茶飲市場(chǎng)行業(yè)深度研究報(bào)告

茶飲市場(chǎng)行業(yè)深度研究報(bào)告正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、茶飲市場(chǎng)空間廣闊，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯 5快速成長(zhǎng)的千億茶飲市場(chǎng) 5消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯 7二、線上技術(shù)推動(dòng)新茶飲行業(yè)快速發(fā)展 9三、競(jìng)爭(zhēng)激烈的茶飲行業(yè)核心要素 單店模型優(yōu)秀，但總部費(fèi)率仍舊較高 烘焙、茶飲供應(yīng)鏈都需要進(jìn)一步打造 市場(chǎng)下沉是必經(jīng)之路，店面數(shù)量增長(zhǎng)將帶來(lái)效率提升 四、茶飲市場(chǎng)的分析框架 風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄圖1：現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng) 5圖2：預(yù)計(jì)2020年新式茶飲門(mén)店達(dá)為48萬(wàn)家 5圖3：新茶飲自15年以來(lái)呈爆發(fā)式增長(zhǎng) 5圖4：新茶飲呈爆發(fā)式增長(zhǎng) 5圖5：新茶飲代表性城市百萬(wàn)人口門(mén)店滲透率仍有較大發(fā)展空間 6圖6：中國(guó)茶葉市場(chǎng)空間大 6圖7：中國(guó)人均茶葉消費(fèi)類達(dá)到1.44公斤/年 6圖8：中國(guó)茶葉人均消費(fèi)相比全球仍有提升空間 7圖9：中國(guó)茶葉人均消費(fèi)相比咖啡仍有提升空間 7圖10： 茶飲行業(yè)發(fā)展經(jīng)過(guò)三個(gè)階段 7圖11： 茶飲消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯 8圖12： 各品牌的發(fā)展具有明顯的特征 8圖13： 現(xiàn)制茶飲線上銷售快速增長(zhǎng) 9圖14： 線上技術(shù)帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展 9圖15： 茶飲的需求很旺盛 9圖16： 新茶飲線上下單占比大 9圖17： 消費(fèi)者最關(guān)注口感、安全和品質(zhì)、品牌 圖18： 各類型企業(yè)單店模型 圖19： 奈雪收入中烘焙產(chǎn)品占比達(dá)到3成 圖20： 手工烘焙企業(yè)普遍增長(zhǎng)不好 圖21： 下午茶和購(gòu)物逛街場(chǎng)景比例超60% 圖22： 奈雪的茶著手改進(jìn)茶飲店 圖23： 茶湯與水果成本高 圖24： 草莓、葡萄、橙子適合做大單品 圖25： 檸檬茶、果汁等具備明顯季節(jié)性，水果茶則季節(jié)性偏小意味著需求穩(wěn)定 圖26： 茶葉行業(yè)極度分散 圖27： 供應(yīng)鏈尤為關(guān)鍵 圖28： 二三線及以下城市快速增長(zhǎng) 圖29： 二三線及以下城市占比超7成 圖30： 優(yōu)秀企業(yè)運(yùn)費(fèi)占比持續(xù)提升 圖31： 優(yōu)秀企業(yè)成本控制明顯更好 圖32： 星巴克原材料與營(yíng)收情況 圖33： 海底撈原材料與營(yíng)收情況 圖34： 九毛九原材料與營(yíng)收情況 圖35： 呷哺呷哺原材料與營(yíng)收情況 圖36： 發(fā)達(dá)地區(qū)仍未飽和 圖37： 二三線城市發(fā)展?jié)摿Υ?圖38： 喜茶二線城市開(kāi)店速度增快 圖39： 喜茶正向二線城市開(kāi)拓 圖40： 茶飲市場(chǎng)的分析框架 表格. 優(yōu)秀企業(yè)應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)展現(xiàn)出持續(xù)穩(wěn)定下降的趨勢(shì)（加盟穩(wěn)定、直營(yíng)下降）...表格. 銷售端的暢銷與否明顯影響企業(yè)規(guī)模效應(yīng) 表格. 高端茶飲的競(jìng)爭(zhēng)尚未蔓延至低線城市 一、茶飲市場(chǎng)空間廣闊，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯快速成長(zhǎng)的千億茶飲市場(chǎng)快速成長(zhǎng)的千億茶飲市場(chǎng)。新式茶飲主要指采用優(yōu)質(zhì)天然原料、優(yōu)質(zhì)的茶葉萃取，加入新鮮水果以及鮮奶進(jìn)行組合調(diào)味。據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，200年我國(guó)茶行業(yè)市場(chǎng)市場(chǎng)規(guī)模為417億元，212020年GR為9.%，其中新式茶飲在2016開(kāi)始快速增長(zhǎng)，2020年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)136元（205-200年GR為2.%，預(yù)計(jì)205年將到340億元（220025年GR預(yù)計(jì)為24.5%，新式茶飲將成為茶行業(yè)規(guī)模最大的細(xì)分行業(yè)。根據(jù)ata數(shù)據(jù)顯示新式茶飲門(mén)店數(shù)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年新茶飲門(mén)店數(shù)為48萬(wàn)家，隨著情逐漸消退，未來(lái)門(mén)店數(shù)量將繼續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)。從增長(zhǎng)況來(lái)看，新茶飲在205年開(kāi)始快速增長(zhǎng)，在各線城市中都呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，參考星巴克門(mén)店滲透率，目前新茶飲市場(chǎng)滲透率仍有較大發(fā)展空間圖1：現(xiàn)制茶市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)圖2：預(yù)計(jì)2020年新式茶飲門(mén)店達(dá)為48萬(wàn)家資料來(lái)：灼咨川財(cái)券究所資料來(lái)：Bt川財(cái)券究所圖3：新茶飲自15年以來(lái)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)圖4：新茶飲呈爆發(fā)式增長(zhǎng)資料來(lái)：中茶葉通協(xié)，利文，財(cái)證研究所資料來(lái)：美點(diǎn)評(píng)艾媒川證券研所圖5：新茶飲代表性城市百萬(wàn)人口門(mén)店滲透率仍有較大發(fā)展空間資料來(lái)：沙文，財(cái)證研所注：滲率門(mén)數(shù)/萬(wàn)人數(shù)據(jù)沙利文數(shù)據(jù)顯示，茶始終是中國(guó)消費(fèi)者現(xiàn)制飲料消費(fèi)的最大品類，人均茶葉消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)，截止209年中國(guó)人均茶葉消費(fèi)類達(dá)到1.44斤/年，葉消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模為292億元遠(yuǎn)高于近年來(lái)在中國(guó)快速增長(zhǎng)的咖啡市場(chǎng)。參照海外擁有飲茶習(xí)慣以及咖啡習(xí)慣的國(guó)家，中國(guó)人均茶葉消費(fèi)量仍有一定提升空間。圖6：中國(guó)茶葉市場(chǎng)空間大圖7：中國(guó)人均茶葉消費(fèi)類達(dá)到1.44公斤/年資料來(lái)：沙文財(cái)證研所資料來(lái)：沙文，財(cái)證研所圖8：中國(guó)茶葉人均消相比全球仍有提升空間圖9：中國(guó)茶葉人均消費(fèi)相比咖啡仍有提升空間資料來(lái)：國(guó)茶葉員川證券研所資料來(lái)：國(guó)茶葉員會(huì)川證券研所消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯茶飲行業(yè)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯。