中石化財務(wù)比率分析

中國石油化工股份有限公司2011年~2013年財務(wù)比率分析一、研究對象（一）研究對象本報告選取中國石化（600028）為研究對象,針對公司公布的2011年到2013年的財務(wù)報表進行了財務(wù)比率分析。（二）行業(yè)概況石油工業(yè)是一個高風(fēng)險、技術(shù)密集型，資金密集型的行業(yè)，具有明顯的金融屬性和國際屬性。國內(nèi)環(huán)境分析1．石油產(chǎn)業(yè)對外的強依賴性長期存在2．上下游一體化的產(chǎn)業(yè)鏈奠定石化產(chǎn)品競爭地位3．寡頭壟斷的競爭格局將持續(xù)4．油氣價格逐步與國際接軌5．石化產(chǎn)品伴生的環(huán)保隱患構(gòu)成潛在威脅中石化競爭力分析1．油氣勘探與生產(chǎn)處于劣勢2．擁有煉油化工和銷售方面的競爭優(yōu)勢3．擁有“走出去”一體化優(yōu)勢（三）公司概況中國石油化工股份有限公司（以下簡稱“中國石化”）是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷售網(wǎng)絡(luò)、境內(nèi)外上市的股份制企業(yè)。中國石化是由中國石油化工集團公司依據(jù)《中華人民共和國公司法》，以獨家發(fā)起方式于2000年2月25日設(shè)立的股份制企業(yè)。中國石化167.8億股H股股票于2000年10月18、19日分別在香港、紐約、倫敦三地交易所成功發(fā)行上市；2001年7月16日在上海證券交易所成功發(fā)行28億股A股。中國石化是中國最大的一體化能源化工公司之一，主要從事石油與天然氣勘探開發(fā)、開采、管道運輸、銷售；石油煉制、石油化工、化纖、化肥及其它化工生產(chǎn)與產(chǎn)品銷售、儲運；石油、天然氣、石油產(chǎn)品、石油化工及其它化工產(chǎn)品和其它商品、技術(shù)的進出口、代理進出口業(yè)務(wù)；技術(shù)、信息的研究、開發(fā)、應(yīng)用。中國石化是中國最大的石油產(chǎn)品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化產(chǎn)品（包括合成樹脂、合成纖維單體及聚合物、合成纖維、合成橡膠、化肥和中間石化產(chǎn)品）生產(chǎn)商和供應(yīng)商，也是中國第二大原油生產(chǎn)商。（四）公司檔案公司名稱中國石油化工股份有限公司股票代碼600028公司名稱拼音ZGSYHGGFYXGS公司英文名稱ChinaPetroleum&ChemicalCorporation公司英文簡稱SinopecCorp是否上市公司上市公司成立日期2000-02-25注冊資本86702527774.00（元）貨幣代碼人民幣工商登記號1000001003298公司類型國有法人代表蘇樹林國家與地區(qū)中華人民共和國

二、財務(wù)比率分析（一）償債能力分析1、短期償債能力分析（1）流動比率流動比率=流動資產(chǎn)（萬元）/流動負債（萬元）2011年2012年2013年流動資產(chǎn)合計32758800.0034475100.0037301000.00流動負債合計42907300.0049310900.0057182200.00流動比率0.760.70.65流動比率是用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。一般情況下，該指標(biāo)越大，表示短期償還能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證；指標(biāo)不能過低也不能過高，國際上通常認為最合理的指標(biāo)應(yīng)維持在200%較為合適，它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠。從以上計算結(jié)果表明，中國石化11年流動比率為76%，12年的流動比率為70%，13年的流動比率為65%,就近三年的數(shù)據(jù)來看，中國石化對債務(wù)償還能力還有待加強提高。2）速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債2011年2012年2013年流動資產(chǎn)合計32758800.0034475100.0037301000.00存貨20341700.0021826200.0022190600.00速動資產(chǎn)合計12417100.0012648900.0015110400.00流動負債合計42907300.0049310900.0057182200.00速動比率28.93%25.70%26.43%速動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)于償還流動負債的能力。由于速動比率是剔除了存貨變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此比流動率更難準(zhǔn)確可靠的評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性極其償還短期負債的能力。速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。一般來說，速動比率應(yīng)保持在100%以上。從以上計算結(jié)果表明，中國石化11年速動比率為28.93%，12年速動比率為25.70%13年速動比率為26.43%，就近三年的數(shù)據(jù)來看，11年是最強的。3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債2011年2012年2013年現(xiàn)金比率0.060.020.03現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每一元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。13年中石化的現(xiàn)金比率比12年增加0.01，說明企業(yè)為每一元流動負債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障增加了0.01元。