新三板教育行業(yè)206年7月跟蹤報(bào)告和明師掛牌

龍門教育和明師教育掛牌新三板201685新三板教育行業(yè)掛牌、定增和交易回顧。（1）掛牌：目前新三板教育板塊共有11016年78倍爾科技、東方童、正保育才、眾巢醫(yī)學(xué)、森縱教育、厚大、明師教（定增：216年75家新三板教育公司完成定增，其中盛景網(wǎng)聯(lián)募金.3億元，中信募金.6億元，金智教育募金2萬元，芝蘭玉樹募金3萬元，麥可思募集0（6年752家發(fā)生交易，0家公司構(gòu)成的協(xié)議板塊中有0家發(fā)生交易。做市轉(zhuǎn)讓板塊有10只上漲，分豆教育漲幅最高；成交額最高的前三位分別為分豆教育、億童教育、贏鼎教育。協(xié)議轉(zhuǎn)讓板塊中，書網(wǎng)教育漲幅最高，朗銘科技成交額最高。估值分析。截至2016年7月31日，重點(diǎn)教育行業(yè)公司2016年P(guān)E、新三板教育行業(yè)公2016PE2016PE（按照主板收購時(shí)2016年對賭業(yè)績測算）65X、19X11X。三板估值水平較折價(jià)71%，是一級市場的1.7倍。目前一級市場教育標(biāo)的資產(chǎn)與主201618~22X；從信息披露、財(cái)務(wù)規(guī)范度、市場流動(dòng)性等角度來看，新三板較一級市場應(yīng)該享有溢價(jià)，所以專題研究：區(qū)域性培訓(xùn)龍頭企業(yè)龍門教育與明師教育掛牌新三板（1龍門教育（83883.OC是陜西省中高考培訓(xùn)龍頭企業(yè)，主營業(yè)務(wù)是面向初高中階段學(xué)生提供面授培訓(xùn)服務(wù)以及教學(xué)輔助銷售?！皩?dǎo)師+講師+專業(yè)班+分層次滾動(dòng)化教學(xué)+全封閉軍事化管理”的“5+”教育模式構(gòu)

中 研中 研究郵件劉郵件

相對指相對指數(shù)筑公 競爭力。龍門教育2015年在校生人數(shù)為7907人，單個(gè)中和高考復(fù)讀生2015年的標(biāo)準(zhǔn)為13316元和20777元。2015年龍教育的收入和凈利潤分別為1.51億元和4892萬元。（2）（837957.OC）是華南地區(qū)課外培訓(xùn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，主營業(yè)務(wù) 階段面授培訓(xùn)服務(wù)。明師教育成立于2002年20164月，公擁有員工1146人,教學(xué)網(wǎng)點(diǎn)50個(gè)，覆蓋廣州、、佛山、中山4座城1萬人次。2015年明師教育的收入和凈利潤分別為2.41億元和2223萬元。（2）全美（835079.OC）通過增資入股的形式控股普華慧通科技；分豆教育（831850.OC）擬設(shè)立全資子公司分豆系統(tǒng)與數(shù)據(jù)科技（3）書網(wǎng)教育（831217.OC）與方正正國際（北京）簽訂重大訂單。風(fēng)險(xiǎn)因素。知識保護(hù)、人才流失、市場競爭加劇新三板教育板塊投資建議?？春媒逃袠I(yè)的發(fā)展前景，結(jié)合各個(gè)行業(yè)的成長性和相關(guān)公司的競爭地位，建議重點(diǎn)關(guān)注四大細(xì)分行業(yè)龍頭公司：華圖教育（人才招錄與公職培訓(xùn)龍頭、全美（機(jī)考服務(wù)龍頭、億童文教（幼教巨頭、北教傳媒（K12龍頭。此外，建議重點(diǎn)關(guān)注教育信息化行業(yè)的威科姆、頌大教育、中教、新道科技；K12課外培訓(xùn)行業(yè)的龍門教育、明師教育和佳一教育。

資料來源：中信數(shù)量化投資分析系相關(guān)研究K12課外培訓(xùn)行業(yè)深度報(bào)告—積跬步 相關(guān)研究新三板教育行業(yè)深度之 教育行業(yè)2016年下半年投資策 2016-05-北教傳媒（831299）2015年年報(bào)點(diǎn)—費(fèi)用縮減驅(qū)動(dòng)利潤大幅提升，“跨學(xué)網(wǎng)”業(yè)務(wù)爆發(fā)在即 2--頌大教育（430244）2015年年報(bào)點(diǎn)軍幼教產(chǎn) 2016-03-全美（835079）2015年年報(bào)點(diǎn)務(wù)爆發(fā)在 2016-03-億童文教（430223）2015年年報(bào)點(diǎn) 價(jià)值分析報(bào)告—志美行厲，策馬飛輿 2016-03-請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款主板和新三板教育行業(yè)市場回顧和精選圖 6-7月新三板新增龍門教育、明師教育等20家掛牌公 主板重點(diǎn)教育行業(yè)公司交易回顧 新三板二級市場交易回顧 新三板一級市場定增總 新三板教育行業(yè)估值分 估值比較：三板較主板折價(jià)71%，較一級市場溢價(jià)1.7 三板教育16~18年P(guān)E為 專題研究：龍門教育與明師教育掛牌新三 龍門教育：陜西省中高考培訓(xùn)龍頭企 明師教育：華南地區(qū)領(lǐng)先的K12課外機(jī) 風(fēng)險(xiǎn)因 新三板教育行業(yè)投資建 行業(yè)趨勢判斷：看好教育行業(yè)的發(fā)展前 行業(yè)投資策略：關(guān)注四大龍頭、教育信息化和K12校外培訓(xùn)行業(yè)的相關(guān)公 掛牌/上市公司重要公 新三板掛牌公司重要公 主板涉教育上市公司重要公 業(yè)內(nèi)動(dòng) 職業(yè)教 留 教育信息 其 插圖1：新掛牌公司營業(yè)收 圖2：新掛牌公司凈利 圖3：主板教育行業(yè)公司漲幅榜前 圖4：主板教育行業(yè)公司跌幅榜前 圖5：新三板做市轉(zhuǎn)讓教育企業(yè)7月漲跌幅前五 圖6：新三板做市轉(zhuǎn)讓教育企業(yè)7月成交額前五 圖7：新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓教育企業(yè)7月漲跌幅前五 圖8：新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓教育企業(yè)7月成交額前五 圖9：龍門教育課程體 圖10：龍門教育面授培訓(xùn)流程 圖11：龍門教育三步發(fā)展................................................................................................圖12：龍門教育全日制中考復(fù)讀班課 圖13：龍門教育全封閉校 圖14：拼課網(wǎng)界 圖15：龍門教育營業(yè)收 圖16：龍門教育凈利 圖17：龍門教育三項(xiàng)費(fèi)用 圖18：龍門教育償債能 圖19：龍門教育經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金 圖20：龍門教育毛利率與凈利 圖21：明師教育互聯(lián)網(wǎng)布 圖22：明師教育外部合作——樂學(xué)高 圖23：明師教育投資布局——寶寶巴 圖24：明師教育自主研發(fā)——三大考 圖25：明師教育營業(yè)收 圖26：明師教育凈利 圖27：明師教育三項(xiàng)費(fèi)用 圖28：明師教育償債能 圖29：龍門教育現(xiàn)金流及能 圖30：龍門教育毛利率與凈利 表表1：近期新增掛牌公司所屬行業(yè)與經(jīng)營范圍介 表2：新三板教育企業(yè)2015年初至2016年7月31日定增情 表3：新三板教育企業(yè)2015年初至2016年7月31日尚未完成的定增事 表4：新三板教育公司估值 表5：教育行業(yè)公司估值 表6：美股和港股中國教育行業(yè)公司估值 表7：上市公司并購一級市場教育公司的估值分 表8：龍門教育前十大股東（2016年4月28日 表9：明師教育班課種 表10：明師教育班課授課模 表11：龍門教育前十大股東（2016年7月16日 表12：新三板教育公司精選 主板和新三板教育行業(yè)市場回顧和精選圖表6-7月新三板新增龍門教育、明師教育等20家掛牌公新增掛牌教育公司總結(jié)。2016年6-7月，轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新增20家掛牌教育公司：英騰教育、東方童、正保育才、眾巢醫(yī)學(xué)、森縱教育、厚大、明師教育、偉才教育、老鷹教育、華科易匯、教育、光華教育、光環(huán)國際、拓業(yè)、基業(yè)長青、雄鷹教育、敦善文化、五道口、龍門教育、遠(yuǎn)播教育（1）英騰教育是職業(yè)教育領(lǐng)域教育運(yùn)營服務(wù)商；業(yè)課程；（4）眾巢醫(yī)學(xué)提供醫(yī)學(xué)慕課、實(shí)踐社區(qū)課程以及醫(yī)學(xué)培訓(xùn)滿足在職醫(yī)生學(xué)習(xí)需求；（5）SAP學(xué)習(xí)、Unity3DIT培訓(xùn)課程“小（8）偉才教育是國內(nèi) 系統(tǒng)解決方案提供商；（9）老鷹教育是藝術(shù)高考美術(shù)類專業(yè)課考試培訓(xùn)商（10光華教育是兒童教育產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)服務(wù)商（1拓業(yè)是職業(yè)英語（12）光環(huán)國際是面向T理人培機(jī)構(gòu)；（3）基業(yè)長青是人才培養(yǎng)體系建設(shè)（14雄鷹教育是職業(yè)教育平臺(tái)服務(wù)商（5敦善文化是校園管弦（16五道口是金融人才社會(huì)化學(xué)習(xí)服務(wù)商（17龍門教育是全日制中高考培（18遠(yuǎn)播教育是教育資源整合平臺(tái)服務(wù)商（19教育是入學(xué)考試培訓(xùn)（20）華科易匯是職業(yè)教育整體解決方案提供商。 名(萬元（萬元教東方童是一家專業(yè)從事中國民族藝術(shù)培訓(xùn)、弘揚(yáng)國學(xué)文化 民族民間藝術(shù)、開展東童 族藝術(shù) 流活動(dòng)、非遺文 及賽事推廣的綜合性大型連鎖藝術(shù)教育機(jī)構(gòu)。公英騰教育是一家專注于職業(yè)教育智能題 教育運(yùn)營服務(wù)商，主要從事以智英教題庫 教 產(chǎn)品廣和銷售，智能題 由“管理云”、“考 英語 計(jì)算機(jī)及其它職業(yè)資格 正育眾