新式茶飲為我國(guó)茶飲市場(chǎng)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力，高端新式茶飲門(mén)店專注于使用優(yōu)質(zhì)、新鮮原料生產(chǎn)制作茶飲，隨著我國(guó)人均可支配收入逐步提高以及基礎(chǔ)技術(shù)的進(jìn)步，新式茶飲需求快速提升，門(mén)店數(shù)量亦快速發(fā)展。據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì)，高端店內(nèi)現(xiàn)制茶飲零售額在2020達(dá)到億元（1520年GR達(dá)75.8%，且220受疫情影響增速放緩，并有望在205達(dá)到52億（2025年GR為2.2%。圖10：茶行業(yè)發(fā)展經(jīng)過(guò)三個(gè)階段第一代（低端茶飲店）第二代（中端茶飲店）第三代（高端茶飲店）≤元-元≥元資料來(lái)：灼咨川財(cái)券究所圖11：茶飲消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯資料來(lái)：灼咨詢川財(cái)券究所各品牌方發(fā)展具有明顯時(shí)代特征。由于各階段茶飲的發(fā)展時(shí)代不同，其展現(xiàn)出來(lái)的特征具備明顯的時(shí)代感，2000年之大眾茶飲誕生，2006年左右中端茶飲逐漸誕生，產(chǎn)品以茶飲為主，打法策略也以直營(yíng)、加盟為主，205以后奈雪的茶、喜茶等新式茶飲品牌逐漸誕生，從產(chǎn)品上看相較于傳統(tǒng)茶飲，除了產(chǎn)品上均有所升級(jí)之外，在線上的發(fā)力、嘗試第三空間以及軟歐包等吸引大量客戶流量的模式與之前的茶飲明顯不同。圖12：各品的發(fā)展具有明顯的特征新式茶飲行業(yè)主要品牌商概覽（門(mén)店數(shù)據(jù)截至2021年3月）-元.%-元.%-元.%-元.%-元.%-元.%-元.%-元.%-元.%-元.%-元.%-元.%都可-元.%資料來(lái)：各司官、窄餐艾瑞詢、財(cái)證研究所注：喜創(chuàng)于2年，6升級(jí)為冊(cè)品“茶YT二、線上技術(shù)推動(dòng)新茶飲行業(yè)快速發(fā)展茶飲行業(yè)發(fā)展至2016年新茶飲行業(yè)才逐漸嶄露頭角我們認(rèn)為是由于線上技術(shù)的推動(dòng)使得行業(yè)痛點(diǎn)在206年逐漸被決新茶飲才迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)機(jī)。茶飲需求旺盛不太需要做消費(fèi)者培育但是由于在2016年之沒(méi)有線上技術(shù)的推動(dòng)使得各家茶飲店的需求端不穩(wěn)定客人并不想長(zhǎng)時(shí)間在店鋪里排隊(duì)等候制茶據(jù)奈雪的茶以及ata數(shù)顯示67%的消費(fèi)者上點(diǎn)單的原因?yàn)榭s短排隊(duì)等候時(shí)間需求端的不穩(wěn)定導(dǎo)致了各家新茶飲店無(wú)法有效形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)例如原材料由于需求的不穩(wěn)定不能使用保質(zhì)期短但質(zhì)量高的材料而偏中低端的茶飲則相對(duì)來(lái)說(shuō)更容易生存一方面是原材料保質(zhì)期更久價(jià)格更低另一方面是中低端茶飲的制茶時(shí)間相對(duì)來(lái)說(shuō)更短很多客戶需求容易達(dá)成圖13：現(xiàn)制茶飲線上銷售快速增長(zhǎng)圖14：線上技術(shù)帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展資料來(lái)：灼咨川財(cái)券究所資料來(lái)：沙文，博，財(cái)券研究所圖15：茶飲的需求旺盛圖16：新茶飲線上下單占比大資料來(lái)：沙文財(cái)證研所資料來(lái)：沙文，雪的，Bt，財(cái)證研究所在需求端的問(wèn)題被線上技術(shù)解決之后，行業(yè)生產(chǎn)端也產(chǎn)生了相應(yīng)的改變。于茶飲產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，其口感、安全和品質(zhì)以及品牌選擇是消費(fèi)者最關(guān)注的三要素，擁有銷售訂單最多最穩(wěn)定的企業(yè)將有較強(qiáng)的議價(jià)能力以及更為充裕的時(shí)間進(jìn)行打造優(yōu)秀供應(yīng)鏈，為消費(fèi)者提供優(yōu)秀的產(chǎn)品?？梢悦黠@看到越高端的企業(yè)其線上占比越高（大眾茶飲成立時(shí)間最久，新茶飲基本上都是16年右成立，且為控制產(chǎn)品質(zhì)量以及服務(wù)大多采用直營(yíng)模式（茶飲現(xiàn)場(chǎng)制作需要較多時(shí)間，直營(yíng)管理更有利，對(duì)供應(yīng)鏈的要求都很高。圖17：消費(fèi)者最關(guān)注口感、安全和品質(zhì)、品牌資料來(lái)：沙文，財(cái)證研所三、競(jìng)爭(zhēng)激烈的茶飲行業(yè)核心要素由前文我們了解到，茶飲行業(yè)每個(gè)年代最大的進(jìn)步是訂單的穩(wěn)定獲取以及客單價(jià)的提升（每一代茶飲店的客單價(jià)都有明顯提升，而茶飲行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)制作相對(duì)傳統(tǒng)餐飲行業(yè)更易于標(biāo)準(zhǔn)化，進(jìn)入壁壘低、競(jìng)爭(zhēng)激烈是典型的大行業(yè)小公司格局，茶飲店的盈利能力普遍不突出，通過(guò)拆解對(duì)比典型的連鎖餐飲公司，茶飲行業(yè)兩點(diǎn)在未來(lái)將有較大改進(jìn)空間，1、單店模型優(yōu)秀，但總費(fèi)率仍舊較高，烘焙、茶飲供應(yīng)鏈都需要進(jìn)一步打造；2、市場(chǎng)下沉是必經(jīng)路，店面數(shù)量增長(zhǎng)將帶來(lái)效率提升。高端茶飲隨著未來(lái)供應(yīng)鏈、物流鏈的建設(shè)完成，頭部企業(yè)有望逐漸解決行困難，未來(lái)有望產(chǎn)銷兩旺，呈現(xiàn)出優(yōu)秀的規(guī)模效應(yīng)。單店模型優(yōu)秀，但總部費(fèi)率仍舊較高新茶飲的坪效高、單店利潤(rùn)率高，奈雪的標(biāo)準(zhǔn)店的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為2%，單模型比大眾餐飲更為優(yōu)秀，但對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，跑通單店模型之后能否盈利才是我們更加關(guān)注的，當(dāng)前餐飲企業(yè)大部分盈利能力都比較優(yōu)秀，而新茶飲企業(yè)仍處于盈虧持平時(shí)期，總部費(fèi)率仍舊較高，其中總部費(fèi)用包括廣告推廣費(fèi)用、物流倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、供應(yīng)鏈采購(gòu)等。圖18：各類型業(yè)單模型各龍頭單店模型對(duì)比星巴克奈雪的茶喜茶 樂(lè)樂(lè)茶蜜雪冰城海底撈太二九毛九湊湊呷哺呷哺-0-（準(zhǔn)）-（準(zhǔn)） -0-0 -0-0-0-0-0-（店）-（G店）坪（元㎡）.7-5-5 -2-.7 .2.1.1.8.3個(gè)月-月-月 -月-月 -個(gè)月個(gè)月個(gè)月-個(gè)月個(gè)月.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%-% % .%.%.%.%.%資料來(lái)：公官公司告草根調(diào)，聯(lián)網(wǎng)，財(cái)證研所烘焙、茶飲供應(yīng)鏈都需要進(jìn)一步打造目前茶飲公司收入主要分兩類，一類為基本上只有茶飲，一類為除提供茶飲外還提供第三空間與現(xiàn)場(chǎng)烘焙。