大唐集團財務分析報告

可修改歡迎下載精品Word可修改歡迎下載精品Word可修改歡迎下載精品Word大唐集團財務分析報告20**年12月29日，中國大唐集團公司在原國家電力公司局部企事業(yè)單位根底上組建而成，是全國五大發(fā)電集團之一，是中央直接管理的國有獨資公司、國務院批準的國家授權投資的機構和國家控股公司的試點。主要經(jīng)營范圍為：集團公司及有關企業(yè)中由國家投資形成并由集團公司擁有的全部國有資產；從事電力能源的開發(fā)、投資、建設、經(jīng)營和管理；組織電力〔熱力〕生產和銷售；電力設備制造、設備檢修與調試；電力技術開發(fā)、咨詢；電力工程、電力環(huán)保工程承包與咨詢；新能源開發(fā)。注冊資本金人民幣120億元。截至20**年年底，資產總額到達1850億元。中國大唐集團公司實施以集團公司、分〔子〕公司、基層企業(yè)三級責任主體為根底的集團化管理體制和運行模式。集團公司相繼組建了大唐甘肅發(fā)電、大唐陜西發(fā)電、大唐黑龍江發(fā)電、大唐吉林發(fā)電、大唐河北發(fā)電5個全資子公司和湖南分公司、安徽分公司、河南分公司、云南代表處、四川代表處5個分支機構。集團公司擁有中國第一家在倫敦、香港上市的大唐國際發(fā)電股份和較早在國內上市的湖南華銀電力股份、廣西桂冠電力股份；擁有大唐首陽山發(fā)電公司、大唐國際張家口發(fā)電廠、內蒙古大唐國際托克托發(fā)電公司、陽城國際發(fā)電公司、巖灘水力發(fā)電廠等百萬千瓦以上容量的大型電力企業(yè)以及內蒙古賽罕壩、福建漳州六鰲等一批風電工程；擁有正在建設中的規(guī)劃規(guī)模630萬千瓦的龍灘水電工程以及物流網(wǎng)絡覆蓋全國的中國水利電力物資等；集團公司的在役發(fā)電資產分布在北京、天津、河北、山西、內蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江蘇、河南、湖南、陜西、甘肅、廣西、四川、云南、福建等17個省〔自治區(qū)、直轄市〕。下面本文以大唐集團20**到20**年三年的數(shù)據(jù)為根底，形成了下面的財務報告，分別分析了三張財務報表的結構變化以及重要賬戶的變化，同時計算了反映大唐集團的財務效益狀況、資產營運狀況、償債能力狀況、開展能力狀況的各項指標，在此根底之上對大唐集團總體的資產效率問題進行了一個簡單的評價。對資產負債表的分析從該集團的合并資產負債表中可以看到，自20**年起到20**年，大唐集團的總資產由937.13表1：各年度資產、負債權益額變化表〔單位：千元〕資產負債權益20**年93,712,79058,512,82035,199,97020**年111,899,39174,508,91837,390,47320**年140,002,426101,984,46138,017,96520**年183,006,686140,088,75942,917,93703年比02年增加額18,186,60115,996,0982,190,50304年比03年增加額28,103,03527,475,543627,49205年比04年增加額43,004,26038,104,2984,899,97203年增長率19.41%27.34%6.22%04年增長率25.11%36.88%1.68%05年增長率30.72%37.36%12.89%03年增加額占資產增加額比率100.00%87.96%12.04%04年增加額占資產增加額比率100.00%97.77%2.23%05年增加額占資產增加額比率100.00%88.61%11.39%由表1可以看出，該集團資產的大額度增加，主要是由負債的大量增加所引起的，以04年為例，該年度資產總額比上年增加了281.03億，負債總額比上年增加了274.76億，而權益總額比上年增加了6.27億，負債增加幅度占資產增加幅度的97.77%，而權益增加只占了資產增加的2.23%。也是因為這個現(xiàn)象，該集團的資產負債率從20**年的62.44%上升到20**年的76.55%左右。將集團的資產、負債以及權益的變化表達在以以下圖中：可以明顯的看到，資產和負債是在幾乎呈同等幅度的上升，而權益根本維持不變。下面的表2給出了資產、負債和權益各個年度總額定比和環(huán)比的比率以及從02年到05年總額的平均增長速度的數(shù)據(jù)：表2：財務狀況變動表定比比率環(huán)比比率平均增長速度03/0204/0205/0203/0204/0305/04資產1.19411.49401.95281.19411.25111.3072124.99%負債1.27341.74292.39421.27341.36881.3736133.78%權益1.06221.08011.21931.06221.01681.1289106.65%從表2中可以看到，該集團的資產與負債各年度額比上一年度均有較大幅度增長，而且是在均勻增長中有遞增的趨勢；但是所有者權益的增長那么有所不一樣，雖然每年都有增長，但數(shù)額非常小，增長趨勢非常緩慢。這點也可以從資產、負債和權益的平均增長速度的數(shù)據(jù)中得出，資產的平均增長速度為124.99%，負債的平均增長速度為133.78%，而權益的平均增長速度僅為106.65%。無論是數(shù)據(jù)還是圖表，都向我們說明了在02-05年間該集團資產和負債增長較快，而權益增長十分緩慢。尤其是負債，其每年增長額雖然比資產的增加額要小，但它的增長速度卻資產快，簡單分析，應該是由于資產總額較負債總額大，因此雖然負債增加額不如資產增加額，但是增長速度〔等于增加額除以總額〕卻比資產快了。資產狀況分析將大唐集團的總資產構成用圖來表示，可以看到，總資產是隨著固定資產的上升而上升的，流動資產那么變化幅度非常小從表3可以看到更為詳細的資產結構。大唐集團從20**年末至20**年末，總資產由937.13表3：各年資產結構表〔單位：千元〕數(shù)額結構比率20**年20**年20**年20**年20**年20**年20**年20**年流動資產17,055,66321,950,00922,841,81620,981,08518.20%19.62%16.32%11.46%固定資產72,797,65186,072,468111,803,025155,666,48177.68%76.92%79.86%85.06%資產總計93,712,790111,899,391140,002,426183,006,686100.00%100.00%100.00%100.00%結合表4可以更具體的看到，固定資產和總資產在02-05年間都一個比較大幅度的、遞增的上升趨勢，而且固定資產的上升幅度還稍稍大于總資產的上升幅度。聯(lián)系到該集團所屬電力企業(yè)，有其行業(yè)的特殊性——固定資產占總資產的比重大，因此，也就不難解釋為什么總資產與固定資產的變化趨同了。此外，固定資產的巨額上升也給我們了一個信息，就是該集團在20**-20**年間應該是進行了某項或者多項機組的新建工程。表4：資產變動情況表〔單位：千元〕數(shù)額環(huán)比增長率平均增長速度20**年20**年20**年20**年03年04年05年流動資產17,055,66321,950,00922,841,81620,981,08528.70%4.06%-8.15%107.15%固定資產72,797,65186,072,468111,803,025155,666,48118.24%29.89%39.23%128.83%資產總計93,712,790111,899,391140,002,426183,006,68619.41%25.11%30.72%124.99%下面對流動資產和固定資產的變化構成做進一步的分析。〔1〕對流動資產的分析表5：流動資產變動情況表〔單位：千元〕數(shù)額環(huán)比增長率平均增長速度20**年20**年20**年20**年03年增長率04年增長率05年增長率貨幣資金7,782,3179,380,9158,280,4543,093,55920.54%-11.73%-62.64%73.53%應收賬款3,463,9755,793,7175,789,2606,956,61667.26%-0.08%20.16%126.17%存貨1,856,7382,225,0822,538,5774,389,65819.84%14.09%72.92%133.21%流動資產合計17,055,66321,950,00922,841,81620,981,08528.70%4.06%-8.15%107.15%從流動資產變化構成圖中可以看到，流動資產數(shù)額在02-03年有一定的上升，03-04年上升額度較小，04-05年間那么是下降，最主要的原因是受了貨幣資金的影響。