財務(wù)報表分析專題課件

專題財務(wù)報表分析專題財務(wù)報表分析1引言1、財務(wù)分析對公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來說至關(guān)重要。2、從事財務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國，甚至整個世界。因為對于任何企業(yè)而言，效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。3、成功企業(yè)總能從報表中各個數(shù)字之間的比例、趨勢分析中得出對自身財務(wù)狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。引言1、財務(wù)分析對公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來2本章要討論的主要問題第一節(jié)財務(wù)分析概述第二節(jié)主要財務(wù)報表第三節(jié)財務(wù)比率分析第四節(jié)上市公司財務(wù)報告分析第五節(jié)現(xiàn)金流量分析本章要討論的主要問題第一節(jié)財務(wù)分析概述3第一節(jié)財務(wù)分析概述對財務(wù)分析的總體認識第一節(jié)財務(wù)分析概述對財務(wù)分析的總體認識4一、財務(wù)報表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析2、為資本市場服務(wù)的盈利分析3、為公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析一、財務(wù)報表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析5二、對財務(wù)報表分析的總體認識1、將企業(yè)財務(wù)報表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息2、分析的前提的正確理解財務(wù)報表3、報表分析的過程是將整個報表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系以達到對企業(yè)各方面及總體上的認識。4、只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題二、對財務(wù)報表分析的總體認識1、將企業(yè)財務(wù)報表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)6三、財務(wù)報表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實務(wù)中主要有七類投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府雇員和工會中介機構(gòu)三、財務(wù)報表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實務(wù)中7三、財務(wù)報表分析的目的2、一般目的評價過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢3、具體目的流動性盈利性財務(wù)風(fēng)險分析專題分析三、財務(wù)報表分析的目的2、一般目的8財務(wù)分析的內(nèi)容1.償債能力分析----通過分析資本結(jié)構(gòu)、負債水平、流動性，評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險2.運營能力分析----通過分析資金周轉(zhuǎn)和使用效率，評價企業(yè)運營能力，預(yù)測未來資金需求3.贏利能力分析----通過資產(chǎn)利潤率和銷售收入利潤率，評價企業(yè)資產(chǎn)增值能力和經(jīng)營業(yè)績4.發(fā)展能力分析----通過企業(yè)現(xiàn)有項目運做和趨勢分析，預(yù)測企業(yè)經(jīng)營前景財務(wù)分析的內(nèi)容1.償債能力分析9財務(wù)分析的種類1、內(nèi)部分析----對本企業(yè)財務(wù)活動進行分析，關(guān)注企業(yè)自身生產(chǎn)活動的數(shù)據(jù)。2、外部分析----企業(yè)外部利益相關(guān)者進行的分析，由于目的不同，所以財務(wù)分析關(guān)注的范圍也不同。財務(wù)分析的種類1、內(nèi)部分析10四、財務(wù)報表分析的方法1、比較分析法（趨勢分析法）將兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾2、比率分析法（因素分析法）分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度四、財務(wù)報表分析的方法1、比較分析法（趨勢分析法）111、比較分析法①按比較對象的不同分為縱向比較或趨勢分析橫向比較差異分析（計劃與實際比）②按比較的內(nèi)容分為比較會計要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比比較財務(wù)比率1、比較分析法①按比較對象的不同分為122、因素分析法①差額分析法將指標(biāo)分解為幾項指標(biāo)之和②指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項指標(biāo)之積③連環(huán)替代法依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財務(wù)指標(biāo)的影響。④定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財務(wù)指標(biāo)的影響。2、因素分析法①差額分析法13五、報表分析的一般步驟1、明確分析目的2、收集有關(guān)信息3、按目的將各部分分類4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)5、進一步研究各部分的聯(lián)系6、解釋結(jié)果，提供對決策有幫助的信息五、報表分析的一般步驟1、明確分析目的14六、報表分析的原則1、實事求是2、全面看問題3、相互聯(lián)系看問題4、發(fā)展地看問題5、定量與定性相結(jié)合，以定量為主六、報表分析的原則1、實事求是15七、報表分析的局限性1、報表本身的局限性2、報表的真實性3、企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性4、比較的基礎(chǔ)問題當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時，很難確定所屬行業(yè)會計政策選擇不同導(dǎo)致比率計算上的差異行業(yè)平均值可能并沒有提供一個合適的目標(biāo)比率七、報表分析的局限性1、報表本身的局限性16第二節(jié)主要財務(wù)報表第二節(jié)主要財務(wù)報表17一、對財務(wù)報表的總體認識1、財務(wù)報表是依據(jù)會計準(zhǔn)則或原則制作的，一個國家的標(biāo)準(zhǔn)可能與另一個國家不同。2、會計師在運用這些原則時有一定的靈活性。一、對財務(wù)報表的總體認識1、財務(wù)報表是依據(jù)會計準(zhǔn)則或原則制作18二、資產(chǎn)負債表1、揭示的信息特定時點上公司的財務(wù)狀況的快照2、編制原理資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益3、理解報表需注意的問題資產(chǎn)是按歷史成本計價，可能與市價相差大同樣是流動資產(chǎn)，流動性要相差很多可能存在許多未計入表中的資產(chǎn)與負債二、資產(chǎn)負債表1、揭示的信息19負債權(quán)益資產(chǎn)=+借方

貸方借方

貸方借方

貸方資產(chǎn)

+-負債-+權(quán)益-+復(fù)式薄記Exh.2.10負債權(quán)益資產(chǎn)=+借方貸方借方貸方20資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)21資產(chǎn)負債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容

資產(chǎn)負債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容22資產(chǎn)負債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容-2資產(chǎn)負債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容-223

BW公司---資產(chǎn)負債表

(資產(chǎn)部分)a.反映某一日期公司的財務(wù)狀況.b.BW擁有的. c.客戶欠公司款項.d.已支付但尚未受益的款項e.現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項目f.原始成本.g.固定資產(chǎn)累計損耗作為原值的扣除.現(xiàn)金及等價物. $90應(yīng)收帳款c 394存貨596待攤費用d 5累計預(yù)付稅款

10

流動資產(chǎn)e

$1,195固定資產(chǎn)(成本價)f1030減:累計折舊g (329)凈固定資產(chǎn)

701長期投資

50其它長期資產(chǎn)

223

資產(chǎn)總計b$2,169

BW公司資產(chǎn)負債表(單位：千元)19X3.12.31aBW公司---資產(chǎn)負債表

24BW公司--資產(chǎn)負債表 (負債方)a.資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益.b.BW需償還的. c.購買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款.d.未付工資等.e.1年需償還的債務(wù)f.償還期超過1年的債務(wù).g.最初投資額.h.用于再投資的盈利.應(yīng)付票據(jù) $ 290應(yīng)付帳款c 94應(yīng)交稅金d 16其它應(yīng)付款d

