財(cái)務(wù)管理的基本觀念-課件

2.1資金時(shí)間價(jià)值2.2投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第二章財(cái)務(wù)管理的基本觀念2.1資金時(shí)間價(jià)值第二章財(cái)務(wù)管理的基本觀念【導(dǎo)入案例】

拿破侖1797年3月在盧森堡第一國(guó)立小學(xué)演講時(shí)說(shuō)了這樣一番話：“為了答謝貴校對(duì)我，尤其是對(duì)我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來(lái)的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價(jià)值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！睍r(shí)過(guò)境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭(zhēng)和此起彼伏的政治事件，最終慘敗而流放到圣赫勒拿島，把盧森堡的諾言忘得一干二凈。

可盧森堡這個(gè)小國(guó)對(duì)這位“歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻”念念不忘，并載入他們的史冊(cè)。1984年底，盧森堡舊事重提，向法國(guó)提出違背“贈(zèng)送玫瑰花”諾言的索賠；要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利（即利滾利）計(jì)息全部清償這筆玫瑰花案；要么法國(guó)政府在法國(guó)政府各大報(bào)刊上公開(kāi)承認(rèn)拿破侖是個(gè)言而無(wú)信的小人。起初，法國(guó)政府準(zhǔn)備不惜重金贖回拿破侖的聲譽(yù)，但卻又被電腦算出的數(shù)字驚呆了：原本3路易的許諾，本息竟高達(dá)1375596法郎。

經(jīng)苦思冥想，法國(guó)政府斟詞酌句的答復(fù)是：“以后，無(wú)論在精神上還是在物質(zhì)上，法國(guó)將始終不渝地對(duì)盧森堡大公國(guó)的中小學(xué)教育事業(yè)予以支持與贊助，來(lái)兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽(yù)?！边@一措辭最終得到了盧森堡人民地諒解。

分析討論：如何理解資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值？

【導(dǎo)入案例】拿破侖1797年3月在盧森堡第一國(guó)思考：今天的100元是否與1年后的100元價(jià)值相等？為什么？

2.1資金時(shí)間價(jià)值財(cái)務(wù)管理基本觀念之一？思考：2.1資金時(shí)間價(jià)值財(cái)務(wù)管理基本觀念之一？2.1.1資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金的時(shí)間價(jià)值，也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，它表現(xiàn)為同一數(shù)量的貨幣在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。

2.1.1資金時(shí)間價(jià)值的概念如何理解資金時(shí)間價(jià)值1、資金時(shí)間價(jià)值是貨幣在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是貨幣所有者讓渡貨幣使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。2、通常情況下，資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。3、資金時(shí)間價(jià)值以商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在為前提條件。4、資金幣時(shí)間價(jià)值在投資項(xiàng)目決策中具有重要的意義。?如何理解資金時(shí)間價(jià)值1、資金時(shí)間價(jià)值是貨幣在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的2.1.2資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算年金終值與現(xiàn)值計(jì)算2.1.2資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算

一次性收付款項(xiàng)是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。?，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?xiàng)。

如：年初存入銀行一年定期存款1000元，年利率10%，年末取出1100元，就屬于一次性收付款項(xiàng)。一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算一次性收付款項(xiàng)是指在

一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算

終值又稱將來(lái)值是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在示來(lái)某一點(diǎn)上的價(jià)值。如：上例中一年后本利和1100元即為終值。

現(xiàn)值又稱本金是未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的不定期量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。如：上例中一年后的1100元折合到現(xiàn)在的價(jià)值是1000元，這1000即為現(xiàn)值。一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算終值又稱將來(lái)值是現(xiàn)在

年金終值與現(xiàn)值計(jì)算

年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記做A。

普通年金：每期期末收付

預(yù)付年金：每期期初收付

遞延年金：距今若干期后每期末收付

永續(xù)年金：無(wú)期限連續(xù)收付款年金終值與現(xiàn)值計(jì)算年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每次等額收2.1.2資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算年金終值與現(xiàn)值計(jì)算2.1.2資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值一、單利的終值和現(xiàn)值計(jì)算單利利息的計(jì)算I＝P·i·n單利終值的計(jì)算

F＝P＋P·i·n＝P（1＋i·n）單利現(xiàn)值的計(jì)算P＝F/（1＋i·n）一、單利的終值和現(xiàn)值計(jì)算單利利息的計(jì)算【同步計(jì)算2-1】

假設(shè)銀行的1年期存款利率為12％。某人將本金1000元存入銀行。（1）單利利息的計(jì)算I＝P·i·n＝1000×12％×1＝120（元）（2）單利終值的計(jì)算

F＝P＋P·i·n＝1000＋120＝1120（元）（3）單利現(xiàn)值的計(jì)算P＝F/（1＋i·n）＝1120÷（1＋12％×1）＝1000（元）

【同步計(jì)算2-1】

假設(shè)銀行的1年期存款利率為12％。某訓(xùn)練1計(jì)算單利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算單利的終值和現(xiàn)值練習(xí)【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握單利的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】1．李某將現(xiàn)金50000元存入銀行，期限3年，若年利率為5％，單利計(jì)息，則3年后李某可以獲取的本利和是多少？2．李某準(zhǔn)備存入銀行一筆錢(qián)，希望在10年后取得本利和200000元，用以支付其孩子的出國(guó)留學(xué)費(fèi)用。銀行存款利率為8％，單利計(jì)息，計(jì)算李某目前應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？訓(xùn)練1計(jì)算單利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】二、復(fù)利的終值和現(xiàn)值計(jì)算1、復(fù)利終值的計(jì)算公式

