廣發(fā)信德業(yè)務(wù)介紹

廣發(fā)信德業(yè)務(wù)介紹二零一一年十二月1目錄一、PE行業(yè)總體情況二、券商直投情況三、關(guān)于廣發(fā)信德四、與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部的合作安排2一、PE行業(yè)總體情況31、上半年募資情況

2011年上半年完成募集的55支私募股權(quán)投資基金共計募集到位145.41億美元，基金數(shù)量同比及環(huán)比分別實現(xiàn)25.0%和44.7%的增長；募集金額方面，同比下滑30.1%，但環(huán)比增長113.0%。結(jié)合完成募資工作的機構(gòu)類型分析，上半年由本土PE機構(gòu)募集完成的基金共有42支，募資金額61.07億美元；外資PE機構(gòu)募集基金12支，募集金額83.10億美元；合資PE機構(gòu)募集基金1支，基金規(guī)模1.24億美元。

與此同時，2011年上半年有51支新設(shè)立基金啟動了募集工作，其中披露目標(biāo)規(guī)模的38支基金共計劃募集339.72億美元。42、上半年投資情況2011年上半年中國私募股權(quán)投資市場維持了較快的投資節(jié)奏，共計完成投資交易188起，同比上升18.3%，環(huán)比微降7.8%；交易金額方面，披露金額的168起交易共計投資95.88億美元，同比及環(huán)比分別上漲77.1%和93.0%，并且達(dá)到去年全年投資總額的92.4%。2011年投資金額超越去年已成定局，并購交易金額占比擴大。52、上半年投資情況（續(xù)1）2011年上半年投資金額的大幅上漲主要歸因于大額并購類投資及多宗PIPE（投資于上市公司）案例的出現(xiàn)。上半年完成的188起投資交易中，除成長資本類投資164起外，還有PIPE類投資19起，房地產(chǎn)投資3起以及并購類投資2起。其中PIPE投資案例數(shù)量與去年全年水平持平，但平均規(guī)模稍有下降。并購類投資方面，投資交易只有2起，均為外資機構(gòu)主導(dǎo)，但由于投資規(guī)模較大，交易金額高達(dá)24.65億美元，占上半年總額的四分之一。62、上半年投資情況（續(xù)2）2011年上半年投資交易共涉及一級行業(yè)23個，去年受關(guān)注度最高的生物技術(shù)/醫(yī)療健康以22起案例位居榜首，互聯(lián)網(wǎng)和清潔技術(shù)行業(yè)分別以21起和19起案例緊隨其后。值得注意的是，今年教育與培訓(xùn)行業(yè)關(guān)注度上升，上半年共有5家企業(yè)獲得私募股權(quán)投資機構(gòu)注資，投資焦點主要集中于其細(xì)分領(lǐng)域“專業(yè)培訓(xùn)”。72、上半年投資情況（續(xù)3）

