營業(yè)部投資培訓課件

量價關系、成本理論等證券投資初級培訓課程二主講人：王立群2008年7月12日1量價關系、成本理論等證券投資初級培訓課程二主講人：王立群1一、價量關系2一、價量關系2

價格圍繞價值上下波動是價值規(guī)律的表現(xiàn)形式用圖象表示價值價格問題一：價格為什么會漲跌？問題二：價格會不會無限上漲或無限下跌？問題三：價格為什么要圍繞著價值上下波動？3價格圍繞價值上下波動是價值規(guī)律的表現(xiàn)形式用圖象表示價值問題一：價格為什么會漲跌？供不應求供過于求價格上漲價格下跌供求影響價格4問題一：價格為什么會漲跌？供不應求供過于求價格上漲價格下跌問題二：價格會不會無限上漲或無限下跌？有利可圖擴大生產(chǎn)縮小生產(chǎn)供大于求價格下跌無利可圖供不應求價格上漲

②價格反過來影響供求①價格最終是由價值來決定的5問題二：價格會不會無限上漲或無限下跌？有利可圖擴大生產(chǎn)縮小生問題三：價格為什么會圍繞著價值上下波動？由上兩個問題可得出：價值決定價格，價格與供求是相互制約的

可見，價格雖然受供求關系影響而上下波動，但又由于它還受到價值的決定作用而不會離開價值太遠，而是圍繞價值這個軸心上下波動6問題三：價格為什么會圍繞著價值上下波動？由上兩個問供求關系商品缺余購買者銷售者俗語價格漲跌何方有利供不應求供過于求供給和需求的變化對商品價格漲跌的影響商品短缺爭相購買趁機提價“物以稀為貴”價格漲高賣方市場商品過剩持幣待購競相出售“貨多不值錢”價格跌落買方市場7供求關系商品缺余購買者銷售者俗語價格何方有利供不應求供過于求

量價理論最早見于美國股市分析家葛蘭碧所著的《股票市場指標》。葛蘭碧認為成交量是股市的元氣與動力，成交量的變動，直接表現(xiàn)股市交易是否活躍，人氣是否旺盛，而且體現(xiàn)了市場運作過程中供給與需求間的動態(tài)實況，沒有成交量的發(fā)生，市場價格就不可能變動，也就無股價趨勢可言，成交量的增加或萎縮都表現(xiàn)出一定的股價趨勢8量價理論最早見于美國股市分析家葛蘭碧所著的《股票基本價量關系的意義量增量平量減價升上漲初期股價繼續(xù)上升可買進；上漲已久主力出貨將回落；下跌中筑底完成，可承接主力或大戶未進場，漲勢不會持久宜觀望初升段中為短暫反彈，末升段中股價將反轉(zhuǎn)而下，主升段中若籌碼被鎖住，可能為股價無量飚漲價平初升段及主升段介入，可逢底承接。末升段將盤跌或出貨。初跌段及主跌段有人逢底買入，醞釀反彈宜觀望。末跌段可能筑底，宜觀望行情處于盤局，短期內(nèi)宜觀望初升段代表漲勢尚未確立，末升段代表股價將回檔。末跌段中代表量見底將反轉(zhuǎn)價跌初升段主力進貨，可逢底承接。末升段中高檔賣壓將盤跌。初跌段及主跌段股價下跌有量，將繼續(xù)下跌，末跌段買盤介入將止跌走穩(wěn)，逢底承接上漲中代表散戶賣出。下跌中表散戶追殺，股價將續(xù)跌初跌段及主跌段代表股價將繼續(xù)探底。末跌段表底部已近9基本價量關系的意義量增量平量價同步原理價漲量增價量同步

10量價同步原理價漲量增價量同步

價漲量減價量背離11價漲量減價量背離11價量逆時針曲線價量配合多頭市場價量配合空頭市場價量背離多頭觀望價量背離空頭觀望價格成交量12價量逆時針曲線價量配合多頭市場價量配合空頭市場價量背離多頭觀以量為師林哲民,《TMBA雜誌》,西元2002年元月號量先價行、有量就有價、量是價的先行指標。成交量（對大盤指數(shù)來說：成交值）是市場人氣指標。股價是股票的自然重量，沒有人來承接的話，原本持有機會成本不斷增加，會有自然壓力拋棄等待，股價就會下跌。好比一架飛機要在空中維持一定高度需要不斷燃燒油料，而想要飛得更高就需要燃燒更多的油料，但若想要下跌的話：什麼都不必做。在股市的油料就是資金動能。成交量不足顯示人氣不足，缺乏資金動能，不會有大行情。大盤指數(shù)上漲時，成交值放大是自然現(xiàn)象。（例：68元的臺積電股票成交100張，則成交值為680萬；當臺積電股價漲到100元的時候，同樣想買100張，卻需要1000萬。）若價格上漲，成交值萎縮，則為量價背離，表示市場認同這個價格的人少，由少數(shù)人來推昇一個沒有被普遍認同的過高股價：後市通常將下跌！唯獨因漲停鎖住，很多買單沒有成交，則量縮才會是好事。價漲量增、價跌量縮。通常成交量溫和放大時股價會溫和上揚，而爆出巨量時往往也是股價的高點；成交量萎縮時往往股價會下跌，跌到最低量的時候，往往也是最低價的買點。13以量為師林哲民,《TMBA雜誌》,西元2002年元月14141515量價背離實例2001.4~2002.8期間的臺股日線圖臺灣加權股價指數(shù)在2001年12月至2002年4月出現(xiàn)標準的量價背離..結果臺股從6484點一路跌到3845點，慘跌40%…16量價背離實例2001.4~2002.8期間的臺股日線圖臺量縮漲停實例2003年1月份千興(2025.TW)的飆漲對個股來說，除非是漲停鎖住一堆買單買不到，那麼量縮才會是好事17量縮漲停實例2003年1月份千興(2025.TW)的飆漲對在一段漲勢中，股價隨遞增的成交量而上漲，突破前一段漲勢高峰，創(chuàng)下新高后繼續(xù)上漲，但成交量卻沒有突破前一段漲勢成交量水準，則此時股價漲勢較可疑，股價趨勢中存在潛在的反轉(zhuǎn)信號18在一段漲勢中，股價隨遞增的成交量而上漲，突破前一段漲股價隨成交量遞減而回升，即股價上漲而成交量卻逐漸萎縮，顯示出股價趨勢存在潛在的反轉(zhuǎn)信號。因為成交量是股價上漲的原動力，原動力不足，股價自然會放慢上漲速度甚至回跌19股價隨成交量遞減而回升，即股價上漲而成交量卻逐漸萎縮股價隨緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，然后走勢突然成為垂直上升噴出狀態(tài)，成交量劇增，股價暴漲，緊隨著此波走勢而來的卻是成交量大幅萎縮，股價急速下跌，這表明漲勢已到末期，上升乏力，趨勢即將反轉(zhuǎn)20股價隨緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，然后走勢突然成為垂股價走勢因成交量遞增而上漲的行情持續(xù)數(shù)日之后，如出現(xiàn)急劇增加的成交量而股價卻上漲乏力，在高檔盤旋，無法再向上大幅上漲，顯示股價在高檔賣壓沉重，此為股價下跌的先兆21股價走勢因成交量遞增而上漲的行情持續(xù)數(shù)日之后，如出現(xiàn)

