新能源新型電力系統(tǒng)研究及2022年投資策略

新能源新型電力系統(tǒng)研究及2022年投資策略

1逐本溯源：“雙碳”引領(lǐng)電能替代與新型電力系統(tǒng)建設(shè)

“雙碳”建設(shè)引領(lǐng)電力系統(tǒng)新發(fā)展

“雙碳”目標實踐路徑日益清晰

“30·60”的“雙碳”目標開始快速與我國各類中長期規(guī)劃相互配套融合，隨著2021年我國進入“十四五”規(guī)劃實施的開局之年，各項規(guī)劃和行動方案相繼出臺，從“雙碳”實踐的頂層架構(gòu)，到“源網(wǎng)荷儲”一體化發(fā)展、電價機制改革、儲能發(fā)展規(guī)劃等落地方案。政策加碼背景下，相匹配的新型電力系統(tǒng)性建設(shè)不斷升級，跟蹤政策、關(guān)注系統(tǒng)性問題根源，是研判新型電力系統(tǒng)建設(shè)的重要方式。

電力系統(tǒng)作為實現(xiàn)“雙碳”的重要載體，其發(fā)展與變革在經(jīng)歷了2021年夏季用電緊張等系統(tǒng)性問題后，有望更加聚焦且加速：聚焦于平衡“雙碳”建設(shè)與滿足社會生活、生產(chǎn)發(fā)展的用電需求的關(guān)鍵技術(shù)和環(huán)節(jié)，并圍繞以上要沖加速投資。我們認為，通過梳理“雙碳”建設(shè)本身對于電力系統(tǒng)的核心要求和電力緊張問題背后反映的系統(tǒng)建設(shè)問題，可以更好地把握未來中長期建設(shè)的投資方向和節(jié)奏。

“雙碳”目標的實踐——電力系統(tǒng)面臨的核心難點

首先，從問題溯源的角度，我們建議重點關(guān)注在“雙碳”建設(shè)的背景下，與之相配合地推進的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，具體“新”在哪些領(lǐng)域。

其中，國家電網(wǎng)在《國家電網(wǎng)“碳達峰、碳中和”行動方案》中提出“雙高”、“雙峰”等系統(tǒng)面臨的核心問題：

1）“雙高”，即新能源、直流等大量替代常規(guī)機組，電動汽車、分布式能源、儲能等交互式用能設(shè)備廣泛應(yīng)用，電力系統(tǒng)呈現(xiàn)高比例可再生能源、高比例電力電子設(shè)備的“雙高”特征，系統(tǒng)轉(zhuǎn)動慣量持續(xù)下降，調(diào)頻、調(diào)壓能力不足。其背后反映的，是清潔發(fā)展與系統(tǒng)安全之間的關(guān)系。

2）“雙峰”，即近年來我國用電需求呈現(xiàn)冬、夏“雙峰”特征，峰谷差不斷擴大，北方地區(qū)冬季高峰負荷往往接近或超過夏季高峰，電力保障供應(yīng)的難度逐年加大。從運行實際看，風(fēng)電和太陽能發(fā)電具有隨機性，系統(tǒng)友好性較低，主要提供的是電量而非電力，為了滿足電網(wǎng)高峰負荷需要，目前主要依靠的還是常規(guī)電源。其背后反映的是清潔發(fā)展與電力保障之間的關(guān)系。

此外，“雙碳”目標的實現(xiàn)不僅要求清潔可再生能源的使用比例不斷提升，背后也隱含了下游終端用能持續(xù)向電能轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)化的要求，即電能替代的不斷深入和行業(yè)定義的“再電氣化”過程。實際上，自新冠疫情在我國得到初步控制、社會生產(chǎn)生活開始快速恢復(fù)起，2020年受到制造業(yè)景氣度快速修復(fù)（隱含制造業(yè)自動化程度持續(xù)提升）和夏、冬“雙峰”的用電需求峰值影響，自5月起用電量增長快速修復(fù)，8月受夏季用電峰值拉動當月用電量達到7294億千瓦時（+7.73%yoy），至12月冬季用電高峰當月用電量達到創(chuàng)歷史單月峰值的8338億千瓦時（+17.25%yoy）。