F＝P·（1＋i）n

式中的（1＋i）n

通常被稱為復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值，用符號(hào)(F/P，i，n)表示。

二、復(fù)利的終值和現(xiàn)值計(jì)算1、復(fù)利終值的計(jì)算公式復(fù)利終值計(jì)算公式的推導(dǎo)假設(shè)某人將10000元存入銀行，年存款利率為6％，經(jīng)過(guò)1年時(shí)間的終值為：F1＝10000×（1＋6％）＝10600（元）若此人不提走現(xiàn)金，將10600元繼續(xù)存入銀行，則第二年末的終值為：F2＝10000×（1＋6％）×（1＋6％）＝10000×（1＋6％）2＝11240（元）同理，第三年末的終值為：F3＝10000×（1＋6％）2×（1＋6％）＝10000×（1＋6％）3＝11910（元）依此類(lèi)推，第n年末的終值為：Fn＝10000×（1＋6％）n復(fù)利終值計(jì)算公式的推導(dǎo)假設(shè)某人將10000元存入銀行，年存【同步計(jì)算2-2】

某人將10000元投資于一項(xiàng)目，年回報(bào)率為10％，則經(jīng)過(guò)5年后本利和是多少？F＝P·（1＋i）n＝10000×（1＋10％）5＝10000×（F/P，10％，5）＝10000×1.611＝16110（元）【同步計(jì)算2-2】

某人將10000元投資于一項(xiàng)目，年回報(bào)2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式

P＝F/（1＋i）n＝F·（1＋i）－n

上式中（1＋i）－n

是把終值折算為現(xiàn)值的系數(shù)，通常稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，或稱為1元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號(hào)(P/F，i，n)表示。

上式也可寫(xiě)作：P＝F·(P/F，i，n)2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式【同步計(jì)算2-3】

某人擬在5年后獲得本利和10000元，假設(shè)投資報(bào)酬率為10％，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？P＝F·(P/F，i，n)P＝10000×（P/F，10％，5）＝10000×0.621＝6210（元）【同步計(jì)算2-3】

某人擬在5年后獲得本利和10000元，3、名義利率與實(shí)際利率實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系是：

1＋i＝（1＋r/M）M

式中：r——

名義利率

M——

每年復(fù)利次數(shù)

i——

實(shí)際利率?3、名義利率與實(shí)際利率實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系是：?【同步計(jì)算2-4】

本金1000元，投資5年，年利率8％，每季度復(fù)利一次，求實(shí)際利率。

1＋i＝（1＋8％/4 ）4i＝（1＋8％/4）4－1 ＝1.0824－1＝8.24％或者：

用內(nèi)插法計(jì)算實(shí)際利率。

【同步計(jì)算2-4】

訓(xùn)練2計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握復(fù)利的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】1、現(xiàn)金1000元存入銀行，若年利率為7％，一年復(fù)利一次，8年后的復(fù)利終值是多少？2、若年利率為10％，一年復(fù)利一次，10年后的1000元其復(fù)利現(xiàn)值是多少？3、甲銀行復(fù)利率為8％，每季度復(fù)利一次，則其實(shí)際利率是多少？訓(xùn)練2計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】三、普通年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算年金是系列收付款項(xiàng)的特殊形式，即在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間（如一年）就發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項(xiàng)，如折舊、租金、利息、保險(xiǎn)金等通常都采用年金的形式。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金。三、普通年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算年金是系列收付款項(xiàng)的特殊形式，即1、普通年金的終值1、普通年金的終值1、普通年金的終值普通年金是指從第一期起,在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系到收付款項(xiàng),又稱后付年金。其終值的計(jì)算公式為：

F＝A·[（1＋i）n－1]/i式中的分式稱作“年金終值系數(shù)”,記為(F/A，i，n),上式也可寫(xiě)作：F＝A·(F/A，i，n)1、普通年金的終值普通年金是指從第一期起,在一【同步計(jì)算2-6】

假設(shè)某項(xiàng)目在5年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬(wàn)元,借款年利率為10％,則該項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額為：該項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額為：

F＝100×(F/A，10％，5)＝100×6.105＝610.5(萬(wàn)元)【同步計(jì)算2-6】

假設(shè)2、普通年金的現(xiàn)值2、普通年金的現(xiàn)值2、普通年金的現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為:

P＝A·[1－（1＋i）－n]/i式中的分式稱作“年金現(xiàn)值系數(shù)”,記為(P/A，i，n)。上式也可寫(xiě)作：P＝A·(P/A，i，n)2、普通年金的現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付【同步計(jì)算2-7】

某企業(yè)租入一臺(tái)設(shè)備,每年年末需要支付租金120元，年折現(xiàn)率為10％,則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值是多少？支付的租金總額的現(xiàn)值為：P＝120×[1-(1+10％)－5/10%] ＝120×(P/A，10％，5)＝120×3.791＝455(元)【同步計(jì)算2-7】

某企業(yè)租入一臺(tái)設(shè)備,每年年末需要支付租訓(xùn)練3計(jì)算普通年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算普通年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握普通年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】1．某人準(zhǔn)備存入銀行一筆錢(qián)，以便在以后的10年中每年年底得到2000元，銀行存款利率為5％，計(jì)算該人目前應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？2．某公司需用一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)為15000元，使用壽命為10年。如果租入，則每年年末需支付租金2200元，除此以外，其他情況相同，假設(shè)利率為8％，試說(shuō)明該公司購(gòu)買(mǎi)設(shè)備還是租用設(shè)備好？

