貨幣銀行學第八章、貨幣供求均衡課件

第八章

貨幣供求均衡第八章貨幣供求均衡1

在這一章中，我們將討論貨幣需求與供給理論，并在此基礎上了解我國貨幣需求與供給的研究隨經濟體制改革而發(fā)生的變化。學完本章后，應知道：1.貨幣層次的劃分；2.凱恩斯貨幣需要動機和需求函數(shù)；3.其他貨幣需求理論，影響貨幣需求的因素；4.貨幣供給機制；5.貨幣供需均衡與社會總供需均衡的關系。本章學習要求

第8章貨幣供求均衡在這一章中，我們將討論貨幣需求與供給理論，并2本章教學內容

第一節(jié)貨幣供應量的定義第二節(jié)貨幣需求第三節(jié)貨幣供給第四節(jié)貨幣供需均衡第8章貨幣供求均衡本章教學內容第一節(jié)貨幣供應量的定義第8章貨幣供38.1貨幣供應量的定義

一、貨幣的范圍貨幣是固定地充當一般等價物的特殊商品。其具有的職能——1.價值尺度2.流通手段3.儲藏手段4.支付手段5.世界貨幣第8章貨幣供求均衡8.1貨幣供應量的定義一、貨幣的范圍第8章貨幣供求48.1貨幣供應量的定義

一、貨幣的范圍

準貨幣的含義——

第8章貨幣供求均衡貨幣產生的初期銀行券的出現(xiàn)電子網絡時代貨幣形態(tài)貝殼、牲畜、金屬等銀行券現(xiàn)金、支票（不可觸摸）職能價值尺度儲藏手段價值尺度、流通手段、支付手段價值尺度、流通手段、支付手段8.1貨幣供應量的定義一、貨幣的范圍第8章貨幣供求均5以流動性為標準對貨幣進行度量，劃分出更為廣義的貨幣概念或層次。流動性是貨幣基本特征之一，它是指貨幣作為流通手段和支付手段的方便程度。16二、貨幣層次的劃分

8.1貨幣供應量的定義

第8章貨幣供求均衡以流動性為標準對貨幣進行度量，劃分出更為廣義的貨幣概6M1=流通中現(xiàn)金十旅行支票十活期存款十其他支票存款M2=M1十儲蓄存款十小額定期存款十零售市場貨幣市場共同基金十調整項（隔夜回購協(xié)議、隔夜歐洲美元、貨幣市場存款賬戶）M3=M2十大額定期存款十機構持有的貨幣市場共同基金余額+調整項L=M3十其他短期流動資產（如儲蓄債券、商業(yè)票據、銀行承兌票據、短期政府債券等）181、美國的貨幣層次劃分：

8.1貨幣供應量的定義

第8章貨幣供求均衡M1=流通中現(xiàn)金十旅行支票十活期存款十其他支票存7212、我國對貨幣層次的劃分M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0十企業(yè)活期存款十農村存款十機關團體部隊存款十個人持有的信用卡存款M2=M1十單位定期存款十自籌基本建設存款十個人儲蓄存款十其他存款（外幣存款、信托類存款、證券公司的客戶保證金）M3=M2十金融債券十商業(yè)票據十大額可轉讓定期存單第8章貨幣供求均衡212、我國對貨幣層次的劃分M0=流通中的現(xiàn)金第8章8以流動性為標準劃分貨幣層次對于考察市場均衡、實施宏觀調節(jié)有重要意義。流動性強，即在流通中周轉較便利，形成購買力的能力也較強；流動性弱，則在流通中周轉較慢，因而形成購買力的能力也較弱。243、對貨幣進行度量和層次劃分的意義

第8章貨幣供求均衡以流動性為標準劃分貨幣層次對于考察市場均衡、實施宏觀98.2貨幣需求為什么要研究貨幣需求？

供給和需求及其均衡是經濟學研究的重要內容之一。對貨幣需求的研究是建立貨幣理論的起點，也是貨幣理論研究的重要內容。因為只有對需求的正確界定，才有可能在此基礎上實現(xiàn)貨幣供求的均衡。而貨幣供求均衡從宏觀上看，是經濟長期穩(wěn)定增長的前提條件，是政府或貨幣當局調控宏觀經濟的基本手段之一；從微觀的角度來看，貨幣供需均衡有利于創(chuàng)造穩(wěn)定的經濟環(huán)境，對于微觀經濟主體的技術進步和有效管理而言，這種穩(wěn)定的經濟環(huán)境是必不可少的。

第8章貨幣供求均衡8.2貨幣需求為什么要研究貨幣需求？第8章貨幣供求均108.2貨幣需求對貨幣的不同評價：

對社會而言，貨幣不是財富，而是提高效率的工具。因此社會對貨幣的需求有一個量的限制。

對于經濟個體而言，貨幣是一種財富，從這個層面上來看，對貨幣的需求是無限的。然而，經濟學中的需求，是愿望與能力的結合。因此，人們對貨幣的需求，表現(xiàn)為在基于貨幣同其它財富在形態(tài)上的差別，保持一種機會成本最小，所得收益最大的貨幣數(shù)量。第8章貨幣供求均衡8.2貨幣需求對社會而言，貨幣不是財富，而是提高效11經濟意義上的貨幣需求包含以下三點內容：

8.2貨幣需求8.2.1貨幣需求的概念

是指微觀經濟主體（個人、企業(yè)、政府）在既定的國民收入水平和分配范圍內對持有貨幣的需求。(1)貨幣需求是一種現(xiàn)實需求，而非潛在需求；(2)人們的貨幣需求大致可分為對交易媒介的需求和對資產形式的需求；(3)人們的貨幣需求決定于他們的各種持幣動機。第8章貨幣供求均衡經濟意義上的貨幣需求包含以下三點內容：8.2貨幣需求8.128.2貨幣需求的含義

8.2.1貨幣需求量的概念

貨幣需求量也就是指：

人們通過對各種資產的安全性、流動性和盈利性的綜合衡量后所確定的最優(yōu)資產組合中所愿意持有的貨幣數(shù)量。第8章貨幣供求均衡8.2貨幣需求的含義8.2.1貨幣需求量的概念貨幣需138基本原理：流通中必需的貨幣量=實現(xiàn)流通中待售商品價格總額所需的貨幣量流通中需要的貨幣量=商品價格總額÷貨幣的流通速度又商品價格總額=商品交易數(shù)量×商品價格因此，貨幣量取決于：價格水平、進入流通的商品數(shù)量、貨幣流通速度。8.2貨幣需求第8章貨幣供求均衡一、馬克思的貨幣必要量公式8.2.1貨幣需求分析8基本原理：8.2貨幣需求第8章貨幣供求均衡一、馬克思148金屬貨幣流通時期：不是通過價格的大幅波動而是通過貨幣的儲藏手段和流通手段的自發(fā)轉換來實現(xiàn)貨幣供應量和貨幣需求量的相適應。紙幣流通時期：單位紙幣代表的金屬貨幣量=流通中需要的金屬貨幣量