在一段長期下跌、形成谷底后，股價回升，成交量并沒因股價上升而遞增，股價上漲行情欲振無力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底時，如第二谷底的成交量低于第一谷底，則表示股份即將上漲22在一段長期下跌、形成谷底后，股價回升，成研判成交量應把握的原則1、實戰(zhàn)操作中，最有用的成交量變化就是放量和縮量。依據(jù)成交量研判時，需要使用成交金額與換手率進行輔助研判2、在股價走勢中，成交量有多種變化，難以判斷的是變化的界限，多少算放量，而多少又算縮量，實際上并沒有一個可以遵循的規(guī)律，也沒有放之四海而皆準的絕對數(shù)據(jù)，因此不可機械套用放量、縮量的概念3、成交量的變化關鍵在于趨勢，我們要善于把握放量、縮量、背離、同步的變化趨勢。這種趨勢的把握來自于對前期走勢的整體判斷及當前市場環(huán)境變化的狀態(tài)4、所謂的“天量之價，地量地價”，只是相對某一階段而言的，具體的市場含義則要看當時的盤面狀態(tài)及股票所處的位置，才能夠真正確定未來可能的發(fā)展趨勢23研判成交量應把握的原則1、實戰(zhàn)操作中，最有用的成交量變化就是二、成本理論24二、成本理論24市場價格橫截面圖--籌碼分布圖25市場價格橫截面圖--籌碼分布圖25成本轉(zhuǎn)換原理一輪行情主要由三個階段構成：吸籌階段、拉升階段和派發(fā)階段高位換手

低位換手

高位套牢盤

割肉進莊吸籌

洗盤

低位充分換手

拉升26成本轉(zhuǎn)換原理26高位換手低位換手高位換手高位套牢盤割肉進莊吸籌洗盤派發(fā)割肉成交量（籌碼）轉(zhuǎn)移過程27高位換手低位換手高位換手高位套牢盤割肉進莊吸籌洗盤派發(fā)割肉成

股票交易都是通過買賣雙方在某個價位進行交易而實現(xiàn)的。隨著上漲和下跌，在不同價格區(qū)域產(chǎn)生著不同成交量，從而形成了股票不同價位的持倉成本股票的流通盤某一個時期是固定的。無論流通籌碼怎樣分布，其累計量必然等于流通盤。股票的持倉成本就是流通盤在不同價位有多少股票數(shù)量。進行持倉成本分析具體表現(xiàn)在以下方面：（1）能有效判斷股票的行情性質(zhì)和行情趨勢（2）能有效判斷成交密集區(qū)的籌碼分布和變化（3）能有效地識別主力建倉和派發(fā)的全過程（4）能有效地判斷行情發(fā)展中重要的支撐位和阻力位成本分析的意義28股票交易都是通過買賣雙方在某個價位進行交易而實現(xiàn)成本轉(zhuǎn)換原理（1）