訓(xùn)練3計(jì)算普通年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】四、預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算

預(yù)付年金是指從第一期起,在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng),又稱即付年金或先付年金。四、預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算1、預(yù)付年金的終值

F＝A{[（1＋i）n＋1－1]/i]－1}

“預(yù)付年金終值系數(shù)”

是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)加1,系數(shù)減1所得的結(jié)果。通常記為[(F/A，i，n＋1)－1]。上述公式也可寫(xiě)作:

F＝A·[(F/A，i，n＋1)－1]1、預(yù)付年金的終值F＝A{[（1＋i）n＋1－1]/【同步計(jì)算2-8】

某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬(wàn)元作為住房基金,銀行存款利率為10％，則該公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？該公司在第5年末能一次取出的本利和為：F＝A·[(F/A，i，n＋1)－1]＝100×[(F/A，10％，6)－1]＝100×(7.716－1)＝672（萬(wàn)元）【同步計(jì)算2-8】

某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬(wàn)2、預(yù)付年金的現(xiàn)值

P＝A{[1-（1＋i）-(n-1)]/i]+1}

“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)”

是在通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)減1,系數(shù)加1所得的結(jié)果。通常記為[(P/A，i，n－1)＋1]。上述公式也可寫(xiě)作：

P＝A·[(P/A，i，n－l)＋1]2、預(yù)付年金的現(xiàn)值【同步計(jì)算2-9】

假設(shè)6年分期付款購(gòu)買(mǎi)一輛小汽車(chē)，每年年初支付20000元，假設(shè)銀行利率為10％，問(wèn)該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次性支付現(xiàn)金的價(jià)格是多少？P＝A·[(P/A，i，n－l)＋1]＝20000×[(P/A，10％，6－l)＋1]＝20000×（3.791＋1）＝95820（元）【同步計(jì)算2-9】

假設(shè)6年分期付款購(gòu)買(mǎi)一輛小汽車(chē)，每年年初訓(xùn)練4計(jì)算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付10萬(wàn)元，一次性結(jié)清。乙方案：分三年付款，1—3年各年年初的付款額分別為3萬(wàn)元、4萬(wàn)元、4萬(wàn)元，假設(shè)利率為6％。要求：按現(xiàn)值計(jì)算，從甲乙兩個(gè)方案中選擇最優(yōu)方案。

訓(xùn)練4計(jì)算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】五、遞延年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。

遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的計(jì)算一樣，只是要注意期數(shù)。F＝A·(F/A，i，n)式中，n表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)。五、遞延年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算【同步計(jì)算2-10】

現(xiàn)有一遞延年金，期限為7年，利率為10％。前三期都沒(méi)有發(fā)生支付，即遞延期數(shù)為3，第一次支付在第四期期末，連續(xù)支付4次，每次支付100萬(wàn)元。則該年金的終值是多少？F＝A·(F/A，i，n)＝100×(F/A，10％，4)＝100×4.641＝464.1（萬(wàn)元）【同步計(jì)算2-10】

現(xiàn)有一遞延年金，期限為7年，利率為10遞延年金的現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：第一種方法:假設(shè)遞延期為m（m＜n），可先求出m期后的（n－m）期普通年金的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值折算到第一期初的現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：

P＝A·(P/A，i，n－m)(P/F，i，m)第二種方法:先求出n期普通年金的現(xiàn)值，然后扣除實(shí)際并未收付款的m期普通年金現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：

P＝A·[(P/A，i，n)－(P/A，i，m)]遞延年金的現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：【同步計(jì)算2-11】

假設(shè)某人擬在年初存入一筆資金，從第四年起每年取出100元，至第九年末取完，利率10％，則此人應(yīng)一次性存入銀行多少錢(qián)？在本例中，m＝3，n＝9，則計(jì)算如下：P＝100×(P/A，10％，9－3)(P/F，10％，3)＝100×4.355×0.751＝327（元）或者：P＝100×[(P/A，10％，9)－(P/A，10％，3)]＝100×（5.759－2.487）＝327（元）【同步計(jì)算2-11】

假設(shè)某人擬在年初存入一筆資金，從第四年訓(xùn)練5計(jì)算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握遞延年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】

某人擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元。（2）從第五年開(kāi)始，每年年末支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元。若利率為6％，你認(rèn)為此人應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？

訓(xùn)練5計(jì)算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】六、永續(xù)年金的現(xiàn)值計(jì)算永續(xù)年金是指無(wú)限期定額支付的年金。永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金。由于永續(xù)年金沒(méi)有終止時(shí)間，因此永續(xù)年金沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

P＝A/i

六、永續(xù)年金的現(xiàn)值計(jì)算【同步計(jì)算2-12】

某高校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金。若利率為10％，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為：P＝10000/10％ ＝100000（元）【同步計(jì)算2-12】

某高校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)訓(xùn)練6計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握永續(xù)年金的現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】

張三是某高校2008年畢業(yè)的大學(xué)生，在校期間由于家庭貧困，受到了學(xué)校和老師的支助，目前事業(yè)有成。張三為了感謝母校和老師對(duì)自己的培養(yǎng)，幫助家庭貧困的學(xué)生順利完成學(xué)業(yè)，決定在母校設(shè)立一項(xiàng)永久性勵(lì)志獎(jiǎng)學(xué)金，每年從基金中支付100000元用于品學(xué)兼優(yōu)的貧困學(xué)生。若利率為8％，則張三現(xiàn)在應(yīng)該一次性投入多少錢(qián)來(lái)設(shè)立該項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金？