÷流通中的紙幣總額8.2貨幣需求第8章貨幣供求均衡一、馬克思的貨幣必要量公式8.2.1貨幣需求分析8金屬貨幣流通時期：8.2貨幣需求第8章貨幣供求均衡一158二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易學說——費雪的交易方程式

MV=PT式中，M—貨幣數(shù)量V—貨幣的流轉速度（流通次數(shù)）P—加權平均的一般物價水平T—總產出（交易總量，即實際財富與勞務的交易總額）PT—國民收入

第8章貨幣供求均衡8.2.1貨幣需求分析8二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論第8章貨幣供求均衡8.2.168二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易學說——費雪的交易方程式

MV=PT費雪所作的假定：①貨幣流通速度V是由社會慣例、個人習慣、技術發(fā)展狀況以及人口密度等因素決定的。由于這些因素在短期內是穩(wěn)定的，在長期內變動也極慢，因此，V在短期內是穩(wěn)定的，可視為不變的常數(shù)；②在充分就業(yè)條件下，商品和勞務的交易量T變動極小，也可視為常數(shù)。③一般物價水平P完全是被動的，其變化由其他因素決定，而P對其他因素沒有影響。

第8章貨幣供求均衡8.2.1貨幣需求分析O8二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論第8章貨幣供求均衡8.2.1178二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易學說——費雪的交易方程式

MV=PT由以上假定所得出的結論：在上式兩端同除v，則為：

貨幣數(shù)量M的變動將導致物價P的同比例同方向的變動。

第8章貨幣供求均衡8.2.1貨幣需求分析M=

PTV8二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論第8章貨幣供求均衡8.2.1188二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易學說——費雪的交易方程式

MV=PTM=

用Md代替等式中的M,用K代表等式中的1/v，方程式可改寫為：Md=PTK

即貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對貨幣需求沒有影響。人們之所以需要貨幣的目的也就僅只是為了便利商品或勞務的交易。費雪方程式也就是僅僅考慮了貨幣的交易需求。

第8章貨幣供求均衡PTV8二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論第8章貨幣供求均衡PTV1912二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2、現(xiàn)金余額學說——劍橋方程式1）.現(xiàn)金余額學說的主要觀點：①在一般情況下，人們都把財產和收入的一部分用貨幣形式持有，而另一部分用非貨幣的形式持有。②人們所愿意持有貨幣的數(shù)額實際上是人們在持有貨幣獲得便利、進行投資獲得收益以及用于消費獲得的享受三者之間權衡的結果。而貨幣的價值決定于全國居民愿意用通貨形式保持的實物價值與貨幣數(shù)量的比例。第8章貨幣供求均衡12二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1）.現(xiàn)金余額學說的主要觀點：第20131）.現(xiàn)金余額學說的主要觀點：③人們用通貨形態(tài)保持的實物價值稱為“實物余額”，把與保持的實物余額價值相應的通貨數(shù)額稱為“現(xiàn)金余額”。2）.劍橋方程式：

式中，M—貨幣需求量K—人們愿意以通貨形式持有（手持現(xiàn)金）的財富占總財富的比例Y—總財富（名義國民收入）P—表示物價水平M=KPY第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2、現(xiàn)金余額學說——劍橋方程式131）.現(xiàn)金余額學說的主要觀點：2）.劍橋方程式：M=21132）.劍橋方程式：

K作為常量，一般受到以下因素的影響：①便利與安全，即人們持有貨幣能獲得的便利與避免的風險；②投資，持有貨幣投資所能獲得的實際收入程度；③直接消費，即把貨幣用于立即消費所獲得的滿足程度。M=KPY第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2、現(xiàn)金余額學說——劍橋方程式132）.劍橋方程式：M=KPY第8章貨幣供求均衡二223）.劍橋方程式與交易方程式的區(qū)別：交易方程式劍橋方程式注重貨幣的交易職能更注重貨幣的貯藏職能在研究中提出了貨幣有一定的流通速度，但沒有深入地研究影響貨幣流通速度的因素；認為現(xiàn)金余額的變化是影響貨幣流通速度的主要因素?，F(xiàn)金余額學說分析了人們對貨幣需求的動機，這是貨幣理論研究中的一個突破。第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2、現(xiàn)金余額學說——劍橋方程式3）.劍橋方程式與交易方程式的區(qū)別：交易方程式劍橋方程式注重2317理論要點

(1)貨幣需求是指特定時期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量，人們之所以需要持有貨幣，是因為人們對流動性的偏好；(2)人們對貨幣的需求是基于三種動機，即交易動機、預防動機和投機動機前兩個動機是收入的增函數(shù)，投機性貨幣需求是利率的減函數(shù)。第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論17理論要點第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論24(3)由此，凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)為：

M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中：M——貨幣總需求；M1——交易性貨幣需求；

M2——投機性的貨幣需求；Y——收入；

r——市場利率；L1——M1與Y的函數(shù)關系；

L2——M2與r的函數(shù)關系。理論要點第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論(3)由此，凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)為：理論要點第8章貨幣25凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)亦可表述為：

=?(Y,i)MdP

式中,―為實際貨幣需求余額為利率實際收入

i

YMdP

理論要點第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)亦可表述為：=?(Y,i)Md式2619理論要點(4)“流動性陷阱”：

當利率低至一定水平時，人們一致預期利率將上升，此時持有債券會因債券價格下跌而蒙受資本損失，于是在利率為r時，人們普遍以貨幣形式來持有財產。貨幣供給的增加并不能使利率降低，因而增加的貨幣存量都被自愿貯存了，貨幣需求成為完全彈性，有如無底洞一般，“流動性陷阱”的名稱即由此而來。第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論19理論要點(4)“流動性陷阱”：第8章貨幣供求均衡27流動性陷阱理論要點ii1LM0M1Md第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論流動性陷阱理論要點ii1LM0M1Md第8章貨幣供求均衡28政策性結論：

（1）在社會總需求不足的情況下，可以通過增加貨幣供給量，降低利率，從而增加投資需求，促進經濟增長；（2）由于存在著流動性陷阱，當利率不能降低時，貨幣政策失效，需要采用積極的財政政策。