投資金額方面，位列前三甲的生物技術(shù)/醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)以及金融行業(yè)均有大宗交易發(fā)生，三個行業(yè)投資金額共占上半年投資總額的55.5%。值得注意的是，生物技術(shù)/醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)、金融、清潔技術(shù)、娛樂傳媒、化工原料及加工和IT行業(yè)的獲投金額均已超過去年全年水平。83、上半年退出情況2011年上半年，共有63支私募股權(quán)投資基金從被投企業(yè)中實現(xiàn)退出，涉及企業(yè)47家，退出案例數(shù)量同比上漲46.5%，環(huán)比驟跌49.2%，境內(nèi)退出占比再擴大。究其原因，主要在于中國私募股權(quán)市場中的退出活動多集中于下半年，加之，去年中國企業(yè)赴美上市風(fēng)潮驟起，下半年退出案例數(shù)量沖高。2011年上半年，IPO依然是私募股權(quán)投資基金的主要退出方式，共有退出案例61筆，涉及上市企業(yè)45家，另外，并購及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出各有1筆。93、上半年退出情況（續(xù)1）2011年上半年的63筆退出案例分布于20個一級行業(yè)。其中，貝因美二次上會獲通過登陸深圳中小企業(yè)板，7支私募股權(quán)投資基金從中退出，助食品&飲料行業(yè)突圍而出，憑借9筆案例位列退出行業(yè)排名榜首。案例數(shù)量位居第二的建筑/工程行業(yè)年內(nèi)表現(xiàn)亮眼，共計發(fā)生退出交易6起，為過往私募股權(quán)投資機構(gòu)在該行業(yè)退出的最好成績。此外，汽車和紡織及服裝行業(yè)亦較往年有較大突破，分別以4筆案例打破過往年度最高退出交易紀(jì)錄。與此同時，去年表現(xiàn)突出的連鎖及零售行業(yè)和教育及培訓(xùn)行業(yè)在今年上半年沒有發(fā)生任何退出案例。103、上半年退出情況從退出市場來看，2011年上半年的61筆IPO退出分布于5個境內(nèi)外證券市場，其中境內(nèi)市場已經(jīng)成為私募股權(quán)投資機構(gòu)主要退出渠道。上半年深圳中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板及上海交易所共計發(fā)生退出交易46筆，占比達(dá)總額的75.4%。相反，境外市場退出案例占比進(jìn)一步縮小，尤其是納斯達(dá)克市場，上半年沒有私募股權(quán)投資基金在該市場實現(xiàn)退出。11二、券商直投情況121、券商直投公司成立情況自2007年9月證監(jiān)會啟動證券公司直投業(yè)務(wù)試點以來，截止今年上半年，已有34家券商成立了直投業(yè)務(wù)子公司，注冊資本216億元。

目前注冊資本超過10億元的有：金石投資（46億元）；海通開元（30億元）；光大資本（20億元）；廣發(fā)信德（15億元）；國信弘盛（10億元）；銀河創(chuàng)新（10億元）。2011年7月，證監(jiān)會頒布《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》。試點結(jié)束。期間還有中信產(chǎn)業(yè)基金、湘江產(chǎn)業(yè)基金等與券商有關(guān)的產(chǎn)業(yè)基金。132、投資項目上市情況

截至目前，共有8家券商直投公司的39項目實現(xiàn)上市。公司名稱被投資項目投資時間初始投資金額（萬元）持股數(shù)量（萬股）上市情況金石投資（共9個項目，投資金額6.97億元）北京神州泰岳軟件股份有限公司2009年6月2,772.00

210.00已創(chuàng)業(yè)板上市沈陽新松機器人自動化股份有限公司2008年6月2,560.00

704.00已創(chuàng)業(yè)板上市北京昊華能源股份有限公司2007年12月15,120.00

2,400.00已主板上市中油金鴻天然氣輸送有限公司2008年4月15,500.00

借殼領(lǐng)先科技富奧汽車零部件股份有限公司2009年9月5,800.00

借殼ST盛潤天順風(fēng)能（蘇州）股份有限公司2009年12月2,000.00

300.00已中小板上市恒泰艾普石油天然氣技術(shù)服務(wù)股份有限公司2009年10月2,400.00

185.57已創(chuàng)業(yè)板上市青島東軟載波科技股份有限公司2009年12月2,000.00

300.00已創(chuàng)業(yè)板上市九牧王股份有限公司2010年3月2,501.12

293.00已主板上市廣西豐林木業(yè)集團股份有限公司2008年9月15,000.001937.70已主板上市浙江開山壓縮機股份有限公司2009年12月4,000.00500.00已創(chuàng)業(yè)板上市海通開元（共3個項目，投資金額0.9億元）浙江銀江電子股份有限公司2009年3月750.00

