為什么當(dāng)前美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭市值沒(méi)有泡沫

為什么當(dāng)前美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭市值沒(méi)有泡沫？一場(chǎng)持續(xù)近三年的疫情，加速了美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的擴(kuò)張步伐。照此趨勢(shì)，在不久的將來(lái)，美國(guó)將在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)“大一統(tǒng)”。“互聯(lián)網(wǎng)女皇”瑪麗·米克爾每年都會(huì)發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告，2018年的報(bào)告中，全球市值最高的20家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，11家是美國(guó)企業(yè)，9家是中國(guó)企業(yè)。老歐洲、俄羅斯等傳統(tǒng)科技國(guó)家已經(jīng)被徹底基礎(chǔ)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，只剩下中美兩國(guó)分庭抗禮。然而，三年之后，20強(qiáng)里美國(guó)企業(yè)占了18席，中國(guó)僅剩2席。全球市值最高的20家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)比｜圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)

當(dāng)年和亞馬遜旗鼓相當(dāng)?shù)陌⒗?，現(xiàn)在是人家一個(gè)零頭。騰訊的市值曾經(jīng)是臉書的1.5倍，如今只有人家的一半多。百度更是慘不忍睹，不提也罷。反觀蘋果，很是夸張，兩年前以一敵五，如今一家頂了54家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，還有富余。中國(guó)主要科技與互聯(lián)網(wǎng)公司市值變化｜圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)

更讓人感到不可思議的是，這幾年來(lái)，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的負(fù)面信息不斷。大到反壟斷呼聲高漲、資本市場(chǎng)不穩(wěn)，小到谷歌業(yè)績(jī)不及預(yù)期，亞馬遜總部選址紐約被拒等等。全方位的“噩耗頻傳”，卻擋不住這些科技巨人的高速成長(zhǎng)。對(duì)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的逆勢(shì)成長(zhǎng)，再用“泡沫化”、“資本游戲”的老生常談去解釋，顯然是蒼白無(wú)力的。那是思想的懶惰，和情緒作祟。我們需要重新審視互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊是全方位的，但是對(duì)不同的行業(yè)有不同的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)就屬于“疫利”行業(yè)，這是全球資本市場(chǎng)的基本判斷。世界主要經(jīng)濟(jì)體紛紛采取貨幣放水的逆周期措施后，更放大了投資向互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的聚集效應(yīng)。因此，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭成為了資本市場(chǎng)的“寵兒”。而中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正處于政策調(diào)整期，政策風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致他們錯(cuò)過(guò)了這一窗口。這是中美雙方本輪互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)拉開(kāi)距離的基本因素。成熟的市場(chǎng)環(huán)境中，這種“疫利”屬性并不會(huì)被認(rèn)為是“發(fā)災(zāi)難財(cái)”的道德原罪。社會(huì)活動(dòng)受限后，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)填補(bǔ)了大量的需求空白。不能去超市了就要網(wǎng)購(gòu)，娛樂(lè)場(chǎng)所關(guān)停，更多的閑暇時(shí)間上網(wǎng)沖浪。諸如此類的正常消費(fèi)需求為企業(yè)帶來(lái)了商機(jī)，資本市場(chǎng)的預(yù)期也相應(yīng)提高。這些都是市場(chǎng)機(jī)制下的正?，F(xiàn)象，不應(yīng)該扣上“資本游戲”、“泡沫化”的帽子一棍打死。當(dāng)然，貨幣放水的熱錢流入確實(shí)增加了資本市場(chǎng)的投機(jī)性，如果不能轉(zhuǎn)化為有效的資產(chǎn)，那么確實(shí)會(huì)產(chǎn)生大量的泡沫。這種過(guò)熱現(xiàn)象在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中反復(fù)發(fā)生過(guò)，從古老的“南海泡沫”到日本的“泡沫經(jīng)濟(jì)”都是這樣釀成經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的。但是，互聯(lián)網(wǎng)巨頭并沒(méi)有重蹈覆轍的跡象。得益于遠(yuǎn)超傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的科技轉(zhuǎn)化效率，大量流入企業(yè)的熱錢被沉淀為有效的科技資產(chǎn)。最典型的莫過(guò)于亞馬遜。隨著美國(guó)防疫放松，亞馬遜的電子商務(wù)銷售額在2021年有明顯的下降，但是這并沒(méi)有導(dǎo)致亞馬遜成為股市黑天鵝。亞馬遜持續(xù)大規(guī)模投入，帶來(lái)了云計(jì)算業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁發(fā)展，成功展現(xiàn)了多元化發(fā)展的前景。亞馬遜的股價(jià)不跌反升，在2月4日市值暴增1910億美元，創(chuàng)美國(guó)市場(chǎng)最大單日個(gè)股市值增幅。