財務分析-聯想集團

財務分析——1財務分析相關知識聯想集團簡介聯想集團財務狀況分析2財務分析財務分析定義美國南加州大學教授WaterB.Meigs認為，財務分析的本質在于搜集與決策有關的各種財務信息，并加以分析與解釋的一種技術。美國紐約市立大學LeopoldA.Bernstein認為，財務分析是一種判斷的過程，旨在評估企業(yè)現在或過去的財務狀況及經營成果，其主要目的在于對企業(yè)未來的狀況及經營業(yè)績進行最佳預測。臺灣政治大學教授洪國賜認為，財務分析以審慎選擇財務信息為起點，作為探討的根據；以分析信息為重心，以揭示其相關性；以研究信息的相關性為手段，以評核其結果。

3財務分析主體

財務分析的主體，包括權益投資人、債權人、經理人員、政府機構和其他與企業(yè)有利益關系的人士。他們出于不同目的使用財務報表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。1.投資人

投資人是指公司的權益投資人即普通股東。普通股東投資于公司的目的是擴大自己的財富。他們所關心的，包括償債能力、收益能力以及風險等。

4權益投資人進行財務分析，是為了回答以下幾方面的問題：

a、公司當前和長期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大變動的影響；

b、目前的財務狀況如何，公司資本結構決定的風險和報酬如何；

c、與其他競爭者相比，公司處于何種地位。2.債權人債權人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。債權人關心企業(yè)是否具有償還債務的能力。債權人的主要決策是決定是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權。5他們進行財務報表分析是為了回答以下幾方面的問題：

a、公司為什么需要額外籌集資金；

b、公司還本付息所需資金的可能來源是什么；

c、公司對于以前的短期和長期借款是否按期償還；d、公司將來在哪些方面還需要借款。3.經理人員經理人員是指被所有者聘用的、對公司資產和負債進行管理的個人組成的團體，有時稱之為“管理當局”。經理人員關心公司的財務狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。經理人員可以獲取外部使用人無法得到的內部信息。他們分析報表的主要目的是改善報表。64.政府機構有關人士

政府機構也是公司財務報表的使用人，包括稅務部門、國有企業(yè)的管理部門、證券管理機構、會計監(jiān)管機構和社會保障部門等。他們使用財務報表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責。5.其他人士其他人士：如職工、中介機構（審計人員、咨詢人員）等。審計人員通過財務分析可以確定審計的重點，財務分析領域的逐漸擴展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關，一些國家“財務分析師”已經成為專門職業(yè)，他們?yōu)楦黝悎蟊硎褂萌颂峁I(yè)咨詢。7財務分析客體財務分析的對象是企業(yè)的各項基本活動。財務分析就是從報表中獲取符合報表使用人分析目的的信息，認識企業(yè)活動的特點，評價其業(yè)績，發(fā)現其問題?；I資活動是指籌集企業(yè)投資和經營所需要的資金，包括發(fā)行股票和債券、取得借款，以及利用內部積累資金等。投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產項目，包括購置各種長期資產和流動資產。投資是企業(yè)基本活動中最重要的部分。經營活動是在必要的籌資和投資前提下，運用資產賺取收益的活動，它至少包括研究與開發(fā)、采購、生產、銷售和人力資源管理等五項活動。經營活動是企業(yè)收益的主要來源。8財務分析目的財務分析的目的是進行財務分析的最終目標，財務分析的最終目標是為財務報表使用者做出相關決策提供可靠的依據。財務分析的目的受財務分析主體的制約，不同的財務分析主體進行財務分析的目的是不同的。

