基于電力上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的電力企業(yè)發(fā)展研究

基于電力上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的電力企業(yè)開展研究摘要：文章運(yùn)用了幾個(gè)比擬重要的衡量電力企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)五大發(fā)電集團(tuán)的償債才能、盈利才能、成長才能和本錢構(gòu)造進(jìn)展了深層次的分析，解析了影響電力企業(yè)開展的因素，得出了電力上市公司資產(chǎn)負(fù)債率高、盲目擴(kuò)張現(xiàn)象嚴(yán)重等結(jié)論。最后，針對(duì)這些電力公司存在的問題提出了相應(yīng)對(duì)策。關(guān)鍵詞：電力上市公司；財(cái)務(wù)指標(biāo)；影響因素一、我國電力開展?fàn)顩r概述我國是世界第二電力消費(fèi)國。在我國，電力行業(yè)是根底工業(yè)，它的運(yùn)行受電力系統(tǒng)的統(tǒng)一調(diào)配。同時(shí)，它也是公用事業(yè)，為工農(nóng)業(yè)消費(fèi)和其他行業(yè)提供動(dòng)力效勞。電力企業(yè)對(duì)上游行業(yè)——???一次能源如煤炭、石油、水力資源等的依賴，及電力供給對(duì)下游行業(yè)——農(nóng)業(yè)和加工工業(yè)、效勞業(yè)的影響，導(dǎo)致電力企業(yè)面對(duì)著消費(fèi)資料市嘗消費(fèi)市場和金融市場的同時(shí)又受國家財(cái)稅政策的約束和各行政部門的管理，使得電力企業(yè)的開展受到很大的局限，電力體制改革迫在眉睫。據(jù)國家電力監(jiān)管委員會(huì)有關(guān)文件統(tǒng)計(jì)，五大發(fā)電集團(tuán)公司發(fā)電裝機(jī)容量分別占全國、30家公司和12家中央企業(yè)總?cè)萘康?4.57%、63.42%和79.88%。因此我們以五大發(fā)電集團(tuán)為例，分析中國電力企業(yè)上市公司狀況。五大發(fā)電集團(tuán)分別為：中國華能集團(tuán)公司、中國大唐集團(tuán)公司、中國華電集團(tuán)公司、中國國電集團(tuán)公司、中國電力投資集團(tuán)公司。除中國電力投資集團(tuán)外，其他四家公司以集團(tuán)上市形式上市。中國電力投資集團(tuán)正在資產(chǎn)重組，不久的將來也將以集團(tuán)上市的形式上市。因此如今我們?cè)谖恼轮兄荒芤苑謩e上市的形式介紹它。中國電力投資集團(tuán)公司上市的子公司中只有上海電力股份和九龍電力股份的經(jīng)營范圍包括發(fā)電，其他幾家上市的子公司并未包含發(fā)電的經(jīng)營內(nèi)容。所以我們?cè)谖恼轮羞x取上海電力和九龍電力為中國電力投資集團(tuán)的代表。2022年開場電力行業(yè)陷入全行業(yè)虧損，五大發(fā)電集團(tuán)全年虧損約400億元。是以我們著重分析五大發(fā)電集團(tuán)近8年來的財(cái)務(wù)指標(biāo)，從中理解近8年我國發(fā)電企業(yè)的消費(fèi)經(jīng)營狀況。為了方便，我們?cè)谙挛闹幸怨竟善泵Q代替其名稱。二、電力上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析電力企業(yè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、凈利潤率、主營收入增長率、凈利潤增長率、主營本錢比例等。下面我們著重分析6家上市電力公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，作為解讀電力行業(yè)8年來的財(cái)務(wù)績效和開展?fàn)顩r的根據(jù)。1.償債才能分析償債才能是指企業(yè)歸還到期債務(wù)的才能。償債才能分析主要包括短期償債才能的分析和長期償債才能的分析兩個(gè)方面?！?〕短期償債才能。短期償債才能，就是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)歸還流動(dòng)負(fù)債的才能。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力，即企業(yè)能否及時(shí)償付到期的流動(dòng)負(fù)債。它是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。