675.00已創(chuàng)業(yè)板上市東方財富信息股份有限公司2009年7月5,500.00

500.00已創(chuàng)業(yè)板上市福建省閩發(fā)鋁業(yè)股份有限公司2010年3月2,790.00

600.00已中小板上市廣發(fā)信德（共7個項目，投資金額1.36億元）寧夏青龍管業(yè)股份有限公司2009年3月400.00

160.00已中小板上市青島華仁藥業(yè)股份有限公司2009年9月3,200.00

1,000.00已創(chuàng)業(yè)板上市福建天廣消防科技股份有限公司2009年6月1,500.00

500.00已中小板上市廣東安居寶數(shù)碼科技股份有限公司2009年11月800.00

250.00已創(chuàng)業(yè)板上市福建納川管材科技股份有限公司2009年9月1,548.00

400.00已創(chuàng)業(yè)板上市廣州市鴻利光電股份有限公司2010年3月2,000.00

632.94已創(chuàng)業(yè)板上市海南瑞澤新型建材股份有限公司2009年12月2,000.00

500.00已中小板上市江蘇林洋電子股份有限公司2010年6月2,200.00300.00已中小板上市142、投資項目上市情況（續(xù)）公司名稱被投資項目投資時間初始投資金額（萬元）持股數(shù)量（萬股）上市情況國信弘盛（共10個項目，投資金額2.28億元）金龍機電股份有限公司2009年3月1,876.00

343.00已創(chuàng)業(yè)板上市北京鋼研高納科技股份有限公司2009年5月1,400.00

340.23已創(chuàng)業(yè)板上市廣州陽普醫(yī)療科技股份有限公司2009年5月1,064.00

698.87已創(chuàng)業(yè)板上市江西三川水表股份有限公司2009年5月780.00

140.00已創(chuàng)業(yè)板上市深圳市長盈精密技術(shù)股份有限公司2009年12月4,950.00

620.07已創(chuàng)業(yè)板上市廣東佳隆食品股份有限公司2009年5月3,075.00

432.00已中小板上市張家港化工機械股份有限公司2009年4月4,620.00

945.70已中小板上市廣州中海達(dá)衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司2009年4月1,537.00

180.25已創(chuàng)業(yè)板上市深圳市騰邦國際票務(wù)股份有限公司2009年6月1,600.00

204.70已創(chuàng)業(yè)板上市江蘇維爾利環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?009年12月1,890.00

183.42已創(chuàng)業(yè)板上市平安財智（共4個項目，投資金額1.04億元）上海銳奇工具股份有限公司2009年9月1,392.00

567.00已創(chuàng)業(yè)板上市深圳市瑞凌實業(yè)股份有限公司2009年12月1,548.00

576.20已創(chuàng)業(yè)板上市浙江貝因美科工貿(mào)股份有限公司2009年9月6,400.00

1,880.00已中小板上市深圳市方直科技股份有限公司2010年8月1,064.25

165.00已創(chuàng)業(yè)板上市華泰紫金江蘇通鼎光電股份有限公司2009年9月2,000.00

500.00已中小板上市中信建投資本廣州市香雪制藥股份有限公司2009年12月795.00

200.00已創(chuàng)業(yè)板上市國元股權(quán)蕪湖順榮汽車部件股份有限公司2009年12月2,035.50

345.00已中小板上市153、投資項目過會情況

公司名稱被投資項目投資時間初始投資金額（萬元）持股數(shù)量（萬股）上市情況平安財智木林森2010年9月1200131.15已過會國信弘盛隆基硅材2009年2月52601000已過會萬潤科技12月14日上會金石投資海思科藥業(yè)12月14日上會桑夏太陽能12月14日上會百隆東方12月16日上會164、最新政策情況

11月22日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于落實<證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引>有關(guān)要求的通知》，提出嚴(yán)格執(zhí)行業(yè)務(wù)隔離、承諾主動延長股份鎖定期、增加信披內(nèi)容等要求。

（1）業(yè)務(wù)隔離——證券公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行保薦業(yè)務(wù)與直接投資業(yè)務(wù)相互隔離的規(guī)定，凡擔(dān)任擬上市企業(yè)的輔導(dǎo)機構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)或主承銷商的，應(yīng)按照簽訂有關(guān)協(xié)議或者實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)兩個時點孰早的原則，在該時點后公司直投子公司及其下屬直投基金、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機構(gòu)不得再對該擬上市企業(yè)進(jìn)行投資。174、最新政策情況（續(xù)1）

其中，“簽訂有關(guān)協(xié)議”是指證券公司與擬上市企業(yè)簽訂含有確定證券公司擔(dān)任擬上市企業(yè)輔導(dǎo)機構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)或者主承銷商條款的協(xié)議，包括輔導(dǎo)協(xié)議、財務(wù)顧問協(xié)議、保薦及承銷協(xié)議等。