訓(xùn)練6計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】2復(fù)利的終值和現(xiàn)值3普通年金4預(yù)付年金6永續(xù)年金本節(jié)小結(jié)資金時(shí)間價(jià)值的概念5遞延年金12復(fù)利的終值和現(xiàn)值3普通年金4預(yù)付年金6永續(xù)年金本節(jié)小結(jié)資金

投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，亦稱風(fēng)險(xiǎn)收益或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

2.2投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值財(cái)務(wù)管理基本觀念之二？2.2.1投資風(fēng)險(xiǎn)的概念投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)1、從個(gè)別理財(cái)主體的角度看,風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些對(duì)所有企業(yè)產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn),如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹等。又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事項(xiàng)造成的風(fēng)險(xiǎn),如罷工、訴訟失敗、失去銷(xiāo)售市場(chǎng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗等。又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)2、從企業(yè)本身來(lái)看,風(fēng)險(xiǎn)可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩大類(lèi)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是任何商業(yè)活動(dòng)都有的，也稱為商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn),是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。

2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)2.2.3投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,就是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的,超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬率。1）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

2.2.3投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式是2）期望投資收益率

期望投資收益率示意圖

期望投資收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率RVObRＲ2）期望投資收益率期望投資收益率示意圖期望投資收益率＝3）風(fēng)險(xiǎn)控制的方法風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法:

多角經(jīng)營(yíng)多角籌資

3）風(fēng)險(xiǎn)控制的方法2.2.4投資風(fēng)險(xiǎn)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的指標(biāo)主要有：

概率分布

期望值

離散程度

標(biāo)準(zhǔn)離差率

風(fēng)險(xiǎn)收益率2.2.4投資風(fēng)險(xiǎn)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的指標(biāo)主要有：1）概率分布概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。

通常，用

X表示隨機(jī)事件，Xi表示隨機(jī)事件的第

i種結(jié)果，Pi

為出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。

概率必須符合下列兩項(xiàng)要求:

（1）0≤Pi≤1n（2）∑Pi＝1i=11）概率分布概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性1）概率分布將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排列,同時(shí)列出各結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率,這一完整的描述稱為概率分布。

概率分布有兩種類(lèi)型：一種是連續(xù)型分布；另一種是離散型分布,也稱不連續(xù)的概率分布。

1）概率分布將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排1）概率分布甲公司投資某項(xiàng)目有A、B兩個(gè)方案，投資額均為10000元，其收益的概率分布為：1）概率分布甲公司投資某項(xiàng)目有A、B兩個(gè)方案，1）概率分布1）概率分布1）概率分布1）概率分布1）概率分布1）概率分布2）期望值期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果,以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值,是加權(quán)平均的中心值。2）期望值期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果,3）離散程度離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。一般說(shuō)來(lái),離散程度越大,風(fēng)險(xiǎn)越大；散程度越小,風(fēng)險(xiǎn)越小。反映隨機(jī)變量離散程度的常用指標(biāo)主要包括方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等三項(xiàng)指標(biāo)。

3）離散程度離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。一般說(shuō)來(lái)1、方差方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。1、方差方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)2、標(biāo)準(zhǔn)（離）差標(biāo)準(zhǔn)差也叫標(biāo)準(zhǔn)離差或均方差,是方差的平方根,其計(jì)算公式為:

？2、標(biāo)準(zhǔn)（離）差？3、標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差同期望值之比,其計(jì)算公式為:3、標(biāo)準(zhǔn)離差率方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的區(qū)別：

方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對(duì)數(shù),只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。在期望值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)差越大,風(fēng)險(xiǎn)越大；反之,標(biāo)準(zhǔn)差越小,則風(fēng)險(xiǎn)越小。

對(duì)于期望值不同的決策方案,評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值。在期望值不同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險(xiǎn)越大；反之,標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險(xiǎn)越小。方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的區(qū)別：方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對(duì)數(shù),小結(jié)：風(fēng)險(xiǎn)收益的衡量第一步：計(jì)算投資項(xiàng)目的預(yù)期收益。第二步：計(jì)算投資項(xiàng)目的收益標(biāo)準(zhǔn)離差。第三步：計(jì)算投資項(xiàng)目的收益標(biāo)準(zhǔn)離差率。第四步：計(jì)算投資項(xiàng)目的應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率。第五步：計(jì)算投資項(xiàng)目的投資收益率。小結(jié)：風(fēng)險(xiǎn)收益的衡量第一步：計(jì)算投資項(xiàng)目的預(yù)期收益。小結(jié)：風(fēng)險(xiǎn)收益的衡量如果預(yù)期收益率基本相同，選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低者；如果標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，選擇預(yù)期收益率較高者；如果甲方案預(yù)期收益率高于乙，而標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙，則選擇甲方案；如果甲方案預(yù)期收益率高于乙，而標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙，則取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和比率相差程度。投資收益率越高越好，風(fēng)險(xiǎn)程度越低越好。小結(jié)：風(fēng)險(xiǎn)收益的衡量如果預(yù)期收益率基本相同，選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較【同步計(jì)算2-13】東方制造公司與西京自來(lái)水公司的情況如下：經(jīng)濟(jì)情況