同時(shí)，它也是企業(yè)的債權(quán)人、投資人、材料供給單位等所關(guān)心的重要問題。1〕流動(dòng)比率。由表1可以看出，這6家公司的流動(dòng)比率在不斷波動(dòng)。除了九龍電力在2022年開場有逆向上升的趨勢(shì)，并且這8年的平均比率都維持在0.6以上的程度，其他公司的流動(dòng)比率均在波動(dòng)下降。特別是2022年，各公司都降到近8年來的較低程度。其中，上海電力在2022年更是降到0.1576，為這8年來的最低程度。盡管九龍電力有著超過0.6的流動(dòng)比率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他公司。但是，我們知道，一般情況下，穩(wěn)健的流動(dòng)比率應(yīng)該是2。6家公司的比率都低于1，因此就都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是上海電力和國電電力，流動(dòng)比率都低于0.3，償債才能堪憂。數(shù)據(jù)來源：圖表根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。2〕速動(dòng)比率。一般情況下，速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)歸還流動(dòng)負(fù)債的才能越強(qiáng)。由圖1分析知近幾年各公司來速動(dòng)比率整體呈下降趨勢(shì)，而且降幅較大。除了九龍電力一直在0.6左右彷徨以外，華能國際，大唐發(fā)電和上海電力降幅都比擬大，由2022年的超過0.8的比率跌至2022年的0.4以下。國際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率等于100%時(shí)較為適當(dāng)。因此，很顯然，各電力企業(yè)的償債才能正經(jīng)受著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。數(shù)據(jù)來源：圖表根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。結(jié)合這兩個(gè)比率的分析，我們可以看出，除了九龍電力流動(dòng)和速動(dòng)比率都比擬穩(wěn)定外，其余的5家公司短期償債才能都有逐漸變?nèi)醯内厔?shì)。〔2〕長期償債才能。長期償債才能指企業(yè)歸還長期負(fù)債的才能。據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于電力企業(yè)有其行業(yè)的特殊性，在負(fù)債構(gòu)造中，長期負(fù)債占到一個(gè)相當(dāng)大的比例，超過總負(fù)債的60%。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提下，企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債，而只能依靠實(shí)現(xiàn)利潤來歸還長期債務(wù)。因此，企業(yè)的長期償債才能是和企業(yè)的獲利才能親密相關(guān)的。所以，在這里，我們有必要分析下長期償債才能。資產(chǎn)負(fù)債率這一比率越小，說明企業(yè)的長期償債才能越強(qiáng)。如今，我們就站在債權(quán)人的角度，來分析企業(yè)對(duì)長期負(fù)債還本與付息的才能。很顯然，在這8年當(dāng)中，6家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是波動(dòng)上升的趨勢(shì)。其中華能國際上升的幅度最大。這幾家公司2022年資產(chǎn)負(fù)債率都在80%左右。其中上海電力和華能國際2022年這個(gè)比率在30%左右，是這6家公司中最低的，同時(shí)，也是這8年中資產(chǎn)負(fù)債率增幅最大的2家公司。一般情況下，對(duì)債權(quán)人來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。而這6家電力公司的高資產(chǎn)負(fù)債率說明股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，那么，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，貸款給企業(yè)就會(huì)有較大的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)來源：圖表根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成2.