PPP項(xiàng)目承接流程

PPP項(xiàng)目承接流程（一）PPP項(xiàng)目操作流程環(huán)節(jié)項(xiàng)目識(shí)別階段包括：項(xiàng)目發(fā)起、項(xiàng)目篩選、物有所值評(píng)價(jià)、財(cái)政承受能力論證4個(gè)環(huán)節(jié)。項(xiàng)目準(zhǔn)備工作包括：管理架構(gòu)組建、實(shí)施方案編制、實(shí)施方案審核3個(gè)環(huán)節(jié)。主要包括：資格審核、采購(gòu)文件編制、響應(yīng)文件評(píng)審、談判與合同簽署。執(zhí)行階段包括：成立項(xiàng)目公司、融資管理、績(jī)效監(jiān)測(cè)與支付、中期評(píng)價(jià)等環(huán)節(jié)。項(xiàng)目的移交要經(jīng)過(guò)4個(gè)環(huán)節(jié)：移交準(zhǔn)備、性能測(cè)試、資產(chǎn)交割、績(jī)效評(píng)價(jià)。規(guī)模及周期基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資概算一般在億元以上，其中大型項(xiàng)目的投資普遍超過(guò)10億元，比如綜合管廊項(xiàng)目單公里建設(shè)成本在5000萬(wàn)~1億元之間，高速公路項(xiàng)目單公里建設(shè)成本基本在1億元左右，而城市軌道交通項(xiàng)目單公里建設(shè)成本甚至高達(dá)5億~10億元。如此大規(guī)模的投資建設(shè)往往需要在2～4年的建設(shè)期內(nèi)完成，基礎(chǔ)設(shè)施的壽命一般為50~100年，為滿足項(xiàng)目長(zhǎng)時(shí)期的運(yùn)營(yíng)，同時(shí)避免正常生命周期內(nèi)重復(fù)大規(guī)模的再投資，基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目往往具有較高的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，如綠色工程和環(huán)保類(lèi)項(xiàng)目等。基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的一個(gè)普遍特點(diǎn)是合作經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)，一般在20～30年之間。相較于2～4年的建設(shè)期，運(yùn)營(yíng)期幾乎占據(jù)了項(xiàng)目的整個(gè)生命周期。架構(gòu)設(shè)計(jì)原理（二）金融機(jī)構(gòu)參與 PPP 的流程金融機(jī)構(gòu)參與PPP的角色表格1金融機(jī)構(gòu)參與PPP項(xiàng)目的角色對(duì)比表投資方式名稱(chēng) 投資方式直接投資PPP項(xiàng)直接投資PPP項(xiàng)目主要是軌道交通，市政供水、供氣、供暖，目 污水處理，保障房，醫(yī)療設(shè)施及養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施等。這些項(xiàng)目都是具有長(zhǎng)期穩(wěn)定需求的項(xiàng)目，并且長(zhǎng)期合同關(guān)系明確、投資規(guī)模需求大，市場(chǎng)化程度高。投資于PPP項(xiàng)目投資于PPP項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)公司主要是通過(guò)對(duì)公司的股權(quán)進(jìn)行的運(yùn)營(yíng)公司 投資，整體投資風(fēng)險(xiǎn)較高，回報(bào)率較高。為了分散風(fēng)險(xiǎn)可以一次性投資多個(gè)項(xiàng)目。Figure1PPP項(xiàng)目盈利方式社會(huì)資本退出PPP項(xiàng)目主要為移交給政府或政府指定的其他機(jī)構(gòu)。移交方式包括期滿終止移交和提前終止移交、有償移交和無(wú)償移交。同時(shí)，相關(guān)文件中提及，可依托各類(lèi)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)交易市場(chǎng)，為社會(huì)資本提供多元化、規(guī)范化、市場(chǎng)化的退出渠道。其中，市場(chǎng)上廣泛使用的方式為產(chǎn)業(yè)基金，因此本報(bào)告中將以產(chǎn)業(yè)基金為例介紹其流程。從基金的資金層面上劃分，一般可分為政府主導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)和社會(huì)企業(yè)主導(dǎo)。（由誰(shuí)做劣后資金）產(chǎn)業(yè)基金參與PPP項(xiàng)目的合作模式表格2金融機(jī)構(gòu)參與PPP的模式對(duì)比表序號(hào) 合作模式 案例及分析由金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合地2015年2月興業(yè)基金管理有限公司與廈門(mén)市方國(guó)企發(fā)起成立有軌道交通集團(tuán)簽署了廈門(mén)城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金合作限合伙基金，一般由框架協(xié)議，基金總規(guī)模達(dá)100億元，將投資于廈金融機(jī)構(gòu)做LP優(yōu)先門(mén)軌道交通工程等項(xiàng)目。級(jí)，地方國(guó)企或平臺(tái)該基金采用PPP模式，由興業(yè)基金全資子公司公司做LP的次級(jí)，興業(yè)財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司通過(guò)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)資管計(jì)金融機(jī)構(gòu)指定的股劃，與廈門(mén)市政府共同出資成立“興業(yè)廈門(mén)城市產(chǎn)權(quán)投資管理人做業(yè)發(fā)展投資基金”有限合伙企業(yè)。興業(yè)財(cái)富和廈門(mén)GP。