進入2021年以來，在8月大規(guī)模限電開始之前，1-7月當月用電量均維持同比兩位數(shù)以上的快速增長，8-9月即使因為發(fā)生較大規(guī)模限電和2020年基數(shù)較高等因素影響，但單月用電量仍保持了同比正向增長，再創(chuàng)歷史新高。因此，即便中性偏保守假定2021年10-12月當月用電量出現(xiàn)負向增長，預(yù)計2021年全年仍有望實現(xiàn)用電量同比增長8-9%，繼續(xù)提升至8.1-8.2萬億千瓦時，較2020年用電量絕對增加值也會達到歷史峰值的6000-7000億千瓦時。大幅增長的用電需求，從基礎(chǔ)的電源裝機容量、電網(wǎng)輸送能力等角度也對電源、電網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)提出了更高的要求。

綜合來看，新型電力系統(tǒng)建設(shè)背后折射出了要重點梳理的三個核心問題，分別是高比例可再生能源接入、高比例電力電子設(shè)備帶來的“雙高”，冬、夏用電“雙峰”，和電能替代帶來的持續(xù)用電量增長。預(yù)計以上三點，將成為指引新型電力系統(tǒng)建設(shè)和發(fā)展的三個中長期考量。

本輪電力緊張背后反映的系統(tǒng)建設(shè)訴求

2021年9月以來，“拉閘限電”現(xiàn)象波及黑龍江、吉林、遼寧、廣東、江蘇等10余個省份；9月27日國家電網(wǎng)表示針對當前供電形勢將綜合施策、多措并舉，全力以赴打好電力保供攻堅戰(zhàn)，保障基本民生用電需求，最大可能避免出現(xiàn)拉閘限電情況，堅決守住民生、發(fā)展和安全底線。綜合來看，本輪限電背后更多地體現(xiàn)了供用電需求差額拉大和區(qū)域間電力形勢差異等問題。

我國電力系統(tǒng)建設(shè)具備較明顯的區(qū)域調(diào)配屬性和“全國一盤棋”的系統(tǒng)性調(diào)整能力。一方面，我國各省份具備較明確的能源消費、生產(chǎn)定位；另一方面，以省級為單位可以衡量電力的供需情況，因為我國存在電力跨區(qū)域、跨省級輸入輸出的能力，因此狹義的電力供需差額為該省份規(guī)模以上發(fā)電量與用電量之間的差額，而廣義上各省實際的電力供需平衡等式為：規(guī)模以上發(fā)電量+輸入電量+分布式發(fā)電量=用電量+輸出電量+電力供需差額。

因此，當直接對比2016-2020年及2021年1-8月各省的廣義電力供需差額時，我們發(fā)現(xiàn)，我國各省份分別作為能源生產(chǎn)大?。▋?nèi)蒙古、山西、四川、云南、新疆等）和能源消費大省（浙江、江蘇、山東、廣東等）的定位愈加清晰，缺口省份用電需求主要依托跨區(qū)域輸入電量和本地區(qū)分布式發(fā)電來滿足，而富余省份主要依托跨區(qū)域輸出電量對外供給，“十三五”期間也出現(xiàn)了伴隨經(jīng)濟發(fā)展部分省份缺口額快速提升（如山東）和部分省份轉(zhuǎn)型能源生產(chǎn)加碼電源建設(shè)（如青海）的情況。

