財務管理學及財務綜合管理知識分析評價課件

財務管理學1財務管理學1第三章

財務報表分析

第一節(jié)財務報表分析概述第二節(jié)財務報表分析的基本方法第三節(jié)財務比率分析第四節(jié)財務狀況綜合評價2第三章

財務報表分析第一節(jié)財務報表分析概述2第二章復習

資金的時間價值是指資金在不同時點上價值量的差額，它有其產(chǎn)時間價值一般有絕對數(shù)和相對數(shù)兩種表現(xiàn)形式，通常用相對教表示。資金時間價值與利率在概念上是有明顯差別的，由于資金時間價值的增長過程與利息的計算過程在數(shù)學上相似，因此，在換算時采用利息的各種計算方法。3第二章復習資金的時間價值是指資第二章復習

資金的時間價值涉及現(xiàn)值和終值兩個概念?，F(xiàn)值即本金，是現(xiàn)在的價值；終值即本利和，是將來的價值?，F(xiàn)值和終值既可按單利也可按復利計算，但一般按復利計算。

年金是在一定的期內(nèi)，每隔相同的時間，收入或支出相同金額的系列款項，有普通年金、預付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種形式。4第二章復習資金的時間價值涉及現(xiàn)值第二章復習

風險是某項行動結果的不確定性，但風險與不確定性又不同。財務活動經(jīng)常是在有風險的情況下進行的，企業(yè)面臨的主要風險有市場風險和企業(yè)特有風險兩種。

對風險可用期望值和標準差（或標準系數(shù)）來衡量。風險和報酬之間存在密切的關系，風險越大，所期望的報酬越高。投資報酬由風險報酬和無風險報酬構成。5第二章復習風險是某項行動結果的不第二章練習題P67

1.某公司需用一臺設備，買價為9000元，可用8年。如果租用，則每年年初需付租金1500元。假設利率為8%。要求：試決定企業(yè)應租用還是購買該設備。【提示】本題是復利終值和預付年金終值的計算并選擇決策題。即已知：（1）i=8%，P=9000，n=8，求F（2）i=8%，A=1500，n=8，求FA6第二章練習題P671.某公司需用一臺設備，買第二章練習題1參考答案【解答】（1）計算購買設備復利終值F=P（F/P，i，n）=9000（F/P，8%，8）=9000×1.851=16659（元）（2）計算租用設備預付年金終值FA=P（F/A，i，n）×（1+i）=1500（F/A，8%，8）×（1+i）=1500×10.637×1.08=17231.94（元）兩方案比較：租用的費用大于購買費用，應購買設備比較好。7第二章練習題1參考答案【解答】（1）計算購買設備復利第二章練習題1參考答案【解2】用先付年金現(xiàn)值計算公式計算8年租金的現(xiàn)值：Vo=A×PVIFAi，n×(1+i)=1500×PVIFA8%，8×(1+8%)=1500×5.474×(1+8%）=9310.14（元）＞9000因為設備租金的現(xiàn)值大于設備的買價，所以企業(yè)應該購買該設備。8第二章練習題1參考答案【解2】用先付年金現(xiàn)值計算公式計第二章練習題2.某企業(yè)全部用銀行貸款投資興建一個工程項目，總投資額為5000萬元，假設銀行借款利率為16%。該工程當年建成投產(chǎn)。要求：（1）該工程建成投產(chǎn)后，分8年等額歸還銀行借款，每年年末應還多少？（2）若該工程建成投產(chǎn)后，每年可獲凈利1500萬元，全部用來歸還借款的本息，需多少年才能還清？【提示】本題是普通年金計算題9第二章練習題2.某企業(yè)全部用銀行貸款投資興建一第二章練習題2參考答案【解答】本題是普通年金求A的計算題，（1）已知：i=16%，n=8，PA=5000，求A查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。由PVAn=A×（PVIFAi，n）或PA=A（P/A，i，n）A=PA/（P/A，i，n）A=5000/

（P/A，16%，8）=5000/4.344=1151.01（元）每年年末應還1151.01元。10第二章練習題2參考答案【解答】本題是普通年金求A的計算第二章練習題2參考答案【提示】本題是普通年金求n的計算題【解答】（2）已知：i=16%，PA=5000，A=1500，求n。PA=A（P/A，i，n）（P/A，i，n）=PA/A=5000/1500=3.333或由PVAn=A×（PVIFAi，n）得查年金現(xiàn)值系數(shù)表16%，系數(shù)為3.333的年數(shù)為5-6年PVIFA16%，6=3.685，PVIFA16%，5=3.274用插值法計算：n=5+（3.333-3.274）/（3.685-3.274）=5.14（年），需5.14年還清。11第二章練習題2參考答案【提示】本題是普通年金求n的計算第二章練習題經(jīng)濟情況發(fā)生概率報酬率中原公司南方公司繁榮一般衰退0.30.50.240%20%060%20%-10%3.中原公司和南方公司股票的報酬率及其概率分布如表所示。如果同期國庫券利率為10%，中原公司的風險報酬系數(shù)為5%，南方公司的風險報酬系數(shù)為8%。要求：計算投資于中原公司股票和投資于南方公司股票的投資報酬率應為多少。12第二章練習題經(jīng)濟情況發(fā)生概率報酬率中原公司南方公司繁榮第二章練習題3參考答案【已知】概率P，報酬率K，求投資報酬率【解答】

（1）計算兩家公司的期望報酬率：

中原公司

=K1P1+K2P2+K3P3=40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20中原公司=22%南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×0.30+20%×0.50+（-10%）×0.20南方公司=26%13第二章練習題3參考答案【已知】概率P，報酬率K，求投資第二章練習題3參考答案（2）計算兩家公司的標準離差：【已知】期望報酬率、概率及報酬率，求標準離差【解答】中原公司的標準離差為：

=14%

南方公司的標準離差為：

=24.98%14第二章練習題3參考答案（2）計算兩家公司的標準離差：第二章練習題3參考答案

（3）計算兩家公司的標準離差率：【已知】標準離差及期望報酬率，求標準離差率【解答】中原公司的標準離差率為：

南方公司的標準離差率為：由于中原公司的變異系數(shù)更小，因此投資者應選擇中原公司的股票進行投資。15第二章練習題3參考答案（3）計算兩家公司的標準離差第二章練習題3參考答案