高端茶飲中喜茶基本上只有茶飲，奈雪與樂(lè)樂(lè)茶則提供第三空間和現(xiàn)場(chǎng)烘焙，對(duì)比來(lái)看奈雪的茶坪效之所以相較更低是其提供了較多的烘焙，209年烘焙業(yè)務(wù)占整體業(yè)務(wù)的29.6%，而焙業(yè)務(wù)于需求端來(lái)說(shuō)是一個(gè)即時(shí)性消費(fèi)并不穩(wěn)定，成本端要求也不低（對(duì)烘焙設(shè)備、烘焙師以及烘焙時(shí)間具備一定的要求，茶的毛利率約為70，而烘產(chǎn)品只有50%60%所以拉低了整體的盈利能力。圖19：奈雪收入中烘焙產(chǎn)品占比達(dá)到3成資料來(lái)：公公告川財(cái)券究所圖20：手工烘焙企業(yè)普遍增長(zhǎng)不好2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I收（億） 15.12 17.12 17.15 17.56 15.9 10.64 9.27 8.06 6.65 5.52克里斯汀 同比 13.23% 0.18% 2.39% -9.45% -33.08% -12.88% -13.05% -17.49% -16.99%凈利（億） 0.75 0.98 0.03 -0.56 -1.75 -1.66 -1.12 -1.59 -2.39 -2.24同比 30.67% -96.94%營(yíng)收（億） 15.51 17.79 22.79 25.68 27.36 29.41 29.52 29.29 30.53面包新語(yǔ) 同比 14.70% 28.11% 12.68% 6.54% 7.49% 0.37% -0.78% 4.23%凈利（億） 1.06 0.93 1.14 1.17 1.25 0.71 0.55 1.07 0.76同比 -12.26% 22.58% 2.63% 6.84% -43.20% -22.54% 94.55% -28.97%營(yíng)收（億） 18.82 23.74 28.86 30.55 35 40.4 47.18 50.57 48.76 53.91同比 26.14% 21.57% 5.86% 14.57% 15.43% 16.78% 7.19% -3.58% 10.56%85度C凈利（億） 1.87 2.32 2.09 1.16 1.03 2.25 3.73 4.7 3.37 2.17同比 24.06% -9.91% -44.50% -11.21% 118.45% 65.78% 26.01% -28.30% -35.61%資料來(lái)：，財(cái)證券究所從消費(fèi)場(chǎng)景來(lái)看，有必要進(jìn)行第三空間的使用場(chǎng)景為下午茶，需求量與購(gòu)物逛街相仿，兩者都是休閑類，這與咖啡這類產(chǎn)品形成了較大的區(qū)別，咖啡主打休閑和商務(wù)，星巴克的下午茶產(chǎn)品是沒(méi)有現(xiàn)場(chǎng)烘焙時(shí)間的，一方面能夠節(jié)省整體制作成本，另一方面也能為客戶節(jié)省等待時(shí)間，奈雪標(biāo)準(zhǔn)店大多開(kāi)在繁華的購(gòu)物中心，消費(fèi)者對(duì)于逛街購(gòu)物的場(chǎng)景更為重視，其第三空間以及烘焙對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)吸引力較低。同時(shí)我們參照奈雪的茶未來(lái)發(fā)展也能看出對(duì)未來(lái)茶飲店的進(jìn)一步改進(jìn)。奈雪在未來(lái)兩年新開(kāi)店中70%規(guī)劃為奈雪ro茶飲店，而Pro茶飲店相較于標(biāo)準(zhǔn)店，有三點(diǎn)大的改變，1、店員的減少由名調(diào)整至1015名、無(wú)烘焙坊，烘焙產(chǎn)品由公司中央廚房設(shè)立并提供，3、Pro店面更小，金更少，設(shè)立更偏向高級(jí)寫(xiě)字樓和高密度住宅，相較于之前主要以購(gòu)物中心為主的標(biāo)準(zhǔn)店來(lái)說(shuō)，Pro的選址布局更適合下午茶消費(fèi)場(chǎng)景。除此之外奈雪將在未來(lái)三年建立5個(gè)中央廚房，為附近門(mén)店儲(chǔ)存原材料并制作預(yù)制烘焙品。圖21：下午茶和購(gòu)物逛街場(chǎng)景比例超60%圖22：奈雪的茶著手改進(jìn)茶飲店標(biāo)準(zhǔn)店 r店銷售產(chǎn)品茶飲、現(xiàn)場(chǎng)烘焙 茶飲、預(yù)制烘焙、咖面積 -0 -0投入 選址 購(gòu)物中心 購(gòu)物中心、高級(jí)寫(xiě)字樓、高密度住原材料 % 人工 % 租金 % 水電 % 折舊攤銷 % 其他雜項(xiàng) % 單店利潤(rùn) % 資料來(lái)：沙，財(cái)證研所資料來(lái)：公公告川財(cái)券究所注單利潤(rùn)幅增的主原為烘焙及人成本大幅這部分主要總部供除烘焙需要進(jìn)一步打造之外，茶飲供應(yīng)鏈也需要進(jìn)一步打造。茶飲制作低檻、易復(fù)制競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈，但高端茶飲已經(jīng)使得茶飲進(jìn)入到一個(gè)擁有較高檻的時(shí)代，高端茶飲不僅是開(kāi)店成本高，重要的是產(chǎn)品受制于制作困難眾多，目前正處在非標(biāo)準(zhǔn)化到標(biāo)準(zhǔn)化的過(guò)程。高端茶飲使用的原材料為優(yōu)質(zhì)茶葉、新鮮水果鮮奶保質(zhì)期都較短，損耗隨著時(shí)間的推移急劇上升，沒(méi)有強(qiáng)大的銷售端支持難以維系，打造大單品是創(chuàng)始企業(yè)有效的手段，據(jù)奈雪招股說(shuō)明書(shū)顯示，220年Q13奈雪三經(jīng)典產(chǎn)品（霸氣芝士草莓、霸氣橙子、霸氣芝士葡萄）售出逾1500萬(wàn)杯貢獻(xiàn)茶飲總銷售額25.3%，中霸氣芝士葡萄售出400萬(wàn)杯，在三大經(jīng)產(chǎn)品中銷售額占比26.7%，草根調(diào)研顯示，喜茶的經(jīng)典產(chǎn)品多肉葡萄占喜茶總銷額的30%?？梢钥创蛟齑髥纹?，通過(guò)大單品帶動(dòng)規(guī)模效應(yīng)以及企業(yè)增長(zhǎng)是目前茶飲企業(yè)主要手段，這一點(diǎn)各家企業(yè)都是類似的。但是根據(jù)益普索茶飲料口味調(diào)研大眾最喜歡的茶飲料是檸檬、原味以及青檸，對(duì)水果味的愛(ài)好并不是最強(qiáng)烈的，這與高端茶飲推出的大單品水果茶不契合。我們認(rèn)為是水果茶的需求穩(wěn)定、水果保質(zhì)期以及價(jià)格的原因?qū)е律碳胰匀恢鞔蛩瑁荒晁募径加械乃话阌?，金桔、草莓、檸檬、萄、盆栽番茄，這其中草莓與葡萄單價(jià)明顯更貴更適合價(jià)格更高的高端茶飲，橙子也是一種耐保存的單價(jià)較貴水果。從茶葉方面來(lái)看，高端茶飲所使用的茶葉基本上為15000元/公的優(yōu)質(zhì)茶葉，而中低端茶飲使用的茶葉大部分為香精茶成本在1520元/公，而茶行業(yè)本身也處于極度分散的狀態(tài)，茶飲企業(yè)在茶葉供應(yīng)上會(huì)花費(fèi)較大精力進(jìn)行供應(yīng)鏈整合。各家企業(yè)已經(jīng)找到自身的基本盤(pán)，未來(lái)隨著銷售端的擴(kuò)大，將逐漸深化打烘焙與茶飲的供應(yīng)鏈，可以想象未來(lái)的產(chǎn)品質(zhì)量將持續(xù)提升并且整體成本持續(xù)下降。圖23：茶湯與水果成本高資料來(lái)：咖，川證券究所圖24：草莓、葡萄、橙子適合做大單品圖25：檸檬茶、果汁等具備明顯季節(jié)性，水果茶則季節(jié)性偏小意味著需求穩(wěn)定后前單價(jià)（元/斤檸檬 % 5原味 %青檸 % 橙子 % 6桃子 % 7蜂蜜 %草莓 % 芒果 % 8西柚 % 金桔 % 5紅柚 % 百香果 % 葡萄 % 抹茶 % 櫻桃 % 混合口味% 盆栽番茄 資料來(lái)：益索咨天超，美團(tuán)川財(cái)券研所資料來(lái)：百指數(shù)川財(cái)券究所注橙子端與端價(jià)大檸與青檸茶的道影較大杯無(wú)法入更的量從單用來(lái)說(shuō)，檬、檸價(jià)低圖26：茶葉行業(yè)極度分散資料來(lái)：，財(cái)證券究所圖27：供應(yīng)鏈尤為關(guān)鍵茶 雪 色 點(diǎn) 葉 造鏈%料%產(chǎn)奶 奶-3S果 N汁 0年4合 資料來(lái)：公公告公司網(wǎng)Bta，川證券究所市場(chǎng)下沉是必經(jīng)之路，店面數(shù)量增長(zhǎng)將帶來(lái)效率提升成本端的供應(yīng)鏈打造是茶飲企業(yè)的立身之本，前端銷售的拓展則是未來(lái)企業(yè)盈利能力的基石。