兩年的“疫利”資金大量投入研發(fā)轉(zhuǎn)化為科技成果，吸引了資本市場(chǎng)的持續(xù)投入，這就是科技企業(yè)成長(zhǎng)的良性循環(huán)。這是美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭在疫情三年中，均有強(qiáng)勁的科技表現(xiàn)。谷歌在量子計(jì)算領(lǐng)域的成績(jī)斐然，Meta原有業(yè)務(wù)承壓，故而轉(zhuǎn)向主攻元宇宙進(jìn)軍下一代互聯(lián)網(wǎng)。蘋果在2020年和2021年共獲得了5291項(xiàng)專利，冠絕全球互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)。因此，不能把美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭疫情期間的迅速擴(kuò)張，簡(jiǎn)單地判斷為“過(guò)熱”、“泡沫”。他們高效的科技生產(chǎn)效率，強(qiáng)勁的科技產(chǎn)出能力，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)無(wú)法做到的。同樣的“疫利”產(chǎn)業(yè)生物制藥業(yè)巨頭，在疫情期間的業(yè)績(jī)更好，也受到了資本市場(chǎng)的青睞，但是完成了疫苗技術(shù)的局部突破。相比谷歌的量子計(jì)算、亞馬遜的云計(jì)算，相形見(jiàn)絀。如果把疫情期間的特殊經(jīng)濟(jì)環(huán)境視為一場(chǎng)大型實(shí)驗(yàn)，那么互聯(lián)網(wǎng)大型科技企業(yè)展現(xiàn)了超強(qiáng)的科技生產(chǎn)力，就是這場(chǎng)實(shí)驗(yàn)的結(jié)果?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的科技生產(chǎn)效率，來(lái)自廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景。亞馬遜每月的活躍用戶為5億，臉書的注冊(cè)會(huì)員有6億，而谷歌曾經(jīng)創(chuàng)造過(guò)單月訪問(wèn)人數(shù)10億的紀(jì)錄。一家企業(yè)服務(wù)如此龐大的客戶群體，絕大部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)是做不到的。比用戶數(shù)量更為重要的是，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的場(chǎng)景極為豐富，有大量的個(gè)性化需求，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)企業(yè)?？煽诳蓸?lè)賣了一百多年，據(jù)說(shuō)每年有17億消費(fèi)者購(gòu)買“快樂(lè)肥宅水”，但是可樂(lè)飲料的應(yīng)用場(chǎng)景依然很有限。沒(méi)有人會(huì)期待可口可樂(lè)公司能有新的應(yīng)用。而互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)每天都直接面對(duì)用戶的需求升級(jí)，這些需求的背后是無(wú)窮無(wú)盡的想象力和創(chuàng)造力。這就是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新能力。也就是說(shuō)，大型互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)不僅具備傳統(tǒng)大型企業(yè)的資金規(guī)模效應(yīng)、生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)，還有著獨(dú)特的信息規(guī)模效應(yīng)。每天都有海量的市場(chǎng)需求信息，在大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)匯總。他們必須從這些信息中，高效地對(duì)市場(chǎng)有效需求做出分析和研判。為滿足這些市場(chǎng)有效需求，大型企業(yè)必須不斷尋求技術(shù)解決方案。因此，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的更新迭代頻率遠(yuǎn)超工業(yè)時(shí)代，區(qū)區(qū)二三十年發(fā)展已經(jīng)完成了PC端到移動(dòng)端的大迭代，局部技術(shù)更新的小迭代平均為兩三年。傳統(tǒng)工業(yè)的“皇冠”汽車工業(yè)誕生一個(gè)半世紀(jì)，直到最近才有了電動(dòng)化的大迭代跡象——僅僅是跡象?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)是一次信息技術(shù)革命，其科技生產(chǎn)的模式是全新的。美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的表現(xiàn)，向我們展示了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代人類科技發(fā)展的互聯(lián)互通模式。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，強(qiáng)勁的市場(chǎng)應(yīng)用引力，迅速吸引資金投入到廣泛的科研領(lǐng)域。企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)、應(yīng)用技術(shù)和基礎(chǔ)科技之間的壁壘被打破。產(chǎn)研一體、應(yīng)用和基礎(chǔ)一體，極大地提高了科技創(chuàng)新的效率。谷歌的搜索應(yīng)用對(duì)算力的需求，導(dǎo)向了量子計(jì)算的基礎(chǔ)研究領(lǐng)域。亞馬遜龐大的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，催生了云計(jì)算的科研需求。從應(yīng)用技術(shù)市場(chǎng)出發(fā)，這些大型企業(yè)最終發(fā)展為產(chǎn)研一體的多重角色。他們既是應(yīng)用服務(wù)的供應(yīng)商，又是科研活動(dòng)的組織者。既是市場(chǎng)應(yīng)用需求的信息收集者，也是科技產(chǎn)品的設(shè)計(jì)者，還是為科研注入大量資金的總包商。這些身兼多職的大型科技企業(yè)，高效整合了分散的科研力量，將來(lái)自市場(chǎng)的大量資金直接導(dǎo)入科研體系中，又以最快的速度把科研成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品投入市場(chǎng)應(yīng)用。