進一步，直接對比2016-2021年各年1-8月的狹義電力供需差額，可以發(fā)現(xiàn)能源生產(chǎn)省份和能源消費省份的情況均有所變化，間接可以解釋部分2021年8-9月電力短缺的原因：1）從能源生產(chǎn)省份來看，山西、內(nèi)蒙古、新疆等均保持了較好的逐年富余電量增長趨勢，對外輸出供給能力持續(xù)加強，在電能替代及整體用電量增長的背景下顯得更為重要；但四川、安徽、云南等省份較“十三五”峰值年份的電力富余程度均有不同程度的下滑，基礎(chǔ)外輸能力上有所削弱；2）從能源消費省份來看，雖然凈需求第一大省廣東今年的用電缺口較歷史峰值有所降低，但河北、江蘇、浙江、河南、湖南等省份缺口均持續(xù)提升，山東缺口的擴大尤為明顯。

在此背景下，引入我國電網(wǎng)系統(tǒng)的跨區(qū)域輸入輸出調(diào)配能力，以廣義供需差額（含分布式發(fā)電能力）觀察2016-2020年各年3-11月的區(qū)域電力供需平衡情況，可以發(fā)現(xiàn)部分能源生產(chǎn)省份目前輸出電量較大，使得自身電力亦處于緊平衡狀態(tài)（如內(nèi)蒙古、四川、云南），若自身主要裝機能源為可再生能源（非基荷電源，如水電）那么其發(fā)電穩(wěn)定性也處于較弱狀態(tài)，一旦主要可再生能源出現(xiàn)資源稟賦波動，則上述省份的發(fā)電和輸出能力將面臨較大挑戰(zhàn)。與此同時，如新疆、寧夏、陜西等能源生產(chǎn)省份尚富余一定電量可供于跨區(qū)域輸出，電網(wǎng)輸送能力可進一步加強。

回歸2021年8-9月的電力緊張問題，縱向?qū)Ρ?016-2021年各年3-8月的累計廣義電力供需差額（含分布式發(fā)電），可以看到在需求端的超預(yù)期向好和供給端的多重問題（煤炭供給及價格、火電高位利用小時數(shù)運行、部分區(qū)域出現(xiàn)水電枯水或風(fēng)電風(fēng)資源失速等情況）的共同作用下，2021年3-8月期間廣義差額達到“十三五”以來的峰值，雖然其中仍包含了各省份分布式發(fā)電的部分，但是也在一定程度上反映了缺口擴大的趨勢；從結(jié)果導(dǎo)向來看，今年夏季多地出現(xiàn)的電力短缺現(xiàn)象也證明了這些省份激增的電力供需差額仍無法依靠分布式加以解決。

總結(jié)來看，本輪的電力短缺現(xiàn)象，背后揭示了以下三點問題：

1）在火電整體審批規(guī)劃嚴格的背景下，應(yīng)繼續(xù)合理規(guī)劃各區(qū)域電源類型，在可再生資源稟賦優(yōu)質(zhì)區(qū)域盡量打造復(fù)合式電源結(jié)構(gòu)，以平滑出力曲線，并且減少較為單一的“火電+某種可再生資源”組成的潛在區(qū)間發(fā)電不穩(wěn)定性激增的電源結(jié)構(gòu)；

2）應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮能源生產(chǎn)省份的可再生資源稟賦優(yōu)勢，依托我國大電網(wǎng)的跨區(qū)域輸送骨架網(wǎng)絡(luò)，強化區(qū)域間輸送（滿足需求體量）和調(diào)配（區(qū)域間調(diào)劑）能力；結(jié)合第一條觀點，在主要能源生產(chǎn)省份打造復(fù)合型風(fēng)光大基地（可著重考慮配套調(diào)峰電源以提升系統(tǒng)友好性）或在已有大基地的基礎(chǔ)上增加新能源配套比例，依托已有或新建跨區(qū)域電網(wǎng)輸送通道，強化電能調(diào)度能力；

