2022年國能日新研究報告 新能源IT領(lǐng)軍廠商卡位功率預(yù)測入口

2022年國能日新研究報告新能源IT領(lǐng)軍廠商，卡位功率預(yù)測入口

國能日新：稀缺的純正新能源IT領(lǐng)軍廠商深耕十載，步入發(fā)展快車道國內(nèi)新能源功率預(yù)測龍頭，稀缺性類SaaS服務(wù)廠商。公司是國內(nèi)功率預(yù)測IT龍頭，主要向新能源電站、發(fā)電集團和電網(wǎng)公司提供新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品及服務(wù)，公司功率預(yù)測采用一次產(chǎn)品購買+年服務(wù)費的模式，經(jīng)營穩(wěn)健受益下游風(fēng)電及光伏持續(xù)擴容紅利。由于功率預(yù)測事關(guān)電網(wǎng)的穩(wěn)定性，電網(wǎng)高度重視滲透率持續(xù)攀升，憑借功率預(yù)測積累龐大的用戶群體以及電力行業(yè)know-how，公司積極拓展新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運營系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)、電力交易策略服務(wù)、虛擬電廠及儲能EMS系統(tǒng)為拓展的新能源信息化產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)，進一步打開成長天花板。公司的前身是北京國能日新系統(tǒng)控制技術(shù)有限公司，于2008年成立。2008年下半年，雍正先生（國能日新現(xiàn)任董事長）入股國能有限并擔(dān)任總經(jīng)理，負(fù)責(zé)公司經(jīng)營管理。公司設(shè)立初期主要從事應(yīng)用于火力發(fā)電廠鍋爐設(shè)備等相關(guān)節(jié)能系統(tǒng)及控制臺的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，而后隨著市場的變化逐步調(diào)整業(yè)務(wù)方向，于2011年開始專注新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)信息化軟件的研發(fā)。2019年，公司的產(chǎn)品線已逐漸覆蓋“源、網(wǎng)、荷、儲”四大領(lǐng)域。實控人持股比例較高，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。公司前身是北京國能日新系統(tǒng)控制技術(shù)有限公司，于2008年由朱軍、楊光、李小鑾、傅堯、孟梅共同出資組建。2008年下半年，雍正擔(dān)任總經(jīng)理并負(fù)責(zé)公司經(jīng)營。2013年，雍正通過股權(quán)受讓持股增至66.81%，正式成為公司實際控制人。2018年，公司名稱變更為“國能日新科技股份有限公司”，實控人仍為雍正。此后公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，截至2022年中報，公司前五大股東分別為雍正、丁江偉、北京厚源廣匯投資管理中心（有限合伙）、財通創(chuàng)新投資有限公司和徐源宏，共計持有公司股份52.97%。公司董事會及高管均深耕行業(yè)多年，具備豐富的電力信息化行業(yè)建設(shè)經(jīng)驗。公司高管以中電飛華（國網(wǎng)信通全資控股公司）團隊為主，各成員均在電力信息化行業(yè)深耕多年，具備豐富的從業(yè)經(jīng)驗。產(chǎn)品矩陣完備，深耕新能源行業(yè)數(shù)十載。公司十余年來一直致力于新能源行業(yè)的數(shù)據(jù)應(yīng)用與開發(fā)，主營業(yè)務(wù)為能源數(shù)據(jù)管理、智慧電站服務(wù)、智慧電網(wǎng)規(guī)劃運行服務(wù)和電力交易類服務(wù)，主要為新能源電站、發(fā)電集團和電網(wǎng)公司等新能源電力市場主體提供新能源發(fā)電功率預(yù)測系統(tǒng)、新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運營系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)等。新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品營收穩(wěn)定提升，新業(yè)務(wù)增速明顯。近年來伴隨新能源行業(yè)大力發(fā)展，以風(fēng)電、光伏發(fā)電為代表的新能源電站裝機容量不斷提升，新能源發(fā)電占電力系統(tǒng)發(fā)電總量比重也在逐年上升。但由于風(fēng)能和太陽能間歇性和波動性特征，新能源發(fā)電穩(wěn)定性無法得到保證，且發(fā)電電量較難預(yù)測。公司的新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品通過對新能源場站發(fā)電功率的精準(zhǔn)預(yù)測，能有效幫助電網(wǎng)調(diào)度部門提前做好傳統(tǒng)電力與新能源電力的調(diào)控計劃。