《財(cái)務(wù)報(bào)表分析(第2版)》第7章企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析

第7章

企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析學(xué)習(xí)目標(biāo)1.掌握杜邦財(cái)務(wù)分析框架中各財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系2.理解杜邦財(cái)務(wù)分析框架的分析思路3.運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析框架進(jìn)行綜合分析4.掌握盈利因素驅(qū)動模型中各財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系5.理解盈利因素驅(qū)動模型的分析思路6.運(yùn)用盈利因素驅(qū)動模型進(jìn)行綜合分析7.了解中央企業(yè)綜合績效評價(jià)的基本原理7.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系第一重分拆——股東權(quán)益報(bào)酬率的分拆

第二重分拆——總資產(chǎn)報(bào)酬率的分拆

第三重分拆——凈利潤的分拆凈利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用

-財(cái)務(wù)費(fèi)用±投資收益+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出-稅金……第三重分拆——資產(chǎn)總額的分拆資產(chǎn)總額=流動資產(chǎn)金額+非流動資產(chǎn)金額 =具體流動資產(chǎn)項(xiàng)目金額+具體非流動資產(chǎn)項(xiàng)目金額杜邦財(cái)務(wù)分析框架圖杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分析思路

杜邦財(cái)務(wù)分析體系評價(jià)(1)股東權(quán)益最大化的角度(2)為管理者指出提高股東權(quán)益報(bào)酬率的具體途徑(3)為分析者提供企業(yè)業(yè)績成因的分析框架局限:未對企業(yè)的金融活動進(jìn)行區(qū)分,未對企業(yè)利用金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的結(jié)果做單獨(dú)的分解分析7.2盈利因素驅(qū)動模型盈利因素驅(qū)動模型概述邏輯起點(diǎn)——股東權(quán)益報(bào)酬率強(qiáng)調(diào)使用綜合收益替代凈利潤強(qiáng)調(diào)要區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動盈利因素驅(qū)動模型的第一重指標(biāo)分解

盈利因素驅(qū)動模型的第二重指標(biāo)分解

經(jīng)營利潤指標(biāo)計(jì)算要點(diǎn)

盈利因素驅(qū)動模型的第三重指標(biāo)分解

盈利因素驅(qū)動模型框架圖盈利因素驅(qū)動模型的特點(diǎn)區(qū)分企業(yè)的經(jīng)營活動與金融活動財(cái)務(wù)比率構(gòu)造嚴(yán)謹(jǐn)7.3綜合績效評價(jià)體系綜合績效評價(jià)體系的起源和基本步驟

(1)選擇評價(jià)指標(biāo)。(2)確定各項(xiàng)指標(biāo)在評分中的權(quán)重。(3)確定各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值。(4)計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際得分。(5)計(jì)算企業(yè)的綜合得分,對企業(yè)整體的財(cái)務(wù)業(yè)績狀況進(jìn)行最終的評價(jià)。中央企業(yè)綜合績效評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的定量評價(jià)管理績效的定性評價(jià)企業(yè)綜合績效指標(biāo)的選擇(1)財(cái)務(wù)績效定量評價(jià)指標(biāo)的選擇。1)企業(yè)盈利能力指標(biāo)2)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和營運(yùn)效率指標(biāo)3)企業(yè)償債能力指標(biāo)4)企業(yè)經(jīng)營增長指標(biāo)

(2)管理績效定性評價(jià)指標(biāo)的選擇。企業(yè)綜合績效指標(biāo)及其權(quán)數(shù)評價(jià)內(nèi)容與權(quán)數(shù)財(cái)務(wù)績效(70%)管理績效(30%)基本指標(biāo)權(quán)數(shù)修正指標(biāo)權(quán)數(shù)評價(jià)指標(biāo)權(quán)數(shù)盈利能力狀況34凈資產(chǎn)收益率20銷售(營業(yè))利潤率10戰(zhàn)略管理18總資產(chǎn)報(bào)酬率14盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)9發(fā)展創(chuàng)新15

成本費(fèi)用利潤率8經(jīng)營決策16

資本收益率7風(fēng)險(xiǎn)控制13資產(chǎn)質(zhì)量狀況22總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10不良資產(chǎn)比率9基礎(chǔ)管理14應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7人力資源8

資產(chǎn)現(xiàn)金回收率6行業(yè)影響8債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況22資產(chǎn)負(fù)債率12速動比率6社會貢獻(xiàn)8已獲利息倍數(shù)10現(xiàn)金流動負(fù)債比率6

帶息負(fù)債比率5

或有負(fù)債比率5

經(jīng)營增長狀況22銷售(營業(yè))增長率12銷售(營業(yè))利潤增長率10

資本保值增值率10總資產(chǎn)增長率7

技術(shù)投入比率5

企業(yè)綜合績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)(1)國內(nèi)企業(yè)年度財(cái)務(wù)和經(jīng)營管理統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)示例

石油化工（2016）優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)1.00.80.60.40.2大型企業(yè)5.54.23.82.3-1.9中型企業(yè)6.44.21.8-0.3-1.7小型企業(yè)7.55.73.3-1.5-2.6(2)國際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)居于行業(yè)國際領(lǐng)先地位的大型企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際值，或者根據(jù)同類型企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的先進(jìn)值2016

優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)1.00.80.60.40.2石油石化工業(yè)13.817.42.38-7.44-26.54黑色金屬冶煉業(yè)8.524.842.29-1.35-22.05有色金屬業(yè)9.576.322.52-2.97-27.80通信業(yè)20.4613.147.632.79-13.05商貿(mào)業(yè)15.6210.897.273.71-4.11課后案例題計(jì)算部分參考答案（1）（2）股東權(quán)益報(bào)酬率=總資產(chǎn)利潤率×平均權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)+金融資產(chǎn)20x6年總資產(chǎn)=