3）電能替代背景下，用電量需求的剛性增長有望成為較長一段時間的核心命題，因此電源裝機、電網(wǎng)升級等上游建設(shè)環(huán)節(jié)應(yīng)立足滿足下游社會生活、生產(chǎn)需求，繼續(xù)體現(xiàn)一定的超前建設(shè)屬性和提升系統(tǒng)運行的有效性。

電能替代的長期性

我們認為，“雙碳”目標與電能替代是相輔相成的概念，伴隨著我們社會生產(chǎn)（制造業(yè)自動化及機器代人等）、生活（新能源汽車加速滲透等）的再電氣化進程，全社會用電量將在未來較長一段時間維持向上趨勢，預(yù)計在“十四五”期間用電量增速與GDP增速之間的相關(guān)系數(shù)將有望維持在0.8-1.0之間，整體體現(xiàn)“十二五”末期觸底后的“再電氣化”過程中，電能在多領(lǐng)域的滲透提升。

國家電網(wǎng)“雙碳”行動方案中預(yù)計能源消費側(cè)全面推進電氣化和節(jié)能提效，2025/2030年電能占終端消費比重將達到30%/35%以上。國民經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，疊加終端應(yīng)用場景的電氣化加速，我們預(yù)計“十四五”及“十五五”期間我國用電需求將進入新一輪較快增長，2030年用電量有望達到11.5萬億千瓦時。

新一輪電力系統(tǒng)投資周期有望啟動

考慮到我國日益提升的全社會用電量基數(shù)，我們認為單純比較當年增速無法充分反映用電量實際增長對電力系統(tǒng)上游的電源、電網(wǎng)環(huán)節(jié)帶來的需求沖擊，因此我們引入了各年份較上一年度的用電量增加值用以反映電力系統(tǒng)各年份面臨的實際用電量增長壓力。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)可以觀察到，上一輪明顯的用電量增加值高峰出現(xiàn)在2010-2011年（分別為5404/5027億千瓦時），在此之后我國迎來了“十二五”期間較為持續(xù)的電源高位投資（2010-2015年電源年投資額基本維持在3700-4000億元之間），其后自“十二五”末期起至“十三五”中期我國又迎來了一輪電網(wǎng)投資建設(shè)的高峰（自2015年電網(wǎng)投資4640億元起，快速增長至2016-2018年維持在5300-5500億元之間）。

我們認為用電量激增帶來的電力系統(tǒng)運行壓力，將成為電力系統(tǒng)建設(shè)的源動力，倒逼電源、電網(wǎng)等上游環(huán)節(jié)發(fā)揮政府部門的社會服務(wù)屬性，提升投資強度以滿足電源、電網(wǎng)環(huán)節(jié)較用電需求的超前建設(shè)屬性；其中，電源投資傾向于較電網(wǎng)投資率先啟動。

在此基礎(chǔ)上，展望“十四五”新型電力系統(tǒng)建設(shè)和其中的電源、電網(wǎng)投資，我們預(yù)計將發(fā)生一定變化：

一方面，2021年1-9月我國全社會用電量累計值達到6.17萬億千瓦時（+12.90%yoy），考慮到冬季用電峰值特性，即使結(jié)合限電因素中性偏保守判斷2021年10-12月當月用電量出現(xiàn)負增長，預(yù)計2021年全年仍有望實現(xiàn)用電量同比增長8-9%并提升至8.1-8.2萬億千瓦時，較2020年用電量增加值有望達到歷史峰值的6000-7000億千瓦時，考慮到后續(xù)用電量增長的持續(xù)性，研判有望參照2010-2011年用電量增加值激增后產(chǎn)業(yè)發(fā)展走勢，開啟新一輪電源、電網(wǎng)投資建設(shè)。