100

流動負債e

$500長期負債f

530

所有者權(quán)益

普通股(面值1美元)g

200

資本公積g

729保留盈余h

210

所有者權(quán)益總計$1,139

負債和所有者權(quán)益總計ab$2,169

BW公司資產(chǎn)負債表(單位：千元)19X3.12.31BW公司--資產(chǎn)負債表 (25三、損益表1、揭示的信息企業(yè)某一時期的經(jīng)營成果，盈利或虧損形成過程的回放2、編制原理銷售收入—成本=利潤3、理解報表需注意的問題利潤不等于現(xiàn)金流量會計政策選擇不同會引起利潤不同會計利潤與經(jīng)濟利潤不同三、損益表1、揭示的信息26收入費用留存收益股利_+_借方

貸方留存收益

-+借方

貸方股利

+

-借方

貸方費用

+

-借方

貸方收入

-+復(fù)式薄記Exh.2.11收入費用留存收益股利_+_借方貸方留存收益27損益表（利潤表）功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量關(guān)系當(dāng)期收入及收益-當(dāng)期成本及費用=當(dāng)期損益作用有助于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品成本、各項期間費用及稅金（不含增值稅），了解盈利總水平和各項利潤來源及其結(jié)構(gòu)，把握經(jīng)營策略損益表（利潤表）功能28損益表的結(jié)構(gòu)損益表的結(jié)構(gòu)29稅后凈利潤的計算凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)外收支凈額+銷售利潤=管理費用--財務(wù)費用-銷售成本=銷售收入--銷售稅金銷售費用-稅后凈利潤的計算凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)30損益表反映的財務(wù)管理內(nèi)容損益表反映的財務(wù)管理內(nèi)容31利潤分配表的結(jié)構(gòu)利潤分配表的結(jié)構(gòu)32利潤分配表所反映的財務(wù)管理內(nèi)容利潤分配表所反映的財務(wù)管理內(nèi)容33

BW公司的損益表a.衡量一段期間盈利.b.從顧客已收或應(yīng)收的款項c.銷售傭金、廣告及管理人員工資以及折舊等。d.經(jīng)營收益.e.借入資金的成本.f.應(yīng)納稅收入.g.股東所得數(shù)額.銷售凈額 $2,211產(chǎn)品銷售成本b

1,599

毛利

$612銷售及管理費用c

402

稅息前利潤d

$210利息費用e

59

稅前利潤f

$

151

所得稅

60

稅后利潤g

$91現(xiàn)金股利

38保留盈余的增長

$53BW公司損益表(單位：千元)19X3.1.1-12.31aBW公司的損益表a.衡量一段期間盈利.銷售凈額34四、現(xiàn)金流量表1、揭示的信息企業(yè)某一時期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支付能力的顯示器。2、編制原理按收付實現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動情況?，F(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=現(xiàn)金持有量變化將現(xiàn)金流動情況分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流籌資活動現(xiàn)金流四、現(xiàn)金流量表1、揭示的信息35現(xiàn)金流量表功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息關(guān)系

現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動作用有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)本息和股利的能力和預(yù)測未來現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表功能36現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)37各類現(xiàn)金流入和流出各類現(xiàn)金流入和流出38現(xiàn)金流量表反映的財務(wù)管理內(nèi)容現(xiàn)金流量表反映的財務(wù)管理內(nèi)容39

三張主要財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系資產(chǎn)負債表資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨長期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)負債短期借款應(yīng)付款項所有這權(quán)益未分配利潤

利潤表銷售收入銷售成本期間費用營業(yè)利潤……利潤總額所得稅稅后凈利潤利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動投資活動籌資活動現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額三張主要財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系資產(chǎn)負債表資產(chǎn)40第三節(jié)財務(wù)比率分析第三節(jié)財務(wù)比率分析41

一、財務(wù)比率分析方法綜述幾點說明一個或多個比率的機械性計算并不能自動生成對復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。比率可以想象為偵探小說中的線索。一個或多個比率可能會產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)結(jié)合一個公司的管理知識及經(jīng)濟環(huán)境時，比率分析可以講述一個發(fā)人深省的故事。一個比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決于對公司的深刻分析。一、財務(wù)比率分析方法綜述幾點說明42一、財務(wù)比率分析方法綜述比較的類型內(nèi)部比較外部比較財務(wù)比率：

涉及兩個會計數(shù)據(jù)指數(shù)，常由一個數(shù)據(jù)除以另一個數(shù)據(jù)得到。一、財務(wù)比率分析方法綜述比較的類型財務(wù)比率：43外部比較和行業(yè)比率的來源舉例:《工商業(yè)財務(wù)比率年鑒》統(tǒng)計部門的行業(yè)報告這種方法是將一個公司的比率與相似情況的公司的比率或同期的行業(yè)的平均水平相比。為了增加可比性，來自不同公司的財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化。蘋果不能和桔子相比較。外部比較和行業(yè)比率的來源舉例:這種方法是將一個公司的比率與44財務(wù)分析指標(biāo)償債能力分析流動比率速動比率現(xiàn)金流量負債率資產(chǎn)負債率產(chǎn)權(quán)比率已獲利息倍數(shù)財務(wù)分析指標(biāo)償債能力分析流動比率速動比率現(xiàn)金流量負債率資產(chǎn)負45財務(wù)分析指標(biāo)運營能力分析勞動效率（人力資源運營能力）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)分析指標(biāo)運營能力分析勞動效率（人力資源運營能力）應(yīng)收帳款46

財務(wù)分析指標(biāo)盈利能力分析主營業(yè)務(wù)利潤率成本費用利潤率總資產(chǎn)利潤率凈資產(chǎn)利潤率社會貢獻率社會積累率財務(wù)分析指標(biāo)盈利能力分析主營業(yè)務(wù)利潤率成本費用利潤率總資產(chǎn)47二、流動性分析1、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力2、流動資產(chǎn)與流動負債的比較相對數(shù)指標(biāo)流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債絕對數(shù)指標(biāo)凈營運資本=流動資產(chǎn)—流動負債（NetWorkingCapital）表示公司在營業(yè)循環(huán)中的投資。二、流動性分析1、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力48

2.1流動比率—含義流動比率流動資產(chǎn)流動負債對于BW公司19x3年12月31日的流動比率是：反映一個公司用短期資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負債表比率流動比率$1,195$500=2.392.1流動比率—含義流動比率反映一個公49

2.1流動比率--對比BW

行業(yè)平均水平2.39 2.152.26 2.091.91 2.01年份19X319X219X1流動比率此比率高于行業(yè)平均水平.2.1流動比率--對比BW 行業(yè)平50

2.2速動比率—含義速動比率（酸性測試比率）（流動資產(chǎn)-存貨）流動負債對于BW公司，19X3年12月31日的速動比率是：它表示公司用變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn)償還流動負債的能力.資產(chǎn)負債表比率速動比率$1,195-$696$500=1.002.2速動比率—含義速動比率它表示公司用變51

2.2速動比率--對比BW 行業(yè)平均水平

1.00 1.251.04 1.231.11 1.25年份19X319X219X1速動比率此比率小于行業(yè)平均水平.2.2速動比率--對比BW 行業(yè)平均水平年52

流動性分析總結(jié)強流動比率和弱速動比率表明存貨帳戶存在潛在危機.表明此行業(yè)有相對較高的存貨水平.

