通向金融王國的自由之路

159/159譯者序隨著改革開放的不斷深入．我國的證券市場也得到了迅速進(jìn)展，上市公司和上市品種不斷擴(kuò)大．寬敞公眾(包括機(jī)構(gòu)投資者)也得到了寬敞的投資空間，增加了投資的渠道和投資的機(jī)會。但我國的投資者大多數(shù)仍是不成熟的投資者，盲目投資、虧本套牢者甚多。市場上與投資相關(guān)的書籍雖多，大多也只是教你一兩招入市技巧罷了，投資者依舊會迷路。要想成為一個成熟的專業(yè)投資者。就需要一本比較完整，系統(tǒng)地介紹投資的書。本書確實是一本十分適合投資者的書。本書具有專門好的系統(tǒng)性和獨創(chuàng)性。作者撒普先生在國際上被公認(rèn)為是交易心理學(xué)方面排名第一的大師，有15年的交易商和投資者顧問經(jīng)驗。他還開設(shè)了一門專業(yè)頂級交易函授課程，該課程差不多培養(yǎng)出了專門多國際上知名的優(yōu)秀交易商。此書是他15年交易商指導(dǎo)生涯和長期函授課程的心得，具有專門強(qiáng)的實際操作性．能真正幫你成為專業(yè)的、成功的交易商或投資者。此書分為三部分。第一部分(1～3章)提出了如何自我發(fā)覺．在市場中找到適合自己的位置；重點討論了從心理上可能阻礙你交易的一些偏向，這些偏向?qū)灰椎某晒μ夭魂P(guān)鍵，卻專門少為人重視。這些心理方面的偏向在其他書上也專門少有所涉及。第3章專門針對如何自我評估和交易目標(biāo)的確定設(shè)計了專門多問題，讓你充分地對自己有所了解。第二部分(4～6章)討論了系統(tǒng)開發(fā)的一些模型，告訴你變易和市場系統(tǒng)背后隱藏的一些專門重要的理念，同時還提出了一個特不重要的概念：期望收益(多次交易之后，每l美元所冒的風(fēng)險能夠得到的回報)，以及如何圍繞期望收益設(shè)計交易系統(tǒng)，而不只是一個具有高可靠性的系統(tǒng)。第三部分(7～13章)講述了一個完整交易系統(tǒng)的各個部分．包括設(shè)置、入市技巧、止損離市策略、獲利離市，以及本書最重要的專題之一的頭寸調(diào)整。頭寸調(diào)整在整個交易過程中告訴你任一時刻該持有多大的頭寸，如何用頭寸調(diào)整的變量連續(xù)設(shè)計出最佳利潤來。貨幣治理在系統(tǒng)開發(fā)中是最重要的一部分，卻專門少有書提到這方面的內(nèi)容，因此投資者對此也專門少有所了解。本書專門用了一章(第12章)的內(nèi)容介紹貨幣治理(書中作者把它叫做“頭寸調(diào)整”)。本書比較適合具有一定理論基礎(chǔ)，想在證券交易市場(要緊是股票和期貨交易)中一展身手的投資者；關(guān)于那些有一定經(jīng)驗的投資者和交易商來講．它更是一本不可多得的教材。同時撒普先生還給了我們免費在他的網(wǎng)站訓(xùn)練投資技術(shù)、開發(fā)系統(tǒng)、設(shè)計目標(biāo)的機(jī)會。一步步按照撒普先生在書中教你的方法去實踐，你一定能成為一個成功的投資者或交易商。作者在本書中用了一些特不絕妙的比喻．比如對圣杯系統(tǒng)的追求、捉球的比喻和打雪仗的比喻等，這些比喻貫穿全書，使一些比較深奧難明白的東西變得生動形象同時易于理解，給人留下深刻的印象。本書不僅是作者實踐經(jīng)驗、教學(xué)和研究的心血結(jié)晶。也收入了世界上投資界專門多專家的心得和體會，實在是一本難得的好書。我在翻譯中采取了直譯的方法，保持了本書語言生動易明白的特點，力圖忠實、準(zhǔn)確、完整地表達(dá)作者的本意。翻譯過程中得到了專門多朋友的關(guān)心和鼓舞，在此想對他們表示感謝。特不要感謝的是清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院的朱寶憲老師。朱老師是我金融方面的啟蒙老師，他的《證券投資》課激起了我對金融的極大興趣，同時在后來的學(xué)習(xí)過程中一直指導(dǎo)我，幫我解疑．給我指出了方向，還幫我審議了此稿，在此想特不感謝他。編輯楊雯、鄧瑞華小姐對翻譯稿件的質(zhì)量進(jìn)行了嚴(yán)格把關(guān)，為我提出了專門多不錯的建議，在此也想表示對她們的感謝。同時還想感謝我的父母及同學(xué)胡皓、鄒偉艷、季茹、王穎倩、兆恒、李暉、烏俊波、房明浩等對我的鼓舞和關(guān)心。前言專門多客戶都讓我不要把某些部分寫進(jìn)這本書里，他們帶著警告的口吻告訴我講：“你泄漏的東西太多了。”然而我的工作是訓(xùn)練那些交易商和投資者們以達(dá)到他們事業(yè)的顛峰。為了做到這一點，任何能夠利用的工具差不多上專門重要的，因為專門多文獻(xiàn)中都存在著大量的錯誤信息。任何一個一般的人都可能一直是誤入歧途的。大多錯誤信息并不差不多上有意設(shè)置的，有時是人們自己情愿被引入歧途。他們經(jīng)常地問一些錯誤的問題，因此那些通過提供給不人他們想要的答案的銷售信息都得到了酬勞。舉個例子來講：l市場下一步將會有什么行為?l我現(xiàn)在應(yīng)該買進(jìn)什么？l我有xyz的股票．你認(rèn)為它們將會升值嗎?(假如你認(rèn)為可不能的話，他們就會接著向另外一些人征求意見．直到找到一個與他們有同樣意見的人。)l告訴我如何樣才能進(jìn)入市場同時在大多時候是“正確”的。1997年4月．我在德國召開了一個為期兩天的專題討論會。臨近會議結(jié)束時，我給了那些參加者們一個選擇：或者他們做一個有關(guān)自我怠工的練習(xí)，這是他們都會用到的，或者他們也能夠問我問題。他們在應(yīng)該做什么上做了一番表決。猜一下他們問我的第一個問題是什么?“撒普博士，你認(rèn)為美國的股票市場在1997年的后期將會如何樣?”那個問題是完全沒有理會到我在過去的兩天內(nèi)是如何費了那么多勁兒跟他們解釋這種問題是不重要的那個事實。當(dāng)人們把問題從該買“什么”轉(zhuǎn)移到該“如何樣”買對．他們?nèi)匀粏柫艘恍╁e誤的問題?，F(xiàn)在就變成了類似如下的一些問題：為了使大多數(shù)時候差不多上正確的，我應(yīng)該在入市的時候采納一些什么樣的準(zhǔn)則?回答這種問題需要涉及到一個專門大的行業(yè)。專門多熱門的投資書里都塞滿了一些作者所認(rèn)為的至少有80％的可靠性或者有希望得到大收益的入市策略?！獜垐D片看上去看起來比1000字還要值鈔票，因此每個策略都伴隨著一張市場剛剛拋空時的圖片。這種“最佳案例”的圖片能夠動搖專門多人的意志，從而賣出大量的書。在1995年的一個投資會議上，一位在期貨市場上專門有聲望的演講者談到了他的高可靠性的入市信號。在他詳細(xì)講解該做些什么的時候，整個房間里都擠滿了人。在講話快結(jié)束時，有個人舉手問了一個問題：“請問你是如何樣離市的呢？”他的回答專門幽默：“你想明白我所有的秘密，是嗎?”在大約一年之后的另一次會議上，一個重要的演講者在600人前做了一次長達(dá)一個小時的關(guān)于高可靠性入市技巧的報告。每個人都十分熱心地在傾聽每一個字。在關(guān)于離市方面，除了講到了你應(yīng)該保持最小損失同時高度關(guān)注你的貨幣治理之外，其他的什么都沒有提到。講話之后，人們是如此興奮地認(rèn)為這種高可靠性的入市技巧確實是答案，以至于這位專門的演講者僅僅在大約半個小時內(nèi)就售出了價值1萬美元的書。在同一個會議上，另一個演講者談到了貨幣治理，它是決定一個人利潤的關(guān)鍵因素。有30人聽了那個報告，同時只有大約4個人買了這本有關(guān)那個特定話題的書。人們傾向于被那些可不能起作用的東西所吸引，這是人的天性。在這本書里．你將會了解到這種現(xiàn)象什么緣故會發(fā)生以及對此該做些什么。這類故事能夠一個會議接著一個會議地講。每個人都會涌向關(guān)于高可靠性入市信號的報告前，卻只有不到l％的人能學(xué)到一些有意義的東西。然而，特不介紹那些對實際掙鈔票最重要的因素的報告卻只會有專門少的人出席。甚至處理有關(guān)市場的軟件產(chǎn)品也有同樣的這種內(nèi)置的偏向。一般地，這些產(chǎn)品都裝載了一些能夠幫你完美地理解市場什么緣故在過去是那樣的指標(biāo)。它們什么緣故不是那樣的呢?那些指標(biāo)是依照相同的過去的數(shù)據(jù)形成的，同時被用來預(yù)測價恪。假如對期貨也能如此操作的話，那么那個軟件確實是極好的了。然而，事實卻是你無法用這種方式來預(yù)測價格。然而確實有一大堆軟件都銷售得專門好。我有超過15年的訓(xùn)練交易商的經(jīng)驗。我曾經(jīng)與世界上一些頂級的交易商和投資者們一起工作，同時完成了對各種各樣交易商和投資者們的上千種心理評價。憑我的背景和經(jīng)驗，我在這本書里裝滿了能夠真正幫你提高作為一個交易商或投資者的業(yè)績的各種信息。在研究期間，專門多我自己對市場的信念差不多被粉碎了。我可能你們關(guān)于交易和市場的最神圣的信念，或者甚至你們自己對自己的信念，也將會在看完這本書之后被粉碎。緣故是：只有關(guān)注真正起作用的東西，你才能學(xué)會關(guān)于市場的真正的“秘密”。假如你的注意力放在了其他東西上，則是不可能找到任何秘密的。然而，這本書僅僅包含了我個人的信念和觀點。以開明的思想來研究這本書的內(nèi)容，就能夠在不斷獲利的能力上有一個大的飛躍。我把這本書分成了三個要緊部分。第一部分是關(guān)于自我發(fā)掘和讓你自己移到一個能夠進(jìn)行市場研究的位置上。