第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論政策性結論：第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2922凱恩斯的貨幣需求理論的發(fā)展1).交易性貨幣需求的發(fā)展：2).預防性貨幣需求的發(fā)展：3).投機性貨幣需求的發(fā)展第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論22凱恩斯的貨幣需求理論的發(fā)展1).交易性貨幣需求的發(fā)展：3015貨幣數(shù)量論對經濟學的影響很大，許多后續(xù)的貨幣理論定量分析就是建立在現(xiàn)金交易方程式和現(xiàn)金余額方程式的基礎上發(fā)展起來的。特別是現(xiàn)金余額方程式開創(chuàng)了貨幣需求研究的四個新方向：對持有者效用角度：貨幣需求動機理論；從持幣機會成本角度：貨幣需求決定與影響因素理論；從貨幣資產角度：資產組合理論、平方根理論、需求函數(shù)理論等；從供求關系角度：貨幣供求函數(shù)交互作用和供求均衡理論第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容15貨幣數(shù)量論對經濟學的影響很大，許多后續(xù)的貨幣理論31貨幣流通速度是穩(wěn)定的嗎？貨幣流通速度變化率美國M1和M2歷年的變化情況（見米什金《貨幣金融學》）第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容貨幣流通速度是穩(wěn)定的嗎？貨幣流通速度變化率美國M1和M2歷年3215理論要點貨幣同債券、股票、耐用消費品、房屋及機器等一樣是資產(財富)的一種形式，人們在考慮如何保有自己的財富時，就要選擇持有的資產是用貨幣形式，還是用其他形式。第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容15理論要點第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論33151）貨幣需求的決定因素①總財富②人力財富與非人力財富的比例③貨幣及其他資產的收益④影響貨幣需求的其他因素——制度變化、技術變化、心理預期等等第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容151）貨幣需求的決定因素第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨34152）貨幣需求函數(shù)

md/p=f(y,w,rm,rb,re,,u)式中：md/p

——實質貨幣需求量

p——物價水平

rm——貨幣的預期名義收益率

rb

——債券的預期收益率

re

——股票的預期收益率————物價水平的預期變動率

w

——非人力財富占總財富的比例

y

——實際恒久性收入

u

——影響貨幣需求的其他因素(持幣者的主觀偏好等)第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容—?—1pdpdi—?—1pdpdi152）貨幣需求函數(shù)第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量35

區(qū)別于凱恩斯的貨幣需求理論：①現(xiàn)代貨幣數(shù)量論認為貨幣需求是穩(wěn)定的，因為恒久收入是穩(wěn)定的，貨幣需求對利率變動不敏感；②貨幣需求通過貨幣數(shù)量影響總支出，從而轉到貨幣供應量的變動影響價格與產量上。貨幣數(shù)量論認為：要穩(wěn)定經濟，就必須穩(wěn)定貨幣供應。重要結論第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容區(qū)別于凱恩斯的貨幣需求理論：重要結論第8章貨幣361.收入水平——同向2.物價及其變動率——同向3.利率——反向4.金融資產價格5.技術6.制度7.心理與習慣等因素第8章貨幣供求均衡三、貨幣需求的影響因素1.收入水平——同向第8章貨幣供求均衡三、貨幣需求的影37計劃經濟體制下的貨幣需求研究：(1)體制背景：產品經濟模式、國民經濟的非貨幣化傾向(2)市場特征：消費品零售市場(3)貨幣范圍：現(xiàn)金(4)貨幣作用：極為有限(5)貨幣需求的研究：現(xiàn)金需求的研究、對馬克思貨幣必要量理論的詮釋四、我國的貨幣需求分析（補充）第8章貨幣供求均衡計劃經濟體制下的貨幣需求研究：四、我國的貨幣需求分析（補38轉軌體制下的貨幣需求分析：(1)體制背景：國民經濟的商品化、貨幣化程度加深

(2)市場特征：多元化的市場體系(3)貨幣范圍：M0→M1→M2(4)貨幣作用：對經濟的影響越來越大(5)貨幣需求的研究：多元化的研究方式第8章貨幣供求均衡四、我國的貨幣需求分析轉軌體制下的貨幣需求分析：第8章貨幣供求均衡四、我國3948.3貨幣供給8.3.1貨幣供給：動態(tài)的貨幣供給：指中央銀行和商業(yè)銀行向流通中投入、擴張或收縮貨幣量的行為和過程。流通中的現(xiàn)金與存款共同構成社會的貨幣供應量。靜態(tài)的貨幣供給：指一國各經濟主體所持有的現(xiàn)金（通貨）與存款貨幣的總和。第8章貨幣供求均衡48.3貨幣供給8.3.1貨幣供給：第8章貨幣供求4048.3貨幣供給貨幣供給：相對于貨幣需求的概念。包含了貨幣的供給行為和貨幣供給量兩個方面的內容。前者研究的是貨幣供給的原理和機制；后者說明的是銀行體系向流通中供應了多少貨幣量，以及供應量是否與流通對貨幣的需要量相一致的問題。貨幣供應量是存量概念。第8章貨幣供求均衡48.3貨幣供給貨幣供給：相對于貨幣需求的概念。包含了貨41M1被稱作狹義貨幣，是現(xiàn)實購買力；M2被稱作廣義貨幣；M2與M1之差被稱作準貨幣，是潛在購買力。貨幣供給口徑的劃分8.3貨幣供給第8章貨幣供求均衡M1被稱作狹義貨幣，是現(xiàn)實購買力；貨幣供給口徑的劃分8.342108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用1.相關概念1）原始存款——客戶以現(xiàn)金存入銀行形成的存款。2）派生存款——銀行用轉賬方式發(fā)放貸款、貼現(xiàn)和投資時創(chuàng)造的存款。第8章貨幣供求均衡108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的43108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用1.相關概念3）商業(yè)銀行的存款準備金——商業(yè)銀行的現(xiàn)金庫存+在中央銀行的存款。4）法定存款準備金——各國貨幣管理當局以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行必須保留的最低數(shù)額的準備金。Rd=D·rd第8章貨幣供求均衡108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的44108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用1.相關概念5）超額存款準備金——商業(yè)銀行存款準備金中超過法定存款準備金的部分。

E=R-Rd第8章貨幣供求均衡108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的45第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央銀行在貨幣供給中的作用基礎貨幣（monetarybase）

又稱高能貨幣、強力貨幣，指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金與流通于銀行體系之外的通貨（現(xiàn)金）這兩者的總和，一般用Mb表示基礎貨幣。

從來源看，是中央銀行的貨幣供應量；從資金運用來看，它由商業(yè)銀行的存款準備金和流通中的現(xiàn)金構成。第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央46基礎貨幣與商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造