比率

BW

行業(yè)水平流動比率 2.39 2.15速動比率 1.00 1.25流動性分析總結(jié)強流動比率和弱速動比率表明存貨帳戶存在潛53

流動比率--趨勢分析比較

流動比率趨勢分析流動比率--趨勢分析比較流動比率趨勢分析54

速動比率--趨勢分析比較

速動比率--趨勢分析比較55二、流動性分析3、流動性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性應(yīng)收帳款的變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性注：此處的比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率選擇與凈銷售收入比較存貨選擇與銷貨成本比較，因銷售收入中存在存貨所沒有的毛利二、流動性分析3、流動性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性注：此處的比率應(yīng)收帳56

3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性—周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷售收入全部是賒銷收入）年銷售凈額應(yīng)收帳款BW公司19X3年年末此比率為：反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公司收帳的業(yè)績.損益表/資產(chǎn)負債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

$2,211$394=5.61平均數(shù)3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性—周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷售收入573·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)一年中的天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率BW公司19X3年年末此比率為：表明從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收回款項的平均天數(shù).損益表/資產(chǎn)負債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)3655.61=65days3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)表明從取得應(yīng)583·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--分析BW

行業(yè)水平65.0 65.771.1 66.383.6 69.2年份19X319X219X1應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)BW相對于行業(yè)水平來說縮短了收帳天數(shù).3·1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性--分析BW 行業(yè)水平年份應(yīng)收帳59

3·2存貨變現(xiàn)性--存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本存貨BW公司19X3年年末存貨周轉(zhuǎn)率為：表明公司存貨管理的有效程度.并不直接說明其變現(xiàn)能力。因為企業(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通過賒銷方式完成的損益表/資產(chǎn)負債表比率存貨周轉(zhuǎn)率$1,599$696=2.30次3·2存貨變現(xiàn)性--存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率表明公司存貨管60

3·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平2.30 3.452.44 3.762.64 3.69年度19X319X219X1存貨周轉(zhuǎn)率BW公司存貨周轉(zhuǎn)率很差.3·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平年度存貨613·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析

3·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析62

二、流動性分析4、影響變現(xiàn)能力的其他因素能增加變現(xiàn)能力的因素可動用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力的聲譽能減弱變現(xiàn)能力的因素未做記錄的或有負債擔(dān)保責(zé)任引起的負債二、流動性分析4、影響變現(xiàn)能力的其他因素63三、資產(chǎn)是否獲得了足夠收益1、收益指標(biāo)的選擇必須是正常的營業(yè)收益為了比較不同債務(wù)比率公司的資產(chǎn)盈利能力采用息前稅前利潤2、具體指標(biāo)資產(chǎn)收益率（ROA）=EBIT÷總資產(chǎn)資產(chǎn)收益率=營業(yè)利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)利潤率=EBIT÷銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷總資產(chǎn)三、資產(chǎn)是否獲得了足夠收益1、收益指標(biāo)的選擇64總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額總資產(chǎn)BW公司19X3年年末的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率.損益表/資產(chǎn)負債表比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率$2,211$2,169=1.02總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析BW

行業(yè)水平1.02 1.171.03 1.141.01 1.13年末19X319X219X1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率BW公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低.這個比率為什么被認為較低?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析BW 行業(yè)水平年末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率BW66四、公司是如何融資的，有多大風(fēng)險1、資產(chǎn)與負債的比較—公司融資狀況分析資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負債總額÷股東權(quán)益有形凈值債務(wù)率=負債總額÷（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）四、公司是如何融資的，有多大風(fēng)險1、資產(chǎn)與負債的比較—公司融671·1資產(chǎn)負債率指標(biāo)資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額BW公司19X3年年末資產(chǎn)負債率為：表明公司債務(wù)融資占總資產(chǎn)的百分比.資產(chǎn)負債表比率財務(wù)杠桿比率$1,030$2,169=.471·1資產(chǎn)負債率指標(biāo)資產(chǎn)負債率表明681·1資產(chǎn)負債率--分析BW

行業(yè)水平.47 .47.47 .47.45 .47年份19X319X219X1資產(chǎn)負債率BW公司債務(wù)使用與行業(yè)水平持平.1·1資產(chǎn)負債率--分析BW 行業(yè)水平年份資產(chǎn)負債69

1·2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率負債總額股東權(quán)益BW公司19X3年12月31日的債務(wù)股本比率為反映公司通過債務(wù)籌資的比率.資產(chǎn)負債表比率產(chǎn)權(quán)比率$1,030$1,139=.901·2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率反映公司通過債務(wù)資70

1·2產(chǎn)權(quán)比率--分析BW

行業(yè)水平.90 .90.88 .90.81 .89年份19X319X219X1產(chǎn)權(quán)比率BW公司債務(wù)使用水平與行業(yè)持平.1·2產(chǎn)權(quán)比率--分析BW 行業(yè)水平年份產(chǎn)權(quán)比率71

四、公司是如何融資的，有多大財務(wù)風(fēng)險2、公司營業(yè)利潤與應(yīng)償還的債務(wù)比較—融資風(fēng)險的分析已獲利息倍數(shù)=EBIT÷利息支出償債倍數(shù)=EBIT÷｛利息+〔本金/（1-TAX）〕｝注：①兩個指標(biāo)都很重要。②足夠的償債比率沒有精確的答案，主要取決于企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的穩(wěn)定性和融資能力。四、公司是如何融資的，有多大財務(wù)風(fēng)險2、公司營業(yè)利722·1已獲利息保障倍數(shù)已獲利息保障倍數(shù)稅息前利潤利息費用BW公司19X3年年末利息保障比率為：表示某公司支付利息費用的能力.損益表比率已獲利息保障倍數(shù)$210$59=3.562·1已獲利息保障倍數(shù)已獲利息保障倍數(shù)表示某公司支付損益表73

2·1已獲利息倍數(shù)--分析

BW

行業(yè)水平3.56 5.194.35 5.0210.30 4.66年份19X319X219X1已獲利息倍數(shù)BW利息保障比率低于行業(yè)平均水平.2·1已獲利息倍數(shù)--分析BW 行業(yè)水平742·1已獲利息倍數(shù)--趨勢分析2·1已獲利息倍數(shù)--趨勢分析75

2·1已獲利息倍數(shù)--趨勢分析總結(jié)這表明低收益

(EBIT)可能是BW的潛在問題.負債水平

與行業(yè)平均水平持平.