因此，公司主要產(chǎn)品迎來高速發(fā)展期。另外，隨著電力市場化的逐步放開，公司在電力交易策略、虛擬電廠和儲能EMS系統(tǒng)等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域也迎來了快速發(fā)展。公司整體收入和歸母凈利潤復(fù)合增速保持較高水平。隨著新能源行業(yè)的蓬勃發(fā)展，風(fēng)電和光伏的占比迅速提升，疊加公司較為領(lǐng)先的產(chǎn)品布局，共同推動了公司整體營收和凈利潤的快速增長。2017-2021年，公司營收分別為1.43、1.51、1.69、2.48、3億元，營收CAGR為20.34%；公司歸母凈利潤分別為0.23、0.21、0.36、0.54、0.59億元，歸母凈利潤年CAGR為27.02%，均保持較高增長。營收方面，受2020年風(fēng)機搶裝潮影響（風(fēng)電站硬件收入占比相對較高），增速迎來明顯抬升；歸母凈利潤方面，2021年公司增速出現(xiàn)階段性放緩，主要原因系公司人員增長較快導(dǎo)致（新增人員主要為發(fā)展新業(yè)務(wù)場景布局）。未來隨著人員費用的逐步控制，利潤增速或?qū)⒅鼗馗咴?。毛利率明顯回暖，凈利率受人員增長出現(xiàn)階段性收窄。毛利率方面，公司2020年毛利率下滑明顯，主要原因系受到風(fēng)電搶裝潮影響（硬件占比大，毛利率較低）。凈利率方面，2018-2020年公司整體凈利率穩(wěn)步抬升，2021年受人員增長原因，出現(xiàn)階段性收窄，我們認(rèn)為隨著人員擴張的放緩，未來公司凈利率有望迎來持續(xù)修復(fù)。三費方面，公司銷售費用率（其中包含運維人員）在2018-2020年出現(xiàn)小幅下滑，2021年上半年出現(xiàn)明顯提高，主要原因是2021年上半年新能源上架速度提升明顯。未來隨著銷售規(guī)模的增長前期投入較大的情況有望得到改善。2017年以來，管理費用率控制較為穩(wěn)定。研發(fā)費用方面，2021年“雙碳”政策出臺，電力交易、虛擬電廠及儲能等新興場景或?qū)⒂瓉碇卮蟀l(fā)展機遇，因此公司加大了在新產(chǎn)品領(lǐng)域的研發(fā)投入。公司整體員工數(shù)增長明顯，人均創(chuàng)收持續(xù)創(chuàng)新高。受益于“雙碳”政策以及電力市場化改革，風(fēng)光發(fā)電占比的不斷提升使得新增電站的數(shù)量持續(xù)向上。另外，隨著電力市場化改革的持續(xù)推進，使得類似電力交易、虛擬電廠和儲能等新增市場出現(xiàn)，行業(yè)新需求不斷涌現(xiàn)，公司基于其長期發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，在整體人員上進行了充分儲備，2021年公司員工總數(shù)378人，較去年同期增長近14pct。從員工人均創(chuàng)收方面，公司從2017年的56.5萬/人，高速增長至2021年的79.4萬/人，進一步彰顯了公司在戰(zhàn)略方向上的正確性，我們認(rèn)為未來隨著新業(yè)務(wù)的不斷拓展和產(chǎn)品愈發(fā)成熟，人效或?qū)⒂瓉磉M一步提升?？ㄎ还β暑A(yù)測入口，乘行業(yè)東風(fēng)迎高速發(fā)展公司功率預(yù)測軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)作為發(fā)展的基本盤，一方面持續(xù)享受行業(yè)擴容帶來的紅利，另一方面，此業(yè)務(wù)為公司積累了大量的行業(yè)用戶以及出色的產(chǎn)品口碑，有望助力公司在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)用戶復(fù)用，提升用戶ARPU值。因此，我們本章也將重點討論“功率預(yù)測”賽道的重要性以及公司的優(yōu)勢。預(yù)測軟件重要性提升，雙細(xì)則考核趨嚴(yán)相比傳統(tǒng)模式，風(fēng)電與光伏發(fā)電天然穩(wěn)定性較差。傳統(tǒng)火力與水利發(fā)電，可以通過對燃燒器調(diào)控以及水庫蓄水快速調(diào)節(jié)發(fā)電節(jié)奏，整體可控性較強。反觀新能源發(fā)電，由于風(fēng)能和太陽能的間歇性和波動性特征，新能源發(fā)電的穩(wěn)定性較差，發(fā)電電量較難預(yù)測，且大規(guī)模集中并網(wǎng)會對電網(wǎng)的穩(wěn)定運行產(chǎn)生較大的沖擊。因此，電網(wǎng)將會持續(xù)加大針對新能源發(fā)電功率預(yù)測準(zhǔn)確度考核，作出及時、合理的發(fā)電規(guī)劃，實現(xiàn)發(fā)電端和用電端的實時平衡。電力即發(fā)即用，新能源高波動危及電網(wǎng)穩(wěn)定性。由于電能不易儲存，因此在電力系統(tǒng)中“發(fā)電-輸電-用電”是在一瞬間完成的，這一特點對電力系統(tǒng)提出了較高要求，發(fā)電出力（功率）與用電負(fù)荷（功率）要基本實現(xiàn)實時平衡。