（4）計算兩家公司的投資報酬率：【已知】無風險報酬率RF、標準離差率Vσ、風險報酬系數(shù)b，求投資報酬率K。【解】中原公司的投資報酬率為：

K=RF+bVσ=10%+5%×64%

=13.2%

南方公司的投資報酬率為：

K=RF+bVσ=10%+8%×96%

=17.68%

16第二章練習題3參考答案（4）計算兩家公司的投資報酬率第二章練習題

4.眾信公司準備以2000萬元資金購買M公司的股票，根據(jù)市場預測，M公司股票的報酬及概率分布如表所示。M公司的風險報酬系數(shù)為8%。要求：計算眾信公司購買M公司股票的風險報酬率和風險報酬額?！咎崾尽勘绢}是股票投資風險報酬率和投資報酬額的計算題。17第二章練習題4.眾信公司準備以2000萬元資金購第二章練習題

市場狀況概率投資報酬額（萬元）良好一般較差0.20.50.3600300100（1）計算投資報酬率：良好投資報酬率=600/2000=0.30一般投資報酬率=300/2000=0.15較差投資報酬率=100/2000=0.0518第二章練習題市場狀況概率投資報酬額（萬元）良好第二章練習題4參考答案（2）計算期望報酬率【已知】b=8%，求投資風險報酬率RR【解答】E=0.2×0.3+0.5×0.15+0.3×0.05=0.14（3）計算標準差σσ=

=0.087

19第二章練習題4參考答案（2）計算期望報酬率19第二章練習題4參考答案（4）計算標準差系VσVσ

=σ/E=0.087/0.14=0.62（5）計算投資報酬率K

K=RF+bVσ=10%+8%×0.62=14.96%（6）計算投資報酬額M

M=2000×14.96%=299.2（萬元）20第二章練習題4參考答案（4）計算標準差系Vσ20第二章練習題5.現(xiàn)有四種證券資料如下：證券ABCDβ系數(shù)1.51.00.42.5無風險報酬率RF=8%，市場上所有證券的組合報酬率RP=14%。要求：計算上述四種證券各自的必要報酬率?！咎崾尽勘绢}是證券風險報酬率的計算題。必要報酬率=無風險報酬率+風險報酬率風險報酬率=β×證券組合報酬率21第二章練習題5.現(xiàn)有四種證券資料如下：21第二章練習題5參考答案β=【已知】：RF=8%，RM=14%，βA=1.5

、βB=1.0、βC=0.4、βD=2.5，求Ri【解答】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：Ri=RF+βi×（RM-RF）RA=8%+1.5×（14%-8%）=17%RB=8%+1.0×（14%-8%）=14%RC=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%RD=8%+2.5×（14%-8%）=23%某項資產(chǎn)的風險收益率市場組合的風險收益率22第二章練習題5參考答案β=某項資第二章練習題6.國庫券的利息率為5%，市場證券組合的報酬率為13%。要求：（1）計算市場風險報酬率；（2）當β值為1.5時，必要報酬率應為多少？（3）如果一項投資計劃的β值為0.8，期望報酬率為11%，是否應當進行投資？（4）如果某種股票的必要報酬率為12.2%，其β值應為多少？【提示】本題是證券組合風險報酬率的計算題。23第二章練習題6.國庫券的利息率為5%，市場證券第二章練習題6參考答案【已知】KM=13%，RF=5%（1）計算市場風險報酬率RR；【解答】市場風險收益率

RR=RM-RF=13%-5%=8%（2）當β值為1.5時，必要報酬率KM應為多少【解答】KM=RF+β（RM-RF）KM=5%+1.5×（13%-5%）KM=5%+12%=17%24第二章練習題6參考答案【已知】KM=13%，RF=5%第二章練習題6參考答案（3）如果一項投資計劃的β值為0.8，期望報酬率為11%，是否應當進行投資？【已知】RM=13%，RF=5%，β=0.8，求R?！窘獯稹吭撏顿Y計劃的必要收益率為RiRi=RF+β（RM－RF）=5%+0.8×8%=11.4%該投資期望報酬率11%小于市場投資報酬率11.4%，所以，不可以進行投資。25第二章練習題6參考答案（3）如果一項投資計劃的β值為0第二章練習題6參考答案（4）如果某種股票的必要報酬率為12.2%，其

β值應為多少？【已知】RF=5%，Ri=12.2%，RM=13%求β【解答】根據(jù)Ri=RF+β（RM-RF）得：12.2%=5%+β（13%-5%）β=7.5%/8%=0.937526第二章練習題6參考答案（4）如果某種股票的必要報酬率為第二章練習題7.某債券面值為1000元，票面年利率為12%，期限為5年，某公司要對這種債券進行投資，要求必須獲得15%

的報酬率。要求：計算該債券價格為多少時才能進行投資?！咎崾尽勘绢}是證券估價的計算題?！疽阎縈=1000，i=12%，n=5，r=15%求P（VB）27第二章練習題7.某債券面值為1000元，票面年利率為1第二章練習題7參考答案【解答】P（VB）=I（P/A，r，n）+M（P/F，r，n）=M×i（P/A，15%，5）+M（P/F，15%，5）=1000×12%×3.352+1000×0.497=402.24+497=899.24（元）該債券價格低于899.24元時才能進行投資。28第二章練習題7參考答案【解答】28第二章案例一參考答案P691.根據(jù)復利終值公式計算2.設需要n周的時間才能增加1260億美元，則計算得n=69.9周≈70周設需要n周的時間才能增加1000億美元，則計算得n≈514周≈9.9（年）29第二章案例一參考答案P691.根據(jù)復利終值公式計算2第二章案例一參考答案P69