“實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)”是指證券公司雖然未與擬上市企業(yè)簽訂書面協(xié)議，但以擬上市企業(yè)輔導(dǎo)機構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)或者主承銷商身份為擬上市企業(yè)提供了相關(guān)服務(wù)，具體可以證券公司召開擬上市企業(yè)首次公開發(fā)行股票項目第一次中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會之日作為“實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)”之日。184、最新政策情況（續(xù)2）

（2）延長股份鎖定期——證券公司直投子公司以自有資金或持有權(quán)益比例超過30%的直投基金、產(chǎn)業(yè)基金投資擬上市公司后，如證券公司再擔(dān)任該企業(yè)保薦機構(gòu)，要求直投子公司在現(xiàn)有股份鎖定期要求基礎(chǔ)上，承諾主動再延長股份鎖定期不少于6個月。（3）增加信披內(nèi)容——在發(fā)行保薦工作報告中增加披露直投子公司獨立決策情況、投資資金來源、投資價格、股份鎖定期承諾以及防范利益沖突情況。但本通知發(fā)布之前，證監(jiān)會已正式受理的首次公開發(fā)行股票申報材料的項目，保薦機構(gòu)可不增加上述信息披露內(nèi)容。19三、關(guān)于廣發(fā)信德201、基本情況成立時間：2008年12月注冊資本：15億元是證監(jiān)會進(jìn)行直投試點的第二批試點公司。第一批試點是中金和中信。投資理念：與企業(yè)共成長；成為優(yōu)秀企業(yè)家俱樂部212、主要投資行業(yè)廣發(fā)信德按照行業(yè)分工進(jìn)行專業(yè)化投資。結(jié)合國家的產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃，廣發(fā)信德設(shè)立了6個專業(yè)部門分別進(jìn)行專業(yè)投資：（1）投資一部，負(fù)責(zé)消費品領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)；（2）投資二部，負(fù)責(zé)醫(yī)藥健康領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)；（3）投資三部，負(fù)責(zé)新能源、新材料、環(huán)保領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)；（4）投資四部，負(fù)責(zé)TMT領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)；（5）投資五部，負(fù)責(zé)先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)；（6）投資六部，負(fù)責(zé)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)。223、對目標(biāo)企業(yè)的要求（1）所處行業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，行業(yè)規(guī)模不能小于30億元；（2）無重大上市障礙；（3）企業(yè)居于行業(yè)領(lǐng)先地位，至少在其細(xì)分行業(yè)前5名；（4）管理層誠信敬業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)合理；（5）最近一個會計年度的凈利潤不低于2000萬，未來三年有30%以上增長。若最近一個會計年度凈利潤低于2000萬元，則企業(yè)增速超過50%也可以考慮。2324好的管理團隊——人的重要性良好的上市觀念（財富觀、股權(quán)觀的轉(zhuǎn)變）良好的發(fā)展戰(zhàn)略好的盈利模式——賺錢方式的重要性特殊的競爭優(yōu)勢4、信德眼中的好企業(yè)25好的法人治理——決策機制的重要性法人治理的本質(zhì)是解決利益分置問題（激勵與約束）講程序、講激勵、講制約、講責(zé)任（外對當(dāng)事人，內(nèi)對職工）真實、獨立、可持續(xù)的盈利能力——持續(xù)賺錢的能力市長的判斷角度（用電量、增值稅、銀行評價即現(xiàn)金流能力）市場的判斷角度4、信德眼中的好企業(yè)（續(xù)1）26好的誠信紀(jì)錄客戶、供應(yīng)商、政府、銀行、同行的評價好的行業(yè)背景鼓勵類、容量大、目前處于景氣初期外部調(diào)控政策風(fēng)險不大、行業(yè)進(jìn)入障礙高4、信德眼中的好企業(yè)（續(xù)2）Kaplan和Stromberg在其研究論文《Characteristics,Contracts,andActions:EvidencefromVentureCapitalistAnalyses》（JournalofFinance，2004年10月）中，對11家知名PE/VC機構(gòu)做出的67次投資進(jìn)行了分析。Kaplan和Stromberg將這些機構(gòu)的投資標(biāo)準(zhǔn)分成了3大類12小類，如下表所示：信德的主要投資標(biāo)準(zhǔn)以此大致相仿。5、信德的主要投資標(biāo)準(zhǔn)275、信德的主要投資標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)1）28在這些機構(gòu)作出的67次投資決策中，均按照上述標(biāo)準(zhǔn)對擬投資企業(yè)進(jìn)行了分析，對“投資理由(ReasontoInvest)”和“投資風(fēng)險(RiskofInvestment)”進(jìn)行了描述。對于上述投資標(biāo)準(zhǔn)，投資機構(gòu)較為看重的是管理層能力（在投資理由中提及40次，占67次投資行為的59.7%；在投資風(fēng)險中提及41次，占67次投資行為的61.2%）、市場容量與成長性（在投資理由中提及46次，占比68.7%；在投資風(fēng)險中提及21次，占比31.3%）、企業(yè)戰(zhàn)略與商業(yè)模式（在投資理由中提及36次，占比53.7%；在投資風(fēng)險中提及34次，占比50.7%）、產(chǎn)品與技術(shù)水平（在投資理由中提及27次，占比40.3%；在投資風(fēng)險中提及21次，占比31.3%）。詳見下表：5、信德的主要投資標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)2）2930316、信德的投資流程321、團隊優(yōu)勢

