附件四投資報(bào)告美麗夢(mèng)山水三板情園林

山水園林美麗，三板山山水園林——山水園林投資報(bào)告11基本數(shù)據(jù)（公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書- :職：郭海陽(yáng) 園林行業(yè)實(shí)行資質(zhì)管理。企業(yè)資質(zhì)的差異決定了其業(yè)務(wù)范圍和綠化工程項(xiàng)目及其綜合性、復(fù)雜市綠化、市政道路、照明、古建市場(chǎng)認(rèn)同的信用體系201412月掛牌三班后，積極接觸各方投資數(shù)量市場(chǎng)前30%，本次融資后擴(kuò)大股東人數(shù)，更有利于為未來(lái)競(jìng)價(jià)一、公司基本面簡(jiǎn)（一）主要業(yè)務(wù)和服務(wù)是城唯一具有生命的基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)、鐵路公路交通等）破壞的露黃土、荒山礦山及地質(zhì)地質(zhì)、水利海洋江湖河堤、沙漠與鹽堿地等城鎮(zhèn)外的園林生態(tài)修復(fù)綠化。其雖遠(yuǎn)離人們生活的空間，但是其對(duì)人類的（二）商業(yè)模建立了以市場(chǎng)化的“園林綠化工程”的運(yùn)營(yíng)模式。公司具有鹽堿灘地黏質(zhì)鹽土改良技術(shù)、鹽堿地排鹽綠化技術(shù)、毛細(xì)透排水帶在鹽堿地園林綠化中的應(yīng)用技術(shù)、園林綠化景觀照明系統(tǒng)技術(shù)和綠化土壤鹽堿檢測(cè)治理系統(tǒng)技術(shù)，同時(shí)擁有6項(xiàng)發(fā)明專利（正在申請(qǐng)中、2項(xiàng)實(shí)用新型專利及2項(xiàng)著作權(quán)，通過上述關(guān)鍵資源及招投標(biāo)程序，為滄州渤施工體驗(yàn)及。公司通過上述的商業(yè)模式獲取了收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流，并實(shí)現(xiàn)了與客（三）公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)我國(guó)對(duì)園林工程施工和園林景觀設(shè)計(jì)企業(yè)實(shí)行資質(zhì)管理。企業(yè)資質(zhì)的差異決定了其序榮譽(yù)名稱頒發(fā)機(jī)構(gòu)頒發(fā)時(shí)間1新鄉(xiāng)市2010-20112新鄉(xiāng)市20113新鄉(xiāng)市20114新鄉(xiāng)市20125新鄉(xiāng)市201262012年中國(guó)生態(tài)園林建設(shè)十大杰出企7會(huì)、國(guó)信聯(lián)合信用管理82012年中國(guó)園林綠化企業(yè)綜合實(shí)力5092011司目前設(shè)置了四家，為公司進(jìn)入新的區(qū)域市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。并在工程項(xiàng)目中進(jìn)行運(yùn)用，特別是鹽堿灘地黏質(zhì)鹽土改良技術(shù)、鹽堿地排鹽綠化技術(shù)和2014531正在申請(qǐng)的專利8項(xiàng)；科技成果登記3項(xiàng)；著作權(quán)2項(xiàng)（四）收入構(gòu)成及毛利率情況20141-520132012（五）行業(yè)分1、園林行業(yè)1992年頒布《城市綠化條例2001年，頒發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)城市綠化建設(shè)2012年，中國(guó)第十八次的報(bào)告中首次專章論述生態(tài)文了廣闊空間,園林行業(yè)進(jìn)入了蓬勃發(fā)展時(shí)期。2000年~2012年，我國(guó)城市公園綠地面積情況2、行業(yè)特點(diǎn)：東部沿海地區(qū)、兩廣及海南地區(qū)園林綠地面積和綠化覆蓋率居前列。北方及中西部地2012數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家園林工程項(xiàng)目具有戶外作業(yè)的特點(diǎn)，自然氣候會(huì)影響園林工程的施工工期，如雨水天氣將影響綠化施工的進(jìn)度。自然等不可抗力因素可能會(huì)直接毀壞項(xiàng)目成果，不僅影響園林綠化行業(yè)的發(fā)展受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的雙重影響并周期性特征。對(duì)于市政園林項(xiàng)目，在經(jīng)濟(jì)緊縮和地方壓力下，地方財(cái)政會(huì)減少園林綠化投資或推遲付款，可能導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)施工企業(yè)項(xiàng)目減少、壞賬增加甚至鏈斷裂；相反，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)于地產(chǎn)園林項(xiàng)目，在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控下房地產(chǎn)投資周期性下滑時(shí)，房地產(chǎn)配套園林項(xiàng)目會(huì)逐步減少并導(dǎo)致園林企業(yè)合同減少、收入下降；反之，當(dāng)調(diào)控放緩時(shí)，作為房地產(chǎn)開發(fā)商的軟性競(jìng)爭(zhēng)條件的地產(chǎn)景觀會(huì)得到的投資，帶動(dòng)園林綠化行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。