其中有一章講了關(guān)于成功交易的本質(zhì)，一章是關(guān)于推斷力的啟發(fā)性思維，還有一章是關(guān)于你的個人目標(biāo)的設(shè)定。我有意把這一部分設(shè)置得比較短．使你不至于認(rèn)為是我不給你們可能是你因此為的系統(tǒng)開發(fā)專題的“精髓”部分而沒有耐心跟著我。然而，這些內(nèi)容對你的成功來講卻是專門關(guān)鍵的。第二部分安排了關(guān)于系統(tǒng)開發(fā)的一些模型。它包含了隱藏在交易和市場系統(tǒng)背后的一些概念，我請了好多不同的專家來寫這些概念的章節(jié)部分。第二部分也涉及到了期望收益，它是每個人都應(yīng)該明白的關(guān)鍵理念之一。專門少有人(甚至是那些經(jīng)常在市場里轉(zhuǎn)的人)明白期望收益到底是什么意思。更不用講會有人明白圍繞期望收益設(shè)計系統(tǒng)的含意了。因此，你可能會發(fā)覺認(rèn)真地學(xué)這一部分是專門重要的。第三部分包含了系統(tǒng)的各個不同部分。包括打算、入市或者時機(jī)選擇技術(shù)、止損離市、獲利離市，以及本書中最重要的一章之一，也確實是頭寸調(diào)整。對還未提到的其他重要的話題，我也寫了概括性的一章。范·K·撒普博士1998年6月“大多數(shù)投資者都相信有一個通向市場的魔術(shù)般的規(guī)則。他們還相信確信有一小部分人明白那個規(guī)則確實是那些從市場上獲得了大筆財膏的人。因此這些人一直努力想揭開那個秘密從而變得同樣富有。然而只有少數(shù)人明白去哪里查找，因為答案在他們最不可能想到的地點”范.K.撒普博士書中充滿了各種能夠真正關(guān)心所有交易商和投資者充分提高收益的信息。l不利于良好系統(tǒng)開發(fā)的心理偏向。l幫你正確預(yù)測市場中突破點的獨創(chuàng)性理念。l期望收益和頭寸調(diào)整。l凡沃倫．巴菲特到佩里.考夫曼的股票和期貨交易模型。l利用頭寸調(diào)整制造最佳收益。l免費供你無風(fēng)險實習(xí)新的交易技能、開發(fā)打算，甚至與其它交易商競爭的網(wǎng)站。作者簡介范·K·撒普(VanKTharp)博士曾經(jīng)做過15年的交易商和投資者顧問、井且在這期間研究了4000位以上的交易商。他在國際上被公認(rèn)為首屈一指的心理學(xué)家及交易商和投資者的導(dǎo)師。撒普博士是一位專門受歡迎的演講家，為世界各地的大銀行和交易公司開設(shè)了專門多函授課程井多次舉辦了研討會。他的成果包括一部五卷的函授課程教材、一個設(shè)計用來評估交易商優(yōu)勢和弱點的測試系統(tǒng)、八種不同的三日短訓(xùn)班、關(guān)于系統(tǒng)和心理的每月時事通訊以及許多業(yè)界刊物中的文章等。第一部分成功都重要的因素：你本書的目標(biāo)是雙重的：1.幫你找到“圣杯”的秘密。2.幫你找到一個適合自己的成功的交易系統(tǒng)實現(xiàn)這兩個目標(biāo)有一個專門關(guān)鍵的假設(shè)，確實是你在你的業(yè)績表現(xiàn)中是最重要的因素。杰克·施瓦格(Jackschwager)在采訪了．世界上的一些頂級交易商并把那些內(nèi)容寫入了兩本書之后，得出了一個結(jié)論．確實是他們的成功中最關(guān)鍵的因素確實是他們每個人都有一個適合自己的交易系統(tǒng)。我想把那個假設(shè)要深入一步：除非你對自己有一定的了解，否則你無法沒計一個適合你的系統(tǒng)。因此．本書的第一部分涉及的確實是關(guān)于自我發(fā)掘和把你自己移動到一個能夠進(jìn)行市場研究的位置上。我安排了一章關(guān)于成功交易的心理本質(zhì)的內(nèi)容，也確實是圣杯究竟指的是什么一章是關(guān)于推斷力的啟發(fā)性思維；還有一章是關(guān)于如何設(shè)計你的個人目標(biāo)。第1章關(guān)于圣杯的神話只有沿著英雄們的足跡，才能找到上帝。盡管我們可能曾經(jīng)認(rèn)為在這條路上會發(fā)覺一些可憎的情況。在我們以為會毀滅其他人的地點卻可能毀滅自己以為自已是在向外脫離的時候，卻可能正越陷越深，以為自己是獨自一人的地點，卻可能是與整個世界在一起?！s瑟夫·坎貝爾(JosephCampbell)讓我告訴你一個有關(guān)市場的秘密。你能夠通過買進(jìn)那些跌幅超過一天正常價格變動幅度的證券而賺一大筆鈔票。這確實是所謂的“波動性突破”。有一個交易商確實是因為做波動性賺了上百萬而出名的，你同樣也能夠做到!同時能夠賺到一大筆鈔票。下面就告訴你如何做。首先，觀看昨天的價格變動范圍。假如昨天和前天的價格變動幅度之間有一個差值的話，那么就把那個差值加到昨天的變動幅度上，這確實是所謂的“真實變動幅度”?，F(xiàn)在，假設(shè)昨天的真實變動幅度為40％，用其衡量今天的價格，那么上限值確實是你買進(jìn)的信號，下限值則是你拋出的信號(例如賣空)。假如你恰巧遇到這兩個價格中的任何一個，那么假如改日你進(jìn)入市場的話，就會有80％的盈利機(jī)會。長此以往，你就能夠掙到一大筆鈔票。這種專門的方法聽起來是不是專門有意思？確實，它也同樣吸引了成千的投機(jī)分子和投資者。這種方法確實有一定的真實性可言．它能夠作為在市場上掙鈔票的一個差不多依據(jù)，因此決不是像成功的魔法那樣的秘密。然而人們?nèi)粝嘈拍莻€建議的話，專門可能就會破產(chǎn)，因為它只是一種合理方法的一部分。比如講．它并沒有告訴你：·假如市場與你背道而馳，該如何樣愛護(hù)你的資產(chǎn)?·如何或者什么時候才能獲得利潤，·當(dāng)你得到了一個信號后該買進(jìn)或者賣出多少份額?·那個方法是為哪個市場設(shè)計的，或者講它是否對所有的市場都起作用?最重要的是，你必須問一下自己，什么時候會把所有這些事項都整理起來，那個方法是否適臺你？它是不是你有能力交易的東西。它是否與你的投資目標(biāo)相吻合?它是不是與你的個性相符?本書的目的是想關(guān)心那些交易商和投資者更多地了解自己，設(shè)計一個適合他們自己的個性和目標(biāo)的方法，從而能夠掙更多的鈔票，本書是為交易商而寫的，同樣也是為投資者而寫的，因為他們兩者都希望能在市場上賺鈔票。交易商一般都喜愛一種更中性的途徑，既情愿買空也情愿賣空。而相比之下．投資者就傾向于查找一種能夠購買后長期持有的投資方式。兩者都希望能找到一個能夠引導(dǎo)他們做出決策的魔術(shù)般的系統(tǒng)．也確實是所謂的圣杯系統(tǒng)。在通往查找市場中可獲得的利潤的途中一般都會發(fā)覺另一條路。事實上，一般的交易商和投資者，在預(yù)備投資時通常都要通過一種進(jìn)化型的過程。他首先被能夠賺一大筆鈔票的方法所吸吸引?？赡苡幸恍┙?jīng)紀(jì)人告訴他一種方法．對他講假如他去市場里轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的活能夠掙多少鈔票。那個地點就有一個我在北卡羅萊那的收音機(jī)廣告中聽到的類似于此的內(nèi)容：你明白真正的財寶是如何年要年地來的嗎？這完全歸功于農(nóng)業(yè)部門，因為人們必須要吃東西。當(dāng)你想到最近的天氣時，可能想到會有短缺現(xiàn)象發(fā)生，也確實是講糧食可能會漲價。這時僅僅是5000美元的投資也能夠操縱一大批糧售。假如糧食的價格真如你所料的那樣上漲了幾美分，那么你就能夠賺一小筆鈔票了。因此，這種建議也是有風(fēng)險的。人們確實會虧損。然而假如我所講的是正確的話，想一下你能夠賺到多少鈔票？一旦一個交易商第一次拿出了5000美元，他就差不多上鉤了。即使他全部都損失了，在專門多情形下也確實是如此，他仍然會持有這種信念，確實是“我能夠在市場里掙到大鈔票。希拉里·克林頓不確實是把1000美元變成了1000000美元嗎？既然她能夠做到，我因此也能夠做到?！苯Y(jié)果，我們的投資者們就會花大量的時刻努力去找一個人來告訴他該買進(jìn)什么和賣出什么，以及幫他確定最緊迫的前景將會是如何樣的，我沒有聽講過有誰是因為聽從其他人的意見而不斷地賺了鈔票的，不管是聽經(jīng)紀(jì)人的建議依舊投資顧問的。假如有例外的話．可能確實是那些自從1982年起就聽從某些人的建議而買進(jìn)了一些績優(yōu)股并一直持有的人。即使是這種特定的情形也可能特不戲劇性地改變，同時十分之快。也有一些其他的例外，但實在是專門少。一般講來，專門多人差不多上要么虧損他們的全部資產(chǎn)要么確實是大受挫折從而退出。少數(shù)人奇跡般地轉(zhuǎn)變到了另一種狀態(tài)，確實是“告訴我該如何做”突然間．他們發(fā)瘋般地去查找一個能夠使他們賺大鈔票的魔術(shù)方法。這確實是大多數(shù)人所稱的“對圣杯的查找”。在搜尋過程中，交易商們找尋著一切能夠給他們提供未透漏的財寶的東西，因為這些東西能夠為他們解開萬物的秘密。一般地．他們會去參加大量的研討會同時學(xué)會各種各樣的方法，比如：我這兒有一張類似椅子的圖形。它在一個密集的范圍內(nèi)至少有6個矩形條，而之后的第7條看起來就像是要沖出那個密集范圍。注意它是不是專門像張朝左的椅子？看一下這張圖，假如那個椅子圖形發(fā)生的話．將會有什么發(fā)生？市場正好急速上升。那個地點還有另一個例子。依舊那樣簡單。那個地點有一張圖顯示了我在過去的10年內(nèi)用那個椅子圖形獵取了多少利潤?？纯茨莻€，我僅僅投資了10000美元，就獲得了每年92000美元的利潤。