商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力首要的是視其在受信中所能獲得的原始存款的數(shù)量。而這些原始存款正是來源于中央銀行創(chuàng)造和提供的基礎貨幣。所以，基礎貨幣及其量的增減變化直接決定著商業(yè)銀行準備金的增減，從而決定著商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能量。中央銀行提供的基礎貨幣與商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的關系，實際上是一種源與流的關系。第8章貨幣供求均衡二、中央銀行在貨幣供給中的作用8.3.2貨幣供給形成的機制基礎貨幣與商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造第8章貨幣供求均衡二、中央47第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央銀行在貨幣供給中的作用1.創(chuàng)造現(xiàn)金貨幣2.中央銀行對金融機構提供貸款增加基礎貨幣3.中央銀行在公開市場業(yè)務操作影響基礎貨幣流通中的現(xiàn)金都是通過中央銀行的貨幣發(fā)行業(yè)務流出的。中央銀行對金融機構的貸款渠道——再貼現(xiàn)和再貸款。中央銀行在金融市場出售有價證券會減少基礎貨幣。第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央48第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央銀行在貨幣供給中的作用4.中央銀行金銀外匯占款增加，基礎貨幣增加基礎貨幣增加基礎貨幣減少購進國內廠商金銀凈出售外匯資產從國外銀行購進金銀，且國外銀行支用購進款凈購進外匯資產第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央49第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央銀行在貨幣供給中的作用5.中央銀行吸收的財政存款變動對基礎貨幣的影響6.中央銀行對財政貸款影響基礎貨幣在一定條件下，財政存款增加會使基礎貨幣減少；反之，會使基礎貨幣增加。國家財政要求中央銀行對其發(fā)放貸款，此時中央銀行被迫增加了基礎貨幣的供給。第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央50第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型1.貨幣供給理論模型弗里德曼和施瓦茲的貨幣供給模型：M=K·BB：基礎貨幣K：貨幣乘數(shù)（基礎貨幣放大或縮小的倍數(shù)）第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣51基礎貨幣在商業(yè)銀行信用擴張或派生存款作用下可以引出數(shù)倍于自身的貨幣供給量。把貨幣供給量與基礎貨幣相比，其比值就是貨幣乘數(shù)。用M

代表貨幣供給，B代表基礎貨幣，K表示貨幣乘數(shù)，則可列出下式：M=K·B或K=貨幣乘數(shù)第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型MB基礎貨幣在商業(yè)銀行信用擴張或派生存款作用下可521.經濟統(tǒng)計法按照過去某連續(xù)時期已經形成的M及B的關系，測算K2.公式法通常M1層次的貨幣供給模型最具代表性，其貨幣乘數(shù)K1的公式為：K1=確定貨幣乘數(shù)的方法第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型1+CC+e+rd+ri

·t1.經濟統(tǒng)計法確定貨幣乘數(shù)的方法第8章貨幣供求均衡53第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型2.貨幣乘數(shù)的決定貨幣乘數(shù)取決于五個因素：活期存款的法定準備金率——rd定期存款的法定準備金率——ri定期存款比率——t超額準備金比率——e

通貨比率——c1）貨幣乘數(shù)是法定存款準備金率的遞減函數(shù)；2）貨幣乘數(shù)是超額存款準備金率的遞減函數(shù)；3）貨幣乘數(shù)是提現(xiàn)率和定期存款轉化率的遞減函數(shù)。第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣54影響貨幣乘數(shù)的因素1.商業(yè)銀行2.中央銀行3.社會公眾第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型影響貨幣乘數(shù)的因素第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給55第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制四、財政收支對貨幣供給的影響彌補財政赤字的兩個途徑——向社會公眾借款、向銀行借款公眾購買政府債券則基礎貨幣減少政府財政支出款項增加則基礎貨幣增加公眾貸款購買政府債券則會引起貨幣供應量的增加第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制四、財政56第8章貨幣供求均衡四、財政收支對貨幣供給的影響彌補財政赤字的兩個途徑——向社會公眾借款、向銀行借款向商業(yè)銀行借款向中央銀行借款商業(yè)銀行用超額存款準備金購買債券基礎貨幣減少貨幣供應量無增加基礎貨幣增加貨幣供應量成倍增加第8章貨幣供求均衡四、財政收支對貨幣供給的影響彌補財政赤57第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.1貨幣供需均衡的判斷1.貨幣供給是外生變量：貨幣供給這個變量并不是由經濟因素，如收入、儲蓄、投資、消費等因素所決定的，而是由貨幣當局的貨幣政策決定的。2.貨幣供給是內生變量：貨幣供給的變動，貨幣當局是決定不了的，起決定作用的是經濟體系中實際變量以及微觀主體的經濟行為等因素。

第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.1貨58第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.1貨幣供需均衡的判斷判別的標志：1.物價2.利率名義利率=實際利率，則貨幣供應與貨幣需求均衡第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.1貨59

“無論何時何地，通貨膨脹始終是一種貨幣現(xiàn)象?！?/p>

---弗里德曼貨幣是購買手段，是經濟的第一推動力。因此，貨幣供給的變動不僅意味著社會總需求的變動，也同樣意味著社會總供給的變動。8.4貨幣供需均衡第8章貨幣供求均衡8.4.2貨幣供需均衡與社會總供需均衡的關系“無論何時何地，通貨膨脹始終是一種貨幣現(xiàn)象?！?.4貨60總供給總供給：一定時期一個國民經濟體所生產并銷售的商品和服務的總量，通常可用實際國內生產總值(實際GDP)表示。第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.2貨幣供需均衡與社會總供需均衡的關系總供給第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.261總需求與總需求曲線

總需求：在一定時期內，一個國民經濟體在總體上對商品和服務的需求量

D=C+I+G+NX

第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.2貨幣供需均衡與社會總供需均衡的關系總需求與總需求曲線第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需62第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.2貨幣供需均衡與社會總供需均衡的關系AS決定著MdAd決定于MsAS——社會總供給Ad——社會總需求Md——貨幣需求Ms——貨幣供給ASMdAdMs第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.2貨63第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.3對貨幣供給與需求的調節(jié)1.完全市場經濟條件下貨幣供需均衡存在市場自動調節(jié)機制。2.政府的宏觀調控職能