在流動資產中，存貨的增長速度最快，其次是應收賬款，而貨幣資金那么是減少的。詳細看，該集團的貨幣資金在02-03年間有一個非常小幅度的上升后，就開始較大幅度的下降，尤其是04-05年間下降的幅度非常大，05年環(huán)比增長率到達了-62.63%，在總資產中所占比例由04年的5.91%下降到05年的1.69%。另外，應收賬款在02-03年呈現(xiàn)了一定的上升趨勢，03-04年趨于平緩，而04-05年又上升，單單從應收賬款總額的上升和下降并不能說明該公司的電費回收等難度加大，而應該將應收賬款的變動和銷售收入聯(lián)系起來，結合應收賬款周轉率來分析，這點在后面的利潤表中會有說明。下面是幾個比較重要的單項流動資產變動圖，從這里也可以看出各個工程在02-05年間的變動情況。〔2〕對固定資產的分析表6：固定資產變動情況表數(shù)額環(huán)比增長率平均增長速度20**年20**年20**年20**年03年04年05年固定資產原價88,276,845100,261,988114,448,569156,070,55313.58%14.15%36.37%120.92%固定資產凈額56,158,65462,511,61071,289,025101,662,26211.31%14.04%42.61%121.88%在建工程13,789,50718,282,22327,807,35440,981,66632.58%52.10%47.38%143.77%固定資產合計72,797,65186,072,468111,803,025155,666,48118.24%29.89%39.23%128.83%資產總計93,712,790111,899,391140,002,426183,006,68619.41%25.11%30.72%124.99%由于大唐集團的機組改擴建工程引起了該集團固定資產的增加額是巨大的，那么，究竟固定資產的增加所帶來的裝機容量的增大，發(fā)電量的提高，最終是否可以帶來同等幅度的利潤的上升呢，這個將在后面對損益表中的解讀中再進行詳細的分析。下面列出了單項固定資產數(shù)額的變動圖，來更清晰的反映單項固定資產數(shù)額的變動情況?！?〕資本狀況分析資本總量變化表〔單位：千元〕負債額權益額資本總額20**年58,512,82035,199,97093,712,79020**年74,508,91837,390,473111,899,39120**年101,984,46138,017,965140,002,42620**年140,088,75942,917,937183,006,69620**年增加額15,996,0982,190,50318,186,60120**年增加額27,475,543627,49228,103,03520**年增加額38,104,2984,899,96243,004,26020**年增長率27.34%6.22%19.41%20**年增長率36.88%1.68%25.11%20**年增長率37.36%12.89%30.72%從上表中我們可以看到，負債類資本和資本總額都是呈現(xiàn)一個上升的趨勢，各年度的增加額以及增長率均有一定程度的提高，資本的增加主要是來源于負債的增加。負債的增長率03年是27.34%,04和05年都到達了36%以上,而權益性資本的增長率只有在05年才到達10%以上,遠遠低于負債類資本的增加。而就資本結構的變化來說，也是表達出了負債類資本在總資本中的重要性，從下面這張資本組成結構變化表中，我們可以清晰的看到負債類資本在總資本中所占比例20**到20**年分別為62.44%、66.59%、72.84%和76.55%，呈穩(wěn)步上升的趨勢；而權益類資本無論是少數(shù)股東權益還是所有者權益都上在逐年的下降。從這一點中我們可以驗證上面所說的，雖然在總量上負債類資本和權益性資本都有所增加，但是就總體而言負債類資本的增加額和增長率都遠遠高于權益性資本，大唐集團的資金來源對于負債的依賴性高于權益性資本。資本組成結構變化表20**比率20**比率20**比率20**比率短期借款6.85%9.87%13.09%10.71%一年內到期的長期負債0.99%1.81%2.15%3.94%流動負債合計19.13%23.24%27.01%26.55%長期借款42.51%41.09%44.17%46.72%長期負債合計43.25%43.31%45.81%49.98%負債合計62.44%66.59%72.84%76.55%少數(shù)股東權益16.97%15.68%14.03%13.45%資本公積5.65%5.09%3.42%2.62%未確認的投資損失-0.03%-0.08%-0.37%-0.47%未分配利潤-1.34%-0.94%-0.83%-0.59%所有者權益合計20.59%17.73%13.13%10.00%負債及所有者權益合計100.00%100.00%100.00%100.00%結合資本總量和資本結構變化的分析，我們可以得到以下結論：從總體而言，資本的增加與負債的增加呈同步上升的趨勢，而所有者權益和少數(shù)股東權益的變動不大，尤其是所有者權益，根本維持不變，結合到前面說的該集團進行新機組的投產，固定資產大幅度的增加，能夠發(fā)現(xiàn)，該集團應該是通過借入資金而非股東增加投資來進行改擴建，這就有可能會讓集團面臨一個資產債務率較高，財務風險較大的危險。下面分開分析負債與權益的變化。對負債的分析就負債總體而言，無論是流動負債還是長期負債都有增加，雖然增長的幅度大體相同，但是由于長期負債的基數(shù)較流動負債更大一些，所以增長額也要大些?！搨愘Y本變化表20**年20**年20**年20**年03年增長率04年增長率05年增長率短期借款6,420,39011,039,27618,327,51619,606,40071.94%66.02%6.98%應付賬款3,833,2274,612,1756,044,8689,264,79020.32%31.06%53.27%一年內到期的長期負債930,0572,029,6923,015,6057,219,270118.23%48.57%139.40%流動負債合計17,926,19125,999,91837,817,22848,585,43645.04%45.45%28.47%長期借款39,837,27045,981,16061,839,79885,495,52415.42%34.49%38.25%長期負債合計40,528,44348,460,51264,128,44391,474,22019.57%32.33%42.64%負債合計58,512,82074,508,918101,984,461140,088,75927.34%36.88%37.36%從上表中我們可以看到負債的總的變化是上升的,02年到03年的增長率的變化也是不斷的上升，從03年的27.34%猛增到04年的36.88%，05年又小幅上升到37.36%，這說明負債是不斷的增加的并且增長的速度越來越快。從增長率來看流動負債的增長對于負債的總增長起了很大的作用，尤其是20**年和20**年，流動負債的增長率分別到達了45.04%和45.45%。但同時我們也應該注意到長期負債中長期借款的增加的重要性，從前面的資本組成結構表中我們可以看到長期借款在總資本中所占比重各年均到達了40%以上，它的變化對負債的總變化起到了關鍵性的作用，它的增長率從20**年的15.42%快速增加到20**年的34.49%，然后又繼續(xù)增加為20**年的38.25%。這些都說明了近些年來大唐集團負債的增加有很大一局部是來自于長期負債中的長期借款的增加。為了更加直觀的看到各類負債的變化我們做了下面的三張圖。流動負債和長期負債對負債的增加都有影響，其中流動負債中的短期借款和一年內到期的長期負債都有較大的上升，這個也可以從后面的單項圖表中看出來。而在長期負債結構變化圖中可以發(fā)現(xiàn)，長期負債的增加根本上是由長期借款的增加引起的，長期借款的增加又證明了該集團是通過借款來進行新建工程以及改擴建工程的。以下是重要的單項負債變化圖。上面這三張圖分別反映出了這三個重要賬戶的變化，總的變化趨勢都是一個增長的趨勢，變化值最大的是長期借款賬戶，20**年增加額到達了150多億而20**年增長額到達了230多億。變化比較快的是一年內到期的長期負債20**年只有9億多之后各年均有大幅增加，20**年更是到達了72億之多，這說明大唐集團面臨到的長期借款越來越多，將會引起大量的現(xiàn)金流出。