金融海嘯的創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新融資觀點(diǎn)課件

金融海嘯的創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新融資觀點(diǎn)金融海嘯的創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新融資觀點(diǎn)世界的經(jīng)濟(jì)到底怎麼了？(1/2)世界的經(jīng)濟(jì)到底怎麼了？(1/2)世界的經(jīng)濟(jì)到底怎麼了？(2/2)世界的經(jīng)濟(jì)到底怎麼了？(2/2)第一波海嘯時(shí)間事件衝擊'07.3.9美國(guó)第二大次級(jí)房貸公司NewCenturyFinancialCorp，遭調(diào)查非法放貸，股價(jià)重挫，後來(lái)被迫下市。

新興市場(chǎng)股市大跌，但Fed評(píng)估不至於爆發(fā)全面性信用危機(jī)，並未降息。

'07.8.1美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登，宣布旗下兩檔次貸相關(guān)基金倒閉，共損失逾１５億美元。

華爾街多家金融業(yè)者停止房屋抵押貸款，全美第十大抵押放款業(yè)者AmericanHomeMortgageInvestmentCorp瀕臨破產(chǎn)。

'07.8.9法國(guó)市值最大銀行BNPParibasSA，旗下三檔基金因投資美國(guó)次貸產(chǎn)品虧損，暫停投資人贖回。

市場(chǎng)信用緊縮，德國(guó)兩家國(guó)營(yíng)銀行、全美最大抵押放款公司CountrywideFinancial都出現(xiàn)籌資困難，道瓊工業(yè)指數(shù)當(dāng)日大跌387點(diǎn)。

'08.3.6貝爾斯登面臨破產(chǎn)。

3月17日貝爾斯登被迫以每股2美元的低價(jià)出售給摩根大通。

第一波海嘯時(shí)間事件衝擊'07.3.9美國(guó)第二大次級(jí)房貸公司N第二波海嘯時(shí)間事件衝擊7.7雷曼兄弟研究報(bào)告看空全美最大房貸公司房利美與房地美，掀起二房財(cái)務(wù)危機(jī)。

7月8日亞洲股市重挫，各國(guó)央行澄清持有二房債券無(wú)立即危險(xiǎn)。又因二房手中房貸資產(chǎn)高達(dá)５兆美元，占全美房貸市場(chǎng)一半以上，美國(guó)財(cái)政部7月13日要求國(guó)會(huì)授權(quán)無(wú)限制購(gòu)買兩家公司的股票與提高借貸額度。

9.7美國(guó)政府接管房利美與房地美。

房利美、房地美股價(jià)大跌，一夜之間重挫近九成，股價(jià)都不到1美元。

第二波海嘯時(shí)間事件衝擊7.7雷曼兄弟研究報(bào)告看空全美最大房第三波海嘯時(shí)間事件衝擊9.15雷曼兄弟宣布破產(chǎn)；AIG因籌資案告吹向Fed求助400億美元；美林證券也被美國(guó)銀行以500億美元收購(gòu)。

Fed宣布兩大紓困措施：擴(kuò)大對(duì)銀行的融資額度、放寬擔(dān)保品限制；華爾街十大銀行聯(lián)合注資700億美元，提供金融機(jī)構(gòu)週轉(zhuǎn)。但美股道瓊工業(yè)指數(shù)當(dāng)天仍重挫504點(diǎn)。第三波海嘯時(shí)間事件衝擊9.15雷曼兄弟宣布破產(chǎn)；AIG因籌次級(jí)房屋信貸是什麼？次級(jí)房屋信貸是什麼？次貸風(fēng)暴次貸風(fēng)暴次貸風(fēng)暴次貸風(fēng)暴CDO（CollateralizedDebtObligation；抵押債務(wù)債券）

CDO是一個(gè)獨(dú)立運(yùn)作，對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行投資的特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）。CDO投資的資產(chǎn)類別通常為公司債務(wù)（包括貸款或債券），但並不僅侷限於此。為了籌措投資資產(chǎn)所需的資金，特殊目的機(jī)構(gòu)會(huì)藉由對(duì)投資人發(fā)售債券的方式借款，而購(gòu)買債券之投資人則會(huì)在資產(chǎn)到期時(shí)獲得償付。資產(chǎn)組合的違約風(fēng)險(xiǎn)將由投資人承擔(dān)；但由於債券會(huì)依償付順序區(qū)分為幾個(gè)不同等級(jí)，因此所有投資人所承擔(dān)之風(fēng)險(xiǎn)並不相同。此類債券通常係對(duì)機(jī)構(gòu)法人發(fā)售，如今購(gòu)買的散戶投資人逐漸增加。CDO（CollateralizedDebtObliga金融海嘯與大蕭條(危機(jī)背景)１９３０年代「大蕭條」