這種科技創(chuàng)新能力隨著企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大而大幅增長(zhǎng)，因?yàn)楦蟮捏w量讓他們獲得更多的市場(chǎng)信息，能夠負(fù)擔(dān)更大的試錯(cuò)成本。因此隨著規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭迅速展現(xiàn)了基礎(chǔ)科研領(lǐng)域的潛力?！耙呃贝碳o(wú)疑放大了互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭科技創(chuàng)新的規(guī)模效應(yīng)，其實(shí)此前這些企業(yè)已經(jīng)展現(xiàn)出了超越傳統(tǒng)科技企業(yè)的科技創(chuàng)新能力。近年來(lái)，美國(guó)通信科技的執(zhí)牛耳者不是AT&T，而是亞馬遜、特斯拉。在量子計(jì)算領(lǐng)域，IBM和谷歌之間的差距已經(jīng)擴(kuò)大。蘋果芯片自主的步伐，讓英特爾和高盛不敢小覷。至少在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用需求所及的科研領(lǐng)域，已經(jīng)沒(méi)有所謂應(yīng)用技術(shù)和基礎(chǔ)技術(shù)的“軟硬之分”，也沒(méi)有企業(yè)和科研之間的脫節(jié)，大量新的科技成果正在這些互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭的孵化器中破殼而出。他們已經(jīng)是推動(dòng)美國(guó)科技力量發(fā)展的戰(zhàn)略力量，因此獲得資本市場(chǎng)的青睞，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)成長(zhǎng)，不能用“過(guò)熱”、“泡沫化”、“資本游戲”的偏見(jiàn)去解釋。很多人不愿意承認(rèn)本輪美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的逆勢(shì)成長(zhǎng)，是科技創(chuàng)新能力的成就。他們寧可相信陰謀論、相信資本市場(chǎng)的大錯(cuò)特錯(cuò)，也不愿意面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)成為科技發(fā)展主力的現(xiàn)實(shí)。這并不讓人感到意外，人類在每一場(chǎng)技術(shù)革命中，都顯得后知后覺(jué)。每一場(chǎng)技術(shù)革命都超出了此前的經(jīng)驗(yàn)，打破一些舊規(guī)則，創(chuàng)造全新的發(fā)展模式。唯有如此，才稱得上是一場(chǎng)技術(shù)革命。但是，人們很難接受這樣顯著的事實(shí)：人類創(chuàng)造的新科技，超出了既有經(jīng)驗(yàn)的范圍，難以預(yù)測(cè)甚至難以理解。因此，我們清晰地意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來(lái)了一場(chǎng)技術(shù)革命，但是我們依然不愿意承認(rèn)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)知之甚少。我們依然傾向于用上一世代的工業(yè)思維去審查互聯(lián)網(wǎng)，假裝理解了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來(lái)的變化。我們傾向于把超出我們理解的現(xiàn)象，一概歸類為謬誤的、病態(tài)的，強(qiáng)加抑制，并且預(yù)言他們的失敗。上世紀(jì)90年代，歐洲就是這么對(duì)待互聯(lián)網(wǎng)科技和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化之初，歐洲就開(kāi)始大規(guī)模干預(yù)、管制以限制其商業(yè)化應(yīng)用。2000年，全球資本市場(chǎng)“互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂”爆發(fā)，似乎證明了歐洲人的“先見(jiàn)之明”，可是十年之后回看，那不過(guò)是一個(gè)小插曲，無(wú)礙大局。故步自封的歐洲人錯(cuò)過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來(lái)的機(jī)遇，他們忙于打造“最完善的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)督機(jī)制”時(shí)，中美兩國(guó)卻在打造最先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。最終，歐洲人發(fā)現(xiàn)自己壓根沒(méi)有什么本土互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)值得“最完美的監(jiān)督”。這是絕大的諷刺。自以為是的歐洲人，錯(cuò)過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命的前半場(chǎng)，目前看來(lái)，他們還會(huì)錯(cuò)過(guò)后半場(chǎng)。這是沉重的教訓(xùn)。美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在疫情中的逆勢(shì)成長(zhǎng)，又給出了最新的案例。所謂“逆勢(shì)”并不是偶然，而是技術(shù)革命勢(shì)不可擋。不管是疫情天災(zāi)，還是政客作秀，都阻擋不了人類科技發(fā)展的腳步。今天（4月29日）上午，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，要促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改，實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，出臺(tái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。消息一出，資本市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，各家股價(jià)應(yīng)聲大漲。資本市場(chǎng)顯然注意到了“完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改”這一表述，這意味著監(jiān)管即將變得可預(yù)期。股市直接反應(yīng)了市場(chǎng)