財務分析的一般目的可以概括為：評價過去的經營業(yè)績、衡量現在的財務狀況、預測未來的發(fā)展趨勢。根據分析的具體目的，財務分析可以分為流動性分析、盈利性分析、財務風險分析、專題分析（如破產分析、審計人員的分析性檢查程序）9基本方法財務分析的方法有很多種,主要包括趨勢分析法、比率分析法、因素分析法。（一）趨勢分析法趨勢分析法又稱水平分析法,是將兩期或連續(xù)數期財務報告中相同指標進行對比,確定其增減變動的方向、數額和幅度,以說明企業(yè)財務狀況和經營成果的變動趨勢的一種方法。（二）比率分析法比率分析法是指利用財務報表中兩項相關數值的比率揭示企業(yè)財務狀況和經營成果的一種分析方法。（三）因素分析法因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法，它是用來確定幾個相互聯系的因素對分析對象一一綜合財務指標或經濟指標的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的出發(fā)點在于,當有若干因素對分析對象發(fā)生影響作用時,假定其他各個因素都無變化,順序確定每一個因素單獨變化所產生的影響。10償債分析營運分析盈利分析發(fā)展分析財務分析指標11短期償債能力分析：1、流動比率，計算公式：流動資產/流動負債2、速動比率，計算公式：（流動資產-存貨）/流動負債

3、現金比率，計算公式：（現金+現金等價物）/流動負債

4、現金流量比率，計算公式：經營活動現金流量/流動負債

長期償債能力分析：1、資產負債率，計算公式：負債總額/資產總額2、股東權益比例，計算公式：股東權益總額/資產總額3、權益乘數，計算公式：資產總額/股東權益總額4、負債股權比例，計算公式：負債總額/股東權益總額5、償債保障比率，計算公式：負債總額/經營活動現金凈流量

126、利息保障倍數，計算公式：（稅前利潤+利息費用）/利息費用

7、現金利息保障倍數，計算公式：（經營活動現金凈流量+現金利息支出+付現所得稅）/現金利息支出營運分析

1、存貨周轉率，計算公式：銷售成本/平均存貨

2、應收賬款周轉率，計算公式：賒銷收入凈額/平均應收賬款余額3、流動資產周轉率，計算公式：銷售收入/平均流動資產余額4、固定資產周轉率，計算公式：銷售收入/平均固定資產凈額5、總資產周轉率，計算公式：銷售收入/平均資產總額13盈利分析1、資產報酬率，計算公式：凈利潤/平均資產總額2、凈資產報酬率，計算公式：凈利潤/平均凈資產3、股東權益報酬率，計算公式：凈利潤/平均股東權益總額4、毛利率，計算公式：銷售毛利/銷售收入凈額5、銷售凈利率，計算公式：凈利潤/銷售收入凈額6、成本費用凈利率，計算公式：凈利潤/成本費用總額7、每股利潤，計算公式：（凈利潤-優(yōu)先股股利）/流通在外股數

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8、每股現金流量，計算公式：（經營活動現金凈流量-優(yōu)先股股利）/流通在外股數9、每股股利，計算公式：（現金股利總額-優(yōu)先股股利）/流通在外股數10、股利發(fā)放率，計算公式：每股股利/每股利潤11、每股凈資產，計算公式：股東權益總額/流通在外股數12、市盈率，計算公式：每股市價/每股利潤

15發(fā)展分析

1、營業(yè)增長率，計算公式：本期營業(yè)增長額/上年同期營業(yè)收入總額2、資本積累率，計算公式：本期所有者權益增長額/年初所有者權益3、總資產增長率，計算公式：本期總資產增長額/年初資產總額