一線城市以及人口整體不多，新茶飲企業(yè)立足于一線城市向二三線及以下城市是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)計(jì)二三線及以下城市占比超7成圖28：二三線及以下城市快速增長(zhǎng)圖29：二三線及以下城市占比超7成資料來(lái)：智咨川財(cái)券究所資料來(lái)：智咨詢川財(cái)券究所隨著店面數(shù)量的提升，前端銷售的穩(wěn)定將為企業(yè)內(nèi)部與外部提供效率提升礎(chǔ)，從內(nèi)部來(lái)看企業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量多的企業(yè)，成本、內(nèi)部運(yùn)輸效率明顯提升有于整體成本降低，從外部來(lái)看，生產(chǎn)、運(yùn)輸端的優(yōu)勢(shì)將為銷售提供更優(yōu)的品，從而使得優(yōu)秀企業(yè)產(chǎn)銷兩旺。圖30：優(yōu)秀企運(yùn)費(fèi)占比持續(xù)提升圖31：優(yōu)秀企業(yè)成本控制明顯更好資料來(lái)：，財(cái)證券究所注絕味品0門(mén)店量為.5萬(wàn)家上煌店數(shù)量為0家，周鴨為0家資料來(lái)：公公告川財(cái)券究所圖32：星巴克原材料與營(yíng)收情況圖33：海底撈原材料與營(yíng)收情況資料來(lái)：，財(cái)證券究所資料來(lái)：，財(cái)證券究所圖34：九毛九原材料與營(yíng)收情況圖35：呷哺呷哺原材料與營(yíng)收情況資料來(lái)：，財(cái)證券究所資料來(lái)：，財(cái)證券究所表格. 優(yōu)秀企業(yè)應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)展現(xiàn)出持續(xù)穩(wěn)定下降的趨勢(shì)（加盟穩(wěn)定、直營(yíng)下降）2//1 2//1 2//1 2//1 2//1 2//1 2//1 2//1直營(yíng)為主奈雪的茶019海底撈215400343240九毛九648617323呷哺呷哺249191112196204126200223周黑鴨103081091185316374加盟為主一鳴食品743680739703巴比食品197179123179絕味食品150075036014028037037051煌上煌458583615952179192735721資料來(lái)，財(cái)證券究所表格. 銷售端的暢銷與否明顯影響企業(yè)規(guī)模效應(yīng)凈利率）2//1 2//1 2//1 2//1 2//1 2//1 2//1 2//1直營(yíng)為主奈雪的茶-642-159海底撈711150121970882九毛九441488390691呷哺呷哺711743640184130141971480周黑鴨234270272239242179176加盟為主一鳴食品190790897871巴比食品517199143147絕味食品771849899130162192144129煌上煌195161102563765993948169資料來(lái)，財(cái)證券究所目前來(lái)看，高端茶飲的競(jìng)爭(zhēng)尚未蔓延至低線城市，雖然喜茶、奈雪等企業(yè)經(jīng)開(kāi)始著手下沉，喜茶推出喜小茶，奈雪推出臺(tái)蓋，但其店鋪數(shù)量以及開(kāi)速度并不快，我們推斷這是由于一方面目前一二線城市仍未達(dá)到飽和，另方面原料供應(yīng)鏈、中央廚房以及中轉(zhuǎn)物流倉(cāng)庫(kù)都尚未建設(shè)完成，隨著未來(lái)應(yīng)鏈、物流鏈的建設(shè)完成，頭部企業(yè)未來(lái)有望呈現(xiàn)出優(yōu)秀的規(guī)模效應(yīng)。圖36：發(fā)達(dá)地區(qū)仍未飽和圖37：二三線城市發(fā)展?jié)摿Υ筚Y料來(lái)：公官網(wǎng)川財(cái)券究所資料來(lái)：公官網(wǎng)川財(cái)券究所圖38：喜茶二線城開(kāi)店速度增快圖39：喜茶正向二線城市開(kāi)拓資料來(lái)：茶0年報(bào)告川財(cái)證研究所資料來(lái)：茶0年報(bào)告川財(cái)證研究所表格. 高端茶飲的競(jìng)爭(zhēng)尚未蔓延至低線城市喜茶奈雪喜小茶臺(tái)蓋梨山品牌推出年份門(mén)店數(shù)（截至1年3月）2入駐城市數(shù)（截至1年3月）691產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間（/杯）～～～產(chǎn)品特點(diǎn)及定位延續(xù)喜茶品牌精神，堅(jiān)持好茶奶制作，不添加奶精、色素，喜茶一同為消費(fèi)者提供能制造往并超越預(yù)期的產(chǎn)品。每一杯茶都是新鮮現(xiàn)搖追求簡(jiǎn)單純粹而美好。專注中國(guó)傳統(tǒng)優(yōu)茶和新鮮水搭配的品牌。資料來(lái)窄餐眼川財(cái)券究所四、茶飲市場(chǎng)的分析框架無(wú)論是低端茶飲或高端茶飲行業(yè)本身的低壁壘使得茶飲企業(yè)出現(xiàn)了無(wú)數(shù)爆網(wǎng)絡(luò)但是不夠持久的企業(yè)茶葉行業(yè)從前端銷售到后端供應(yīng)鏈都展現(xiàn)出了高競(jìng)爭(zhēng)的局面使得整體競(jìng)爭(zhēng)格局極度分散但行業(yè)的大行業(yè)小公司格局亦給出業(yè)優(yōu)秀企業(yè)較大的整合空間結(jié)合上文分析我們可以得到幾個(gè)結(jié)論小程的發(fā)展帶來(lái)了前端銷售的技術(shù)紅利由此行業(yè)進(jìn)行快速發(fā)展前端銷售的發(fā)使得企業(yè)能夠進(jìn)行大量規(guī)?；a(chǎn)高端產(chǎn)品的高客單價(jià)使得所用原材料以物流都將能夠被盈利所覆蓋物流以及成本費(fèi)用的降低使得企業(yè)能夠在銷售擁有更大的余地。由此我們可以判斷出茶飲市場(chǎng)的分析框架由優(yōu)秀的終端銷售開(kāi)始推動(dòng)生以及運(yùn)輸進(jìn)行快速發(fā)展推動(dòng)供應(yīng)鏈快速運(yùn)轉(zhuǎn)提質(zhì)建設(shè)中央廚房以及倉(cāng)物流中心進(jìn)行周轉(zhuǎn)。圖40：茶飲市場(chǎng)的分析框架資料來(lái)：川證券究所風(fēng)險(xiǎn)提示食品安全風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)影響疫情反復(fù)。在過(guò)去，雖然醫(yī)療機(jī)構(gòu)也產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)，但缺乏適宜的技術(shù)手段將數(shù)據(jù)進(jìn)行有效提取，更遑論基于大數(shù)據(jù)的分析應(yīng)用。此外，隨著每種疾病可行的單一或組合療法的數(shù)量不斷增加，確?；颊咴谡_的時(shí)間得到正確的治療是醫(yī)院和制藥公司在綜合診斷時(shí)所面臨的最大挑戰(zhàn)。理想中的診斷技術(shù)需要龐大而全面的數(shù)據(jù)集保證預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性。真正的互聯(lián)網(wǎng)不僅僅是信息的展示，展示的互聯(lián)網(wǎng)那是傳統(tǒng)型思維。真正互聯(lián)網(wǎng)大潮勢(shì)不可擋的核心是互動(dòng)溝通和有價(jià)值的分享；是人性便宜方便快捷惰性的滿足。目前還沒(méi)有很好的互聯(lián)網(wǎng)+機(jī)床的商業(yè)模式，一方面是制造業(yè)決策生產(chǎn)銷售設(shè)計(jì)人員年齡偏老齡化，延遲了互聯(lián)網(wǎng)在機(jī)床行業(yè)廣泛使用；另一方面是大眾網(wǎng)絡(luò)或展示性網(wǎng)絡(luò)缺乏專業(yè)性思維和用戶使用中服務(wù)問(wèn)題的解決。醫(yī)療器材行業(yè)的發(fā)展是在依托國(guó)民健康意識(shí)的基礎(chǔ)之上，而這樣的健康意識(shí)就目前來(lái)說(shuō)還有很大的提升空間?，F(xiàn)在國(guó)民更多關(guān)注的是怎么治病而不是預(yù)防，所以發(fā)展的空間還是特別的大的，但國(guó)民的健康意識(shí)加強(qiáng)不是一朝一夕的事情，是需要很多企業(yè)乃至全社會(huì)所共同經(jīng)營(yíng)的。