代香港股市泡沫

90年代香港股市泡沫1背景介紹上世紀50年代，香港還只是個轉口港，80年代隨著國內的改革開放，香港的轉口貿易和金融業(yè)不斷地增強，由于內地公司較難去國外上市，香港就自然成了國內企業(yè)籌集外資的一個極好平臺，香港漸漸變成一個金融中心。2

在此大環(huán)境下,香港的內部經(jīng)濟需求和前期經(jīng)濟快速增長的慣性通貨膨脹放緩，工資上升有限，企業(yè)營運成本上升壓力趨緩。盡管更多資金投向地產(chǎn)和股市，但港元銀行存款和貸款在1996年均有不同程度的增長，市場資金充裕，商業(yè)活動地繁榮。1994年—1996年香港GDP年均增長率4.5％。1996年香港樓市回升，住宅樓價逐步從上年10月的谷底走出，商業(yè)樓宇（尤其是甲級寫字樓）銷售市場轉趨興旺。勞工市場持續(xù)穩(wěn)定，就業(yè)增長率維持在3％左右。通貨膨脹放緩，工資上升有限，企業(yè)營運成本上升壓力趨緩。3以香港的恒生指數(shù)為例：以1990年8月24日2918點為起點，香港恒生指數(shù)開始一路走高。1993年12月10日突破了10000點，1994年2月4日為歷史新高12157點，相比90年2918點，歷時3年多，漲幅達316.66％。而后，開始下調，到1995年1月13日下調為7252點。1997年5月，泰國金融危機爆發(fā)，同年10月17日臺灣棄守新臺幣，10月20日開始，國際資開始瘋狂沽空港元，使香港匯市劇烈動蕩起來。在這種情況下，特區(qū)開始了捍衛(wèi)。一方面通過外匯基金在市場上拋售美元吸納港元；另一方面宣布加息。這些措施在匯市取得明顯的效果，港元匯價隨即反彈到7.5：1的高位，并且在一段時間內保持著比較穩(wěn)定的局面。但是加息和減少港元供應量卻直接導致了股市、樓市的下跌。1997年10月8日恒生指數(shù)為14838點，1997年10月28日跌為9059點，歷時13天（除去市場休息日），下跌了5578點數(shù)，平均每天下跌444點多。4悲慘結局：香港股市風險泡沫，給國際“金融大鱷”以可乘之機，在其打壓之下恒生指數(shù)從1997年8月7日16673點開始急劇下跌，1997年10月28日就跌破10000點，跌幅達45.6％，股市市值兩個月之內蒸發(fā)21,000億，縮水三分之一。1998年繼續(xù)下跌，同年8月13日達到6660低點。另外當時港元的匯價相對于亞洲已經(jīng)貶值的貨幣明顯偏高，造成通貨緊縮、需求下降、失業(yè)增加、市場蕭條，整個經(jīng)濟處于嚴重的衰退局面。5主要原因分析A.國際資本惡意攻擊這場97年東南亞金融危機波及香港的直接原因是國際資本在香港匯市、股市和期市上的聯(lián)合攻擊。以索羅斯為首的量子基金和老虎基金瘋狂炒賣港元，另一方面又拋出恒指期貨與股票現(xiàn)貨，以壓低股票價格。在這些國家資惡意攻擊下，使香港股市急劇下跌，從而在期貨市場上獲利。而之前在股市泡沫的形成中，也是少不了他們相反的炒作，例如1993年美國投資銀行摩根士丹利對港股的大肆炒作。B.“積極不干預主義”的經(jīng)濟政策長期以來香港實行的是自由放任的自由主義經(jīng)濟政策，港英的“積極不干預主義”經(jīng)濟政策使得在97年東南亞金融危機中，國際資本有空可鉆，瘋狂炒賣沽空港元。而香港的聯(lián)系匯率制也為量子基金等國際資本的進入創(chuàng)造了條件，購入美元拋空港元，人為推高利息賺取利差，并在期貨市場進行相反操作，以保證港元下跌時外匯市場的獲利。所以正是這樣自由放任的自由主義經(jīng)濟策使得國際資本有機可乘，導致了這場由拋空港元引發(fā)的股市下跌。6啟示政