中級財務(wù)管理-第二章風(fēng)險收益成本性態(tài)課件

中級財務(wù)管理第二章風(fēng)險收益、成本性態(tài)收益PART.012.1資產(chǎn)的收益與收益率（一）含義及內(nèi)容資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。如果不作特殊說明的話，用相對數(shù)表示，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率。又稱資產(chǎn)的報酬率。2.1資產(chǎn)的收益與收益率（二）資產(chǎn)收益率的計算資產(chǎn)收益率=（利息收益+資本利得）/期初資產(chǎn)價格

=利息收益率+資本利得收益率

【例2-20】某股票一年前的價格為20元，一年中支付的股東得股利為0.2，現(xiàn)在的市價為25元。那么，在不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少？2.1資產(chǎn)的收益與收益率教材【例2-20】某股票一年前的價格為20元，一年中支付的股東得股利為0.2，現(xiàn)在的市價為25元。那么，在不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少？【解析】一年中資產(chǎn)的收益為：0.2+（25-20）=5.2（元）其中，股息收益為0.2元，資本利得為5元。股票的收益率=5.2÷20=26%2.1資產(chǎn)的收益與收益率

2.1資產(chǎn)的收益與收益率

（三）資產(chǎn)收益率的類型種類含義實際收益率已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。當(dāng)存在通貨膨脹時，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率。預(yù)期收益率（期望收益率）在不確定條件下，預(yù)測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。必要收益率（最低必要報酬率或最低要求的收益率）投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率2.1資產(chǎn)的收益與收益率

預(yù)期收益率的計算指標(biāo)計算公式若已知或推算出未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時預(yù)期收益率E（R）E（R）=∑Pi×RiE（R）=∑Ri/n2.1資產(chǎn)的收益與收益率【教材例2-22】XYZ公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如表2-1所示，請用算術(shù)平均值估計其預(yù)期收益率2.1資產(chǎn)的收益與收益率【教材例2-22】XYZ公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如表2-1所示，請用算術(shù)平均值估計其預(yù)期收益率【解答】收益率的期望值或預(yù)期收益率E（R）——算術(shù)平均數(shù)=（26%+11%+15%+27%+21%+32%）÷6=22%2.1資產(chǎn)的收益與收益率【教材例2-23】某企業(yè)有A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率布情況如表所示。2.1資產(chǎn)的收益與收益率【解答】項目A的期望投資收益率=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9%——加權(quán)平均數(shù)項目B的期望投資收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×（-0.15）=7.5%

2.1資產(chǎn)的收益與收益率

必要收益率的關(guān)系公式必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率=純利率+通貨膨脹補償率+風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率的大小取決于以下兩個因素：一是風(fēng)險的大??；二是投資者對風(fēng)險的偏好?！纠}·單選題】已知短期國庫券利率為4%，純利率為2.5%，投資人要求的必要報酬率為7%，則風(fēng)險收益率和通貨膨脹補償率分別為（）。A.3%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5％

2.1資產(chǎn)的收益與收益率

【答案】A【解析】國債利率為無風(fēng)險收益率，必要報酬率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率，所以風(fēng)險收益＝7％－4％＝3％；無風(fēng)險收益率＝純利率＋通貨膨脹補償率，所以通貨膨脹補償率＝4％－2.5%=1.5%。

2.1資產(chǎn)的收益與收益率

風(fēng)險PART.022.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量（一）風(fēng)險的含義：風(fēng)險是指收益的不確定性。從財務(wù)管理的角度看，風(fēng)險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。

2.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

（二）風(fēng)險的衡量【教材例2-23】某企業(yè)有A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率布情況如表所示。

2.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

【補充要求】（1）估算兩項目的預(yù)期收益率；（2）估算兩項目的方差（3）估算兩項目的標(biāo)準(zhǔn)差；（4）估算兩項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

2.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

2.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

2.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

（三）風(fēng)險對策風(fēng)險對策含義方法舉例接受風(fēng)險包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。風(fēng)險自擔(dān)，是指風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；風(fēng)險自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

2.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

（三）風(fēng)險對策風(fēng)險對策含義方法舉例規(guī)避風(fēng)險當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風(fēng)險。拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目;新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制。