BW

的利息保障比率從19X1年以來呈下降趨勢，近兩年一直低于行業(yè)平均水平.2·1已獲利息倍數(shù)--趨勢分析總結(jié)這表明低收益(EB76四、公司是如何融資的，有多大財務(wù)風(fēng)險3、報表之外的其他因素長期租賃擔(dān)保責(zé)任或有項目四、公司是如何融資的，有多大財務(wù)風(fēng)險3、報表之外的其他因素77

五、投資者是否獲得了足夠的投資回報1、凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率（ROE）=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)（普通股權(quán)益）2、指標(biāo)的局限性價值問題時效問題風(fēng)險問題五、投資者是否獲得了足夠的投資回報1、凈資產(chǎn)收益率或78權(quán)益資本收益率權(quán)益報酬率（ROE）稅后凈利股東權(quán)益BW公司19X3年度的ROE為：表明公司股東權(quán)益的盈利能力（扣除所有費用和稅收）損益表/資產(chǎn)負債表比率權(quán)益資本收益率$91$1,139=.08權(quán)益資本收益率權(quán)益報酬率（ROE）表明公司股東權(quán)益的損益表79權(quán)益資本收益率分析

BW

行業(yè)水平8.0% 17.9%9.4 17.216.6 20.4年度19X319X219X1權(quán)益報酬率BW公司的權(quán)益報酬率很低.權(quán)益資本收益率分析BW 行業(yè)水平年度權(quán)益報酬率BW80權(quán)益報酬率趨勢分析

權(quán)益報酬率趨勢分析81第三節(jié)杜邦分析第三節(jié)杜邦分析82一、分析的思路從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強的權(quán)益凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深入分析及比較公司的經(jīng)營業(yè)績。提供了分析指標(biāo)變化原因和變動趨勢的方法，并為今后采取的改進措施提供了方向。一、分析的思路從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強的權(quán)83二、指標(biāo)分解原理二、指標(biāo)分解原理84二、指標(biāo)分解原理①銷售凈利率反映盈利能力；②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率，可再細分為幾個指標(biāo)（存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等）；資產(chǎn)構(gòu)成存量是否有問題。③權(quán)益乘數(shù)的高低，反映負債程度，負債程度上升，風(fēng)險提高。此處的資產(chǎn)負債率與前面的不同，資產(chǎn)與負債均用平均數(shù)算(年初與年末的平均數(shù))。

二、指標(biāo)分解原理①銷售凈利率反映盈利能力；85財務(wù)報表分析專題課件86三、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用1、給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況權(quán)益資本報酬率三、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用1、給公司管理層提供了一張考察公司87三、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑提高銷售利潤率使收入增長幅度高于成本和費用降低成本費用提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不危及公司財務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模三、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑882、找出指標(biāo)變動原因和趨勢，為采取措施指明方向A公司權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.39%×2.02第二年12.12%=6%×2.02資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×23、分析同業(yè)差距權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)A公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2B公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.22、找出指標(biāo)變動原因和趨勢，為采取措施指明方向891

·1銷售凈利率銷售凈利率稅后凈利銷售凈額BW公司19X3年的銷售凈利率為：衡量公司的銷售收入在扣除所有費用及所得稅的盈利能力.損益表/資產(chǎn)負債表比率銷售凈利率$91$2,211=.041BW公司報表1·1銷售凈利率銷售凈利率衡量公司的銷售收入在損益表/銷901

·1銷售凈利率--分析BW

行業(yè)水平4.1% 8.2%4.9 8.19.0 7.6年度19X319X219X1銷售凈利率BW公司的銷售凈利率很差.1·1銷售凈利率--分析BW 行業(yè)水平年度銷售凈利率911

·1銷售凈利率--趨勢分析

1·1銷售凈利率--趨勢分析921.2銷售毛利率銷售毛利率毛利銷售凈額BW公司19X3年的銷售毛利為：用于衡量公司的經(jīng)營效率,同時也表示了公司的定價策略.體現(xiàn)了公司所增加的價值。損益表/資產(chǎn)負債表比率盈利能力比率$612$2,211=.2771.2銷售毛利率銷售毛利率用于衡量公司的經(jīng)營效率,同931.2銷售毛利率--分析BW

行業(yè)水平27.7% 31.1%28.7 30.831.3 27.6年度19X319X219X1銷售毛利率BW公司的銷售毛利率較差.1.2銷售毛利率--分析BW 行業(yè)水平年度銷售941.2銷售毛利率--趨勢分析比較

1.2銷售毛利率--趨勢分析比較95不同經(jīng)營模式案例—硅圖公司經(jīng)營模式介紹

公司簡介該公司是一家典型的高科技公司。在公司推出其第一批產(chǎn)品過程中，產(chǎn)生出一種全新的高科技產(chǎn)品，那就是3D電腦設(shè)計體系。這套體系后來成為整個市場上最為熱門的產(chǎn)品之一，每年為公司帶來近30億美元的銷售收入。該公司的產(chǎn)品被廣泛用于玩具設(shè)計、電子游戲設(shè)計、商業(yè)插圖設(shè)計以及所有需要模擬逼真畫面的領(lǐng)域。其產(chǎn)品還被用于國際互連網(wǎng)和內(nèi)部局域網(wǎng)之中，同時還常常被用來進行大型項目的設(shè)計，如波音777飛機的設(shè)計工作。但最令人驚異的還是在影片《侏羅紀公園》中及其逼真驚險的恐龍形象與動作。不同經(jīng)營模式案例—硅圖公司經(jīng)營模式介紹公司簡介96

硅圖公司經(jīng)營獲利能力目標(biāo)模型項目收入毛利研究和開發(fā)費用銷售、一般及管理費用經(jīng)營利潤收入百分比%10050.5~52.511~1322~2811.5~13.5硅圖公司經(jīng)營獲利能力目標(biāo)模型項目收入百分比%97硅圖公司經(jīng)營模式小結(jié)該公司是一典型的高科技公司，是追求與市場上其他公司產(chǎn)品不同的高經(jīng)濟增加值的企業(yè)。采用獲得更多的毛利的戰(zhàn)略，并且利用這部分增加的毛利來支持更多的研究與開發(fā)，將其投資到公司關(guān)注的具有良好獲利能力和高經(jīng)濟增加值的產(chǎn)品，最終使與之相聯(lián)系的公司增長率最大。硅圖公司經(jīng)營模式小結(jié)該公司是一典型的高科技公司，是追求與市98關(guān)于經(jīng)營模式的幾個思考問題1、影響企業(yè)經(jīng)營模式的因素有那些2、你作為一名CEO是將主要精力放在損益表管理上還是資產(chǎn)負債表管理上，試闡述你的理由。關(guān)于經(jīng)營模式的幾個思考問題1、影響企業(yè)經(jīng)營模式的因素有那些99經(jīng)營模式的選擇公司的經(jīng)營目標(biāo)市場競爭狀況公司的最大經(jīng)營長項，如公司是否擁有具有革新精神的產(chǎn)品設(shè)計師市場容量大，增加值較低的基礎(chǔ)性市場增加值較高市場市場競爭策略經(jīng)營模式的選擇公司的經(jīng)營目標(biāo)市場競爭狀況公司的最大100同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益率的主要動因康柏公司蘋果公司DELL公司比率1992年(%)1992年(%)1992年(%)銷售利潤率5.27.485.05資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31.682.17權(quán)益乘數(shù)1.571.932.51資本收益率10.624.227.5同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益率的主要動因康柏公司蘋果公101五家不同行業(yè)企業(yè)權(quán)益凈利率構(gòu)成（1995年12月）公司名稱ROE（%）=銷售利潤率（%）×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）×權(quán)益乘數(shù)美洲聯(lián)合銀行13.2=13.1×0.09×11.49福特萊恩公司15.7=2.1×3.1×2.4惠普公司20.6=7.7×1.29×2.06耐克公司20.4=8.4×1.51×2.60西南航空公司12.8=6.4×0.88×2.28五家不同行業(yè)企業(yè)權(quán)益凈利率構(gòu)成（1995年12月）公司名稱R102四、綜合例題