由此產(chǎn)生了對新能源發(fā)電功率預(yù)測的需求，發(fā)電功率預(yù)測是電網(wǎng)端進行電力調(diào)控和電力管理的必要前提條件。政策層面，隨著光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電的迅速發(fā)展，新能源電站逐漸增多，國家于2011年和2012年分別發(fā)布了《風(fēng)電場接入電力系統(tǒng)技術(shù)規(guī)定》和《光伏發(fā)電站接入電力系統(tǒng)技術(shù)規(guī)定》，對新能源電站接入電力系統(tǒng)的基本配置和技術(shù)要求進行了約束（包括功率預(yù)測系統(tǒng)）。同時，隨著新能源電力重要性的不斷提升，國家在原有電力監(jiān)管政策的基礎(chǔ)上修改或出臺了多項監(jiān)管政策，加大了對新能源電力的管理，要求增加清潔能源功率預(yù)測偏差獎懲力度。電力即發(fā)即用，新能源高波動危及電網(wǎng)穩(wěn)定性。由于電能不易儲存，因此在電力系統(tǒng)中“發(fā)電-輸電-用電”是在一瞬間完成的，這一特點對電力系統(tǒng)提出了較高要求，發(fā)電出力（功率）與用電負(fù)荷（功率）要基本實現(xiàn)實時平衡。由此產(chǎn)生了對新能源發(fā)電功率預(yù)測的需求，發(fā)電功率預(yù)測是電網(wǎng)端進行電力調(diào)控和電力管理的必要前提條件。政策層面，隨著光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電的迅速發(fā)展，新能源電站逐漸增多，國家于2011年和2012年分別發(fā)布了《風(fēng)電場接入電力系統(tǒng)技術(shù)規(guī)定》和《光伏發(fā)電站接入電力系統(tǒng)技術(shù)規(guī)定》，對新能源電站接入電力系統(tǒng)的基本配置和技術(shù)要求進行了約束（包括功率預(yù)測系統(tǒng)）。同時，隨著新能源電力重要性的不斷提升，國家在原有電力監(jiān)管政策的基礎(chǔ)上修改或出臺了多項監(jiān)管政策，加大了對新能源電力的管理，要求增加清潔能源功率預(yù)測偏差獎懲力度。近年來，隨著新能源的大規(guī)模并網(wǎng)，電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段不足的問題越來越突出。2018年2月28日，國家發(fā)改委和國家能源局發(fā)布了《關(guān)于提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力的指導(dǎo)意見》，意見提出“完善電力輔助服務(wù)補償（市場）機制”，“實施風(fēng)光功率預(yù)測考核，將風(fēng)電、光伏等發(fā)電機組納入電力輔助服務(wù)管理，承擔(dān)相應(yīng)輔助服務(wù)費用”。在這一背景下，自2018年起，各地區(qū)能源局紛紛更新了本區(qū)域的《發(fā)電廠并網(wǎng)運行管理實施細(xì)則》和《并網(wǎng)發(fā)電廠輔助服務(wù)管理實施細(xì)則》（新“雙細(xì)則”），加強了對新能源發(fā)電功率預(yù)測的考核。因此，我們認(rèn)為隨著未來風(fēng)光新增并網(wǎng)的不斷增長，疊加各地能源局對于功率預(yù)測考核機制的不斷趨嚴(yán)，行業(yè)整體集中度或?qū)⑦M一步提升，預(yù)測準(zhǔn)確度及穩(wěn)定性更佳的公司將持續(xù)受益。SaaS訂閱制收費，商業(yè)模式稀缺公司單站功率預(yù)測產(chǎn)品主要為新能源電站提供功率預(yù)測系統(tǒng)以及功率預(yù)測服務(wù)。根據(jù)各能源局發(fā)布的《發(fā)電廠并網(wǎng)運行管理實施細(xì)則》的要求，新能源電站必須于每日早9點前向電網(wǎng)調(diào)度部門報送短期功率預(yù)測數(shù)據(jù)（指自次日0時起至未來24小時或72小時的發(fā)電功率預(yù)測，分辨率為15分鐘，部分地區(qū)要求未來168小時發(fā)電預(yù)測功率），每15分鐘向電網(wǎng)調(diào)度部門報送超短期功率預(yù)測數(shù)據(jù)（指自報送時刻起未來15分鐘至4小時的發(fā)電預(yù)測功率，分辨率15分鐘）。短期功率預(yù)測數(shù)據(jù)報送與電網(wǎng)后，用于電網(wǎng)調(diào)度做未來1天或數(shù)天的發(fā)電計劃；超短期功率預(yù)測系對新能源電站及時發(fā)電功率的預(yù)測，用于電網(wǎng)調(diào)度做不同電能發(fā)電量的實時調(diào)控。