對權益的分析在前面的局部我們已經(jīng)說過權益類資本雖然在總量上有所增加，但是其增長額和增長率都比較低，從02年352億到05年430億增加不到80億這與資本總量幾百億的變化來比是比較小的，而其中主要的增長來自于少數(shù)股東權益的增加。具體變化如下表：權益類資本變化表〔單位：千元〕20**年20**年20**年20**年03年增長率04年增長率05年增長率少數(shù)股東權益15,900,12117,549,45319,642,53124,621,64110.37%11.93%25.35%實收資本〔股本〕15,393,77715,393,77715,393,77715,531,6770.00%0.00%0.90%資本公積5,295,7235,697,9674,782,5144,799,3377.60%-16.07%0.35%未分配利潤-1,258,544-1,054,130-1,156,762-1,076,649-16.24%9.74%-6.93%權益合計35,199,97037,390,47338,017,96542,917,9376.22%1.68%12.89%從上表中我們可以看到權益類資本的增加主要是由少數(shù)股東權益增加所引起的，實收資本三年的增長額均小于1%，一直保持在154億左右，資本公積也只是有小額的變化而且總體上是下降的，從20**年的52億下降到了20**年的48億?？梢哉f大唐集團權益類資本增加很小，而且并不是投資者增加投資的結果，而是由于合并報表產生的少數(shù)股東權益這一更加接近負債類資本的工程所引起的。為了更加直觀的看到權益類賬戶的變化我們做了下面的圖：從這張圖中我們更加直觀的看到權益類資本的總變化和少數(shù)股東權益的變化根本一致，而實收資本根本是一條直線，沒有變化。權益類賬戶的減項賬戶盈余公積、未分配利潤、未確認投資損失的變化如上圖，其中盈余公積根本沒有變化，未分配利潤的變化幅度不大，而未確認投資損失的變化幅度是做大的尤其是04和05年，所以它的變化是引起了所有者權益的下降的原因之一。二．對利潤表的分析1．趨勢分析大唐集團三年的利潤總額呈上升趨勢，而且增長幅度越來越大，05年比03年增長了963,964千元，增長率為36.10%，其中04年比03年，05年比04年分別增長了444,354千元，519,610千元，增長率分別為16.64%，16.68%。三年的主營業(yè)務收入也呈上升趨勢，05年比03年增長了22，385，400千元，增長率為68.22%，其中04年比03年，05年比04年分別增長了8,393,678千元和13,991,721千元，增長率分別為25.58%和33.95%。主營業(yè)務收入的增長額和增長率都高于利潤總額的增長額和增長率，說明大唐集團收入的增長幅度大于利潤的增長幅度，也就是說利潤并沒有隨著收入同步增長，這可能是由于主營業(yè)務本錢增長過快而導致的。因為04年和05年主營業(yè)務本錢的增長率分別為25.58%和33.95%，略高于主營業(yè)務收入的增長率。利潤表主要工程金額項目20**20**20**一.主營業(yè)務收入328142224120790055199622其中：〔1〕電力銷售收入302385833820750850771278二.主營業(yè)務本錢274113723527379247917203其中：〔1〕電力銷售本錢246886003210310143528970主營業(yè)務稅金及附加348883432198489711三.主營業(yè)務利潤501234355019526792708加：其他業(yè)務利潤159026245887312203減：營業(yè)費用7532124834209380管理費用81673181453268193財務費用229767324388783069578其中：利息支出24724833473774四.營業(yè)利潤278449130026743557761加：投資收益3946217409854304五.利潤總額267010531144593634069減：所得稅115245910954401072244少數(shù)股東損益137813118928522423527六.凈利潤204415310445360093利潤表主要工程變化趨勢表項目04增長額04增長率05增長額05增長率05比03增長額05比03增長率一.主營業(yè)務收入839367825.58%1399172133.95%2238540068.22%其中：電力銷售收入796892526.35%1256377032.88%2053269567.90%二.主營業(yè)務本錢786242028.68%1264341235.84%2050583174.81%其中：電力銷售本錢741450130.03%1142586935.59%1884037076.31%主營業(yè)務稅金及附加8331523.88%5751313.31%14082840.37%三.主營業(yè)務利潤4896099.77%12923.46%178036535.52%加：其他業(yè)務利潤8686154.62%6631526.97%15317796.32%減：營業(yè)費用1173021557.39%8454567.73%2021482679.87%管理費用99780122.17%8673947.80%186520228.37%財務費用1412056.15%63070025.86%77190533.60%其中：利息支出2472483100129140.50%3473774四.營業(yè)利潤2181837.84%55508618.49%77327027.77%加：投資收益134636341.18%-119794-68.81%1484237.61%五.利潤總額44435416.64%51961016.68%96396436.10%減：所得稅-57019-4.95%-23196-2.12%-80215-6.96%少數(shù)股東損益51472137.35%53067528.04%104539675.86%六.凈利潤10603051.87%4964815.99%15567876.16%對趨勢表進一步分析，我們可以發(fā)現(xiàn)05年和04年相比財務費用的增長額630，700千元，增長率為25.86%，增幅比較大，但是還是低于主營業(yè)務收入的增長率。財務費用大幅增加主要是由于財務費用中的利息支出大幅增加，利息支出的增長額為100，129千元，增長率為40.50%，超過了主營業(yè)務收入的增長率。營業(yè)費用和管理費用的增幅也比較大，但是營業(yè)費用和管理費用的數(shù)額較小，所以對利潤的影響不大。另外，投資收益的變化也比較大，04年和03年相比增長率較高，而05年和04年相比那么出現(xiàn)負的增長率，而且負增長率也比較大，但是由于投資收益的數(shù)額較小，對利潤的影響不大。利潤總額的上升幅度高于凈利潤的上升幅度，而所得稅呈下降的趨勢。可能是由于少數(shù)股東損益增長對凈利潤產生了影響。通過趨勢變化表我們可以發(fā)現(xiàn)電力銷售收入增長幅度比較大，是主營業(yè)務收入增長的主要來源，所以我們對電力銷售入進行了分析：通過分析我們可以發(fā)現(xiàn)，在這三年里，由電價上漲導致電力銷售收入增加了5,787,722千元，占電力銷售收入增長額的比重為28.19%，其中04年，05年由電價上漲導致的銷售收入的增加額分別為1,739,478千元和4,048,244千元，占電力銷售收入增長額的比重分別為21.83%，32.22%。由電價上漲導致的電力銷售收入增長額占銷售收入增加額的比重呈上升趨勢，說明電價上漲對電力銷售收入增長的影響程度呈上升趨勢。由電量增加導致電力銷售收入增加了14,744,972千元，占電力銷售收入增長額的比重為71.81%，其中04年，05年由電量增加導致的銷售收入的增長額分別為6,229,446千元和8,515,526千元，占電力銷售收入增長額的比重分別為78.17%，67.78%。由電量增加導致的電力銷售收入增長額占銷售收入增加額的比重呈下降趨勢，說明電量增加對電力銷售收入增長的影響程度呈下降趨勢。我們可以發(fā)現(xiàn)，雖然電量增加對電力銷售收入增長的影響程度呈下降趨勢，但是由上網(wǎng)電量增加仍然是可導致電力銷售收入增長主要原因。