方法體系

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)決策

財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)控制

財(cái)務(wù)分析通過參與投資決策、籌資決策和分配決策創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值.財(cái)務(wù)分析在財(cái)務(wù)管理方法體系中的地位財(cái)務(wù)管理方法體系財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，為信息使用者提供決策所需要的信息。信息使用者主要有兩類：1．外部使用者，包括所有者、債權(quán)人、政府、中介機(jī)構(gòu)、供應(yīng)商等；2．內(nèi)部使用者，包括管理者和員工等。財(cái)務(wù)分析的目的評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容1、盈利能力分析2、償債能力分析3、營(yíng)運(yùn)能力分析4、綜合分析（成長(zhǎng)能力）財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容（成長(zhǎng)能力）三、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法是將可比的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較，根據(jù)比較的差異，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種方法。通過比較可以計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的本期實(shí)際數(shù)與基期數(shù)間的增減額和增減率。比較的標(biāo)準(zhǔn)（基期數(shù)）：1.本期目標(biāo)或計(jì)劃數(shù)2.歷史數(shù)據(jù)3.同行業(yè)數(shù)據(jù)4.經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表比較各期有關(guān)項(xiàng)目的金額,以揭示財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)的方法,叫趨勢(shì)分析法.三、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法（二）比率分析法是把財(cái)務(wù)報(bào)表中的有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比,用比率來反映它們之間的關(guān)系,以揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。財(cái)務(wù)比率的主要類型有：1.結(jié)構(gòu)比率2.效率比率3.相關(guān)比率

計(jì)算財(cái)務(wù)比率應(yīng)注意分子和分母口徑的一致性，比率的指標(biāo)要具有相關(guān)性。（二）比率分析法結(jié)構(gòu)百分比分析舉例說明：某公司簡(jiǎn)明的比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1997年末數(shù)1998年末數(shù)1999年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)39.68%35.99%41.91%其中：存貨18.14%13.52%18.09%非流動(dòng)資產(chǎn)60.32%64.01%58.09%資產(chǎn)總額100%100%100%流動(dòng)負(fù)債19.84%17.64%23.14%長(zhǎng)期負(fù)債17.74%26.37%30.96%負(fù)債總額37.58%44.01%54.15%所有者權(quán)益62.42%55.99%45.9%負(fù)債及權(quán)益總額100%100%100%結(jié)構(gòu)百分比分析項(xiàng)目1997年末數(shù)1998年末數(shù)1999年末數(shù)

A企業(yè)共同基準(zhǔn)分析損益表項(xiàng)目1996年（%）1997年（%）一、產(chǎn)品銷售收入100%100%減：產(chǎn)品銷售成本60%70.99%產(chǎn)品銷售費(fèi)用7.53%7.72%產(chǎn)品銷售稅金及附加5.50%5.5%二、產(chǎn)品銷售利潤(rùn)26.97%15.79%加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)1.92%1.82%減：管理費(fèi)用6.11%7.97%財(cái)務(wù)費(fèi)用1.45%1.42%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)21.33%8.22%加：投資收益0.68%0.98%營(yíng)業(yè)外收入0.19%0.17%減：營(yíng)業(yè)外支出0.41%0.44%四、利潤(rùn)總額21.79%8.92%A企業(yè)共同基準(zhǔn)分析損益表項(xiàng)目19（三）因素替換法

又稱連環(huán)替換法。它是在比較分析法的基礎(chǔ)上，分析某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異受哪些因素影響及其影響程度的一種方法。在測(cè)定各個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)被分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響時(shí)，必須注意：（1）正確安排被分析的指標(biāo)與影響因素的依存關(guān)系；（2）正確替換各因素的順序，（三）因素替換法（四）質(zhì)量分析法指以企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的主要方面——資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤(rùn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量為主要框架，以財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量諸方面之間的內(nèi)在聯(lián)系及其企業(yè)管理質(zhì)量之間的內(nèi)在聯(lián)系為依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量進(jìn)行分析的方法。（四）質(zhì)量分析法指以企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的主要方面——資產(chǎn)質(zhì)量、四、財(cái)務(wù)分析的程序明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的和要求占有資料、掌握數(shù)據(jù)數(shù)量分析、調(diào)查研究綜合分析，把握財(cái)務(wù)活動(dòng)的本質(zhì)作出評(píng)價(jià)，提出改進(jìn)意見

撰寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告

四、財(cái)務(wù)分析的程序明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的和要求五、財(cái)務(wù)分析的局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性問題要注意財(cái)務(wù)報(bào)表是否規(guī)范。不規(guī)范的報(bào)表，其真實(shí)性也應(yīng)受到懷疑。要注意財(cái)務(wù)報(bào)表是否有遺漏。遺漏是違背充分披露原則的。遺漏很可能是因?yàn)椴幌胫v真話。要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象。如無合理的反常原因，則要考慮數(shù)據(jù)的真實(shí)性和一貫性是否有問題。要注意審計(jì)報(bào)告的意見和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的信譽(yù)。（二）企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性；（三）比較基礎(chǔ)問題（分析方法的局限性）。五、財(cái)務(wù)分析的局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性問題第二節(jié)盈利能力分析第二節(jié)盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力.企業(yè)盈利能力分析的主要內(nèi)容：利潤(rùn)額利潤(rùn)率（兩個(gè)角度）每股盈利水平經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力.企業(yè)盈利能力分析的主要內(nèi)容：一、利潤(rùn)額（一）數(shù)量分析凈利潤(rùn)增減變動(dòng)率=（本期凈利潤(rùn)額-基期凈利潤(rùn)額）÷基期凈利潤(rùn)額*100%凈利潤(rùn)目標(biāo)完成率=凈利潤(rùn)實(shí)際值÷凈利潤(rùn)目標(biāo)值*100%影響利潤(rùn)數(shù)量變動(dòng)的因素:利潤(rùn)表各項(xiàng)目的變動(dòng).案例分析：五糧液公司2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、利潤(rùn)額（一）數(shù)量分析數(shù)字之外:企業(yè)利潤(rùn)是否與一個(gè)關(guān)鍵客戶聯(lián)系在一起?企業(yè)利潤(rùn)與某種關(guān)鍵產(chǎn)品的聯(lián)系緊密度如何?企業(yè)在何種程度上依賴于單個(gè)供應(yīng)商?企業(yè)利潤(rùn)有多少來自海外?(貨幣市場(chǎng))未來預(yù)期?競(jìng)爭(zhēng)與法律環(huán)境?數(shù)字之外:（二）質(zhì)量分析1、對(duì)利潤(rùn)形成過程的質(zhì)量分析應(yīng)關(guān)注構(gòu)成利潤(rùn)的各個(gè)主要項(xiàng)目的質(zhì)量，包括：營(yíng)業(yè)收入的品種構(gòu)成、地區(qū)構(gòu)成比重、關(guān)聯(lián)交易比重等；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)及其比重；投資收益與各項(xiàng)投資的對(duì)應(yīng)關(guān)系；非經(jīng)常性損益比重。案例分析：五糧液2007年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例分析：哈高科2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析（二）質(zhì)量分析1、對(duì)利潤(rùn)形成過程的質(zhì)量分析2、對(duì)利潤(rùn)結(jié)果的質(zhì)量分析對(duì)利潤(rùn)各個(gè)項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的質(zhì)量分析?？捎孟铝兄笜?biāo)衡量：凈利收現(xiàn)率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷凈利潤(rùn)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷普通股股數(shù)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益÷凈收益（經(jīng)營(yíng)凈收益=凈收益-非經(jīng)營(yíng)凈收益）案例分析：五糧液公司2007年度財(cái)務(wù)報(bào)表2、對(duì)利潤(rùn)結(jié)果的質(zhì)量分析二、利潤(rùn)率與銷售相關(guān)的利潤(rùn)率：毛利率、銷售利潤(rùn)率、銷售凈利潤(rùn)率與投入資本相關(guān)的利潤(rùn)率：總資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率二、利潤(rùn)率與銷售相關(guān)的利潤(rùn)率：（一）毛利率是毛利額與營(yíng)業(yè)收入之比。公式：毛利率=毛利額÷營(yíng)業(yè)收入*100%意義：表示每百元營(yíng)業(yè)收入獲得的毛利額.（二）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值。公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入*100%意義：表示每百元營(yíng)業(yè)收入獲得的利潤(rùn).（一）毛利率