具體來看，功率預(yù)測軟件及服務(wù)主要包括以下功能步驟：①獲得原始?xì)庀箢A(yù)報數(shù)據(jù)（背景場數(shù)據(jù)）；②根據(jù)原始?xì)庀箢A(yù)報數(shù)據(jù)，通過建模計算后得到更高精度的氣象預(yù)測數(shù)據(jù)；③在后臺數(shù)據(jù)中心進行短期功率預(yù)測數(shù)據(jù)的計算；④傳輸短期功率預(yù)測數(shù)據(jù)和氣象預(yù)測數(shù)據(jù)到所服務(wù)電站；⑤在電站軟件中進行超短期功率預(yù)測數(shù)據(jù)的計算；⑥將短期和超短期功率預(yù)測數(shù)據(jù)上傳至電網(wǎng)調(diào)度。項目制+訂閱制服務(wù)，數(shù)據(jù)服務(wù)是利潤的主要來源。公司的新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品包括預(yù)測系統(tǒng)和預(yù)測服務(wù)兩部分，新能源發(fā)電功率預(yù)測系統(tǒng)主要提供首次安裝所提供的軟硬件（測風(fēng)塔、環(huán)境監(jiān)測儀、傳感器、服務(wù)器等），以項目制為主一次性覆蓋公司成本；發(fā)電功率預(yù)測服務(wù)主要是向客戶提供超短期和短期預(yù)測數(shù)據(jù)服務(wù)，每年年末收取的服務(wù)費是公司利潤的主要來源。細(xì)水長流+規(guī)模效應(yīng)鑄就好商業(yè)模式。功率預(yù)測軟件本質(zhì)上是為風(fēng)光電廠提供實時數(shù)據(jù)服務(wù)，客戶對后續(xù)服務(wù)持續(xù)性要求較高，因此此類業(yè)務(wù)天生具備適合訂閱付費的特質(zhì)。服務(wù)費為核心的利潤結(jié)構(gòu)使得公司與新能源電站存量相關(guān)性更強，細(xì)水長流保證公司長期增長的可持續(xù)性。氣象數(shù)據(jù)購買、算法研發(fā)投入是數(shù)據(jù)服務(wù)主要成本來源，成本支出相對剛性，規(guī)模效應(yīng)顯著。預(yù)測產(chǎn)品穩(wěn)居行業(yè)前列，產(chǎn)品能力決定競爭格局高產(chǎn)品力+優(yōu)質(zhì)服務(wù)鑄就領(lǐng)先地位細(xì)分行業(yè)小而美，產(chǎn)品+服務(wù)決定競爭格局。在功率預(yù)測領(lǐng)域，核心競爭力在于功率預(yù)測的精度、對產(chǎn)品問題的快速反饋以及對客戶需求的及時響應(yīng)等優(yōu)質(zhì)的后續(xù)服務(wù)。公司聚焦功率預(yù)測領(lǐng)域數(shù)十載，通過不斷的技術(shù)研發(fā)和算法優(yōu)化，產(chǎn)品的成熟度高，可用性和穩(wěn)定性好，且預(yù)測精度較高。另外，從服務(wù)層面，公司同時建立了分布全國的技術(shù)服務(wù)隊伍和400客戶服務(wù)熱線，形成了覆蓋范圍廣泛、響應(yīng)及時的運維服務(wù)體系，顯著提高了客戶體驗和客戶粘性，積累了豐富的客戶資源。新能源發(fā)電功率預(yù)測市場的領(lǐng)跑者。根據(jù)沙利文的《中國新能源軟件及數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)研究報告》，2019年公司在光伏發(fā)電功率預(yù)測市場和風(fēng)能發(fā)電功率預(yù)測市場的市場占有率分別為22.1%和18.8%，市占率均領(lǐng)先其他競爭對手。公司預(yù)測產(chǎn)品凈代替量穩(wěn)步提升，側(cè)面驗證公司具備極強產(chǎn)品力。自2019年起，公司在光伏和風(fēng)電領(lǐng)域，預(yù)測產(chǎn)品替換數(shù)量均遠(yuǎn)高于被替換數(shù)量，從側(cè)面也進一步證明公司在預(yù)測領(lǐng)域的產(chǎn)品力具備較大優(yōu)勢。我們認(rèn)為未來隨著風(fēng)光發(fā)電占比的進一步提升，各地能源局或?qū)⒊掷m(xù)加大對于預(yù)測準(zhǔn)確度和穩(wěn)定性的考核，公司市占率有望迎來進一步提升的可能。官方測評名列前茅，用戶留存率持續(xù)提升。公司功率預(yù)測產(chǎn)品精度較高，2020年短期光伏功率預(yù)測綜合精度為89.21%，短期風(fēng)電功率預(yù)測綜合精度為84.6%。目前國內(nèi)暫無公開對外發(fā)布的新能源電站功率預(yù)測精度數(shù)據(jù)或相關(guān)數(shù)據(jù)，2020年5月，在國家電網(wǎng)東北電力調(diào)控分中心組織的十幾家功率預(yù)測服務(wù)企業(yè)預(yù)測精度橫向?qū)Ρ戎?，公司在新舊“兩個細(xì)則”功率預(yù)測偏差考核體系中均處于前3位（前3名無排名差異）。用戶留存率方面，由于功率預(yù)測服務(wù)平均每年的服務(wù)收費金額較低（5-8萬左右），對于新能源電站而言，從高質(zhì)量服務(wù)中取得的收益遠(yuǎn)大于服務(wù)采購成本，同時基于公司產(chǎn)品的高準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性，因此在接受服務(wù)后，客戶通常不會更換服務(wù)提供商。公司自2018年以來，用戶留存率從92.66%提升至99.39%（截至2021H1），進一步彰顯了公司產(chǎn)品出色的競爭力。