2.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

（三）風(fēng)險對策風(fēng)險對策含義方法舉例減少風(fēng)險包括：（1）控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；（2）控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度進行準(zhǔn)確的預(yù)測；對決策進行多方案優(yōu)選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在開發(fā)新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險。

2.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

（三）風(fēng)險對策風(fēng)險對策含義方法舉例轉(zhuǎn)移風(fēng)險對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移和減少的區(qū)別是什么？看是否涉及第三方~風(fēng)險對策總結(jié)減少規(guī)避接受轉(zhuǎn)移2.2資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

（四）風(fēng)險偏好種類選擇資產(chǎn)的原則風(fēng)險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是當(dāng)預(yù)期收益率相同時，偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)，而對于具有同樣風(fēng)險的資產(chǎn)則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險追求者風(fēng)險追求者通常主動追求風(fēng)險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是當(dāng)預(yù)期收益相同時，選擇風(fēng)險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。風(fēng)險中立者風(fēng)險中立者通常既不回避風(fēng)險也不主動追求風(fēng)險，他們選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何。2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，則該資產(chǎn)組合也可稱為證券組合。（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率1、計算各種證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率E(RP)=∑Wi×E(Ri)

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

【教材例2-26】某投資公司的一項投資組合中包含A、B和C三種股票，權(quán)重分別為30%、40%和30%，三種股票的預(yù)期收益率分別為15%、12%、10%。要求計算該投資組合的預(yù)期收益率?！敬鸢浮吭撏顿Y組合的預(yù)期收益率=30%×15%+40%×12%+30%×10%=12.3%2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益影響組合收益率的因素：投資比重、個別資產(chǎn)收益率結(jié)論

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

（二）證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險及其衡量1、資產(chǎn)組合的風(fēng)險（1）組合風(fēng)險的衡量指標(biāo)①組合收益率的方差：②組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差：回憶：（a+b）2=a2+b2+2ab（1+2）2=12+22+2*1*2=92.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益影響組合風(fēng)險的因素：投資比重、個別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差、相關(guān)系數(shù)結(jié)論【例題·計算題】假設(shè)A證券的預(yù)期報酬率為10％，標(biāo)準(zhǔn)差是12％。B證券的預(yù)期報酬率是18％，標(biāo)準(zhǔn)差是20％。假設(shè)80%投資于A證券，20％投資B證券要求：若A和B的相關(guān)系數(shù)為0.2,計算投資于A和B的組合報酬率以及組合標(biāo)準(zhǔn)差。項目AB報酬率10%18%標(biāo)準(zhǔn)差12%20%投資比例0.80.2A和B的相關(guān)系數(shù)0.22.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益草稿紙上的簡單列示【解析】組合收益率=10%×80%+18%×20%=11.6%組合標(biāo)準(zhǔn)差=2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

（3）相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險之間的關(guān)系相關(guān)系數(shù)兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度風(fēng)險分散的結(jié)論ρ＝1成本與直接人工完全正相關(guān)即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同組合不能降低任何風(fēng)險ρ＝-1事故與安全培訓(xùn)次數(shù)完全負相關(guān)即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反兩者之間的風(fēng)險可以充分地相互抵消

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

（3）相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險之間的關(guān)系相關(guān)系數(shù)兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度風(fēng)險分散的結(jié)論在實際中：－1＜ρ＜1多數(shù)情況下0＜ρ＜1不完全的相關(guān)關(guān)系資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險,但不能完全分散風(fēng)險ρ=0頭發(fā)長短與藝術(shù)水平不相關(guān)

在風(fēng)險分散過程中，不應(yīng)當(dāng)過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)作用。一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低。

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

2.組合風(fēng)險的分類

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

種類含義致險因素與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系非系統(tǒng)風(fēng)險指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的當(dāng)組合中資產(chǎn)的個數(shù)足夠大時這部分風(fēng)險可以被完全消除。多樣化投資可以分散系統(tǒng)風(fēng)險是影響所有資產(chǎn)的影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的。多樣化投資不可以分散

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

非系統(tǒng)風(fēng)險的種類含義經(jīng)營風(fēng)險因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

3.系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)（β系數(shù)）反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo)，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