教

正保育才依靠自主研發(fā)的創(chuàng)業(yè)實(shí)訓(xùn)平臺(tái)以及精心打造的創(chuàng)業(yè)實(shí)訓(xùn)課程與網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)課程公司可為學(xué)員提供從線下傳統(tǒng)領(lǐng)域到線上PC、移動(dòng)、社交的全面創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)方案，同時(shí)提供包括組織參與創(chuàng)業(yè)活動(dòng)、創(chuàng)業(yè)孵化、項(xiàng)目資源對接及公共服務(wù)對接在內(nèi)的創(chuàng)業(yè)服務(wù)。

醫(yī) 教

眾巢醫(yī)學(xué)提供醫(yī)學(xué)慕課(包括實(shí)踐提升課程(PIlearning)和實(shí)踐社 課程(COPS))醫(yī)學(xué)培訓(xùn)滿足醫(yī)生們的學(xué)習(xí)需 森教 教

森縱教育旗SAP學(xué)習(xí)、Unity3D開發(fā)、大數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)，通過自主研發(fā)的課程系統(tǒng)為用戶訂制合適的學(xué)習(xí)路徑，并以大數(shù)據(jù)行為軌跡定位進(jìn)行學(xué)習(xí)進(jìn)度，同時(shí)目標(biāo)用戶群定位在大三、大四學(xué)生和工作1-2年的職場新人。厚教厚 是一家從事國家司法考試銷售、培訓(xùn)和管理咨詢服務(wù)等多種業(yè)務(wù)的綜合現(xiàn) 服務(wù)企業(yè)；公司借助互聯(lián)網(wǎng)商 模式，秉承免費(fèi)共享的商業(yè)理念，培破了傳統(tǒng)司法考試培訓(xùn)領(lǐng)域的藩籬，為行業(yè)帶來 性的變化，實(shí)現(xiàn)了教育資源的服享，解決了學(xué)員學(xué)習(xí)時(shí)間不充足，學(xué)習(xí)成本較高、輔導(dǎo)（教學(xué)服務(wù)）等問題 明教

教培 服

輔導(dǎo)、小學(xué)輔導(dǎo)補(bǔ)習(xí)班、初中輔導(dǎo)補(bǔ)習(xí)班、高中輔導(dǎo)補(bǔ) 偉才教育是國 ，全方 提 等解決方 教具 招生服務(wù) 教師招聘及培訓(xùn) 管教

學(xué) 教

光華教育致力于兒童教育產(chǎn)業(yè)，在創(chuàng)建多個(gè)培訓(xùn)教育，與近百家幼教機(jī)構(gòu)合 教服教培 服 拓國 等65個(gè)國 名基

營業(yè)收類 (萬元教育

凈利（萬元

業(yè)務(wù)介基業(yè)長青專注于為企業(yè)提供人才培養(yǎng)體系建設(shè)咨詢，以及項(xiàng)目管理培訓(xùn)、認(rèn)證培訓(xùn)與理咨詢等服務(wù)。公司針對目前國內(nèi)企業(yè)所 的人才培養(yǎng)體系、 培訓(xùn)和資質(zhì) 長 雄教敦

培 服 教

務(wù)，幫助企業(yè)建立完善的人才培養(yǎng)和組合的雄鷹教育旗下品牌：萬題庫( )-最大的職業(yè)教育移動(dòng)智能題庫，考試吧( ——中國第一門戶與學(xué)臺(tái)，雄鷹( 交式個(gè)性化學(xué)習(xí)程。題庫成立于4年3，服務(wù)大學(xué)職業(yè)考試智題經(jīng)年速，前業(yè)題行一。于24年9習(xí)供8種資培務(wù)試教業(yè)，先的育平臺(tái)立于01年6月，位于職業(yè)教育專注于高端品、個(gè)性化學(xué)習(xí)只為一通關(guān)是目國創(chuàng)新第一的職業(yè)育產(chǎn)提商。敦善文化的主要產(chǎn)品和服務(wù)為通過幫助中小學(xué)校進(jìn)行校園管樂團(tuán)建

培文 服

.6 .4 五口龍

教培

機(jī)構(gòu)、政策性銀行、國有4大制銀行，13家制銀行、郵儲(chǔ)銀行、城市銀行、龍門教育是陜西省全日制中高考培訓(xùn)龍頭企業(yè)，其前身是西安龍門補(bǔ)習(xí)學(xué)校和西安樹

培教 服

補(bǔ)習(xí)學(xué)校，主營業(yè)務(wù)是面向初中、高中階段學(xué)生提供面授培訓(xùn)服務(wù)以及教學(xué)輔 課日程訓(xùn)，制訓(xùn)。遠(yuǎn)育技 成于7年旗下營播教網(wǎng)第一高網(wǎng)遠(yuǎn)播 遠(yuǎn)教

教信 化

教育網(wǎng)以構(gòu)建行業(yè)的資源門戶為目標(biāo)，致力專業(yè)服務(wù)，向用戶提供各類課程信息，學(xué)習(xí)資訊，教育以及一站式學(xué)習(xí)服務(wù)。目前遠(yuǎn)播教育網(wǎng)是華東地區(qū)最大的教育資源整合平臺(tái)。第一高考網(wǎng)從2009年開始為高考考生及家長提供全面的高、招考資訊、錄取信息和“高考志愿填報(bào)智能模擬系統(tǒng)” 老

教

老鷹教育是一家專注于藝術(shù)類高考美術(shù)專業(yè)課的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，助力學(xué)生應(yīng)對藝術(shù)類高考培 教 服

術(shù)聯(lián)考和美術(shù)校華科易匯是集職業(yè)教育咨詢、教學(xué)資源開發(fā)、教華科易匯是集職業(yè)教育咨詢、教學(xué)資源開發(fā)、教 華易咨服體解決方案提供商。通過對職業(yè)院 資料來源：Wind，中 研究部整注：倍爾科技、東方童、森縱教育為2014資料來源：Wind，中資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中資料來源：Wind，中 研究部整主板重點(diǎn)教育行業(yè)公司交易回顧市場回顧。20167120167314014家公司上漲，前三名為松發(fā)、凡谷、文化，漲幅分別為24.69%、18.78%、11.93%。資料來源：Wind，中信研究部整 注：時(shí)間區(qū)間為2016年7月1日至2016年7月31資料來源：Wind，中信研究部整 注：時(shí)間區(qū)間為2016年7月1日至2016年7月31新三板二級市場交易回顧市場回顧。新三板教育板171家公司。20167120167313532家發(fā)生交易，11010家發(fā)生交易，26家公司處于待掛牌狀（1）做市轉(zhuǎn)讓板塊，共有10只上漲，分豆教育、華銘科技，其成交金額為317.8萬元。

資料來源：Wind，中 研究部整注：時(shí)間區(qū)間為2016712016731

資料來源：Wind，中 研究部整注：剔除成交額最高的分豆教育，成交額為9115.8萬時(shí)間區(qū)間為2016712016731資料來源：Wind，中 研究部整時(shí)間區(qū)間201671731日新三板一級市場定增總結(jié)

資料來源：Wind，中 研究部整注：時(shí)間區(qū)間為201671201673120152016731日，75家新三板教育企業(yè)發(fā)布定增預(yù)案，60家企業(yè)已完成定增，合計(jì)募資54.11億元。其中商學(xué)、盛景網(wǎng)聯(lián)、威科姆、頌大教育、郎頓教（退市）募集金17.29億元、3.19億元、2.92億元、2.11億元、2.04億元2016年7月，共有5家新三板教育公司完成定增，其中盛景網(wǎng)聯(lián)募 金1.83億元，中信 金1.76億元，金智教育募金6432萬元，芝蘭玉樹 金萬元，麥可思 金600萬元名代當(dāng)前市 定增估 收盤(億元 名代當(dāng)前市 定增估 收盤(億元 （億元 （元增發(fā)公告 增發(fā)價(jià)(元增發(fā)數(shù) 實(shí)際募資(萬股 額(億元狀愛樂 2015-9- 實(shí)愛樂 2015-6- 實(shí)奧 2015-7- 實(shí)奧 2015-5- 實(shí)北教傳 實(shí)必由 2015-6- 實(shí)創(chuàng)顯科 2016-4- 實(shí)分豆教 2015-8- 實(shí)分豆教 2015-4- 實(shí)分豆教 2015-1- 實(shí)福生佳 2016-3- 實(shí)福生佳 2015-5- 實(shí)行動(dòng)教 2016-4- 實(shí)行動(dòng)教 2015-6- 實(shí)昊福文 2016-3- 實(shí)商 2016-2- 實(shí)商 2015-12- 實(shí)商 2015-6- 實(shí)華博教 2016-1- 實(shí)華博教 2015-7- 實(shí)華騰教 2016-3- 實(shí)華騰教 2015-12- 實(shí)華圖教 2016-2- 實(shí)華 2016-4- 實(shí)佳奇科 2016-1- 實(shí)佳一教 2016-2- 實(shí)嘉達(dá)早 2015-4- 實(shí)金碩信 2016-3- 實(shí)金碩信 2015-8- 實(shí)金碩信 2015-5- 實(shí)金智教 2016-7- 實(shí)菁優(yōu)教 2016-6- 實(shí)景格科 2016-5- 實(shí)景格科 2015-12- 實(shí)藍(lán) 2015-7- 實(shí)朗頓(退市