乘電改紅利，橫縱拓展開辟多維度成長曲線橫向：新能源加速發(fā)展，各類產(chǎn)品盡享行業(yè)紅利基于公司在新能源發(fā)電功率預(yù)測領(lǐng)域的數(shù)十年積累，其在行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品力與口碑均處于領(lǐng)先地位，作為目前新能源領(lǐng)域領(lǐng)先的軟件服務(wù)商，公司同時也在積極拓展其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品線。眾所周知，能源局提出的“源網(wǎng)荷儲一體化”是希望通過優(yōu)化整合本地電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、負(fù)荷側(cè)資源，以先進技術(shù)突破和體制機制創(chuàng)新為支撐，探索構(gòu)建源網(wǎng)荷儲高度融合的新型電力系統(tǒng)。目前，公司在產(chǎn)業(yè)鏈上中下游均布局了較為完備的產(chǎn)品線，如新能源發(fā)電功率預(yù)測（“源”）、新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運營系統(tǒng)（“網(wǎng)”）、電力交易策略軟件、虛擬電廠（“荷”）以及儲能EMS系統(tǒng)（“儲”）。我們認(rèn)為，隨著新能源發(fā)電占比的不斷提升，公司其他業(yè)務(wù)線或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)高增。并網(wǎng)智控成為剛需，增量空間穩(wěn)定釋放為實現(xiàn)電力的實時平衡，電力系統(tǒng)需要根據(jù)整體電力供需情況對發(fā)電源進行有效的管控，使其具備可調(diào)性、規(guī)律性和平滑性。根據(jù)控制方式的不同，分為自動發(fā)電控制系統(tǒng)（AGC系統(tǒng)）、自動電壓控制系統(tǒng)（AVC系統(tǒng)）和快速頻率響應(yīng)系統(tǒng)。自動發(fā)電控制系統(tǒng)（AGC系統(tǒng)）主要以光伏/風(fēng)電的并網(wǎng)有功功率為控制目標(biāo)，根據(jù)電網(wǎng)需求的變化和電網(wǎng)調(diào)度指令，結(jié)合電站內(nèi)機組的狀態(tài)、損耗等，通過優(yōu)化算法，制定優(yōu)化控制策略等，使電站滿足電網(wǎng)的電能調(diào)控要求；自動電壓控制系統(tǒng)（AVC系統(tǒng)）以光伏/風(fēng)電的無功功率為控制目標(biāo)，將采集的逆變器/風(fēng)機和無功補償裝置實時運行數(shù)據(jù)上傳電網(wǎng)調(diào)度，同時接收電網(wǎng)調(diào)度下發(fā)的電壓控制指令，經(jīng)過模型分析和策略模塊的分析計算，通過對逆變器/風(fēng)機、無功補償裝置、調(diào)壓變壓器分接頭等設(shè)備的統(tǒng)一協(xié)調(diào)控制，實現(xiàn)電站并網(wǎng)點電壓的閉環(huán)控制和電站的優(yōu)化運行，滿足電網(wǎng)的調(diào)控要求。一般來說，并網(wǎng)智控系統(tǒng)適用于所有發(fā)電模式，但相比于傳統(tǒng)的火電或水電，新能源發(fā)電對AGC/AVC的需求更為強烈。從功能上來說，AGC/AVC保障發(fā)電場產(chǎn)生的電具有穩(wěn)定的頻率和電壓，在上網(wǎng)過程中盡量減少對電網(wǎng)的沖擊，從而保證電網(wǎng)安全穩(wěn)定運行，同時降低網(wǎng)損。正因如此，從政策層面呈現(xiàn)對新能源電場應(yīng)用AGC/AVC的強制性要求。在風(fēng)電場、光伏電站的接入電力技術(shù)規(guī)定國標(biāo)中，就有對有功/無功控制系統(tǒng)的要求，而國家能源局最新發(fā)布的《電力并網(wǎng)運行管理規(guī)定》中再次強調(diào)了該系統(tǒng)的重要性，并提出了對有功/無功控制系統(tǒng)的考核要求。以風(fēng)電場為例，AGC/AVC模塊往往和功率預(yù)測相結(jié)合，二者功能相互支撐，實現(xiàn)新能源場站的主動型、電壓波動防控型控制目的。具體來看，首先，功率預(yù)測模塊向AGC模塊提供5min功率預(yù)測，AGC模塊基于該數(shù)據(jù)完成兩個功能：一是實現(xiàn)以5min預(yù)測為重要輸入?yún)?shù)的有功分配策略；二是向調(diào)度主站上傳新能源場站未來5min發(fā)電能力，以協(xié)助主站端完成新能源場站的科學(xué)精確管控。其次，功率預(yù)測模塊向AVC模塊提供5min功率預(yù)測值，AVC模塊基于該數(shù)據(jù)實現(xiàn)新能源場站在自由發(fā)電狀態(tài)下的電壓波動性預(yù)防控制。再次，AGC模塊向AVC模塊提供負(fù)荷指令，AVC根據(jù)負(fù)荷指令實現(xiàn)未來新能源場站的電壓無功分布，實現(xiàn)電壓的超前控制。