然而，當(dāng)那些典型的投資者努力想用那個椅子圖形去賺鈔票時．那10000美元的投資一般都會變成一筆巨大的損失。在本書的后半部分你將會明白造成這些損失的緣故。然而，專門重要的一點是因為投資者只是簡單地在查找另一種系統(tǒng)。這種過程可能會一直進(jìn)行下去，直到我們的投資者們不是破產(chǎn)、放棄，確實是真正地明白了圣杯那個隱喻背后的意義。1．1圣杯的喻意在交易圈里，你能夠?qū)ｉT經(jīng)常地聽到這句話：“她在查找圣杯?！贝_實是講她正在查找能夠使她致富的魔法一般的市場秘密，那個秘密法則確實是所有市場的基礎(chǔ)。然而不是確實有如此一個秘密呢？是的，確實有一個!有意思的是，當(dāng)你真正理解了那個圣杯的喻意時，就能夠明白在市場中賺鈔票的秘密了。有幾本關(guān)于圣杯喻意的書。。專門少有人讀過關(guān)于圣杯的傳奇，但大多數(shù)西方人卻能夠立即認(rèn)識到對那個圣杯的尋求是特不有意義的。一些學(xué)者們把這種尋求解釋成是類似于從種族仇恨到查找永駐青春之術(shù)的任何東西。另外一些學(xué)者則把那個圣杯的尋求當(dāng)做是一種對完美主義的尋求、啟迪、統(tǒng)一，甚至是與上帝直接溝通的追求。假如把投資者們對圣杯的尋求框定在以上這些追求里的話，那么那個尋求就有了一種全新的意義。大多數(shù)投資者相信有一個通向市場的魔術(shù)般的順序。他們還相信確信有一小部分人明白那個順序．確實是那些從市場上獲得了大筆財寶的人。因此，這些人就一直在努力地想揭開那個秘密，從而他們也同樣能夠變得專門富有。然而只有少數(shù)人明白去哪里查找，因為答案在他們最不可能想到的地點。當(dāng)你越來越理解本書時，就會真正地明白在市場中賺鈔票的秘密。而且當(dāng)那個秘密被你揭開后，就會開始明白尋求圣杯的真正意義了。一個更加有意思的關(guān)于圣杯的傳講來自于天堂上上帝和撒旦之間的一場戰(zhàn)爭。當(dāng)時那個圣杯就被一些中立的天使放在沖突兩方的正中。因此那個圣杯代表了一對對立方之間的精神上的通道．比如講利潤和損失。這塊土地，或者講至少是所考慮的這塊領(lǐng)地就變成了一塊廢地。約瑟夫·坎貝爾聲稱這塊廢地象征著我們大部分人過的不真實的生活。專門多人所做的只是其他人做的東西，跟隨大流，不人告訴我們該如何樣做就如何做。因此，廢地表示我們沒有勇氣去過我們自己想要的生活。從而那個圣杯就成了過一個人自己想要的生活的象征．也確實是人類靈魂全然潛能的實現(xiàn)。作為一個投資者．假如你隨著大流，就可能在較長一段時期內(nèi)賺一筆鈔票，但總的講來，你專門可能是會輸?shù)摹嶋H上，投資者們是通過獨立考慮并與眾不同而賺到鈔票的。舉個例子來講，專門多投資者經(jīng)常向其他人尋求一些建議，包括他們的鄰居。然而，鈔票是通過培養(yǎng)你自已的方法并依據(jù)一種適合你的方法去做而賺來的。大多數(shù)投資者們都有一種強(qiáng)烈的愿望，確實是希望他們的每次交易差不多上正確的，因此他們找到了一些特不流行的入市技巧，覺得自己能夠操縱市場了，比方講，你能夠要求市場在你進(jìn)入前完全執(zhí)行你的叫牌。然而實際的鈔票財是通過英明的離市來實現(xiàn)的，它同意交易商酌情止損并從中獲利。這就要求交易者與市場的行為完全一致?？偟闹v來，人們通過發(fā)掘自己，達(dá)到他們的潛能．同時與市場步調(diào)一致．從而賺到鈔票?？赡苡谐汕先f種有用的交易系統(tǒng)。但專門多人在給了他們?nèi)绱艘粋€系統(tǒng)時卻并可不能追隨它。什么緣故不呢？那是因為那個系統(tǒng)并不適合他們。成功交易的一個秘密確實是找一個適合你的系統(tǒng)，事實上，杰克·施瓦格在采訪了大量的“市場奇才”并寫了兩本書后．總結(jié)到，所有成功的交易商的最重要的特點是，他們找到了一個適合他們的系統(tǒng)或者方法。因此．查找圣懷的部分秘密確實是讓自己是獨特的，并走你自己的路．也確實是找到真正適臺你的東西。但如此離圣杯那個喻意依舊遠(yuǎn)得專門。生命從利潤和損失之間的中間位置動身，既不畏懼虧損也不期望利潤。生命確實是生命，就看起來圣杯所象征的那樣。然而，當(dāng)人類逐漸進(jìn)展了自我意識后，恐懼和貪欲也就同時出現(xiàn)。然而當(dāng)你拋掉貪欲時．或者由缺乏所引起的恐懼也一并拋掉，就能夠達(dá)到與所有人的一種專門的統(tǒng)一。而這確實是那些偉大的交易商和投資者涌現(xiàn)出來的地點。約瑟夫·坎貝爾，一個偉大的學(xué)者和神話學(xué)方面的聞名專家，曾經(jīng)講過：假設(shè)草講?！靶辛耍眉覒n．你如此不停地被砍倒生長還有什么用呢？”然而，它們依舊會接著不停地生長。這是小草精神的支柱，這也是圣杯形象的喻意，也是永不枯竭的噴泉的源頭。那個源頭全然就不管一旦它形成后會有什么發(fā)生。有一個關(guān)于圣杯的神話是以如此一句短詩開始的：“每個舉動都會產(chǎn)生好的和罪惡的結(jié)果?！币虼松钪忻總€舉動都會有正面的和負(fù)面的結(jié)果，也確實是利潤和損失吧。我們能做的最多確實是兩者都同意，同時學(xué)會走向光明的一面。考慮一下這些關(guān)于一個作為投資者或交易商的你來講意味著什么。你是在玩生命那個游戲。有些時候你會贏．有些時候你會輸，因此既有正面的結(jié)果也有負(fù)面的結(jié)果。想要兩者都同意，你需要找到內(nèi)心中能夠如此做到的一個專門的位置。從那個有利位置來講，輸和贏的機(jī)會均等。那個隱喻對我來講確實是圣杯的真正的秘密。假如你還沒有找到你心中的那個位置．那么讓你去同意失敗是專門困難的。而假如你不能同意負(fù)面結(jié)果，就永久可不能成為一個成功的交易商。專門多成功的交易商一般只是在少于半數(shù)的交易中賺鈔票。假如你不能同意失敗．你就可不能在差不多明白了自己是錯了時還能想到要退出來。小額虧損專門可能就會變成巨大的虧損更重要的是，假如你不能同意虧損會發(fā)生那個事實的話，你就不能同意如此一個好的交易系統(tǒng)，那個系統(tǒng)在長期講來能賺一大筆鈔票，但專門有可能在60％的對間里都會是輸鈔票的1.2對交易來講真正重要的東西是什么幾乎每個我所遇到過的成功的投資者都差不多真正認(rèn)識到了那個圣杯隱喻的教訓(xùn)．確實是市場上的成功來自于自我的操縱,這對投資者來講是一個全然的轉(zhuǎn)變。自我的操縱并不是專門難達(dá)到的，然而對大部分人來講，意識到這一點的重要性卻是此較難的。比如講，大多數(shù)投資者都相信市場是一個制造犧牲品的有生命實體。假如你相信這句活，那么這句話對你來講確實是確實。然而市場并不制造犧牲品，是投資者們自己將自己變成了犧牲品。每個交易商都自己操縱自己的命運。在沒有理解那個重要的原則的情況下，或者只是下意識地認(rèn)識到，一個交易商是不可能成功的。讓我們看一下一些事實：l專門多成功的幣場專業(yè)人員通過操縱風(fēng)險來達(dá)到成功。風(fēng)險操縱與我們天賦的偏好傾向相反。風(fēng)險操縱需要極大的自我操縱能力。l專門多成功的投機(jī)者只有35％～50％的成功率，他們的成功并不是因為他們能夠?qū)ｉT好地預(yù)測價格，而是因為他們的有利潤的交易頭寸遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了虧損頭寸。這也需要極大的自我操縱能力。l專門多成功的保守派投資者能夠講是一些矛盾體。他們做其他人都可怕做的情況．他們都有專門大的耐心同時情愿等待對他們來講合適的時機(jī)。這同樣需要極大的自我操縱能力。成功的投資看重自我操縱勝過任何其他的因素。這是通向成功交易的第一步，那些置身于自我操縱能力進(jìn)展的人最終將能夠獲得成功。讓我們從另一個角度來研究一下那個成功交易的關(guān)鍵因素：自我操縱。當(dāng)我談?wù)摰匠晒Φ闹匾蛩貢r，就需要提到三個典型的領(lǐng)域：心理學(xué)，貨幣治理，確實是頭寸調(diào)整，以及系統(tǒng)開發(fā)。大多數(shù)人都強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)開發(fā)，卻沒有認(rèn)識到其他兩個主題的重要性。更精明的人提出三個方面差不多上重要的，但心理方面是最重要的．大概占60％，頭寸調(diào)整是第二重要的，大概占30％，而系統(tǒng)開發(fā)是最不重要的，只占10％。這確實是圖1.1所示的。這些人認(rèn)為自我操縱只是屬于心理狀態(tài)這部分。EdSeykota有一次告訴我，他曾經(jīng)在20世紀(jì)70年代末期教過一門為期10周的關(guān)于交易的大學(xué)課程。第一周他把所有的時刻都花在了教他們交易的基礎(chǔ)信息方面。第二周他在課上講了道氏10～20天移動平均交叉系統(tǒng)。然而．他卻需要花剩下的8周課的時刻去講服他們，讓他們?nèi)ナ褂盟痰哪莻€系統(tǒng)，使他們足以情愿同意它所可能產(chǎn)生的虧損并親自去進(jìn)行操作而事實上那個虧損是任何—個成功的交易系統(tǒng)都會有的。專門長一段時刻以來我一直認(rèn)為，交易百分之百是屬于心理學(xué)的東西，而且那個心理學(xué)還包括了頭寸調(diào)整和系統(tǒng)開發(fā)。理由專門簡單：我們是人類，并不是機(jī)器人。為完成任何一種行為，我們必須用大腦進(jìn)行信息加工。行為對設(shè)計和執(zhí)行一個交易系統(tǒng)來講差不多上必需的。假如想要復(fù)制任何一種行為．