2015-6- 實(shí)朗朗教 2015-12- 實(shí)朗銘科 2015-8- 實(shí)朗悅科 2015-10- 實(shí)聯(lián)合永 2015-6- 實(shí)領(lǐng)航傳 2016-3- 實(shí)綠網(wǎng)天 2015-7- 實(shí)麥可 2016-7- 實(shí)能龍教 2015-9- 實(shí)能龍教 2015-3- 實(shí)起 2016-4- 實(shí)起 實(shí)功 2016-4- 實(shí)神爾科 2016-3- 實(shí)教 2016-6- 實(shí)名代當(dāng)前市(億元定增估（億元收盤（元增發(fā)公告增發(fā)價(jià)(元增發(fā)數(shù)(萬股狀盛成網(wǎng)2016-2-實(shí)盛景網(wǎng)2016-7-實(shí)盛景網(wǎng)實(shí)盛景網(wǎng)2015-10-實(shí)順治科2015-8-實(shí)斯福泰2016-1-實(shí)頌大教2015-9-實(shí)頌大教2015-6-實(shí)天立2015-10-實(shí)智實(shí)網(wǎng)班教2015-12-實(shí)威科2016-2-實(shí)威科2015-8-實(shí)仙劍文2015-9-實(shí)仙劍文2015-1-實(shí)心意2016-4-實(shí)新道科2015-10-實(shí)新2016-5-實(shí)新2015-3-實(shí)星科智2016-4-實(shí)星立2016-5-實(shí)星立2015-12-實(shí)星立2015-7-實(shí)星立2015-2-實(shí)軒轅網(wǎng)2016-3-實(shí)軒轅網(wǎng)2015-8-實(shí)軒轅網(wǎng)2015-4-實(shí)一2016-5-實(shí)億童文2016-2-實(shí)長2016-6-實(shí)真灼科2016-5-實(shí)芝蘭玉2016-7-實(shí)芝蘭玉2016-2-實(shí)知音文2016-3-實(shí)知音文2015-5-實(shí)中2015-8-實(shí)中2015-7-實(shí)中諾2015-10-實(shí)中2016-7-實(shí)資料來源：Wind、中信研究部整 注：股價(jià)為2016年7月29日收盤名代預(yù)案公告 方案進(jìn) 金用名代預(yù)案公告 方案進(jìn) 金用ST樂 2016-5- 股東大會(huì)通 本 金主要用于現(xiàn)有“樂創(chuàng)家”科技教育平臺(tái)用戶運(yùn)營、數(shù)據(jù)挖掘教育產(chǎn)品開發(fā)及機(jī)器人教育產(chǎn)品開發(fā)奧爾 4-本將優(yōu)先用于收購?fù)ㄓ煤娇掌髽I(yè)（以下簡稱股東大會(huì)通 標(biāo)企業(yè)”）的控股股權(quán)，并在收購后使用金增加對目標(biāo)企業(yè)營業(yè)務(wù)的資本性剩余，將用于補(bǔ)充本公司的流 北教傳 2016-3- 股東大會(huì)通 補(bǔ)充經(jīng)營所需的流 ，提高公司整體經(jīng)營能力，增加公司的綜競爭力11、鞏固及加速公司教育服務(wù)、 教育分豆教 8-股東大會(huì)通 臺(tái)智 系統(tǒng)、中學(xué)文科類產(chǎn)品及小學(xué)產(chǎn)品體系）的研發(fā)與推進(jìn)管機(jī)構(gòu)、商務(wù)合作伙伴等多層次用戶的海量信息及分析；4、設(shè)名 代

預(yù)案公告 方案進(jìn)

金用拓展等方式，進(jìn)行人才及技術(shù)的完善與儲(chǔ)備；、補(bǔ)充流動(dòng)，以.固及速司PPP（ 教育服務(wù)、SS（ 教育機(jī)與云智能業(yè)務(wù)融合、B（商務(wù)合作）這三種業(yè)務(wù)模式的拓展；加大現(xiàn)有產(chǎn)品體的升級力度新產(chǎn)品體系主要涉及云能教育平臺(tái)智能系統(tǒng)中學(xué)文科類品及小學(xué)產(chǎn)體系）的研與推進(jìn)，排通過延性務(wù)展等式，行才及目的富儲(chǔ)備；分豆教 批

.3年學(xué)生、教師、家長、學(xué)校、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、教育主管機(jī)構(gòu)、商務(wù)合作伙伴等多層次用戶的海量信息及分析；務(wù)拓展等方式，進(jìn)行人才及技術(shù)的完善與儲(chǔ)備；.補(bǔ)充流動(dòng)，華騰教華騰教 6-股東大會(huì)通 為加快公司業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步加 爭力， 金用 建設(shè)及補(bǔ)充流 嘉達(dá)早 2015-4- 批 京融教 2016-7- 董事會(huì)預(yù)

1、投資建設(shè)規(guī)模化的體驗(yàn)式銷售終端，應(yīng)用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)集聚（i線下）互動(dòng)平臺(tái)；、整合優(yōu)化研發(fā)資源，提升研發(fā)能力，進(jìn)一步研制開發(fā)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合的智能化早教益智產(chǎn)品，創(chuàng)作滿足兒童綜合素質(zhì)提升的具有獨(dú)立知識的培訓(xùn)教育內(nèi)容；3、擇機(jī)整合與公向。聚智未 2016-1- 股東大會(huì)通 本次 金將用于補(bǔ)充公司流 金 金朗銘科 6-

原 研投入日常經(jīng)營所需等朗朗教2016-7-股東大會(huì)通本募集到主要用于補(bǔ)充流 股朗朗教2016-7-股東大會(huì)通本募集到主要用于補(bǔ)充流 全神 2016-2- 股東大會(huì)通 2016-5- 股全神 2016-2- 股東大會(huì)通 2016-5- 股東大會(huì)通補(bǔ)充公司流加快發(fā)，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，加大公司研發(fā)保障旨在通過非公募斯福泰 2016-4- 股東大會(huì)通 金將用于公司自身的發(fā)展，包金，增強(qiáng)公司資本實(shí)力。本業(yè)務(wù)開發(fā)者支付 金及預(yù)付款、對 投資、對實(shí)際控制人控制其他相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)進(jìn)行整合天立 2016-1- 股東大會(huì)通本所 金將主要用于補(bǔ)充公司營 新道科 2016-3- 股東大會(huì)通 原產(chǎn)品全面互聯(lián)網(wǎng)化、原技術(shù)平臺(tái)升級換代、新產(chǎn)品研發(fā)拓展、補(bǔ)充。鑫日 2016-7- 股東大會(huì)通 本次 金用于公司團(tuán)隊(duì)建設(shè)、品牌建設(shè)、市場推廣、平臺(tái)迭代贏鼎教 2016-2- 股東大會(huì)通用于贏鼎教 2016-2- 股東大會(huì)通用于補(bǔ)充公司發(fā)展所需運(yùn) ，豐富產(chǎn)品類型，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，大市場開拓力度，提升公司的競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能志誠教 2016-7- 董事會(huì)預(yù)

基于公司發(fā)展考慮，公司擬通過本次募金補(bǔ)充公司流動(dòng)，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而更好地支持公司產(chǎn)品研發(fā)、市場拓展，有利于公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，公司擬將交易方式由協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式，公司通過本次引進(jìn)做市智慧2016-6-股東大會(huì)通為強(qiáng)化公司品牌宣傳，加強(qiáng)公司在房地產(chǎn)咨詢財(cái)稅專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的 廣力度，進(jìn)一步拓展公司業(yè)務(wù)規(guī)模，逐步提高公司品 ，公擬向符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人對象定 中教產(chǎn)2016-6-股東大會(huì)通 中育傳2016-6-股東大會(huì)通為保持公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，進(jìn)一步加大市場開拓力度、優(yōu)化公 資料來源：Wind，中信研究部整學(xué)前學(xué)前新三板教育行業(yè)估值分估值比較：三板較主板折價(jià)71%，較一級市場溢價(jià)1.7樣本概述。重點(diǎn)關(guān)注教育行業(yè)公司定義為“教育業(yè)務(wù)收入大于50%或者明確把教育行業(yè)作為主業(yè)的上市公司”，包括全通教育、銀潤投資、拓維信息、新南洋、立思辰、秀強(qiáng)、保齡寶、中國高科、訊飛、威創(chuàng)。估值比較。截至2016年7月31日，新三板教育行業(yè)公司PE（TTM）為41X；重點(diǎn)教育行業(yè)公司的2015/2016/2017年P(guān)E為80/65/53X；美股和港股PE（TTM）為26X。上市公司收購或參股教育行業(yè)標(biāo)的資產(chǎn)的2014/2015/2016/2017年平均PE為估值分析。截至2016年7月31日，重點(diǎn)教育行業(yè)公司2016年P(guān)E、新三板教育行業(yè)公司2016年P(guān)E、海外教育行業(yè)（美股和港股）PE（TTM、一級市場教育行業(yè)2016PE（按照主板收購2016年對賭業(yè)績測算）分別為65X、19X、26X11X。三板估值水平較折價(jià)71%，較海外市場折價(jià)27%，是一級市場的1.7倍。三板教育行業(yè)已具備較高的安全邊際。目前一級市場教育標(biāo)的資產(chǎn)與主板公司談判的估值對價(jià)對應(yīng)2016年約18~22X；從信息披露、財(cái)務(wù)規(guī)范度、市場流動(dòng)性等角度來看，新三板較一級市場應(yīng)該有一定溢價(jià)，所以認(rèn)為新三板教育行業(yè)重點(diǎn)公司的估值已經(jīng)接近底部，具備較高的安全邊際。三板教育16~18PE目前新三板教育行業(yè)重點(diǎn)公2016~2018PE19/14/11X。綜合行業(yè)景氣、公司市 收盤 收入(百萬元 凈利潤(百萬元 行 細(xì)分行 公司簡 代(億元 (元 母嬰教盛成網(wǎng)朗銘科億童文嘉達(dá)早書網(wǎng)教仙劍文愛樂耶薩智領(lǐng)航傳佳奇科朗朗教凱米教艾的教芝蘭玉彩珀科長愛立青青美奇倍爾科偉才教行行代奇智奇才維童教育金寶威央數(shù)文化T21258.OC光華教育838468.OC中教頌大教育市 收盤(億元 (元 收入(百萬元凈利潤(百萬元智金碩信 智星立星立 遠(yuǎn) 藍(lán)藍(lán) 軒轅網(wǎng) 4朗悅科 威科 天立 威科 教育