綜合例題一某公司2000年度簡化的資產(chǎn)負債表如下：資產(chǎn)負債表某公司2000年12月31日單位：萬元資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益貨幣資金５０應(yīng)付帳款１００應(yīng)收帳款（５）長期負債（１）存貨（４）實收資本１００固定資產(chǎn)（６）留存收益１００資產(chǎn)合計（３）負債及所有者權(quán)益合計（2）四、綜合例題

綜合例題一資103

其他有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下：1、長期負債與所有者權(quán)益之比：0.52、銷售毛利率：10%3、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計算）：9次4、平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計算，一年按360天計算）：18天5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計算）：2.5次要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負債表的空白部分。

其他有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下：104計算過程

⑴所有者權(quán)益=100+100=200（萬元）

長期負債=200×0.5=100（萬元）⑵負債和所有者權(quán)益合計=200+100+100=400（萬元）⑶資產(chǎn)合計=負債+所有者權(quán)益=400（萬元）計算過程

⑴所有者權(quán)益=100+100=200（萬元）105計算過程

⑷銷售收入÷資產(chǎn)總額=2.5=銷售收入÷400銷售收入=400×2.5=1000（萬元）銷售成本=（1－銷售毛利率）×銷售收入=（1－10%）×900（萬元）銷售成本÷存貨=9=900÷存貨存貨=900÷9=100（萬元）計算過程

⑷銷售收入÷資產(chǎn)總額=2.5=銷售收入÷400106計算過程⑸應(yīng)收賬款×360÷銷售收入=18=應(yīng)收賬款×360÷1000應(yīng)收賬款=50（萬元）⑹固定資產(chǎn)=資產(chǎn)合計－貨幣資金－應(yīng)收賬款－存貨=400－50－50－100=200（萬元）計算過程⑸應(yīng)收賬款×360÷銷售收入=18107財務(wù)報表分析專題課件108財務(wù)報表分析專題課件109財務(wù)報表分析專題課件110第四節(jié)上市公司財務(wù)報告分析第四節(jié)上市公司財務(wù)報告分析111一、上市公司財務(wù)報告的類型1、招股說明書股票發(fā)行人向證監(jiān)會申請公開發(fā)行的申報材料的必備部分2、上市公告股票獲準(zhǔn)在證券交易所上市后公布的公告書3、定期報告分為年度報告和中期報告注：目前我國又增加了季度報告4、臨時公告包括重大事件公告和公司收購公告一、上市公司財務(wù)報告的類型1、招股說明書112二、上市公司財務(wù)比率1、每股收益計算公式EPS（earningper-share)=凈利潤÷普通股數(shù)計算時需注意的問題合并報表問題優(yōu)先股問題年度中普通股增減問題復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問題利潤結(jié)構(gòu)問題二、上市公司財務(wù)比率1、每股收益113二、上市公司財務(wù)比率1、每股收益指標(biāo)的應(yīng)用及其注意的問題該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的最重要的財務(wù)指標(biāo)每股收益并不反映股票所含有的風(fēng)險不同股票的每一股在經(jīng)濟上的不等量，限制了每股收益公司間比較每股收益多并不意味著多分紅指標(biāo)的延伸分析二、上市公司財務(wù)比率1、每股收益114三、上市公司財務(wù)報告分析每股收益的延伸分析為克服每股收益指標(biāo)的局限性，我們又引入下面幾個財務(wù)比率：Ⅰ、市盈率（也稱價格收益比率）Ⅱ、每股股利Ⅲ、股票獲利率Ⅳ、股利支付率Ⅴ、股利保障倍數(shù)Ⅵ、留存盈利比率（留存收益率）三、上市公司財務(wù)報告分析每股收益的延伸分析115Ⅰ、市盈率（也稱價格收益比率）

含義指普通股每股市價為每股收益的倍數(shù)，其計算公式為：市盈率（倍數(shù)）

＝普通股每股市價÷普通股每股收益指標(biāo)分析①市盈率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票投資報酬和風(fēng)險。

Ⅰ、市盈率（也稱價格收益比率）

含義116Ⅰ、市盈率（也稱價格收益比率)

②是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對公司越看好。③但該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，新興行業(yè)普遍較高，成熟工業(yè)普遍較低，但這并不說明后者的股票沒有投資價值。④在每股收益很小或虧損時（分母很?。?，市價不會降至零，很高的市盈率往往不說明任何問題。Ⅰ、市盈率（也稱價格收益比率)②是市場對公司的共同117Ⅰ、市盈率（也稱價格收益比率）⑤市盈率的高低受凈利潤的影響，而凈利潤受可選擇的會計政策的影響，從而使得公司間的比較受到限制。⑥市盈率高低受市價的影響，影響市價的因素很多，包括投機炒作等，因此觀察市盈率的長期變動趨勢很重要。而且，投資者要結(jié)合其他有關(guān)信息，才能運用市盈率指標(biāo)判斷股票的價值。⑦由于一般的報酬率為５％～１０％，所以正常的市盈率為２０～１０。（1÷5%或1÷10%）Ⅰ、市盈率（也稱價格收益比率）⑤市盈率的高低受凈利潤的影響，118Ⅱ、每股股利

含義指股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比。每股股利＝股利總額÷年末普通股份總數(shù)

其中股利總額是指現(xiàn)金股利。Ⅱ、每股股利119Ⅲ、股票獲利率

含義是指每股股利與股票市價的比率，又稱市價股利比率。股票獲利率＝普通股每股股利÷普通股每股市價×100%

Ⅲ、股票獲利率

含義120Ⅲ、股票獲利率

ｂ、指標(biāo)分析①該指標(biāo)反映了股利和股價的比例關(guān)系。只有股票持有人認為股價將上升，才會接受較低的股票獲利率（說明公式中分母很大即市價已很高，若股價不能漲，則買此種股票有風(fēng)險）。如果預(yù)期股價不能上升，則它是評價股票投資價值的主要依據(jù)。Ⅲ、股票獲利率

ｂ、指標(biāo)分析121Ⅲ、股票獲利率②使用該指標(biāo)的限制因素，在于公司采用非常穩(wěn)健的股利政策，留存大量的凈利潤用以擴充。在這種情況下，股票獲利率僅僅是股票投資價值非常保守的估計，分析股價的未來趨勢成為評價股票投資價值的主要依據(jù)。