一輪行情發(fā)展都是由成本轉(zhuǎn)換開始的，又因成本轉(zhuǎn)換而結束。成本轉(zhuǎn)換就是籌碼搬家，是指持倉籌碼由一個價位向另一個價位搬運的過程股票的走勢在表象上體現(xiàn)了股價變化，而其內(nèi)在本質(zhì)卻體現(xiàn)了持倉成本的轉(zhuǎn)換可以說，一輪行情的跌宕起伏與主力行為密不可分。主力行為最本質(zhì)體現(xiàn)是對坐莊股票持倉成本的控制。如同商品交易一樣，從低價買進，在高價賣出，才會產(chǎn)生利潤。主力的行為與商品交易有相同之處，但絕不是簡單的類似29成本轉(zhuǎn)換原理（1）一輪行情發(fā)展都是由成本轉(zhuǎn)換一輪行情主要有三個階段：吸籌、拉升和派發(fā)階段。吸籌階段主要任務是在低位大量買進股票。吸籌是否充分，主力持倉量的多少對其做盤有著重要意義：（1）持倉量決定了其利潤量?；I碼越多，利潤實現(xiàn)量越大（2）持倉量決定了其控盤程度。吸籌越多，市場籌碼越少，主力對股票控制能力越強（3）吸籌常伴隨著洗盤，迫使上一輪行情高位套牢者不斷地割肉出局，主力才能在低位吸籌承接主力吸籌的過程，主力為買方，股民為賣方。只有在低位充分完成了籌碼換手，吸籌才會結束，發(fā)動上攻行情條件才趨于成熟。主力吸籌區(qū)域就是其持有股票成本區(qū)域成本轉(zhuǎn)換原理（2）30一輪行情主要有三個階段：吸籌、拉升和派發(fā)階段。吸籌階拉升階段主要任務是使股價脫離吸籌成本區(qū)，打開利潤空間。在此過程中，主力用部分籌碼打壓做盤，同時又承接拋壓籌碼，但其大部分籌碼仍按兵不動留在了吸籌區(qū)域，等待高價賣出拉升中部分股民追漲，同時部分股民獲利回吐。對于做莊技巧較好主力，如大勢配合，主力只需點上一把火，拉升工作主要由市場自行完成的。拉升階段成交異?；钴S，籌碼加速轉(zhuǎn)手，各價位成本分布大小不一。其間，主力主要利用控盤能力調(diào)控拉升節(jié)奏派發(fā)階段主要任務是賣出持倉籌碼，實現(xiàn)坐莊利潤。股價經(jīng)拉升脫離成本區(qū)達到盈利區(qū)域，主力高位出貨可能性不斷增大。隨著高位換手的充分，拉升前的低位籌碼被上移至高位。而當?shù)臀换I碼搬家工作完成后，出貨工作宣告完成。一輪下跌行情隨之降臨成本轉(zhuǎn)換原理（3）31拉升階段主要任務是使股價脫離吸籌成本區(qū)，打開一輪行情流程中要充分重視兩個概念：低位充分換手和高位充分換手。低位換手是吸籌完成標志；高位換手是派發(fā)完成標志。它們是拉升和派發(fā)充分必要條件。所謂充分換手就是指在一定價格區(qū)域成交高度密集，使分散在各價位上的籌碼充分集中在一個主要價格區(qū)域總之，任何一輪行情都是由高位換手到低位換手，再由低位換手到高位換手的循環(huán)。這種成本轉(zhuǎn)換過程不僅是利潤實現(xiàn)的過程，也是割肉虧損的過程，從而形成了股票走勢的全部歷史成本轉(zhuǎn)換原理（4）32一輪行情流程中要充分重視兩個概念：低位充分換成本分析通過對股票成交換手的動態(tài)分析和研究，透視出股票成本轉(zhuǎn)換全過程，并形象表明股票不同時間段不同價位持倉籌碼的分布量和變化情況與傳統(tǒng)技術指標相比，成本分布是一種模糊性的狀態(tài)類指標，沒有傳統(tǒng)指標的確切性，沒有指標的交叉、背離及數(shù)值信號，但卻能以其獨特方式向人們展示股票成本分布事實，成功展示其“模糊之精確”的獨特技術品質(zhì)，可以使投資者有效地研判股票的成本結構，并以此指導實戰(zhàn)操作成本分布機理（1）33成本分析通過對股票成交換手的動態(tài)分析和研究，成本分布的獨特之處在于強大的透視性，可以形象而直觀地顯示股票成本結構，并將每一個階段的持倉成本分布變化毫無保留地展示在我們面前無論主力還是股民，股票交易都必須遵循著商業(yè)法則：低買高賣。成本分析的奇妙之處在于讓人們真切地感受到準商業(yè)法則在股票交易中的全過程成本分布機理（2）34成本分布的獨特之處在于強大的透視性，可以形象成本分布形態(tài)成本分布顯著的特點就是象形性和直觀性。通過橫向的成本分布狀態(tài)圖與股價K線的直觀對應，形象直觀地表明各價位的成本分布量在K線圖上，隨著十字光標的移動，軟件系統(tǒng)在K線圖的右側(cè)顯示成本分布的水平柱狀線。線條的高度表示股價，長度代表持倉成本數(shù)量在該價位的比例也正是由于其象形性，使得成本分布在測定股票的持倉成本分布時會顯示不同的形態(tài)特征，這些形態(tài)特征往往正是股票成本結構的直觀反映。不同的形態(tài)具有不同的形成機理和不同實戰(zhàn)含義35成本分布形態(tài)成本分布顯著的特點就是象形性和直觀性。通單峰密集單峰密集表明該股票流通籌碼在某一特定價格區(qū)域充分集中。單峰密集對于行情研判有以下實戰(zhàn)意義：（1）主力為買方股民為賣方，單峰密集意味上攻行情的爆發(fā)（2）主力為賣方股民為買方，單峰密集意味著下跌行情開始（3）主力和股民混合買賣時，單峰密集將持續(xù)到趨勢明朗必須指出，不同性質(zhì)的單峰密集，其技術內(nèi)涵完全不同。正確研判單峰密集的性質(zhì)是判明行情性質(zhì)的關鍵，才會有正確的操作決策根據(jù)股價所在相對位置，單峰密集可分為低位單峰密集和高位單峰密集36單峰密集單峰密集表明該股票流通籌碼在某一特定價格區(qū)域多峰密集多峰密集是指股票籌碼分布在兩個或兩個以上價位區(qū)域，成本分布形成兩個或兩個以上密集峰形多峰密集中，上方的密集峰稱為上密集峰、下方的密集峰稱為下密集峰、中間的密集峰稱為中密集峰、多峰之間的凹陷處稱為峰谷根據(jù)上下峰形成的時間次序不同，可分為下跌多峰和上漲多峰高位單峰密集區(qū)域的下方成本分布消失，意味原來的多方力量已經(jīng)獲利出局，高位區(qū)域的籌碼持倉承接者往往是追漲的散戶。隨著主力出局，一輪空頭行情也正是在這高位單峰密集中悄然來臨37多峰密集多峰密集是指股票籌碼分布在兩個或兩個上漲成本發(fā)散上漲成本發(fā)散是指在拉升過程中成本分布呈現(xiàn)不均勻松散的分布狀態(tài)在一輪行情拉升過程中，由于拉升速度較快，使得低位持倉籌碼在每一個價位迅速分布。對于單日而言，其籌碼換手率增大，使得整個價格波動區(qū)域呈現(xiàn)出籌碼分散狀態(tài)必須指出，上升成本發(fā)散是一個股價拉升的過渡狀態(tài)，當在高位形成新的密集峰后，成本發(fā)散將隨著山峰密集程度的增大而消失相對于上漲行情，下密集峰是上升行情的孕育過程，成本發(fā)散是上升行情的展開過程。上漲成本分布的密集和發(fā)散將市場的上漲行為鮮明地分為兩個階段：上漲下密集峰時是上漲決策階段，上漲成本分布發(fā)散是上漲決策的實施階段上漲成本發(fā)散結束，并形成新的上密集峰時，意味著股價在高位發(fā)生了大規(guī)模的成交換手。這種大規(guī)模的成交換手意味著上升行情的性質(zhì)將發(fā)生改變38上漲成本發(fā)散上漲成本發(fā)散是指在拉升過程中成本分布呈現(xiàn)不均勻松下跌成本發(fā)散下跌成本發(fā)散是指股價下跌過程中成本分布呈現(xiàn)不均勻松散的分布狀態(tài)在一輪行情的下跌過程中，由于股價的下跌速度較快，使得高位籌碼在每一個價位迅速分布。對于單日而言，其籌碼換手量增大，但整個價格波動區(qū)域呈現(xiàn)出籌碼分散狀態(tài)必須指出，下跌成本發(fā)散是一個股價下跌的過渡狀態(tài)，當在低位形成新的密集峰后，成本發(fā)散將隨著下峰密集程度的增大而消失相對于下跌行情而言，上密集峰是下跌行情的起始階段，成本發(fā)散是下跌行情的展開過程。下跌成本分布的密集和發(fā)散將市場的下跌行為鮮明地分為兩個階段：下跌上密集峰時是下跌的決策階段，下跌成本分布發(fā)散是決策的實施階段下跌成本發(fā)散結束，并形成新的下密集峰時，意味著股價在低位發(fā)生了大規(guī)模的成交換手。這種大規(guī)模的成交換手意味著下跌行情的性質(zhì)將發(fā)生改變39下跌成本發(fā)散下跌成本發(fā)散是指股價下跌過程中成本分布呈現(xiàn)不均勻獲利籌碼比例指持股成本低于收盤價5%以下的流通股占總流通股的比例。獲利籌碼比例較大，說明該股已處在漲勢中；若隨股價上漲，獲利籌碼比例明顯增多，則股價突破盤局進入新一輪漲勢的可能較大；若隨股價上漲獲利籌碼比例增加不明顯甚至減少，說明漲勢已確立，應關注持股成本的變化套牢籌碼比例指持股成本高于收盤價5%以上的流通股占總流通股的比例浮動籌碼比例指持股成本在收盤價上下5%幅度內(nèi)的流通股占總流通股的比例。增減值為相對昨日增減40獲利籌碼比例指持股成本低于收盤價5%以下的流通股占總流通股的三、選股策略41三、選股策略41“紙上學來終覺淺，事非經(jīng)過不知難”。理論和實踐的不同只有親身經(jīng)歷過之后才能體會實踐永遠不會是理論的簡單重復，在實踐面前任何理論都是蒼白的，只有在市場中學習市場作為投資者，僅有理論知識不行，僅有實戰(zhàn)經(jīng)驗也不行，必須把理論與實踐結合起來，這才是投資成功的唯一正確道路42“紙上學來終覺淺，事非經(jīng)過不知難”。理論和實踐的不同只有親身實戰(zhàn)能力的提升證券投資從理論走向?qū)嵺`，要求投資者具有多方面的能力，大致上可以歸結為六種：1.豐富的知識；2.適合于自己的分析方法；3.明智而成體系的操作策略；4.健康的心身；5.完善的資金管理；6.有效的應變措施投資者要在實戰(zhàn)中不斷加強這些能力。只有具備了這些能力才有投資的成功43實戰(zhàn)能力的提升證券投資從理論走向?qū)嵺`，要求投資者具有多方面的1.豐富的知識有知識不保證一定會盈，但沒有知識卻保證一定會輸，這是硬道理股市是投資者之間經(jīng)濟學、政治學、軍事學、心理學、哲學、法學、數(shù)學、統(tǒng)計學等各種學科知識的博弈，也是投資者經(jīng)濟實力、心理素質(zhì)、健康狀況、應變能力、判斷能力、預見性、藝術性、觀察能力、記憶能力、計算能力、想象能力、邏輯思維能力、意志力、智力、交際能力、繪圖能力、運氣等全部因素的“總體戰(zhàn)”。加強學習、提高素質(zhì)，具備豐富而全面的各種領域的知識是實踐的第一必備條件441.豐富的知識有知識不保證一定會盈，但沒有知識卻保證一定會輸2.適合于自己的分析方法證券市場誕生以來產(chǎn)生了眾多的分析理論，投資者應該把這些理論看做是武器庫中的各種武器、工具箱中的不同工具，掌握得越多越有助于自己的實踐各種理論優(yōu)劣相雜，投資者條件有限，對于理論工具應有所選擇，這種選擇沒有統(tǒng)一的標準客觀來看，在投資者自己實踐中效果最好的就是最適合于自己的分析方法452.適合于自己的分析方法證券市場誕生以來產(chǎn)生了眾多的分析理論3.明智而成體系的操作策略操作策略是指處理實戰(zhàn)中遇到的各種具體情況的方式方法，即戰(zhàn)術明智的策略是指遵守一些已經(jīng)被別人的實踐多次證明正確有效的規(guī)則。如順勢而為，不逆勢行動的原則；設置止損點的原則；沒研究的股票不碰的原則等成體系的策略是說投資者在實際操作中思路要清晰,要形成自己的完整套路和風格。如是長期投資還是短期投資？是穩(wěn)健型投資還是投機？463.明智而成體系的操作策略操作策略是指處理實戰(zhàn)中遇到的各種具4.健康的心身心身健康、適應證券市場的劇烈刺激是證券投資的必要條件之一作為一個證券投資者心理健康比生理健康更重要。一個心理不健全的人不適于進行帶有較大風險性的證券投資心理健康的基本標志是：①要有承受壓力的能力；②要有行動能力，主要有細心、耐心和果斷等素質(zhì)474.健康的心身心身健康、適應證券市場的劇烈刺激是證券投資的必5.完善的資金管理資金管理的核心是風險控制，即如何調(diào)度資金達到最大限度降低風險、最大限度保障盈利的目的一些成功的投資大師已經(jīng)進行了資金管理的示范，其要點有：①不要一次動用全部資金；②要分散投資；③采用投資組合；④買賣證券在同一時間里種類一定要少；⑤要設置止損點減少損失；⑥看不清市場方向時不要操作；⑦要有間隔和休息等485.完善的資金管理資金管理的核心是風險控制，即如何調(diào)度資金達6.有效的應變措施證券市場危機四伏，突發(fā)事件或判斷失誤造成的市場實際方向與判斷完全相反的例子比比皆是，為應付這些突如其來的變化，必須預先制定有效的防范措施和市場方向做反了，只有兩種解決方法，一是割肉逃出，一是堅持。至于什么情況下該堅持，什么情況下該割肉有一個尺度，這就是止損點的設置止損點的設置是防止意外情況有效措施，它的意義在于控制資金損失的程度。只要不被“消滅”，總會有賺錢的機會496.有效的應變措施證券市場危機四伏，突發(fā)事件或判斷失誤造成的傳統(tǒng)的方法：技術分析、基本分析基本分析：潛在價值，內(nèi)在價值和未來成長性注重時間長期投資技術分析注重證券“現(xiàn)場表演”具有短和小的特點預測結論的持續(xù)性較差50傳統(tǒng)的方法：技術分析、基本分析基本分析：50基本分析的結論不具體，操作性差不能在短時間內(nèi)得到驗證更適合機構投資者中國石油的例子財務報表可能的不足比比皆是