醫(yī)療器械行業(yè)分析表示，全球醫(yī)療器械市場(chǎng)整體呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)由2015年約3,710億美元增長(zhǎng)到2022年預(yù)計(jì)約5,300億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為5.23%。就全球醫(yī)療器械市場(chǎng)的分布情況來(lái)看，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)起步早，居民的收入水平及生活水平相對(duì)較高，對(duì)醫(yī)療器械產(chǎn)品的質(zhì)量及服務(wù)要求較高，市場(chǎng)規(guī)模龐大、需求增長(zhǎng)穩(wěn)定。在過(guò)去，雖然醫(yī)療機(jī)構(gòu)也產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)，但缺乏適宜的技術(shù)手段將數(shù)據(jù)進(jìn)行有效提取，更遑論基于大數(shù)據(jù)的分析應(yīng)用。此外，隨著每種疾病可行的單一或組合療法的數(shù)量不斷增加，確?；颊咴谡_的時(shí)間得到正確的治療是醫(yī)院和制藥公司在綜合診斷時(shí)所面臨的最大挑戰(zhàn)。理想中的診斷技術(shù)需要龐大而全面的數(shù)據(jù)集保證預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性。真正的互聯(lián)網(wǎng)不僅僅是信息的展示，展示的互聯(lián)網(wǎng)那是傳統(tǒng)型思維。真正互聯(lián)網(wǎng)大潮勢(shì)不可擋的核心是互動(dòng)溝通和有價(jià)值的分享；是人性便宜方便快捷惰性的滿足。目前還沒(méi)有很好的互聯(lián)網(wǎng)+機(jī)床的商業(yè)模式，一方面是制造業(yè)決策生產(chǎn)銷售設(shè)計(jì)人員年齡偏老齡化，延遲了互聯(lián)網(wǎng)在機(jī)床行業(yè)廣泛使用；另一方面是大眾網(wǎng)絡(luò)或展示性網(wǎng)絡(luò)缺乏專業(yè)性思維和用戶使用中服務(wù)問(wèn)題的解決。醫(yī)療器材行業(yè)的發(fā)展是在依托國(guó)民健康意識(shí)的基礎(chǔ)之上，而這樣的健康意識(shí)就目前來(lái)說(shuō)還有很大的提升空間?，F(xiàn)在國(guó)民更多關(guān)注的是怎么治病而不是預(yù)防，所以發(fā)展的空間還是特別的大的，但國(guó)民的健康意識(shí)加強(qiáng)不是一朝一夕的事情，是需要很多企業(yè)乃至全社會(huì)所共同經(jīng)營(yíng)的。醫(yī)療器械行業(yè)分析表示，全球醫(yī)療器械市場(chǎng)整體呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)由2015年約3,710億美元增長(zhǎng)到2022年預(yù)計(jì)約5,300億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為5.23%。就全球醫(yī)療器械市場(chǎng)的分布情況來(lái)看，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)起步早，居民的收入水平及生活水平相對(duì)較高，對(duì)醫(yī)療器械產(chǎn)品的質(zhì)量及服務(wù)要求較高，市場(chǎng)規(guī)模龐大、需求增長(zhǎng)穩(wěn)定。來(lái)自于父母方或者是在胚胎期的基因突變，故這類疾病最好的解決方式是在婚前、孕前、產(chǎn)前及早診斷，達(dá)到及早發(fā)現(xiàn)、治療的效果?；驒z測(cè)技術(shù)應(yīng)用于常見(jiàn)染色體異常疾?。ㄈ缛w綜合征）的產(chǎn)前診斷與篩查目前已經(jīng)比較成熟，國(guó)內(nèi)基于二代測(cè)序的無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前診斷（NIPT）市場(chǎng)是基因檢測(cè)臨床應(yīng)用領(lǐng)域最先達(dá)到百億級(jí)的細(xì)分市場(chǎng)。此外，基因檢測(cè)在保障生育健康方面的應(yīng)用也包括夫婦孕前基因檢查、PGS/PGD（胚胎植入前遺傳學(xué)篩查與診斷）、新生兒遺傳病篩查等，在“放開(kāi)二胎”政策背景下高齡孕婦增多，PGS/PGD有望成為基因檢測(cè)領(lǐng)域的下一個(gè)百億級(jí)臨床應(yīng)用市場(chǎng)。對(duì)于直播電商產(chǎn)業(yè)鏈，“場(chǎng)”指平臺(tái)。如果說(shuō)直播接下來(lái)成為電商的標(biāo)配，那么所有的流量平臺(tái)，理論上都有機(jī)會(huì)切入直播電商。從目前切入的類型看，有三大類平臺(tái)：電商平臺(tái)（淘寶、拼多多、京東等）、內(nèi)容社交平臺(tái)（抖音、快手、微博等）、種草類平臺(tái)（小紅書(shū)、B站）。總體來(lái)看，目前淘寶直播、快手和抖音在直播電商中發(fā)力較早且出臺(tái)各類扶持政策助力直播電商生態(tài)的構(gòu)建，其他平臺(tái)也紛紛發(fā)力，包括微信等均已上線自己的直播板塊。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，電商和內(nèi)容之間的邊界將逐漸模糊，直播電商將成為電商平臺(tái)、內(nèi)容社交平臺(tái)以及種草類平臺(tái)的標(biāo)配，利好直播電商的全面發(fā)展。2013年全球醫(yī)療大數(shù)據(jù)量為153TB，預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到2314TB，年增長(zhǎng)率為48%。醫(yī)療保健大數(shù)據(jù)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)530億到690億美元之間，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)27%。除了生成龐大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)外，醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系在對(duì)數(shù)據(jù)的收集、篩選、判定等方面也趨于完善。在美國(guó)，衛(wèi)生和公眾服務(wù)部(HHS)已投資350億美元用于加速電子健康記錄(EHR)的落地以及提高醫(yī)療數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的安全性。通過(guò)對(duì)海量數(shù)據(jù)的聚合、整理，我們已經(jīng)能夠形成醫(yī)療閉環(huán)，充分了解患者的癥狀、治療及結(jié)果。據(jù)宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心了解到，“第二屆中國(guó)-意大利食品安全對(duì)話”由中國(guó)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局和意大利駐華大使館共同主辦，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、意大利對(duì)外貿(mào)易委員會(huì)和中國(guó)意大利商會(huì)共同承辦。去年6月19日，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)與意大利大使館共同舉辦了“首屆中國(guó)-意大利食品安全對(duì)話”活動(dòng)?；顒?dòng)得到了與會(huì)嘉賓的高度稱贊。去年12月，中國(guó)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局與意大利衛(wèi)生部簽署了合作諒解備忘錄。好產(chǎn)品源于國(guó)產(chǎn)手機(jī)創(chuàng)新能力的提升。