必須明白組成那個行為的部分。這確實是模擬科學(xué)開始興起的緣故。1.3模擬市場天才可能你有過如此的經(jīng)歷：你參加了一個向你們解釋他成功秘訣的投資專家的研討會。比如講．我剛剛跟你們講過的世界上最偉大的交易商之一的Edseykota在20世紀(jì)70年代初期上的一節(jié)關(guān)于交易的課。他花了2周的時刻教了他們一個在當(dāng)時能夠使他們變得十分富有的方法．然后卻花了8周時刻講服他們,讓他們情愿去應(yīng)用那個方法。就像那些課上的人一樣，你也專門可能對你參加的那個研討會上的專家所做的演講及他提供的技巧印象特不深刻、在你離開那個研討會時．你可能信心百倍地認(rèn)為你也能夠用他的方法致富，專門不幸的是，在你努力想把他的秘訣變成現(xiàn)實時，你可能會發(fā)覺你并不比參加那個研討會之前英明多少。有些東西并不起作用或不明白什么緣故你確實是不能把你學(xué)到的應(yīng)用起來，什么緣故會如此呢？緣故是你并不是像那位專家一樣來構(gòu)建你的方法、他的智力結(jié)構(gòu)，也確實是他的思維方式，是他成功的關(guān)鍵因素之一。當(dāng)其他人告訴你他們是如何通往市場時．他們可能只是膚淺地告訴你他們實際是如何做的。這并不是他們有心要欺騙你，實際上．他們只是確實不明白自己所做的東西的本質(zhì)要素是什么。甚至即使他們明白，也可能在把信息傳遞給不人時遇到因難。這可能會使你自認(rèn)為自己確信有某種專門的“天賦”或者類似的天分，從而使你能在市場中成功。結(jié)果專門多人就會變得灰心喪氣同時退出市場，因為他們認(rèn)為自己并不具有那種天分。然而天分是能夠教會的。我相信，假如某一樣?xùn)|西至少有兩個人能夠做好的話，那么那個技巧就能夠教給大伙兒。在過去的20多年里，模擬科學(xué)就像地下運動一樣出現(xiàn)了。那個運動是由理查德·班德勒(RichardBandler)和約翰·格林德(JohnGtinder)一起開發(fā)的一個叫做神經(jīng)語言程式(NeuroLinguislicProgramming,NLP)的技術(shù)引發(fā)的。關(guān)于NLP的專題討論會一般只談?wù)撎N含于模擬過程中的技術(shù)進(jìn)展，比如，假如我要做一個專題討論會的話，我一般只講自己開發(fā)的對頂級交易商和投資者們模擬的模型。然而，假如你參加了足夠多的關(guān)于NLP的課．就會開始了解模擬過程的本身是什么。我差不多模擬了交易和投資的三個要緊方面，現(xiàn)在又差不多是在對第四個方面進(jìn)行模擬的過程中了。我所開發(fā)的第一個模型由兩部分組成：如何樣成為一個偉大的交易商和投資者，以及如何樣掌握市場。本質(zhì)上講來，開發(fā)如此一個模型，必須先與許多偉大的交易商和投資者們一起工作，看看他們做的東西有些什么共同點。假如你試圖只模擬某一個人，你就會發(fā)覺許多只有那個人特有的特性，并可能在模擬過程中失敗、然而假如你模擬許多偉大的交易商和投資者們的共同特征，你就能找到?jīng)Q定他們成功的真正重要的東西。例如．在我第一次詢問我的模擬對象們他們是如何做的時候，他們都告訴了我他們的方法。在采訪問了大約50個交易商后．我發(fā)覺他們的方法論沒有一個是相同的。結(jié)果我總結(jié)出，他們的方法所包含的秘訣確實是“低風(fēng)險觀點”、因此，所有這些交易商們共同具有的因素之一是找到低風(fēng)險那個方法的能力。我將會在第2章定義低風(fēng)險觀點的概念。一旦你發(fā)覺了他們行為中共同的要素后，就需要去發(fā)覺每個共同任務(wù)的真剛要素。使他們能夠掌握市場的信念是什么，他們是如何會想到這一些．因而能夠有效地執(zhí)行這些任務(wù)的？決定你是否成功地開發(fā)了一個正確的模型的最后一步，是把那個模型教給其他人，并測定你是否得到了相同的結(jié)果。我所開發(fā)的交易模型是我的頂級業(yè)績交易函授課程的一部分。[1]我們也在那個頂級業(yè)績交易研討會上講授那個模型，同時差不多成功地訓(xùn)練出了一些令人驚奇的成功的交易商．從而驗證了那個模型。我開發(fā)的第二個模型是偉大的交易商和投資者們是如何樣學(xué)會他們的技能并如何樣進(jìn)行研究的。大多數(shù)人認(rèn)為這是交易的非心理學(xué)部分。令人吃驚的是找到并開發(fā)一個適臺他們的系統(tǒng)的任務(wù)純粹是一個精神上的任務(wù)。大多數(shù)人都有厭惡將那個任務(wù)完成好的傾向。事實上，我發(fā)覺一個人若治療性的工作做得越多，要開發(fā)一個系統(tǒng)就會越簡單。查找正確的交易系統(tǒng)的要緊任務(wù)之一是深入發(fā)掘你自己，從而設(shè)計一個對你自己起作用的系統(tǒng)。然而如何才能做到這一點呢？同時一旦你深入發(fā)覺了自己后．又如何樣才能明白什么對你是會起作用的呢?這些差不多上我們所要解釋的主題的一部分。我所開發(fā)的第三個模型是一個偉大的交易商在整個交易中是如何樣治理他們的貨幣或者決定他們的頭寸大小的。貨幣治理的主題是每個偉大的交易商都會談及的主題。甚至還有一些關(guān)于貨幣治理的書．但大多部只談?wù)撠泿胖卫淼钠渲幸粋€結(jié)果，比如風(fēng)險操縱或者獲得最優(yōu)利潤，而并不是主題本身貨幣治理本質(zhì)上講來是系統(tǒng)中決定你頭寸大小的那部分，這就回答了整個交易過程中的“多少”那個問題。在本書的后邊部分。為了消除可能引起的與“貨幣治理”那個術(shù)浯的混淆，我選擇了把那個主題叫做“頭寸調(diào)整”再一次地．大多數(shù)人由于他們的一些心理偏見必定的會依據(jù)頭寸調(diào)整去做所有錯誤的情況。舉個例子，當(dāng)我在寫這部分時我正在亞洲的八個都市做旅行演講。在每個都市．能夠?qū)ｉT清晰地講大多數(shù)聽眾是不明白頭寸調(diào)整的重要性的他們中的大部分人部是公共機(jī)構(gòu)的交易者然而大多數(shù)卻連他們正在交易的鈔票有多少都不明白，專門多人也不明白在不丟掉他們工作的情況下，他們能夠虧損多少，相應(yīng)地，他們也無從明白如何樣充分地決定他們的頭寸應(yīng)該是多大或多小。因此，我讓我的聽眾們玩了一個游戲來闡明頭寸調(diào)整的重要性。即使如此．也沒有人問我“撒普博士，依據(jù)你的頭寸調(diào)整方法，在我這種情況下該如何做呢？”然而．假如他們問如此的問題并得到一個正確的答寨，幾乎對他們每一個人來講都能夠在他們的交易中邁進(jìn)一大步，你將會在本書中學(xué)到頭寸調(diào)整的關(guān)鍵因素，因為這是系統(tǒng)開發(fā)的全然部分。最后一個模型我還在進(jìn)行中，盡管我們對財寶的獲得那個專題的理解差不多足夠召開一些極好的討論會。大多數(shù)人都有的一個偏向是事實上他們并沒有足夠的鈔票去持有哪怕一個帶有低風(fēng)險方法的頭寸，那個偏向也使他們不能夠進(jìn)行充分的頭寸調(diào)整。結(jié)果，我構(gòu)思了一些能幫他們在不屬于交易的其他行業(yè)中獵取財寶的專題會，事實再一次講明，大多數(shù)人在心理方面看上去看起來會極其興奮地去做所有錯誤的情況。獲得財寶的其中一個原則是把你能獲得復(fù)利的權(quán)限拋到一邊。例如，假如某個20歲的人每天都放一個美元到一個只付15％和息的免稅賬戶．那么在臨近退休時他差不多是好幾次成為一個百萬富翁了。然而，美國的平均家庭都有周轉(zhuǎn)的信用卡債務(wù)，確實是講平均家庭部有復(fù)利的權(quán)限在對他們起反作用。據(jù)可能，大約有6500萬美國家庭．也確實是大約2億人口有周轉(zhuǎn)的信用卡債務(wù)，數(shù)額達(dá)每個家庭7000美元之多。他們在那個債務(wù)上付了有18%的利息，因此因此是有復(fù)利在對他們起反作用了。然而，財寶那個話題與本書的主題依舊有些不同的，但我認(rèn)為，讓你們明白這本書是從一些理解所有這些重要主題(特不是所包含的心理問題)的人的角度來寫的特不重要。1.4總結(jié)在找到“圣杯”的精髓之前，投資者和交易商們一般都會經(jīng)歷兩個時期。第一，他們需要找到如此一個人來確切地告訴他“應(yīng)該在市場中買進(jìn)什么或賣出什么。第二，查找如此一個人告訴他們應(yīng)該如何做!假如這兩步都沒有成功，剩下的少數(shù)存活者就會移到最后一個時期，確實是把他們置入到一個能夠找到適合他們的交易系統(tǒng)的精神狀態(tài)中?！笆ケ辈⒉皇窍駥ｉT多人所相信的那樣，是市場關(guān)鍵因素的某些魔法來源。依照約瑟夫·坎貝爾如此的學(xué)者的講法，“圣杯”隱喻的所有意義確實是發(fā)覺你自己，同樣地，市場中這把揭示利潤的鑰匙的“圣杯”，其所有意義也是找到你自己。為了揭示“圣杯”，你需要賞識自己考慮的能力并讓自已與眾不同。人們通過發(fā)覺自己．達(dá)到他們的潛能，并與市場保持一致，因而能夠跟隨市場大流而獲得時富。與自己保持一致意味著找到你內(nèi)心的平和點．意思是找到一個利潤和虧損的平衡點，圣杯并不是一個魔術(shù)交易系統(tǒng)，它是一種內(nèi)心的掙扎，一旦你發(fā)覺了這一點，同時解決了那個掙扎，你就能夠找到一個對你有用的交易系統(tǒng)。一旦你達(dá)到了心中能夠如此做到的一個位置后．你就明白了本書的關(guān)鍵：(1)退出關(guān)于利潤和虧損的重要性；(2)對資產(chǎn)進(jìn)行頭寸調(diào)整的重要性：(3)讓它起作用的指令的重要性。