積極把握“跨年行情”

2022年12月金股組合薦如下江歐建工國（銀蘇銀（銀行，中國中免（社服，萬達(dá)電影（傳媒，順鑫農(nóng)業(yè)（食品飲料、錦欣生殖（醫(yī)藥金山公計機(jī)，德（子，航科工。圖：2月金股組合西部證券·12月金股組合行業(yè)股票代碼個股名稱盈利預(yù)測(EPS)PE2022行業(yè)平均PE收盤價市值（億元）流通市值（億元）2021A2022E2023E2022E2023E建材輕工603208.SH江山歐派1.881.703.1933.5117.8821.2957.007830非銀601628.SH中國人壽1.801.351.8026.5819.929.3135.788,249537銀行600919.SH江蘇銀行1.331.692.094.423.594.407.491,106816社服601888.SH中國中免4.673.706.5252.6829.8947.00194.974,0011,778002739.SZ萬達(dá)電影0.05-0.210.52-63.9125.49143.0013.19287142食品飲料000860.SZ順鑫農(nóng)業(yè)0.140.230.63131.8847.8027.7729.95222139醫(yī)藥1951.HK錦欣生殖0.140.180.2434.8026.5543.006.24157108計算機(jī)688111.SH金山辦公2.262.653.6796.1169.3860.00254.521,174443電子688378.SH奧來德1.331.752.6130.4420.4445.0053.345536軍工600862.sh中航高科0.420.560.7344.3733.6092.2424.69344188in，（數(shù)據(jù)均以本幣計算，盈利預(yù)測為WND一致預(yù)期，數(shù)據(jù)截至1月9日收盤）一、策略：積極把握“跨年行情”積極把握“跨年行情。著國常會提出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)，行信座會信用放節(jié)將一加加準(zhǔn)地動性望一步寬松，年末中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開有望提振市場對于明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期“跨年行情”的口正逐打考到A市在末初強(qiáng)的轉(zhuǎn)年跨年值得投者點(diǎn)注。我們認(rèn)為今年“跨年情與去年相比雖然起更晚但是持續(xù)的時間修復(fù)力度會強(qiáng)，風(fēng)格上也會更偏價值。其原因來自個面：第本預(yù)來今年市預(yù)更關(guān)于宏層因年情的動加關(guān)傳初12月觀數(shù)的空而去的業(yè)真期。第二從動來看行寬用奏于年雖然準(zhǔn)間去類但行幣信貸放奏去更政效也更置而海利依企國經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨弱的環(huán)境下，政策將更多保持“穩(wěn)貨幣，寬信用，對于權(quán)益市場而言將是呈現(xiàn)漲，費(fèi)格更占。第政預(yù)看年政核關(guān)點(diǎn)于產(chǎn)鏈情控優(yōu)化信安全產(chǎn)三去市場于策關(guān)則多集于源業(yè)這也味今年“年情的格與去顯不。第情修看初往是場轉(zhuǎn)應(yīng)強(qiáng)的其在情緒于端低位環(huán)下“年”有迎強(qiáng)修。展望12月，配置來看，焦價值板塊的估值復(fù)疫后修復(fù)，信息安三主線：第一條主線聚焦價板的估值修復(fù)重點(diǎn)關(guān)當(dāng)具備性價比的醫(yī)藥電消費(fèi)電子、金融地產(chǎn)和食品飲A在歲年一具較的反效著末窗口近，估值換情然主同時當(dāng)醫(yī)藥家金地以食飲的整估處于底區(qū)當(dāng)具強(qiáng)的價而來政策逐發(fā)有動業(yè)和值的修。第二條主線聚焦疫修重點(diǎn)關(guān)注修復(fù)彈性更的可選消費(fèi)板塊尤其后出行鏈相的旅游、酒店、航空機(jī)場等。1月疫情防控政策所調(diào)整，包括不再判定次密接，以密接措施整為“5等，防疫策優(yōu)化期一步增強(qiáng)借鑒海已放開的美、日本新坡現(xiàn)可選費(fèi)表修力更時境控推動行快速修。此重關(guān)疫情控化復(fù)概。第三條聚焦信息安注通信計算機(jī)行業(yè)關(guān)注信創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)全等分板塊大提要全家全系其包強(qiáng)網(wǎng)安全障系加強(qiáng)要業(yè)鏈和應(yīng)的業(yè)發(fā)來信安為工數(shù)化型基業(yè)于高速增階，時策力也驅(qū)行持發(fā)。