（三）銷售凈利潤(rùn)率(凈利潤(rùn)率)

是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比。公式：銷售凈利潤(rùn)率

=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入*100%意義：表示營(yíng)業(yè)收入的凈收益水平.案例分析：五糧液2007年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析（三）銷售凈利潤(rùn)率(凈利潤(rùn)率)（四）總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)是息稅前利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額之比。公式：

總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)=息稅前利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額*100%表示全部投入資本的總報(bào)酬水平.反映企業(yè)利用全部經(jīng)濟(jì)資源的盈利能力.（四）總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)是息稅前利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額之（五）資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是指凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比值。公式：資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額*100%表示全部投入資本的凈收益水平.（五）資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（六）凈資產(chǎn)收益率(ROE）也稱權(quán)益利潤(rùn)率。是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值。ROE=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)*100%表示股東投入資本的凈收益水平。它是評(píng)價(jià)所有者投入資本獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo),反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益.

案例分析：五糧液2007年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析（六）凈資產(chǎn)收益率(ROE）在我國(guó)上市公司實(shí)踐中有下列指標(biāo)：*全面攤薄的凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷期末股東權(quán)益總額*100%*加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷加權(quán)平均股東權(quán)益總額*100%加權(quán)平均股東權(quán)益=∑(股東權(quán)益額*股東權(quán)益占用月份數(shù))/12在我國(guó)上市公司實(shí)踐中有下列指標(biāo)：三、每股盈利水平（一）每股收益(EPS)

也稱每股盈余或每股利潤(rùn).是普通股的每股稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)-優(yōu)先股股利EPS=——————————普通股股數(shù)分母可用年末數(shù),也可用加權(quán)平均數(shù).平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)=∑(發(fā)行在外普通股股數(shù)*發(fā)行在外月份數(shù))/12反映每一普通股的獲利水平。三、每股盈利水平（一）每股收益(EPS)EPS的延伸指標(biāo)：每股股利=現(xiàn)金股利總額÷年末普通股股數(shù)股利支付率=普通股每股股利÷普通股每股收益股利保障倍數(shù)=普通股每股收益÷普通股每股股利留存盈利比率=留存盈利÷凈利潤(rùn)市盈率(P/E)=普通股每股市價(jià)÷普通股每股收益EPS的延伸指標(biāo)：（二）每股凈資產(chǎn)(每股賬面價(jià)值)每股凈資產(chǎn)=普通股期末凈資產(chǎn)÷普通股股數(shù)

表示每一普通股票所代表的帳面價(jià)值，在理論上提供了股票的最低價(jià)值。分析評(píng)價(jià)：（1）一般認(rèn)為，企業(yè)每股凈資產(chǎn)越大，其發(fā)展的潛在能力越強(qiáng)。（2）通過每股市價(jià)與其帳面價(jià)值比較，可計(jì)算市凈率，以反映市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。市凈率=每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)（倍）市凈率至少要求大于1倍。（二）每股凈資產(chǎn)(每股賬面價(jià)值)四.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）分析（一）EVA的含義與計(jì)算方法EVA是指息前稅后利潤(rùn)與全部資本成本的差額。EVA＝投資資本×（投資資本報(bào)酬率－加權(quán)平均資本成本）或：＝投資資本×投資資本報(bào)酬率－投資資本×加權(quán)平均資本成本＝息前稅后利潤(rùn)－資本成本

投資資本報(bào)酬率=息前稅后利潤(rùn)/投資資本*100%四.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）分析（一）EVA的含義與計(jì)算方法（二）EVA與凈利潤(rùn)的區(qū)別凈利潤(rùn)由于忽略了權(quán)益資本成本的存在，所計(jì)算的只是收入與外顯成本之差，并不真正體現(xiàn)企業(yè)盈利與價(jià)值。在EVA理念下，將股東投入的資本與借入資本等同看待，在評(píng)估企業(yè)的最終盈利和價(jià)值時(shí)扣除權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本。（二）EVA與凈利潤(rùn)的區(qū)別（三）EVA的優(yōu)缺點(diǎn)1、優(yōu)點(diǎn)（1）真正以股東財(cái)富（所有者財(cái)富）的增加來衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。（2）它是一種全面財(cái)務(wù)管理的框架。經(jīng)濟(jì)增加值把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合起來。

（3）它是一個(gè)獨(dú)特的薪金激勵(lì)制度的關(guān)鍵變量。經(jīng)濟(jì)增加值第一次真正把管理者的利益和股東利益統(tǒng)一起來，使管理者像股東那樣思維和行動(dòng)。

（三）EVA的優(yōu)缺點(diǎn)2、缺點(diǎn)（1）它不能根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)直接計(jì)算得出，而需要加以調(diào)整、分析，在數(shù)據(jù)收集和計(jì)算方面有一定困難。（2）由于不同的企業(yè)有不同的資本成本，所以經(jīng)濟(jì)增加值是不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力。（3）它有時(shí)誤導(dǎo)使用人，例如處于成長(zhǎng)階段的企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值較少，而處于衰退階段的企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值可能較高。2、缺點(diǎn)第三節(jié)償債能力分析第三節(jié)償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力,也叫支付能力或變現(xiàn)能力.

償債能力分析的主要內(nèi)容：短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析影響企業(yè)償還債能力的表外因素償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力,也叫支付能力或變現(xiàn)能流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金到期債務(wù)比與現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比一、短期償債能力分析流動(dòng)比率一、短期償債能力分析（一）流動(dòng)比率(CurrentRatio)是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比值。公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(倍)意義：表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作保證，反映短期償債能力。分析方法：1.一般情況下，流動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。2.公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：2:13.流動(dòng)比率不能過高，也不能過低。流動(dòng)比率分析應(yīng)與流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成情況及現(xiàn)金流量分析結(jié)合。4.流動(dòng)比率是否合理，應(yīng)與同行業(yè)比較。預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用

（一）流動(dòng)比率(CurrentRatio)預(yù)付賬款、待攤費(fèi)（二）速動(dòng)比率(QuickRatio/Acid-TestRatio)是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值.速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨公式:速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(倍)意義:表示流動(dòng)資產(chǎn)可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力.分析方法:1.從短期償債能力看，速動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)。但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度,速動(dòng)比率不能過高，也不能過低。2.公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：1：13.影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。[案例]藍(lán)田股份（二）速動(dòng)比率(QuickRatio/Acid-Te(三)現(xiàn)金比率(CashRatio)是可立即動(dòng)用的資金與流動(dòng)負(fù)債的比值.可立即動(dòng)用的資金:現(xiàn)金和短期有價(jià)證券公式:現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+短期有價(jià)證券)/流動(dòng)負(fù)債意義:它是評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債強(qiáng)弱最可信的指標(biāo),其主要作用在于評(píng)價(jià)企業(yè)最壞情況下的短期償債能力.分析方法:現(xiàn)金比率越高,企業(yè)短期償債能力越強(qiáng).但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度,要求選擇一個(gè)合理的現(xiàn)金比率.(三)現(xiàn)金比率(CashRatio)是可立即動(dòng)用的資金與(四)現(xiàn)金到期債務(wù)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)比率的值越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。(四)現(xiàn)金到期債務(wù)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率二.長(zhǎng)期償債能力分析