當(dāng)β=1時，表示該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險情況與市場組合的風(fēng)險情況一致；如果β＞1，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險；如果β＜1，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的風(fēng)險程度小于整個市場投資組合的風(fēng)險結(jié)論2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益需要注意的問題絕大多數(shù)資產(chǎn)β＞0：資產(chǎn)收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導(dǎo)致系數(shù)的不同；真題：選擇題極個別資產(chǎn)β＜0：資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率的變化方向相反，當(dāng)市場的平均收益增加時這類資產(chǎn)的收益卻在減少。計算公式課外：協(xié)方差的解釋協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)差1*標(biāo)準(zhǔn)差2舉例：研究土壤和肥料對產(chǎn)量的影響。首先，土壤自己的影響。其次，肥料自己的影響。最后，土壤和肥料之間的化學(xué)反應(yīng)對產(chǎn)量的影響。1+1>2的效果協(xié)方差和土壤和肥料之間的化學(xué)反應(yīng)，也就和相關(guān)系數(shù)密切相關(guān)。

2.3證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

（2）證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)含義計算投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價值比例。βp=∑Wiβi

重點要注意！2.4資本資產(chǎn)定價模型

（一）資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）和證券市場線（SML）資本資產(chǎn)定價模型的基本表達式根據(jù)風(fēng)險與收益的一般關(guān)系：必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率資本資產(chǎn)定價模型的表達形式：R=Rf+β×（Rm-Rf）其中：（Rm－Rf）市場風(fēng)險溢酬β×（Rm-Rf）：風(fēng)險收益率證券市場線證券市場線就是關(guān)系式：Ri=Rf+β×（Rm-Rf）所代表的直線。①軸（自變量）：β系數(shù)；②縱軸（因變量）：Ri必要收益率；真題演練單選題：已知某公司股票風(fēng)險收益率為9%，短期國債收益率為5%，市場組合收益率為10%，該公司股票的β系數(shù)等于（）A、1.8B、0.8C、1D、2真題演練答案：A解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，9%=β*（10%-5%）β=1.8真題演練單選題：某上市公司2011年的β系數(shù)等于1.32，短期國債利率是3%，市場組合的收益率是8%，則必要收益率是（）A、9.6%B、5.6%C、6.6%D、8%真題演練答案：A解析：3%+1.32*(8%-3%)=9.6%2.4資本資產(chǎn)定價模型（二）資產(chǎn)組合的必要收益率資產(chǎn)組合的必要收益率R=Rf＋βp×（Rm－Rf）其中：βp是資產(chǎn)組合的β系數(shù)?！窘滩睦?－30】某公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，三種股票的β系數(shù)分別是2.0、1.3和0.7，它們的投資額分別是60萬元、30萬元和10萬元。股票市場平均收益率為10%，無風(fēng)險利率為5%。假定資本資產(chǎn)定價模型成立。要求：（1）確定證券組合的必要收益率；（2）若公司為了降低風(fēng)險，出售部分甲股票，使甲、乙、丙三種股票在證券組合中的投資額分別變?yōu)?0萬元、30萬元和60萬元，其余條件不變。試計算此時的風(fēng)險收益率和必要收益率。2.4資本資產(chǎn)定價模型【答案】（1）①首先計算各股票在組合中的比例：甲股票的比例=60÷（60+30+10）=60%乙股票的比例=30÷（60+30+10）=30%丙股票的比例=10÷（60+30+10）=10%②計算證券組合的β系數(shù)：證券組合的β系數(shù)=2.0×60%+1.3×30%+0.7×10%=1.66③計算證券組合的風(fēng)險收益率：證券組合的風(fēng)險收益率=1.66×（10%-5%）=8.3%2.4資本資產(chǎn)定價模型④計算證券組合的必要收益率：證券組合的必要收益率=5%+8.3%=13.3%（2）調(diào)整組合中各股票的比例后：①計算各股票在組合中的比例：甲股票的比例=10÷（60+30+10）=10%乙股票的比例=30÷（60+30+10）=30%丙股票的比例=60÷（60+30+10）=60%2.4資本資產(chǎn)定價模型②計算證券組合的β系數(shù)證券組合的β系數(shù)=2.0×10%+1.3×30%+0.7×60%=1.01③計算證券組合的風(fēng)險收益率：證券組合的風(fēng)險收益率=1.01×（10%-5%）=5.05%④證券組合的必要收益率=5%+5.05%=10.05%2.4資本資產(chǎn)定價模型階段性總結(jié)收益率必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率風(fēng)險含義