最后，AGC模塊向功率預(yù)測模塊提供新能源場站限電時段，則預(yù)測模塊實現(xiàn)如下兩個功能：一是實現(xiàn)預(yù)測模型的高精度自修正；二是實現(xiàn)對新能源場站的消納分析。考慮AGC/AVC模塊往往伴隨硬件銷售，因此當(dāng)前相關(guān)產(chǎn)品主要以項目制形式進行交付，在完成硬件安裝以及配套實施服務(wù)后一次性確認(rèn)收入，因此我們認(rèn)為，并網(wǎng)智控領(lǐng)域市場規(guī)模與當(dāng)年新增新能源電場/電站數(shù)量直接相關(guān)，未來伴隨年度風(fēng)光電新增裝機量的變化，當(dāng)前在新能源電站加大投入的趨勢下，行業(yè)規(guī)模保持穩(wěn)定增長趨勢。綜合管理運維需求興起，平臺滲透率穩(wěn)步提升有別于傳統(tǒng)電廠發(fā)電設(shè)備相對集中，風(fēng)光電廠往往存在面積較大、設(shè)備分散、發(fā)電組件復(fù)雜的問題，難以對生產(chǎn)數(shù)據(jù)進行實時監(jiān)控并有效地統(tǒng)計和分析，而人工巡檢工作量大、檢修運維效率低、設(shè)備問題難以及時發(fā)現(xiàn)。因此需要通過信息化手段，對廠區(qū)進行統(tǒng)一進行監(jiān)測、管理、運維，通過電站實時數(shù)據(jù)采集、現(xiàn)場組態(tài)監(jiān)控、云平臺數(shù)據(jù)分析、手機App運維的四維一體的整體解決方案，實現(xiàn)眾多分布式風(fēng)電場、光伏電站的集中化、集約化和智能化運維管理，推動新能源電站運維的智慧化升級。從功能上來說，新能源電站綜合管理運營系統(tǒng)應(yīng)具備智能故障監(jiān)測、告警管理、運維管理、統(tǒng)計分析、日常辦公等模塊，可實現(xiàn)電站遠(yuǎn)程監(jiān)控、數(shù)據(jù)統(tǒng)一管理、智能運維、運營指標(biāo)分析等功能，可減少電站的人員配置，提高電站的運營效率和管理效率。其中故障監(jiān)測與告警管理模塊需求相對剛性，或是新能源電場首先需要投入的領(lǐng)域，而涉及提升運營效率的模塊，我們判斷整體滲透率或處于緩慢穩(wěn)定提升狀態(tài)。以風(fēng)電為例，一般來說故障檢測診斷及告警系統(tǒng)，由前端故障監(jiān)測傳感器和后端智能監(jiān)測軟件和診斷平臺構(gòu)成。前端采集站與傳感器不間斷工作，實時采集設(shè)備各項運行數(shù)據(jù)，使得監(jiān)測無時間盲區(qū)；傳輸層采用邊緣計算，選取數(shù)據(jù)質(zhì)量最高、最能代表設(shè)備運行狀態(tài)的數(shù)據(jù)進行存儲，這使得保存下來的數(shù)據(jù)均是當(dāng)前最優(yōu)數(shù)據(jù)，避免大量無用數(shù)據(jù)占據(jù)網(wǎng)絡(luò)帶寬和存儲空間；后端數(shù)據(jù)智能報警技術(shù)采用“特征值報警”的綜合報警評價體系，較傳統(tǒng)技術(shù)提升了報警的準(zhǔn)確率，降低漏報率和誤報率。而基于長期視角，為實現(xiàn)新能源電站的智能化管理，新能源電站綜合管理運營系統(tǒng)功能應(yīng)更加豐富，相應(yīng)的客單價亦會有所提升。更進一步分析行業(yè)參與者，考慮到此類綜合管理運營平臺本身技術(shù)壁壘有限，其壁壘主要體現(xiàn)在行業(yè)Know-How和與各大發(fā)電企業(yè)的存量客戶關(guān)系方面，我們認(rèn)為國能日新基于其預(yù)測軟件的超強產(chǎn)品力以及高市占率、有望在競爭中獲取更多份額。市場化交易提速，催生報價策略軟件服務(wù)新需求近年來，中國電力市場建設(shè)穩(wěn)步有序推進，市場化交易電量比重大幅提升。2021年全國各電力交易中心累計組織完成市場交易電量37787.4億千瓦時，同比增長19.3%，占全社會用電比重達(dá)到45.5%，相較于2016年大幅度提升。2022年1月28日，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見》，旨在實現(xiàn)電力資源在更大范圍內(nèi)共享互濟和優(yōu)化配置，提升電力系統(tǒng)穩(wěn)定性和靈活調(diào)節(jié)能力，推動形成有更強新能源消納能力的新型電力系統(tǒng)。截至2021年12月31日，中國已建成34個電力交易中心，支持中長期市場交易。同時已經(jīng)選擇14個地區(qū)作為現(xiàn)貨市場試點，包括一批南方（以廣東起步）、蒙西、浙江、山西、山東、福建、四川、甘肅共8個試點和二批遼寧、上海、江蘇、安徽、河南、湖北共6個試點。電力交易市場化改革持續(xù)推進，催生輔助報價決策軟件需求。電力交易市場按照買家提前下單的時間長短可分為中長期市場和現(xiàn)貨市場，其中電力中長期交易指市場主體開展的多年、年、季、月、周、多日等電力批發(fā)交易。而現(xiàn)貨交易主要開展日前、日內(nèi)、實時的電能量交易。市場主體主要包括四類，分別是發(fā)電企業(yè)、電網(wǎng)企業(yè)、售電主體和電力用戶。