順治科順治科 87光大教 六開維教 三好教三好教 真灼科 尚睿尚睿 黃金 銳達(dá)科銳達(dá)科 心意 宏祥智宏祥智 博?？? 久良科久良科 K12教教教

清大紫育T22730.OCN/A 0.420.79 二一教育T22997.OCN/A 5.16-0.060.43 恒謙教育837138.OCN/A 1.877.77 綠網(wǎng)天下831084.OC8.6 26.03 4.91-7.94 必由學(xué)831341.OC0.1 19.72-0.5710.31 能龍教育831529.OC11.0 2.315.56 分豆教育831850.OC12.5 28.98 7.35博冠科技.OCN/A 0.59-0.72 贏鼎教育833173.OC15.0 17.05 0.30110.52 佳奇科技834061.OC6.3 122.50 3.0219.45 華騰教育834845.OC3.8 5.34 菁優(yōu)教育835922.OC6.1 6.64-1.57-15.74 壹靈壹835932.OCN/A 27.25-2.31-13.93 考拉超課836601.OCN/A 18.44-14.49-19.40 智樂園836632.OCN/A 0.640.72 天學(xué)網(wǎng)837243.OCN/A 44.92-0.306.41 北教傳 文 中教產(chǎn) 北教傳 文 中教產(chǎn) 學(xué)海文 世紀(jì)天 學(xué)海文 中育傳 佳一教 培市 收盤 收入(百萬元 凈利潤(百萬元 行 細(xì)分行 公司簡 代(億元 (元 海伊教倍志誠教明師教老鷹教龍門教福生佳ST樂其營敦善文華圖教蔚藍(lán)航資格考試培厚優(yōu)路 行動(dòng)教

商學(xué) 盛景網(wǎng)

神州英 企業(yè)管理培

行動(dòng)正起正起

836537.OC N/A 智慧 百金國培教

837533.OC N/A 基業(yè)長 沃土教

星科智 （非學(xué)歷

華博教 新網(wǎng)班教 神

職教信息 全 鑫日 智盛信英騰教森縱教

教 雄鷹教 教 教 建策科 華 西蔓色 眾巢醫(yī) 光環(huán)國際838504.OCN/A 1.294.47 其教師網(wǎng)T20060.OCN/A N/A- N/A 拓 易第 青麥教 藍(lán)科教

教育

愛迪科 凈利潤(百萬元收入(百萬元(億元 (元代行市 收盤（學(xué)歷星科智景格科聯(lián)合永奧中諾華科易培中銳教學(xué)校資金僑教斯福泰0教育咨學(xué)府信聚智未金智教教育英谷教創(chuàng)顯科9高等教奧爾麥可2京融教五道泰祺教清睿教外能動(dòng)教飛博教培諾教博智教留東西學(xué)美教世紀(jì)明五岳國學(xué)時(shí)金山頂知音文中 834291.OC 一 神爾科 森霖 其 厚學(xué) 決勝 奧機(jī)器 軒創(chuàng)國 中青科 東方 正保育 龍?jiān)磾?shù) 紅棉樂 總體平 資料來源：Wind、中信研究部整 注：股價(jià)為2016年8月3日收盤行公司簡代市(億元收行公司簡代市(億元收盤(元 EE森馬服7學(xué)前教 威 002308.SZ K12教職業(yè)教教育

中南傳 鳳凰傳 訊 天舟文 新南 二六 拓維信 恒華科 全通教 紫光學(xué) *ST恒 勤上光 松 603268.SH 洪 中國高 天喻信 天喻信 方直科 文立思中秀綜 華匯凱美特大地傳保齡海倫鋼藝術(shù)教學(xué)校資重點(diǎn)

珠江鋼 佳創(chuàng)視 中泰橋 國脈科 凡 綿石投 陜西金 博 資料來源：Wind、中信研究部整 注：股價(jià)為2016年8月3日收盤價(jià)；2016年至2017 來自Wind一致預(yù)公司簡代