其中單位分別為：千元，千兆瓦時，元/兆瓦時項目20**20**20**電力銷售收入30,238,58338,207,50850,771,278上網(wǎng)電量131,251158,290193,569上網(wǎng)電價230.39241.38262.29項目04比03增加05比04增加05比03增加上網(wǎng)電量27,03935,27962,318上網(wǎng)電價10.9920.9131.90電力銷售收入7,968,92512,563,77020,532,695其中：電價的影響1,739,4784,048,2445,787,722占銷售收入增加額的比重21.83%32.22%28.19%電量的影響6,229,4468,515,52614,744,972占銷售收入增加額的比重78.17%67.78%71.81%為了更直觀的反映一些工程之間的變動關系，我們繪制了一些主要工程三年來變化趨勢的折線圖：2．結構分析為了近一步分析造成收入，本錢，利潤增長的主要原因，我們就要找出影響他們的主要工程并對其進行分析，所以我們要進行結構分析，來確定哪些工程對它們的影響較大。我們計算了各個工程占收入的比率，并找出了占收入比重較大的一些工程進行了分析。在主營業(yè)務收入方面，電力銷售收入在主營業(yè)務收入中所占的比重根本保持不變，一直維持在92%左右，05年出現(xiàn)了微小下降，說明電力銷售收入是大唐集團的主要收入來源，而且也是主營業(yè)務收入增長的主要來源。主營業(yè)務本錢的支出額占主營業(yè)務收入額的比例不斷的增加從20**年到20**年增加超過了3個百分點，這說明雖然主營業(yè)務收入在不斷的增加但是與之相應的本錢也在不斷的增加，而且主營業(yè)務本錢的增加速度超過了主營業(yè)務收入的增加速度，這與前面得出的結論是一致的。電力銷售本錢的占主營業(yè)務本錢的絕比照重，電力銷售本錢也增加了超過3個百分點，說明主營業(yè)本錢的增加主要是由于電力銷售本錢的增加導致的。利潤總額占主營業(yè)務收入的比重也不斷下降，03年到05年下降了將近兩個百分點。其中主營業(yè)務利潤占主營業(yè)務收入的比重不斷下降，從03年到04年下降了約3個百分點，這可能是由于主營業(yè)務本錢增加較快導致的。其他業(yè)務利潤04年有小幅增長，05年又有小幅下降，占主營業(yè)務收入的比重也比較低，對大唐集團的利潤總額影響不是很大。投資收益占主營業(yè)務收入的比重也有所變化，但是由于投資收益占主營業(yè)務收入的比重較小，所以對利潤的影響不大。財務費用的比重在下降，但是其中利息支出的比重卻是上升的。財務費用的比重在下降，但并不說明財務費用的絕對額下降，通過前面的分析我們可以知道財務費用上升的幅度是比較大的，占收入的比重下降可能是由于收入增加超過財務費用的增加造成的。其中利息支出的比重在增加，這與前面說過的該企業(yè)的負債增加是有關系的。項目20**20**20**一.主營業(yè)務收入100.00%100.00%100.00%其中：電力銷售收入92.15%92.72%91.98%二.主營業(yè)務本錢83.54%85.60%86.81%其中：電力銷售本錢75.24%77.91%78.86%主營業(yè)務稅金及附加1.06%1.05%0.89%三.主營業(yè)務利潤15.27%13.35%12.31%加：其他業(yè)務利潤0.48%0.60%0.57%減：營業(yè)費用0.02%0.30%0.38%管理費用0.25%0.44%0.49%財務費用7.00%5.92%5.56%其中：利息支出6.00%6.29%四.營業(yè)利潤8.49%7.29%6.45%加：投資收益0.12%0.42%0.10%五.利潤總額8.14%7.56%6.58%減：所得稅3.51%2.66%1.94%少數(shù)股東損益4.20%4.59%4.39%六.凈利潤0.62%0.75%0.65%三．本錢分析從前面對利潤表的分析中我們可以看出，主營業(yè)務本錢有很大幅度的增加，主營業(yè)務本錢是公司利潤的主要影響因素之一，而主營業(yè)務本錢中最主要的就是電力銷售本錢，下面我們就對大唐集團的電力本錢進行一個詳細的分析。趨勢變化首先我們對產品總本錢，變動本錢，固定本錢，和產品單位本錢近三年來的變化趨勢進行分析，希望從中能夠找出主營業(yè)務本錢增加的原因。大唐集團的總本錢20**年比20**年增長了18,840,369千元，增長率為76.31%，其中04年比03俄年的增長了7，414，500千元，增長率為30%，05年比04年的增長額為11,425,869千元，增長率為36%，。說明大唐集團這三年來總本錢呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，而且這三年中總本錢的變化相當?shù)拇?，而其中主要的變化來源于變動本錢的變化。因為三年來大唐集團的變化本錢增長了14,588,617千元，增長率123.42%，其中04年比03年增長了5,733,842千元，05年比04年增長了8,854,775千元，這兩年的增長率分別為49%，50%，其增長率遠遠超過了總本錢的增長率。而固定本錢這兩年的增長率分別為13%和18%，05年比03年的增長率為33.04%，其增長率遠遠低于總本錢的增長率。在變動本錢中燃料費兩年的增長率分別為49%和46%，05年比03年的增長率為117.60%，其增長率與變動本錢的增長率非常接近，說明變動本錢增長主要是由燃料費的增長引起的。而燃料費的增長又是主要來自于燃料費中煤的增長，這從下面的變動趨勢表中可以看出。也就是說本錢增長的最主要的一局部就是燃料中煤的增長。04年和05年產品的產量增長率僅為21%和22%，其增長速度明顯沒有本錢增長的快，說明變動本錢的增加可能還受到單位產品煤耗增加或是由于煤的單價上升的影響，要知道具體原因，就要進行進一步的分析。大唐集團這兩年折舊的增長率分別為12%和34%，04年的增長率低于產量的增長率而05年的增長率超過了產量的增長率，說明大唐集團的折舊正在向著對利潤有益的方向開展。本錢表工程20**20**20**產品總本錢24,688,60032,103,10043,528,969其中：變動本錢11,820,24917,554,09126,408,866其中：燃料費〔煤〕11,586,03717,265,51325,308,182固定本錢12,868,35114,549,00917,120,103產品產量131,250,797158,290,262193,569,161產品單位本錢188.10202.81224.88其中：單位變動本錢90.06110.90136.43其中：單位燃料本錢89.78110.58132.46單位固定本錢98.0491.9188.44本錢變化表工程04增長額04增長率05增長額05增長率03-05增長額03-05增長率一.變動本錢5,733,84249%8,854,77550%14,588,617123.42%燃料費5,720,04549%8,137,55946%13,857,604117.60%其中：煤5,679,47649%8,042,66947%13,722,145118.44%二.固定本錢1,680,65813%2,571,09418%4,251,75233.04%工資693,21330%295,23710%988,45042.83%折舊676,79812%2,104,67234%2,781,47050.10%其他費用185,1007%-889,568-30%-704,468-25.36%三.產品總本錢7,414,50030%11,425,86936%18,840,36976.31%四.產品產量27,039,46521%35,278,89922%62,318,36447.48%五.產品單位本錢158%2211%3719.55%單位本錢對于集團公司來說是最為重要的本錢指標之一，下面我們就對這個指標進行一個單獨的分析。本錢錢工程顯著上升的原因。為了更直觀的反映產品總本錢，變動本錢，固定本錢，產品單位本錢，單位變動本錢，單位固定本錢的變化情況，我們繪制了它們的變化趨勢圖。 下面我們對燃料費進行了分析，希望能夠找出導致燃料費用增加的原因。其中單位分別為：兆瓦時，克/千瓦時，元/噸項目20**20**20**火電廠供電量120,859149,495182,305供電標準煤耗368.63363.70360.94發(fā)電標準煤單價264.22321.61391.93燃料費用總額11,771,59617,486,36425,789,451項目04比03增加05比04增加05比03增加火電廠供電量28,63632,81061,446供電標準煤耗-4.93-2.76-7.69發(fā)電標準煤單價57.3970.32127.71燃料費用總額5,714,7688,303,08714,017,855其中：供電量變動影響2,789,1303,837,7715,984,805占燃料費用增長額的比重48.81%46.22%42.69%標準煤耗變動影響-194,733-161,822-370,417占燃料費用增長額的比重-3.41%-1.95%-2.64%標準煤單價變動影響3,120,3714,627,1388,403,467占燃料費用增長額的比重54.60%55.73%59.95%從表中我們可以看出，大唐集團這三年來燃料費用增加額為14,017,855千元，這主要是由供電量增加和標準煤單價上漲所造成的，其中由于供電量增加導致燃料費增加了5,984,805千元，占燃料費用增加額的比重為42.69%，由于標準煤單價上漲導致燃料費用增加了8,403,467千元，占燃料費用增加額的比重為59.95%。