園林行業(yè)中的園林工程施工、園林景觀設(shè)計(jì)、苗木種植、綠化養(yǎng)護(hù)等各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)都需要支持運(yùn)行，尤其是市政園林工程施工業(yè)務(wù)，從前期項(xiàng)目投標(biāo)、工程原材料采購(gòu)到工程施工、項(xiàng)目質(zhì)保，都需要占用大量運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，實(shí)力也是園林綠化企承攬中項(xiàng)目重條之一因園林業(yè)是型集行。3、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：35家園林企業(yè)預(yù)計(jì)或已經(jīng)登陸資本市場(chǎng)，從數(shù)量上看幾乎可以比肩影視公司借無(wú)論是從目前的IPO進(jìn)度，或者是園林企業(yè)在IPO中的通過率看，通過IPO1：2014資產(chǎn)對(duì)價(jià)（億元12-345數(shù)據(jù)來(lái)源：注：根據(jù)廈門中毅達(dá)的業(yè)績(jī)承諾，中毅達(dá)對(duì)應(yīng)于2014年的動(dòng)態(tài)PE約為4倍，動(dòng)態(tài)PE為12：園林企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況匯總（億元（億-景觀山水園林山水園林（五）財(cái)務(wù)狀項(xiàng)20145312013123120121231資產(chǎn)總計(jì)（萬(wàn)元負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)元股東權(quán)益（萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元股東的凈利潤(rùn)（萬(wàn)元--基本每股收益（元/股---資產(chǎn)負(fù)債率（母公司毛利率凈資產(chǎn)收益率-流動(dòng)比率（倍速動(dòng)比率（倍應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次存貨周轉(zhuǎn)率（次2、行業(yè)公司對(duì)比（2013年數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)東方園林棕櫚園林普邦園林嶺南園林鐵漢生態(tài)（中位數(shù)山水園林能凈資產(chǎn)收益率資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率償債能力運(yùn)營(yíng)能力存貨周轉(zhuǎn)率潤(rùn)逐年下滑。由于墊資需求，公司對(duì)需求較大，存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，負(fù)要有短期借款、商業(yè)信用、往來(lái)借發(fā)展。公司水平高于行業(yè)平均，但由于賬期導(dǎo)致存貨及費(fèi)用壓力，壓低了凈利潤(rùn)水平，使得公司償債能力和運(yùn)營(yíng)效率較取股權(quán)融資方式，補(bǔ)充流動(dòng)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，公司大部分工程為市政項(xiàng)目，工程結(jié)款受地方財(cái)政影響明顯，為應(yīng)（六利潤(rùn)增長(zhǎng)率（七）估值分代簡(jiǎn)市盈率市凈率市值（億

注：山水園林?jǐn)?shù)據(jù)按照《上市公司行業(yè)分類指引（2012）公司歸類為“E48土木工程建筑業(yè)二、未來(lái)成長(zhǎng)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，市政園林的投資力度逐年加大，2004~2010年投資額復(fù)合增長(zhǎng)率為52.12%11.18平方米，低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平。將來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)人均綠地?fù)碛兄笜?biāo)將逐步向發(fā)達(dá)國(guó)家靠攏，其中，進(jìn)程的提速是人均擁有綠地提升的最主要因一。至2011年我國(guó)城鎮(zhèn)化率約50%，預(yù)計(jì)至2050年，我國(guó)城鎮(zhèn)化率將超70%，與發(fā)達(dá)國(guó)家80%左右的水平相接近。工業(yè)化進(jìn)程使城市的自然環(huán)境受到大量破壞，導(dǎo)致了城市生態(tài)壞境。