概率報(bào)酬率西京自來(lái)水公司東方制造公司繁榮一般衰退0.20.60.240%20%070%20%-30%西京自來(lái)水公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為5%,東方制造公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%。【同步計(jì)算2-13】東方制造公司與西京自來(lái)水公司的情況如下：【同步計(jì)算2-13】西:期望值40%×0.2+20%×0.6+0=20%東:期望值70%×0.2+20%×0.6+(-30%)×0.2=20%西:標(biāo)準(zhǔn)離差東:標(biāo)準(zhǔn)離差西:標(biāo)準(zhǔn)離差率12.65%÷20%=63.25%東:標(biāo)準(zhǔn)離差率31.62%÷20%=158.1%西:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率5%×63.25%=3.16%

投資報(bào)酬率10%+3.16%=13.16%東:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%×158.1%=12.65%

投資報(bào)酬率10%+12.65%=22.65%【同步計(jì)算2-13】西:期望值40%×0.2+20%×【同步計(jì)算2-13】結(jié)論：從以上數(shù)據(jù)可得知，東方制造公司的風(fēng)險(xiǎn)大于西京自來(lái)水公司，同時(shí)東方制造公司的投資報(bào)酬率大于西京自來(lái)水公司的投資報(bào)酬率。【同步計(jì)算2-13】結(jié)論：從以上數(shù)據(jù)可得知，東方制造公司的風(fēng)【同步計(jì)算2-14】某公司正在考慮以下三個(gè)投資項(xiàng)目，其中A和B是兩只不同公司的股票，而C項(xiàng)目是投資于一家新成立的高科技公司，預(yù)測(cè)的未來(lái)可能的收益率情況如下表（見(jiàn)下頁(yè)）。試計(jì)算各項(xiàng)目的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并比較各項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小?！就接?jì)算2-14】某公司正在考慮以下三個(gè)投資項(xiàng)目，其中A和投資項(xiàng)目未來(lái)可能的收益率情況表經(jīng)濟(jì)形勢(shì)概率A收益率B收益率C收益率很不好0.1－22％－10％－100％不太好0.2－2％0－10％正常0.420％7％10％比較好0.235％30％40％很好0.150％45％120％投資項(xiàng)目未來(lái)可能的收益率情況表經(jīng)濟(jì)形勢(shì)概率A收益率B收益率C參考答案預(yù)期收益率：A=17.4%；B=12.3%；C=12%標(biāo)準(zhǔn)差：

A=20.03%；B=16.15%；C=51.73%標(biāo)準(zhǔn)離差率：A=1.15；B=1.31；C=4.31根據(jù)預(yù)期收益率和收益率的變動(dòng)范圍，B和C兩個(gè)項(xiàng)目有幾乎相同的平均收益率，而B(niǎo)的風(fēng)險(xiǎn)卻比C的風(fēng)險(xiǎn)小很多。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算，A的風(fēng)險(xiǎn)卻小于B。參考答案預(yù)期收益率：2投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬本節(jié)總結(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念投資風(fēng)險(xiǎn)衡量1342投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬本節(jié)總結(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念投資風(fēng)2.1資金時(shí)間價(jià)值2.2投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第二章財(cái)務(wù)管理的基本觀念2.1資金時(shí)間價(jià)值第二章財(cái)務(wù)管理的基本觀念【導(dǎo)入案例】

拿破侖1797年3月在盧森堡第一國(guó)立小學(xué)演講時(shí)說(shuō)了這樣一番話：“為了答謝貴校對(duì)我，尤其是對(duì)我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來(lái)的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價(jià)值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！睍r(shí)過(guò)境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭(zhēng)和此起彼伏的政治事件，最終慘敗而流放到圣赫勒拿島，把盧森堡的諾言忘得一干二凈。

可盧森堡這個(gè)小國(guó)對(duì)這位“歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻”念念不忘，并載入他們的史冊(cè)。1984年底，盧森堡舊事重提，向法國(guó)提出違背“贈(zèng)送玫瑰花”諾言的索賠；要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利（即利滾利）計(jì)息全部清償這筆玫瑰花案；要么法國(guó)政府在法國(guó)政府各大報(bào)刊上公開(kāi)承認(rèn)拿破侖是個(gè)言而無(wú)信的小人。起初，法國(guó)政府準(zhǔn)備不惜重金贖回拿破侖的聲譽(yù)，但卻又被電腦算出的數(shù)字驚呆了：原本3路易的許諾，本息竟高達(dá)1375596法郎。

經(jīng)苦思冥想，法國(guó)政府斟詞酌句的答復(fù)是：“以后，無(wú)論在精神上還是在物質(zhì)上，法國(guó)將始終不渝地對(duì)盧森堡大公國(guó)的中小學(xué)教育事業(yè)予以支持與贊助，來(lái)兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽(yù)?！边@一措辭最終得到了盧森堡人民地諒解。

分析討論：如何理解資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值？

【導(dǎo)入案例】拿破侖1797年3月在盧森堡第一國(guó)思考：今天的100元是否與1年后的100元價(jià)值相等？為什么？

2.1資金時(shí)間價(jià)值財(cái)務(wù)管理基本觀念之一？思考：2.1資金時(shí)間價(jià)值財(cái)務(wù)管理基本觀念之一？2.1.1資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金的時(shí)間價(jià)值，也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，它表現(xiàn)為同一數(shù)量的貨幣在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。

2.1.1資金時(shí)間價(jià)值的概念如何理解資金時(shí)間價(jià)值1、資金時(shí)間價(jià)值是貨幣在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是貨幣所有者讓渡貨幣使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。2、通常情況下，資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。3、資金時(shí)間價(jià)值以商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在為前提條件。4、資金幣時(shí)間價(jià)值在投資項(xiàng)目決策中具有重要的意義。?如何理解資金時(shí)間價(jià)值1、資金時(shí)間價(jià)值是貨幣在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的2.1.2資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算年金終值與現(xiàn)值計(jì)算2.1.2資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算