負(fù)債比率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)有形資產(chǎn)債務(wù)率有形凈資產(chǎn)債務(wù)率已獲利息倍數(shù)現(xiàn)金債務(wù)總額比二.長(zhǎng)期償債能力分析負(fù)債比率(一)負(fù)債比率(DebtRatio)

也叫資產(chǎn)負(fù)債率或舉債經(jīng)營(yíng)比率.是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值.公式:負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%意義:表明全部資產(chǎn)中債權(quán)人投入資金的比重,反映資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度.分析方法:理論上講，這個(gè)比率以50%左右為宜，大于100%為資不抵債.[案例]浙江信聯(lián)(一)負(fù)債比率(DebtRatio)也叫資產(chǎn)負(fù)債率或舉債企業(yè)實(shí)踐中：1.從債權(quán)人立場(chǎng)，負(fù)債比率越低表示償債能力越強(qiáng)。2.從股東立場(chǎng)，當(dāng)企業(yè)的全部資本利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率時(shí)，負(fù)債有利，負(fù)債比率越高，其收益越高，但風(fēng)險(xiǎn)也增大。3.從經(jīng)營(yíng)者立場(chǎng)，適度的負(fù)債有利于經(jīng)營(yíng)的靈活性。財(cái)務(wù)管理應(yīng)權(quán)衡利弊，分析負(fù)債產(chǎn)生的收益和帶來的風(fēng)險(xiǎn)，作出正確的財(cái)務(wù)決策。思考:如何看待負(fù)債比率的質(zhì)量?如世通公司企業(yè)實(shí)踐中：負(fù)債比率的延伸指標(biāo)：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額*100%權(quán)益乘數(shù)=1÷股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額*100%負(fù)債比率的延伸指標(biāo)：（二）有形資產(chǎn)債務(wù)率是負(fù)債總額與有形資產(chǎn)總額之比值。公式：有形資產(chǎn)債務(wù)率=負(fù)債總額÷有形資產(chǎn)總額*100%按穩(wěn)健原則，有人認(rèn)為從理論上應(yīng)將無形資產(chǎn)視為不能償債，負(fù)債比率的分母應(yīng)是有形資產(chǎn)總額：有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額-無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)-待攤費(fèi)用-待處理財(cái)產(chǎn)損失（二）有形資產(chǎn)債務(wù)率是負(fù)債總額與有形資產(chǎn)總額之比值。

(三)有形凈資產(chǎn)債務(wù)率是負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)的比值.

公式:有形凈資產(chǎn)債務(wù)率=負(fù)債總額÷有形凈資產(chǎn)總額*100%有形凈資產(chǎn)=有形資產(chǎn)總額-負(fù)債總額意義:是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，它更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。分析方法:該指標(biāo)值越低,企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng).(三)有形凈資產(chǎn)債務(wù)率是負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)的比值.(四)已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）是息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比。公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/債務(wù)利息（倍）債務(wù)利息應(yīng)包含短期債務(wù)與長(zhǎng)期債務(wù)利息在內(nèi)。意義:用以衡量?jī)敻秱鶆?wù)利息的能力。該指標(biāo)的值至少應(yīng)當(dāng)大于1,且比值越高,長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)(四)已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）是息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比（五）現(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額的比值。公式：現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額這個(gè)比率越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)。

（五）現(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額的比值。三、影響償債能力的表外因素(一)影響短期償債能力的表外因素1、增加短期償債能力的因素（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽(yù)2、降低短期償債能力的因素（1）或有負(fù)債（與擔(dān)保無關(guān)），包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭(zhēng)議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)?。?）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。三、影響償債能力的表外因素(一)影響短期償債能力的表外因素（二）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素1．經(jīng)常性的經(jīng)營(yíng)租賃當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資，這種長(zhǎng)期性籌資雖然不包括在長(zhǎng)期負(fù)債之內(nèi)，但到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力產(chǎn)生影響。2．擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保項(xiàng)目的時(shí)間長(zhǎng)短不一，有的涉及企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債，有的涉及企業(yè)的短期負(fù)債。在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在的長(zhǎng)期負(fù)債問題。3．或有負(fù)債[案例]啤酒花，浙江海納（二）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素1．經(jīng)常性的經(jīng)營(yíng)租賃第四節(jié)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)自身資源（包括人、財(cái)、物）運(yùn)用的效率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力直接表現(xiàn)為企業(yè)效率的高低，是影響企業(yè)不斷發(fā)展的決定性因素，是企業(yè)獲利能力與償債能力提高的關(guān)鍵。營(yíng)運(yùn)能力分析的內(nèi)容：人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析；各項(xiàng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析。第四節(jié)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)自身資源（包括人、財(cái)、一.人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析勞動(dòng)效率(人均銷售額)營(yíng)業(yè)收入=---------------------------------(元)平均職工人數(shù)指標(biāo)值越大,勞動(dòng)效率越高.通過比較分析找差異析原因.一.人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析勞動(dòng)效率(人均銷售額)

二、各項(xiàng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析即資產(chǎn)管理效率分析.

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率

非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？

二、各項(xiàng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入÷平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)意義：反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和使用效率。分析方法：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)值越大、周轉(zhuǎn)天數(shù)值越小，反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，總資產(chǎn)使用效率越高，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。

（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期所實(shí)現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額與其對(duì)應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比率。公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)意義：反映流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。分析方法：周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，天數(shù)越少，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，或表明完成同樣的周轉(zhuǎn)額所需要的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額越少，流動(dòng)資產(chǎn)利用效率越高。反之，則相反。

（二）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額之比值。公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入（賒銷凈額）÷平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)其中：賒銷凈額=營(yíng)業(yè)收入－現(xiàn)銷收入意義：是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。分析方法：一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，其周轉(zhuǎn)天數(shù)也就越短，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，應(yīng)收賬款管理工作的效率就越高。應(yīng)與信用政策結(jié)合分析。注：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的修正和補(bǔ)充。應(yīng)收票據(jù)？（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收票據(jù)？（四）存貨周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額之比值。公式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)成本÷存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)意義：它是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。不僅反映企業(yè)的銷售能力而且能用以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各有關(guān)方面運(yùn)用和管理存貨的工作水平；不僅可以衡量存貨的儲(chǔ)存是否適當(dāng)，而且可以反映存貨結(jié)構(gòu)是否合理與質(zhì)量的合格狀況。分析方法：在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)就越短，表明存貨周轉(zhuǎn)速度就越快；反之，表明其周轉(zhuǎn)速度越慢。（四）存貨周轉(zhuǎn)率四、成長(zhǎng)能力指標(biāo)1.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝（期末總資產(chǎn)－期初總資產(chǎn)）/期初總資產(chǎn)2.主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率＝（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝（本期凈利潤(rùn)－上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)4.R&D銷售比率＝R&D支出/銷售總額5.市賬比MB=企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/企業(yè)的賬面價(jià)值=(每股市價(jià)*普通股數(shù)+負(fù)債價(jià)值）/企業(yè)的賬面價(jià)值四、成長(zhǎng)能力指標(biāo)1.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率第五節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析法沃爾比重評(píng)分法平衡計(jì)分卡法第五節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析法一.杜邦分析法(一)概念與作用也叫杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)，它是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，來綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。

作用:它揭示了各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的關(guān)系及其變動(dòng)的原因。一.杜邦分析法(一)概念與作用（二）杜邦分析圖核心指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率。1.將分子和分母同乘以平均資產(chǎn)總額，得：凈利潤(rùn)平均總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=——————*——————平均股東權(quán)益平均總資產(chǎn)=資產(chǎn)凈利潤(rùn)率*權(quán)益乘數(shù)2.將資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的分子和分母同乘以銷售收入，得：資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=銷售凈利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）杜邦分析圖

凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利÷營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入÷資產(chǎn)總額收入-成本費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)銷售成本現(xiàn)金固定資產(chǎn)管理費(fèi)用有價(jià)證券無形資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用應(yīng)收賬款長(zhǎng)期投資營(yíng)業(yè)費(fèi)用存貨稅金 凈資產(chǎn)收益率杜邦分析體系的作用是解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施指明方向。例1：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93％＝7.39％×2.02第二年12.12％＝6％×2.02例2：A公司資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39％＝4.53％×1.6304第二年6％＝3％×2B公司資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39％＝4.53％×1.6304第二年6％＝5％×1.2杜邦分析體系的作用是解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施二、沃爾比重評(píng)分法亞歷山大·

沃爾在其二十世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》書中提出了信用能力指數(shù)概念選擇七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率并用線性關(guān)系結(jié)合起來，分別給定各自的比重權(quán)數(shù)，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的信用水平作出評(píng)價(jià).流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；凈資產(chǎn)/負(fù)債；資產(chǎn)/固定資產(chǎn)；銷售成本/存貨；銷售額/應(yīng)收賬款；銷售額/固定資產(chǎn)；銷售額/凈資產(chǎn)。兩個(gè)缺陷：一是為什么只選這七個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)以及每個(gè)指標(biāo)所占的比重權(quán)數(shù)；二是當(dāng)某項(xiàng)指標(biāo)嚴(yán)重超標(biāo)時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。二、沃爾比重評(píng)分法亞歷山大·沃爾在其二十世紀(jì)初出版的《信用延伸----綜合評(píng)分法是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率及其重要性系數(shù)計(jì)算一個(gè)綜合指數(shù)，用以確定企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況的方法。具體分六步:1.選擇相關(guān)的財(cái)務(wù)比率2.確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值(權(quán)數(shù))3.確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值4.計(jì)算財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值5.計(jì)算實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值之比6.計(jì)算得分6=2*5綜合得分=∑各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)得分延伸----綜合評(píng)分法是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率及其重要性系數(shù)三、財(cái)務(wù)比率分析中的Z指數(shù)模型特點(diǎn)和做法:選準(zhǔn)幾種對(duì)企業(yè)收益有重要影響的財(cái)務(wù)比率，分別確定其對(duì)企業(yè)收益影響所占的比重，評(píng)出每項(xiàng)比率的得分，并計(jì)算總分（即Z指數(shù)）。然后把它與歷史上的成功或失敗企業(yè)相比較，從而清楚認(rèn)識(shí)本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5X1=營(yíng)運(yùn)資本/資產(chǎn)總額

X2=留存盈余/資產(chǎn)總額

X3=息稅前收益/資產(chǎn)總額

X4=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/負(fù)債的賬面價(jià)值

X5=銷售額/資產(chǎn)總額特點(diǎn)和做法:選準(zhǔn)幾種對(duì)企業(yè)收益有重要影響的財(cái)務(wù)比率，分別確定Z≥2.99破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很低1.81＜Z＜2.99未知區(qū)域Z=2.675時(shí)破產(chǎn)概率為50%Z≤1.81破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很大Z≥2.99破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很低三、平衡計(jì)分卡法（一）內(nèi)容平衡計(jì)分卡是由美國(guó)哈佛大學(xué)的卡普蘭（RoberSKaplan）教授和諾頓（DavidDNorton）教授率先提出的。針對(duì)傳統(tǒng)的以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)，它強(qiáng)調(diào)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性，通過對(duì)財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部作業(yè)、創(chuàng)新與學(xué)習(xí)四個(gè)各有側(cè)重又互相影響的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)來溝通目標(biāo)、戰(zhàn)略和企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)短期利益和長(zhǎng)期利益、局部利益與整體利益的均衡。三、平衡計(jì)分卡法（一）內(nèi)容企業(yè)目標(biāo)與戰(zhàn)略財(cái)務(wù)顧客學(xué)習(xí)與創(chuàng)新內(nèi)部作業(yè)*平衡計(jì)分卡：企業(yè)目標(biāo)與戰(zhàn)略財(cái)務(wù)顧客學(xué)習(xí)與創(chuàng)新內(nèi)（二）評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：（1）它將目標(biāo)與戰(zhàn)略具體化，加強(qiáng)了內(nèi)部溝通。

（2）以顧客為尊，重視競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的獲取和保持。

（3）重視非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)計(jì)量，促進(jìn)了結(jié)果考核和過程控制的結(jié)合。

缺陷：（1）財(cái)務(wù)指標(biāo)大多以一定期間已實(shí)現(xiàn)的會(huì)計(jì)收益為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算，如作為考核指標(biāo)，極易導(dǎo)致決策者的短期行為：（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)只是對(duì)結(jié)果的考評(píng)，而難以實(shí)現(xiàn)對(duì)過程的控制。

（二）評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：第七節(jié)財(cái)務(wù)分析報(bào)告財(cái)務(wù)分析報(bào)告的種類和結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)分析報(bào)告寫作的基本要求第七節(jié)財(cái)務(wù)分析報(bào)告財(cái)務(wù)分析報(bào)告的種類和結(jié)構(gòu)一、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的種類財(cái)務(wù)分析報(bào)告，是在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行正確評(píng)價(jià)，揭露問題，找出原因，提出改進(jìn)措施，為各有關(guān)方面的經(jīng)營(yíng)管理決策提供信息而作的一種書面報(bào)告。

