財(cái)務(wù)管理-收益及其分配課件

第七章收益及其分配第一節(jié)利潤與利潤分配第二節(jié)股利政策的基本理論第三節(jié)股利政策的類型第四節(jié)股利支付程序與方式

第七章收益及其分配第一節(jié)利潤與利潤分配1一.利潤的構(gòu)成凈利潤=利潤總額-所得稅利潤總額＝營業(yè)利潤＋營業(yè)外收入－營業(yè)外支出營業(yè)利潤=營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－銷售費(fèi)用－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用－資產(chǎn)減值損失＋公允價(jià)值變動(dòng)損益＋投資收益資產(chǎn)減值損失是指各項(xiàng)資產(chǎn)由于減值所可能發(fā)生的損失。公允價(jià)值變動(dòng)損益是指各項(xiàng)資產(chǎn)由于公允價(jià)值變動(dòng)所發(fā)生的損益。投資收益是指企業(yè)對(duì)外投資所取得的收益或發(fā)生的損失。一.利潤的構(gòu)成凈利潤2二、利潤規(guī)劃(一)利潤預(yù)測(cè)1.量本利分析法

(1)生產(chǎn)單一產(chǎn)品目標(biāo)利潤=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本=銷售收入(1-變動(dòng)成本率）-固定成本=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本或：目標(biāo)利潤=銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本=銷量×單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本————率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入

=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)二、利潤規(guī)劃(一)利潤預(yù)測(cè)3(2)生產(chǎn)多種產(chǎn)品目標(biāo)利潤＝預(yù)計(jì)銷售收入×加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率-固定成本加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=預(yù)計(jì)邊際貢獻(xiàn)總額÷預(yù)計(jì)銷售收入總額×100%或：=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×該產(chǎn)品占銷售比重)）量本利分析法(2)生產(chǎn)多種產(chǎn)品量本利分析法4（3）從量本利關(guān)系分析增加利潤的途徑1)增加產(chǎn)銷量；2)提高售價(jià)；3)降低單位變動(dòng)成本；4)降低固定成本.

分析方法有二:1)在其他因素不變的條件下,改變某一因素的方法.2)在增加產(chǎn)銷量.提高售價(jià)的同時(shí),降低單位變動(dòng)成本或固定成本.量本利分析法（3）從量本利關(guān)系分析增加利潤的途徑量本利分析法52.比率預(yù)測(cè)法

目標(biāo)利潤＝預(yù)計(jì)銷售收入×銷售利潤率或：目標(biāo)利潤＝預(yù)計(jì)資產(chǎn)平均占用額×資產(chǎn)利潤率3.因素分析法在基期利潤水平的基礎(chǔ)上，考慮預(yù)測(cè)期各因素變動(dòng)對(duì)利潤的影響程度，求得目標(biāo)利潤的方法.2.比率預(yù)測(cè)法6例題：星海公司生產(chǎn)產(chǎn)品，固定成本總額為100000元，單位變動(dòng)成本為22元，單位售價(jià)為30元，問保本額和保本量分別是多少？星海公司只生產(chǎn)經(jīng)營一種產(chǎn)品，單價(jià)為100元/件，單位變動(dòng)成本為60元/件，固定成本為300000元。2005年實(shí)現(xiàn)銷售10000件，獲得利潤100000元。企業(yè)按同行業(yè)先進(jìn)的資金金利潤率20%預(yù)測(cè)2006年企業(yè)的目標(biāo)利潤基數(shù)，預(yù)計(jì)2006年企業(yè)資金占用為800000元。例題：星海公司生產(chǎn)產(chǎn)品，固定成本總額為100000元，單位變7(二)利潤預(yù)算

也稱利潤計(jì)劃，是根據(jù)利潤預(yù)測(cè)的結(jié)果，利用表格的形式，反映預(yù)測(cè)期營業(yè)活動(dòng)及其財(cái)務(wù)成果的綜合性計(jì)劃.1.內(nèi)容營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。2.編制方法是以計(jì)劃期銷售預(yù)算和成本預(yù)算為主要依據(jù)，結(jié)合其他有關(guān)資料來進(jìn)行的。