這個案例的啟示主要有兩點：1.貨幣時間價值是財務管理中一個非常重要的價值觀念，我們在進行經(jīng)濟決策時必須考慮貨幣時間價值因素的影響。2.時間越長，貨幣時間價值因素的影響越大，因為資金的時間價值一般都是按復利的方式進行計算的，(利滾利)使得當時間越長，終值與現(xiàn)值之間的差額越大。而且，在不同的計息方式下，其時間價值有非常大的差異。30第二章案例一參考答案P69這個案例的啟示主要有兩點第二章案例一參考答案P69在案例中，我們看到，一筆6億美元的存款過了28年之后變成了1260億美元，是原來的210倍。所以，在進行長期經(jīng)濟決策時，必須考慮貨幣時間價值因素的影響，并且，在進行相關的時間價值計算時，必須準確判斷資金時間價值產(chǎn)生的期間，否則就會做出錯誤的決策。31第二章案例一參考答案P69在案例中，我們看到，一筆6億美元第二章案例二參考答案P691.計算四種方案的預期收益率：RA=K1P1+K2P2+K3P3=10%×0.20+10%×0.60+10%×0.20=10%RB=K1P1+K2P2+K3P3=6%×0.20+11%×0.60+31%×0.20=14%RC=K1P1+K2P2+K3P3=22%×0.20+11%×0.60+（-4%）×0.20=12%RD=K1P1+K2P2+K3P3=5%×0.20+15%×0.60+25%×0.20=15%32第二章案例二參考答案P691.計算四種方案的預期收益率：3第二章案例二參考答案P69（2）計算四種方案的標準差方案A的標準差為σ==0%方案B的標準差為σ==8.72%方案C的標準差為σ==8.58%方案D的標準差為σ==8.58%33第二章案例二參考答案P69（2）計算四種方案的標準差33第二章案例二參考答案（3）計算四種方案的變異系數(shù)方案A的變異系數(shù)為CV=0%/10%=0%方案B的變異系數(shù)為CV=8.72%/14%=62.68%方案C的變異系數(shù)為CV=8.58%/12%=71.5%方案D的變異系數(shù)為CV=6.32%/15%=42.13%34第二章案例二參考答案（3）計算四種方案的變異系數(shù)34第二章案例二參考答案

2.根據(jù)各方案的預期收益率和標準差計算出來的變異系數(shù)可知，方案C的變異系數(shù)71.5%最大，說明該方案的相對風險最大，所以應該淘汰方案C。3.盡管變異系數(shù)反映了各方案的投資風險程度大小，但是它沒有將風險和收益結合起來，如果只以變異系數(shù)來取舍投資項目而不考慮風險收益的影響，那么我們就有可能做出錯誤的投資決策35第二章案例二參考答案2.根據(jù)各方案的預期收益率和第二章案例二參考答案

4.由于方案D是經(jīng)過高度分散的基金性資產(chǎn)，可用來代表市場投資，則市場投資收益率為15%其β系數(shù)為1%而方案A的標準離差為0，說明是無風險的投資，所以無風險收益率為10%。各方案的β系數(shù)為：ΒA=36第二章案例二參考答案4.由于方案D是經(jīng)過高度分散的第二章案例二參考答案βB=βC=βD=1根據(jù)CAPA模型可得：RB=RF+βB（RD-RF）=10%+1.26×（15%-10%）=16.3%37第二章案例二參考答案37RC=RF+βC（RD-RF）=10%-1.31×（15%-10%）=3.45%RD=15%由此可以看出，方案A和方案D的期望收益率等于其必要收益率，方案C的期望收益率大于其必要收益率，而方案B的期望收益率小于其必要收益率，所以方案A方案C和方案D值得投資，而方案B不值得投資。38RC=RF+βC（RD-RF）38第二章案例分析參考答案

1.某企業(yè)準備投資一項目，須向銀行貸款2000萬元，貸款金額可分10年（300萬元）、15年（230萬元）、20年（210萬元）或25年（180萬元）歸還，每年年末還款。要求：結合資金的時間價值，計算分析哪種還款方式最有利?！窘馕觥窟@是普通年金計算題，只要進行比較4種還貸方式利息最低，即最有利。39第二章案例分析參考答案1.某企業(yè)準備投資一項目，須向第二章案例分析參考答案【解答】已知：PA=2000，n=10、15、20、25，A=300、230、210、180，求i=？（1）PA=A×（P／A，i，n）n=10（P／A，i，10）=2000／300=6.6667=Bi1=6.7101，i2=6.4177根據(jù)內(nèi)插法求得：i在8%～9%之間i=8%+（9%-8%）×（6.6667-6.7101）／（6.4177-6.7101）=8%+0.15%=8.15%40第二章案例分析參考答案【解答】已知：PA=2000，n=1第二章案例分析參考答案（2）已知：PA=2000，n=15、A=230（P／A，i，15）=2000／230=8.6956=BB1=9.1079，B2=8.5595；根據(jù)內(nèi)插法求得：i在7%～8%之間i=7%+（8%-7%）（8.6956-9.1079）／（8.5595-9.1079）

i=7%+0.75%=7.75%41第二章案例分析參考答案（2）已知：PA=2000，n=15第二章案例分析參考答案（3）已知：PA=2000，n=20、A=210（P／A，i，20）=2000／210=9.5238=BB1=9.8181，B2=9.1285；根據(jù)內(nèi)插法求得：i在8%～9%之間i=8%+（9%-8%）（9.5238-9.8181）／（9.1285-9.8181）

i=8%+0.42%=8.42%42第二章案例分析參考答案（3）已知：PA=2000，n=20第二章案例分析參考答案（4）已知：PA=2000，n=25、A=180（P／A，i，25）=2000／180=11.1111=BB1=11.6536，B2=10.6748；根據(jù)內(nèi)插法求得：i在7%～8%之間i=7%+（8%-7%）（11.1111-11.6536）／（10.6748-11.6536）

i=7%+0.55%=7.55%根據(jù)計算結果表明第4方案最佳。43第二章案例分析參考答案（4）已知：PA=2000，n=25第二章案例分析計算題2.已知：房產(chǎn)投資：400000元，n=25，i=3%；股票：P=100000元，A=8000元，i=9%；現(xiàn)金：P=10000元，i=5%；n1=10，A1=2000元；n2=15，A2=10000元。求：（1）計算在你65歲生日時的資產(chǎn)總價。（2）假定現(xiàn)在你要安排退休后20年的生活，打算將100000元捐給當?shù)氐募t十字會，計算分析每年你最大消費的金額是多少時，才能在你在85歲生日的那天所有的財產(chǎn)金額為零。44第二章案例分析計算題2.已知：房產(chǎn)投資：400000元，n第二章案例分析參考答案【解答】（1）這是一道綜合計算題包括復利終值和年金終值計算。房產(chǎn)投資：F=P（F／P，3%，25）=400000×2.0938=837520（元）=83.75（萬元）股票：F=P（F／P，9%，25）+A（F／A，9%，25）=100000×8.6231+8000×84.701=862310+677608=1539918（元）