一、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的種類財(cái)務(wù)分析報(bào)告，是在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基1.綜合分析報(bào)告。是對(duì)某一時(shí)期的財(cái)務(wù)活動(dòng)情況進(jìn)行全面系統(tǒng)分析后所作的分析報(bào)告。主要用于年度、半年度分析。2.簡(jiǎn)要分析報(bào)告。是對(duì)一些主要問題作出簡(jiǎn)要分析后所寫的分析報(bào)告。主要用于月、季度分析。3.專題分析報(bào)告。是對(duì)某一重要或?qū)ｍ?xiàng)問題進(jìn)行深入調(diào)查分析后寫出的分析報(bào)告。用于臨時(shí)分析。財(cái)務(wù)分析報(bào)告的種類：1.綜合分析報(bào)告。是對(duì)某一時(shí)期的財(cái)務(wù)活動(dòng)情況進(jìn)行全面系統(tǒng)分析二、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的結(jié)構(gòu)（格式）基本結(jié)構(gòu)：標(biāo)題；開頭；正文；結(jié)尾。二、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的結(jié)構(gòu)（格式）基本結(jié)構(gòu)：1.標(biāo)題從綜合分析報(bào)告看，可以“**公司**年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告”為標(biāo)題；若屬企業(yè)內(nèi)部分析，其標(biāo)題則可直接寫為“**年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告”。從專題分析報(bào)告看，其標(biāo)題一般是揭示分析的主要問題或內(nèi)容范圍，有時(shí)是直接表達(dá)分析的建議或意見。如：**公司關(guān)于加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理的建議，等等。1.標(biāo)題2.開頭財(cái)務(wù)分析報(bào)告的開頭，一般是對(duì)分析期間經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況的概括性總結(jié).有的是概括地點(diǎn)明分析報(bào)告的背景，并針對(duì)分析的問題及目的作簡(jiǎn)要說明后，隨即轉(zhuǎn)入正文。因此,財(cái)務(wù)分析報(bào)告的開頭與正文并無明顯界限，而是二者混為一體，合稱正文。2.開頭3.正文財(cái)務(wù)分析報(bào)告的正文，是財(cái)務(wù)分析報(bào)告的主體。其核心是分析，包括財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)及其原因。寫好正文，是寫好財(cái)務(wù)分析報(bào)告的關(guān)鍵，一般應(yīng)掌握如下要領(lǐng)：3.正文（1）注意分析的層次采用順分析法時(shí)，從銷售----生產(chǎn)---材料供應(yīng)和利用----資產(chǎn)使用情況入手，對(duì)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、增長(zhǎng)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。采用逆分析法時(shí)，從最終財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的最終結(jié)果入手，分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，說明成績(jī)及存在問題，然后從生產(chǎn)銷售等方面層層分析影響最終經(jīng)營(yíng)結(jié)果的原因。（1）注意分析的層次（2）注意說明存在的問題及影響的程度對(duì)存在問題應(yīng)分解出影響因素，抓住主要矛盾，追根尋源，做出有說服力的分析。（3）妥善安排文字和圖表財(cái)務(wù)分析報(bào)告除用大量的文字表述外，還要用圖表方式，形式應(yīng)服從內(nèi)容，文字在前，或圖表在前，或圖文穿插，要以說清問題為目的。（2）注意說明存在的問題及影響的程度4.結(jié)尾財(cái)務(wù)分析報(bào)告的結(jié)尾，一般是總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，說明問題，并提出改進(jìn)意見、措施或建議。4.結(jié)尾三、財(cái)務(wù)分析報(bào)告寫作的基本要求1.觀點(diǎn)要明確企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況是好還是壞？成績(jī)有多少？問題在哪里？責(zé)任由誰負(fù)？等等，在報(bào)告中都要寫明確，不能模棱兩可。三、財(cái)務(wù)分析報(bào)告寫作的基本要求1.觀點(diǎn)要明確2.原因要講清楚是主觀原因還是客觀原因？是生產(chǎn)原因還是銷售原因？是內(nèi)部原因還是外部原因？等等。分析原因必須與企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任制度相結(jié)合.2.原因要講清楚3.改進(jìn)的建議要具體所謂具體，應(yīng)理解為具體指明在哪一方面，哪一問題上可以改進(jìn)并且能夠指出改進(jìn)的方向。分析人員的職責(zé)是發(fā)現(xiàn)問題，指出改進(jìn)方向，促進(jìn)有關(guān)專業(yè)人員改進(jìn)工作，而不是包辦代替。3.改進(jìn)的建議要具體4.要抓住關(guān)鍵，中心突出要對(duì)分析中發(fā)現(xiàn)的主要問題詳細(xì)說明，不能羅列一大堆數(shù)字，面面俱到，中心不突出，使人閱后不得要領(lǐng)。5.文字要簡(jiǎn)練，實(shí)事求是文字要言簡(jiǎn)意明，不講空話、套話；文字表達(dá)應(yīng)直截了當(dāng)，不需要過多的形容詞。

4.要抓住關(guān)鍵，中心突出本章閱讀資料:本章閱讀資料:本章小論文選題1、對(duì)××指標(biāo)的看法。2、**公司(或行業(yè))盈利能力分析及其啟示。3、**公司償債能力分析及其啟示。4、淺談財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量分析本章小論文選題1、對(duì)××指標(biāo)的看法。第一次討論內(nèi)容：討論方式：先分成十個(gè)小組討論，再集中交流。在下列六（十）家公司中選擇一家：1.百大集團(tuán)（600865）2.世茂股份（600823）3.東方航空(600115)4.北斗星通（002151）5.民生銀行（600016）6.古越龍山（600059)7.中國(guó)軟件（600536）8.雅戈?duì)枺?00177)9.國(guó)美電器（0493)

10.三一重工（600031)要求：根據(jù)上述公司近3年的財(cái)務(wù)報(bào)告，分析評(píng)價(jià)其2012年度的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，指出存在問題，提出改進(jìn)建議。PPT內(nèi)容要求:第一部分:公司簡(jiǎn)介第二部分:2012年度財(cái)務(wù)狀況第三部分:存在的主要問題與改進(jìn)建議第四部分:前景展望第一次討論內(nèi)容：討論方式：先分成十個(gè)小組討論，再集中交流。第三章財(cái)務(wù)分析本章主要內(nèi)容：財(cái)務(wù)分析概述盈利能力分析償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)分析報(bào)告第三章財(cái)務(wù)分析本章主要內(nèi)容：第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表及其為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)

(一)三表介紹（學(xué)生講解）

(二)為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)1.經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性資本（投資資本）=經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本＋經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表及其為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2.息稅前利潤(rùn)和息前稅后利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用息前稅后利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)-息稅前利潤(rùn)所得稅3.市場(chǎng)增加值（MVA）=企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)值-股東權(quán)益4.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=息前稅后利潤(rùn)－資本費(fèi)用=息前稅后利潤(rùn)－投資資本×加權(quán)平均資本成本例：教材P74表3-4為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2.息稅前利潤(rùn)和息前稅后利潤(rùn)為管理決策修改的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)二、財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容財(cái)務(wù)分析是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)，采用一系列專門的方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析、研究與評(píng)價(jià)的一項(xiàng)業(yè)務(wù)手段。它既是對(duì)已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，又是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提，在財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)中起著承上啟下的重要作用。二、財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容財(cái)務(wù)分析是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料財(cái)務(wù)管理方法體系

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)決策

財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)控制

財(cái)務(wù)分析通過參與投資決策、籌資決策和分配決策創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值.財(cái)務(wù)分析在財(cái)務(wù)管理方法體系中的地位財(cái)務(wù)管理方法體系財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，為信息使用者提供決策所需要的信息。信息使用者主要有兩類：1．外部使用者，包括所有者、債權(quán)人、政府、中介機(jī)構(gòu)、供應(yīng)商等；2．內(nèi)部使用者，包括管理者和員工等。財(cái)務(wù)分析的目的評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容1、盈利能力分析2、償債能力分析3、營(yíng)運(yùn)能力分析4、綜合分析（成長(zhǎng)能力）財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容（成長(zhǎng)能力）三、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法是將可比的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較，根據(jù)比較的差異，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種方法。通過比較可以計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的本期實(shí)際數(shù)與基期數(shù)間的增減額和增減率。比較的標(biāo)準(zhǔn)（基期數(shù)）：1.本期目標(biāo)或計(jì)劃數(shù)2.歷史數(shù)據(jù)3.同行業(yè)數(shù)據(jù)4.經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表比較各期有關(guān)項(xiàng)目的金額,以揭示財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)的方法,叫趨勢(shì)分析法.三、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法（二）比率分析法是把財(cái)務(wù)報(bào)表中的有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比,用比率來反映它們之間的關(guān)系,以揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。財(cái)務(wù)比率的主要類型有：1.結(jié)構(gòu)比率2.效率比率3.相關(guān)比率

計(jì)算財(cái)務(wù)比率應(yīng)注意分子和分母口徑的一致性，比率的指標(biāo)要具有相關(guān)性。（二）比率分析法結(jié)構(gòu)百分比分析舉例說明：某公司簡(jiǎn)明的比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1997年末數(shù)1998年末數(shù)1999年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)39.68%35.99%41.91%其中：存貨18.14%13.52%18.09%非流動(dòng)資產(chǎn)60.32%64.01%58.09%資產(chǎn)總額100%100%100%流動(dòng)負(fù)債19.84%17.64%23.14%長(zhǎng)期負(fù)債17.74%26.37%30.96%負(fù)債總額37.58%44.01%54.15%所有者權(quán)益62.42%55.99%45.9%負(fù)債及權(quán)益總額100%100%100%結(jié)構(gòu)百分比分析項(xiàng)目1997年末數(shù)1998年末數(shù)1999年末數(shù)

