《財務(wù)分析（第三版）》第5章發(fā)展能力分析

第五章發(fā)展能力分析發(fā)展能力——企業(yè)成長的可能性。實際上，企業(yè)發(fā)展的真正內(nèi)涵是其價值的增長

。營業(yè)發(fā)展能力分析財務(wù)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力的分析企業(yè)價值的影響因素及其分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面增長的分析銷售增長資產(chǎn)規(guī)模增長資產(chǎn)使用效率企業(yè)財務(wù)方面增長的分析凈資產(chǎn)規(guī)模增長股利增長第一節(jié)營業(yè)發(fā)展能力分析營業(yè)發(fā)展能力——企業(yè)在正常經(jīng)營活動中所具有的發(fā)展能力，評價企業(yè)正常經(jīng)營活動的成長性。分析指標(biāo)銷售增長指標(biāo)資產(chǎn)增長指標(biāo)第一節(jié)營業(yè)發(fā)展能力分析銷售增長指標(biāo)銷售增長率=本年銷售增長額／上年銷售收入總額若指標(biāo)大于零，則指標(biāo)越高，說明增長速度越快，市場前景越好；若指標(biāo)小于零，說明企業(yè)產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或售后服務(wù)存在問題，市場份額萎縮等。第一節(jié)營業(yè)發(fā)展能力分析使用銷售增長指標(biāo)應(yīng)注意該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)，也是衡量企業(yè)增長增量和存量資本的重要前提。不斷增加的銷售收入，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。該指標(biāo)大于0表明企業(yè)當(dāng)年的銷售收入有所增長，指標(biāo)值越高，說明增長速度越快。在具體分析時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的歷年銷售水平、市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素，進行潛在性預(yù)測；或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售收入增長率作出趨勢性分析判斷。在具體分析中，可以其他類似企業(yè)、企業(yè)歷史水平及行業(yè)平均水平作為比較標(biāo)準(zhǔn)。此指標(biāo)受增長基數(shù)的影響，因而還要使用增長額和近幾年銷售收入平均增長率等指標(biāo)進行綜合判斷。第一節(jié)營業(yè)發(fā)展能力分析銷售增長指標(biāo)分析三年銷售的平均增長情況，以降低短期波動的影響。第一節(jié)營業(yè)發(fā)展能力分析資產(chǎn)增長指標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模增長率總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額／年初資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)增長率=本年流動資產(chǎn)增長額／年初流動資產(chǎn)員工增長率=本年員工增長人數(shù)／年初員工總數(shù)增長率越高，表明企業(yè)在一個經(jīng)營周期內(nèi)擴張速度越快這些指標(biāo)所使用變量的數(shù)值均為賬面價值。第一節(jié)營業(yè)發(fā)展能力分析需注意企業(yè)間的可比性問題：不同企業(yè)的資產(chǎn)使用效率不同，為保持凈收益的同幅度增長，資產(chǎn)使用效率低的企業(yè)需要更大幅度的資產(chǎn)增長。不同企業(yè)采取的發(fā)展策略會體現(xiàn)在資產(chǎn)增長率的不同上。會計處理方法的不同會影響資產(chǎn)增長率（影響資產(chǎn)的賬面價值）。受歷史成本計量原則的影響，資產(chǎn)總額反映的只是資產(chǎn)的取得成本而非現(xiàn)時價值。由于一些重要資產(chǎn)無法體現(xiàn)在資產(chǎn)總額中（如人力資產(chǎn)、某些非專利技術(shù)），使得該指標(biāo)無法反映企業(yè)真正的資產(chǎn)增長情況。第一節(jié)營業(yè)發(fā)展能力分析資產(chǎn)增長指標(biāo)資產(chǎn)更新指標(biāo)固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值／平均固定資產(chǎn)原值此比率受企業(yè)所處發(fā)展周期影響很大。所使用變量的數(shù)值是賬面價值，受到會計計價方法的影響。第一節(jié)營業(yè)發(fā)展能力分析使用固定資產(chǎn)成新率應(yīng)注意應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提未提折舊對固定資產(chǎn)真實情況的影響；進行企業(yè)間比較時，注意不同折舊方法對指標(biāo)的影響；該指標(biāo)受周期影響大，評價時應(yīng)注意企業(yè)所處周期階段這一因素。第二節(jié)財務(wù)發(fā)展能力分析財務(wù)發(fā)展能力——對于企業(yè)財務(wù)狀況的改善能力的分析。分析指標(biāo)凈收益增長率其他指標(biāo)第二節(jié)財務(wù)發(fā)展能力分析凈收益增長率公式：g=ROE×(1-D/E)=E(1-D/E)/OE=△RE/OEg:每年凈收益增長率ROE:年初凈資產(chǎn)收益率D:每年的普通股股利和優(yōu)先股股利E:每年的凈收益D/E:股利支付率1-D/E:留存比率OE:年初凈資產(chǎn)△RE：當(dāng)年留存收益變化第二節(jié)財務(wù)發(fā)展能力分析凈收益增長率擴展公式：g=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿比率×留存比率——當(dāng)企業(yè)增長速度超過g時，上述四個變量須改變。第二節(jié)財務(wù)發(fā)展能力分析影響凈收益增長率的因素銷售收入凈資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)使用效率凈收益股利分配第二節(jié)財務(wù)發(fā)展能力分析使用凈收益增長率進行分析的優(yōu)缺點：優(yōu)點在于：其理論依據(jù)強，因為各因素與凈收益增長率存在直接的聯(lián)系；缺點在于：以凈收益增長率代替企業(yè)的發(fā)展能力存在一定的局限，企業(yè)的發(fā)展必然體現(xiàn)出凈收益的增長，但二者并不一定同步，凈收益的增長可能滯后于企業(yè)的發(fā)展，這就使得凈收益增長率無法真正反映企業(yè)的發(fā)展能力，只是一個近似的替代。第二節(jié)財務(wù)發(fā)展