=153.992（萬元）45第二章案例分析參考答案【解答】（1）這是一道綜合計算題包括第二章案例分析參考答案現(xiàn)金：F=P（F／P，5%，25）+A（F／A，5%，10）×（F／P，5%，15）+A（F／A，5%，15）=10000×3.3864+2000×12.578×2.0789+10000×21.579=33864+52296.81+215790=301950.81（元）=30.195（萬元）83.75+153.992+30.195=267.937（萬元）46第二章案例分析參考答案現(xiàn)金：F=P（F／P，5%，25）+第二章案例分析參考答案（2）已知：PA=100000，i=7%，n=20，求A【解答】本題是一個年金現(xiàn)值的計算題，求20年，每年等額支出A時，將財產(chǎn)消費光。PA=A（P／A，7%，20）

A=100000÷10.594=9439.305（元）

每年等額支出9439.305元，正好在85歲生日時將自己的財產(chǎn)消費光。47第二章案例分析參考答案（2）已知：PA=100000，i=第一節(jié)財務報表分析基礎一.財務報表分析的作用（一）財務報表分析：以企業(yè)財務報表及其它有關財務資料為基礎，對企業(yè)財務活動的過程和結果進行的研究評價過程。（二）財務報表分析的作用48第一節(jié)財務報表分析基礎一.財務報表分析的作用48第一節(jié)財務報表分析基礎（一）財務報表分析：1.狹義：會計報表分析。2.廣義：以財務報表(主要)和統(tǒng)計資料、業(yè)務核算資料、經(jīng)濟調查資料為依據(jù)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況，為改進企業(yè)的財務管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務信息。財務報表主要有資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。49第一節(jié)財務報表分析基礎（一）財務報表分析：49一、財務報表分析的作用

1.資產(chǎn)負債表：反映企業(yè)一定日期財務狀況的會計報表。會計等式：資產(chǎn)=負債+所有者權益

2.利潤表：也稱損益表，反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務報表。會計等式：利潤=收入-費用

3.現(xiàn)金流量表：以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎編制的財務狀況變動表。50一、財務報表分析的作用1.資產(chǎn)負債表：反映企業(yè)一一、財務報表分析的作用

現(xiàn)金：指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金等價物：指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的短期投資。

其他會計資料：51一、財務報表分析的作用現(xiàn)金：指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及（二）財務報表分析的作用1.幫助投資者進行權益性投資的決策

2.幫助債權人進行貸款及購買公司債券的決策

3.了解供應商的經(jīng)營狀況

4.了解客戶的財務狀況

5.評價競爭對手的盈利能力和財務狀況

6.改善企業(yè)內(nèi)部管理水平52（二）財務報表分析的作用1.幫助投資者進行權益性投資的第一節(jié)財務報表分析基礎二、財務報表分析的目的

財務報表的內(nèi)部使用者分析目的：了解企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和存在的問題，分析預測企業(yè)發(fā)展前景，以改善決策、提高經(jīng)營管理效率。財務報表的外部使用者分析目的：一是了解企業(yè)業(yè)過去經(jīng)營成果的信息；二是了解有關企業(yè)現(xiàn)行財務狀況的信息；三是了解有關預測企業(yè)未來經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的信息。53第一節(jié)財務報表分析基礎二、財務報表分析的目的53二、財務報表分析的目的1.債權人財務分析的目的2.股權投資者財務分析的目的3.管理層財務分析的目的4.審計師財務分析的目的5.政府部門財務分析的目的了解企業(yè)償債能力評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績預測企業(yè)未來財務狀況和盈利能力54二、財務報表分析的目的1.債權人財務分析的目的54三、財務報表分析的內(nèi)容1.償債能力分析2.營運能力分析3.盈利能力分析4.發(fā)展能力分析5.財務趨勢分析6.財務綜合分析55三、財務報表分析的內(nèi)容1.償債能力分析55四.財務報表分析的方法財務分析方法主要有比率分析法、比較分析法和因素分析法。（一）比率分析法原理：將企業(yè)同一時期的財務報表中的相關項目進行對比，得出一系列財務比率，揭示其財務狀況。分類：構成比率（結構比率）：部分與總體比。效率比率：投入與產(chǎn)出比。相關比率：相關項目指標比。56四.財務報表分析的方法財務分析方法主要有比率分析法、比較分析四.財務報表分析的方法（一）比率分析法

比率分析法：兩個相互聯(lián)系的項目加以對比計算的比率，以確定經(jīng)濟活動變動情況的分析方法。比率分析法有：效率比率、結構比率和相關比率。優(yōu)點：比率是相對數(shù)，計算簡便，計算結果容易判斷分析，而且可以使某些指標在不同規(guī)模企業(yè)間進行比較。注意幾點：對比項目的相關性、對比口徑的一致性、衡量標準的科學性。57四.財務報表分析的方法（一）比率分析法57（一）比率分析法

1.構成比率

構成比率又稱結構比率，它是某項財務指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關系。其計算公式為：構成比率=×100%

某個組成部分數(shù)值總體數(shù)值58（一）比率分析法1.構成比率某個組成部分數(shù)值總體數(shù)值58構成比率比如，企業(yè)資產(chǎn)中流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比（資產(chǎn)構成比率），企業(yè)負債中流動負債和長期負債占負債總額的百分比（負債構成比率）等。利用構成比率，可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調各項財務活動。59構成比率比如，企業(yè)資產(chǎn)中流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無5效率比率

效率比率是某項財務活動中所發(fā)與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關系。利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益。比如，將利潤項目與銷售成本、銷售收入、資本金等項目加以對比，可計算出成本利潤率、銷售利潤率以及資本金利潤率等利潤率指標，可以從不同角度觀察比較企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。60效率比率效率比率是某項財務活動中所發(fā)與所得的比6相關比率