衡量-方差、標(biāo)準(zhǔn)差風(fēng)險對策風(fēng)險偏好證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險分類：非系統(tǒng)性風(fēng)險：財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險：衡量：單項資產(chǎn)β資產(chǎn)組合β

R=Rf＋βp×（Rm－Rf）成本性態(tài)PART33.1成本性態(tài)及其分類

成本性態(tài)，又稱為成本習(xí)性，是指成本的變動與業(yè)務(wù)量（產(chǎn)量或銷售量）之間的依存關(guān)系按成本性態(tài)，通常可以將成本劃分為以下幾類：3.1成本性態(tài)及其分類固定成本固定成本總額不變固定成本單位固定成本遞減變動成本變動成本與產(chǎn)量成正比變動成本單位變動成本不變3.1成本性態(tài)及其分類約束性固定成本

必須有酌量性固定成本

可以有特點

管理當(dāng)局的短期（經(jīng)營）決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本。

管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動能改變其數(shù)額的固定成本。降低策略

降低約束性固定成本的基本途徑，只能是合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大的經(jīng)濟效益。

要想降低酌量性固定成本，只有厲行節(jié)約、精打細算，編制出積極可行的費用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費和過度投資等。例如

保險費、房屋租金、折舊、財產(chǎn)保險費、管理人員的基本工資等。

廣告費、職工培訓(xùn)費、新產(chǎn)品研究開發(fā)費用等。3.1成本性態(tài)及其分類固定成本分類技術(shù)變動成本酌量性變動成本特點例子①含義：與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動成本。②特點：只要生產(chǎn)就必然會發(fā)生，若不生產(chǎn)，其技術(shù)變動成本便為零。③舉例：生產(chǎn)產(chǎn)品所需要耗費的直接材料。①含義：通過管理當(dāng)局的決策行動可以改變的變動成本。②特點：單位變動成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定。③舉例：按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費。3.1成本性態(tài)及其分類變動成本3.1成本性態(tài)及其分類變動成本3.4混合成本1.混合成本分類混合成本半變動成本含義：有一定初始量基礎(chǔ)上，隨著產(chǎn)量的變化而成正比例變動的成本。舉例：固定電話座機費、水費、煤氣費等。半固定成本①特點：也稱階梯式變動成本，這類成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的，但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長到一定限度，其發(fā)生額就突然跳躍到一個新的水平，然后在業(yè)務(wù)量增長的一定限度內(nèi)，發(fā)生額又保持不變，直到另一個新跳躍；②舉例：企業(yè)的管理員、運貨員、檢驗員的工資等成本項目就屬于這一類。

3.4混合成本

混合成本延期變動成本①特點：在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超出了這個范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長成正比例變動。②舉例：職工的工資=職工的基本工資+工作時間超出正常標(biāo)準(zhǔn)支付加班薪金。曲線變動成本①特點：通常有一個不變的初始量，隨著業(yè)務(wù)量的增加，成本也逐步變化，但它與業(yè)務(wù)量的關(guān)系是非線性的；②舉例：遞增曲線成本（累進計件工資、違約金等）；遞減曲線成本（有價格折扣或優(yōu)惠條件下的水、電消費成本、“費用封頂”的通信服務(wù)費）。【例題?單選題】某公司電梯維修合同規(guī)定，當(dāng)每年上門維修不超過3次時，維修費用為5萬元，當(dāng)超過3次時，則在此基礎(chǔ)上按每次2萬元付費，根據(jù)成本性態(tài)分析，該項維修費用屬于（）。（2014年）A.半變動成本B.半固定成本C.延期變動成本D.曲線變動成本3.4混合成本【答案】C【解析】延期變動成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超出了這個范圍，它就與業(yè)務(wù)量增長成正比，因此C選項正確。3.4混合成本3.4混合成本2.混合成本的分解方法不用掌握計算公式，只出客觀題方法說明1.