市(億元

凈利潤(百萬元

學(xué)大教 好未 達(dá)內(nèi)科 正 教 網(wǎng) 公司簡代市(億元 海亮教海外平資料來源：Wind、中信研究部整 注：（1）股價(jià)為2016年8月3日收盤價(jià)；（2）單位均已換算收購公金(億元比價(jià)(億元承諾凈利潤(百萬元20152016E廣西慧75音75杭州杭州思8河北皇98繼教西安習(xí)8紅纓教金色搖海云長征教龍星信9誠長信9火溶信9跨考教76金英杰育86學(xué)爾96智翔信2221新樹維信迪科遠(yuǎn)叁陸零育敏特昭88從興科99 樂易匯金科9江南信康邦科虹思科過來網(wǎng)964松特高2532水晶球文 聯(lián)汛教97新通國9 新通出境9杭州夏8京翰英龍文教盛通樂博教樂知9收購公金(億元比價(jià)(億元承諾凈利潤(百萬元20152016E平99資料來源：Wind，中信研究部整 注：花費(fèi)金額和收購價(jià)格單位為億專題研究：龍門教育與明師教育掛牌新三板龍門教育：陜西省中高考培訓(xùn)龍頭企業(yè)龍門教育是陜西省中高考培訓(xùn)龍頭企業(yè)。龍門教育是陜西省全日制中高考培訓(xùn)龍頭企業(yè)，其前身是西安龍門補(bǔ)習(xí)學(xué)校和西安樹人補(bǔ)習(xí)學(xué)校，主營業(yè)務(wù)是面向初中、高中階段學(xué)生提201675個(gè)校區(qū)。2016屆全日制在校生人數(shù)8923人，其考部5233人，高中部3690人，在西安市中高考培訓(xùn)領(lǐng)域市占率約80%。同期參與課外培訓(xùn)的人數(shù)約5000人次。主營業(yè)務(wù)一：K12面授培訓(xùn)業(yè)務(wù)。公司主要面向中高考應(yīng)屆生及復(fù)讀生開展全日制培訓(xùn)業(yè)務(wù)，采取周一至周六全天封閉式教學(xué)，連續(xù)一年備戰(zhàn)中（高考復(fù)習(xí)，助力考生來年考取重點(diǎn)高中（大學(xué)。主要授課模式為大班面授（約50人/班，2016屆中考生單人每學(xué)年學(xué)費(fèi)為1316元，高考生單人每學(xué)年學(xué)費(fèi)為2077元。目前，公司全日制培訓(xùn)業(yè)務(wù)從高三延伸類學(xué)生。此外，公司面向體制內(nèi)就學(xué)的初高中學(xué)生提供課外培訓(xùn)服務(wù)。2015年，公K12面授培訓(xùn)業(yè)1.244億元，占營業(yè)總82.57%，同比增365.44%資料來源：中 研究部繪資料來源：中 研究部繪主營業(yè)務(wù)二：銷售業(yè)務(wù)。公司對參與培訓(xùn)的學(xué)生發(fā)售教學(xué)輔助“躍龍門中高考知識點(diǎn)挖掘機(jī)”，為課程培訓(xùn)提供數(shù)據(jù)指導(dǎo)。2015年公司銷售業(yè)務(wù)的收入約2206.57萬元，占總營業(yè)收14.65%。“導(dǎo)師+講師+專業(yè)班+分層次滾動(dòng)化教學(xué)+全封閉軍事化管理”的“+”教育模式打造公司競爭力。董事長馬良銘先生經(jīng)過多年對中高考培訓(xùn)的研究與實(shí)踐，結(jié)合中高考培訓(xùn)“三分靠講師教，七分靠班管和學(xué)生學(xué)”的特點(diǎn)，獨(dú)創(chuàng)“導(dǎo)師+講師+專業(yè)班+分層次滾動(dòng)化教學(xué)+全封閉軍事化管理”的“5+5+”教學(xué)模式不僅限于知識的傳授，在嚴(yán)格的校園管理之下，保證學(xué)生對知識的接收是有效的，從而保證教學(xué)質(zhì)量。資料來源：中 研究部繪資料來源：中 研究部繪導(dǎo)師、講師、專業(yè)班分管教研、教學(xué)、生活?！皩?dǎo)師”是對高考方向、高考命題考試技巧等方面有獨(dú)到見解的外援名師，主要負(fù)責(zé)教學(xué)內(nèi)容研究及講師培訓(xùn)；“講師”是學(xué)校負(fù)責(zé)面授培訓(xùn)的教師，對生進(jìn)行知識和考試技巧的傳授；“專業(yè)班”是學(xué)校對學(xué)生的日常行為和學(xué)習(xí)態(tài)度方面進(jìn)行規(guī)范，從而提升學(xué)生接收知識的效果。分層次滾動(dòng)化教學(xué)結(jié)合全封閉軍事化管理，全面保證教學(xué)質(zhì)量（1分層次滾動(dòng)化教學(xué)：按入學(xué)前成績劃分行政班，按照不同學(xué)科成績劃分教學(xué)班，實(shí)現(xiàn)分層次有針對性的教學(xué)；在培訓(xùn)過程中每次考試后，重新按照劃分行政班和教學(xué)班，從而形成滾動(dòng)化教學(xué)（2）封閉軍事化管理：在學(xué)生參與培訓(xùn)期間強(qiáng)制住校，在校期間，學(xué)生嚴(yán)格按學(xué)校規(guī)定的作息時(shí)間表學(xué)習(xí)生活，造全封軍事化學(xué)習(xí)環(huán)，學(xué)生以在教師班全面監(jiān)下更好地完成習(xí)任務(wù)以實(shí)現(xiàn)成績的提升。龍門教育擁有強(qiáng)大的管理層，董事長馬良銘先生負(fù)責(zé)教學(xué)研究，總經(jīng)理黃森磊先生負(fù)責(zé)教學(xué)管理，馬良銘先生為公司實(shí)際控制人。馬良銘先生歷任陜西省山陽縣石佛中學(xué)教師、西安龍門補(bǔ)習(xí)學(xué)校董事長，在教學(xué)方面擁有20余年經(jīng)驗(yàn)。截至016年4月28日，馬良銘先生直接持有公司25萬股，占比4018%，為公司的實(shí)際控制人。黃森磊先生歷任附中聯(lián)想教育總經(jīng)理、安博教育、京翰教育，在京翰教育就職期間，幫助京翰實(shí)現(xiàn)營收從2億元至1億元的快速增長。黃森磊先生擁有豐富的教育運(yùn)20余年積股東名持股數(shù)量（萬股占總股本比例1馬良2明3董4丁文5方銳 馬良 翊占信息科中心（有限合伙 9匯君資產(chǎn)管理）徐6德睦投資中心（有限合伙 資料來源6德睦投資中心（有限合伙 龍門教育制定了未來的三步發(fā)展：（1）通過商業(yè)模式的創(chuàng)新實(shí)現(xiàn) 數(shù)據(jù)技術(shù)（DT）提升運(yùn)營效率；（3）推出制度，共享共創(chuàng)迅速發(fā)展。資料來源：中 研究部繪龍門三步發(fā)展之一：通過商業(yè)模式的創(chuàng)新實(shí)現(xiàn) 。在商業(yè)模式創(chuàng)新方面，公司對傳統(tǒng)單店模型進(jìn)行改良，推出全封閉式校區(qū)模式。這種模式的優(yōu)勢在于單個(gè)班級班容較大，單客參與培訓(xùn)時(shí)間較長，此外，學(xué)生生活方面需求可以貢獻(xiàn)部分收入。因此全封閉校區(qū)模式獲成相較，毛率高2015年龍門教育毛利率為7.96%，顯著高于以小班教育為主的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)（5%-60%及以一對一模式為主的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)（20%-0%。公司未來計(jì)劃在全國40個(gè)城市開辦全封閉校區(qū)100家左右，地域擴(kuò)張勢在必行。資料來源：龍門教育官網(wǎng)，中 研究部整資料來源：龍門教育官網(wǎng)，資料來源：龍門教育官網(wǎng)，中 研究部整資料來源：龍門教育官網(wǎng)，中 研究部整龍門三步發(fā)展之二：利用數(shù)據(jù)技術(shù)（T）提升運(yùn)營效率。受限于管理成本，培訓(xùn)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)覆蓋，其中“平臺(tái)+個(gè)人”方式是扁平化管理的極致，可大大降低管理成本。用T技術(shù)擴(kuò)展管理邊界，作為管理杠桿，降低成本，是龍門教育未來發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)之一。龍門三步發(fā)展之三：推出制度，共享共創(chuàng)迅速發(fā)展。2015年，公司聯(lián)手北京師范大學(xué)中心、鵬博士合作“拼課網(wǎng)”正式發(fā)布。拼課網(wǎng)通過“線上拼課網(wǎng)、線下拼課堂”的O2O運(yùn)營模式，即線上對教師進(jìn)行教研培訓(xùn)，線下為教師提供教學(xué)場地，改進(jìn)機(jī)構(gòu)與教師間傳統(tǒng)雇傭關(guān)系，轉(zhuǎn)向更具創(chuàng)業(yè)意識的“教師”制度。在制資料來源：拼課網(wǎng)龍門教育2015年?duì)I業(yè)收入與凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長。2015年公司營業(yè)收入和凈利潤分別為1.51億元4892萬元，同比增430%1108%。公司營業(yè)收入和凈利潤雙雙大幅上漲的原因來自于2015年在校生人數(shù)的擴(kuò)張以及單人標(biāo)準(zhǔn)的提升，在校生人數(shù)由2014年3046人上升至2015年7907人，單個(gè)中考復(fù)讀生標(biāo)準(zhǔn)由2014年8248元上升至年13316元，單個(gè)高考復(fù)讀生標(biāo)準(zhǔn)由2014年10280元上升至2015年20777元，單一生源標(biāo)準(zhǔn)增幅分別為61.44%和102.11%。此外，龍門教育毛利率長年維持較高水平，隨著在校人數(shù)擴(kuò)張和標(biāo)準(zhǔn)提升，龍門教育毛利率進(jìn)一步提升，2015年龍門教育毛利率為71.96%，同比增18%。 資料來源：Wind，中信研究部整 資料來源：Wind，中信研究部整資料來源：Wind，中 研究部整圖資料來源：Wind，中 研究部整

資料資料來源：Wind，中 研究部整資料來源資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中 研究部整明師教育：華南地區(qū)領(lǐng)先的K12課外機(jī)明師教育是華南領(lǐng)先的K12課外機(jī)構(gòu)。明師教育成立于2002年，主營業(yè)務(wù),海、佛山、中山4座城市，同期在校人數(shù)超過1萬人主營業(yè)務(wù)一：班課。公司班課主要采用小班授課模式，主要有同步/銜接課程、短期沖刺（）同步銜接課程：明師教育的班課主要通過不同規(guī)模、不同形式的補(bǔ)習(xí)班模式，為各年級在校中小學(xué)生提供在校課程的課外輔導(dǎo)教育服務(wù)（2短期沖刺班：主要采用合同班模式，針對三大考（小升初、中考、高考）的畢業(yè)與準(zhǔn)畢業(yè)班學(xué)生而設(shè)，多年來合同達(dá)標(biāo)率均在93~97利用歷史數(shù)據(jù)分析該在往屆學(xué)生中能考上學(xué)校的層次，在此基礎(chǔ)上為其制定比現(xiàn)時(shí)水平更高級別的三大考目標(biāo)并簽訂合同。（3）復(fù)讀班：主要針對中高考成績未夠理想，未被重點(diǎn)高中（或大學(xué)）錄取的考生開設(shè)。復(fù)讀班采取周一至周五全天封閉式教學(xué)模式，連續(xù)一年備戰(zhàn)中（高考復(fù)習(xí)，助力學(xué)生來年考上重點(diǎn)高中（或大學(xué)（）特色課程班：某些學(xué)科的深化課程以及素質(zhì)教育課程。明師教育的班課業(yè)務(wù)205年實(shí)現(xiàn)收入.39億元，占比57.5%，毛利率5.88%。與中小學(xué)在學(xué)校中的課程學(xué)習(xí)進(jìn)行接軌，提與中小學(xué)在學(xué)校中的課程學(xué)習(xí)進(jìn)行接軌，提供課外教育同步/銜接課簡班課種全日制復(fù) 為復(fù)讀生提供全天封閉式培訓(xùn)，連續(xù)一年備考來年中高短期沖刺班 根據(jù)學(xué)生在學(xué)習(xí)程中某集中段（小升初中考、高考的學(xué)習(xí)需提課程培課程 某些學(xué)科的深化程、素質(zhì)教課程，如圣一英語口語訓(xùn)課程人數(shù)一般在12-25人，優(yōu)質(zhì)教師集中教精品人數(shù)一般在12-25人，優(yōu)質(zhì)教師集中教精品小簡授課模資料來源：公司公開轉(zhuǎn)讓說明書，中 研究部整與學(xué)生簽訂合同，共同制定升學(xué)目標(biāo)，具備最優(yōu)質(zhì)的師資和教研 體系，任課老師經(jīng)驗(yàn)豐富具備對考試命題的深度把握性，課后對學(xué)生的補(bǔ)充資源（包括資料與服務(wù)）VIP人數(shù)一般在6，滿足學(xué)生于教師關(guān)度的要求，師可按照學(xué)況有側(cè)重地備課講課深度 學(xué)生日學(xué)習(xí)情況資料來源：公司公開轉(zhuǎn)讓說明書，中 研究部整主營業(yè)務(wù)二：一對一授課。一對一指一個(gè)教師對一個(gè)學(xué)生的授課模式。公司針對不同學(xué)習(xí)情況、不同性格的學(xué)生，對學(xué)生進(jìn)行階段性定位，打造符合學(xué)生特質(zhì)的教學(xué)體系。公司為一對一學(xué)生建立個(gè)人專屬學(xué)習(xí)，隨時(shí)調(diào)整學(xué)習(xí)方案，提供各大的專業(yè)輔導(dǎo)。2015年一對一業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入.00億元，占比41.6%，毛利率.19%。2015年，明師教育獲資本2億元投資，募金主要用于明師教育 業(yè)務(wù)發(fā)展。明 資料來源：公司路演PPT，中 研究明師教育與碎片化提供商樂學(xué)合作錄制課程。明師教育與樂學(xué)合作，主要針對高考推出9分鐘左右的短，幫生知識點(diǎn)。樂學(xué)課程擁有較廣的輻射范圍，有助于明師教育擴(kuò)大并降低獲客成本。資料來源：樂學(xué)教育官網(wǎng)，中 研究資料來源：樂學(xué)教育官網(wǎng)，中 研究明師教育參與投資智能互動(dòng)早教提供商寶寶巴士。2015年11月，明師教育作為有限合伙人出資1910萬元入股基音投資，主要投向針對學(xué)齡前兒童的教育產(chǎn)品寶寶巴士。明師教育入股寶寶巴士標(biāo)志著其進(jìn)軍學(xué)前教育領(lǐng)域，沿上下游進(jìn)行多點(diǎn)整資料來源：寶寶巴士官網(wǎng)，中 研究資料來源：寶寶巴士官網(wǎng)，中 研究基于三大考APP旨在幫助參與線下培訓(xùn)的學(xué)生提供進(jìn)一步線上學(xué)習(xí)的，線上學(xué)習(xí)與傳資料來源：公開資料，中 研究資料來源：公開資料，中 研究高管團(tuán)隊(duì)深耕教育行業(yè)0 余年。羅宇恒先生和馬麗君是公司經(jīng)營管理層，為公司的實(shí)際控制人。二人于205年6月起掌舵明師教育，帶領(lǐng)明師教育成為華南地區(qū)K12課外培訓(xùn)龍頭企業(yè)。2012年，曹允東先生加入明師教育，開啟明師教育資本化和 互聯(lián)網(wǎng)的階段。曹允東先生是好未來的創(chuàng)始人之一，曾任良物珍品電子商務(wù) 、樂學(xué)線教育科技董事長，深諳教育行業(yè)的資本和運(yùn)營管理，同時(shí)擁有豐富的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)，助力明師教育積極互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。股東名持股數(shù)量（萬股占總股本比例股東名持股數(shù)量（萬股占總股本比例1羅宇2馬麗3曹允4比特資5姚丙6盛世極7蘇秉8明楚投9宏明肯投料來源：Wind，中 研究部整 明師教育15年?duì)I業(yè)收入與凈利潤實(shí)現(xiàn)快速增長。2015年公司營業(yè)收入和凈利潤分別為.41億元和22230.08%和60.46%（1對K2階學(xué)生課輔導(dǎo)及教咨詢服的需求；（2）因素：公司推出了有競爭力且適用于不同城市的精品課程，樹立了良好品牌形象，利于公司業(yè)務(wù)拓展，與此同時(shí)較好地控制了成本開支。 資料來源資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中 研究部整資料來源：Wind，中 研究部整 資料來源資料來源：Wind，中 研究部整