相關比率是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經(jīng)濟活動的相互關系。利用相關比率指標，可以考察企業(yè)有聯(lián)系的相關業(yè)務安排得是否合理，以保證運營活動順暢進行。比如，將流動資序與流動負債加以對比，計算出流動比率，據(jù)以判斷企業(yè)的短期償債能力。61相關比率相關比率是以某個項目和與其有關但又不同6（一）比率分析法【例題1】下列關于相關財務比率的有（）。A.資產(chǎn)負債率B.速動比率C.銷售凈利率D.流動資產(chǎn)周轉率【答案】BD【解析】選項C屬于效率比率，選項A屬于構成比率。62（一）比率分析法【例題1】下列關于相關財務比率的有（）。四.財務報表分析的方法（二）比較分析法原理：對兩個或幾個有關的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾。分類（按比較對象）：與本企業(yè)歷史比：不同時期的指標比（趨勢分析）與同類企業(yè)比：與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較（橫向分析）63四.財務報表分析的方法（二）比較分析法63（二）趨勢分析法原理：依據(jù)分析指標和影響因素間關系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度。趨勢分析法是通過連續(xù)數(shù)期的會計報表或財務比率，以揭示目前財務狀況和未來變動趨勢的一種分析方法。優(yōu)點：觀察連續(xù)數(shù)期的會計報表，比單看一個報告期的報表能了解更多的情況與信息，并能判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展變化趨勢。趨勢分析法有：多期比較分析、結構百分比分析、定基百分比分析。64（二）趨勢分析法原理：依據(jù)分析指標和影響因素間關系，從數(shù)64（二）趨勢分析法

1.多期比較分析：將連續(xù)數(shù)期會計報表有關數(shù)字并行排列，比較相同指標的增減變動金額及幅度，說明企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的發(fā)展變化。

一般可以通過編制比較資產(chǎn)負債表、比較利潤表及比較現(xiàn)金流量表，計算出各有關項目增減動的金額及變動百分比。其目的是查明什么項目變化了，什么原因造成這種變化對未來的影響是什么。65（二）趨勢分析法1.多期比較分析：將連續(xù)數(shù)期會計報表有（二）趨勢分析法

2.結構百分比分析：以會計報表中某個總體指標作為100%，計算出報表各構成項目占該總體指標的百分比，判斷有關財務活動變化趨勢。

資產(chǎn)負債表的總體指標是資產(chǎn)總額，利潤表的總體指標是營業(yè)收入，現(xiàn)金流量的總體指標是現(xiàn)金流量合計。這種方法既間用于同一企業(yè)不同時期財務狀況的縱向比較和橫向比較，并且還可以消除不同時期（不同企業(yè)）業(yè)務規(guī)模差異的影響，有助于正確分析企業(yè)財務狀況及發(fā)展趨勢。66（二）趨勢分析法2.結構百分比分析：以會計報表中某個（二）趨勢分析法

3.定基百分比分析：將某一時期的數(shù)額為固定基期報表上各項數(shù)額的指數(shù)定為100，其它各年度財務報表上的數(shù)字以指數(shù)表示得出的定基百分比報表，可以查明各項目的變化趨勢。P71【例3-4】定基動態(tài)比率=×100%基期數(shù)額報告期數(shù)額67（二）趨勢分析法3.定基百分比分析：將某一時期的數(shù)額為（二）趨勢分析法

環(huán)比動態(tài)比率：

環(huán)比動態(tài)比率是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：環(huán)比動態(tài)比率=×100%分析期數(shù)額前期數(shù)額68（二）趨勢分析法環(huán)比動態(tài)比率：分析期數(shù)額前期數(shù)額6（二）趨勢分析法【例題2】在財務分析中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標，以說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法。（）【答案】√【解析】本題的主要考核點是財務分析的水平分析法的含義。趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。69（二）趨勢分析法【例題2】在財務分析中，將通過對比兩期或連續(xù)四.財務報表分析的基本方法（三）因素分析法因素分析法或連環(huán)替代法：分解確定幾個相互聯(lián)系的因素對某一綜合性指標影響程度的分析方法。

實際指標：Pa=Aa×Ba×Ca計劃指標：Ps=As×Bs×Cs

實際與計劃的總差異=Pa－PsA因素變動影響=（Aa－As）×Bs×CsB因素變動影響=Aa×（Ba－Bs）×CsC因素變動影響=Aa×Ba×（Ca－Cs）70四.財務報表分析的基本方法（三）因素分析法70（三）因素分析法【例題】某企業(yè)甲產(chǎn)品的材料成本見下表，運用因素分析法分析各因素變動對材料成本影響程度。材料成本=產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料消耗量×材料單價材料成本總差異=21600-17920=3680（元）項目計量單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料消耗量材料單價材料總成本件千克/件元/千克元1601481792018012102160071（三）因素分析法【例題】某企業(yè)甲產(chǎn)品的材料成本見下表，運用項（三）因素分析法產(chǎn)量變動對材料成本的影響值：（180-160）×14×8=2240（元）單位產(chǎn)品材料消耗量變動對材料成本的影響值：180×（12-14）×8=-2880（元）材料單價變動對材料成本的影響值：180×12×（10-8）=4320（元）將以上三因素的影響值相加：2240+（-2880）+4320=3680（元）72（三）因素分析法產(chǎn)量變動對材料成本的影響值：72四.財務報表分析的基本方法需注意的問題：因素分解的關聯(lián)性因素替代的順序性順序替代的連環(huán)性計算結果的假定性73四.財務報表分析的基本方法需注意的問題：因素分解的關聯(lián)性7第一節(jié)財務報表分析基礎五、財務報表分析的程序（一）明確財務報表分析的目的和范圍（二）收集、加工、整理信息資料（三）選擇適當?shù)呢攧請蟊矸治龇椒ǎㄋ模┻M行分析并寫出分析報告74第一節(jié)財務報表分析基礎五、財務報表分析的程序74財務報表分析的局限性歷史成本計價與現(xiàn)實的差異資產(chǎn)計價方法不同產(chǎn)生的成本差異以不變的假設作為前提分析的結果與實際的差異不同企業(yè)規(guī)模產(chǎn)生的差異報表分析結果與未來的差異75財務報表分析的局限性歷史成本計價與現(xiàn)實的差異75六.財務分析的基礎財務分析是以企業(yè)的會計核算資料為基礎，通過對會計所提供的核算資料進行加工整理，得出一系列科學的、系統(tǒng)的財務指標，以便進行比較、分析和評價。1.資產(chǎn)負債表P762.利潤表P773.現(xiàn)金流量表P7876六.財務分析的基礎財務分析是以企業(yè)的會計核算資料為基礎，通7第二節(jié)財務能力分析一.償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力。（一）短期償債能力（二）長期償債能力分析77第二節(jié)財務能力分析一.償債能力分析77（一）短期償債能力企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債（2為好）速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債（1為好）廣義：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨狹義：速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應收賬款+應收票據(jù)現(xiàn)金流量比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負債78（一）短期償債能力企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還（一）短期償債能力一般情況下，流動、速動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。實際償債能力應結合現(xiàn)金流量分析。比率過高導致機會成本增加，影響獲利能力。P80【例3-5】本章各項財務比率的計算，將主要采用M公司為例，該公司的資產(chǎn)負債表、利潤及利潤分配表和比較現(xiàn)金流量表如表3-8所示。則M公司的流動比率為：年初流動比率=3050／1100=2.77年末流動比率=3500／1500=2.3379（一）短期償債能力一般情況下，流動、速動比率越高，（一）短期償債能力M公司的速動比率為：年初速動比率=1345／1100=1.22年末速動比率=2420／1500=1.61M公司現(xiàn)金流量比率為：2005年現(xiàn)金流盤比率=1672／1100=1.522006年現(xiàn)金流量比率=1586／1500=1.0680（一）短期償債能力M公司的速動比率為：80（一）短期償債能力到期債務本息償付比率為：2005年到期債務本息償付比率=÷=1.482006年到期債務本息償付比率=÷=1.18M公司年初年末流動比率均大于2，速動比率都比一般公認標準高，現(xiàn)金流量比率和到期債務本息償付比率也比較正常，說明該公司短期償債能力有保證。16721100+33（1300+42）158681（一）短期償債能力到期債務本息償付比率為：16721100（一）短期償債能力運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（1）雖然流動比率越高，企業(yè)償還短期債務的流動資產(chǎn)保證程度越強，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。流動比率高也可能是存貨積壓、應收賬款增多且收賬期延長，以及待攤費用和待處理財產(chǎn)損失增加所致，而真正可用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴重短缺。