由中央銀行完成對貨幣供需的調控。其對供給的控制力較強，而對貨幣需求的影響力則較小。第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.3對64單項選擇題O1、流動性陷阱是（）A.人們普遍預期利率將上升時，愿意持有貨幣而不愿持有債券B.人們普遍預期利率將上升時，愿意持有債券而不愿持有貨幣C.人們普遍預期利率將下降時，愿意持有貨幣而不愿持有債券D.人們普遍預期利率將下降時，愿意持有債券而不愿持有貨幣答案：A單項選擇題O1、流動性陷阱是（）652、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視：A.、恒久收入的作用B、人力資本的影響C、利率的作用D、匯率的作用答案：Ｃ2、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視：663、按照凱恩斯的貨幣理論，當市場利率相對穩(wěn)定時，人們的貨幣需求決定因素是（）。 A:預防動機 B:交易動機與投機動機之和 C:交易動機 D:交易動機與預防動機之和答案：D3、按照凱恩斯的貨幣理論，當市場利率相對穩(wěn)定時，人們的貨幣需674、下列金融變量中，直接受制于商業(yè)銀行行為的是（）。 A:定期存款比率 B:現(xiàn)金漏損率 C:超額存款比率 D:財政性存款比率答案：C4、下列金融變量中，直接受制于商業(yè)銀行行為的是（）。685、貨幣均衡是指（）。 A:商品市場與貨幣市場的均衡 B:一般均衡 C:貨幣供給與貨幣需求大體上相等 D:內部均衡答案：C5、貨幣均衡是指（）。696、貨幣均衡的實現(xiàn)具有（）的特點。 A:絕對性 B:相對性 C:穩(wěn)定性 D:長期性答案：B6、貨幣均衡的實現(xiàn)具有（）的特點。70多項選擇題1、基礎貨幣包括了（）A、商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金B(yǎng)、商業(yè)銀行在中央銀行的貼現(xiàn)票據C、商業(yè)銀行持有庫存現(xiàn)金D、超額準備金E、流通于銀行體系外的現(xiàn)金答案：ACDE多項選擇題1、基礎貨幣包括了（）712、影響貨幣乘數(shù)的因素有（）。 A:法定存款準備率 B:超額準備率 C:現(xiàn)金漏損率 D:活期存款與定期存款轉化率 E:資本充足率答案：ABCD2、影響貨幣乘數(shù)的因素有（）。723、費雪方程式認為（）。 A:貨幣量決定物價水平 B:貨幣流通速度穩(wěn)定不變 C:物價水平決定貨幣量 D:貨幣量與物價水平無關 E:貨幣需求量與恒久性收入有關答案：AB3、費雪方程式認為（）。73 4、凱恩斯認為（）。 A:貨幣需求與收入成正比 B:貨幣需求與利率成正比 C:貨幣需求與收入成反比 D:貨幣需求與利率成反比 E:貨幣需求與利率無關答案：AD 4、凱恩斯認為（）。74 5、貨幣需求含義所包括的內容是（）。 A:僅指執(zhí)行流通手段的貨幣需求 B:僅指人們持有貨幣的能力 C:貨幣需求就是對貨幣的占有欲望 D:必須有得到或持有貨幣的能力 E:必須有得到或持有貨幣的意愿答案：DE 5、貨幣需求含義所包括的內容是（）。756、貨幣供給大于貨幣需求的主要表現(xiàn)是（）。 A:商品供不應求 B:經濟過熱 C:失業(yè)率上升 D:就業(yè)率上升 E:物價水平上升答案：ABDE6、貨幣供給大于貨幣需求的主要表現(xiàn)是（）。76計算題１、假設某國活期存款法定存款準備金率9.5%，超額準備金率為0.5%，現(xiàn)金余額為300億元，現(xiàn)金漏損率為5%。試求：(1)總準備金是多少？(2)貨幣乘數(shù)m1和貨幣供應量M1分別是多少？解：商業(yè)銀行體系的活期存款總額：D=C/K=300/5%=6000；總準備金R=D*(rd+re)=6000×(9.5%+0.5%)=600；貨幣乘數(shù)m1=（1+c）/(rd+re+c)=（1+5%）/(9.5%+0.5%+5%)=7貨幣供應量M1=C+D=6000+300=6300計算題１、假設某國活期存款法定存款準備金率9.5%，超額準備77第八章

貨幣供求均衡第八章貨幣供求均衡78

在這一章中，我們將討論貨幣需求與供給理論，并在此基礎上了解我國貨幣需求與供給的研究隨經濟體制改革而發(fā)生的變化。學完本章后，應知道：1.貨幣層次的劃分；2.凱恩斯貨幣需要動機和需求函數(shù)；3.其他貨幣需求理論，影響貨幣需求的因素；4.貨幣供給機制；5.貨幣供需均衡與社會總供需均衡的關系。本章學習要求

第8章貨幣供求均衡在這一章中，我們將討論貨幣需求與供給理論，并79本章教學內容

第一節(jié)貨幣供應量的定義第二節(jié)貨幣需求第三節(jié)貨幣供給第四節(jié)貨幣供需均衡第8章貨幣供求均衡本章教學內容第一節(jié)貨幣供應量的定義第8章貨幣供808.1貨幣供應量的定義

一、貨幣的范圍貨幣是固定地充當一般等價物的特殊商品。其具有的職能——1.價值尺度2.流通手段3.儲藏手段4.支付手段5.世界貨幣第8章貨幣供求均衡8.1貨幣供應量的定義一、貨幣的范圍第8章貨幣供求818.1貨幣供應量的定義

一、貨幣的范圍

準貨幣的含義——

第8章貨幣供求均衡貨幣產生的初期銀行券的出現(xiàn)電子網絡時代貨幣形態(tài)貝殼、牲畜、金屬等銀行券現(xiàn)金、支票（不可觸摸）職能價值尺度儲藏手段價值尺度、流通手段、支付手段價值尺度、流通手段、支付手段8.1貨幣供應量的定義一、貨幣的范圍第8章貨幣供求均82以流動性為標準對貨幣進行度量，劃分出更為廣義的貨幣概念或層次。流動性是貨幣基本特征之一，它是指貨幣作為流通手段和支付手段的方便程度。16二、貨幣層次的劃分

8.1貨幣供應量的定義

第8章貨幣供求均衡以流動性為標準對貨幣進行度量，劃分出更為廣義的貨幣概83M1=流通中現(xiàn)金十旅行支票十活期存款十其他支票存款M2=M1十儲蓄存款十小額定期存款十零售市場貨幣市場共同基金十調整項（隔夜回購協(xié)議、隔夜歐洲美元、貨幣市場存款賬戶）M3=M2十大額定期存款十機構持有的貨幣市場共同基金余額+調整項L=M3十其他短期流動資產（如儲蓄債券、商業(yè)票據、銀行承兌票據、短期政府債券等）181、美國的貨幣層次劃分：

8.1貨幣供應量的定義

第8章貨幣供求均衡M1=流通中現(xiàn)金十旅行支票十活期存款十其他支票存84212、我國對貨幣層次的劃分M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0十企業(yè)活期存款十農村存款十機關團體部隊存款十個人持有的信用卡存款M2=M1十單位定期存款十自籌基本建設存款十個人儲蓄存款十其他存款（外幣存款、信托類存款、證券公司的客戶保證金）M3=M2十金融債券十商業(yè)票據十大額可轉讓定期存單第8章貨幣供求均衡212、我國對貨幣層次的劃分M0=流通中的現(xiàn)金第8章85以流動性為標準劃分貨幣層次對于考察市場均衡、實施宏觀調節(jié)有重要意義。流動性強，即在流通中周轉較便利，形成購買力的能力也較強；流動性弱，則在流通中周轉較慢，因而形成購買力的能力也較弱。243、對貨幣進行度量和層次劃分的意義