另一方面，本輪的電源、電網(wǎng)建設(shè)節(jié)奏可能較上一輪大規(guī)模建設(shè)有所區(qū)別，目前，電源側(cè)建設(shè)強調(diào)以“雙碳”為核心，重點關(guān)注新能源的大規(guī)模建設(shè)，區(qū)別于傳統(tǒng)基荷電源，新能源對電力系統(tǒng)特別是電網(wǎng)系統(tǒng)的沖擊較為明顯，因此電源的復(fù)合化、電網(wǎng)的安全穩(wěn)定性和儲能的全環(huán)節(jié)滲透需協(xié)同推進以滿足新型電力系統(tǒng)的建設(shè)需求。因此，預(yù)計“十四五”期間電源與電網(wǎng)的建設(shè)節(jié)奏較為趨同。

2布局新型電力系統(tǒng)：結(jié)構(gòu)重于總量，把握政策節(jié)奏

“源網(wǎng)荷儲”一體化發(fā)展，三大投資環(huán)節(jié)協(xié)同布局

圍繞“雙碳”目標的實現(xiàn)，加速新型電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲”一體化建設(shè)殊為重要。傳統(tǒng)電力系統(tǒng)為“源-網(wǎng)-荷”的結(jié)構(gòu)，電能由電源端產(chǎn)生通過電網(wǎng)向負荷中心分配，但如前文介紹的一樣，系統(tǒng)的建設(shè)邏輯則是相反的——用電量的快速增長可倒逼電源、電網(wǎng)環(huán)節(jié)加速建設(shè)。新型電力系統(tǒng)立足新能源的大規(guī)模滲透，引入不穩(wěn)定且易于分布式布置的新能源電源，下游用電需求變化也在一定程度上共振，形成電網(wǎng)側(cè)調(diào)度配給壓力，因此考慮引入儲能作為以上三個環(huán)節(jié)的“平衡器”，在各個環(huán)節(jié)提升系統(tǒng)可靠性。

因此，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于推進電力源網(wǎng)荷儲一體化和多能互補發(fā)展的指導(dǎo)意見》，強調(diào)充分挖掘常規(guī)電源、儲能、用戶負荷等各方調(diào)節(jié)能力，同時也需要電網(wǎng)側(cè)從軟件（系統(tǒng)）、硬件（設(shè)備）、業(yè)態(tài)（模式及機制）上加以升級和配合。

綜合來看，電源、電網(wǎng)超前建設(shè)屬性有望回歸，儲能配給三個環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)化空間廣闊；其中，為了服務(wù)新型電力系統(tǒng)發(fā)展面臨的三個核心難點，上述三個環(huán)節(jié)的建設(shè)均有各自的側(cè)重點，跟隨政策變化布局上述重點建設(shè)方向的受益供應(yīng)商應(yīng)為后續(xù)產(chǎn)業(yè)投資主線。

電源側(cè)：關(guān)注基荷電源發(fā)展和調(diào)峰電源建設(shè)

我國電源建設(shè)持續(xù)發(fā)展，發(fā)電設(shè)備容量持續(xù)增長，在此背景下，應(yīng)當注意到伴隨“十二五”、“十三五”期間新能源技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，我國基荷電源（可連續(xù)運行且發(fā)出電力不變的機組，主要是火電、核電）在發(fā)電設(shè)備容量中的占比快速從“十一五”末的75%下降至“十三五”末的59%。

通過近年來的當年新增發(fā)電設(shè)備容量數(shù)據(jù)，我們可以更加直觀地觀察到基荷電源在新增電源中的占比下降趨勢：“十二五”期間基荷電源占新增比例為40%-65%，而“十三五”期間該數(shù)據(jù)快速下降至30%-50%區(qū)間。

對比不同類型電源的投資完成額也可以反映電源結(jié)構(gòu)的快速變化趨勢：2020年基荷電源投資占比已經(jīng)下降至18%，2021年截至9月占比為23%，較歷史維度平均45%-60%的投資占比大幅減少?？紤]到投資向發(fā)電設(shè)備的轉(zhuǎn)化周期，基荷電源整體占比的下降將可能出現(xiàn)進一步提速的趨勢。