基本分析決定主要的趨勢:基本分析應該回答類似“股票能否漲到100元”的問題基本分析的不足51基本分析的結論基本分析的不足51重點介紹技術分析技術分析的結論短期內(nèi)可得到驗證在信息方面，技術分析更具有公平性技術分析更適合個人投資者52重點介紹技術分析技術分析的結論短期內(nèi)可得到驗證52技術分析的方法K線理論技術指標支撐壓力波浪理論形態(tài)理論循環(huán)周期理論53技術分析的方法K線理論53方法不區(qū)分高級和初級方法類似武術中的套路如何使用是最重要的有效的方法一般都是簡單的方法54方法不區(qū)分高級和初級方法類似武術中的套路54技術分析是否有用？第一，有用第二，技術分析的左右屬于有限目標其實，所有的分析方法都有用因為，肯定有人依靠它獲得了成功算命的例子如何界定“有用”？55技術分析是否有用？第一，有用55“有用”＝？有用＝能提供正確的投資意見正收益：能掙錢就是有用的超額收益：掙錢的數(shù)量要與風險匹配超過“無風險利率”超過“市場平均收益”能“保證”達到事先制定的盈利目標從技術圖表上界定56“有用”＝？有用＝能提供正確的投資意見56預測結果應該附帶一個概率在絕大部分時間技術分析不應該給出預測的結果處在“無知狀態(tài)”只有在情況特別“過分”的時候預測的結果才應該有好效果概率大的時候，才給出預測結果只能避免明顯錯誤，不能避免所有錯誤57預測結果應該附帶一個概率在絕大部分時間57戰(zhàn)略手段和戰(zhàn)術手段戰(zhàn)略手段：決定投資方向戰(zhàn)略決策正確，不至于有太大的差錯戰(zhàn)術手段：做出戰(zhàn)略決策的決定之后，選擇具體的行動時間和地點?？梢允拐_戰(zhàn)略決策得到更好效果戰(zhàn)略和戰(zhàn)術的相對性58戰(zhàn)略手段和戰(zhàn)術手段戰(zhàn)略手段：決定投資方向58技術分析中多數(shù)是戰(zhàn)術手段戰(zhàn)略性的決策是困難的戰(zhàn)術性的技術很容易學會戰(zhàn)術手段：K線理論，技術指標戰(zhàn)略手段：波浪理論，周期理論介于兩者之間：支撐壓力，形態(tài)理論日線，屬于戰(zhàn)術性質(zhì)周線，月線屬于戰(zhàn)略性質(zhì)59技術分析中多數(shù)是戰(zhàn)術手段戰(zhàn)略性的決策是困難的59時間和空間是預測的核心第一，下降的時間是否足夠長，引起下降的各種因素是否已經(jīng)充分體現(xiàn)第二，下降的幅度（空間）是否足夠深，獲利的籌碼是否已經(jīng)耗盡就是多空雙方力量對比的問題上升情況類似60時間和空間是預測的核心第一，下降的時間是否足夠長，引起下降的分析方法的心理因素快速致富心態(tài)總希望在最高的地方賣出對自己分析的不相信成功存在于最后一刻的堅持之中對于大跌的態(tài)度（是機會）基本分析覺得值10元的的股票，大跌到了5元也不敢買入61分析方法的心理因素快速致富心態(tài)61對投資成功和失敗的態(tài)度

偶然和必然投資者個人在市場中是微小的做出正確判斷時，應該認為是偶然的做出錯誤判斷時，應該認為是必然的小成功之后的頭腦發(fā)熱，往往導致“大錯”

62對投資成功和失敗的態(tài)度

偶然和必然投資者個人在市場中是微小的對兩類錯誤的不同態(tài)度（1）買入之后，價格下降了直接引起資金虧損屬于不可接受的錯誤盡量避免（2）賣出之后，價格上升了損失了盈利的機會屬于可以接受的錯誤即使經(jīng)常犯第二種錯誤也無所謂63對兩類錯誤的不同態(tài)度（1）買入之后，價格下降了63K線理論K線表現(xiàn)市場有很強的視覺效果，是最能表現(xiàn)市場行為的圖表之一根據(jù)K線組合形態(tài)進行預測K線組合形態(tài)是根據(jù)經(jīng)驗總結的典型形狀沒有嚴格的科學邏輯錯誤率較高只能作為戰(zhàn)術手段64K線理論K線表現(xiàn)市場有很強的視覺效果，64波浪理論英文原版的波浪理論，寫得過于“精細”尤其是對“調(diào)整浪”的描述顯得很不實用這是對它進行非難的主要原因但其核心思想是值得肯定的波浪理論的核心是八浪結構：八浪結構的核心思想是