我們還可以發(fā)現(xiàn)由于供電量增加所導致的燃料費用增加額占燃料費用增加額的比重呈下降趨勢，由48.81%下降到46.22%，而標準煤電價變動所導致的燃料費用增加額占燃料費用增加額的比重呈上升趨勢，由54.60%上升到55.73%，說明標準煤單價上漲對燃料費用增長額的影響越來越大。2．結構變化 這三年來煤在燃料費中所占的比重，20**年是47%,20**年是54%，20**年是58%，它在總本錢中所占的比例不斷的上升，這個增加引起了變動本錢在總本錢中所占的比例快速的上升到了61%，而固定本錢所占比例那么由20**年的52%下降到了39%。固定本錢的下降主要是其他費用的降低造成的，其中的折舊所占的比重有下降的趨勢，這跟前面得出的折舊向著有對利潤有益的方向開展的結論是一致的。大唐集團的總本錢的主要構成因素變動本錢中的燃料費以及固定本錢中的折舊及其他費用。結構變化表工程20**20**20**一.變動本錢48%55%61%燃料費48%55%59%其中：煤47%54%58%二.固定本錢52%45%39%折舊22%19%19%其他費用11%9%5%三.產品總本錢100%100%100%四．現(xiàn)金流量表分析以下是大唐集團20**年到20**年的現(xiàn)金流量表進行分析一、按年份分析1、20**年現(xiàn)金流量分析〔1〕總流入總流出分析現(xiàn)金總流入結構表20**年一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金45.37%收到的其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金2.85%現(xiàn)金流入小計48.23%二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金0.11%取得投資受到的現(xiàn)金0.03%收到的其它與投資有關的現(xiàn)金0.25%現(xiàn)金流入小計0.39%三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金1.45%取得借款收到的現(xiàn)金48.22%收到的與其它籌資活動有關的現(xiàn)金1.71%現(xiàn)金流入小計51.38%現(xiàn)金總流入100.00%企業(yè)的現(xiàn)金流入主要反映在銷售商品、提供勞務收的現(xiàn)金，以及取得借款收到的現(xiàn)金，其中現(xiàn)金流入的48.22%是由取得借款收到的現(xiàn)金引起的，45.37%是由銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金引起的?，F(xiàn)金總流出結構表20**年一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：購置商品支付的現(xiàn)金23.68%支付給職工的現(xiàn)金3.86%支付的各項稅費6.87%支付的其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金3.76%現(xiàn)金流出小計38.17%二、投資活動產生的現(xiàn)金流量購置資產所支付的現(xiàn)金25.92%投資支付的現(xiàn)金0.40%支付的與其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金0.45%現(xiàn)金流出小計26.77%三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量歸還債務所支付的現(xiàn)金29.89%分配股利支付的現(xiàn)金4.92%支付的其它與籌資有關的現(xiàn)金0.24%現(xiàn)金流出小計35.06%總流出100.00%現(xiàn)金的流出主要是購置商品支付的現(xiàn)金，購置資產支付的現(xiàn)金，歸還債務支付的現(xiàn)金，其中購置商品支付的現(xiàn)金占總流出的23.68%，購置資產支付的現(xiàn)金占現(xiàn)金總流出的25.92%，歸還債務支付的現(xiàn)金占現(xiàn)金總流出的29.89%?！?〕現(xiàn)金流量平衡分析經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為80.8；投資活動現(xiàn)金流量凈額為-188.8,其中投資活動產生的現(xiàn)金流入為2.85億，購置資產所支付的現(xiàn)金為185.6；籌資活動現(xiàn)金流量凈額為126.2。可見投資活動所發(fā)生的現(xiàn)金流出中，由經(jīng)營活動提供80.8億，其他局部由籌資活動提供。20**年現(xiàn)金流量凈額為17.4億元。20**年凈利為2億，固定資產折舊為57.6億，財務費用為23.5億，投資收益為2.4億，經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為80.8億，凈利+固定資產折舊+財務費用+投資損失=79.1億，可知20**年經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額恰好可以滿足企業(yè)固定資產更新的需要、支付利息的需要以及企業(yè)盈利的需要。2、20**年現(xiàn)金流量分析〔1〕現(xiàn)金總流入總流出分析現(xiàn)金流入結構圖20**年一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金48.17%收到的其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金4.53%現(xiàn)金流入小計52.73%二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金1.12%取得投資受到的現(xiàn)金0.15%收到的其它與投資有關的現(xiàn)金0.08%現(xiàn)金流入小計1.38%三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金0.81%取得借款收到的現(xiàn)金43.90%收到的與其它籌資活動有關的現(xiàn)金1.19%現(xiàn)金流入小計45.89%現(xiàn)金總流入100.00%從表中可以看出，20**年企業(yè)的現(xiàn)金流入主要是由銷售商品、提供勞務，以及取得借款引起的。銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占總流入的48.17%，取得借款收到的現(xiàn)金占總流入的43.90%。現(xiàn)金流出結構圖20**年一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：購置商品支付的現(xiàn)金27.54%支付給職工的現(xiàn)金3.58%支付的各項稅費6.43%支付的其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金4.73%現(xiàn)金流出小計42.28%二、投資活動產生的現(xiàn)金流量購置資產所支付的現(xiàn)金28.85%投資支付的現(xiàn)金3.26%支付的與其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金0.78%現(xiàn)金流出小計32.89%三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量歸還債務所支付的現(xiàn)金19.55%分配股利支付的現(xiàn)金4.23%支付的其它與籌資有關的現(xiàn)金1.05%現(xiàn)金流出小計24.83%總流出100.00%20**年現(xiàn)金流出主要是發(fā)生在購置商品支付現(xiàn)金、購置資產所支付的現(xiàn)金以及歸還債務支付現(xiàn)金。