盈利才能分析〔1〕凈利潤率。各大電力企業(yè)的凈利潤率普遍下降。由表2很容易看出，2022～2022年的凈利潤增長率波動(dòng)特別大。尤其是中國電力投資集團(tuán)旗下的上海電力、九龍電力，以及華電國際和華能國際，都出現(xiàn)了負(fù)增長的趨勢(shì)。大唐電力雖還有2.2336%的凈利潤率，較2022年來看，卻也到達(dá)大約8%的降幅。國電電力也勉強(qiáng)維持了1.088%的凈利潤率，較上年降了接近9%。除國電電力和大唐發(fā)電仍有微小的凈利潤率外，其他各電力企業(yè)的凈利潤率都轉(zhuǎn)成負(fù)數(shù)，并且降幅增大。可見各電力企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)?022年都受到了較為嚴(yán)重的沖擊。數(shù)據(jù)來源：圖表根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成3.成長才能分析由圖2、圖3表可以看出，2022到2022年，九龍電力主營收入增長率波動(dòng)非常大，在2022年到達(dá)高點(diǎn)后于2022年降至負(fù)數(shù)，雖然后兩年有所上升，但總體仍是下降趨勢(shì)。而國電電力和大唐發(fā)電下降幅度雖然不及九龍電力，但是總體趨勢(shì)也在下降。但是，可以看到的是其他3家電力公司從2022年開場主營收入增長率都在逆向增長中。因此，對(duì)于主營收入增長率逆向增長的3家電力公司來說，公司的盈利才能反而是在下降的，這對(duì)其成長才能造成不利影響，說明其成長才能受到很大的威脅。4.本錢構(gòu)造分析可以看出，各家公司的主營本錢比例雖然波動(dòng)不大，但是每年都有小幅上升。而從2022年開場的增幅有較明顯的加大，這和現(xiàn)今居高不下的煤價(jià)有非常重要的聯(lián)絡(luò)。其中九龍電力和上海電力的比例已經(jīng)接近100%?？梢娭鳡I本錢占主營業(yè)務(wù)收入的比重已經(jīng)過分龐大，足夠影響到電力公司的盈利和成長才能。所以，重新優(yōu)化本錢構(gòu)造已經(jīng)成了當(dāng)務(wù)之急。圖3?2022—2022年6家公司主營本錢比重〔%〕數(shù)據(jù)來源：圖表根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成三、影響電力上市公司開展的因素鑒于上面幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，我們可以看出，這幾大電力集團(tuán)公司普遍存在償債才能不強(qiáng)，借長期負(fù)債還債，獲利才能逐漸減弱，同時(shí)本錢構(gòu)造亟待優(yōu)化等幾個(gè)共同問題。而影響財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的因素是多方面的，我們可以歸納為以下兩方面。1.國內(nèi)環(huán)境〔1〕國家對(duì)電價(jià)的管制政策。我國對(duì)上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)實(shí)行政府管制，“市場煤、方案電〞使得煤炭企業(yè)可以根據(jù)市場供求調(diào)整價(jià)格，但發(fā)電企業(yè)在政府定價(jià)的根底上只能忍受虧損。自2022年8月20日起，發(fā)改委等部門發(fā)函，適當(dāng)進(jìn)步火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)程度。按照批準(zhǔn)的電價(jià)調(diào)整方案，公司火電機(jī)組平均批復(fù)上網(wǎng)電價(jià)〔含稅〕比調(diào)整前上升22.51元／兆瓦時(shí)，增幅5.67％，但這個(gè)幅度的調(diào)價(jià)對(duì)深陷虧損泥潭的廣闊火電企業(yè)來說仍屬杯水車薪?！?〕煤價(jià)起伏跌宕，價(jià)格變化滯后效應(yīng)明顯。目前火電仍是我國電力工業(yè)的主要電源，發(fā)電比重占82.86%，因此煤炭價(jià)格仍將在很大程度上左右電力行業(yè)的整體盈利才能。2022年～2022年煤價(jià)穩(wěn)步上漲，系由需求增長、供給構(gòu)造調(diào)節(jié)以及本錢推動(dòng)所致，其中年度最大漲幅在13～22%。2022年至2022年，除國際油價(jià)和國際煤價(jià)大幅上漲的帶動(dòng)因素外，其他影響煤價(jià)上漲的因素未發(fā)生改變，但煤價(jià)在半年內(nèi)漲幅超過100%。