資料資料來源：Wind，中 研究部整資料資料來源：Wind，中 研究部整行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：（1）教育政策的變化對行業(yè)來影響（2）教育經(jīng)費(fèi)不足的風(fēng)公司風(fēng)險(xiǎn)：（1）知識受到的風(fēng)險(xiǎn)（2）技術(shù)及流失的風(fēng)險(xiǎn)（3）名校新三板教育行業(yè)投資建行業(yè)趨勢判斷：看好教育行業(yè)的發(fā)展前景看好教育行業(yè)發(fā)展前景。中國教育產(chǎn)業(yè)2015年市場規(guī)模約6.8萬億元，擁有海量的市場空間，其中經(jīng)費(fèi)、社會(huì)投資、城鎮(zhèn)和農(nóng)村家庭支出分別約3.3、0.65、1.8和1.1萬億元，預(yù)計(jì)2017年市場規(guī)模將達(dá)到9萬億元，3年CAGR為14.5%。教育行業(yè)擁有眾多細(xì)分行業(yè)且競爭格局高度分散，所以教育行業(yè)龍頭上市公司的發(fā)展均以“內(nèi)生專注主業(yè)+外延兼并收購”為主。教育產(chǎn)業(yè)具備三大特點(diǎn)：（1）應(yīng)試為綱，成長的不可逆性和極高的行業(yè)投資策略：關(guān)注四大龍頭、教育信息化和K12校外培訓(xùn)行業(yè)的相投資建議?？春媒逃袠I(yè)的發(fā)展前景，結(jié)合各個(gè)行業(yè)的成長性和相關(guān)公司的競爭地建議重點(diǎn)關(guān)注四大細(xì)分行業(yè)龍頭公司：華圖教育（人才招錄與公職培訓(xùn)龍頭、全美（機(jī)考服務(wù)龍頭、億童文教（幼教巨頭、北教傳媒（K12龍頭。鑒于教育信息化行業(yè)處于政策紅利期，相關(guān)公司業(yè)績快速增長且估值較低，建議重點(diǎn)關(guān)注教育信息化行業(yè)的威科姆、頌大教育、中教和新道科技。建議重點(diǎn)關(guān)注K12行業(yè)的龍門教育、明師教育和佳一教育公司簡代市(億元收盤(元EPS(元 億童買北教買華圖買全75買頌大買威科買中平資料來源：Wind、中信研究部注：（1）股價(jià)為2016年7月31日收盤價(jià)；（2）億童文教、華圖教育、北教傳媒、全美、頌大教育和威掛牌/上市公司重要公告新三板掛牌公司重要公告(430064.OC) 資本3000萬元。本次投 未來經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃，幫助提升子公司競爭力與能力。奧派(830749.OC)：對外投資的公告公司擬與眾智弘誠教育科技共同出資設(shè)立控股子公司奧派數(shù)據(jù)科。，其中公司出資56萬元，占資本的56.00%。本次投資目的是，設(shè)立控(834541.OC)公司擬設(shè)立全資培訓(xùn)機(jī)構(gòu)廣州同教通培訓(xùn)中心，資本為100萬元。投資目的，以自有設(shè)立全資培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，將擴(kuò)大公司規(guī)模，擴(kuò)展業(yè)務(wù)市場，利于提高公司能力。(836453.OC)公司擬設(shè)立全資子公司銳達(dá)控股（），資本為港幣200萬元。本次投資是通過尋找行業(yè)內(nèi)有競爭優(yōu)勢的項(xiàng)目，適時(shí)投資；另一方面，通過銳達(dá)控股可以進(jìn)一步(831217.OC)全資子公司英淘園動(dòng)漫科技與方正正國際（簽訂訂單，方正國際（）采購英淘園動(dòng)漫科技方正55寸智能顯示終端 臺(tái)，并 英淘園動(dòng)漫科 做相應(yīng)的售后技術(shù)支持服務(wù)(831850.OC)公司擬設(shè)立全資子公司分豆系統(tǒng)與數(shù)據(jù)科技，資本1000萬元。本次投資目的為完善教育大數(shù)據(jù)云計(jì)算系統(tǒng)研發(fā)，數(shù)據(jù)中心的建立、拓展數(shù)據(jù)的、分析、應(yīng)用、全美(835079.OC)：對外投資的公告公司擬通過增資入股的形式控股普華慧通科技，其中公司出資1000萬元，其中150萬元依法登記為資本，850萬元計(jì)入資本公積。本次對外投資符合公司長期發(fā)展方向，有利于穩(wěn)固公司的布局，增強(qiáng)公司業(yè)務(wù)拓展能力，鞏固提升公(832730.OC)公司全資子公司微力量影視文化傳媒擬與湖南成聰、陳立強(qiáng)、萬自京共同出資設(shè)立控股子公司微窗口教育文化科技。其中微力量出資00萬元，占資本的0.00%。本次對外投資的目的是為更好地整合藝術(shù)教育資源，推動(dòng)藝術(shù)教育的形式多樣化，增強(qiáng)教育與技術(shù)的融合度，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)教育、課程教育，實(shí)現(xiàn)線上線下教育相結(jié)合，教育相促進(jìn)，從而將藝術(shù)教育以多元化的方式推向市場。(430052.OC)公司擬與云煒資產(chǎn)管理共同出資設(shè)立控股子公司云毅洪投資管理中心（有限合伙，其中公司資本500萬元，占資本的83.3%。本次對外投資的目的是通過并購基金進(jìn)一步為公司未來發(fā)展拓展業(yè)務(wù)標(biāo)的、深化行業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)公司整體發(fā)展升級。(837314.OC)公司擬設(shè)立全資子公司中青成長（） ，資本為300萬元。長期看來，此次投資有助于公司推進(jìn)布局，提升公司的綜合實(shí)力和競爭優(yōu)勢，為公藍(lán)貝(832730.OC)：對外投資的公告公司與李共同出資設(shè)立控股子公司山東藍(lán)貝易學(xué)電子科技,其中公司出資475萬元，占資本的95.00%。本次對外投資的目的是進(jìn)一步優(yōu)化布局，整合業(yè)務(wù)(833142.OC)：2016報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入307萬元，同比增長2.6%；利潤總額和凈利潤分別為24.82萬元和77.40萬元，分別同比增長2.75%和2.35%。報(bào)告期內(nèi)公司針對K12階段學(xué)生的輔導(dǎo)服務(wù)和教育服務(wù)收入增長.10%，針對課程合作學(xué)校的課程合作收入和服務(wù)收入增長2.10%，良好的客戶口碑為公司提供了源源不斷的新客戶資源。成功塑造了“研發(fā)—實(shí)踐—反饋—再研發(fā)”的產(chǎn)品升級閉環(huán)。(837329.OC)：2016報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2760萬元，同比增長397.91%；歸屬于掛牌公司凈利潤為859萬元，與上年同期相比增長391.41%。報(bào)告期內(nèi)，公司合作院校已達(dá)260所，試用院校近2000家，在、杭州新設(shè)立三家子公司，在梅州新設(shè)立一家，增設(shè)16家駐(830891.OC)公司擬與李想、呂國倩共同出資設(shè)立控股子公司軒轅云實(shí)信息科技，其中本公司出資153萬元，占資本的51.00%。本次投資將引進(jìn)其他投資方的客戶資源和市場，結(jié)合軒轅的技術(shù)優(yōu)勢、進(jìn)一步將公司業(yè)務(wù)向區(qū)域性市場擴(kuò)張，逐步實(shí)現(xiàn)(837730.OC)：2016報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為1449萬元，較上年同期增長58.06%，其主要原因是在等地區(qū)加大市場投入和開拓力度，創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)的規(guī)模有所提升。歸屬于掛牌公司股東的扣非凈利潤為273萬元，較上年同期增長120.96%，主要得益于營業(yè)收入的大幅增長和營業(yè)(831930.OC)公司擬與華夏元道文化傳媒共同出資設(shè)立華夏，其中公司出資153萬元，占資本的51.00%。本次對外投資的目的是通過優(yōu)化資源配置，與合作伙伴華夏元道共同探索行業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新模式。起航(430052.OC)：2016年半年度報(bào)告報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6618萬元，較上年同期增加70.31%；實(shí)現(xiàn)利潤總額和凈利潤分別為254萬和201萬元。主要原因是，公司通過 資產(chǎn)的方式新增控股子公司思達(dá)優(yōu)悅，另外2015年新投資設(shè)立的公司陸續(xù)進(jìn)入發(fā)展的軌道(430052.OC)：2016與上年同期相比減少32.97%。主要原因是，公司出售盛景嘉成股權(quán)與剝離私募股權(quán)投資管(430244.OC)：2016報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，較上年同期增加473.89%；歸屬于掛牌公司凈利15421324.70%。主要原因是，公司加速對基礎(chǔ)教育領(lǐng)域(430052.OC)：2016報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1562萬元，較上年同期增加60.91%；歸屬于掛牌公司凈利潤為344萬元，與上年同期相比增長34.26%。主要原因是，公司采用直營的發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)體系內(nèi)資源共享，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)成長；公司持續(xù)的利潤增長，進(jìn)一步擴(kuò)大公司。