購置商品支付的現(xiàn)金占總流出的27.54%，購置資產支付的現(xiàn)金占總流出的28.85%，歸還債務支付的現(xiàn)金占總流出的19.55%?！?〕現(xiàn)金平衡分析20**年大唐集團經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為102.4億，投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-325.7億，其中購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金為298.1億，籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額為212.8億。企業(yè)正在加大對固定資產的投入，投資活動的現(xiàn)金流出中，由經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額滿足102.4億，由借款滿足212.8億，其余局部由上一年的現(xiàn)金流量凈額補充。20**年現(xiàn)金流量凈額為-11.4億。20**年大唐集團凈利潤為3.1億，固定資產折舊為64.7億，財務費用為24.3億，投資收益為1.7億，經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為102.4億，凈利潤+固定資產折舊+財務費用+投資損失=90.4億，經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額可以滿足企業(yè)積累、固定資產更新、支付利息的需要。3、20**年現(xiàn)金流量分析〔1〕現(xiàn)金總流入總流出分析現(xiàn)金總流入結構圖20**年一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金45.74%收到的其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金3.43%現(xiàn)金流入小計49.21%二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金1.09%取得投資受到的現(xiàn)金0.08%收到的其它與投資有關的現(xiàn)金0.76%現(xiàn)金流入小計2.12%三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金0.96%取得借款收到的現(xiàn)金46.92%收到的與其它籌資活動有關的現(xiàn)金0.79%現(xiàn)金流入小計48.66%現(xiàn)金總流入100.00%現(xiàn)金總流入中銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占45.74%，取得借款收到的現(xiàn)金占46.92%。20**年現(xiàn)金總流入主要是由銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金、取得借款收到的現(xiàn)金引起的。現(xiàn)金總流出結構圖20**年一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：購置商品支付的現(xiàn)金28.86%支付給職工的現(xiàn)金2.84%支付的各項稅費4.53%支付的其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金5.17%現(xiàn)金流出小計41.40%二、投資活動產生的現(xiàn)金流量購置資產所支付的現(xiàn)金24.46%投資支付的現(xiàn)金1.26%支付的與其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金2.13%現(xiàn)金流出小計27.85%三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量歸還債務所支付的現(xiàn)金25.21%分配股利支付的現(xiàn)金4.67%支付的其它與籌資有關的現(xiàn)金0.87%現(xiàn)金流出小計30.75%總流出100.00%現(xiàn)金流出中購置商品支付的現(xiàn)金占28.86%，購置資產所支付的現(xiàn)金24.46%，歸還債務所支付的現(xiàn)金25.21%，其他現(xiàn)金支出為21.5%?！?〕現(xiàn)金平衡分析20**年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為96.7億，投資活動的現(xiàn)金流量凈額為-404.4億，其中購建固定資產、無形資產和其他長期資產收到的現(xiàn)金凈額為383.4億，籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額為255.5億，其中取得借款收到的現(xiàn)金為711億，歸還債務所支付的現(xiàn)金為395.1，企業(yè)在大規(guī)模舉債的同時也在大額的歸還借款。企業(yè)今年也在擴大對固定資產的投入，投資活動的現(xiàn)金流出中，由經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額滿足96.7億，由借款滿足255.5億，其余局部由以前年度的現(xiàn)金流量凈額補充。20**年現(xiàn)金流量凈額為-52.4億。20**年企業(yè)凈利潤為3.6億元，固定資產折舊為86億，財務費用為31.8億，投資收益為1.1億，經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為96.7億，凈利潤+固定資產折舊+財務費用+投資損失=120.3億，經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額可以滿足企業(yè)支付利息的需要。但已不能滿足固定資產更新的需要。二、比較分析1、結構比較〔1〕流入結構比較20**年20**年20**年一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金45.37%48.17%45.74%三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量取得借款收到的現(xiàn)金48.22%43.90%46.92%大唐集團的這三年的現(xiàn)金流入主要反映在銷售商品、提供勞務以及取得借款上，而且各占的比重每年相當。在每年的現(xiàn)金流入中兩者總計占現(xiàn)金總流入的90%以上。〔2〕流出結構比較20**年20**年20**年一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：購置商品支付的現(xiàn)金23.68%27.54%28.86%二、投資活動產生的現(xiàn)金流量購置資產所支付的現(xiàn)金25.92%28.85%24.46%三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量歸還債務所支付的現(xiàn)金29.89%19.55%25.21%大唐集團03、04、05年的現(xiàn)金流出主要是由購置商品提供勞務、購置資產、歸還債務所引起的。且所占的比重相當。