在此期間，電力行業(yè)受煤價(jià)上漲、煤電聯(lián)動(dòng)短期無望等不利因素影響，行業(yè)陷入困境。一般來說，假設(shè)電煤價(jià)格上漲10%，電價(jià)需上漲4%左右才能消化本錢。〔3〕國家推動(dòng)節(jié)能環(huán)保政策。不可否認(rèn)，國家推動(dòng)電力企業(yè)走新能源道路的優(yōu)惠政策起到一定的作用。五大發(fā)電集團(tuán)均有涉及節(jié)能環(huán)保工程的投資。而節(jié)能環(huán)保工程的前期投資往往需要大量的資金，電力企業(yè)舉債投資造成的資產(chǎn)負(fù)債率過高的情況就很容易理解了?！?〕過度擴(kuò)張，遭遇兩大風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上文對(duì)幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，尤其是償債才能指標(biāo)過低，不僅說明了電力企業(yè)負(fù)債比重增加，還暗示我們，電力企業(yè)尤其是集團(tuán)公司有可能存在過度擴(kuò)張的現(xiàn)象。事實(shí)上，如下表3所示，在2022年到2022年之間全國裝機(jī)容量每年都以11.39%的增長速度增加，雖然我國的用電量的增長速度也是以14.41%的增長速度開展，但是在2022年的金融危機(jī)影響下，我國的用電量增長速度明顯放緩，降到了5.23%，與同年的裝機(jī)容量增長速度10.34%相比，可以看出，我國從2022年起已經(jīng)開場進(jìn)入電力過剩時(shí)期。雖然2022年的用電量增長速度有了打破性增長，但還是難擋此趨勢(shì)。數(shù)據(jù)來源：由上海萬得資訊、產(chǎn)業(yè)政策司子站、中國科技信息、南方日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)-21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、世華財(cái)訊信息部網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理而成電力企業(yè)過度擴(kuò)張存在的一定的風(fēng)險(xiǎn)。主要有兩類風(fēng)險(xiǎn)：1〕市場風(fēng)險(xiǎn)。電力企業(yè)的市場風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重表如今對(duì)市場運(yùn)載力及其走勢(shì)預(yù)測缺乏，風(fēng)險(xiǎn)征兆信息反響把握不準(zhǔn)，對(duì)潛在的新市場開拓不力，加之受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的制約，導(dǎo)致市場需求力不旺，營銷萎縮，產(chǎn)值銳減，效益滑坡。2〕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。電力企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表達(dá)在投入與產(chǎn)出變換、對(duì)意外事件的發(fā)生和偏向的出現(xiàn)不能作出準(zhǔn)確敏捷反響。局部企業(yè)未經(jīng)周密的科學(xué)論證、咨詢?cè)u(píng)估，就盲目追求速度，無限制、不加區(qū)別地上工程，開源與節(jié)流得不到有效控制。2.國際環(huán)境影響受到國際金融危機(jī)的影響，我國工業(yè)總產(chǎn)值增長速度放緩，導(dǎo)致用電需求減少。中國在國內(nèi)緊縮的金融政策和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)雙重作用之下，已出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長減緩。四、對(duì)電力上市公司開展的建議根據(jù)上文的財(cái)務(wù)指標(biāo)及影響因素分析，總結(jié)出以下幾點(diǎn)建議。1.國家政策方面〔1〕加快開展可再生能源，建立電能高速公路，大力開展智能電網(wǎng)。針對(duì)上次南方大雪災(zāi)引發(fā)的問題，我們可以通過建立電能的高速公路，實(shí)現(xiàn)變輸煤為輸電，加快開展可再生能源來改善我們的用電環(huán)境。本世紀(jì)初智能電網(wǎng)在歐美的開展，為全世界電力工業(yè)在平安可靠、優(yōu)質(zhì)高效、綠色環(huán)保等方面開拓了新的開展空間。