Ⅲ、股票獲利率122Ⅳ、股利支付率

含義是指凈收益中股利所占的比重，它反映公司的的股利分配政策和支付股利的能力。

股利支付率＝每股股利÷每股凈收益×１００％＝市盈率＊股票獲利率指標(biāo)分析指標(biāo)低，原因：一、公司資金不短缺，但正準(zhǔn)備擴大規(guī)模，盡量少發(fā)股利；二、公司現(xiàn)金緊張，拿不出足夠的現(xiàn)金發(fā)放股利。

Ⅳ、股利支付率含義123Ⅴ、股利保障倍數(shù)

含義即為股利支付率的倒數(shù)，倍數(shù)越大，支付股利的能力越強。

股利保障倍＝普通股每股收益÷普通股每股股利指標(biāo)分析是一種安全性指標(biāo)，可以看出凈利潤減少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。Ⅴ、股利保障倍數(shù)

含義124Ⅵ、留存盈利比率（留存收益率）

含義是留存盈利與凈利潤的比率，留存盈利是指凈利潤減去全部股利的余額。留存盈利比率＝（凈利潤—全部股利）÷凈利潤×１００％

Ⅵ、留存盈利比率（留存收益率）

含義125Ⅵ、留存盈利比率（留存收益率）

指標(biāo)分析若企業(yè)認為有必要從內(nèi)部積累資金，以便擴大經(jīng)營規(guī)模，可采用較高的留存盈利比率，自然，股利支付率與股利保障倍數(shù)就降低了。反之，企業(yè)不需要資金或可用其他方式籌資，為滿足股東取得現(xiàn)金股利的要求可降低留存盈利比率，同時股利支付率與股利保障倍數(shù)提高。Ⅵ、留存盈利比率（留存收益率）

指標(biāo)分析126二、上市公司財務(wù)比率2、每股凈資產(chǎn)計算公式每股凈資產(chǎn)＝年末股東權(quán)益／年末普通股股數(shù)計算時需注意的問題股東權(quán)益是指扣除優(yōu)先股權(quán)益后的余額指標(biāo)的應(yīng)用及注意的問題該指標(biāo)反映了發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的成本即賬面權(quán)益。在理論上提供了股票的最低價值。若股票的價格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近于變現(xiàn)價值，說明公司已無存在的價值，清算是股東的最好選擇。但該指標(biāo)不能說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價，為此又引入延伸指標(biāo)。二、上市公司財務(wù)比率2、每股凈資產(chǎn)127２、每股凈資產(chǎn)指標(biāo)的延伸分析市凈率（倍數(shù)）＝每股市價／每股凈資產(chǎn)指標(biāo)含義：反映每股市價和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。指標(biāo)分析：該指標(biāo)可以用于投資分析，說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價，反映公司資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，是證券市場上交易的結(jié)果。指標(biāo)大于１，說明公司資產(chǎn)市價高于賬面價值，資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展前景。反之，則說明資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。一般來說，市凈率達到３，可以樹立較好的公司形象。

２、每股凈資產(chǎn)指標(biāo)的延伸分析128第五節(jié)現(xiàn)金流量分析第五節(jié)現(xiàn)金流量分析129一、結(jié)構(gòu)分析1、流入結(jié)構(gòu)分析－分析你的現(xiàn)金從哪里來經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動2、流出結(jié)構(gòu)分析－分析現(xiàn)金都用到那里去經(jīng)營活動形成的現(xiàn)金支出應(yīng)占主要部分投資活動占的比重高，說明企業(yè)相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金投放于長期項目。正在尋找新的投資項目?；I資活動的比重大，有兩種情況，其一是有長期負債到期；其二是支付巨額的財務(wù)費用一、結(jié)構(gòu)分析1、流入結(jié)構(gòu)分析－分析你的現(xiàn)金從哪里來130一、結(jié)構(gòu)分析3、流入流出比分析對于一個健康的正在成長的公司，經(jīng)營活動的現(xiàn)金是正數(shù)，投資是負數(shù)，籌資是正負相間。4、應(yīng)用分析企業(yè)的經(jīng)營狀況預(yù)測未來經(jīng)營現(xiàn)金流一、結(jié)構(gòu)分析3、流入流出比分析131二、流動性分析1、現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)2、現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債3、現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額企業(yè)最大的債務(wù)規(guī)模=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/i二、流動性分析132三、獲取現(xiàn)金能力分析1、銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售額2、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)三、獲取現(xiàn)金能力分析1、銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流133四、財務(wù)彈性分析1、現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/近5年資本支出、存貨增加和現(xiàn)金股利之和2、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利四、財務(wù)彈性分析1、現(xiàn)金滿足投資比率134五、收益質(zhì)量分析營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是指實際經(jīng)營真正得到的現(xiàn)金經(jīng)營所得現(xiàn)金是指按會計方法計算實際應(yīng)得的現(xiàn)金即會計收益+非付現(xiàn)成本。小于1的營運指數(shù)，說明收益質(zhì)量不好。五、收益質(zhì)量分析營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所135本章小結(jié)盡管會計信息有內(nèi)在的局限性，但財務(wù)報表分析能提供對企業(yè)的更深的觀察。財務(wù)比率分析是分析公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的工具。財務(wù)比率可分為反映公司資產(chǎn)流動性、資產(chǎn)的盈利能力和公司融資情況和財務(wù)風(fēng)險三大類指標(biāo)。財務(wù)比率本身沒有意義，必須在比較的基礎(chǔ)上來分析本章小結(jié)盡管會計信息有內(nèi)在的局限性，但財務(wù)報表分136本章小結(jié)杜邦財務(wù)分析體系給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。由于上市公司的特殊性存在一些特殊指標(biāo)比率分析主要針對企業(yè)損益表和資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)進行評估，現(xiàn)金流量分析是對企業(yè)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)評估，是對比率分析的有益補充，進一步說明了損益表和資產(chǎn)負債表信息的質(zhì)量。本章小結(jié)杜邦財務(wù)分析體系給公司管理層提供了一張考察137財務(wù)狀況財務(wù)報表的另一目的是顯示企業(yè)的財務(wù)狀況。影響企業(yè)財務(wù)狀況的主要因素有：企業(yè)控制的經(jīng)濟資源企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)企業(yè)的流動性和償付能力企業(yè)適應(yīng)周邊環(huán)境的能力財務(wù)狀況財務(wù)報表的另一目的是顯示企業(yè)的財務(wù)狀況。138資產(chǎn)和負債

資產(chǎn)=負債+權(quán)益資產(chǎn):是企業(yè)擁有或控制的有價值的資源

例:現(xiàn)金、辦公樓、廠房、設(shè)備、待售的庫存商品、原料負債:是對別人的欠款例:銀行貸款、銀行透支款、欠供貨的貨款、欠政府的稅款權(quán)益:所有者的資產(chǎn)的股份