(二)利潤預(yù)算8三、利潤分配企業(yè)繳納所得稅后的利潤，稱為稅后利潤(凈利潤).一般按下列順序分配:1.彌補(bǔ)以前年度虧損；2.提取10%的法定公積金；3.提取任意公積金（比例由投資者決議）4.向投資者分配利潤.(1)支付優(yōu)先股股利。(2)支付普通股股利。三、利潤分配9股利政策的基本理論股利政策是關(guān)于股份公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利、何時(shí)發(fā)放股利以及以何種形式發(fā)放股利等方面的方針和策略.廣義的股利政策包括確定：股利發(fā)放比例；股利支付程序;股利支付方式;狹義的股利政策是指股利發(fā)放比例.股利政策的基本理論股利政策是關(guān)于股份公司是否發(fā)放股利、發(fā)10一、股利無關(guān)論

1.論點(diǎn)

股利政策對(duì)公司的股票價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生影響.2.假定3.理由(1)投資者并不關(guān)心公司股利的分配.(2)公司價(jià)值完全由投資的獲利能力決定一、股利無關(guān)論

1.論點(diǎn)11二、股利相關(guān)論1.論點(diǎn)股利政策影響公司的股票價(jià)格.主要觀點(diǎn)：(1)“在手之鳥”理論.(2)投資者類別效應(yīng)論.(3)信息效應(yīng)論.(4)稅收效應(yīng)論2.理由

股利無關(guān)論假設(shè)條件不存在，公司的股利分配受到許多因素的制約.二、股利相關(guān)論1.論點(diǎn)12第三節(jié)

股利政策類型一、影響股利政策的因素(一)法律因素1.防止資本侵蝕的規(guī)定2.資本積累的規(guī)定3.無力償付債務(wù)的規(guī)定4.超積累限制(二)股東因素1.稅負(fù)2.股東的投資機(jī)會(huì)3.保證控制權(quán)第三節(jié)股利政策類型一、影響股利政策的因素13(二)公司內(nèi)部因素

1.資產(chǎn)的變現(xiàn)能力2.投資機(jī)會(huì)3.籌資能力4.盈利的穩(wěn)定性5.資本成本6.公司現(xiàn)有經(jīng)營情況(四)其他因素市場(chǎng)上股利平均水平.通貨膨脹等.

[案例]用友軟件歷年分紅方案.影響股利政策的因素(二)公司內(nèi)部因素影響股利政策的因素14三、股利政策的類型(一)剩余股利政策就是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)最佳資本結(jié)構(gòu)（目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)），測(cè)算出投資所需權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利分配給股東的一種股利分配政策。按照剩余股利政策，股利決策的一般程序?yàn)椋海?）確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，即權(quán)益資本與債務(wù)資本的最佳比例。（2）確定最佳資本結(jié)構(gòu)下投資所需的權(quán)益資本數(shù)額。（3）盡量利用保留盈余來滿足投資所需的權(quán)益資本數(shù)額。（4）投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額已經(jīng)滿足后若有剩余，再將其剩余部分作為股利分配給股東。三、股利政策的類型(一)剩余股利政策15剩余股利政策實(shí)行剩余股利政策的根本目的在于保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。剩余股利政策也有明顯的缺陷：（1）容易與股東，特別是那些有重要影響的大眾股東對(duì)當(dāng)前報(bào)酬的偏好產(chǎn)生矛盾，并可能難以在股東大會(huì)上獲得絕對(duì)多數(shù)的贊同票；（2）可能會(huì)因股利發(fā)放的波動(dòng)而給投資者造成企業(yè)經(jīng)營狀況不穩(wěn)定的感覺；（3）會(huì)因股利支付率過低而影響股價(jià)下跌，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值被低估，為他人進(jìn)行廉價(jià)收購創(chuàng)造可乘之機(jī)，等等。剩余股利政策實(shí)行剩余股利政策的根本目的在于保持最佳的資本結(jié)構(gòu)16(二)固定股利支付率政策1.分配方法公司每年按照一個(gè)固定的股利支付率來發(fā)放股利.2.目的使股利與公司盈余緊密結(jié)合.3.缺點(diǎn)

每年股利額隨盈余多少變動(dòng)，向市場(chǎng)傳遞了公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信息，不利于穩(wěn)定股價(jià).(適應(yīng)于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司）(二)固定股利支付率政策1.分配方法17(三)固定或穩(wěn)定增長股利政策1.分配方法

每年按固定的股利額支付股利.2.

目的:避免由于經(jīng)營不善而削減股利.3.優(yōu)點(diǎn)(1)有利于穩(wěn)定股價(jià),樹立公司良好形象,增強(qiáng)投資者信心.(2)有利于股東安排股利收入.(3)符合穩(wěn)健型投資者的要求,有利于吸引機(jī)構(gòu)投資者投資.但股利支付與公司盈余脫節(jié).（適應(yīng)于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期采用）(三)固定或穩(wěn)定增長股利政策1.分配方法18(四)低正常股利加額外股利政策1.分配方法一般按較低金額發(fā)放股利；而只有當(dāng)公司盈余較多時(shí)，才會(huì)發(fā)放額外股利.