2、增長比較〔1〕增長率比較經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增長率表20**年比20**年的增長率20**年比20**年的增長率20**年比20**年的增長率一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金47.9%40.7%1.08收到的稅費返還3.1795.9%7.17收到的其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金1.2112.2%1.48現(xiàn)金流入小計52.3%38.3%1.11購置商品支付的現(xiàn)金67.8%1.6758.9%支付給職工的現(xiàn)金33.8%61.0%20.4%支付的各項稅費35.1%44.4%6.83%支付的其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金81.5%2.0165.9%現(xiàn)金流出小計59.8%48.5%1.37經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額26.8%-5.5%19.7%03年到05年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額是增長趨勢，其中04年到03年的增長較快，而05年到04年的增長為負值，說明經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量05年出現(xiàn)一個小的倒退。03年到05年現(xiàn)金流入是增長趨勢，04年到03的增長率要高于05年到04的增長率。03到05的現(xiàn)金流出也呈現(xiàn)增長趨勢，而且的增長速度要高于現(xiàn)金流入的增長速度。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增長額表〔單位：千元〕20**年比20**年增長額20**年比20**年的增長額20**年比20**年的增長額一、經(jīng)營活動產生現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金1595248020**382035996300收到的稅費返還236282980553433收到的其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金25383225673563105678現(xiàn)金流入小計185144302064098139155411購置商品支付的現(xiàn)金114958491677927328275122支付給職工的現(xiàn)金9339437542341688178支付的各項稅費17286784538102182488支付的其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金219451132210105415520現(xiàn)金流出小計163529812120832737561307經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2161450-5673461594103從表中可以看出在現(xiàn)金流入的增長主要是由于銷售商品、提供勞務引起的，且增長額一直是上升的。而現(xiàn)金流出的增長主要是由于購置商品支付現(xiàn)金的增長引起的，且增長額也是上升趨勢。這三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額總的是增長趨勢，只是05年的現(xiàn)金增長為負值，05年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額要小于04年的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額。投資活動現(xiàn)金流量增長率表20**年比20**年的增長率20**年比20**年的增長率20**年比20**年的增長率二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金13.344.8%19.7取得投資受到的現(xiàn)金7.28-22.8%5.39處置資產收到的現(xiàn)金凈額11.39.78131.9收到的其它與投資有關的現(xiàn)金-57.1%13.55.22現(xiàn)金流入小計3.921.2910.3購置資產所支付的現(xiàn)金60.6%1.0728.6%投資支付的現(xiàn)金10.95.96-41.5%支付的與其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金1.489.323.16現(xiàn)金流出小計77.3%28.5%1.28投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額72.5%24.1%1.14投資活動現(xiàn)金流量增長額比較表〔單位：千元〕二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金10632841575071511787取得投資受到的現(xiàn)金139024102910-36114處置資產收到的現(xiàn)金凈額25040291684266644收到的其它與投資有關的現(xiàn)金-1054569639241069380現(xiàn)金流入小計112189229335891811697購置資產所支付的現(xiàn)金11246612197763608529748投資支付的現(xiàn)金30836471687476-1396172支付的與其它與經(jīng)營有關的現(xiàn)金47941930212112541792現(xiàn)金流出小計14809679244850489675369投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-13687787-21551459-7863672籌資活動現(xiàn)金流量增長額率表三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金-22.6%76%36.2%取得借款收到的現(xiàn)金26.8%58.4%1.01收到的與其它籌資活動有關的現(xiàn)金-3.3%-1.62%-4.9%現(xiàn)金流入小計24.4%57.1%95.5%歸還債務所支付的現(xiàn)金-5.62%84.6%95.5%分配股利支付的現(xiàn)金24%1.0867.6%支付的其它與籌資有關的現(xiàn)金5.286.8825.6%現(xiàn)金流出小計2.2%87.8%91.97%籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額68.6%20.07%1.02籌資活動現(xiàn)金流量增長額比較表〔單位：千元〕三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量000吸收投資收到的現(xiàn)金-240513385900626413取得借款收到的現(xiàn)金94938053569559326202188收到的與其它籌資活動有關的現(xiàn)金-41727-61434-19708現(xiàn)金流入小計921156436020**826808494歸還債務所支付的現(xiàn)金-12028581810236419305222分配股利支付的現(xiàn)金84650738015772955070支付的其它與籌資有關的現(xiàn)金9091861186179276993現(xiàn)金流出小計5528352309012022537285籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額8658730129299384271208五．財務指標分析根據(jù)，將反映大唐集團財務狀況指標分為四類，并對這四類狀況進行綜合分析?！?〕財務效益狀況分析表5－1反映財務效益狀況指標20**年20**年20**年凈資產收益率0.010.020.02總資產報酬率0.030.040.04資本保值增值率1.030.931.00主營業(yè)務利潤率0.1527491040.1335169250.123057141盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)39.523660232.9870982329.72202154本錢費用利潤率0.0894800170.0819185810.070613314從表5－1中可以看出，大唐集團的凈資產收益率從03年的1％增長到04年的2％，總資產報酬率從03年的3％增長到04年的4％，05年的這兩項指標與04年指標持平。說明03到04年間，大唐集團利用資產的獲利能力在增強，05年保持了04年的資產獲利能力。資本保值增值率在04年時有所降低，根據(jù)資產負債表顯示，企業(yè)的所有者權益總額在逐年下降，其中04年降低較為迅速，降低了1,465,585,755.91，主要是因為未確認的投資損失以及未分配利潤工程的變動引起的。