基荷電源占比的快速下降，對電力系統(tǒng)運行產(chǎn)生較大沖擊，且若單一區(qū)域內(nèi)較為偏重“基荷電源+某種可再生能源”的形式，則該地區(qū)在上述可再生能源稟賦出現(xiàn)季節(jié)性或周期性波動時，較低比例的基荷電源很難滿足目前持續(xù)提升的剛性用電需求。因此，從新型電力系統(tǒng)電源側(cè)考量以上問題，我們認為需要關(guān)注基荷電源的比例是否能維持在一定的安全比例。

能源大基地與清潔基荷電源同發(fā)力。結(jié)合“雙碳”目標和目前我國大型超超臨界火電機組技術(shù)、獨立自主第三代“華龍一號”核電技術(shù)等技術(shù)儲備，可考慮依托火電靈活性調(diào)峰能力、核電建設(shè)深入等方式托底基荷電源比例；另一方面，可以通過打造復(fù)合型風(fēng)光大基地（配給調(diào)峰能力，平滑出力曲線）的方式，滿足新增清潔發(fā)電能力同時著力提升電源基地系統(tǒng)友好性能力。我國“十四五”首批100GW風(fēng)光大基地中部分項目已經(jīng)披露實施，主要圍繞原有能源基地增補風(fēng)光比例和打造新型復(fù)合式風(fēng)光基地兩種方式并舉。

電網(wǎng)側(cè)：服務(wù)清潔能源傳輸與滿足用電量增長和安全用電需求

從電網(wǎng)側(cè)技術(shù)領(lǐng)域來看，新型電力系統(tǒng)建設(shè)中長期的重點訴求來源于：1）平衡我國清潔能源與重點負荷區(qū)域之間的地理差異矛盾；2）控制非基荷電源裝機占比提升對電網(wǎng)穩(wěn)定安全運行的影響；3）滿足電能替代帶動用電量持續(xù)增長的擴容需求；4）滿足用電側(cè)能源利用智能化、精細化的升級需求。

圍繞新型電力系統(tǒng)所面臨的痛點問題，自電網(wǎng)輸變電環(huán)節(jié)，向配網(wǎng)側(cè)、用電側(cè)延伸，我們梳理了主要環(huán)節(jié)下一階段可能推進的重點建設(shè)方向。

針對上述系統(tǒng)難點問題，電網(wǎng)側(cè)可以考慮從大電網(wǎng)骨架網(wǎng)絡(luò)和核心區(qū)域配電網(wǎng)絡(luò)兩層架構(gòu)、六個環(huán)節(jié)加強建設(shè)強度，分別為：大電網(wǎng)側(cè)的特高壓（跨區(qū)域輸送通道）、調(diào)度系統(tǒng)（跨區(qū)域配給調(diào)配能力）、抽水蓄能和配電網(wǎng)側(cè)的擴容（剛性用電增加）、保護和智能運行、數(shù)字化。

在電力供（政策導(dǎo)向）、需（電能替代）格局發(fā)生巨大變化的背景下，電網(wǎng)作為電力系統(tǒng)樞紐的作用凸顯，所需優(yōu)先滿足的痛點更加聚焦，在此背景下我們預(yù)計“十四五”期間，電網(wǎng)及下游領(lǐng)域投資將呈現(xiàn)兩大特點：1）結(jié)構(gòu)重于總量，2）電網(wǎng)投資“杠桿屬性”強化。

中國國家電網(wǎng)有限公司董事長辛保安以視頻方式出席世界經(jīng)濟論壇“達沃斯議程”對話會時，在“加速清潔能源轉(zhuǎn)型”環(huán)節(jié)作交流發(fā)言，提出國網(wǎng)將落實“四個革命、一個合作”能源安全新戰(zhàn)略，加快建設(shè)能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，為此未來5年國家電網(wǎng)公司將年均投入超過700億美元，累計投入超過3500億美元。據(jù)此展望“十四五”電網(wǎng)投資，我們預(yù)計在總體規(guī)模穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，結(jié)構(gòu)化趨勢和重點建設(shè)方向進一步清晰；料后續(xù)將結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏和“雙碳”目標實施情況，進一步衡量電網(wǎng)投資規(guī)劃是否存在中期調(diào)整的需要，以上情況有待觀察。