廣發(fā)信德的團隊擁有保薦、并購重組業(yè)務(wù)經(jīng)驗，并按照行業(yè)區(qū)分進(jìn)行精細(xì)投資，能對我國各個行業(yè)的基本情況、各行業(yè)的具體企業(yè)以及其后續(xù)的發(fā)展趨勢作出明確的判斷。2、渠道優(yōu)勢

廣發(fā)信德背靠國內(nèi)資本市場的優(yōu)秀券商廣發(fā)證券，投資綜合運作能力強，能為客戶提供私募融資、上市融資、并購重組等全方位的金融服務(wù)。廣發(fā)證券已經(jīng)成功推薦數(shù)百家企業(yè)上市，并擁有近千家各行各業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)客戶，能夠為客戶嫁接、提供各類業(yè)務(wù)機會，為客戶的快速成長提供良好的渠道。3、品牌優(yōu)勢

廣發(fā)證券作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的證券公司，可以顯著提升其服務(wù)企業(yè)的市場形象和企業(yè)價值。4、資源優(yōu)勢

廣發(fā)信德?lián)碛辛己玫馁Y本運作經(jīng)驗和人脈，形成了專業(yè)與資源的傳承，能夠有效推進(jìn)企業(yè)上市進(jìn)程，與被投資企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，行業(yè)認(rèn)可度高，能構(gòu)建深層次的合作關(guān)系。7、信德的競爭優(yōu)勢33（1）投資周期主要在3-4年，少數(shù)個別企業(yè)的投資周期在5-6年；（2）企業(yè)需要保證在被投資后有一定規(guī)模的盈利，以達(dá)到上市要求；（3）回售是投資的基本條件，若不能通過二級市場或其他途徑退出，需要回售給企業(yè)或者控股股東。8、信德的投資周期、利潤保證及回售34（1）以貨幣資金對企業(yè)進(jìn)行增資擴股；（2）以貨幣資金受讓企業(yè)大股東所持企業(yè)的部分股權(quán)；（3）以貨幣資金受讓其他股東所持企業(yè)的全部或部分股權(quán)。9、信德的投資形式35

截止2011年11月底，廣發(fā)信德已累計完成約40余家企業(yè)的投資，投資金額超過13億元。已有青龍管業(yè)、華仁藥業(yè)、天廣消防等8家投資企業(yè)在國內(nèi)順利實現(xiàn)上市；還有多家投資企業(yè)正在中國證監(jiān)會發(fā)行部進(jìn)行上市材料審核。12月8日，PE/VC研究機構(gòu)清科集團評選出2011年中國券商直投5強公司，依次為中信證券的金石投資、平安證券的平安財智、廣發(fā)證券的廣發(fā)信德、國信證券的國信弘盛以及海通證券的海通開元。10、信德的投資業(yè)績36四、與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部的合作安排371、關(guān)于交叉銷售獎勵信德（以下簡稱乙方）參與