A企業(yè)共同基準(zhǔn)分析損益表項(xiàng)目1996年（%）1997年（%）一、產(chǎn)品銷售收入100%100%減：產(chǎn)品銷售成本60%70.99%產(chǎn)品銷售費(fèi)用7.53%7.72%產(chǎn)品銷售稅金及附加5.50%5.5%二、產(chǎn)品銷售利潤(rùn)26.97%15.79%加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)1.92%1.82%減：管理費(fèi)用6.11%7.97%財(cái)務(wù)費(fèi)用1.45%1.42%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)21.33%8.22%加：投資收益0.68%0.98%營(yíng)業(yè)外收入0.19%0.17%減：營(yíng)業(yè)外支出0.41%0.44%四、利潤(rùn)總額21.79%8.92%A企業(yè)共同基準(zhǔn)分析損益表項(xiàng)目19（三）因素替換法

又稱連環(huán)替換法。它是在比較分析法的基礎(chǔ)上，分析某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異受哪些因素影響及其影響程度的一種方法。在測(cè)定各個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)被分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響時(shí)，必須注意：（1）正確安排被分析的指標(biāo)與影響因素的依存關(guān)系；（2）正確替換各因素的順序，（三）因素替換法（四）質(zhì)量分析法指以企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的主要方面——資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤(rùn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量為主要框架，以財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量諸方面之間的內(nèi)在聯(lián)系及其企業(yè)管理質(zhì)量之間的內(nèi)在聯(lián)系為依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量進(jìn)行分析的方法。（四）質(zhì)量分析法指以企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的主要方面——資產(chǎn)質(zhì)量、四、財(cái)務(wù)分析的程序明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的和要求占有資料、掌握數(shù)據(jù)數(shù)量分析、調(diào)查研究綜合分析，把握財(cái)務(wù)活動(dòng)的本質(zhì)作出評(píng)價(jià)，提出改進(jìn)意見

撰寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告

四、財(cái)務(wù)分析的程序明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的和要求五、財(cái)務(wù)分析的局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性問題要注意財(cái)務(wù)報(bào)表是否規(guī)范。不規(guī)范的報(bào)表，其真實(shí)性也應(yīng)受到懷疑。要注意財(cái)務(wù)報(bào)表是否有遺漏。遺漏是違背充分披露原則的。遺漏很可能是因?yàn)椴幌胫v真話。要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象。如無合理的反常原因，則要考慮數(shù)據(jù)的真實(shí)性和一貫性是否有問題。要注意審計(jì)報(bào)告的意見和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的信譽(yù)。（二）企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性；（三）比較基礎(chǔ)問題（分析方法的局限性）。五、財(cái)務(wù)分析的局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性問題第二節(jié)盈利能力分析第二節(jié)盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力.企業(yè)盈利能力分析的主要內(nèi)容：利潤(rùn)額利潤(rùn)率（兩個(gè)角度）每股盈利水平經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力.企業(yè)盈利能力分析的主要內(nèi)容：一、利潤(rùn)額（一）數(shù)量分析凈利潤(rùn)增減變動(dòng)率=（本期凈利潤(rùn)額-基期凈利潤(rùn)額）÷基期凈利潤(rùn)額*100%凈利潤(rùn)目標(biāo)完成率=凈利潤(rùn)實(shí)際值÷凈利潤(rùn)目標(biāo)值*100%影響利潤(rùn)數(shù)量變動(dòng)的因素:利潤(rùn)表各項(xiàng)目的變動(dòng).案例分析：五糧液公司2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、利潤(rùn)額（一）數(shù)量分析數(shù)字之外:企業(yè)利潤(rùn)是否與一個(gè)關(guān)鍵客戶聯(lián)系在一起?企業(yè)利潤(rùn)與某種關(guān)鍵產(chǎn)品的聯(lián)系緊密度如何?企業(yè)在何種程度上依賴于單個(gè)供應(yīng)商?企業(yè)利潤(rùn)有多少來自海外?(貨幣市場(chǎng))未來預(yù)期?競(jìng)爭(zhēng)與法律環(huán)境?數(shù)字之外:（二）質(zhì)量分析1、對(duì)利潤(rùn)形成過程的質(zhì)量分析應(yīng)關(guān)注構(gòu)成利潤(rùn)的各個(gè)主要項(xiàng)目的質(zhì)量，包括：營(yíng)業(yè)收入的品種構(gòu)成、地區(qū)構(gòu)成比重、關(guān)聯(lián)交易比重等；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)及其比重；投資收益與各項(xiàng)投資的對(duì)應(yīng)關(guān)系；非經(jīng)常性損益比重。案例分析：五糧液2007年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例分析：哈高科2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析（二）質(zhì)量分析1、對(duì)利潤(rùn)形成過程的質(zhì)量分析2、對(duì)利潤(rùn)結(jié)果的質(zhì)量分析對(duì)利潤(rùn)各個(gè)項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的質(zhì)量分析?？捎孟铝兄笜?biāo)衡量：凈利收現(xiàn)率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷凈利潤(rùn)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷普通股股數(shù)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益÷凈收益（經(jīng)營(yíng)凈收益=凈收益-非經(jīng)營(yíng)凈收益）案例分析：五糧液公司2007年度財(cái)務(wù)報(bào)表2、對(duì)利潤(rùn)結(jié)果的質(zhì)量分析二、利潤(rùn)率與銷售相關(guān)的利潤(rùn)率：毛利率、銷售利潤(rùn)率、銷售凈利潤(rùn)率與投入資本相關(guān)的利潤(rùn)率：總資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率二、利潤(rùn)率與銷售相關(guān)的利潤(rùn)率：（一）毛利率是毛利額與營(yíng)業(yè)收入之比。公式：毛利率=毛利額÷營(yíng)業(yè)收入*100%意義：表示每百元營(yíng)業(yè)收入獲得的毛利額.（二）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值。公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入*100%意義：表示每百元營(yíng)業(yè)收入獲得的利潤(rùn).（一）毛利率

（三）銷售凈利潤(rùn)率(凈利潤(rùn)率)

是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比。公式：銷售凈利潤(rùn)率

=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入*100%意義：表示營(yíng)業(yè)收入的凈收益水平.案例分析：五糧液2007年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析（三）銷售凈利潤(rùn)率(凈利潤(rùn)率)（四）總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)是息稅前利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額之比。公式：

總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)=息稅前利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額*100%表示全部投入資本的總報(bào)酬水平.反映企業(yè)利用全部經(jīng)濟(jì)資源的盈利能力.（四）總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)是息稅前利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額之（五）資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是指凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比值。公式：資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額*100%表示全部投入資本的凈收益水平.（五）資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（六）凈資產(chǎn)收益率(ROE）也稱權(quán)益利潤(rùn)率。是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值。ROE=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)*100%表示股東投入資本的凈收益水平。它是評(píng)價(jià)所有者投入資本獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo),反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益.