一鼓作氣，再而衰，三而竭，第三次是最后一次65波浪理論英文原版的波浪理論，寫得過于“精細”65支撐壓力最實用的支撐和壓力是一個具體的價格點可以擴大成“價格區(qū)域”判斷支撐壓力的常用方法：前期的高點、低點、成交密集區(qū)成交密集區(qū)：價格在在某個價位持續(xù)的時間比較長66支撐壓力最實用的支撐和壓力是一個具體的價格點666767黃金分割線68黃金分割線686969黃金分割線中的主觀因素主觀因素體現(xiàn)在3個“選擇”上：第一，高點和低點的選擇；第二，金分割數(shù)字和百分比數(shù)字的選擇；第三，買賣行動中資金投入量比例的選擇70黃金分割線中的主觀因素主觀因素體現(xiàn)在3個“選擇”上：70形態(tài)理論研究價格波動軌跡，分析多空雙方力量的對比

趨勢的方向有一個變化過程反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)有十幾種代表性的形態(tài)71形態(tài)理論研究價格波動軌跡，71對同一個形態(tài)識別的多樣性形態(tài)突破真假的判斷信號“慢半拍”，獲利不充分應用形態(tài)理論的難點72對同一個形態(tài)識別的多樣性應用形態(tài)理論的難點72技術指標技術指標的種類繁多主要是戰(zhàn)術手段如果是周線或月線，則有戰(zhàn)略的可能指標受參數(shù)選擇的影響指標之間的相關性只需要少數(shù)幾個就足夠了73技術指標技術指標的種類繁多73應用技術指標的6個方面技術指標的背離；技術指標的交叉；技術指標的極端值；技術指標的形態(tài)；技術指標的轉(zhuǎn)折；技術指標的趨勢74應用技術指標的6個方面技術指標的背離；74大跌(股災)是買入的機會辯證地看待問題美國1987年黑色星期一的例子上海1996年12月的例子上海2007年5月30日的例子75大跌(股災)是買入的機會辯證地看待問題75767677777878美國《福布斯》雜志評選150年來最偉大的運動員，羅杰?班尼斯特榮登榜首。他的壯舉就是在1954年在4分鐘內(nèi)跑完了一英里（約1609米）。因為數(shù)千年來，人類便一直認為要4分鐘內(nèi)跑完1英里是不可能的。班尼斯特之所以能夠創(chuàng)造這樣的佳績，一方面是他體能上的苦練，另一方面則得力于他精神上的突破。在成功之前，他已經(jīng)在腦海中千萬次地模擬以4分鐘時間跑完1英里，長久下來便形成了極為強烈的信念。有意思的是，班尼斯特的破紀錄，給其他運動員帶來了巨大的影響，在此之前沒有一個人打破4分鐘跑完1英里的記錄，可是在隨后的一年里竟然有37人進榜，而再后面一年里更高達300多人。之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，就是因為班尼斯特的成就提供了其他人一個新的依據(jù)，大家在信念上認為的原來所謂的不可能實際上是可能的

相信自己就一定可以成功，投資也一樣79美國《福布斯》雜志評選150年來最偉大的運動員，羅杰王立群博士的博客:/67flying

或通過google檢索“展翅放飛”，也能找到。第一個網(wǎng)址就是

每周都有本周行情推測80王立群博士的博客:每周都有本周行情推測80謝謝大家批評指正81謝謝大家批評指正81量價關系、成本理論等證券投資初級培訓課程二主講人：王立群2008年7月12日82量價關系、成本理論等證券投資初級培訓課程二主講人：王立群1一、價量關系83一、價量關系2

價格圍繞價值上下波動是價值規(guī)律的表現(xiàn)形式用圖象表示價值價格問題一：價格為什么會漲跌？問題二：價格會不會無限上漲或無限下跌？問題三：價格為什么要圍繞著價值上下波動？84價格圍繞價值上下波動是價值規(guī)律的表現(xiàn)形式用圖象表示價值問題一：價格為什么會漲跌？供不應求供過于求價格上漲價格下跌供求影響價格85問題一：價格為什么會漲跌？供不應求供過于求價格上漲價格下跌問題二：價格會不會無限上漲或無限下跌？有利可圖擴大生產(chǎn)縮小生產(chǎn)供大于求價格下跌無利可圖供不應求價格上漲

②價格反過來影響供求①價格最終是由價值來決定的86問題二：價格會不會無限上漲或無限下跌？有利可圖擴大生產(chǎn)縮小生問題三：價格為什么會圍繞著價值上下波動？由上兩個問題可得出：價值決定價格，價格與供求是相互制約的

可見，價格雖然受供求關系影響而上下波動，但又由于它還受到價值的決定作用而不會離開價值太遠，而是圍繞價值這個軸心上下波動87問題三：價格為什么會圍繞著價值上下波動？由上兩個問供求關系商品缺余購買者銷售者俗語價格漲跌何方有利供不應求供過于求供給和需求的變化對商品價格漲跌的影響商品短缺爭相購買趁機提價“物以稀為貴”價格漲高賣方市場商品過剩持幣待購競相出售“貨多不值錢”價格跌落買方市場88供求關系商品缺余購買者銷售者俗語價格何方有利供不應求供過于求

量價理論最早見于美國股市分析家葛蘭碧所著的《股票市場指標》。葛蘭碧認為成交量是股市的元氣與動力，成交量的變動，直接表現(xiàn)股市交易是否活躍，人氣是否旺盛，而且體現(xiàn)了市場運作過程中供給與需求間的動態(tài)實況，沒有成交量的發(fā)生，市場價格就不可能變動，也就無股價趨勢可言，成交量的增加或萎縮都表現(xiàn)出一定的股價趨勢89量價理論最早見于美國股市分析家葛蘭碧所著的《股票基本價量關系的意義量增量平量減價升上漲初期股價繼續(xù)上升可買進；上漲已久主力出貨將回落；下跌中筑底完成，可承接主力或大戶未進場，漲勢不會持久宜觀望初升段中為短暫反彈，末升段中股價將反轉(zhuǎn)而下，主升段中若籌碼被鎖住，可能為股價無量飚漲價平初升段及主升段介入，可逢底承接。末升段將盤跌或出貨。初跌段及主跌段有人逢底買入，醞釀反彈宜觀望。末跌段可能筑底，宜觀望行情處于盤局，短期內(nèi)宜觀望初升段代表漲勢尚未確立，末升段代表股價將回檔。末跌段中代表量見底將反轉(zhuǎn)價跌初升段主力進貨，可逢底承接。末升段中高檔賣壓將盤跌。初跌段及主跌段股價下跌有量，將繼續(xù)下跌，末跌段買盤介入將止跌走穩(wěn)，逢底承接上漲中代表散戶賣出。下跌中表散戶追殺，股價將續(xù)跌初跌段及主跌段代表股價將繼續(xù)探底。末跌段表底部已近90基本價量關系的意義量增量平量價同步原理價漲量增價量同步