具體到電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化建設(shè)的六個重點環(huán)節(jié)，分別如下：

大電網(wǎng)主干網(wǎng)架

1）特高壓：

特高壓作為長距離、大容量傳輸?shù)碾娋W(wǎng)輸電技術(shù)，目前已在我國經(jīng)歷了數(shù)輪大規(guī)模建設(shè)，具備成熟的商業(yè)化經(jīng)驗。長距離的特高壓直流線路可以直接溝通連接大型能源基地與主要負荷中心，相對短途的特高壓交流線路可以在滿足短距離溝通作用外，進一步打造區(qū)域性特高壓環(huán)網(wǎng)，承擔(dān)區(qū)域內(nèi)大容量電能調(diào)配的作用。

綜合定量測算及定性分析，我們預(yù)計“十四五”期間特高壓投放量有望達到10-15條。從定量分析來看，特高壓建設(shè)需求集中在1）配套在建及規(guī)劃大型能源基地的外輸需求，2）跨區(qū)域輸送及調(diào)配電量的需求；從定性分析看，“十四五”期間，待投放特高壓線路主要包括：1）2018年9月規(guī)劃的12條特高壓線路中待核準的儲備項目，包括駐馬店-武漢交流、南昌-武漢交流等；2）國家電網(wǎng)2020年初宣布擬推進納入電力規(guī)劃的三條直流線路：金山水電外送、隴東-山東直流、哈密-重慶直流等；3）各省及國家電網(wǎng)近期披露的特高壓建設(shè)計劃：青海海西州外送通道、哈爾濱風(fēng)電外送通道、成渝環(huán)網(wǎng)建設(shè)等。持續(xù)的特高壓建設(shè)，有望繼續(xù)利好核心站內(nèi)設(shè)備龍頭相關(guān)業(yè)務(wù)在“十四五”期間的發(fā)展與業(yè)績兌現(xiàn)。

2）調(diào)度系統(tǒng)：

與跨區(qū)域輸送能力相配套的，電網(wǎng)新一代調(diào)度系統(tǒng)的推廣應(yīng)用有望提速。目前，國家電網(wǎng)新一代調(diào)度系統(tǒng)已經(jīng)步入推廣階段，首批試點推廣范圍包括：2個區(qū)域級調(diào)度系統(tǒng)、4個省級調(diào)度系統(tǒng)以及2個地市級調(diào)度系統(tǒng)。作為電網(wǎng)調(diào)度領(lǐng)域的領(lǐng)先龍頭，國電南瑞主導(dǎo)參與新一代調(diào)度系統(tǒng)的開發(fā)及應(yīng)用工作，更新周期內(nèi)相關(guān)訂單展望樂觀。

3）抽水蓄能：

近年來，國家電網(wǎng)持續(xù)推進抽水蓄能電站建設(shè)，將電網(wǎng)負荷低時的多余電能，轉(zhuǎn)變?yōu)殡娋W(wǎng)高峰時期的高價值電能，適于調(diào)頻、調(diào)相以及穩(wěn)定電力系統(tǒng)的周波和電壓；2021年3月，國家電網(wǎng)宣布將開放1000億元股權(quán)投資，以吸引資本參與和支持“十四五”期間計劃新增的2000萬千瓦抽水蓄能電站建設(shè)（總體規(guī)模約為國家電網(wǎng)現(xiàn)有在運電站規(guī)模的95.4%）。