所以，企業(yè)應在分析流動比率的基礎上，進一步對現(xiàn)金流量加以考察。82（一）短期償債能力運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：8運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（2）從短期債權人的角度看，自然希望流動比率越高越好。但從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。因此，企業(yè)應盡可能將流動比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。83運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（2）從短期債權人的角運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（3）流動比率是否合理，不同的企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標準是不同的，因此：不應用統(tǒng)一的標準來評價各企業(yè)流動比率合理與否。（4）在分析流動比率時應當剔除一些虛假因素的影響。84運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（3）流動比率是否合理（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。其衡量指標主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、或有負債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負債比率等五項。資產(chǎn)負債率=（負債總額÷資產(chǎn)總額）×100%股東權益比率=1-資產(chǎn)負債率產(chǎn)權比率=負債總額÷所有者權益權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權益總額=1÷（1-資產(chǎn)負債率）=1+產(chǎn)權比率利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息支出85（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長二.營運能力分析（資產(chǎn)管理比率）

資產(chǎn)管理比率：是企業(yè)總資產(chǎn)及其各個組成要素的運營能力，一般用資產(chǎn)的周轉速度來衡量。資產(chǎn)周轉速度指標主要有兩類：周轉率（次數(shù)）、周轉天數(shù)。

某項資產(chǎn)周轉率（次數(shù)）＝營業(yè)收入（周轉額）÷該項資產(chǎn)平均余額某項資產(chǎn)周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)÷該項資產(chǎn)周轉率（次數(shù)）=360÷該項資產(chǎn)周轉率（次數(shù)）86二.營運能力分析（資產(chǎn)管理比率）資產(chǎn)管理比率：是二.營運能力分析

營運能力分析包括：P87

（一）應收賬款周轉率

（二）存貨周轉率

（三）流動資產(chǎn)周轉率（四）固定資產(chǎn)周轉率（五）總資產(chǎn)周轉率87二.營運能力分析營運能力分析包括：P8787（一）應收賬款周轉率

應收賬款周轉率：是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。應收賬款周轉次數(shù)=營業(yè)收入÷應收賬款平均余額應收賬款平均余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）÷288（一）應收賬款周轉率應收賬款周轉率：是企業(yè)一定時期賒（一）應收賬款周轉率應收賬款平均收賬期（周轉天數(shù)）==計算期天數(shù)應收賬款周轉次數(shù)應收賬款平均余額×計算期天數(shù)營業(yè)收入89（一）應收賬款周轉率應收賬款平均收賬期（周轉天數(shù)）計算期天數(shù)（二）存貨周轉率

存貨周轉率=銷售成本（營業(yè)成本）÷存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）÷2存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)÷存貨周轉次數(shù)

=計算期天數(shù)×存貨平均余額÷營業(yè)成本

90（二）存貨周轉率存貨周轉率=銷售成本（營業(yè)成本）÷存貨（三）流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，是表示流動資產(chǎn)周轉速度，用以評價企業(yè)全部流動資產(chǎn)利用效率的重要指標。流動資產(chǎn)周轉率計算公式為：流動資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入÷流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)÷流動資產(chǎn)周轉率91（三）流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)一定時（四）固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入（營業(yè)收入）÷固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）÷2

92（四）固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入（營（五）總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與資產(chǎn)平均余額的比率，也稱總資產(chǎn)利用率。它說明企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，是評價企業(yè)營運能力的綜合性指標。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入÷資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)十期末總資產(chǎn)）÷293（五）總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)一定時期營三、盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)在一定時期賺取利潤、實現(xiàn)資金增值的能力，它通常表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。在正常條件下，企業(yè)實現(xiàn)利潤的多少，能夠體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平的高低和經(jīng)濟效益的好壞。盈利能力分析主要包括投資收益能力分析、經(jīng)營獲利能力分析、資本保值增值率分析。94三、盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定時期賺?。ㄒ唬┩顿Y收益能力分析1.凈資產(chǎn)收益率（股東權益報酬率）

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也稱權益凈利率。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者沒人資本獲取收益的能力，反映了投資與報酬的關系，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額×100%95（一）投資收益能力分析1.凈資產(chǎn)收益率（股東權益報酬率（一）投資收益能力分析

2.資產(chǎn)報酬率

資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)報酬率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標。其計算公式為：總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤總額/資產(chǎn)平均與額