我差不多模擬了在市場中獵取財寶的四個關(guān)鍵因索：(1)交易過程；(2)進(jìn)行交易研究的過程；(3)進(jìn)行頭寸調(diào)整的過程；(4)逐漸富有的過程所有這四個過程差不多上心理上的。這就再次闡明了對市場中“圣杯”的查找是你內(nèi)心中的一次旅程為了完成那個旅程．你必須明白那個概念．在你未掌握內(nèi)心中的自我掙扎之前，會一直與市場和系統(tǒng)有一個外在的掙扎這是查找你自己的圣杯交易系統(tǒng)的關(guān)鍵。第2章推斷力上的偏向：掌握市場對大多數(shù)人來講什么緣故如此困難一般講來，我們差不多上用自己對市場的信念進(jìn)行交易，一旦我們決定了這些信念之后就專門難再有改變?nèi)绱耍?dāng)我們在運作市場時。會自以為是在考慮所有能夠利用的信息。事實上不然，從選擇性理解方面來講．我們的信念專門可能排除了最有用的信息。范·K·撒普博士現(xiàn)在你差不多明白了對圣杯系統(tǒng)的查找事實上是一種自我的查找。這一章將讓你了解什么東西可能會阻礙你，開始意識到什么東西會阻礙你是第一步，當(dāng)你有了這種意識之后．也就有了變動的能力?？偟闹v來，所有問題的差不多根源是如何應(yīng)付我們必須定期處理的大量信息。法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家GeorgeAnderla曾經(jīng)測量過我們?nèi)祟惐仨殤?yīng)付的信息流速度的變化。他的結(jié)論是：從耶穌時代到萊昂納多·達(dá)芬奇時代的1500年之間信息流增加了一倍。到1750年，也確實是250年之后，信息流又翻了一番。下一個翻倍只花了150年的時刻，也確實是到19世紀(jì)末20世紀(jì)初。計算機(jī)時代的開始又把信息流的翻倍時刻減小到了5年，同時由于今天的計算機(jī)提供電子公告板、光盤驅(qū)動器、光纜以及國際互聯(lián)網(wǎng)等等，我們當(dāng)前面臨的信息流量在大約一年內(nèi)就能夠翻一番。研究者們現(xiàn)在可能人類用我們當(dāng)前的大腦潛能，每次只能攝取1％～2％的有用視覺信息，關(guān)于交易商和投資者們來講，這種情形確實是一個極端了，一個同時關(guān)注著世界上所有市場的交易商或者投資者，在每一秒鐘內(nèi)就能夠有上百萬字節(jié)的信息流涌向他／她。同時由于在世界的各個角落各個時刻一般都會有一些市場是開放的，因此信息流是可不能停止的。而一些受到誤導(dǎo)的交易商們實際上卻像被膠水粘住了一樣，停留在他們的交易屏幕上．只要他們的大腦同意，就盡力地想處理盡可能多的信息。一個有意識的頭腦能處理的信息的容量是有限的，即使是在理想的情形下，那個有限的容量一次也只能在5～9個信息塊之間，一“塊”信息量能夠是1個字節(jié)．也能夠是成千上萬個字節(jié)(比如，一個信息塊能夠是2那個數(shù)或類似68794l如此的數(shù)字)，舉個例子，閱讀以下這串?dāng)?shù)字，關(guān)上課本．然后努力把所有的數(shù)字都寫下來：6,38,57,19,121,83,41．917,64,817,24你能記住宅有的數(shù)字嗎，專門可能不能，因為我們只能有意識地處理7(±2)個信息塊，然而每一秒鐘卻有上百萬字節(jié)的信息在涌向我們，同時信息的當(dāng)前可利用速度每年都在翻倍。我們?nèi)绾尾拍軕?yīng)付得過來呢?答案是歸納，刪除，同時歪曲所面臨的信息。我們歸納并刪除大部分的信息，比如“噢，我對股市不感興趣”這句話占據(jù)了市場上大約90％的可利用信息，能夠總結(jié)為“股市信息”，然后把它從我們的考慮范圍中刪掉。我們也通過做決定來歸納一些我們確實關(guān)注的信息，“我只是想看一下市場中符合以下標(biāo)準(zhǔn)的條形圖表……”,然后就用計算機(jī)來依照這些標(biāo)準(zhǔn)對數(shù)據(jù)進(jìn)行分類，因此．多得令人無法想像的信息突然間就縮減成了計算機(jī)屏幕上的幾條線。這幾條線是我們有意識的大腦所能處理的東西。然后，大多數(shù)交易商和投資者們就歪曲這些歸納出來的信息，把它當(dāng)做一個指標(biāo)。比如，我們并不是只看最近的條形圖，相反，我們認(rèn)為以10天的指數(shù)移動平均，或者14天RSI(relativestrengthindicator)，或者一個隨機(jī)數(shù)等形式表示的信息更有意義。所有這些指標(biāo)差不多上信息歪曲失確實例子然而人們交易的是“他們對失真信息的信念”，這些信念可能是也可能并不是有用的信念。心理學(xué)家們?nèi)∽吡舜罅康拇祟悇h除和失確實信息并把它們歸類，標(biāo)以“推斷力方面的啟發(fā)性思維”。之因此被稱為“推斷力方面的”是因為它們阻礙我們的決策制定過程：稱為“啟發(fā)性思維”是因為它同意我們在短期內(nèi)過濾掉大量信息，并對其進(jìn)行分類。沒有它們我們就不可能做出市場決策，然而關(guān)于沒有意識到它們存在的人們來講也是特不危險的。它們阻礙我們開發(fā)交易系統(tǒng)和制定市場決策的方式，大多數(shù)人使用推斷力啟發(fā)性思維的差不多方式是保持準(zhǔn)狀態(tài)。一般地，我們用自己對市場的信念進(jìn)行交易，一旦我們決定了這些信念后．就專門難再有改變。選樣，當(dāng)我們在運作市場時，會自以為是在考慮所有能夠利用的信息。事實上不然，從選擇性理解方面來講，我們的信念專門可能排除了那些最有用的信息。專門有意思的是，卡爾·波珀(KarlPopper)指出：知識的進(jìn)展更多地來自于用我們的理論去努力發(fā)覺錯誤，而不是去證明這些理論。假如他的觀念是對的話．那么我們越能實現(xiàn)自己的信念和設(shè)想，特不是對市場的設(shè)想，并揭示它們，在市場上賺鈔票就越可能獲得更大的成功。本章的目的是想探究這種推斷力啟發(fā)性思維或者偏向是如何樣阻礙交易或投資過程的。首先．我們會談?wù)撏崆到y(tǒng)開發(fā)過程的偏向。本章所涉及的大多數(shù)偏向都落入了那個范疇。然而，其中的一些偏向也會阻礙交易的其他方面。例如，賭徒謬論會阻礙交易系統(tǒng)的開發(fā)．因為人們希望系統(tǒng)不要長期虧損，但一旦系統(tǒng)被開發(fā)后，那個偏向也會阻礙系統(tǒng)的交易其次，我們也會談?wù)撟璧K你如何樣測試交易系統(tǒng)的一些偏向，例如，一位紳士在面臨其中的一些信息時，會提出這些信息充滿了爭論同時關(guān)鍵因素被遺漏了，然而這些陳述只是來自他的一些預(yù)測罷了。本書所引用的材料內(nèi)部并沒有沖突，它們也都只是信息罷了。因此，假如你察覺了此類對立，那也是因為這些對立是來自于你自己，另外，專門多人在進(jìn)行系統(tǒng)開發(fā)時遺漏了一些步驟，事實上這些步驟是有意被遺漏的。因為我的研究發(fā)覺它們并不重要或者甚至能夠講成是對良好系統(tǒng)開發(fā)的一個障礙。最后，我們還會涉及到一些可能阻礙到你如何使用所開發(fā)的系統(tǒng)的偏向。盡管這是一本關(guān)于交易系統(tǒng)研究的書，然而那個地點所包含的一些偏向也是重要的，因為在你實際開始交易之前，做研究時必須要考慮到里面去這些東西，然而，由于這些偏向在我為交易商和投資者開設(shè)的函授課程中涉及到專門多細(xì)節(jié)，因此我有意把這一章保持在一個最小的范圍內(nèi)。2.1阻礙交易系統(tǒng)開發(fā)的一些偏向在考慮交易系統(tǒng)之前．你必須把市場信息以如此一種方式表現(xiàn)出來，在該種方式下，你的大腦能夠應(yīng)付那些可利用的信息。請看圖2.1，它舉例講明了一個典型的條形圖，也是大多數(shù)人所認(rèn)為的市場。如圖所示的日條形圖，捕獲并總結(jié)了相當(dāng)于一天價值的數(shù)據(jù)。那個總結(jié)最多包含了四條信息：開盤、收盤、最高以及最低。日本式燭臺使信息更加明顯，同時也給了你市場總體是上漲了依舊下跌了的視覺效果信息。2.1.1表象偏向日條形圖是第一個啟發(fā)性思維的好例子，也是我們每個人所用的，被稱做“表象定律”。它的意思是人們假定若某樣?xùn)|西能代表另一樣?xùn)|西時，實際上它確實是它應(yīng)該代表的那樣?xùn)|西。因此，絕大多數(shù)的人都在看日條形圖，并同意它代表了相當(dāng)于一天交易的價值。而事實上，它只只是是一張紙上的一條線罷了，僅此而已。然而你可能差不多同意了它是有意義的，這是因為：·在你開始研究市場時就被告知它是有意義的?！て渌艘捕祭萌諚l形圖來描述市場·在你購買數(shù)據(jù)時，這些數(shù)據(jù)是以日條形圖的形式表示的·在你考慮一天的交易時．你也會示意性地畫一張日條形圖圖2-1中每條線都只向你講明了兩件事。它顯示了一天中發(fā)生的價格范圍。它也部分表示了價格是如何移動的，如何從開盤移動到收盤，再加上一些高低起伏的變化。什么是日條形圖不能告訴你的呢?它不能告訴你有多少量發(fā)生了，也不能告訴你在哪個價格有多少量發(fā)生。陳了開盤和收盤，它不能告訴你在一天中什么時候差不多商品或者資本的價格是在一個給定的價格。然而這些信息對交易商和投資者來講可能是有用的。你能夠通過縮小時刻范圍并查看5分鐘條形圖或記號圖來獵取這些信息。然而等一下!難道日條形圖的目的不是為了減少信息流量而使我們不至于被淹沒嗎？還有一些可能對交易商有用的其他信息也沒有在日條形圖中顯示出來，比如對期貨來講，這些交易有沒有包括開始新的臺同以及終止舊的合同？