一次性收付款項(xiàng)是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。?，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?xiàng)。

如：年初存入銀行一年定期存款1000元，年利率10%，年末取出1100元，就屬于一次性收付款項(xiàng)。一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算一次性收付款項(xiàng)是指在

一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算

終值又稱將來(lái)值是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在示來(lái)某一點(diǎn)上的價(jià)值。如：上例中一年后本利和1100元即為終值。

現(xiàn)值又稱本金是未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的不定期量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。如：上例中一年后的1100元折合到現(xiàn)在的價(jià)值是1000元，這1000即為現(xiàn)值。一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算終值又稱將來(lái)值是現(xiàn)在

年金終值與現(xiàn)值計(jì)算

年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記做A。

普通年金：每期期末收付

預(yù)付年金：每期期初收付

遞延年金：距今若干期后每期末收付

永續(xù)年金：無(wú)期限連續(xù)收付款年金終值與現(xiàn)值計(jì)算年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每次等額收2.1.2資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值計(jì)算年金終值與現(xiàn)值計(jì)算2.1.2資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值一、單利的終值和現(xiàn)值計(jì)算單利利息的計(jì)算I＝P·i·n單利終值的計(jì)算

F＝P＋P·i·n＝P（1＋i·n）單利現(xiàn)值的計(jì)算P＝F/（1＋i·n）一、單利的終值和現(xiàn)值計(jì)算單利利息的計(jì)算【同步計(jì)算2-1】

假設(shè)銀行的1年期存款利率為12％。某人將本金1000元存入銀行。（1）單利利息的計(jì)算I＝P·i·n＝1000×12％×1＝120（元）（2）單利終值的計(jì)算

F＝P＋P·i·n＝1000＋120＝1120（元）（3）單利現(xiàn)值的計(jì)算P＝F/（1＋i·n）＝1120÷（1＋12％×1）＝1000（元）

【同步計(jì)算2-1】

假設(shè)銀行的1年期存款利率為12％。某訓(xùn)練1計(jì)算單利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算單利的終值和現(xiàn)值練習(xí)【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握單利的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】1．李某將現(xiàn)金50000元存入銀行，期限3年，若年利率為5％，單利計(jì)息，則3年后李某可以獲取的本利和是多少？2．李某準(zhǔn)備存入銀行一筆錢(qián)，希望在10年后取得本利和200000元，用以支付其孩子的出國(guó)留學(xué)費(fèi)用。銀行存款利率為8％，單利計(jì)息，計(jì)算李某目前應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？訓(xùn)練1計(jì)算單利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】二、復(fù)利的終值和現(xiàn)值計(jì)算1、復(fù)利終值的計(jì)算公式

F＝P·（1＋i）n

式中的（1＋i）n

通常被稱為復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值，用符號(hào)(F/P，i，n)表示。

二、復(fù)利的終值和現(xiàn)值計(jì)算1、復(fù)利終值的計(jì)算公式復(fù)利終值計(jì)算公式的推導(dǎo)假設(shè)某人將10000元存入銀行，年存款利率為6％，經(jīng)過(guò)1年時(shí)間的終值為：F1＝10000×（1＋6％）＝10600（元）若此人不提走現(xiàn)金，將10600元繼續(xù)存入銀行，則第二年末的終值為：F2＝10000×（1＋6％）×（1＋6％）＝10000×（1＋6％）2＝11240（元）同理，第三年末的終值為：F3＝10000×（1＋6％）2×（1＋6％）＝10000×（1＋6％）3＝11910（元）依此類(lèi)推，第n年末的終值為：Fn＝10000×（1＋6％）n復(fù)利終值計(jì)算公式的推導(dǎo)假設(shè)某人將10000元存入銀行，年存【同步計(jì)算2-2】

某人將10000元投資于一項(xiàng)目，年回報(bào)率為10％，則經(jīng)過(guò)5年后本利和是多少？F＝P·（1＋i）n＝10000×（1＋10％）5＝10000×（F/P，10％，5）＝10000×1.611＝16110（元）【同步計(jì)算2-2】

某人將10000元投資于一項(xiàng)目，年回報(bào)2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式

P＝F/（1＋i）n＝F·（1＋i）－n

上式中（1＋i）－n

是把終值折算為現(xiàn)值的系數(shù)，通常稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，或稱為1元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號(hào)(P/F，i，n)表示。

上式也可寫(xiě)作：P＝F·(P/F，i，n)2、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式【同步計(jì)算2-3】

某人擬在5年后獲得本利和10000元，假設(shè)投資報(bào)酬率為10％，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？P＝F·(P/F，i，n)P＝10000×（P/F，10％，5）＝10000×0.621＝6210（元）【同步計(jì)算2-3】

某人擬在5年后獲得本利和10000元，3、名義利率與實(shí)際利率實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系是：

1＋i＝（1＋r/M）M

式中：r——

名義利率

M——

每年復(fù)利次數(shù)

i——

實(shí)際利率?3、名義利率與實(shí)際利率實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系是：?【同步計(jì)算2-4】