案例分析：五糧液2007年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析（六）凈資產(chǎn)收益率(ROE）在我國(guó)上市公司實(shí)踐中有下列指標(biāo)：*全面攤薄的凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷期末股東權(quán)益總額*100%*加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷加權(quán)平均股東權(quán)益總額*100%加權(quán)平均股東權(quán)益=∑(股東權(quán)益額*股東權(quán)益占用月份數(shù))/12在我國(guó)上市公司實(shí)踐中有下列指標(biāo)：三、每股盈利水平（一）每股收益(EPS)

也稱每股盈余或每股利潤(rùn).是普通股的每股稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)-優(yōu)先股股利EPS=——————————普通股股數(shù)分母可用年末數(shù),也可用加權(quán)平均數(shù).平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)=∑(發(fā)行在外普通股股數(shù)*發(fā)行在外月份數(shù))/12反映每一普通股的獲利水平。三、每股盈利水平（一）每股收益(EPS)EPS的延伸指標(biāo)：每股股利=現(xiàn)金股利總額÷年末普通股股數(shù)股利支付率=普通股每股股利÷普通股每股收益股利保障倍數(shù)=普通股每股收益÷普通股每股股利留存盈利比率=留存盈利÷凈利潤(rùn)市盈率(P/E)=普通股每股市價(jià)÷普通股每股收益EPS的延伸指標(biāo)：（二）每股凈資產(chǎn)(每股賬面價(jià)值)每股凈資產(chǎn)=普通股期末凈資產(chǎn)÷普通股股數(shù)

表示每一普通股票所代表的帳面價(jià)值，在理論上提供了股票的最低價(jià)值。分析評(píng)價(jià)：（1）一般認(rèn)為，企業(yè)每股凈資產(chǎn)越大，其發(fā)展的潛在能力越強(qiáng)。（2）通過每股市價(jià)與其帳面價(jià)值比較，可計(jì)算市凈率，以反映市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。市凈率=每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)（倍）市凈率至少要求大于1倍。（二）每股凈資產(chǎn)(每股賬面價(jià)值)四.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）分析（一）EVA的含義與計(jì)算方法EVA是指息前稅后利潤(rùn)與全部資本成本的差額。EVA＝投資資本×（投資資本報(bào)酬率－加權(quán)平均資本成本）或：＝投資資本×投資資本報(bào)酬率－投資資本×加權(quán)平均資本成本＝息前稅后利潤(rùn)－資本成本

投資資本報(bào)酬率=息前稅后利潤(rùn)/投資資本*100%四.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）分析（一）EVA的含義與計(jì)算方法（二）EVA與凈利潤(rùn)的區(qū)別凈利潤(rùn)由于忽略了權(quán)益資本成本的存在，所計(jì)算的只是收入與外顯成本之差，并不真正體現(xiàn)企業(yè)盈利與價(jià)值。在EVA理念下，將股東投入的資本與借入資本等同看待，在評(píng)估企業(yè)的最終盈利和價(jià)值時(shí)扣除權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本。（二）EVA與凈利潤(rùn)的區(qū)別（三）EVA的優(yōu)缺點(diǎn)1、優(yōu)點(diǎn)（1）真正以股東財(cái)富（所有者財(cái)富）的增加來衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。（2）它是一種全面財(cái)務(wù)管理的框架。經(jīng)濟(jì)增加值把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合起來。

（3）它是一個(gè)獨(dú)特的薪金激勵(lì)制度的關(guān)鍵變量。經(jīng)濟(jì)增加值第一次真正把管理者的利益和股東利益統(tǒng)一起來，使管理者像股東那樣思維和行動(dòng)。

（三）EVA的優(yōu)缺點(diǎn)2、缺點(diǎn)（1）它不能根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)直接計(jì)算得出，而需要加以調(diào)整、分析，在數(shù)據(jù)收集和計(jì)算方面有一定困難。（2）由于不同的企業(yè)有不同的資本成本，所以經(jīng)濟(jì)增加值是不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力。（3）它有時(shí)誤導(dǎo)使用人，例如處于成長(zhǎng)階段的企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值較少，而處于衰退階段的企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值可能較高。2、缺點(diǎn)第三節(jié)償債能力分析第三節(jié)償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力,也叫支付能力或變現(xiàn)能力.

償債能力分析的主要內(nèi)容：短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析影響企業(yè)償還債能力的表外因素償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力,也叫支付能力或變現(xiàn)能流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金到期債務(wù)比與現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比一、短期償債能力分析流動(dòng)比率一、短期償債能力分析（一）流動(dòng)比率(CurrentRatio)是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比值。公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(倍)意義：表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作保證，反映短期償債能力。分析方法：1.一般情況下，流動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。2.公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：2:13.流動(dòng)比率不能過高，也不能過低。流動(dòng)比率分析應(yīng)與流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成情況及現(xiàn)金流量分析結(jié)合。4.流動(dòng)比率是否合理，應(yīng)與同行業(yè)比較。預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用

（一）流動(dòng)比率(CurrentRatio)預(yù)付賬款、待攤費(fèi)（二）速動(dòng)比率(QuickRatio/Acid-TestRatio)是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值.速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨公式:速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(倍)意義:表示流動(dòng)資產(chǎn)可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力.分析方法:1.從短期償債能力看，速動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)。但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度,速動(dòng)比率不能過高，也不能過低。2.公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：1：13.影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。[案例]藍(lán)田股份（二）速動(dòng)比率(QuickRatio/Acid-Te(三)現(xiàn)金比率(CashRatio)是可立即動(dòng)用的資金與流動(dòng)負(fù)債的比值.可立即動(dòng)用的資金:現(xiàn)金和短期有價(jià)證券公式:現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+短期有價(jià)證券)/流動(dòng)負(fù)債意義:它是評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債強(qiáng)弱最可信的指標(biāo),其主要作用在于評(píng)價(jià)企業(yè)最壞情況下的短期償債能力.分析方法:現(xiàn)金比率越高,企業(yè)短期償債能力越強(qiáng).但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度,要求選擇一個(gè)合理的現(xiàn)金比率.(三)現(xiàn)金比率(CashRatio)是可立即動(dòng)用的資金與(四)現(xiàn)金到期債務(wù)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)比率的值越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。(四)現(xiàn)金到期債務(wù)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率二.長(zhǎng)期償債能力分析

負(fù)債比率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)有形資產(chǎn)債務(wù)率有形凈資產(chǎn)債務(wù)率已獲利息倍數(shù)現(xiàn)金債務(wù)總額比二.長(zhǎng)期償債能力分析負(fù)債比率(一)負(fù)債比率(DebtRatio)

也叫資產(chǎn)負(fù)債率或舉債經(jīng)營(yíng)比率.是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值.公式:負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%意義:表明全部資產(chǎn)中債權(quán)人投入資金的比重,反映資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度.分析方法:理論上講，這個(gè)比率以50%左右為宜，大于100%為資不抵債.[案例]浙江信聯(lián)(一)負(fù)債比率(DebtRatio)也叫資產(chǎn)負(fù)債率或舉債企業(yè)實(shí)踐中：1.從債權(quán)人立場(chǎng)，負(fù)債比率越低表示償債能力越強(qiáng)。2.從股東立場(chǎng)，當(dāng)企業(yè)的全部資本利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率時(shí)，負(fù)債有利，負(fù)債比率越高，其收益越高，但風(fēng)險(xiǎn)也增大。3.從經(jīng)營(yíng)者立場(chǎng)，適度的負(fù)債有利于經(jīng)營(yíng)的靈活性。財(cái)務(wù)管理應(yīng)權(quán)衡利弊，分析負(fù)債產(chǎn)生的收益和帶來的風(fēng)險(xiǎn)，作出正確的財(cái)務(wù)決策。思考:如何看待負(fù)債比率的質(zhì)量?如世通公司企業(yè)實(shí)踐中：負(fù)債比率的延伸指標(biāo)：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額*100%權(quán)益乘數(shù)=1÷股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額*100%負(fù)債比率的延伸指標(biāo)：（二）有形資產(chǎn)債務(wù)率是負(fù)債總額與有形資產(chǎn)總額之比值。公式：有形資產(chǎn)債務(wù)率=負(fù)債總額÷有形資產(chǎn)總額*100%按穩(wěn)健原則，有人認(rèn)為從理論上應(yīng)將無形資產(chǎn)視為不能償債，負(fù)債比率的分母應(yīng)是有形資產(chǎn)總額：有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額-無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)-待攤費(fèi)用-待處理財(cái)產(chǎn)損失（二）有形資產(chǎn)債務(wù)率是負(fù)債總額與有形資產(chǎn)總額之比值。

(三)有形凈資產(chǎn)債務(wù)率是負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)的比值.