91量價同步原理價漲量增價量同步

價漲量減價量背離92價漲量減價量背離11價量逆時針曲線價量配合多頭市場價量配合空頭市場價量背離多頭觀望價量背離空頭觀望價格成交量93價量逆時針曲線價量配合多頭市場價量配合空頭市場價量背離多頭觀以量為師林哲民,《TMBA雜誌》,西元2002年元月號量先價行、有量就有價、量是價的先行指標。成交量（對大盤指數(shù)來說：成交值）是市場人氣指標。股價是股票的自然重量，沒有人來承接的話，原本持有機會成本不斷增加，會有自然壓力拋棄等待，股價就會下跌。好比一架飛機要在空中維持一定高度需要不斷燃燒油料，而想要飛得更高就需要燃燒更多的油料，但若想要下跌的話：什麼都不必做。在股市的油料就是資金動能。成交量不足顯示人氣不足，缺乏資金動能，不會有大行情。大盤指數(shù)上漲時，成交值放大是自然現(xiàn)象。（例：68元的臺積電股票成交100張，則成交值為680萬；當臺積電股價漲到100元的時候，同樣想買100張，卻需要1000萬。）若價格上漲，成交值萎縮，則為量價背離，表示市場認同這個價格的人少，由少數(shù)人來推昇一個沒有被普遍認同的過高股價：後市通常將下跌！唯獨因漲停鎖住，很多買單沒有成交，則量縮才會是好事。價漲量增、價跌量縮。通常成交量溫和放大時股價會溫和上揚，而爆出巨量時往往也是股價的高點；成交量萎縮時往往股價會下跌，跌到最低量的時候，往往也是最低價的買點。94以量為師林哲民,《TMBA雜誌》,西元2002年元月95149615量價背離實例2001.4~2002.8期間的臺股日線圖臺灣加權股價指數(shù)在2001年12月至2002年4月出現(xiàn)標準的量價背離..結果臺股從6484點一路跌到3845點，慘跌40%…97量價背離實例2001.4~2002.8期間的臺股日線圖臺量縮漲停實例2003年1月份千興(2025.TW)的飆漲對個股來說，除非是漲停鎖住一堆買單買不到，那麼量縮才會是好事98量縮漲停實例2003年1月份千興(2025.TW)的飆漲對在一段漲勢中，股價隨遞增的成交量而上漲，突破前一段漲勢高峰，創(chuàng)下新高后繼續(xù)上漲，但成交量卻沒有突破前一段漲勢成交量水準，則此時股價漲勢較可疑，股價趨勢中存在潛在的反轉(zhuǎn)信號99在一段漲勢中，股價隨遞增的成交量而上漲，突破前一段漲股價隨成交量遞減而回升，即股價上漲而成交量卻逐漸萎縮，顯示出股價趨勢存在潛在的反轉(zhuǎn)信號。因為成交量是股價上漲的原動力，原動力不足，股價自然會放慢上漲速度甚至回跌100股價隨成交量遞減而回升，即股價上漲而成交量卻逐漸萎縮股價隨緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，然后走勢突然成為垂直上升噴出狀態(tài)，成交量劇增，股價暴漲，緊隨著此波走勢而來的卻是成交量大幅萎縮，股價急速下跌，這表明漲勢已到末期，上升乏力，趨勢即將反轉(zhuǎn)101股價隨緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，然后走勢突然成為垂股價走勢因成交量遞增而上漲的行情持續(xù)數(shù)日之后，如出現(xiàn)急劇增加的成交量而股價卻上漲乏力，在高檔盤旋，無法再向上大幅上漲，顯示股價在高檔賣壓沉重，此為股價下跌的先兆102股價走勢因成交量遞增而上漲的行情持續(xù)數(shù)日之后，如出現(xiàn)

在一段長期下跌、形成谷底后，股價回升，成交量并沒因股價上升而遞增，股價上漲行情欲振無力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底時，如第二谷底的成交量低于第一谷底，則表示股份即將上漲103在一段長期下跌、形成谷底后，股價回升，成研判成交量應把握的原則1、實戰(zhàn)操作中，最有用的成交量變化就是放量和縮量。依據(jù)成交量研判時，需要使用成交金額與換手率進行輔助研判2、在股價走勢中，成交量有多種變化，難以判斷的是變化的界限，多少算放量，而多少又算縮量，實際上并沒有一個可以遵循的規(guī)律，也沒有放之四海而皆準的絕對數(shù)據(jù)，因此不可機械套用放量、縮量的概念3、成交量的變化關鍵在于趨勢，我們要善于把握放量、縮量、背離、同步的變化趨勢。這種趨勢的把握來自于對前期走勢的整體判斷及當前市場環(huán)境變化的狀態(tài)4、所謂的“天量之價，地量地價”，只是相對某一階段而言的，具體的市場含義則要看當時的盤面狀態(tài)及股票所處的位置，才能夠真正確定未來可能的發(fā)展趨勢104研判成交量應把握的原則1、實戰(zhàn)操作中，最有用的成交量變化就是二、成本理論105二、成本理論24市場價格橫截面圖--籌碼分布圖106市場價格橫截面圖--籌碼分布圖25成本轉(zhuǎn)換原理一輪行情主要由三個階段構成：吸籌階段、拉升階段和派發(fā)階段高位換手

低位換手

高位套牢盤

割肉進莊吸籌

洗盤

低位充分換手

拉升107成本轉(zhuǎn)換原理26高位換手低位換手高位換手高位套牢盤割肉進莊吸籌洗盤派發(fā)割肉成交量（籌碼）轉(zhuǎn)移過程108高位換手低位換手高位換手高位套牢盤割肉進莊吸籌洗盤派發(fā)割肉成

股票交易都是通過買賣雙方在某個價位進行交易而實現(xiàn)的。隨著上漲和下跌，在不同價格區(qū)域產(chǎn)生著不同成交量，從而形成了股票不同價位的持倉成本股票的流通盤某一個時期是固定的。無論流通籌碼怎樣分布，其累計量必然等于流通盤。股票的持倉成本就是流通盤在不同價位有多少股票數(shù)量。進行持倉成本分析具體表現(xiàn)在以下方面：（1）能有效判斷股票的行情性質(zhì)和行情趨勢（2）能有效判斷成交密集區(qū)的籌碼分布和變化（3）能有效地識別主力建倉和派發(fā)的全過程（4）能有效地判斷行情發(fā)展中重要的支撐位和阻力位成本分析的意義109股票交易都是通過買賣雙方在某個價位進行交易而實現(xiàn)成本轉(zhuǎn)換原理（1）