這種模式下整軌道交通集團(tuán)各出資70%和30%，分別擔(dān)任優(yōu)先個(gè)融資結(jié)構(gòu)是以金級(jí)有限合伙人和劣后級(jí)有限合伙人，廈門(mén)軌道交通融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的。集團(tuán)按協(xié)議定期支付收益給優(yōu)先級(jí)有限合伙人，并負(fù)責(zé)在基金到期時(shí)對(duì)優(yōu)先級(jí)合伙人持有的權(quán)益進(jìn)行回購(gòu)，廈門(mén)市政府提供財(cái)政貼息保障。2有建設(shè)運(yùn)營(yíng)能力的某建設(shè)開(kāi)發(fā)公司與某銀行系基金公司合資成實(shí)業(yè)資本發(fā)起成立立產(chǎn)業(yè)基金管理公司擔(dān)任GP，某銀行系基金公司產(chǎn)業(yè)投資基金，該實(shí)作為L(zhǎng)P優(yōu)先A，地方政府指定的國(guó)企為L(zhǎng)P優(yōu)先B，業(yè)資本一般都具有該建設(shè)開(kāi)發(fā)公司還可以擔(dān)任LP劣后級(jí)，成立有限建設(shè)運(yùn)營(yíng)的資質(zhì)和合伙形式的產(chǎn)業(yè)投資基金，以股權(quán)的形式投資項(xiàng)目能力，在與政府達(dá)成公司。項(xiàng)目公司與業(yè)主方（政府）簽訂相應(yīng)的財(cái)政框架協(xié)議后，通過(guò)聯(lián)補(bǔ)貼協(xié)議，對(duì)項(xiàng)目的回報(bào)模式進(jìn)行約定業(yè)，主方根合銀行等金融機(jī)構(gòu)據(jù)協(xié)議約定支付相關(guān)款項(xiàng)并提供擔(dān)保措施。成立有限合伙基金，這類(lèi)有運(yùn)營(yíng)能力的社會(huì)資本發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投對(duì)接項(xiàng)目。 資基金，可以通過(guò)加杠桿的形式提高ROE。全球范圍看建筑業(yè)的毛利率是3%，凈利率是1-2%，而且對(duì)投入資本要求很高，通過(guò)成立產(chǎn)業(yè)投資基金參與基建項(xiàng)目，若企業(yè)出資10%，可以放大9倍杠桿，除去付給優(yōu)先級(jí)LP的成本后，放大杠桿的過(guò)程就會(huì)有很大一塊利潤(rùn)，再加上建筑總包的利潤(rùn)，也能實(shí)現(xiàn)在營(yíng)業(yè)收入一定的情況下提高凈值產(chǎn)收益率。由省級(jí)政府層2014年12月，河南省政府與建設(shè)銀行、交通銀面出資成立引導(dǎo)基行、浦發(fā)銀行簽署“河南省新型產(chǎn)業(yè)投資基金”戰(zhàn)金，再以此吸引金融略合作協(xié)議，總規(guī)模將達(dá)到3000億元，具體可細(xì)機(jī)構(gòu)資金，合作成立分為“建信豫資城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展基金”、“交銀豫資產(chǎn)業(yè)基金母基金各。產(chǎn)業(yè)投資基金”和“浦銀豫資城市運(yùn)營(yíng)發(fā)展基金”。地申報(bào)的項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)審核后由，地方財(cái)政做劣后級(jí)，母基金做優(yōu)先級(jí)杠，桿比例大多為1:4。地方政府做劣后，承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目需要通過(guò)省政府審核。這種模式一般政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)還是有隱性的擔(dān)保，其在河南、山東等地運(yùn)用的比較廣泛。產(chǎn)業(yè)投資基金參與PPP的還款來(lái)源準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：使用者付費(fèi)不足以使社會(huì)資本獲得合理的回報(bào)，政府會(huì)通過(guò)可行性缺口補(bǔ)助給與補(bǔ)貼收入，如在污水處理、垃圾處理等項(xiàng)目中，政府通過(guò)補(bǔ)貼的方式來(lái)保障參與項(xiàng)目的社會(huì)資本達(dá)到合理的收益。經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的收入完全來(lái)源于項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，主要依賴(lài)項(xiàng)目本身的運(yùn)營(yíng)管理，在保證特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議約定質(zhì)量基礎(chǔ)上，通過(guò)提升效率、節(jié)約成本來(lái)獲取盈利，主要由商品或者服務(wù)的使用者付費(fèi)，供電、供水等一般屬于此類(lèi)項(xiàng)目。公益性項(xiàng)目：市政道路、排水管網(wǎng)、生態(tài)環(huán)境治理等項(xiàng)目沒(méi)有收入或者只有很少收入，社會(huì)資本的收入主要來(lái)源于政府的資產(chǎn)服務(wù)購(gòu)買(mǎi)收入，如需要政府支付服務(wù)費(fèi)用或購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。PPP模式下產(chǎn)業(yè)投資基金的退出方式資產(chǎn)證券化退出是指產(chǎn)業(yè)投資基金資金投入到PPP項(xiàng)目公司后，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成熟后，通過(guò)將項(xiàng)目公司資產(chǎn)注入上市公司、發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品或海外發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）等資產(chǎn)證券化方式，獲得投資收益，實(shí)現(xiàn)投資的退出。股權(quán)回購(gòu)/轉(zhuǎn)讓退出是指產(chǎn)業(yè)投資基金資金投入到PPP項(xiàng)目公司后