2、長期償債能力分析2011年2012年2013年資產(chǎn)負債率54.91%55.86%54.93%產(chǎn)權(quán)比率121.79%126.35%121.88%已獲利息倍數(shù)16.4610.1816.691）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率是用來表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標(biāo)是評價公司負債水平的綜合指標(biāo)。同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。一般情況下，資產(chǎn)負債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。從以上計算結(jié)果表明，中國石化11年資產(chǎn)負債率為54.91%，12年資產(chǎn)負債率為55.86%,13年資產(chǎn)負債率54.93%，就近三年的數(shù)據(jù)來看，該企業(yè)長期償債較為適中。（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益（股東權(quán)益）產(chǎn)權(quán)比率是是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)之一，它是評估企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理的一種指標(biāo)。產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強。從以上計算結(jié)果表明，中國石化11年產(chǎn)權(quán)比率為121.79%，12年產(chǎn)權(quán)比率為126.35%，13年產(chǎn)權(quán)比率為121.88%，就近三年的數(shù)據(jù)來看，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)平穩(wěn)。（3）已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息費用（財務(wù)費用）已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，利息保障倍數(shù)越大（大于1），利息支付越有保障。中石化的利息保障倍數(shù)10點多，說明中石化擁有的償還利息的緩沖資金越多。二）營運能力分析2011年2012年2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率49.2239.7738.44存貨周轉(zhuǎn)率19.1111.2511.16流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率15.3014.8715.44固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.534.824.58資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率2.372.342.191、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額其中：平均應(yīng)收賬款余額=（應(yīng)收賬款年初余額+應(yīng)收賬款年末余額）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指在一定時期內(nèi)（通常為一年）應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的評價次數(shù)，是用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款流動程度的指標(biāo)，它說明應(yīng)收賬款流動的速度。一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，可以減少壞賬損失等。從以上計算結(jié)果表明，中國石化11年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為49.22，12年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為39.77，13年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為38.44，就近三年來的數(shù)據(jù)看，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，資產(chǎn)流動性不太穩(wěn)定。2、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨余額其中：平均存貨余額=（存貨年初余額+存貨年末余額）/2存貨周轉(zhuǎn)率是用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。從以上計算結(jié)果表明，中國石化11年存貨周轉(zhuǎn)率為19.11，12年存貨周轉(zhuǎn)率為11.25，13年存貨周轉(zhuǎn)率為11.16，就近三年的數(shù)據(jù)來看，該企業(yè)11年的存貨周轉(zhuǎn)率速度是最快的，存貨的占用水平是最低的，流動性是最強的。3、資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)年初總額+資產(chǎn)年末總額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。從以上計算結(jié)果表明，中國石化11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.37，12年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.34，13年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.19，就近三年的數(shù)據(jù)來看，該企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化呈現(xiàn)較好趨勢。