×100%96（一）投資收益能力分析2.資產(chǎn)報酬率96（一）投資收益能力分析

3.資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)一定時期凈利潤與資產(chǎn)平均余額的比率，說明利用資產(chǎn)獲取凈利潤的能力。其計算公式為：資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷資產(chǎn)平均余額×100%=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉率97（一）投資收益能力分析3.資產(chǎn)凈利率97（二）經(jīng)營獲利能力分析1.銷售（營業(yè)）毛利率銷售（營業(yè)）毛利率是企業(yè)一定時期營業(yè)毛利與營業(yè)收入的比率，也稱毛利率。其計算公式銷售毛利率=營業(yè)毛利÷營業(yè)收入×100%銷售（營業(yè)）毛利率=營業(yè)收入一營業(yè)成本銷售毛利率越大，說明企業(yè)營業(yè)成本低，競爭能力強，經(jīng)營業(yè)務獲利能力越強；反之，則說明企業(yè)成本過高，產(chǎn)品質量不高，競爭能力不強。98（二）經(jīng)營獲利能力分析1.銷售（營業(yè)）毛利率98（二）經(jīng)營獲利能力分析

2.銷售（營業(yè)）利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，反映了企業(yè)全部經(jīng)營業(yè)務的獲利能力。其計算公式：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入×100%營業(yè)利潤=營業(yè)收入一營業(yè)成本一營業(yè)稅費一銷售費用一管理費用一財務費用99（二）經(jīng)營獲利能力分析2.銷售（營業(yè)）利潤率99（二）經(jīng)營獲利能力分析

3.銷售（營業(yè)）凈利率

營業(yè)凈利率是指企業(yè)一定時期凈利潤與營業(yè)收入的比率。其計算公式為：營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入×100%4.成本費用利潤率

成本費用利潤率是指企業(yè)利潤總額與成本費用總額的比率，反映了企業(yè)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間的關系。其計算公式為：100（二）經(jīng)營獲利能力分析3.銷售（營業(yè)）凈利率100（二）經(jīng)營獲利能力分析成本費用利潤率=×100%

一般認為，成本費用包括營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、財務費用等，也有的把營業(yè)稅費、所得稅考慮進去。利潤總額成本費用總額101（二）經(jīng)營獲利能力分析利潤總額成本費用總額101（二）經(jīng)營獲利能力分析1.每股收益每股收益是指每股普通股所獲得的凈利潤，也稱每股利潤或每股盈余，每股收益是表明公司普通股每股獲利能力大小的重要指標。其計算公式為：每股收益=凈利潤期末發(fā)行在外普通股102（二）經(jīng)營獲利能力分析1.每股收益凈利潤期末發(fā)行在外普（二）經(jīng)營獲利能力分析2.每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是公司一定時期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與該時期公司普通股股數(shù)之比，從現(xiàn)金流量角度反映普通股每股的獲利能力。其計算公式為：每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量=每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越高，說明公司支付現(xiàn)金股利的能力越強，收益質量越高。P94某時期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量該期期末普通股股數(shù)103（二）經(jīng)營獲利能力分析2.每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量某時期經(jīng)（二）經(jīng)營獲利能力分析3.每股股利

每股股利是指股份有限司用于分配的普通股現(xiàn)金股利總額與年末普通股股份總數(shù)之比，反映普通股股東平均每股股份所獲得的股利收益。其計算公式為：每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額年末發(fā)行在外普通股股份總數(shù)104（二）經(jīng)營獲利能力分析3.每股股利普通股現(xiàn)金股利總額年（二）經(jīng)營獲利能力分析4.股利支付率

股利支付率是普通股每股股利與每股收益的比率，也稱股利發(fā)放率。若公司優(yōu)先股，則是某年度股利總額占該年度凈利潤的比重。它表明當年股份公司的凈利潤中有多少用于股利分派，體現(xiàn)了公司股利分配政策。其計算公式為：股利支付率=×100%每股股利每股收益105（二）經(jīng)營獲利能力分析4.股利支付率每股股利每股收益1（二）經(jīng)營獲利能力分析5.股票獲利率股票獲利率是普通股每股股利與每股市價的比率，反映股價與股利的比利關系。其計算公式為：股票獲利率=普通股每股股利普通股每股市價106（二）經(jīng)營獲利能力分析5.股票獲利率普通股每股股利普通（二）經(jīng)營獲利能力分析6.市盈率

市盈率是指上市公司普通股每股市價與每股收益的比率，也稱價格盈余比率或價格與收益比率，反映投資者對每元利潤所愿支付的價格。其計算公式為：市盈率=每股市價每股收益107（二）經(jīng)營獲利能力分析6.市盈率每股市價每股收益10（二）經(jīng)營獲利能力分析

7.市凈率

市凈率是上市公司普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率，又稱凈資產(chǎn)倍率，反映市場對公司資產(chǎn)質量的評價。其計算公式為：市凈率＝每股凈資產(chǎn)=每股市價每股凈資產(chǎn)年末股東權益總額年末發(fā)行在外普通股股份總額108（二）經(jīng)營獲利能力分析7.市凈率每股市價每股凈資產(chǎn)年末（二）經(jīng)營獲利能力分析8.股利保障倍數(shù)

股利保障倍數(shù)是股利支付率的倒數(shù)，是反映每股收益為每股股利的倍數(shù)，表明公司凈利潤（或每股收益）是發(fā)放股利的基礎和保證。其計算公式為：股利保障倍數(shù)=每股收益÷每股股利股利保障倍數(shù)是一項安全性指標，其倍數(shù)越大，說明公司支付股利的能力越強，對公司股東獲取股利報酬的保障程度越高。109（二）經(jīng)營獲利能力分析8.股利保障倍數(shù)109（三）資本保值增值率分析

資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權益扣除客觀增減因素后同年初所有者權益的比率。

資本保值增值率表示企業(yè)由于當年經(jīng)營方面的原因使股東權益增減變動的情況，是評價企業(yè)財務效益狀況的指標。其計算公式為：增值率=×100%P91【例題3-10】扣除客觀增減因素后年末所有者權益年初所有者權益資本保值110（三）資本保值增值率分析資本保值增值率是指企業(yè)本（四）企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力的內(nèi)容資產(chǎn)增長能力銷售增長能力利潤增長能力市場競爭能力企業(yè)管理能力人力資本狀況111（四）企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力的內(nèi)容111（四）企業(yè)發(fā)展能力分析