第8章貨幣供求均衡以流動性為標準劃分貨幣層次對于考察市場均衡、實施宏觀868.2貨幣需求為什么要研究貨幣需求？

供給和需求及其均衡是經濟學研究的重要內容之一。對貨幣需求的研究是建立貨幣理論的起點，也是貨幣理論研究的重要內容。因為只有對需求的正確界定，才有可能在此基礎上實現(xiàn)貨幣供求的均衡。而貨幣供求均衡從宏觀上看，是經濟長期穩(wěn)定增長的前提條件，是政府或貨幣當局調控宏觀經濟的基本手段之一；從微觀的角度來看，貨幣供需均衡有利于創(chuàng)造穩(wěn)定的經濟環(huán)境，對于微觀經濟主體的技術進步和有效管理而言，這種穩(wěn)定的經濟環(huán)境是必不可少的。

第8章貨幣供求均衡8.2貨幣需求為什么要研究貨幣需求？第8章貨幣供求均878.2貨幣需求對貨幣的不同評價：

對社會而言，貨幣不是財富，而是提高效率的工具。因此社會對貨幣的需求有一個量的限制。

對于經濟個體而言，貨幣是一種財富，從這個層面上來看，對貨幣的需求是無限的。然而，經濟學中的需求，是愿望與能力的結合。因此，人們對貨幣的需求，表現(xiàn)為在基于貨幣同其它財富在形態(tài)上的差別，保持一種機會成本最小，所得收益最大的貨幣數(shù)量。第8章貨幣供求均衡8.2貨幣需求對社會而言，貨幣不是財富，而是提高效88經濟意義上的貨幣需求包含以下三點內容：

8.2貨幣需求8.2.1貨幣需求的概念

是指微觀經濟主體（個人、企業(yè)、政府）在既定的國民收入水平和分配范圍內對持有貨幣的需求。(1)貨幣需求是一種現(xiàn)實需求，而非潛在需求；(2)人們的貨幣需求大致可分為對交易媒介的需求和對資產形式的需求；(3)人們的貨幣需求決定于他們的各種持幣動機。第8章貨幣供求均衡經濟意義上的貨幣需求包含以下三點內容：8.2貨幣需求8.898.2貨幣需求的含義

8.2.1貨幣需求量的概念

貨幣需求量也就是指：

人們通過對各種資產的安全性、流動性和盈利性的綜合衡量后所確定的最優(yōu)資產組合中所愿意持有的貨幣數(shù)量。第8章貨幣供求均衡8.2貨幣需求的含義8.2.1貨幣需求量的概念貨幣需908基本原理：流通中必需的貨幣量=實現(xiàn)流通中待售商品價格總額所需的貨幣量流通中需要的貨幣量=商品價格總額÷貨幣的流通速度又商品價格總額=商品交易數(shù)量×商品價格因此，貨幣量取決于：價格水平、進入流通的商品數(shù)量、貨幣流通速度。8.2貨幣需求第8章貨幣供求均衡一、馬克思的貨幣必要量公式8.2.1貨幣需求分析8基本原理：8.2貨幣需求第8章貨幣供求均衡一、馬克思918金屬貨幣流通時期：不是通過價格的大幅波動而是通過貨幣的儲藏手段和流通手段的自發(fā)轉換來實現(xiàn)貨幣供應量和貨幣需求量的相適應。紙幣流通時期：單位紙幣代表的金屬貨幣量=流通中需要的金屬貨幣量

÷流通中的紙幣總額8.2貨幣需求第8章貨幣供求均衡一、馬克思的貨幣必要量公式8.2.1貨幣需求分析8金屬貨幣流通時期：8.2貨幣需求第8章貨幣供求均衡一928二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易學說——費雪的交易方程式

MV=PT式中，M—貨幣數(shù)量V—貨幣的流轉速度（流通次數(shù)）P—加權平均的一般物價水平T—總產出（交易總量，即實際財富與勞務的交易總額）PT—國民收入

第8章貨幣供求均衡8.2.1貨幣需求分析8二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論第8章貨幣供求均衡8.2.938二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易學說——費雪的交易方程式

MV=PT費雪所作的假定：①貨幣流通速度V是由社會慣例、個人習慣、技術發(fā)展狀況以及人口密度等因素決定的。由于這些因素在短期內是穩(wěn)定的，在長期內變動也極慢，因此，V在短期內是穩(wěn)定的，可視為不變的常數(shù)；②在充分就業(yè)條件下，商品和勞務的交易量T變動極小，也可視為常數(shù)。③一般物價水平P完全是被動的，其變化由其他因素決定，而P對其他因素沒有影響。

第8章貨幣供求均衡8.2.1貨幣需求分析O8二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論第8章貨幣供求均衡8.2.1948二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易學說——費雪的交易方程式

MV=PT由以上假定所得出的結論：在上式兩端同除v，則為：

貨幣數(shù)量M的變動將導致物價P的同比例同方向的變動。

第8章貨幣供求均衡8.2.1貨幣需求分析M=

PTV8二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論第8章貨幣供求均衡8.2.1958二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易學說——費雪的交易方程式

MV=PTM=

用Md代替等式中的M,用K代表等式中的1/v，方程式可改寫為：Md=PTK

即貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對貨幣需求沒有影響。人們之所以需要貨幣的目的也就僅只是為了便利商品或勞務的交易。費雪方程式也就是僅僅考慮了貨幣的交易需求。

第8章貨幣供求均衡PTV8二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論第8章貨幣供求均衡PTV9612二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2、現(xiàn)金余額學說——劍橋方程式1）.現(xiàn)金余額學說的主要觀點：①在一般情況下，人們都把財產和收入的一部分用貨幣形式持有，而另一部分用非貨幣的形式持有。②人們所愿意持有貨幣的數(shù)額實際上是人們在持有貨幣獲得便利、進行投資獲得收益以及用于消費獲得的享受三者之間權衡的結果。而貨幣的價值決定于全國居民愿意用通貨形式保持的實物價值與貨幣數(shù)量的比例。第8章貨幣供求均衡12二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1）.現(xiàn)金余額學說的主要觀點：第97131）.現(xiàn)金余額學說的主要觀點：③人們用通貨形態(tài)保持的實物價值稱為“實物余額”，把與保持的實物余額價值相應的通貨數(shù)額稱為“現(xiàn)金余額”。2）.劍橋方程式：

式中，M—貨幣需求量K—人們愿意以通貨形式持有（手持現(xiàn)金）的財富占總財富的比例Y—總財富（名義國民收入）P—表示物價水平M=KPY第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2、現(xiàn)金余額學說——劍橋方程式131）.現(xiàn)金余額學說的主要觀點：2）.劍橋方程式：M=98132）.劍橋方程式：