三）獲利能力分析201120122013銷售凈利率3.07%2.28%2.33%總資產(chǎn)報酬率7.27%5.59%5.13%凈資產(chǎn)收益率15.11%12.37%11.78%每股收益（元）0.830.730.581、銷售凈利率銷售凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）*100%銷售凈利率又稱營業(yè)凈利率，是企業(yè)一定時期的凈利潤與營業(yè)收入的百分比。從以上計算結(jié)果表明，12年中石化的銷售凈利率比11年下降了0.79%，13年的比12年的上升了0.05%。2、總資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)凈利率=（息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額）*100%其中：平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)年初總額+資產(chǎn)年末總額）/2總資產(chǎn)報酬率又稱資產(chǎn)凈利率，是反映企業(yè)綜合資產(chǎn)利用效果的指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)的盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。就表中近三年的數(shù)據(jù)來看，中石化11年總資產(chǎn)報酬率最高，表明資產(chǎn)利用效益最好，盈利能力最強。3、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/平均凈資產(chǎn)）*100%其中：平均凈資產(chǎn)=（期初所有者權(quán)益總額+期末所有者權(quán)益總額）/2凈資產(chǎn)收益率又稱權(quán)益凈利率，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。一般認為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效率越好。就表中近三年的數(shù)據(jù)來看，中石化11年凈資產(chǎn)收益率最高，表明收益能力最好，營運效率最好，如何增加凈資產(chǎn)收益率，是中石化當(dāng)前面臨的問題。4、每股收益每股收益=凈利潤/年末總股數(shù)每股收益是測定股票投資價值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價值的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤，比率越高，表明所創(chuàng)造的利潤就越多。從以上計算結(jié)果表明，中國石化11年每股收益0.83元，12年每股收益0.73元，13年每股收益為0.58元，就近三年的數(shù)據(jù)來看，收益呈下降趨勢，該企業(yè)的獲利能力有待進一步提升。三、存在的問題和分析（一）企業(yè)成本不斷增加中國石化的企業(yè)總資產(chǎn)，營業(yè)收入，利潤，人均勞動生產(chǎn)率，職工人均收入等經(jīng)濟指標(biāo)實現(xiàn)大突破，產(chǎn)值利潤率處于龍頭。這是十分欣喜的現(xiàn)象，但是要發(fā)現(xiàn)，在如此巨大的持續(xù)增長中，隱藏著飛速發(fā)展帶來的成本增加，隨著產(chǎn)業(yè)化水平的不斷提高，業(yè)務(wù)的擴大，集團的發(fā)展帶動了更多的利益，也增加了更多成本，在追求低碳低消耗的今天，對于大企業(yè)來說，有必要有義務(wù)通過自身的努力來達到盡量少的消耗，這是在發(fā)展中需要考慮的問題。（二）未能很好的發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用一般情況下，資產(chǎn)負債越小，表明企業(yè)長期償債能力越強，但是也并非說該指標(biāo)對誰都是越小越好。從債權(quán)人來說，該指標(biāo)越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來說，如果該指標(biāo)較大，說明利用較少的自有資本投資形成了較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財務(wù)杠桿的原理，得到較多的投資利潤。如果該指標(biāo)過小，則表明企業(yè)對財務(wù)杠桿利用不夠。但該指標(biāo)過大，則表明企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)重，企業(yè)資金實力不強，不僅對債權(quán)人不利，而且企業(yè)有瀕臨倒閉的危險。保守的觀點認為資產(chǎn)負債率不應(yīng)高于50%，而國際上通常認為資產(chǎn)負債率等于60%較為適當(dāng)。（三）能源資源約束加大，節(jié)能減排任務(wù)艱巨目前，我國原油、天然氣、鉀資源、天然橡膠、硫資源等大宗原料對外依存度較高，國內(nèi)外能源資源價格大幅震蕩上行，北方及沿海地區(qū)淡水資源短缺等，已成為影響石化行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的主要制約因素。據(jù)初步統(tǒng)計，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)排放的廢水、廢氣、廢固總量分別居全國工業(yè)行業(yè)第2位、第4位和第5位，化學(xué)需氧量（COD）、氨氮、二氧化硫、氮氧化物等主要污染物排放也均位居全國工業(yè)前列。四、解決問題的對策（一）償債能力方面的建議短期償債能力，就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實力。