例:普通股、留存收益資產(chǎn)和負債資產(chǎn)=139相關(guān)性易懂性可靠性完整性優(yōu)良會計信息的質(zhì)量特征客觀性及時性可比性相關(guān)性易懂性可靠性完整性優(yōu)良會計信息的質(zhì)量特征客觀性及時性可140償債能力分析：資本結(jié)構(gòu)負債率杠桿比率優(yōu)先支出資本杠桿的含義杠桿水平與償付能力負債／權(quán)益比利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量比率償債能力分析：資本結(jié)構(gòu)141流動性分析：流動資金流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動比率速動比率流動性分析：流動資金142營運能力分析

現(xiàn)金循環(huán)周期（現(xiàn)金轉(zhuǎn)換期）存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款償還期現(xiàn)金轉(zhuǎn)換期購入生產(chǎn)要素支付采購款產(chǎn)品完工產(chǎn)品銷售收回銷售款現(xiàn)金轉(zhuǎn)換期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款償還期營運資本的凈投資=存貨+應(yīng)收賬款—應(yīng)付賬款營運能力分析

現(xiàn)金循環(huán)周期（143應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款收款期存貨存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款付款期現(xiàn)金流量比率自由現(xiàn)金流量應(yīng)收賬款144普通股投資者的投資收益能力分析：每股收益每股股利股利保障倍數(shù)市盈率股利收益率盈利收益率普通股投資者的投資收益能力分析：每股收益145比率分析的局限性按照公認會計原則編制反映的資料有可能與現(xiàn)實有差異（如歷史成本原則）；會計報表數(shù)據(jù)帶有偶然性；在編表過程中可以使用不同的方法；比率分析忽視外部經(jīng)濟環(huán)境的影響（如經(jīng)濟的不同發(fā)展時期、企業(yè)的不同發(fā)展階段）；比率本身并不能說明問題，需進行比較；企業(yè)間存在差異；歷史數(shù)據(jù)并不代表企業(yè)的未來。比率分析的局限性按照公認會計原則編制反映的資料有可能與現(xiàn)實有146企業(yè)環(huán)境政府有關(guān)法規(guī)勞動力市場資本市場產(chǎn)品市場供應(yīng)商客戶競爭對手企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍：多元化經(jīng)營專業(yè)化經(jīng)營競爭定位：成本領(lǐng)先差異化關(guān)鍵致勝因素與風(fēng)險會計環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)會計慣例與法規(guī)稅法獨立審計處理會計爭端的法律體系財務(wù)會計系統(tǒng)對企業(yè)活動的經(jīng)濟結(jié)果進行計量編制報表會計戰(zhàn)略會計政策的選擇會計估計的選擇報告表格的選擇附加披露的選擇會計產(chǎn)品外部報表內(nèi)部報表補充資料其它資料企業(yè)環(huán)境企業(yè)活動企業(yè)戰(zhàn)略會計環(huán)境財務(wù)會計系統(tǒng)會計戰(zhàn)略會147

功能提供企業(yè)在某一特定時點所擁有的全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益（自有資本）的存量及其結(jié)構(gòu)關(guān)系資產(chǎn)=負債股+東權(quán)益作用有助于管理者了解某一時點上各類資產(chǎn)和負債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其數(shù)量對應(yīng)關(guān)系，明確個人和企業(yè)受托責(zé)任及義務(wù)，作出基于優(yōu)化結(jié)構(gòu)、降低風(fēng)險和提高運營效率的判斷和決策資產(chǎn)負債表

功能資產(chǎn)負債表148THEENDTHEEND149專題財務(wù)報表分析專題財務(wù)報表分析150引言1、財務(wù)分析對公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來說至關(guān)重要。2、從事財務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國，甚至整個世界。因為對于任何企業(yè)而言，效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。3、成功企業(yè)總能從報表中各個數(shù)字之間的比例、趨勢分析中得出對自身財務(wù)狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。引言1、財務(wù)分析對公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來151本章要討論的主要問題第一節(jié)財務(wù)分析概述第二節(jié)主要財務(wù)報表第三節(jié)財務(wù)比率分析第四節(jié)上市公司財務(wù)報告分析第五節(jié)現(xiàn)金流量分析本章要討論的主要問題第一節(jié)財務(wù)分析概述152第一節(jié)財務(wù)分析概述對財務(wù)分析的總體認識第一節(jié)財務(wù)分析概述對財務(wù)分析的總體認識153一、財務(wù)報表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析2、為資本市場服務(wù)的盈利分析3、為公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析一、財務(wù)報表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析154二、對財務(wù)報表分析的總體認識1、將企業(yè)財務(wù)報表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息2、分析的前提的正確理解財務(wù)報表3、報表分析的過程是將整個報表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系以達到對企業(yè)各方面及總體上的認識。4、只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題二、對財務(wù)報表分析的總體認識1、將企業(yè)財務(wù)報表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)155三、財務(wù)報表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實務(wù)中主要有七類投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府雇員和工會中介機構(gòu)三、財務(wù)報表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實務(wù)中156三、財務(wù)報表分析的目的2、一般目的評價過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢3、具體目的流動性盈利性財務(wù)風(fēng)險分析專題分析三、財務(wù)報表分析的目的2、一般目的157財務(wù)分析的內(nèi)容1.償債能力分析----通過分析資本結(jié)構(gòu)、負債水平、流動性，評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險2.運營能力分析----通過分析資金周轉(zhuǎn)和使用效率，評價企業(yè)運營能力，預(yù)測未來資金需求3.贏利能力分析----通過資產(chǎn)利潤率和銷售收入利潤率，評價企業(yè)資產(chǎn)增值能力和經(jīng)營業(yè)績4.發(fā)展能力分析----通過企業(yè)現(xiàn)有項目運做和趨勢分析，預(yù)測企業(yè)經(jīng)營前景財務(wù)分析的內(nèi)容1.償債能力分析158財務(wù)分析的種類1、內(nèi)部分析----對本企業(yè)財務(wù)活動進行分析，關(guān)注企業(yè)自身生產(chǎn)活動的數(shù)據(jù)。2、外部分析----企業(yè)外部利益相關(guān)者進行的分析，由于目的不同，所以財務(wù)分析關(guān)注的范圍也不同。財務(wù)分析的種類1、內(nèi)部分析159四、財務(wù)報表分析的方法1、比較分析法（趨勢分析法）將兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾2、比率分析法（因素分析法）分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度四、財務(wù)報表分析的方法1、比較分析法（趨勢分析法）1601、比較分析法①按比較對象的不同分為縱向比較或趨勢分析橫向比較差異分析（計劃與實際比）②按比較的內(nèi)容分為比較會計要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比比較財務(wù)比率1、比較分析法①按比較對象的不同分為1612、因素分析法①差額分析法將指標(biāo)分解為幾項指標(biāo)之和②指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項指標(biāo)之積③連環(huán)替代法依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財務(wù)指標(biāo)的影響。④定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財務(wù)指標(biāo)的影響。2、因素分析法①差額分析法162五、報表分析的一般步驟1、明確分析目的2、收集有關(guān)信息3、按目的將各部分分類4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)5、進一步研究各部分的聯(lián)系6、解釋結(jié)果，提供對決策有幫助的信息五、報表分析的一般步驟1、明確分析目的163六、報表分析的原則1、實事求是2、全面看問題3、相互聯(lián)系看問題4、發(fā)展地看問題5、定量與定性相結(jié)合，以定量為主六、報表分析的原則1、實事求是164七、報表分析的局限性1、報表本身的局限性2、報表的真實性3、企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性4、比較的基礎(chǔ)問題當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時，很難確定所屬行業(yè)會計政策選擇不同導(dǎo)致比率計算上的差異行業(yè)平均值可能并沒有提供一個合適的目標(biāo)比率七、報表分析的局限性1、報表本身的局限性165第二節(jié)主要財務(wù)報表第二節(jié)主要財務(wù)報表166一、對財務(wù)報表的總體認識1、財務(wù)報表是依據(jù)會計準(zhǔn)則或原則制作的，一個國家的標(biāo)準(zhǔn)可能與另一個國家不同。2、會計師在運用這些原則時有一定的靈活性。一、對財務(wù)報表的總體認識1、財務(wù)報表是依據(jù)會計準(zhǔn)則或原則制作167二、資產(chǎn)負債表1、揭示的信息特定時點上公司的財務(wù)狀況的快照2、編制原理資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益3、理解報表需注意的問題資產(chǎn)是按歷史成本計價，可能與市價相差大同樣是流動資產(chǎn)，流動性要相差很多可能存在許多未計入表中的資產(chǎn)與負債二、資產(chǎn)負債表1、揭示的信息168負債權(quán)益資產(chǎn)=+借方