本金1000元，投資5年，年利率8％，每季度復(fù)利一次，求實(shí)際利率。

1＋i＝（1＋8％/4 ）4i＝（1＋8％/4）4－1 ＝1.0824－1＝8.24％或者：

用內(nèi)插法計(jì)算實(shí)際利率。

【同步計(jì)算2-4】

訓(xùn)練2計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握復(fù)利的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】1、現(xiàn)金1000元存入銀行，若年利率為7％，一年復(fù)利一次，8年后的復(fù)利終值是多少？2、若年利率為10％，一年復(fù)利一次，10年后的1000元其復(fù)利現(xiàn)值是多少？3、甲銀行復(fù)利率為8％，每季度復(fù)利一次，則其實(shí)際利率是多少？訓(xùn)練2計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】三、普通年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算年金是系列收付款項(xiàng)的特殊形式，即在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間（如一年）就發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項(xiàng)，如折舊、租金、利息、保險(xiǎn)金等通常都采用年金的形式。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金。三、普通年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算年金是系列收付款項(xiàng)的特殊形式，即1、普通年金的終值1、普通年金的終值1、普通年金的終值普通年金是指從第一期起,在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系到收付款項(xiàng),又稱后付年金。其終值的計(jì)算公式為：

F＝A·[（1＋i）n－1]/i式中的分式稱作“年金終值系數(shù)”,記為(F/A，i，n),上式也可寫(xiě)作：F＝A·(F/A，i，n)1、普通年金的終值普通年金是指從第一期起,在一【同步計(jì)算2-6】

假設(shè)某項(xiàng)目在5年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬(wàn)元,借款年利率為10％,則該項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額為：該項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額為：

F＝100×(F/A，10％，5)＝100×6.105＝610.5(萬(wàn)元)【同步計(jì)算2-6】

假設(shè)2、普通年金的現(xiàn)值2、普通年金的現(xiàn)值2、普通年金的現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為:

P＝A·[1－（1＋i）－n]/i式中的分式稱作“年金現(xiàn)值系數(shù)”,記為(P/A，i，n)。上式也可寫(xiě)作：P＝A·(P/A，i，n)2、普通年金的現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付【同步計(jì)算2-7】

某企業(yè)租入一臺(tái)設(shè)備,每年年末需要支付租金120元，年折現(xiàn)率為10％,則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值是多少？支付的租金總額的現(xiàn)值為：P＝120×[1-(1+10％)－5/10%] ＝120×(P/A，10％，5)＝120×3.791＝455(元)【同步計(jì)算2-7】

某企業(yè)租入一臺(tái)設(shè)備,每年年末需要支付租訓(xùn)練3計(jì)算普通年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算普通年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握普通年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】1．某人準(zhǔn)備存入銀行一筆錢(qián)，以便在以后的10年中每年年底得到2000元，銀行存款利率為5％，計(jì)算該人目前應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？2．某公司需用一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)為15000元，使用壽命為10年。如果租入，則每年年末需支付租金2200元，除此以外，其他情況相同，假設(shè)利率為8％，試說(shuō)明該公司購(gòu)買(mǎi)設(shè)備還是租用設(shè)備好？

訓(xùn)練3計(jì)算普通年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】四、預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算

預(yù)付年金是指從第一期起,在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng),又稱即付年金或先付年金。四、預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算1、預(yù)付年金的終值

F＝A{[（1＋i）n＋1－1]/i]－1}

“預(yù)付年金終值系數(shù)”

是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)加1,系數(shù)減1所得的結(jié)果。通常記為[(F/A，i，n＋1)－1]。上述公式也可寫(xiě)作:

F＝A·[(F/A，i，n＋1)－1]1、預(yù)付年金的終值F＝A{[（1＋i）n＋1－1]/【同步計(jì)算2-8】

某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬(wàn)元作為住房基金,銀行存款利率為10％，則該公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？該公司在第5年末能一次取出的本利和為：F＝A·[(F/A，i，n＋1)－1]＝100×[(F/A，10％，6)－1]＝100×(7.716－1)＝672（萬(wàn)元）【同步計(jì)算2-8】

某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬(wàn)2、預(yù)付年金的現(xiàn)值

P＝A{[1-（1＋i）-(n-1)]/i]+1}

“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)”

是在通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)減1,系數(shù)加1所得的結(jié)果。通常記為[(P/A，i，n－1)＋1]。上述公式也可寫(xiě)作：

P＝A·[(P/A，i，n－l)＋1]2、預(yù)付年金的現(xiàn)值【同步計(jì)算2-9】

假設(shè)6年分期付款購(gòu)買(mǎi)一輛小汽車(chē)，每年年初支付20000元，假設(shè)銀行利率為10％，問(wèn)該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次性支付現(xiàn)金的價(jià)格是多少？P＝A·[(P/A，i，n－l)＋1]＝20000×[(P/A，10％，6－l)＋1]＝20000×（3.791＋1）＝95820（元）【同步計(jì)算2-9】

假設(shè)6年分期付款購(gòu)買(mǎi)一輛小汽車(chē)，每年年初訓(xùn)練4計(jì)算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付10萬(wàn)元，一次性結(jié)清。乙方案：分三年付款，1—3年各年年初的付款額分別為3萬(wàn)元、4萬(wàn)元、4萬(wàn)元，假設(shè)利率為6％。要求：按現(xiàn)值計(jì)算，從甲乙兩個(gè)方案中選擇最優(yōu)方案。

訓(xùn)練4計(jì)算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】五、遞延年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。

遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的計(jì)算一樣，只是要注意期數(shù)。F＝A·(F/A，i，n)式中，n表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)。五、遞延年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算【同步計(jì)算2-10】