K作為常量，一般受到以下因素的影響：①便利與安全，即人們持有貨幣能獲得的便利與避免的風險；②投資，持有貨幣投資所能獲得的實際收入程度；③直接消費，即把貨幣用于立即消費所獲得的滿足程度。M=KPY第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2、現(xiàn)金余額學說——劍橋方程式132）.劍橋方程式：M=KPY第8章貨幣供求均衡二993）.劍橋方程式與交易方程式的區(qū)別：交易方程式劍橋方程式注重貨幣的交易職能更注重貨幣的貯藏職能在研究中提出了貨幣有一定的流通速度，但沒有深入地研究影響貨幣流通速度的因素；認為現(xiàn)金余額的變化是影響貨幣流通速度的主要因素?，F(xiàn)金余額學說分析了人們對貨幣需求的動機，這是貨幣理論研究中的一個突破。第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2、現(xiàn)金余額學說——劍橋方程式3）.劍橋方程式與交易方程式的區(qū)別：交易方程式劍橋方程式注重10017理論要點

(1)貨幣需求是指特定時期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量，人們之所以需要持有貨幣，是因為人們對流動性的偏好；(2)人們對貨幣的需求是基于三種動機，即交易動機、預防動機和投機動機前兩個動機是收入的增函數(shù)，投機性貨幣需求是利率的減函數(shù)。第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論17理論要點第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論101(3)由此，凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)為：

M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中：M——貨幣總需求；M1——交易性貨幣需求；

M2——投機性的貨幣需求；Y——收入；

r——市場利率；L1——M1與Y的函數(shù)關系；

L2——M2與r的函數(shù)關系。理論要點第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論(3)由此，凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)為：理論要點第8章貨幣102凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)亦可表述為：

=?(Y,i)MdP

式中,―為實際貨幣需求余額為利率實際收入

i

YMdP

理論要點第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)亦可表述為：=?(Y,i)Md式10319理論要點(4)“流動性陷阱”：

當利率低至一定水平時，人們一致預期利率將上升，此時持有債券會因債券價格下跌而蒙受資本損失，于是在利率為r時，人們普遍以貨幣形式來持有財產。貨幣供給的增加并不能使利率降低，因而增加的貨幣存量都被自愿貯存了，貨幣需求成為完全彈性，有如無底洞一般，“流動性陷阱”的名稱即由此而來。第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論19理論要點(4)“流動性陷阱”：第8章貨幣供求均衡104流動性陷阱理論要點ii1LM0M1Md第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論流動性陷阱理論要點ii1LM0M1Md第8章貨幣供求均衡105政策性結論：

（1）在社會總需求不足的情況下，可以通過增加貨幣供給量，降低利率，從而增加投資需求，促進經濟增長；（2）由于存在著流動性陷阱，當利率不能降低時，貨幣政策失效，需要采用積極的財政政策。

第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論政策性結論：第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論10622凱恩斯的貨幣需求理論的發(fā)展1).交易性貨幣需求的發(fā)展：2).預防性貨幣需求的發(fā)展：3).投機性貨幣需求的發(fā)展第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論3、凱恩斯的貨幣需求理論22凱恩斯的貨幣需求理論的發(fā)展1).交易性貨幣需求的發(fā)展：10715貨幣數(shù)量論對經濟學的影響很大，許多后續(xù)的貨幣理論定量分析就是建立在現(xiàn)金交易方程式和現(xiàn)金余額方程式的基礎上發(fā)展起來的。特別是現(xiàn)金余額方程式開創(chuàng)了貨幣需求研究的四個新方向：對持有者效用角度：貨幣需求動機理論；從持幣機會成本角度：貨幣需求決定與影響因素理論；從貨幣資產角度：資產組合理論、平方根理論、需求函數(shù)理論等；從供求關系角度：貨幣供求函數(shù)交互作用和供求均衡理論第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容15貨幣數(shù)量論對經濟學的影響很大，許多后續(xù)的貨幣理論108貨幣流通速度是穩(wěn)定的嗎？貨幣流通速度變化率美國M1和M2歷年的變化情況（見米什金《貨幣金融學》）第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容貨幣流通速度是穩(wěn)定的嗎？貨幣流通速度變化率美國M1和M2歷年10915理論要點貨幣同債券、股票、耐用消費品、房屋及機器等一樣是資產(財富)的一種形式，人們在考慮如何保有自己的財富時，就要選擇持有的資產是用貨幣形式，還是用其他形式。第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容15理論要點第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論110151）貨幣需求的決定因素①總財富②人力財富與非人力財富的比例③貨幣及其他資產的收益④影響貨幣需求的其他因素——制度變化、技術變化、心理預期等等第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容151）貨幣需求的決定因素第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨111152）貨幣需求函數(shù)

md/p=f(y,w,rm,rb,re,,u)式中：md/p

——實質貨幣需求量

p——物價水平

rm——貨幣的預期名義收益率

rb

——債券的預期收益率

re

——股票的預期收益率————物價水平的預期變動率

w

——非人力財富占總財富的比例

y

——實際恒久性收入

u

——影響貨幣需求的其他因素(持幣者的主觀偏好等)第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容—?—1pdpdi—?—1pdpdi152）貨幣需求函數(shù)第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量112

區(qū)別于凱恩斯的貨幣需求理論：①現(xiàn)代貨幣數(shù)量論認為貨幣需求是穩(wěn)定的，因為恒久收入是穩(wěn)定的，貨幣需求對利率變動不敏感；②貨幣需求通過貨幣數(shù)量影響總支出，從而轉到貨幣供應量的變動影響價格與產量上。貨幣數(shù)量論認為：要穩(wěn)定經濟，就必須穩(wěn)定貨幣供應。重要結論第8章貨幣供求均衡二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論4、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論關于貨幣需求理論的一般內容區(qū)別于凱恩斯的貨幣需求理論：重要結論第8章貨幣1131.收入水平——同向2.物價及其變動率——同向3.利率——反向4.金融資產價格5.技術6.制度7.心理與習慣等因素第8章貨幣供求均衡三、貨幣需求的影響因素1.收入水平——同向第8章貨幣供求均衡三、貨幣需求的影114計劃經濟體制下的貨幣需求研究：(1)體制背景：產品經濟模式、國民經濟的非貨幣化傾向(2)市場特征：消費品零售市場(3)貨幣范圍：現(xiàn)金(4)貨幣作用：極為有限(5)貨幣需求的研究：現(xiàn)金需求的研究、對馬克思貨幣必要量理論的詮釋四、我國的貨幣需求分析（補充）第8章貨幣供求均衡計劃經濟體制下的貨幣需求研究：四、我國的貨幣需求分析（補115轉軌體制下的貨幣需求分析：(1)體制背景：國民經濟的商品化、貨幣化程度加深