從T產(chǎn)鏈全來看當(dāng)信創(chuàng)產(chǎn)鏈核環(huán)也臨外限國政不斷化創(chuàng)域自可速國產(chǎn)。此信安主線以數(shù)信安和信自可尋投機(jī)會。風(fēng)險提示：地緣突預(yù)，美易摩超期疫反超預(yù)。分析：斌二、建材輕工：江山歐派投資邏輯：22年下半年以來，地產(chǎn)策持續(xù)發(fā)力，竣工降幅續(xù)收窄，保交樓效果顯，看好地鏈復(fù)未隨產(chǎn)性數(shù)回支家塊估有迎修分行龍有望持受。短期邏輯：收入點(diǎn)計23增速歸快道21下半以受產(chǎn)境某些客戶影響司入著緩但910公發(fā)恢極，升至0我計23司有回快增通1盟道續(xù)持蠻式長占快提2營工程渠已穩(wěn)陸客結(jié)構(gòu)優(yōu)央國聚，當(dāng)保房策下23收預(yù)計回高長間。中期邏輯：公司道革續(xù)新零業(yè)營毛雙升未隨產(chǎn)售工數(shù)實性回暖零訂預(yù)迎修復(fù)。長期邏輯：行業(yè)好格司木門千市批的工產(chǎn)稀司少數(shù)現(xiàn)業(yè)化生能的家制優(yōu)勢出市份有長期長。風(fēng)險提示：原材價上風(fēng)、貨減的險下行波動險。分析華聯(lián)系：靜三、非銀：中國人壽投資邏輯：目前身行處由放式長高量長改革型年企負(fù)端現(xiàn)承們計險新規(guī)地將速理隊伍型老支柱戶建設(shè)或加產(chǎn)結(jié)調(diào)進(jìn)身行轉(zhuǎn)望迎觸預(yù)負(fù)核心標(biāo)于2024年暖。短期邏輯：短期看，4身負(fù)兩或迎雙催，中人有率受。短催劑關(guān)注：）負(fù)端3開門紅期、老第柱賬戶落地期；）資端：益市場地行及端率邊改預(yù)。中期邏輯：三大素造國壽置價1負(fù)端本穩(wěn)響3開紅一計開門業(yè)穩(wěn)性強(qiáng)）bea屬強(qiáng)3投端有貢業(yè)彈。長期邏輯：長期身行增長間然健康養(yǎng)險下發(fā)展兩重要領(lǐng)隨多次老障制設(shè)續(xù)推商保有演更重的角色同，計均入提、口構(gòu)化助力生元保需。風(fēng)險提示：疫情復(fù)權(quán)市大波動代人伍模幅縮。分析鉆輝四、銀行：江蘇銀行投資邏輯：1）以量補(bǔ)價：凈息差長期下行的行業(yè)背景下，凈利息收入以量補(bǔ)價，資產(chǎn)獲取能力強(qiáng)銀行凸優(yōu)構(gòu)寬信頻政暖端制色款和三等向上資擺能強(qiáng)銀將實“增“面；3）輕型化：大力發(fā)展包括財富管理、私人銀行等中間業(yè)務(wù)，有助于擴(kuò)大中收占比，減資本用不生“商一化經(jīng)營系提中占增集與子公業(yè)協(xié)；3產(chǎn)行“潤前風(fēng)后業(yè)隨著200以存風(fēng)險次出清房產(chǎn)險釋等險出基結(jié)束增資風(fēng)控異備蓋高銀行具備更利釋空。短期邏輯：造支政加江蘇行充受于國“造復(fù)”程。轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)進(jìn)加利好蘇行本充保障擴(kuò)?？冮L能勁2221現(xiàn)業(yè)收入3511億（比142實現(xiàn)利潤133.8億（比312。2213母利30。中期邏輯：1區(qū)占蘇良的區(qū)經(jīng)環(huán)培了質(zhì)的群盛資需保了當(dāng)?shù)貥I(yè)行高表定價不。焦微科企戶，內(nèi)貸占第，長分江經(jīng)增紅利。售力，零售M為上城行一焦“投”財戶持高，財富管業(yè)持貢中。長期邏輯：地處江蘇沃土，聚焦小微高端制造，客群基礎(chǔ)優(yōu)秀；零售潛力股，私行財富市場空大。產(chǎn)量續(xù)好良7年降撥備7升，來潤放間足。風(fēng)險提示：疫情復(fù)預(yù)，微業(yè)經(jīng)承，江銀資產(chǎn)量成面動。分析呈祥五、社服：中國中免投資邏輯：1后看消回因經(jīng)濟(jì)義依是家策重計有多策扶落，利好體游售塊。2、南貿(mào)建是重國家略一海定“國旅消中心。25年前海南將時動關(guān)作封關(guān)“關(guān)稅政望鋪逐鋪將動海成全球領(lǐng)的售。短期邏輯：疫情策點(diǎn)新目動中期邏輯：疫情漸轉(zhuǎn)?？土炕亍ｉL期邏輯：長期好國免為游零商頭未競中持發(fā)和級道營供等經(jīng)營力夯全第旅游售地。風(fēng)險提示：疫情復(fù)慮期疫防方依維清零若地反地防疫措會應(yīng)級從對線客出造沖。