什么樣的人在做這種交易？是不是有一群場內(nèi)交易商整體在相互交易，盡力想看透對方，并以策略勝過其他人?有多少量是以一個單位的形式表現(xiàn)的(如100股股票或者單一商品合同)？有多少量是大單位的?有多少是被大投資商買進(jìn)或拋出的？有多少是被大貨幣治理者或者資產(chǎn)組合治理者買進(jìn)或拋出的？又有多少是被套期保值者或大公司買進(jìn)或拋出的?還有第三級信息也沒有在日條形圖中顯示出來，確實是誰在市場中，比如，有多少人當(dāng)前持有多頭或空頭頭寸？頭寸大小又分不是多少？這類信息是有用的．但一般不容易得到。現(xiàn)在在計算機(jī)的支持下．各種不同的交易能夠每天都以如此的方式存儲和報道：價格從83點移動到85點。共有4718個投資者持有多頭頭寸，平均頭寸大小是200個單位。一天內(nèi)，多頭頭寸總共上漲了50600個單位。有298個投資者持有空頭頭寸，平均頭寸大小為450個單位?？疹^頭寸上漲了5個單位。最前100個頭寸數(shù)是由以下這些人所持有，他們的位置分不是：……（接下去確實是一串名字）?？赡苣銜v：“是的，我想明白誰持有什么股票同時頭寸是多大。”那么假如你有了那個信息之后，明白對這些信息做什么處理嗎？是不是更有意義了？專門可能不是，除非你有一些能夠讓你交易的信念。日條形圖也并不提供任何統(tǒng)計可能性，比如假如發(fā)生了x,那么Y的可能性如何樣？你能夠利用歷史記錄來確定Y的可能性，但變量X和Y必須被包括在你的數(shù)據(jù)里面。然而假如X和Y專門有意義卻沒有被包括在你的數(shù)據(jù)里如何辦？最后，還有另一個關(guān)鍵的信息類型也沒有被包含在一個簡單的日條形圖中，確實是有關(guān)人們的信念和情緒的心理信息。這類信息包含了持有多頭頭寸和空頭頭寸信念的強(qiáng)度，以及各類交易者可能會在什么價格什么時候清盤？他們對各種信息或者價格運動會做出什么樣的反應(yīng)？有多少人是置身市場之外觀望并持有市場會上漲或下跌的信念？他們是不是有可能或者在什么情況下會轉(zhuǎn)變這些信念并持有頭寸呢？假如他們?nèi)绱俗隽耍敲此麄兛赡軙谑裁磧r格并有多少鈔票才能購買他們的頭寸呢？然而你是否有從這些信息中獲得關(guān)心并賺鈔票的信念呢？使人驚恐的情況是，作為對信息最好總結(jié)的日條形圖．卻正是你用來做決定時要操作的原始數(shù)據(jù)。直到現(xiàn)在，你可能一直以為一張日條形圖確實是真正的市場。記住，你所看到的只是計算機(jī)上或者圖片集中的一條線罷了，只是你假定它代表了市場，能夠把它叫做市場在某一個給定日的行為的概括，你也只能這么叫它了；使人驚恐的情況是，作為對信息最好總結(jié)的日條形圖，卻正是你用來做決定時要操作的原始數(shù)據(jù)。我希望你差不多開始理解了推斷力啟發(fā)性思維關(guān)于一個交易者來講什么緣故這么重要的緣故。然而我只只是是給了你們一個啟發(fā)性思維的例子罷了，確實是我們認(rèn)為一張條形圖真正地代表了價值一天的市場行為的傾向。你可能僅用條形圖進(jìn)行交易。然而大多數(shù)人在進(jìn)行交易前喜愛用一下他們的數(shù)據(jù)，因此他們會使用一些指標(biāo)、，然而不幸的是，人們在用市場指標(biāo)做同樣的情況。他們認(rèn)為自己是現(xiàn)實的，而并不想表示那些可能發(fā)生的事。RSI、隨機(jī)性、移動平均、MACD等，看上去都像是真實的，然而人們忘了它們只只是是一些假定來代表某些東西的被歪曲了的原始數(shù)據(jù)罷了。比如，考慮一下一張圖上支撐價位的技術(shù)概念。最初，技術(shù)師們發(fā)覺，一旦價格跌到圖中某一位置時就看起來會反彈。在該位置，一大堆購買者看起來都情愿買進(jìn)，因此而“支撐”住了股票的價格水平。不幸的是、專門多人把像“支撐價位”和“阻擋價位”如此的詞當(dāng)做是真實的現(xiàn)象，而不把它們當(dāng)做是人們在過去發(fā)覺的某些代表相關(guān)關(guān)系的簡單概念。前面我己經(jīng)從人們在推斷一些情況時，傾向于用“它看上去是什么模樣的”而不是“它的可能性幾率是多少”那個方面講了表象方面的一些偏向。這在使用交易系統(tǒng)或交易信號方面尤其重要。你有沒有考慮過在開發(fā)交易系統(tǒng)或評估你的信號的效用時的可能性幾率？確實是講，你有沒有考慮過可能的結(jié)果遵循信號的百分比是多少？專門可能沒有，因為即使我不停地告訴人們這件事，依舊沒能在1000個交易者中找到一個確實這么做的。這就意味著大多數(shù)人甚至都不測試一下他們的系統(tǒng)，或者不明白他們系統(tǒng)的期望收益（見第6章）?，F(xiàn)在讓我們來討論一些其他的偏向。我們將會確定其他的一些偏向可能對你考慮市場和交易系統(tǒng)開發(fā)有些什么阻礙。2.1.2可靠性偏向與表象方面的偏向相關(guān)的一個偏向是認(rèn)為我們的數(shù)據(jù)是可靠的偏向，確實是它們確實是應(yīng)該的那樣，關(guān)于日條形圖，我們普遍地認(rèn)為它代表了價值一天的數(shù)據(jù)．它看上去是價值一天的數(shù)據(jù)，因此它就確信是。然而，專門多數(shù)據(jù)賣方通常都把白天的數(shù)據(jù)和晚上的數(shù)據(jù)結(jié)合起來，那么它依舊價值一天的數(shù)據(jù)嗎？而且這些數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性又如何樣？經(jīng)驗豐富的交易商和投資者們明白，數(shù)據(jù)的可靠性是他們可能遇到的最糟糕的問題之一、大多數(shù)數(shù)據(jù)賣方在日條形圖方面是特不精確的，然而當(dāng)你開始使用記號數(shù)據(jù)、5分鐘條形圖、30分鐘條形圖等時．精確度就完全消逝了。因此，在測試一個建立在5分鐘條形圖基礎(chǔ)上的系統(tǒng)時，大部分結(jié)果（不管是好的依舊壞的）可能與不正確的數(shù)據(jù)有關(guān)，而并不是真正的期望收益結(jié)果。請看專欄2-1中講述的故事，那個故事是有關(guān)人們在與數(shù)據(jù)打交道時所遇到的問題。這是在我們的時事通訊中發(fā)表的來自于查克·布蘭斯科姆（chuckBranscomb）編輯的一個私人故事。專欄2-1查克·布蘭斯科姆的故事我用自己設(shè)計的系統(tǒng)進(jìn)行了16個期貨市場資產(chǎn)組合的交易。我使用了一個資產(chǎn)組合交易系統(tǒng)軟件來運行系統(tǒng)代碼，以防止日常數(shù)據(jù)每晚產(chǎn)生的定單。差不多的入市/出市規(guī)則被編入了一個實時軟件程序，因此不管什么時候，當(dāng)我在市場中持有一個頭寸時都能得到通知：1995年的7月10日，在開盤之前我就正確地發(fā)出了所有資產(chǎn)組合的入市和出市的定單，在芝加哥貨幣市場開盤后不久，實時軟件就警示我進(jìn)入加拿大元多頭市場。我當(dāng)時都呆了，因為那天我全然就沒有發(fā)出過對加拿大元的定單。我不相信地盯著屏慕看了幾秒鐘，由于受到過遇到突發(fā)事件時的精神訓(xùn)練，我自動地就進(jìn)入了演習(xí)情節(jié)：深吸了一口氣．在呼氣時放松了全身的肌肉，然后建立了一個系統(tǒng)性的過程來檢驗導(dǎo)致錯誤的最大和最小的可能性。幾分鐘之后我就發(fā)覺前一天的最小的可能性是在我所下載用來運行資產(chǎn)組合軟件的數(shù)據(jù)與實時軟件收集的數(shù)據(jù)不一樣，對前一天的記號數(shù)據(jù)進(jìn)行了一番迅速檢查后．證實了我的不明白：資產(chǎn)組合系統(tǒng)使用的數(shù)據(jù)是無效的，專門快地，我重新手動編輯了數(shù)據(jù)庫并再次運行了程序?，F(xiàn)在，它產(chǎn)生了一個入市定單，我掃瞄了一下屏幕，查看市場現(xiàn)在是否差不多恢復(fù)到我的入市點之上，我有一種挫敗感，但我依舊專門平靜地把信息從程序輸入到資產(chǎn)組合治理數(shù)據(jù)表，調(diào)整我的頭寸。盯著屏幕的時候，我看到在我預(yù)備完定單之后，市場又差不多上漲了5個記號點，那時我的反應(yīng)完全是下意識同時專注的：我給我的交易員打了電話．然后發(fā)出了一個買入市場頭寸的定單在整個過程進(jìn)行了10分鐘之后，加拿大元就越來越遠(yuǎn)離我的入市價位。幸運的是，精神上的訓(xùn)練在推測第二步該如何做時幫了我的忙，我的交易目標(biāo)是不錯過任何一次入市交易，因為我全然不明白什么時候可能會有一次大的移動。錯過一次相當(dāng)大的成功交易遠(yuǎn)比簡單地虧損一小筆要糟糕得多：在我明白自己早就該進(jìn)入那個市場時，打電話下定單己經(jīng)是一種下意識的唯一反應(yīng)了。關(guān)于我所做的交易類型，這是唯一正確的做法，再去希望市場會返回到原來的入市點同時接著推測是否該進(jìn)入市場是沒有任何用處的了；這一事件表明了我需要創(chuàng)建一個程序，對每個期貨合同的日常數(shù)據(jù)進(jìn)行強(qiáng)制的、有規(guī)律的檢查，一直到這一步，我依舊認(rèn)為自己在篩選日常數(shù)據(jù)方面差不多做得足夠多了，往常我曾經(jīng)犯過專門多錯誤，但現(xiàn)在差不多明白自己每天還需要做更多的工作以確保能夠按照自己設(shè)計的方式進(jìn)行我的交易打算。