2.優(yōu)點(diǎn)(1)使公司的股利政策具有較大的靈活性.(2)它使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的股利收入，有利于吸引這部分股東.（周期波動(dòng)較大的公司或行業(yè)）(四)低正常股利加額外股利政策1.分配方法19

股利支付程序與方式一、股利支付程序1.股利宣告日2.股權(quán)登記日（企業(yè)規(guī)定能獲得此次股利分派的最后股權(quán)登記日）3.除息日(除權(quán)日)4.股利發(fā)放日（付息日）二、股利支付方式1.現(xiàn)金股利2.財(cái)產(chǎn)股利3.負(fù)債股利4.股票股利股利支付程序與方式一、股利支付程序20第七章收益及其分配第一節(jié)利潤與利潤分配第二節(jié)股利政策的基本理論第三節(jié)股利政策的類型第四節(jié)股利支付程序與方式

第七章收益及其分配第一節(jié)利潤與利潤分配21一.利潤的構(gòu)成凈利潤=利潤總額-所得稅利潤總額＝營業(yè)利潤＋營業(yè)外收入－營業(yè)外支出營業(yè)利潤=營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－銷售費(fèi)用－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用－資產(chǎn)減值損失＋公允價(jià)值變動(dòng)損益＋投資收益資產(chǎn)減值損失是指各項(xiàng)資產(chǎn)由于減值所可能發(fā)生的損失。公允價(jià)值變動(dòng)損益是指各項(xiàng)資產(chǎn)由于公允價(jià)值變動(dòng)所發(fā)生的損益。投資收益是指企業(yè)對(duì)外投資所取得的收益或發(fā)生的損失。一.利潤的構(gòu)成凈利潤22二、利潤規(guī)劃(一)利潤預(yù)測(cè)1.量本利分析法

(1)生產(chǎn)單一產(chǎn)品目標(biāo)利潤=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本=銷售收入(1-變動(dòng)成本率）-固定成本=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本或：目標(biāo)利潤=銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本=銷量×單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本————率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入

=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)二、利潤規(guī)劃(一)利潤預(yù)測(cè)23(2)生產(chǎn)多種產(chǎn)品目標(biāo)利潤＝預(yù)計(jì)銷售收入×加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率-固定成本加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=預(yù)計(jì)邊際貢獻(xiàn)總額÷預(yù)計(jì)銷售收入總額×100%或：=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×該產(chǎn)品占銷售比重)）量本利分析法(2)生產(chǎn)多種產(chǎn)品量本利分析法24（3）從量本利關(guān)系分析增加利潤的途徑1)增加產(chǎn)銷量；2)提高售價(jià)；3)降低單位變動(dòng)成本；4)降低固定成本.

分析方法有二:1)在其他因素不變的條件下,改變某一因素的方法.2)在增加產(chǎn)銷量.提高售價(jià)的同時(shí),降低單位變動(dòng)成本或固定成本.量本利分析法（3）從量本利關(guān)系分析增加利潤的途徑量本利分析法252.比率預(yù)測(cè)法

目標(biāo)利潤＝預(yù)計(jì)銷售收入×銷售利潤率或：目標(biāo)利潤＝預(yù)計(jì)資產(chǎn)平均占用額×資產(chǎn)利潤率3.因素分析法在基期利潤水平的基礎(chǔ)上，考慮預(yù)測(cè)期各因素變動(dòng)對(duì)利潤的影響程度，求得目標(biāo)利潤的方法.2.比率預(yù)測(cè)法26例題：星海公司生產(chǎn)產(chǎn)品，固定成本總額為100000元，單位變動(dòng)成本為22元，單位售價(jià)為30元，問保本額和保本量分別是多少？星海公司只生產(chǎn)經(jīng)營一種產(chǎn)品，單價(jià)為100元/件，單位變動(dòng)成本為60元/件，固定成本為300000元。2005年實(shí)現(xiàn)銷售10000件，獲得利潤100000元。企業(yè)按同行業(yè)先進(jìn)的資金金利潤率20%預(yù)測(cè)2006年企業(yè)的目標(biāo)利潤基數(shù)，預(yù)計(jì)2006年企業(yè)資金占用為800000元。例題：星海公司生產(chǎn)產(chǎn)品，固定成本總額為100000元，單位變27(二)利潤預(yù)算