近年來(lái)，國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商對(duì)技術(shù)研發(fā)的重視和投入日益增多，龍頭廠商手中掌握了大量通信專利和手機(jī)芯片專利，特別是在手機(jī)芯片方面堅(jiān)持長(zhǎng)達(dá)十幾年的研發(fā)投入，為智能手機(jī)業(yè)務(wù)壯大提供了強(qiáng)大的技術(shù)支撐。全面屏是當(dāng)前智能手機(jī)的一大賣點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)手機(jī)在全面屏的研發(fā)和應(yīng)用上走在了前列，形成了很多創(chuàng)新性的解決方案，包括發(fā)布全球首款可量產(chǎn)的屏幕指紋手機(jī)等，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先。國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商已不再滿足于技術(shù)上的跟隨或模仿，正日益成為智能手機(jī)新技術(shù)的引領(lǐng)者。數(shù)據(jù)顯示，截至目前市場(chǎng)上有2000多款移動(dòng)醫(yī)療APP。在移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)充下，行業(yè)寡頭割據(jù)的格局似乎在慢慢顯現(xiàn)，這一跡象指向占據(jù)眾多優(yōu)勢(shì)的平安好醫(yī)生。資料顯示，平安好醫(yī)生歸屬中國(guó)平安集團(tuán)麾下，為平安集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊的重要成員。2018年5月，平安好醫(yī)生登陸港交所，創(chuàng)下2018年以來(lái)港股最大規(guī)模IPO；同時(shí)聞名的還有其國(guó)際化戰(zhàn)略：將與東南亞最大的移動(dòng)O2O服務(wù)商新加坡Grab公司共同設(shè)立東南亞國(guó)際合資公司，以此布局東南亞市場(chǎng)?；诖吮尘跋?，平安好醫(yī)生的月活躍用戶數(shù)也實(shí)現(xiàn)快速上漲，據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年第2季度移動(dòng)醫(yī)療APP月均活躍用戶數(shù)上，平安好醫(yī)生以724.1萬(wàn)人排名第一，領(lǐng)先全行業(yè)。3.機(jī)器學(xué)習(xí)/智能閱片。像膠囊胃鏡、腸鏡，已經(jīng)出來(lái)很多年了，為什么一直不能大規(guī)模應(yīng)用？我認(rèn)為就是沒(méi)做到智能閱片。你想它發(fā)出了那么多圖片誰(shuí)來(lái)閱讀？如果醫(yī)生來(lái)閱讀，不但沒(méi)有給醫(yī)生帶來(lái)便利，沒(méi)有提高效率，反而加大了醫(yī)生的工作量，還不如醫(yī)生花20分鐘人工檢查看完。但是未來(lái)智能閱片的發(fā)展，可以促進(jìn)這個(gè)過(guò)程的發(fā)展。在醫(yī)療需求方面。一方面國(guó)內(nèi)老齡化趨勢(shì)加重，老年人口數(shù)量增多，老年群體的增長(zhǎng)對(duì)衛(wèi)生醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)生了巨大需求；另一方面，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人民生活水平的提升、群眾健康意識(shí)的加強(qiáng)，對(duì)醫(yī)療體系發(fā)展也提出了更高需求，國(guó)民醫(yī)療需求和醫(yī)療升級(jí)需求兩方面的推動(dòng)，帶動(dòng)了醫(yī)療機(jī)器人等高端醫(yī)療設(shè)備的快速發(fā)展。生物醫(yī)藥“十三五”規(guī)劃的出臺(tái)，對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展將有重要影響。早在科技部發(fā)布的國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃中，就明確了精準(zhǔn)醫(yī)療列入國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，未來(lái)五年將受到重點(diǎn)扶持。同時(shí)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療巨大的需求現(xiàn)狀以及外基因測(cè)序技術(shù)的快速發(fā)展，使得具有針對(duì)性、高效性及預(yù)防性等特征的精準(zhǔn)醫(yī)療迎來(lái)了發(fā)展東風(fēng)，將開(kāi)啟醫(yī)療新時(shí)代。翻蓋式手機(jī)和直立式手機(jī)各有各的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然他們也各自有自己的不足之處，例如：翻蓋式手機(jī)在用過(guò)一段時(shí)間后，由于反復(fù)翻開(kāi)蓋，對(duì)手機(jī)的本身會(huì)造成一定的不良影響。而直立式手機(jī)也有其自身的缺陷，即必須隨時(shí)鎖鍵盤(pán)，否則及易在不知情的情況下?lián)艹鲭娫挘煌瑫r(shí)這些直立式手機(jī)需要在解開(kāi)按鍵鎖后才能使用，從某種程度上也無(wú)形中增加了手機(jī)使用者的工作量?；驒z測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈分上、中、下游三個(gè)環(huán)節(jié)。上游為設(shè)備、試劑耗材、軟件研發(fā)等，尤其是基因測(cè)序儀等設(shè)備、配套試劑生產(chǎn)商，掌握著基因檢測(cè)整個(gè)行業(yè)命脈。目前這些生產(chǎn)商主要被Illumina、ThermoFisher、羅氏等跨國(guó)巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)基因檢測(cè)行業(yè)頭部公司如華大基因、貝瑞基因也有設(shè)備和試劑生產(chǎn)。中游為面向終端用戶的基因檢測(cè)服務(wù)商，其購(gòu)買上游公司生產(chǎn)的測(cè)序儀器、配套試劑等，為用戶提供基因檢測(cè)服務(wù)，從中收取服務(wù)費(fèi)。下游則為基因檢測(cè)服務(wù)使用者，包括醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、制藥公司和個(gè)人用戶等。其決定了中游基因檢測(cè)服務(wù)細(xì)分賽道的市場(chǎng)容量、發(fā)展前景及業(yè)務(wù)模式特點(diǎn)。ILIFE智意同步展示了旗下A、V和W三大系列多款掃地機(jī)器人產(chǎn)品，為全球消費(fèi)者首次帶來(lái)了全方位的掃、拖、洗地面清潔方案。其中，A系列是滾刷型，可對(duì)地毯類環(huán)境進(jìn)行深層清潔;V系列為吸口型，更適合在硬材質(zhì)地面工作;W系列則是洗地機(jī)器人產(chǎn)品，可以非常徹底地清除頑固污漬。新推出的A9系列掃地機(jī)采用鋁合金拉絲面板，堅(jiān)固耐磨，耐腐蝕、防掉色。它是一款掃拖二合一機(jī)型，在濕拖方面表現(xiàn)強(qiáng)勁。其采用的專利震動(dòng)水箱技術(shù)，仿人工擦地原理。區(qū)別于普通掃地機(jī)器人僅憑機(jī)器重量，無(wú)動(dòng)力輸入的清潔方式，X800掃地機(jī)器人通過(guò)內(nèi)置的震動(dòng)馬達(dá)，配合拖布有力度的貼近地面反復(fù)擦拭，強(qiáng)力去污不虛拖，媲美人工擦地效果。目前，為了支持燃料電池汽車發(fā)展，各國(guó)積極建設(shè)氫能源燃料電池汽車配套設(shè)施。根據(jù)規(guī)劃，到2020年，到2030年將建成1000座加氫站，日本在2020年前建成160個(gè)加氫站，韓國(guó)計(jì)劃到2020年建成80座加氫站，德國(guó)到2020年也預(yù)計(jì)達(dá)到100座加氫站的規(guī)模。世界上幾個(gè)建設(shè)加氫站的大國(guó)都以2020年100座加氫站為目標(biāo)。這距離我國(guó)2020年100座加氫站的目標(biāo)還有很大距離，同時(shí)也表明，未來(lái)兩年內(nèi)加氫站建設(shè)進(jìn)度會(huì)急劇增加，相關(guān)方面需求巨大，也是機(jī)會(huì)點(diǎn)。