(430052.OC)：2016報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1562萬元，較上年同期增加60.91%；歸屬于掛牌公司凈利潤為344萬元，與上年同期相比增長34.26%。主要原因是，公司采用直營的發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)體系內(nèi)資源共享，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)成長；公司持續(xù)的利潤增長，進(jìn)一步擴(kuò)大公司。(430053.OC)：2016較去年下降97.55%。一方面，上半年，公司主要精力集中于引入投資者的遠(yuǎn)景規(guī)劃，(836622.OC)公司擬出資設(shè)立全資子公司W(wǎng)EGnvestmet,Inc.，資本1.00。本次對外投資的目的是，計(jì)劃在市場尋找合適的投資并購標(biāo)的，擴(kuò)寬公司產(chǎn)品線及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。(837055.OC)：2016報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入550萬元，較上年同期下降25.42%；歸屬于掛牌公司凈利潤為-190265.96%。主要原因是，報(bào)告期內(nèi)公司的較大項(xiàng)目尚主板涉教育上市公司重要公告（000526.SZ公司已完成對本次重大資產(chǎn)重組涉及的標(biāo)的資產(chǎn)——具體為XuedaEducationGroup100%股權(quán)及學(xué)大100%股權(quán)——的交割，本次收購的全部對（002659.SZ八大處控股通過認(rèn)購中泰橋梁非公開的15億股 ，占總股本的30.10%，成的 地產(chǎn)等行業(yè)的優(yōu)勢和強(qiáng)大的實(shí)力，協(xié)助上市公司拓展高端教育業(yè)務(wù)，創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)，提升上市公司競爭能力。（002093.SZ公司擬與華福公司以1億元增資華?；鸸芾砉?，其中公司投資2400萬元，出資占比24%華?；鹁咻^好的發(fā)展?jié)摿?，本次增資可解決資本金規(guī)模較小與業(yè)務(wù)發(fā)展之間的，有利于華?；饦I(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)新。公司通過增資華?；穑梢猿洌?00010.SZ公司以自有34,400萬元 00194S：2016潤5353.66萬元，同比上漲27.81%。00812S：2016報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.82億元，同比上漲8.19%，歸屬于上市公司股東凈利潤1344.68萬元，同比降低38.01%。報(bào)告期內(nèi)，面對高考生源減少的壓力，公司教育產(chǎn)業(yè)西北工業(yè)大學(xué)明德學(xué)院的招生指標(biāo)持續(xù)收縮。報(bào)告期內(nèi)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)教學(xué)收入7,26.83萬元，同比下降.46%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司辦學(xué)結(jié)余1,52.21萬元，同比下降22.9%。結(jié)余下降幅度較大的主要原因?yàn)?，向?qū)W生的國家獎(jiǎng)貸資助計(jì)入成本導(dǎo)致成本加大所致。K1201641720日，2016Q42016財(cái)年的財(cái)報(bào)，隨后，CFO楊志輝在會(huì)議上對本財(cái)季的業(yè)績進(jìn)行了解讀。2016Q4，K12業(yè)務(wù)營收超過2億。暑期50元課獲得20萬學(xué)生，留存率在50％－70%。2017財(cái)年，會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張線下業(yè)務(wù)，新開30-40家K12的學(xué)習(xí)中心。2016財(cái)年，在業(yè)務(wù)上的總投入為5400萬，主要用于O2O混合式教學(xué)系統(tǒng)的開發(fā)。由于泡泡和優(yōu)能的持續(xù)增長，繼續(xù)看好K12業(yè)務(wù)在未來的發(fā)展。K12全科課后輔導(dǎo)業(yè)務(wù)是營收增長的關(guān)鍵，Q4財(cái)季，K12業(yè)務(wù)的總營收同比增長31%，主要來自于入學(xué)人數(shù)的高增長，同比增長49%。2016財(cái)年，K12業(yè)務(wù)營收同比增長32%，其中優(yōu)能中學(xué)項(xiàng)目的Q4營收增長在28%左右，全財(cái)年的增長為30%。入學(xué)人數(shù)分別增長65%和46%。Q4財(cái)季，泡泡少兒的營收同比增長42%，入學(xué)人次增長65%。Q4財(cái)季和2016財(cái)年，海外考試和咨詢業(yè)務(wù)營收同比增長分別為10%和8%。VIP業(yè)務(wù)則分別是3%和14%。根據(jù)去年7月份在2015Q4的會(huì)議上所披露的數(shù)據(jù)，K12全科課后輔導(dǎo)營收為1.64億，因此2016Q4的營收為2.16億。昨天的財(cái)報(bào)顯示，2016Q4凈營收為3.95億，K12業(yè)務(wù)在其中的占比接近55%，而去年同期為48%。這其中包括優(yōu)能中學(xué)和泡泡少兒兩塊業(yè)務(wù)。今年6月份，在財(cái)年大會(huì)上宣布，優(yōu)能中學(xué)收入達(dá)33.4億，同比增長36%，凈利潤8.7億，同比增長46%。芥末堆訊，時(shí)間7月26日，好未來了2017財(cái)年Q1財(cái)報(bào)，凈收入為1.95億收的83%，去年同期占比為77%。除、、廣州、、五個(gè)城市之外，其他城市培優(yōu)業(yè)務(wù)的營收占到培優(yōu)總營收的35%，培優(yōu)業(yè)務(wù)在九個(gè)城市實(shí)現(xiàn)了100％的增長，包括、、蘇州、重慶、沈陽、學(xué)員數(shù)量同比增長61%，在地區(qū)，Q1學(xué)員人數(shù)同比增長35%，相比上個(gè)財(cái)季平緩的截至2017Q1，好未來共有395個(gè)學(xué)習(xí)中心，其中269個(gè)是培優(yōu)，47個(gè)勵(lì)步小班，79個(gè)一對一。2017財(cái)年的擴(kuò)張計(jì)劃是，教室容量增加50%。伴隨學(xué)習(xí)中心的擴(kuò)張，以及暑期學(xué)員的增長，Q1期間好未來招聘了大批新老師和助教，影響了Q1的利潤率。在擴(kuò)張速度如此快的情況下，如何應(yīng)對擴(kuò)張速度太快帶來的問題？羅戎回應(yīng)道，好未來的教學(xué)是”廚房“的模式，有標(biāo)準(zhǔn)化的體系，而且科目是數(shù)學(xué)和理科，相對英語科目來說更容易標(biāo)準(zhǔn)化。而且好未來的擴(kuò)張更側(cè)重于鞏固已經(jīng)進(jìn)入的城市，增加教室，擴(kuò)大學(xué)習(xí)中心的容量，而不是進(jìn)入新城市。好未來對線下學(xué)習(xí)中心的規(guī)劃是，覆蓋0 個(gè)城市，羅戎提到，這個(gè)目標(biāo)跟對手相比少多經(jīng)入0個(gè)還進(jìn)入0、0城構(gòu)機(jī)的式。對于收購，好未來持謹(jǐn)慎態(tài)度，羅戎提到，對勵(lì)步的收購，至少了18個(gè)月，是否控股順順，超過一年。目前短期內(nèi)沒有收購目標(biāo)，重點(diǎn)是整合已經(jīng)收購的新公司。好未來將會(huì)跟勵(lì)步一起建設(shè)新的學(xué)習(xí)中心，對順順則已經(jīng)開設(shè)了一個(gè)新的，輸送學(xué)生到順順的留學(xué)業(yè)務(wù)。芥末堆訊，今日，教育信息化建設(shè)與運(yùn)營服務(wù)商頌大教育（430244）發(fā)布了2016年半報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年頌大教育實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，較上年同期增長473.89%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤15.42萬元，較上年同期增長1324.70%頌大教育主營教育信息化環(huán)境建設(shè)、教育及系統(tǒng)研發(fā)和提供教育云平臺(tái)運(yùn)維服務(wù)，為教育機(jī)構(gòu)提供信息化整體解決方案?！肮步?jīng)費(fèi)采購+用戶自主+關(guān)聯(lián)第”為模式，以“直營+子公司+”頌大教育以“智慧校園”為理念，打造“一核N驅(qū)”的產(chǎn)品架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了從教育平臺(tái)服務(wù)到終端應(yīng)用的產(chǎn)品線延伸。推動(dòng)以“一核N驅(qū)”為架構(gòu)的智慧校園系統(tǒng)大2016年上半年，頌大教育加速對基礎(chǔ)教育領(lǐng)域的布局，運(yùn)用融資租賃方式中標(biāo)并完成此外，頌大教育推出的“中考”自2016年4月中旬上線以來，用戶覆蓋省87%的中考考生。通過“決勝中考資源包”、“頌大易查”和“升學(xué)幫”等應(yīng)用服務(wù)，為中考考生提供考場、成績、志愿、錄取等及時(shí)查詢服務(wù)，提供中考的個(gè)性化成績分析和針對性提分服務(wù)，為考生和家長提供招考政策咨詢服務(wù)，為考生、家長和招生學(xué)校提職業(yè)教育全美擬增資入股普華慧通，將職業(yè)教育延伸至學(xué)歷教育（多知網(wǎng)月18日，全美發(fā)布公告稱董事會(huì)批準(zhǔn)一項(xiàng)投資計(jì)劃，擬增資方式投資1000萬元控股普華慧通科技（普華）60%股權(quán)。