資料來源：MarketMastery，July1996.vol1(2),pp2-3?，F(xiàn)在你差不多讀完了那個故事，能夠明白大多數(shù)人是如何同意超出市場真實情況的東西的。所有這些都不是你所能預(yù)料的，當(dāng)你認(rèn)為自己有一個好的系統(tǒng)時，可能僅僅是你的數(shù)據(jù)比較糟糕。相反，在你擁有確實是比較糟糕的數(shù)據(jù)時，你可能認(rèn)為自己的系統(tǒng)是十分差勁的?，F(xiàn)在就讓我們假定你差不多同意日條形圖能真正地代表市場那個事實。你想同意那個普遍真理并進(jìn)行交易。那專門好，但讓我?guī)憧匆幌掠卸嗌倨蚩赡軡撊肽愕目紤]中。2.1.3彩票偏向彩票偏向指的是人們在以某種方式操縱數(shù)據(jù)時內(nèi)心所升起來的那種自信，就看起來操縱這些數(shù)據(jù)在某種意義上能讓他們操縱市場。既然你差不多同意了以日條形圖來作為代表市場的一種方式，那么你確信會要么以日條形圖做交易，要么以某種方式操作這些數(shù)據(jù)，直到你有足夠的信心進(jìn)行交易。因此，這些數(shù)據(jù)操作本身就會帶給你自信的增長。這種對工作的操縱錯覺的一個專門好的例子是由州政府經(jīng)營的被稱做彩票的抽彩游戲。在你玩抽彩游戲時，你需要選擇一些數(shù)字，這些數(shù)字通常是六或七位，假如你僥幸命中了所有的數(shù)字，就會立即成為一個百萬富翁。人們確實是專門喜愛玩這種彩票游戲，即使是那些明白這種中獎幾率且做事有條理的人也是如此，這是什么緣故呢？那是因為獎品是如此巨大而風(fēng)險卻是如此小，l美元的票價與獎品的大小相比實在是專門小，人們也因此而都被吸引去玩：即使那個幾率對他們來講是如此小，甚至買上100萬張彩票，每張差不多上不同的數(shù)字，依舊不見得一定能贏，但他們也可不能介意。你在一次州政府經(jīng)營的抽彩游戲中贏得100萬美元的幾率是1300萬分之一，而假如你想贏得更多的話，幾率就更小了。關(guān)于用少量的鈔票贏大獎來講依舊一種啟發(fā)性思維，但并不是彩票偏向。彩票偏向是指人們在玩游戲時得到的那種操縱錯覺。人們以為自己對數(shù)字的選擇有阻礙，因而成功的幾率就會有所增加。因此，有些人就會懷疑，假如他們選擇生日或者周年紀(jì)念日的數(shù)字，成功的幾率就可能會增加。那個地點有一個例子，10年前有一名男子在西班牙的國立抽彩活動中獲得了橋牌的累計賭注。他之因此中了獎，他的解釋是因為他對夢的闡釋。看起來是他連續(xù)7個晚上都夢到了7那個數(shù)字。由于他認(rèn)為7乘以7是48，因此就選了一個包含有4和8的數(shù)字。其他的除了利用他們的夢之外，確實是去咨詢心理學(xué)家或占星家。事實上，你能夠買到任何形式的建議來幫你贏得那個抽彩活動。有一些人，在分析了這些數(shù)字之后，認(rèn)為他們能夠可能隨后的數(shù)字，同時專門情愿向你出售他們的建議。另外一些人有他們自己的彩票機(jī)器，同時相信假如他們產(chǎn)生一些隨機(jī)的數(shù)字順序．專門可能就會與州政府操縱的彩票機(jī)器所選擇出來的數(shù)字相吻。他們也十分情愿向你出售他們的建議。而假如一些大師或者占星家宣稱有一些橋牌賭注贏家時，假如那個人有足夠多的追隨者的話，這確實是一個專門明顯的機(jī)會，那么就會有更多的人被吸引到這些人之前。人們?yōu)榱苏业侥莻€魔術(shù)般的數(shù)字能夠付出任何代價。假如你覺得這聽起來有些熟悉的話，就對了。這正是投機(jī)市場上發(fā)生的情況。人們相信能夠通過選擇一些正確的數(shù)字而專門快獲得1個美元。選擇正確的數(shù)字關(guān)于投機(jī)者和投資者來講，確實是意味著明白買什么以及什么時候買。大多數(shù)人想明白的最重要的問題是我現(xiàn)在該買什么才能賺到一筆鈔票。專門多人更情愿讓不人來告訴他們該做什么。人們盡所有的可能來解決現(xiàn)在該做什么。他們會購買一些能夠選擇數(shù)字和分析傾向的軟件，經(jīng)紀(jì)人發(fā)覺，假如他們通過收音機(jī)和電視節(jié)目解讀離市入市點來關(guān)心人們選擇數(shù)字的話，成千上萬的人都會來向他們要建議、而假如你以公開給人們建議而出名、不管這些建議有多么正確或者不正確．人們也會把你當(dāng)做一個專家，另外，也存在著專門多大師們，他們專門善于鼓動同時十分情愿在他們的時事通訊中告訴你該買什么以及什么時候買。因此，占星家和一些算命者也在那個過程中扮演了一定角色。另一些人的觀念認(rèn)為，假如依靠他們自己的力量，境況可能會好一點。因此，他們開始沉迷于那些與一個完整的交易系統(tǒng)同時得到的入市信號。你能夠從中得到一種對入市信號的操縱感，因為你所選擇的入市點正是你希望市場如何做的那個點。因此，你覺得自己有某種操縱能力，不僅僅是對入市點，而且是對整個市場。不幸的是，一旦你在市場中占據(jù)了一個位置后，市場就會按照它想要的方式做任何情況，除了離市，你再也不可能對任何情況有操縱能力了。我對人們所認(rèn)為的交易系統(tǒng)感到專門驚奇。比如，一位紳士幾年前從澳大利亞來訪問我。他差不多與美國各地各種各樣的專家交流了什么樣的交易系統(tǒng)才是有效的。有個晚上吃晚餐的時候，他告訴了我他所學(xué)到的東西，并向我展示了他所發(fā)覺的各種系統(tǒng)的“內(nèi)臟”，希望我能贊揚他。他有一些專門偉大的方法，然而，他向我傳遞的所有交易系統(tǒng)都與入市技巧有關(guān)。事實上，他所描述的每個交易系統(tǒng)都只是入市：我的評論是，他的途徑是正確的，然而，假如他花同樣的時刻在離市和頭寸調(diào)整方面的話，就確實能有一個好的交易系統(tǒng)。專門多人相信，假如他們有一些能夠賺鈔票的入市點的話，就有一個交易系統(tǒng)。正如你在這本書的后邊部分能夠?qū)W到的，一個專業(yè)的交易系統(tǒng)里含有10個之多的要素，而且入市信號可能是最不重要的，然而大多數(shù)人想明白的卻僅僅是入市。我曾經(jīng)在1995年馬來西亞的關(guān)于期貨和股票的技術(shù)分析國際會議上做過演講。從美國去的演講者共有約15個，同時以我們的表現(xiàn)打分。得分最高的演講者所講到的大部分差不多上入市信號，而我聽到的那個講關(guān)于交易系統(tǒng)的各種要素的演講者，盡管他做了一次特不有價值的演講，得到的排名卻要低得多。我還參加了一個更高等級的演講。演講者是一個十分有才氣的交易商，1994年他的賬戶上漲了76%，而只有10％的下滑。然而，他所談到的大部分內(nèi)容差不多上如何在走勢線上選擇變化的信號。他在講話中展示了6～8個這種信號同時在人們問到他時提到了一些關(guān)于離市和貨幣治理的內(nèi)容。后來我問他是否用這些信號進(jìn)行交易，他的回答是“因此不用！我使用的是走勢跟蹤信號。但這些是人們想聽的，因此我給他們講這些東西。”一個客戶在讀了這些資料之后，做了以下記錄：一直以來，我都以為這種‘彩票”偏向是一種處理焦慮的方式，這種焦慮的產(chǎn)生是由于沒有操縱感。專門多人都寧愿裝作對他們所處的環(huán)境有操縱能力而不愿去面對那些焦慮，從而犯錯?？缭叫缘囊徊绞菍Α拔覍ψ约旱男袨橛胁倏v能力”的意識。而這差不多足夠了。這種偏向是如此強(qiáng)大，人們因此而經(jīng)常不能得到他們在市場中成功所需要的信息。相反，他們得到的是他們想聽的東西。怎么講，人們一般差不多上給那些付鈔票的人們想要的東西而不是他們真正需要的。只是本書對那個慣例來講是個例外，我希望以后會有更多如此的例外。2.1.3小數(shù)字定律偏向圖2-2所示的這種模式能夠代表一些人的另一種偏向。圖中所示的前5天中，市場有4天什么行為都沒有發(fā)生，之后確實是一個大的上升。假如你細(xì)讀過一些圖表書，你就可能找到四或五個此種例子。小數(shù)字定律講的是不需要多少這種案例你就能夠得出一個結(jié)論。比如，在4天窄幅震蕩之后有一個價格的大飛躍，我們就在那時進(jìn)入市場。事實上，我的觀看是，大多數(shù)人們依照他們在少數(shù)精選的例子中觀看所得的模式來進(jìn)行交易。假如你看到一個類似圖2-2所示的模式，同時之后有一個較大的變動，你就會認(rèn)為那個模式是一個好的入市信號。注意一下至目前為止所討論的四個偏向都己經(jīng)阻礙了你那個決定。以下引用自威廉·?？斯兀╳illiamEckhardt）的話實在是專門好地描述了這種偏向：我們看數(shù)字的時候并不是中性的，確實是講，當(dāng)人類的眼睛掃過一張圖表時．并不對所有的數(shù)據(jù)點給予相同的權(quán)重。相反，人們會把注意力集中在某些顯著的情形上。同時我們傾向于依據(jù)這些專門的情形形成意見。選擇一個方法中特不成功的事例并忽視能夠把你的骨頭都碾碎的每天的損失是人類的本性。因此，即使是特不認(rèn)真地閱讀了圖表也易于讓研究者們產(chǎn)生系統(tǒng)比事實上際情況要好得多如此的方法?？茖W(xué)研究發(fā)覺這種偏向確實存在。即使是特不認(rèn)確實研究者也會傾向于把結(jié)果朝他們所假定的方向進(jìn)展。這確實是什么緣故科學(xué)家們要有雙盲測試。在這種測試?yán)?，實驗者們在實驗結(jié)束之前都可不能明白哪個組是實驗小組，哪個組是操縱小組。2.1.5保守主義偏向一旦我們的腦子中有了交易那個概念，保守主義偏向就會占據(jù)上風(fēng)：我們沒有認(rèn)識到，甚至看不到一些對立的跡象，人類的大腦專門容易看到那些少數(shù)的，有極明顯移動的有效的例子。