企業(yè)能否及時償付到期的流動負債是反映企業(yè)財務(wù)善好壞的重要標(biāo)志，財務(wù)人員必須十分重視短期債務(wù)的償還能力，維護企業(yè)對良好信譽。結(jié)合2011-2013年流動比率和速動比率的數(shù)據(jù)分析，中國石化短期償債能力總體偏低，這會影響投資者信心，企業(yè)必須拿出實際解決方法，應(yīng)根據(jù)自身的情況，權(quán)衡多方面的利弊，控制企業(yè)的流動和速動比率，使企業(yè)資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中保持良好循環(huán)，充分發(fā)揮資金效益。（二）存貨周轉(zhuǎn)率的對策存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。從數(shù)據(jù)分析中國石化存貨周轉(zhuǎn)率慢并且2011年-2013年存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，存貨占用水平低，這也導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力低。企業(yè)發(fā)展必須加強存貨管理：1.健全內(nèi)控制度，崗位責(zé)權(quán)明晰，發(fā)揮存貨內(nèi)控的作用。2.改善服務(wù)質(zhì)量，節(jié)省訂貨費用，節(jié)省作業(yè)交換費用。3.注重企業(yè)管理人員的培養(yǎng)，提高其綜合素質(zhì)，提高人員與設(shè)備的利用率。（三）合理支出，優(yōu)化生產(chǎn)管理在未來的發(fā)展中，必須優(yōu)化生產(chǎn)管理，減少浪費，減少不合理的支出，減少負債，運用企業(yè)的優(yōu)勢和技術(shù)，擴大發(fā)展，使員工安心工作，管理人員出謀劃策，積極響應(yīng)國家政策號召，借鑒國外先進的管理技術(shù)，與國外的基礎(chǔ)設(shè)施方面的優(yōu)秀企業(yè)達成合作關(guān)系，通過企業(yè)溝通來加強企業(yè)化管理的過程，這樣保證利潤的持續(xù)穩(wěn)定增長，同時可以有效的規(guī)避經(jīng)濟危機，外力風(fēng)險帶來的利潤下降。

附錄：中國石化11-13年財務(wù)報表（來源：中財網(wǎng)）資產(chǎn)負債表單位：萬元年份年20131231220121231220111231流動資產(chǎn)：貨幣資金1510100.001086400.002519700.00應(yīng)收票據(jù)2877100.002004500.002796100.00應(yīng)收賬款6846600.008139500.005872100.00預(yù)付款項421600.00437000.00409600.00其他應(yīng)收款1316500.00880700.00736000.00存貨22190600.0021826200.0020341700.00其他流動資產(chǎn)2138500.00100800.0083600.00流動資產(chǎn)合計37301000.0034475100.0032758800.00非流動資產(chǎn)：長期股權(quán)投資7707800.005206100.004745800.00固定資產(chǎn)66959500.0058896900.0056593600.00在建工程16063000.0016897700.0011131100.00無形資產(chǎn)6026300.004983400.003484200.00?、、八、、八商譽625500.00625700.00821200.00長期待攤費用1196100.001024600.00907600.00遞延所得稅資產(chǎn)414100.001513000.001339800.00其他非流動資產(chǎn)1998300.001104600.001223200.00非流動資產(chǎn)合計100990600.0090252000.0080246500.00資產(chǎn)總計138291600.00124727100.00113005300.00流動負債：短期借款10812100.007022800.003698500.00應(yīng)付票據(jù)452600.00665600.00593300.00應(yīng)付賬款20272400.0021562800.0017700200.00預(yù)收款項8107900.006929900.006668600.00應(yīng)付職工薪酬81800.00183800.00179500.00應(yīng)父稅費3588800.002198500.003962200.00其他應(yīng)付款8291700.006172100.005766200.00一年內(nèi)到期的非流動負債4574900.001575400.004338800.00其他流動負債1000000.003000000.000.00流動負債合計57182200.0049310900.0042907300.00非流動負債：長期借款4645200.004026700.005432000.00應(yīng)付債券9913800.0012184900.0010013700.00預(yù)計負債2608000.002159100.001838100.00遞延所得稅負債797700.001604300.001518100.00

其他非流動負債818700.00381100.00343600.00非流動性負債合計18783400.0020356100.0019145500.00負債合計75965600.0069667000.0062052800.00所有者權(quán)益：實收資本11656500.008682000.008670200.00資本公積3941300.003057400.002958300.00減：盈余公積19033700.0018460300.0017826300.00未分配利潤22453400.0020944600.0017833600.00外幣報表折算差額-205900.00-161900.00-160000.00歸屬于母公司所有者權(quán)益57034600.0051337400.00474