第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束，美國(guó)經(jīng)歷近１０年增長(zhǎng)暴發(fā)期，成世界工廠，帶動(dòng)環(huán)球經(jīng)濟(jì)，股市暢旺，信貸持續(xù)擴(kuò)張。股市於１９２２至１９２９年間急漲８倍，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格急回，資金大舉流走，股市爆破信貸擴(kuò)張：未計(jì)消費(fèi)信貸，在美國(guó)單單用作炒賣股票貸款已達(dá)８５億美元，估計(jì)１９２７年後不少於８６％信貸膨脹流入金融市場(chǎng)炒作。

全球「金融海嘯」科技泡沫爆破，美國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈重回地產(chǎn)及金融市場(chǎng)，樓市股市穩(wěn)步上揚(yáng)，個(gè)人及企業(yè)借貸槓桿遞升，次按拖欠問(wèn)題顯現(xiàn)終觸發(fā)信貸危機(jī)，市場(chǎng)信心崩潰過(guò)去１０年，金融行業(yè)債務(wù)佔(zhàn)美國(guó)本地經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值比率由６４％升至１﹒１４倍，增幅達(dá)８０％；其他行業(yè)債務(wù)佔(zhàn)經(jīng)濟(jì)總值比例亦由１﹒８３倍升至２﹒２６倍，增２３％。

金融海嘯與大蕭條(危機(jī)背景)１９３０年代「大蕭條」全球「金金融海嘯與大蕭條(經(jīng)濟(jì)狀況)１９３０年代「大蕭條」至１９２９年底前七年間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)４﹒７％，失業(yè)率平均少於４％；１９２０年代年均通脹０﹒１５％其後步入大蕭條期，１９２９至１９３３年間本地生產(chǎn)總值共跌３３％，並出現(xiàn)通縮，失率一度高達(dá)２５％；１９３０年錄負(fù)增長(zhǎng)９％；１９３４年始回復(fù)起色，至１９４０年七年間平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)介乎８﹒１％至１３％。全球「金融海嘯」２００１年至２００７年間美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平均２﹒３２％，失業(yè)率５﹒２％，通脹則為２﹒６９％；今年第二季生產(chǎn)總值３﹒３％，９月份失業(yè)率６﹒１％，為五年高位。金融海嘯與大蕭條(經(jīng)濟(jì)狀況)１９３０年代「大蕭條」全球「金融金融海嘯與大蕭條(股市表現(xiàn))１９３０年代「大蕭條」由１９２９年底股災(zāi)發(fā)至１９３２年７月底為止，美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌逾８０％，道指市值跌剩六分一。

全球「金融海嘯」自９月１５日雷曼破產(chǎn)起計(jì)一個(gè)月，歐美主要股市累計(jì)跌幅少於２０％，亞太區(qū)主要市場(chǎng)跌幅平均逾１０％

。金融海嘯與大蕭條(股市表現(xiàn))１９３０年代「大蕭條」全球「金融金融海嘯的創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新融資觀點(diǎn)臺(tái)股還有沒(méi)有未來(lái)？臺(tái)股還有沒(méi)有未來(lái)？最近美元的匯率怎麼了？最近美元的匯率怎麼了？日本！真的是很奇怪的市場(chǎng)日本！真的是很奇怪的市場(chǎng)中國(guó)大陸金融崛起的契機(jī)？中國(guó)大陸金融崛起的契機(jī)？7金融海嘯連環(huán)效應(yīng)惡性循環(huán)四大步驟：1.房?jī)r(jià)下跌，證券化商品大跌，銀行虧損壓力大增→七月份房?jī)r(jià)較2006年下跌21%2.市場(chǎng)出現(xiàn)信心危機(jī)，銀行緊縮信用

→拆款利率升高，公債值利率降低3.企業(yè)被抽銀根，減薪、財(cái)源機(jī)率增加，大失業(yè)潮來(lái)臨4.民眾消費(fèi)緊縮，經(jīng)濟(jì)衰退7金融海嘯連環(huán)效應(yīng)惡性循環(huán)四大步驟：創(chuàng)業(yè)應(yīng)有態(tài)度博學(xué)明辨篤行慎思創(chuàng)業(yè)應(yīng)有態(tài)度博學(xué)明辨篤行慎思資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+資本資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+資本資本自有資本合夥基金資本自有資本負(fù)債私人借貸銀行融資負(fù)債私人借貸銀行融資借款戶因素資金用途