公式:有形凈資產(chǎn)債務(wù)率=負(fù)債總額÷有形凈資產(chǎn)總額*100%有形凈資產(chǎn)=有形資產(chǎn)總額-負(fù)債總額意義:是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，它更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。分析方法:該指標(biāo)值越低,企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng).(三)有形凈資產(chǎn)債務(wù)率是負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)的比值.(四)已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）是息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比。公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/債務(wù)利息（倍）債務(wù)利息應(yīng)包含短期債務(wù)與長(zhǎng)期債務(wù)利息在內(nèi)。意義:用以衡量?jī)敻秱鶆?wù)利息的能力。該指標(biāo)的值至少應(yīng)當(dāng)大于1,且比值越高,長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)(四)已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）是息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比（五）現(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額的比值。公式：現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額這個(gè)比率越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)。

（五）現(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額的比值。三、影響償債能力的表外因素(一)影響短期償債能力的表外因素1、增加短期償債能力的因素（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽(yù)2、降低短期償債能力的因素（1）或有負(fù)債（與擔(dān)保無關(guān)），包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭(zhēng)議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)?。?）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。三、影響償債能力的表外因素(一)影響短期償債能力的表外因素（二）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素1．經(jīng)常性的經(jīng)營(yíng)租賃當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資，這種長(zhǎng)期性籌資雖然不包括在長(zhǎng)期負(fù)債之內(nèi)，但到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力產(chǎn)生影響。2．擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保項(xiàng)目的時(shí)間長(zhǎng)短不一，有的涉及企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債，有的涉及企業(yè)的短期負(fù)債。在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在的長(zhǎng)期負(fù)債問題。3．或有負(fù)債[案例]啤酒花，浙江海納（二）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素1．經(jīng)常性的經(jīng)營(yíng)租賃第四節(jié)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)自身資源（包括人、財(cái)、物）運(yùn)用的效率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力直接表現(xiàn)為企業(yè)效率的高低，是影響企業(yè)不斷發(fā)展的決定性因素，是企業(yè)獲利能力與償債能力提高的關(guān)鍵。營(yíng)運(yùn)能力分析的內(nèi)容：人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析；各項(xiàng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析。第四節(jié)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)自身資源（包括人、財(cái)、一.人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析勞動(dòng)效率(人均銷售額)營(yíng)業(yè)收入=---------------------------------(元)平均職工人數(shù)指標(biāo)值越大,勞動(dòng)效率越高.通過比較分析找差異析原因.一.人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析勞動(dòng)效率(人均銷售額)

二、各項(xiàng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析即資產(chǎn)管理效率分析.

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率

非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？

二、各項(xiàng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入÷平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)意義：反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和使用效率。分析方法：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)值越大、周轉(zhuǎn)天數(shù)值越小，反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，總資產(chǎn)使用效率越高，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。

（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期所實(shí)現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額與其對(duì)應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比率。公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)意義：反映流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。分析方法：周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，天數(shù)越少，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，或表明完成同樣的周轉(zhuǎn)額所需要的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額越少，流動(dòng)資產(chǎn)利用效率越高。反之，則相反。

（二）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額之比值。公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入（賒銷凈額）÷平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)其中：賒銷凈額=營(yíng)業(yè)收入－現(xiàn)銷收入意義：是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。分析方法：一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，其周轉(zhuǎn)天數(shù)也就越短，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，應(yīng)收賬款管理工作的效率就越高。應(yīng)與信用政策結(jié)合分析。注：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的修正和補(bǔ)充。應(yīng)收票據(jù)？（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收票據(jù)？（四）存貨周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額之比值。公式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)成本÷存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)意義：它是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。不僅反映企業(yè)的銷售能力而且能用以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各有關(guān)方面運(yùn)用和管理存貨的工作水平；不僅可以衡量存貨的儲(chǔ)存是否適當(dāng)，而且可以反映存貨結(jié)構(gòu)是否合理與質(zhì)量的合格狀況。分析方法：在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)就越短，表明存貨周轉(zhuǎn)速度就越快；反之，表明其周轉(zhuǎn)速度越慢。（四）存貨周轉(zhuǎn)率四、成長(zhǎng)能力指標(biāo)1.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝（期末總資產(chǎn)－期初總資產(chǎn)）/期初總資產(chǎn)2.主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率＝（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝（本期凈利潤(rùn)－上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)4.R&D銷售比率＝R&D支出/銷售總額5.市賬比MB=企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/企業(yè)的賬面價(jià)值=(每股市價(jià)*普通股數(shù)+負(fù)債價(jià)值）/企業(yè)的賬面價(jià)值四、成長(zhǎng)能力指標(biāo)1.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率第五節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析法沃爾比重評(píng)分法平衡計(jì)分卡法第五節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析法一.杜邦分析法(一)概念與作用也叫杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)，它是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，來綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。

作用:它揭示了各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的關(guān)系及其變動(dòng)的原因。一.杜邦分析法(一)概念與作用（二）杜邦分析圖核心指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率。1.將分子和分母同乘以平均資產(chǎn)總額，得：凈利潤(rùn)平均總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=——————*——————平均股東權(quán)益平均總資產(chǎn)=資產(chǎn)凈利潤(rùn)率*權(quán)益乘數(shù)2.將資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的分子和分母同乘以銷售收入，得：資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=銷售凈利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）杜邦分析圖

凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利÷營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入÷資產(chǎn)總額收入-成本費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)銷售成本現(xiàn)金固定資產(chǎn)管理費(fèi)用有價(jià)證券無形資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用應(yīng)收賬款長(zhǎng)期投資營(yíng)業(yè)費(fèi)用存貨稅金 凈資產(chǎn)收益率杜邦分析體系的作用是解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施指明方向。例1：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93％＝7.39％×2.02第二年12.12％＝6％×2.02例2：A公司資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39％＝4.53％×1.6304第二年6％＝3％×2B公司資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39％＝4.53％×1.6304第二年6％＝5％×1.2杜邦分析體系的作用是解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施二、沃爾比重評(píng)分法亞歷山大·

沃爾在其二十世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》書中提出了信用能力指數(shù)概念選擇七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率并用線性關(guān)系結(jié)合起來，分別給定各自的比重權(quán)數(shù)，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的信用水平作出評(píng)價(jià).流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；凈資產(chǎn)/負(fù)債；資產(chǎn)/固定資產(chǎn)；銷售成本/存貨；銷售額/應(yīng)收賬款；銷售額/固定資產(chǎn)；銷售額/凈資產(chǎn)。兩個(gè)缺陷：一是為什么只選這七個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)以及每個(gè)指標(biāo)所占的比重權(quán)數(shù)；二是當(dāng)某項(xiàng)指標(biāo)嚴(yán)重超標(biāo)時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。二、沃爾比重評(píng)分法亞歷山大·沃爾在其二十世紀(jì)初出版的《信用延伸----綜合評(píng)分法是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率及其重要性系數(shù)計(jì)算一個(gè)綜合指數(shù)，用以確定企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況的方法。具體分六步:1.選擇相關(guān)的財(cái)務(wù)比率2.確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值(權(quán)數(shù))3.確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值4.計(jì)算財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值5.計(jì)算實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值之比6.計(jì)算得分6=2*5綜合得分=∑各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)得分延伸----綜合評(píng)分法是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率及其重要性系數(shù)三、財(cái)務(wù)比率分析中的Z指數(shù)模型特點(diǎn)和做法:選準(zhǔn)幾種