主營業(yè)務利潤率從20**年的15%下降到了20**年的12%，本錢費用利潤率從03年的8.9％降低到了05年的7％，下降的原因主要是主營業(yè)務收入增長不如主營業(yè)務本錢增長速度快。雖然從利潤表中可以看到企業(yè)的凈利潤額總量是上升的，從現(xiàn)金流量表中看到現(xiàn)金流量凈額也成上升趨勢，但從盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)不斷下降來看，企業(yè)獲取利潤中變現(xiàn)的能力在減低?！?〕資產營運狀況分析表5－2反映資產營運狀況指標20**年20**年20**年總資產周轉率0.3191855840.3271743010.34178368流動資產周轉率0.4206339790.4599935460.629803375存貨周轉率13.430955814.8095356813.83244018應收賬款周轉率4.5908033185.0136507196.186786774表5－2中列示的總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率都成上升趨勢，這說明大唐集團的銷售能力逐年增強；節(jié)約的流動資產等于相對擴大資產投入，企業(yè)盈利能力增強。存貨周轉率03到04年上升，04到05年又下降，說明企業(yè)在04年的營運情況有所改善，但05年又有所下降，從資產負債表05的數(shù)據(jù)來看，05年企業(yè)存貨大幅上升，比03年凈增長額為2,164,576,385.83，增長了97％，同時存貨工程占總資產的比重由1.99％上升到05年的2.4％，而主營業(yè)務本錢在此期間凈額增長20,505,831,295.19，增長了75％，所以造成上述存貨周轉率下降的情況出現(xiàn)，總體來說，以上這些指標反映出企業(yè)運行效率在不斷提高?！?〕償債能力狀況分析表5－3反映償債能力狀況指標20**年20**年20**年資產負債率0.6658563320.7284478120.765484375已獲利息倍數(shù)2.2248155692.005919509速動比率0.7586534310.5368780160.341489718現(xiàn)金流動負債比率0.3107405570.2707940050.220286148企業(yè)的資產負債率逐年增加，從03年的66％增長到05年的76％，從上面分析的資產負債結構表中可以看出，長期負債在負債總額中所占的比率較大，而根據(jù)資產負債表比較會計報表數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)的長期借款和短期借款在03到05年間都有較大幅度的增加，同時通過分析企業(yè)的固定資產狀況，我們可以發(fā)現(xiàn)在這三年中企業(yè)的固定資產大幅增加，在建工程的增幅也比較大，可見企業(yè)資產負債率上升主要示由于長期借款，而取得的長期借款主要用于進行固定資產的投資。已獲利息倍數(shù)這個指標呈下降趨勢，從利潤表的分析中可以得出，此比率下降主要是由于利息支出比凈利潤增長速度快所導致，而且根據(jù)企業(yè)當前的資產負債率〔76％〕，可以預測，在未來年度，企業(yè)的利息支出仍將有進一步增大的趨勢，如果企業(yè)的獲利能力沒有突出的上升，這個指標在未來年度將進一步降低，這一信息對債權人不利。企業(yè)的速動比率在03－05年間下降過快，即可變現(xiàn)流動資產支付流動負債的能力大幅降低，到05年時降到了0.34，說明企業(yè)的短期償債能力在逐年變差，這一情況值得引起注意。和速動比率相比，現(xiàn)金流動比率雖然也有所降低，但降幅相對較小。綜合分析償債能力指標，可以看出，企業(yè)償債能力還需加強，企業(yè)的財務風險較高?！?〕開展能力狀況分析表5－4反映開展能力狀況指標20**年20**年20**年銷售增長率0.2037721460.2557939170.339539773資本積累率0.028040168-0.073866452-0.004306713三年資本平均增長率-0.017642三年銷售平均增長率0.2651403年04年05年銷售增長率0.2037721460.2557939170.339539773利潤增長率0.0298399940.5186995280.15992628年銷售凈利率0.0062294640.0075336270.006523474表5－4附表5－4的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)的銷售增長率逐年增加，從03年的20.4％增長到05年的34％，說明企業(yè)的開展能力較強。但利潤增長率在這三年中變化不規(guī)律，03－04年間利潤大幅增長，增長率為51％；04－05年間利潤增長減緩，僅為16％年，因而銷售凈利率在03－04年間上升，04－05年間下降，并且05年和03年水平相差不大，說明企業(yè)雖然有較強的開展能力，但獲利能力并沒有顯著增強。資本積累率較低，逐年下降，甚至出現(xiàn)負增長，主要是由于未確認的投資損失增加以及資本公積的減少造成的?？傮w來說，銷售是呈上升趨勢的，說明企業(yè)開展能力狀況是增強的，但由于本錢費用同時上升，并沒有在企業(yè)內形成資產積累，利潤增長也沒有大的變化。六．結論通過上面的報表研究，對大唐集團的總體財務狀況和總體經(jīng)營狀況主要形成以下主要認識：大唐集團的固定資產在總資產中占有絕對大的比重，對總資產起著決定性的影響，這比較符合電力企業(yè)的特點；近三年中，集團總資產額上升，流動負債總額的上升，長期負債的增加；長期負債在負債總額中所占的比重高于流動負債的比重，長期負債對負債的影響比較大，在長期負債中，長期借款占有絕比照重；在近三年中，所有者權益和少數(shù)股東權益的變動不大，尤其是所有者權益，根本維持不變；主營業(yè)務收入中電力銷售收入占絕比照重；主營業(yè)務本錢中電力銷售本錢占絕比照重；集團的主營業(yè)務利潤是利潤的主要來源。形成以上財務及經(jīng)營狀況的原因總結：集團總資產額上升，主要是由于固定資產上升所導致的，因為流動資產那么呈下降的趨勢。其中固定資產的增加是由于20**年和20**該集團新建了機組。流動資產呈下降的趨勢，最主要的原因是貨幣資金的下降，這是由于煤炭供給緊張，導致煤價大幅上漲造成的；近三年中，該集團流動負債總額的上升是由于，短期借款和一年內到期的長期負債總額上升造成的，短期借款的增加可能是由于貨幣資金下降，該集團只能通過增加短期借款來保證正常上產經(jīng)營的資金需求；長期負債的增加根本上是由長期借款的增加引起的，這證明了集團是通過借款來進行改擴建的，即增加固定資產的所需資金主要是通過長期借款來滿足；在近三年中，所有者權益和少數(shù)股東權益的變動不大，尤其是所有者權益，根本維持不變，進一步證明集團通過借入資金而非股東增加投資來進行改擴建；所有者權益的小幅下降主要是由于資本公積減少和未確認的投資損失增加造成的；主營業(yè)務收入的增加可能是由于電量增加和電價的上漲所造成的；主營業(yè)務本錢上升可能是由于燃料本錢的增加造成的；主營業(yè)務收入和主營業(yè)務本錢增長造成利潤上升。財務費用大幅增加，也對企業(yè)的利潤變動產生一定的影響。財務費用大幅增加是由于集團用于固定資產投資的資金來源是長期借款，因而集團的利息支出比較大，隨著長期借款的到期，集團的財務負擔會比較重，又由于集團的盈利能力不強，所以集團存在著一定的財務風險。企業(yè)資產的使用效率不高，可能是由于電力需求沒有同步增加導致上網(wǎng)電量沒有同步增加。建議：集團應該采取權益籌資，可以減輕還貸壓力，降低財務風險。大唐發(fā)電〔601991〕〔一〕管理層討論及分析本公司是中國最大的獨立發(fā)電公司之一,主要經(jīng)營以火力發(fā)電為主的發(fā)電業(yè)務。目前本公司全資擁有4家運營中的發(fā)電廠,并管理28個發(fā)電公司〔工程〕及其它能源公司。於20**年12月31日,本公司管理裝機容量到達19430兆瓦。公司發(fā)電業(yè)務主要分布于華北電網(wǎng)〔其中包括：京津唐電網(wǎng)、山西電網(wǎng)〕、浙江電網(wǎng)、福建電網(wǎng),以及甘肅電網(wǎng)、云南電網(wǎng)和廣東電網(wǎng)。20**年,國內宏觀環(huán)境良好,中國經(jīng)濟仍保持了較快的增長,國內生產總值〔GDP〕