4、固定資產成新率，計算公式：平均固定資產凈值/平均固定資產原值16企業(yè)財務分析指標17聯想集團簡介聯想控股有限公司是一家以研究、開發(fā)、生產和銷售自有品牌的計算機系統及其相關產品為主，在信息產業(yè)領域內多元化發(fā)展的大型企業(yè)，是國家120家試點大型企業(yè)集團和國家技術創(chuàng)新試點企業(yè)集團之一。聯想集團有限公司包括兩大子公司：聯想電腦公司、聯想神州數碼有限公司。聯想成立于1984年，由中科院計算所投資20萬元人民幣、11名科技人員創(chuàng)辦。1994年，聯想創(chuàng)建微機事業(yè)部，并在香港聯合交易所掛牌上市，聯想集團有限公司（編號992）的市值達到900億元港幣左右，位居香港股市十大上市公司之列。1997年，聯想取得中國PC業(yè)銷量第一的業(yè)績。1999年，是聯想奮進的一年，聯想銷量一躍成為亞太第一。182003年4月，聯想集團換標Lenovo，預示著國際化進軍的構想。2004年3月聯想集團與國際奧委克簽署全球合作伙伴協議，2004年3月28日聯想集團總裁兼CEO楊元慶接受采訪談到，2003年業(yè)績比2001年和2002年下降了，2004年3月裁員5%，要進行戰(zhàn)略調整和組織結構調整，以提高效率。聯想在2005年5月完成對IBM個人電腦事業(yè)部的收購，由民族IT產業(yè)的領軍企業(yè)一躍成為全球第三大PC生產商，這標志著新聯想的誕生。新聯想是一家極富創(chuàng)新性的國際化的科技公司，由聯想及原IBM個人電腦事業(yè)部所組成。新聯想的銷售網絡遍及全世界，在全球有19000多名員工，研發(fā)中心分布在中國的北京、深圳、廈門、成都和上海，日本的東京以及美國北卡羅萊納州的羅利。2005年8月10日，聯想集團公布2005年第一季度業(yè)績，期內實現純利3.57億港元，是聯想收購IBM全球PC業(yè)務后，首次計入該業(yè)務的季度財務報告。2006年1月，聯想深騰6800超級計算機獲得2005年度國家科學技術進步二等獎，再次體現了聯想在高性能計算領域的明顯技術優(yōu)勢。192006年聯想第一次在海外大規(guī)模發(fā)布Lenovo品牌的PC產品，標志著聯想在全球范圍內打造Lenovo國際品牌的行動邁入新的階段。2006年3月聯想以全票通過正式加入國際可信計算標準組TCG（TrustedComputingGroup），成為TCG組織核心成員（TCGPromoter）。TCG可信計算技術代表未來IT技術發(fā)展趨勢，成為核心成員就能對未來IT產業(yè)產生影響力。2006年8月聯想推出了兩款面向中國大客戶市場的商用臺式電腦新品——新開天、新啟天，聯想新開天正式成為首款支持2008年北京奧運會的臺式電腦。在本次發(fā)布會上，聯想集團和北京奧組委舉行了隆重的“首款奧運機型”贈機儀式，將首臺新開天電腦贈送給北京奧組委。2007年4月北京奧組委和國際奧委會聯合宣布聯想集團成為北京2008奧運會火炬接力全球合作伙伴。同時，由聯想設計的北京奧運會火炬“祥云”方案，歷經北京奧組委三輪遴選在全球388個競標方案中脫穎而出，聯想成為奧林匹克運動歷史上第一家源自中國的奧運會火炬接力合作伙伴。202007年8月聯想發(fā)布“新農村戰(zhàn)略”，在未來三年把信息科技產品帶進中國10萬個行政村，影響和帶動30萬個行政村，讓300萬以上的農戶能夠用得起、用得好信息產品。2008年英國《金融時報》在北京發(fā)布了“第二屆‘IT中國十大世界級品牌’調查結果”，聯想榮登榜首，國際化成果再次獲得外界高度評價。2009年2月聯想集團董事會宣布調整公司管理層以加強公司實現長期全球戰(zhàn)略的能力，柳傳志重新擔任公司董事局主席，楊元慶重新擔任首席執(zhí)行官。2009年11月聯想向由弘毅投資為首的一些投資者收購聯想移動通信技術有限公司（簡稱“聯想移動”）的所有權益，此次收購標志著聯想將全面進軍高速增長的中國移動互聯網市場。2010年4月聯想在北京舉行了移動互聯戰(zhàn)略暨新品發(fā)布會，宣布在中國正式啟動移動互聯戰(zhàn)略，并推出樂Phone、Skylight、ideapadU160等移動互聯終端。2010年11月聯想集團以“移動互聯”、“一體臺式機”和“云計算”三大主題產品和技術，亮相第十二屆高交會。21聯想集團的建立與成長，經歷了以下幾個戰(zhàn)略發(fā)展階段：1、起步階段(1984年-1988年)。2、國際化戰(zhàn)略階段(1988年-1994年)。3、一體化戰(zhàn)略階段(1994年-1999年)。4、多元化戰(zhàn)略階段(1999年-2003年)。5、戰(zhàn)略并購階段(2004年至今)。22聯想集團財務狀況分析增長性分析盈利能力分析償債能力分析營運能力分析23一、增長性分析24年份凈利潤凈資產營業(yè)利潤營業(yè)收入總資產06161,1381,134,276161486.0014590204.005449116.0007485,1571,613,263499044.0016351503.007199847.0008-226,3891,310,915-210131.0014901351.006308299.0009129,3681,606,018218686.0016604815.008955928.0010273,2361,834,900382224.0021594371.0010705939.00