因此我國也應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策大力開展智能電網(wǎng)?！?〕加強(qiáng)宏觀調(diào)控，實(shí)行電價(jià)改革。假如電力企業(yè)要扭虧，那么需要國家在政策層面上出臺(tái)措施，加強(qiáng)宏觀調(diào)控。一是必需要合理調(diào)控電煤價(jià)格，不能無序增長；二是在電價(jià)政策上要合理調(diào)整，充分考慮電企的生存經(jīng)營環(huán)境。政府工作報(bào)告明確提出，將推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，繼續(xù)深化電價(jià)改革，逐步完善上網(wǎng)電價(jià)、輸配電價(jià)和銷售電價(jià)形成機(jī)制，適時(shí)理順煤電價(jià)格關(guān)系。這顯示出國務(wù)院對(duì)電價(jià)改革的空前重視。2.加強(qiáng)經(jīng)營管理隨著各地區(qū)電力企業(yè)的合作進(jìn)一步增強(qiáng)，在爭取上網(wǎng)電量、控制煤價(jià)、組織回收電熱費(fèi)等方面將發(fā)揮更大的作用。同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)構(gòu)造上，加速從低層次資源依賴型向高層次創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營管理上，加速從粗放型向精細(xì)化、集約化轉(zhuǎn)變。3.適度放緩擴(kuò)張腳步，科學(xué)整合電力板塊由于裝機(jī)容量的增長速度已經(jīng)大大超過了用電需求，電力供需已經(jīng)出現(xiàn)供過于求的情況。所以我們需要適度放緩電力產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的速度。受全球金融危機(jī)影響，電力行業(yè)興起整合熱潮。在這股熱潮中，需要用科學(xué)的方法對(duì)電力板塊進(jìn)展評(píng)估，以到達(dá)資源優(yōu)化配置的目的。4.與時(shí)俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的同時(shí)，完善落實(shí)中長期科技開展規(guī)劃，全力構(gòu)筑以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向，產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系。響應(yīng)國家科技創(chuàng)新的號(hào)召，堅(jiān)持以科技促進(jìn)消費(fèi)，用創(chuàng)新體系開發(fā)工程。5.優(yōu)化本錢構(gòu)造，走節(jié)能環(huán)保的可持續(xù)開展道路優(yōu)化電源構(gòu)造，降低煤耗量，增加燃煤效率高的單機(jī)發(fā)電機(jī)組容量；用先進(jìn)成熟的技術(shù)對(duì)現(xiàn)有老機(jī)組的主輔設(shè)備及系統(tǒng)進(jìn)展節(jié)能、節(jié)水技術(shù)改造，進(jìn)步機(jī)組發(fā)電效率；加強(qiáng)電廠優(yōu)化運(yùn)行及檢修管理，充分挖掘企業(yè)內(nèi)部節(jié)能、節(jié)水潛力。合理利用節(jié)能環(huán)保政策帶來的稅收、電價(jià)等優(yōu)惠，進(jìn)步現(xiàn)代電力集團(tuán)公司的競爭力。五、完畢語雖然受金融危機(jī)影響，我國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，電力企業(yè)也受到不小的沖擊。但是從2022年起經(jīng)濟(jì)開場復(fù)蘇的情況看，電力企業(yè)在將來幾年內(nèi)的開展仍大有可為。國家對(duì)電力行業(yè)重視程度加深，以及即將進(jìn)展的電力體制改革，預(yù)示著我國的電力企業(yè)將迎來新的機(jī)遇。參考文獻(xiàn)：[1]吳大器.現(xiàn)代電力管理創(chuàng)新[].北京:中國電力出版社,2022.[2]鄧小衛(wèi).淺談供電企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制[j].會(huì)計(jì)之友,2022,(5).[3]盧小廣.統(tǒng)計(jì)學(xué)[].北京:清華大學(xué)出版社、北京交