也稱利潤計(jì)劃，是根據(jù)利潤預(yù)測(cè)的結(jié)果，利用表格的形式，反映預(yù)測(cè)期營業(yè)活動(dòng)及其財(cái)務(wù)成果的綜合性計(jì)劃.1.內(nèi)容營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。2.編制方法是以計(jì)劃期銷售預(yù)算和成本預(yù)算為主要依據(jù)，結(jié)合其他有關(guān)資料來進(jìn)行的。

(二)利潤預(yù)算28三、利潤分配企業(yè)繳納所得稅后的利潤，稱為稅后利潤(凈利潤).一般按下列順序分配:1.彌補(bǔ)以前年度虧損；2.提取10%的法定公積金；3.提取任意公積金（比例由投資者決議）4.向投資者分配利潤.(1)支付優(yōu)先股股利。(2)支付普通股股利。三、利潤分配29股利政策的基本理論股利政策是關(guān)于股份公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利、何時(shí)發(fā)放股利以及以何種形式發(fā)放股利等方面的方針和策略.廣義的股利政策包括確定：股利發(fā)放比例；股利支付程序;股利支付方式;狹義的股利政策是指股利發(fā)放比例.股利政策的基本理論股利政策是關(guān)于股份公司是否發(fā)放股利、發(fā)30一、股利無關(guān)論

1.論點(diǎn)

股利政策對(duì)公司的股票價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生影響.2.假定3.理由(1)投資者并不關(guān)心公司股利的分配.(2)公司價(jià)值完全由投資的獲利能力決定一、股利無關(guān)論

1.論點(diǎn)31二、股利相關(guān)論1.論點(diǎn)股利政策影響公司的股票價(jià)格.主要觀點(diǎn)：(1)“在手之鳥”理論.(2)投資者類別效應(yīng)論.(3)信息效應(yīng)論.(4)稅收效應(yīng)論2.理由

股利無關(guān)論假設(shè)條件不存在，公司的股利分配受到許多因素的制約.二、股利相關(guān)論1.論點(diǎn)32第三節(jié)

股利政策類型一、影響股利政策的因素(一)法律因素1.防止資本侵蝕的規(guī)定2.資本積累的規(guī)定3.無力償付債務(wù)的規(guī)定4.超積累限制(二)股東因素1.稅負(fù)2.股東的投資機(jī)會(huì)3.保證控制權(quán)第三節(jié)股利政策類型一、影響股利政策的因素33(二)公司內(nèi)部因素

1.資產(chǎn)的變現(xiàn)能力2.投資機(jī)會(huì)3.籌資能力4.盈利的穩(wěn)定性5.資本成本6.公司現(xiàn)有經(jīng)營情況(四)其他因素市場(chǎng)上股利平均水平.通貨膨脹等.

[案例]用友軟件歷年分紅方案.影響股利政策的因素(二)公司內(nèi)部因素影響股利政策的因素34三、股利政策的類型(一)剩余股利政策就是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)最佳資本結(jié)構(gòu)（目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)），測(cè)算出投資所需權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利分配給股東的一種股利分配政策。按照剩余股利政策，股利決策的一般程序?yàn)椋海?）確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，即權(quán)益資本與債務(wù)資本的最佳比例。（2）確定最佳資本結(jié)構(gòu)下投資所需的權(quán)益資本數(shù)額。（3）盡量利用保留盈余來滿足投資所需的權(quán)益資本數(shù)額。（4）投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額已經(jīng)滿足后若有剩余，再將其剩余部分作為股利分配給股東。三、股利政策的類型(一)剩余股利政策35剩余股利政策實(shí)行剩余股利政策的根本目的在于保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。剩余股利政策也有明顯的缺陷：（1）容易與股東，特別是那些有重要影響的大眾股東對(duì)當(dāng)前報(bào)酬的偏好產(chǎn)生矛盾，并可能難以在股東大會(huì)上獲得絕對(duì)多數(shù)的贊同票；（2）可能會(huì)因股利發(fā)放的波動(dòng)而給投資者造成企業(yè)經(jīng)營狀況不穩(wěn)定的感覺；（3）會(huì)因股利支付率過低而影響股價(jià)下跌，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值被低估，為他人進(jìn)行廉價(jià)收購創(chuàng)造可乘之機(jī)，等等。剩余股利政策實(shí)行剩余股利政策的根本目的在于保持最佳的資本結(jié)構(gòu)36(二)固定股利支付率政策1