2021年9月，國家能源局發(fā)布《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，按照能核盡核、能開盡開的原則，在重點實施項目庫內(nèi)核準建設(shè)抽水蓄能電站。規(guī)劃到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十三五”翻一番，達到6200萬千瓦以上；到2030年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十四五”再翻一番，達到1.2億千瓦左右，推動抽水蓄能進入快速發(fā)展階段。因此，抽水蓄能作為電源電網(wǎng)側(cè)的大容量電能調(diào)配的重要補充，其建設(shè)節(jié)奏有望自“十四五”期間起迎來集中釋放，直接利好主站設(shè)備和電站系統(tǒng)供應(yīng)商。

核心區(qū)域配電網(wǎng)絡(luò)

1）擴容：

我國形成了較為集中的核心城市群，伴隨再電氣化進程（如新能源汽車保有量的持續(xù)提升），核心城市群及周邊核心區(qū)域配電網(wǎng)絡(luò)的運行壓力在不斷提升，除了系統(tǒng)安全穩(wěn)定的升級需求外，最基礎(chǔ)的區(qū)域內(nèi)用電量增長需求，將對配電網(wǎng)基礎(chǔ)承載量提出更高要求。

因此，對比技術(shù)升級需求，電網(wǎng)基礎(chǔ)承載及擴容需求伴隨電能替代進程和用電量的持續(xù)增長，亦需要持續(xù)建設(shè)，以滿足下游用電需求。在此過程中，可以關(guān)注圍繞重點經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域的主要設(shè)備節(jié)能化改造等產(chǎn)品形態(tài)變化，以及分布式推廣對配網(wǎng)擴容建設(shè)的影響。

2）保護與智能運行：

配網(wǎng)適應(yīng)新型電力系統(tǒng)所需呈現(xiàn)的堅強化與主動性，要求持續(xù)提升以一二次融合設(shè)備、無功補償裝置、帶電作業(yè)機器人、智能電力通信開關(guān)、國產(chǎn)芯電能表等為代表的智能終端大規(guī)模應(yīng)用水平。立足“十四五”初期階段，多數(shù)新產(chǎn)品形態(tài)仍處于部分省網(wǎng)（多為發(fā)達地區(qū)）的率先推廣過程中；需關(guān)注后續(xù)相關(guān)產(chǎn)品向其他省份的滲透進度以及產(chǎn)品是否會被納入電網(wǎng)集中采購，以形成需求規(guī)模效應(yīng)。

3）數(shù)字化：

終端產(chǎn)品升級和電網(wǎng)復(fù)雜化，相應(yīng)產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)流的利用，預(yù)計將催生電網(wǎng)領(lǐng)域加速與云平臺、IDC、邊緣計算等新型數(shù)字技術(shù)融合落地。電網(wǎng)每年固定在上述領(lǐng)域開展信息化及通信類設(shè)備采購，從電網(wǎng)數(shù)據(jù)安全與電網(wǎng)系統(tǒng)配套角度來看，電網(wǎng)側(cè)數(shù)字化資產(chǎn)在解決方案總包交付方面，具備較高壁壘，預(yù)計上述企業(yè)的總包龍頭地位隨著數(shù)字化建設(shè)的推進，仍將繼續(xù)保持。

儲能側(cè)：抽水蓄能與電化學(xué)中期并進，持續(xù)跟蹤大容量儲能技術(shù)演進

新型電化學(xué)儲能：

儲能應(yīng)用場景豐富，在新型電力系統(tǒng)中的應(yīng)用前景廣闊，具體應(yīng)用領(lǐng)域可分為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)三大類以及多種子場景：1）發(fā)電側(cè)：火儲聯(lián)合調(diào)頻，穩(wěn)定輸出功率；新能源發(fā)電配儲，平抑出力波動，提高消納等；2）電網(wǎng)側(cè)：調(diào)峰、二次調(diào)頻、冷備用、黑啟動等；3）用戶側(cè)：峰谷套利、需量管理、動態(tài)擴容，用戶主要分為家庭、工業(yè)、商業(yè)、市政等；4）