企業(yè)發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎上，不斷改善財務狀況和經(jīng)營業(yè)績，擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。企業(yè)發(fā)展能力分析主要包括銷售增長率、資本積累率、資本增長率等。

1.銷售增長率銷售增長率是指企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。其計算公式為：銷售增長率=×100%本年營業(yè)收入增長額上年營業(yè)收入總額112（四）企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是企業(yè)在生存的（四）企業(yè)發(fā)展能力分析

2.資本積累率

資本積累率是指企業(yè)本年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率。資本積累率表示企業(yè)當年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜恕ＹY本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。其計算公式為：資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益×100%113（四）企業(yè)發(fā)展能力分析2.資本積累率113（四）企業(yè)發(fā)展能力分析

3.3年營業(yè)平均增長率3年營業(yè)平均增長率表明企業(yè)銷售的連續(xù)3年增長情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＦ溆嬎愎綖椋?年營業(yè)平均增長率=(-1)×100%

假如評價企業(yè)2006年的效績狀況，3年前所有者權益總額是指2003年年末數(shù)。114（四）企業(yè)發(fā)展能力分析3.3年營業(yè)平均增長率114（四）企業(yè)發(fā)展能力分析

4.3年資本平均增長率

3年資本平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)3年的積累情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展趨勢。其計算公式為：3年資本平均增長率=(-1)×100%115（四）企業(yè)發(fā)展能力分析4.3年資本平均增長率115（四）企業(yè)發(fā)展能力分析5.總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與同年初資產(chǎn)總額的比率。可用來衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)模總量上的擴張程度。其計算公式為：

總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%營業(yè)利潤增長率=本年利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額×100%116（四）企業(yè)發(fā)展能力分析5.總資產(chǎn)增長率116第三節(jié)財務趨勢分析一.比較財務報表比較財務報表是比較企業(yè)連續(xù)幾期財務報表的數(shù)據(jù)，分析財務報表中各個項目的增減變化的幅度及其變化原因，來判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢。1.比較資產(chǎn)負債表分析P1012.比較利潤表分析P102117第三節(jié)財務趨勢分析一.比較財務報表117第三節(jié)財務趨勢分析二.比較百分比財務報表比較百分比財務報表是在比較財務報表的基礎上發(fā)展而來的。百分比財務報表是將財務報表中的各項數(shù)據(jù)用百分比來表示。比較財務報表是比較各期報表中的數(shù)據(jù)，而比較百分比財務報表則是比較各項目百分比的變化，以比來判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢。P103118第三節(jié)財務趨勢分析二.比較百分比財務報表118第三節(jié)財務趨勢分析三.比較財務比率比較財務比率就是將企業(yè)連續(xù)幾期的財務比率進行對比，分析企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢。四.圖解法圖解法是將企業(yè)連續(xù)幾期的財務數(shù)據(jù)或財務比率繪制成圖，并根據(jù)圖形走勢來判斷企業(yè)財務狀況的變動趨勢。119第三節(jié)財務趨勢分析三.比較財務比率119第四節(jié)財務綜合分析一、財務比率綜合評分法二、杜邦分析法120第四節(jié)財務綜合分析一、財務比率綜合評分法120一、財務比率綜合評分法

財務比率綜合評分法是通過選擇一系列指夠反映企業(yè)各方面財務狀況的財務比率，通過對這些財務比率打分得出綜合得分，來評價企業(yè)綜合財務狀況的一種方法。財務比率選擇應當注意以下幾個問題：

一要具有全面性，要求包括能反映企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力、發(fā)展能力的四大類財務比率。121一、財務比率綜合評分法財務比率綜合評分法是通過選一、財務比率綜合評分法

二要具有代表性，即要選擇能夠說明問題的重要財務比率，避免在評價內(nèi)容上指標重復設置。

三要具有變化方向的一致性，一般應選擇反映企業(yè)財務狀況的正指標，即選擇那些財務比率增大對表示財務狀況的改善，財務比率減小時表示財務狀況惡化的指標。P107【例題3-9】122一、財務比率綜合評分法二要具有代表性，即要選擇能二、杜邦分析法

杜邦分析法是由美國杜邦公司創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。它是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標進行綜合評價，利用各項主要財務比率與核心指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，分析狀況變化原因的一種分析評價方法。杜邦分析體系通過凈資產(chǎn)收益率將企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動有機地聯(lián)系在一起，以此為基礎，再進一步分析其他財務指標。123二、杜邦分析法杜邦分析法是由美國杜邦公司創(chuàng)造的，故二、杜邦分析法杜邦體系各主要指標之間的關系：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)

=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)其中：營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權益總額

=1÷(1-資產(chǎn)負債率)124二、杜邦分析法杜邦體系各主要指標之間的關系：12杜邦分析圖凈資產(chǎn)收益率

資產(chǎn)凈利率

權益乘數(shù)

銷售凈利率

資產(chǎn)周轉率

1÷(1-資產(chǎn)負債率)××125杜邦分析圖凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)銷售凈利率杜邦分析法應用

提高凈資產(chǎn)收益率途徑：（1）擴大收入，控制成本費用，并確保銷售收入的增加幅度高于成本和費用的增加幅度；（2）提高總資產(chǎn)周轉率，即在現(xiàn)存資產(chǎn)基礎上增加銷售收入，或在現(xiàn)有收入基礎上減少資產(chǎn)；（3）在不危及公司財務安全的前提下，增加債務規(guī)模，提高負債比率。

126杜邦分析法應用提高凈資產(chǎn)收益率途徑：126第三章財務報表分析同步練習題1.計算題：某企業(yè)有關財務信息如下：（1）速動比率為2：1；（2）長期負債是短期投資的4倍；（3）應收賬款4000元，是速動資產(chǎn)的50%，流動資產(chǎn)的25%，同固定資產(chǎn)價值相等；（4）所有者權益總額等于營運資金，實收資本是未分配利潤2倍。127第三章財務報表分析同步練習題1.計算題：某企業(yè)有關財務信息如第三章財務報表分析同步練習題資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額現(xiàn)金應付賬款短期投資長期負債應收帳款實收資本存貨未分配利潤