貸方借方

貸方借方

貸方資產(chǎn)

+-負債-+權(quán)益-+復(fù)式薄記Exh.2.10負債權(quán)益資產(chǎn)=+借方貸方借方貸方169資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)170資產(chǎn)負債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容

資產(chǎn)負債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容171資產(chǎn)負債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容-2資產(chǎn)負債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容-2172

BW公司---資產(chǎn)負債表

(資產(chǎn)部分)a.反映某一日期公司的財務(wù)狀況.b.BW擁有的. c.客戶欠公司款項.d.已支付但尚未受益的款項e.現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項目f.原始成本.g.固定資產(chǎn)累計損耗作為原值的扣除.現(xiàn)金及等價物. $90應(yīng)收帳款c 394存貨596待攤費用d 5累計預(yù)付稅款

10

流動資產(chǎn)e

$1,195固定資產(chǎn)(成本價)f1030減:累計折舊g (329)凈固定資產(chǎn)

701長期投資

50其它長期資產(chǎn)

223

資產(chǎn)總計b$2,169

BW公司資產(chǎn)負債表(單位：千元)19X3.12.31aBW公司---資產(chǎn)負債表

173BW公司--資產(chǎn)負債表 (負債方)a.資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益.b.BW需償還的. c.購買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款.d.未付工資等.e.1年需償還的債務(wù)f.償還期超過1年的債務(wù).g.最初投資額.h.用于再投資的盈利.應(yīng)付票據(jù) $ 290應(yīng)付帳款c 94應(yīng)交稅金d 16其它應(yīng)付款d

100

流動負債e

$500長期負債f

530

所有者權(quán)益

普通股(面值1美元)g

200

資本公積g

729保留盈余h

210

所有者權(quán)益總計$1,139

負債和所有者權(quán)益總計ab$2,169

BW公司資產(chǎn)負債表(單位：千元)19X3.12.31BW公司--資產(chǎn)負債表 (174三、損益表1、揭示的信息企業(yè)某一時期的經(jīng)營成果，盈利或虧損形成過程的回放2、編制原理銷售收入—成本=利潤3、理解報表需注意的問題利潤不等于現(xiàn)金流量會計政策選擇不同會引起利潤不同會計利潤與經(jīng)濟利潤不同三、損益表1、揭示的信息175收入費用留存收益股利_+_借方

貸方留存收益

-+借方

貸方股利

+

-借方

貸方費用

+

-借方

貸方收入

-+復(fù)式薄記Exh.2.11收入費用留存收益股利_+_借方貸方留存收益176損益表（利潤表）功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量關(guān)系當(dāng)期收入及收益-當(dāng)期成本及費用=當(dāng)期損益作用有助于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品成本、各項期間費用及稅金（不含增值稅），了解盈利總水平和各項利潤來源及其結(jié)構(gòu)，把握經(jīng)營策略損益表（利潤表）功能177損益表的結(jié)構(gòu)損益表的結(jié)構(gòu)178稅后凈利潤的計算凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)外收支凈額+銷售利潤=管理費用--財務(wù)費用-銷售成本=銷售收入--銷售稅金銷售費用-稅后凈利潤的計算凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)179損益表反映的財務(wù)管理內(nèi)容損益表反映的財務(wù)管理內(nèi)容180利潤分配表的結(jié)構(gòu)利潤分配表的結(jié)構(gòu)181利潤分配表所反映的財務(wù)管理內(nèi)容利潤分配表所反映的財務(wù)管理內(nèi)容182

BW公司的損益表a.衡量一段期間盈利.b.從顧客已收或應(yīng)收的款項c.銷售傭金、廣告及管理人員工資以及折舊等。d.經(jīng)營收益.e.借入資金的成本.f.應(yīng)納稅收入.g.股東所得數(shù)額.銷售凈額 $2,211產(chǎn)品銷售成本b

1,599

毛利

$612銷售及管理費用c

402

稅息前利潤d

$210利息費用e

59

稅前利潤f

$

151

所得稅

60

稅后利潤g

$91現(xiàn)金股利

38保留盈余的增長

$53BW公司損益表(單位：千元)19X3.1.1-12.31aBW公司的損益表a.衡量一段期間盈利.銷售凈額183四、現(xiàn)金流量表1、揭示的信息企業(yè)某一時期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支付能力的顯示器。2、編制原理按收付實現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動情況。現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=現(xiàn)金持有量變化將現(xiàn)金流動情況分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流籌資活動現(xiàn)金流四、現(xiàn)金流量表1、揭示的信息184現(xiàn)金流量表功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息關(guān)系

現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動作用有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)本息和股利的能力和預(yù)測未來現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表功能185現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)186各類現(xiàn)金流入和流出各類現(xiàn)金流入和流出187現(xiàn)金流量表反映的財務(wù)管理內(nèi)容現(xiàn)金流量表反映的財務(wù)管理內(nèi)容188

三張主要財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系資產(chǎn)負債表資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨長期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)負債短期借款應(yīng)付款項所有這權(quán)益未分配利潤

利潤表銷售收入銷售成本期間費用營業(yè)利潤……利潤總額所得稅稅后凈利潤利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動投資活動籌資活動現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額三張主要財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系資產(chǎn)負債表資產(chǎn)189第三節(jié)財務(wù)比率分析第三節(jié)財務(wù)比率分析190

一、財務(wù)比率分析方法綜述幾點說明