現(xiàn)有一遞延年金，期限為7年，利率為10％。前三期都沒(méi)有發(fā)生支付，即遞延期數(shù)為3，第一次支付在第四期期末，連續(xù)支付4次，每次支付100萬(wàn)元。則該年金的終值是多少？F＝A·(F/A，i，n)＝100×(F/A，10％，4)＝100×4.641＝464.1（萬(wàn)元）【同步計(jì)算2-10】

現(xiàn)有一遞延年金，期限為7年，利率為10遞延年金的現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：第一種方法:假設(shè)遞延期為m（m＜n），可先求出m期后的（n－m）期普通年金的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值折算到第一期初的現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：

P＝A·(P/A，i，n－m)(P/F，i，m)第二種方法:先求出n期普通年金的現(xiàn)值，然后扣除實(shí)際并未收付款的m期普通年金現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：

P＝A·[(P/A，i，n)－(P/A，i，m)]遞延年金的現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：【同步計(jì)算2-11】

假設(shè)某人擬在年初存入一筆資金，從第四年起每年取出100元，至第九年末取完，利率10％，則此人應(yīng)一次性存入銀行多少錢(qián)？在本例中，m＝3，n＝9，則計(jì)算如下：P＝100×(P/A，10％，9－3)(P/F，10％，3)＝100×4.355×0.751＝327（元）或者：P＝100×[(P/A，10％，9)－(P/A，10％，3)]＝100×（5.759－2.487）＝327（元）【同步計(jì)算2-11】

假設(shè)某人擬在年初存入一筆資金，從第四年訓(xùn)練5計(jì)算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握遞延年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用。【實(shí)訓(xùn)任務(wù)】

某人擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元。（2）從第五年開(kāi)始，每年年末支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元。若利率為6％，你認(rèn)為此人應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？

訓(xùn)練5計(jì)算遞延年金的終值和現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】六、永續(xù)年金的現(xiàn)值計(jì)算永續(xù)年金是指無(wú)限期定額支付的年金。永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金。由于永續(xù)年金沒(méi)有終止時(shí)間，因此永續(xù)年金沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

P＝A/i

六、永續(xù)年金的現(xiàn)值計(jì)算【同步計(jì)算2-12】

某高校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金。若利率為10％，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為：P＝10000/10％ ＝100000（元）【同步計(jì)算2-12】

某高校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)訓(xùn)練6計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)目標(biāo)】掌握永續(xù)年金的現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用?！緦?shí)訓(xùn)任務(wù)】

張三是某高校2008年畢業(yè)的大學(xué)生，在校期間由于家庭貧困，受到了學(xué)校和老師的支助，目前事業(yè)有成。張三為了感謝母校和老師對(duì)自己的培養(yǎng)，幫助家庭貧困的學(xué)生順利完成學(xué)業(yè)，決定在母校設(shè)立一項(xiàng)永久性勵(lì)志獎(jiǎng)學(xué)金，每年從基金中支付100000元用于品學(xué)兼優(yōu)的貧困學(xué)生。若利率為8％，則張三現(xiàn)在應(yīng)該一次性投入多少錢(qián)來(lái)設(shè)立該項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金？

訓(xùn)練6計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值【實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目】2復(fù)利的終值和現(xiàn)值3普通年金4預(yù)付年金6永續(xù)年金本節(jié)小結(jié)資金時(shí)間價(jià)值的概念5遞延年金12復(fù)利的終值和現(xiàn)值3普通年金4預(yù)付年金6永續(xù)年金本節(jié)小結(jié)資金

投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，亦稱風(fēng)險(xiǎn)收益或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

2.2投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值財(cái)務(wù)管理基本觀念之二？2.2.1投資風(fēng)險(xiǎn)的概念投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)1、從個(gè)別理財(cái)主體的角度看,風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些對(duì)所有企業(yè)產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn),如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹等。又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事項(xiàng)造成的風(fēng)險(xiǎn),如罷工、訴訟失敗、失去銷(xiāo)售市場(chǎng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗等。又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)2、從企業(yè)本身來(lái)看,風(fēng)險(xiǎn)可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩大類(lèi)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是任何商業(yè)活動(dòng)都有的，也稱為商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn),是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。

2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)2.2.3投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,就是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的,超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬率。1）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

2.2.3投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式是2）期望投資收益率

期望投資收益率示意圖

期望投資收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率RVObRＲ2）期望投資收益率期望投資收益率示意圖期望投資收益率＝3）風(fēng)險(xiǎn)控制的方法風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法:

多角經(jīng)營(yíng)多角籌資

3）風(fēng)險(xiǎn)控制的方法2.2.4投資風(fēng)險(xiǎn)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的指標(biāo)主要有：

概率分布

期望值

離散程度

標(biāo)準(zhǔn)離差率

風(fēng)險(xiǎn)收益率2.2.4投資風(fēng)險(xiǎn)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的指標(biāo)主要有：1）概率分布概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。

通常，用

X表示隨機(jī)事件，Xi表示隨機(jī)事件的第

i種結(jié)果，Pi

為出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。

概率必須符合下列兩項(xiàng)要求:

（1）0≤Pi≤1n（2）∑Pi＝1i=11）概率分布概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性1）概率分布將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排列,同時(shí)列出各結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率,這一完整的描述稱為概率分布。

概率分布有兩種類(lèi)型：一種是連續(xù)型分布；另一種是離散型分布,也稱不連續(xù)的概率分布。

1）概率分布將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排1）概率分布甲公司投資某項(xiàng)