機(jī)器人是自動(dòng)執(zhí)行工作的機(jī)器裝置。它既可以接受人類指揮，又可以運(yùn)行預(yù)先編排的程序，也可以根據(jù)以人工智能技術(shù)制定的原則綱領(lǐng)行動(dòng)。它的任務(wù)是協(xié)助或取代人類工作的工作。我國(guó)機(jī)器人主要分為工業(yè)機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人兩大。我國(guó)工業(yè)機(jī)器人已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化極端，并成為了全球最大工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用市場(chǎng)。我國(guó)機(jī)器人銷售額總體呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2019年我國(guó)機(jī)器人銷售額近608億元，主要以工業(yè)機(jī)器人為主，工業(yè)機(jī)器人比重達(dá)66%。2019年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模近401億元。由于高波動(dòng)性，您實(shí)際上可以獲得更高的回報(bào)并獲得創(chuàng)新項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。任何數(shù)字貨幣交易工具或平臺(tái)都可以使數(shù)字貨幣交易用戶受益，尤其是那些包含人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的用戶。從國(guó)家法幣中提供獨(dú)立選擇在我們今天生活的國(guó)際環(huán)境中，許多國(guó)家的法幣嚴(yán)重貶值，因此我們需要一種與國(guó)家無(wú)關(guān)的產(chǎn)品，并且可以在沒(méi)有通貨膨脹的情況下在全球范圍內(nèi)得到承認(rèn)。最近，由于美國(guó)頒布了制裁政策，土耳其法定貨幣隔夜下跌了20％。從數(shù)控機(jī)床行業(yè)下游消費(fèi)需求比重來(lái)看，汽車是主要的下游需求領(lǐng)域，消費(fèi)占比約為42%;其次是航空航天，消費(fèi)比重約為18%;模具和工程機(jī)械分別為數(shù)控機(jī)械第三和第四消費(fèi)領(lǐng)域，占比分別在15%和10%左右。未來(lái)，隨著智能手機(jī)的逐步普及、更新?lián)Q代速度的加快，平板電腦、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子產(chǎn)品、通信等3C產(chǎn)業(yè)終端設(shè)備的推廣及發(fā)展，3C行業(yè)將迎來(lái)發(fā)展的春天，消費(fèi)電子行業(yè)產(chǎn)品并將成為行業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，并有力推動(dòng)應(yīng)用于該領(lǐng)域的輕型切削數(shù)控機(jī)床的發(fā)展。氫能源主產(chǎn)業(yè)鏈包括上游氫氣制備、氫氣運(yùn)輸儲(chǔ)存、中游氫燃料電池、下游氫能源燃料電池應(yīng)用等多個(gè)環(huán)節(jié)。上游氫氣制備包括氯堿工業(yè)副產(chǎn)氫、電解水制氫、化工原料制氫（甲醇裂解、乙醇裂解、液氨裂解等）、石化資源制氫（石油裂解、水煤氣法等）和新型制氫方法（生物質(zhì)、光化學(xué)等）等多種途徑；氫氣儲(chǔ)存包括氣態(tài)儲(chǔ)氫、液態(tài)儲(chǔ)氫、固態(tài)合金儲(chǔ)氫三種方式，氫氣運(yùn)輸包括罐車運(yùn)輸、管道運(yùn)輸?shù)确椒ㄍ緩?；中游氫燃料電池涉及質(zhì)子交換膜、擴(kuò)散材料、催化劑等多種零部件和關(guān)鍵材料；下游燃料電池應(yīng)用包括便攜式應(yīng)用、固定式應(yīng)用、交通運(yùn)輸應(yīng)用。隨著資本對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)療的關(guān)注度提高，移動(dòng)醫(yī)療作為實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)醫(yī)療快速落地的產(chǎn)業(yè)之一，將呈現(xiàn)垂直多元化的發(fā)展趨勢(shì)，在針對(duì)需求人群的個(gè)體差異，融合文化、技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等方面持續(xù)衍生出多維度、多角度的形式和發(fā)展機(jī)會(huì)。最終，移動(dòng)醫(yī)療將向更加注重患者參與的方向發(fā)展，脫離傳統(tǒng)的醫(yī)療環(huán)境，讓用戶不管身在何處，醫(yī)療與健康管理都能變得觸手可及。從宏觀政策層面而言，密切落實(shí)減負(fù)行動(dòng)及相關(guān)配套政策，進(jìn)一步規(guī)范校外培訓(xùn)市場(chǎng)，利好在線教育發(fā)展。減負(fù)運(yùn)動(dòng)的持續(xù)加碼為在線教育帶來(lái)了發(fā)展新空間。2018年第二季度，教育部赴各地專項(xiàng)督察減負(fù)令執(zhí)行情況，政策落地及監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展得到規(guī)范。多輪整改下，中小學(xué)線下培訓(xùn)行業(yè)將淘汰大量資質(zhì)缺失的小型培訓(xùn)班，行業(yè)整合加強(qiáng)，但社會(huì)需求仍再持續(xù)，同時(shí)由于線下培訓(xùn)行業(yè)在整合后，價(jià)格、地域等因素發(fā)生了變化，一部分家長(zhǎng)將轉(zhuǎn)投在線培訓(xùn)，在線教育有望迎來(lái)較大量級(jí)用戶增長(zhǎng)。電商直播，是一種購(gòu)物方式，在法律上屬于商業(yè)廣告活動(dòng)，主播根據(jù)具體行為還要承擔(dān)“廣告代言人”“廣告發(fā)布者”或“廣告主”的責(zé)任。如果消費(fèi)者買到假貨，首先應(yīng)聯(lián)系銷售者即賣家承擔(dān)法律責(zé)任，主播和電商直播平臺(tái)也要承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任。目前中國(guó)布局電商直播行業(yè)的平臺(tái)主要分為兩大類，一類是電商平臺(tái)，通過(guò)開(kāi)通直播間，引入內(nèi)容創(chuàng)作者，直播電商是“電商+直播”；一類是內(nèi)容平臺(tái)，通過(guò)接入第三方電商平臺(tái)來(lái)布局直播+電商的運(yùn)營(yíng)模式，直播電商是“直播+電商”。直播電商行業(yè)是指從事直播電商相關(guān)性質(zhì)的生產(chǎn)、服務(wù)的單位或個(gè)體的組織結(jié)構(gòu)體系的總稱。深刻認(rèn)知直播電商行業(yè)定義，對(duì)預(yù)測(cè)并引導(dǎo)直播電商行業(yè)前景，指導(dǎo)行業(yè)投資方向至關(guān)重要。疾?。ㄈ邕z傳性腫瘤、地中海貧血、先天性耳聾等罕見(jiàn)?。┑陌l(fā)病概率預(yù)測(cè)與致病基因篩查是必需手段，此外，基于基因捕獲與測(cè)序的液體活檢技術(shù)在癌癥早期篩查與患病風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)方面的應(yīng)用也正在加速臨床驗(yàn)證，開(kāi)始商業(yè)化應(yīng)用，潛在市場(chǎng)達(dá)千億級(jí)。隨著大規(guī)模癌癥組織樣本庫(kù)的建設(shè)，癌癥基因組學(xué)大數(shù)據(jù)資源日益豐富，生物信息分析與臨床解讀能力逐步提升，針對(duì)高危人群的腫瘤易感基因篩查與患病風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也將更具參考價(jià)值。人類基因組學(xué)與微生物組學(xué)、代謝組學(xué)等多組學(xué)的快速發(fā)展和整合，也促進(jìn)了基因檢測(cè)在慢性疾病早期篩查及發(fā)病風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)防中的應(yīng)用?