同時，由于中國目前電力市場建設(shè)正在加速進行中，近幾年相關(guān)市場政策更新頻率較高，市場交易規(guī)則也隨之改變。對于交易市場的參與者來說，市場化放開使得市場參與用戶和交易模式、數(shù)量增多，管理難度大幅上升，電力市場交易管理平臺建設(shè)成為保證市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。對于發(fā)電、售電主體和電力用戶來說，市場化定價催化雙方電能量定價博弈，各自尋求最優(yōu)價格方案，而傳統(tǒng)Excel記錄無法有效解決價格預(yù)測、市場需求分析等問題，催生輔助報價決策軟件需求。電力市場化定價復(fù)雜度提升，輔助報價決策軟件助力企業(yè)實現(xiàn)利益最大化。電力市場化定價的復(fù)雜程度主要源自兩大方面影響：一是對于主要通過雙邊協(xié)定完成直接交易的中長期市場來說，煤價聯(lián)動及供需曲線的不確定性使得電價存在潛在超預(yù)期浮動風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)虧損。同時，市場參與用戶增多，博弈雙方定價越發(fā)謹(jǐn)慎。二是對于現(xiàn)貨市場來說，市場價格實時根據(jù)供需電量發(fā)生變化，新能源發(fā)電占比提升已成確定趨勢，供給和需求的間斷性出現(xiàn)給市場蒙上神秘面紗，傳統(tǒng)的Excel列表已經(jīng)無法解決海量交易數(shù)據(jù)和多影響因素的分析和預(yù)測。由于電力交易本身規(guī)則的復(fù)雜度較高且各省用電情況并非同質(zhì)，因此交易策略軟件服務(wù)上需要行業(yè)大量Know-How經(jīng)驗才能幫助客戶達(dá)到經(jīng)濟效應(yīng)最大化，因此相關(guān)企業(yè)基本會在電力交易系統(tǒng)軟件完成全面布局，即發(fā)電企業(yè)、售電企業(yè)、交易機構(gòu)均為用戶目標(biāo)。公司電力交易產(chǎn)品深耕多年，有望迎來業(yè)績增量拐點。2021年，公司電力交易輔助服務(wù)平臺意在幫助新能源發(fā)電企業(yè)提高發(fā)電量銷售和運營盈利能力，輔助參與電力市場化交易，以出力分析、市場預(yù)測和報價、報量交易策略為核心，為新能源發(fā)電集團、新能源場站提供整體的報價建議和申報方案。并在國家第一批現(xiàn)貨試點省份甘肅和山西省均實現(xiàn)創(chuàng)新性應(yīng)用，幫助當(dāng)?shù)匦履茉措娬究茖W(xué)規(guī)范的參與電力市場化交易，提高新能源的消納與利用。縱向：需求側(cè)靈活調(diào)控，虛擬電廠新模式應(yīng)運而生虛擬電廠是將不同空間的可調(diào)負(fù)荷、儲能、微電網(wǎng)、電動汽車、分布式電源等一種或多種可控資源聚合起來，實現(xiàn)自主協(xié)調(diào)優(yōu)化控制，參與電力系統(tǒng)運行和電力市場交易的智慧能源系統(tǒng)。它既可作為“正電廠”向系統(tǒng)供電或控制可調(diào)負(fù)荷調(diào)峰，又可作為“負(fù)電廠”加大負(fù)荷消納，配合填谷。虛擬電廠的發(fā)展是以可控負(fù)荷、儲能、分布式電源三類可控資源的發(fā)展為前提，但由于中國目前儲能和分布式電源尚未發(fā)展成熟，目前實踐模式多為基于激勵的需求側(cè)響應(yīng)，利用可調(diào)負(fù)荷進行調(diào)峰填谷。從長期發(fā)展視角下，成熟的虛擬電廠廠商需要具備及時響應(yīng)和把控三大資源的能力，從而更好地參與市場化交易。目前河北、江蘇和廣東三個虛擬電廠試點省份發(fā)展已經(jīng)初現(xiàn)雛形。中國虛擬電廠發(fā)展仍處于初期階段，部分地區(qū)開啟虛擬電廠試點。由于國內(nèi)目前電力市場仍在發(fā)展初期，現(xiàn)有已經(jīng)開啟需求響應(yīng)試點的?。▍^(qū)域）中，除冀北試點外均采用了邀約型模式，目標(biāo)多是構(gòu)建占上年最大直調(diào)用電負(fù)荷3%-5%的需求側(cè)機動調(diào)峰能力。隨著電力市場機制逐漸完善，虛擬電廠模式將由邀約型向市場型轉(zhuǎn)變，變成以電力市場配置電力資源運行驅(qū)動，通過協(xié)調(diào)、優(yōu)化和控制可控負(fù)荷、分布式電源和儲能三大資源，作為整體參與各類電力市場交易的分布式能源聚合商。盈利模式方面，虛擬電廠運營商和負(fù)荷聚合商通過聚合電力用戶可調(diào)負(fù)荷，利用可控負(fù)荷進行需求側(cè)響應(yīng)，一方面可以節(jié)約用戶能源費用獲取收益，另一方面可獲得參與需求側(cè)響應(yīng)的電量補貼收入，補貼收入由虛擬電廠運營商和負(fù)荷聚合商與電力用戶進行分成，政策并不限定分成比例。虛擬電廠運營商和負(fù)荷聚合商的投入成本主要為電能監(jiān)控系統(tǒng)投入的軟硬件成本和電力用戶的柔性負(fù)荷使用成本，收入為分成后的響應(yīng)電量補貼收入以及可能存在的提供電力用戶節(jié)能服務(wù)的服務(wù)費用。