五消型投資課件

“五消”型投資張小康安信證券深圳龍崗營業(yè)部2012年8月18日主要內容

1.緒言及結論2.“五消”型投資分析3.優(yōu)秀消費品公司的邏輯3貴州茅臺：50倍收益上海家化：11倍收益片仔癀：12倍收益從1990年以來A股和港股約四千家上市公司,逐個檢驗各行業(yè)中類長期持有的投資回報.進一步確認了：短期炒做無行業(yè)規(guī)律可依，可能有市值大小區(qū)分；但從長期投資而言,不同行業(yè)的投資回報有很大的差別.“投資的關鍵在于選股。從行業(yè)角度嚴格選股的標準：最好的投資是“五消”型投資.最好的投資？長線牛股“五消”投資消費品公司投資者清單長期而言，投資在不同的行業(yè)受益差距巨大最好的投資是“五消”型投資獨占消費（有頂尖的品牌）；快速消費（有重復的需求）大眾消費（有廣闊的市場）；奢侈消費（有提價的能力）成癮消費（有忠實的客戶群）引入新產品竊取市場份額；外延式擴張；減少營業(yè)費用；強大的品牌；建立強大的分銷渠道和關系管理巨大的規(guī)模效應及成本優(yōu)勢；強大的創(chuàng)新能力；巨大的品牌效應；豐富的現金流；合理的價格主要結論安全邊際收益通脹杠桿效應基本準則：跑贏通脹利息固定，收入增加輕資產，高收益直接紅利放監(jiān)管間接紅利通貨膨脹雖然會給很多企業(yè)帶來傷害，但是那些消費獨占性的公司非但不會因此而受損，反而能從中受益。——沃倫·巴菲特對于通貨膨脹，巴菲特是這樣解釋的：“假如你放棄購買10個漢堡包，把這些錢存進銀行，期限為2年，你可以得到利息，稅后的利息可以購買2個漢堡包。兩年后，你收回本金，但這些錢僅能購買8個漢堡包，此時，你仍然會感到你更富有，只是不能吃到更多的漢堡包。”

2.1獨占消費貴州茅臺消費獨占（有頂尖的品牌）毛利率90%以上；凈利潤率高50%以上；固定資產?。?001年上市至今漲幅高達51倍獨特性

稀少，獨一無二IPHONE稀有性珍奇性物以稀為貴

貴州茅臺：飛天53度

珍其伴隨著故事，文化內涵東方金鈺：黃金有價玉無價一種超出人們生存與發(fā)展需要范圍的，具有獨特、稀缺、珍奇等特點的消費品2.3奢侈消費

主要內容

1.緒言及結論2.“五消”型投資分析3.優(yōu)秀消費品公司的邏輯傳統(tǒng)模式創(chuàng)新模式相互轉化相互促進

公司制造產品，通過超級市場，大型市場零售商，倉儲會員店以及便利店把產品賣給消費者濃縮液和糖漿灌裝伙伴肯德基/麥當勞可口可樂百事可樂3.1消費品公司盈利模式電子商務（網購）配套銷售

拓展海外市場新產品竊取市場份額并購外延式擴張較少營業(yè)費用節(jié)流3.2主要成長策略外幣匯兌風險昂貴的股票

零售商實力增長訴訟風險

不希望發(fā)生的事情3.3面臨風險規(guī)模經濟強大的品牌關系管理01020304生活消費品行業(yè)的競爭優(yōu)勢3.4競爭優(yōu)勢分銷渠道1234尋找比競爭對手規(guī)模大且成本優(yōu)勢的制造商，在所屬的行業(yè)擁有占支配地位的市場份額尋找能夠不斷推出新產品的公司，如其能使這些創(chuàng)新產品的市場份額達到市場第一就更好了核實公司是否不斷做廣告以支撐他的品牌；檢查其如何處理營業(yè)費用；是否常規(guī)計提重組費用自由現金流的支配具有強大的安全邊際尋找買入機會Clicktoedittextstyles3.6投資者清單長線牛股“五消”投資消費品公司投資者清單長期而言，投資在不同的行業(yè)受益差距巨大最好的投資是“五消”型投資獨占消費（有頂尖的品牌）；快速消費（有重復的需求）大眾消費（有廣闊的市場）；奢侈消費（有提價的能力）成癮消費（有忠實的客戶群）引入新產品竊取市場份