年份凈利潤增長率凈資產增長率營業(yè)利潤增長率營業(yè)收入增長率總資產增長率072.01080.42232.09030.12070.321308-1.4666-0.1874-1.4211-0.0887-0.1238091.57140.22512.04070.11430.4197101.11210.14250.74780.30050.195425凈利潤&營業(yè)利潤增長率結論：聯想集團的凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率有高度的一致性。08年波動巨大，均由07年的超過200%的增長率降為08年超過140%的負增長，到09、10年恢復為正常的波動正增長。2608年出現負增長，全財年虧損2.26億美元，凈利潤較上一財年減少6.91億美元。原因有：凈利潤&營業(yè)利潤增長率27從06年到07年聯想的銷售收入一直處于不斷上升的發(fā)展階段，但在08年時由于遭遇全球經濟危機的影響，企業(yè)客戶延遲采購和減少在個人電腦，導致全球商用電腦需求收縮，同時中國個人電腦市場增長也受外國環(huán)境的影響而減慢，而在10年時全球經濟開始有復蘇的表現，個人電腦需求得以從谷底反彈，中國經濟恢復了快速的增長，刺激了國內個人電腦的增長，同時聯想自身也發(fā)生了根本性變化，在充分利用中國個人的領導地位，大力擴展新興市場和全球范圍內的交易型業(yè)務，提升了運營效率，使得集團快速扭虧為盈，獲得有史以來最高的全球市場份額。28凈資產增長率聯想集團凈資產增長率呈波動狀，08年出現負增長，這主要也是金融危機導致投資者信心不足以及集團自身的財務政策引起的。29營業(yè)收入增長率從聯想總體市場來看，聯想的銷售額增長率在不斷增長;聯想的市場份額在不斷擴大，未來公司發(fā)展?jié)摿^大。30二、盈利能力分析31聯想總體的盈利能力還是值得看好的。雖然受到2008年金融危機的影響，導致2008年出現虧損，但是在2009起開始恢復，并于2010年出現大幅度的增長。雖然受原材料等價格走高的影響毛利率降低，但是凈利率則呈現著逐步上升的趨勢。這是由于企業(yè)在近幾年在三大期間費用上下了功夫，提高了自身的管理水平。32營業(yè)收入及基本盈利能力分析33毛利率&凈利率從06年至10年的報表來看，毛利率先上升，在08年下降，下降的一個重要原因是受08年金融危機的影響，全球經濟增長勢頭迅速放緩，電子產品的消費需求減少，導致行業(yè)的利潤下降。隨著全球經濟回暖，聯想集團的PC業(yè)務有望好轉，來自聯想投資和弘毅投資的投資收益的增加也將使公司盈利能力得到恢復。凈利率的變化趨勢與毛利潤大致相同，但在2008年中就開始反彈，企業(yè)通過加強自身管理水平，毛利率有望再提升。34盈利模式分析營業(yè)收入總體呈現上升趨勢（其中2008年有所回落）。該行業(yè)屬于生產成本較高的行業(yè)。銷售成本占到營業(yè)收入的80%以上。除2007年下降外，總體呈上升趨勢，但209年起增速放緩。預期未來幾年將持平或少許回落。35管理水平分析銷售費用下降幅度比較大，其他各項費用變化幅度較小，研發(fā)費用占營業(yè)收入比重保持在1.4%左右，在研發(fā)上投入保持在一定的水平，可以使企業(yè)具有較好的發(fā)展?jié)摿吞岣咂髽I(yè)的技術水平，它也是企業(yè)經濟增長重要因素之一。財務費用變化不大。管理費用的比例先上升后下降，表明企業(yè)降低了管理成本，提高了管理效率。36債權人和股東回報率

但總體來說公司在利益借貸資本方面做的比較好，基本上使用5%的代價，為股東帶來了超過10%的收益。我們預期公司未來在利用借貸資本效率方面會逐步恢復到