全美是ATA公司在境內(nèi)的全資子公司，于2006年9月11日成立，公司的主營業(yè)務(wù)是考試服務(wù)業(yè)務(wù)和職業(yè)培訓(xùn)。今年5月，全美投資壹醫(yī)考，涉足垂直市場的考據(jù)悉，普華曾參與了國家開放大學(xué)（前廣播電視大學(xué)）的課程項(xiàng)目與國家開放大學(xué)的合作已長達(dá)十年。3年底，在國家開放大學(xué)與中國業(yè)合作設(shè)立行業(yè)學(xué)院后，普華被投資、運(yùn)營學(xué)院。目前，學(xué)院在讀學(xué)生近0人，預(yù)計(jì)今年底在讀學(xué)生將達(dá)到1.5萬人。因此，普華熟悉學(xué)歷類職業(yè)教育的相關(guān)流程，在學(xué)歷類職業(yè)教育領(lǐng)域也積累了一定的經(jīng)驗(yàn)和資源，具有運(yùn)營行業(yè)學(xué)院的良好基礎(chǔ)。同時(shí)普華還為高職院校提供計(jì)算機(jī)相關(guān)專業(yè)的教育資源與教學(xué)支持和技術(shù)服務(wù)。業(yè)學(xué)院這個(gè)資源，全美可以加速職業(yè)教育領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。今后，全美可能會(huì)進(jìn)一步整合與考試服務(wù)關(guān)聯(lián)的行業(yè)資源，依托普華多年運(yùn)營行業(yè)學(xué)院的優(yōu)勢，基于其考試技術(shù)和學(xué)習(xí)系統(tǒng)，與國家開放大學(xué)在行業(yè)合作共建行業(yè)學(xué)院，面向行業(yè)內(nèi)員工開展學(xué)歷類職業(yè)教育，并與行業(yè)內(nèi)各類教育機(jī)構(gòu)和企業(yè)及生產(chǎn)集群合作，促進(jìn)行業(yè)內(nèi)職業(yè)培訓(xùn)和教育體系建設(shè)。留芥末堆訊，7月6日，傳課與芥末留學(xué)網(wǎng)合作研發(fā)的留學(xué)頻道正式上線。此次合作，芥末網(wǎng)為留學(xué)頻道提供技術(shù)開發(fā)團(tuán)隊(duì)和留學(xué)咨詢老師作為支撐，在留學(xué)頻道上嵌入云申請、院校庫和問答等功能，同時(shí)芥末網(wǎng)將以傳課上的優(yōu)質(zhì)流量與強(qiáng)勢品牌背書為依，加身勢此從課來，于課程習(xí)接留出等續(xù)務(wù)完善務(wù)。課教平，臺(tái)本有富的程容留頻上后在課學(xué)以通課留道進(jìn)留準(zhǔn)備工作。切片和可視化設(shè)計(jì)，包括云申請、offer庫及大數(shù)據(jù)搜索等功能，讓對接院校突破地域限制。據(jù)傳課方透露，此次與芥末網(wǎng)合作的原因也是由于其擁有豐富的留學(xué)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)。據(jù)了解，芥末網(wǎng)在今年初擬掛牌新三板，在近三年的時(shí)間里，大連拓中的營業(yè)收入呈逐年上升的趨勢，2013年、201420151-9月分別568.10萬、971.95711.19萬，而凈利潤則始終為負(fù)數(shù)，分別為-159.19萬、-326.09萬和-593.86萬。多知網(wǎng)7月19日消息，立思辰30001)7月18日晚公告稱，以自有.44億元收購盛洛、新馬合計(jì)持有的叁陸零教育投資00%股權(quán)，本次交易完成后叁陸零教育將成為公司的全資子公司。立思辰財(cái)報(bào)顯示，20161.8654.64%，上半年2700萬元-3200萬元，而去年同期則虧損1272.92萬元。財(cái)報(bào)稱，康邦科技及江南信安3月份并入合并報(bào)表范圍，加大了歸屬于上市公司股東凈利潤的增長幅度。叁陸零教育主要從事互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)辦理、留學(xué)后服務(wù)及網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋、加拿大、英國、澳洲、新西蘭、愛爾蘭30多個(gè)國家和地區(qū)。立思辰表示，通過牽手叁陸零教育，將公司在校內(nèi)的用戶資源與叁陸零教育的互聯(lián)網(wǎng)流量資源和留學(xué)產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力相結(jié)合，加速立思辰國際教育板塊的業(yè)務(wù)增長，同時(shí)，叁陸零教育可以將WEB建站經(jīng)驗(yàn)、流量生成及匯集的技術(shù)，應(yīng)用到立思K12學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)中本周，了2016Q4和2016財(cái)年的財(cái)報(bào)。這一財(cái)年，步伐穩(wěn)健的繼續(xù)深耕著K12的市場，并在擴(kuò)張線下教學(xué)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，加大對線上、線下的整合。2016Q4，K12業(yè)務(wù)營收超過2億暑期50元課獲得20萬學(xué)生，留存率在50％－70%2017財(cái)年，會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張線下業(yè)務(wù)，新開30-40家K12的學(xué)習(xí)中心2016財(cái)年，在業(yè)務(wù)上的總投入為5400萬，主要用于O2O混合式教學(xué)線上教育線下，正在成為一個(gè)新的趨勢。7月20日，邢帥教育正式宣布在成立首家，拓展線下業(yè)務(wù)。同時(shí)，在下午的 產(chǎn)品發(fā)布會(huì)上，邢帥教育發(fā)布了A、 300多門課的支持，可進(jìn)行各種課程合作，此外，業(yè)務(wù)邢帥教育發(fā)展部副、姜東偉表示，建立是為了更好地拓展線下商業(yè)務(wù)，將負(fù)責(zé)整個(gè)區(qū)域商的加盟業(yè)務(wù)，未來邢帥教育還將在、、等地建立。職場教育科技平臺(tái)UniCareer在今年六月獲得了由瀟湘資本領(lǐng)投，YiShifoundationsforInnovation以及云毅資本跟投的3000萬的A輪融資估值超過一億。源向C端和學(xué)校端。據(jù)，UniCareer于兩個(gè)月前開始進(jìn)軍國內(nèi)市場，而在此之前，其本身就有20%的用戶為中國學(xué)生。目前其正在嘗試校園的方式，希望能打入985、211的重點(diǎn)高校。多知網(wǎng)7月28日消息，昨日， 早在今年2月份 宣布獲得騰訊3.2億元投資，當(dāng)時(shí)表示“將啟動(dòng)國IPO”。時(shí)隔半年 為何“情定”新三板7889萬元；凈利潤分別為1062萬元、1543367萬元。 ”一般比這個(gè)高得多。大悅高級祝偉對多知網(wǎng)說?！薄艾F(xiàn)在一般申報(bào)主板項(xiàng)目的，凈利潤總額在億元級別，申報(bào)中小板的凈利潤基本 萬元以上，申報(bào)創(chuàng)業(yè)板基本在3000萬元以方的體量較為適合。然而，今年十三五規(guī)劃取消了性新興板。如此看來，新三板或許是目前登陸資本市場最好的選擇對于處于成長期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，新三板也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇：可以獲得足夠的關(guān)注度，也能獲得發(fā)展所需要的資本支持。“相信2017018年，三會(huì)的政，對三形長利好”祝偉說，“如果發(fā)展的不錯(cuò)，明年有可能進(jìn)入創(chuàng)新層，可以享受到對應(yīng)的政策。如果成為新三企，也會(huì)到合理估值。”教育信息化芥末堆訊，近日，文化 （SZ:300089（以下簡稱“文化長城”并支付現(xiàn)金聯(lián)汛教育80%的已獲政監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。本次交易價(jià)格為57600萬元，其中40%以現(xiàn)金方式支付，60%以的方式支付。本次交易完成后，聯(lián)汛教育文化成立于1996年，從事創(chuàng)意藝術(shù)陶瓷的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。2013年度2014年度和2015年度，文化的營業(yè)收入分別約為4.2億元、4.5億元和4.4億元凈利潤分別360萬元、840萬元1239萬元根據(jù)《廣發(fā) 關(guān)于文化及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套暨關(guān)聯(lián)交易之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告(修訂稿)（以下簡稱報(bào)告，聯(lián)汛教育創(chuàng)立于2004年，資本200萬元。聯(lián)汛教育是一家教育信息化服務(wù)提供商，主要業(yè)務(wù)包括教育運(yùn)營服務(wù)、教育系統(tǒng)集成、開發(fā)及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，主要為中小學(xué)院校、職業(yè)院校提供服務(wù)。此外，聯(lián)汛教育還包括部分電子產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，但不是業(yè)務(wù)重點(diǎn)。教育運(yùn)營服務(wù)主要針對于中小學(xué)校及職業(yè)院校。主要指聯(lián)