(2)市場特征：多元化的市場體系(3)貨幣范圍：M0→M1→M2(4)貨幣作用：對經濟的影響越來越大(5)貨幣需求的研究：多元化的研究方式第8章貨幣供求均衡四、我國的貨幣需求分析轉軌體制下的貨幣需求分析：第8章貨幣供求均衡四、我國11648.3貨幣供給8.3.1貨幣供給：動態(tài)的貨幣供給：指中央銀行和商業(yè)銀行向流通中投入、擴張或收縮貨幣量的行為和過程。流通中的現(xiàn)金與存款共同構成社會的貨幣供應量。靜態(tài)的貨幣供給：指一國各經濟主體所持有的現(xiàn)金（通貨）與存款貨幣的總和。第8章貨幣供求均衡48.3貨幣供給8.3.1貨幣供給：第8章貨幣供求11748.3貨幣供給貨幣供給：相對于貨幣需求的概念。包含了貨幣的供給行為和貨幣供給量兩個方面的內容。前者研究的是貨幣供給的原理和機制；后者說明的是銀行體系向流通中供應了多少貨幣量，以及供應量是否與流通對貨幣的需要量相一致的問題。貨幣供應量是存量概念。第8章貨幣供求均衡48.3貨幣供給貨幣供給：相對于貨幣需求的概念。包含了貨118M1被稱作狹義貨幣，是現(xiàn)實購買力；M2被稱作廣義貨幣；M2與M1之差被稱作準貨幣，是潛在購買力。貨幣供給口徑的劃分8.3貨幣供給第8章貨幣供求均衡M1被稱作狹義貨幣，是現(xiàn)實購買力；貨幣供給口徑的劃分8.3119108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用1.相關概念1）原始存款——客戶以現(xiàn)金存入銀行形成的存款。2）派生存款——銀行用轉賬方式發(fā)放貸款、貼現(xiàn)和投資時創(chuàng)造的存款。第8章貨幣供求均衡108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的120108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用1.相關概念3）商業(yè)銀行的存款準備金——商業(yè)銀行的現(xiàn)金庫存+在中央銀行的存款。4）法定存款準備金——各國貨幣管理當局以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行必須保留的最低數(shù)額的準備金。Rd=D·rd第8章貨幣供求均衡108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的121108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用1.相關概念5）超額存款準備金——商業(yè)銀行存款準備金中超過法定存款準備金的部分。

E=R-Rd第8章貨幣供求均衡108.3.2貨幣供給形成的機制一、商業(yè)銀行在貨幣供給中的122第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央銀行在貨幣供給中的作用基礎貨幣（monetarybase）

又稱高能貨幣、強力貨幣，指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金與流通于銀行體系之外的通貨（現(xiàn)金）這兩者的總和，一般用Mb表示基礎貨幣。

從來源看，是中央銀行的貨幣供應量；從資金運用來看，它由商業(yè)銀行的存款準備金和流通中的現(xiàn)金構成。第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央123基礎貨幣與商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造

商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力首要的是視其在受信中所能獲得的原始存款的數(shù)量。而這些原始存款正是來源于中央銀行創(chuàng)造和提供的基礎貨幣。所以，基礎貨幣及其量的增減變化直接決定著商業(yè)銀行準備金的增減，從而決定著商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能量。中央銀行提供的基礎貨幣與商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的關系，實際上是一種源與流的關系。第8章貨幣供求均衡二、中央銀行在貨幣供給中的作用8.3.2貨幣供給形成的機制基礎貨幣與商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造第8章貨幣供求均衡二、中央124第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央銀行在貨幣供給中的作用1.創(chuàng)造現(xiàn)金貨幣2.中央銀行對金融機構提供貸款增加基礎貨幣3.中央銀行在公開市場業(yè)務操作影響基礎貨幣流通中的現(xiàn)金都是通過中央銀行的貨幣發(fā)行業(yè)務流出的。中央銀行對金融機構的貸款渠道——再貼現(xiàn)和再貸款。中央銀行在金融市場出售有價證券會減少基礎貨幣。第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央125第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央銀行在貨幣供給中的作用4.中央銀行金銀外匯占款增加，基礎貨幣增加基礎貨幣增加基礎貨幣減少購進國內廠商金銀凈出售外匯資產從國外銀行購進金銀，且國外銀行支用購進款凈購進外匯資產第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央126第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央銀行在貨幣供給中的作用5.中央銀行吸收的財政存款變動對基礎貨幣的影響6.中央銀行對財政貸款影響基礎貨幣在一定條件下，財政存款增加會使基礎貨幣減少；反之，會使基礎貨幣增加。國家財政要求中央銀行對其發(fā)放貸款，此時中央銀行被迫增加了基礎貨幣的供給。第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制二、中央127第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型1.貨幣供給理論模型弗里德曼和施瓦茲的貨幣供給模型：M=K·BB：基礎貨幣K：貨幣乘數(shù)（基礎貨幣放大或縮小的倍數(shù)）第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣128基礎貨幣在商業(yè)銀行信用擴張或派生存款作用下可以引出數(shù)倍于自身的貨幣供給量。把貨幣供給量與基礎貨幣相比，其比值就是貨幣乘數(shù)。用M

代表貨幣供給，B代表基礎貨幣，K表示貨幣乘數(shù)，則可列出下式：M=K·B或K=貨幣乘數(shù)第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型MB基礎貨幣在商業(yè)銀行信用擴張或派生存款作用下可1291.經濟統(tǒng)計法按照過去某連續(xù)時期已經形成的M及B的關系，測算K2.公式法通常M1層次的貨幣供給模型最具代表性，其貨幣乘數(shù)K1的公式為：K1=確定貨幣乘數(shù)的方法第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型1+CC+e+rd+ri

·t1.經濟統(tǒng)計法確定貨幣乘數(shù)的方法第8章貨幣供求均衡130第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型2.貨幣乘數(shù)的決定貨幣乘數(shù)取決于五個因素：活期存款的法定準備金率——rd定期存款的法定準備金率——ri定期存款比率——t超額準備金比率——e

通貨比率——c1）貨幣乘數(shù)是法定存款準備金率的遞減函數(shù)；2）貨幣乘數(shù)是超額存款準備金率的遞減函數(shù)；3）貨幣乘數(shù)是提現(xiàn)率和定期存款轉化率的遞減函數(shù)。第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣131影響貨幣乘數(shù)的因素1.商業(yè)銀行2.中央銀行3.社會公眾第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制三、貨幣供給的理論模型影響貨幣乘數(shù)的因素第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給132第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制四、財政收支對貨幣供給的影響彌補財政赤字的兩個途徑——向社會公眾借款、向銀行借款公眾購買政府債券則基礎貨幣減少政府財政支出款項增加則基礎貨幣增加公眾貸款購買政府債券則會引起貨幣供應量的增加第8章貨幣供求均衡8.3.2貨幣供給形成的機制四、財政133第8章貨幣供求均衡四、財政收支對貨幣供給的影響彌補財政赤字的兩個途徑——向社會公眾借款、向銀行借款向商業(yè)銀行借款向中央銀行借款商業(yè)銀行用超額存款準備金購買債券基礎貨幣減少貨幣供應量無增加基礎貨幣增加貨幣供應量成倍增加第8章貨幣供求均衡四、財政收支對貨幣供給的影響彌補財政赤134第8章貨幣供求均衡8.4貨幣供需均衡8.4.1貨幣供