一輪行情發(fā)展都是由成本轉(zhuǎn)換開始的，又因成本轉(zhuǎn)換而結束。成本轉(zhuǎn)換就是籌碼搬家，是指持倉籌碼由一個價位向另一個價位搬運的過程股票的走勢在表象上體現(xiàn)了股價變化，而其內(nèi)在本質(zhì)卻體現(xiàn)了持倉成本的轉(zhuǎn)換可以說，一輪行情的跌宕起伏與主力行為密不可分。主力行為最本質(zhì)體現(xiàn)是對坐莊股票持倉成本的控制。如同商品交易一樣，從低價買進，在高價賣出，才會產(chǎn)生利潤。主力的行為與商品交易有相同之處，但絕不是簡單的類似110成本轉(zhuǎn)換原理（1）一輪行情發(fā)展都是由成本轉(zhuǎn)換一輪行情主要有三個階段：吸籌、拉升和派發(fā)階段。吸籌階段主要任務是在低位大量買進股票。吸籌是否充分，主力持倉量的多少對其做盤有著重要意義：（1）持倉量決定了其利潤量?；I碼越多，利潤實現(xiàn)量越大（2）持倉量決定了其控盤程度。吸籌越多，市場籌碼越少，主力對股票控制能力越強（3）吸籌常伴隨著洗盤，迫使上一輪行情高位套牢者不斷地割肉出局，主力才能在低位吸籌承接主力吸籌的過程，主力為買方，股民為賣方。只有在低位充分完成了籌碼換手，吸籌才會結束，發(fā)動上攻行情條件才趨于成熟。主力吸籌區(qū)域就是其持有股票成本區(qū)域成本轉(zhuǎn)換原理（2）111一輪行情主要有三個階段：吸籌、拉升和派發(fā)階段。吸籌階拉升階段主要任務是使股價脫離吸籌成本區(qū)，打開利潤空間。在此過程中，主力用部分籌碼打壓做盤，同時又承接拋壓籌碼，但其大部分籌碼仍按兵不動留在了吸籌區(qū)域，等待高價賣出拉升中部分股民追漲，同時部分股民獲利回吐。對于做莊技巧較好主力，如大勢配合，主力只需點上一把火，拉升工作主要由市場自行完成的。拉升階段成交異常活躍，籌碼加速轉(zhuǎn)手，各價位成本分布大小不一。其間，主力主要利用控盤能力調(diào)控拉升節(jié)奏派發(fā)階段主要任務是賣出持倉籌碼，實現(xiàn)坐莊利潤。股價經(jīng)拉升脫離成本區(qū)達到盈利區(qū)域，主力高位出貨可能性不斷增大。隨著高位換手的充分，拉升前的低位籌碼被上移至高位。而當?shù)臀换I碼搬家工作完成后，出貨工作宣告完成。一輪下跌行情隨之降臨成本轉(zhuǎn)換原理（3）112拉升階段主要任務是使股價脫離吸籌成本區(qū)，打開一輪行情流程中要充分重視兩個概念：低位充分換手和高位充分換手。低位換手是吸籌完成標志；高位換手是派發(fā)完成標志。它們是拉升和派發(fā)充分必要條件。所謂充分換手就是指在一定價格區(qū)域成交高度密集，使分散在各價位上的籌碼充分集中在一個主要價格區(qū)域總之，任何一輪行情都是由高位換手到低位換手，再由低位換手到高位換手的循環(huán)。這種成本轉(zhuǎn)換過程不僅是利潤實現(xiàn)的過程，也是割肉虧損的過程，從而形成了股票走勢的全部歷史成本轉(zhuǎn)換原理（4）113一輪行情流程中要充分重視兩個概念：低位充分換成本分析通過對股票成交換手的動態(tài)分析和研究，透視出股票成本轉(zhuǎn)換全過程，并形象表明股票不同時間段不同價位持倉籌碼的分布量和變化情況與傳統(tǒng)技術指標相比，成本分布是一種模糊性的狀態(tài)類指標，沒有傳統(tǒng)指標的確切性，沒有指標的交叉、背離及數(shù)值信號，但卻能以其獨特方式向人們展示股票成本分布事實，成功展示其“模糊之精確”的獨特技術品質(zhì)，可以使投資者有效地研判股票的成本結構，并以此指導實戰(zhàn)操作成本分布機理（1）114成本分析通過對股票成交換手的動態(tài)分析和研究，成本分布的獨特之處在于強大的透視性，可以形象而直觀地顯示股票成本結構，并將每一個階段的持倉成本分布變化毫無保留地展示在我們面前無論主力還是股民，股票交易都必須遵循著商業(yè)法則：低買高賣。成本分析的奇妙之處在于讓人們真切地感受到準商業(yè)法則在股票交易中的全過程成本分布機理（2）115成本分布的獨特之處在于強大的透視性，可以形象成本分布形態(tài)成本分布顯著的特點就是象形性和直觀性。通過橫向的成本分布狀態(tài)圖與股價K線的直觀對應，形象直觀地表明各價位的成本分布量在K線圖上，隨著十字光標的移動，軟件系統(tǒng)在K線圖的右側(cè)顯示成本分布的水平柱狀線。線條的高度表示股價，長度代表持倉成本數(shù)量在該價位的比例也正是由于其象形性，使得成本分布在測定股票的持倉成本分布時會顯示不同的形態(tài)特征，這些形態(tài)特征往往正是股票成本結構的直觀反映。不同的形態(tài)具有不同的形成機理和不同實戰(zhàn)含義116成本分布形態(tài)成本分布顯著的特點就是象形性和直觀性。通單峰密集單峰密集表明該股票流通籌碼在某一特定價格區(qū)域充分集中。單峰密集對于行情研判有以下實戰(zhàn)意義：（1）主力為買方股民為賣方，單峰密集意味上攻行情的爆發(fā)（2）主力為賣方股民為買方，單峰密集意味著下跌行情開始（3）主力和股民混合買賣時，單峰密集將持續(xù)到趨勢明朗必須指出，不同性質(zhì)的單峰密集，其技術內(nèi)涵完全不同。正確研判單峰密集的性質(zhì)是判明行情性質(zhì)的關鍵，才會有正確的操作決策根據(jù)股價所在相對位置，單峰密集可分為低位單峰密集和高位單峰密集117單峰密集單峰密集表明該股票流通籌碼在某一特定價格區(qū)域多峰密集多峰密集是指股票籌碼分布在兩個或兩個以上價位區(qū)域，成本分布形成兩個或兩個以上密集峰形多峰密集中，上方的密集峰稱為上密集峰、下方的密集峰稱為下密集峰、中間的密集峰稱為中密集峰、多峰之間的凹陷處稱為峰谷根據(jù)上下峰形成的時間次序不同，可分為下跌多峰和上漲多峰高位單峰密集區(qū)域的下方成本分布消失，意味原來的多方力量已經(jīng)獲利出局，高位區(qū)域的籌碼持倉承接者往往是追漲的散戶。隨著主力出局，一輪空頭行情也正是在這高位單峰密集中悄然來臨118多峰密集多峰密集是指股票籌碼分布在兩個或兩個上漲成本發(fā)散上漲成本發(fā)散是指在拉升過程中成本分布呈現(xiàn)不均勻松散的分布狀態(tài)在一輪行情拉升過程中，由于拉升速度較快，使得低位持倉籌碼在每一個價位迅速分布。對于單日而言，其籌碼換手率增大，使得整個價格波動區(qū)域呈現(xiàn)出籌碼分散狀態(tài)必須指出，上升成本發(fā)散是一個股價拉升的過渡狀態(tài)，當在高位形成新的密集峰后，成本發(fā)散將隨著山峰密集程度的增大而消失相對于上漲行情，下密集峰是上升行情的孕育過程，成本發(fā)散是上升行情的展開過程。上漲成本分布的密集和發(fā)散將市場的上漲行為鮮明地分為兩個階段：上漲下密集峰時是上漲決策階段，上漲成本分布發(fā)散是上漲決策的實施階段上漲成本發(fā)散結束，并形成新的上密集峰時，意味著股價在高位發(fā)生了大規(guī)模的成交換手。這種大規(guī)模的成交換手意味著上升行情的性質(zhì)將發(fā)生改變119上漲成本發(fā)散上漲成本發(fā)散是指在拉升過程中成本分布呈現(xiàn)不均勻松下跌成本發(fā)散下跌成本發(fā)散是指股價下跌過程中成本分布呈現(xiàn)不均勻松散的分布狀態(tài)在一輪行情的下跌過程中，由于股價的下跌速度較快，使得高位籌碼在每一個價位迅速分布。對于單日而言，其籌碼換手量增大，但整個價格波動區(qū)域呈現(xiàn)出籌碼分散狀態(tài)必須指出，下跌成本發(fā)散是一個股價下跌的過渡狀態(tài)，當在低位形成新的密集峰后，成本發(fā)散將隨著下峰密集程度的增大而消失相對于下跌行情而言，上密集峰是下跌行情的起始階段，成本發(fā)散是下跌行情的展開過程。下跌成本分布的密集和發(fā)散將市場的下跌行為鮮明地分為兩個階段：下跌上密集峰時是下跌的決策階段，下跌成本分布發(fā)散是決策的實施階段下跌成本發(fā)散結束，并形成新的下密集峰時，意味著股價在低位發(fā)生了大規(guī)模的成交換手。這種大規(guī)模的成交換手意味著下跌行情的性質(zhì)將發(fā)生改變120下跌成本發(fā)散下跌成本發(fā)散是指股價下跌過程中成本分布呈現(xiàn)不均勻獲利籌碼比例指持股成本低于收盤價5%以下的流通股占總流通股的比例。獲利籌碼比例較大，說明該股已處在漲勢中；若隨股價上漲，獲利籌碼比例明顯增多，則股價突破盤局進入新一輪漲勢的可能較大；若隨股價上漲獲利籌碼比例增加不明顯甚至減少，說明漲勢已確立，應關注持股成本的變化套牢籌碼比例指持股成本高于收盤價5%以上的流通股占總流通股的比例浮動籌碼比例指持股成本在收盤價上下5%幅度內(nèi)的流通股占總流通股的比例。增減值為相對昨日增減121獲利籌碼比例指持股成本低于收盤價5%以下的流通股占總流通股的三、選股策略122三、選股策略41“紙上學來終覺淺，事非經(jīng)過不知難”。理論和實踐的不同只有親身經(jīng)歷過之后才能體會實踐永遠不會是理論的簡單重復，在實踐面前任何理論都是蒼白的，只有在市場中學習市場作為投資者，僅有理論知識不行，僅有實戰(zhàn)經(jīng)驗也不行，必須把理論與實踐結合起來，這才是投資成功的唯一正確道路123“紙上學來終覺淺，事非經(jīng)過不知難”。理論和實踐的不同只有親身實戰(zhàn)能力的提升證券投資從理論走向?qū)嵺`，要求投資者具有多方面的能力，大致上可以歸結為六種：1.豐富的知識；2.適合于自己的分析方法；3.明智而成體系的操作策略；4.健康的心身；5.完善的資金管理；6.有效的應變措施投資者要在實戰(zhàn)中不斷加強這些能力。只有具備了這些能力才有投資的成功124實戰(zhàn)能力的提升證券投資從理論走向?qū)嵺`，要求投資者具有多方面的1.豐富的知識有知識不保證一定會盈，但沒有知識卻保證一定會輸，這是硬道理股市是投資者之間經(jīng)濟學、政治學、軍事學、心理學、哲學、法學、數(shù)學、統(tǒng)計學等各種學科知識的博弈，也是投資者經(jīng)濟實力、心理素質(zhì)、健康狀況、應變能力、判斷能力、預見性、藝術性、觀察能力、記憶能力、計算能力、想象能力、邏輯思維能力、意志力、智力、交際能力、繪圖能力、運氣等全部因素的“總體戰(zhàn)”。加強學習、提高素質(zhì)，具備豐富而全面的各種領域的知識是實踐的第一必備條件1251.豐富的知識有知識不保證一定會盈，但沒有知識卻保證一定會輸2.適合于自己的分析方法證券市場誕生以來產(chǎn)生了眾多的分析理論，投資者應該把這些理論看做是武器庫中的各種武器、工具箱中的不同工具，掌握得越多越有助于自己的實踐各種理論優(yōu)劣相雜，投資者條件有限，對于理論工具應有所選擇，這種選擇沒有統(tǒng)一的標準客觀來看，在投資者自己實踐中效果最好的就是最適合于自己的分析方法1262.適合于自己的分析方法證券市場誕生以來產(chǎn)生了眾多的分析理論3.明智而成體系的操作策略操作策略是指處理實戰(zhàn)中遇到的各種具體情況的方式方法，即戰(zhàn)術明智的策略是指遵守一些已經(jīng)被別人的實踐多次證明正確有效的規(guī)則。如順勢而為，不逆勢行動的原則；設置止損點的原則；沒研究的股票不碰的原則等成體系的策略是說投資者在實際操作中思路要清晰,要形成自己的完整套路和風格。如是長期投資還是短期投資？是穩(wěn)健型投資還是投機？1273.明智而成體系的操作策略操作策略是指處理實戰(zhàn)中遇到的各種具4.健康的心身心身健康、適應證券市場的劇烈刺激是證券投資的必要條件之一作為一個證券投資者心理健康比生理健康更重要。一個心理不健全的人不適于進行帶有較大風險性的證券投資心理健康的基本標志是：①要有承受壓力的能力；②要有行動能力，主要有細心、耐心和果斷等素質(zhì)1284.健康的心身心身健康、適應證券市場的劇烈刺激是證券投資的必5.完善的資金管理資金管理的核心是風險控制，即如何調(diào)度資金達到最大限度降低風險、最大限度保障盈利的目的一些成功的投資大師已經(jīng)進行了資金管理的示范，其要點有：①不要一次動用全部資金；②要分散投資；③采用投資組合；④買賣證券在同一時間里種類一定要少；⑤要設置止損點減少損失；⑥看不清市場方向時不要操作；⑦要有間隔和休息等1295.完善的資金管理資金管理的核心是風險控制，即如何調(diào)度資金達6.有效的應變措施證券市場危機四伏，突發(fā)事件或判斷失誤造成的市場實際方向與判斷完全相反的例子比比皆是，為應付這些突如其來的變化，必須預先制定有效的防范措施和市場方向做反了，只有兩種解決方法，一是割肉逃出，一是堅持。至于什么情況下該堅持，什么情況下該割肉有一個尺度，這就是止損點的設置止損點的設置是防止意外情況有效措施，它的意義在于控制資金損失的程度。只要不被“消滅”，總會有賺錢的機會1306.有效的應變措施證券市場危機四伏，突發(fā)事件或判斷失誤造成的傳統(tǒng)的方法：技術分析、基本分析基本分析：潛在價值，內(nèi)在價值和未來成長性注重時間長期投資技術分析注重證券“現(xiàn)場表演”具有短和小的特點預測結論的持續(xù)性較差131傳統(tǒng)的方法：技術分析、基本分析基本分析：50基本分析的結論不具體，操作性差不能在短時間內(nèi)得到驗證更適合機構投資者中國石油的例子財務報表可能的不足比比皆是