卻會避開或者忽視了那些無效的例子。比如講，假如你查看了大量的數(shù)據(jù)，可能就會發(fā)覺如圖2-2所示的模式之后20％的時刻里有一個專門大的移動，而這之后就沒有發(fā)生任何有意義的現(xiàn)象。大多數(shù)人完全忽視了那些對立的跡象，除非事實上這種跡象是壓倒性的。然而，在連續(xù)虧損了7一8次之后，他們就會突然間關(guān)懷起交易系統(tǒng)的有效性來、而從來都不確定一下可能發(fā)生多少虧損。假如這20％的時刻里發(fā)生的移動差不多足夠大，那么仍然是能夠交易的，然而你必須在沒有發(fā)生任何跡象的80％的移動期間小心地使你的虧損減小。因此，這也指出了彩票偏向的重要性假如你僅僅把注意力放在模式上就專門可能可不能賺到鈔票，那個偏向的含意是讓人們找到他們想要的，同時期望能在市場上見到這種情形。因此專門多人相關(guān)于市場而言不是中性的，同時也不能跟隨大流，相反，他們經(jīng)常是在查找他們期望見到的情形。2.1.6隨機(jī)偏向接下來的那個偏向從兩個方面阻礙著交易系統(tǒng)的開發(fā)。首先，人們傾向于假定市場是隨機(jī)的，價格傾向于以隨機(jī)的幾率移動。其次，假如講這種隨機(jī)性確實存在的話，人們對它可能意味的東西也經(jīng)常做出錯誤的假定。人們喜愛選擇最高點和最低點的一個緣故是他們認(rèn)為市場能夠同時會在任何時候反彈。他們差不多上認(rèn)為市場是隨機(jī)的，而事實上，也有專門多學(xué)術(shù)上的研究者們?nèi)匀粓詻Q地抱著市場是隨機(jī)的信念。然而，那個假定是正確的嗎？即使那個假定是正確的，人們能夠交易如此的一個市場嗎？市場可能會有一些隨機(jī)的特征，但這并不表示它確實是隨機(jī)的。比如，你能夠用一個隨機(jī)數(shù)生成程序來產(chǎn)生一系列的條形圖。在你觀看這些條形圖時，它們看起來就像是條形圖。但這確實是表象偏向的一個例子，“看起來像”隨機(jī)的并不表示“確實是”隨機(jī)的。這種類型的數(shù)據(jù)并不像市場數(shù)據(jù)，因為市場上價格的分布存在著一個專門大的尾部全然無法用正態(tài)分布的價格預(yù)測。什么緣故呢？在你查看市場數(shù)據(jù)時，樣本的波動性隨著你不斷地增加數(shù)據(jù)而變得越來越大。1987年10月19日發(fā)生的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下降80個點，講明即使是在標(biāo)準(zhǔn)普爾協(xié)議開創(chuàng)之后的10年內(nèi)，預(yù)測一個隨機(jī)的數(shù)字系列也是專門困難的。這種情形可能在1萬年內(nèi)才會發(fā)生一次，但這種情形在我們的生活中卻確實發(fā)生了，而且在10年內(nèi)還可能再次發(fā)生，1997年的10月27日，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)又下降了70點．同時在第二天，它的變化幅度是87個點。市場價格分布傾向于有一個無限的變化那個事實或者講差不多上是如此，暗示著可能有比你想像的更極端的情形立即出現(xiàn)。因此，專門顯然，任何源自于風(fēng)險的可能都可能被低估。而且不幸的是，大多數(shù)人在市場中都采納了有過多風(fēng)險的方法，當(dāng)像Edseykota和湯姆·巴索（TomBasso）如此的市場奇才宣稱：拿你凈資產(chǎn)的3％去冒險投資在一個頭寸上，你就會成為一個“槍手”，就暗示著大多數(shù)人在他們所承受的風(fēng)險量級上實在是太瘋狂了。即使講市場是隨機(jī)的，人們也未能理解隨機(jī)的含意。當(dāng)一個長期的走勢確實在一個隨機(jī)的序列中發(fā)生時，人們認(rèn)為這并不是隨機(jī)的。他們進(jìn)展了一些理論，提出那是某些其他的東西而不是一個隨機(jī)序列中的長期系列，那個傾一直自于我們把世界上任何事都當(dāng)做是能夠預(yù)測和理解的本能傾向。因此，人們努力查找那些沒有任何意義的模式，同時假定了一些不合邏輯的因果關(guān)系的存在。這種隨機(jī)偏向以及彩票偏向的一個后果是人們傾向于喜愛選擇最高點和最低點。我們希望自己是“正確的”同時對市場有操縱能力，把自己的方法反映到市場中，結(jié)果是造成了我們能夠選擇最高點和最低點如此的信念。這種情形在一個交易商和投資者的生活中專門少出現(xiàn)，那些試圖如此做的人注定要經(jīng)歷專門多失敗。2.1.7理解需要偏向“理解需要偏向”成了大多數(shù)人開發(fā)交易系統(tǒng)的一部分，他們完全忽視了隨機(jī)因素。事實上，他們甚至都沒有把頭寸調(diào)整當(dāng)做系統(tǒng)的一部分。我的一個客戶喬聲稱，當(dāng)他進(jìn)入某一頭寸時，最困難的是推斷大勢，全然不明白會發(fā)生些什么。因此，我問了他一些問題?！澳愠钟械念^寸多長時刻贏一次？”他的回答是有60％的時刻。“當(dāng)你不明白大勢如何走的時候，一般多久贏一次？”這次他的回答是，當(dāng)他不明白將要發(fā)生什么時幾乎從未贏過。之后我告訴他：“既然你的系統(tǒng)并沒有比運氣高出多少，那么你對市場怎么講依舊明白得不那么多。然而，假如你明白自己專門明顯是專門迷惑的話，就該離開?！彼餐膺@可能是個好方法?？紤]一下喬的交易系統(tǒng)，他事實上并沒有真正地?fù)碛幸粋€系統(tǒng)。什么緣故呢？喬是如此關(guān)懷他是否理解大勢以至于他并不曾明確地定義過退出信號。這些信號能夠告訴他：(l）什么時候他該離市以保留資本；(2）什么時候他能夠獵取利潤。大多數(shù)人仍在構(gòu)建一些復(fù)雜的關(guān)于市場上到底在發(fā)生什么的理論。專門多媒介也總是盡力地在向人們解釋市場，即使他們本身對市場也是一無所知。例如，在道瓊斯工業(yè)指數(shù)下降超過100點之后的第二天．各大報紙都填滿了各種各樣的解釋。比如，那個地點就有在你當(dāng)?shù)氐膱蠹埳峡赡茏x到的內(nèi)容：星期三來自聯(lián)邦儲備銀行可能提高利息率的通知在星期四使投資者們感到氣餒。股價開始下跌，特不是技術(shù)公司，人們可怕整個行業(yè)范圍內(nèi)的盈利下滑。股票市場出現(xiàn)了歷史上的高市盈率，投資者們在任何時候只要想到利率可能提高就會特不緊張。投資者們也對亞洲金融危機(jī)的沖擊特不關(guān)注。任何有關(guān)亞洲危機(jī)可能轉(zhuǎn)移到那個地點的跡象都讓投資者們變得惶惶不安。第二天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)可能上升不止100個點．你又可能讀到類似以下的報道：華爾街正在為潛在的利率上漲而不安，但它擺脫了那個謠言并再次進(jìn)入市場，因此道瓊斯工業(yè)指數(shù)又上升了超過100點。H.PMoranthat證券的吉納評論道：“盈利是如此之高以至于沒資者們看上去都能毫不費勁地擺脫潛在的破壞性消息。”理解需要偏向碰上交易系統(tǒng)的設(shè)計時就更復(fù)雜了。人們以各種驚奇的方式來操作日條形圖，然后依據(jù)這些操作進(jìn)展了一些驚奇的理論來解釋市場。形成的理論是以他們自己的生活為依據(jù)，卻沒有任何現(xiàn)實依照。比如，Eliot波動理論的合理依照是什么？什么緣故市場以三條腿前進(jìn)會出現(xiàn)一種方式而以兩條腿前進(jìn)又會出現(xiàn)另一種方式？你是不是差不多開始理解了什么緣故開發(fā)交易系統(tǒng)的任務(wù)是如此地充滿了心理偏向？我的經(jīng)驗是，大多數(shù)人都不能處理交易系統(tǒng)設(shè)計過程中遇到的問題，除非他們先解決了個人的心理問題。事實上．假如你正在讀這一部分的話．就講明你有了進(jìn)步。大多數(shù)人的本能傾向是躍過類似這些心理部分，直接進(jìn)入系統(tǒng)開發(fā)的定性方面的內(nèi)容。然而，心理方面的內(nèi)容對系統(tǒng)開發(fā)以及交易和投資等其他方面的內(nèi)容差不多上最全然的。2.2阻礙你測試交易系統(tǒng)的一些偏向接下來的這些偏向阻礙交易系統(tǒng)的測試。大多數(shù)人都未曾遇上過這類偏向，因為他們從未到達(dá)過系統(tǒng)測試這一步。事實上，在本章提到的保守主義偏向會阻止大多數(shù)人進(jìn)行系統(tǒng)測試。而且更重要的是．大多數(shù)人全然從不曾到達(dá)過有一個能夠測試的系統(tǒng)這一步。然而．關(guān)于那些能夠到達(dá)這一步的人來講，下面這些偏向的阻礙結(jié)果可能是隱伏著的。2.2.1自由度偏向自由度是一個參數(shù)。它對每個可能的值都會產(chǎn)生一個不同的系統(tǒng)。比如，基于10天的移動平均會產(chǎn)生與基于24天的移動平均不同的結(jié)果。因此，移動平均的長短代表了一個自由度。人們傾向于希望他們的交易系統(tǒng)有盡可能多的自由度。你加的指標(biāo)越多，就越能更好地描述歷史上的市場價格，系統(tǒng)本身也就更可能與一系列價格相吻。不幸的是，系統(tǒng)與它據(jù)以開發(fā)的數(shù)據(jù)越相吻合，就越不可能在以后產(chǎn)生利潤。大多數(shù)的系統(tǒng)開發(fā)軟件都鼓舞自由度偏向。