城市園林綠化不僅對(duì)自然環(huán)境部分進(jìn)行合理與增強(qiáng)，還通過人工重建生態(tài)系統(tǒng)對(duì)自然環(huán)境再創(chuàng)造。傳著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和進(jìn)程加快，傳統(tǒng)的園林綠化使城市土地、水資源和生態(tài)環(huán)境等巨大3、經(jīng)營(yíng)成為行業(yè)發(fā)展趨苗木種植和綠化養(yǎng)護(hù)具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性和互補(bǔ)性。上述四項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)能夠?qū)⒃O(shè)計(jì)理務(wù)質(zhì)量并好客戶關(guān)系。經(jīng)營(yíng)要求企業(yè)具備各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的專業(yè)技術(shù)能力和經(jīng)營(yíng)管理能力，部分大型園林綠化企業(yè)已經(jīng)開始積極實(shí)施經(jīng)營(yíng)，為客戶提供項(xiàng)目整體解決步發(fā)展為以整個(gè)城市為單元，將城市的“水木林河湖土山”綜合生態(tài)治理和修復(fù)，實(shí)（三）募金用途補(bǔ)充流動(dòng)201445.5①7100萬(wàn)元孟州市大道景觀建設(shè)工程2700③內(nèi)5100萬(wàn)元扎蘭屯河西新區(qū)綠化一期工程④19000萬(wàn)元滎陽(yáng)市一路與織機(jī)路施工工⑤河北1500萬(wàn)元滄州市路（吉林大道-大道）道路綠化工程3400⑦1100萬(wàn)元滎陽(yáng)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)三公路道路工⑧1300萬(wàn)元快速通道新密段生態(tài)廊道建設(shè)項(xiàng)⑨海南1200萬(wàn)元萬(wàn)寧縣南燕灣綠化種植工程2015年基本完工，201435%，2015年預(yù)計(jì)完工占總工程量的95%，即確認(rèn)3億元左右的主營(yíng)收入。到本年的2015年3月-4月份將進(jìn)入施工投入的期，對(duì)流動(dòng)將會(huì)有集中的需求。由于公司新三板掛牌后券商做市融資程項(xiàng)目的投入，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)根據(jù)股轉(zhuǎn)公司對(duì)定向增發(fā)的指導(dǎo)意見，公司決新區(qū)景觀綠化基礎(chǔ)建設(shè)工程，總造價(jià)約5.5億元。（二）投資亮園林行業(yè)實(shí)行資質(zhì)管理。企業(yè)資質(zhì)的差異決定了其業(yè)務(wù)范圍和可承接項(xiàng)目的規(guī)模，規(guī)模園林綠化工程項(xiàng)目及其綜合性、復(fù)雜市綠化、市政道路、照明、古建等業(yè)務(wù)。201412月掛牌三板后，積極接觸各方投資者與中介機(jī)構(gòu)。目前正在與多家券商做市部門三、投資建議柳暗花明。山水園林自身能力高于行業(yè)平均水平，同時(shí)加強(qiáng)信用賬期管理，積極與金融四、方項(xiàng) 方式，將投資者所持市盈率降為10倍五、主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施公司所處行業(yè)為園林綠化行業(yè)，屬于密集型行業(yè)。園林綠化行業(yè)工程項(xiàng)目“前期墊滯后于工程成本的付款時(shí)間目前公司通過增加銀行和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，尚能夠保持營(yíng)運(yùn)基本滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求，未來(lái)隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)大，將需要的來(lái)滿足日常20145313,100.00萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高未來(lái)期間，若被擔(dān)保方企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)，公司的潛在連帶責(zé)201453192,175,347.77元，占各期末資產(chǎn)總額的比例27.17%。為解決苗木采購(gòu)給工程施工帶來(lái)的制約問題，穩(wěn)定苗木供應(yīng)，20141-5月，公司69,199,565.00元的苗木資產(chǎn)，苗木的種植養(yǎng)護(hù)風(fēng)險(xiǎn)加大。園林工程施工項(xiàng)目具有戶外作業(yè)的特點(diǎn)，不可預(yù)期的自然（暴雨、狂風(fēng)等）可能影響到施工的正常進(jìn)行。自然等不可抗力因素可能會(huì)直接毀壞項(xiàng)目成果，給公司帶來(lái)工程成本的法律本報(bào)的所有信息均基于融資方在股轉(zhuǎn)公司的，以及中信建投（以下簡(jiǎn)稱"