分析光輝六、傳媒：萬達(dá)電影投資邏輯：疫情進(jìn)產(chǎn)出年10月業(yè)影數(shù)比滑15關(guān)的中一分是因為理置佳運(yùn)能力計使結(jié)束較再企業(yè)風(fēng)能力強(qiáng)萬影10月市率187，比升40pc。短期邏輯：《阿達(dá)地檔12月16肉有顯刺激眾觀需加年1月春預(yù)期，影盤需均得到振。中期邏輯：行業(yè)給清年10營業(yè)影數(shù)同滑15龍市率續(xù)升。長期邏輯：防控策疊供恢以1全房70計疫前近40的修復(fù)空。風(fēng)險提示1阿達(dá)》票表不及期；2、3春檔片不及期；3、情復(fù)致院率持處低，片房不預(yù)。分析艷麗七、食品飲料：順鑫農(nóng)業(yè)投資邏輯：2010價帶瓶續(xù)快擴(kuò)0以爭格優(yōu)，牛享單品利份額提，品標(biāo)具品力渠力品力高性比勢，在40藍(lán)市場中先露角成為大品輯。短期邏輯：金標(biāo)利成貨白二銷見回中期邏輯：金標(biāo)釀國并分市，銷證好勢逐漸累流及超點(diǎn)消增。（跟指：端次貨、費(fèi)復(fù)率長期邏輯：金標(biāo)白二后成為公第個國大品穩(wěn)0價帶銷達(dá)200萬箱上帶牛山他腰產(chǎn)品發(fā)力。地產(chǎn)業(yè)務(wù)完全剝離，不再拖累公司整體業(yè)績風(fēng)險提示：金標(biāo)銷及期。分析八、醫(yī)藥：錦欣生殖投資邏輯：從行的點(diǎn)最的就輔生行資準(zhǔn)入檻常疊家政對機(jī)構(gòu)數(shù)的制將續(xù)該行的應(yīng)于在行內(nèi)深多的院或業(yè)，已經(jīng)靠發(fā)勢累多的功例樹良的口和高聲引更的者治療而累多成案提高功成率是個助殖構(gòu)核心爭，在這的性環(huán)們認(rèn)規(guī)較的進(jìn)者極追行巨部企集度會進(jìn)步高強(qiáng)恒。短期邏輯：成都區(qū)化殖婦融合協(xié)帶業(yè)增圳大區(qū)進(jìn)區(qū)旗醫(yī)建設(shè)，加情蘇消復(fù)蘇。中期邏輯：關(guān)注購的去購的欣兒年表帶來顯績云南中國香港武錦欣美新項有為司獻(xiàn)績增量未公預(yù)年地12個并購目可續(xù)蹤購標(biāo)數(shù)。長期邏輯：中國輔生服市近年增較，從04年的23美增長至018年的億美，合民從2014年的10元至218的52億年復(fù)增率為158且期至203年場模增至6億從行的F期來國內(nèi)的VF治周也持快速增從214年約39萬增長至018年約684萬，年復(fù)增為51預(yù)至223年長至36萬。風(fēng)險提示：疫情展確性素并購及期。分析：天聯(lián)系：伏九、計算機(jī)：金山辦公投資邏輯：國產(chǎn)公信產(chǎn)加司深受時國化數(shù)版的行業(yè)趨與司閱型展形共，動司戶基、務(wù)模續(xù)張。短期邏輯：訂閱務(wù)展步進(jìn)行業(yè)創(chuàng)展確性中期邏輯：黨政創(chuàng)策地產(chǎn)方案價。長期邏輯：國內(nèi)場公戶約6億數(shù)大司國產(chǎn)公件頭未用戶透用戶的費(fèi)化間觀。風(fēng)險提示：黨政創(chuàng)續(xù)及期公司C端閱費(fèi)率U升及期。分析開允十、電子：奧來德投資邏輯：過去場估的觀期在認(rèn)國內(nèi)6代ALED建基結(jié)，奧來營收6成以上的蒸發(fā)源銷售成長空間有限。但隨著韓國三星、國內(nèi)等面板廠85代AD線建規(guī)逐漸出面奧德蒸發(fā)產(chǎn)的求間次變廣，過去年值壓將打開。短期邏輯：三星設(shè)85代AD產(chǎn)線關(guān)客戶FE訂落地鈣礦鍍訂合作成。中期邏輯：奧來在D機(jī)和功材領(lǐng)有年積累目在代機(jī)材料都有建樹RB發(fā)材出以第代光料主但以’和’代材料類和用量都快提，年增已超過50。能材方，司年破的FE材料已通多國面大廠加司的一新材攻來幾公司的機(jī)料售占有望升數(shù)的這將分滑司往倚賴發(fā)所帶來營波，加司的長點(diǎn)。此司行發(fā)型蒸機(jī)產(chǎn)目在鈦礦相應(yīng)領(lǐng)正推進(jìn)如能獲關(guān)客的購單，為司拓三長源。長期邏輯：85線建帶新十億線蒸源增空間RB光E封裝RL材料業(yè)的土替空間百以。風(fēng)險提示：公司料游戶入度不預(yù)，內(nèi)AE85線設(shè)度預(yù)期。分析凌濤十一、軍工：中航高科投資邏輯短期邏輯聚焦航空復(fù)材預(yù)浸產(chǎn)盈利能力持續(xù)提升航高是空業(yè)股復(fù)合料市平臺司219年房地業(yè)，注材行業(yè)憑公堅的術(shù)基和模優(yōu)勢現(xiàn)定收增。剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)公司毛利率大幅提升基現(xiàn)超預(yù)期完成年度務(wù)公司材行業(yè)營占