目前整體參與用戶的收入來自各省市建立的獎勵基金池（如國家補貼、于電價外附加征收的差別電價收入或通過增加年度跨省區(qū)交易電量計劃形成的購電價差）。2021年，隨著全國多個輔助服務(wù)市場政策的利好公示，國能日新虛擬電廠業(yè)務(wù)得以進一步拓展，并已成功與國網(wǎng)及多家發(fā)電集團開展該項業(yè)務(wù)。通過接入源、荷、儲等資源，參與電力市場，并協(xié)調(diào)控制接入資源參與電網(wǎng)調(diào)峰，輔助穩(wěn)定電力供應(yīng)，助力新能源消納。2022年，公司進一步拓展“虛擬電廠”業(yè)務(wù)邊界，設(shè)立控股子公司國能日新智慧能源（江蘇）有限公司，商業(yè)模式從軟件提供商轉(zhuǎn)變?yōu)檫\營商，與可控負(fù)荷客戶合作，通過公司出色的運營服務(wù)能力，助其獲得需求側(cè)響應(yīng)和輔助服務(wù)市場帶來的補貼。我們認(rèn)為，隨著新能源并網(wǎng)占比的快速提升，將加速各地虛擬電廠的推進，公司此塊業(yè)務(wù)或?qū)⒊掷m(xù)迎來高景氣周期。功率預(yù)測為基，電力交易或?qū)㈤_辟第二成長曲線我們認(rèn)為，公司長期成長性一方面來自行業(yè)景氣度的不斷抬升，持續(xù)享受行業(yè)成長紅利；另一方面，基于稀缺的SaaS商業(yè)模式（超高毛利率及凈利率），隨著用戶數(shù)的不斷增加、高留存率以及客戶ARPU值的提升，公司的整體盈利能力或?qū)⒊掷m(xù)提升。新能源發(fā)電功率預(yù)測新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品作為公司的核心產(chǎn)品，已然成為了助力公司向其他新業(yè)務(wù)拓展的基石產(chǎn)品，2020年該業(yè)務(wù)占整體營收比為65.16%。近年來，中國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，新能源新增裝機規(guī)模呈上升趨勢。公司在功率預(yù)測領(lǐng)域深耕多年，在服務(wù)客戶的過程中，不斷針對所發(fā)現(xiàn)的問題進行算法模型的優(yōu)化和升級，突破了新能源電站功率預(yù)測中特殊地形、特殊氣象條件、設(shè)備狀態(tài)難以識別等難點，可以實現(xiàn)產(chǎn)品在各種條件下的高精度預(yù)測，從而能為客戶提供更好的功率預(yù)測服務(wù)，并更好地響應(yīng)客戶的需求，在客戶中贏得了良好的信譽和口碑；同時，公司產(chǎn)品已經(jīng)過多次迭代，成熟度較高，穩(wěn)定性較好，能夠?qū)崿F(xiàn)高度的故障容錯和不間斷穩(wěn)定運行，保證了客戶的經(jīng)濟利益。功率預(yù)測產(chǎn)品或?qū)⒃凇笆奈濉逼陂g迎來高速發(fā)展。我們看好公司功率預(yù)測產(chǎn)品的長期發(fā)展主要來自兩方面因素：1、考慮到功率預(yù)測市場與新能源電站數(shù)量呈現(xiàn)一定相關(guān)性，我們認(rèn)為隨著近年來集中式風(fēng)光裝機、整縣及分布式光伏的不斷加速推進，整體市場空間有望保持持續(xù)高增，公司或?qū)㈤L期受益行業(yè)紅利，客戶數(shù)有望持續(xù)攀升；2、隨著各地能源局針對功率預(yù)測準(zhǔn)確度的考核愈發(fā)趨嚴(yán)，公司產(chǎn)品的高精度與高穩(wěn)定性或?qū)⒅镜氖姓悸蔬M一步抬升。未來隨著公司存量客戶數(shù)的不斷增加，受益于服務(wù)費模式的高毛利率，將進一步優(yōu)化公司整體盈利能力。而從市場規(guī)模角度，2021年新能源功率預(yù)測類軟件市場規(guī)模約為10億元左右，且后續(xù)伴隨裝機量的不斷增加，行業(yè)空間有望持續(xù)增長。我們根據(jù)相關(guān)公司客單價情況，對行業(yè)空間進行簡單測算，2019年市場規(guī)模約為6.34億左右；同時根據(jù)沙利文的《中國新能源軟件及數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)研究報告》，國能日新風(fēng)光電功率預(yù)測軟件市場份額約為20%左右（且公司功率預(yù)測業(yè)務(wù)總收入為1.15億元），估算可得行業(yè)空間約為6億左右規(guī)模。二者相互驗證，我們認(rèn)為這一數(shù)據(jù)相對具有可信度。考慮新能源功率預(yù)測類軟件市場規(guī)模與新能源電站數(shù)量呈現(xiàn)一定相關(guān)性，伴隨近年來裝機潮的不斷推進，行業(yè)空間有望實現(xiàn)高速增長。電力交易策略軟件隨著中國電力市場化交易的持續(xù)推進，目前現(xiàn)貨市場已從首批8個試點省份，新增第二批6個省份，2025年有望實現(xiàn)“全國統(tǒng)一的電力交易市場”。我們認(rèn)為，對于電力交易市場的參與者而言，如何在交易市場持續(xù)獲取經(jīng)濟效益或?qū)⒊蔀樗麄兊氖滓紤]目標(biāo)。對于電力市場而言，正是由于發(fā)電側(cè)和供給側(cè)在區(qū)域上的不匹配，進一步提升了電力市