；驕y(cè)序領(lǐng)域獨(dú)角獸Tempus于2018年9月完成1.1億美元的E輪融資。Tempus是一家通過(guò)收集和分析分子生物學(xué)和臨床數(shù)據(jù)，致力于改善癌癥療法的精準(zhǔn)醫(yī)療科技公司。該公司通過(guò)與250多家醫(yī)院系統(tǒng)達(dá)成合作關(guān)系，收集了200萬(wàn)份臨床病例。同時(shí)，它與梅奧診所（MayoClinic）、西北大學(xué)、芝加哥大學(xué)、和密西根大學(xué)等機(jī)構(gòu)合作，對(duì)患者的腫瘤組織進(jìn)行基因測(cè)序。該公司使用機(jī)器學(xué)習(xí)，新一代基因組測(cè)序，和AI輔助的圖像識(shí)別技術(shù)來(lái)更好地了解患者腫瘤的特征，從而為患者提供“量身定做”的最佳療法選擇。其中，作為骨科和心血管所需的介入器材、植入器材和人工器官等高值醫(yī)療器械也迎來(lái)快速增長(zhǎng)的時(shí)期。我國(guó)高值醫(yī)療器械擁有巨大的成長(zhǎng)潛力。通過(guò)對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)現(xiàn)狀分析，得益于國(guó)家政策支持及行業(yè)需求增加，我國(guó)在中低端醫(yī)療器械產(chǎn)品方面已完全實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，在高端領(lǐng)域，企業(yè)也正在加碼提升研發(fā)技術(shù)水平。值得關(guān)注的是，2018年分級(jí)診療改革會(huì)繼續(xù)深入，逐漸在全國(guó)各地鋪展開(kāi)來(lái)，分級(jí)診療帶來(lái)醫(yī)療資源配置向基層下沉，將意味著為國(guó)產(chǎn)設(shè)備帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。直播電商作為產(chǎn)業(yè)的增量市場(chǎng)，依附于傳統(tǒng)行業(yè)，其上下游和傳統(tǒng)行業(yè)相似。上游主要有基礎(chǔ)原料、零件設(shè)備、基礎(chǔ)服務(wù)等服務(wù)商組成。上游細(xì)分市場(chǎng)眾多，除了設(shè)備，上游市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)基本無(wú)差異性，主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于成本控制能力和成本轉(zhuǎn)嫁能力。行業(yè)現(xiàn)狀以企業(yè)間價(jià)格戰(zhàn)，小型企業(yè)低標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行為主。激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)使得價(jià)格接近成本，直播電商企業(yè)對(duì)上游端有較強(qiáng)議價(jià)能力。目前介入治療方法也存在一定的問(wèn)題，例如大部分介入治療是在傳統(tǒng)的二維影像中完成的，這就造成對(duì)病灶靶點(diǎn)的定位不夠準(zhǔn)確，影響介入治療的效果；醫(yī)生長(zhǎng)時(shí)間暴露在X射線、CT等放射性的輻射下，對(duì)醫(yī)生健康造成了傷害；由于沒(méi)有對(duì)手術(shù)器械的定位，醫(yī)生往往不能一次性將手術(shù)器械準(zhǔn)確置入病灶靶點(diǎn)，需要在影像的指導(dǎo)下逐步置入目標(biāo)靶點(diǎn)，降低了手術(shù)的效率；由于手部運(yùn)動(dòng)的局限性以及長(zhǎng)時(shí)間準(zhǔn)確把握手術(shù)工具都會(huì)使醫(yī)生感到非常疲勞，而由于疲勞和人手操作不穩(wěn)定等因素會(huì)影響手術(shù)質(zhì)量；同時(shí)介入治療的技巧性高，只有經(jīng)驗(yàn)豐富的醫(yī)生才能進(jìn)行，不易被一般醫(yī)生所掌握，限制了這項(xiàng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用。(1)病人就醫(yī)過(guò)程中產(chǎn)生的信息。從患者進(jìn)入醫(yī)院開(kāi)始，掛號(hào)環(huán)節(jié)便將個(gè)人姓名、年齡、住址、電話等信息輸入完全了;隨后在醫(yī)生就醫(yī)環(huán)節(jié)，病患的身體狀況、醫(yī)療影像等信息也將被錄入數(shù)據(jù)庫(kù);看病結(jié)束以后，患者買單結(jié)算的過(guò)程中，又將有費(fèi)用信息、報(bào)銷信息、醫(yī)保使用情況等信息被添加到醫(yī)院的大數(shù)據(jù)庫(kù)里面。這將形成醫(yī)療大數(shù)據(jù)最基礎(chǔ)卻也是最龐大的原始資源。數(shù)字貨幣相對(duì)于普通資產(chǎn)的一個(gè)主要好處是，當(dāng)與這些資產(chǎn)類別相關(guān)時(shí)，它具有顯著的非相關(guān)性。根據(jù)下面的相關(guān)矩陣，我們可以看到比特幣和以太坊系數(shù)相對(duì)較低。對(duì)于交易傳統(tǒng)資產(chǎn)的交易者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常有價(jià)值的功能。對(duì)于那些沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)說(shuō)，這種波動(dòng)性可能被認(rèn)為是一個(gè)缺陷，但對(duì)于那些有投資和交易經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)說(shuō)，他們知道這種高波動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生令人難以置信的回報(bào)。這將使那些了解數(shù)據(jù)并知道如何交易的人即使市場(chǎng)不好也能獲得高回報(bào)。根據(jù)下面的波動(dòng)率矩陣，比特幣和以太坊遠(yuǎn)不是最不穩(wěn)定的資產(chǎn)。隨著醫(yī)療衛(wèi)生信息化建設(shè)進(jìn)程的不斷加快，醫(yī)療數(shù)據(jù)的類型和規(guī)模也在以前所未有的速度迅猛增長(zhǎng)，甚至到了在很大程度上無(wú)法利用目前主流軟件工具，在合理的時(shí)間內(nèi)達(dá)到擷取、管理并整合成為能夠幫助醫(yī)院進(jìn)行更積極目的經(jīng)營(yíng)決策的有用信息的地步。而且，如此具有特殊性、復(fù)雜性的龐大的醫(yī)療大數(shù)據(jù)，其搜集如果僅靠個(gè)人甚至個(gè)別機(jī)構(gòu)，那基本是不可能完成的任務(wù)。2013年全球醫(yī)療大數(shù)據(jù)量為153TB，預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到2314TB，年增長(zhǎng)率為48%。醫(yī)療保健大數(shù)據(jù)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)530億到690億美元之間，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)27%。除了生成龐大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)外，醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系在對(duì)數(shù)據(jù)的收集、篩選、判定等方面也趨于完善。在美國(guó)，衛(wèi)生和公眾服務(wù)部(HHS)已投資350億美元用于加速電子健康記錄(EHR)的落地以及提高醫(yī)療數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的安全性。通過(guò)對(duì)海量數(shù)據(jù)的聚合、整理，我們已經(jīng)能夠形成醫(yī)療閉環(huán)，充分了解患者的癥狀、治療及結(jié)果。2.家種藥材供應(yīng)量擴(kuò)大。近年來(lái)，受到供給