基本分析決定主要的趨勢:基本分析應該回答類似“股票能否漲到100元”的問題基本分析的不足132基本分析的結論基本分析的不足51重點介紹技術分析技術分析的結論短期內(nèi)可得到驗證在信息方面，技術分析更具有公平性技術分析更適合個人投資者133重點介紹技術分析技術分析的結論短期內(nèi)可得到驗證52技術分析的方法K線理論技術指標支撐壓力波浪理論形態(tài)理論循環(huán)周期理論134技術分析的方法K線理論53方法不區(qū)分高級和初級方法類似武術中的套路如何使用是最重要的有效的方法一般都是簡單的方法135方法不區(qū)分高級和初級方法類似武術中的套路54技術分析是否有用？第一，有用第二，技術分析的左右屬于有限目標其實，所有的分析方法都有用因為，肯定有人依靠它獲得了成功算命的例子如何界定“有用”？136技術分析是否有用？第一，有用55“有用”＝？有用＝能提供正確的投資意見正收益：能掙錢就是有用的超額收益：掙錢的數(shù)量要與風險匹配超過“無風險利率”超過“市場平均收益”能“保證”達到事先制定的盈利目標從技術圖表上界定137“有用”＝？有用＝能提供正確的投資意見56預測結果應該附帶一個概率在絕大部分時